Direccién Estratégica de las Finanzas Expositor: Mg. Gino Dodero Ortiz de Zevallos Emaik gdodero22@gmai.com (ane eenn cerns Ciudad Tana Versién 2019 Toma de decisiones de presupuesto de capital TURISMO ANDINO CENTRAL Notas sobre la redaccién del caso: £lcoto contieneinformacin rol. Se localiza en a regién central del pat. Tene como finaied desorolr un ‘ciercclo de evaluocién de inversiones en activosreoes para la toma de deciiones financiers. Es de uso ‘cadémico y no pretende justifear une Inversion actual. 1. JUSTIFICACION Los ecosistemas de montaf son fuente de recursos naturales renovables par a vida y, por ende, es necesario i sprovechamiento raconal, plana, econémicamente holistic, social y cultural. Slo as se sentarén las poses pare el desarrollo sustentabe y sostenble a largo plazo, Asi misma, le montafas son fuente importante eagun energy dversided bolic, ademasson fuente derecrses Vials, tales come minerales, productos feresales,sgricolos y medios de esparcimiento, Las medios de montafe son esencisles para la supervivencia del ecosisterna mundial. nos ltimosafios, los ecosltemes de montaia vienensutiendo grandes cambios. Son susceptibes ala erosién cactyade de lor suelo, al desprencimiento de teas va répide empobrecimient de la dversidas genética y aerepatst ta pobreza es gereralada entre los habitantes de la montafa y se vienen perdiendo los ce epprenios eutGctonos. Como resultado, la mayoria de las zonas de montafa del mundo pagecen de un sare mobienal Por este motivo, crdileras Hermanas apunta & preservar la montafay favorecer teonémicamente asus habiantes. pesde hace 60 afoe-regin uan Simén Flores, omuneto de Cahuacocha, Prov. de Larcochs-indcé luego de aoa rts, que la Cordlea Huayhuash comenaé a ser punto de atraccin deturstas extrajers,guenes are ere sctorren lo tenderos que generaimente han sido usados por la gente del lgar desde épocas anaes Erle itima década se ha incrementado el nimero de personas que exalan sus escarpades res vide equelos que recorren todo el ceuito que dura entre 13 24 ais aproxmadamente. Este carertento en ef nimero de stants ha provocado que algunos pocos se involucren en la actided turiica ergs de guise porteadoresycacinerer sa rabelendoindependienterente o fladosa alguns agence turism. ara partcpar de un desarrollo turistic sostenile, la mayor parte de la poblacién debe estar ivolucrac en rn meaner grado, corresponde a Insttcionesnaionles ayudar en a educacénycapactacén en mancic veo. Une planileslén turstca aproplads en las comunidades del crculto Huaynuash ye control eerido tor ls oganizaciones locales son factores importantes para elit. E desaroloorganizade de los puebos Is petsora durante el proceso de plnifcaciin ena nstalacién delosalbergues femilares,e rl delos pueblos en 1‘5 compromiso de proteesiény culdedo de los recuttos naturales son realidades latentes que favorecen desarrollo del eco-turism. 4.4, Estrategias para el desarrollo del proyecto y obtencién de resultados multipropésito en las comunidades. Diagnéstico preliminar: Les actividades acusles de las comunidades de a sera etn concentradas en et pastoreoo cranza de caméidossudamericanos con ein de obtener I subsistencia dels mismas Un proyecto turstico sostenible es uns alternative econémia va en procure recta de le mejore decades e vida de ls comunicades que se encuentran alrededor del circuit triste o que se podria logar a través dela inversién pevada en proyectos (ue Slo al principio podrian estar subvencionadosparcalmente por el Estado medante lineas de fnanciamiento altenatnas o no convencionales) que a su ver comprendan los slguientes objetvor que paalelamente son actividades que estn Incidas dentro del proyecto 0 serén resultados del mismo: 1 Capacitaciin dels miembros de les comunidedes como gues, porteodoresy guarda parques comunates ‘para la proteccin del medio ambiente. 