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PROPUESTA DE TESIS DOCTORAL
*NO LLENAR ESTE ESPACIO
Número de
Proyecto*
Programa de
Doctorado en Ciencias Administrativas
Doctorado
Nombre: Jorge Moore Valdivia
Matrícula: 66255
Tesista
Teléfono: 0456121416217
E-mail : jomoval@hotmail.com
Título probable de “La pérdida de valor en empresas constructoras de La Paz, B.C.S. por
la tesis efecto de crisis económicas en México”
Lugar y fecha La Paz, B.C.S. a Noviembre 14, 2018
i
ÍNDICE
INTRODUCCIÓN .................................................................................................................................. 1
CAPÍTULO I. LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN ........................................................................... 7
I.1 Planteamiento del problema ......................................................................................................... 7
I.2 Justificación .................................................................................................................................... 7
I.3 Objetivos ........................................................................................................................................ 9
I.3.1 Objetivo general .................................................................................................................. 9
I.3.2 Objetivos particulares ......................................................................................................... 9
I.4 Preguntas de investigación ............................................................................................................ 9
I.5 Hipótesis ....................................................................................................................................... 10
CAPÍTULO II. SITUACIÓN DE LAS EMPRESAS CONSTRUCTORAS EN MÉXICO ................................. 11
II.1 Factores de estudio ..................................................................................................................... 11
II.2 Innovación ................................................................................................................................... 11
II.3 Ingeniería Financiera ................................................................................................................... 13
II.4 Valuación de empresas ............................................................................................................... 37
II.5 Industria de la Construcción........................................................................................................ 41
CAPÍTULO III. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN..................................................................... 45
III.1 Enfoque ...................................................................................................................................... 45
III.2 Tipo de investigación .................................................................................................................. 46
III.3 Alcance de la investigación ........................................................................................................ 47
III.4 Diseño de la investigación .......................................................................................................... 48
III.5 Método ....................................................................................................................................... 49
III.6 Población y muestra ................................................................................................................... 49
III.7 Problema de investigación y cálculo de la muestra representativa........................................... 50
III.8 Técnicas e instrumentos de investigación ................................................................................. 53
CAPÍTULO IV. RESULTADOS ............................................................................................................. 57
IV.1 Interpretaciones ......................................................................................................................... 57
IV.2 Resultados .................................................................................................................................. 59
CONCLUSIONES ................................................................................................................................. 60
REFERENCIAS .................................................................................................................................... 64
ii
ANEXO 1 ............................................................................................................................................ 75
ANEXO 2 .......................................................................................................................................... 191
iii
INTRODUCCIÓN
La investigación está enfocada a las empresas constructoras que existen en la ciudad
de La Paz, B.C.S. y las variaciones que éstas tienen en su valor por las condiciones
económicas; por lo cual, se determinó que el título de la investigación sea “La pérdida de
valor en empresas constructoras de La Paz, B.C.S. por efecto de crisis económicas en
México”.
La Industria de la Construcción es una de las más importantes; no solo en México,
sino en cualquier región del mundo en la que esta actividad económica proporcione
desarrollo, crecimiento y prosperidad para su población. Como seguimiento a lo
anteriormente expresado, el Compendio Económico Mexicano (2012) afirma que:
El sector de la construcción tiene singular importancia en el crecimiento mundial de

la economía y por ello, el reto para muchas organizaciones del sector es entender cuál
será el impacto de los temas mencionados en el volumen del negocio de la industria
en los principales mercados hasta el 2020. Esta información es fundamental para
planificar sus negocios globales y para la toma de las decisiones de inversiones
adecuadas, particularmente en lo que tiene que ver con la localización de inversiones
en torno a los lugares y sectores que dirigirán la demanda de construcción durante la
presente década.
Por otra parte, esta Industria es fuente de empleos directos e indirectos para gran
variedad de profesionistas, técnicos, personal calificado y no calificado. El sector de la
construcción brinda a la población en general, obras que proveen bienestar y confort, como
la construcción de hospitales, escuelas, carreteras, viviendas, parques y presas.
1
En relación a lo anterior, Vázquez (2010) establece que:
El desarrollo económico de nuestro país no puede concebirse sin la evolución de la

