Rev Contabilidad Auditoria 46

Contenido y circulación para Hispanoamérica
46
Número
Publicación trimestral
Abril - Junio del 2011
Bogotá, Colombia
ISSN 1692-2913
Tarifa Postal Reducida n.º 2011-245

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Sumario
PANORAMA
La transición a las NIIF para las Pymes en Latinoamérica.
5 La experiencia española
Manuel Rejón López
TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN
XBRL: expansión internacional y perspectivas futuras
19 Enrique Bonsón
Francisco Flores
AUDITORÍA
Nuevo enfoque en gobierno corporativo, riesgos y control interno
41 en el marco de la Ley Dodd – Frank y Basilea III
Elizabeth Prada Mancilla
CONTABILIDAD Y MEDIO AMBIENTE

Las limitaciones del modelo contable y el problema ambiental:
75 una aproximación a la medición razonable del beneficio empresarial
Carlos Valle Larrea
CONTABILIDAD FINANCIERA
El valor razonable y la eficiencia del mercado: el caso de Colombia
101 Harold Álvarez Álvarez
Juan Sebastián Álvarez Yepes
TRIBUTACIÓN
El sistema normativo y la interpretación frente al soft law : especial referencia
137 a los documentos creados por la OCDE en materia fiscal
José Manuel Castro Arango
OBRAS Y AUTORES
167
WEB CONT@BLE
171
Abril/Junio 2011 3
REVISTA INTERNACIONAL LEGIS DE CONTABILIDAD & AUDITORÍA
Panorama
A propósito del 1er Encuentro Internacional AECA en América
Latina, realizado por la Asociación Española de Administración
y contabilidad, AECA, el pasado mes de febrero en ciudad
de México, fue remitido por el Dr. Manuel Rejón López un
artículo para la Revista Internacional Legis de Contabilidad &
Auditoría que describe la experiencia de España en materia de
las NIIF para Pymes, en el marco del proceso que al respecto se
está desarrollando en algunas jurisdicciones como Argentina,
Perú, Chile y Colombia.
La transición a las NIIF para las Pymes

en Latinoamérica. La experiencia española
Resumen:
En algunas jurisdicciones latinoamericanas, el ejercicio 2011

será el primero en el que se apliquen las NIIF para las Pymes
(en adelante, NIIF-Pymes). La transición a estas nuevas
normas se deberá realizar de acuerdo con su sección 35, que
recoge una serie de reglas para aplicar diversos criterios de las
NIIF-Pymes respecto de los PGCA locales con retroactividad
y la información que en relación con la transición se tenga que
revelar en las notas explicativas de los estados financieros a 31
de diciembre de 2011.
En el ejercicio 2008 en España, se efectuó la transición del

Plan General de Contabilidad de 1990 (PGC 1990) al Plan
General de Contabilidad de 2008 (PGC 2008). El PGC 2008
está, a grandes rasgos, alineado con las NIIF, de tal forma que
la transición se efectuó de una forma similar a la requerida
actualmente en Latinoamérica. Es por ello que es pertinente
extrapolar la satisfactoria experiencia alcanzada en España al
resto de países latinoamericanos que se encuentran en la fase
de transición.
Abril/Junio 2011 5
1. Introducción
Primero fueron las NIIF en su versión full y ahora vienen

las NIIF-Pymes. El proceso de adopción de la normativa
contable internacional se ha intensificado considerablemente
en los dos últimos años en América Latina. En algunos
países latinoamericanos se ha puesto en marcha la adopción
obligatoria de las NIIF-Pymes para los próximos años; en
otros, simplemente se permite la misma.
No obstante, el paso previo a una aplicación plena de la

normativa consistirá en delimitar las diferencias con los
Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (en
adelante, PGCA), de la jurisdicción local con las NIIF-Pymes,
para efectuar una adopción complaciente desde la fecha de
transición. El instrumento para chequear y delimitar esta
opción se encuentra en la sección 35, “Transición a las NIIF
para las Pymes”, de las NIIF-Pymes. El segundo punto de este
artículo lo dedicaremos, pues, al análisis teórico-práctico de
dicha sección.
Dicho análisis se efectuará desde el punto de vista de nuestra

perspectiva y experiencia enriquecedora alcanzada en España.
En efecto, en el año 2008 en España se realizó la transición
del Plan General de Contabilidad de 1990 (PGC 1990) al Plan
General de Contabilidad de 2008 (PGC 2008). Puesto que el
PGC 2008 está, a grandes rasgos, alineado con las NIIF, la
transición que se efectuará de PGCA locales a NIIF-Pymes
es similar.
El tercer apartado de nuestra atención se centrará en ver

cuál es la situación regulatoria actual de aplicación de las
NIIF-Pymes en algunos de los países latinoamericanos más
importantes, para emitir nuestra conclusión en el último punto
de este estudio.
2. Análisis de la sección 35 de la NIIF-Pymes

¿Qué entidades aplicarán la sección 35?
La sección 35 se aplicará a una entidad que adopte por

primera vez la NIIF-Pymes, independientemente de si su
6
marco contable anterior estuvo basado en las NIIF completas

o en otro conjunto de principios de contabilidad generalmente
aceptados (PCGA), y solo se podrán adoptar por primera vez
en una única ocasión (párrs. 35.1 y 35.2).
De esta forma, en los primeros estados financieros preparados

bajo NIIF-Pymes la entidad hace una declaración, explícita
y sin reservas, contenida en esos estados financieros, del
cumplimiento con la NIIF-Pymes (párr. 35.4).
¿Cuáles son los estados financieros?
Los estados financieros bajo NIIF-Pymes son (párr. 3.17):
r 6O FTUBEP EF TJUVBDJÓO àOBODJFSB DPNÙONFOUF EFOPNJOBEP

balance de situación);
r 6OB V PUSB EF MBT TJHVJFOUFT PQDJPOFT JOGPSNBDJPOFT VO TPMP
estado del resultado integral o un estado de resultados separado
y un estado del resultado integral separado;
r 6OFTUBEPEFDBNCJPTFOFMQBUSJNPOJPEFMQFSJPEPTPCSFFMRVFTF
informa; un estado de flujos de efectivo del periodo sobre el que
se informa; y
r /PUBT RVF DPNQSFOEFO VO SFTVNFO EF MBT QPMÎUJDBT DPOUBCMFT
significativas y otra información explicativa.
Determinación de la fecha de transición
La fecha de transición a las NIIF para las Pymes es el comienzo

del primer periodo para el que la entidad presenta información
comparativa completa, de acuerdo con esta NIIF, en sus
primeros estados financieros conforme a esta (párr. 35.6). Ello
es porque las NIIF-Pymes requieren que se revele un conjunto
completo de estados financieros, incluida la información
comparativa.
Por ejemplo, en Venezuela la fecha de transición es el 1º de

enero de 2010, que es la fecha de apertura de los estados
financieros comparativos. Por tanto los primeros estados
Abril/Junio 2011 7
financieros de acuerdo con las NIIF-Pymes se emiten con

fecha 31 de diciembre de 2011(1).
En España, presentar información comparativa fue opcional

en 2008, es decir, las empresas que quisieron optaron por
presentar información comparativa tomando como fecha de
transición el 1º de enero de 2007 o el 1º de enero de 2008.
La consecuencia fue que la mayoría de las empresas no
presentó estados financieros comparativos. Ya en 2009 todas
las empresas estaban obligadas a presentar estados financieros
comparativos.
Procedimientos para preparar los estados financieros en

la fecha de transición
Las entidades deberán elaborar su estado de situación

financiera (balance) de apertura de la fecha de transición a las
NIIF para las Pymes teniendo en cuenta las siguientes reglas
(excepto por lo previsto en los párrafos 35.9 a 35.11):
r 4FSFDPOPDFSÃOUPEPTMPTBDUJWPTZQBTJWPTDVZPSFDPOPDJNJFOUP
sea requerido por las NIIF para las Pymes;
r 4FEBSÃOEFCBKBMPTBDUJWPTPQBTJWPTRVFMBT/**'1ZNFTOP
reconozca (ver ejemplo 1);
r 4F SFDMBTJàDBSÃO MBT QBSUJEBT RVF SFDPOPDJÓ TFHÙO MPT 1($"
anteriores como un tipo de activo, pasivo o componente de
patrimonio, pero que son de un tipo diferente de acuerdo con esta
NIIF-Pymes (ver ejemplo 2); y
r 4FBQMJDBSÃMBT/**'1ZNFTFOMBNFEJDJÓO WBMPSBDJÓO
EFMPT
activos y pasivos reconocidos (ver ejemplo 3).
En caso de que las políticas contables que una entidad utilice

en su estado de situación financiera de apertura conforme a
NIIF-Pymes difieran de los PGCA locales, surgirán ajustes en
las partidas de activo o pasivo que tendrán como contrapartida
las ganancias acumuladas (patrimonio neto), generalmente
(párr. 35.8).
4JSWBDPNPDVSJPTJEBERVFFM*"4# FOTVBGÃOEFIBDFSVOB (1) Boletín de

aplicación VEN-NIF 6
norma de uso universal, está emitiendo un training material (BA VEN-NIF 6).
8
(material de capacitación), de las diferentes secciones de las

NIIF-Pymes; sin embargo, hasta la fecha no ha divulgado en
su página web(2) los casos prácticos relativos a la sección 35.
6OBNFUPEPMPHÎBBEFDVBEBJOJDJBMTFQPESÎBCBTBSFOVOUFTUEF
análisis de diferencias, a modo de compliance checklist.
Ejemplo 1. Dar de baja activos no reconocidos: gastos de

constitución
Al cierre del ejercicio 2011 la empresa, basándose en los PGCA

locales, registraba gastos de constitución en el activo por im-
QPSUFEFVNSFHJTUSBEPFOFMFKFSDJDJP4VQPOHBNPT
que la fecha de transición es 1º de enero de 2010.
El párrafo 22.9 de las NIIF-Pymes establece que “una entidad

contabilizará los costos de transacción de una transacción
de patrimonio como una deducción del patrimonio, neto de
cualquier beneficio fiscal relacionado”. Puesto que dicha partida
no debe figurar en el activo a 1º de enero de 2010, se cancelará
su saldo contra ganancias retenidas (hacer el asiento contable
el 1º de enero de 2011):
700 Ganancias retenidas

a gastos de constitución 700
Ejemplo 2. Reclasificaciones: propiedades de inversión
4VQPOHBNPT RVF BM DJFSSF EFM FKFSDJDJP MB TPDJFEBE

contabilizaba determinadas propiedades de inversión como
“propiedad, planta y equipo” bajo PGCA locales. La fecha
de transición es 1º de enero de 2010. En este caso, se deberá
efectuar una reclasificación, a 1º de enero de 2011, para que
se refleje en el estado de situación financiera (balance) de
(2) El material de
capacitación en apertura:
español se encuentra
en la siguiente
dirección web:
http://www.ifrs.org/ Propiedades de inversión
IFRS+for+SMEs/
Spanish-language+ a propiedad, planta y equipo
Training+Modules.htm.
Abril/Junio 2011 9
No confundir esta reclasificación con una nueva medición,

que veremos en el ejemplo 3.
Ejemplo 3. Nueva política contable bajo NIIF-Pymes:

propiedades de inversión
El párrafo 16.7 de las NIIF-Pymes dice que las propiedades

de inversión cuyo valor razonable se puede medir de manera
fiable sin costo o esfuerzo desproporcionado, se medirán
de acuerdo al valor razonable en cada fecha sobre la que se
informa, reconociendo en resultados los cambios en el valor
razonable.
4VQPOHBNPTRVFMBFOUJEBEWFOÎBWBMPSBOEPBDPTUPIJTUÓSJDP
menos depreciación acumulada dichas inversiones bajo PGCA
locales. Dicho valor a 31 de diciembre de 2009 era de 1.000
u.m., mientras que su valor razonable ascendía a 1.200 u.m.
La fecha de transición es 1º de enero de 2010. Por lo tanto, se
deberá hacer un ajuste por plusvalía en el activo de 200 u.m.,
tomando como contrapartida las ganancias acumuladas:
200 Propiedades de inversión

a ganancias acumuladas 200
Prohibiciones expresas de retroactividad de políticas

contables
Las NIIF para las Pymes prohíben expresamente la retroac-

tividad de políticas contables en las siguientes transacciones
(párr. 35.9), las cuales son similares a las reguladas en la
transición contable de 2008 en España:
rLas bajas en cuentas de activos financieros y pasivos

financieros, bajo PGCA local antes de la fecha de transición
no deben reconocerse tras la adopción de las NIIF-Pymes.
En aquellos casos en que los activos y pasivos financieros
fueron dados de baja conforme a las NIIF para las Pymes en
10
una transacción anterior a la fecha de transición, pero que no

hubieran sido dados de baja según el PGCA local, la entidad
tendrá la opción de elegir entre:
a. Darlos de baja en el momento de la adopción de las NIIF

para las Pymes; o
C 4FHVJSSFDPOPDJÊOEPMPTIBTUBRVFTFQSPDFEBBTVEJTQP
sición o hasta que se liquiden.
rContabilidad de coberturas.6OBFOUJEBEOPDBNCJBSÃTV
contabilidad de coberturas para las relaciones de cobertura que
hayan dejado de existir en la fecha de transición. En relación con
las operaciones existentes en la fecha de transición, la entidad
seguirá los requerimientos de contabilidad de coberturas de la
(3) Operaciones sección 12 de las NIIF-Pymes (otros temas relacionados con
discontinuadas: un
componente de la los instrumentos financieros).
entidad del que se
ha dispuesto, o ha
sido clasificado como
mantenido para rEstimaciones contables. Por ejemplo, no parece nada cohe-
la venta, y (a)
representa una línea rente que por el solo cambio de la transición a las NIIF-Pymes,
del negocio o un la depreciación de los activos se calcule sobre una vida útil de
área geográfica que
es significativa y 10 años si venía siendo estimada sobre 5 años.
puede considerarse
separada del resto;
(b) es parte de
un único plan rOperaciones discontinuadas(3).
coordinado para
disponer de una
línea de negocio
o de un área rMedición de participaciones no controladoras (4). Los
geográfica de la
operación que sea requerimientos del párrafo 5.6 de distribuir los resultados y el
significativa y pueda resultado integral total entre las participaciones no controlado-
considerarse
separada del resto; ras y los propietarios de la controladora se aplicarán, de forma
o (c) es una subsidiaria
adquirida
prospectiva, a partir de la fecha de transición a las NIIF para
exclusivamente las Pymes (o a partir de la primera fecha en que se aplique esta
con la finalidad de
revenderla (glosario NIIF para reexpresar las combinaciones de negocios –véase
de términos, el párrafo 35.10).
NIIF-Pymes 2009).
(4) Participaciones
no controladoras: el
patrimonio de una Reglas potestativas en la transición
subsidiaria no
atribuible, directa
o indirectamente,
a la controladora 6OBFOUJEBEQPESÃPQUBSQPSVUJMJ[BSPOPBQMJDBSMBTTJHVJFOUFT
(glosario de exenciones al preparar sus primeros estados financieros
términos,
NIIF-Pymes 2009). conforme a esta NIIF (párr. 35.10):
Abril/Junio 2011 11
1. Combinaciones de negocios (sección 19, NIIF-Pymes);

no obstante, basta que reexprese una de las combinaciones
de negocios para que deba reexpresarlas todas en la fecha de
transición.
2. Transacciones con pagos basados en acciones (sección

26, NIIF-Pymes).
3. Valor razonable como costo atribuido en una partida de

propiedades, planta y equipo, una propiedad de inversión o
un activo intangible en la fecha de transición a esta NIIF por
su valor razonable.
4. Revaluación según los PGCA anteriores como costo

atribuido en una partida de propiedades, planta y equipo, una
propiedad de inversión o un activo intangible en la fecha de
transición a esta NIIF o en una fecha anterior, como el costo
atribuido en la fecha de revaluación.
5. Diferencias de conversión acumuladas (sección 30,

/**'1ZNFT
6OB FOUJEBE RVF BEPQUB QPS QSJNFSB WF[ MBT
NIIF-Pymes podría optar por considerar nulas las diferencias
de conversión acumuladas de todos los negocios en el
extranjero en la fecha de transición, lo que se denomina como
método de “nuevo comienzo”.
6. Estados financieros separados. Las inversiones en subsi-

diarias, asociadas y entidades controladas de forma conjunta
se podrán valorar de conformidad con el párrafo 9.26, o si
la entidad que adopta por primera vez las NIIF-Pymes mide
esta inversión al costo, medirá esa inversión en su estado de
situación financiera separado de apertura, preparado conforme
a las NIIF-Pymes, mediante uno de los siguientes importes:
r&MDPTUPEFUFSNJOBEPEFBDVFSEPDPOMBTFDDJÓO FTUBEPT
financieros consolidados y separados), o
r&MDPTUPBUSJCVJEP WBMPSSB[POBCMFFOMBGFDIBEFUSBOTJDJÓOB
las NIIF-Pymes o el importe en libros de los PCGA anteriores
en esa fecha).
12
7. Instrumentos financieros compuestos, en lo referente a

la separación de un instrumento financiero compuesto en sus
componentes de pasivo y patrimonio en la fecha de la emisión
(párr. 22.13).
8. Impuestos diferidos, si su reconocimiento llevara un costo

o esfuerzo desproporcionado.
9. Acuerdos de concesión de servicios, en lo referente a los

párrafos 34.12 a 34.16 para acuerdos de concesión de servicios
realizados antes de la fecha de transición a esta NIIF.
10. Actividades de extracción, bajo determinados supuestos.
11. Contratos de arrendamientos, bajo los hechos y las

circunstancias existentes en esa fecha que es la fecha de
transición.
12. Pasivos por retiro de servicio incluidos en el costo de

QSPQJFEBEFT QMBOUB Z FRVJQP 6OB FOUJEBE RVF BEPQUB QPS
primera vez la NIIF puede optar por medir este componente
del costo de una partida de propiedades, planta y equipo en la
fecha de transición, en lugar de hacerlo en la fecha o las fechas
en que surgió inicialmente la obligación, tal y como marca el
párrafo 17.10(c).
Aunque es un tema ampliamente debatido, no por ello

debemos dejar de mencionar la asimetría que las opciones
en la contabilidad producen en la información financiera, lo
que va en detrimento de la comparabilidad entre entidades.
4J CJFO FT DJFSUP RVF MBT PQDJPOFT BOUFT FYQVFTUBT BZVEBO
en la preparación de la información financiera, por cuanto
la contabilización de dichas transacciones y con carácter
retroactivo, estas pueden parecer difíciles.
Imposibilidad de la reexpresión en la fecha de transición
Cuando sea impracticable para una entidad la reexpresión

del estado de situación financiera de apertura, en la fecha
de transición, con relación a uno o varios de los ajustes
Abril/Junio 2011 13
requeridos por el párrafo 35.7, se aplicarán los párrafos 35.7

a 35.10 para dichos ajustes en el primer periodo para el que
resulte practicable hacerlo. Además, se identificarán los datos
presentados en periodos anteriores que no sean comparables
con datos del periodo anterior en el que prepara sus estados
financieros de acuerdo a las NIIF-Pymes.
4JFTJNQSBDUJDBCMFEFBMHVOBGPSNBQSPQPSDJPOBSDVBMRVJFS
información a revelar requerida por las NIIF-Pymes, para
alguno de los periodos anteriores al periodo en el que prepara
sus primeros estados financieros conforme a esta NIIF-Pymes,
se revelará dicha omisión.
Información a revelar (notas explicativas)
La entidad explicará cómo ha afectado la transición desde las

PGCA anteriores a las NIIF-Pymes a su situación financiera,
al rendimiento financiero y a los flujos de efectivo presentados
con anterioridad (párr. 35.12). Para cumplir con ello, los
primeros estados financieros preparados conforme a esta NIIF
de una entidad incluirán (párr. 35.13):
1. Una descripción de la naturaleza de cada cambio en

la política contable.
2. Conciliaciones de su patrimonio, determinado de

acuerdo con su marco de información financiera anterior, con
su patrimonio establecido según las NIIF-Pymes, para cada
una de las siguientes fechas:
(i) la fecha de transición; y
(ii) el final del último periodo presentado en los estados

financieros anuales más recientes de la entidad, determinado
de acuerdo con PGCA anteriores.
6OBDPODJMJBDJÓOEFMSFTVMUBEP EFUFSNJOBEPEFBDVFSEP

con su marco de información financiera anterior, para el
último periodo incluido en los estados financieros anuales más
14
recientes de la entidad, con su resultado establecido según las

NIIF-Pymes para ese mismo periodo.
En relación con la información a revelar en la memoria, la

situación es idéntica a la acontecida en España en relación
con la transición al nuevo PGC 2008, por lo que nos remi-
timos a los muchos ejemplos que se pueden encontrar en las
notas explicativas de las empresas que cotizan en la bolsa,
en lo referente a sus cuentas anuales individuales, en la nota
denominada “aspectos derivados de la transición a las nuevas
normas contables”(5).
4JVOBFOUJEBEUVWJFTFDPOPDJNJFOUPEFFSSPSFTDPOUFOJEPTFO
los estados financieros bajo PGCA anteriores, las conciliaciones
distinguirán, en la medida en que resulte practicable, las
correcciones de esos errores de los cambios en las políticas
contables. Finalmente, si una entidad no presentó estados
financieros en periodos anteriores, revelará este hecho en sus
primeros estados financieros conforme a las NIIF-Pymes.
3. La situación de adopción de NIIF-Pymes en

algunos países latinoamericanos
El proceso de transición a las NIIF-Pymes no es ni mucho

menos un camino de rosas. En aquellos casos en que los
PGCA locales no hayan convergido, ni se hayan inspirado
en la filosofía NIIF, la transición a las NIIF-Pymes se puede
(5) Esta información
se puede encontrar convertir en un verdadero rompecabezas.
de forma gratuita
en la dirección web
http://www.cnmv. Tomemos como ejemplo la transición en Argentina. Algunos de
es/Portal/Consultas/
BusquedaPorEntidad. los problemas principales que van a surgir se muestran en los
aspx?lang=es. siguientes puntos (y cabe la posibilidad de que se produzcan
Se deberá buscar
en “información en otros países de América Latina)(6):
adicional de
auditorías”, en el
ejercicio 2008. a) La medición de propiedades, plantas y equipos que, al
(6) Muestro mi estar muy desactualizada bajo los PCGA argentinos, las Pymes
agradecimiento
al C.P. Hernán seguramente verán bien usar el valor razonable como costo
Casinelli, miembro atribuido en la fecha de transición;
del SMEIG del IASB,
por sus acertados
comentarios
aclaratorios en b) En relación con las entidades que participen en negocios
relación con la conjuntos, la imposibilidad de usar la consolidación propor-
transición de la NIIF-
Pymes en Argentina. cional podría alterar sus ratios, pues lo que antes se presentaba
Abril/Junio 2011 15
en proporciones distribuidas entre el activo total y el pasivo

total, ahora estará en una única línea en el activo —si se usa
el método de la participación— o con un importe diferente
—afectando así al patrimonio—, si se midiese al costo o valor
razonable, según sea el caso, como admite la sección 15;
c) La imposibilidad de usar como criterio general un valor

corriente para los inventarios (sección 14);
d) El efecto fiscal de la transición, por aplicación de la

sección 29;
e) La medición de las propiedades de inversión (sección 16),

que en Argentina se miden por su costo menos depreciaciones,
solo es admitido por las NIIF-Pymes cuando la obtención del
valor razonable resulte muy costoso;
f) Los criterios de medición de los activos biológicos, pues

los PGCA argentinos actuales difieren de los propuestos por
la sección 34, habiendo muchas empresas agropecuarias en
dicho país; y
g) Los vinculados con el no-uso del método de la parti-

cipación en los estados de las controladoras para medir sus
participaciones en subsidiarias, que le cambian el resultado y
patrimonio en uno y otro estado (propio y consolidado).
El movimiento de las NIIF full en América Latina está ya

bastante avanzado en relación con las empresas que cotizan
en bolsa y otras entidades de interés público. Respecto de las
NIIF-Pymes, hay un desigual grado de avance. A continuación
comentamos la situación actual en algunos de los países.
Perú ha optado decididamente por las NIIF-Pymes. A

través de la Resolución 045-2010-EF-94, emitida por el
Consejo Normativo de Contabilidad, se han adoptado las
NIIF para las Pymes, entrando en vigencia a partir del 1º enero
de 2011, exceptuando lógicamente a los bancos, empresas
grandes no cotizadas y entidades cuyos valores cotizan en
bolsa.
16
En Argentina, la Federación Argentina de Consejos Profe-

sionales de Ciencias Económicas (FACPCE) aprobó el 3 de
diciembre de 2010, la Resolución Técnica 29, que introduce
la aplicación de las NIIF-Pymes para los estados financieros
a partir de 1º de enero de 2012, si bien de forma voluntaria,
todavía no se prevé una fecha para su aplicación obligatoria.
&O SFMBDJÓO DPO #SBTJM FO EJDJFNCSF EF FM $PNJUÊ EF
Pronunciamientos Contables (CPC) emitió una versión en
portugués de las NIIF-Pymes para que las entidades apliquen
de forma opcional y por tanto no obligatoria.
Respecto de Chile, en diciembre de 2010 se ha acordado requerir

la NIIF para las Pymes de todas las entidades de “no interés
público” a partir de 2013. En México aún no se han tenido
en consideración las NIIF-Pymes, si bien su convergencia o
adopción no debe demorarse demasiado.
Y terminamos nuestro repaso con Colombia, que aprobó la

Ley 1314 de 2009, norma que promueve una convergencia
de las normas nacionales con las NIIF. El Consejo Técnico
de la Contaduría Pública ha emitido en diciembre de 2010 un
documento sujeto a discusión denominado “Propuesta para
el direccionamiento estratégico del Consejo Técnico de la
Contaduría Pública y el entendimiento común del proceso de
las normas de contabilidad, de información financiera y de ase-
guramiento de la información, con estándares internacionales”,
proponiendo la convergencia con las NIIF en general, aunque
pendiente de decidir la modalidad de convergencia.
4. Conclusiones
La sección 35 de las NIIF-Pymes define claramente la
GPSNBEF FGFDUVBS MB BEPQDJÓO FO MB GFDIB EF BQFSUVSB 6OB
situación similar se produjo en España, tomando como fecha de
transición el 1º de enero de 2008, experiencia que ha resultado
enriquecedora en cuanto a la convergencia con los estándares
internacionales. En América Latina se está optando por un
acercamiento asimétrico en los diferentes países. De esta forma,
algunos de ellos han optado decididamente por adoptar las
NIIF-Pymes, mientras que otros no han iniciado el camino,
o bien apuestan por una aplicación optativa, o están tomando
Abril/Junio 2011 17
EFDJTJPOFT FTUSBUÊHJDBT BM SFTQFDUP 4J CJFO FT DJFSUP RVF FM
proceso se ha acelerado en los últimos tiempos, no sería de
extrañar que en un plazo no muy lejano los estados financieros
de las Pymes pudieran ser comparables no sólo entre los países
de América Latina, sino con el resto de países del mundo que
apostaron por la convergencia en materia contable.
Manuel Rejón López

Gerente de auditoría en Gramaudit, S.L.
Profesor del Máster de la Escuela de Práctica Jurídica.
Premios de la AECA en 2005 y 2008 por artículos
sobre la aplicación de las NIIF.
Autor de artículos publicados en revistas profesionales
de contabilidad e información financiera
más prestigiosas de España.
18
XBRL: expansión internacional

y perspectivas futuras
Enrique Bonsón*
Francisco Flores**
(España)
* Catedrático de Economía Financiera y Contabilidad

** Profesor ayudante de Economía Financiera y Contabilidad
Facultad de Ciencias Empresariales
Universidad de Huelva
Resumen
9#3-(eXtensible Business Reporting Language) sigue su
expansión como el estándar tecnológico para el intercambio
electrónico de datos financieros. En el presente artículo, se
analizan los principales avances que se han producido recien-
temente, así como su papel de facilitador en la adopción de
OPSNBUJWBJOUFSOBDJPOBM *'34 #BTJMFB**
ZEFFTUÃOEBSFT
EF DBMJEBE (3* 34$
"EJDJPOBMNFOUF TF WJTMVNCSB FM
panorama de la utilización de esta tecnología en el contexto
de las nuevas comunidades online.
Palabras clave:
"OÃMJTJT DPSQPSBUJWP *'34 3FEFT TPDJBMFT 34$ 6&

9#3-
Contenido
Introducción
9#3-DPNPFTUÃOEBSBEBQUBUJWP
9#3-DPNPGBDJMJUBEPSUFDOPMÓHJDPFOMBBEPQDJÓOEF
regulaciones internacionales
9#3-ZMBFYQBOTJÓOEFMBT*'34
9#3- QBSB MB TVQFSWJTJÓO CBODBSJB #BTJMFB **

COREP, FINREP y Eurofiling
9#3-NÃTBMMÃEFMBTGSPOUFSBTEFMBJOGPSNBDJÓO
estrictamente financiera
"QMJDBDJPOFT9#3-EJTQPOJCMFT
9#3-FOFMÃNCJUPBDBEÊNJDP
9#3-ZMBTSFEFTTPDJBMFTVOOVFWPNPEFMPEFEJWVM-
gación de información
Conclusiones
Bibliografía
Introducción
9#3- TF IB DPOWFSUJEP FO FM FTUÃOEBS EJHJUBM QPS FM RVF
apuestan los principales organismos reguladores a nivel in-
ternacional para la representación de información corporativa
y para su transmisión a los principales repositorios públicos.
$PNPTFÒBMB#POTÓO
FTUFEFTBSSPMMPTFIBMPHSBEP
mediante la superación de etapas sucesivas. En el caso de
España, como caso ilustrativo en el contexto europeo, a partir
del año 2000, se siguieron estas fases:
20 TECNOLOGÍA DE LA INFORMACIÓN
r1SFKVSJTEJDDJPOBM EFÎOEPMFBDBEÊNJDBZEJSJHJEBBQPQVMB-
rizar el conocimiento del estándar y a generar los primeros
contactos con las autoridades contables y supervisoras.
r+VSJTEJDDJPOBMQSPWJTJPOBM EPOEFUBNCJÊO9#3-DPNJFO[BB
despertar el interés de las empresas tecnológicas y las firmas
de auditoría.
r+VSJTEJDDJÓOEFàOJUJWBZDSFBDJÓOEFUBYPOPNÎBT EPOEFMB
pertenencia estable de entidades públicas y privadas en la
"TPDJBDJÓO9#3-&TQBÒBZMBJOUFOTBBDUJWJEBEJOUFSOBDJP-
OBMEFFTUBFOMB6OJÓO&VSPQFBIBOQPTJCJMJUBEP FOUSFPUSPT
BWBODFT MBFYUFOTJÓOEF9#3-BPUSPTQBÎTFTFVSPQFPT MB
publicación de diversas taxonomías y la generación de millo-
OFTEFJOGPSNFT9#3- EPOEFMPTFTGVFS[PTTFIBODFOUSBEP
en la representación de información estrictamente financiera
(estados financieros públicos de empresas cotizadas, de
empresas no cotizadas, de algunos entes del sector público
y de entidades financieras) y de supervisión de solvencia
(exclusivamente para entes financieros).
4FQVFEFODBMJàDBSFTUBTFUBQBTDPNPiQFSJPEPEFPGFSUBEF
JOGPSNBDJÓO9#3-u EPOEFFMÊOGBTJTTFQVTPFOTFOUBSMBT
bases institucionales y tecnológicas imprescindibles para que
el estándar lograra alcanzar el grado de desarrollo presente.
Estos avances han ido de la mano de la evolución técnica del
estándar, en tanto se han emitido nuevas especificaciones
UÊDOJDBTRVFQFSNJUFOBIPSBSFQSFTFOUBSFO9#3-MPTJOGPS-
mes corporativos más complejos que demandaba la realidad
de la construcción europea, con la aplicación desde 2005 de
MPT *OUFSOBUJPOBM 'JOBODJBM 3FQPSUJOH 4UBOEBSET *'34
B
los grupos empresariales cotizados, así como con la estre-
cha colaboración iniciada entre supervisores de la industria
CBODBSJBBHSVQBEPTFOFM$PNNJUUFFPG&VSPQFBO#BOLJOH
4VQFSWJTPST $&#4
QBSBMBJNQMBOUBDJÓOEFMNBSDPEFTPM-
WFODJBàOBODJFSBEF#BTJMFB**
&OMBBDUVBMJEBE DPOVOBPGFSUBEJTQPOJCMFEFJOGPSNFT9#3-
tan extensa, es necesario incidir en el aprovechamiento que la
comunidad financiera puede lograr, en especial en el contexto
emergente de las redes sociales donde los pequeños inversores
ENRIQUE BONSÓN - FRANCISCO FLORES

Abril/Junio 2011 21
tienen su lugar de encuentro. El reto es ahora dilucidar qué

aspectos serán claves en este “periodo de la demanda” que
se avecina. Así, el objeto del presente artículo es recoger los
QSJODJQBMFTBWBODFTRVFTFIBOQSPEVDJEPFO9#3-EFTEF
el 2007, así como vislumbrar el panorama de la utilización
de esta tecnología en el contexto de las nuevas comunidades
en línea.
1. XBRL como estándar adaptativo
&M PCKFUJWP EFM FTUÃOEBS 9#3- FT MB SFQSFTFOUBDJÓO EF MB
información financiera en formato digital, mediante el uso
de “etiquetas” o “metadatos” previamente convenidos en el
contexto de la comunidad financiera. Desde 1998, cuando
fue ideado por el experto contable norteamericano Charles
)PGGNBOO 9#3-TFIBDPOàHVSBEPDPNPFMMFOHVBKFQSFGF-
rido por la comunidad financiera internacional, en tanto que
JNQPSUBOUFTSFHVMBEPSFTDPNPMB4FDVSJUJFTBOE&YDIBOHF
$PNNJTTJPOEF&TUBEPT6OJEPT 4&$
MBGVOEBDJÓO*'34
FM#BODP$FOUSBM&VSPQFPPMBQSPQJB$PNJTJÓO/BDJPOBMEFM
Mercado de Valores de España (CNMV) han apostado por
el mismo. En parte, estos avances se han logrado gracias a
EFUFSNJOBEBTDBSBDUFSÎTUJDBTUÊDOJDBTEF9#3-RVFFTDPO-
veniente resaltar:
r&YUFOTJCJMJEBE
9#3-TFGVOEBNFOUBFOFMVTPEFUBYPOPNÎBTBMUJFNQPRVF
el regulador emite las normas en lenguaje natural para que
sean interpretadas y aplicadas por la comunidad financiera,
se publica también la “versión digital” de la norma, en forma
EFUBYPOPNÎB9#3- DPNPVOEJDDJPOBSJPEFFMFNFOUPTZEF
relaciones entre los mismos que se publica en internet y que
permite a las aplicaciones informáticas validar y procesar
FMDPOUFOJEPEFMPTJOGPSNFT9#3- MÎOFBTEJTDPOUJOVBTFO
la figura 1).
Figura 1
Funcionamiento de XBRL
Taxonomía
9#3-
Taxonomía
9#3-
extendida
Aplicación Informe
Aplicación
emisora 9#3-
receptora
Fuente: elaboración propia
-BTUBYPOPNÎBT9#3-TFQVFEFOFYUFOEFSFTUPTJHOJàDBRVF
una empresa concreta puede decidir añadir más elementos al
diccionario con objeto de utilizar dichas partidas contables
JOUFSOBNFOUF PCJFOQBSBQVCMJDBSVOJOGPSNF9#3-NÃT
rico, conservando toda la comparabilidad, dado que se re-
portan también los elementos de información del diccionario
JOJDJBMDPNÙOPUBYPOPNÎB9#3-PSJHJOBM-B4&$QFSNJUF
BTÎRVFMBTFNQSFTBTQVCMJRVFOUBOUPMPTJOGPSNFT9#3-DPO
los datos de la empresa como la taxonomía extendida que
dicha entidad ha utilizado.
r%JNFOTJPOFT
Mediante esta tecnología, desarrollada ad hoc para dar

respuesta a las necesidades de reporting multidimensional
para los supervisores bancarios europeos (Eurofiling 2011),
es posible reportar un determinado dato que venga referido
a tres o más categorías o dimensiones.
r'ÓSNVMBT
Con esta nueva funcionalidad, es posible, desde 2009 (Atos

JODPSQPSBSFOFMFOUPSOP9#3-DPNQMFKBTSFHMBT
de negocio de carácter matemático o lógico.

Abril/Junio 2011 23
4F QVFEF DPNQSPCBS FOUPODFT DÓNP FTQFDJBMNFOUF EFT-

EFFM MPTNJFNCSPTEFMPTHSVQPTEFUSBCBKP9#3-
especialistas en “dominio”, o, dicho sea de otro modo, los
especialistas en negocio y regulación, han trabajado codo a
codo con los expertos técnicos para que las especificacio-
nes del estándar recojan toda la casuística y la complejidad
propias de un entorno tan dinámico como el del reporting
DPSQPSBUJWPJOUFSOBDJPOBM1FSPMBFYUFOTJÓOEF9#3-OPTF
debe únicamente a su eficiencia técnica: también ha acom-
pañado y facilitado la expansión de estándares de regulación
internacional.
2. XBRL como facilitador tecnológico

en la adopción de regulaciones
internacionales
-BVUJMJ[BDJÓOEF9#3-QPSQSJNFSBWF[DPNPTPQPSUFUFD-
nológico se está produciendo en diversas ocasiones con la
entrada en vigor de nuevas normas o estándares, facilitando
el proceso de implementación. Ocurre con los estándares
OPSNBUJWPT *'34 P #BTJMFB ** Z UBNCJÊO DPO MBT HVÎBT EF
calidad para reporting, extendido más allá de la información
financiera, como el Global Reporting Initiative (GRI) o las
JOJDJBUJWBTEF3FTQPOTBCJMJEBE4PDJBM$PSQPSBUJWB 34$
EF
la Asociación Española de Contabilidad y Administración
de Empresas (AECA).
2.1. XBRL y la expansión de las IFRS

5BM Z DPNP SFDPHF MB XFC PàDJBM EF MB *'34 'PVOEBUJPO
*'34
MBWPDBDJÓOEF9#3-ZEFMBT*'34FTDPNÙO
la estandarización de la información financiera para promover
MBDPNQBSBCJMJEBEZMBUSBOTQBSFODJB.JFOUSBTRVFMBT*'34
proporcionan el marco conceptual para generar los estados
àOBODJFSPTBQBSUJSEFMPTQSPDFTPTFNQSFTBSJBMFT 9#3-FTMB
herramienta que permite concretar qué ítems de información
TFUSBOTNJUFO EBEPRVFMBT*'34TPONÃTCJFOVODPOKVOUP
de principios generales que no alcanzan ese grado de con-
DSFDJÓO#POTÓO
BQPTUBCBQPSMBFYQBOTJÓODPOKVOUB
EFBNCPTFTUÃOEBSFT FMUFDOPMÓHJDP 9#3-
ZFMDPOUBCMF
*'34
FOFMNBSDPEFMB6OJÓO&VSPQFB ZàOBMNFOUFBN-
bas herramientas han alcanzado una aceptación global. De

BDVFSEPDPOFMJOGPSNFBDUVBMJ[BEPEF9#3-1MBOFU

FMQSPZFDUP8JLJBUSBWÊTEFMDVBMFTQPTJCMFSFBMJ[BSWJTVBM-
NFOUF FTUF TFHVJNJFOUP FM CJOPNJP 9#3-*'34 BMDBO[B
UBNCJÊO IPZ B PUSPT QBÎTFT DPNP "VTUSBMJB -BT *'34 TF
BQMJDBOZBFOFNQSFTBTDPUJ[BEBTEF#SBTJM $BOBEÃ /VFWB
;FMBOEB 4VEÃGSJDB 5VSRVÎB ZFOCSFWFTFBQMJDBSÃOUBNCJÊO
FO"SHFOUJOB $PSFB .ÊYJDP4POQFSNJUJEBTZIBZQSPDFTPT
EFDPOWFSHFODJBDPOFMMBTFO&TUBEPT6OJEPT *OEJB *OEPOF-
TJB +BQÓO 3VTJBZ4VJ[B)BZRVFEFTUBDBSFMIFDIPEFRVF
FYJTUFOKVSJTEJDDJPOFT9#3-FOMBNBZPSÎBEFFTUPTQBÎTFT
ya sean provisionales o permanentes, como muestra la lista
no exhaustiva de la tabla 1.
5BNCJÊOSFTVMUBOFDFTBSJPEFTUBDBSRVFFMQSPQJP*"4#QPTFF
una jurisdicción permanente muy activa, con iniciativas como
MBT USBEVDDJPOFT EF MB UBYPOPNÎB *'349#3- BM BMFNÃO
árabe, chino, coreano, danés, español, francés, italiano y ja-
ponés, o la publicación de ejemplos ilustrativos de la adopción
conjunta de la norma y el estándar. El trabajo de esta jurisdic-
ción se concreta cada año en un calendario bien establecido,
que incorpora etapas participativas como la publicación de
borradores en el mes de febrero, hasta la publicación de cada
versión anual de la taxonomía en el mes de abril.
Tabla 1
Situación de XBRL y de las IFRS en algunos países
País u organización ¿Dispone ¿Aplica

de Jurisdicción o acepta
XBRL? las IFRS?
Australia 4Î 4Î
Alemania 4Î 4Î
#ÊMHJDB 4Î 4Î
Canadá 4Î 4Î
China 4Î No
Corea 4Î 4Î

Abril/Junio 2011 25
Tabla 1
Situación de XBRL y de las IFRS en algunos países

(Continuación)
País u organización ¿Dispone ¿Aplica

de Jurisdicción o acepta
XBRL? las IFRS?
Dinamarca 4Î 4Î
&NJSBUPT¦SBCFT6OJEPT 4Î 4Î
España 4Î 4Î
&TUBEPT6OJEPT 4Î 4Î
Europa 4Î 4Î
Francia 4Î 4Î
Holanda 4Î 4Î
India 4Î 4Î
Irlanda 4Î 4Î
Italia 4Î 4Î
+BQÓO 4Î 4Î
Luxemburgo 4Î 4Î
México No 4Î
Polonia 4Î 4Î
Rumania 4Î 4Î
Rusia No 4Î
4VEÃGSJDB 4Î 4Î
4VFDJB 4Î 4Î
4VJ[B 4Î 4Î
*"4# 4Î -
3FJOP6OJEP 4Î 4Î
2.2. XBRL para la supervisión bancaria:

Basilea II, COREP, FINREP y Eurofiling
'VFUBNCJÊOFO&VSPQB EFTEFFM#BODPEF1BHPT*OUFSOB-
DJPOBMFTEF#BTJMFB 4VJ[B EPOEFTFFNJUJÓFM"DVFSEPEF
$BQJUBMEF#BTJMFB** DPOPCKFUPEFSFHVMBSMBTQSPQPSDJPOFT
mínimas de capital de las entidades financieras, los métodos
para su cálculo y la disciplina de mercado, esto es, las ac-
DJPOFTEFUSBOTQBSFODJBRVFFTUBTEFCFOSFBMJ[BS4FUSBUBEF
una norma que se aplica mediante su adopción en forma de
directiva europea y que luego se transpone a cada país. En
este proceso, los estados de solvencia resultantes aplicables
en cada país podían ser, a priori, difícilmente comparables,
DPNP TF SFáFKB FO MB àHVSB UPNBEB EF #PJYP Z 'MPSFT
(2005: 85). La utilización de la tecnología de dimensiones
en la taxonomía COREP solventó este problema. Ahora, esta
iniciativa se engloba en un proyecto conjunto denominado
Eurofiling, con la taxonomía FINREP, destinada a dar soporte
BMBUSBOTNJTJÓOEFFTUBEPTàOBODJFSPT*'34FTQFDÎàDPTEF
la banca europea.
Figura 2
Esquema de implementación de Basilea II en Europa

Abril/Junio 2011 27
2.3. XBRL más allá de las fronteras

de la información estrictamente financiera
-BTWFOUBKBTRVFUJFOFSFQSFTFOUBSFO9#3-MBJOGPSNBDJÓO
financiera también han sido percibidas como deseables para
otro tipo de información empresarial, como la que se englo-
CBFOMBBDUVBMJEBECBKPMBTJOJDJBUJWBTEF34$ UFOJFOEPFO
cuenta un abanico más amplio de stakeholders.
En primer lugar, cabe destacar la Global Reporting Initiative

(3*
DPO VOB UBYPOPNÎB 9#3- FO EFTBSSPMMP -B (3*
una organización internacional con base en Ámsterdam, que
agrupa multitud de organismos, asociaciones y empresas,
lanzó el proyecto Iniciativa global de divulgación o GRI.
El objeto de esta iniciativa es proporcionar, mediante el
sistema de divulgación de información empresarial, una he-
rramienta de desarrollo sostenible, en tanto que el reporting
de información ambiental y social incentiva a las empresas
a controlar más fielmente esas áreas y a competir entre ellas
por un mejor desempeño en la materia. En la actualidad,
más de 1000 organizaciones en todo el mundo organizan su
divulgación de información tomando como base el documento
G3, la guía que sintetiza la divulgación según los postulados
de la GRI.
La GRI se encuentra estructurada como sigue:
r*OEJDBEPSFT EF EFTFNQFÒP FDPOÓNJDP TF JOGPSNB TPCSF

el valor generado y distribuido, los costes, la tesorería, los
riesgos financieros, las subvenciones, las inversiones y la
posición en el mercado.
r*OEJDBEPSFTEFEFTFNQFÒPBNCJFOUBMTFJOGPSNBTPCSFMPT
recursos naturales empleados y sobre los residuos emitidos
y tratados.
r*OEJDBEPSFT EF EFTFNQFÒP TPDJBM TF JOGPSNB TPCSF MBT

prácticas laborales, incluyendo seguridad, salud y forma-
ción, el respeto a los derechos humanos reconocidos por
MB 0/6 FTQFDJBMNFOUF FO DFOUSPT EF USBCBKP GVFSB EF MPT
QBÎTFT EFTBSSPMMBEPT 4F JOGPSNB UBNCJÊO TPCSF FM SFTQFUP
a la normativa, el pago de sanciones y la responsabilidad
hacia el producto, el cliente y la comunidad, incluyendo las

minorías implicadas.
En segundo lugar, en los últimos cuatro años, la AECA, a

través del trabajo conjunto de sus comisiones de nuevas tec-
nologías y de responsabilidad social corporativa, ha liderado
un proyecto internacional que ha recibido el reconocimiento
EFMDPOTPSDJP9#3-MBDSFBDJÓOEFEPTUBYPOPNÎBT9#3-
QBSBMBJOGPSNBDJÓOEF34$FMDVBESPHFOFSBMEFJOEJDBEPSFT
y el cuadro central de indicadores.
r&MDVBESPHFOFSBMEFJOEJDBEPSFT $(*34$
TFDPNQPOF
de cerca de 500 indicadores derivados de una selección rea-
lizada de veinticinco fuentes, nacionales e internacionales,
TPCSFJOGPSNBDJÓO34$DÓEJHPTEFCVFOHPCJFSOP ÎOEJDFT
de sostenibilidad, códigos de conducta, guías para la elabo-
ración de informes y certificaciones, etc. Los indicadores
(enunciado-dato), de carácter cualitativo y cuantitativo, están
clasificados en ocho grandes grupos: datos generales de la
empresa, órganos de gobierno, empleados, clientes, provee-
dores, comunidad, medioambiente y competencia.
r&MDVBESPDFOUSBMEFJOEJDBEPSFT $$*34$
TFDPNQPOFEF
27 indicadores clave (Key Performance Indicators) seleccio-
nados a través de un estudio empírico de buenas prácticas en
FNQSFTBTJOUFSOBDJPOBMFTEFTUBDBEBTFOFMSFQPSUFTPCSF34$
Los indicadores son exclusivamente de carácter cuantitativo
y se clasifican en tres grandes apartados: económico (9),
ambiental (5) y social (13).
&TUBTEPTUBYPOPNÎBTTPCSF34$ ÙOJDBTFOFMNVOEP QVF-

den aplicarse a cualquier empresa u organismo público en
cualquier país, dado que en su elaboración se han utilizado
únicamente estándares de calidad reconocidos internacio-
nalmente. Está disponible en inglés y español y se preparan
otras traducciones. Además, las empresas o instituciones que
EFTFFODVNQMJNFOUBSZQVCMJDBSTVJOGPSNBDJÓOEF34$FO
9#3-QVFEFOIBDFSVTPEFMSFQPTJUPSJPNBOUFOJEPQPS"&$"
desde su web (AECA 2011).
"TÎ FO UBOUP RVF MB JOGPSNBDJÓO EJTQPOJCMF FO 9#3- FT
cada vez mayor y el abanico de stakeholders es más amplio,
se hace necesario disponer de aplicaciones para procesarla

