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A
Introducción
A continuación, se presenta la evaluación del proyecto Empresa Súper Lay S.A, en el que se identifican, valoran y comparan entre sí
costos y beneficios, en base a supuestos que surgieron de una investigación previa en la formulación del proyecto.
Se desarrollará un análisis en los flujos de efectivo proyectados a futuros que se pueden obtener en el marco de la ejecución del
proyecto, teniendo en cuenta diferentes tipos de financiación, datos históricos del sector, índices económicos como el PIB y la
inflación que de una u otra forma permiten hacer una proyección basada en la realidad económica del país.
Para desarrollar la evaluación financiera del Proyecto, se ha procedido a realizar el análisis del Punto de Equilibrio, analizar los
Resultados de Operación que obtendría la Empresa en los años 2012 al 2016, determinar el Capital de Trabajo Neto Operativo,
analizar establecer la mejor fuente de financiación que requiere la empresa inicialmente, proyectar las utilidades retenidas, el Flujo
de Efectivo, el Flujo de Caja Libre, el Costo de Capital y el estado de situación financiera.
Finalmente se presentan las conclusiones de la evaluación financiera y se determina la viabilidad del Proyecto, en base al modelo de
Generación de Valor
140000
Índice
Super Lay S.A
1. Premisas
2. Análisis del Punto de Equilibrio
3. Análisis de la Operación
4. Cálculo de Depreciación
5. Análisis del Capital de Trabajo Neto Operativo
6. Políticas de Financiación
7. Estado de Resultados
8. Estado de Utilidades Retenidas
9. Flujo de Efectivo
10. Balance General 140000
11. Flujo de Caja Libre
12. Cálculo del Costo del Capital
13. Informe de Viabilidad
14. Indicadores Financieros
Evaluadores
Super Lay S.A
Costo Variable por Unidad (Por el Primer Año se Estima que el Costo Unitario es el 45% de Precio de Venta) 45%
Gasto Variable por Unidad (Por el Primer Año se Estima que el Costo Unitario es el 30% de Precio de Venta) 30%
Inversión Requerida:
Inversión en Maquinaria $ 2,000,000,000
Total Costos Preoperativos $0
Capital de Trabajo $ 900,000,000
Total Inversión Requerida: $ 2,900,000,000
Activos Fijos
Maquinaria $ 2,000,000,000 La Vida Util de la Maquinaria es de: 10 Años
Equipo $ 200,000,000 La Vida Util de la Equipo es de: 10 Años
Total Activos Fijos $ 2,200,000,000
Políticas:
Precio de Venta Crece a Ritmo de la Inflación
Las Unidades Vendidas Crecen a Ritmo del Crecimiento de la Economía
Los Costos y Gastos Variables Crecen a Ritmo de la Inflación
Los Costos y Gastos Fijos Crecen a Ritmo de la Inflación
Las Inversiones KTNO (Inventarios) Se establecieron en el 4% de las Ventas de Cada Año
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
2,012 2,013 2,014 2,015 2,016
2.44% 1.94% 2.19% 2.07% 2.13%
4.00% 4.13% 4.07% 4.10% 4.08%
34% 34% 34% 34% 34%
$ 4,160,000 $ 4,331,808 $ 4,507,896 $ 4,692,607 $ 4,884,124
3%
$ 124,800 $ 129,954 $ 135,236 $ 140,777 $ 146,522
$ 400,000,000
$ 200,000,000 $ 200,000,000 $ 200,000,000 $ 200,000,000 $ 200,000,000
$ 200,000,000 $ 203,880,000 $ 208,344,972 $ 212,647,295 $ 217,171,366
12,000,000,000
10,000,000,000
8,000,000,000
Ventas $
P.E
6,000,000,000
4,000,000,000
2,000,000,000
0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 1
Utilidad
($ 350,000,000)
$ 175,000,000
$ 700,000,000
$ 1,225,000,000
$0
$ 1,400,000,000
$ 1,925,000,000
$ 2,275,000,000
$ 2,625,000,000
$ 2,800,000,000
$ 2,975,000,000
$ 15,750,000,000
o
En este gráfico podemos observar
claramente como la línea de las ventas
totales se cruza con los costos totales en
el punto en que las unidades vendidas
alcanzan un punto de 56.342 unidades,
teniendo una utilidad de cero.
8 9 10 11
Calculo de la Operación (Ingresos - Costos y Gastos)
Super Lay S.A
Cifras Expresadas en Pesos Colombianos
Política de Publicidad
2.5% Incremento en el Gasto Variable por Publicidad, en Unidades Vendidas
3.0% Incremento en el Volumen de Ventas, en Unidades Vendidas
A continuación Marque o Desmarque la casilla para observar los efectos de la Inversión en los Resultados de Operación
Teniendo en cuenta que la política de crédito de la empresa hacia sus clientes será de 10 días y que los días de
crédito que la empresa tendrá con sus proveedores será de 40 días en promedio, podemos observar que el
Capital de Trabajo Neto Operativo es positivo, el hecho de tener estas cifras en el Capital de Trabajo demuestra
que la empresa se está financiando con dinero de terceros.
