Empresa: COMPAÑÍA GRANERA Profesor: Lic.

Mariano Merlo
Sector: Comercialización de Granos E-Mail: mariano.merlo@comunidad.ub.edu.ar
País: ARGENTINA
Cierre: 30 DE SEPTIEMBRE
BALANCE GENERAL 2001 2000 1999
Disponibilidades $ 1,152 $ 639 $ 567
Inversiones Transitorias $ 34 $ 2,006 $ 334
Cuentas a Cobrar $ 10,568 $ 8,495 $ 6,842
Inventarios $ 2,622 $ 4,496 $ 5,213
Otros Activos Corrientes $ 1,866 $ 917 $ 2,005
TOTAL ACTIVO CORRIENTE $ 16,243 $ 16,553 $ 14,961
Activos Fijos Netos $ 4,301 $ 4,731 $ 4,720
Activos Intangibles Netos $0 $0 $0
Inversiones Permanentes $6 $6 $6
Otros Activos No Corrientes $0 $0 $0
TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE $ 4,307 $ 4,737 $ 4,726
ACTIVOS TOTALES $ 20,549 $ 21,290 $ 19,687
Proveedores $ 4,465 $ 933 $ 3,244
Deudas Bancarias y Financieras CP $ 4,370 $ 6,975 $ 6,181
Impuestos, Sueldos y Previsiones a Pagar $ 301 $ 834 $ 850
Otros Pasivos a Pagar $ 2,064 $ 3,708 $ 77
TOTAL PASIVO CORRIENTE $ 11,200 $ 12,450 $ 10,352
Deudas Bancarias y Financieras LP $ 486 $ 2,302 $ 2,860
Otros Pasivos a Pagar de LP $0 $0 $0
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE $ 486 $ 2,302 $ 2,860
PASIVOS TOTALES $ 11,686 $ 14,752 $ 13,212
Capital Social $ 500 $ 500 $ 500
Reservas Legales y Estatutarias $ 291 $ 262 $ 222
Ajustes y Reservas por Revaluación $ 3,748 $ 3,748 $ 3,748
Utilidades Retenidas $ 4,324 $ 2,029 $ 2,005
TOTAL PATRIMONIO NETO $ 8,863 $ 6,539 $ 6,475
PASIVOS + PN $ 20,549 $ 21,291 $ 19,687
Check!! $0 $ -0 $ -0

ESTADO DE EVOLUCION PN 2001 2000 1999

PN AL INICIO $ 6,539 $ 6,475 $ 6,437
Ganancia/Pérdida Neta $ 1,683 $ 592 $ 905
Dividendos/Honorarios Pagados $ 761 $ -138 $ -79
Venta Neta de Capital $ -118 $ -394 $ -788
Ajuste Rdos. Ejer. Ant. $ -2 $3 $ -0
PN AL FINAL $ 8,863 $ 6,539 $ 6,475
Check!! $0 $ -0 $ -0

ESTADO DE RESULTADOS 2001 2000 1999

Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
Inventario Inicial $ 4,496 $ 5,213 $ 3,209
(+) Compras $ 80,850 $ 56,126 $ 50,541
(-) Inventario Final $ -2,622 $ -4,496 $ -5,213
Costo de Ventas $ 82,724 $ 56,843 $ 48,537
UTILIDAD BRUTA $ 16,934 $ 14,235 $ 13,546
Gastos de Comercialización $0 $0 $0
Gastos de Administración $0 $0 $0
Otros Gastos Generales $ 13,992 $ 13,003 $ 12,444
Depreciaciones $ 432 $ 525 $ 744
Amortizaciones $0 $0 $0
(-) TOTAL GASTOS OPERATIVOS $ 14,424 $ 13,528 $ 13,188
UTILIDAD OPERATIVA (EBIT) $ 2,511 $ 707 $ 358
Intereses Pagados $ -1,591 $ -1,716 $ -1,714
Intereses Cobrados $ 324 $ 946 $ 1,691
Resultados No Operativos (Extraordinarios) $ 440 $ 655 $ 570
UTILIDAD a/IMPUESTOS (EBT) $ 1,683 $ 592 $ 905
Impuesto a las Ganancias $0 $0 $0
RESULTADO DEL EJERCICIO $ 1,683 $ 592 $ 905

