Preguntas generadoras

 ¿Cuáles son las principales características de las herramientas de la

estadística que permite medir la rentabilidad y el riesgo de un activo
financiero?

tiene como objetivo reunir, organizar, analizar e interpretar datos a partir de

medidas o modelos. El análisis estadístico puede dividirse en dos vertientes: la
estadística descriptiva y la inferencial.

la estadística descriptiva: consiste en cómo los datos pueden ser sintetizados de

manera más efectiva para así, poder describir sus aspectos más importantes.

es la rama de la estadística que recolecta, analiza y caracteriza un conjunto de datos

(peso de la población, beneficios diarios de una empresa, temperatura mensual,…)
con el objetivo de describir las características y comportamientos de este conjunto
mediante medidas de resumen, tablas o gráficos.

Por otro lado, la estadística inferencial: estudia los datos a través de modelos
que le permiten al analista hacer inferencias sobre el comportamiento general de la
variable de estudio.

se utiliza para describir los sistemas de procedimientos que se pueden utilizar para
extraer conclusiones a partir de datos que siguen un comportamiento en parte o
totalmente aleatorio. La estadística inferencial es además la base de
la econometría y la predicción mediante modelos estadísticos, como base para la
predicción de observaciones futuras en base a los datos históricos y que son la base
de del Modelo de Markowitz y del CAPM

En el análisis estadístico son los principales riesgos:

Riesgo de mercado

• Riesgo de crédito

• Riesgo de liquidez

• Riesgo operacional

 ¿Quién y cómo se determina la rentabilidad del mercado?

La rentabilidad obtenida por un fondo de inversión en un determinado periodo de

tiempo es simplemente la variación porcentual del valor liquidativo medido en ese
periodo de tiempo. Esa rentabilidad dependerá evidentemente del comportamiento
(es decir de las subidas o bajadas de precio) de los títulos que el fondo tenga en
cartera durante ese mismo periodo de tiempo.

Una parte de esa rentabilidad también proviene de los dividendos de las acciones
así como de los cupones de los bonos u obligaciones que posee el fondo ya que
esos dividendos y cupones que cobra el fondo hacen aumentar el valor
liquidativo.

También es importante señalar que la rentabilidad del fondo ya tiene en cuenta las
comisiones de gestión y de depósito aunque no las de suscripción y reembolso
(vea más detalles en el capítulo 6).

En cuanto a la fórmula que se utiliza para calcular la rentabilidad, es la siguiente:

[(Valor final-valor inicial)/valor inicial] X 100 = Rentabilidad total

 ¿Qué es riesgo diversificable?

también conocido como riesgo propio o riesgo idiosincrásico, es aquel tipo de riesgo
que afecta exclusivamente a un sector en concreto o a un grupo de acciones, y a
través de una buena diversificación puede llegar prácticamente a anularse. De ahí
su denominación de riesgo diversificable.

Ejemplos de algunos factores de riesgo propio pueden ser la capacidad de la

dirección de la empresa, el nivel de endeudamiento empresarial o huelgas laborales
concretas, que no afectan al mercado en general sino a los valores particulares.
Incluso algún factor de riesgo de mercado global, como puede ser la evolución del
precio del petróleo, puede llegar a encuadrarse dentro de este tipo de riesgo. Así,
por ejemplo, si se tienen dudas acerca de cómo va a evolucionar el precio del
petróleo, una estrategia de inversión podría ser adquirir acciones de la compañía
petrolífera Repsol, que se beneficiará de una subida del precio del crudo, y al mismo
tiempo comprar acciones de Iberia, que al ser una compañía aérea y utilizar
combustible en grandes cantidades, le repercuten de forma positiva las caídas en
el precio del crudo. De esta manera, sea cual sea la evolución en el precio del barril
de petróleo, una de las compañías en las que se ha invertido saldrá perjudicada y
la otra beneficiada, consiguiendo diversificar este factor de riesgo.

 ¿Cómo se determina y cuál es la importancia del modelo de

valoración de activos financiero - CAPM?
Modelo de fijación de precios de activos de capital

Su desarrollo está basado en diversas formulaciones de Harry Markowitz sobre la

diversificación y la teoría moderna de Portfolio. En su introducción, también
formaron parte Jack L. Traynor, John Litner y Jan Mossin.

Se trata de un modelo teórico basado en el equilibrio del mercado. Es decir, se

presume que la oferta de activos financieros iguala a la demanda (O=D). La
situación del mercado es de competencia perfecta y, por tanto, la interacción de
oferta y demanda determinará el precio de los activos. Además, existe una relación
directa entre la rentabilidad del activo y el riesgo asumido. A mayor riesgo mayor
rentabilidad de tal modo que si pudiésemos medir y otorgar valores al nivel de riesgo
asumido, podríamos conocer el porcentaje exacto de rentabilidad potencial de los
distintos activos.

E (ri)= rf + β [E (rm) – rf]

Donde:

 E (ri): Tasa de rentabilidad esperada de un activo concreto, por ejemplo, de

una acción del Ibex 35.
 rf: Rentabilidad del activo sin riesgo. Realmente, todos los activos financieros
conllevan riesgo. Por lo que buscamos activos de menor riesgo, que en
escenarios de normalidad son los activos de deuda pública.
 Beta de un activo financiero: Medida de la sensibilidad del activo respecto
a su Benchmark. La interpretación de este parámetro nos permite conocer la
variación relativa de la rentabilidad del activo respecto al mercado en que
cotiza. Por ejemplo, si una acción del IBEX 35 tiene una Beta de 1,1, quiere
decir que cuando el IBEX suba un 10% la acción subirá un 11%.
 E(rm): Tasa de rentabilidad esperada del mercado en que cotiza el activo.
Por ejemplo, del IBEX 35.
  ¿Cuáles fueron las causas y consecuencias más importantes del
impacto sufrido por el mercado accionario los dos últimos años?
La necesidad de transcender fronteras entre países, la importancia de tener buenas
relaciones internacionales en el campo comercial, político o cultural, da origen a la
creación de nuevas fuentes de generación de flujos de capital y a la vez una mayor
movilidad entre países, favoreciendo enormemente a la internacionalización de los
portafolios que brinda cada país. También, gracias a la disposición de los gobiernos,
los bancos centrales y los desarrollos tecnológicos de información, nos han dado un
impulso al desarrollo de mercados financieros, los cuales han permitido un avance
importante en integraciones económicas y bursátiles en los 22 últimos años. Estas
integraciones buscan ser complementarias, tener incrementos en liquidez del
mercado y ofrecer un amplio menú de instrumentos disponibles al público.