Tecnicas Financieras

Seminario
Técnicas
Financieras
aplicadas a las
NIIFEliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.
3.1
Después de estudiar este capítulo,
el estudiante será capaz de:
Comprender qué significa el valor del dinero en el tiempo.
Comprender la relación entre valor presente y futuro.
Describir cómo se puede usar el interés para ajustar el valor de los
flujos de efectivo- hacia delante y hacia atrás- a un solo punto en el
tiempo.
Calcular el valor presente y futuro de: a) una cantidad invertida hoy, b)
una serie de flujos iguales [una anualidad] y c) una serie de flujos
mixtos.
Distinguir entre una anualidad ordinaria y una anualidad anticipada.
Usar tablas de factores de interés y comprender que proporcionan un
atajo para calcular el valor presente y futuro.
Usar tablas de factores de interés para encontrar una tasa de interés
desconocida o una tasa de crecimiento cuando se conocen el número
de períodos y los valores presente y futuro.
Elaborar un programa de amortización para préstamos a plazo.
3.2 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

Valor del dinero en el
tiempo
• La tasa de interés
• Interés simple
• Interés compuesto
• Amortización de un préstamo
• Capitalización de más de una
vez al año
La tasa de interés
¿Que prefiere – $10,000 hoy ó

$10,000 en 5 años?
Obviamente, $10,000 hoy.
!!Por ende, usted ya reconoce que

existe un VALOR DEL DINERO EN
EL TIEMPO!!
¿Por qué el tiempo?
¿Por qué el TIEMPO es un valor tan

importante en su decisión?
EL TIEMPO le permite la oportunidad

de posponer el consumo y ganar
INTERESES.

Tipos de interés
• Interés simple
Interés pagado (ganado) sobre el monto
original, o principal, prestado
• Interés compuesto
Interés pagado (ganado) sobre cualquier
interés previamente ganado, así como
también sobre el principal prestado

Fórmula del interés simple
Fórmula IS = P0(i)(n)
IS: Interés simple
P 0: Depósito hoy (t=0)
i: Tasa de interés por período
n: Número de períodos

Ejemplo de Interés simple
• Asuma que usted deposita $1,000 en
una cuenta que gana 7% de interés
simple por 2 años. ¿Cuánto es el
interés acumulado al final del año 2?
IS = P0(i)(n)
= $1,000(0.07)(2)
= $140
Interés simple (VF)
• ¿Cuál es el valor futuro Valor futuro
(VF) de un depósito?
VF = P0 + IS
= $1,000 + $140
= $1,140
• El valor futuro es el valor en algún momento
en el futuro de una cantidad actual de
dinero, o una serie de pagos, calculado a
una tasa de interés dada.
Interés simple (VP)
¿Cuál es el Valor presente (VP) del problema
anterior?
¡El Valor presente no es más que los
$1,000 que depositó originalmente. Ese es
el valor hoy!
• El Valor presente es el valor actual de una
cantidad futura de dinero, o una serie de
pagos, evaluado a una tasa de interés dada
¿Por qué el interés compuesto?
Valor futuro de un depósito de $1,000
Valor futuro (USA dólares)
20,000.00
10% Interés simple
15,000.00
7% Interés
10,000.00
compuesto
5,000.00 10% Interés
compuesto
0.00
1er. 10o. 20o. 30o.
Año Año Año Año
Valores futuros de $100 de depósito inicial y tasas
de interés compuesto anualmente de 5%, 10% y 15%

Valor futuro de un depósito
(Gráfico)
Asuma que usted deposita $1,000 a
la tasa de interés compuesto de 7%
por 2 años.
0 1 2
7%
$1,000
VF2
(Fórmula)
VF1 = P0 (1 + i)1 = $1,000 (1.07)
= $1,070
Interés compuesto
Usted ha ganado $ 70 de intereses sobre
su depósito de $ 1,000 en el primer año.
Esta es la misma cantidad de interés que
usted ganaría bajo interés simple.