BALANCE ECONOMICO 2001 2000 1999

Disponibilidades e Inversiones Transitorias $ 1,186 $ 2,645 $ 901
Activo Corriente $ 16,243 $ 16,553 $ 14,961
(-) Disponibilidades e Inversiones Transitorias $ -1,186 $ -2,645 $ -901
Pasivo Corriente $ 11,200 $ 12,450 $ 10,352
(-) Deudas Bancarias y Financieras CP $ -4,370 $ -6,975 $ -6,181
NECESIDADES OPERATIVAS FONDOS $ 8,227 $ 8,433 $ 9,889
Activo No Corriente $ 4,307 $ 4,737 $ 4,726
TOTAL INVERSIONES CP Y LP $ 13,719 $ 15,815 $ 15,516
Deudas Bancarias y Financieras CP $ 4,370 $ 6,975 $ 6,181
Deudas Bancarias y Financieras LP $ 486 $ 2,302 $ 2,860
Patrimonio Neto $ 8,863 $ 6,539 $ 6,475
TOTAL FINANCIAMIENTO CP Y LP $ 13,719 $ 15,816 $ 15,516
Check!! $0 $ -0 $ -0

Variación del NOF $ -206 $ -1,456

Variación del Activo No Corriente $ -431 $ 12
(+) Depreciaciones y Amortizaciones $ 432 $ 525
CAPEX ( Variación Activos LP) $1 $ 537

ESTADO FLUJO DE EFECTIVO 2001 2000 1999

EBIT $ 2,511 $ 707
(+) Depreciaciones y amortizaciones $ 432 $ 525
EBITDA $ 2,942 $ 1,232
(-) Variación del NOF $ 206 $ 1,456 Check!
Cuentas a Cobrar $ -2,073 $ -1,653
Inventarios $ 1,874 $ 717
Otros Activos Corrientes $ -949 $ 1,088
Proveedores $ 3,532 $ -2,311
Impuestos, Sueldos y Previsiones a Pagar $ -533 $ -16
Otros Pasivos a Pagar $ -1,644 $ 3,631
(-) Impuestos $0 $0
FLUJO OPERATIVO $ 3,149 $ 2,688
Activos Fijos Netos $ 431 $ -12
(-) Depreciaciones $ -432 $ -525
Activos Intangibles Netos $0 $0
(-) Amortizaciaciones $0 $0
Inversiones Permanentes $0 $0
Otros Activos No Corrientes $0 $0
FLUJO DE LAS INVERSIONES $ -1 $ -537 Check!
Deudas Bancarias y Financieras CP $ -2,605 $ 794
Deudas Bancarias y Financieras LP $ -1,816 $ -558
Otros Pasivos a Pagar de LP $0 $0
Capital Social $0 $0
Ajustes y Reservas por Revaluación $0 $0
Intereses Pagados $ -1,591 $ -1,716
Intereses Cobrados $ 324 $ 946
Resultados No Operativos (Extraordinarios) $ 440 $ 655
Dividendos/Honorarios Pagados $ 761 $ -138
Venta Neta de Capital $ -118 $ -394
Ajuste Rdos. Ejer. Ant. $ -2 $3
FLUJO DE LA FINANCIACION $ -4,607 $ -408
SALDO DE CAJA $ -1,459 $ 1,744 Check!
@comunidad.ub.edu.ar