industria de la construcción y viceversa. La construcción se define internacionalmente
como la combinación de materiales, bienes y servicios para la producción de bienes
tangibles, y como la industria agrupa a todas aquellas empresas cuya actividad
principal es la construcción de bienes inmuebles y/o prestan servicios para la
realización de la misma. Una de las características que la distingue de otras industrias
es que su planta es móvil y su producto es fijo el cual es muy diverso además de que
es una importante proveedora e importadora de bienes de capital fijo, tanto en
cantidad como por el monto.
La Industria de la Construcción no está al margen de la economía del país ya que
siempre que se presentan problemas económicos o financieros a nivel nacional o incluso
internacional, la Industria se ve afectada.
Al ser la Industria de la Construcción tan relevante para la economía nacional y al
ser las empresas constructoras las que ejecutan las obras necesarias para el desarrollo del
país, los problemas que afrontan las empresas toman gran importancia ya que afectan a la
economía nacional, a la situación económica de los empresarios y a la de miles de familias
que dependen de los empleos que genera esta Industria; pero sobre todo, los problemas que
inciden en las empresas constructoras afectan la contribución que éstas aportan al desarrollo
y bienestar social de la región a la que pertenecen.
En la actualidad se cuenta con información necesaria para ayudar a una empresa a
resolver sus problemas presentes y futuros. Es tarea de sus accionistas tomar las medidas a
tiempo para evitar que la empresa fracase o no cumpla con los objetivos para los cuales fue
creada. La utilización de herramientas de estadística para determinar los riesgos en el futuro
2
de una empresa constructora; así como las tareas de un equipo preparado, cuya experiencia
y conocimientos innoven estrategias de ingeniería financiera para resolver problemas
actuales y por venir, son cada vez más necesarias e indispensables para garantizar el éxito
de la empresa y el cumplimiento de sus metas propuestas.
El uso de la estadística brinda información muy aproximada de lo que puede ocurrir
en el futuro en la empresa; a pesar de ser parte de las matemáticas, que es ciencia exacta; la
estadística maneja diferentes variables que pueden ocurrir y es importante determinarlas
para medir el riesgo de la empresa. La situación económica y financiera por la que pasa el
país, afecta considerablemente a las empresas en general y a las constructoras en particular,
debido a que el financiamiento se hace indispensable para que la empresa logre cubrir sus
compromisos contractuales y legales.
Es común que durante la ejecución de algún contrato para la realización de una obra
se presente algún problema que retrasa el pago de los avances ejecutados por parte de la
empresa contratista; si la empresa tiene liquidez podrá enfrentar con éxito la falta de los
pagos que inyectan recursos a la empresa, pero si no tiene liquidez por falta de algún
financiamiento o línea de crédito, se presentan dificultades serias en la empresa.
El financiamiento proveniente de fuentes externas, constituye la base para que la
empresa constructora salga adelante ante cualquier eventualidad financiera por la que pueda
pasar, principalmente como consecuencia de algún ajuste macroeconómico del país que
haga variar la inflación.
Para que la empresa sea negocio, es necesario que exista la combinación del trabajo
eficiente del personal que labora en la empresa; es decir, que cada trabajador entregue lo
mejor de sus conocimientos, experiencias y destrezas y; de esta manera, se cumpla el
objetivo que se plantearon los accionistas de obtener utilidades brindando los mejores
3
servicios a los clientes para el beneficio de la comunidad donde se encuentra establecida la
empresa.
Es básico para cualquier empresa constructora disponer con recursos que puedan ser
utilizados en su óptimo funcionamiento, así como contar con una o más fuentes de
financiamiento que le permitan reinvertir en activos y hacer uso de recursos cuando no se
tenga liquidez.
Los problemas que se presentan en las empresas constructoras en todas partes del
mundo son prácticamente los mismos y solo aquellos que implementen la innovación como
factor para la búsqueda de las soluciones arrojaran resultados exitosos en la resolución de la
problemática que lleven a tener una empresa competitiva.
Uno de los propósitos de la valuación de la empresa es determinar su valor para
realizar la compra-venta de la empresa en caso de que su consejo de administración
decidiera vender sus acciones total o parcialmente; es fundamental tener el valor para que
los posibles compradores puedan conocer su valor justo.
Analizar financieramente y revisar más a detalle y particular los procesos contables,
económicos y comerciales brinda la facilidad de tomar las decisiones importantes en torno
al crecimiento de la empresa.
El término valor es muy amplio y existen conceptos de varios autores, todos ellos
coinciden en la necesidad de conocer el valor de algún bien en el presente para determinar
en el futuro la utilidad que pueda tener ese bien.
Al estar el valor de la empresa constructora inmerso en el factor tiempo, como se
mencionó anteriormente, es necesario conocer el valor actual de la empresa, es decir llevar
a cabo un avalúo como negocio en marcha.
4
La problemática que se presenta en una empresa constructora tiene muchas causas y
es tarea de la ingeniería financiera encontrar esas causas con el planteamiento o
replanteamiento de herramientas, si es que estas ya hayan sido establecidas con
anticipación, para darle a la empresa el sentido de negocio para la que fue creada.
La pérdida del valor de la empresa constructora es una de las preocupaciones que
los accionistas tienen, pues produce pérdidas sustanciales en los activos de la propia
empresa, incumplimiento de obligaciones, despido de trabajadores, la no obtención de
fianzas para garantizar las obras ganadas en una licitación, etc.; por ello, es muy importante
que se generalice la valuación de la empresa constructora como negocio en marcha entre el
gremio de la construcción y se innoven técnicas en la aplicación de la ingeniería financiera
para establecer las estrategias adecuadas y así tener una empresa constructora fuerte y
sólida hoy y en los años por delante.
El enfoque de la investigación es cuantitativo y cualitativo; es decir, es de enfoque
mixto, puesto que no solo con la literatura o teoría existente construye el marco teórico
base, recolecta datos que fundamentan la medición, analiza resultados con base en métodos
estadísticos o utiliza el razonamiento deductivo; sino también se basa en gran medida en las
opiniones de las personas o individuos que están relacionados con la investigación.
El estado del arte realizado sobre el tema de investigación de “La pérdida de valor
en empresas constructoras de La Paz, B.C.S. por efecto de crisis económicas en México”,
arroja algunos temas a nivel nacional e internacional algo similares; sin embargo los
resultados mostrados no son los esperados que puedan tener aplicación en las empresas
constructoras de la ciudad estudiada, por lo que la investigación es inédita y de importante
contenido académico.
5
La investigación comprende de cuatro capítulos que son la Industria de la
Construcción, las Empresas Constructoras en México, la Metodología de la Investigación y
Resultados. El primer capítulo establece la situación actual de la Industria de la
Construcción en la República Mexicana; es considerada como estudio ya que representa un
termómetro significativo de la economía del país; cuando las condiciones económicas son
favorables, esta industria genera desarrollo y prosperidad tanto al Estado Mexicano como a
su nación.
En lo que respecta al segundo capítulo, las constructoras de México son las
empresas que realizan las obras de infraestructura que el país y sus habitantes necesitan
para poder desarrollarse y realizar sus actividades como ciudadanos; las constructoras como
cualquier empresa, son vulnerables a los efectos de las crisis económicas y como
consecuencia afectan también al bienestar de los trabajadores que ahí laboran y la sociedad
en general.
El tercer capítulo llamado metodología de la investigación, muestra los enfoques y
las teorías a partir de las cuales se abordó el problema de la investigación que se realizó.
Mediante el desarrollo de los temas de enfoque, tipo de investigación, alcance de la
investigación, diseño de la investigación, método, población, muestra, problema de
investigación, cálculo de muestra y técnicas e instrumentos de investigación; se describe el
procedimiento que se realizó en la investigación hasta concluirla y llegar a las conclusiones
finales partiendo de la hipótesis, los objetivos y las preguntas de investigación.
En el cuarto capítulo se muestra la interpretación de los gráficos y los resultados
brutos; es decir, los datos arrojados producto de la aplicación del instrumento de
investigación a empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. para que con ellos se
obtengan las conclusiones finales. Commented [DA1]: Revisar si en efecto la introducción es tan
larga
6
CAPÍTULO I. LA INDUSTRIA DE LA CONSTRUCCIÓN
I.1 Planteamiento del problema
El planteamiento del problema de investigación es que “las empresas constructoras
de la ciudad de La Paz, B.C.S. presentan variaciones a la baja de su valor durante y después
de una crisis economía-financiera a nivel nacional, lo que va en contra de los objetivos para
los cuales fueron constituidas”.
I.2 Justificación
Actualmente estamos viviendo en México una serie de reformas estructurales Commented [DA2]: Ya le había comentado que se debe de
redactr en 3 persona. Actualmente se vive….
implementadas por el Gobierno Federal para promover el desarrollo y crecimiento del país;
éstas tienen repercusiones en la economía y finanzas tanto de las grandes empresas como de
las pequeñas. En la Industria de la Construcción tienen fuerte impacto pues representan la
posibilidad de que se inviertan más recursos en la infraestructura a través del aumento del
gasto público promoviendo el bienestar social con obras que son necesarias para la
población y que al mismo tiempo ayudan al crecimiento de las empresas que se dedican a la
construcción lo cual se refleja en mayores empleos para los trabajadores de esta industria.
Sin embargo es importante señalar que, al ser la industria de la construcción un
reflejo de la situación económica y financiera del país, ésta depende de las variables
macroeconómicas que se presenten lo cual favorece o desfavorece a las empresas
constructoras provocando variaciones en las finanzas, la contabilidad y la administración de
las empresas y por consiguiente pérdida o ganancia de su valor.
7
La investigación sirve para demostrar la importancia de la ingeniería financiera en Commented [DA3]: Revisar si se va a “DEMOSTRAR” la
importancia de la ingeniería financiera ¿??????????????????2
las empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. ya que ésta proporciona las Commented [DA4]: Si se a emplear análisis de ingeniería
financiera?
herramientas científicas y técnicas para resolver cualquier tipo de problema de índole
financiero que se presente actualmente o en el futuro de la empresa constructora.
Mantener a la empresa constructora sana, desde el punto de vista financiero, es una
tarea que requiere la inversión de tiempo, recursos económicos e intelectuales; requiere de
ideas que ayuden a lograr una empresa constructora fuerte, que contribuya con sus
impuestos, con la generación de fuentes de empleo, y con la ejecución de sus obras,
comprometida con el bienestar social.
Las empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. presentan gran
dependencia de las obras que licitan el Gobierno Federal, Estatal y Municipal, cada año
contratan una buena cantidad de recursos públicos para la construcción de obras que
requiere la ciudad y que son del interés de la población; los empleos directos e indirectos
que generan los contratos entre las constructoras y los gobiernos representan la fuente de
ingresos con los que se sostienen familias enteras; por lo tanto, una investigación de tesis
que contemple conocimientos innovadores en ingeniería financiera para fortalecer a las
empresas evitando el cierre de las mismas y el despido de profesionistas, técnicos, mano de
obra calificada y no calificada, justifica plenamente la realización de dicha investigación.
8
I.3 Objetivos
I.3.1 Objetivo general
Comprobar el efecto de pérdida de valor en las empresas constructoras de la ciudad Commented [DA5]: Se correlaciona con la ingeniería
financiera?
de La Paz B.C.S., incorporando aspectos atribuibles al sector de la construcción en México;
para determinar las variaciones de valor que las empresas tienen por efectos de una crisis
económica.
I.3.2 Objetivos particulares Commented [DA6]: Hay correlación con la ingeniera

financiera?
Establecer los factores que pueden incidir en el valor de una empresa constructora
en México.
Identificar en el personal que labora en constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S.
a los elementos que pueden aportar información sobre la empresa en la que laboran.
Distinguir los efectos de una crisis económica-financiera en la Industria de la
Construcción en México.
Demostrar el efecto de crisis económicas en la pérdida de valor de empresas
constructoras en la ciudad de La Paz B.C.S. y en la República Mexicana.
I.4 Preguntas de investigación
¿Cuáles son los métodos de valuación de negocios en marcha que se aplican
actualmente en México?
¿Cuáles son los factores que pueden repercutir en el valor de una empresa
constructora en México?
¿De qué manera influyen los efectos de una crisis económica-financiera en el valor
de una empresa constructora?
9
¿Qué beneficios traerá la formulación de una nueva metodología de valuación
aplicable a empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. y de la República
Mexicana?
I.5 Hipótesis
El efecto de pérdida de valor de las empresas constructoras de la ciudad de La Paz,
B.C.S. durante y después de una crisis económica-financiera, es causado por factores como
la capacitación de su personal, la eficiencia de su maquinaria y equipo y el entorno en el
que se desarrollan estas empresas. (Hipótesis de forma de relación causa-efecto: X es causa
de Y). Se puede señalar que se trata de una hipótesis causal ya que existe una variable que
produce algún un efecto determinado sobre otra variable; en este caso, la variable
independiente son los factores personal, maquinaria y equipo y el entorno y la variable
dependiente es la pérdida de valor. En ese sentido Hernández, Fernández y Baptista (2006)
establecen que:
…pero además la causa debe ocurrir antes del efecto. Asimismo, los cambios en la
causa tienen que provocar cambios en el efecto. Al hablar de hipótesis, a las supuestas
causas se les conoce como variables independientes y a los efectos como variable
dependientes. Únicamente es posible hablar de variables independientes y
dependientes cuando se formulan hipótesis causales o hipótesis de la diferencia de
grupos, siempre y cuando en estas últimas se explique cuál es la causa de la diferencia
supuesta en la hipótesis. (Pág. 132) Commented [DA7]: Aquí es impórtate decir si en realidad hay
correlación con la ingeniera financiera porque si se menciona y no se
usa Ud. Puede tener problemas.
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CAPÍTULO II. SITUACIÓN DE LAS EMPRESAS CONSTRUCTORAS EN
MÉXICO
II.1 Factores de estudio
Partiendo de la hipótesis de que “el efecto de pérdida de valor de las empresas
constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. durante y después de una crisis económica-
financiera, es causado por factores como la capacitación de su personal, la eficiencia de su
maquinaria y equipo y el entorno en el que se desarrollan estas empresas. (Hipótesis de
forma de relación causa-efecto: X es causa de Y), se derivan cuatro factores que esta
investigación considera como base para sustentarla teóricamente.
Estos factores son la innovación, la información financiera, la valuación de
empresas y la industria de la construcción.
II.2 Innovación
Como en todas las empresas, en las relacionadas a la industria de la construcción
existen los accionistas y los encargados de dirigir operativamente a la propia empresa
constructora; estos últimos tratan asuntos financieros, económicos, legales y de manejo del
personal; es decir administran a la empresa en todas sus áreas; en ellos no solo debe de
existir conocimientos técnicos y experiencia acumulada a través de la práctica y ganada con
los años, sino que deben de ser creativos e innovadores; y además, con habilidades de
aplicar esas cualidades en el manejo del personal. En ese sentido Koontz y Weihrich (2004)
establecen que:
11
Uno de los factores más importantes en la administración de personas es la
creatividad. Pero, para comenzar, debe distinguirse entre creatividad e innovación.
Por creatividad suele entenderse la capacidad de desarrollar nuevas ideas. Por el
contrario, innovación significa el uso de esas ideas. (p. 204)
En la cita de Koontz y Weihrich se resalta la importancia de que al dirigir al
personal de una empresa u organización, factores como la creatividad tanto de quien lidera
a un grupo de personas como de las propias personas es fundamental para operar
adecuadamente dentro de la empresa en la búsqueda de los resultados encomendados por
los mandos superiores y que esos resultados sean satisfactorios para ellos. Con la
creatividad nacen ideas con el potencial de crear caminos que conlleven a aumentar la
productividad en la empresa e ideas que soluciones problemas o conflictos que estén
deteniendo el avance deseado de la empresa. Es por ello que, según Koontz y Weihrich, al
materializar esas ideas se está innovando para mejorar las actividades del personal y por
consecuencia su propia productividad para beneficio de la empresa en general.
Los problemas que se presentan en las empresas constructoras en todas partes del
mundo son prácticamente los mismos y solo aquellos que implementen la innovación como
factor para la búsqueda de las soluciones arrojaran resultados exitosos en la resolución de la
problemática que lleven a tener una empresa competitiva. Escorsa y Valls (2001) señalan
que:
la relación cercana que existe entre innovación y competitividad y la estrecha