2. Implementacin de talleres acerca de cofdad de series, gestin empresrialy gestion ambiental para ‘miembros de las comunidades odyacentes. 3. Instolecion de elbergues de tip femiliar dentro de las comunidades de cruto Huayhuest, fo que implica ‘mejores eninfroestructura ambiental por el adecuado manejo de desechesorgdneos. Inversion en mejores genétcas y reintroduccién de comélidos “sudemericonos" como quonaces y alpaces, come medio de transporte de carga y produc de carne yfbracomercioizobles. (Este es un ‘estudio independiente del presente proyecto, pero nace como parte del progreso asocido @ las costumbres ancestral de los comunidades). '5. La mejor educacén de los jefe de foil troeré cnsigo mejor educocin para sus miembros, os como acceso sisters de selud ysequrided interna. 2. ASPECTOS GENERALES DEL PROYECTO 2.1. Contexto Regional pocos ugaes en el mundo poscen paises tan hermosos coma los del Cordes Muayhuash, que es une de Tovar ercutos més especaculares del mundo Lar nieves perptuas e sus montafascontratan cone elo azul de su elo y cone verdor desu capi tats covdilera e+ una dels mds expectaculres de los Andes yestéconsderada po la comunidad turstics Interaclonel entre lo des mejores ccutos de “trekking” en el mundo ‘Aderns, es un excelente ejemplo de come lat comunidades campesinasjuegan un papel importante en la Conservscién de los recursos naturales de lat montaas mediante un aprovechamiento sostenible y no (estrctiv, {a partcpaciin dela comunidad en la panficacin, eseRo eimplantacén es esencl parla susentablad (eos proyectos de desarrollo y paral conservacion cultural yecligca dea reié. a Corditera Huaytuash ex porte del territoro de tres provincia: Bolognesi en el deportomento de Ancoeh, aurcocha en el deportamento de Hudnucoy Cojatambo en el departamento de Lime. Estas tes provincis ‘omperten los recursos naturales qu ofrece lo cordilera mientras que, «su alrededor, yutilizando ls cominos de herradura, te veneconfgurando un ceuito turistico de 165 klémetros, correspondiente una dels ras de trekking mde expectocuares del mundo. El drea geogréfca en estudio, @ nhel referencia, cubre ‘epronimadamente 750 kémetros cuadrados (75,00 Ha.3.LA COMPARIIA Y LA INVERSION. a compahia Super Turismo compuesta por iversionisas extraneros y peruanos se encontraba frente a une san dayuntiva, invert en [os alberges de montafia o esperar aque mejorarn as condiciones del mercado de turismo en el Perd. Las vistas venan en reduccién, especialmente después de los desestres naturales que hhabian azotado al Cuzco y especaimente ala zona arquecégica Gel Valle Sagrado. Sper Turismo estaba dedicada solo a la Intermediacién turstica, es decir contactabe grupos de wisitantes interesados en diversas prictias como lat caminata al ale libre (trismo de aventura ~ trekking) por varios [klémetros, lo observadores de aves, los que gustaban del turismo gastronémico, et. Lo que pretenaian emprender era diferente uno de los gerentescomenté con bastante seriedad que se tratabe de una aventura queimplicaria mucho esfuerzo ydedicacin, lo que seguramente afectaria su negocio principal, o talvezlo potenciaria aun més. Lo evidents era que todo deberla estar bajo reserva, especialmente le stuacién ‘gecgrfice la inta de datos y documentos necesaros para realizar los prmeros estos telcos ‘comentaron por su buena experiencia cn vistantesextranjaros, que el mercado era muy exgente, por ell en lugar de aojrios en carps se vio por convenient consrurunalbergueristco con material des zona, en vista ‘que los caminantes que legaban al Peri superaban la mesia de los 45 aos, asimismo la dsposicién de! gastoy tl tiempo promedio de permanencia en estas moravlosastirras era de al menos dos a tes semanas