´01 vs. ´00 ´00 vs. ´99

$ 513 80.3% $ 72 12.7%
$ -1,972 -98.3% $ 1,672 501.0%
$ 2,073 24.4% $ 1,653 24.2%
$ -1,874 -41.7% $ -717 -13.8%
$ 949 103.5% $ -1,088 -54.3%
$ -311 -1.9% $ 1,592 10.6%
$ -431 -9.1% $ 12 0.2%
$0 $0
$0 0.0% $0 0.0%
$0 $0
$ -431 -9.1% $ 12 0.2%
$ -741 -3.5% $ 1,604 8.1%
$ 3,532 378.7% $ -2,311 -71.2%
$ -2,605 -37.3% $ 794 12.8%
$ -533 -63.9% $ -16 -1.8%
$ -1,644 -44.3% $ 3,631 4691.0%
$ -1,250 -10.0% $ 2,098 20.3%
$ -1,816 -78.9% $ -558 -19.5%
$0 $0
$ -1,816 -78.9% $ -558 -19.5%
$ -3,066 -20.8% $ 1,540 11.7%
$0 0.0% $0 0.0%
$ 29 11.1% $ 40 17.9%
$0 0.0% $0 0.0%
$ 2,295 113.1% $ 24 1.2%
$ 2,324 35.5% $ 64 1.0%
$ -742 -3.5% $ 1,604 8.1%

´01 vs. ´00 ´00 vs. ´99

$ 64 1.0% $ 38 0.6%
$ 1,091 184.2% $ -313 -34.6%
$ 899 -651.3% $ -59 75.1%
$ 276 -70.1% $ 395 -50.1%
$ -5 -159.4% $3 -1194.8%
$ 2,325 35.6% $ 64 1.0%
 ´01 vs. ´00 ´00 vs. ´99
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
$ -717 -13.8% $ 2,004 62.5%
$ 24,725 44.1% $ 5,585 11.1%
$ 1,874 -41.7% $ 717 -13.8%
$ 25,881 45.5% $ 8,306 17.1%
$ 2,699 19.0% $ 690 5.1%
$0 $0
$0 $0
$ 989 7.6% $ 559 4.5%
$ -93 -17.8% $ -219 -29.4%
$0 $0
$ 896 6.6% $ 340 2.6%
$ 1,803 255.0% $ 349 97.6%
$ 125 -7.3% $ -2 0.1%
$ -622 -65.8% $ -745 -44.0%
$ -215 -32.9% $ 85 14.9%
$ 1,091 184.2% $ -313 -34.6%
$0 $0
$ 1,091 184.2% $ -313 -34.6%

´01 vs. ´00 ´00 vs. ´99

$ -1,459 -55.2% $ 1,744 193.6%
$ -311 -1.9% $ 1,592 10.6%
$ 1,459 -55.2% $ -1,744 193.6%
$ -1,250 -10.0% $ 2,098 20.3%
$ 2,605 -37.3% $ -794 12.8%
$ -206 -2.4% $ -1,456 -14.7%
$ -431 -9.1% $ 12 0.2%
$ -2,096 -13.3% $ 300 1.9%
$ -2,605 -37.3% $ 794 12.8%
$ -1,816 -78.9% $ -558 -19.5%
$ 2,324 35.5% $ 64 1.0%
$ -2,097 -13.3% $ 300 1.9%
´01 vs. ´00 ´00 vs. ´99

$0 $0

$0 $0

$ -0 $ -0
 ANALISIS FINANCIERO - RAZONES FINANCIERAS

DIMENSION 1: SITUACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO -

Capital de Trabajo
Rotación de Capital de Trabajo
Necesidades Operativas de Fondos (NOF)
ANALISIS DE LA Capital de Trabajo/Ventas
LIQUIDEZ Capital de Trabajo/Activos
Ratio de Liquidez Corriente
Prueba Acida o Liquidez Seca
Prueba Defensiva
Activo Corriente - Pasivo Corriente
Ventas / Capital de trabajo
(Act Corr - Caja Excedente) - (Pas Corr - Deuda
Capital de trabajo / Vtas
Capital de trabajo / Activos totales
Activo Corriente / Pasivo Corriente
(Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Co
(Disponib + Invers Transit ) / Pas Corr

