ELECTIVA GESTIÓN FINANCIERA

ACTIVIDAD 6

Indague acerca de los siguientes interrogantes y desarróllelos por medio de cuadros sinópticos:

1. ¿Qué es análisis financiero?

2. ¿Cuál es el objetivo básico Análisis financiero?
3. ¿Cuáles son las principales herramientas utilizadas para el diagnóstico de la situación financiera?
4. ¿En qué consiste el análisis cualitativo y cualitativo cuáles son las variables a tener en cuenta?
5. ¿Qué es análisis de proporciones o análisis vertical?
6. ¿Qué es análisis de tendencias o Análisis horizontal?
7. ¿Qué son indicadores o razones financieras?
8. ¿Cuáles son los cuatro grupos principales de las razones financieras y en qué consisten?
9. ¿Qué es punto de equilibrio y que formulas se pueden utilizar para determinarlo?
10. ¿Qué es margen de contribución?
El margen de contribución de una empresa en un período contable determinado es la diferencia entre el
volumen de ventas y los costos variables. O dicho de otra manera: son los beneficios de una compañía sin
considerar los costos fijos. También se considera el margen de contribución como el exceso de ingresos con
respecto a los costos variables, exceso que debe cubrir los costos fijos y la utilidad o ganancia
El margen de contribución es importante porque permite determinar cuánto está contribuyendo un
determinado producto a la empresa, de tal manera que se puede identificar en qué medida es rentable seguir
con la producción de dicho artículo.
11. ¿Qué es apalancamiento operativo?
El apalancamiento operativo es un concepto contable que busca aumentar la rentabilidad modificando el
equilibrio entre los costos variables y los costos fijos. Puede definirse como el impacto que tienen éstos sobre
los costos generales de la empresa. Se refiere a la relación que existe entre las ventas y sus utilidades antes
de intereses e impuestos. También define la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación
para aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas sobre utilidades, igualmente antes de
intereses e impuestos. Los cambios en los costos fijos de operación afectan el apalancamiento operativo, ya
que éste constituye un amplificador tanto de las pérdidas como de las ganancias. Así, a mayor grado de
apalancamiento operativo, mayor es el riesgo, pues se requiere de una contribución marginal mayor para
cubrir los costos fijos.
12. ¿Qué es apalancamiento financiero?

El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como deuda) para aumentar la cantidad
de dinero que podemos destinar a una inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado
en una operación financiera
El principal mecanismo para apalancarse es la deuda. La deuda permite que invirtamos más dinero del que
tenemos gracias a lo que hemos pedido prestado. A cambio, como es lógico, debemos pagar unos intereses.
Pero no solo mediante deuda se puede conseguir apalancamiento financiero.

13. ¿Cómo se determina el grado de apalancamiento financiero de una empresa?

Grado de Apalancamiento Financiero
Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por acción de una empresa, el cambio de las
utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un nivel de utilidades operativas en
particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa que causan el cambio en las utilidades por
acción
 Con frecuencia se sostiene que el financiamiento por acciones preferentes es de menor riesgo que el
financiamiento por deuda de la empresa emisora. Quizás esto es verdadero respecto al riego de insolvencia
del efectivo pero el GAF dice que la variedad relativa del cambio porcentual en las utilidades por acción (UPA)
será mayor bajo el convenio de acciones preferentes, si todo los demás permanecen igual. Naturalmente esta
discusión nos conduce al tema del riego financiero y su relación con el grado de apalancamiento financiero.

En forma similar al apalancamiento de operación, el grado de Apalancamiento financiera mide el efecto de un

cambio en una variable sobre otra variable. El Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) se puede definir
como el porcentaje de cambio en las utilidades por acción (UPA) como consecuencia de un cambio
porcentual en las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII).
14. ¿Qué es el EVA y que estrategias se pueden implementar para aumentar el EVA?
El EVA es una medida del rendimiento de la empresa que nos indica cuánto valor se crea con el capital
invertido lo que resulta en un indicador de valor para los accionistas. Una compañía crea valor solamente
cuando el rendimiento de su capital (return on equity - ROE) es mayor que su costo de oportunidad o tasa de
rendimiento que los accionistas podrían ganar en otro negocio de similar riesgo. La importancia del EVA es
que se trata de una herramienta muy simple pero que abarca de manera integral a toda la empresa.

Los conceptos básicos que deben tenerse en cuenta para su cálculo son las utilidades operativas después de
impuestos, el costo promedio ponderado de capital (WACC) y el capital económico, que incluye el patrimonio
de los accionistas y la deuda de la empresa. El EVA se obtiene al deducir de estas utilidades el capital
económico multiplicado por el costo de capital.
Estrategias se pueden implementar para aumentar el EVA
 Mejorar la eficiencia de los activos actuales. Se trata de aumentar el rendimiento de los activos sin
invertir más. Para ello, hay que aumentar el margen con el que se vende (a través de un aumento en
el precio de venta, o de una reducción de los costos, o con ambas medidas simultáneamente); o bien
se debe aumentar la rotación de los activos (activos fijos y activos circulantes) para generar mas
ingresos sin necesidad de aumentar las inversiones

 Reducir la carga fiscal mediante aun planificación fiscal y tomando decisiones que maximicen las
desgravaciones y deducciones fiscales. Con ello se incrementara el UAIDI
15. ¿Qué es el EBITDA?
El EBITDA significa ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (Earnings Before
Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization por sus siglas en inglés) y es una medida de desempeño
operativo de una Compañía. Básicamente, es una forma de evaluar el rendimiento de una empresa sin tener
que tomar en cuenta las decisiones de financiación, las decisiones contables ni los entornos impositivos.