Abril/Junio 2011 29
y ofrecer un input adecuado a los procesos de decisión de

los mismos.
3. Aplicaciones XBRL disponibles

En la tabla 2 se muestran los resultados de un análisis efec-
tuado a principios del 2011 sobre las páginas web de las juris-
EJDDJPOFT9#3- UBOUPQFSNBOFOUFTDPNPQSPWJTJPOBMFT RVF
representaban a países o a organismos (como es el caso de la
KVSJTEJDDJÓO*'34
RVFàHVSBCBOFOEJDIBGFDIBFOMBXFCEF
9#3-*OUFSOBDJPOBM IUUQXXXYCSMPSHKVSJTEJDUJPOTBTQY

y que ofrecían páginas web activas. En total, 26 organiza-
DJPOFT JODMVZFOEPBMQSPQJPDPOTPSDJPJOUFSOBDJPOBM9#3-
El objeto del análisis fue verificar si dichos sitios oficiales
EF9#3-FODBEBQBÎTPGSFDÎBOEFNBOFSBTJTUFNÃUJDBVOB
MJTUBEFBQMJDBDJPOFT9#3-RVFQVEJFSBOTFSWJSQBSBSFBMJ-
zar análisis sobre los informes publicados. Las principales
conclusiones que se pueden extractar son:
r-BQSPQJBFTUSVDUVSBEFMBTQÃHJOBTXFCEFFTUBTFOUJEBEFT
difiere sustancialmente de unas a otras.
r"TÎNJTNP OPFYJTUFVOBDMBTJàDBDJÓOEFBQMJDBDJPOFTFT-
tandarizada, si bien es posible inferirla, en tanto los grupos
EF BQMJDBDJPOFT NÃT VUJMJ[BEPT TPO DSFBDJÓONPEJàDBDJÓO
EFUBYPOPNÎBT9#3- DSFBDJÓONPEJàDBDJÓOEFJOGPSNFT
validadores, visualizadores y otras herramientas que, en este
último caso, sí permitirían realizar algún tipo de análisis
TPCSFMBJOGPSNBDJÓOWPMDBEBFOMPTJOGPSNFT9#3-
r-BTBQMJDBDJPOFTRVFTFQVCMJDBOTPOQSPEVDUPTRVFQFSUFOF-
cen mayoritariamente a las empresas tecnológicas miembros
de las jurisdicciones.
r"MHVOBTKVSJTEJDDJPOFTTFMJNJUBOBSFQSPEVDJSFMDPOUFOJEP
EF9#3-*OUFSOBDJPOBMBMSFTQFDUP PQSPQPSDJPOBOVOlink
directo a dicha lista de aplicaciones.
r-BNBZPSÎBEFMBTBQMJDBDJPOFTEJTQPOJCMFTQPESÎBODPOTJ-
derarse como herramientas para el “periodo de oferta” de
JOGPSNBDJÓO9#3-EFTDSJUPNÃTBSSJCB
Tabla 2
Disponibilidad de aplicaciones XBRL indexadas por las jurisdicciones de cada país u organización
Clasificación de aplicaciones según una o más categorías

¿Ofrecen un Número de
Jurisdicciones
listado de aplicaciones Creación y Creación y Validación Análisis
permantentes
aplicaciones? disponibles visualización visualización XBRL
de taxonomías de informes
1 9#3-"VTUSBMJB 4Î 5 4 5 4 1
2 9#3-#FMHJVN No 0 0 0 0 0
3 9#3-$BOBEB 4Î 36 13 24 14 6
4 9#3-$IJOB No 0 0 0 0 0
5 9#3-%FONBSL No 0 0 0 0 0
6 9#3-'SBODF No 0 0 0 0 0
7 9#3-(FSNBOZ 4Î 6 2 2 2 2
8 9#3-*OEJB No 0 0 0 0 0
9 *"4# 4Î 4 4 0 0 0
10 9#3-*OUFSOBUJPOBM 4Î 36 13 24 14 6
11 9#3-*SFMBOE No 0 0 0 0 0
Abril/Junio 2011
31
32
Tabla 2
(Continuación)
Jurisdicciones
permantentes
12 9#3-*UBMZ No 0 0 0 0 0
13 9#3-+BQBO 4Î 7 1 5 1 0
14 9#3-,PSFB 4Î 3 3 3 3 1

15 9#3--VYFNCPVSH No 0 0 0 0 0
16 9#3-/FUIFSMBOET 4Î 21 6 7 3 2
17 9#3-4PVUI"GSJDB No 0 0 0 0 0
18 9#3-4QBJO 4Î 22 6 7 3 6
19 9#3-4XFEFO 4Î 36 13 24 14 6
20 9#3-6OJUFE"SBC No 0 0 0 0 0
Emirates
21 9#3-6, 4Î 3 2 2 2 0
Tabla 2
(Continuación)

Jurisdicciones
permantentes
22 9#3-64 4Î 31 16 18 15 7
23 9#3-&VSPQF No 0 0 0 0 0
Jurisdicciones
provisionales
1 9#3-1PMBOE 4Î 15 3 4 1 3
2 9#3-3PNBOJB No 0 0 0 0 0
3 9#3-4XJU[FSMBOE No 0 0 0 0 0
&TUBKVSJTEJDDJÓOQSPQPSDJPOBVOlinkB9#3-*OUFSOBUJPOBM
Abril/Junio 2011
33
4FEFUFDUBBTÎVOBDBSFODJBEFBQMJDBDJPOFTBEFDVBEBTQBSB
un incipiente “periodo de demanda”. Como se verá en la
sección siguiente, diversos autores han señalado también
este hecho.
4. XBRL en el ámbito académico
9#3- TF IB DPOTPMJEBEP B MP MBSHP EF FTUPT BÒPT DPNP
objeto de estudio por parte del mundo académico. Muestra
de ello son los tracks académicos que se organizan en cada
DPOGFSFODJBJOUFSOBDJPOBM9#3- PMBQSFTFODJBEFQPOFODJBT
sobre el tema durante las conferencias anuales de la Ameri-
can Accounting Association y de la European Accounting
Association, en especial en el marco de los tracks dedicados
B"DDPVOUJOH*OGPSNBUJPO4ZTUFNT
&O DVBOUP B MB QSFTFODJB EF 9#3- FO MBT QVCMJDBDJPOFT

académicas, Roohani et ál. (2010: 132) analizan los artícu-
los académicos publicados durante el periodo 1998-2008,
realizando también una comparación con artículos de índole
más profesional, constatando lo siguiente:
r&M OÙNFSP UPUBM EF BSUÎDVMPT QPS BÒP IB DSFDJEP OPUBCMF-
mente, de 79 en el año 2000 a 376 al final del periodo; los
autores identifican 1622 artículos en total, parte de los cuales
se publica en 29 revistas académicas.
r-BQSJNFSBSFWJTUBBDBEÊNJDBFOQVCMJDBSVOBSUÎDVMPTPCSF
9#3-GVFThe International Journal of Digital Accounting
Research FEJUBEB QPS "&$" MB 6OJWFSTJEBE EF )VFMWB
&TQBÒB
ZMB3VUHFST6OJWFSTJUZ &&66
%FTEFFOUPODFT
la temática de los artículos no es solo técnica o divulgativa,
TJOPRVFIBZVOJOUFSÊTQPSFMSPMEF9#3-DPNPGBDUPSEF
internacionalización contable.
r-PTBSUÎDVMPTIBOTFHVJEPMBTEJWFSTBTFUBQBTEFFWPMVDJÓO
EF9#3- EFTEFTVTJOJDJPTZMBDSFBDJÓOEFMBTQSJNFSBT
taxonomías hasta las fases de implementación.
r6OPEFMPTQSJODJQBMFTUÓQJDPTEFJOWFTUJHBDJÓOFOFMGVUVSP
será la realización de análisis de información empresarial
BQBSUJSEFJOGPSNFT9#3- QPSUBOUP MBEJTQPOJCJMJEBEEF

BQMJDBDJPOFTBEFDVBEBTQBSBEJDIBGBTFEFVTPEF9#3-FT
indispensable.
0USP BTQFDUP EFTUBDBEP EF MBT BDUJWJEBEFT 9#3- FO FM

mundo académico son las conferencias y competiciones
para estudiantes organizadas por el profesor Roohani en la
#SZBOU6OJWFSTJUZ EPOEFMPTQSFNJPTTFIBOPUPSHBEPUBN-
CJÊOBBQMJDBDJPOFTZNFUPEPMPHÎBTEFBOÃMJTJT9#3- DPNP
categoría específica, reforzando el cambio de etapa hacia un
QFSJPEPEFEFNBOEBEFJOGPSNBDJÓO9#3-4VTDPOGFSFODJBT
acogen a especialistas ponentes tanto del mundo académico
como del profesional.
5. XBRL y las redes sociales: un nuevo

modelo de divulgación de información
Es adecuado pensar en el concepto de diálogo corporativo

como una nueva situación en la que la empresa les ofrece a
los diferentes stakeholders la posibilidad de analizar la in-
formación que ella publica sobre su actuación y les habilita
también para exponer sus opiniones públicamente en el mis-
mo espacio virtual. Desde ahora, esta situación ideal puede
hacerse realidad gracias a los social media.
El término Web 2.0 fue acuñado por Tim O’Reilly en 2004

para referirse a una segunda generación web basada en el uso
de diferentes tecnologías, como el Really Simple Syndication
344
TJOEJDBDJÓOEFDPOUFOJEPTXFC podcasting —sin-
dicación de audio—, mashups —combinación aplicaciones
preexistentes—, folksonomies —etiquetado popular—,
widgets —herramientas web incrustadas en otros sites para
desempeñar una función concreta— y sharing facilities
—opciones de redistribución de contenidos web a otros usua-
rios—. Adicionalmente, gracias a esta base tecnológica, se
han desarrollado los denominados social media, aplicaciones
que ofrecen servicios a las comunidades de usuarios online:
blogs, social bookmarking, wikis, media sharing y social
networks, que fomentan la colaboración, el aprendizaje con-
junto y el intercambio ágil de información entre los mismos.

Abril/Junio 2011 35
Cualquier usuario puede crear una aplicación, utilizarla y

popularizarla. Ahora es cuando la disponibilidad de informes
9#3-FODVFOUSBBVOVTVBSJPQPUFODJBMNFOUFDBQB[EFVUJMJ-
zar dichos informes de manera masiva y distribuida. La Web
2.0 es así un nuevo entorno de internet donde la participación
es el elemento clave.
En este nuevo contexto, se hace necesario un modelo dife-

rente de comunicación empresarial, que permita satisfacer
las necesidades de información de los usuarios y mantener
o mejorar la reputación corporativa en línea. En este nuevo
modelo, el uso de los medios digitales para comunicarse con
los diferentes stakeholders, así como recibir de los mismos
los comentarios que resulten pertinentes, en un proceso de
diálogo, resultan esenciales. Las tecnologías Web 2.0, como
la sindicación, y una oferta adecuada de informes en formatos
BCJFSUPT DPNP9#3- SFQSFTFOUBOMBDPNCJOBDJÓORVFEB
respuesta a este reto.
Por otra parte, los stakeholders son muy activos, tanto en la

generación de contenidos propios (vídeos de Youtube, presen-
taciones de Slideshare, tweets, entradas de blog, etc.) o incluso
BQMJDBDJPOFT DPNPPDVSSFFOMBSFETPDJBM'BDFCPPL
Este caudal de información sobre la empresa que no provie-

ne de la misma sino del público que la monitoriza y opina,
constituye la conversación, que la empresa también debe
estudiar como fuente de sugerencias de mejora y como la-
boratorio abierto para detectar tendencias que puedan nutrir
sus estrategias y tácticas (figura 3).
Así, mientras que en el diálogo corporativo la empresa sigue

teniendo un papel preponderante como agente que genera la
acción y gestiona la reacción, en el contexto de la conver-
sación, por el contrario, la empresa entra en condiciones de
igualdad con los usuarios con los que se comunica.
Figura 3
Un nuevo modelo de comunicación empresarial
Estas son las nuevas características de la comunidad en lí-

nea en la que el análisis de la información empresarial tiene
lugar. Y a estas singularidades deben adaptarse las nuevas
BQMJDBDJPOFT9#3- MBTEFTUJOBEBTBMiQFSJPEPEFEFNBOEBu
Adicionalmente, y en línea con la estética y el funciona-
miento de las nuevas redes sociales, estas aplicaciones deben
dar prioridad a la generación de gráficos. Como señalan
.BSTIBMMFUÃM
FMDBVEBMEFJOGPSNFT9#3-FT
tal que permite un análisis basado en representaciones vi-
suales que puede ser de interés y fácil de comprender para
estudiantes e inversores menos especializados, así como
proporcionar también la materia prima para la construcción
de herramientas de análisis que permitan realizar exámenes
sencillos y ágiles sobre la información financiera y no finan-
ciera a analistas más sofisticados.
Con objeto de ilustrar el tipo de aplicación que se describe,

investigadores de las universidades de Huelva (España) y de
La Haya (Holanda) han creado un prototipo. Esta aplicación,
denominada XBRL goes social, realiza un análisis del valor
añadido generado y distribuido por las empresas españolas no
financieras que cotizan en bolsa y que se encuentran incluidas
FOFM*#&9-BIFSSBNJFOUBJNQPSUBMPTJOGPSNFT9#3-

Abril/Junio 2011 37
alojados en la web de la CNMV (donde también existe una

herramienta web que realiza análisis comparativos y evolu-
tivos) y calcula el valor añadido, generando diversos gráficos
tipo barra y de sectores que pueden posteriormente compar-
UJSTFOPTPMPFO'BDFCPPLTJOPFOVOBHSBODBOUJEBEEFSFEFT
sociales. Esta herramienta es una invitación a la comunidad
de empresas de software y de expertos independientes que
deseen afrontar el reto: ahora que las redes sociales se están
EFTBSSPMMBOEP BMàOFMVTVBSJPJEFBMEFMPTJOGPSNFT9#3-
ha aparecido, y en su mano está lograr la democratización del
análisis empresarial y la transparencia corporativa.
Conclusiones
9#3- TF DPOTPMJEB DBEB WF[ NÃT DPNP FM FTUÃOEBS FO MB
DPNVOJEBE àOBODJFSB BDPNQBÒBOEP B MBT *'34 Z B PUSBT
normas y estándares internacionales en su expansión y faci-
litando su implementación al concretar formatos de presen-
tación más explícitos y aportar una metodología de grupos
de trabajo exitosa y testada.
9#3-TVQPOFMBQJFESBBOHVMBSEFMBVUJMJ[BDJÓOEFJOGPS-
mación corporativa para el análisis. En especial, su carácter
de tecnología abierta y libre de royalties la hace especial-
mente interesante para su utilización por parte de pequeños
inversores que solo necesitan una conexión a internet para
consultar información corporativa e intentar interpretarla.
Este hecho redunda entonces en una mayor democratización
de la comunidad financiera y en un estrechamiento del gap
existente entre los inversores institucionales clásicos y el
resto de inversores.
-BFYUFOTJÓOEF9#3-DPNPMFOHVBKFEJHJUBMUBNCJÊOQBSBMB
JOGPSNBDJÓOEF34$ IBDFRVFPUSPTHSVQPTEFJOUFSÊTUFOHBO
a su disposición las citadas potencialidades. El uso combinado
de las redes sociales (Web 2.0) y estándares de alta calidad
DPNP9#3-SFQSFTFOUBVOOVFWPDBNJOPFOFMBOÃMJTJTEF
información empresarial del siglo XXI. En este escenario,
será necesario comprobar qué otras aplicaciones existen en
el mercado, así como potenciar los desarrollos en el contexto
de las redes sociales más populares internacionalmente.
Bibliografía
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Abril/Junio 2011 39
9#3-*/5&3/"$*0/"-
i-JTUBEPEFKVSJTEJDDJPOFTu
IUUQXXXYCSMPSHKVSJTEJDUJPOTBTQY
9#3-1-"/&5
IUUQXXXYCSMQMBOFUPSH
AUDITORÍA
Nuevo enfoque en gobierno

corporativo, riesgos y
control interno en el marco de
la Ley Dodd – Frank y Basilea III
Elizabeth Prada Mancilla
(Colombia)
Abogada de la Universidad de los Andes

MBA y Maestría en Análisis Financiero - Universidad Carlos III de Madrid
Profesora de cátedra de varias universidades colombianas
en gobierno corporativo, derecho societario y mercado de valores
Resumen
La crisis subprime dejó al descubierto una serie de riesgos
que no eran considerados como prioritarios o no se tenían
identificados. En lo que tiene que ver con la regulación, la
crisis deja unos retos importantes: centralizar y regular de
manera integrada a todas las instituciones financieras, crear
mecanismos de control para minimizar el riesgo sistémico y
entrar a replantear las exigencias mínimas de capital y garan-
UÎBT4VSHFUBNCJÊOMBOFDFTJEBEEFSFEFàOJSMBTDPNQFUFODJBT
de la junta directiva, los comités de auditoría y riesgos.
Palabras clave:
Administración de riesgos; Comités de auditoría y riesgos;

Control interno; Crisis financiera; Gobierno corporativo;
+VOUBEJSFDUJWB
3.3. El comité de riesgos como

Contenido aliado estratégico en el
sistema de administra-
Introducción ción de riesgos de las
entidades financieras
1. Nuevo enfoque del sistema de
administración de riesgos en Conclusiones
las entidades financieras
Bibliografía
1.1. Principales aspectos de
la reforma de Estados
6OJEPT Introducción
1.2. Principales aspectos de
4FEJDFFO8BMM4USFFURVFDBEBEJF[
#BTJMFB***
años hay un día negro para la bolsa.
Por increíble que parezca, en los
#SFWFSFTFÒBEFMBSFHVMBDJÓO
últimos 30 años dicha predicción se
colombiana en materia de ries-
ha venido cumpliendo. Y cada vez
gos y control interno
que sucede, resulta ser un indicador
2.1. Riesgo de crédito, RC claro de que algo puede andar mal
en el comportamiento de los mer-
2.2. R iesgo de mercado, cados financieros.
RM
2.3. Riesgo operativo, RO Es así como a mediados de agosto

de 2007 (curiosamente 10 años
2.4. Riesgo de liquidez, RL después del último incidente),
producto de la sobrevaloración de
2.5. Riesgo de lavado de activos, altos precios de viviendas
activos y financiación y commodities, entre otros, explotó
EFM UFSSPSJTNP 3-" una de las burbujas más grandes de
FT la historia: el mercado inmobiliario.
Cuatro años después, las devastado-
3. Replanteamiento del modelo de ras secuelas de la crisis financiera
gobierno corporativo, control aún se notan en los mercados del
interno y administración de mundo, a pesar del conjunto de me-
riesgos didas adoptadas por los diferentes
reguladores para tratar de evitar
3.1. Competencias de la junta
situaciones similares.
directiva
3.2. El comité de auditoría. La profundidad y seriedad de

Competencias actuales y la crisis se vio agravada por las
nuevos retos deficiencias del sector bancario
42 AUDITORÍA
en el excesivo apalancamiento, la Las reformas regulatorias de 2010

escasez y mala calidad del capital, no solo tendrán impacto y con-
la insuficiencia de las reservas de secuencias en Europa y Estados
liquidez, y la falta de controles en 6OJEPT TJOPFOFMTFDUPSàOBODJFSP
materia de riesgos por parte de los latinoamericano. Colombia, como
órganos competentes en el interior se verá más adelante, ya cuenta
de cada entidad. Lo anterior, su- con ajustes y modificaciones en la
mado a las fuertes interconexiones regulación del sector financiero,
entre instituciones financieras que haciendo el régimen regulatorio
dieron lugar al riesgo sistémico en afín a las tendencias internacionales.
el sector. A pesar de lo anterior, es de destacar
que Colombia cuenta con un sistema
Para dar respuesta a estos fenóme- regulatorio de avanzada y con fuer-
nos, en 2010 se realizaron importes medidas regulatorias en materia
tantes reformas al sector financiero, de riesgos y control interno, incluso
destacándose principalmente la antes de la crisis internacional.
reforma regulatoria de Estados
6OJEPTZ#BTJMFB***DVZPPCKFUJWP Por otro lado, las nuevas normas
principal era mejorar la capacidad dejan ver claramente la tendencia
del sector bancario para absorber general a avanzar en la definición
perturbaciones provocadas por de esquemas de protección al con-
tensiones financieras y económi- sumidor financiero, incluyendo no
cas, fortalecer la identificación y solo a los clientes, sino también a
administración de riesgos de menor usuarios y clientes potenciales, y
probabilidad de ocurrencia y en ge- dejando de lado a otros grupos de
neral, controlar el riesgo sistémico, interés que a finales de los años
reduciendo con ello su propagación noventa eran prioritarios para las
hacia la economía real. organizaciones, tales como los
accionistas o empleados de las com-
pañías, sin descuidar la protección
Producto de dichas reformas, las
de sus derechos y garantías.
entidades financieras deberán re-
plantear nuevamente sus modelos En todo caso, en la nueva definición
de gobierno corporativo, dar mayor de modelos se buscará la simplici-
protagonismo a comités de apoyo de dad y transparencia para lograr un
sus juntas directivas como es el caso mayor entendimiento de los riesgos,
del comité de riesgos, y clarificar el sistema de control interno y un
el papel del comité de auditoría, sistema financiero más seguro.
buscando fortalecer sus sistemas de
administración de riesgos y de ma- La supervisión basada en riesgos
nera transversal, reestructurar los deberá dejar de ser una expresión
controles internos con que cuenta de deseo, plasmada en extensos
actualmente el sector financiero. manuales, para convertirse en el
ELIZABETH PRADA MANCILLA

Abril/Junio 2011 43
modelo de evaluación real de las ción de estos es necesaria para el

instituciones. Es por ello que las éxito y supervivencia de cualquier
juntas directivas tendrán nuevos empresa, ya que consiste en tomar
retos en la toma de decisiones, y los decisiones con base en las expecta-
comités de auditoría y de riesgos tivas de beneficios futuros, ponde-
tendrán un papel central en el nuevo rando las posibilidades de pérdidas
enfoque de riesgos y control interno. inesperadas, controlando la puesta
en práctica de las decisiones, y
El presente documento tiene como evaluando sus resultados de ma-
objetivos identificar las nuevas ten- nera homogénea y ajustada según
dencias regulatorias para el sector el riesgo asumido. La gestión de
financiero, determinar las nuevas riesgos debe ser transversal a toda
responsabilidades y retos para la la organización, y todas las áreas
junta directiva, mostrar el papel deben estar involucradas directa o
que deberán tener los comités de indirectamente.
auditoría y riesgos como apoyo a la
labor de la junta directiva dentro del Es claro entonces que una buena y
nuevo modelo de gobierno corpora- eficiente administración de riesgos
tivo, riesgos y control interno de las combinada con una buena estruc-
entidades financieras, identificar las tura de control interno y buen go-
principales competencias de cada bierno potencializa la consecución
comité, aquellas facultades que puede metas, beneficios y resultados
den ser delegadas por la junta en los de las entidades; brinda señales
comités, las responsabilidades que claras al mercado, al demostrar a
se derivan de este nuevo enfoque, los reguladores y supervisores la
la complementariedad de estos tres capacidad de desarrollar el nego-
órganos y su funcionamiento den- cio protegiendo los intereses de
tro del sistema de administración terceros; muestra a los accionistas
de riesgos y control interno como que la administración permanece
una herramienta de gobierno cor- alerta a los principales cambios en
porativo que busque garantizar la el negocio; y ofrece a la compañía,
sostenibilidad de las compañías. en general, eficiencia económica y
definición de buenas prácticas.
1. Nuevo enfoque
No obstante lo anterior, una de las
del sistema de grandes preguntas que surgieron al
administración de analizar la crisis financiera reciente,
riesgos en las entidades es si existía información disponible
financieras de manera previa a la ocurrencia de
la crisis, que permitiera tomar algún
La teoría general en materia de tipo de acción preventiva desde la
riesgos señala que la administra- perspectiva de la gestión de riesgo
44 AUDITORÍA
financiero para las compañías en el nivel tolerable que una entidad

todo el mundo. Al parecer la gran desea asumir y, en función de esto,
conclusión de la crisis subprime es determinar la rentabilidad exigida
que existía una serie de riesgos fi- EFMBTMÎOFBTEFOFHPDJP#BKPFTUF
nancieros que hasta antes de esta no supuesto se parte de la base de que
eran considerados como prioritarios una entidad financiera está dispues-
o no se tenían identificados como ta a aceptar la ocurrencia de un
tales, dejando de lado en varias número determinado de eventos en
ocasiones el análisis y evaluación virtud de los beneficios o resultados
de eventos de baja probabilidad de esperados.
ocurrencia, pero de alto impacto
económico y reputacional para las Por el contrario, en el riesgo de
entidades. liquidez la ocurrencia de un solo
evento puede producir la quiebra o
6OPEFMPTQSJODJQBMFTSJFTHPTRVF cierre de la compañía; en este senti-
se identificaron después de la crisis do, la gestión del riesgo de liquidez
GVFFMSJFTHPEFMJRVJEF[4FHÙOMB en el nuevo enfoque deberá estar
encuesta de Ernst & Young realiza- encaminada en todo momento a
da en el 2008, la pérdida de liquidez minimizar e incluso tratar de anular
fomentada por la excesiva confian- su ocurrencia.
za en el financiamiento de corto
plazo a diferentes clientes, el gran Otro de los riesgos que surge des-
optimismo por los resultados de las pués de la crisis, y que se desprende
entidades, productos poco claros y del riesgo de mercado, es el riesgo
la falta de profundidad en alertas de contraparte, dado que un gran
tempranas que activaran las seña- volumen de transacciones en deri-
les de la ocurrencia de eventuales vados realizadas en el pasado, sin
riesgos, fue vista por nueve de diez necesidad de márgenes, garantías
entrevistados como la lección más o solvencia fueron unos de los de-
importante aprendida del efecto tonantes en la crisis pasada. Es de
desastroso en cadena generado por advertir que actualmente se cuenta
la crisis en los mercados globales con la existencia de los acuerdos
(Leyva 2009). EF*4%" *OUFSOBUJPOBM4XBQTBOE
Derivatives Association) que tienen
Con lo anterior, no se está afir- cláusulas y requerimientos estanda-
mando la inexistencia del riesgo de rizados para las contrapartes que
liquidez de manera previa a la crisis, van a negociar operaciones de de-
sino que en el nuevo esquema, este rivados, que si bien reduce el riesgo
riesgo deberá ser reestructurado de contraparte, no lo elimina. Los
y entendido de manera distinta al reguladores y supervisores deberán
riesgo de crédito y mercado, dado adoptar un conjunto de políticas que
que estos últimos tratan de evaluar permitan controlar y administrar

Abril/Junio 2011 45
el riesgo de contraparte, sin llegar El futuro cercano en materia fi-

a generar presiones de liquidez nanciera, anuncia un arduo trabajo
excesivas en las entidades finan- por parte de los diferentes comités
cieras que den lugar a desincentivar internacionales para replantear,
la realización de operaciones de reestructurar o ajustar los riesgos
derivados. actualmente observados, identificar
e incluir en sus modelos de admi-
Por otro lado, se encuentra el ries- nistración de riesgos un conjunto
go sistémico que desde el punto de nuevos riesgos y desarrollar
de vista teórico al parecer es bien otros que si bien se tenían en la
claro de comprender e identificar; categoría de riesgos, por considerar
sin embargo, producto de la crisis que tenían poca probabilidad de
financiera quedó en evidencia la ocurrencia no se habían abordado
necesidad de evaluar métodos más ni gestionado.
directos para controlar los riesgos
sistémicos, por ejemplo, aplicando 1.1. Principales aspectos
incrementos de capital de las com-
pañías con fundamento en el riesgo
de la reforma de Estados
sistémico que pueda generar en un Unidos
mercado, limitación en el tamaño
de ciertas actividades que realice La reforma financiera de Estados
la entidad, o desde el punto de 6OJEPTOBDJÓDPOPDBTJÓOEFMBÙM-
vista de la arquitectura regulatoria tima crisis financiera americana. De
financiera, la eventual creación de acuerdo con lo anterior, en marzo de
un regulador del riesgo sistémico FMQSFTJEFOUF#BSBDL0CBNB
que centralice la vigilancia macro- anunció una probable reforma de
prudencial del sistema financiero en 8BMM 4USFFU DVZPT PCKFUJWPT FSBO
su conjunto. mantener un sistema bancario más
estable y una mayor protección para
Por último, queda de presente el las familias y empresas estadouni-
estudio, control y administración denses, es decir, un mayor fortaleci-
de un conjunto de riesgos que son miento al consumidor financiero.
propios de los grupos financieros
o conglomerados económicos que Dicha propuesta regulatoria se ma-
operan a escala mundial y que en terializó en junio de 2009 cuando
función de su perfil de riesgo de fue presentado al Congreso el tex-
todos sus negocios y la estructu- to de la reforma financiera, cuyo
ra organizativa que plantea cada contenido estaba dividido en cinco
grupo, deberán asumir cargas pru- grandes partes: 1. Protección al
denciales diferentes y especiales a consumidor; 2. Instituciones con
las cargas exigidas a las entidades importancia sistémica; 3. Merca-
individuales o independientes. do de derivados; 4. Riesgos del
46 AUDITORÍA
sistema financiero y 5. Estructura para salvaguardar y dar prioridad

regulatoria. en todo momento a los intereses,
derechos y protección de los consu-
La propuesta de reforma quedó san- midores, incluso por encima de los
cionada el 11 de julio de 2010 por el accionistas y otros grupos de inte-
presidente Obama, convirtiéndose rés. La nueva oficina tendrá la facul-
en la reestructuración más profunda tad de redactar y hacer cumplir las
de la regulación financiera desde la nuevas normas que rigen las hipo-
Gran Depresión. Esta ley es conoci- tecas y otros productos financieros.
EBDPNP-FZ%PEE'SBOLQPSMPT
nombres de sus dos principales pro-
ponentes en el congreso americano 1.1.2. Instituciones con
$ISJT%PEEZ#BSOFZ'SBOL
importancia sistémica
Cuando las grandes empresas finan-
1.1.1. Protección cieras comenzaron a ser parte de la
al consumidor crisis en el 2008, los funcionarios
federales se enfrentaron a dos al-
En el período previo a la crisis fi- ternativas de decisión difíciles de
nanciera, los consumidores no eran tomar: dejar que estas entidades
considerados como una prioridad quebraran o ayudarlas utilizando los
para los reguladores, dando lugar a recursos del Estado. Fue así como
que la financiación a través de tar- B-FINBO#SPUIFST se le permitió
jetas, préstamos de libre inversión y caer en quiebra(1) y el resultado fue
los créditos hipotecarios crecieran casi una depresión mundial; por
cada vez más y se convirtieran en otro lado, entidades como Ameri-
mecanismos de financiación más can International Group fueron res-
riesgosos y complejos. De hecho, catadas por el gobierno americano
era usual ver en las disposiciones con la inyección de recursos para
regulatorias internacionales y en poder sacarla adelante.
fallos de las distintas cortes
que ante eventuales conflic- (1) Al respecto Con la nueva regulación
tos de interés o perjuicios puede consultarse el americana, el gobierno ten-
artículo: “La quiebra
derivados de las actividades de Lehman: errores no drá la facultad de embargar y
aprendidos del caso
de las entidades financieras Enron”, publicado en clausurar de manera ordena-
se diera prioridad a los de- laRevista
edición 43 de la da y anticipada a las grandes
Internacional
rechos de los accionistas, Legis de Contabilidad & empresas financieras que fra-
empleados o acreedores de Auditoría, pp. 71-92. casen, al igual que el FDIC(2)
(2) Federal Deposit podrá cerrar los bancos ordi-
las entidades. Insurance Corporation
(FDIC) es una agencia narios que sean insolventes y
independiente
Con la nueva regulación se encaminada a mantener los accionistas y acreedores
busca crear una oficina de la estabilidad y no asegurados absorberán las
confianza en el sistema
protección al consumidor, financiero. pérdidas en primera instancia.

Abril/Junio 2011 47
Así mismo, con la nueva regulación 1.1.4. Riesgos del sistema

se exigirán mayores requerimientos financiero
de capital adicionales y límites
de apalancamiento. Como com-
plemento a lo anterior, se creará Antes de la crisis no existía un
VO $POTFKP EF 4VQFSWJTJÓO QBSB órgano del gobierno responsable
identificar y abordar los riesgos de supervisar de forma integral el
sistémicos antes de que amenacen sistema financiero, de manera que
la estabilidad financiera. pudiera determinar las posibles
amenazas y riesgos del sistema.
1.1.3. Instrumentos La reforma creó un Consejo de

derivados 4VQFSWJTJÓOEF4FSWJDJPT'JOBODJF-
SPT 'JOBODJBM 4UBCJMJUZ 0WFSTJHIU
El gran problema del mercado de Council), compuesto por un grupo
derivados fue su incremento expo- de reguladores ya existentes y
nencial sin supervisión federal, lo presidido por el secretario del te-
que generó que en la crisis finan- soro, que implementará un sistema
ciera, los inversionistas entraran de alertas tempranas. El sistema
en pánico porque no sabían si la tratará de identificar los riesgos
contraparte estaría en la capacidad sistémicos que pueden generar las
de pagar. Esta incertidumbre au- grandes empresas y conglomerados
mentó la preocupación debido a la financieros, así como evaluar de-
interconexión e integración de los terminadas prácticas del mercado
servicios financieros de varias en- y la generación de productos que
tidades que eran parte del mercado aumenten los riesgos.
de derivados.
Dicho consejo tendrá principalmen-
Con la nueva regulación se eliminan te las siguientes responsabilidades:
los vacíos legales que permitan las identificar y responder a riesgos
prácticas riesgosas. Así mismo, casi emergentes en todo el sistema finan-
todos los contratos de derivados ciero; asesorar a la Reserva Federal
tendrán que llevarse a cabo a través en la identificación de entidades
de cámaras centrales de compen- cuya quiebra podría suponer una
sación, lo que permitirá que los in- amenaza para la estabilidad finan-
versionistas recuperen la confianza ciera (debido a la combinación de
en el mercado de derivados porque tamaño, nivel de endeudamiento e
se garantizará la liquidación de sus interconexión, entre otros) y facili-
inversiones y las empresas deberán tar el intercambio de información
realizar reservas para asumir pérdi- y la coordinación de los diferentes
das inesperadas. entes estatales de control.
48 AUDITORÍA
1.1.5. Estructura financiera de gran tamaño incumple

regulatoria sus obligaciones, los reguladores
ordenarán su cierre y liquidación en
Antes de la crisis financiera, era forma segura sin que se produzcan
común que las diferentes entidades rescates a costa de los impuestos o
tuvieran regulaciones incompletas, recursos del tesoro americano, para
dispersas y especializadas, lo que tal fin se establecerán requisitos
daba lugar a arbitrajes regulatorios. más exigentes sobre el capital y el
Con ocasión de la reforma, se dará nivel de endeudamiento.
aplicación al principio de “promo-
ver estándares internacionales de En cuanto a gobierno corporativo
regulación”, lo que le permitirá se establecen nuevos mecanismos
B &&66 BVNFOUBS Z NFKPSBS MB relacionados con la remuneración
cooperación internacional en ma- de directivos en el sentido de que
teria de supervisión y estándares los accionistas podrán participar
regulatorios. más activamente en la definición
de la remuneración y blindaje de
Dentro de la reforma se establecen contratos de directivos.
líneas claras de responsabilidad
para la reducción de la probabilidad De igual manera, se establece como
de arbitraje. La Reserva Federal y la sanción que si en las sociedades
Oficina del Contralor de la Moneda, la remuneración se fija con base
por ejemplo, tendrán cada una su en estados financieros inexactos o
jurisdicción sobre los diferentes incompletos que no cumplen con los
tipos de bancos, y la FDIC tendrá a estándares financieros requeridos,
su cargo la regulación de los bancos las compañías deberán adoptar
estatales. mecanismos encaminados a que
los principales directivos puedan
Por otro lado, es de resaltar que devolver sus remuneraciones.
además de las principales partes
en que se dividen las disposiciones
1.2. Principales aspectos
de la reforma americana, dentro
del contenido también se incluyen de Basilea III
otras herramientas y medidas para
prevenir crisis financieras, resaltán- &M $PNJUÊ EF #BTJMFB FT FM PSHB-
dose dentro de estas el principio “no nismo que fija los estándares del
más too-big-to-fail” y nuevos linea- TJTUFNB GJOBODJFSP NVOEJBM 4VT
mientos de gobierno corporativo. acuerdos son solo obligatorios para
los países miembros, sin embargo
El principio de “no más too-big- resulta de obligada aplicación para
to-fail” (demasiado grande para economías emergentes que quieran
caer) señala que si una institución competir en una economía global.

Abril/Junio 2011 49
&MPCKFUJWPEFMBTOPSNBTEF#BTJMFB 1.2.2. Elevar de forma

en sus versiones I y II, había sido el significativa el nivel exigido
de aumentar la solidez y estabilidad
de capital
del sistema financiero internacional.
Como era previsible luego de una
importante crisis financiera global, Además de establecer estándares
este comité de supervisores banca- superiores en materia de calidad,
rios tuvo que realizar un intenso FM$PNJUÊEF#BTJMFBIBBDPSEBEP
trabajo de revisión que se denominó elevar los requerimientos de capital.
#BTJMFB*** El máximo exigido se sitúa en el
4FFMFWBFMQPSDFOUBKFNÎOJ-
mo de capital de máxima calidad
#BTJMFB***OBDJÓFMEFTFQUJFNCSF
que deben tener las entidades con
del 2010 con la aprobación de 27
respecto a sus activos pasando del
QBÎTFTNJFNCSPTEFM$PNJUÊEF4V-
BM 4FBHSFHBBEFNÃTVO
QFSWJTJÓO#BODBSJBEF#BTJMFB DPO
adicional de conservación de capital
una normativa global que aborda
de otro 2,5%, con lo cual se situaría
entre otros aspectos los siguientes:
en el 7%.
1. Mejorar la calidad del capital
bancario; 2. Elevar de forma signi-
ficativa el nivel exigido de capital; Estos requerimientos de capital
3. Reducir el riesgo sistémico y basados en el riesgo se comple-
4. Mejorar la gestión del riesgo y el mentarán con un coeficiente ajeno
gobierno corporativo. al riesgo, que ayudará a evitar y
limitar el exceso de apalancamiento
en el sistema.
1.2.1. Mejorar la calidad
del capital bancario
1.2.3. Reducir el riesgo
#BTJMFB *** SFEFGJOF MPT SFRVFSJ- sistémico
mientos mínimos para el capital de
máxima calidad. La nueva defini- El nuevo acuerdo proporciona
ción del capital ordinario o básico también un marco macroprudencial
es más estricta y restrictiva. Con el para atender riesgos sistémicos y
sistema aún vigente, algunos activos plantea una doble acción. Por un
de calidad cuestionable se deducían lado, intenta reducir la prociclici-
del cómputo de la base de capital, dad, es decir la tendencia del sis-
QFSP#BTJMFB***FTUBCMFDFRVFFTUBT tema financiero a incrementar los
deducciones se aplicarán directa- altibajos de la economía real, y por
mente sobre capital ordinario. De otro, considera las vinculaciones
este modo se reforzará la definición y exposiciones entre instituciones
del componente de mayor calidad financieras de carácter sistémico.
del capital bancario. &MNBSDPEF#BTJMFB***FYJHFRVF
50 AUDITORÍA
estas instituciones tengan capacidad diseño y funcionamiento del siste-

adicional a las exigencias normati- ma de compensación de todos los
vas para absorber pérdidas. empleados de la entidad bancaria,
realizando una alineación cuidado-
sa de la compensación a pagar de
1.2.4. Mejorar la gestión
acuerdo con la asunción de riesgos
del riesgo y el gobierno prudentes del negocio.
corporativo
— El consejo de administración y
&M$PNJUÊEF#BTJMFBEF4VQFSWJ-
la alta gerencia deben tener un claro
TJÓO#BODBSJBFNJUJÓFMEFPDUV
conocimiento y la comprensión de
bre de 2010, la versión final de un
la estructura operativa de la enti-
documento que contiene una serie
dad financiera y sus riesgos. Esto
de principios para mejorar las bue-
incluye tanto los riesgos derivados
nas prácticas de gobierno corpora-
de sus propias actividades como de
tivo en organizaciones bancarias.
otras estructuras relacionadas (por
Los principios incluyen entre otros
ejemplo filiales y subordinadas).
aspectos:
— El consejo de administración — Con relación a las operaciones de

tendrá la responsabilidad de auto- partes relacionadas, el consejo ten-
rizar y supervisar las estrategias de drá la responsabilidad de verificar
los negocios y de riesgo que esta- que estas estén basadas en el sis-
blezca la entidad bancaria. tema de administración de riesgos
que tienen las entidades del grupo,
— El consejo de administración y que los recursos que se destinen
debe tener un adecuado conoci- a sus subsidiarias por parte de la
miento y experiencia en relación entidad financiera tengan en todo
con cada una de las actividades momento las limitaciones regula-
significativas que realiza el banco. torias e internas y los recursos del
negocio del banco.
— La función de la gestión de
riesgos debe complementarse con Por otro lado, los supervisores
una función de compliance y una deberán establecer guías o linea-
función de auditoría interna, cada mientos que exijan a los bancos
una con la suficiente autoridad, sólidas estrategias de gobierno
independencia, recursos propios corporativo, políticas y procedi-
y el acceso directo al consejo de mientos, acordes con el tamaño,
administración. la complejidad de sus operaciones,
la estructura y perfil de riesgo. Así
— El consejo de administración mismo, los supervisores deberían
tendrá una supervisión activa en el evaluar periódicamente las políticas

Abril/Junio 2011 51
de gobierno corporativo y control los incorporados en acuerdos como

interno de cada entidad. #BTJMFB* **Z***P$PTP**&3.
entre otros.
Por último, una de las modifica-
ciones que se están planteando en Los principales antecedentes regu-
#BTJMFB***FTRVFMPTCBODPTEFT- latorios en materia de riesgos para
tinen parte de sus utilidades como las entidades financieras colom-
reservas ante cualquier problema bianas surgen en los años noventa
que enfrenten. Esta práctica se lleva DVBOEP MB 4VQFSJOUFOEFODJB #BO-
a cabo en ocasiones en Colombia, caria del momento expidió varias
DVBOEPMB4VQFSJOUFOEFODJB'JOBO- normas de supervisión y control
ciera decide exigírselo a una entidad encaminadas a enfrentar la apertura
de manera prudencial; sin embargo, de capitales y a controlar el efecto
será necesario evaluar en detalle los en los riesgos de la globalización,
impactos de adoptar esta medida basadas en las recomendaciones
como exigencia regulatoria. EF#BTJMFB
2. Breve reseña de la Dentro del principal grupo de nor-

mas se encontraban: calificación de
regulación colombiana crédito, cálculo de capital adecua-
en materia de riesgos y do, concentración de riesgos credi-
control interno ticios, gestión de activos y pasivos,
administración del riesgo de merca-
Colombia se ha caracterizado por do. Así mismo, de manera general,
tener una regulación sólida para las se expidieron e implantaron las
entidades financieras y un fuerte bases generales de normas actuales
esquema de supervisión basado sobre administración de riesgos en
en cinco tipos de riesgos: crédito, el sistema, en concordancia con la
mercado, operacional, liquidez y liberalización financiera.
lavado de activos y financiación del
terrorismo. Actualmente el régimen regulatorio
de riesgos está dividido en cinco
Las normas que regulan el sistema partes: 1. Riesgo de crédito; 2. Ries-
financiero colombiano en materia go de mercado; 3. Riesgo operativo;
de riesgos, si bien son de creación 4. Riesgo de liquidez y 5. Riesgo de
reciente, no son producto de la lavado de activos y financiación del
última crisis financiera internacio- terrorismo.
nal y cuentan con un alto nivel de
exigencia y cumplimiento para las 2.1. Riesgo de crédito, RC
entidades financieras, e incluso en
algunos casos se encuentran están- -B$JSDVMBSEFEFMB4V
dares más altos de exigencia que perintendencia Financiera, defi-
52 AUDITORÍA
nió el riesgo de crédito como “la las carteras colectivas o fondos que
posibilidad de que una entidad administran, por efecto de cambios
incurra en pérdidas y se dismi- en el precio de los instrumentos
nuya el valor de sus activos, como financieros en los cuales se man-
consecuencia de que un deudor tienen posiciones dentro o fuera
o contraparte incumpla sus obliga- del balance”.
ciones”.
Probablemente, con el nuevo enfo-
De esta manera, estableció la obli- que regulatorio, este tipo de riesgo
gación de desarrollar una estruc- será complementado en Colombia
tura organizacional apropiada para con estándares adicionales que
la administración del RC a las busquen minimizar los eventuales
entidades financieras. Para ello, riesgos que generan operaciones de
cada entidad deberá establecer y derivados financieros. A pesar de
preservar estándares que permitan lo anterior, Colombia actualmente
contar con personal idóneo para la cuenta con una regulación detallada
administración de riesgos. De igual y prudencial en materia de riesgos
forma, deben quedar claramente generados con ocasión de las ope-
asignadas las responsabilidades raciones del mercado de valores, de
de las diferentes personas y áreas tesorería, así como del mercado
involucradas en los respectivos pro- de derivados.
cesos, y establecerse reglas internas
dirigidas a prevenir y sancionar
2.3. Riesgo operativo, RO
conflictos de interés y controlar el
uso de la información confidencial,
reservada y privilegiada. Dentro de -B 4VQFSJOUFOEFODJB 'JOBODJFSB
la estructura organizacional se de- a través de la Circular 41 de 2007,
berán asignar competencias claras a definió este tipo de riesgo como “la
la junta directiva, comité de riesgos, posibilidad de incurrir en pérdidas
alta dirección y las diferentes áreas por deficiencias, fallas o inade-
de la organización. cuaciones, en el recurso humano,
los procesos, la tecnología, la in-
fraestructura o por la ocurrencia
2.2. Riesgo de mercado, RM de acontecimientos externos. Esta
definición incluye el riesgo legal
Está consagrado en la Circular 42 y reputacional, asociados a tales
EF EF MB 4VQFSJOUFOEFODJB factores”.
Financiera y definido como “la
posibilidad de que las entidades Por riesgo legal debe entenderse la
incurran en pérdidas asociadas posibilidad de pérdida en que incu-
a la disminución del valor de sus rre una entidad al ser sancionada u
portafolios, las caídas del valor de obligada a indemnizar daños como