DIMENSION 2: EFICIENCIA EN LA GESTION DE RECURSOS -

Rotación de Cuentas por Cobrar Ingr x Ventas / {Prom Ctas a cobrar / ( 1 + IV
Días de Cuentas por Cobrar {(Prom Ctas a cobrar / 1,21) / Ventas} x 36
Rotación de Stocks C M V / Inventarios
Días de Inventarios (Inventarios / CMV) x 365
Compras CMV - Ei + Ef
Rotación de Cuentas por Pagar Compras / {Ctas a Pagar / ( 1 + IVA )}
RATIOS DE
Días de Cuentas por Pagar {(Ctas a Pagar / ( 1 + IVA )) / Compras} x 3
ACTIVIDAD
CICLO OPERATIVO Días de Ctas a Cob - Días de Invent
CICLO DE CAJA Ciclo Operat - Días Ctas a Pag
Días de Caja y Bancos {(Disp + Inv Transit) x Días Banc} / Ing Vta
Caja y Bancos / Activos Totales Caja y Bancos / Activos Totales
Rotación de Activos Ingr x Vtas / Act Totales
Rotación de Activos Fijos Ingr x Vtas / Act Fijos

DIMENSION 3: SITUACION FINANCIERA DE LARGO PLAZO -

Endeudamiento sobre PN Pasivo Tot / PN Tot
Endeudamiento sobre Activo Total Pasivo Tot / Act Tot
Leverage Operativo Margen Bruto / EBIT
ANALISIS DE Leverage Financiero EBIT / EBT
SOLVENCIA Leverage Combinado Leverage Op x Leverage Fin
Endeudamiento Bancario Deuda Bancaria / PN
GRADO APALANCAM. ROE/ROIC ROE / ROIC

DIMENSION 4: EXCEDENTE ECONOMICO -

Margen Bruto Margen Bruto / Vtas
Margen Operativo EBIT EBIT / Vtas
Margen Operativo EBITDA EBITDA / Vtas
ANALSIS DE LA
Margen Neto Resultado Neto / Vtas
RENTABILIDAD
ROA Resultado Neto / Act Totales
ROE Resultado Neto / PN
ROIC EBIT * (1-t) / Cap Invert
 DUPONT
WACC
Costo del Capital Propio (Ke) = CAPM
Capital invertido
EVA
DIMENSION 5: SITUACION DE LOS GASTOS FINANCIEROS -
Concentración Deuda CP
Tasa Promedio de Endeudamiento
ANALSIS DE LA Cobertura de Intereses
COBERTURA Cobertura de Deuda
Cobertura de Gastos Fijos
Cobertura Servicio total de deuda
Margen Neto x Rot Act = ROA x Lev Act = R
Ki x (1-t) * DF/(DF+Equity) + Ke x Equity/(DF+E
Tasa Libre de Riesgo + Beta x (Rm - Rf) + Prim
NOF + Activo No Corriente
( ROIC - WACC ) * Capital Invertido
Deuda CP / (Deu CP + Deu LP)
Inter Fin / Deuda Fin Total
EBIT o EBITDA / Inter Financ
EBIT o EBITDA / Deuda Total
Margen Bruto / Gtos Fijos
EBIT / (Intereses + Pagos de Capital / (1 -
IERAS

iente - Pasivo Corriente $

/ Capital de trabajo x
dente) - (Pas Corr - Deuda Fin CP) $
al de trabajo / Vtas %
trabajo / Activos totales %
riente / Pasivo Corriente $
e - Inventarios) / Pasivo Corr $
Invers Transit ) / Pas Corr %