El EBITDA se calcula sumando los gastos no monetarios de depreciación y amortización a los ingresos de
explotación de una empresa.

Alternativamente, también puede calcular el EBITDA tomando los ingresos netos de una compañía y
agregando intereses, impuestos, depreciación y amortización.
16. ¿Qué es WACC?
El WACC, de las siglas en inglés Weighted Average Cost of Capital, también denominado coste promedio
ponderado del capital (CPPC), es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a
la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil
teniendo en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para
descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital al
 sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la
compañía.
17. ¿Qué es Tasa interna de oportunidad (TIO)?
La tasa interna de oportunidad o tasa de interés de oportunidad o tasa mínima de descuento, es la tasa de
interés mínima a la que el gestor o el inversor, está dispuesto a ganar al invertir en un proyecto. Esta tasa es
bien importante y a veces no se le da la relevancia que merece.

Puede suceder que las técnicas y herramientas utilizadas para desarrollar y evaluar un proyecto en cada uno
de los estudios sean las más apropiadas, pero si se utiliza una TIO inadecuada, puede conducir a
interpretaciones falsas.

La TIO es la tasa mínima que se utiliza para poder determinar el valor presente neto de los flujos futuros de
caja del proyecto y es la rentabilidad mínima que se le debe exigir al proyecto para tomar la decisión de no
invertir en un uso alternativo de los recursos o en otro proyecto. TIO = DTF – IPC + i1 + ie
18. ¿Qué es capital de trabajo neto operativo?
En este se considera única y exclusivamente los activos que directamente intervienen en la generación de
recursos, menos las cuentas por pagar. Para esto se excluyen las partidas de efectivo e inversiones a corto
plazo.
En primer lugar, se supone que el efectivo en una empresa debe ser lo menos posible, debe aproximarse a
cero, ya que el efectivo no genera rentabilidad alguna. Tener grandes sumas de disponible es un error
financiero. Una empresa no se puede dar el lujo de tener una cantidad considerable de efectivo ocioso
cuando puede invertirlo en un activo que genere alguna rentabilidad como los inventarios, activos fijos, o el
pago de los pasivos que por su naturaleza siempre generan altos costos financieros.

El capital de trabajo neto operativo, es la suma de Inventarios y cartera, menos las cuentas por pagar.

Básicamente, la empresa gira en torno a estos tres elementos. La empresa compra a crédito los inventarios,
eso genera cuentas por pagar. Luego esos Inventarios los vende a crédito, lo cual genera la cartera.
19. ¿Qué es el CAPM?
El capital asset pricing model (CAPM), que significa modelo de fijación de precios de activos de capital, sirve
para determinar la tasa de rentabilidad requerida para un activo que forma parte de un portafolio de
inversiones.
El modelo CAPM toma en cuenta la sensibilidad del activo al riesgo no diversificable, lo que también es
conocido como riesgo del mercado o riesgo sistémico, que es representado por el símbolo beta (β). También
se considera la rentabilidad esperada del mercado y la rentabilidad esperada de un activo teóricamente libre
de riesgo.

Una vez que la rentabilidad esperada de un activo es calculada utilizando CAPM, los futuros flujos de caja que
producirá dicho activo pueden ser descontados a su valor actual neto (VAN) utilizando esta tasa, para así
determinar el precio adecuado del activo o título valor.

Se considera que un activo es valorado correctamente cuando su precio de cotización en el mercado es igual
al valor calculado utilizando CAPM. Si el precio es mayor a la valuación obtenida, el activo está sobrevaluado;
y si el precio está por debajo de la valuación significa que el activo está subvaluado
20. ¿Qué es CMPC?
21. ¿Qué es el ROIC?
El Return On Invested Capital o rentabilidad sobre capital invertido es el porcentaje que se obtiene de dividir
el resultado de explotación después de impuestos (NOPAT) que es el resultado operativo después de
amortizaciones y antes de intereses menos el impuesto sobre beneficios, entre el capital total invertido en la
compañía, que se compone de los fondos propios y la deuda financiera, esto es el capital y las reservas y la
deuda corporativa y bancaria. Es la tasa de retorno sobre el capital invertido.

Se trata del ratio que más se utiliza como representativo de la rentabilidad económica. Comprende el retorno
que es capaz de generar la compañía para sus proveedores de fondos, sean estos socios, o acreedores
financieros.