y fcostumbraban a programar sus viajes con més de un afo de antiipacién. La ultima junta de socos fue df para todos, Ximena Tero de nacionlidad espafola era une experta en ‘marketing que tenia a su cargo las ventas dela compa, habia investigado sobre el negocio en discusién, por Clo presents sin ningun temor los datos encontrades: = El rengo de turistas extronieros vistantes podria estar entre las 22 y 26 personas cada semana’. No ‘bstante, podria atanderee hasta 30 personas semanales = Todos venian en parejas o grupos de cuatro personas las edades promedioeren de 45 2 55 afos = ta acivded que predominaba era a de las caminatas de montaf, las que combinaban con el turismo arqueléaic = Tenlan dsposiciin pare quedarseSnoches en ls albergues. Anotando que el pago semanal de os tuistas era por 5 pernocaciones, sn embargo, e costo para la empresa por cada triste por su ext as ala semana = cada turiste(per-eépita) podria pagar por semana completa de US$ 800 a USS 1,00, lo que Inclua todo concept, desde el taslao al albergue ls porteadores, 3 comidas al da, tds, cafés einfusones, las habitaciones doblesy otros gastor menores como proviiones de oxgeno en caso de problemas de mal de tur (el cominmente llamado seroch). = Las estimaciones de mercado dieron como facile cobrar el primer afo US$ 800 por turista por cada seman, yen el segundo ao subiia @ USS 900, a paride terceraRo hala adelante sera de USS 3,000 por ‘semana pues elabergue ya tendria un ugar y eputadln en esenicho de mercado, tos tursts de ditintos paises yreplones como Asia, Europa y Norteamsérca podian llegar en distintos meses, etimindoze que el albergue estore ecupado por lo menos 8 meses del eB. = Sin embargo, todo el personal extariaempleado en el albergue todo el ao, ex deci los costs fos det personal serian constantes durante el ae pues no se debera de cambiar de personal ni dear sli alos ‘empleados experimentedos, pues ellos darian via a las experencas maravillosas el trtsmo de manta era de 6 Liss Perdomo de nacionaided taliana, conoci los cottot de operacién, de tal manera que ya habia fectuadocéleulospreliminares, los que expuso en a reunién: * Por convenionia ol mes so compone de 4 semanas exactas, (9 meses = 36 semanas). La semana es de $ emoctasiones y 6 dias do stadia,= Loscostos semanales por persona (turista) serian de US$ 350 a US$ 450" ‘Se necestaban 12 erpleados (dentro de los cuales estaban 3 vigilantes, 4 guias, y 4 encargados del rmantenimiento y limpieza dita del lbergue, ademas de cumplir otras funciones como reemelazes por autencasexcepclonaes), todos ellos deberian hablat un Inglés sic y su rermuneraciones srian US$ 500 a1 mes por cada uno, excepto los 3 vglantes los cuales ganaban US$ 300 mensuales cade uno. Todos eberdn pertenecer a las comunidades aledfias [Adiconalmente a los empleados antes deseritos, se requeria de un supervisor general con un aistente coperativa, est timo se encargaria dela comprasy dela contingencies. €l supervisor fe tendris una remuneracién de US$ 200 mensualesy el asistente US$ 500, Asimismo, se tendria un cacineroy su ayudante, fundamentales pues secudabe iaingesta de energay ala verde otros alimentos ricas en nutrients tanto autéctonos como trados de a costa, lo que serequeria ers lograr una dita expec de tee alimenticio y de excelente gusto, Ambos tendran una remuneracién ‘mensual de US$ 700 al mes por el cacnero USS 600 para su ayudente Los gastos administrativos y de ventas ction calulados en 5% de las ventas, siendo adicionales las remuneraciones y gastos que se han enunciao. lFae o comisin de contacto ycierte de venta que es paged las empresss de Turismo es de USS 30 por ‘cada pasajero que secelstra ene albergue, eso se sepuré pagando durante los fos. En cuanto 8 a ubleacén, se habia pensado en algo cercano