Abril/Junio 2011 53
resultado del incumplimiento de De acuerdo con los nuevos linea-

normas o regulaciones y obliga- mientos de la reforma americana,
ciones contractuales. Y por riesgo probablemente la regulación colom-
reputacional, la posibilidad de pér- biana deba ajustar sus estándares
dida en que incurre una entidad por buscando que en materia de riesgo
desprestigio, mala imagen, publici- de liquidez se controle al máximo
dad negativa, cierta o no, respecto la posibilidad de ocurrencia de
de la institución y sus prácticas eventos asociados a liquidez de las
de negocios, que cause pérdida de entidades, exigiendo mecanismos
clientes, disminución de ingresos o adicionales para constituir reservas,
procesos judiciales. provisiones, fortalecimiento del
capital y en general medidas que
puedan hacer frente a los eventos
que den lugar a este tipo de riesgo
2.4. Riesgo de liquidez, RL dado el impacto que puede generar
en una compañía financiera y en el
mismo mercado.
Es regulado a través de la Circular
EFEFMB4VQFSJOUFOEFODJB
Financiera de Colombia y entendido 2.5. Riesgo de lavado de
como “la contingencia de no poder activos y financiación del
cumplir plenamente, de manera terrorismo, RLA/FT
oportuna y eficiente los flujos de
caja esperados e inesperados, vigen-
El lavado de activos y la financia-
tes y futuros, sin afectar el curso de
ción del terrorismo representan una
las operaciones diarias o la condi-
gran amenaza para la estabilidad
ción financiera de la entidad.
del sistema financiero y la integri-
dad de los mercados por su carácter
Esta contingencia (riesgo de liqui- global y las redes utilizadas para el
dez de fondeo) se manifiesta en la manejo de tales recursos.
insuficiencia de activos líquidos
EJTQPOJCMFTQBSBFMMPZPFOMBOFDF- Es necesario destacar que la admi-
sidad de asumir costos inusuales de OJTUSBDJÓOEFMSJFTHPEF-"'5UJF-
fondeo. A su turno, la capacidad de ne una naturaleza diferente a la de
las entidades para generar o desha- los procesos de administración de
cer posiciones financieras a precios los riesgos típicamente financieros,
de mercado, se ve limitada bien sea pues mientras que los mecanismos
porque no existe la profundidad para la administración del riesgo
adecuada del mercado o porque se EF-"'5TFEJSJHFOBQSFWFOJSMP
presentan cambios drásticos en las detectarlo y reportarlo (oportuna y
tasas y precios (riesgo de liquidez eficazmente), los mecanismos para
de mercado)”. la administración de los riesgos
54 AUDITORÍA
financieros se dirigen a asumirlos conocida como la Ley de Mercado

íntegra o parcialmente en función de Valores se permitió fusionar las
del perfil de riesgo de la entidad y 4VQFSJOUFOEFODJBT #BODBSJB Z EF
la relación rentabilidad-riesgo de la Valores del momento, dando lugar
compañía. en noviembre de 2005, a través del
Decreto 4327, a la creación de la
4VQFSJOUFOEFODJB 'JOBODJFSB EF
La regulación colombiana lo definió
Colombia, cuyo objeto principal es
como “la posibilidad de pérdida o
la inspección, vigilancia y control
daño que puede sufrir una entidad
sobre las personas que realicen acti-
vigilada por su propensión a ser
vidades financiera, bursátil, asegu-
utilizada directamente o a través de
radora y cualquier otra relacionada
sus operaciones como instrumento
con el manejo, aprovechamiento o
QBSBFMMBWBEPEFBDUJWPTZPDBOB-
inversión de recursos captados del
lización de recursos hacia la reali-
público.
zación de actividades terroristas, o
cuando se pretenda el ocultamiento
de activos provenientes de dichas -B 4VQFSJOUFOEFODJB 'JOBODJFSB
actividades. como ente de control del sector
financiero tiene como objetivos
&MSJFTHPEF-"'5TFNBUFSJBMJ[B principales preservar la estabilidad,
a través de los riesgos asociados, seguridad y confianza en el sistema
estos son el legal, reputacional, financiero, basado en un modelo de
operativo y de contagio, a los que supervisión prudencial mixto en
se expone la entidad, con el conse- cuanto a que realiza una supervi-
cuente efecto económico negativo sión institucional y una supervisión
que ello puede representar para su basada en riesgos(3).
estabilidad financiera cuando es
utilizada para tales actividades”.
En cuanto a la supervisión basada
FOSJFTHPT FTEFEFTUBDBSRVFMB4V-
El modelo de regulación y supervi- perintendencia enfoca su trabajo en
sión colombiano dista claramente la consecución de un conocimiento
del modelo de regulación y de integral de las entidades vigiladas,
supervisión de los Estados (3) Al respecto, véase no obstante la capacidad de
el Decreto 2555
6OJEPT EPOEF DPFYJTUFO 2010 que incorporó de
administrar y controlar los
múltiples reguladores y su- las competencias y riesgos se deja en manos de
funciones establecidas
pervisores sin un mandato inicialmente en el las entidades financieras.
Decreto 4327 de
que los obligue a actuar de la Superintendencia2005
coordinadamente y con un Financiera de Colombia, De igual manera, es preciso

con ocasión de la fusión
mismo objetivo. En Colom- de la Superintendencia mencionar que Colombia
bia, en el 2005, producto de de Valores y la
Superintendencia
cuenta con un régimen deta-
la expedición de la Ley 964 Bancaria. llado en materia de control

Abril/Junio 2011 55
interno, inicialmente regulado en y vigilancia, prevenir y mitigar la

MB $JSDVMBS EF EF MB 4V- ocurrencia de fraudes, originados
QFSJOUFOEFODJB #BODBSJB EF FTF tanto al interior como al exterior
momento, norma que fue derogada de las organizaciones, aumentar
expresamente por la Circular 14 la confiabilidad y oportunidad en
de 2009 expedida por la actual la información generada por la
4VQFSJOUFOEFODJB 'JOBODJFSB EF organización y realizar una gestión
Colombia. Esta última circular fue adecuada de riesgos”(4).
actualizada por la Circular 38 de
2009. De acuerdo con lo anterior, dentro
del modelo de sistema de control
interno se conciben las diferentes
La Circular 38 de 2009, se ha con-
actividades encaminadas a realizar
vertido en el marco rector en ma-
una gestión adecuada de riesgos. Y
teria de control interno de todas las
tanto el modelo de control inter-
entidades financieras, consagrando
no como el modelo de gestión de
como innovación que el sistema de
riesgos hacen parte del gobierno
control interno será elemento im-
corporativo que define cada entidad
portante y transversal de gobierno
financiera. No obstante lo anterior,
corporativo de las entidades. Dicha
la tendencia internacional al parecer
circular toma como referencia los
es separar los modelos de riesgos
NPEFMPT JOUFSOBDJPOBMFT $040
y control interno, pero hacerlos
$PCJU #BTJMFB Z MB -FZ 4BSCBOFT
complementarios.
Oxley y establece los componentes
y elementos de un sistema de con-
trol interno y los órganos de control
3. Replanteamiento
que serán parte de dicho sistema. del modelo de
gobierno corporativo,
La Circular 38 de 2009, define el control interno y
sistema de control interno como: administración de
“el conjunto de políticas, principios, riesgos
normas, procedimientos y mecanis-
mos de verificación y evaluación Teniendo en cuenta los nuevos
establecidos por la junta directiva, lineamientos establecidos por la
la alta dirección y demás funcio- SFHVMBDJÓOBNFSJDBOBZ#BTJMFB***
narios de una organización para el gobierno corporativo de las enti-
proporcionar un grado de seguridad dades financieras entendido como el
razonable en cuanto a la conjunto de políticas, princi-
consecución de los siguien- (4) Al respecto, véase pios y medidas de dirección,
el artículo 7.3 de la
tes objetivos: mejorar la Circular 38. administración y control,
eficiencia y eficacia en las (5) Definición encaminados a generar con-
establecida
operaciones de las entida- en materia de buen por la OCDE fianza y transparencia a los
des sometidas a inspección gobierno. diferentes grupos de interés,(5)
56 AUDITORÍA
debe replantearse desde varios dentro de este a todas las personas

puntos de vista. usuarias, potenciales clientes y
clientes actuales de las entidades
En cuanto al contenido y los prin- del sistema financiero, asegurador
cipales aspectos que conforman y mercado de valores.
el buen gobierno de una entidad,
con el nuevo enfoque internacional Dentro de los principios rectores
deberán ampliarse e incorporarse más relevantes para la protección
nuevos temas que no se concebían de los derechos de los consumidores
dentro del gobierno de la empresa y se encuentran entre otros: la libre
en cuanto a los órganos de gobierno elección de productos o servicios,
corporativo de una entidad, deberán la transparencia de la informa-
revisarse en la junta directiva y los ción cierta, suficiente y oportuna,
comités de auditoría y riesgos las prohibición de establecimiento de
competencias actuales, reubicarse y cláusulas abusivas en los contratos
redefinirse algunas, fortaleciéndose y la responsabilidad de las entida-
competencias nuevas. des vigiladas por atender eficiente
y debidamente las quejas de sus
Desde el punto de vista del conteni- clientes.
do, algunos ejemplos que deberán
considerase como parte de las prác- Este régimen además crea la figura
ticas de gobierno corporativo son: de la defensoría del consumidor
financiero que reemplazaría al anti-
— Las políticas y lineamientos guo defensor del cliente, otorgándo-
de regulación relacionadas con le nuevas competencias tales como
los consumidores financieros. El la función conciliadora entre el
consumidor financiero, a la luz de consumidor y la entidad financiera,
la nueva reforma financiera interna- la obligatoriedad de las decisiones
cional americana, tiene un campo del defensor, la competencia de ser
de cobertura mayor a la definición un veedor de los intereses de los
tradicional de cliente, ya que es clientes generando con ello total
considerado consumidor además independencia frente a la entidad
de este, al usuario y cliente poten- financiera, señalando además un
cial de cualquier entidad del sector régimen procedimental detallado
financiero. y completo para atender las quejas
de sus consumidores.
Colombia no se ha quedado atrás en
materia de protección al consumi- Como complemento a lo anterior y
dor financiero y en 2009, a través de como toda una novedad regulato-
la Ley 1328, creó todo un régimen ria, las disposiciones colombianas
de protección del consumidor para del consumidor financiero crean el
las entidades financieras incluyendo 4JTUFNBEF"UFODJÓOBMPT$POTV-

Abril/Junio 2011 57
NJEPSFT'JOBODJFSPT 4"$
DPNP — Las políticas en materia de
una obligación de las entidades fi- administración de riesgos. Dentro
nancieras encaminada a consolidar de la redefinición de las políticas,
en el interior de las organizaciones lineamientos y medidas de gobierno
una cultura de atención, respeto corporativo de las entidades finan-
y servicio a los consumidores, cieras se deberá considerar aquellas
el fortalecimiento de la atención relacionadas con la administración
de quejas, peticiones y reclamos, de los riesgos financieros de las en-
la creación de sistemas para el tidades, así como la identificación e
suministro de atención adecuada, incorporación de los nuevos riesgos
apoyándose para su creación y fun- que se lleguen a establecer a futuro,
cionamiento en los mecanismos abordando en el corto plazo aque-
establecidos para la administración llos que quedaron sobre la mesa con
de los riesgos propios de las activi- ocasión de la pasada crisis.
dades de la entidad y los compo-
nentes y elementos del sistema de Es por ello que en los nuevos es-
control interno que tenga definida quemas de gobierno corporativo se
la compañía. deberán tener en cuenta por ejemplo
la asignación de competencias, ma-
Este sistema y su forma de funcio- nejo y administración de conflictos
namiento deberá contener también de interés y las medidas de control
los más altos estándares de gobier- para la administración de riesgo de
no corporativo, ya que en el nuevo liquidez. Con relación al denomina-
enfoque regulatorio, el consumidor do riesgo de contraparte, uno de los
financiero será parte de los gru- retos en materia de gobierno corpo-
pos de interés destinatarios de las rativo y control interno, será revisar
políticas de buen gobierno de las la definición clara de políticas a
compañías. aplicar a las contrapartes, adop-
tando mecanismos encaminados a
5FOJFOEP FO DVFOUB RVF FM 4"$ fortalecer la prestación de garan-
debe tomar como referencia los tías, información confiable de sus
componentes de la administración contrapartes, limitación de cupos
de riesgos y sistema de control inde negociación, así como las com-
terno, el gran reto para las entidades petencias y calidades de los funcio-
financieras consistirá en instrumen- narios que operan en las mesas de
tar el sistema con un conjunto de negociación de los derivados y en
prácticas transparentes, éticas y de los procesos de liquidación y com-
buen gobierno que permitan inte- pensación de valores, entre otros.
ractuar, complementar y fortalecer
los sistemas de administración de — El establecimiento de políticas
riesgos y control interno de cara a relacionadas con la remuneración
la protección de los intereses de los de todos los empleados basadas
consumidores financieros. en riesgos. Dentro de la estructura
58 AUDITORÍA
y concepción inicial de políticas y rado basados en la rentabilidad de

medidas de gobierno corporativo, la compañía.
era usual recomendar a la junta
directiva la revisión y aprobación Con la nueva reestructuración de
de las políticas y sistemas de com- las medidas internacionales de for-
pensación de los altos directivos y talecimiento del sistema financiero,
del presidente de las compañías. La la definición y aprobación de los
Circular 38 de 2009 había fortale- sistemas de remuneración en las en-
cido dicha competencia, señalando tidades financieras se convertirá en
dentro de las funciones de control un aspecto estratégico e importante
interno para la junta directiva, la dentro del modelo de gobierno cor-
obligación de establecer sistemas porativo de las compañías, ya que el
de remuneración e indemnización establecimiento de la remuneración
atados al cumplimiento de objeti- de todos los empleados deberá estar
vos a largo plazo y a los niveles de basado en la asunción de riesgos
riesgo de la compañía. prudentes del negocio y de los ob-
jetivos y planeación estratégica de
Esta política, inicialmente de go- largo plazo.
bierno corporativo y posteriormente
de cumplimiento regulatorio, tenía Así mismo, atendiendo a las nuevas
poca aplicación en algunas enti- tendencias regulatorias, de manera
dades financieras, toda vez que si voluntaria las entidades deberán
bien la junta tenía la competencia adoptar e implementar medidas
para la definición de políticas de de gobierno corporativo encami-
remuneración, esta solía delegar su nadas a garantizar que si los altos
definición en el presidente o en la directivos o miembros de junta
administración de la compañía. fijan remuneraciones atadas a los
resultados de la compañía y estas
En otros casos, cuando la junta no se estructuran y fundamentan en
asume la competencia, su papel en estados financieros claros, exactos
materia de remuneración es de ca- que reflejen la situación real de esta,
rácter informativo dado que si bien dichos directores estarán obligados
la administración de la compañía a restituir las remuneraciones per-
presenta los mecanismos y opcio- cibidas.
nes de remuneración, la junta no
reserva un espacio en sus reuniones — Definición de políticas de
para hacer un estudio detallado e operaciones realizadas entre
integral que permita tomar una vinculados económicos y enti-
decisión atada al cumplimiento de dades de un mismo grupo eco-
unos objetivos de largo plazo o el nómico. 6OPEFMPTHSBOEFTSFUPT
estudio profundo de los niveles de a abordar desde el punto de vista
riesgo y el nivel de asunción espe- regulatorio y de manera voluntaria

Abril/Junio 2011 59
a través de prácticas de gobierno países del mundo resultan todavía

corporativo, será la definición de las incipientes y en proceso de crea-
operaciones que se puedan realizar ción. El gran reto en el corto plazo
entre los vinculados económicos o para los reguladores y supervisores
compañías de un mismo grupo, las será dar orientaciones claras sobre
cuales deberán verificar que dichas la forma de abordar la interconexión
operaciones tengan como funda- y la forma de interactuar de varias
mento el sistema de administración compañías, buscando evitar quie-
de riesgos y que los recursos que bras masivas de las entidades de
se destinen de una compañía a otra un mismo grupo que pueden llegar
tengan como finalidad el beneficio a generar incluso riesgo sistémico
de cada entidad a costa incluso del en el sistema financiero.
beneficio del grupo.
Desde el punto de vista de los ór-
Con este modelo filosófico se ganos de buen gobierno se deberán
cambia estructuralmente la concep- revisar varios aspectos:
ción tradicional de la realización
— Es preciso recordar que la Cor-
de operaciones entre compañías
poración Andina de Fomento (CAF)
vinculadas a un mismo grupo,
definió el término gobierno corpo-
que se basaba en la posibilidad de
SBUJWPDPNPFMi4JTUFNBQPSFMDVBM
realizarlas siempre y cuando se
una empresa es dirigida y contro-
hicieran a precios de mercado. No
lada en el desarrollo de sus activi-
obstante lo anterior, con la última
dades económicas. Esta definición
crisis financiera quedó demostrado
se enfoca en las responsabilidades
que si bien las operaciones pueden
y derechos de cada miembro de las
realizarse a precios y condiciones
organizaciones y en las reglas a se-
cercanas al mercado, estas pueden
guir para la toma de decisiones”.
no estar alineadas al sistema de ad-
ministración de riesgos de cada uno De acuerdo con la anterior defini-
de los vinculados e incluso no ge- ción, el gobierno corporativo debe
nerar beneficios para las compañías abarcar los órganos de dirección y
a pesar de los aparentes beneficios administración de una sociedad y
que puedan verse reflejados a nivel los órganos de supervisión y con-
de grupo económico. trol, estando dentro de ellos unos
órganos internos y otros de natura-
A pesar de lo anterior, lo que sí es leza externa, teniendo en cuenta la
claro es que en materia de gobierno vinculación de cada uno de estos
corporativo, sistemas de control in- con la compañía y su actuación
terno y riesgos de grupos y conglo- dentro de la sociedad.
merados económicos, la regulación
y los modelos de adopción volunta- Dentro de los órganos de gobier-
ria a implementar en los diferentes no corporativo de una compañía
60 AUDITORÍA
relacionados con la dirección y ad- Dentro de los órganos de supervi-

ministración se encuentra la asam- sión y control que son parte de go-
blea general de accionistas, como bierno corporativo, se encuentran:
máximo órgano de dirección de una el revisor fiscal, considerado como
sociedad, que habitualmente delega un órgano de control externo; el
en la junta directiva como máximo contralor normativo, en los casos en
responsable de la definición del que se debe tener este; el oficial de
direccionamiento estratégico de la DVNQMJNJFOUPQBSB4BSMBGU(6) y el au-
compañía de cara a la obtención de ditor interno. Dentro de los órganos
los buenos resultados financieros de control también es usual incluir
de esta. La junta además es la que al comité de auditoría, el que para
permite establecer el tono ético y el caso de gobierno corporativo ten-
el modelo de gobierno que debe dría doble rol: por un lado, órgano
tener la organización. Por tanto de apoyo de la junta, en su papel de
la junta es la responsable de la director y administrador, y por otro
definición de políticas y creación lado, como órgano de control.
de sistemas y modelos adecuados
para el buen funcionamiento de la Como complemento a lo anterior,
compañía. dentro del nuevo esquema regula-
torio internacional encaminado a
Dentro de los órganos de gobierno fortalecer el sistema financiero y
también se encuentran los comités en concordancia con la regulación
de apoyo de la junta con el fin colombiana, dentro de los órganos
de ayudar a este órgano con el de control se deberá incluir también
cumplimiento de sus diferentes a la defensoría del consumidor
responsabilidades. Dentro de los financiero.
comités de apoyo tradicionales e
importantes de junta se encuentra De acuerdo con la anterior iden-
el comité de auditoría y el comité tificación de los órganos que son
de gobierno corporativo, y uno de parte del gobierno corporativo de
creación reciente en las entidades las entidades financieras, es pre-
financieras denominado comité de ciso estudiar algunos de estos que
riesgos que, como se verá más ade- desde el punto de vista de la nueva
lante, tendrá en el futuro un papel estructuración financiera y de los
estratégico. También se encuentra el requerimientos regulatorios inter-
representante legal que debe ejecu- nacionales deberán tener un papel
tar e implementar las políticas, li- importante en materia de gobierno
neamientos y decisiones de la junta corporativo, riesgos y control in-
directiva y la alta dirección terno. Estos órganos son la
entendida como el segundo (6) Sistema de
Administración de junta directiva, el comité
Riesgo de Lavado
nivel inmediatamente infe- Activos y Financiaciónde de auditoría y el comité de
rior al presidente. del Terrorismo. riesgos.

Abril/Junio 2011 61
3.1. Competencias — Definir y aprobar las estrategias

de la junta directiva y políticas generales relacionadas
con el sistema de control interno
4$*
DPOGVOEBNFOUPFOMBTSFDP-
Las juntas directivas son los princi- mendaciones que al respecto haga
pales supervisores del gobierno cor- el comité de auditoría.
porativo de las entidades financieras
y los encargados de definir, revisar — Designar a los directivos y res-
y adecuar el modelo de buen gobier- ponsables de las áreas encargadas
no que tendrá la entidad. Dentro de EFM4$*ZEFMBHFTUJÓOEFSJFTHPTZ
la supervisión de gobierno, deberá establecer las diferentes atribucio-
estar la relacionada con el sistema nes que tendrá cada instancia.
de riesgos y control interno. Por lo
tanto, la junta procurará tener un — Adoptar las medidas necesarias
buen conocimiento de todos los para garantizar la independencia del
riesgos de la entidad y de los com- auditor interno y hacer seguimiento
ponentes y elementos del sistema de a su cumplimiento.
control interno de esta y apoyar la
labor de los órganos de fiscalización — Conocer los informes relevantes
y control. SFTQFDUPEFM4$*RVFTFBOQSFTFO-
tados por los diferentes órganos de
Además, en línea con la nueva control o supervisión e impartir
tendencia regulatoria internacional las órdenes necesarias para que
deberán adoptar lineamientos ge- se adopten las recomendaciones y
nerales encaminados a garantizar correctivos a que haya lugar.
la protección de los derechos de
los consumidores financieros, es- — Aprobar los recursos suficientes
UBCMFDFSQPMÎUJDBTSFMBUJWBTBM4"$ QBSB RVF FM 4$* DVNQMB TVT PCKF-
hacer seguimiento a los informes tivos.
que los entes de control presenten
y garantizar el cumplimiento de las — Efectuar seguimiento a los in-
disposiciones y medidas relaciona- formes periódicos que le presente
das con el consumidor. el comité de auditoría en las com-
petencias que tenga a cargo.
En cuanto a las competencias
— Evaluar las recomendaciones
en materia de control interno la
SFMFWBOUFT TPCSF FM 4$* RVF GPS-
junta directiva tendrá a cargo las
mulen el comité de auditoría y los
siguientes:
otros órganos de control interno y
externo, adoptar las medidas per-
— Participar activamente en la pla- tinentes y hacer seguimiento a su
neación estratégica de la entidad. cumplimiento.
62 AUDITORÍA
— Analizar los informes que pre- ció que a pesar de que las juntas
sente el oficial de cumplimiento directivas eran las encargadas
respecto de las labores realizadas de definir y supervisar los linea-
para evitar que la entidad sea uti- mientos de riesgo de las entidades,
lizada como instrumento para la están no hicieron un seguimiento
realización de actividades delicti- permanente a su cumplimiento,
vas, evaluar la efectividad de los en parte porque, la información
controles implementados y de las presentada relativa a la medición
recomendaciones formuladas para de riesgos no fue la adecuada o no
su mejoramiento. se presentó oportunamente para su
conocimiento, análisis y toma de
— Evaluar los estados financieros, decisiones.
con sus notas, antes de que sean
presentados a la asamblea de ac- El reto a futuro será replantear el
cionistas, teniendo en cuenta los papel que tiene la junta en la super-
informes y recomendaciones que le visión y control de la gestión de ries-
presente el comité de auditoría. gos y la adopción de mecanismos
encaminados a garantizar una par-
ticipación más activa de la junta en
— Presentar a la asamblea general
la identificación y medición de los
de accionistas, al final de cada
riegos y el conocimiento necesario
ejercicio, un informe sobre el re-
para el análisis de la información
TVMUBEPEFMBFWBMVBDJÓOEFM4$*Z
relacionada con el sistema de admi-
sus actuaciones sobre el particular.
nistración de riesgo sobre la que se
Dicho informe será preparado por
deba tomar alguna decisión.
el comité de auditoría.
En Colombia, la regulación vigente
Competencias en materia de de acuerdo con cada tipo de riesgo
riesgos: establece competencias específicas
para la junta. Las principales com-
En los estudios realizados con petencias en materia de riesgos se
posterioridad a la crisis, se eviden- relacionan a continuación:

Abril/Junio 2011 63
Competencias de la Riesgo Riesgo de Riesgo de Riesgo de

junta directiva operativo mercado crédito liquidez
1. Definir y aprobar las X X X X
políticas de la entidad en
materia de administración
de riesgos.
2. Aprobar los linea- X X

mientos que en materia de
ética deben observarse en
relación con la administra-
ción de riesgos.
3. Aprobar el marco ge- X X X

neral de actuación de la
entidad en los casos en que
se excedan los límites de
exposición de riesgos, así
como los planes de con-
tingencia a adoptar en caso
de presentarse escenarios
extremos.
4. Realizar el nombra- X X
miento del comité de ries-
gos, definir sus funciones y
aprobar su reglamento.
5. Pronunciarse cuando X X X
existan situaciones anor-
males, sobre los informes
que le presente el área de
administración de riesgo
respecto del nivel de riesgo
de la entidad u órganos de
control.
6. Pronunciarse y ha- X X X X
cer seguim iento a los
repor tes que le entre-
gue el representante le-
gal o la administración
en materia de riesgos, así
como los relacionados
con el área de riesgos y los
órganos de control.
7. Monitorear el cumpli- X X
miento de los lineamientos
establecidos por la entidad
y el comportamiento del
riesgo.
64 AUDITORÍA
(Continuación)
Competencias de la Riesgo Riesgo de Riesgo de Riesgo de
junta directiva operativo mercado crédito liquidez
8. Aprobar los procedi- X X
mientos y metodologías
establecidas por la admi-
nistración de la entidad en
materia de riesgos.
9. Aprobar la asignación X X
de recursos humanos, fí-
sicos y técnicos para el
adecuado desarrollo del
sistema de administración
de riesgos.
10. Aprobar el sistema de X X
control interno del sistema
de administración de ries-
gos, asignando con preci-
sión las responsabilidades
de las áreas y funcionarios
competentes.
11. Aprobar los regla- X X X

mentos, manuales y docu-
mentos que contengan los
procedimientos, funciones
y políticas en materia de
administración de riesgos.
12. Pronunciarse sobre X X X

el perfil de riesgo de la
entidad.
Nuevas competencias que deberá de la regulación internacional.

asumir la junta directiva: Dentro del conjunto de nuevas
competencias se encuentran las
siguientes:
Adicionalmente a las competen-
cias que de manera general tiene a
cargo la junta directiva y las rela- — Autorizar y supervisar las estra-
cionadas con el sistema de control tegias de los negocios y de inversión
interno y riesgos, la junta directiva que establezca la entidad, así como
deberá hacerse cargo de nuevas los nuevos productos que se diseñen
competencias, las cuales deberán y los posibles riesgos derivados de
estar acordes con los lineamientos estos.

Abril/Junio 2011 65
— Tener un adecuado conocimiento zar en este órgano como máximo

e información detallada de cada una administrador de la compañía. Es
de las actividades significativas que por ello que se hace necesaria la
realiza la compañía. creación de comités de apoyo para
dar cumplimiento con las diferentes
— Autorizar la creación del área o competencias y responsabilidades
gerencia de compliance como com- de la junta.
plemento a la función de gestión de
riesgos y de auditoría interna. Teniendo en cuenta la nueva es-
tructuración y enfoque financiero,
— Ejercer una supervisión activa el comité de auditoría y el comité
en el diseño y funcionamiento del de riesgos se convierten en aliados
sistema de compensación de todos estratégicos, tanto de la junta como
los empleados de la entidad, reali- de la alta dirección y los adminis-
zando una alineación cuidadosa de tradores de los sistemas de riesgos
acuerdo con la asunción de riesgos y control interno.
prudentes del negocio.
Para nadie es un secreto que el
— Tener un claro y detallado co- exceso regulatorio y la constante
nocimiento y la comprensión de la asignación de responsabilidades a la
estructura operativa de la entidad junta directiva, desborda y desnatu-
financiera y sus riesgos. raliza la razón de ser de este órgano.
Es claro que ante eventuales crisis
financieras, la junta como máximo
— Con respecto a las operaciones
órgano de dirección es la llamada
de partes relacionadas, la junta
a responder, no obstante resulta
tendrá la responsabilidad de veri-
demasiado complejo realizar un
ficar que dichas operaciones estén
análisis integral de todas las com-
basadas en el sistema de adminis-
petencias que actualmente tiene a
tración de riesgos que tienen las en-
su cargo. Es ahí donde el papel que
tidades del grupo, y que los recursos
desempeñen los diferentes comités
que se destinen a sus subsidiarias
de junta resultará relevante y estra-
por parte de la entidad financiera
tégico para la sostenibilidad de la
tengan en todo momento las limita-
compañía.
ciones regulatorias e internas y los
recursos del negocio del banco.
3.2. El comité de
4J TF PCTFSWB FM GVODJPOBNJFOUP auditoría. Competencias
de la junta directiva cada vez se actuales y nuevos retos
hace más complejo dada la canti-
dad de responsabilidades que los La creación de los comités de
reguladores han querido centrali- auditoría como un órgano de gran
66 AUDITORÍA
importancia en materia de control responsabilidades, atribuciones y

interno, nace con ocasión de la ex- límites asignados a los diferentes
pedición de la sección 404 de la Ley cargos y áreas respecto de la admi-
4BSCBOFT0YMFZDPNPSFBDDJÓOBMBT OJTUSBDJÓOEFM4$*
grandes quiebras corporativas como
Enron y Parmalat, derivadas de la — Evaluar la estructura del control
existencia de deficientes estructuras interno de la entidad, de forma
de gobierno corporativo en el inte- tal que se pueda establecer si los
rior de las compañías. procedimientos diseñados protegen
razonablemente los activos de la
Para el adecuado cumplimiento de entidad, así como los de terceros
la labor que le corresponde a las que administre o custodie, y si
juntas directivas de las entidades existen controles para verificar
financieras, se creó el comité de que las transacciones están siendo
auditoría como un órgano de apoyo adecuadamente autorizadas y re-
a esta, encargado de la evaluación gistradas.
y control del sistema de control
interno, así como el mejoramiento — Velar porque la preparación,
continuo de los diferentes procesos presentación y revelación de la in-
de la sociedad, sin que ello implique formación financiera se ajuste a lo
una sustitución de la responsabi- dispuesto en las normas aplicables,
lidad que de manera colegiada le verificando que existen los contro-
corresponde a la junta directiva, les necesarios.
desarrollando funciones de carác-
ter eminentemente de asesoría y — Estudiar los estados financieros y
apoyo. elaborar el informe correspondiente
para someterlo a consideración de
De acuerdo con lo anterior, el co- la junta directiva, con base en la
mité de auditoría actualmente es el evaluación no solo de los proyec-
máximo órgano de supervisión en tos respectivos, con sus notas, sino
materia de control interno y tiene también de los dictámenes, obser-
como funciones primordiales las vaciones de las entidades de control,
siguientes: resultados de las evaluaciones efec-
tuadas por los comités competentes
y demás documentos relacionados
4VHFSJS B MB KVOUB EJSFDUJWB MB con la información financiera.
estructura, procedimientos y me-
todologías necesarios para el fun- — Proponer a la junta directiva
DJPOBNJFOUPEFM4$* programas y controles para preve-
nir, detectar y responder adecua-
— Presentarle a la junta directiva damente a los riesgos de fraude y
las propuestas relacionadas con las mala conducta.

Abril/Junio 2011 67
4VQFSWJTBSMBTGVODJPOFTZBDUJ- rectiva, los candidatos para ocupar

vidades de la auditoría interna, con el cargo de revisor fiscal, sin perjui-
el objeto de determinar su indepen- cio del derecho de los accionistas
dencia y objetividad en relación con de presentar otros candidatos en la
las actividades que audita, así como respectiva reunión.
supervisar la existencia de limita-
ciones que impidan su adecuado — Elaborar el informe que la jun-
desempeño y verificar si el alcance ta directiva deberá presentar al
de su labor satisface las necesidades máximo órgano social respecto al
de control de la entidad. GVODJPOBNJFOUPEFM4$*
Es necesario aclarar que en la

4VQFSWJTBSMBTGVODJPOFTZBDUJ-
concepción original, en cuanto a la
vidades de la revisoría o auditoría
asignación de funciones y compe-
externa, con el objeto de determinar
tencias del comité de auditoría, se
su independencia y objetividad en
incluía la supervisión y gestión de
relación con las actividades que
riesgos como parte del sistema de
audita, y verificar si el alcance de
control interno, convirtiéndose in-
su labor satisface las necesidades
cluso en un componente del modelo
de control de la entidad.
de control.
— Efectuar seguimiento y monito- No obstante, con el replanteamiento
reo a las operaciones que se hagan y el fortalecimiento de los sistemas
entre compañías del mismo grupo de administración y de riesgos y del
económico, verificando que se ha- comité de riesgos en las entidades
gan a precios de mercado y presen- financieras como aliado estratégico
tando a la junta un informe sobre el en el sistema de administración de
resultado de dicha supervisión. riesgos, los temas que hoy tiene
asignado el comité de auditoría,
— Evaluar los informes de control deberán revisarse y reubicarse en
interno practicados por los audito- el otro órgano, con el fin de separar
res internos, contralor normativo u los dos sistemas, dejar en cabeza
otros órganos, verificando que la de cada uno de ellos la labor de su-
administración haya atendido sus pervisión, asesoría y apoyo que les
sugerencias y recomendaciones. corresponde como asesores y apoyo
de la junta directiva, buscando que
— Hacer seguimiento al cumpli- los dos comités puedan interactuar
miento de las instrucciones dadas entre sí pero conservando en todo
por la junta directiva u órgano equi- momento su independencia y auto-
WBMFOUF FOSFMBDJÓODPOFM4$* nomía. Es así que partiendo de este
supuesto, las competencias que se
— Presentar al máximo órgano reubicarían en el comité de riesgos
social, por conducto de la junta di- serían:
68 AUDITORÍA
— Presentarle a la junta directiva control interno; sin embargo, con

las propuestas relacionadas con las el nuevo enfoque regulatorio en el
responsabilidades, atribuciones y sistema financiero, será necesaria la
límites asignados a los diferentes asignación de nuevas competencias,
cargos y áreas respecto de la gestión es por ello que el comité deberá
de riesgos. ejercer entre otras, la supervisión
y control sobre el cumplimiento de
— Proponer a la junta directiva pro- todos los elementos y componen-
gramas y controles para prevenir, tes que resulten de la creación del
detectar y responder adecuadamen- 4"$ HBSBOUJ[BOEP RVF TF EÊ VOB
te a los riesgos de fraude y mala adecuada protección al consumidor
conducta (entendiendo por fraude financiero.
un acto intencionado cometido para
obtener una ganancia ilícita, y por Para dar cumplimiento a la función
mala conducta la violación de leyes, de supervisión y control, el comité
reglamentos o políticas internas), deberá conocer cada vez que se
y evaluar la efectividad de dichos reúna un informe de quejas, peticio-
programas y controles. nes y reclamaciones que presenten
todos los consumidores financieros
y hacerle seguimiento a la forma
— Efectuar seguimiento sobre los
en que se solucione cada una y
niveles de exposición de riesgo,
verificar los controles que tenga la
sus implicaciones para la entidad
entidad para garantizar que todos
y las medidas adoptadas para su
los funcionarios estén debidamen-
control o mitigación y presentar a
te capacitados y orientados a una
la junta directiva un informe sobre
cultura de servicio al consumidor.
los aspectos más importantes de la
Para ello el comité deberá reali-
gestión realizada.
zar revisiones y evaluaciones del
cumplimiento de las políticas que
— Presentar informes periódicos previamente tenga establecidas la
a la junta directiva, sobre la ges- FOUJEBEFOFM4"$
tión de riesgos en la entidad y las
medidas adoptadas para el control Otra de las competencias que de-
o mitigación de los riesgos más berá asumir a futuro el comité de
relevantes. auditoría de manera más activa es la
supervisión de las operaciones que
La reubicación de las anteriores realicen los vinculados económicos,
competencias del comité de audi- garantizando que estas se hagan de
toría en el de riesgos, no le resta acuerdo con el sistema de adminis-
importancia al papel estratégico tración de riesgos previamente esta-
que actualmente tiene el comité blecido por cada entidad del grupo,
de auditoría en todo el sistema de buscando controlar que la compañía

Abril/Junio 2011 69
adopte y cumpla con los mecanis- conocimiento y comprensión de

mos idóneos que permitan identifi- los riesgos que asuma la entidad
car alarmas tempranas de posibles y la verificación del cumplimiento
causas que den lugar a quiebras en del capital requerido para soportar
las entidades del grupo e impactos los diferentes riesgos, así como los
en el sistema, generando un even- niveles de solvencia de la compañía.
tual riesgo sistémico, así como el Y de manera general hacer segui-
seguimiento a los hallazgos y ob- miento a todos los componentes y
servaciones que presenten los entes elementos que conforman el sistema
y órganos de control de cada enti- de administración de riesgos.
dad en materia de control interno.
El mencionado comité en la regula-
3.3. El comité de ción colombiana cuenta con pocas
disposiciones que permitan dar cla-
riesgos como aliado ras orientaciones de la forma cómo
estratégico en el sistema de debe estructurarse y funcionar. En
administración de riesgos materia de riesgos solo algunas
de las entidades financieras circulares relacionadas con el sis-
tema de administración de estos
Como se mencionó antes, la junta contemplan dentro de las compe-
directiva deberá contar con unos co- tencias de la junta la posibilidad de
mités de apoyo que ayuden a desa- la creación de este comité, sin indi-
rrollar y fortalecer las competencias carse periodicidad de sus reuniones
a cargo de la junta directiva. El co- y competencias claras del mismo. A
mité de riesgos tendrá como función pesar de lo anterior, la mayoría de
primordial servir de apoyo en la las entidades han visto las bondades
aprobación, seguimiento y control de contar con un comité de riesgos
de las estrategias y políticas para que apoye de manera integral las
la administración de los riesgos, diferentes responsabilidades que
incluyendo la fijación de límites de tiene la junta en la identificación y
actuación para las distintas áreas y gestión de riesgos.
la supervisión del cumplimiento de
los límites y controles asignados a Ahora bien, la existencia de un co-
cada riesgo, así como el seguimien- mité de este tipo sin marco regula-
to y control de la información que torio específico, constituye un gran
la junta debe conocer con ocasión reto para las entidades financieras
de la medición e indicadores de en su ejercicio de autorregulación y
seguimiento de los riesgos. buen gobierno, ya que del ejercicio
voluntario de la entidad deberá
Adicionalmente, el comité deberá nacer el establecimiento de claras
apoyar a la junta directiva y a la competencias y responsabilidades
presidencia de la compañía en el para el comité convirtiéndolo en
70 AUDITORÍA
un aliado estratégico en todo el pación de directivos y empleados

tema de supervisión y gestión de de la entidad que no tenían los co-
riesgos. Lo anterior sin perjuicio nocimientos específicos en materia
de las competencias que tiene la de riesgos. Esto dio lugar a que el
junta directiva en la adopción de análisis de los riesgos asociados a
políticas, principios, lineamientos la operación de la entidad o a los
y definiciones marco del sistema de productos y servicios que se pres-
administración de riesgos. taran no contara con la suficiente
profundidad que se esperaba.
La función que realice el comité de
riesgos se deberá entender como un Es por ello que en la composición
medio y no como un fin en sí mismo de los comités se deberá tener en
y, en tal virtud, será un órgano de cuenta además de expertos finan-
gobierno corporativo que deberá cieros, a miembros independientes
participar activamente en el estudio de la administración que puedan
detallado de los diferentes riesgos. analizar objetivamente la informa-
Para ello, en sus reuniones deberá ción presentada, y como mínimo la
hacer seguimiento a los indicadores participación de un miembro de la
que se presenten de cada riesgo, la junta directiva.
forma de medirlos, se analizarán
los hallazgos de los entes de control Por último, uno de los grandes re-
en esta materia, las necesidades de tos que tendrá el comité de riesgos
capital para asumir eventuales pér- de entidades que son matrices de
didas generadas por la ocurrencia grupos empresariales será la super-
de algunos riesgos, los niveles de visión integrada de todos los riesgos
solvencia con que cuenta la entidad que son propios e inherentes a todas
y de manera general será la instan- las compañías.
cia preliminar que deberá surtir
la administración de la compañía
para revisar, aprobar y preparar Conclusiones
los temas que serán sometidos a
decisión de la junta en materia de — La reforma financiera de los
riesgos. &&66TFQSPZFDUBDPNPJNQVMTP-
ra primaria de profundos cambios
En cuanto a la composición de los en la regulación del sistema finan-
comités de riesgos, es importante ciero mundial, por su influencia y
tomar como referente las lecciones por la internacionalización de los
aprendidas de la última crisis finan- negocios.
ciera, ya que varios estudios que se
realizaron durante esta revelaron — Como era previsible, luego de
que la composición de estos comi- una importante crisis financiera
tés contaban con una alta partici- HMPCBM FM$PNJUÊEF4VQFSWJTPSFT

Abril/Junio 2011 71
#BODBSJPT UVWP RVF SFBMJ[BS VO do y los principales aspectos que

intenso trabajo de revisión que conforman el buen gobierno de
TF EFOPNJOÓ #BTJMFB *** DPO VOB una compañía, ampliándose con
normativa global que aborda entre una cobertura de temas que no se
otros aspectos los siguientes: 1. Me- concebían dentro del gobierno de la
jorar la calidad del capital bancario; empresa, y en cuanto a los órganos
2. Elevar de forma significativa el de gobierno corporativo deberán
nivel exigido de capital; 3. Reducir revisarse las competencias actuales,
el riesgo sistémico; y 4. Mejorar reubicarse y redefinirse algunas,
la gestión del riesgo y el gobierno fortaleciéndose competencias nue-
corporativo. vas de los órganos tradicionales e
incluir la participación de otros.
— Colombia se caracteriza por te-
ner una regulación sólida para las — Para nadie es un secreto que el
entidades financieras y un fuerte exceso regulatorio y la constante
esquema de supervisión basado asignación de responsabilidades a
en cinco tipos de riesgos: crédito, la junta directiva hace complejo
mercado, operacional, liquidez y su papel en la revisión integral de
lavado de activos y financiación del sus responsabilidades, es por esto
terrorismo. que los diferentes comités de junta
resultarán de gran importancia y
— De igual manera, es preciso relevancia estratégica para la sos-
mencionar que Colombia cuenta tenibilidad de la compañía.
con un régimen detallado en mate-
ria de control interno regulado en la — En la concepción original, las
Circular 38 de 2009, convirtiéndose competencias del comité de audi-
en el marco rector en materia de toría incluían la gestión de riesgos
control interno de todas las entida- como parte del sistema de control
des financieras, consagrando como interno, convirtiéndose incluso
innovación que el sistema de control en un componente del modelo de
interno es un elemento importante y control. No obstante, con el replan-
transversal de gobierno corporativo teamiento de competencias de este
de las entidades. comité y la asignación de algunas
funciones relacionadas con riesgos
— Teniendo en cuenta los nuevos al comité de riesgos, cada órgano
lineamientos establecidos por la asumirá nuevas competencias, se-
SFHVMBDJÓOBNFSJDBOBZ#BTJMFB*** parará sus funciones y actuará de
el modelo de gobierno corporativo manera complementaria fortale-
de las entidades financieras deberá ciendo las responsabilidades que
replantearse en cuanto al conteni- tiene la junta.
72 AUDITORÍA
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53&"%8":$0..*44*0/
Informe COSO.
74 AUDITORÍA
CONTABILIDAD Y MEDIO AMBIENTE
Las limitaciones del modelo

contable y el problema
ambiental: una aproximación
a la medición razonable del
beneficio empresarial
Carlos Valle Larrea
(Perú)
Contador público Colegiado y auditor externo

Miembro del Instituto Peruano de Investigación y Desarrollo Tributario
Docente de la Escuela de Negocios
Universidad de Lima
Resumen
El modelo contable vigente está cimentado en postulados y
conceptos fundamentales. Dentro de estos, el principio de
moneda común denominador y la definición de pasivo, no
resultan idóneos para reflejar cabalmente fenómenos como la
entropía o las externalidades negativas, de vital importancia
QBSB MB QSPCMFNÃUJDB BNCJFOUBM 4PCSF MB CBTF EFM NÊUPEP
de partida doble, resulta factible elaborar, aunque con limi-
taciones, estados financieros sociales que reflejen los reales
beneficios o perjuicios causados por las diferentes actividades
económicas en el medioambiente.
Palabras clave:
Entropía; Externalidades; Medioambiente; Moneda común
denominador; Pasivo.
Contenido
Introducción
#SFWF JOWFOUBSJP EF MPT UFNBT BNCJFOUBMFT USBUBEPT

por las NIIF
2. El problema ambiental y los límites del modelo con-

table
3. Nicholas Georgescu-Roegen y la ley de la entropía en el

proceso económico
4. Las externalidades y la definición contable de pasivo
5. El concepto actual de pasivo y sus limitaciones para

registrar las externalidades
6. Grietas en el concepto actual de pasivo: las posiciones

fiscales inciertas y el requerimiento de reconocer pasivos
contingentes de la NIIF 3
7. Obligaciones implícitas
8. Externalidades positivas
9. Reflexiones finales
Bibliografía
Introducción
A medida que vaya transcurriendo el siglo XXI la proble-
mática ambiental cobrará mayor relevancia. Las normas
contables han seguido en los últimos años un vertiginoso
proceso de adecuación a la cada vez más compleja reali-
dad de las transacciones económicas, buscando una mayor
armonización internacional. El presente trabajo busca plan-
tear algunas aproximaciones a las limitaciones del modelo
contable vigente para reflejar las consecuencias reales del
deterioro ambiental y la responsabilidad empresarial que
ello implica. Por modelo contable nos referimos aquí al con-
76 CONTABILIDAD Y MEDIO AMBIENTE

Las limitaciones del modelo contable y el problema ambiental
junto de Normas Internacionales de Información Financiera

(NIIF)(1) vigentes, así como al postulado contable fundamental
de moneda común denominador y al concepto de pasivo.
1. Breve inventario de los temas

ambientales tratados por las NIIF
En las distintas NIIF vigentes existen referencias a temas

ambientales. Así por ejemplo, el párrafo 11 de la NIC 16-pro-
piedades, planta y equipo señala que ciertos elementos de acti-
vo fijo pueden ser adquiridos por razones de índole ambiental
y que, pese a que no proporcionan en sí mismos beneficios
económicos, se consideran conceptos activables puesto que
(1) En lo sucesivo en caso de que no se adquirieran, la entidad podría dejar de
del presente
trabajo, se utiliza operar por incumplimiento de regulaciones.
el término Normas
Internacionales de
Información Financiera
—NIIF— para hacer Otra norma importante para el tema ambiental es la NIC
referencia a las 37-provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes,
International Financial
Reporting Standards cuyas implicaciones se analizarán un poco más adelante en
(IFRS) y Normas
Internacionales de
lo relacionado con los temas de pasivos contingentes y obli-
Contabilidad (NIC) gaciones implícitas, pero que en esta parte introductoria es
como equivalente
de las International importante mencionar porque regula también el tratamiento
Accounting Standards de las provisiones, concepto que incluye, entre otros, pasivos
(IAS). Como se
recordará, las IFRS y por devoluciones futuras de productos, pasivos por desem-
sus interpretaciones
(IFRIC) son bolsos relacionados con garantías otorgadas por fabricantes
pronunciamientos o distribuidores y también pasivos ambientales, como los
sobre materias
contables y de relacionados con cierres de yacimientos mineros, desmonte
presentación de
estados financieros de instalaciones contaminantes o planes de reducción del
emitidos por el impacto ecológico de fábricas con emanaciones tóxicas.
International
Accounting Standards
Board (IASB), mientras
que las IAS y sus Pasivos como los mencionados comparten como caracterís-
interpretaciones (SIC)
son pronunciamientos tica la incertidumbre en relación a su cuantía o fecha en
elaborados por que serán exigibles. Por ejemplo, en el caso de una garantía
el International
Accounting Standards otorgada por un distribuidor sobre electrodomésticos que
Committee (IASC),
predecesor del actual comercializa, este sabe respecto a cada lote vendido que du-
IASB. Por simplicidad, rante el plazo de vigencia de la garantía deberá reemplazar
cuando se habla
de NIIF en general, todos los aparatos que resulten defectuosos así como asumir
se está haciendo
referencia tanto a las reparaciones de otros afectados por fallas menores. El
las NIIF como a las monto exacto de su obligación es desconocido, pero no puede
NIC y sus respectivas
interpretaciones. negar su existencia originada por arreglos contractuales que
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 77
deberá honrar, por lo que conforme con la NIC 37 procederá

a reconocer al momento de la venta del lote un pasivo por
garantías, basado en la mejor información que disponga, entre
las cuales se pueden mencionar estadísticas o documentación
proporcionada por los fabricantes.
En el caso de los pasivos ambientales, los factores que deter-

minan su estimación son diversos, entre los que se pueden
destacar, hablando de una mina a manera de ejemplo, las
reservas de mineral extraíbles (cuyo volumen puede variar
en el tiempo debido a un alza en los precios internacionales
que puede hacer rentable la explotación de ciertas secciones
del yacimiento con un costo muy alto de explotación), los
cambios en la legislación ambiental (tema oscilante muchas
veces según se turnen gobiernos de tendencia proambienta-
lista o permisivos con industrias contaminantes) y el avance
tecnológico (el costo de tratar, por ejemplo, un relave o sellar
una galería puede verse reducido por la aparición de nuevas
técnicas o insumos).
Además de las normas mencionadas, existen dentro de las

interpretaciones de las NIIF disposiciones específicas refe-
ridas tanto a participaciones en fondos con fines ambientales
(IFRIC 5-derechos por la participación en fondos por el
retiro del servicio, la restauración y la rehabilitación medio-
ambiental) como al reconocimiento de pasivos relacionados
con ciertos tipos de residuos en aplicación de directivas de la
6OJÓO&VSPQFB *'3*$PCMJHBDJPOFTTVSHJEBTEFMBQBSUJDJ-
pación en mercados específicos-residuos de aparatos eléctri-
cos y electrónicos) que han contribuido a esclarecer ciertos
tratamientos contables relacionados con temas ambientales.
Empero, no se puede afirmar que, conforme ha ido transcu-

rriendo el tiempo, las NIIF han regulado cada vez más temas
de la problemática ambiental, también se produjo un retroceso
importante con la derogatoria en julio del 2005 de la IFRIC
3-derechos de emisión referida a la forma de registro de los
bonos de carbono, debido a que aún los gobiernos de varios
países se encontraban evaluando ciertas características de
las emisiones que resultaban relevantes para los tratamientos
contables propuestos. Respecto a este tema, en la actualidad

