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LEER MÁS“Quizás tengan que volver, no lo sé” | Primer contacto con la misión
del Fondo Monetario Internacional
LEER MÁSLacunza recibió al FMI | Primer contacto del flamante ministro con
autoridades del organismo
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Cero
La situación es tan crítica que ni con esos dólares se puede asegurar de
que no haya otra vuelta de la megadevaluación macrista. Lo que
resulta indudable es que sin esos dólares la crisis cambiaria y política
que se produciría haría extrañar estos días de inestabilidad. Si el Fondo
no abre la billetera y con una estimación conservadora de pagos de
deuda (Letes en dólares y cupones de bonos), venta de dólares,
dolarización de ahorros y retiro de depósitos en dólares de los
bancos, las reservas netas a fin de año serían cero.
Existe la posición ingenua de asegurar que los técnicos del FMI sólo
revisarán las metas fiscales y monetarias del segundo trimestre. Es lo
que se preocupó en difundir el flamante ministro de Hacienda para enviar
señales de tranquilidad al mercado. Pero las condicionalidades del stand
by son muchas más que esas dos variables para aprobar un nuevo
desembolso.
Pende de un hilo
Lágrimas
Brenta y Larralde señalan que “por primera vez desde su firma inicial
en 2009, el uso del swap quedó condicionado a la vigencia del stand
by de Argentina con el FMI”. Precisan que en la cláusula 5° del acuerdo
se estipula que, si por cualquier razón el stand by se suspendiera o
cancelase, el Banco Popular de China rechazaría nuevos retiros de
fondos o renovaciones.
Abrazo de oso
Como se sabe por las grandes crisis que atravesó la economía argentina,
el nivel de la paridad incorpora el factor intensidad de fuga y carga de la
deuda externa que tritura cualquier estudio numérico sobre el tipo de
cambio de equilibrio. Sin acceso a financiamiento externo, con los
dólares del Fondo que se están acabando o directamente que no vienen,
sin confianza de inversores para aceptar refinanciar vencimientos de la
deuda local y con la persistente dolarizaciones de ahorros domésticos, es
de mucha audacia arriesgar cuál debería ser hoy la relación dólar/peso.
Además de ser un costo político innecesario en un escenario electoral
donde el gobierno sigue en campaña como si no hubiera habido PASO,
desparramando su tradicional violencia simbólica con su vocera Elisa
Carrió y el jefe de la estrategia de la mentira planificada Marcos Peña.
Trampa
Para mantener una paridad estable (en los 60 pesos) hasta fines de
octubre, el Banco Central tiene que liquidar diariamente reservas de
libre disponibilidad. Si no lo hace, el dólar seguiría subiendo en un
contexto de un gobierno en estado de shock, que pasa de la negación de
la realidad a la sobre actuación de responsabilidad institucional. A la
vez, la venta constante de reservas disminuye su stock, que define
el escenario para otra fuerte devaluación.
Así han terminado los anteriores experimentos de valorización financiera,
el de la dictadura militar y el de la convertibilidad. Pretender que se
puede evitar ese mismo desquicio con la economía
macrista solamente con voluntarismo político, en base a estudios
macroeconómicos que definen un tipo de cambio de equilibrio, es
desconocer la historia de las crisis argentinas.
Deuda y fuga
azaiat@pagina12.com.ar