(Fórmula)
VF1 = P0 (1 + i)1 = $1,000 (1.07)
= $1,070
VF2 = FV1 (1 + i)1
= P0 (1 + i)(1 + i) = $1,000(1.07)(1.07)
= P0 (1 + i)2 = $1,000(1.07)2
= $1,144.90
Usted ha Ganado un EXTRA de $4.90 en el
año 2 con interés compuesto sobre el
3.15
interés simple Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.
Formula general del valor
futuro
VF1 = P0(1 + i)1
VF2 = P0(1 + i)2
etc.
Fórmula general del Valor futuro:

VFn = P0 (1 + i)n
o VFn = P0 (FVIFi,n) – Vea Tabla I
Valuación utilizando la Tabla I
FVIFi,n se encuentra en la Tabla I

al final del libro.
Periodo 6% 7% 8%
1 1.060 1.070 1.080
2 1.124 1.145 1.166
3 1.191 1.225 1.260
4 1.262 1.311 1.360
5 1.338 1.403 1.469
Utilización de las tablas de
valor futuro
FV2 = $1,000 (FVIF7%,2)
= $1,000 (1.145)
= $1,145 [redondeado]
Periodo 6% 7% 8%
1 1.060 1.070 1.080
2 1.124 1.145 1.166
3 1.191 1.225 1.260
4 1.262 1.311 1.360
5 1.338 1.403 1.469
Ejemplo
Julia quiere saber cuanto crecerá su depósito
de $10.000 dólares de hoy a una tasa de interés
anual del 10% durante 5 años.
0 1 2 3 4 5
10%
$10,000
FV5
Solución
• Cálculo basado en la formula general:
FVn = P0 (1 + i)n
FV5 = $10,000 (1 + 0.10)5
= $16,105.10
• Cálculo basado en la Tabla I:
FV5 = $10,000 (FVIF10%, 5)
= $10,000 (1.611)
= $16,110 [redondeado]
Solución
Cálculo utilizando excel

Solución
Cálculo utilizando excel

¡¡¡Duplique su dinero!!!
¡Rápido! ¿Cuánto tiempo se tarda en

duplicarse $ 5,000 a una tasa compuesta
de 12% por año (aprox.)?
Vamos a utilizar la “Regla del 72”.

La “Regla del 72”
¡Rápido! ¿Cuánto tiempo se tarda en
duplicarse $ 5,000 a una tasa compuesta
de 12% por año (aprox.)?
Aprox. años para duplicar = 72 / i%
72 / 12% = 6 años
[Tiempo real es 6,12 años]
Resolviendo con excel


Valor presente de un depósito
(Gráfico)
Suponga que necesita tener $ 1.000 en 2 años.
Vamos a examinar el proceso para determinar la
cantidad que necesita para depositar hoy a una
tasa de descuento del 7% anual compuesto.
0 1 2
7%
$1,000
PV0 PV1
Valor presente de un depósito
(Fórmula)
PV0 = FV2 / (1 + i)2 = $1,000 / (1.07)2

= FV2 / (1 + i)2 = $873.44
0 1 2
7%
$1,000
PV0
Fórmula general del valor
presente
PV0 = FV1 / (1 + i)1
PV0 = FV2 / (1 + i)2
etc.
Formula general del Valor presente :

PV0 = FVn / (1 + i)n
o PV0 = FVn (PVIFi,n) – Ver Tabla II
Valuación utilizando la
Tabla II
PVIFi,n se encuentran en la Tabla II
al final del libro.
Periodo 6% 7% 8%
1 0.943 0.935 0.926
2 0.890 0.873 0.857
3 0.840 0.816 0.794
4 0.792 0.763 0.735
5 0.747 0.713 0.681
Utilización de las tablas de
valor presente
PV2 = $1,000 (PVIF7%,2)
= $1,000 (.873)
= $873 [redondeado]
Periodo 6% 7% 8%
1 0.943 0.935 0.926
2 0.890 0.873 0.857
3 0.840 0.816 0.794
4 0.792 0.763 0.735
5 0.747 0.713 0.681


Ejemplo
Julia quiere saber cuanto será el depósito
hoy para que se convierta en $ 10.000 en 5
años a una tasa de descuento del 10%.
0 1 2 3 4 5
10%
$10,000
PV0
Solución
• Cálculo basado en la formula general:
PV0 = FVn / (1 + i)n
PV0 = $10,000 / (1 + 0.10)5
= $6,209.21
• Cálculo basado en la Tabla I:
PV0 = $10,000 (PVIF10%, 5)
= $10,000 (0.621)
= $6,210.00 [redondeado]
Solución con excel

Solución con excel

Valores presentes de $100 con tasas de interés
compuesto anualmente de 5%, 10% y 15%

Tipos de anualidades
• Una Anualidad representa una serie de pagos

iguales (o cobros) que ocurren durante un
número determinado de períodos equidistantes.
• Anualidad Ordinaria: Los pagos o cobros

ocurren al final de cada periodo.
• Anualidad anticipada: Los pagos o cobros
ocurren al inicio de cada periodo.