conexión entre los conceptos actuales de competitividad e innovación es evidente:
decir que los nuevos productos deben tener éxito es prácticamente lo mismo que decir
que han de ser competitivos (p. 19).
Escorsa y Valls afirman que hay relación muy cercana entre la competitividad y la
innovación por lo que aplicado a las empresas constructoras se puede afirmar que el
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resultado del trabajo que realiza una empresa producto de innovar o bien de desarrollar
ideas nuevas que resuelvan problemas o creen novedades en la forma de realizarlas, hará
competitiva a la empresa sobre otras con el mismo giro o actividad predominante. Es decir,
que la innovación lleva a las empresas a producir bienes o servicios que las hará más fuerte
sobre las demás que compiten con ellas.
Según Hernández (2011) las estrategias de negocios de una empresa deben
considerar cambios políticos, leyes relacionadas con el trabajo actual y futuro, y otros
factores que incidan en la actividad cotidiana del negocio además de considerar si la
empresa está innovando e introduciendo nuevos servicios al mercado que le brinde
competitividad frente a la competencia (p. 68).
Es decir, Hernández a partir de las condiciones que imperan al exterior de la
empresa y que inciden en la cotidianidad de sus actividades y de las que están por venir,
crear situaciones nuevas aprovechando la creatividad de su factor humano, entiéndase
personal de todos los niveles jerárquicos, es innovar para alcanzar la competitividad de la
empresa frente a otras que se desenvuelvan en el mismo campo de acción. Y es que, con la
innovación producto de la creatividad del factor humano, las empresas se vuelven
competitivas frente a otras y con ello, crecen y se fortalecen en un mercado que exige estar
a la vanguardia para poder subsistir.
II.3 Información Financiera
Los efectos de las crisis por las que han pasado México y diversos países los últimos
40 años, han afectado a las empresas constructoras en gran medida, entre las afectaciones
más importantes está la de no poder controlar sus costos de operaciones internos y no poder
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determinar los costos de mercado de diversos insumos necesarios en su funcionamiento.
Rodríguez (1994) observa que:
los procesos inflacionarios que han caracterizado a la economía mundial a partir del
año 1973, han impactado considerablemente a la industria de la construcción al grado
de hacer compleja la estimación de costos por adelantado, aun para compañías
constructoras con muchos años de experiencia (p. 5).
La observación que hace Rodríguez en relación a la inflación es de llamar la
atención debido a que para él, desde la década de los setentas, el aumento de los insumos en
general y los de la construcción en particular, ha afectado a la Industria de la Construcción
y por supuesto a las empresas constructoras que son las que realizan las obras con los
materiales que han venido aumentando de precios desde entonces de manera constante a tal
grado que estas empresas de la construcción, independientemente del tamaño que sea, no
pueden establecer sus costos de operación ni los de venta pues la variabilidad de los costos
de la materia prima que requieren para construir hace complicada esa determinación de
costos necesarios para las actividades diarias de la empresa, tanto al interior como al
exterior de la misma.
La situación económica y financiera por la que pasa el país afecta
considerablemente a las empresas en general y a las constructoras en particular, debido a
que el financiamiento se hace indispensable para que la empresa logre cubrir sus
compromisos contractuales y legales. Gutiérrez (1997) dice que “la actual situación
económica del país ha llevado a los empresarios a problemas muy serios, dentro de éstos
destaca el financiamiento; los altos costos del crédito han llevado a que las empresas se
vean estatizadas” (p. 97).
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Es claro como Gutiérrez en su cita del párrafo anterior, establece que las
empresarios de la construcción padecen de problemas serios al presentarse situaciones
adversas en la economía del país que provoca el poco o nulo crecimiento de sus negocios
debido a la dependencia del financiamiento; es decir de recurrir a fuentes de ingresos ajenos
a la empresa con un costo determinado para poder cumplir con sus compromisos
contractuales y de índole fiscal. Ese financiamiento es necesario cuando la empresa
requiere de liquidez para realizar sus actividades, pero al presentarse problemas en la
economía nacional, las empresas tienen problemas de pago de sus proveedores o problemas
en la consecución de contratos que les proporcionan los ingresos necesarios para la buena
marcha de sus funciones; es por ello, que el financiamiento es una buena opción de
ingresos, sin embargo, este se complica pues también depende de las condiciones de la
economía para otorgarse a las empresas que lo solicitan y al no llegar a las mismas, éstas no
presentan desarrollo o se estatizan como menciona Gutiérrez.
En ese orden de ideas Suárez (1993) señala que:
Dada la demanda cíclica de los servicios de una empresa constructora, se hace

recomendable que la organización, contemple la posibilidad de ser colapsible, es
decir, crecer al crecer la demanda y disminuir cuando esta disminuye hasta un límite
mínimo de eficiencia (p. 26).
Suárez sugiere que se realicen los estudios necesarios a nivel interno para estar
preparados ante los cambios que se presenten en el entorno económico en el que se
desenvuelve la empresa y adaptarse a ellos; en época de auge en el trabajo la empresa debe
crecer y en época de trabajo escaso la empresa debe de disminuir organizacionalmente.
La cita de Suarez en relación a la adaptabilidad que deben tener las empresas de
acuerdo al aumento o disminución de la demanda de los servicios que presta de parte de sus
15
clientes y cuya demanda está en función de la situación económica, es una recomendación
que debe ser atendida por los empresarios de la construcción debido a la vulnerabilidad que
presentan las constructoras ante el entorno económico; es decir que durante un entorno
prospero en la economía del país, las empresas tienden a ser más requeridas por sus clientes
o encuentran más oportunidades para prestar sus servicios a quienes los requieren y cuando
esto sucede, se observa que las empresas crecen en su estructura interna contratando más
personal en todas las áreas, adquiriendo activos o capacitando a su planta laboral; pero por
el contrario, cuando el entorno económico es complicado, las empresas deben de disminuir
la contratación de personal, recortar a quienes desempeñan labores no tan necesarias o de
quien se puede prescindir, vender activos que no sean necesarios e invertir lo necesario en
capacitación y adiestramiento.
El financiamiento constituye la base para que la empresa constructora salga adelante
ante cualquier eventualidad financiera por la que pueda pasar, principalmente como
consecuencia de algún ajuste macroeconómico del país que haga variar la inflación. Baca
(1999) señala que “considerar el financiamiento y la inflación de una manera simultánea,
no es tan sencillo como calcular separadamente los intereses y pago del capital proveniente
de un préstamo y transcribirlos de manera correcta al estado de resultados” (p. 245).
Baca señala los conceptos de financiamiento y de inflación ya con un carácter
meramente contable dándole un enfoque estratégico o de planeación; y es que, al
involucrarse todas las áreas de la empresa, en este caso el área de contabilidad, se fortalece
la estrategia contable y fiscal para resistir de la mejor manera una eventualidad financiera
de carácter macroeconómico. Esto sin lugar a dudas es muy positivo para la empresa
constructora debido a que está al corriente con sus obligaciones contables y fiscales; y al
mismo tiempo, preparada para enfrentar complicaciones económicas no atribuibles a ella.
16
Los problemas económicos, contables y financieros que se presentan normalmente o
por lo menos alguna vez en la vida productiva de una empresa constructora no son asunto
nuevo, estos problemas se han venido presentando a lo largo del tiempo.
Haime (2006), plantea:
Pareciera ser que los problemas financieros de hoy son distintos a los de ayer y a los
de mañana, pero la realidad muestra que lo único que varía es el año y el marco
económico en el que están contenidos los problemas. Las empresas siempre han
sufrido problemas de liquidez, financiamiento, bajas o nulas utilidades, alta
competencia o dificultad para recuperar sus cuentas de clientes (p. 207).
Analizando la mención de Haime, se encuentra que los problemas de las empresas
siempre se han venido repitiendo a lo largo del tiempo y que estos se encuentran
comprendidos en un contexto económico que sí ha variado o presenta diferencias en un
lapso de tiempo determinado. Al ser repetitivos los problemas de las empresas, es
conveniente observar cómo se han venido comportando; si han tenido solución o no y de
haber tenido cual ha sido la manera de resolverlos y de no, cuales son las consecuencias
que han venido trayendo.
En este contexto histórico, las características de los problemas de las empresas son
fundamentales para poder preparar una planeación estratégica que disminuya el riesgo
financiero futuro dadas esas características de problemas que seguirán presentándose como
lo establece la tendencia que se presenta en la que solo varia el contexto económico que los
contiene.
Es común confundir el término financiero y económico, principalmente por aquellos
que no tienen conocimientos en ese tema; es importante saber la diferencia para entender
los resultados que presentan los analistas acerca de la situación de una empresa y su
17
probable afectación por problemas financieros y económicos. Además, es común
encontrarse con esos dos términos en contextos a nivel país así como a nivel empresas, por
lo que resulta conveniente identificar su correcta aplicación para poder determinar los
efectos o consecuencias de cada ente en las empresas en general y en las constructoras en
particular.
Al respecto Moreno (2009), establece:
Lo financiero se refiere a valores expresados en unidades monetarias, estrictamente

