CAPíTuLO 13   Apalancamiento y estructura de capital 557

c. Grafique las cifras de GAO que calculó en el inciso b (en el eje de las y) contra los
niveles de venta base (en el eje de las x).
d. Calcule el grado de apalancamiento operativo a 24,000 unidades; añada este punto
a su gráfica.
e. ¿Qué principio queda ilustrado en su gráfica y en las cifras que obtuvo?

OA 2 P13–11 Cálculos de GPA Southland Industries tiene en circulación bonos por un valor de 60,000
dólares y tasa de interés anual de 16 por ciento, 1,500 acciones preferentes que pagan un
dividendo anual de 5 dólares por acción y 4,000 acciones comunes. Suponiendo que la
empresa está sujeta a una tasa impositiva de 40 por ciento, calcule las ganancias por
acción (GPA) para los siguientes niveles de UAII:
a. $24,600
b. $30,600
c. $35,000

OA 2 P13–12 Grado de apalancamiento financiero Northwestern Savings and Loan tiene actualmente
una estructura de capital que consiste en 250,000 dólares de deuda al 16 por ciento
(interés anual) y 2,000 acciones comunes. La empresa paga una tasa impositiva de
40 por ciento.
a. Utilizando los valores de UAII de 80,000 y 120,000 dólares, determine las ganancias
por acción (GPA) asociadas.
b. Utilizando UAII de 80,000 como base, calcule el grado de apalancamiento financiero
(GAF).
c. Vuelva a trabajar los incisos a y b, suponiendo que la empresa tiene 100,000 dólares
de deuda al 16 por ciento (interés anual) y 3,000 acciones comunes.

Problema de finanzas personales

OA 2 P13–13 Apalancamiento financiero Max Small tiene un adeudo por préstamos escolares que le
exige un pago mensual de 1,000 dólares. Por otro lado, necesita comprar un automóvil
nuevo para trabajar, y calcula que su compra sumará otros 350 dólares mensuales a sus
obligaciones de pago. Max dispone de 3,000 dólares después de cubrir todos sus gastos
mensuales de subsistencia (operativos). Esta cantidad podría variar 10 por ciento a la
alza o a la baja.
a. Para evaluar el impacto que tendría el préstamo adicional sobre su apalancamiento
fiscal, calcule en forma tabular el GAF de los pagos actuales y de los pagos que Max
tendría que hacer con el nuevo préstamo, utilizando los 3,000 dólares disponibles
como base y considerando un cambio de 10 por ciento.
b. ¿Max puede hacer frente al pago del préstamo adicional?
c. ¿Sería recomendable que Max incurra en esta deuda adicional?

OA 2 OA 5 P13–14 GAF y representación gráfica de los planes de financiamiento Wells and Associates tiene
UAII de 67,500 dólares. Sus costos por intereses ascienden a 22,500 dólares, y la empresa
tiene en circulación 15,000 acciones comunes. Suponga que su régimen fiscal es de
40 por ciento.
a. Use la fórmula apropiada para calcular el grado de apalancamiento financiero (GAF)
de la empresa.
b. Utilizando un conjunto de ejes UAII-GPA, grafique el plan de financiamiento de Wells
and Associates.
c. Si la empresa tiene también en circulación 1,000 acciones preferentes que pagan un
dividendo anual de 6 dólares por unidad, ¿cuál es su GAF?
d. Grafique el plan de financiamiento, incluyendo las 1,000 acciones preferentes con
dividendos de 6 dólares, en los ejes que utilizó en el inciso b.
e. Analice y explique brevemente la gráfica de los dos planes de financiamiento.