En Miles$ 1 2 3

Q 20
Ingresos 120,000 132,000 145,200

Costos Gastos Variables -48,000 -52,800 -58,080

Costos Fijos -25,000 -25,000 -25,000
Gastos Financieros -15,250 -12,850 -10,161
(menos )Depreciación -20,667 -20,667 -20,667
Amortizacion Puesta En marcha -7,000 -7,000 -7,000
Amort Gastos Capacitación
Utilidad /Perdida venta activos
Utilidad Antes de Impuestos 4,083 13,684 24,292
Impuestos -1,021 -3,421 -6,073
Utilidad Despues de Impuestos 3,063 10,263 18,219
(Más) Depreciación 20,667 20,667 20,667
FC Operativo 23,729 30,930 38,886
Inversiones
Terreno -18,000
Edificio -72,000
Mobiliario -22,000
TIC's -38,000
Gastos PM y Capacitación -21,000
Capital de trabajo -6,083
Venta Activos V.L.
FC Economico -177,083 23,729 30,930 38,886

Credito 127,083
Amortizacion Deuda -20,004 -22,405 -25,093
FC Financiero -50,000 3,725 8,525 13,793

Tasa descuento 9%
VAN 86,846
TIR 37%

Tasa de impuesto 25.00%

Credito
Amortizacion Deuda
FC Financiero
Notas:
Se asumió que la empresa vende sus activos y cierra sus operaciones a contar del año 5
Se considero tasa de impuesto a la renta de 25,5%
Se considera como Costo del Capital el costo de oportunidad de este, que es el DAP en el que está
Se consideró que los Gastos de Puesta en marcha (se amortizan a 3 años )
Se considero que Gasto de Capacitación se realiza en año 1

Gastos de Estudio preeliminar no se consideró en analisis de proyecto por ser un gasto" hundido ", es decir, no afecta en la dec
de realizar o no el proyecto dado que ya se ha realizado
Gasts Estudio 7,000
4 5

159,720 175,692

-63,888 -70,277
-25,000 -25,000
-7,150 -3,777
-8,000 -8,000

61,000
55,682 129,638
-13,921 -32,409 Inversion a Financiar
41,762 97,228 Terreno 18,000
8,000 8,000 Edificio 72,000
49,762 105,228 Mobiliario 22,000
TIC's 38,000
Gastos PM y Ca 21,000
Capital de trabajo 6,083
177,083

6,083 Capital propio 50,000

72,000 Deuda 127,083
49,762 183,312 177,083

-28,104 -31,477 Costo Financiamiento

21,657 151,835 Monto solicitado 127,083
Nperiodos 5
Tasa 12%
Cuota $-35,254.15

N
0 127,083
1
2
3
4
5

Vida util
Terreno
Oficina 20
 Mobiliario 5
TIC's 3

Oficina 90,000
100m2

hundido ", es decir, no afecta en la decisión

Mobiliario
TIC's
 % Tasa Ponderación
28% 8% 0.023
72% 9% 0.065
TASA WACC 8.72%

años
anual

Cuota Interes Amortizacion Saldo

$35,254.15 15,250 20,004 107,079

$35,254.15 12,850 22,405 84,675
$35,254.15 10,161 25,093 59,581
$35,254.15 7,150 28,104 31,477
$35,254.15 3,777 31,477 -

Valor Inicial Valor Residual PV Depreciación De año 1 al 3 4

18,000 120,000
72,000 0 3,600 3,600 3,600
22,000 0 8,000 4,400 4,400 4,400
38,000 0 5,000 12,667 12,667
133,000 20,667 8,000

20% 18,000 Terreno

80% 72,000 Edificacion
5 Valor Libro UT/¨Perdida
18,000 48,000
3,600 54,000
4,400 - 8,000
0 5,000
8,000 61,000
En Miles$ 1 2 3
Q 20
Ingresos 120,000 132,000 145,200

Costos Gastos Variables -48,000 -52,800 -58,080

Costos Fijos -25,000 -25,000 -25,000
Gastos Financieros -29,650 -26,053 -21,561
(menos )Depreciación -20,667 -20,667 -20,667
Amortizacion Puesta En marcha -7,000 -7,000 -7,000
Amort Gastos Capacitación
Utilidad /Perdida venta activos
Utilidad Antes de Impuestos -10,317 480 12,893
Impuestos -120 -3,223
Utilidad Despues de Impuestos -10,317 360 9,669
(Más) Depreciación 20,667 20,667 20,667
FC Operativo 10,350 21,027 30,336
Inversiones
Terreno -18,000
Edificio -72,000
Mobiliario -22,000
TIC's -38,000
Gastos PM y Capacitación -21,000
Capital de trabajo -6,083
Venta Activos V.L.
FC Economico -177,083 10,350 21,027 30,336
Credito 37,083
Leasing Operativo 90,000
Amortizacion Deuda -5,837 -6,538 -7,322
Amortizacion Leasing -10,345 -13,242 -16,949