referido a costos y precios en las fechas en las cuales se realizaron las operaciones.
Lo económico se refiere a valores actuales o relacionados con el poder adquisitivo de
la moneda en un momento determinado (p. 174).
Refiere la mencionada cita de Moreno a los términos financieros y económicos con
sus respectivas definiciones las cuales pueden ser aplicadas a las empresas constructoras.
Los procesos cotidianos internos de las empresas manejan valores de diversos insumos o
productos que quedan en los registros contables en fechas determinadas constituyendo así
los estados financieros. De igual forma, la empresa constructora mantiene información de
compras o ventas que se han realizado en un periodo establecido en el tiempo que pueden
mostrar diferencias en los volúmenes que se manejaron con una cantidad específica de
dinero lo cual significa que hay variaciones en la economía del país y/o de la empresa.
Lo anteriormente expuesto resalta el manejo que las empresas realizan con sus
recursos para la realización de sus operaciones necesarias para su funcionamiento. En esas
operaciones se involucran los ingresos y egresos de tales recursos desde la creación de la
misma hasta el tiempo actual y a través de una adecuada planeación estratégica, en el corto
y largo plazo que le facilite contar siempre con la liquidez necesaria para cumplir con sus
compromisos internos y externos. Al respecto Haime (2006) menciona que “liquidez
18
significa la capacidad que tiene la empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo. Por lo
tanto, los activos circulantes serán los relevantes cuando se trate de la liquidez de la
empresa” (p. 207).
La información financiera da las bases y seguimiento para que los recursos
económicos y financieros se utilicen eficientemente aumentando con ello el valor de la
empresa; mediante el análisis y la evaluación de los procesos de la empresa se obtienen los
resultados que permiten tomar las decisiones adecuadas para el correcto desarrollo de la
empresa.
Grant y Leavenworth (2004) establecieron que:
Cuando las opciones incluyen consideraciones técnicas, un estudio en que se

comparan las estimaciones monetarias específicas de las diferencias entre las
opciones así como otras diferencias calculadas que no se pueden expresar con
facilidad en términos monetarios se llama estudio de ingeniería económica. (p. 621)
Es decir, Grant y Leavenworth plantean que la ingeniería económica es utilizada
para obtener valores esperados expresados en unidades monetarias cuando se incluyen
temas técnicos en las empresas que por sí mismos representan un grado de dificultad; y es
que, los planteamientos técnicos son muy variados y complejos y estos a su vez varían de
empresa a empresa y más aún cuando éstas son heterogéneas o pertenecen a un sector
determinado en donde la información económica y financiera se convierten en una
necesidad practica para determinar la estimación monetaria o estimación de valor de una
empresa.
En relación a lo anterior, se considera que considerar la información económica y
financiera facilita la resolución de la problemática actual y la del futuro de una empresa.
Siempre es necesario contar con la planeación estratégica que ofrezca las medidas
19
necesarias para guiar a la empresa de manera ordenada, con la finalidad de reducir los
riesgos que se puedan presentar en un periodo de tiempo determinado y con ello, reducir
también las afectaciones económicas que puedan poner en riesgo la estabilidad y existencia
de la propia empresa.
En ese mismo orden de ideas, Ackoff (2003) observó que “la problemática de una
empresa la constituye el futuro que tendría si continuara comportándose como hasta ahora,
y si su medio ambiente no cambia su dirección de un modo significativo” (p. 103).
La condicionante que señala Ackoff en el párrafo anterior, en cuanto a si el entorno
complicado y riesgoso en el que se encuentra la empresa se mantiene como tal
influenciando de manera negativa su funcionamiento correcto, reafirma las posibilidades
que en el futuro la empresa padezca situaciones aún más complicadas que impidan su
existencia o el cumplimiento de los objetivos para los cuales fue creada; de igual forma,
deja de manifiesto que es importante estudiar de manera profunda las condiciones actuales
del medio para que en principio logra subsistir y a continuación pueda visualizar las
posibles soluciones futuras y evitar que la empresa desaparezca víctima de su entorno.
La información financiera establece mediante una correcta estrategia y planeación
adecuada, las bases para que la empresa no solo en el presente sea sana si no que en el
futuro enfrente los problemas que pudieran presentarse. A este respecto, Martínez (2014)
menciona que: “la consecuencia lógica ante las necesidades de analizar un futuro incierto,
complicado y variante es la planeación estratégica” (p. 97).
Sobre la base de la idea expuesta por Martínez relativa a considerar a la planeación
estratégica como una consecuencia, se agregaría a tal afirmación, las situaciones que
provocaron tales necesidades y la manera en que se realizará la planeación; es decir, para
determinar que la empresa requiere contar con un estudio en el que se planteen las
20
estrategias para enfrentar los retos del futuro, se requiere en principio conocer las
debilidades de la empresa y a partir de ahí, realizar el estudio estratégico que se necesita
invirtiendo los recursos materiales y humanos óptimos.
Morrisey (1996), indica:
La planeación a largo plazo incluye la aplicación de la intuición y el análisis para

determinar las posiciones futuras que la organización o empresa debe alcanzar.
También debe verse como un proceso dinámico lo suficientemente flexible para
permitir-y hasta forzar- modificaciones en los planes a fin de responder a las
cambiantes circunstancias. (p.2)
Se identifican elementos provenientes del factor humano en la cita de Morrisey
como la intuición e intelecto para desarrollar planes futuros en beneficio de la organización.
Dentro de ese marco humano, destaca la capacidad de quien se encargue de crear las
estrategias empleando su habilidad para adelantarse a situaciones que impliquen riesgo a
mediano y largo plazo. Esa capacidad de adelantarse o intuición como lo llama el autor, se
logra con la experiencia adquirida a través del tiempo en actividades de planeación en las
empresas y a la inteligencia que se posee como cualidad para intuir lo que pueda
presentarse en el futuro que ponga en riesgo a la empresa.
Se indica asimismo, las características que debe de tener la planeación estratégica,
siendo la más importante la flexibilidad durante todo el periodo de tiempo que es
considerado en el estudio de planeación estratégica; y así lograr la adaptación de la propia
planeación ante situaciones no consideradas logrando de esta manera que la empresa
enfrente el futuro incierto siguiendo los pasos de una planeación estratégica correcta y bien
estructurada que fue capaz de modificarse ante los estímulos del entorno para no perjudicar
a la empresa sino por el contrario para fortalecerla ante los retos que se presenten.
21
A este respecto, se establece que la planeación financiera constituye la respuesta
inteligente del accionista, socio, dueño o gerente de la empresa a las eventualidades
negativas por las que pasa la empresa o puede llegar a pasar durante el transcurso del
tiempo y que se refleja su desempeño; la planeación financiera es un aspecto fundamental
de la planeación estratégica, ya que todos los aspectos de la actividad de las empresas se
reflejan en sus resultados y en su estructura financiera, y esos son la medida más clara de su
desempeño. (Saldívar, 2002, p. 125)
Analizar financieramente y revisar más a detalle y particular los procesos contables,
económicos y comerciales brinda la facilidad de tomar las decisiones importantes en torno
al crecimiento de la empresa. Vinculado a esa idea, (Viscione 2004) estableció que:
El análisis financiero se puede definir como un conjunto de principios y