Ejemplos de anualidades
• Los pagos de préstamos estudiantiles

• Pagos de préstamos para vehículos
• Primas de Seguros
• Pagos de hipoteca
• Ahorro para la jubilación

Partes de una anualidad
(Anualidad ordinaria)
Fin del Fin del Fin del
Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3
0 1 2 3
$100 $100 $100
Hoy Pagos iguales

Partes de una anualidad
(Anualidad anticipada)
Inicio del Inicio del Inicio del
Periodo 1 Periodo 2 Periodo 3
0 1 2 3
$100 $100 $100
Hoy Pagos iguales

Descripción de una
anualidad ordinaria– FVA
Los flujos de efectivo ocurren al final del periodo
0 1 2 n n+1
i% . . .
R R R
R = Flujo de
caja periódico
FVAn = R(1 + i)n-1 + R(1 + i)n-2 + FVAn

... + R(1 + i)1 + R(1 + i)0

Ejemplo de una anualidad
ordinaria– FVA
Los flujos de efectivo ocurren al final del periodo
0 1 2 3 4
7%
$1,000 $1,000 $1,000

$1,070
$1,145
FVA3 = $1,000(1.07)2 +
$1,000(1.07)1 + $1,000(1.07)0 $3,215 = FVA3
= $1,145 + $1,070 + $1,000
= $3,215
Sugerencia para la Valoración
de una Anualidad
El valor futuro de una anualidad
ordinaria puede ser visto como
algo que ocurre al final del
período de flujo de efectivo,
mientras que el valor futuro de
una anualidad anticipada puede
ser visto como algo que ocurre al
inicio del período de flujo de caja.

Valuación utilizando Tabla III
FVAn = R (FVIFAi%,n)
FVA3 = $1,000 (FVIFA7%,3)
= $1,000 (3.215) = $3,215
Periodo 6% 7% 8%
1 1.000 1.000 1.000
2 2.060 2.070 2.080
3 3.184 3.215 3.246
4 4.375 4.440 4.506
5 5.637 5.751 5.867
Solución con excel

Solución con excel

Descripción general de una
anualidad anticipada – FVAD
Los flujos de efectivo ocurren al inicio del periodo
0 1 2 3 n–1 n
i% . . .
R R R R R
FVADn = R(1 + i)n + R(1 + i)n-1 + FVADn

... + R(1 + i)2 + R(1 + i)1
= FVAn (1 + i)

anticipada – FVAD
Los flujos de efectivo ocurren al inicio del periodo
0 1 2 3 4
7%
$1,000 $1,000 $1,000 $1,070
$1,145
$1,225
FVAD3 = $1,000(1.07)3 + $3,440 = FVAD3

2
$1,000(1.07) + $1,000(1.07) 1
= $1,225 + $1,145 + $1,070

= $3,440
Valuación utilizando la Tabla III
FVADn = R (FVIFAi%,n)(1 + i)
FVAD3 = $1,000 (FVIFA7%,3)(1.07)
= $1,000 (3.215)(1.07) = $3,440
Period 6% 7% 8%
1 1.000 1.000 1.000
2 2.060 2.070 2.080
3 3.184 3.215 3.246
4 4.375 4.440 4.506
5 5.637 5.751 5.867
Solución con excel

Solución con excel

Descripción de una
Anualidad ordinaria– PVA
Los flujos de caja ocurren al final del periodo
0 1 2 n n+1
i% . . .
R R R
R = Flujo de
caja periódico
PVAn
PVAn = R/(1 + i)1 + R/(1 + i)2
+ ... + R/(1 + i)n

ordinaria – PVA
Los flujos de caja ocurren al final del periodo
0 1 2 3 4
7%
$1,000 $1,000 $1,000

$934.58
$873.44
$816.30
$2,624.32 = PVA3 PVA3 = $1,000/(1.07)1 +
$1,000/(1.07)2 +
$1,000/(1.07)3
= $934.58 + $873.44 + $816.30
= $2,624.32
Sugerencia sobre la
Valoración de una Anualidad
El valor presente de una
anualidad ordinaria ocurre al
inicio del primer flujo de caja del
periodo, mientras que el valor
futuro una anualidad anticipada
ocurre al final del primer flujo
de caja del periodo.