rom Ctas a cobrar / ( 1 + IVA )} x

obrar / 1,21) / Ventas} x 365 Días
M V / Inventarios x
tarios / CMV) x 365 Días
CMV - Ei + Ef $
Ctas a Pagar / ( 1 + IVA )} x
( 1 + IVA )) / Compras} x 365 Días
s a Cob - Días de Invent Días
erat - Días Ctas a Pag Días
nsit) x Días Banc} / Ing Vtas Días
ancos / Activos Totales %
x Vtas / Act Totales x
x Vtas / Act Fijos x

sivo Tot / PN Tot x

sivo Tot / Act Tot x
gen Bruto / EBIT x
EBIT / EBT x
ge Op x Leverage Fin x
da Bancaria / PN x
ROE / ROIC x

rgen Bruto / Vtas %

EBIT / Vtas %
EBITDA / Vtas %
ultado Neto / Vtas %
do Neto / Act Totales %
ultado Neto / PN %
* (1-t) / Cap Invert %
ot Act = ROA x Lev Act = ROE %
Equity) + Ke x Equity/(DF+Equity) %
o + Beta x (Rm - Rf) + Prima RP %
Activo No Corriente $
ACC ) * Capital Invertido $

P / (Deu CP + Deu LP) %

in / Deuda Fin Total %
EBITDA / Inter Financ x
EBITDA / Deuda Total x
n Bruto / Gtos Fijos x
s + Pagos de Capital / (1 - t)) x
Empresa: COMPAÑÍA GRANERA Profesor: Lic. Mariano Merlo
Sector: Comercialización de Granos E-Mail: mariano.merlo@comunidad.ub.edu.ar
País: ARGENTINA
Cierre: 30 DE SEPTIEMBRE
ANALISIS FINANCIERO 2001 2000 1999

DIMENSION 1: SITUACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO - ANALISIS

Activo Corriente $ 16,243 $ 16,553 $ 14,961
(-) Pasivo Corriente $ -11,200 $ -12,450 $ -10,352
(=) Capital de Trabajo $ 5,043 $ 4,103 $ 4,609
(/) Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
(=) Capital de Trabajo/Ventas 5.1% 5.8% 7.4%
(/) Total de Activos $ 20,549 $ 21,290 $ 19,687
(=) Capital de Trabajo/Activos 24.5% 19.3% 23.4%
Activo Corriente $ 16,243 $ 16,553 $ 14,961
(/) Pasivo Corriente $ 11,200 $ 12,450 $ 10,352
(=) Ratio de Liquidez 1.5 1.3 1.4
Activo Corriente $ 16,243 $ 16,553 $ 14,961
(-) Inventarios $ -2,622 $ -4,496 $ -5,213
(/) Pasivo Corriente $ 11,200 $ 12,450 $ 10,352
(=) Prueba Acida 1.2 1.0 0.9
Disponibilidades + Inversiones Transitorias $ 1,186 $ 2,645 $ 901
(/) Pasivo Corriente $ 11,200 $ 12,450 $ 10,352
(=) Prueba Defensiva 10.6% 21.2% 8.7%
Por cada peso de Deuda Exigible en el Corto Plazo, la empresa cuenta con 1.5 pesos para pagarla; 0.12 punto
Inventarios, la empresa cuenta con 1.2 para pagarla; 0.25 puntos porcentuales más que el año anterior.

Según la Prueba Defensiva, la empresa cuenta con 10.6% de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de ve
muestra que la empresa cuenta con recursos para pagar sus obligaciones.

Medido como % de las ventas se observa una ligera baja derivada principalmente de la disminución de los inve
en la gestión. Sin embargo, de persistir podría ser una señal de “Sobreexplotación”: falta de recursos en el bal