procedimientos que permiten que la información de la contabilidad, de la economía y
de otras operaciones comerciales sea más útil para propósitos de toma de decisiones.
(p. 15)
Refiere Viscione que la toma de decisiones en una empresa debe partir del desglose
minucioso de sus finanzas contenida principalmente en los asientos contables que se
registran en sus actividades diarias. El correcto manejo de esta información brinda la
utilidad que se requiere para definir el rumbo de las acciones a tomar y garantizan el
correcto funcionamiento de la empresa. En consecuencia, el éxito de una empresa depende
en gran medida de las correctas decisiones que se tomen; y para ello, el análisis financiero
representa por sí mismo uno de los canales más importantes para consolidar ese éxito.
Pero es necesario también indicar que la planeación financiera no solo brinda la
información necesaria para potenciar las fortalezas y oportunidades de las organizaciones,
sino también proporciona la información que contiene la estimación de riesgos que se
22
pueden presentar por no llevar un manejo adecuado de seguimiento de obligaciones que se
deben de cumplir en todo momento. El incumplimiento de obligaciones que la empresa
tiene, es un factor inminente para el fracaso de la misma.
A este respecto, Perdomo (2002) considera que “el objeto del modelo de planeación
financiera es proyectar la magnitud de la exposición de una empresa para incumplir con sus
compromisos financieros, cancelación de pagos de deuda o la quiebra y de esta manera
decidir realizar los objetivos que se establecieron con anticipación” (p. 345).
La problemática que se presenta en una empresa constructora tiene muchas causas y
es tarea de los tomadores de decisiones encontrar esas causas con el planteamiento o
replanteamiento de herramientas, si es que estas ya hayan sido establecidas con
anticipación, para darle a la empresa el sentido de negocio para el que fue creada.
Cohen y Asin (2009), señalan que
Para realizar la reingeniería del negocio es muy importante dar respuesta a la siguiente
pregunta: ¿Por qué hacemos las cosas de la manera en que las hacemos? Al analizar
y responder la pregunta anterior será posible darse cuenta de que muchas de las
actividades que desempeñan los empleados no tienen relación con la satisfacción de
las necesidades de los clientes. (p. 59)
Llama la atención la afirmación de Cohen y Asin en el sentido de que vinculan al
empleado con el cliente; si bien es cierto que los empleados representan una parte
importante en la empresa y la eficiencia que tienen repercute en la calidad del servicio que
prestan o de los productos que ofrecen, la manera en que se hacen las cosas, en el sentido
estricto siempre debería tener relación la manera de trabajar con la satisfacción del cliente y
esto se explica con la necesidad que tienen las empresas de trabajar con la máxima calidad
23
en todos sus procesos y en todos ellos participa el personal; asimismo, este personal debe
de estar capacitado y adiestrado para producir según las exigencias del cliente final.
La eficiencia del factor laboral contribuye en la imagen de la empresa ante quienes
reciben sus servicios; por lo tanto no solo las actividades de los accionistas o gerentes son
primordiales en la empresa, sino también de sus trabajadores.
En contraposición de Cohen y Asin que afirman que antes de iniciar la reingeniería
de un negocio es necesario revisar la forma en la que trabajan los empleados y la
satisfacción del cliente con los servicios o productos que la empresa ofrece, Albizu y
Olazarán (2004), establecen que:
Reingeniería supone rediseñar los procesos partiendo desde una hoja en blanco. Por
tanto, consiste en definir cada uno de los procesos de negocio como si fueran a
desarrollar por primera vez, independientemente de las personas que intervengan, el
lugar en el que se desarrollan, los sistemas que los administren y las organizaciones
que los gestionen. (p. 13)
Al comparar las dos posturas anteriores sobre reingeniería, se observa que la
primera considera iniciar sobre algo ya en proceso que es el factor humado representado
por el empleado y el cliente, mientras la segunda postura considera iniciar desde cero
independientemente de los factores que intervengan en la organización.
Tampoco se trata de determinar cuál de esas dos posturas es la correcta; en las dos
se plantea establecer las funciones de cada parte de la empresa de un todo, donde se
evalúen no solo a las personas que laboran en la empresa sino que también todos los
procesos que se desempeñan en ella. Sin embargo, existen otros factores a considerar
dentro de la reingeniería del negocio, ingeniería financiera o planeación estratégica que
conviene tomar en cuanto antes de iniciar estos procesos.
24
En relación a lo anterior, Grant et al. (2004), indican que la calidad es otro aspecto
que debe ser considerado en la ingeniería económica aplicada a una empresa, la cual dicen,
que con frecuencia estos estudios de calidad son más difíciles de realizar que estudios sobre
las inversiones de la empresa debido a la dificultad de plantear en expresiones monetarias
los efectos de la probabilidad en la calidad.
Asimismo, la calidad en las empresas de la Industria de la Construcción cuyo
producto final es una obra pública o privada que va a ser utilizada por seres humanos ya sea
para vivir, trabajar o circular, debe de ser segura y satisfacer las necesidades de los usuarios
finales y para ello, es necesario que sean obras de calidad; es por eso que, la calidad es un
factor importante a considerar en los procesos de reingeniería.
Como complemento a lo anterior, la Biblioteca Atrium de la Construcción (1990),
define a la calidad en la construcción como los parámetros que hacen adecuada
completamente o en partes a una obra (p. 145).
Igualmente, cuando se mantiene el origen de negocio de una empresa, los procesos
por los que pasa deben de estar funcionando de manera organizada y sistematizada; si las
variables externas o internas afectan a los procesos que mantienen a la empresa como
negocio, es necesario incorporar a la reingeniería para volver a plantear las operaciones de
la institución.
Es claro que la visión de quienes toman las decisiones importantes dentro de las
empresas, debe de enfocarse a fortalecerla y prepararla para enfrentar los retos que se
pueden presentar en el futuro. Uno de los elementos principales que hay que impulsar es la
productividad; lo anterior, debido a que si no se producen los productos o servicios con el
menor uso de recursos, la organización puede sufrir serios problemas internos y externos.
25
Algo semejante manifiesta Griffin (2005) en relación a la productividad y a la
calidad de las actividades internas de una empresa u organización en donde estos dos
elementos son visualizados como meta al efectuar acciones tendientes a rediseñar el modelo
de negocio actual.
La reingeniería de los procesos de negocios se enfoca en mejorar tanto la

productividad como la calidad de los procesos de negocio, replantear cada paso de las
operaciones de la organización al comenzar desde cero. (p.439)
El futuro representa una de las preocupaciones de cualquier empresario en la visión
de mantener su empresa sana y exitosa; es decir, conservarla sin problemas o con éstos
reducidos para que siga cumpliendo con los objetivos para lo cual fue creada: ser el negocio
redituable y próspero que, además de producir utilidades a los accionistas, brinde fuente de
trabajo y satisfactores a la comunidad; por ello cada vez es más importante establecer
políticas financieras que coadyuven a tener un futuro prometedor a la empresa.
En concordancia a lo dicho en el párrafo anterior en relación a lo que puede suceder
en el futuro para la empresa, es mencionado por López (2007):
En el proceso de decisión financiera que, como en la mayoría de las decisiones que

se toman en la empresa se orienta hacia el futuro, es necesario tener en cuenta lo que
puede o va a suceder. A diferencia de la simple predicción que se limita a anunciar
algo que ha de pasar, la previsión trata de ver con anticipación, conjeturas, lo que ha
de suceder sobre la base de señales o indicios significativos. (p. 153)
En otras palabras, antes de establecer simples intuiciones basadas en experiencia
personales sobre los riesgos a los que se puede enfrentar la empresa y las consecuencias
que estos riesgos pueden traer para ella, es fundamental prepararla mediante la realización
de la planeación estratégica que contemple toda la información histórica con elementos
económicos y financieros, así como la información de los procesos actuales para poder
26
contar con un documento final confiable que involucre una metodología científica que
contribuya a determinar lo más cercano posible las condiciones futuras a las que se
enfrentara la empresa a lo largo del tiempo.
Contar con información que sea clara y confiable del presente y pasado de las
actividades financieras de la empresa favorece a que en el futuro los problemas sean
enfrentados con herramientas previamente estudiadas. En ese mismo orden de ideas,
(Ochoa, 2009) señala que:
La información financiera es una herramienta muy importante para las empresas pues
facilita la toma de decisiones. El analista de estados financieros debe de conocer todo
lo relacionado con la información financiera, sus características, sus limitaciones,
etcétera, para tomar decisiones provechosas. (p. 92)
Hay que hacer notar, lo fundamental que resulta para una empresa, según Ochoa, la
toma de decisiones la cual debe darse por aquel o aquellos integrantes de la propia empresa
que estén capacitados y tengan los conocimientos necesarios para analizar la información
financiera puesto que de ella emanan las decisiones trascendentales en la organización y la
subsistencia de la misma en el corto y largo plazo; es decir, se da importancia al factor
humano en la figura del analista pues el resultado final de su análisis termina con la
trascendental toma de decisiones para la empresa.
Buscar los recursos necesarios para una empresa dedicada a la construcción en un
entorno financiero nacional y/o internacional es complicado, requiere del estudio de
políticas financieras de los gobiernos, de instituciones bancarias, de universidades, de
organismos dedicados a otorgar financiamiento; es decir, llevar a la práctica las teorías
derivadas de esas políticas; y de esta manera, encontrar nuevas técnicas de valuación de la
empresa y encontrar con anticipación el grado del riesgo a futuro que puede afectar a la
empresa. Vilariño (2001), establece:

27
La utilización creciente de los derivados ha ido de la mano de una intensa actividad
teórica, con enorme recursos empleados, e impulsada desde los centros académicos,
los bancos de inversiones y las empresas de asesoramiento y consultoría financiera.
Este proceso ha dado lugar a la aparición de una industria financiera específica en los
campos de diseño de nuevos productos financieros, técnicas de valoración, y técnicas
de medición y gestión de riesgos. (p. 4)
La cita anterior explica la manera en la que están surgiendo a partir de la industria
financiera, nuevas técnicas o métodos de valuación de empresas con la cada vez mayor
utilización de derivados o también llamados instrumentos cuyo valor depende de los activos
de una empresa; es decir, se identifican los elementos surgidos de información financiera y
valuación, vinculándose entre sí, para establecer la estrategias que reduzcan los riesgos
futuros de las empresas.
Otorga Vilariño (2001) gran relevancia de contar con personal interno o externo a la
empresa que tenga los conocimientos y la experiencia para llevar a cabo las estrategias con
base a la información financiera y económica que puedan calcular el riesgo que como
empresa pueda llegar a presentarse provocando pérdidas importantes para ellas e inclusive
su desaparición.
Según Render, Stair y Hanna (2006), la toma de decisiones ante la posibilidad del
riesgo es una situación que podría presentarse en cualquier momento y deben de conocerse
las probabilidades anticipadamente (p.75). Es decir, según lo dicho por los autores de la
cita, cuando se cuente con información que pronostique situaciones complicadas en el
entorno económico en el futuro, antes de que esto provoque serios riesgos para la empresa
que le impidan desarrollar sus actividades cotidianas, es necesario tomar decisiones
importantes que eviten o por lo menos reduzcan el riesgo mencionado. Para ello la
información debe contar con todos los elementos que faciliten esa toma de decisiones.
28
Sobre la base de la idea expuesta anteriormente, se puede afirmar que en la
actualidad se cuenta con información necesaria para ayudar a una empresa a resolver sus
problemas presentes y futuros; es tarea de sus accionistas tomar las medidas a tiempo para
evitar que la empresa fracase; es así como Rautenstrauch y Villers (1977) establecieron que
“el éxito o fracaso de una empresa lo determinan, en gran medida, las políticas adoptadas
por su administración y los programas ideados para llevar a cabo dichas políticas” (p. 65).
Los autores de la cita del párrafo anterior, incluyen el concepto fracaso como una
posibilidad de toma de decisiones inadecuadas de quienes tienen esa responsabilidad o de
estrategias mal encaminadas para la obtención de los objetivos de la empresa. Cada una de
esas situaciones o la combinación de ellas puede traer como consecuencia el fracaso de la
empresa y del mismo modo la terminación anticipada de sus operaciones. Así pues, Hunt,
Williams y Donaldson (1982) opinan que “La decisión de terminar una empresa económica
puede ser adoptada en una variedad de circunstancias y debido a múltiples razones. Es
costumbre relacionar las terminaciones con los fracasos, con la insolvencia y la quiebra” (p.
606).
Llama la atención lo que se establece en relación al fracaso como producto de varias
causas y que por lo general las causas que originan el fracaso de las empresas son de índole
económico; y es que, una empresa que cae en insuficiencia de recursos no puede mantener
sus operaciones habituales como la compra de insumos, venta de productos y cumplimiento
de sus obligaciones internas y externas. Así, Rangel y Sanromán (2002) mencionan que
“Una quiebra representa una situación negativa para toda la sociedad, por tal motivo se
busca que la empresa no puede hacer frente a sus obligaciones sociales, se considera que
cae en insolvencia y por consecuencia habrá una cesación de pagos” (p. 260).
29
Se han tratado las repercusiones que tienen las estrategias económicas que se
diseñan y con las que se toman decisiones para evitar los riesgos en el futuro de la empresa
e impulsar su crecimiento firme y sostenido. Es decir, las estrategias y toda planeación que
se lleve a cabo, están relacionadas con el éxito o fracaso de la empresa. De acuerdo con
Guzmán (1986) “establecer estrategias y planes de acción influye de manera positiva o
negativa en el funcionamiento futuro de la empresa”.
Suponer posibles eventos que puedan ocurrir en el futuro preocupa a los encargados
de predecirlos ya que no solo el grado del posible riesgo es importante si no la cantidad de
eventos que sean, independientemente de sus magnitudes; una correcta estimación del
riesgo favorecerá a tomar la mejor decisión de la marcha de la empresa. Sobre el asunto,
Erossa (1994) incorpora una afirmación en la que define la estrategia como tal diciendo que
“es la predicción de futuros eventos de tipo cuantitativo y cualitativo de carácter hipotético.
El objetivo de un pronóstico es posibilitar las decisiones sobre el futuro, y proporcionar una
estimación del riesgo involucrado en la decisión” (p. 58).
Para realizar la estrategia basada en información financiera que requiere la empresa
para impulsar su crecimiento y establecer los procedimientos necesarios a seguir para evitar
los riesgos en el corto, mediano y largo plazo, es necesario incluir factores inherentes a la
empresa como su entorno o el medio al que pertenece y en el que desarrolla sus actividades.
Conocer a las empresas con las que comparte el mismo mercado; llamadas también sus
competidores, es fundamental para fortalecer la estrategia a seguir.
Cañadas (1996), establece:
Es conveniente poseer una información lo más verídica posible sobre la industria a la

que se quiere pertenecer y de los sectores en los que se quiere penetrar. También sería
aconsejable disponer de datos económicos-financieros de las mejores empresas
30
nacionales y extranjeras pertenecientes a la industria de la que se desea formar parte.
(p. 155)
Derivado de lo establecido anteriormente por Cañadas resulta primordial que la
persona encargada de revisar la información financiera y económica en una empresa
tendiente a tomar decisiones importantes, conozca no solo el área de acción de empresas
similares en el país de origen, sino también conozca de empresas fuera del país y los
sistemas extranjeros que puedan traerle beneficios a la empresa de la cual es analista
financiero.
Es decir que a estos elementos de ubicación física de la empresa, se suman a los
elementos a considerar por los tomadores de decisiones, las ubicaciones y las características
individuales de otras empresas, tanto las que son competencia como las que son
potencialmente facilitadoras de financiamiento que aumente la liquidez necesaria para
poder realizar las actividades normales sin provocar afectaciones internas. De acuerdo con
Daniels, Radebaugh y Sullivan (2004), “los gerentes que conocen de geografía pueden
determinar mejor la ubicación, cantidad, calidad y disponibilidad de los recursos mundiales,
así como la mejor manera de explotarlos” (p. 14).
Es básico para cualquier empresa constructora disponer con recursos que puedan ser
utilizados en su óptimo funcionamiento, así como contar con una o más fuentes de
financiamiento que le permitan reinvertir en activos y hacer uso de recursos cuando no se
tenga liquidez. En ese sentido Ferruz (2000) dice que “La actividad empresarial, es decir la
producción o intermediación de bienes o servicios destinados a satisfacer necesidades,
requiere la obtención de recursos financieros para aplicarlos convenientemente a las
diversas inversiones en activos fijos y circulantes” (p. 59).
31
En ese mismo orden de ideas, las empresas requieren de mantener en todo momento
de su vida, los recursos necesarios para su funcionamiento óptimo que le permitan cumplir
con sus obligaciones y cumplir también con las expectativas de sus clientes. Esos recursos
deben de provenir tanto de las utilidades generadas como de los financiamientos
contratados y con ello, se pueda lograr su mantenimiento activo y subsistencia futura.
Dentro de ese marco Cuellar (1997), afirma:
Para que una empresa pueda subsistir en los negocios, deben considerar
permanentemente dos factores: obtener suficientes utilidades y cumplir con las
diversas restricciones de la legislación gubernamental. Amén de que se podrán
obtener otras metas como lograr un porcentaje creciente de ventas, mantener buenas
relaciones laborales y brindar un beneficio a la comunidad. (p.152).
Según Arroyo y Prat (2004), a través de los años se estableció el pensamiento muy
generalizado en torno a que el propósito financiero de la empresa solo es obtener la mayor
cantidad de beneficios tomando en consideración las limitaciones que imponen los
mercados donde la empresa tiene su dinámica (p. 24). En relación a lo anterior, al ser la
empresa constructora un negocio, uno de sus principales propósitos es la ganancia de
utilidades; es decir, de dinero. Como toda empresa, al ser creada se establecieron sus
objetivos, que entre ellos, uno de los más importantes es precisamente ese, el aumento de la
riqueza tanto de la propia empresa, como la de sus accionistas.
En el contexto anterior, Estrada (1995) vincula a los objetivos de las empresas con
el dinero que se pretende obtener:
por su parte los objetivos de los negocios son mucho más específicos y se expresan
comúnmente en dinero. Comparado con los científicos, el horizonte de planeación del
hombre de negocios es muy corto, a menudo no mayor a uno o dos años. (p. 110)
32
En la mención de que unos de los principales objetivos de un consejo de
administración que crea una empresa, es la de la obtención de recursos económicos; y para
que ese objetivo se cumpla en el corto y largo plazo, es imperativo iniciar con una adecuada
planeación y con las estrategias importantes para garantizar que la empresa pueda
mantenerse sana y competirle a otras del mismo sector o industria; De Urquijo y De la
Puente (2004) observan que:
Una de las premisas fundamentales que debe en todo momento guiar el proceso de
gestión y gobierno es la supervivencia a largo plazo. De ahí que uno de los objetivos
del consejo de administración sea asegurar la viabilidad y competitividad de la
empresa. (p. 71)
De la premisa de la que hablan De Urquijo y De la Puente en el sentido de la
búsqueda constante de mantener activa y productiva a la empresa por parte de quienes
toman las decisiones trascendentales en la misma, nace el requerimiento de que las acciones
de la empresa se basen en el seguimiento de estrategias comprendidas en una planeación
financiera que contemple el cumplimiento de los objetivos que se tienen.
La función de los accionistas es que la empresa que crearon sea viable, sana, sin
problemas, competitiva y que obtenga beneficios económicos; aunado a ella, es tomar las
decisiones importantes que garanticen tener una empresa sana en el presente y en el futuro.
Para lograr lo anterior, sus decisiones deben de estar basadas en la información financiera
que se tiene en la empresa; en ese sentido Lasser (1994) señala que la información debe
estar al corriente; es decir, debe ser la última generada por el área de contabilidad y
finanzas para poder tomar decisiones actuales que sean eficaces para la estrategia de
supervivencia de la empresa en el presente y en el futuro.
Los mayoristas de éxito manejan su situación financiera con base en datos