Valuación utilizando la Tabla IV
PVAn = R (PVIFAi%,n)
PVA3 = $1,000 (PVIFA7%,3)
= $1,000 (2.624) = $2,624
Periodo 6% 7% 8%
1 0.943 0.935 0.926
2 1.833 1.808 1.783
3 2.673 2.624 2.577
4 3.465 3.387 3.312
5 4.212 4.100 3.993
Solución utilizando excel


Descripción de una anualidad
anticipada– PVAD
Los flujos de caja ocurren al inicio del periodo
0 1 2 n–1 n
i% . . .
R R R R
R: Flujo de
PVADn caja periódico
PVADn = R/(1 + i)0 + R/(1 + i)1 + ... + R/(1 + i)n–1

= PVAn (1 + i)
anticipada – PVAD
Los flujos de caja ocurren al inicio del periodo
0 1 2 3 4
7%
$1,000.00 $1,000 $1,000

$ 934.58
$ 873.44
$2,808.02 = PVADn
PVADn = $1,000/(1.07)0 + $1,000/(1.07)1 +

$1,000/(1.07)2 = $2,808.02
Valuación utilizando la Tabla IV
PVADn = R (PVIFAi%,n)(1 + i)
PVAD3 = $1,000 (PVIFA7%,3)(1.07)
= $1,000 (2.624)(1.07) = $2,808
Periodo 6% 7% 8%
1 0.943 0.935 0.926
2 1.833 1.808 1.783
3 2.673 2.624 2.577
4 3.465 3.387 3.312
5 4.212 4.100 3.993


Pasos para resolver problemas
relacionados con el valor del dinero
en el tiempo
1. Lea el problema a fondo
2. Crear una línea de tiempo
3. Ponga los flujos de efectivo y las flechas en la línea de
tiempo
4. Determinar si se trata de un problema PV o FV
5. Determinar si la solución implica un solo CF, anualidad
o de flujo mixto
6. Resolver el problema
7. Calcule con calculadora financiera (opcional) o Excel
(recomendado)

Ejemplo de flujos mixtos
Julia va a recibir un conjunto de flujos

de caja. ¿Cual es el Valor presente a la
tasa de descuento de 10%.?
0 1 2 3 4 5
10%
$600 $600 $400 $400 $100
PV0
¿Como resolver?
1. Si lo hacemos manualmente
podemos calcular el valor presente de
cada uno de los flujos de efectivo
2. Luego sumamos todos esos
valores presentes

Cálculo del valor presente
de cada flujo
0 1 2 3 4 5
10%
$600 $600 $400 $400 $100
$545.45
$495.87
$300.53
$273.21
$ 62.09
$1677.15 = PV0 del flujo mixto
Solución con excel

Solución con excel

Frecuencia de la composición
Formula general:
FVn = PV0(1 + [i/m])mn
n: Numero de años
m: Periodos de compos. por año
i: Tasa de interés anual
FVn,m: Valor futuro al final del año n
PV0: Valor presente de los flujos de
caja
Impacto de la frecuencia
de composición
Julia tiene $1,000 para invertir 2 años a
la tasa de interés de 12%.
Anual FV2 = 1,000(1 + [0.12/1])(1)(2)
= 1,254.40
Semi FV2 = 1,000(1 + [0.12/2])(2)(2)
= 1,262.48

Impacto de la frecuencia
de composición
Trimestral FV2 = 1,000(1 + [0.12/4])(4)(2)
= 1,266.77
Mensual FV2 = 1,000(1 + [0.12/12])(12)(2)
= 1,269.73
Diario FV2 = 1,000(1 + [0.12/365])(365)(2)
= 1,271.20

Solución con excel
(trimestralmente)

Solución con excel
(trimestralmente)

Tasa de interés efectiva
anual
Tasa de interés efectiva anual
Es la tasa de interés nominal ajustada
por los periodos de composición
(capitalización) durante el año.
(1 + [ i / m ] )m – 1

Tasa de interés
efectiva anual de BW
Basket Wonders (BW) tiene un deposito
de $1,000. La tasa de interes es 6%
capitalizable trimestralmente por 1
año. ¿Cuál es la tasa efectiva anual
(TEA)?
TEA = ( 1 + 0.06 / 4 )4 – 1
= 1.0614 - 1 = 0.0614 or 6.14%!