(KTNO)
sultados
Banco Fuerte
Cupo Aprobado $ 2,000,000,000.00
Cupo Utilizado % 100.0% 0.0% 50.0%
Cupo Utilizado $ $ 2,000,000,000 $0 $0
$ 275,610,212
$ 2,000,000,000
$ 2,000,000,000.00 $ 275,610,212
$ 579,496,972
13.78%
financiero o alguna situación externa a la Empresa que pueda afectar el curso normal de las oper
Año 2014 Año 2015 Año 2016
$ 3,166,429,210.68 $ 3,425,999,773.26 $ 3,706,336,470.76
$ 316,642,921.07 $ 342,599,977.33 $ 370,633,647.08
$ 348,307,213.18 $ 376,859,975.06 $ 407,697,011.78
$ 2,501,479,076.44 $ 2,706,539,820.88 $ 2,928,005,811.90
$ 250,147,907.64 $ 270,653,982.09 $ 292,800,581.19
$ 3,996,221,954.09 $ 6,247,553,122.89 $ 8,683,438,961.68
Conceptos ACTIVIDA
Año 2011 Año 2012
Recaudo de Cartera (Fuente) 17,496,266,667
Menos: Pago a Proveedores (Aplicaciones) 7,166,577,778
Menos: Gastos Fijos (Aplicaciones) $ 150,000,000
Menos: Gastos Variables (Aplicaciones) $ 5,848,752,000
Menos: Pago de Impuesto (Aplicaciones)
EFECTIVO GENERADO POR OPERACIÓN (EGO) $ 0.00 $ 4,330,936,888.89
Conceptos ACTIVIDA
Año 2011 Año 2012
Conceptos ACTIVIDAD
Año 2011 Año 2012
Capital Socios $ 900,000,000
Mas: Financiación Entidades Financieras $ 2,000,000,000
Mas: Gastos Financieros $ 0.00 ($ 275,610,211.64)
Mas: Pago de Dividendos $ 0.00 $ 0.00
Mas: Amortización del Crédito (Capital) $ 0.00 ($ 303,886,760.68)
TOTAL ACTIVIDADES DE FINANCIACION $ 2,900,000,000.00 ($ 579,496,972.32)
$ 700,000,000.00 $ 3,751,439,916.57
Mas: Saldo Inicial $ 700,000,000.00
EFECTIVO FINAL $ 700,000,000.00 $ 4,451,439,916.57
ACTIVIDADES DE INVERSION
Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Año 2013 Año 2014 Año 2015 Año 2016
e los Resultados:
ntidad cuenta con activo disponible para operar debido al
e los socios que están disponibles de manera inmediata
e generación de efectivo a la entidad y se observa que la
olida debido a la capacidad de gestión de recuperación de
Estado de Situacion Financiera
Super Lay S.A
Cifras Expresadas en Pesos Colombianos
Conceptos ACTIVIDADE
Año 2011 Año 2012
Utilidad Operativa $ 4,364,873,600.00
Mas: Depreciaciones $ 200,000,000.00
EBITDA $ 0.00 $ 4,564,873,600.00
Ok Ok Ok Ok
e los Resultados:
ponible, después de cubrir sus necesidades de
los Socios y la financiación que hemos obtenido
mer año de operación estaría en la capacidad de
lidad suficiente para realizar nuevas inversiones
pacidad que tiene la Empresa de Generar Flujo de Caja Libre
Calculo del WACC
Super Lay S.A
Cifras Expresadas en Pesos Colombianos
Riesgo de Mercado
Fecha Valor
3/29/2004 3,009.00 Var
3/30/2004 3,010.00 0.033%
3/31/2004 3,032.20 0.738%
%D: 68.97% % de Deuda 4/1/2004 3,051.32 0.631%
%P: 31.03% % de Patrimonio 4/2/2004 3,062.22 0.357%
%Kd: 13.78% Costo de la Deuda 4/5/2004 3,071.10 0.290%
%Kl o %Rf: 4.0% Rentabilidad Libre de Riesgo 4/6/2004 3,082.10 0.358%
%Rm: 116.991% Tasa de Riesgo del Mercado 4/7/2004 3,087.21 0.166%
%Rm - %Rf: 112.99% 4/12/2004 3,091.12 0.127%
%Rp: 2.00% Riesgo País 4/13/2004 3,095.33 0.136%
BETA Bu: 0.10 Beta No Apalancado 4/14/2004 3,101.10 0.186%
BETA Bl: 0.2467 Beta Apalancado 4/15/2004 3,105.20 0.132%
4/16/2004 3,110.21 0.161%
Ke= 33.87% Costo del Patrimonio 4/19/2004 3,115.32 0.164%
4/20/2004 3,121.52 0.199%
WACC= 20.02% Rentabilidad Mínima Esperada 4/21/2004 3,125.41 0.125%
4/22/2004 3,130.20 0.153%
4/23/2004 3,135.21 0.160%
4/26/2004 3,201.30 2.108%
4/27/2004 3,205.20 0.122%
4/28/2004 3,301.00 2.989%
4/29/2004 3,209.32 -2.777%
4/30/2004 3,255.21 1.430%
5/3/2004 3,214.20 -1.260%