(2) Los aspectos FM*OUFSOBUJPOBM"DDPVOUJOH4UBOEBSET#PBSE *"4#

ZFM'J-
relacionados con esta
transición ya fueron OBODJBM"DDPVOUJOH4UBOEBSET#PBSE '"4#
FTUBEPVOJEFOTF
abordados por el autor
en un trabajo anterior vienen trabajando en un proyecto conjunto, cuya regulación
—ver Valle Larrea resulta vital por la importancia que tiene el esquema de los
(2009)—.
(3) Una excepción a
bonos de carbono dentro de las medidas tomadas para frenar
esto se produce en el calentamiento global.
las combinaciones
de negocios donde
se reconoce una
plusvalía, la cual
representa el exceso
2. El problema ambiental
pagado por la entidad
adquiriente respecto
y los límites del modelo contable
al valor razonable de
activos menos pasivos 4J CJFO FM CSFWF JOWFOUBSJP RVF TF IB FGFDUVBEP TPCSF MBT
y que corresponde NIIF relacionadas con temas ambientales, denota que aún
precisamente a este
tipo de conceptos resta mucho camino por recorrer respecto a la emisión de
que se sabe existen,
pero no pueden ser normas contables afines con este tema, se considera que la
identificados de una evaluación de la situación de esta problemática debe ir a un
manera certera.
Ahora bien, la NIIF nivel más profundo de análisis, aquel referido a los principios
3 que es la norma y postulados contables fundamentales.
donde se regulan
estos temas, exige
tratar de identificar Aunque paradójicamente ha sido excluido del marco concep-
la mayor cantidad de
activos intangibles tual de las NIIF, el concepto de moneda común denominador
relacionados con las constituye un principio contable básico, que no se ha visto
ventajas y sinergias
del negocio antes de sustancialmente afectado por el proceso de transición del
cuantificar la plusvalía.
Esto ha dado lugar modelo del costo histórico hacia el modelo del valor razona-
a que en muchos ble(2). Este principio, al igual que otros, como el devengado o
casos se identifiquen
intangibles empresa en marcha, busca fundamentalmente que las cifras de
relacionados con
la fidelidad de la los estados financieros muestren de manera fiable la realidad
cartera de clientes económica de las entidades que elaboran estados financieros
o marcas generadas
internamente, para uso de terceros, preparados conforme a principios de
desarrollándose en
ciertas oportunidades contabilidad generalmente aceptados.
modelos de medición
sumamente El postulado de moneda común denominador establece que
sofisticados para
dar una expresión la contabilidad únicamente va a reflejar aquellas transaccio-
cuantificable a dicha
clase de activos. nes o realidades que puedan tener una expresión monetaria,
(4) Se han hecho constituyendo una limitación del modelo contable vigente,
ciertos esfuerzos por el hecho que muchos aspectos de importancia fundamen-
conceptuales
para equiparar el tal para los negocios como la productividad debida al buen
enfoque micro- y
macroeconómico a clima laboral o los mejores márgenes originados por una
nivel de una micro- y buena localización geográfica, no se van a ver reflejados en
macrocontabilidad,
pero las técnicas de la contabilidad porque no constituyen conceptos usualmente
consolidación aún son
muy rudimentarias, cuantificables(3).
teniendo en cuenta
además que Como en líneas generales la contabilidad está referida a entes
agentes económicos
importantes como las específicos y no a agregados(4) y que estos entes, usualmente,
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 79
solo van a registrar como pasivos obligaciones generadas (Cont. nota 4)
por imperio de ley(5), se da la paradoja que los impactos familias o las empresas
informales carecen de
ambientales de una actividad económica, sea una fábrica o una contabilidad o esta
no es de conocimiento
una minera —como el daño a los mantos acuíferos o al aire público para permitir
de las grandes ciudades— no aparecen en los estados finan- integrarlas a un
gigantesco balance
cieros, dando la aparente imagen de rentabilidad a negocios social. A diferencia
de la macroeconomía
que no lo son desde el punto de vista social o de agregados que posee técnicas
macroeconómicos. para cuantificar los
grandes agregados
económicos, la única
técnica desarrollada
Por ello, los principios y postulados contables resultan in- hoy por hoy en la
suficientes para poder reflejar los impactos ambientales que contabilidad es la suma
de estados financieros
puede tener un negocio conforme se expone a continuación. a través de procesos
de consolidación
4FIBCMBSÃ FOQSJNFSMVHBS EFMBMJNJUBDJÓOEFMQSJODJQJPEF y mientras no se
moneda común denominador para reflejar el problema de la cuente con estos
datos para todos los
entropía, para, posteriormente, tratar del concepto de pasivo entes relevantes o
materiales que deban
y sus implicaciones en el tema de las externalidades. consolidarse no
resultará posible llegar
a formular información
confiable.
3. Nicholas Georgescu-Roegen (5) Una excepción
y la ley de la entropía en el proceso son las obligaciones
implícitas, como se
económico verá más adelante.
(6) El estudio de las

máquinas térmicas
El papel puede arder y volverse cenizas, las cenizas en forma (como la de vapor) fue
natural jamás pueden volverse a convertir en papel. Esta irre- el origen de una rama
de la física conocida
versibilidad responde al principio de la entropía, por el cual como termodinámica.
la energía útil —es decir, aquella que potencialmente puede Correspondió a
una monografía
generar trabajo y calor, como la contenida en la gasolina o publicada en 1824
por el ingeniero
un leño— una vez que es empleada terminará degradándose francés Nicolas Sadi
en un tipo de energía inútil que se pierde en el ambiente y no Carnot enunciar
por primera vez una
puede volver a ser aprovechada(6). El destino final del universo de las propiedades
fundamentales del
como un sistema cerrado será una muerte por entropía que lo universo: el calor
llevará a la pérdida de todo vestigio de energía útil. siempre se mueve en
una única dirección
que es la del cuerpo
más caliente hacia
Correspondió al norteamericano de origen rumano Nicholas el más frío, nunca
Georgescu-Roegen(7) darle al fenómeno de la entropía tras- a la inversa. Esta
transferencia de calor
cendentales implicaciones económicas. Este gran economista desde el cuerpo más
caliente finalizará una
toma como uno de sus puntos de partida el razonamiento vez que la temperatura
EFMCJÓMPHP"MGSFE+-PUDLBEFDPOTJEFSBSBMQSPDFTPFDP de ambos objetos se
haya vuelto uniforme.
OÓNJDPDPNPVOBDPOUJOVBDJÓOEFMQSPDFTPCJPMÓHJDP-PUDLB Y cuando se alcanza
este estado, dentro de
argumenta que todos los seres vivos nacen con órganos enun sistema estabilizado
dosomáticos —como ojos, antenas o patas— que los acom- y cerrado, la energía
útil contenida dentro
pañan y les son útiles durante toda su vida en la lucha por de este se degradará

(Cont. notas 6 y 7) la existencia, pero existen también otros seres que fabrican
de manera progresiva
a un tipo de energía instrumentos para sobrevivir(8), siendo el hombre el pináculo
inservible para generar de estos, ya que por medio de herramientas como un martillo
calor y trabajo.
(7) De Georgescu-
o los vehículos de transporte ha obtenido una gran cantidad
Roegen se encuentra de ventajas para dominar la naturaleza de acuerdo con sus
en español su libro
fundamental La Ley de JOUFSFTFT&TUPTPCKFUPTTPOMMBNBEPTQPS-PUDLBJOTUSVNFO-
la Entropía y el Proceso tos exosomáticos, puesto que no se transmiten por herencia
Económico (1996), así
como una serie de genética sino cultural y constituyen una prolongación del
artículos publicados
en diversos medios, cuerpo biológico, posibilitando ampliar considerablemente
muchos de los cuales los límites impuestos por la naturaleza.
han sido recopilados
recientemente por
Óscar Carpintero
en el libro Ensayos Ahora bien, la producción de instrumentos exosomáticos
Bioeconómicos resulta vital para la supervivencia de la sociedad humana tal
—ver Georgescu-
Roegen (2007)—. como la conocemos actualmente, requiriendo dicho proceso
Dentro de esta
recopilación el artículo del consumo de materiales y energía. Georgescu-Roegen hace
denominado “La Ley notar en este punto que la teoría económica contemporánea
de la Entropía y el
Problema Económico” —sea de tendencia neoclásica o marxista— no había ana-
—publicado
originalmente en lizado de manera suficiente el papel de la naturaleza como
español en 1978 en el proveedora de recursos y su degradación resultante de los
número 18 de la revista
Ciencia y Desarrollo— procesos productivos.
hace una muy
entendible exposición
del concepto de Tal deterioro resulta inevitable, aun suponiendo que como
entropía para
cualquier interesado resultado de un proceso productivo no aparecieran desechos
en sus implicaciones
económicas. Sobra inútiles, pues como señala Georgescu-Roegen la primera
decir que este ley de la termodinámica establece que la materia y energía
concepto es mucho
más complejo que los no pueden ser creadas por el hombre, el trabajo humano
breves esbozos hechos
aquí para los fines del únicamente transforma elementos —por ejemplo, vuelve un
análisis. Por ejemplo, concentrado bruto de cobre en un alambre de uso industrial—
el concepto de
entropía es entendido pero viendo el universo como un todo no ha creado nada
también por los
científicos como una nuevo, habiendo resultado de su labor como consecuencia de
tendencia creciente la ley de la entropía una nueva pérdida del stock de energía
del universo de pasar
del orden al desorden y útil que se ha convertido en energía degradada.
fue empleado también
por el ingeniero
Claude Shanon para Esta ley incluso se cumple en un proceso de reciclaje de
formular una muy
importante teoría de desechos, por ejemplo, la energía útil que se requiere para
la información, en la
cual la entropía es reprocesar los desechos de vidrio y volverlos a convertir
equiparada al nivel nuevamente en botellas es siempre mayor que la energía
de ruido que perturba
la transmisión de un útil que contienen las botellas fabricadas en el reciclaje,
mensaje.
es decir, no existe manera de revertir la tendencia de pérdida
(8) Recordemos, por
ejemplo, que animales de energía aprovechable. El mismo razonamiento ocurre en
como los chimpancés los supuestos dispositivos para ahorrar energía o consumir
e incluso algunas
especies de cuervos energía ecológica, como el caso de los paneles solares sobre
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 81
los cuales ironiza Georgescu-Roegen(9): la energía requerida

para construirlos es mucho mayor a la que finalmente aho-
rrarán durante su vida útil.
(Cont. nota 8)
4JHVJFOEPFMSB[POBNJFOUPFYQVFTUPBOUFSJPSNFOUF TJQVEJÊ- utilizan ciertos objetos
ramos hacer una contabilidad del todo social observaríamos como herramientas
rudimentarias que les
que en última instancia el proceso económico lleva a una permiten proveerse de
alimentos.
desvalorización permanente de los recursos existentes —que
(9) Véase el artículo
para la sociedad en conjunto podemos considerar como ac- “La Crisis de los
tivos—. Este hecho es imposible de apreciar, por ejemplo, Recursos Naturales”
en Ensayos
en el estado de resultados de una empresa recicladora u otra Bioeconómicos —ver
fabricante de paneles solares, pues dicho estado financiero Georgescu-Roegen
(2007: 89)—.
mide el beneficio —expresado en unidades monetarias— (10) Solo con miras a
únicamente desde el punto de vista del ente económico que enfatizar el ejemplo, se
toman dos libertades.
lo ha emitido. Aunque si se viera desde el punto de vista del La primera es basarse
todo social en conjunto el resultado sería negativo. en el concepto
de contabilidad
multidimensional
El cuadro 1 ejemplifica esta situación mostrando los márgenes del profesor Yuji Ijiri;
que permite efectuar
brutos de una empresa fabricante de paneles solares, donde registros, tanto de
unidades monetarias
se puede observar que en sus estados financieros la empresa como de cantidades
arroja utilidades brutas positivas, porque vende paneles que físicas, para presentar
esta contradicción
GBCSJDB FO 4 B 4 4JO FNCBSHP FTUPT QBOFMFT entre utilidades
empresariales y
durante toda su vida útil estimada ahorrarán 5.000 vatios pérdida de recursos
de energía —ese es su “valor” desde el punto de vista de la (el profesor Ijiri planteó
este enfoque en su
energía— mientras que fabricarlos ha demandado un consu- obra The Foundations
of Accounting
mo de 7.000 vatios(10). Measurement, que
no ha sido traducida
al español a la fecha.
Las ideas centrales
de Ijiri en relación
Cuadro 1 con este tema se
encuentran expuestas
por Enrique Ballestero
Paneles Solares SRL en su libro Teoría y
Estructura de la Nueva
Estado multidimensional de márgenes brutos Contabilidad (1983)).
por el año 20XX La segunda libertad
se refiere al hecho de
haber presentado un
(Expresado en nuevos soles y en vatios de energía) supuesto estado de
márgenes brutos, que
Descripción S/. Vatios en la realidad es una
parte del estado de
Ventas 1.000 5.000 resultados tradicional.
Costo de ventas (700) (7.000) Los datos respecto a
los ingresos y gastos
— — así como a los ahorros
y consumos de energía
6UJMJEBE 300 (2.000) en la fabricación de los
(pérdida) bruta paneles solares son
totalmente ficticios
— — y solo buscan fines
ilustrativos.

(11) Una crítica El hecho que la pérdida energética no afecte las operaciones
mucho más radical
al entendimiento de esta empresa y continúe como un negocio en marcha
especializado usual
del proceso económico estriba en los diferentes precios de mercado de las energías
fue formulada por disponibles. El precio de la mayor energía que la empresa
el premio Nobel de
Química de 1921, consume resulta ser más barata que el valor de mercado de los
y también escritor
(poco conocido) de bienes que vende y en ello radica su rentabilidad. Pero, dados
temas económicos, los crecientes efectos del problema medioambiental, puede
Frederik Soddy.
Este autor señaló resultar que en un futuro próximo los costos de estas energías
que la única riqueza
provenía de la energía
hoy económicas comiencen a hacerse significativos, afectando
solar aprovechada los costos incurridos, y será recién en esos momentos que el
por las plantas a
través del proceso modelo actual de medición contable podrá mostrarlo(11).
de fotosíntesis y que
sea en un producto
perecedero como un
campo de espárragos 4. Las externalidades y la definición
o en un bien de capital
como una máquina, la contable de pasivo
riqueza era realmente
un flujo que no puede
ahorrarse sino solo Mientras que el principio de moneda común denominador
gastarse, significando
muchas veces lo resulta inapropiado para reflejar los efectos de la entropía,
que se entiende por donde el balance energético de cualquier entidad siempre será
inversión tan solo
una destrucción de negativo —sea esta entidad una empresa fabricante de paneles
recursos naturales.
solares, una escuela o una organización no gubernamental—,
Las obras de Soddy
son antiguas y no debemos revisar también otro concepto importante donde el
han sido difundidas
de forma importante modelo contable actual presenta serias limitaciones. Tal con-
en el mundo hispano, cepto es el de externalidad, tradicionalmente asociado al pre-
pero existe una clara
exposición de estas mio Nobel de Economía Ronald H. Coase(12) y que está referido
en el libro de Joan
Martínez Alier y Klaus
al efecto que tienen las decisiones de agentes económicos
Schlupmann (1991), así sobre terceros no involucrados en las transacciones que estos
como una recopilación
de textos de Soddy, pactan, por ejemplo, cuando se compra un terreno que es destina-
Patrick Geddes y
Sergei Podolinsky
do a la construcción de una fábrica cuyas emisiones de gases
(considerados entre los tóxicos afectan la calidad de vida de los vecindarios aledaños.
primeros en plantear
temas relacionados
con la economía En la generalidad de casos, el accionar de todos los agentes
ecológica) recopilada
por Joan Martínez económicos traerá como consecuencia externalidades po-
Alier (1995). sitivas y negativas y estos a su vez se verán afectados por
(12) Al respecto, Coase
(1994) comenta en externalidades de ambos tipos ocasionadas por otros agentes
la introducción a su económicos. En ciertas circunstancias, las externalidades que
obra La Empresa, el
Mercado y la Ley, que afectan a las entidades fluyen indirectamente a sus estados fi-
el término externalidad
fue utilizado por nancieros. Por ejemplo, una baja constante en las ventas puede
primera vez por el llevar al registro de una provisión por deterioro en aplicación
también premio Nobel
de Economía Paul A. de la NIC 36-deterioro del valor de los activos —suponga-
Samuelson y ha sido
empleado con diversas mos debida a la aparición de un producto alternativo que va
acepciones por los desplazando a los bienes que comercializa la empresa— o
especialistas en
economía del también en situaciones favorables como las derivadas de
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 83
la creación de plusvalías por incremento en los valores de

mercado —muy común en inversiones inmobiliarias, cuan-
do la zona donde se localizan los inmuebles se revaloriza,
por ejemplo, como consecuencia de una inversión estatal en
infraestructura pública— o que en otros casos van a quedar
reflejadas en el goodwill cuando la entidad es adquirida
por un nuevo grupo económico, tal como lo prescribe la
NIIF 3-combinaciones de negocios.
Pero los casos mencionados en el párrafo anterior, imperfec-
tamente reflejados en los estados financieros, corresponden
a externalidades que afectan a la entidad, no a aquellas que
esta ocasiona. Por ejemplo, se puede tomar el caso de una
refinería que genera emanaciones tóxicas y que opera en un
país con una pobre legislación ambiental. Dada una coyuntura
favorable la entidad puede arrojar un estado de resultados que
la muestra boyante de utilidades, como el supuesto caso de
3FàOFSÎB(BMFBOP4"EFMDVBESP
Cuadro 2
Refinería Galeano S.A.

Estado de resultados por el año terminado en 20XX
(En miles de nuevos soles)
Descripción
Ventas 565.100
Costo de ventas (234.331)
—
Margen bruto 330.769
Gastos de administración y ventas (12.111)
Gastos financieros (35.891) (Cont. nota 12)
bienestar, disintiendo
Otros ingresos 1.045 Coase con varios de
los enfoques que se le
— han dado al término,
6UJMJEBEBOUFTEFJNQVFTUPBMBSFOUB 283.812 Coase optó en su
artículo “El problema
Impuesto a la renta (99.332) del coste social” por
reemplazarlo por
— “efectos dañinos”,
lo cual no evitó que
6UJMJEBEOFUB 184.480 su trabajo fuera
entendido como un
— estudio del problema
de las externalidades.

(13) Es excesivamente 4JFTUVWJÊSBNPTFODBQBDJEBEEFDVBOUJàDBSRVFMPTFGFDUPTEF

simplificador
asumir como única
las emanaciones tóxicas implican para el Estado desembolsos
contribución tributaria FOBUFODJPOFTNÊEJDBTBOVBMFTQPS4NPOUPRVF
del negocio el
impuesto a la renta, obsérvese es superior a la contribución en impuesto a la renta
cuando normalmente EFMBSFàOFSÎB 4
(13)— podríamos trazar un bosquejo
las empresas
contribuyen también de “estado social de resultados” —ver cuadro 3— que arroja
con otros tipos de
tributos empleados un resultado diferente al mostrado en el cuadro 2.
para satisfacer
necesidades de
la sociedad. Otra
complicación adicional Cuadro 3
estriba en cómo hacer
compensaciones
entre lo tributado y Refinería Galeano S.A.
el costo de remediar
las externalidades Estado social de resultados por el año terminado en 2009
negativas
ocasionadas, cuando (En miles de nuevos soles)
algunos tributos
están destinados
supuestamente a Descripción
solucionar problemas
específicos (seguridad Ventas 565.100
social, salud pública,
etc.), mientras que Costo de ventas (234.331)
otros tienen un
carácter más genérico.
—
Finalmente, está el Margen bruto 330.769
problema de aquellas
empresas a las que se Gastos de administración y ventas (12.111)
hace tributar por algo
en lo que no generan Gastos financieros (35.891)
externalidades
negativas (por ejemplo, Otros ingresos 1.045
un tributo para la
descontaminación de —
los ríos por acción de
los relaves mineros a 6UJMJEBEBOUFTEFJNQVFTUPBMBSFOUB 283.812
una empresa que se Impuesto a la renta (99.332)
dedica a comercializar
software). Parte de —
la problemática de
inequidad tributaria 6UJMJEBEOFUBEFMOFHPDJP 184.480
(sea a favor o en contra
de la entidad que Menos efectos de externalidades negativas generadas
reporta la información por el negocio
financiera), puede
apreciarse con mayor Gastos adicionales requeridos al sector salud origi- (175.668)
claridad en un estado nados por emanaciones tóxicas no compensados con
social de resultados
como el mostrado las contribuciones tributarias de la empresa
en el cuadro 3. No —
obstante, se debe
recordar que no 6UJMJEBETPDJBMHFOFSBEBQPSMBFNQSFTBFOFMFKFS- 8.812
todas las inequidades
pueden ser objeto de cicio
crítica, recuérdese —
que, tal como lo
señala la teoría del
derecho tributario
la inexistencia de
relación directa entre Aunque sumamente difícil, no es absurdo pensar en la posi-
el total aportado y bilidad de formular estados de resultados sociales como el
lo recibido es una
característica mencionado. Es cierto que el ejemplo está bastante simplifi-
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 85
cado, puesto que para el caso de las externalidades negativas (Cont. nota 13)
que representan las emanaciones podría considerarse también del impuesto (que lo
diferencia, por ejemplo,
el costo de oportunidad que representa la pérdida de vidas de las tasas) lo cual
humanas en edad productiva por causa de la contaminación anularía cualquier
posibilidad de reclamo,
o los gastos que la reubicación de la empresa genera a otros aunque permite
proporcionar información
negocios o unidades familiares(14), pero da una medición más útil para una redistribución
próxima al impacto económico real de un negocio en su en- más equilibrada de la
carga tributaria.
torno, con la posibilidad de recurrir a estimaciones basadas, (14) A esto debe
por ejemplo, en modelos de costos estándar —se sabe que sumarse también
el hecho que dada
por cada 100 ppm de emisión de azufre en la atmósfera se la complejidad
generan para el Estado y particulares costos ambientales de un del entramado
de actividades
EFUFSNJOBEPNPOUP4FEFCFUFOFSQSFTFOUFRVFUBMDPNPMP económicas y agentes
señala el párrafo 33 de la NIC 8-políticas contables, cambios que intervienen,
la medición de las
en las estimaciones contables y errores el uso de estimacio- externalidades
no resulta en la
nes es inherente a la preparación de estados financieros y su generalidad de
casos un asunto tan
empleo no menoscaba su fiabilidad. sencillo como se
ejemplifica acá. Por
ejemplo, ¿una persona
Otro tema adicional a resaltar es que la externalidad debe fallece de cáncer de
pulmón a causa de la
ser medida considerando no lo que realmente estuvo en contaminación que la
rodea o de su afición
condiciones de gastar el gobierno sino lo que debería gastar. por el tabaco? o ¿cómo
4VQPOHBNPTRVFMBUBONFOUBEB3FàOFSÎB(BMFBOPGVFSBMB se mide el grado de
perjuicio ambiental
única fuente de polución existente en la localidad y que todos cuando las emisiones
son originadas por un
MPTHBTUPTEFTBMVETPOCSJOEBEPTQPSFM)PTQJUBM$FOUSBM4J conjunto variado de
FTUFIPTQJUBMHBTUÓ4QBSBBUFOEFSBMPTBGFDUBEPT fábricas de diferentes
giros? Otros temas
por la emisión de gases tóxicos, igual la Refinería Galeano aún más complejos los
tenemos en los casos
debería mostrar en su estado de resultados social una exter- de la desaparición de
OBMJEBEOFHBUJWBEF4 QPSRVFEJDIPNPOUPSFáFKBMB culturas y lenguas,
así como en hechos
necesidad real de la colectividad y no la atendida finalmente que transgreden toda
legalidad, como el
por el gobierno. financiamiento de
guerras civiles en países
subdesarrollados o
actos de corrupción.
5. El concepto actual de pasivo y Debe distinguirse
incluso entre industrias
sus limitaciones para registrar las que producen bienes
necesarios pero que
externalidades también traen secuelas
negativas (como un
laboratorio o una
La razón por la cual los efectos de las externalidades negativas fábrica textil), aquellas
que producen bienes
generadas por la propia entidad no se muestran en los estados que en sí mismos
financieros se debe a que no corresponden a pasivos tal como tienen efectos nocivos
(como el tabaco o la
los define actualmente el marco conceptual: “obligaciones comida chatarra) y
finalmente aquellos
presentes derivadas de un hecho pasado”. Únicamente habrá sectores que son de
una obligación para la entidad si existe una norma que la por sí integralmente
negativos (como una
obligue a remediar una externalidad negativa ocasionada a organización criminal).

terceros y solo hasta el límite exigido por ley. Por ejemplo,

ciertas multas por incumplir disposiciones gubernamentales
relacionadas con el medioambiente pueden resultar irrisorias
respecto a la magnitud del daño ocasionado, pero existe para
la entidad un pasivo ambiental solo hasta el monto de estas
sanciones. Lo mismo puede ocurrir con la instalación de com-
ponentes para atenuar la polución, pero no para reducirla al
mínimo —ejemplo de esto son ciertos filtros para chimeneas
o purificadores de aguas residuales que rebajan parcialmente
el nivel contaminante de residuos industriales—. En estos
casos el estado de resultados sociales continuaría mostrando
el monto adicional requerido para remediar el efecto de la
externalidad negativa ocasionada por la entidad.
Incluso, si se habla de multas, no se reconocerá un pasivo si

la entidad ha optado por reclamarlas. Es decir, no basta la
existencia de una ley que conmine a un ente para aseverar
que tiene un pasivo, es necesario también asegurarse de que
este no tenga una posibilidad razonable de discutir la sanción
ZMPHSBSRVFTFEFTFTUJNF4JGVFSBFTFFMDBTP OPTFODPOUSB-
ríamos ante un pasivo contingente que solo se convertirá en
una obligación real si la entidad pierde en última instancia el
reclamo o acepta parcial o totalmente la sanción, desistiendo
del reclamo en alguna etapa del proceso.
6OQBTJWPDPOUJOHFOUFFTEFàOJEPFOMB/*$DPNPVOB
obligación posible surgida a raíz de sucesos pasados, cuya
existencia ha de ser confirmada por la ocurrencia o no ocu-
rrencia de uno o más eventos inciertos en el futuro(15). El hecho
incierto clave que debe resolverse en el caso de las multas
no reconocidas por una entidad será que el tribunal o ente
arbitral reconocido por ambas partes —por voluntad propia
o mandato legal— falle a favor o en contra de la entidad
(15) Obsérvese que multada y las partes litigantes opten por desistir de cualquier
es posible que un reclamación posterior.
pasivo contingente se
convierta en un pasivo
real conforme lo define La NIC 37 también considera como pasivos contingentes
el marco conceptual,
pero el tránsito inverso aquellos pasivos reales —es decir, obligaciones presentes
de pasivo a pasivo derivadas de hechos pasados o, de forma más congruente con
contingente no es
posible, salvo quizás lo que se va a exponer, pasivos potenciales— respecto a los
por la excepción que se
señala más adelante cuales no es probable que la entidad tenga que desprenderse
en el caso de ciertos de recursos en el futuro o que no pueden ser medidos con
pasivos contingentes
de segundo tipo. la suficiente fiabilidad. Esta segunda definición de pasivo
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 87
contingente —en lo sucesivo se hará referencia a ella como

pasivo contingente de segundo tipo— es más polémica y
conviene analizarla con cierto detalle, por las consecuencias
que tiene.
En primer lugar, corresponde a situaciones inusuales, puesto

que no es normal la existencia de un derecho de cobro que no
sea ejercitado por el acreedor y tampoco resulta común que
no pueda hacerse una estimación de un pasivo sobre la base
de la mejor información disponible a la fecha. Hablando es-
pecíficamente de obligaciones cuyo pago no es exigido por el
acreedor, se suelen encontrar casos en los cuales una empresa
recibe un préstamo de una vinculada sin que se establezca
una fecha específica de devolución ni se pactan intereses,
pero muchas de estas situaciones corresponden realmente a
un aporte de capital encubierto y no a un pasivo.
Este tema es tratado con claridad meridiana en el párrafo 15

EFMB/*$RVFUFYUVBMNFOUFTFÒBMBi6OBFOUJEBEQVFEF
tener una partida que ha de cobrar o pagar al negocio en el
FYUSBOKFSP4JMBMJRVJEBDJÓOEFFTBQBSUJEBOPFTUÃDPOUFNQMB-
da, ni es probable que se produzca, en un futuro previsible,
la partida es, en esencia, una parte de la inversión neta de la
entidad en ese negocio en el extranjero…”(16)4JOFNCBSHP MB
NIC 32 no hace tan notoria distinción, como sí la hace para el
caso de partidas que legalmente constituyen patrimonio, pero
que son pasivos desde el punto de vista de la realidad eco-
nómica —lo que ocurre, por ejemplo, con acciones emitidas (16) Una afirmación
con pacto de recompra establecido a una fecha determinada similar es expresada
en el párrafo 29 de la
y con un valor de redención fijo—. NIC 28 Inversiones en
Asociadas.
No obstante, esta segunda modalidad de pasivos contingentes (17) El párrafo
15 de la NIC 32
de la NIC 37 refuerza la posición de quienes afirman —entre apenas aclara que
los cuales me incluyo— que la distinción que hace la NIC 21 un instrumento
financiero será
respecto de las partidas que formalmente son pasivos, pero reconocido como
pasivo o instrumento
que económicamente deben considerarse capital adicional, patrimonial
va más allá de las transacciones en moneda extranjera a las considerando la
esencia económica
que se refiere esta última NIC(17). de la transacción,
pero debería ser
mejor la precisión
Y aún si fuera un error afirmar que lo aseverado en el párrafo en esta norma
respecto a aquellos
15 de la NIC 21 es un fuerte sustento para distinguir pasivos aportes de capital
reales de meros pasivos formales, entonces, existe una contra- que legalmente son
considerados como
dicción —que debe ser aclarada en futuras modificaciones de pasivos.

las NIIF— entre la definición de los pasivos contingentes del

segundo tipo de la NIC 37 —obligaciones presentes, es decir
pasivos, respecto a los cuales no es probable que la entidad
tenga que desprenderse de recursos en el futuro— y el caso
señalado en el párrafo 15 de la NIC 21 —pasivos respecto a
los cuales el acreedor no tiene intenciones de cobranza—. La
cuestión es que en ambos no hay obligación de pago, pero el
caso de la NIC 21 implica un instrumento de patrimonio y
el de la NIC 37 un pasivo contingente.
1FSPyOBDFODPNPQBTJWPTPOVODBMPGVFSPO 1SFMJNJOBSNFO-
te, la mejor opción sería la segunda posibilidad, porque de lo
contrario habría una excepción a la imposibilidad del trán-
sito de activo o pasivo real a partida contingente comentada
en la nota al pie 14. Empero, sí puede darse el caso de una
obligación que existió realmente y que pierde la naturaleza
de pasivo por una situación posterior imposible de prever al
inicio, como ocurre, por ejemplo, en las participaciones de
utilidades no reclamadas —donde la empresa cumplió con
(18) Haciendo todas las disposiciones legales para comunicarse con los
referencia al pasivo
extornado en sí mismo. beneficiarios sin que finalmente se hayan presentado— que
Puede ocurrir que
el beneficiario cuyo
se tratarán en el siguiente párrafo. En estas circunstancias,
derecho ha prescrito el extorno del pasivo debe dar lugar al reconocimiento de
intente hacerlo valer
por vía judicial, con lo un ingreso por parte de la entidad como consecuencia de su
cual surgiría un pasivo extinción, pero no da lugar a pasivo contingente alguno(18).
contingente, pero
desde el punto de vista
contable se puede
considerar que se trata 4JUVBDJPOFTNÃTDPNVOFTEFQBTJWPTDPOUJOHFOUFTEFMTFHVO-
de un nuevo tipo de
realidad económica do tipo se dan en circunstancias donde no existe suficiente
que puede tener información —por ejemplo, en una provisión por mortandad
implicaciones para la
entidad. Cabe anotar de ciertos activos biológicos que a la fecha de los estados
que no es la misma
obligación que ya se financieros no puede medirse de ninguna manera razonable,
extinguió. por falta de algún tipo de dato técnico que no se pudo ob-
(19) En algunas tener, como sería una medición que debía hacer un buzo en
legislaciones esto
puede implicar que el altamar a una fecha determinada— o no hay transparencia
monto cuyo plazo de en la misma para permitir a los agentes económicos actuar
exigencia prescribió
sea distribuido entre de manera racional, como ocurre con pasivos no reclamados
otros acreedores
similares, con lo cual cuyo plazo para exigir el pago finalmente prescribe. Así, una
no se extinguiría empresa puede registrar un pasivo —sea por participación
el pasivo sino
que cambiaría el de utilidades de trabajadores o dividendos de accionistas
beneficiario, pero
esto es una mera minoritarios— que es finalmente extornado, porque nunca se
distracción al punto cobró y prescribió el plazo para que el beneficiario ejerciera
que se busca llegar en
este análisis. el derecho de cobro(19).
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 89
Lo que normalmente se puede suponer en el caso que se está

analizando es que la falta de transparencia en la información
ocurre por un problema inherente al beneficiario del pasivo,
puesto que la entidad ha hecho todos los esfuerzos razonables
—léase los exigidos por ley— para ubicar al beneficiario,
como puede ser llamar al último domicilio conocido o po-
ner un aviso en un diario de circulación nacional, pero esta
persona —o sus herederos si ha fallecido y se trata de un
derecho transferible— no se presenta a reclamar su derecho.
4JOFNCBSHP FOPUSBTTJUVBDJPOFTNVDIBTEFFMMBTSFÒJEBT
con la ética o incluso lindando con la ilegalidad— la falta
de transparencia se debe a que el deudor jamás comunicó al
acreedor sobre la existencia de una obligación que si la hu-
biera conocido este último definitivamente habría efectuado
acciones de cobro. Este segundo caso de falta de transparencia
abre la puerta también a la posibilidad de desconocimiento del
ente regulador (sea, por ejemplo, la administración tributaria
o un ministerio del medioambiente) respecto a la comisión
de una infracción punible monetariamente.
6. Grietas en el concepto actual de

pasivo: las posiciones fiscales inciertas
y el requerimiento de reconocer pasivos
contingentes de la NIIF 3
Muchas entidades tienen por política considerar como
pasivos contingentes aquellas obligaciones originadas por
infracciones que la gerencia sabe que se han cometido, pero
que aún son desconocidas por el ente supervisor, usualmente
por ausencia de fiscalización. Específicamente en el campo
tributario debemos distinguir entre lo que sería un pasivo
adicional por impuesto a la renta y una posición fiscal incierta
relacionada con dicho tributo.
El primer caso, que podemos denotar como seudoposiciones

fiscales inciertas, podría corresponder a situaciones tales
como partidas que pese a no ser consideradas como deduci-
bles por la administración tributaria no han sido agregadas
por la entidad para determinar su renta imponible. A manera
de ilustración, en el caso de la legislación tributaria peruana
vigente, corresponderían a casos como excesos de gastos

(20) Entidades que de representación o considerar como gasto deducible la de-

aplican esta política
suelen revelar en preciación del incremento por revaluaciones voluntarias de
nota a los estados
financieros que activos fijos, donde no existe posibilidad alguna que el fisco
cualquier impuesto, considere que se trata de partidas deducibles.
interés moratorio
o multa que pueda
surgir producto de No existe en este caso ningún pasivo contingente, puesto
acotaciones tributarias
será reconocido en los que todo intento de presentar un reclamo será tan solo una
resultados del ejercicio
en el cual se produzcan maniobra dilatoria para detener temporalmente la acción de
las liquidaciones cobranza de la administración tributaria. Así mismo, si la
definitivas de la
administración tributaria. gerencia de la entidad considera que no existe un pasivo por
Es decir, no solo el desconocimiento que tiene la administración tributaria y
cuando se produzca
la acotación, sino se espera la prescripción del plazo de fiscalización sin que
cuando concluya todo la omisión sea detectada, no constituyen justificaciones para
proceso de reclamo
y el fisco no tenga argumentar que no se está frente a un pasivo tal como lo
ningún impedimento
para ejercitar acciones define el marco conceptual.
de cobranza. Como
ya se indicó, en
aplicación estricta Más aún, si el pasivo omitido es material y la entidad es au-
de las NIIF, el pasivo ditada, es altamente probable que origine una salvedad en el
debió reconocerse
mucho antes de dictamen de auditoría, puesto que de lo contrario los estados
esto. El concepto de
posición fiscal incierta, financieros contendrían un error material, que conforme
que se expone a lo señala la NIC 8, surgen como consecuencia, entre otras
continuación, otorga
más argumentos razones, de mala aplicación de políticas contables, errónea
en contra de este
tipo de revelaciones interpretación de hechos e incluso fraudes.
que pueden ocultar
pasivos existentes
a la fecha de los A pesar de lo que se ha señalado en el párrafo anterior, mu-
estados financieros. chas entidades optan por no registrar pasivos por impuestos
Es necesario recordar
que, conforme lo adicionales bajo el argumento del desconocimiento de la ad-
señala el párrafo 16 de
la NIC 1, las políticas ministración tributaria sobre su existencia(20), equiparándolos
contables inadecuadas a aquellos que sí corresponden a situaciones controversiales
no quedan legitimadas
por el hecho de y que se encuentran dentro del concepto de posición fiscal
revelarlas, lo que
aplica totalmente a
incierta, incluido en el borrador de la nueva versión de la
este tipo de casos. NIC 12(21)ZRVFIBTJEPBEBQUBEPEFM'"4#*OUFSQSFUBUJPO
(21) El proyecto que se accounting for uncertainty in income taxes que corresponde
está comentando de BMPT64(""1
la nueva versión de la
NIC 12 fue emitido por
el IASB en marzo del 6OBQPTJDJÓOàTDBMTFEFàOFDPNPBRVFMMBQPTUVSBUPNBEBQPS
2009 como borrador
ED/2009/2 y estuvo la gerencia de la entidad respecto a la deducción de gastos o
sujeto a comentarios
del público hasta el afectación de ingresos para efectos del cálculo del impuesto a
31 de julio del 2009. la renta, posición que se estima se seguirá en ejercicios futuros.
Sin embargo, su
oficialización como 6OB QPTJDJÓO àTDBM JODJFSUB BQBSFDF DVBOEP MPT DSJUFSJPT
norma que reemplace a
la actual NIC 12 ha sido seguidos por la gerencia pueden no coincidir con el criterio
diferida para el futuro. que determine la administración tributaria en caso de que
El IASB posteriormente
oficializó ciertas efectúe una fiscalización por impuesto a la renta.
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 91
Otros casos pueden estar también referidos a la posición (Cont. nota 21)
adoptada respecto a si una empresa se encuentra o no dentro modificaciones
menores a la NIC
del alcance de una exoneración o si es contribuyente de una 12 que, aunque
KVSJTEJDDJÓOEFUFSNJOBEB4FUSBUBEFDBTPTDPOUSPWFSTJBMFT importantes
el caso de la
para
no como aquellos mencionados anteriormente en donde existe contabilización de

partidas generadas
una certeza respecto a la acotación que efectuaría el fisco al por inversiones
detectar que se han considerado como partidas deducibles inmobiliarias, no tienen
la misma relevancia
excesos de gastos de representación o la depreciación del ma- que las propuestas por
el borrador ED/2009/2.
yor costo producto de revaluaciones voluntarias. Volviendo al
caso peruano, existen posiciones fiscales inciertas, por ejem- (22) El Decreto
Legislativo 882
plo, en los casos de las controversias que existen en relación estableció que las
empresas del sector
con la vigencia o no del beneficio tributario por reinversión educativo que
que efectúen las entidades educativas(22) o también respecto efectuaran reinversión
de utilidades en becas
a si la diferencia de cambio generada por operaciones de re- e infraestructura
educativa, cumpliendo
troarrendamiento financiero (leaseback) deben o no afectar ciertos requisitos
establecidos por
el costo tributario de los bienes arrendados(23). la administración
tributaria, tenían
derecho a un crédito
Las posiciones fiscales inciertas deben ser cuantificadas que podían aplicar
contra las rentas
considerando las consecuencias que puedan tener los resul- imponibles que
tados de fiscalizaciones en curso o ya cerradas (en la medida hubieran generado.
No obstante, dicha
que la posición fiscal incierta se haya seguido manteniendo norma no señaló un
plazo de vigencia del
en ejercicios futuros), opiniones de asesores tributarios y beneficio, por lo que
lo que es más importante aún: partiendo del criterio que la de acuerdo con la
legislación peruana
administración tributaria conoce todos los hechos relevantes le aplica el plazo de 3
años establecido por
respecto a estas posiciones, como puede ser, por ejemplo, el Código Tributario,
el hecho que la gerencia de la entidad haya incumplido con plazo que ya prescribió
hace buen tiempo
ciertas formalidades que pueden redundar en una menor po- atrás. Actualmente,
existen respecto a
sibilidad de sustentar su posición (como podría ocurrir con la este tema posiciones
presentación extemporánea de alguna solicitud o la carencia divergentes sobre
la continuidad en la
de documentación que soporte los valores de mercado de los vigencia de la norma,
bienes transados). esgrimiendo, los
que están a favor
de continuar con su
aplicación, importantes
Conviene resaltar aquí el hecho que el lenguaje empleado argumentos de
interpretación de
por la profesión contable busca mostrar a las posiciones fis- normas y criterios
cales inciertas como que generan “beneficios” en su porción constitucionales.
reconocida, lo que es una manera eufemística de hablar de (23) En efecto, en

Perú, el inciso f) del
pasivos adicionales por impuesto a la renta diferido, que es artículo 61 de la ley
lo que finalmente se reconoce en los estados financieros. del impuesto a la
renta señala que
Es decir, una vez que sea aprobada esta nueva versión de la las diferencias de
cambio generadas por
NIC 12, la diferencia entre el monto total considerado como pasivos directamente
gasto deducible —ingreso no gravado— por la entidad —el relacionados con la
adquisición de activos
“beneficio” total— y aquel monto que tiene una probabilidad fijos u otros

(Cont. nota 23) acumulada superior al 50%(24) de ser aceptado por la adminis-
activos de naturaleza
permanente (como
tración tributaria —el “beneficio” aceptado— se registrará
podrían ser intangibles como pasivo.
o inversiones
inmobiliarias) afectan
el costo tributario de 4J OPT BUFOFNPT FTUSJDUBNFOUF BM NBSDP DPODFQUVBM VOB
estos bienes. verdadera posición fiscal incierta, como en los ejemplos
Contablemente, mencionados anteriormente, no es un pasivo, puesto que no
conforme con la NIC
21, estas diferencias representa una obligación presente, no hay una acotación de
de cambio afectan el
resultado del ejercicio. la administración tributaria —solo es una posibilidad en caso
A raíz de las reformas de fiscalización— y en caso de que se produjera tampoco
en el tratamiento
de las operaciones es inminente que el fisco rechace las razones que sustentan
de arrendamiento la posición de la compañía para aceptar la integridad de la
financiero establecidas
por el Decreto deducción fiscal o la condición de no gravado del ingreso,
Legislativo 915,
vigentes desde el según corresponda. Hasta hoy la gerencia de la entidad, si
año 2001, se legisló considera que ha empleado su mejor juicio y empleado la
que las utilidades o
pérdidas derivadas información más actual que dispone, no tiene que reconocer
de operaciones de
leaseback ya no tienen
ninguna obligación adicional por impuesto a la renta —como
efecto tributario, si debería hacerlo tratándose de una seudoposición fiscal
debiendo mantener el
bien —para efectos incierta—.
impositivos— el
mismo costo y vida útil No obstante, a partir de la entrada en vigencia de la nueva
anterior a la transferencia
de la propiedad a favor versión de la NIC 12 pese a todas las certezas que pueda
del arrendador.
La discusión estriba
tener la gerencia deberá registrarse un pasivo adicional por
en el hecho de definir impuesto a la renta diferido que en el fondo es un pasivo
si una operación de
leaseback está dentro contingente, puesto que depende de la ocurrencia o no de
del alcance del inciso ciertos hechos de naturaleza incierta, contradiciéndose así
f). Quienes interpretan
el tema desde un con la prohibición expresa de la NIC 37 de registrar pasivos
punto de vista más
próximo a la realidad contingentes, debiendo solo cumplirse con el requisito de
económica (entre revelación de su existencia en notas a los estados financieros,
los que se incluye
el autor) consideran salvo que su probabilidad sea muy remota.
que las operaciones
de leaseback (venta Consideremos además que la exposición de la entidad a tener
con posterior
arrendamiento que desembolsar fondos producto de una posición fiscal in-
financiero de un
bien) son en esencia cierta expira una vez prescrita la posibilidad de fiscalización
préstamos con que pueda tener el fisco según la legislación de cada país.
garantía de activos
fijos, y, al no ser Debido a todo lo comentado, es posible que se haya preferido
una adquisición,
no le aplicaría el hablar de medir el monto aceptado de un “beneficio” en lugar
citado inciso. Otros, de medir un pasivo contingente(25).
desde un punto de
vista más legalista,
sostienen que el Aunque el concepto de posición fiscal incierta no es aplicable
cambio en la normativa
desde 2001 debe a temas ambientales, sí resulta de utilidad si se le diferencia
interpretarse como una de las seudoposiciones fiscales inciertas, porque desde el
desafectación de la
utilidad generada por punto de vista contable una obligación ambiental conocida e
la venta del bien, pero indiscutible —es decir, que no pueda ser objeto de un proceso
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 93
de reclamación que le dé la categoría de contingente hasta (Cont. notas 23, 24 y 25)
su total resolución— es un pasivo que debe ser reconocido que tributariamente

existen dos
como tal en los estados financieros, independientemente de operaciones
diferentes: la venta
su conocimiento por parte de la autoridad reguladora. al banco o institución
financiera del bien
y su posterior
Adicional al concepto de posiciones fiscales inciertas, otra adquisición mediante
situación en la que se permite registrar pasivos contingen- una operación de
leasing, por lo que sí
tes ocurre en casos de combinaciones de negocios, donde habría una afectación
a lo regulado por el
conforme con la NIIF 3 deben contabilizarse a sus valores inciso f).
razonables todos los activos, pasivos y pasivos contingentes (24) El término
del negocio adquirido. Este requerimiento contrario a la empleado por el FIN
48 y el borrador de la
prohibición de la NIC 37, tiene una clara lógica económica nueva NIC 12 es “más
en el hecho que un negocio que afronta demandas judiciales probable que no” (more
likely than not).
e importantes acotaciones tributarias en proceso de recla-
(25) Recordemos
mación sería normalmente comprado a un menor precio que además que la antigua
otro negocio equivalente, libre de estas situaciones, siendo NIC 10-contingencias
y hechos ocurridos
evidente que los pasivos contingentes identificados son un después de la fecha
del balance (vigente
componente importante para la fijación del valor de venta a nivel internacional
y dejarlos de cuantificar implicaría sobreestimar los activos hasta julio de 1999),
que fue la predecesora
netos totales de la entidad y con ello determinar erróneamente en la parte de
activos y pasivos
el monto de la plusvalía resultante de la combinación(26). contingentes de la NIC
37 actual, permitía
registrar aquellos
pasivos contingentes
7. Obligaciones implícitas estimados como
probables.
Las obligaciones implícitas son un concepto que ha aparecido (26) La plusvalía