DIMENSION 2: EFICIENCIA EN LA GESTION DE RECURSOS - RATIOS D

Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
(/) Cuentas a Cobrar sin IVA $ 8,734 $ 7,021 $ 5,654
(=) Rotación de Cuentas por Cobrar 11.4 10.1 11.0
( / Días Bancarios para Rotación) 360 360 360
(=) Días de Cuentas por Cobrar 31.6 35.6 32.8
Costo de las Mercaderías Vendidas $ 82,724 $ 56,843 $ 48,537
(/) Inventarios $ 2,622 $ 4,496 $ 5,213
(=) Rotación de Stocks 31.5 12.6 9.3
( / Días Bancarios para Rotación) 360 360 360
(=) Días de Inventarios 11.4 28.5 38.7
Compras $ 80,850 $ 56,126 $ 50,541
(/) Cuentas a Pagar sin IVA $ 5,652 $ 1,181 $ 4,106
(=) Rotación de Cuentas por Pagar 14.3 47.5 12.3
( / Días Bancarios para Rotación) 360 360 360
(=) Días de Cuentas por Pagar 25.2 7.6 29.2
CICLO OPERATIVO 43.0 64.0 71.5
CICLO DE CAJA 17.8 56.5 42.2
Mientras que las Cuentas por Cobrar se convierten en Efectivo en promedio en 32 días, los Inventarios lo hace
la Empresa es de 43 días. Dado que la empresa consigue financiamiento de los proveedores en promedio por
18 días.

Disponibilidades + Inversiones Transitorias $ 1,186 $ 2,645 $ 901

( x) Días Bancarios para Rotación 360 360 360
(/) Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
(=) Días de Caja y Bancos 4.3 13.4 5.2
(=) Caja y Bancos / Activos Totales 5.8% 12.4% 4.6%
Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
Activos Totales $ 20,549 $ 21,290 $ 19,687
(=) Rotación de Activos 4.8 3.3 3.2
Activos Fijos $ 4,307 $ 4,737 $ 4,726
(=) Rotación de Activos Fijos 23.1 15.0 13.1
La empresa esta colocando entre sus clientes 4.8 veces el Valor de su inversión en Activos Totales, y 23.1 vec
Liquidéz, cuenta con 4 días de Caja para cubrir las Ventas. La Caja y las Inversiones Transitorias representan

DIMENSION 4: EXCEDENTE ECONOMICO - ANALISIS DE LA RENTABILI

Utilidad Bruta $ 16,934 $ 14,235 $ 13,546
(/) Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
(=) Margen Bruto 17.0% 20.0% 21.8%
Utilidad Operativa (EBIT) $ 2,511 $ 707 $ 358
(/) Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
(=) Margen Operativo EBIT 2.5% 1.0% 0.6%
Utilidad Operativa (EBITDA) $ 2,942 $ 1,232 $ 1,101
(/) Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
(=) Margen Operativo EBITDA 3.0% 1.7% 1.8%
Resultado Neto (Net Income) $ 1,683 $ 592 $ 905
(/) Ingresos por Ventas $ 99,658 $ 71,078 $ 62,082
(=) Margen Neto 1.7% 0.8% 1.5%

Resultado Neto (Net Income) $ 1,683 $ 592 $ 905

(/) Activos Totales $ 20,549 $ 21,290 $ 19,687
(=) ROA 8.2% 2.8% 4.6%
Resultado Neto (Net Income) $ 1,683 $ 592 $ 905
(/) PN $ 8,863 $ 6,539 $ 6,475
(=) ROE 19.0% 9.1% 14.0%
Tasa Efectiva de Ipuestos (t) 0.0% 0.0% 0.0%
NOPAT = EBIT*(1-T) $ 2,511 $ 707 $ 358
(/) Capital Invertido $ 13,719 $ 15,815 $ 15,516
(=) ROIC 18.3% 4.5% 2.3%

DIMENSION 3: SITUACION FINANCIERA DE LARGO PLAZO - ANALISIS

Pasivo Total $ 11,686 $ 14,752 $ 13,212
(/) PN Total $ 8,863 $ 6,539 $ 6,475
(=) Estructura de Capital 1.3 2.3 2.0
Pasivo Total $ 11,686 $ 14,752 $ 13,212
(/) Activo Total $ 20,549 $ 21,290 $ 19,687
(=) Razón de Endeudamiento 0.6 0.7 0.7