actualizados, no esperan sus estados financieros anuales, que no son muy útiles para
33
manejar operaciones en desarrollo. El control efectivo requiere que el administrador
se guie por registros e informes detallados de las operaciones mensuales, semanales
y diarias. (p. 131)
En contraposición a lo establecido por Lasser en el sentido de que la información
para la toma de decisiones debe ser la más actualizada, Cocina (1994) afirma que la
información financiera de la cual se desprenden las decisiones importantes de la empresa,
debe ser tomada debe ser de diferentes etapas de la vida de la empresa.
Las decisiones económicas basadas en la información financiera requieren en la

mayoría de los casos la posibilidad de comparar la situación financiera y resultados
de operación de una entidad en épocas diferentes de su vida y con otras entidades,
consecuentemente es necesario que los principios de contabilidad y las reglas
particulares sean aplicadas uniforme y consistentemente. (p. 15)
Las decisiones deben ser tomadas por los accionistas basándose en la información
disponible y en la experiencia de quien interpreta la información; para que en conjunto, se
establezcan las estrategias que contribuyan al éxito de la empresa. Con esa finalidad de
mejoramiento constante, el tomador de decisiones sigue la ruta que se establece en la
planeación estratégica para lograr los mayores beneficios para toda la organización. Como
complemento a lo anteriormente expuesto, Taylor (1991) menciona el papel de ese tomador
de decisiones y la función que desempeña dentro de la empresa.
Cada ejecutivo representa básicamente dos papeles y muchos representan solo uno.
Su primer papel es el de “mantener las normas”, o sea, ver que las actividades se
desarrollen conforme a lo planeado. El segundo papel del ejecutivo es mejorar los
estándares existentes, de tal modo que la empresa pueda mantener o aumentar sus
utilidades. (pp. 20-21)
34
Para que la empresa sea negocio es necesario que exista la combinación del trabajo
eficiente del personal que labora en la empresa; es decir, que cada trabajador entregue lo
mejor de sus conocimientos, experiencias y destrezas y de esta manera se cumpla el
objetivo que se plantearon los accionistas de obtener utilidades brindando los mejores
servicios a los clientes para el beneficio de la comunidad donde se encuentra establecida la
empresa.
Harris y McCaffer (1999), plantearon:
Un negocio o una empresa es, sencillamente, una forma bastante eficiente de

combinar las habilidades y destrezas de una serie de personas dentro de una
organización, para que puedan producir suficientes productos y servicios para
satisfacer los deseos materiales de la comunidad en la que se mueve y a la vez facilitar
una recuperación suficiente del capital invertido. (p. 135)
Según Koontz et al. (2004), indican que el perfil empresarial es usualmente el punto
de partida para determinar donde se encuentra una compañía y hacia donde debe dirigirse.
Así, los administradores de alto nivel determinan el propósito básico de la empresa y
precisan su orientación geográfica, para establecer, por ejemplo, si debe operar en regiones
selectas, en todo el territorio nacional o incluso en otros países. Además, los
administradores evalúan la situación competitiva de su empresa (p. 161).
Tanto Koontz como Rothery dan el peso específico al análisis y los estudios de
ingeniería económica y financiera de la empresa a través de estrategias gerenciales que
promuevan el aumento de los alcances de la empresa dándole mayor competitividad
aplicando los ajustes necesarios al interior de la misma.
Es común que durante la ejecución de algún contrato para la realización de una obra
se presente algún problema que retrasa el pago de los avances ejecutados por parte de la
empresa contratista; si la empresa tiene liquidez podrá enfrentar con éxito la falta de los
35
pagos que inyectan recursos a la empresa, pero si no tiene liquidez por falta de algún
financiamiento o línea de crédito se presentan dificultades serias en la empresa. Harris et al.
(1999), señala que: “Cuando surge cualquier dificultad imprevista durante la ejecución del
contrato, la insuficiencia de recursos financieros disponibles para pagar a los acreedores
produce la banca rota de la empresa” (p. 300).
Según Erossa (1994), “la acción conjunta y coordinada de elementos como
materiales, humanos y financieros es necesaria para que se realice un proyecto y se ponga
en marcha” (p. 172).
La utilización de herramientas de estadística y probabilidad para determinar los
riesgos en el futuro de una empresa constructora; así como las tareas de un equipo
preparado cuya experiencia y conocimientos innoven estrategias de ingeniería financiera
para resolver problemas actuales y por venir son cada vez más necesarias e indispensables
para garantizar el éxito de la empresa y el cumplimiento de los objetivos para lo cual fue
creada.
La estadística y probabilidad brindan información muy aproximada de lo que puede
ocurrir en el futuro en la empresa; a pesar de ser parte de las matemáticas, que es ciencia
exacta; la estadística y probabilidad manejan diferentes variables que pueden ocurrir y es
importante determinarlas para medir el riesgo de la empresa.
Kennedy y Neville (1982) deducen:
Los sujetos de estudio de la estadística y la probabilidad están fundamentalmente

relacionados entre sí. En tanto que la estadística se interesa en gran medida en deducir
conclusiones a partir de muestras alteradas por variaciones aleatorias o
incertidumbres, solo mediante la teoría de la probabilidad se pueden definir o
expresar, así como controlar.
36
La revisión de riesgos a los que pueden sufrir las empresas y las consecuencias que
pueden ocasionar en su estructura económica manifestadas en su pérdida de valor, son
acciones que no pueden dejar de hacerse en todo momento de la vida de las empresas; para
ello existen las herramientas de la ingeniería financiera y los métodos de valuación que
deben de ser realizados implementando la experiencia del profesional que se dedique a ello.
Vilariño (2001), establece:

“La conclusión es que, sin renunciar en absoluto a los métodos estadísticos (si no, por
el contrario, implementándolos de la forma más eficiente de ellos), el análisis de los
riesgos financieros no se puede reducir exclusivamente a la utilización de dichos
métodos. Es necesario añadir la experiencia y los conocimientos de personas expertas
de distintos campos de la realidad, en una visión interdisciplinar, para así poder
integrar la variedad de aspectos que están presentes en lo que llamamos “riesgo” (p.
18).
II.4 Valuación de empresas
Las condiciones de vulnerabilidad que presenta la industria de la construcción y
particularmente las empresas constructoras ante los cambios frecuentes y recurrentes en la
economía y finanzas del país tales como devaluación, recortes en el gasto público,
inflación, entre otras; provocan problemas internos en estas empresas, problemas
económicos y financieros principalmente que afectan al valor que tiene la empresa lo cual
representa un grave problema tanto para los accionistas, como para el personal que labora
en ella y hasta para la comunidad a la que presta sus servicios.
Resulta indispensable definir a la empresa para lograr el entendimiento de su
función y de la importancia de su valor dentro de la industria de la construcción; en ese
sentido Thompson (2015) la define de la siguiente manera:
37
La empresa es una entidad conformada básicamente por personas, aspiraciones,
realizaciones, bienes materiales y capacidades técnicas y financieras; todo lo cual, le
permite dedicarse a la producción y transformación de productos y/o la prestación de
servicios para satisfacer necesidades y deseos existentes en la sociedad, con la
finalidad de obtener una utilidad o beneficio.
Hay que hacer notar que en la definición anterior se distinguen los factores que
influyen en el valor de la empresa constructora por efecto de crisis económica financiera
según se pretende demostrar en esta tesis. Es decir, Thompson afirma que la empresa está
formada por un conjunto de elementos cuya participación dentro de la organización permite
a la empresa lograr su objetivo final para la cual fue creada; y ese objetivo generalmente es
la obtención de utilidades con las que puede crecer para ser más competitiva y productiva.
Así pues, al comparar definiciones de empresa, De Urquijo et al. (2004) coinciden
en que ésta es un sistema en la que se mantiene una fuerte correlación con los elementos
que la integran; asimismo, otorgan especial importancia a las finanzas.
De Urquijo et al. (2004), indican:
La empresa es un vehículo que ha de desplazarse hacia unos puntos determinados a

través de muy diversos caminos; en este recorrido irán cambiando los factores del
entorno como lo hacen las condiciones meteorológicas en un viaje. Por muy autónoma
que crea sentirse una empresa, ha de actuar siempre con un elevado grado de
correlación con el conjunto del sistema, particularmente del financiero. (p. 189)
Lara y Lara (2011) le dan un enfoque más contable:
Es una identidad identificable que realiza actividades económicas, constituida por

combinaciones de recursos humanos, materiales, técnicos y financieros dirigidos y
administrados por una autoridad que toma decisiones con respecto al logro de los
fines específicos para los que fue creada; se presume como una unidad identificable
38
con personalidad independiente de la de sus socios, propietarios o patrocinadores. La
entidad económica puede ser una persona física o una persona moral. (p. 14)
Plazola (2008) establece que “valor es el valor presente de los beneficios futuros que surgen
de la propiedad para los usuarios o inversionistas” (p. 28).
El termino valor es muy amplio y existen conceptos de varios autores, todos ellos
coinciden en la necesidad de conocer el valor de algún bien en el presente para determinar
en el futuro la utilidad que pueda tener ese bien.
Antuñano (2007), afirma:
La palabra valor se utiliza mucho dentro del ámbito de las ciencias económicas, y
tiene varias interpretaciones desde el punto de vista de las distintas teorías existentes,
desde el punto de vista de valuación; lo conveniente es usar los conceptos de valor
aplicables a los avalúos. (p. 25)
Para determinar el valor de una empresa es necesario realizar un avalúo; el avalúo es
el documento que integra la combinación de levantamientos físicos, de mercado,
económicos, financieros y fiscales que llevan a determinar el valor de un bien mueble o
inmueble. Moreno (2009) estableció que “al cálculo del valor real de un documento en una
fecha determinada diferente a la de su vencimiento, se le llama valuación” (p. 82).
En ese mismo sentido Palepu, Healy y Bernard (2002) publicaron que “la valuación
es el proceso de convertir una proyección en una estimación del valor de una empresa o
algún componente de la misma” (p. 11-1).
39
Cárdenas (2010), menciona:
En la metodología de los avalúos es preciso atenerse a lineamientos técnicos de