(llamada también
por primera vez en las NIIF a través de la NIC 37, donde se fondo de comercio o
las define como aquellas obligaciones que no surgen como goodwill) corresponde
al mayor valor pagado
resultado de una causa legal —entiéndase así no solo a las respecto al valor
razonable neto de los
consecuencias de la legislación, sino a los acuerdos contrac- activos del negocio
tuales entre terceros— sino como resultado del accionar libre adquirido (hasta la
anterior versión de
de cualquier tipo de coacción de una entidad que la lleva a la NIIF 3 —vigente
internacionalmente
crear ante terceros la expectativa válida de que va a asumir hasta junio de 2009—
ciertas obligaciones y responsabilidades. Estas expectativas se consideraba que el
valor desembolsado en
se originan por un patrón similar de comportamiento en el la combinación incluía,
además del monto
pasado, políticas empresariales que son de conocimiento pú- efectivamente pagado
blico o una declaración concreta respecto a los compromisos a los propietarios,
otros desembolsos
que asumirá. relacionados con
la compra, como
los honorarios por
6OFKFNQMPEFPCMJHBDJÓOJNQMÎDJUBMBUFOFNPT QPSFKFNQMP due dilligence,
gastos registrales y
en el caso de una empresa petrolera que ocasiona un daño eco- asesorías sobre el
lógico en un país donde no existen sanciones para estos casos. tratamiento tributario
de la operación). Esta
No obstante, una de las principales campañas publicitarias de plusvalía corresponde

esta empresa a nivel mundial es su sólido compromiso con la

preservación del medioambiente, por lo que ante lo ocurrido,
la única opción que le queda es remediar voluntariamente el
daño ocasionado, actitud que seguramente divulgará ante los
medios de comunicación antes que los mismos informen di-
rectamente sobre el problema acaecido. Legalmente la entidad
no tiene ninguna obligación de gastar recursos en solucionar
(Cont. nota 26)
el problema, pero de no actuar apropiadamente el daño a su
a aquellos activos
intangibles que
imagen pública podría ser muy alto.
no han podido ser
identificados, pero que
se estima generarán Casos similares han ocurrido con los aportes voluntarios que
beneficios económicos
a la adquiriente y debe han efectuado ciertas empresas mineras para mejorar la cali-
ser objeto anualmente dad de vida de los pobladores de las comunidades aledañas al
de una prueba de
deterioro (impairment) lugar donde se encuentra ubicado el yacimiento o cuando una
de conformidad con
lo establecido en la
entidad asume pagar compensaciones voluntarias adicionales
NIC 36. a las normadas por ley a trabajadores que serán despedidos
El reconocimiento de en un proceso de reestructuración.
una plusvalía negativa
(minusvalía o badwill)
ya no se encuentra
permitida por la Pero tanto los temas de pasivos contingentes como las obli-
NIIF 3, señalándose gaciones implícitas tratadas anteriormente solo reflejarán las
que en caso de que
se haya pagado un externalidades negativas en el medioambiente causadas por
importe menor al
valor razonable de
las entidades hasta el límite de la obligación señalada por
los activos netos del ley o hasta el punto que le es rentable a la empresa asumir
negocio adquirido,
debe efectuarse una compromisos, pero resulta muy probable que el real daño
remedición del valor de
los activos, pasivos y
ambiental ocasionado no se vea jamás reflejado en sus estados
pasivos contingentes financieros.
(es muy probable
en estos casos, por
ejemplo, que en la
medición original $PNPCJFOTFÒBMBO,MBVT8FSOFSZ)BOT8FJTTFOFMLibro
se haya omitido Negro de las Marcas, muchas empresas ante las acusaciones
cuantificar algunos
pasivos contingentes) de que han sido objeto por emplear mano de obra infantil,
y si aún persistiera
una diferencia a contaminar el medioambiente o malas prácticas éticas han
favor del comprador, respondido efectuando cambios, como romper con un pro-
debe reconocerse
inmediatamente un veedor que empleaba niños y crear fundaciones a favor de la
ingreso.
niñez, pero únicamente lo hacen hasta un límite que no afecte
Respecto a la la rentabilidad del negocio en conjunto. El problema más serio
contabilización
de la plusvalía, consiste en que para algunos modelos de negocios resulta
existen temas poco
comprendidos sobre inherente e inevitable la generación de impactos ambientales
su contabilización, profundos, que sobrepasan los beneficios que la actividad
parte de ellos son
tratados por el autor empresarial genera, beneficios que además son objeto de
en el artículo “Sobre el
origen y el registro de reparto entre un número reducido de individuos, mientras
la plusvalía (Goodwill y que el medioambiente es un bien público propiedad de toda
Badwill)” —ver Valle
Larrea (2008)—. la colectividad y en general de la humanidad en conjunto.
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 95
8. Externalidades positivas
Además de situaciones como las tratadas anteriormente,
también pueden generarse externalidades positivas. Entre
estas podemos mencionar el clásico ejemplo de los textos de
economía referido a un campo de árboles frutales contiguo a
una zona de crianza de abejas donde ambos negocios se bene-
fician mutuamente, las abejas con el polen que constituye su
alimento y los árboles frutales con la polinización efectuada
por dichos insectos. Otros casos también se producen cuando
una empresa construye infraestructura de uso público como
puentes o carreteras para favorecer sus comunicaciones, y que
sirven de beneficio también al resto de la población, o cuando
una actividad crea de manera indirecta una gran cantidad de
puestos de trabajo en una región deprimida económicamente.
No obstante, respecto a las externalidades positivas debemos

precisar que, a diferencia de las negativas, cuya contabiliza-
ción puede amoldarse a la definición de pasivo del marco
conceptual de las NIIF —obligación presente derivada de un
hecho pasado—, puesto que representaría una “acreencia” que
tienen los terceros perjudicados por la entidad; en el caso de
las externalidades positivas, no resulta apropiado afirmar que
pueden corresponder a activos, porque el concepto de activo
del marco conceptual es “derecho existente con capacidad
de generar beneficios económicos futuros”.
6OB FOUJEBE FO DBTP EF HFOFSBS VOB FYUFSOBMJEBE QPTJUJWB

no tendría ningún derecho de exigirle compensación alguna
al tercero beneficiado, puesto que equivale a una donación
involuntaria. Por tanto, si estuviéramos ante una entidad que (27) Un argumento
importante a favor
únicamente genera externalidades positivas o cuya posición del no registro de
las externalidades
neta en externalidades es positiva, no sería factible mostrar positivas en los
un ingreso por tal motivo en el estado de resultados ni su estados financieros
de la entidad que las
correspondiente derecho de cobro —activo—. origina está en el
hecho que algunas
sí pueden llegar a
En todo caso, si fuera factible elaborar estados financieros reflejarse en los
estados financieros
sociales, una externalidad positiva podría reconocerse hasta de las entidades
el límite de dejar en cero los pasivos por externalidades ne- beneficiadas, como
ocurre, por ejemplo, en
gativas, pero no más allá(27). Estas externalidades positivas la creación indirecta de
puestos de trabajo que
equivalen realmente a donaciones, es decir, transacciones se cuantificarán como
unilaterales —no existe un intercambio equitativo entre las un incremento en las
ventas y en las cargas
partes— y los donantes no están en condiciones de exigir una de personal.

contraprestación al beneficiario. En una externalidad nega-

tiva, en cambio, se vulnera el derecho de un tercero —a la
salud, la tranquilidad o se atenta contra una forma de vida—
(28) El título original y, por tanto, es justificable exigir una reparación.
en inglés de la obra es
The Economy of Love
and Fear-A Preface to La definición que entendemos aquí por donación es de carác-
Grants Economics. Los
comentarios han sido ter económico más que de naturaleza legal. El economista
elaborados a partir
de la traducción al ,FOOFUI&#PVMEJOHFOTVMJCSPLa Economía del Amor y
español publicada por del Temor(28), ha estudiado ampliamente este tema, centran-
Alianza Editorial —ver
Boulding (1976)—. do su análisis en el impacto que tienen las donaciones en la
(29) Resulta economía, definiéndolas como transferencias unidireccionales
importante acotar EFVOTVKFUPBGBWPSEFPUSPTVKFUPPJOTUJUVDJÓO#PVMEJOH
que las NIIF le han
prestado poca distingue entre aquellas donaciones derivadas del deseo
atención al tratamiento
de transacciones propio (motivada por el amor a un familiar, un desvalido o
unilaterales como las al prójimo) a las que llama “regalos” y las originadas por la
que estudia Boulding.
De las NIIF vigentes,
coacción —temor— que denomina “tributos”. Mientras que
la única que analiza los tributos están basados en alguna forma de coacción (legal
este asunto con cierto
detalle es la NIC 20 o ilícita), los regalos tienen su origen en un sistema integrador
- contabilización de definido como un “conjunto de relaciones sociales que abarcan
las subvenciones del
gobierno e información estatus, identidad, comunidad, legitimidad, lealtad, amor y
a revelar sobre ayudas
gubernamentales. DPOàBO[Bwu #PVMEJOH

El tema podría tener
mayor regulación
contable si no fuera /PPCTUBOUFZDPNPBDPUB#PVMEJOH FOUPEPTMPTDBTPTOP
por el hecho que hasta
el momento el IASB
siempre existe plena consciencia de que se ha efectuado una
sigue sin emitir una transferencia unilateral, llamando a las situaciones opues-
norma referida a las
entidades sin fines tas donaciones implícitas y que corresponden en esencia a
de lucro, muchas de
las cuales funcionan
FYUFSOBMJEBEFTFOFMTFOUJEPEF$PBTF#PVMEJOHNFODJPOB
fundamentalmente con dentro de estos casos las distorsiones en los precios a los que
base en donaciones.
se transan bienes y servicios, generando sectores que subsi-
En los US GAAP, en
cambio, los temas dian a otros, como ocurre cuando existen aranceles. En otros
relacionados con casos, como los bienes públicos —hospitales o carreteras—,
entidades sin fines
de lucro han sido el donante —a través, por ejemplo, de impuestos indirectos—
tratados en varios
pronunciamientos, no tiene idea exacta del destino de sus fondos ni si ha sido
como el FAS más beneficiado que perjudicado por el efecto neto de lo que
116 referido a la
contabilización de aportó frente a los beneficios que recibe del Estado(29).
donaciones y el FAS
117 que trata sobre los
estados financieros
de entidades no 9. Reflexiones finales
lucrativas. Empero, al
estar dichas normas
fuera del marco 6OGBDUPSRVFFTUÃFYUFOEJFOEPFMOJWFMEFSFWFMBDJPOFTRVF
referencial para el
presente trabajo, se deben efectuar las entidades contables en sus notas a los
deja su discusión y estados financieros —que como lo señala el párrafo 10 de
análisis para otra
oportunidad. la NIC 1, son parte integrante de estos—, ha sido la cada
CARLOS VALLE LARREA

Abril/Junio 2011 97
vez mayor confluencia de intereses alrededor de las empre-

sas, sea por una difusión de la propiedad accionaria o por
preocupaciones públicas. Así, por ejemplo, normas como la
NIC 24-información a revelar sobre partes relacionadas y la
NIC 37-provisiones, pasivos contingentes y activos contin-
gentes, contienen información sumamente sensible para una
entidad, que anteriormente era impensable suponer que podía
ser revelada, pero que los requerimientos de estas normas la
convierten en dominio público. El caso es más notorio aún
si hablamos de la NIIF-8 segmentos de operación, que exige
hacer revelaciones sobre la forma como la entidad evalúa
el desempeño de su propio negocio revelando información
de uso interno o administrativa —aquella utilizada por “la
máxima autoridad que toma decisiones”— a diferencia de
su norma predecesora la NIC 14 que presentaba informa-
ción sobre segmentos basada únicamente en la información
àOBODJFSBSFQPSUBEBBUFSDFSPT5BMDPNPMPTFÒBMB+PSHF5VB
Pereda (1983):
“... a medida que se socializa el concepto de empresa y se
amplían los intereses concurrentes en la misma, los dere-
chos de los propietarios tradicionales se condicionan y aún
supeditan a los relativos a la comunidad. Los conflictos
entre ambos pueden llegar a resolverse ahora en detrimento
del accionista y de su dividendo, ante el aumento de costes
sociales de diversa índole, en que la empresa incurre. En la
medida en que se contempla el beneficio con óptica social, el
concepto de gasto, en una buena parte de sus componentes,
se sustituye por el de aportación a la colectividad y el orden
de prioridades, como ya hemos indicado, puede alterarse
sustancialmente. A la vez, el beneficio contable cede parte de
su importancia a favor del concepto de valor añadido y, con
criterio social amplio, a esa cifra podría añadirse la valoración
de las externalidades producidas, para llegar a una cuenta de
ganancias y pérdidas comunitaria”.
Aunque simple y de origen muy antiguo, la técnica de la
partida doble permite mostrar en los estados financieros de
las entidades los pasivos ambientales realmente generados
—estimados con la mejor información disponible conforme
lo establece la NIC 8—, rebajando a su vez los beneficios
reportados. Puede ser que este balance y estado de resultados
sociales carezcan de validez legal, es decir que no afectaría

la posibilidad de distribución de dividendos sobre la base de

utilidades reducidas por el reconocimiento de estos pasivos,
pero mostrarían de forma más apropiada los efectos positivos
o perniciosos de la actividad de cualquier ente.
La economía como ciencia ayuda a obtener un conocimiento

cabal de las transacciones entre los entes, pero posee también
sus limitaciones: la macroeconomía es demasiado totalizadora
y en sus agregados se camuflan realidades individuales que
deberían ser resaltadas y la microeconomía es demasiado
abstracta para la comprensión del impacto ambiental que
generan importantes empresas. La contabilidad en cambio,
con su lenguaje más familiar y ajeno a las abstracciones exce-
sivas, si desarrollara un cuerpo teórico que permitiera mostrar
en los estados financieros la magnitud real de los impactos
ambientales asestaría un golpe directo al corazón del proble-
ma, puesto que obligaría a las grandes entidades causantes
a presentar información que alude a hechos concretos y que
es del entendimiento del ciudadano común.
La mayor objeción para que los estados financieros no mues-

tren este impacto es que una entidad o un grupo consolidable
es un ente legal que solo reconocerá obligaciones en la medida
que exista una norma que lo conmine o hasta un límite vo-
luntario —como en las obligaciones implícitas—: el enfoque
actual del ente contable no consigue mostrar todos los efec-
tos económicos ocasionados por la entidad, puesto que deja
usualmente de lado las externalidades, cuya cuantificación
arrojaría montos importantes, por tanto la contabilidad llega
a un punto en el cual se contrae a la esfera legalista, dejando
de cumplir con el postulado de realidad económica sobre
forma legal del marco conceptual de las NIIF.
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CONTABILIDAD FINANCIERA
El valor razonable
y la eficiencia del mercado:
el caso de Colombia
Harold Álvarez Álvarez*
Juan Sebastián Álvarez Yepes**
(Colombia)
*Contador Público, Universidad Nacional de Colombia

Integrante del Grupo de Investigación de Teoría Contable
Universidad de Manizales
**Economista de la Universidad EAFIT
Resumen
Este artículo busca llevar a cabo un análisis del concepto de
eficiencia del mercado, las técnicas para contrastar su nivel y
la correlación con el criterio del valor razonable aplicado en el
modelo de contabilidad internacional impulsado por el Con-
TFKPEF&TUÃOEBSFTEF$POUBCJMJEBE*OUFSOBDJPOBM*"4#
por sus siglas en inglés— tanto en el sector financiero como
en el sector real de la economía, y recapacitar sobre la con-
veniencia de la aceptación de tal modelo contable como base
regulatoria para Colombia.
Palabras clave:
)JQÓUFTJT EF MB FàDJFODJB EFM NFSDBEP *"4# .FSDBEPT

financieros y no financieros; Valor razonable.
4. La eficiencia y la valoración en
Contenido los mercados no financieros
1. Introducción 4.1. Consideraciones acerca

de la eficiencia en los
1.1. Presentación y objetivo mercados no financieros
1.2. El modelo contable inter- 4.2. La valoración en los mer-

OBDJPOBM*"4# cados no financieros
1.3. El valor razonable y sus 4.3. La valoración y los mer-

derivaciones o sustitutos cados no financieros en
FOFMNPEFMP*"4# Colombia: perspectivas
según el modelo contable
1.4. La Ley 1314 del 2009 y *"4#
FMNPEFMP*"4#
5. Conclusiones
2. Los mercados financieros y la
hipótesis de su eficiencia 5.1. En el entorno de los mer-
cados financieros
2.1. Los mercados
5.2. En el ámbito de los mer-
2.2. La hipótesis de la efi- cados no financieros
ciencia en los mercados
financieros y las técnicas Bibliografía principal
de evaluación
Bibliografía de apoyo
3. El mercado de instrumentos
financieros en Colombia
1. Introducción
4ÎOUFTJT SFHVMBUPSJB BD-
tual
1.1. Presentación
3.2. Clasificación y descrip- y objetivo
ción de la metodología
valorativa aplicada en el
mercado financiero na- 1.1.1. Presentación
cional: el aire de familia
DPO*"4# El objetivo institucional y corpo-
rativo en torno a la cuestión de la
3.3. Evaluación de la efi- globalización de un modelo conta-
ciencia en el mercado de ble que funcione como instrumento
capitales de Colombia fundamental para la toma de las
102 CONTABILIDAD FINANCIERA

El valor razonable y la eficiencia del mercado: el caso de Colombia
decisiones en materia financiera no cala, México, donde se afrontaron

FTSFDJFOUF4VTJOJDJPTTFSFNPOUBO los problemas relativos a la crisis
a la década de los setenta del siglo financiera mundial, los Estados
pasado. Pero la inquietud por con- Miembros destacaron la importan-
tar con una plataforma financiera cia de reforzar el sistema financiero
y contable reconocida y aceptada internacional para superar las gra-
por la economía mundial, con el ves repercusiones de la crisis actual
soporte técnico capaz de fortalecer y contribuir a prevenir situaciones
el sistema financiero internacional, similares en el futuro.
actualmente en crisis, ha exacerba-
do los esfuerzos de los organismos -B 6OJÓO &VSPQFB B QBSUJS EFM
multinacionales, tales como el G20, 2005, acogió, para las sociedades
MB0/6 FOUSFPUSPT pertenecientes a grupos empre-
sariales y cotizantes en bolsa, el
Hoy la tendencia de instaurar un ré- modelo contable formulado por el
gimen contable de cobertura mun- *OUFSOBUJPOBM"DDPVOUJOH4UBOEBSET
dial está en boga. Los denominados #PBSE *"4#
DVZB DBSBDUFSÎTUJDB
organismos multilaterales como el principal es la aceptación del de-
Fondo Monetario Internacional o nominado “valor justo de mercado”
FM#BODP.VOEJBM MB0SHBOJ[BDJÓO para la valoración de los activos y
Mundial de Comercio, y los ya pasivos financieros y de algunos
NFODJPOBEPT 0/6 Z ( DPNP PUSPT OP GJOBODJFSPT 4VDFTP SF-
muchos otros de igual o menor plicado de igual forma en más de
cobertura, están impulsando el de- cien países. Así que el proceso de
sarrollo y adopción de un conjunto adopción o de adaptación de esta
regulatorio contable que apunte a orientación regulatoria está en
solucionar parte de los problemas marcha a escala global.
que están causando las periódicas
crisis en los ámbitos financieros de Colombia, por su parte, desde la
todo el orbe. década pasada, viene adecuando
la normativa contable y de gestión
En la reunión del G20 del 9 de abril internacional para el mercado finan-
del 2009, se abogó por un mejora- ciero, como lo atestiguan los planes
miento sustancial de las normas de cuentas y los contenidos nor-
contables internacionales, en el mativos de la regulación financiera
sentido de reducir su complejidad nacional, entre las que se pueden
y mejorar su orientación a la pro- mencionar: Decreto 2336 de 1995;
tección de riesgos de la firma frente las resoluciones 1200 de 1995, 033
a las incertidumbres originadas en ZEFMEFMB4VQFSJOUFOEFO-
la valoración financiera. En igual DJB #BODBSJB Z MB 3FTPMVDJÓO
sentido se realizó la conferencia de EFM EF MB 4VQFSJOUFOEFODJB
MB0/6FOKVOJPEFMFO5MBY- de Valores, que prescribió el plan
HAROLD ÁLVAREZ ÁLVAREZ - JUAN SEBASTIÁN ÁLVAREZ YEPES

Abril/Junio 2011 103
único de cuentas para sus vigiladas. entre los profesionales financieros,

En estas disposiciones, se puede economistas, contadores y admi-
evidenciar que la orientación de la nistradores, en torno a los procesos
valoración contable al “valor justo metodológicos utilizados en la
de mercado” de los instrumentos valoración de las transacciones,
financieros es ya un procedimiento tanto bursátiles como mercantiles,
aceptado. cuando se ejecutan al valor de
mercado (valor razonable), sin que
Es oportuno anotar que Colombia, estas se hayan causado, es decir,
desde la Ley 1314 de 2009, se está anticipando su resultado.
encaminando hacia una aproxi-
mación al modelo regulatorio Así mismo, debatir sobre las con-
JOUFSOBDJPOBMFNJUJEPQPSFM*"4# secuencias en múltiples aspectos
—Consejo de Estándares de Con- relacionados, como en la valoración
tabilidad Internacional— según el adecuada de los activos, pasivos,
cronograma establecido en esta nor- patrimonio y resultados, en el man-
ma; lo que admite pronosticar que a tenimiento del patrimonio tanto del
partir del año 2014 el país contará inversionista como de la entidad, o
con un nuevo entramado regulato- los resultados de estos procedimien-
rio, próximo o semejante al modelo tos en la información divulgada
*"4# BQMJDBCMFBMTFDUPSQSJWBEPEF por las empresas, con destino a los
la economía colombiana. agentes del mercado, y ratificada
por revisores fiscales, auditores y
1.1.2. Objetivo contadores.
En este artículo se pretende realizar Finalmente, proponer una discusión

un análisis del concepto de eficien- académica ante el compromiso de
cia del mercado, estudiando las los profesionales contables, que
técnicas para determinar su nivel deben actuar de la manera más
tanto en el sector financiero como idónea y técnica frente a los nuevos
en sector real de la economía y la retos regulatorios, pero también,
correspondencia con el criterio del en situaciones de conflicto, deben
valor razonable delimitado en el responder legalmente, cuando por
modelo de contabilidad interna- errores o valoraciones equívocas,
DJPOBMBHFODJBEPQPSFM*"4#1PS surjan daños para los actores invo-
último recapacitar sobre la conve- lucrados.
niencia de la aceptación de tal mo-
delo contable como base regulatoria 1.2. El modelo contable
para Colombia. internacional IASB
Igualmente motiva esta reflexión Los desarrollos de la contabilidad

el interés de plantear una discusión en la perspectiva de servir de so-

porte a los procesos de información soporte regulatorio que oriente la

de las corporaciones empresaria- información contable en Colombia,
les en el plano internacional co- a raíz de la emisión de la Ley 1314
mienzan a formularse en la década del 2009, es pertinente escudriñar
de los setenta, cuando bajo la tu- teórica y prácticamente los orígenes
tela del International Accounting del valor razonable, sus posibles re-
4UBOEBSET $PNNJUUFF *"4$
laciones con los mercados eficientes
—Comité de Estándares de Conta- y la factibilidad de su aplicación en
bilidad Internacional—, antecesor las operaciones transaccionales en
del actual Consejo de Estándares general y, especialmente, la expe-
de Contabilidad Internacional riencia vivida en la última década
*"4# QPSTVTTJHMBTFOJOHMÊT en las operaciones bursátiles del
se inicia tímidamente el proceso de entorno colombiano.
emisión regulatoria, hoy en plena
actividad. &M NPEFMP DPOUBCMF *"4# DPOTUB
de dos componentes o niveles, el
El modelo contable emitido por primero, el modelo pleno, dirigido
*"4#FTUÃGPSNVMBEPBDUVBMNFOUF a entidades denominadas de in-
con fundamento en una hipótesis terés público, por su vinculación
principal: la eficiencia del mercado con los mercados financieros; el
como soporte de la valoración de los segundo dirigido a fundamentar
hechos económicos que dan origen la información contable de las
a las cifras financieras que confor- empresas denominadas Pymes. El
man los estados contables. De aquí primer nivel está constituido por
se deriva el criterio valorativo fun- dos clases de normas o estándares.
damental del modelo, denominado Las formuladas antes del 2001 de-
valor razonable, que aunque no es nominadas Normas Internacionales
la única base valorativa, es la que de Contabilidad (NIC), de las cuales
más presencia tiene en el modelo y están vigentes 29, de 41 emitidas(1);
a la que tiende todo el entramado y las promulgadas a partir del 2001,
tecnológico-regulatorio formulado denominadas Normas Internacio-
QPSFM*"4# nales de Información Financiera
(NIIF), de las que se han aprobado
Por tanto, al ser el valor razonable 9(2). Complementan este nivel las
el soporte valorativo de múl- (1) Las denominadas respectivas interpretaciones
tiples operaciones económi- NIC están siendo
reemplazadas de forma emitidas para cada una de
cas, particularmente de las paulatina por las NIIF. las dos clases de normas
(2) La NIIF 9, que
operaciones realizadas con reemplazará la NIC 39, o estándares. El segundo
instrumentos financieros en sobre Instrumentos nivel está constituido por
los mercados bursátiles y al Financieros,
Reconocimiento y tres estándares que son una
ser el modelo contable emi- Medición, fue emitida síntesis del contenido del
por IASB a finales del
UJEPQPSFM*"4#FMQPTJCMF 2009. primer nivel; uno dirigido a

los fundamentos, otro al desarrollo adicionales de conversión a los datos

normativo y un tercero a los estados financieros empresariales, lo que in-
de información y revelación finan- crementa los costos de transacción.
ciera. Estos estándares orientados La información calculada al valor
a las pymes fueron aprobados a de mercado, denominada “valor
mediados del 2009. razonable”, constituye, entonces,
una respuesta positiva a las necesi-
&MFOUSBNBEPSFHVMBUPSJPEFM*"4# dades de la creciente actividad de
está parcialmente sustentado en los mercados, específicamente de
la teoría neoclásica del valor de los bursátiles.
mercado de los productos, bienes
y servicios, determinado por la de- 1.3. El valor razonable y
manda. Aunque también se acepta
sus derivaciones o sustitutos
como base de valoración alternati-
va, en algunos casos, la del costo en el modelo IASB
de producción, metodología ori-
ginada en la interpretación clásica El término valor razonable en con-
económica del valor, que reconoce tabilidad es de origen reciente. Así
la contribución de los diferentes mismo, en el modelo contable del
factores productivos, la orientación *"4#OPBQBSFDFFOTVGPSNVMBDJÓO
hacia el valor de mercado es domi- primera, en los años setenta, ni
nante y está justificada en tanto se se encuentra definido en su mar-
considera que la principal informa- DP DPODFQUVBM FO *"4$'
ción derivada de la contabilidad y 2009).
divulgada a través de los estados
financieros está dirigida a usuarios El valor razonable es una revisión
externos vinculados a los mercados del criterio denominado valor de
financieros, escenario este, donde se mercado. El valor de mercado se
transan los instrumentos de renta formula como una de las cuatro
variable y renta fija (divisas, tasas, bases valorativas del modelo en
índices, acciones, derivados, bonos, el marco conceptual, pero no se
5&4 FUD
HFOFSBMNFOUFPSJHJOBEPT lo denomina valor razonable sino
en las corporaciones, y cuyo valor valor realizable o de liquidación.
depende, en gran medida, de los 4F MP EFàOF BTÎ i-PT BDUJWPT TF
resultados financieros corporativos, llevan contablemente por el importe
cuyos datos se ven reflejados en los de efectivo y otras partidas equiva-
mencionados estados. lentes al efectivo, que podrían ser
obtenidos, en el momento presente,
&OUBMFTFTDFOBSJPT TFHÙOFM*"4# por la venta no forzada de los mis-
la información basada en el costo mos. Los pasivos se llevan por sus
de producción es inútil, por lo que valores de liquidación, esto es, los
los usuarios deben aplicar procesos importes sin descontar de efectivo

u otros equivalentes al efectivo, que NBOFSBDPOMBWFOUBu *"4$'

se espera puedan satisfacer las deu- NIC 40).
das, en el curso normal de la opera-
DJÓOu *"4$'
-BTPUSBTUSFT El valor razonable, como se ha adver-
formas de valoración contempladas tido, paulatinamente se va constitu-
en el marco son el costo histórico, yendo en la orientación valorativa
el costo corriente o de reposición y más importante. En algunos casos,
el valor presente neto. se hace referencia a ciertos requi-
sitos que deberían cumplirse para
Como se anotó arriba, aunque considerar que tal valor establecido
se menciona el valor razonable en una transacción se puede consi-
en versiones normativas en la dé- derar como razonable. En ciertos
cada de los ochenta, su desarrollo apartes normativos, como en la
es posterior. Aparece de manera NIC 36, se requiere, para el ámbito
formal en los años noventa. En la de la transacción, la presencia de
versión actual del modelo conta- un mercado activo, aspecto abor-
CMF FNJUJEP QPS FM *"4# FM WBMPS dado más adelante. Cuando tales
razonable tiene diversas acepcio- circunstancias no se presentan,
nes. El criterio más recurrente es: algunas normas consideran ciertas
“Valor razonable es el precio por alternativas sustitutas del valor
el que podría ser intercambiado un razonable.
activo, entre partes interesadas y
debidamente informadas, en una Dentro de tales sustitutos aparece
transacción realizada en condicio- el valor revaluado, como una deri-
nes de independencia mutua”(3) (esta vación del valor razonable, definido
interpretación del valor razonable como: “el valor razonable del activo
fue acogida, como valor justo, en la en el momento de la revaluación,
3FTPMVDJÓOEFMB4VQFSJO- menos la depreciación acumulada y
tendencia de Valores de Colombia, el importe acumulado de las pérdi-
que emitió el plan de cuentas apli- EBTQPSEFUFSJPSPEFWBMPSu *"4$'
cable a sus vigiladas). Complemen- 2009, NIC 16).
tariamente se encuentran aclara-
ciones como la siguiente: “El valor
razonable excluye específicamente Esta forma de asignación de precios
un precio estimado incrementado o está contenida en diversos estánda-
rebajado por plazos o circunstancias res, tales como las NIC 16 y 38 y
especiales tales como financiación la NIIF 6.
atípica, acuerdos de venta con
arrendamiento financiero posterior, En otras ocasiones, como en la
contrapartidas especiales o (3) En buena parte de NIC 36, se recurre al valor
los estándares vigentes
rebajas concedidas por al- puede encontrarse esta de uso, valor específico o
guien relacionado de alguna definición. valor presente neto, defini-

do como “el valor presente de los sino de regulación de la contabilidad

flujos futuros de efectivo estimados financiera empresarial y de otras
que se espera obtener de un activo áreas relacionadas con la profesión
o unidad generadora de efectivo” de la contaduría pública, siguien-
*"4$' /*$
do orientaciones de organismos
JOUFSOBDJPOBMFT DPOUBCMFT *"4$
Otra base valorativa, cercana a la *"4# *'"$
EFTEF IBDF NÃT EF
del valor en uso o presente es la del 10 años. En 1999, se emitió la Ley
costo amortizado *"4$' 550, relacionada con la reactivación
Glosario), de aplicación a los activos empresarial, que en su artículo 63
y pasivos financieros —ver NIC 39, incluyó el tema de la armonización
párrafo 9 y NIIF 9, párrafo 5.2.2—, de las normas contables con usos y
que consiste en establecer el valor reglas internacionales.
al que fue medido el activo o el
pasivo financiero, menos los reem- En aplicación de la citada disposi-
bolsos del principal, más o menos ción, durante los años 2003 a 2007,
la imputación gradual acumulada se realizaron múltiples intentos de
de cualquier diferencia existente reformar la regulación contable,
entre el valor inicial y el valor de desde diversas plataformas de ac-
reembolso al vencimiento y, para DJÓO4VQFSJOUFOEFODJBEF7BMPSFT
los activos financieros, menos la 4VQFSJOUFOEFODJB EF 4PDJFEBEFT
pérdida de valor por deterioro o im- Congreso de la República, entre
probable recuperación. El método PUSPT4FDSFBSPODPNJUÊTUÊDOJDPT
de cálculo del costo amortizado es de trabajo, grupos de estudio, se
la tasa de interés efectiva. impulsaron reformas a través de
proyectos de ley por la vía de la in-
tervención económica o a partir de
Finalmente, en la NIC 2 se utiliza el
la autonomía delegada, para regular
valor neto realizable, que se define
en materia contable, que tienen las
como “el precio estimado de venta
superintendencias.
de un activo en el curso normal de
la operación, menos los costos esti-
mados para terminar su producción Finalmente, el 13 de julio del 2009,
y los necesarios para llevar a cabo la el Congreso de la República, aprobó
WFOUBu *"4$' /*$
la Ley 1314, con el objetivo de expe-
dir normas contables, de informa-
ción financiera y de aseguramiento
1.4. La Ley 1314 del 2009 de la información, para que los
y el modelo IASB informes contables y en particular
los estados financieros brinden
Colombia viene desarrollando no información financiera compren-
solo un proceso de discusión de las sible, transparente y comparable,
normas contables internacionales, pertinente y confiable, útil para la

toma de decisiones económicas de rencia para la reforma contable del

los diversos usuarios, con objeto de QBÎT4JOFNCBSHP OPFYJTUFIPZQPS
mejorar la productividad, la compe- hoy modelo contable más recono-
titividad y el desarrollo armónico de cido en el mundo como el emitido
la actividad empresarial. QPS FM *"4# $PNP TF NFODJPOÓ
al principio, los más prestigiosos
organismos internacionales, tanto
El siguiente párrafo del artículo
políticos, como financieros o co-
1.º, tomado textualmente de la ley,
merciales, lo apoyan y respaldan.
determina, sin lugar a dudas, la
Por ello, no es desatinado prever
perspectiva de orientación regu-
que será este el modelo acogido por
latoria de la norma, dirigida a la
el Consejo Técnico de la Contaduría
“convergencia” (léase “adopción”)
Pública para realizar sus estudios y
con estándares internacionales de
establecer la propuesta regulatoria
contabilidad y auditoría:
reglamentaria de la Ley 1314.
“Con observancia de los principios Corrobora esta hipótesis el hecho

de equidad, reciprocidad y conve- de que el país ya está en la ruta de
niencia nacional, con el propósito la adaptación de esta tendencia in-
de apoyar la internacionalización ternacional, tanto por la regulación
de las relaciones económicas, la emitida para el sector financiero y
acción del Estado se dirigirá hacia en vigencia desde 2003, como por
la convergencia de tales normas las decisiones adoptadas en 2010 por
de contabilidad, de información MBT 4VQFSJOUFOEFODJB EF 4FSWJDJPT
financiera y de aseguramiento de la Públicos Domiciliarios, al emitir la
información, con estándares inter- Resolución 21335 de ese año, me-
nacionales de aceptación mundial, diante la cual ordenó a las entidades
con las mejores prácticas y con la vigiladas por ella la actualización de
rápida evolución de los negocios”. sus sistemas contables bajo paráme-
tros acordes con los estándares inter-
nacionales de contabilidad emitidos
En los párrafos 1, 2, 3, 10, 11 y 12
QPSFM*"4#
del artículo 8.º se ratifica lo anotado
arriba y se hace referencia a los
De los argumentos y citas anterio-
estándares de mayor aceptación a
res, se deriva que la ruta emprendi-
nivel mundial.
da por Colombia para la regulación
de la información contable empre-
La Ley 1314 no menciona específi- sarial privada es la de la adopción-
camente al regulador internacional adaptación del modelo emitido por
*"4# OJ RVF UBM NPEFMP TFB FM FM *"4# RVF UJFOF DPNP TPQPSUF
seleccionado para ser adoptado o valorativo fundamental al “valor
adaptado o que sirva como refe- razonable”.

2. Los mercados ponentes: mercados financieros y

mercados no financieros.
financieros
y la hipótesis
2.1.1. El mercado financiero
de su eficiencia
6O NFSDBEP àOBODJFSP FT VO NF-
2.1. Los mercados canismo que permite a los agentes
económicos el intercambio de ac-
4F DPODJCF FM NFSDBEP DPNP VO tivos financieros. Estos mercados
escenario donde tiene lugar un están constituidos por las fuerzas de
conjunto de transacciones e inter- oferta y demanda de instrumentos
cambios de bienes y servicios entre financieros. Los mercados colocan
oferentes y demandantes, que com- a todos los vendedores en el mis-
piten mediante el mecanismo de los mo lugar, haciendo así más fácil
precios. A través de la historia, se encontrar posibles compradores.
han construido diversos tipos de En este orden de ideas, cualquier
mercado: al principio por medio mercado de materias primas podría
de intercambio físico o trueque, ser considerado como un mercado
posteriormente, con el surgimiento financiero, si el propósito del com-
del dinero, se dio lugar a las tran- prador no es el consumo inmediato
sacciones a través del numerario, del producto, sino el retraso del
respaldado por autoridades guber- consumo en el tiempo.
namentales, primero locales y luego
nacionales, hasta constituir los mer- Los mercados financieros facilitan:
cados de nivel internacional.
r&M BVNFOUP EFM DBQJUBM FO MPT
“El mercado es una expresión abre- mercados de capitales).
viada para denominar el proceso
mediante el cual se reconcilian to- r-BUSBOTGFSFODJBEFSJFTHP FOMPT
das las decisiones de las economías mercados de derivados).
domésticas sobre el consumo de
bienes alternativos, las decisiones r&MDPNFSDJPJOUFSOBDJPOBM FOMPT
de las empresas sobre qué y cómo mercados de divisas).
producir y las de los trabajadores
sobre cuánto y para quién trabajar 2.1.2. Los mercados no
mediante ajustes de los precios” financieros
(Fisher y Dornbusch 1985).
Los mercados no financieros corres-
En este escrito, por conveniencia ponden a todos los escenarios donde
del análisis, se dividirá el escenario se realizan transacciones con fines
mercantil en dos grandes com- de lucro de compra, venta, canje,

etc., de todos los bienes y servicios de cualquier activo financiero siem-

de consumo intermedio o final entre pre constituye un buen reflejo de su
los actores, vendedores y consu- valor intrínseco. Así, un mercado
midores, de productos tangibles o eficiente es un escenario deseado,
intangibles, reales o virtuales, no en el que ningún actor podrá hacer
financieros. Pueden ser de índole lo- uso de asimetrías de información
cal, regional, nacional o internacio- para jugar en su propio beneficio,
OBM4FIBOPSHBOJ[BEP TPCSFUPEP pues todos los jugadores estarán
en niveles internacionales, diversos en igualdad de condiciones frente
espacios o acuerdos, que a través de B MB JOGPSNBDJÓO EJTQPOJCMF 4F
las correspondientes reglamenta- presume que no existe información
ciones, fomentan los intercambios privilegiada que sesgue el juego a
entre los partícipes. Por ejemplo, el favor de un actor específico.
Mercado Común Europeo del que
EFSJWÓMB6OJÓO&VSPQFB FM1BDUP
Andino, ahora en decadencia, el 4FHÙO "SBHPOÊT Z .BTDBSFÒBT
Mercosur, actualmente en proceso (1994) la eficiencia puede presen-
de desarrollo, o los tratados de libre tarse de forma débil, semifuerte
comercio, figura impulsada desde o fuerte.
las toldas neoliberales.
La hipótesis de eficiencia débil
supone que cada título refleja ple-
2.2. La hipótesis de la
namente la información contenida
eficiencia en los mercados en la secuencia histórica de los
financieros y las técnicas precios, es decir, toda la informa-
de evaluación ción pasada. De aquí que ningún
analista podrá sacar ventaja de las
consideraciones técnicas que rea-
La hipótesis de la eficiencia del
lice sobre tales series, pues todos
mercado (HEM), propuesta para
los partícipes del mercado habrán
los mercados financieros, ha sido
explotado tales datos y actuarán en
una de las principales formulacio-
consecuencia. Por ello la aplicación
nes teóricas en las finanzas, desde
del denominado análisis técnico,
que Fama (1970) postuló que un
que se abordará a continuación, será
mercado eficiente es aquel donde
inútil para descifrar las variables
el precio de los activos siempre
EF VO NFSDBEP FàDJFOUF EÊCJM 4F
refleja plenamente la información
requiere poseer información que
disponible (Hyme 2003).
abarque más que la histórica, sobre
las condiciones de los actores del
El concepto de eficiencia en el mercado, si se aspira a conseguir
mercado está determinado con las rendimientos más allá de la media
circunstancias en las que el precio esperada.

Entre las diversas técnicas emplea- valor teórico o intrínseco. En este

das para el análisis en este nivel de nivel de eficiencia la aplicación del
eficiencia, que se aplicaron sin éxito análisis técnico y del análisis fun-
en la década de los sesenta, están las damental no otorgan ventaja alguna
diferencias primeras logarítmicas al inversor. En tales circunstancias
de los precios diarios de acciones los inversores tendrán que disponer
EFM%PX+POFT*OEVTUSJBM,FOEBMM de información privilegiada, más
(1953), Moore (1962) y Fama (1965) allá de la histórica y la financiera
aplican esta técnica y coinciden en pública, para entender el mercado
la conclusión de que no observan y alcanzar rendimientos superiores
correlación serial significativa a los del promedio.
como para apoyar la existencia de
dependencia lineal importante entre En los estudios sobre eficiencia
los cambios sucesivos de los precios semifuerte se utilizan modelos de
de los títulos analizados (Aragonés equilibrio más desarrollados, uno
y Mascareñas 1994). de ellos es el modelo de mercado:
Otra técnica que se aplicó con más

RiBii RMFi
fortuna que la anterior, pero con
un costo-beneficio negativo, fue
la regla de los filtros, que consiste donde Ri es el rendimiento del título
en comparar el beneficio obtenido i, RM es el rendimiento del índice de
en el periodo de análisis con la mercado, aiZi son las dos constan-
alternativa de comprar el título al tes del modelo de regresión (respec-
principio del periodo y venderlo tivamente, indican el rendimiento
al final. Alexander (1961 y 1964) del título cuando el rendimiento del
Z 'BNB Z #MVNF
MMFHBO B índice es nulo y el coeficiente de
resultados similares (Aragonés y volatilidad del título con respecto al
Mascareñas 1994). rendimiento del índice), por último,
ei es la perturbación aleatoria.
La eficiencia semifuerte afirma
que los precios no solo reflejan la La técnica consiste en calcular el
información pasada, sino toda la rendimiento extraordinario (to-
información que se hace pública mando como rendimiento esperado
acerca de la empresa o su entorno el del modelo de mercado, R i) y
que pueda afectar a cada título en calcular su valor acumulado desde
QBSUJDVMBS 4FHÙO FTUB GPSNB MB un periodo anterior hasta otro pos-
persona que intente técnicamente terior al anuncio público de deter-
obtener un rendimiento superior minado tipo de información.
con base en tales análisis, estará
perdiendo el tiempo, ya que la #BMMZ#SPXO
'BNB 'JTIFS
cotización de los títulos refleja su +FOTFO Z 3PMM
Z 4DIPMFT

(1972) aplican este modelo en es- la eficiencia del mercado impedirá

tos estudios, cuyos resultados los que algún actor pueda ganar más
llevan a conclusiones favorables a que otro y así “batir el mercado”.
la definición intermedia de eficien- 4F BGJSNB RVF MB FYJTUFODJB EFM
DJB BVORVFEFMFTUVEJPEF4DIPMFT mercado eficiente en esta versión
además, se desprende la posibilidad es una utopía. Dada la condición de
de que el modelo no sea adecuado eficiencia, el proceso de estudio y
en cuanto a la hipótesis fuerte (Ara- entendimiento de este nivel no ad-
gonés y Mascareñas 1994). mite otra estrategia que un camino
aleatorio. El éxito o fracaso de los
Otro modelo aplicado en este nivel procesos de inversión en este nivel
es el Capital Asset Pricing Model son sólo producto del azar.
(CAPM)(4) que ha sido, sin duda,
el más empleado en las últimas El camino aleatorio o random walk
décadas. es una de las vías metodológicas
reconocidas para contrastar la hi-
pótesis de la eficiencia del mercado
El modelo viene representado por
.BSUÎOF[
4FHÙOFTUFNPEF-
la siguiente expresión:
lo, los precios de bolsa responden a
un proceso aleatorio, que se puede
,e rf + ß × (rm - rf)
formalizar de la siguiente manera:
Donde: Pt1t-1εt
rf 3FOUBCJMJEBEMJCSFEFSJFTHPP Donde:
de un bono del tesoro.
1QSFDJPTEFBZFSZEFIPZ
ß$PFàDJFOUFCFUB
SFOUBCJMJEBE FTQFSBEB EF MB
r m = Rendimiento esperado del acción y es constante.
índice de mercado
εt FMFNFOUP BMFBUPSJPDVZBFTQF-
(rm-rf) 1SJNB EF SJFTHP EF NFS- ranza matemática es 0.
cado. (4) El CAPM fue
propuesto por Harry
Markowitz en 1952 y
La covarianza de varios ε,
La forma de eficiencia fuer- desarrollado 12 años en diversos periodos es 0;
después por William
te postula que cualquier Sharpe (1964), John su varianza, igual que la
Lintner (1965)
información, incluso la con- Mossin (1966). Si se y Jan de los precios, es σ2, pues
fidencial, pública o privada quiere un estudio más P t-1 Z TPO DPOTUBOUFT Z
detallado sobre el
se ve reflejada en los precios CAPM se recomienda finalmente, el elemento ε
de los títulos bursátiles (Tua analizar el capítulo 9 de
Bodie, Kane y Marcus
de hoy es independiente del

4FHÙO FTUB WFSTJÓO (2003). de ayer.