Utilidad Bruta $ 16,934 $ 14,235 $ 13,546

(/) EBIT $ 2,511 $ 707 $ 358
(=) Leverage Operativo 6.7 20.1 37.8
EBIT $ 2,511 $ 707 $ 358
(/) EBT $ 920 $ -1,009 $ -1,356
(=) Leverage Financiero 2.7 -0.7 -0.3
(=) Leverage Combinado 18.4 -14.1 -10.0

ROE 19.0% 9.1% 14.0%

ROIC 18.3% 4.5% 2.3%
(=) GRADO APALANCAM. ROE/ROI 1.0 2.0 6.1

DIMENSION 5: SITUACION DE LOS GASTOS FINANCIEROS - ANALISIS

Deuda Financiera CP $ 4,370 $ 6,975 $ 6,181
Deuda Financiera LP $ 486 $ 2,302 $ 2,860
(=) Concentración Deuda CP 90.0% 75.2% 68.4%
Intereses Financieros $ 1,591 $ 1,716 $ 1,714
(/) Deuda Total Promedio $ 7,067 $ 9,277 $ 9,041
(=) Tasa Promedio de Endeudamien 22.5% 18.5% 19.0%
EBIT $ 2,511 $ 707 $ 358
(/) Intereses Financieros $ 1,591 $ 1,716 $ 1,714
(=) Cobertura de Intereses 1.6 0.4 0.2
EBIT $ 2,511 $ 707 $ 358
(/) Deuda Total $ 4,856 $ 9,277 $ 9,041
 (=) Cobertura de Deuda 0.5 0.1 0.0
Utilidad Bruta $ 16,934 $ 14,235 $ 13,546
(/) Gastos Fijos $ 14,424 $ 13,528 $ 13,188
(=) Cobertura de Gastos Fijos 1.2 1.1 1.0
 ´01 vs. ´00 ´00 vs. ´99

AZO - ANALISIS DE LA LIQUIDEZ

$ -311 -1.9% $ 1,592 10.6%
$ 1,250 -10.0% $ -2,098 20.3%
$ 940 22.9% $ -506 -11.0%
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
-0.01 pp -12.3% -0.02 pp -22.2%
$ -741 -3.5% $ 1,604 8.1%
0.05 pp 27.3% -0.04 pp -17.7%
$ -311 -1.9% $ 1,592 10.6%
$ -1,250 -10.0% $ 2,098 20.3%
0.12 p 9.1% -0.12 p -8.0%
$ -311 -1.9% $ 1,592 10.6%
$ 1,874 -41.7% $ 717 -13.8%
$ -1,250 -10.0% $ 2,098 20.3%
0.25 p 25.6% 0.03 p 2.8%
$ -1,459 -55.2% $ 1,744 193.6%
$ -1,250 -10.0% $ 2,098 20.3%
-0.11 pp -50.2% 0.13 pp 144.1%
para pagarla; 0.12 puntos más que el año anterior. Si excluímos los
ue el año anterior.

recurrir a los flujos de venta. Asimismo, El Capital de Trabajo nos

a disminución de los inventarios. Esto podría leerse como una mejora

lta de recursos en el balance para soportar el nivel de operaciones.

SOS - RATIOS DE ACTIVIDAD

$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
$ 1,713 24.4% $ 1,366 24.2%
1.29 p 12.7% -0.86 p -7.8%
$0 0.0% $0 0.0%
-4.0 Días -11.3% 2.8 Días 8.4%
$ 25,881 45.5% $ 8,306 17.1%
$ -1,874 -41.7% $ -717 -13.8%
18.91 p 149.5% 3.33 p 35.8%
 $0 0.0% $0 0.0%
-17.1 Días -59.9% -10.2 Días -26.4%
$ 24,725 44.1% $ 5,585 11.1%
$ 4,471 378.7% $ -2,926 -71.2%
-33.23 p -69.9% 35.23 p 286.2%
$0 0.0% $0 0.0%
17.6 Días 232.3% -21.7 Días -74.1%
-21.1 Días -32.9% -7.4 Días -10.4%
-38.7 Días -68.5% 14.3 Días 33.8%
s, los Inventarios lo hacen en 11 días. Asimismo, el Ciclo Operativo de
edores en promedio por 25 días, el Ciclo de Conversión de Caja es de

