Título: Caso Práctico Tema 3

Valoración de
Inversiones y Portfolio
Caso

Juan Gómez acaba de ser contratado como gestor de carteras en una conocida casa de
bolsa. Juan, aunque era un experto trader de divisas, no conocía en profundidad la
gestión de carteras y, por tanto, tenía dudas. Las dudas de Juan, y que usted debe
responder, son las siguientes:

1) ¿Qué es una cartera eficiente? ¿Cómo se construye una cartera “eficiente”?

Una cartera es un conjunto de activos (fondos, acciones, bonos...) invertidos en
unas determinadas proporciones. Una cartera Eficiente es Cartera que ofrece
el rendimiento esperado más alto para cualquier nivel dado el riesgo, considerando
el universo de activos en que se puede invertir, minimizado el riesgo y maximizado
el rendimiento.
Y se construye mediante una adecuada elección de los componentes de una
cartera de valores. Así que el inversor debe abordar la cartera como un todo,
estudiando las características del riesgo y retorno global, en lugar de escoger
valores individuales en virtud del retorno esperado de cada valor en particular.
Markowitz definió, como regla fundamental, que un portfolio será eficiente si es la
combinación diversificada de activos financieros en la que el propósito de un
inversor será obtener un nivel de rendimiento máximo para un mínimo riesgo de
pérdida de la inversión. Basada en un análisis de media-varianza, trata un marco
 matemático para construir una cartera de activos tal que el rendimiento esperado
se maximiza para un nivel dado de riesgo, definido en este modelo como varianza.

2) ¿Qué mide la beta?

Una beta es una cifra que indica la volatilidad de un valor en comparación a un
índice. Un valor es volátil cuando sube y baja muy a menudo. La beta, por tanto,
indica si un valor sube o baja en mayor medida que el índice o mercado. Si un valor
sube o baja en la misma proporción en que lo hace el mercado entonces su beta es
1. Si el valor sube o baja en mayor medida que el mercado entonces su beta es
mayor a 1

3) ¿Cómo se puede medir lo bien o mal que se ha comportado una cartera?

Entre las diferentes medidas para determinar su rendimiento se encuentra el ratio

de Sharpe que compara el rendimiento del portafolio (rp) neto de la tasa libre de
riesgo (rf) para tener una idea del retorno diferencial por asumir riesgo denominado
risk-premium o premio por el riesgo en relación al asumido medido por la volatilidad
estándar del portafolio.

El ratio de Sharpe mide de la recompensa en relación a la volatilidad total y es el

indicador de relación riesgo/retorno más usado

Una medida alternativa es el ratio de Treynor pero usa como medida de riesgo al
beta del activo. Si bien pueden construirse betas para cada uno dentro de su clase
en la práctica se usan para las acciones casi exclusivamente

Finalmente se encuentra el ratio de Jensen que es el alpha del portafolio o sea el

retorno diferencial en relación a la recta teórica en donde deberían ubicarse o
alinearse todos los activos en función de su riesgo siempre partiendo de la tasa
libre de riesgo que predice el modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM).

4) ¿Cómo se puede medir el riesgo de una cartera?

 El riesgo se mide con el cálculo estadístico de las desviaciones estándar, que es la
raíz cuadrada de la variación. Esto es una medida de desviación del retorno
promedio de tu cartera. La variación estándar también se puede utilizar para medir
la volatilidad y el riesgo. Para una cartera de inversión, el riesgo se determina
midiendo el movimiento y el desvío de precios. Si esta es altamente volátil se
considera que es una cartera con alto grado de riesgo.

5) De los siguientes tres fondos, por favor, calcule el ratio Sharpe y Treynor y
comente cuál de ellos es el mejor en términos de rentabilidad-riesgo.

El Ratio de Treynor mide el diferencial de rentabilidad que la cartera o fondo

obtiene sobre el activo libre de riesgo por unidad de riesgo, considerando el riesgo
por el coeficiente Beta.

TR= (Rp – Rf)/ Bp

TR (A)= 8-97
TR (B)= 21
TR (C)= 80

El ratio de Sharpe es una medida para analizar el rendimiento de una inversión,

teniendo en cuenta el riesgo que suponga esa inversión.
S = (R – Rf)/ ϭ
S (A) = 1.66
S (B) = 1.35
S (C) = 2.67

Se puede concluir que respecto a Treynor y Sharpe en estos resultados que el

fondo C ha conseguido mayor rentabilidad según el riesgo tomado.

Fuentes consultadas aparte de lo compartido en recursos:

https://www.saladeinversion.com
https://www.estrategiasdeinversion.com
https://estrategafinanciero.com
https://economipedia.com