Las contrastaciones empíricas de la ción (Little 1991). Este análisis se

eficiencia en este nivel han sido con- basa esencialmente en la búsqueda
TJEFSBEBT QPS BVUPSFT DPNP ,BOF de patrones recurrentes y predeci-
(1983), mediante la comparación bles en los precios de las acciones.
del comportamiento del mercado
con el de inversionistas presunta
El análisis fundamental o estruc-
PQPUFODJBMNFOUFQSJWJMFHJBEPT4J
tural es el estudio de todos los fac-
sus beneficios no son superiores
tores relevantes que pueden influir
a los del mercado, medidos, por
sobre el comportamiento futuro de
ejemplo, por los habituales índices
las utilidades y dividendos de las
bursátiles, podría considerarse que
empresas y, por tanto, de los precios
es cierta la hipótesis de eficiencia
de las acciones (Little 1991). En
fuerte (Tua 1991).
este enfoque se toma en cuenta el
El análisis de la eficiencia del estudio y análisis de toda la infor-
mercado mación micro- y macroeconómica
que afecta directamente a las com-
Muchos teóricos han estudiado la pañías, incluyendo la revisión de sus
presencia de señales que permitan estados financieros.
determinar la existencia de efi-
ciencia en el mercado de valores; Aunque los técnicos reconocen el
a partir de esta inquietud surgen valor de la información con respec-
tendencias que buscan estudiar to al futuro económico de la firma,
el mercado y “entenderlo”, para ellos creen que tal información no
así poder obtener rendimientos es necesaria para una estrategia de
superiores. Por mucho tiempo en transacción exitosa. Esto es porque
las bolsas de valores alrededor cualquiera que sea la razón funda-
del mundo, tomando como origen mental de un cambio en el precio
&TUBEPT 6OJEPT IBO FYJTUJEP EPT de la acción, si el precio de esta
enfoques con relación al estudio del responde lo suficientemente lento,
mercado bursátil, principalmente el el analista estará en la capacidad de
de acciones. identificar una tendencia que puede
ser explotada durante el periodo
El análisis técnico es el estudio de
EF BKVTUF #PEJF ,BOF Z .BSDVT
todos los factores relacionados con
2003: 351).
la oferta y la demanda real de accio-
nes. Mediante la utilización de los
gráficos de acciones y de diferentes En la práctica hay muchos inver-
(5)
indicadores , los llamados técnicos sionistas que utilizan con éxito
tratan de medir el “pulso del mer- el análisis fundamental, dando
cado” y algunas veces tratan crédito a los méritos de este
(5) Algunos de los
de predecir los movimientos cuales serán abordados enfoque; a la vez, están los
futuros del precio de la ac- más adelante. que aprovechan el análisis

técnico para conquistar el merca- elevado nivel de tributación y tasas

do. Por lo tanto, aquel inversor que de interés, la sobre oferta de títulos
diferencia las fortalezas y falencias de renta fija y la concentración de
de cada enfoque podría tener una propiedad de las sociedades anó-
ventaja comparativa en el mercado nimas. Es a partir de la aparición
bursátil. de estos impedimentos que desde
1986, comenzaron a tomarse me-
didas con el fin de dar impulso y
3. El mercado mejorar el desarrollo del mercado
de instrumentos bursátil colombiano.
financieros
en Colombia 4FHÙONVDIPTFTUVEJPTPTEFMUFNB
el punto de inicio para dar estímulo
3.1. Síntesis regulatoria a la emisión de acciones fue la Ley
actual(6) 75 de 1986, que eliminaba la doble
tributación y buscaba generar el
fortalecimiento y democratización
El desarrollo del mercado de valo- del mercado de capitales. El Decre-
res colombiano se ha visto restrin- to 1321 de 1989 dio complemento
gido de alguna forma por la doble a la norma previa modificando el
tributación, ya sea dirigida hacia los impuesto al patrimonio.
socios o a la empresa, el fomento
de algunos sectores de la economía
NFEJBOUFFM#BODPEFMB3FQÙCMJDB En 1990 surgen varias leyes que
ZMBDSFBDJÓOEFMTJTUFNB61"$ FO- modelaron el mercado de valores,
tre otros aspectos, tal como lo men- entre las principales se encuentran
cionan Carrizosa (1986) y Min- la 27, 45, 49, 50 y 51.
hacienda (1996).
En el Decreto 2739 de 1991, de
En los ochenta, la crisis financiera conformidad con los artículos tran-
y la liberación de tasas de interés, sitorios 6.º y 52 de la Constitución
TFHÙO6SSVUJB
PDBTJPOBSPO Política, se adecúa la estructura de
que se retrasara aún más el de- la Comisión Nacional de Valores
sarrollo del mercado accionario; a su nueva naturaleza de superin-
debido a que las medidas adoptadas tendencia.
para superar la crisis trasladaron el
ahorro hacia el mercado bancario. En el Decreto 663 de 1993 se ac-
*HVBMNFOUF #FSOBMZ0SUFHB
tualiza el Estatuto Orgánico del
remarcan que a mediados de esa 4JTUFNB'JOBODJFSPZTFNPEJàDBTV
década varios inconvenien- (6) Basado de manera titulación y numeración. Las
tes obstaculizaban el avance parcial en Sarmiento resoluciones 400 y 1200 de
y Cristancho (2009:
del mercado, resaltando el 38-39). 1995 actualizan y unifican

MBT OPSNBT FYQFEJEBT QPS MB 4BMB tas a la inspección y vigilancia de

(FOFSBMEFMB4VQFSJOUFOEFODJBEF MB4VQFSJOUFOEFODJBEF7BMPSFT JO-
Valores, a la vez que se integran cluidos los fondos mutuos de inver-
otras por vía de referencia. sión sujetos a control, deben adoptar
en su contabilidad el plan único de
Por medio de la Circular Externa cuentas, ya que el registro uniforme
EF EF MB 4VQFSJOUFO- de las operaciones financieras y
dencia de Valores, se establece económicas que realicen las enti-
una amplia regulación en materia dades vigiladas es un mecanismo
contable y financiera, entre los que fundamental para la transparencia
cabe destacar algunos capítulos de de la información contable y, por
dicha normativa: I. Evaluación de consiguiente, para su claridad y
inversiones; II. Gestión del riesgo confiabilidad. Ello permite una
de crédito; VI. Reglas relativas evaluación permanente de la situa-
a la administración del riesgo de ción y evolución de tales entidades.
liquidez; VII-X. Estados financie- Es por eso que con la uniformidad
ros (comparativos, intermedios, en el registro de las transacciones
de fin de ejercicio y consolidados); contables se logra un mejor enten-
XI. Valoración de carteras colec- dimiento de la solvencia, solidez,
tivas; XIII-1. Relación de activos liquidez y situación financiera de las
ponderados por su nivel de riesgo; entidades vigiladas, permitiendo la
XV. Titularización de cartera de adopción de decisiones adecuadas
créditos; entre otros. para quienes tienen como soporte
de ellas a la contabilidad.
-B $JSDVMBS #ÃTJDB +VSÎEJDB
de 1996 contiene instrucciones ge- La Ley 964 del 2005 se podría
nerales relativas a las operaciones considerar como la de mayor
comunes a los establecimientos de importancia respecto al merca-
crédito. También contiene dispo- do de valores colombiano, ya que
siciones especiales relativas a las por medio de ella se dictan las
operaciones de los establecimien- normas generales y se señalan los
tos de crédito en particular y a las objetivos y criterios a los cuales
sociedades fiduciarias y almacenes debe sujetarse el Gobierno Nacio-
generales de depósito. Así como, di- nal para regular las actividades de
rectrices sobre las entidades admi- manejo, aprovechamiento e in-
nistradoras de pensiones y cesantías versión de recursos captados del
y sobre capitalización, seguros e público que se efectúen mediante
intermediarios. valores.
Mediante la Resolución 497 de Con el Decreto 4327 del 2005 se

RVFNPEJàDÓMB3FT
GVTJPOB MB 4VQFSJOUFOEFODJB #BO
se ordena que las entidades suje- DBSJBEF$PMPNCJBFOMB4VQFSJOUFO-

dencia de Valores, que en adelante 3.2. Clasificación

TF EFOPNJOÓ 4VQFSJOUFOEFODJB y descripción de la
Financiera de Colombia.
metodología valorativa
aplicada en el mercado
Por medio del Decreto 422 del 2006
se determina la conformación y
financiero nacional:
funciones del consejo asesor de el aire de familia con IASB.
MB4VQFSJOUFOEFODJB'JOBODJFSBEF
Colombia y se dictan otras dispo- En cuanto se trata de la estructura
siciones. regulatoria del sector financiero
de Colombia en general, y de los
criterios de clasificación, reconoci-
Este ha sido un repaso por la nor- miento y de medición contable de
mativa reciente más relevante del los instrumentos financieros en par-
mercado de valores; es pertinente ticular, hay que decir que nuestro
resaltar que la norma de mayor país ha sido un alumno ejemplar en
aplicación es la Ley 964 de 2005, el seguimiento de las orientaciones
al igual que el Decreto 422 del 2006 originadas en los estrados de los
mediante el cual se originan las cir- macroreguladores internacionales,
cunstancias específicas de dirección FOUSFPUSPT#BTJMFB*Z** QBSBMBT
e interacción entre los agentes. Es entidades financieras y, ahora, el
importante destacar que la mayor *"4#FOMPDPOUBCMF
parte de las operaciones financie-
ras en Colombia se encuentran en 4J VOP TF EFUJFOF B DPNQBSBS MPT
plena conformidad con la dirección contenidos regulatorios prescri-
de las leyes, su obediencia y trata- tos en la ley colombiana con las
miento operativo, mediante el cual orientaciones emitidas por los
se entienden y acatan las pautas mencionados organismos, encon-
definidas tanto para las emisiones trará más que un aire de familia.
como para las colocaciones, toman- Múltiples disposiciones legales
do el Código de Comercio como la (circulares, resoluciones, decretos
herramienta supervisora. reglamentarios, decretos ley o le-
yes) reproducen tales contenidos
En el año 2010 se emitió el Decre- o periódicamente los actualizan,
to 2555 “por el cual se recogen y cuando han sido modificados en
reexpiden las normas en materia la fuente.
del sector financiero, asegurador y
del mercado de valores y se dictan En el tema contable no ha signifi-
otras disposiciones”, que pretende cado ningún inconveniente el que
acumular la dispersa regulación el marco conceptual, al que deben
financiera en un solo estatuto abar- adscribirse tales normas, que son de
cador. obligatorio cumplimiento en el sec-

tor financiero en el país, contenidas o precio justo de intercambio al

en el Decreto Reglamentario 2649 cual determinado valor o título,
de 1993, establezca unas macrorre- podría ser negociado en una fecha
glas o normas básicas, que difieren determinada, de acuerdo con sus
en la concepción de reconocimien- características particulares y dentro
to y medición establecidas en las de las condiciones prevalecientes en
OPSNBT*"4#1PSFODJNBEFUBMFT el mercado en dicha fecha”.
macrorreglas se ha desarrollado un
profuso entramado de disposicio- “El valor o precio justo de inter-
nes que han acogido el criterio del cambio que se establezca debe
devengo probable, concomitante corresponder a aquel por el cual
con el denominado “valor justo de un comprador y un vendedor, sufi-
mercado” o valor razonable. cientemente informados, están dis-
puestos a transar el correspondiente
A continuación, se citarán textual- valor o título”.
mente algunos párrafos que repre-
sentan los criterios de clasificación “Los valores o títulos clasificados
y de medición vigentes en Colom- como inversiones para mantener
bia, tomados del plan de cuentas hasta el vencimiento, se valoran
para las instituciones financieras, en forma exponencial a partir de
Resolución 497 del 2003, emitida la tasa interna de retorno calculada
QPSMB4VQFSJOUFOEFODJBEF7BMPSFT en el momento de la compra. No
y aún vigente, con el fin de estable- obstante, cuando una inversión
cer, comparativamente con la NIC después de adquirida sea reclasi-
39, su similitud. ficada, de acuerdo con las normas
vigentes, ‘para mantener hasta
“Las inversiones se clasifican en el vencimiento’, para efectos del
inversiones negociables, inversiones cálculo de la tasa interna de retorno
para mantener hasta el vencimiento se tomará como valor de compra el
e inversiones disponibles para la valor por el cual se debe encontrar
venta. A su vez, las inversiones registrada la inversión antes de la
negociables y las inversiones dispo- reclasificación”.
nibles para la venta se clasifican en
valores o títulos de deuda y valores “Tratándose de inversiones en
o títulos participativos”. valores o títulos de deuda, para el
cálculo de la tasa interna de retorno
Valoración de las inversiones para determinar el valor presente
se seguirá el procedimiento ante-
“La valoración de las inversiones rior”.
tiene como objetivo fundamental
el cálculo, el registro contable y “La valoración de las inversiones
la revelación al mercado del valor se debe efectuar diariamente, de

conformidad con lo dispuesto en el en las dos regulaciones se adopta “el

título séptimo de la parte primera valor razonable o justo” para uno de
de la Resolución 1200 de 1995. Los los grupos de instrumentos, cuyos
registros contables para el reconoci- efectos de incremento o decremento
miento de la valoración, se realiza- valorativo afectan resultados de for-
rán con la misma frecuencia”. ma inmediata; en los dos se utiliza
una forma de valoración futura,
“Los valores o títulos participati- mediante el cálculo de flujos de
vos clasificados como inversiones entrada o de salida (valor presente
negociables se valoran a precios de o costo amortizado).
mercado, de acuerdo con las ins-
trucciones impartidas en el capítulo Para ratificar lo afirmado arriba,
1 de la circular básica contable y sobre la línea seguida en Colom-
financiera”. bia, a continuación se extractan de
la Circular Externa 13 del 2008,
“Cuando los dividendos o utilidades FNJUJEBQPSMB4VQFSJOUFOEFODJB'J-
se repartan en especie, incluidos los nanciera, los siguientes apartados,
derivados de la capitalización de la que confirman la adecuación de
cuenta revalorización del patrimo- contenidos regulatorios, cada vez
nio, no se registrarán como ingreso más cercanos a los contemplados
y, por ende, no afectarán el valor FOMBSFHVMBDJÓO*"4#
de la inversión. En este caso solo
se procederá a variar el número de
Valor Razonable o Valor Justo
derechos sociales en los libros de
contabilidad respectivos. Los divi-
dendos o utilidades que se repartan “Es el importe por el cual podría
en efectivo se contabilizarán como ser intercambiado un activo o
un menor valor de la inversión”. cancelado un pasivo, entre partes
interesadas y debidamente infor-
Como se afirmó arriba, la similitud madas, en una transacción realizada
de contenidos entre la norma nacio- en condiciones de independencia
OBMZFMFTUÃOEBSFNJUJEPQPS*"4# mutua, es decir, el valor razonable
en este caso la NIC 39, nos muestra de mercado”.
un aire de familia inocultable. En
las dos regulaciones se clasifican Unidad generadora de efectivo o
las inversiones en grupos —en la línea de negocio
NIC 39(7), cuatro grupos y en (7) La NIC 39 está
la regulación nacional (Res. sufriendo un proceso
de reestructuración,
“Es el grupo identificable

HSVQPT USFT a través de la NIIF 9, de activos más pequeño que
de los cuales coinciden en que está en desarrollo.
Sus prescripciones se genera entradas de efectivo
sus nombres y son similares harán efectivas a partir
del 2012, pero admite
a favor de la entidad que
en contenidos regulatorios; aplicación temprana. son, en buena medida, inde-

pendientes de los flujos de efectivo a la esencia sobre la forma de los

derivados de otros activos o grupos hechos; la realización de ingresos,
de activos. En otras palabras, una costos y gastos; el mantenimiento
unidad generadora de efectivo se del patrimonio, entre otros, para el
asimila a la línea de negocio más sector privado de la economía.
pequeña que pueda identificarse en
cada entidad; por ejemplo, dentro
3.3. Evaluación de la
de la cartera de consumo podrían
existir varias líneas como tarjeta eficiencia en el mercado
de crédito, vehículos, libranzas, de capitales de Colombia
entre otras”.
Es pertinente para este estudio
Pérdida por deterioro del valor saber si el mercado de capitales
nacional es eficiente, por lo menos
en su forma débil; para así poder
“Esta situación se presenta cuando exponer las posibles consecuencias
el valor razonable de la línea de de la aplicación del valor razonable
negocio es inferior al valor en libros en relación con la adopción del mo-
de la misma”. delo de contabilidad internacional
JNQVMTBEPQPSFM*"4#
En estos últimos párrafos el pare-
cido es casi una coincidencia entre Es de común aceptación el uso del
los dos referentes regulatorios, por análisis técnico como método para
ejemplo, el concepto de valor razo- contrastar la hipótesis de eficiencia
nable es idéntico, y los dos criterios del mercado; considerando que si a
restantes (unidad generadora de través del uso de las reglas de este
efectivo y pérdida por deterioro de tipo de análisis se pueden llegar a
valor), que en el modelo regulato- obtener rendimientos superiores a
rio establecido en el D.R. 2649 de los del mercado, se rechazaría dicha
1993 no aparecen, aquí lo hacen hipótesis.
con significados casi iguales a los
EFM*"4# En el ámbito internacional, se en-
cuentran numerosas indagaciones
Lo anterior permite concluir, res- sobre la eficiencia de los mercados,
pecto de la tendencia regulatoria tomando como referencia el uso del
de Colombia en el sector financiero, BOÃMJTJTUÊDOJDP1BSLF*SXJO

que al asimilarse a la orientación señalan que de 92 investigaciones
EFM*"4#IBTPCSFQBTBEPEFNBOFSB relativamente recientes el 63%
notable los criterios contenidos en mostró resultados favorables, el
el marco conceptual legal de la 26% desfavorables y el 11% restante
DPOUBCJMJEBE %3
WJHFO- resultados mixtos. Paulos (2003)
te en nuestro país, en lo relativo explica que debido a la aparente

preferencia psicológica de algunos Arbeláez e Isaza (2005) y Giraldo y

agentes del mercado por seguir a +BSBNJMMP
DPODMVZFOBGBWPS
otros agentes “líderes” o las mismas EFM BOÃMJTJT UÊDOJDP 6SJCF

tendencias de precios, se podría sostiene que el mercado de accio-
justificar el análisis técnico. nes colombiano no es eficiente en
el sentido débil, considerando que
Otros estudios que han explicado deja por fuera cierta información
que el uso de estrategias de análisis relevante a la hora de fijar los pre-
técnico pueden de cierta manera DJPT #FSSVFDPT
QSVFCB MB
predecir el comportamiento futuro ineficiencia de la bolsa colombiana
de las acciones y los índices son: a través de medias móviles, pero solo
/FGUDJ
+FHBEFFTIZ5JUNBO para el periodo anterior a la fusión.
(1993); Chang y Osler (1994); Neely,
Weller y Dittmar (1997); Allen y En el estudio “La Dinamización del
,BSKBMBJOFO
-PZ.BD,JOMBZ Mercado de Valores en Colombia”
(1999), etc. realizado por el Autorregulador del
Mercado de Valores de Colombia
Ahora, con respecto al mercado (AMV), se considera que la bolsa
colombiano, se encuentran inves- es eficiente en valorar en el largo
tigaciones a favor y en contra de plazo pero no necesariamente en el
la existencia de eficiencia, aunque corto, a la vez afirman que los indi-
en su mayoría en contra. Arbeláez, cadores de eficiencia han mejorado
Guerra y Zuluaga (2002) consideran en los últimos años pero continúan
que el mercado nacional es inefi- relativamente bajos con respecto a
ciente, pues se demora en asimilar las otras bolsas de la región, relacio-
los choques exógenos a los precios. nando el siguiente cuadro:
La evolución del volumen de acciones transadas en Latinoamérica

(%PIB)
Año Argentina Chile Colombia México Perú Brasil

2002 1 4 0 5 2 9
2003 2 9 0 4 2 12
2004 3 13 2 7 2 16
2005 4 16 8 7 3 19
2006 2 20 11 12 6 26
2007 3 30 10 16 10 46
Fuente: Levine (2005) para 2002-2005, WFE y FMI WEO para 2006 y 2007.

4JO FNCBSHP "HVEFMP Z 6SJCF 4. La eficiencia

(2007) critican algunos estudios
y la valoración
de este tipo debido a la falta de un
análisis estadístico riguroso de las en los mercados
utilidades; a la vez, los resultados no financieros
de su estudio respaldan la versión
débil de eficiencia del mercado 4.1. Consideraciones
colombiano al encontrar que no es acerca de la eficiencia en
posible de una manera consistente los mercados no financieros
obtener beneficios económicos
con base en los comportamientos Tan solo idealmente los mercados
históricos de las acciones. Es per- son eficientes en el sentido de que
tinente destacar que dejan abierta rara vez en ellos se dan las condi-
la posibilidad de que algunas es- ciones técnicas llamadas de com-
trategias de inversión basadas en el petencia perfecta. Los mercados
análisis técnico puedan superar la eficientes o de competencia perfecta
rentabilidad de una estrategia pasi- son aquellos en los que se asume
va, ya que las pruebas estadísticas que existen tantos vendedores como
aplicadas no permiten descartarlas compradores de un mismo bien o
debido a que tales estrategias se servicio que ninguno de ellos, ac-
basan en complejas funciones no tuando independientemente, puede
lineales de precios y otras varia- influir sobre la determinación del
bles transaccionales. precio y que este, a su vez, está dado
y es fijado por las mismas fuerzas
4JCJFOFYJTUFVOFTUVEJPRVFSFTQBM- del mercado.
da la hipótesis de eficiencia débil,
sería poco consecuente considerar La competencia perfecta es una
al mercado de capitales colombiano representación idealizada de los
como tal; dada la cantidad de in- mercados de bienes y servicios en
vestigaciones que muestran lo con- la que la interacción recíproca de
trario. la oferta y la demanda determina
el precio. Para que esto ocurra de-
ben cumplirse las siguientes condi-
Hay que señalar que el objetivo de ciones (basado pa rcialmente
este artículo no es el de demostrar en un documento publicado en
o contrastar la existencia de efi- XXXXJLJQFEJBDPN

ciencia en el mercado, sino, como
se dijo anteriormente, evaluar las 1. Existencia de un elevado nú-
consecuencias de adoptar una mero de oferentes y demandantes.
normativa desarrollada para un La decisión individual de cada uno
mercado eficiente, en uno como el de ellos ejercerá escasa influencia
colombiano. sobre el mercado global.

2. Homogeneidad del producto. binación más eficiente y rentable

No existen diferencias notables de los factores productivos y a la
entre los productos que venden los modernización de la tecnología.
oferentes.
El mercado perfecto es el espacio
3. Libre y suficiente información de negocio que usan los vendedores
de precios entre los compradores y para obtener ganancias, cuando
vendedores. venden a los compradores, clientes
o consumidores. Al mismo tiem-
4. Transparencia del mercado. po, este mercado es el escenario a
Todos los participantes tienen pleno donde acuden los compradores para
conocimiento de las condiciones ge- obtener los productos, bienes o ser-
nerales en que opera el mercado. vicios que requieren para satisfacer
sus necesidades, a los mejores pre-
5. Libertad de entrada y salida DJPTZDPOEJDJPOFT4JTFFODVFOUSBO
de empresas. Todas las empresas, tales circunstancias, se cumplen los
cuando lo deseen, podrán entrar y requisitos del mercado perfecto y,
salir del mercado. en consecuencia, de eficiencia del
mercado.
6. Libre acceso a recursos.
En este escenario el mercado sí es
#FOFGJDJP JHVBM B DFSP FO FM un eficiente asignador del precio,
largo plazo. y cada partícipe lo acata, como la
mejor medición que pueda hacerse
La esencia de la competencia per- del valor de intercambio. Este es un
fecta no está referida tanto a la ri- precio que a cada productor le servi-
validad como a la dispersión de la rá para determinar la cantidad eco-
capacidad de control que los agentes nómica que puede ofrecer y vender
económicos pueden ejercer sobre con éxito en el mercado. Dadas las
la marca del mercado. Cuando se condiciones técnicas y financieras
viola flagrantemente alguno de particulares de cada productor, su
los requisitos para la competencia capacidad de oferta y su punto de
perfecta se produce un fallo de equilibrio serán diferentes, por lo
mercado. que cada oferente participará según
tales condiciones en el mercado.
En los mercados de competencia
perfecta, las empresas que preten- Por su parte, la ausencia de una o
den obtener mayores beneficios más condiciones de competencia
deben recurrir al máximo apro- perfecta produce la ineficiencia del
vechamiento de la tecnología. Por mercado, que no es otra circunstan-
lo tanto, la búsqueda de mayores cia que aquella en que uno o más
beneficios va asociada a la com- participantes, vendedores o com-

pradores, pero no todos, disponen haber sido objeto de investigación

de alguna ventaja para “batir el mer- rigurosa a propósito de su eficien-
cado”, imponiendo condiciones que cia, no es aventurado afirmar que,
les permiten incrementar su tasa de en general, se caracterizan por su
ganancia frente a los demás. ineficiencia, permitiendo la acción
de compradores, vendedores y ar-
Esta condición de ineficiencia es la bitrajistas o comisionistas, que pue-
más recurrente en los mercados de den sacar ventajas o sufrir pérdidas,
bienes y servicios no financieros. en los procesos transaccionales,
6OGBDUPSRVFBQVOUBMBVOBGPSNB dependiendo de las circunstancias
de hipótesis contraria, esto es “la particulares de información, la for-
inexistencia de los mercados efi- malidad del mercado y de la tran-
cientes no financieros”, es la ausen- sacción, la capacidad financiera,
cia de estudios sobre la eficiencia de la pericia mercantil y técnica y de la
estos mercados, lo que contrasta con presencia, laxitud o ausencia de
la múltiple y constante afluencia de la regulación correspondiente.
procesos investigativos y de artícu-
los que abordan el tema del mismo
estudio orientado a los mercados 4.2. La valoración en los
financieros. mercados no financieros
La presencia de mono- u oligo- 4.2.1. Valoración de

polios y de mono- u oligopsonios
empresas como un todo
es la característica típica de los
mercados teóricamente denomi-
nados “libres”. A veces, por la Con el propósito de poner en con-
dificultad tecnológica para producir sideración estas modalidades de
el bien o el servicio, o por escasez cálculo del valor empresarial, para
de capitales, un país o región no los objetivos del debate académi-
cuenta con el número adecuado de co, se mencionarán seis grupos de
inversionistas y empresarios que se metodologías (Fernández 2000:
aventuren a invertir y a gestionar 23-29) que pueden contribuir a so-
una empresa. En estos casos, se portar conceptualmente los juicios
recurre a inversionistas externos, técnicos de los profesionales invo-
que, por naturales razones de inte- lucrados en las tareas de medición
rés capitalista financiero, tratarán y presentación de información
de obtener el máximo rendimiento contable y financiera de las orga-
de su inversión. nizaciones.
Como conclusión lógica de esta Las metodologías se agrupan de la

breve reflexión, los mercados no siguiente forma: 1. de balance, 2.
financieros, si bien parecen no de cuenta de resultados, 3. mixtos,

4. de descuentos de flujos, 5. de 4. El método basado en el des-

creación de valor y 6. de opciones. cuento de flujo de fondos incluye:
free cash flow, cash flow, cálculo
Por cuestiones de espacio, tan sólo del valor de las acciones y cálculo
se va a sintetizar conceptualmente del valor de la empresa.
una o dos de las metodologías por
cada uno de los seis grupos. Estos métodos se orientan a de-
1. La orientación basada en el terminar el valor de la empresa
balance se desglosa en cuatro téc- a partir de la estimación de los
nicas: valor contable, valor contable flujos futuros de fondos que pueda
ajustado, valor de liquidación y generar, para luego descontarlos a
valor sustancial. una tasa de descuento adecuada al
medio, según los riesgos asociados
El método del valor contable es a tales flujos.
el más común en esta categoría.
4F SFGJFSF BM NPOUP QBUSJNPOJBM En general, la metodología de los
establecido a partir de restar a la flujos descontados es de uso común
cifra contable del activo total el en la contabilidad. Por ejemplo,
valor del pasivo externo. El saldo aparece en la regulación actual co-
resultante es el del patrimonio, a lombiana, Decreto Reglamentario
valor en libros. Z FO FM NPEFMP JOUFSOB-
DJPOBM*"4# DPNPWBMPSFOVTPP
2. Las técnicas basadas en la valor específico. En estos últimos,
cuenta de resultados son: múltiplos, se aplica para calcular un posible
1&3 WFOUBT 1&#*5%" Z PUSPT valor de un elemento o grupo de ele-
múltiplos. mentos homogéneos pertenecientes
La técnica PER, una de las varian- a una categoría del balance y no a
tes de la metodología de las cuentas todo el valor de empresa tomado en
de resultados, está determinada por su conjunto.
la magnitud resultante de dividir
el precio de las acciones entre el 5. La Creación de valor incluye:
beneficio empresarial; es una de las EVA (economic value added),#&
más utilizadas para informar a los (beneficio económico), CVA (cash
inversionistas en bolsa. value added) y CFROI (Cash flow
return on investment).
3. Las técnicas mixtas se basan en
el crédito mercantil o good will y se 6OTJHOJàDBUJWPOÙNFSPEFHSBOEFT
clasifican en siete grupos: clásico, FNQSFTBT VUJMJ[BO FM &7" #& P
EFMB6OJÓOEF&YQFSUPT$POUBCMFT CVA, en lugar del beneficio conta-
6&$
JOEJSFDUP BOHMPTBKÓO EF ble para establecer la remuneración
compra de resultados anuales, de la de los directivos. La ventaja de
tasa con riesgo y sin riesgo. estos indicadores sobre el beneficio

contable es que estos parámetros tes, siguiendo metodologías de me-

tienen en cuenta los recursos utili- dición no siempre homogéneas, ello
zados para obtener el beneficio y el debido a las múltiples necesidades
riesgo de los mismos (Fernández de información a satisfacer con el
2000: 284). informe. En Colombia, en aplica-
ción del Decreto 2649 de 1993, cada
6. La metodología de opciones grupo de cuentas o componente
comprende: método de Black Scho- contable puede obedecer a criterios
les, opción de invertir, ampliar el de medición, que sin ser siempre
proyecto, aplazar la inversión y usos equivalentes, tienen un denomina-
alternativos. dor común en el costo histórico de
adquisición.
La metodología de opciones es una
forma de valoración de empresas o De manera extraordinaria se apli-
de proyectos, que proporciona cierta can otros criterios, como el valor
flexibilidad en el futuro, al orien- presente, el costo actual de repo-
tarse a establecer las posibilidades sición o el valor de mercado. En
futuras de actuación, en escenarios todo caso, el marco conceptual
de posible resolución de alternativas contenido en la regulación vigente,
económico financieras. establece un criterio de devengo a
partir de transacciones debidamen-
En este tipo de estudios, llamados te realizadas.
opciones reales, para diferenciar-
los de las opciones financieras, 4.3. La valoración
influyen los siguientes parámetros: y los mercados no
valor esperado de los flujos, costo
de la inversión, tasa de descuento
financieros en Colombia:
con riesgo, volatilidad de los flujos perspectivas según
esperados, tiempo hasta el ejerci- el modelo contable IASB
cio de la opción, mantenimiento
EF MB PQDJÓO 4V WBMPS EFQFOEF 4J TF BEPQUBSB B QBSUJS EF MB SF-
de la revalorización del proyecto glamentación de la Ley 1314 del
subyacente. 2009, la prescripción valorativa
DPOUFOJEB FO FM NPEFMP *"4# FO
4.2.2. Valoración de los Colombia deberá seguirse una línea
dicotómica de valoración de los
componentes contables del
hechos y elementos contables, base
balance de los estados financieros. Algunos
criterios establecidos a partir de la
Es de conocimiento general que los valoración al costo y otros que de-
estados contables reflejan el monto ben seguir la perspectiva del valor
de sus diversos rubros componen- razonable o de mercado. Dentro

de la segunda orientación aparece, r&O DPOUSBUPT EF TFHVSPT QBTJ-

como sustituta, alguna modalidad vos), el valor presente de los flujos
de cálculo de valor presente, basa- futuros.
do en los flujos futuros de efectivo
generados o pagados por el activo r&O BDUJWPT OP DPSSJFOUFT NBOUF-
o pasivo de que se trate. nidos para la venta y operaciones
discontinuadas, el valor en libros o
En breve síntesis, se precisan las al valor razonable menos los costos
metodologías valorativas a apli- de venta, el menor.
car:
r&O FM DÃMDVMP EFM EFUFSJPSP EFM
r&OJOWFOUBSJPTOPBHSÎDPMBT FMWB- valor de los activos, se aplicarán el
lor del costo o el realizable neto. valor presente o valor de uso y el
valor razonable.
r&O JOWFOUBSJPT BHSPQFDVBSJPT FM
valor razonable. r&O MPT BDUJWPT Z QBTJWPT QPS JN-
puestos diferidos, se aplicarán las
tasas fiscales.
r&OQSPQJFEBE QMBOUBZFRVJQPJO-
tangibles y activos para exploración
r&O BSSFOEBNJFOUPT GJOBODJFSPT
y evaluación de recursos minerales,
el valor presente o el valor razo-
el costo o el valor revaluado.
nable.
r&O QSPQJFEBEFT EF JOWFSTJÓO FM
r&O JOHSFTPT PSEJOBSJPT FM WBMPS
costo o el valor razonable.
razonable.
r&O JOTUSVNFOUPT àOBODJFSPT FM r&O DPOUSBUPT EF DPOTUSVDDJÓO FM

costo, el valor razonable o el costo valor razonable.
amortizado.
r&OQMBOFTEFCFOFàDJPTQFOTJPOB-
r&O JOWFSTJPOFT FO BTPDJBEBT Z les, el valor actuarial de los benefi-
negocios conjuntos, el método de cios prometidos.
participación (el costo, con reco-
nocimiento posterior de ganancias r&O JOGPSNBDJÓO GJOBODJFSB FO
o pérdidas). economías hiperinflacionarias, el
costo corriente.
r&ODPNCJOBDJPOFTEFOFHPDJPT FM
costo equivalente al valor razonable No hay que pasar por alto que el
en la fecha de intercambio. cambio que se avizora, a través de
MBBEPQDJÓOEFMBOPSNBUJWB*"4#
r1BHPT CBTBEPT FO BDDJPOFT FM es de fondo, y sus consecuencias
valor razonable. afectarán tanto el campo de los

emisores de la información contable ternativa del valor razonable. Y, en

como el de los usuarios. el proceso justificativo, se termina
aceptando que cualquier negocia-
De una parte, se da el tránsito de un ción en la que haya un acuerdo en-
modelo basado en reglas y en planes tre dos negociadores debidamente
de cuentas a uno de principios, si informados es realizada a un valor
bien, por efecto de las necesidades justo o razonable.
de precisión comparativa que el
“regulador internacional” busca, 5. Conclusiones
FM NPEFMP *"4# WB BDFSDÃOEPTF
DBEBWF[NÃTBVOPEFSFHMBT4JO
embargo, la necesidad de interpre- 5.1. En el entorno de los
tación de la norma por parte de los mercados financieros
constructores de la información es
amplia, por lo que el reto para estos Dadas las circunstancias que mues-
en el campo de la preparación aca- tra el entorno regulatorio y práctico
démica es grande. En consecuencia, relativo a los mercados financieros
los programas académicos conta- en Colombia, cuya perspectiva se ha
bles deben ser objeto de un proceso marcado desde hace, aproximada-
de reingeniería, para acercarlos a mente, veinte años, en la vía de la
las nuevas temáticas que exige el adecuación a la regulación emitida
modelo contable-financiero, tanto por organismos de cobertura inter-
en los procesos de información nacional, y así, de acercamiento a
como de control. las disposiciones emitidas por el
*"4# MBDPODMVTJÓOEFFTUFUSBCB-
Por otra parte, están las consecuen- jo no puede ser otra que elaborar
cias que pueden surgir al optar por algunas consideraciones, desde lo
la valoración razonable, en las que contable, para que la información
el mercado es aceptado como un contenida en los estados financie-
artefacto social que asigna de forma ros, sea más clara y confiable.
justa el precio de intercambio en
cualquier transacción mercantil. Por ello, como una primera conclu-
4F BEVDF TJO NBZPS SJHVSPTJEBE sión, se recomienda, como lo hacen
de análisis, que todo entorno so- algunos expertos de otras latitudes,
cioeconómico puede garantizar lo ante los riesgos de nuevo tipo que
que solo un mercado eficiente, como aparecen en estos escenarios, por el
se definió arriba, puede lograr. En surgimiento de nuevos instrumentos
el interés de imponer la opción va- cuyas características son diferentes
lorativa del valor razonable, no se a las tradicionales (por ejemplo,
exige ni siquiera la presencia de un en el caso de los instrumentos de
mercado activo, que sería la mínima cobertura, algunos no tienen valor
garantía para poder justificar la al- de costo), la adopción de ciertas

estrategias contables de protección su valor intrínseco. Es de gran

del patrimonio empresarial. importancia resaltar que en el tema
de la asignación de un valor dado,
En esta dirección, el desarrollo de siguiendo la orientación del valor
la contabilidad de coberturas es una razonable, en el marco del modelo
forma de incrementar la racionali- *"4# TVCZBDF MB IJQÓUFTJT EF MB
dad de la información y la efectivi- eficiencia del mercado para tal
dad de la protección. Cuando esta asignación, bajo la denominación
modalidad de contabilidad no se de “mercado activo”. Pero, des-
implanta, la valoración razonable afortunadamente, esta condición
afecta aspectos de mayor enverga- no se exige sino en pocos casos
dura e incrementa las asimetrías transaccionales. Como se verá a
contables. Ello porque los resulta- continuación, el proceso de exi-
dos del instrumento de cobertura se gencia se va diluyendo hasta casi
comportan de forma diferente, en el desaparecer, con lo que la valo-
tiempo o en las cuentas afectadas, ración razonable resulta siendo
que los resultados del instrumento cualquier cosa, menos un procesos
cubierto. riguroso de asignación de precios.
De otra parte, se debe destacar que

6ONFSDBEPBDUJWP TFHÙOMPQSFT-
el regulador en Colombia, previó,
DSJUPQPS*"4# *"4$' /*$
aunque solo en el marco fiscal, la
41):
necesidad de proteger el patrimonio
del contribuyente, al establecer,
mediante el Decreto 2336 de 1995, “es un mercado en el que se dan
la creación de la reserva. El man- todas las condiciones siguientes:
tenimiento de este tipo de medidas
no solo en el entorno fiscal, sino en (a) las partidas negociadas en el
el contable-financiero, ante la pers- mercado son homogéneas;
pectiva de la adopción de la meto-
dología de la valoración razonable,
es sana en busca del mantenimiento (b) normalmente se pueden en-
del patrimonio empresarial de las contrar en todo momento compra-
organizaciones financieras y no dores y vendedores; y
financieras del país.
(c) los precios están disponibles
5.2. En el ámbito de los al público”.
mercados no financieros
Estas especificaciones de mercado,
Como se ha sostenido, un mercado si bien representan un bajo nivel de
es eficiente si el precio de cualquier exigencias para garantizar un esce-
bien constituye un buen reflejo de nario equilibrado de transacciones

mercantiles, en comparación, por diciones económicas desde la fecha

ejemplo con los requisitos regula- en que ocurrieron las transacciones
torios que deben cumplir los ac- a los precios indicados; y
tores en los mercados financieros,
normalmente no se presentan en (c) proyecciones de flujos de
la práctica comercial, en mercados efectivo descontados basadas en
no financieros. En la mayoría de los estimaciones fiables de flujos fu-
casos, los negocios se realizan en turos de efectivo, apoyadas por las
circunstancias donde estas tres con- condiciones que se den en cualquier
diciones no se cumplen a cabalidad. arrendamiento u otro contrato exis-
La presencia de actores dominantes tente y (cuando sea posible) por
en el mercado, ya sea por el lado evidencia externa, tales como rentas
de la oferta o de la demanda, es actuales de mercado para propieda-
inocultable. des similares en la misma localidad
y condiciones, utilizando tipos de
&M NBSDP SFHVMBUPSJP EF *"4# descuento que reflejen la evaluación
*"4$' /*$
QSFWJFOEP actual del mercado sobre la incerti-
la dificultad en el cumplimiento de dumbre en la cuantía y calendario
esos tres requisitos del mercado de los flujos de efectivo”.
activo, ha prescrito condiciones
menos exigentes: Pero si aún tales exigencias no pu-
dieran cumplirse, el valor razonable
“Ante la ausencia de precios ac- puede ser fijado de la siguiente ma-
tuales en un mercado activo, del OFSB *"4$' /*$

tipo descrito en el párrafo 45, una
entidad considerará información de “Valor razonable es el importe por
diferentes fuentes, entre las que se el cual un activo podría ser inter-
incluyen: cambiado entre partes interesadas
y debidamente informadas, en una
(a) precios actuales en un mer- transacción realizada en condicio-
cado activo para propiedades de nes de independencia mutua”.
diferente naturaleza, condiciones o
localización (o sujetas a contratos De esta forma, tan elemental como
de arrendamiento, u otros contra- riesgosa para el equilibrio y racio-
tos, con características diferentes), nalidad mercantil, cualquier proce-
ajustados para reflejar dichas dife- so de negociación comercial puede
rencias; reclamar su capacidad de haber
fijado un valor razonable.
(b) precios recientes en mercados
menos activos, con ajustes para Entonces, se ha llegado, por vía
reflejar cualquier cambio en las con- regulatoria, a establecer el precio

justo de intercambio, con base en Todo lo anterior permite concluir

el juicio de los dos negociadores que la adopción del marco regu-
finales. Pero cuando la valoración latorio internacional significa, en
transaccional se reemplaza por un el entorno nacional, un riesgo de
cálculo financiero del tipo del valor proporciones mayores para la segu-
presente, todo el proceso se descar- ridad económica y la continuidad
ga en la responsabilidad del técnico de las empresas afectadas. En tal
que determina una valoración, se- sentido, el proceso de reglamenta-
gún su criterio personal, valoración ción de la Ley 1314 del 2009 debe
para la cual no se exige que sea prescribir, por una parte, las dis-
ratificada por pares técnicos, con posiciones necesarias para atenuar
objeto de garantizar mínimamente los efectos nocivos que puedan
su calidad. derivarse de la posible adopción o
adaptación de las disposiciones del
Ello implica que para el regulador *"4# BQMJDBCMFTQBSBMBTFNQSFTBT
*"4# FOÙMUJNBJOTUBODJB MBPCKF- que requieran de esta plataforma
tividad de la eficiencia del mercado, informativa. Y, por otra parte,
tan exigente para otros escenarios, establecer, como la ley lo prevé, el
se diluye en un conjunto de dis- desarrollo de niveles moderados
posiciones caracterizadas por la de información, aplicables a la
subjetividad y la carencia de rigor, mayoría de los entes empresariales
que afectan la calidad del proceso del país (pymes y microempresas),
valorativo, que finalmente debe en una vía que consulte las nece-
soportar la valuación del hecho sidades auténticas de información
transaccional a reflejarse en los y control contables del entorno
estados contables. nacional.

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i.FSDBEPEF$BQJUBMFTu #PHPUÃ
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Macroeconomía, mercado de capitales y negocio fi-
nanciero.#PHPUÃ"TPCBODBSJB

i-BCPMTBEF#PHPUÃ BOUFDFEFOUFTEFMBCPMTBEFWBMPSFTEF#PHPUÃu
Revista Credencial Historia, ed. 150, junio.
IUUQXXXCBOSFQDVMUVSBMPSHCMBBWJSUVBMSFWJTUBTDSFEFODJBMKVOJPMBCPMTB
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Commodities: mercados financieros sobre ma-
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Mercados financieros: visión del sistema financiero co-
lombiano y de los principales mercados financieros internacionales.#PHPUÃ
&EJDJPOFT6OJBOEFT1MBOFUB
4)"31& 8

i$BQJUBM "TTFU 1SJDFT " 5IFPSZ PG .BSLFU &RVJMJCSJVNu
Journal of Finance.
4)-&*'&3 "

Inefficient Markets. /VFWB :PSL 0YGPSE 6OJWFSTJUZ
Press.