$ -1,459 -55.2% $ 1,744 193.6%

$0 0.0% $0 0.0%
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
-9.1 Días -68.0% 8.2 Días 156.4%
-0.07 pp -53.5% 0.08 pp 171.5%
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
$ -741 -3.5% $ 1,604 8.1%
1.51 p 45.3% 0.18 p 5.9%
$ -431 -9.1% $ 12 0.2%
8.14 p 54.2% 1.87 p 14.2%
tivos Totales, y 23.1 veces el de sus Activos Fijos. En cuanto a su
Transitorias representan el 0.1 % de sus Activos Totales.

E LA RENTABILIDAD
$ 2,699 19.0% $ 690 5.1%
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
-0.03 pp -15.2% -0.02 pp -8.2%
$ 1,803 255.0% $ 349 97.6%
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
0.02 pp 153.2% 0.00 pp 72.6%
$ 1,710 138.8% $ 131 11.9%
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
0.01 pp 70.3% 0.00 pp -2.3%
$ 1,091 184.2% $ -313 -34.6%
$ 28,580 40.2% $ 8,996 14.5%
0.01 pp 102.7% -0.01 pp -42.8%

$ 1,091 184.2% $ -313 -34.6%

 $ -741 -3.5% $ 1,604 8.1%
0.05 pp 194.5% -0.02 pp -39.5%
$ 1,091 184.2% $ -313 -34.6%
$ 2,324 35.5% $ 64 1.0%
0.10 pp 109.7% -0.05 pp -35.2%
0.00 p 0.00 p
$ 1,803 255.0% $ 349 97.6%
$ -2,096 -13.3% $ 300 1.9%
0.14 pp 309.2% 0.02 pp 93.9%

ZO - ANALISIS DE LA SOLVENCIA
$ -3,066 -20.8% $ 1,540 11.7%
$ 2,324 35.5% $ 64 1.0%
-0.94 p -41.6% 0.22 p 10.6%
$ -3,066 -20.8% $ 1,540 11.7%
$ -741 -3.5% $ 1,604 8.1%
-0.12 p -17.9% 0.02 p 3.2%

$ 2,699 19.0% $ 690 5.1%

$ 1,803 255.0% $ 349 97.6%
-13.38 p -66.5% -17.72 p -46.8%
$ 1,803 255.0% $ 349 97.6%
$ 1,928 -191.2% $ 347 -25.6%
3.43 p -489.3% -0.44 p 165.6%
32.53 p -230.5% -4.12 p 41.3%

0.10 p 109.7% -0.05 p -35.2%

0.14 p 309.2% 0.02 p 93.9%
-0.99 p -48.8% -4.03 p -66.6%

ROS - ANALISIS DE LA COBERTURA

$ -2,605 -37.3% $ 794 12.8%
$ -1,816 -78.9% $ -558 -19.5%
0.15 pp 19.7% 0.07 pp 10.0%
$ -125 -7.3% $2 0.1%
$ -2,210 -23.8% $ 236 2.6%
0.04 p 21.7% 0.00 p -2.4%
$ 1,803 255.0% $ 349 97.6%
$ -125 -7.3% $2 0.1%
1.17 p 282.9% 0.20 p 97.4%
$ 1,803 255.0% $ 349 97.6%
$ -4,421 -47.7% $ 236 2.6%
0.44 p 578.1% 0.04 p 92.6%
$ 2,699 19.0% $ 690 5.1%
$ 896 6.6% $ 340 2.6%
0.12 p 11.6% 0.03 p 2.4%