5/4/2004 3,222.98 0.273%
5/5/2004 3,241.90 0.587%
5/6/2004 3,250.20 0.256%
El proyecto "SUPER LAY S.A" desde sus proyecciones iniciales de Operación y de Capital de Tra
Operativo indica es el fondo económico que utiliza la Empresa para seguir reinvirtiendo y logrando utilid
así mantener la operación corriente del negocio, además de financiarse con Capital Propio y Cap
Entidades Financieras, se está apalancando con dinero de sus Proveedores, situación que le otorga u
amplio de tiempo y de disponibilidad de efectivo para realizar nuevas inversiones y aumentar su
instalada, por otro lado al analizar la Tasa Interna de Retorno (TIR) se comprende que el Proyecto ren
porcentaje superior al 60% de la inversión realizada inicialmente y asumiendo que al final del año 2016
toda la utilidad obtenida en el proyecto, de otro lado la Tasa Interna de Retorno Modificada para el pro
estamos analizando es de 28% una tasa superior a la tasa que esperan obtener los socios, la TIRM nos
en caso de seguir desarrollando el Proyecto a más años se debe tener en cuenta el Costo de Capital,
Tasa Libre de Riesgo; del resultado así obtenido muestra la tasa de retorno de la inversión realizada y
caso de estudio alcanza a cubrir las expectativa de inversión de los Socios. Finalmente teniendo en cuen
Presente del Flujo de Caja Libre en los años Futuros, y al analizar los resultados de la TIR y TIRM se con
la realización del Proyecto es "Viable" y se debe aprobar ya que desde su primer año de operació
excelentes resultados y alcanza a cubrir las obligaciones que contrae tanto a corto, mediano y largo
gestión administrativa y financiera será un intermediador clave en la ejecución de lo proyectado inicial
que es importante que se alcance en principio el Punto de Equilibrio, y su capacidad de mantener las
Retenidas, la ampliación del Capital de Trabajo con el Efectivo Generado y su Flujo de Caja Libre.
y de Capital de Trabajo Neto
tiendo y logrando utilidades para
Capital Propio y Capital de las
uación que le otorga un margen
iones y aumentar su capacidad
de que el Proyecto rentará en un
e al final del año 2016 se retirará
Modificada para el proyecto que
os socios, la TIRM nos indica que
a el Costo de Capital, el FCL y la
a inversión realizada y ésta en el
mente teniendo en cuenta el Valor
de la TIR y TIRM se concluye que
rimer año de operación muestra
corto, mediano y largo plazo, la
de lo proyectado inicialmente, ya
cidad de mantener las Utilidades
o de Caja Libre.
INDICADORES FINANCIEROS
Super Lay S.A
AÑO
Indicador Cálculo 2015
Utilidad Operativa
Rentabilidad Operativa: 3.93
Activos Operativos
Ingreso Operacional
Productividad Activos: 15.94
Activos Operacional
Ingreso Operacional
Productividad KTO 15.94
KTO
CxCobrar*360
Días de Recaudo 10.00
Ventas
Inventarios*360
Días de Reposición 105.56
Costo Ventas
Utilidad Operativa
Margen Operativo 0.25
Ingreso Operacional
Utilidad Bruta
Margen Bruto 0.23
Ingreso Operacional
Ingreso Operacional
Productividad KTNO 0.33
KTNO
Pasivo Operativo
%Financiación Operativa 0.21
Activos
Gastos Administrativos
Gastos Administrativos 0.01
Ingreso Operacional
Gastos Ventas
Gastos Ventas 0.01
Ingreso Operacional
Ingreso Operacional
Productividad AON 0.34
AON
UODI
Margen UODI 0.16
Ingreso Operacional
AÑO
2016 Interpretacion
observamos la compañía tiene 1,33 para el 2015 y 1,15 en el
3.36 2016 la utilidad disminuyo tanta utilidad esta generando
recursos para atender a bancos y propietarios.