alos pos de as montafas, ls comunidades sledafias dotaiandeinsumosy de persona pare que elograra un sincronizede yadecuado bastecimiento para las operaciones, algo que no debeti falar en ninguna crunstanca. No se habia olvidado el factor ‘conectividad en ert sentido no solo habla una trocha afirmada en buen ested, sino también el albergue ontara con dos teléfonossateltales,y adiionalmente un a cargo de los conductores de los buses pare trasiado de turistas. = Contelacén ala energia para el alberge, en combustibles etimaba consumiraproximadamente por cade semana 200 galones a costa de petrleo os que inculan lo que necestaban los 3 buses tipo coaster, dos de ellos de 24 personss de capacidad y uno de 10, e que siempre levebs los equpos de emergencis. = L053 buses, tendrian un precio total de USS 50,000, siendo su depreciacén en lines reeta del 20% anual es decir que su valor contabe sera de cero para final del quinto alo de operacén.Dichos buses se quedan tenel proyecto, e¢ dec, no tenen valor residual comercial = Elterreno donde se consriia el albergue era de 20 hectéreas, siendo una inversién importante de Intangiblidad de los terrenos adyacentesalalbergue Las comunidades se beneficarian con el negocio, 2 habla preacordado un precio de USS 50,00 el eval se recupeara al 100% al término del 80. Ao = Lainfraestrutura para el albergetendra un costo aprosimado de US$ 350,000 cual sera depreciado en linea recta en 8 aos. valor reciual ol octavo fo (ganancia de capital) ascendia al 60% de suvaor de constructén inicio. ste abergeconstria de: 14 habitaiones, todas con sus bafos yequipaientocompletos 'habitaiones para el personal con sus bafios completos 1 almecéa 1 eomedor cocina con capaldad para 60 persons. 1 garaje ~ taller para algunas reparaciones, conteriendo combustible extra para cualauier necesidad excepconal 1 tdpieo para emergencas médicas (0 2easetas de iglancleequipades, Le costossemanales se efieen a una semana de 6 dis completos (5 psrnetaciones) > ETingreso de la vera del reno al Sv Alo no et sujeto a impusso ala ena pcs se considera un aller el comunidad (seridumre por 10 aos minimo). “"elingseto declan como valor residual (mediante ol método comercial) si et sujet impuesto arent pues et unn ganancia de capital ya que fa depreciado oalmentc a 80 800costo de inversén de los equipos como cocina a lei y gas, tera solares ~ gas, se estaba en USS 30,000. El capital de trabajo neto incl era de USS 35,000, slendorecuperado totalmente (100%) a vo. Ao. Es decir, no se necestaba registrar varaciones anvaes del capita de trabajo nto. Elalberge necesitara un mantenimiento fio de susinstaaciones,cuo costo estaba estimado en USS 24,000 anuales Se habia consulta con especaitas en tributs Impuesto ala Renta ~ I), estiméndose que se podria ‘utlaar una tas impostiva final del 10%.) El costo de oportunida para este tipo de negocio en la zone alta es del 20%, ‘Sobre los requerimientos a los analistas. La tarea encomendads 8 los analistas de Sper Tutmo consiste en efectuar el andi del perl de inversion plenteedo,y hacer una propuesta de negocios, la que debe contener un Resumen Ejecutvo, la presentacién de Ia inversén indicando au loaltacién (Ver Google mp}, el fo de caja proyectado pare 8 afos y sus Dresupuestos de ingresosy egresos tant fos coma variables, al término del cual se iquidaré el proyecto traspaséndole 2 fs comunidad loca, relendo i empresa el valor residual Indicado en infaestructurs del slbergue, Los analstas deben clelar el VPN y la IR del proyecto, procedlendo a informa sobre ls resultados de sus ‘esimacione: viable del inversién y ls condlcionantes o factres claves del éito de este, A contnuscén, se espectican algunos cileulos que deberemas tener en cuenta: Presupueto de inversones en infroesructura terreno, buses