FC Financiero -50,000 -5,832 1,248 6,065

Tasa descuento 15%

VAN 28,945
TIR 26%

Tasa de impuesto 25.00%

Credito
Amortizacion Deuda
FC Financiero
Notas:
Se asumió que la empresa vende sus activos y cierra sus operaciones a contar del año 5
Se considero tasa de impuesto a la renta de 25,5%
Se considera como Costo del Capital el costo de oportunidad de este, que es el DAP en el que está

Se consideró que los Gastos de Puesta en marcha (se amortizan a 3 años )

Se considero
Gastos que Gasto
de Estudio de Capacitación
preeliminar se realiza
no se consideró en año 1de proyecto por ser un gasto" hundido ", es decir, no afecta en la dec
en analisis
de realizar o no el proyecto dado que ya se ha realizado
Gasts Estudio 7,000
4 5

159,720 175,692

-63,888 -70,277
-25,000 -25,000
-15,936 -8,878
-8,000 -8,000

61,000
46,896 124,538
-11,724 -31,134 Inversion a Financiar
35,172 93,403 Terreno 18,000
8,000 8,000 Edificio 72,000
43,172 101,403 Mobiliario 22,000
TIC's 38,000
Gastos PM y Ca 21,000
Capital de trabajo 6,083
177,083

6,083 Capital propio 50,000

72,000 Leasing 90,000
43,172 179,486 Deuda 37,083
177,083

-8,201 -9,185
-21,695 -27,769 Costo Financiamiento
Monto solicitado 37,083
13,276 142,532 Nperiodos 5
Tasa 12%
Cuota $-10,287.28

N
0 37,083
1
2
3
4
5

Vida util
Terreno
 Oficina 20
Mobiliario 5
TIC's 3

Oficina 90,000

100m2
hundido ", es decir, no afecta en la decisión Mobiliario
TIC's
 Leasing
Monto
Cuota
Interes

N cuotas
Cuota

N
% Tasa Ponderación 0
28% 8% 0.023 1
51% 21% 0.107 2
21% 9% 0.019 3
TASA WACC 14.82% 4
5

años
anual

Cuota Interes Amortizacion Saldo

$10,287.3 4,450 5,837 31,246

$10,287.3 3,750 6,538 24,708
$10,287.3 2,965 7,322 17,386
$10,287.3 2,086 8,201 9,185
$10,287.3 1,102 9,185 -

Valor Inicial Valor Residual PV Depreciación De año 1 al 3 4

18,000 120,000
72,000 0 3,600 3,600 3,600
22,000 0 8,000 4,400 4,400 4,400
38,000 0 5,000 12,667 12,667
133,000 20,667 8,000

20% 18,000 Terreno

80% 72,000 Edificacion

90,000
9,000 anual
28%

5
$35,545

Cuota Interes Amortizacion Saldo

90,000
$35,544.9 25,200 10,345 79,655
$35,544.9 22,303 13,242 66,414
$35,544.9 18,596 16,949 49,464
$35,544.9 13,850 21,695 27,769
$35,544.9 7,775 27,769 -

5 Valor Libro UT/¨Perdida

18,000 48,000
3,600 54,000
4,400 - 8,000
0 5,000
8,000 61,000
Conviene más el Financiamiento Con

Respuesta
La estructura ideal de financiamiento es con Capital propio dado que su costo de oportunidad de bajo (8%); dado q
el capital necesario para cubrir las necesidades del proyecto, la alternativa de financiamiento con credito es mucho
en terminos de VAN y TIR también queda reflejado que es mejor el proyecto con una estructura de financiamiento
 dad de bajo (8%); dado que no se cuenta con
nto con credito es mucho mejor dado que tiene una tasa más baja que el leasing operativo
uctura de financiamiento mixta entre Capital y deuda Bancaria
Apunte del caso

Remuneraciones
Gerente General 1
Jefe Operaciones 1
Ejecutivos de cuenta 3
Contador 1
Administrativos 9

Programa entrenamiento 15,000

Gastos Puesta en Marcha 6,000
21,000 7,000
Capital Trabajo 1 mes de operación
Capital 50,000 invertido en…
DAP 8% anual

Alternativas
1 Credito 5 años Cuota fija
2 Leasing operativo 9000 Valor cuota

Lo que se solicita en el caso

Estructura financiera adecuada
Van ok
TiR ok
Tir modificada ok

Sugerencias
12% interes
Financiamienrto de oficina