TRIBUTACIÓN
El sistema normativo
y la interpretación frente
al soft law: especial referencia a
los documentos creados por la
OCDE en materia fiscal
José Manuel Castro Arango
(Colombia)
Abogado
Magíster en Derecho de la Empresa
Investigador de la Universidad Externado de Colombia
Resumen
El soft law es un término no acotado que describe normas
del más variado carácter. Apostamos por una definición del
soft law estricta. El soft law en materia tributaria emitido por
la OCDE es sin duda una fuente material de los convenios
de doble imposición, sin embargo, el papel de los comenta-
rios y de los reportes que este organismo realiza es dudoso
en términos interpretativos, más aún lo es la interpretación
dinámica de los mismos.
Palabras clave:
Comentarios y reportes OCDE; Convenios de doble im-

posición; Interpretación dinámica y estática; OCDE; Soft
law.
glicismo que ha sido traducido al

Contenido castellano como derecho blando,
legislación blanda, prederecho o
Introducción
derecho indicativo (Consejo Eco-
OÓNJDPZ4PDJBMEF$BTUJMMBZ-FÓO
1. El ‘soft law’: el reconocimiento 2010). La doctrina muy poco se ha
o la aparición de un nuevo fe- interesado por estudiar esta realidad
nómeno en el derecho desde una perspectiva integral, no
obstante ser un fenómeno recono-
1.1. Comprendiendo y desen- cido, al menos en parte, desde el
tendiendo al ‘soft law’ EFSFDIP SPNBOP %FTEF 6MQJBOP
se habla de la ley imperfecta, o ley
1.2. La diversidad del ‘soft que carece de la sanctio, lo cual,
law’: ejemplos según algunos autores, es un tipo
de soft law.
2. Particularidades del ‘soft law’
emanado de la OCDE en ma-
El soft law es el objeto de análisis de
teria tributaria
este trabajo, en una primera parte se
indagará sobre su aparición o reco-
Conclusiones
nocimiento, tratando de dar algunas
puntadas que permitan definirlo y
Bibliografía
caracterizarlo, anticipando que la
misma complejidad de la materia,
pero sobre todo, el uso desmedido
Introducción del término hace casi imposible dar
una definición.
Es común encontrar ejemplos de
foros, asociaciones o reuniones
El método a seguir es el de analizar
en donde se emiten compromisos,
las causas del auge del soft law en
recomendaciones, comentarios,
los últimos tiempos, seguidamente
planes, intenciones y otra suerte
se analizarán las principales defini-
de documentos que, sin ser nor-
ciones del término y finalmente se
mas jurídicas —de derecho posi-
darán algunos ejemplos de lo que
tivo—, cuentan con una evidente
se ha considerado soft law.
eficacia. También la administración
pública emite normas que no hacen
parte del ordenamiento jurídico, En el entretanto, se hará lo que
pero que cuentan con cierta tanto gusta a los abogados,
eficacia. (1) Término que se le clasificar. De tal manera,
atribuye a Lord Mac
Nair. Véase Mazuelos se sugerirán algunas notas
(2004), Dupuy (1975),
Muchos de estos actos son Abi-Saab (1987: 132 y del concepto de soft law
llamados soft law (1), an- 1993: 59-68). en un sentido genérico y
138 TRIBUTACIÓN
El sistema normativo y la interpretación frente al ‘soft law’
se propondrá crear un concepto 1. El ‘soft law’: el

de soft law en sentido estricto.
reconocimiento o la
Como se verá, mucho de lo que hoy
es llamado soft law, no son más aparición de un nuevo
que meras normas morales, éticas fenómeno en el derecho
o sociales, de ahí que se proponga
adoptar la concepción restringida 1.1. Comprendiendo y
del término. desentendiendo al ‘soft law’
1.1.1. Surgimiento, auge y
En el segundo apartado, se hará
referencia al soft law emanado
finalidades del ‘soft law’
de la Organización para la Coo- 1.1.1.1. Orígenes del auge del
peración y el Desarrollo Eco-
nómicos —OCDE— en materia ‘soft law’
tributaria. Mucho más en con- 1BSB 4BSNJFOUP FM TVSHJNJFOUP Z
creto, el trabajo se concentrará auge del soft law como “fuente”
en el papel que cumplen los comen- —de algún modo— del derecho
tarios al Modelo de la OCDE en se da por los siguientes factores: la
la interpretación de Convenios de crisis del legislador, el poder desme-
Doble Imposición —en adelante, dido de la jurisdicción, el creciente
CDI—. papel protagónico del ejecutivo y la
administración, junto con lo que se
A este efecto, el método a se- entiende como la crisis del Estado
guir será indagar, en primera me- nación.
dida por la naturaleza de las di-
En su orden, la crisis del legislador
rectrices y recomendaciones de
obedece a que la complejidad social
la OCDE, su papel en el sistema
se incrementa gracias a los avan-
de fuentes —interno e interna-
ces tecnológicos y otros factores,
cional—, las particularidades que
haciendo muy difícil al legislador
presentan las reservas al Mode-
cumplir con su función de regular
lo de Convenio de la OCDE
la convivencia ya que no alcanza a
(MCOCDE) y las observaciones
cubrir los nacientes escenarios de la
sobre los comentarios.
SFBMJEBE+VOUPBFTUP FMMFHJTMBEPS
enfrenta la crisis de la democracia
En segundo lugar, se analizará representativa la cual se da, en al-
cómo el soft law de OCDE opera gunos países, porque los partidos
en un primer momento como fuente políticos han acabado el modelo
creadora de derecho, pero además, representativo, ya que los parlamen-
en un segundo momento, se integra tarios son a la vez mandatarios del
con el orden jurídico para adquirir pueblo que los elige y del partido al
eficacia legal. cual pertenecen.
JOSÉ MANUEL CASTRO ARANGO

Así, lo que usualmente ocurre es A lo anterior, se le suma la lentitud

que los partidos de poder opacan a de los procedimientos y la falta de
sus individuos y con ello cercenan justicia a tiempo, lo que ha generado
el mandato del pueblo. Con esto, la aparición de instrumentos tales
las bancadas mayoritarias termi- como el arbitraje y la conciliación.
nan por opacar completamente a
las minorías, a las que les queda Desde nuestro punto de vista, estos
como recurso acudir a otros foros problemas del poder judicial han
distintos del Congreso o Parlamento dado cabida al soft law, ya que las
para lograr un mayor eco de sus decisiones sobre casos complejos
posiciones. —desde el punto de vista de la
técnica—, y con ausencia de reglas
claras y aplicables dentro del dere-
Por otro lado, el proceso de creación
cho positivo, hacen que los jueces
de normas se ha contagiado de la
apliquen el soft law y den apariencia
economía de escala, de ahí que un
de legalidad interpretando precep-
BVUPS DPNP #PJY 1BMPQ
TF
tos abiertos —principios—.
refiera a la Mcdonalización de la le-
gislación como un proceso de deca-
En el caso de la justicia privada esto
dencia del principio de racionalidad
puede resultar mucho más evidente,
legislativa en el cual se evidencia
piénsese en el caso de arbitrajes en
la ausencia de técnica legislativa,
equidad o en los casos en que hay
representada básicamente por la
arbitraje internacional en donde
aparición de normas abiertas e in-
los árbitros pueden verse tentados
determinadas, de manera que hay
a resolver con base en el soft law
una legislación simbólica (Marcilla
internacional.
Córdoba 2006).
&O UFSDFS MVHBS MP RVF 4BSNJFOUP
En segundo lugar, el poder desmedi- llama el papel protagónico del eje-
EPEFMKVF[TFEB BàSNB4BSNJFOUP cutivo, comprende la situación que
(2008: 32-95), por causa de la falta afronta este poder en los Estados
de técnica legislativa que se plasma contemporáneos donde es carac-
en un aumento de las normas gene- terístico el exceso de funciones y
rales, contradictorias e imprecisas. grandes poderes dentro del aparato
Ello hace que el juez se convierta estatal que contrasta con la incapa-
en un “oráculo” de la justicia que cidad material de regular y vigilar
debe crear reglas para solventar a todos los sectores. De ahí que
casos concretos, surgiendo una surja la “normalización industrial
justicia por principios. Ello lleva a o la actividad convencional de la
que al final existan contradicciones administración con el sector priva-
en las decisiones judiciales y así se do, con abundancia de acuerdos de
sospeche del poder judicial. auto-regulación, códigos de buen
140 TRIBUTACIÓN
gobierno y otras formas de inter- con las entidades territoriales y en-

vención que pasan por la creación tre estas últimas. Esa misma coor-
de actos e instrumentos normativos dinación se requiere en ámbitos
EF OBUVSBMF[B BUÎQJDBu 4BSNJFOUP supranacionales para coordinar po-
2008: 48). líticas y establecer normas jurídicas
unificadas que permitan alcanzar
En estos casos no se da un repliegue los objetivos de la integración.
del poder del Estado como ocurre
en la autorregulación 4BSNJFOUP Empero, jurídicamente esas grietas
2008: 48-49)(2) . Esto hace parte del del Estado nación se traducen en la
fenómeno de la nueva gobernanza pérdida de competencia del Estado
como un nuevo modelo que busca central sobre ciertas materias. Así
la mayor legitimación, para ser más es, ya que el principio de jerarquía
acorde con la globalización y el OPSNBUJWB QSPQVFTUP QPS ,FMTFO(3)
multiculturalismo. no resulta satisfactorio para ana-
lizar conflictos en la aplicación de
Finalmente, la crisis del Estado na- normas.
ción se representa en que el gobier-
no central ha perdido competencias Por el contrario, hoy día está claro
sobre muchas materias, pero ante que junto con tal principio está el
los habitantes del territorio sigue principio de competencia, que en
siendo responsable ante las fallas resumidas cuentas propugna que
o faltas de los servicios públicos las normas orgánicas, fundamental-
que ahora son prestados por las mente incorporadas en las constitu-
entidades territoriales o los orga- ciones de los Estados y en los trata-
nismos comunitarios. Esa pérdida dos constitutivos de organizaciones
de competencias se dio inicialmente supranacionales, establecen ciertas
ante las entidades territoriales que, competencias para cada organismo
desaforadamente, exigían y aún público. De esta forma, en caso de
siguen exigiendo mayor autonomía. conflictos de normas habrá que
4FHVJEBNFOUF MPTQSPDFTPT ver cuál es la que tiene la
de integración económica (2) Cfr. Esteve (2002). competencia, lo cual dará
supusieron ceder competen- (3) “Si la Constitución como resultado que al final
regula en lo esencial
cias a organismos suprana- la confección de las la norma dictada en contra-
cionales. leyes, entonces la vía de la norma de compe-
legislación es, frente
a la Constitución, tencia resulte inaplicable y
Estas dos grietas o fenóme- aplicación del Derecho.
Por el contrario, frente seguramente ilegal, aún si
nos, del Estado nación con- al reglamento y frente jerárquicamente resulta su-
a los otros actos
temporáneo impone varios subordinados a la ley, la perior. Así, el panorama del
retos para el derecho. Es legislación es creación
del derecho” —ver Estado nación ante la cesión
el caso del reto que supone Kelsen (1979: 82)—. En de competencias a entidades
igual sentido ver Kelsen
la coordinación del Estado (1982: 118). supranacionales o subna-

cionales se convierte en un espacio Es a partir de esta conclusión que

para el surgimiento del soft law el mercado, tanto de empresas con
como medida para el desarrollo de actividades internacionales, y por
políticas de armonización, cuando qué no el mercado de Estados, más
los entes carecen de competencias precisamente de ordenamientos
para ello. jurídicos, ha venido a crear ciertas
reglas que, como lo dice Fazio
A las referidas tres causas del surgi- Vengoa, han implicado un despla-
miento y auge del soft law se agrega zamiento de un tiempo de la política
una cuarta: la globalización, que ha a un tiempo de la economía (Fazio
traído un sin número de cambios 2002). Es así como la economía
al mundo jurídico(4). En efecto, se empieza a cobrar un papel cada vez
trata de la influencia de la sociedad más trascendente en las relaciones
internacional, las organizaciones y de poder, y con ello en la creación
foros internacionales, las empresas del derecho.
transnacionales y multinacionales
en el proceso de creación de normas
Además, el poder que despliega ya
jurídicas, tanto nacionales como
no se limita a las esferas nacionales,
internacionales, fundamentalmente
sino que, por el contrario, implican
basados en la necesidad de armoni-
la aparición de nuevos poderes
zación para el comercio que cruza
con alcances internacionales. Con
fronteras.
esto, la armonización se ha venido
Ello no podría ser de otro modo dando a partir de una construcción
puesto que la globalización, tal lenta y escalonada de principios de
como lo afirma Gidenns, es “[l]a dudosa naturaleza, muchos de ellos
intensificación de las relaciones considerados como soft law, tanto
sociales planetarias, que aproximan en su postulado abstracto como en
a tal punto los lugares distantes que sus desarrollos concretos.
los acontecimientos locales sufren
la influencia de hechos ocurridos El problema que apareja el soft law
BNJMFTEFLJMÓNFUSPTZWJDFWFSTBu en estas esferas internacionales es
(Gidenns 1994). Es decir, la globali- QVFTUPEFSFMJFWFQPS#FDL

zación implica un efecto mariposa, Para este autor es clara la existen-
de manera que cualquier acto rea- cia de Estados soberanos y, junto a
lizado en un lado del mundo tiene ellos, de unos actores trasnacionales
un efecto en el lado opuesto o en que poseen —ambos— poderes que
un lugar tan distante que pareciera deben entremezclarse. A nuestro
no haber conexión alguna, o como modo de ver, los poderes no solo se
dice el proverbio chino “el aleteo entremezclan, sino que se sobrepo-
de las alas de una mariposa (4) Una visión crítica nen unos a otros, y se podría
sobre este tema puede
se puede sentir al otro lado encontrarse en Castro creer que son los actores
del mundo”. (2008). trasnacionales —empresas
142 TRIBUTACIÓN
multinacionales y transnaciona- porque cuentan con una rápida tipi-

les— quienes tienen la batuta. ficación legal o porque cuentan con
un alto cumplimiento derivado del
Estos actores trasnacionales han efecto disuasorio de las consecuen-
generalizado una serie de principios cias económicas que su desacato
económicos que propenden por produce.
un libre comercio que les permita
expandir sus mercados y correla- 1.1.1.2. Finalidades
tivamente ampliar sus ganancias, 4PONVZWBSJBEPTMPTNPUJWPTQPS
utilizando o manipulando, en oca- los cuales se acude al soft law como
siones, el poder de los Estados instrumento para lograr determina-
“soberanos”. dos comportamientos en la socie-
dad. En primer lugar, supone una
La generalización de estos nuevos flexibilización en el procedimiento
principios económicos se ha de- de elaboración de las normas, lo que
sarrollado a través de dos elemen- permite evitar dilatar las decisiones
tos globalizadores: la política y la en largos procedimientos demo-
economía, en donde los agentes, cráticos y el riesgo de no lograr las
actores o empresas trasnacionales, mayorías decisorias.
preparan el terreno para la difusión
de las tendencias mundializadoras En segundo lugar, abre la posibi-
(Cadena 2004). lidad de crear escenarios de regu-
lación públicos y privados donde
Es de advertir que estos actores han prime el consenso, logrando así
estado respaldados en Estados so- decisiones más razonables, demo-
beranos a quienes les conviene ex- cráticas y legítimas, pero además
portar capitales, bienes y servicios esto supone la consecución de una
a otros Estados. En este contexto es política más eficiente de difusión
donde surge el libre comercio como de normas.
argumento económico y político
En tercer lugar, logra adelantarse
que propende por la eliminación de
al problema de insuficiencia del
las restricciones para la circulación
conocimiento técnico por parte del
de bienes, servicios, capitales y,
legislador tradicional, permitién-
cuando conviene, personas.
dole al juez tomar decisiones más
informadas y racionales.
Así, la política y la economía con-
densan un grupo de principios que Finalmente, el soft law puede ser
se pregonan como la panacea en la utilizado como estrategia para de-
evolución del ser humano a nivel positar responsabilidades en otros
mundial. Estos principios son en ámbitos e instancias e incluso se
muchos casos llamados soft law plantea actualmente como la posi-

bilidad de ser un modelo abierto de #BSCFSJT iFM PSEFO *OUFSOBDJPOBM

coordinación a nivel internacional actual no constituye un orden ce-
y dentro de los distintos órganos y rrado en el que existe un número
TVCEJWJTJPOFTEFMPT&TUBEPT 4BS- determinado de creación de nor-
miento 2008). mas jurídicas. Los miembros de la
Comunidad Internacional pueden
acordar nuevas fórmulas para crear
1.1.2. Apuntes para una FM %FSFDIP EF HFOUFTu #BSCFSJT
definición 1994: 257). De esta forma el soft
law en derecho internacional podría
1.1.2.1. La dificultad de ser confundido, en ciertos casos,
conceptualización del ‘soft law’ con el derecho de gentes.
En el derecho internacional se Además, si revisamos el Estatuto de

encuentran obras como la de Her- MB$PSUF*OUFSOBDJPOBMEF+VTUJDJB
deger(5), que enseña que el soft law el artículo 38 contiene una enun-
o legislación blanda son recomen- ciación de las fuentes de derecho
daciones que hacen organizaciones internacional, ya que indica que la
o instituciones de carácter interna- Corte deberá decidir aplicando:
cional en determinados temas que
“tienen un significado muy difícil “a) Las convenciones internacio-
de clasificar (…). Ellas tienen re- nales, sean generales o particulares
levancia legal, sin fundamentar que establecen reglas expresamente
directamente derechos y deberes. reconocidas por los Estados liti-
Para tales instrumentos que se en- gantes.
cuentran en una zona gris entre la
proclamación sin fuerza vinculante b) La costumbre internacional
y la determinación con efectos como prueba de una práctica gene-
vinculantes”. ralmente aceptada como derecho.
En el mismo sentido Del Toro c) Los principios generales de de-

sostiene que el soft law “busca recho reconocidos por las naciones
describir la existencia de fenómenos civilizadas.
jurídicos caracterizados por care-
cer de fuerza vinculante pero que d) Las decisiones judiciales y doc-
poseen al menos cierta relevancia trinas de los publicistas de mayor
jurídica” Del Toro Huerta (5) Ver Herdeger (2005). competencia de las distintas
(2006: 513-549)(6) . Una posición similar naciones, como medio auxi-
al respecto es la de
McLure y Hellerstein liar para la de terminación
La particularidad del or- (2002: 1315 y ss.).
Calderón (2002).
de las reglas de derecho, sin
den internacional frente al perjuicio de lo dispuesto en
(6) Cfr. Alarcón (2010:
nacional es reconocida por 275). el artículo 59”.
144 TRIBUTACIÓN
Los literales b), c) y d) recién refe- plimiento son incluso mayores que
ridos son una puerta para entender los del derecho duro;
que ciertos tipos de soft law en el
orden jurídico internacional son C
4F BQMJDBO FO NVDIBT PDB-
verdadero hard law. siones por los tribunales y otros
En la doctrina de derecho admi- operadores jurídicos sin ser normas
nistrativo se encuentra la obra de jurídicas;
4BSNJFOUP RVJFO SFDPOPDJFOEP
la diversidad de instrumentos de c) Condiciona la aplicación de
soft law y sus distintas tipologías, PUSBT OPSNBT 4BSNJFOUP
sugiere algunas características de 32-95).
lo que puede ser considerado y lo
que no. "QBSUJSEFFTUP 4BSNJFOUPJOEJDB
Así, una delimitación negativa del que el fundamento del soft law en el
concepto sería aquellas normas derecho administrativo se encuentra
que: en el principio de subsidiariedad,
según el cual los poderes normati-
a) No reúnen las condiciones para vos deben entregarse a quien tiene
ser derecho stricto sensu o hard law una mejor posición reguladora. Este
$IJOLJO
; (7) estatus puede provenir de
(7) En palabras de que el creador de soft law
este autor, la misma
b) No conllevan una reac- idea: “que sean tenga una posición que per-
ción por parte del ordena- formulados en términos
no obligatorios de mita la coordinación de dis-
miento si son incumpli- acuerdo a los procesos tintas entidades o que —el
tradicionales de
das(8); creación de derechos”. soft law— sea una forma
También Thürer (2000:
535). Véase Alarcón
más directa de democracia
c) No son parámetro de (2010: 275), en palabras y por tanto que cuente con
de este autor: no ha
validez de otras normas; pasado por todas mayor legitimación.
las fases previstas
por el ordenamiento
d) No admiten impugna- internacional para
ción; convertirse en hard law. A nuestro juicio, el soft law
(8) “[Q]ue sean ajenos
es una forma de regular la
e) Generalmente no se a cualquier teoría de realidad, cuya fuente pro-
la responsabilidad”,
publican en diarios oficiales, “que estén basados ductora proviene de distintas
exclusivamente en la instituciones y organismos
aunque eventualmente sí. adhesión voluntaria no
existan mecanismos del más variado carácter.
para su exigibilidad”
Ahora bien, una delimita- (Chinkin 2000, Alarcón En algunos casos se trata
2010: 274). “[P]ese de organismos técnicos, y,
ción positiva caracterizaría a carecer de efectos
el concepto así: jurídicos vinculantes, en otros, de entidades públi-
está próximo a la ley
por su capacidad para cas, asociaciones gremiales,
a) Goza de gran acepta- producir ciertos efectos organismos internacionales,
legales” (Thürer 2000,
ción y los niveles de cum- Alarcón 2010: 276). básicamente.

4POOPSNBTRVFBQFTBSEFOPIBDFS de ser soft law para convertirse en

parte del derecho positivo de un hard law.
Estado, evidentemente cuentan con
VOB BMUÎTJNB FàDBDJB 4PCSF FTUF 1.1.2.2. Sistema normativo
punto podría pensarse que el soft y ‘soft law’: propuesta de una
law se encuentra en el ámbito de
clasificación esencial del ‘soft
las normas sociales, éticas o incluso
morales. law’
1BSB,FMTFOFMEFSFDIPFTVOPSEFO
Así mismo, a nuestro juicio, desde normativo único, cuya unión parte
una perspectiva eminentemen- del fundamento de validez que unas
te jurídica, el soft law debe ser normas dan a otras inferiores, aun-
entendido como las normas que que “la búsqueda del fundamento
sin hacer parte del derecho po- de validez de una norma no puede
sitivo (9) tienen una eficacia ju- seguir hasta el infinito (…) tiene
rídica, una eficacia en el plano que concluir en una norma que
legal. supondremos la última, la suprema
(…) Todas las normas cuya validez
Ahora bien, podría pensarse que la pueda remitirse a una y misma
eficacia puede darse, bien porque norma fundante básica, constituyen
el soft law opere como fuente ma- un sistema de normas, un orden
terial del derecho en la creación de normativo.
normas generales o que se integre al
derecho por alguna de las puertas La norma fundante básica es la
de entrada que se mencionarán más fuente común de la validez de
adelante. Respecto de este último todas las normas pertenecientes
tipo de soft law, estaría clara la B VOP Z FM NJTNP PSEFOu ,FMTFO
definición desde el punto de vista 1982: 202). Esta visión presenta
jurídico, que recién se ha menciona- una eliminación de consideracio-
do. Empero, respecto de la primera nes sociológicas o valorativas entre
—el soft law como fuente (9) Posición contraria las normas jurídicas (Aguiló
es la de Alarcón (2010: 2000: 33 y 34).
material del derecho— el 281) “el fenómeno del
problema de la definición soft law, por tanto, no
debe definirse como
vendría dado por diferen- lo opuesto al hard law &MBQPSUFEF,FMTFOFTFMEF
sino que,
ciarlo de algunas normas se mueve en zonasdado que este delimitar el orden jurídico
éticas y sociales cuya efi- grises, se podría definir y excluir otras fuentes nor-
como el ámbito en
cacia proviene de controles el que se transforma NBUJWBTOPKVSÎEJDBT4PCSF
la norma social en
sociales o económicos. Tal norma jurídica, un acto esta línea, la(s) regla(s) de
diferencia no existe. Ade- de transformación reconocimiento de Hart
más, en el momento en que yculminaconsagración que
el proceso de sostienen que “en los siste-
ese soft law se convierte creación de lo jurídico”.
En igual sentido Del
mas jurídicos desarrollados,
en derecho positivo dejaría Toro (2006: 530). tenemos un sistema que
146 TRIBUTACIÓN
incluye una regla de reconocimien- fenómeno de ampliación injustifi-

to, de modo que el status de una cada del término para darle mayor
regla como miembro del sistema relevancia a ciertas realidades. En
depende de que satisfaga ciertos efecto, se trata de realidades sobre
criterios establecidos en la (10) Así Alarcón (2010: las que se podría afirmar
regla de reconocimiento…” 278 y ss.) “Dada la
dinámica del Derecho
que permanecen invariables,
(Hart 1980). Esto cerraría Internacional es muy pero que ciertos autores
difícil mantener un
en cierto modo la entrada al concepto tradicional de pretenden que con un cam-
ordenamiento a otro tipo de ordenamiento
en el que solo las
jurídico
bio de nombre adquieren
normas. normas producidas por más importancia de la que
las fuentes jurídicas
del sistema tradicional merecen.
4PCSF FTUF NBSDP FM soft del ordenamiento
jurídico en el que solo
law, en muchas de sus tipo- las normas producidas Así pues, dentro de la va-
por las fuentes jurídicas
logías, no parece tener un del sistema tradicional riada tipología de normas,
fundamento de validez en internacional sean las
válidas para regular
un primer grupo de soft
una norma directamente ni tales fenómenos”. law se caracteriza por no
haber cumplido las normas (11) Así también Alarcón tener efecto jurídico algu-
(2010).
de reconocimiento. De ahí no, aunque su alto grado
(12) Así lo reconoce
que, en principio, el soft law Mazuelos (2004) de cumplimiento por los
“Debemos
no haga parte del derecho que la expresión no advertir destinatarios se deriva de las
positivo, del orden jurídico. ha encontrado un consecuencias económicas,
significado unívoco.
Aún cuando existen voces En efecto, por un lado sociales o internas que con-
se utiliza
que justifican lo contrario con instrumentos en relación lleva la negativa a adecuar
en el ámbito del derecho heterogéneos en los el comportamiento.
que suelen concurrir dos
internacional(10), e incluso elementos, el carácter
hay quienes sostienen que no jurídicamente
vinculante —si bien por
En cambio, otro tipo de nor-
algún tipo de soft law hace factores diversos— y mas, a pesar de no tener san-
parte de un “orden jurídico una cierta relevancia
jurídica. Así en relación ciones legales directamente,
JOUFSNFEJPu #BSCFSJT con resoluciones sí encuentran respaldo legal
no vinculantes de
282-288)(11) entre las normas organizaciones ante su incumplimiento,
sociales y el orden jurídico, internacionales,
instrumentos de actores porque resultan integrán-
lo cual no parece lógico. no estatales y los dose a las normas jurídicas.
denominados acuerdos
no normativos. Por "TÎTFNBOJàFTUB4BSNJFOUP
otro lado encontramos
El problema fundamental la expresión referida (2008: 71) quien sostiene:
al contenido
es que se oye hablar del soft instrumentos, de
law como un gran género bien jurídicamente “El soft law surte efectos ju-
vinculantes (legal soft
de normas del más variado law) o no (instrumentos rídicos desde la óptica de la
carácter(12). Por ello, se darán entonces, doblemente
“soft”). En conjunto
interpretación y condiciona
algunos ejemplos de nor- se aprecia que la el margen de discreciona-
mas consideradas como soft expresión se aplica
a instrumentos cuya lidad de la Administración
juridicidad es
law, para demostrar que, en cuya fuerza vinculantedudosa o que debe aplicarlo. Por tan-
ciertos casos, se trata de un se cuestiona”. to, si el soft law no es parte

del sistema de fuentes (salvo que a encontrar una concreción en el

una norma de hard law diga lo soft law.
contrario para una forma específica
de soft law), cuando menos es una Así pues, en conclusión, para una
herramienta que genera efectos definición que salve las distintas y
jurídicos en un plano que no es ne- variadas referencias que los autores
cesariamente el de la validez. hacen al soft law, se podría decir
que existen dos tipos de soft law:
Aunque el soft law no sea pará- en sentido lato, aquel cuya eficacia
metro normativo suficiente para proviene de controles sociales, éti-
determinar la nulidad o anula- cos, económicos o de cualquier otro
bilidad de actos y disposiciones tipo, que aunque muchos autores
generales, nadie parece dudar de la se refieran a este como soft law,
capacidad del soft law para condi- lo cierto es que no tienen nada de
cionar la decisión final que adopte jurídico. Y el soft law en sentido
MB"ENJOJTUSBDJÓO6OBDBQBDJEBE estricto, cuyo control se da en el
que se produce principalmente en plano jurídico, es decir, es un soft
el terreno de la interpretación y law que cuenta con efectos jurídi-
en la relación del soft law con los cos a pesar de no ser una norma de
principios generales del Derecho derecho positivo. Algunos autores
(destacadamente la interdicción de han llamado back door rules a este
la arbitrariedad de los poderes pú- soft law, cuando su entrada se da
blicos y la seguridad jurídica)”. en el ámbito de la interpretación
(Calderón y Caamaño 2002).
Con ello, se pueden encontrar varias
puertas de entrada del soft law a un 1.2. La diversidad del
ordenamiento jurídico. La primera ‘soft law’: ejemplos
es la remisión expresa de normas
jurídicas al soft law. La segunda 1.2.1. ‘Soft law’ como fuente
se da en el ámbito de la interpre- material de derecho
tación, especialmente cuando las
normas objeto de interpretación son La responsabilidad social empre-
amplias, como son los mandatos de TBSJBM 34&
FTVOCVFODBTPQBSB
optimización —principios— o con- reflejar el concepto de soft law en
ceptos jurídicos indeterminados. sentido lato y la imposibilidad de
La tercera puerta se da en el ám- diferenciarlo de otro tipo de nor-
bito de la aplicación de las normas, mas no jurídicas, cómo las éticas
ya que en casos de lagunas se o morales. Pues bien, se trata de
abre la posibilidad de aplicar ana- políticas que han venido tomando
logía iuris, esto es, acudir a los las empresas a favor de los distintos
principios generales de derecho que stakeholders para garantizarles que
dada su abstracción pueden llegar la empresa no los perjudique, pero
148 TRIBUTACIÓN
que además les brinde ciertas ayu- Como se ha dicho, el soft law tam-
das que les permitan crecer junto bién puede adquirir eficacia jurídica
con la empresa. No hay nada nuevo a partir de su tipificación. En el
hasta ahí. La novedad radica en que momento en que se convierte en
no se trata de normas jurídicas las norma jurídica dejaría su condición
que obligan a estas empresas a inde soft law para ser hard law. Tal es
corporar políticas de responsabili- el caso de la regulación prudencial
EBETPDJBMFNQSFTBSJBM4POOPSNBT EF#BTJMFBRVFOBDFFOFOMB
éticas en muchos casos. También reunión de los directores de bancos
morales en unos pocos. centrales del G10. El propósito es
establecer una protección ante los
riegos bancarios, en concreto los
4FEJDFRVFTPOÊUJDBTGVOEBNFOUBM-
derivados del crédito (impago), del
mente porque sus sanciones derivan
mercado (volatilidad de las inver-
del mercado, ya que la no implanta-
siones) y el tipo de cambio. Con
ción de estas políticas puede conlle-
ello, el fin último es proteger a las
var a deteriorar el valor de la marca,
entidades de la cesación de pagos y
disminuyendo el valor de cotización
la insolvencia.
de las acciones de la empresa, así
como a reducir la productividad de
esta y no permitirle un crecimiento Con tal finalidad, la normativa
sostenible. establecía formulas para determi-
nar el capital mínimo de acuerdo
con los riesgos y su adopción era
Estas normas, a nuestro juicio, son
optativa. Posteriormente, se expide
un instrumento de control social,
VOBOVFWBOPSNBUJWJEBE#BTJMFB**
inicialmente no jurídicas, aunque
que busca evaluar el riesgo de ma-
FOPDBTJPOFT MBTQSBDUJDBTEF34&
nera dinámica y valorar la calidad
puedan ser inspiración para el
crediticia. A tal efecto fundamenta
legislador. Respecto de las no ju-
tres pilares:
ridificadas, estas no son impuestas
por alguien en concreto, de ahí que
su legitimidad sea muy alta y su El Pilar I busca determinar los
naturaleza la de una regla ética. requisitos mínimos de capital, la
probabilidad de incumplimiento
y la gravedad y exposición de la
Aplicando la conocida distinción
pérdida en cada momento.
de García Maynes entre normas
jurídicas, éticas y morales, sería
TVàDJFOUFQBSBEFDJSRVFMB34&FT El Pilar II regula lo atinente al pro-
simplemente un conjunto de normas ceso de supervisión o control estatal
éticas. Por lo tanto, la calificación de los administradores encargados
EF MB 34& DPNP soft law no es de la gestión de los fondos propios
acertada. en los bancos.

El Pilar III busca establecer unas EBE /*$

*"4 QPS TVT TJHMBT
buenas prácticas bancarias que en inglés— producidas por el
sean homogéneas a nivel mundial. *OUFSOBUJPOBM"DDPVOUJOH4UBOEBSE
Con ello se han globalizado unas $PNNJUUFF *"4$
$PNJUÊ
reglas de disciplina al sistema fi- Internacional de Normas de Con-
nanciero, generalizando las buenas tabilidad— que funcionó hasta
prácticas. el 2001 cuando se convirtió en el
*OUFSOBUJPOBM"DDPVOUJOH4UBOEBSET
A pesar de todo, las normas técni- #PBSE *"4#
)PZFOEÎBTFIBCMB
cas no ayudaron a prevenir la crisis de las Normas Internacionales de
financiera del 2008, entre otras co- Información Financiera (NIIF)
sas porque las titularizaciones son QSPEVDJEBTQPSFM*"4#&TUBTOPS-
un tema que falta regular, de ahí que mas buscan armonizar los criterios
TFFTUÊUSBCBKBOEPFO#BTJMFB*** contables de todos los organismos
emisores de normas contables a
-BSFHVMBDJÓOQSVEFODJBMEF#BTJMFB nivel mundial.
ha inspirado la creación de normas
jurídicas al interior de los Estados. Las NIIF aún no han regulado todos
En otras palabras, el ente que crea los tópicos, con lo cual mantienen
la regulación prudencial está con- vigencia algunas NIC hasta tanto
formado por quienes son, normal- se expida una NIIF que sustituya
mente, los reguladores financieros lo que está reglamentado por dichas
o bancos centrales, lo que hace que normas.
este soft law tenga eco rápidamente Las NIIF cumplen un papel im-
en el hard law. portante a la hora de armonizar la
información financiera, lo que trae
Los estándares internacionales de muchos beneficios para el comercio
contabilidad, otro ejemplo de la internacional. Especialmente por-
juridificación del soft law a par- que la contabilidad es un lenguaje,
tir de consensos internacionales, y hablar el mismo lenguaje supone
surgieron como producto de la glo- reducir riesgos en las inversiones,
balización, debido, esencialmente, permitir un mejor control de filiales
a que los propósitos generales y y sucursales, etc. La contabilidad
especiales que cumplen los estados resulta de suma importancia para el
financieros, debían satisfacer cada comercio interno y para la fiscali-
vez más a usuarios nacionales y dad. Además, es la materialización
extranjeros, permitiendo una inde la regla del Código Civil según
terpretación uniforme de los datos la cual el patrimonio es la prenda
económicos. general de los acreedores.
En su origen, se habló de las Nor- Ahora bien, el International Ac-

mas Internacionales de Contabili- DPVOUJOH 4UBOEBSE #PBSE FT VOB
150 TRIBUTACIÓN
entidad independiente de carácter taria. Posteriormente, se permitió

privada y de orden fundacional, está actualizar al valor razonable, lo
compuesta por 15 miembros y tiene que infló las cuentas. Con la crisis
como sede Londres. Las NIIF son las empresas debían actualizar al
adoptadas directamente en algunos valor razonable reduciendo el valor
Estados, pero en el caso europeo de sus inversiones, especialmente
deben ser previamente revisadas las financieras, lo cual dejaba a
y adoptadas por la Comisión Eu- muchas empresas en estado de
ropea, lo que genera problemas de disolución por pérdidas. Ello hizo
uniformidad, al tiempo que permite RVFFM*"4#DBNCJBSBMBTSFHMBTZ
el cumplimiento de los principios de estableciera que solo aplicaba la
legitimidad, soberanía y legalidad. corrección para aumentos de valor
y no para reducciones, quedando en
Ahora bien, la conformación del entredicho el principio de fiabilidad
*"4#TVQPOFVOBTPTQFDIBZSFáFKB de la información financiera.
uno de los grandes problemas de la
aceptación del soft law, cual es la 'MFDLOFS
BSHVNFOUB
legitimidad. En efecto, es posible cómo los Estados han subcontra-
evidenciar cómo los miembros tado la facultad de normación en
pertenecieron a grandes firmas au- temas contables dada la compleji-
ditoras. Ello hace que la posibilidad dad de la materia y la necesidad de
EFQFSNFBSMBTEFDJTJPOFTEFM*"4# armonización. Esta subcontratación
resulte muy alta. TFIBIFDIPBM*"4# RVF EBEBTV
conformación y la búsqueda por
El caso de las normas de valoración lograr recepción de sus normas
resulta sumamente importante, en la economía, termina siendo
pues sobre la valoración de los influenciada por entidades públicas
activos los bancos prestan dinero, y privadas.
los acreedores en general toman
sus riesgos, el público en general +VTUJàDB TV DPODMVTJÓO TPTUFOJFO-
compra las acciones, el fisco calcula EP RVF MB àOBODJBDJÓO EFM *"4#
los impuestos, etc. En especial, las proviene, en una buena parte, de
normas de valoración de acuerdo donaciones de las denominadas
con “el valor razonable” resultan Big Four (Deloitte, Price Water-
especialmente riesgosas y se evi- IPVTF $PPQFST ,1.( Z &SOTU
dencian cambios sospechosos en and Young). Además, pocos países
años posteriores a la crisis. tienen un rubro garantizado para
esta fundación, es decir, tienen
Nos referimos a que durante mucho discresionalidad para asignar una
tiempo se aplicó el valor contable suma cada año. Ello hace que se
en libros menos amortizaciones puedan ejercer influencias sobre
fiscales y con la corrección mone- MBT EFDJTJPOFT EFM *"4# 5BNCJÊO

la presión es política, tal como ocu- muchas veces la ley remite expre-
SSJÓDPOMB*"4TPCSFEFSJWBEPT samente al soft law, como es el caso
financieros y la presión que ejerció de la Ley española de Prevención
Francia. y Control Integrados de la Conta-
minación que da efectos a las Best
Available Techniques Reference
1.2.2. ‘Soft law’ en sentido
Document.
estricto
Otro ejemplo en este sentido es el
Más interesante que los casos estu- del delito de corrupción entre par-
diados en el apartado anterior, re- ticulares del Código Penal español
sulta cuando normas extra jurídicas que requiere, dentro del tipo obje-
—algunas consideradas como soft tivo, que exista un incumplimiento
law— penetran en el orden jurídico de las obligaciones en la adquisición
de varias formas logrando adquirir o venta de mercancías o en la con-
sanción jurídica en muchos casos. tratación de servicios profesionales,
lo cual solo se podrá dar cuando
6OFKFNQMPEFFTUPMPSFQSFTFOUBO la empresa donde labore el sujeto
las normas técnicas y el derecho activo de este delito contenga tales
la responsabilidad, ya que como deberes en los códigos de buen
es bien sabido la velocidad en que gobierno corporativo o de buenas
cambia la técnica no es la misma prácticas empresariales.
con la que pueden cambiar las nor-
mas jurídicas. De ahí que surjan Otro ejemplo interesante es el de
normas técnicas elaboradas por los códigos de buen gobierno cor-
entes especializados y que gozan porativo que son las normas que
de gran reconocimiento por los regulan el diseño, integración y
gremios. funcionamiento de los órganos de
gobierno de las sociedades cotiza-
El cumplimiento de estas normas se das y los tres poderes dentro de una
da por razones económicas: elevar sociedad: accionistas, directorio y
el valor de la marca, obtener reco- alta administración. La fundamen-
nocimiento del mercado, valorar tación de esta normativa está en la
MBTBDDJPOFT FUD4JOFNCBSHP FTUF teoría económica de los costes de
soft law complementa al hard law agencia.
en algunos casos. Piénsese que se
trata de probar la diligencia y por En España han existido tres nor-
tanto la ausencia de culpa en un mativas: el Informe Olivencia de
EBÒPRVFTFIBHFOFSBEP6OBGPSNB 1998, el Informe Aldama de 2003
de lograr dicha prueba es a través ZFM$ÓEJHP6OJàDBEPEF#VFO(P-
de la certificación de cumplimiento CJFSOPEFP$ÓEJHP3PUIF4V
de estándares de calidad. Incluso, cumplimiento es voluntario, pero
152 TRIBUTACIÓN
por virtud de la Ley 26 del 2003 se Para cerrar el tema de los códigos
debe informar del cumplimiento de de buen gobierno, se debe men-
cada una de estas normas y si se ha cionar que en este caso se trata
dado un incumplimiento explicar evidentemente de un soft law que
el porqué —principio complain or se compagina, en la medida ya
explain—. indicada, con las normas jurídicas,
encontrando así un matizado res-
Para Zornoza (2010) esto se justifica paldo legal.
en que el mercado, aunque se rige
por la autonomía privada, existen Esta forma de regulación resulta
intereses difusos por proteger. Así especialmente interesante para la
los códigos de buen gobierno son de administración, ya que supera los
cumplimiento voluntario, aunque problemas que la abstracción de las
su incumplimiento genera menor normas genera, puesto que siempre
apetito por los títulos emitidos por habrá casos que escapan a la regla,
la empresa. A nuestro juicio, esta lo cual generaría el incumplimiento
normatividad blanda resulta ser sistemático y la consecuente inefi-
buena en tanto que permite infor- cacia jurídica. Así, la posibilidad de
mar al mercado el cumplimiento de incumplir razonadamente la norma
un grupo de normas que garantizan supone una mayor adecuación de la
la transparencia en la gestión de la regulación estatal a la realidad.
empresa. También permite a los
inversionistas conocer las restric- También es cierto que el incumpli-
ciones que contengan los estatutos miento de estas normas puede llegar
sociales y acuerdos parasociales a reflejarse en mercado bursátil,
en cuanto a derechos políticos y afectando a la empresa. Es decir,
económicos. cuenta con un control social y de
mercado que le da eficacia. Este
El problema que se presenta es que caso pone al límite la definición que
ante la falta de sanciones jurídicas se ha dado de soft law en sentido es-
adicionales a la del deber de cum- tricto, pues la consecuencia jurídica
plir o explicar, las compañías en se da por el incumplimiento del de-
ocasiones no hacen una explicación ber de explicar o de no presentar los
razonable de su incumplimiento. informes anuales y, por el contrario,
Por ello, algunas normas han pasa- no existe efecto jurídico alguno
do a convertirse en derecho duro. QPS JODVNQMJS FM $ÓEJHP EF #VFO
Otro problema que se evidencia Gobierno Corporativo español.
es que hay riesgos al otorgar tanto
margen de regulación a un órgano Finalmente, un caso que presta
no legislativo como es la Comisión mucho interés es el del soft law
Nacional del Mercado de Valores DPNVOJUBSJPBOJWFMEFMB6OJÓO&V-
de España —CNMV—. SPQFB6&#JFOFTTBCJEPRVF

MB6OJÓO&VSPQFBJNQMJDÓVOUSBTMB a las prestaciones por pensiones

do de competencias de los gobier- transfronterizas, documentación en
nos nacionales a los organismos materia de precios de transferencia,
comunitarios. Las competencias entre otras.
normativas de los órganos comuni-
tarios se extienden a determinadas Especial mención merece el Código
materias y se restringe a otras. de Conducta sobre la Fiscalidad de
Las normas comunitarias gozan MBT &NQSFTBT %0$& $

EF QSJNBDÎB Z FGFDUP EJSFDUP 4JO que en su Preámbulo señala: “es un
embargo, ciertas normas como las compromiso político y no afecta a
recomendaciones y dictámenes no los derechos y obligaciones de los
TPOWJODVMBOUFT 5$& BSU
4VT Estados miembros a las respectivas
efectos vienen a ser determinados esferas de competencia de los Esta-
por los órganos comunitarios a tra- dos miembros y de la Comunidad
vés de comisiones de verificación de que resultan del Tratado”.
cumplimiento, adopción de normas
vinculantes por parte del legislador El objetivo de esta norma es la
comunitario, aplicación por parte aplicación de medidas contra la
del tribunal. competencia fiscal perniciosa. A
tal efecto, sugiere a los Estados
Generalmente, se producen en
adoptar medias antiabuso, tales
ámbitos donde hay competencias
como transparencia fiscal interna-
DPNQBSUJEBT FOUSF MB 6& Z MPT
cional, instituciones de inversión
&TUBEPT P EPOEF MB 6& OP UJFOF
colectiva, restricción al método de
competencia. Así ocurre en el tema
exención, etc.
de las telecomunicaciones, en donde
la Comisión Europea solicita a las
Zornoza (2010) resalta lo extraño
autoridades nacionales indepen-
que parece que el cumplimiento
dientes la adopción de instrumentos
de este reglamento se exija a los
de soft law con los operadores.
Estados candidatos a ingresar a la
En materia tributaria encontramos 6OJÓO&VSPQFB DVBOEPTFUSBUBEF
las recomendaciones de la Comisión una norma no vinculante.
ZEFM$POTFKPEFMB6OJÓO&VSPQFB
que van desde la fiscalidad que de- Así sucedió con los Estados que
bería tener un residente de un Estado TF BEIJSJFSPO B MB 6& FO Z
miembro por las rentas que obtiene 2007 que se vieron obligados al
en un Estado miembro distinto de cumplimiento del acervo comu-
aquel en que reside hasta las ayudas nitario, incluyendo el Código de
de Estado en materia de imposición Conducta.
directa, pasando por códigos de
conducta sobre fiscalidad empre- Ello se agrava por dos razones:
sarial, eliminación de obstáculos en primer lugar porque el derecho
154 TRIBUTACIÓN
comunitario tiene competencias nótese, el soft law no complementa

restringidas en lo referido a la tribu- una norma de derecho positivo, sino
tación directa y, en segundo lugar, que directamente cobra eficacia
porque no está claro que este sea jurídica.
VOQSPQÓTJUPEFMB6OJÓO ZBRVFEF
hecho, la competencia fiscal entre
Estados podría estimular el ejerci- 2. Particularidades
cio de las libertades comunitarias
(Zornoza 2010).
del ‘soft law’ emanado
de la OCDE en materia
El principal problema que se tributaria
plantea es que se podrían estar
eludiendo los repartos de com- La OCDE es un foro que trabaja
petencias previstos en los trata- “por una economía más fuerte, más
dos internacionales que forman MJNQJBZNÃTKVTUBu4VOBUVSBMF[B
el derecho comunitario origina- es la de una organización para la
rio (Zornoza 2010)(13). No obstante, cooperación internacional y su sede
es posible encontrar posiciones está en París, Francia. Está com-
NFOPTFTUSJDUBTDPNPMBEF4FOEFO puesta por los gobiernos de 34(14) de
(2004: 319), que considera las principales economías y
(13) Véase en igual
que la Comisión tiene com- sentido a Gribnau representa más del 70% del
petencia por el artículo 211 (2008). comercio mundial.
(14) Australia,
en todas las materias nece- Bélgica, Canadá, Austria,
sarias para hacer cumplir el Chile, República Los Estados miembros es-
derecho comunitario y que, Checa, Dinamarca,
Estonia, Finlandia, tán comprometidos con la
en principio, el soft law no Francia, Alemania,
Grecia, Hungría, democracia y la economía
vulnera el reparto de com- Islandia, Irlanda, Israel, de mercado a nivel mundial,
Italia, Japón, Corea,
petencias. Luxemburgo, México, por lo cual buscan apoyar
Países Bajos, Nueva
Zelanda, Polonia,
el crecimiento económico
Cómo se observa el soft Portugal, Eslovaquia, sostenible, el impulso al
Suecia, Suiza, Turquía,
law comunitario no es cla- Reino Unido, Estados empleo, elevar los niveles
Unidos. Por
ramente clasificable como Argentina, Brasil, su parte, de vida, conservar la esta-
fuente material del derecho Egipto, Letonia, bilidad financiera, cooperar
Lituania, Marruecos,
o como soft law en sentido Perú y Rumania son con el desarrollo de las
miembros adherentes
estricto. También dependerá de la declaración sobre economías de otros países,
de cada caso en particular, inversión internacional contribuir al crecimiento
y empresas
pero lo que resulta particu- multinacionales de EFM DPNFSDJP NVOEJBM 4F
1976 y en consecuencia
larmente extraño es que se le participan en el comité trata de una organización
den efectos directos, como de inversiones de la que permite a los gobiernos
el de someter a los nuevos OCDE. Así mismo, hay
países observadores comparar experiencias, bus-
NJFNCSPT EF MB 6& B TV regulares en los car respuestas a problemas
distintos comités de la
cumplimiento. En este caso, OCDE. comunes, identificar las

buenas prácticas y coordinar las cal Affairs, CFA— integrado por

políticas(15). representantes de los ministerios
de finanzas y de la administración
La OCDE es una de las fuentes tributaria de los Estados miembros
de soft law económico más im- de la OCDE y de Argentina, Chi-
portantes, aunque también tiene OB *OEJB 3VTJBZ4VEÃGSJDB
competencias normativas que deri-
van del artículo 5.º del Tratado de 4FEJWJEFFOEPTGPSPT(Forum on
la OCDE(16). Estas competencias Harmful Tax Practices y Forum
normativas se encuentran limita- on Tax Administration), 5 grupos
das por el artículo 6.º del mismo (Working part y n .º 1 on Tax
ordenamiento, en tanto que ninguna Conventions and Related Ques-
decisión será vinculante para nin- tions, WP n.º 2 on Tax Policy
gún miembro hasta que esta haya Analysis and Tax Statistics, WP
cumplido con el procedimiento n.º 6 on Taxation of Multination-
constitucional interno. als, WP n.º 8 on Tax Avoidance
and Evasion, WP n.º 9 on Con-
La organización tiene a la cabeza al sumption Taxes) y otros esce-
Consejo, que establece la dirección narios de discusión y difusión
estratégica y está compuesto por (The Board For Co-operation
representantes de los países miem- With Non- OECD Economies
CSPTZEFMB$PNJTJÓO&VSPQFB4VT works closely with accession, en-
decisiones se toman por consenso. hanced engagement, and observer
La estructura se completa con la countries; The Joint Meetings of
secretaría y los comités que son más Tax and Environment Experts ex-
de 200. La secretaría se encarga change experience about environ-
de coordinar la organización, pero mentally related taxes; The Global
especialmente de analizar la infor- Forum on Tax Treaties and Trans-
mación y hacer las propuestas. Los fer Pricing engages non-OECD
comités son los centros de discusión economies in discussions on this
de las variadas temáticas, topic; The Treaty Relief
y además les corresponde (15) Fuente: www. and Compliance Enhance-
ocde.org, traducción
la implementación de las del autor. ment (TRACE) Group will
políticas y decisiones. Los (16) “Article 5.º In order take forward the work on
comités se integran con re- toOrganisation
achieve its aims, the
may: (a)
improving procedures for
presentantes de los Estados take decisions which, cross-border tax claims;
miembros y de los Estados except as otherwise
provided, shall be The Informal Task Force
observadores. binding on all the on Tax and Development
Members; (b) make
recommendations to will serve as an advisory
Members; and (c) enter
6OP EF MPT DPNJUÊT NÃT into agreements with group to help strengthen
prolijos es el de asuntos fis- States and international the role of tax in fostering
Members, non-member
cales —Committee of Fis- organisations”. development).
156 TRIBUTACIÓN
Los grupos del CFA tienen a su ordenamiento jurídico una buena

vez subgrupos de trabajo. El más parte del soft law de la OCDE(18)
importante de los Working parties
es el n.º 1 cuyo principal objetivo La creación de estos documentos
es del revisar el MCOCDE. llamados informes (reports), tiene
un proceso de discusión muy intere-
La función del CFA es la de desa- sante y que de cierto modo legitima
rrollar normas tributarias para el TVDPOUFOJEP6OBWF[EFDJEJEBVOB
nuevo contexto económico, para lo materia a analizar, un subgrupo se
cual se apoya en el Centre for Tax encarga de discutir y producir un
Policy and Administration, creado proyecto de informe para la discu-
FOFMQPSMB4FDSFUBSÎB sión (discussion draft).
General de la OCDE para (17) Se resaltan los
siguientes reportes
proveer los conocimientos que han modificado el El grupo debe aprobar el
texto de los artículos
técnicos y el soporte inves- del MCOCDE y/o proyecto y enviarlo al CFA
tigativo. En especial, para sus comentarios, a
partir del modelo QBSBTVBQSPCBDJÓO6OBWF[
permitir un mejor manejo de 1977: Transfer obtenida esta última apro-
pricing, corresponding
y coordinación entre las adjustments and the bación, el proyecto puede
distintas subdivisiones del mutual agreement
procedure (nov. 1982), ser sometido a discusión
comité. The taxation of income pública por un periodo de
derived from the leasing
if industrial, commercial tiempo, en el cual, general-
or scientific equipment
Las materias que estudia el (dic. 1983), Taxation
mente intervienen empresas,
CFA son: impuestos al con- issues relating to the gobiernos, asociaciones,
international hiring-out
sumo, mecanismos de reso- of labour (ago. 1984), entidades académicas, pero
Thin capitalization (nov.
lución de disputas, tributos 1986), Double taxation
especialmente las grandes
ambientales, intercambio conventions and the use empresas de consultoría.
of base companies (nov.
de información, política 1986), Doble taxation
conventions and the use Estos comentarios son re-
fiscal, practicas tributarias of conduit companies
dañosas, administración (nov. 1986), The taxation copilados por el subgrupo
of income derived from
tributaria, análisis de po- entertainment, artistic y, si es del caso, se plantea
and sporting activities un nuevo proyecto, el cual
líticas tributarias, tratados (mar. 1987), tax treaty
internacionales en materia override (oct. 1989), tax vuelve a ser puesto a con-
treatment of software
tributaria y su interpretación (jul. 23/1992), triangular sideración de la opinión
y aplicación y precios de cases (jul. 1992), The tax pública.
treatment of employees
transferencia (Provodová contribution to foreing
pension schemes (jul.
2008). El CFA ha produ- 1992), Attribution Finalmente, se aprueba por
cido importantes guías, income to permanent el grupo y por el CFA, aun-
establishments (nov.
recomendaciones y modelos 1993), tax sparing-a que la decisión final radica
reconsideration (oct.
que cumplen un papel muy 1997), entre otros. en el Consejo de la OCDE.
importante en la fiscalidad (18) Véase un estudio Luego de esta última apro-
internacional(17). España ha sobre el particular bación, se publica el do-
hecho por Alarcón
incorporado dentro de su (2010: 289-294). cumento en papel y en la

página web oficial (Provodová significativamente, reflejando no

2008: 146). solo un amplio consenso de opinión,
sino también alternativas al propio
El primer Modelo de Convenio MCOCDE u opiniones relativamen-
5SJCVUBSJP4PCSFMB3FOUBZFM1B- te controvertidas”.
trimonio (MCOCDE) data de 1963
y ha sido modificado en 1977, 1992, Los Estados miembros plantean
1995, 1998, 2000, 2003, 2005, 2008 reservas a las normas del modelo
Z4FUSBUBEFVONPEFMPRVF y observaciones a los comentarios
la organización recomienda a los cuando no están de acuerdo. Lo que
países que buscan celebrar tratados resulta extraño es que se hagan tales
en materia de impuestos sobre la reservas sobre documentos que no
renta y el patrimonio. A partir de son vinculantes (Zornoza 2010), e
1992, el modelo OCDE se torna incluso la administración tributa-
dinámico, en tanto que adquiere ria Española ha acudido a fundar
la característica de comentar cada “actos concretos de aplicación de
uno de los artículos y revisar tales los tributos en la interpretación di-
comentarios regularmente. námica de los convenios bilaterales,
entendida como aquella que resulta
El MCOCDE opera como un soft de los criterios manifestados no ya
law creador de derecho, en solo en los comentarios al
(19) Delgado (2010: 426)
cuanto que la gran mayoría se refiere a la resolución MCOCDE sino también en
de los convenios celebrados de la Dirección General
de Tributos de 10 de
las sucesivas observaciones
por los Estados siguen muy noviembre del 2008 de España a esos comentarios,
(JUR 2009, 24555), que
de cerca este articulado. ha sido ratificada por las observaciones en realidad
resoluciones del 17 de procedentes de la misma Ad-
marzo (V0516-09), 20 de
6O HSBO QPSDFOUBKF EF MPT marzo (V0538-09) de 12 ministración tributaria”(19) .
de mayo (V1076-09) y 19
textos de los convenios sus- de mayo (V1121-09).
critos guardan una idéntica (20) Sentencia del 11 de Algunas administraciones
redacción al MCOCDE. junio del 2008 (RJ2008, tributarias, sentencias judi-
4568). La jurisprudencia
No obstante, aquí no ra- del Tribunal Supremo ciales(20) y doctrina se han
atribuye el valor
dica lo interesante. Los del MCOCDE y sus inclinado por atribuir valor
comentarios al MCOCDE comentarios cuando al MCOCDE y sus comenta-
no hay una reserva u
desde hace años han veni- observación por parte rios. Alarcón García (2010),
de España.
do sirviendo como instru- (2010: 418-423), Delgado sin referirse expresamente al
mento interpretativo para Zornoza (2010). Otras Modelo OCDE, entiende que
sentencias del Tribunal
los operadores jurídicos. Supremo que se han el soft law tributario interna-
referido al soft
4JO FNCBSHP FM UFNB TF de la OCDE son las law cional es fuente del derecho
ha vuelto complejo, como siguientes: 15 de tributario en aplicación de
diciembre del 2005 (RJ
lo resalta Delgado (2010), 2006, 4184), 4 de julio la letra c) del artículo 7.º de
de 2006 (RJ 2006,
porque “la extensión de los y 6 de febrero de 2008 6109) la Ley General Tributaria
comentarios ha aumentado (RJ 2008, 1357). (LGT), que indica:
158 TRIBUTACIÓN
“los tributos se regirán: c) por las Resulta un tanto más controverti-

