SISTEMA DE DUPONT

¿QUÉ ES EL SISTEMA DUPONT Y PARA QUÉ SIRVE?

El sistema Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una compañía que
utiliza las herramientas tradicionales de gestión del desempeño, tanto económico como operativo.
-fue creado por el ingeniero eléctrico F. Donaldson Brown en 1914,
Este sistema combina el Estado de Resultados y el Balance de la empresa en dos medidas de rentabilidad:

1Rendimiento sobre los Activos (ROA) (“Return on Assets”) o rentabilidad económica es un

indicador que mide la rentabilidad del total de activos de la empresa.

De forma general, se considera que para que una empresa sea valorada de forma positiva en cuanto
a su rentabilidad, la cifra obtenida de su ROA debe de superar aproximadamente el 5%.

Se calcula como el cociente entre el beneficio y el activo total. Expresa la rentabilidad económica de
la empresa, independientemente de la forma en que se financie el activo (con recursos propios o
recursos de terceros).

2 Rendimiento sobre el Patrimonio (ROE) (“Return on Equity”) o rentabilidad financiera es un indicador

que mide el rendimiento del capital invertido por los accionistas. Concretamente, mide la rentabilidad
obtenida por la empresa sobre sus fondos propios.

La principal ventaja del sistema Dupont: es que permite a la empresa dividir su rendimiento sobre el
capital en diferentes componentes, de forma que los propietarios pueden analizar el rendimiento total de la
empresa desde diversas dimensiones. De esta manera, y comparando con la media o con otras empresas
del sector, se puede encontrar dónde la empresa tiene problemas.

Elementos del sistema Dupont en tres variables

 Margen neto de utilidad: hay productos que no tienen gran rotación, es decir, que se venden en
lapsos muy amplios de tiempo. Las compañías que solo venden este tipo de productos dependen
en gran parte del margen de utilidad por cada una de sus ventas. Si este margen es bueno, es
posible obtener una rentabilidad alta sin vender un alto volumen de productos.

 Rotación de los activos totales de la empresa: a diferencia del anterior, se da cuando una
empresa tiene menor margen, pero es compensado con la gran cantidad de productos que vende
 y, como consecuencia, por el buen manejo de sus activos. Un producto con una rentabilidad baja,
pero que es rotativo diariamente es más rentable que un producto con gran margen pero poca
rotación.
 Apalancamiento financiero: consiste en la posibilidad de financiar inversiones sin contar con
recursos propios. Para operar, la empresa requiere activos y estos pueden financiados por el
patrimonio (aporte de los socios) o recurriendo a préstamos con terceros. Cuanto mayor es el
capital financiado, mayores serán también los costos financieros, lo que afecta directamente a la
rentabilidad generada por los activos.

Supongamos que una empresa dispone de la siguiente información financiera:

Activos: $100,000,000

Pasivos: $28,000,000

Patrimonio: $30,000,000

Ventas: $250,000,000

Costos de ventas: $50,000,000

Gastos: $25,000,000

Utilidad: $150,000,000

Si aplicamos la fórmula anterior obtenemos:

1. Margen neto de utilidad: Utilidad neta/Ventas= 150, 000,000/250, 000,000 = 0.6

2. Rotación de activos totales: Ventas / Activo fijo total = 250, 000,000/ 100, 000,000 = 2.5

3. Apalancamiento financiero: Activos / Patrimonio = 100, 000,000/ 30, 000,000 = 3.33

Sistema Dupont = 0.6 x 2.5 x 3.33 = 4.99

Así, según esta información, el Dupont indica una rentabilidad de la empresa del 4.99%, donde se puede
observar que el rendamiento más importante viene del apalancamiento financiero, lo que nos indica que la
empresa recurrió en una importante medida a agentes externos para financiarse. Al ser los otros dos
cálculos independientes más bajos, se puede concluir que la empresa debería mejorar sus operaciones
laborales y la rotación de sus activos, para así aumentar sus márgenes y poder aumentar, con ello, el
Dupont.
Sistema Dupont es un método interesante para conocer cuál es la rentabilidad de la empresa y los
factores que intervienen en ésta, de forma que sea más sencillo detectar los problemas de eficiencia
y rentabilidad de la misma y encontrar una solución para los mismos.

Multiplicando y dividiendo al ROA por Ventas tenemos:

ROA = (Utilidad Neta / Ventas) x (Ventas / Activo Total)

Reemplazando nos queda:

ROA = Margen x Rotación de Capital (ec. 1)

Multiplicando y dividiendo al ROE por el Activo Total tenemos:

ROE = (Utilidad Neta / Activo Total) x (Activo Total / Patrimonio Total) (ec. 2)

Reemplazando nos queda:

ROE = ROA x Multiplicador de Apalancamiento

Combinando la ec. 1 y la ec. 2 nos queda

ROE = Margen x Rotacion de Capital x Multiplicador de Apalancamiento

Sistema DUPONT = (Utilidad neta/ventas)*(ventas/activo total)*(Multiplicador del capital)
Como podemos ver, el primer factor corresponde al margen de utilidad en ventas, el segundo factor
corresponde a la rotación de activos totales (eficiencia en la operación de los activos) y el tercer
factor corresponde al apalancamiento financiero.
Suponiendo la siguiente información financiera tendríamos:
Activos $ 100.000.000,00

Pasivos $ 30.000.000,00

Patrimonio $ 70.000.000,00

Ventas $ 300.000.000,00

Costo de Venta $ 200.000.000,00

Gastos $ 60.000.000,00

Utilidad $ 40.000.000,00
Aplicando la formula nos queda
1. (Utilidad neta/Ventas).
40.000.000/300.000.000 = 0.133333
2. (Ventas/Activo fijo total)
300.000.000/100.000.000 = 3
 3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero = Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43
Donde
0.133333 * 3 * 1.43 = 0.5714 x 100 = 57,14 %

Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del 57,14%,
de donde se puede concluir que el rendimiento mas importante fue debido a la eficiencia en la
operación de activos, tal como se puede ver en el calculo independiente del segundo factor de la
formula DUPONT.