yequlpamiento. ahatiaciones rns Capaidad « ussasoom ——faimaede Gosts estimades en enerla~petrleo y gos: Jxmmana tal ge Almes —US$400xa1 Caso ho 0 | 200 ols. tay vuelta y gas Reeditando la inversén iniciak: os 3 buses suman US$ 50,000 (depreczcén en neo recta Saf) £1 equpomiento suma USS 30,000 (deprecicion en ina recta §afos) ‘a nfrastructura suma USS 350,000 (deprciacién en linea recta 8 af) £ltereno fue adauid por USS 50,00 (no ext sujetoo depreioién) £Caplal de trabajo inal cakeladoes por USS 35,000 no est sujeto a impuestos)Indicaciones relevantes «Lea detalladamente el caso, analice lajustificacin y los aspectos generales del proyecto para formarse tuna idea del escenario sobre el cual se pretende desplegar el proyecto de inversion. «Establezcan cudles de los siguientes escenarios se trabajarén para calcular los ingresos (entradas de dinero) y egresos (salidas de dinero) 2) Pesimista: menor cantidad de ingresos y mayor cantidad de egresos b) _Optimista: mayor cantidad de Ingresos y menor cantidad de egresos ¢) Medio: ingresos promedio y egresos promedio @) Otros: que pueden ser ia atencién de la demanda durante sélo 8 meses al ao, recordando que no obstante no haya demanda todo el afio os costes fijos comprometidos seguirén erosionando el flujo de caja. Nota importante: La calfcacin de los trabajos esté en funcién del cumplimiento de fa rubrica de [2 farea ¥ adicionalmente del desarrollo de los escenarios (escoger minimo dos escenarios) con sis fecpectivos resultados y comparaciones entre los mismos, asi como la profundidad de las interpretaciones por cada escenario, los que deben ser lo més sencillosy claros posibles. 1s Escoja cud seré su caso base (promedio de aribo de turistas, por ejemplo 22 2 26 por semana, entonces el promedio podria ser 24). El céleulo proyectado de los ingresos y egresos son semanales, para luego agregarlos # mensusles ¥ finalmente anuales, los cuales deben presentarse sin acumulaciones entre afios (revise as anotaciones efectuadas en el médulo 4, asi como los ejercicios efectuados como muestra, observard que no hay ‘aldo inicial, saldo final ni saldo acumulado, cada afio es independiente del siguiente, aunque tengan os mismos componentes). «Por cada escenario establezca los supuestos para luego efectuar: 42) Los céleulos de los probables ingresos anuales y egresos pronosticados, b) Los eéleulos de los egresos anuales en efectivo y no cash (no son salidas en efectivo como le depreciaciin). Es importante no perder de vista y anotar los egresos fijos y variables ya que dstos uiltimos estén en funcién de la cantidad de turistas considerados para cada escenario. = considere que toda la inversién expuesta en el caso se efectua en el afo cero, es decir, no hay vcinversiones de bienes de capital anuales. Existe un rubro de gastos de mantenimiento fjos anusles «La depreciacin es una salidano cash y que luego de producir el escudo fiscal (a calcular los impuestos a las ganancias) debe adicionarse al flujo, asf un estado de ganancias y pérdidas se transforma en fulo de caja. «No olvide que la depreciacién de un bus no es igual que la depreciacién de equipamiento o de la Infraestructura « Recuerde los métodos del célculo del valor de desecho 0 valor residual (comercial, econémico)y cusnto se cobra de impuestos a las ganancias de capital. = Ecapital de trabajo neto no estésujeto aningin impuesto directo o indirecto y se recupers final de! horizonte de evaluacién. «Nose consideraran los edleulos con impuestos indirectos (IGV). s Nose considera la inflacién, es decir, los precios y costos son reales o constantes. © Nohay financiamiento externo a los recursos de los inversionstas, los cuales tratarn al proyecto como una nueva empresa, es decir, no hay flujo de caja incremental o marginal.Recomendaciones