Conversión utilizando excel

Conversión utilizando excel

Pasos en la amortización
de un préstamo
1. Calcule el pago por periodo.
2. Determine el interés en el period t.
(Saldo del préstamo en t – 1) x (i% / m)
3. Calcule el pago del principal en el
periodo t. (Pago - Interes del paso 2)
4. Determine el saldo en el periodo t.
(Saldo – pago del principal del paso 3)
5. Continue desde el paso 2 y repita.
Ejemplo de amortización de
préstamo
Julia está prestando $10,000 a la tasa de
interés anual de 12%. Amortizar el
préstamo en pagos anuales en 5 años.
Paso 1: Calcular el pago anual
PV0 = R (PVIFA i%,n)
$10,000 = R (PVIFA 12%,5)
$10,000 = R (3.605)
R = $10,000 / 3.605 = $2,774

Ejemplo de amortización de
préstamo
Fin de Pago Intereses Principal Saldo
año Final
0 — — — $10,000
1 $2,774 $1,200 $1,574 8,426
2 2,774 1,011 1,763 6,663
3 2,774 800 1,974 4,689
4 2,774 563 2,211 2,478
5 2,775 297 2,478 0
$13,871 $3,871 $10,000
[Ultimo pago redondeado para que cuadre]

Solución con excel

Solución con excel

Solución con excel
Prestamo $10,000
Periodos de pago - años 5
Tasa de interes 12%
Pago anual $2,774.10
Fin de año Pago Intereses Principal Saldo final

0 10,000.00
1 $2,774.10 1,200.00 1,574.10 8,425.90
2 $2,774.10 1,011.11 1,762.99 6,662.91
3 $2,774.10 799.55 1,974.55 4,688.37
4 $2,774.10 562.60 2,211.49 2,476.87
5 $2,774.10 297.22 2,476.87 -

Beneficios de la amortización
1. Determine el gasto de interés –

El gasto de interés es deducible
para efectos tributarios
2. Calcular el saldo de la deuda –
Este monto puede ser utilizado
en el financiamiento del día a día
de las actividades de la empresa.
¡Muchas gracias!

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Seminario

3.2 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

¿Que prefiere – $10,000 hoy ó

Obviamente, $10,000 hoy.

!!Por ende, usted ya reconoce que

¿Por qué el TIEMPO es un valor tan

EL TIEMPO le permite la oportunidad

3.5 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.6 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.7 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.12 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.14 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

Fórmula general del Valor futuro:

FVIFi,n se encuentra en la Tabla I

3.21 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.22 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

¡Rápido! ¿Cuánto tiempo se tarda en

Vamos a utilizar la “Regla del 72”.

3.23 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

Aprox. años para duplicar = 72 / i%

3.25 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.26 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

PV0 = FV2 / (1 + i)2 = $1,000 / (1.07)2

Formula general del Valor presente :

3.32 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.33 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.36 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.37 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.38 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

• Una Anualidad representa una serie de pagos

• Anualidad Ordinaria: Los pagos o cobros

3.39 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

• Los pagos de préstamos estudiantiles

3.40 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

$100 $100 $100

Hoy Pagos iguales

$100 $100 $100

Hoy Pagos iguales

FVAn = R(1 + i)n-1 + R(1 + i)n-2 + FVAn

3.43 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

$1,000 $1,000 $1,000

3.45 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.47 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.48 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

FVADn = R(1 + i)n + R(1 + i)n-1 + FVADn

3.49 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

FVAD3 = $1,000(1.07)3 + $3,440 = FVAD3

= $1,225 + $1,145 + $1,070

3.52 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.53 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.54 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

$1,000 $1,000 $1,000

3.56 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.58 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.59 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

PVADn = R/(1 + i)0 + R/(1 + i)1 + ... + R/(1 + i)n–1

$1,000.00 $1,000 $1,000

PVADn = $1,000/(1.07)0 + $1,000/(1.07)1 +

3.63 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

3.64 Eliecer Campos Cárdenas Ph.D., MBA., CPA.

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Julia va a recibir un conjunto de flujos

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