Buenos Aires, 20 de septiembre de 2019

Sr. Diputado / Sr. Senador

S / D

Ante las manifestaciones realizadas por el Gobierno Nacional sobre el inicio de un proceso de
reperfilamiento de la deuda nacional, tanto la local como la internacional, y a raíz de
comentarios al respecto realizados por los partidos de la oposición, los integrantes del Foro de
Convergencia Empresarial quisiéramos esbozar algunos principios que consideramos
importantes para preservar, ante todo, el crédito a las empresas grandes y pymes y, en
definitiva, la generación y el mantenimiento del empleo, con el objetivo de recuperar la senda
del crecimiento económico lo antes posible:

• Las instituciones de un país son su principal activo. Es decir, el respecto a la ley y los
contratos, a través de consensos amplios y profundos de todos los actores sociales.
• Respetar los contratos implica honrar la deuda. Cuando un contrato se quiebra, se
debilitan las instituciones.
• Lo anterior no implica desconocer la difícil realidad económica por la que atraviesa el
país, sino todo lo contrario: implica anteponer la preservación de la estabilidad y el
empleo por sobre toda otra consideración. Cualquier proceso de renegociación de la
deuda se debe desarrollar sobre bases voluntarias y en busca de diálogo y acuerdos
sólidos y duraderos. La evidencia empírica demuestra que, en el caso de las
reestructuraciones de deuda voluntarias y preventivas, la probabilidad de no retorno a
los mercados de capitales luego de 5 años del evento es menor a 25%. Para los casos de
default dicha probabilidad se encuentra entre 50% y 60%. Es decir, que una
restructuración no voluntaria tendría un costo de oportunidad (en términos de crédito
que dejará de percibir el país) de 155.000 millones de dólares, equivalente a un tercio
del PBI, en un mundo de tasas cercanas a cero con abundante liquidez y capacidad
prestable.

En este contexto, el tratamiento en el Congreso de la Nación del proyecto de Ley del Poder
Ejecutivo sobre reperfilamiento de la deuda nacional es una excelente oportunidad para mostrar
al resto de la sociedad y a los acreedores estos consensos básicos. Invitamos a los legisladores
del oficialismo y la oposición a estar a la altura de las circunstancias, dejar de lado estrategias
políticas y pensar más allá. A redoblar esfuerzos para encarar el tratamiento de esta ley con la
mayor celeridad posible, a fin de brindar certidumbre a la ciudadanía y fortalecer la estabilidad
económica. El país se los agradecerá.

Miguel Carlos Blanco

Coordinador
Foro de Convergencia Empresarial