para resolver el caso * Es importante determinar los escenarios con los cuales van a trabajar (escoger minimo 2 escenarios) aparte del moderado: (optimista y pesimista) Contenido del informe de equipo Parte 1: Resumen ejecutivo © Realizar una breve presentacién del informe final culdando de indicar el escenario o escenarios a trabajar. Parte 2: Escenario “TITULO”. + Se debe poner un titulo a cada escenario planteado. * Porcada escenario debe realizar una descripcién de este donde se incluyan las consideraciones © supuestos de dicho escenario respecto a la cantidad de turistas y otros parémetros que puedan afectar los ingresos y egresos anuales. Parte 3: Flujo de caja del escenario “TITULO” * Use un Excel para calcular los presupuestos ya partir de ello plantear un flujo de caja para cada escenario. Elabore un flujo de caja por los 8 afios requeridos. CAlculos del escenario “TITULO” * Usar un Excel para elaborarlos célculos del VPN y TIR. Calcule el VPN y la TIR porcada escenario propuesto, haga un cuadro resumen de los indicadores por escenario, opine y recomiende. Parte 5: Recomendaciones del escenario “T/TULO” * Enel informe Word incluir las recomendaciones por cada escenario. Planteen y justifiquen sus recomendaciones sobre la inversién a realizar considerando si debe © no hacerse en el caso base y en las simulaciones propuestas, asi como también las recomendaciones para viabilizar los resultados de cada escenario, NoTA: > Recuerde que los puntos 2a 5 se deben desarrollar por cada escenario trabajado. > Para los puntos 3 y 4 utlice un mismo Excel para todos los escenarios, teniendo cuidado de usar una hola de Excel para cada escenario propuesto. Formato del informe de equipo * Elinforme de equipo (documento de evaluacién) debe presentarse en formato Word con un maximo de 12 paginas (caras}, incur los cuadros (flujo de caja, VPN y TIR) seguin lo detallado en el contenido del informe. ‘+ Lajustificacién de la inversin, acciones para obtener el flujo de turistas, contencién de costos y flujos, netos resultantes son muy importantes de tal modo que el proyecto pueda ser atractivo para los Inversionistas (a la luz de los resultados obtenidos). © Como sustento, también es necesario adjuntar el documento Excel (ordenado y con anotaciones sobre los eéleulos efectuados) incluyendo los cuadros donde se realizaron los célculos (presupuestos en infraestructure, depreciaciones, capital de trabajo, entre otros), llustraciones y otros elementos que per proyecto, Los documentos se deben comprimir en formato zip 0 rary adjuntarlo en el apartado de informe de equipo (el docente solo revisarg el informe por esta via, verificar que el archivo esté subido correctamente}, s€ puede incluir diagramas de flujos, tan entender claramente las operaciones consideradas en el‘+ Hlaborar una presentacién sinttca en formato power point, Ia que seré expueste por let participantes, con una duracién mésima de 20 minutos. + Considerar: Tipo devetra: Ail ¥ Tamafo de Letra: 12 ¥ Intetineado: 10 Y Mirgenes: Normals (Supe nf25 lay rch 3) 1+ Se espera que cada equipo presente un trabalo original, Se recomient erupes. a no efectuar consults entre Criterios de Calificacién informe ser caificado considerando l siguient fe ribrica general: ‘Sie feats mec eae cacites on pecs zion et] rr pratt | gt apm cen | ten |e opmamain | maine! ‘aon canoe scutes meses ore resmnosncrwnine | psec wale | tertazncény ea | a ad re cre i se” [Some ame, te cares | emer So | oo | toe porcentajeponderado de acuerdo con os rteros tiene la siguiente equivalenca en su puntje: porte ta contenido: 7 puntos 2 céleulos: puntos © Presentaciin: 5 puntos Usted cuenta con ls recursos, conceptos, datos y recomendaciones para lograr un buen trabajo de ‘exploracién de una inversién en actvos reales.