OPNBTRVFEJDUFMB6OJÓO&VSPQFB do que las modificaciones se han
y otros organismos internacionales vuelto constantes, destacándose que
o supranacionales a los que (21) Delgado (2010: muchas se realizan sobre los
427). Zornoza
se atribuya el ejercicio de su parte indica: por comentarios sin tocar los
competencias en materia “Ni el MCOCDE ni artículos del modelo, por lo
tributaria de conformidad sus comentarios,
con las reservas cual muchos han hablado de
con el artículo 93 de la y observaciones back door rules (Calderón y
que incluyen, sin
Constitución”. verdadero derecho Caamaño 2002). Ello ha traí-
internacional sino meras
recomendaciones de do el problema de definir si
la OCDE
No podemos compartir la hechas al amparo a los Estados, se realiza una interpretación
posición de Alarcón, porque del artículo 5.º, b) del estática o dinámica de los
Tratado constitutivo de
entendemos que la LGT se esta organización. (…) convenios, esto es, teniendo
refiere a las competencias Desde la perspectiva en cuenta los comentarios
que son cedidas para crear constitucional, la vigentes en el momento de
doctrina del Tribunal
normas jurídicas vinculantes Supremo casi conduce suscripción del convenio o
y no para crear soft law. a atribuir a la OCDE los vigentes en el momento
competencias
constitucionales, en de aplicarlo.
concreto, los términos
Otros autores entienden de los convenios
que los comentarios son bilateriales de doble
imposición, sin observar &M5SJCVOBM4VQSFNPFTQB-
contexto o práctica ulterior el procedimiento ñol(22), como se ha dicho,
previsto en el artículo 93
de los Estados, lo cual, en de la Constitución. (…) ha reconocido valor a los
aplicación de los artículos “el Tribunal Supremo
no tiene en cuenta comentarios, pero además
31 a 33 de la Convención de la evolución última se ha inclinado por una
de los comentarios
Viena sobre el Derecho de al MCOCDE, tras interpretación dinámica.
los Tratados, es la forma en lacomentarios
cual dichos
incluyen Zornoza critica la posi-
que deben interpretarse los no solo interpretaciones DJÓO EFM 5SJCVOBM 4VQSFNP
ampliamente
convenios. consensuadas, sino indicando que ello supon-
también tesis más
controvertidas y puras
dría vulnerar el tratado
Con este argumento logran alternativas ofrecidas constitutivo de la OCDE
a los Estados. (…)
sostener que al interpretar el Tribunal Supremo artículo 5.º b). Así mis-
un convenio tributario ba- no debería olvidar su
propia jurisdicción. Al
mo, habría que considerar
sado en el MCOCDE habrá delegar la aplicación e que los comentarios son
interpretación de los
de atenerse a los comenta- convenios bilaterales acuerdos entre adminis-
en esos comentarios
rios de este último por ser y en las reservas y traciones que no siguen
contexto o práctica ulterior observaciones de el proceso de aprobación
la Administración
EFMPT&TUBEPT#VFOBQBSUF española, el Tribunal de tratados internaciona-
Supremo está de hecho
de la doctrina se ha alineado renunciando a enjuiciar les y por ello no son vin-
en torno a indicar que se si esos comentarios culantes ni para los jueces
está sobredimensionando son compatibles con el
ordenamiento español ni a los particulares, de
el valor que tienen estos y si son conformes a manera que ello supondría
derecho los criterios de
instrumentos(21). la Administración al darle carácter obligatorio a

argumentos recogidos en simples ficados sino por los procedimientos

recomendaciones. constitucionalmente establecidos”
(Zornoza 2010: 16).
Téngase en cuenta que los comen-
tarios no hacen parte del sistema Particularmente, el ámbito tribu-
de fuentes, aunque tengan un grado tario comprende un principio de
de importancia en la interpretación reserva de ley mucho más estricto
que debe ser razonado, puesto que el general. A la par, existen
que se sumaría el hecho de que principios que buscan garantizar
las decisiones que se toman en el derechos de los ciudadanos y que
CFA tendrán siempre un enfoque son una restricción para la aplica-
administrativo y fiscalista, lo que ción del soft law.
supondría desatender los intereses
La seguridad jurídica, la capacidad
de los contribuyentes.
contributiva, la proporcionalidad,
En el caso de la interpretación son ejemplos de ello. Esto hace
dinámica se permitiría que el soft que no se puedan aplicar las nor-
law tuviera una eficacia retroactiva mas de la Convención de Viena
la que ni siquiera se permite a las o del propio tratado sin verificar
normas de derecho duro. un cumplimiento de estos princi-
QJPT6OBBSHVNFOUBDJÓODPOUSBSJB
Finalmente, la estocada final que implicaría desdecir al Estado de
da el autor es que: “en el (Cont. notas 21 y 22) derecho e incluso principios
fondo, cuando se otorga insertos en la historia del
formular esas reservas u
tan desmesurado valor a observaciones o dejar de mundo moderno. De ahí
los Modelos y sus Comen- hacerlo”. Zornoza (2010),
García (2009: 22-35). que consideremos que el soft
tarios en la interpretación (22) En la citada law en materia tributaria
de los CDI es desde una sentencia del 11 de proveniente de la OCDE
junio del 2008 (RJ2008,
visión de estos como Tra- 4568), “el art. 18 del deba tener el mismo papel
tados internacionales, que Convenio Hispano-
Holandés debe pues,
que cumple la doctrina. Ni
obligarían exclusivamente ser interpretado a la más ni menos de eso.
luz de los comentarios
a los Estados; olvidando del Comité Fiscal de
que ello puede ser cierto en laconOCDE en relación
el Modelo de
Desde una perspectiva eco-
el plano del ordenamiento Convenio vigente en la nómica el soft law tributa-
actualidad”. También
internacional, pero no desde en la sentencia del 18 rio de la OCDE supone la
de mayo del 2005
la perspectiva del derecho 2005, 5187) “en punto (RJ imposición de principios
interno, en que los CDI son a interpretación ha de económicos a países sub-
normas que contribuyen a estarse a su texto y a la
intención de las partes desarrollados que, aunque
determinar el tratamiento ofreciendo a tal fin gran puedan participar como
ayuda los comentarios
tributario de las personas que acompañan a los observadores, no tienen un
que realizan operaciones modelos. Además, la
interpretación ha de poder efectivo de injeren-
con conexiones internacio- ser preferentemente cia. Ello hace que a raíz del
dinámica, autónoma
nales y no pueden ser modi- para cada convenio”. MCOCDE se de un injusto
160 TRIBUTACIÓN
reparto del poder tributario al En cuanto a la eficacia del soft law,

darse preponderancia al criterio de es necesario reconocer que es una
tributación en la residencia sobre realidad creciente, que no puede
la fuente. ser desconocida por los juristas so
pretexto del positivismo, la reserva
Lo dicho encuentra respaldo en la de ley o principio de legalidad, o el
composición y procedimiento de principio democrático.
creación del MCOCDE tal como se
ha descrito atrás. Es cierto que esta Los dos efectos principales del
organización ha tratado de abrir soft law son: incentivan —primer
espacios de discusión con Estados efecto— la creación de normas por
no miembros, pero tales espacios parte del legislador o reguladores,
dan voz, pero no voto. operando como una fuente material
del derecho; se integra —segundo
Conclusiones efecto— con las normas duras por
expresa remisión legal o en desa-
La ventaja del soft law es que se rrollo de la interpretación. Para
trata de un instrumento legislativo 4BSNJFOUP UBNCJÊO UJFOF GVFOUF
de gran eficacia, de altos estándares invalidatoria, en tanto que si se va
técnicos y, en ocasiones, con mayor a incumplir el soft law debe jus-
legitimidad democrática. Además, tificarse su incumplimiento para
el soft law resulta interesante como garantizar la interdicción de la
una forma de lograr consensos con arbitrariedad.
los diferentes actores en senos no
politiqueros. Así mismo, es una El soft law en un sentido amplio
herramienta para que la adminis- puede venir revestido de una san-
tración reguladora logre cumplir ción o consecuencia ética, eco-
su papel con mayores niveles de nómica o de otro tipo, pero que
aceptación y eficacia. ciertamente lo hacen eficaz. Resulta
particularmente interesante cómo a
Desde una perspectiva negativa, veces se integra al derecho, logran-
el soft law es una forma globali- do sanción legal, y en otras ocasio-
zadora de principios en contra de nes, de manera extraña, es exigido
la diversidad, el pluralismo y la como derecho duro, muy a pesar de
autodeterminación de los pueblos. su naturaleza, como es el caso del
Es una amenaza para los Estados mencionado soft law comunitario y
que por una u otra razón no par- la exigencia de recomendaciones a
ticipan en la creación del mismo. los nuevos Estados miembros.
Así ocurre con muchas decisiones
EFM'.*ZEFM#BODP.VOEJBMRVF El soft law en sentido estricto
han supuesto unas venas rotas para encuentra un control en el plano
América Latina. jurídico, en otras palabras, cuenta

con efectos jurídicos a pesar de no les, usualmente catalogadas como

ser una norma de derecho positivo. soft law y no acudir a las normas
La eficacia jurídica, como se ha estatales.
visto, se da por varias puertas de
entrada: la primera será la remisión El soft law se enfrenta en ocasiones
expresa de normas jurídicas al soft al positivismo jurídico, al principio
law. La segunda se da en el ámbito democrático, a los principios de
de la interpretación, especialmente competencia y, especialmente, al
cuando las normas objeto de inter- Estado de derecho, la gran conquis-
pretación son amplias, como son los ta de la humanidad, de ahí que solo
mandatos de optimización —prin- sea justificable si hay legitimidad
cipios—, o conceptos jurídicos in- democrática de los órganos que
determinados. La tercera puerta se lo crean o, por lo menos, contro-
da en el ámbito de la aplicación de les democráticos posteriores a la
las normas, ya que en casos de lagu- creación de las normas. Resulta
nas se abre la posibilidad de aplicar especialmente peligroso la impo-
analogía iuris, esto es, acudir a los sibilidad de impugnación del soft
principios generales de derecho, law, la ausencia de controles y la
que dada su abstracción pueden posibilidad de ser corrompidos. Ello
llegar a encontrar una concreción tiene mayor relevancia en los casos
en el soft law. en los cuales opera la reserva de ley.
No obstante, los foros de creación
La sociedad del conocimiento y de soft law tienden a permitir una
el avance en la complejidad de las participación abierta y así logran
técnicas hace que al final los jueces consensos que permiten gran efi-
apliquen lo que los técnicos digan. cacia. También es cierto que esa
Aquí entra el soft law como un deslegitimidad democrática se ve
instrumento para resolver conflictos reducida ante las ventajas del prag-
ante la ausencia de normas jurídicas matismo técnico. Lo importante
que permitan solucionar claramente será analizar la composición de los
un caso. El soft law, en ocasiones, se órganos creadores de soft law.
convierte en costumbre internacio-
nal, principios comunes o derecho En el ámbito internacional está
de gentes, adquiriendo un rango claro que se ha pasado de un tiem-
dentro de las fuentes formales del po de la política a un tiempo de la
derecho internacional. economía. De ahí que la economía
y los economistas sean los creado-
El avance del arbitramento inter- res actuales de principios jurídicos.
nacional ha dado más fuerza al También es cierto que las empresas
soft law en tanto que los árbitros multinacionales y transnacionales
internacionales tienden a acudir a en colaboración con algunos go-
normas o interpretaciones genera- biernos imponen nuevos principios
162 TRIBUTACIÓN
al mundo buscando maximizar sus de los estados constitucionales y,

utilidades. antes y más allá, hasta para las
personas que se encuentran fuera de
Estos principios son globalizados los límites de los estados constitu-
a través de instrumentos de soft cionales bien ordenados, como por
law, lo que ha dado lugar a nuevas ejemplo, los habitantes del llamado
formas de colonialismo por este Tercer Mundo. No debe haber nin-
medio. De ahí que sea importante gún acuerdo fáctico, a expensas de
analizar con detenimiento cada tipo personas no representadas, pero sí
de soft law y evaluarlo en su con- afectadas”.
junto. Hay muchos tipos de soft law,
Ello nos da pie para ratificar que
algunos vinculan solo a los particu-
el soft law producido por la OCDE
lares, otros a los Estados; algunos
es importante, tiene finalidades
surgen de entidades representativas
claramente loables, pero su proceso
de gremios, otros de ciertos sujetos
de creación evidencia una falta de
con poder para imponerse sobre los
legitimidad y el riesgo de que pueda
demás.
ser utilizado como instrumento de
globalización de principios eco-
El análisis del creador del soft law nómicos favorables para un cierto
es un paso necesario para juzgar la grupo de Estados.
pertinencia, eficacia, importancia y
justicia de estas normas. Cabe aquí En el caso del MCOCDE hemos
DJUBSB,0"QQFMTPCSFMBTTPMV- visto como se convierte en un ins-
ciones propuestas para una teoría trumento para dar prevalencia a los
de la justicia global: “deben llenar, países inversionistas y exportadores
idealmente, la condición de que de tecnología. Además, hemos evi-
puedan ser aceptables para todas las denciado cómo a los comentarios al
personas afectadas, y esto significa MCOCDE se les ha venido dando
primariamente: para los ciudadanos una importancia que no tienen.

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Páginas web
03("/*;"$*¶/ 1"3" -" $001&3"$*¶/ : &- %&4"330--0 &$0

/¶.*$0 0$%&
www.ocde.org.
IUUQXXXPFDEPSHEBUBPFDEQEG
166 TRIBUTACIÓN
Obras y autores
Erudito Práctico Régimen del Impuesto a la Renta
y Complementarios
-FHJT&EJUPSFT4"QVCMJDBMBTÊQUJNBFEJDJÓOEFMErudito
Práctico Régimen del Impuesto sobre la Renta y Comple-
mentarios. Esta obra permite que el suscriptor cuente con
dos medios diferentes de consulta: la tradicional presenta-
Legis Editores S.A.
ción en papel y la versión en internet para estar al día en las
Séptima edición
marzo 2011 - actualizaciones. Asimismo tiene acceso a ayudas prácticas y
marzo 2012 al boletín Legishoy, que le informa vía e-mail sobre lo nuevo
pp. 912 que se ha incorporado en la publicación y sobre contenidos
www.legis.com.co complementarios en internet, que brindan la comprensión y
la aplicación práctica de su extenso articulado.
El Erudito Práctico Régimen del Impuesto a la Renta y

Complementarios contiene los aspectos sustantivos y pro-
cedimentales pertinentes del impuesto sobre la renta y su
complementario de ganancias ocasionales, del impuesto al
patrimonio y las disposiciones sobre precios de transferencia.
La normativa, doctrina y jurisprudencia de esta obra son
complementadas con la reexpresión en pesos de las unidades
EFWBMPSUSJCVUBSJP 675
OPUBT DPODPSEBODJBT DVBESPTF
índices que facilitan al usuario su análisis, comprensión y
aplicación. Incluye además un análisis sobre la evolución
IJTUÓSJDBEFFTUFUSJCVUP FMBCPSBEPQPSFMEPDUPS+VBO$BNJMP
Restrepo, actual ministro de agricultura.
Este libro incluye las modificaciones realizadas al sistema

tributario nacional por las leyes 1393, 1422, 1429 y 1430 de
2010 y el Decreto Legislativo 4825 del mismo año.

Reforma tributaria comentada
6OBTFSJFEFDJSDVOTUBODJBT FOUSFMBTRVFTFFODVFOUSBOFM
otorgamiento de incentivos tributarios al empleo y la nece-
sidad de recursos para atender la ola invernal, dieron origen
a tres reformas tributarias expedidas a finales del 2010: la de
control y competitividad de la Ley 1429; la de formalización
Fernando Zarama y generación de empleo de la Ley 1430 y la ocasionada por
Vásquez la declaratoria de la emergencia invernal a través del Decreto
Legis Editores S.A.
Primera edición
Legislativo 4825.
2011
pp. 402 El libro analiza los principales cambios introducidos por
www.legis.com.co las mencionadas disposiciones, dentro de los cuales se des-
tacan:
r&MJNJOBDJÓO EF MBEFEVDDJÓO QPSBDUJWPTàKPTSFBMFTQSP-

ductivos.
r*NQVFTUPBMQBUSJNPOJPEFFNFSHFODJBJOWFSOBMZNPEJàDB-
DJPOFTBMRVFDSFÓMB-FZEF4PCSFUBTBBMJNQVFTUP
al patrimonio.
r%FTDVFOUPTUSJCVUBSJPTQPSHFOFSBDJÓOEFFNQMFP
r.PEJàDBDJÓOBMEFTDVFOUPUSJCVUBSJPQPSQBHPTEFJNQVFTUP
de renta en otras jurisdicciones.
r.BSDIJUBNJFOUP HSBEVBM EFM (.' Z NPEJàDBDJÓO B MBT

exenciones de este impuesto.
r"NOJTUÎBUSJCVUBSJBSFEVDDJÓOEFJOUFSFTFTZTBODJPOFTQPS
obligaciones del periodo 2008 y anteriores.
r4JNQMJàDBDJÓOUSJCVUBSJBFMJNJOBDJÓOEFMBQSFTFOUBDJÓOEF
las declaraciones de IVA y retención en ceros.
r1SFTFOUBDJÓO EF EFDMBSBDJPOFT FYUFNQPSÃOFBT EF *7" Z

retención en ceros, sin sanción.
r.PEJàDBDJPOFTTVTUBODJBMFTBMQSPDFEJNJFOUPEFEFWPMVDJP-
nes y compensaciones.
r3FUFODJÓOFOMBGVFOUFQPSFYQPSUBDJÓOEFNJOFSBMFTFIJ-
drocarburos y nuevas tarifas para pagos al exterior.
168 OBRAS Y AUTORES

Manual de contabilidad para juristas
La adecuada selección de los temas analizados, su acertado

desarrollo sistemático y la utilización de un lenguaje claro y
preciso que explica los no siempre fáciles conceptos conta-
bles y financieros, permiten avanzar en la comprensión de la
realidad económica. Así, partiendo de unas nociones básicas
Pedro Juez Martel de contabilidad y de una lectura comprensiva de las cuentas
Editorial La Ley
anuales, se pasa a analizar temas más complejos, abarcando
Segunda edición
2010 desde el análisis económico y financiero a la valoración de
pp. 648 empresas, sin olvidar el imprescindible estudio de las NIC,
la contabilidad pública, la consolidación de cuentas o las
prácticas perniciosas más habituales, para terminar con una
muy interesante aplicación de la contabilidad al ámbito penal,
laboral y mercantil.
Las incesantes reformas legislativas hacen imprescindible

esta segunda edición revisada en la que se recogen las últimas
modificaciones. También debe destacarse de esta edición
el tratamiento práctico de los temas con análisis de casos
reales de empresas utilizando modelos tanto del nuevo Plan
General de Contabilidad como del anterior. Además, se ha
ampliado y mejorado el análisis de las prácticas perniciosas
y la sistemática a seguir para su detección.

Los textos de las entidades reseñadas en esta sección son tomados de

las páginas oficiales en internet, en su idioma original.
http://www.anc.gouv.fr/sections/l_anc/
l’Autorité des normes comptables (ANC)
—Francia—
La création de l’Autorité des normes comptables

rénove fondamentalement la normalisation
comptable.
(ANC) résulte de l’ordonnance du 22 janvier 2009
créant l’ANC et du décret d’application du 15 janvier
2010. Elle simplifi e le dispositif antérieur dans
lequel deux instances diff érentes, le Conseil national
de la comptabilité (CNC) et le Comité de la régle-
mentation comptable (CRC), intervenaient dans le
processus d’adoption de la réglementation comptable
nationale; la première donnait un avis sur les projets
de règlements comptables adoptés ensuite par la se-
conde. L’Autorité des normes comptables fusionne le
CNC et le CRC.
poursuit également un second objectif. Elle vise à
doter la France d’une institution capable de mobiliser
l’ensemble des compétences françaises pour peser
dans les débats internationaux, particulièrement dans
les débats relatifs aux normes comptables internatio-
OBMT *'34 *OUFSOBUJPOBM'JOBODJBM3FQPSUJOH4UBO-
EBSET
ÊMBCPSÊTQBSM*"4# *OUFSOBUJPOBM"DDPVOUJOH

4UBOEBSET#PBSE
$FSFOGPSDFNFOUEFMBDSÊEJCJMJUÊFU
de la représentativité de la France au plan international
et européen dans une période stratégique (crise fi-
OBODJÍSF QSPDFTTVTEFDPOWFSHFODF*'3464(""1
évolution du processus d’adoption des règles dans le
cadre européen) passe notamment par:
rEFTQSJTFTEFQPTJUJPOTFOSÊQPOTFBVYEJGGÊSFOUFT
DPOTVMUBUJPOTEFM*"4# %JTDVTTJPO1BQFS &YQPTV-
re Draft, Request for views...) qui sont élaborées au
terme du due process de l’ANC (groupe de travail,
commission, collège);
rMBQBSUJDJQBUJPOBVYSFODPOUSFTPSHBOJTÊFTQBSM*"4#
BVYSÊVOJPOTEFT/BUJPOBM4UBOEBSET4FUUFST /44

ainsi qu’aux reunions organisées dans le cadre de
l’EFRAG et plus particulièrement de son Technical
Expert Group (TEG);
rMBDPOUSJCVUJPO WJBM"/$ BVàOBODFNFOUEFTPSHB-
OJTBUJPOTJOUFSOBUJPOBMFT *"4$'*"4#
FUFVSPQÊFO-
nes (EFRAG: European Financial Reporting Advisory
Group) compétentes en matière de normalisation
internationale ainsi que la collecte des fonds auprès
des parties prenantes;
rMF EÊWFMPQQFNFOU EVOF BDUJWJUÊ EF SFDIFSDIF BV
sein de l’ANC mais également dans le cadre du projet
&'3"(

L’Autorité des normes comptables comprend trois
types de formations: un collège, deux commissions
spécialisées et un comité consultatif. Le collège est
composé de trois hauts magistrats (un représentant
EV $POTFJM EUBU VO SFQSÊTFOUBOU EF MB $PVS EF
cassation et un représentant de la Cour des comptes),
de représentants des régulateurs (Autorité des mar-
DIÊTàOBODJFST "VUPSJUÊEFDPOUSÔMFQSVEFOUJFM
EF
huit personnes ayant une compétence économique
et comptable et d’un représentant des organisations
syndicales représentatives des salariés nommés par
le ministre de l’économie. Le président du collège
est nommé par décret du président de la République.
Les fonctions de commissaire du gouvernement sont
exercées par le directeur général du Trésor ou son
172 WEB CONT@BLE

représentant. L’ANC dispose de services qui assurent

son fonctionnement que dirige un directeur général;
son financement est assuré par un des programmes
CVEHÊUBJSFEVNJOJTUÍSFEFMDPOPNJF EFM*OEVTUSJF
et de l’Emploi.
6OGPOEEFDPODPVSTBCPOEÊQBSMFTTPDJÊUÊTDÔUÊFT
la Compagnie nationale des commissaires aux comp-
tes et le Conseil supérieur de l’ordre des experts
comptables, sert au financement de la normalisation
européenne et internationale, ainsi qu’au programme
de recherche de l’ANC.
https://www.incp.org.co
Instituto Nacional de Contadores Públicos
—Colombia—
Misión
Propender por el desarrollo integral del contador
público y el ejercicio ético de la profesión contable
generando en la comunidad respeto y confianza a
través del aseguramiento de la información.
Visión
4FSMBJOTUJUVDJÓOMÎEFSEFMBQSPGFTJÓODPOUBCMFBOJWFM
nacional y representarla internacionalmente.
Objetivos estratégicos
1. Fortalecer la sostenibilidad del INCP a través del
incremento de ingresos rentables y el uso efectivo de
sus recursos.
2. Recuperar el estatus y la representatividad del
INCP ante la comunidad.
3. Fidelizar a nuestros asociados a través del mejora-
miento en la oferta de servicios y la respuesta oportuna
a sus requerimientos.

4. Incrementar el número de clientes (asociados,

empresas) marcando una diferencia.
5. Diseñar productos y servicios innovadores que
generen valor a los grupos de interés.
6. Tener procesos operativos efectivos, ágiles,
flexibles y dirigidos al cumplimiento de la misión y
visión del INCP.
7. Disminuir el uso de recursos para minimizar
el impacto ambiental, mejorar la calidad de vida de
nuestros profesionales y desarrollar proyectos produc-
tivos que redunden en beneficios para comunidades
marginales.
8. Tener un sistema de gestión humana basado en
competencia que logre compromiso personal, idonei-
dad profesional y trabajo en equipo.
9. Lograr un equilibrio entre la calidad de vida
laboral y personal, establecer relaciones genuinas y
productivas basadas en la amabilidad, cordialidad y
respeto entre los diferentes grupos de interés (stake-
holders) y contar con un grupo que tenga competencia
técnica, actitud positiva, que trabaje en equipo y sea
comprometido con los objetivos del INCP.
(...).
https://www.arcama.org/
Arco Mediterráneo de Auditores
Breve descripción de l’AMA

La Asociación Arco Mediterráneo de Auditores,
abreviado AMA, fue creada en el año 1992 por inicia-
tiva de los siguientes organismos: Ordre des Experts
Comptables de la Région de Montpellier, Ordine dei
Dottori Commercialisti di Milano y Col·legi de Cen-
TPST+VSBUTEF$PNQUFTEF$BUBMVÒB
(...).
174 WEB CONT@BLE

Misión, visión y objetivos

Es misión del AMA facilitar las relaciones interna-
cionales operativas de los profesionales asociados a
las instituciones miembros, promoviendo acciones y
poniendo en marcha proyectos en aquellos campos
en que la cooperación y las sinergias internacionales
resultan ser más eficaces.
Los objetivos instrumentales son:
r4FS ÙUJM B MBT JOTUJUVDJPOFT NJFNCSPT DPNP IF-
rramienta para dar servicios internacionales a sus
profesionales.
r4FSÙUJMBMPTQSPGFTJPOBMFTEFMBTJOTUJUVDJPOFTNJFN-
bros como medio para satisfacer las necesidades de
servicios internacionales de sus clientes.
r&TUBCMFDFSWÎBTEFDPNVOJDBDJÓOFOUSFQSPGFTJPOB-
les.
r0SHBOJ[BSBDPOUFDJNJFOUPTRVFQSPNVFWBOFMEFTB-
rrollo de un espacio internacional de la profesión.
r$PMBCPSBSDPOMBTJOTUJUVDJPOFTNJFNCSPTFOMBDPO-
figuración de la profesión en los aspectos de ámbito
supraestatal.
Con la persecución de estos objetivos, el AMA, desde
su ámbito interregional, aspira a ser un punto de refe-
rencia para toda la comunidad profesional europea.

La Revista Internacional Legis de Contabilidad & Auditoría es una publicación trimes-
tral de carácter científico-técnico, orientada a la divulgación de estudios, ponencias,
ensayos y demás documentos tratados con rigor conceptual y metodológico, de interés
para la comunidad contable. Además, procura ser un escenario de debate permanente
de las tendencias disciplinales y profesionales, aportando a la consolidación del saber
contable.
Los trabajos propuestos para la revista pueden ser presentados en cualquier idioma y se-
rán evaluados por un comité confidencial que se encargará de aceptarlos para su publi-
cación. Las opiniones expresadas en los artículos corresponden a sus autores y no son
necesariamente compartidas por la Editorial. Los artículos y los textos completos deben
ser enviados por mail a los siguientes correos electrónicos: nvelandia@legis.com.co
o john.alvarez@legis.com.co; o remitirlos a la Unidad de Información Jurídica
—Redacción, Revista Internacional Legis de Contabilidad & Auditoría—, Av. Calle 26
n.º 82-70, Bogotá-Colombia (Sur América). Teléfono: + 571 4255255 Ext. 1338 ó 1541.
Los documentos que traten temas contables o de disciplinas conexas, deben cumplir,
además de los requisitos de calidad e interés disciplinal-profesional, los siguientes
criterios editoriales para el envío de originales.
1. Extensión y formato de envío
Los artículos no deben exceder las 9.000/10.000 palabras, en formato A4,

márgenes de 3 cm, a espacio sencillo, páginas numeradas en forma consecutiva,
y el texto en tipo de fuente Times New Roman (tamaño 11 puntos). El archivo
llevará el nombre del autor utilizando el formato MS Word para Windows o
formato RTF. No será aceptado ningún trabajo que tenga una extensión mayor
de la establecida, incluyendo notas, referencias, cuadros e imágenes.

La presentación se organiza:
Título del artículo en Times New Roman —de 12 puntos y estilo negrita—,
que sea conciso, llamativo e informativo.
Nombre del autor/es sin referencia universitaria.
Resumen de no más de 80 palabras en Times New Roman —11 puntos—,

mencionando tesis, propuestas, ideas básicas y principales conclusiones.
Cuerpo del texto en Times New Roman —11 puntos— subdividido en sec-
ciones que deberán ser numeradas y tituladas (ej.: 1. El entorno: globalización y
auditoría; 1.1. El cambio institucional). No se debe dejar espacio entre subseccio-
nes y evitar mayores subdivisiones, como 2.4.1.
NOTAS: En número indispensable y solo cuando se quiere ampliar un con-

cepto; no se utilizan para colocar la bibliografía de referencia. Serán numeradas
de corrido a lo largo de todo el artículo por medio de un supra-índice [1] (el texto
de la nota corresponde a la misma tipografía del texto general) y ubicadas en
notas al pie de página.
REFERENCIAS: Todas las citas deben corresponderse con una referencia

bibliográfica. No puede incluirse en la lista ninguna fuente que no aparezca
referenciada en el texto mediante el sistema autor-fecha (ver puntos 5 y 6) e
indique exclusivamente la bibliografía que utilizó.
Breve nota biográfica del autor/es incluyendo formación, institución, actividad

académica y publicaciones (no más de 90 palabras). En hoja aparte el autor/es
consignarán sus datos personales: nombre, dirección y código postal, teléfono
y/o fax, e-mail. Para el caso de varios autores se consignará una sola dirección
postal.
178 NORMAS PARA LA RECEPCIÓN DE ORIGINALES

2. Tipografía
TEXTO: Times New Roman de 11 puntos con interlineado simple a lo largo de

todo el texto, incluso en NOTAS y REFERENCIAS. Se escribirá a párrafo corrido,
sin dejar espacios en blanco y con sangría. No utilizar itálica o negrita para enfa-
tizar palabras, oraciones o pasajes. La itálica puede ser utilizada para llamar la
atención sobre términos significativos al ser usados por primera vez, no subraye.
3. Ortografía, redacción y estilo
Acentuar mayúsculas y minúsculas en español, no dividir palabras al final del

renglón. Se recomienda no redactar párrafos ni frases extensas, ni en primera
persona, no hacer referencias a casos personales, a menos que el autor sea
el protagonista. Se recomienda evitar abundancia normativa y todos aquellos
términos técnicos deberán ser definidos mediante un glosario.
4. Signos de puntuación
Se utilizarán comillas dobles para las citas. Se emplearán comillas simples

para una cita dentro de otra cita y para las traducciones (cogito ‘pienso’). No use
paréntesis: un guión largo “—” deberá ser utilizado para reemplazarlo. El guión
corto será utilizado para separar cifras, años “1966-1968” o páginas “37-43”.
5. Citas
Las citas textuales de tres líneas o menos se incluyen en el mismo parágrafo

identificando el texto citado por medio de comillas dobles. Las comillas simples
solo se utilizan para una cita dentro de otra cita. Las citas de cuatro líneas o más
se escriben en un parágrafo aparte con sangría continua a ambos lados. De
considerarse necesario, es posible citar en idioma original, pero se agregará a
continuación, entre corchetes, la traducción y se aclarará su origen (Nöth 1994:
257) o la autoría mediante una nota al final. Cualquier alteración respecto del texto
original será señalada mediante tres puntos suspensivos [...] entre corchetes.

Las expresiones cortas escritas en idioma original o las voces extranjeras

deben ser escritas en letra cursiva y deberán ser traducidas al inglés o al español,
para el caso del alemán, danés, sueco, noruego, portugués, etc., inmediatamente
después de la expresión citada: (risikogesellschaft ‘sociedad del riesgo’).
6. Envíos a referencia bibliográficos
Los envíos a bibliografía se hacen mediante el sistema autor-fecha, con el

apellido del autor seguido del año de publicación y el número de páginas (Kasirer
1998: 140-143) o bien “Galgano (1995: 264) introdujo el término...”.
Ejemplo para referencia múltiple: “Derains desarrolló su teoría de la Lex Mer-

catoria en diferentes etapas (Derains 1990, 1992a, 1992b, 1995, 1998b)…”.
(Zimmermann 2000: 200-230) — no eliminar dígitos, como 200-30,

ni 200 y sig.
(McBarnet 1988, 15: 347) — forma de citar el número
del volumen.
(Dezalay, Bryant y Fankel, 1995) — tres autores.
(Grasetti 1993a, 1993b, 1995; Craig 1998) — varios trabajos de uno o más
autores.
(Smith et al. 1990) — 4 o más autores; citar todos los
nombres en REFERENCIAS.
(Gabelentz 1901 [1972]: 70) — fecha original c/ reedición citada
entre corchetes.
7. Abreviaturas
Evite abreviaturas toda vez que esto sea posible, ya que complican el texto
innecesariamente, y ACLARE las siglas utilizadas. Tenga en cuenta tanto al
especialista como al lector novel.
Para enriquecer la lectura de cada artículo es indispensable adjuntar un

glosario de abreviaturas, sobre todo si se trata de siglas que identifican normas,
códigos, leyes, decretos, etc.

8. Listado de referencias bibliográficas
La lista de referencias bibliográficas utilizadas se hace por orden alfabético

a partir de los apellidos de los autores. El apellido va en MAYÚSCULA, seguido
de los nombres en minúscula, título, lugar, edición: Ejemplos:
BOGGIANO, Antonio. (1993a) Curso de derecho internacional privado.

Buenos Aires: Abeledo-Perrot.
— (1993b) La conferencia de La Haya y el derecho internacional privado

de Latinoamérica. Buenos Aires: Argentina.
NICOLLE, J. (1957) La symétrie. París: Presses Universitaries de France.

Traducción española por Rodolfo Alonso: La simetría. Buenos Aires: Compañía
General Fabril Editora, 1961.
Cuando se cita más de un libro de un mismo autor no se repite el nombre,

colocar un guión largo — antes del año de edición.
Artículos de revistas: HOFFMAN, S. (1989) “A practical Guide to Transactional

Project Finance: Basic Concepts, Risk, Identification and Contractual Conside-
ration”, The Business Lawyer (45 Bus. Law) 345-317.
Artículos en Antologías: LOEB, A. L. (1966) “The architecture of crystals”, en

Module, Proportion, Symmetry, Rhythm de Gyorgy Kepes (ed.), 38-63. Nueva
York: George Braziller.
Antología: KEPES, G. (ed) (1966) Module, Proportion, Symmetry, Rhythm.

Nueva York: George Braziller.
Ponencias: MALDONADO, T. (1974) “Does the icon have a cognitive value?”,

en A Semiotic Landscape, Proceedings of the First Congress of the International
Association for Semiotic Studies, Milán 1974, S. Chatman, U. Eco y J. Klinkenberg
(edit.), 774-776. La Haya: Mouton, 1979.

Material inédito, se describe el origen: RANSDELL, J. (1966) “The Idea of

Representation”. Nueva York: Columbia University, tesis de doctorado inédita.
Cuando se trata de autores antiguos, en los cuales no es posible proveer las

fechas exactas, se utilizan las abreviaturas “a.” (ante), “p.” (post), “c.” (circa) o
“i.” (inter): VITRUVIO (i. 43AC-14AC) De Architectura Libri Decem. Traducción
inglesa por Morris Hicky Morgan, The Ten Books of Architecture. Cambridge
(Mass.): Harvard University Press, 1914.
Material electrónico: The daily ENRON, What went wrong at ENRON: An

in-depth guide for all, 19 April 2003.
http://www.thedailyenron.com/20020812133932-91317.asp.
9. Figuras e ilustraciones
El tamaño de los gráficos e ilustraciones no excederá las dimensiones de la

caja de texto escrito. Las figuras pueden ser dibujos originales de línea negra
o copias/fotografías en blanco y negro de un tamaño no mayor de A4. En el
texto deben llevar un título y epígrafe explicativo ubicado al pie de la figura y
se numerarán consecutivamente: “Figura 1”, “Figura 2”, etc., sin abreviar. Si se
reproduce material protegido por Copyright debe obtenerse autorización escrita.
El editor agradecerá el envío de figuras e ilustraciones en archivos JPEG o TIFF
con resolución de 150lpi o 300DPI, se recomienda grabarlos en disquetes o
archivos independientes del texto escrito. Se deja especial constancia que las
figuras o ilustraciones deberán ser de alta calidad, copyready, ya que el editor
no podrá encarar correcciones o redibujos de este material.
10. Tablas
Las tablas deben ser nombradas por su número en el texto, se numerarán

correlativamente y llevarán el título arriba. Utilizar todo el ancho de la página y
el mínimo número de líneas horizontales, no emplear líneas verticales:

Tabla 1. Título en tipografía normal del texto
Ubicación 1950 1960 1970 1980
Francia Xxxxxx Xxxxxxxxx Xxx Xxxx
Alemania Xxxxxxxxx Xxxxx Xxxxxxxxx Xxxxxxxx
España Xxxxx Xxxxxx Xxxxxx Xxxx
11. Contraprestación económica
Los artículos seleccionados para ser publicados tendrán una contraprestación

económica, previo trámite administrativo que se iniciará una vez que la revista
esté en circulación.
Reiteramos la vocación internacional de la Revista Internacional Legis de Contabilidad

& Auditoría, extendiendo una invitación permanente a los contadores y otros profesio-
nales interesados en divulgar el pensamiento contable y los desarrollos disciplinales
o profesionales de la contabilidad en el mundo.

Esta revista se imprimió
en la planta industrial de Legis S.A.,
Av. Calle 26 Nº 82-70. Tel. (571) 425 52 55. A.A. 98888
#PHPUÃ %$ $PMPNCJB
V-MMXI

Rev Contabilidad Auditoria 46

Caricato da

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Tarifa Postal Reducida n.º 2011-245

FUNDADORES-ASESORES Anualidad: La suscripción comprende

CONTABILIDAD Y MEDIO AMBIENTE

La transición a las NIIF para las Pymes

En algunas jurisdicciones latinoamericanas, el ejercicio 2011

En el ejercicio 2008 en España, se efectuó la transición del

Primero fueron las NIIF en su versión full y ahora vienen

No obstante, el paso previo a una aplicación plena de la

Dicho análisis se efectuará desde el punto de vista de nuestra

El tercer apartado de nuestra atención se centrará en ver

2. Análisis de la sección 35 de la NIIF-Pymes

La sección 35 se aplicará a una entidad que adopte por

marco contable anterior estuvo basado en las NIIF completas

De esta forma, en los primeros estados financieros preparados

¿Cuáles son los estados financieros?

Los estados financieros bajo NIIF-Pymes son (párr. 3.17):

r 6O FTUBEP EF TJUVBDJÓO àOBODJFSB DPNÙONFOUF EFOPNJOBEP

Determinación de la fecha de transición

La fecha de transición a las NIIF para las Pymes es el comienzo

Por ejemplo, en Venezuela la fecha de transición es el 1º de

financieros de acuerdo con las NIIF-Pymes se emiten con

En España, presentar información comparativa fue opcional

Procedimientos para preparar los estados financieros en

Las entidades deberán elaborar su estado de situación

En caso de que las políticas contables que una entidad utilice

4JSWBDPNPDVSJPTJEBERVFFM*"4# FOTVBGÃOEFIBDFSVOB (1) Boletín de

(material de capacitación), de las diferentes secciones de las

Ejemplo 1. Dar de baja activos no reconocidos: gastos de

Al cierre del ejercicio 2011 la empresa, basándose en los PGCA

El párrafo 22.9 de las NIIF-Pymes establece que “una entidad

700 Ganancias retenidas

Ejemplo 2. Reclasificaciones: propiedades de inversión

4VQPOHBNPT RVF BM DJFSSF EFM FKFSDJDJP  MB TPDJFEBE

No confundir esta reclasificación con una nueva medición,

Ejemplo 3. Nueva política contable bajo NIIF-Pymes:

El párrafo 16.7 de las NIIF-Pymes dice que las propiedades

200 Propiedades de inversión

Prohibiciones expresas de retroactividad de políticas

Las NIIF para las Pymes prohíben expresamente la retroac-

rLas bajas en cuentas de activos financieros y pasivos

una transacción anterior a la fecha de transición, pero que no

a. Darlos de baja en el momento de la adopción de las NIIF

1. Combinaciones de negocios (sección 19, NIIF-Pymes);

2. Transacciones con pagos basados en acciones (sección

3. Valor razonable como costo atribuido en una partida de

4. Revaluación según los PGCA anteriores como costo

5. Diferencias de conversión acumuladas (sección 30,

6. Estados financieros separados. Las inversiones en subsi-

7. Instrumentos financieros compuestos, en lo referente a

8. Impuestos diferidos, si su reconocimiento llevara un costo

9. Acuerdos de concesión de servicios, en lo referente a los

10. Actividades de extracción, bajo determinados supuestos.

11. Contratos de arrendamientos, bajo los hechos y las

12. Pasivos por retiro de servicio incluidos en el costo de

Aunque es un tema ampliamente debatido, no por ello

Imposibilidad de la reexpresión en la fecha de transición

Cuando sea impracticable para una entidad la reexpresión

requeridos por el párrafo 35.7, se aplicarán los párrafos 35.7

Información a revelar (notas explicativas)

La entidad explicará cómo ha afectado la transición desde las

1. Una descripción de la naturaleza de cada cambio en

2. Conciliaciones de su patrimonio, determinado de

4VQPOHBNPT RVF BM DJFSSF EFM FKFSDJDJP MB TPDJFEBE

6OBDPODJMJBDJÓOEFMSFTVMUBEP EFUFSNJOBEPEFBDVFSEP

"OÃMJTJT DPSQPSBUJWP *'34 3FEFT TPDJBMFT 34$ 6&

9#3- QBSB MB TVQFSWJTJÓO CBODBSJB #BTJMFB **

r*OEJDBEPSFT EF EFTFNQFÒP FDPOÓNJDP TF JOGPSNB TPCSF

r*OEJDBEPSFT EF EFTFNQFÒP TPDJBM TF JOGPSNB TPCSF MBT