diversa índole; algunos, soportados en axiomas matemáticos; otros más, en la
Ingeniería Civil y la Economía, así como en los estrechos y complejos nexos que hay
entre las ciencias exactas y las disposiciones fiscales. (p. 13)
Hunt et al. (1982), afirman:
La mayoría de los métodos de valuación de acciones y obligaciones caen dentro de

tres categorías principales: los que se basan en el concepto de capitalización de las
ganancias, aquellos que ponen el énfasis en los valores del activo y los que dan mucha
importancia a los precios reales o calculados de mercado. (p. 572)
Conrad Carlberg (2001) considera al inventario de mercancías de una empresa como
“el mayor activo circulante de la misma y contribuye al cálculo del valor contable de la
empresa” (p. 57).
La valuación de la empresa constructora debe darse como negocio en marcha, es
decir como un negocio que se encuentra en funcionamiento, produciendo fuentes de
trabajo, utilidades, resolviendo problemas, estableciendo planes y estrategias para asegurar
un futuro donde los riesgos que se presenten puedan ser minimizados al máximo. Macci
(1992) observa que “valor de la empresa en marcha, cuando se toma el valor de una
empresa en función de sus actividades corrientes y dada la posibilidad de generar
utilidades” (p. 25).
Según Nava (2014) existen seis métodos para valuar empresas los cuales son los
métodos basados en datos contables, cálculos basados en función de datos del futuro,
métodos que usan el goodwill (crédito mercantil), métodos que usan descuento de flujos,
métodos de creación de valor y métodos que usan opciones (p. 90).
40
Otro de los propósitos de la valuación de la empresa es determinar su valor para
realizar la compra-venta de la empresa en caso de que su consejo de administración
decidiera vender sus acciones total o parcialmente; es fundamental tener el valor para que
los posibles compradores puedan conocer su valor justo.
Fernández (2000), establece:
En general, una empresa tiene distinto valor para distintos compradores y también
puede tener distinto valor para comprador y vendedor. El valor no debe confundirse
con el precio, que es la cantidad a la que, el vendedor y comprador acuerdan realizar
una operación de compra-venta de una empresa. (p. 24)
Según Fernández la variable determinante en el cálculo de valor de una opción es la
volatilidad. Cuanto mayor es la volatilidad esperada mayor es el valor de la opción (p. 534).
Para Siu (2001), el valor de una empresa en marcha se deriva del estudio minucioso
de sus características que como negocio tuvo, tiene y puede tener, mientras que el precio de
la empresa es la cantidad de dinero que el comprador está dispuesto a pagar por ella y que
está determinado por el mercado y sujeto a la ley de la oferta y la demanda (p. 22).
Hinojosa y Kaplan (2012) establecen:
En la actualidad las micro, pequeñas y medianas empresas (Mipyme), tienen un papel

fundamental en el desarrollo de un país, ya que no solo son necesarias, sino
indispensables. Estas empresas son consideradas el principal generador de empleos,
el mejor distribuidor de ingresos entre la población y entre as regiones, son
indispensables para que las grandes empresas existan y son un factor central para la
cohesión social y la movilidad económica de las personas. (p. 83)
41
II.5 Industria de la Construcción Commented [DA8]: En México aquí e debe de ir de lo general a
lo particular México y después el norte y terminar en BCS
Al ser la industria de la construcción una industria tan dinámica e incluyente, abarca
grandes vertientes y cada uno de ellos mantienen un rol lo suficientemente fuerte para
impulsar la economía de esta industria o también estancarla. Esa variedad de vertientes está
relacionada con los diferentes individuos que participan en un proyecto de construcción.
Catalytic Construction Company. (1975). Afirma que en una sociedad que cada día
se vuelve más variable y compleja, la ejecución de un proyecto es una tarea en la cual
deben participar diferentes individuos, agencias, entidades y factores ya que en los diseños
modernos se multiplica tremendamente el número de elementos que hay que coordinar y
relacionar.
Lo anteriormente expuesto por la revista Catalytic Construction Company resalta la
importancia que tienen los elementos que deben de intervenir en un proyecto para que este
sea concretado de la mejor manera y pueda satisfacer las exigencias que los tiempos
cambiantes requieren puesto que desde la concepción de una idea hasta su realización se
presentan gran cantidad de situaciones que deben ser contempladas con anticipación y para
ello se requiere la participación de esos elementos que contribuyan para el proyecto
satisfaga las expectativas que se tienen de él.
Según Díaz de Cossío (2013), en la industria de la construcción además de los
aspectos de ingeniería y arquitectura existen otros elementos de importancia como los
económicos, ecológicos, sociales y políticos.
Dentro de los elementos económicos es necesario identificar quien paga las obras,
cuál es su costo y como se recupera la inversión. Afirma que para obtener financiamientos
para la ejecución de las obras, los presupuestos deben de contar con el dinero suficiente
42
durante todo el proceso de la obra para que no se ponga en riesgo su realización, así como
para pagar los intereses que se generen por concepto de pagos de créditos o financiamiento.
En cuanto a los aspectos ecológicos, Díaz de Cossío dice que con el crecimiento
actual desordenado de nuestras ciudades, es muy recomendable que en las construcciones
se destinen recursos para que éstas sean autosustentables y no perjudiquen al medio
ambiente. Como se puede inferir, los temas ecológicos deben ser considerados en todo
proyecto de obra que se vaya a ejecutar, y con ello se estará contribuyendo a la
proliferación de áreas verdes, menos emisiones contaminantes e impulso a las energías
limpias.
Por otra parte, Díaz de Cossío señala que los aspectos sociales son indispensables
para construir una obra y que por pequeña o grande que ésta sea es necesario tomar en
consideración las aportaciones que la población pueda proporcionar para que estas obras
cumplan a satisfacción con las necesidades de quienes por ahí realizan sus actividades
cotidianas ya que siempre tendrán impacto social que puede repercutir en el éxito o fracaso
del proyecto. A este respecto se añade que en la Industria de la Construcción convergen
diferentes sectores de la población como funcionarios públicos, inversionistas, proveedores,
personal técnico, administrativo, operativo y usuarios finales; todos ellos con aportaciones
y exigencias diferentes que deben ser considerados tanto en el proyecto inicial como en el
proceso y terminación de la obra.
Como último elemento señalado por Díaz de Cossío en la Industria de la
Construcción, se encuentra el elemento político; menciona que tiene repercusiones dentro
de la Industria ya que la mayoría de las veces las obras de infraestructura son vistas para
dar imagen a los gobernantes, llegando éstos a inaugurar obras inconclusas por falta algún
financiamiento irregular (pp. 50-54).
43
Según Leal y Leal (1994) los contratos de obra pública son vulnerables a los
cambios de administración de los gobiernos que contratan, por lo que el constructor decide
si toma el riesgo de firmar el contrato o no ya que normalmente en estos cambios se
detienen los flujos de dinero vía pago de estimaciones por la entrega y recepción de las
administraciones salientes y entrantes (pp. 9 y 10).
Si bien es cierto que la afirmación anterior es común en la Industria de la
Construcción, sin duda el empresario antes de pensar si firma o no un contrato de carácter
público, tuvo que haber participado en un proceso de licitación en donde las bases de la
propia licitación establecían las condiciones de tiempo, programa de ejecución y programa
de pagos mismas condiciones que debieron haberse considerado por parte del empresario al
participar en el concurso de obra; por ello es que en contraposición de lo que afirman Leal
y Leal
CMIC (2014) menciona que:
En general las mipymes son muy susceptibles a cambios de la economía y, en

particular, tienen vidas útiles muy cortas. Se estima que de las 200 mil empresas que
anualmente abren en México, solo 35 mil sobreviven 2 años más tarde y 25% de éstas
tiene escasa posibilidad de desarrollarse. (p.11)
Los diversos problemas económicos y financieros que enfrenta una empresa
constructora, son derivados muchas veces de la situación económica del país; es
responsabilidad del consejo de administración establecer las estrategias que la empresa
debe seguir para afrentar los diversos cambios ocasionados por esas variaciones
macroeconómicas; esas estrategias deben ser originadas de la aplicación de herramientas
como la ingeniería financiera para resolver los problemas actuales y los que puedan
presentarse en el futuro.
44
La pérdida del valor de la empresa constructora es una de las preocupaciones que
los accionistas tienen pues produce perdidas sustanciales en los activos de la propia
empresa, incumplimiento de obligaciones, despido de trabajadores, la no obtención de
fianzas para garantizar las obras ganadas en una licitación, etc.; por ello, es muy importante
que se generalice la valuación de la empresa constructora como negocio en marcha entre el
gremio de la construcción y se innoven técnicas en la aplicación de la ingeniería financiera
para establecer las estrategias adecuadas para tener una empresa constructora fuerte y sólida
hoy en los años por delante.
CAPÍTULO III. METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN
III.1 Enfoque
Esta investigación relativa a “La pérdida de valor en empresas constructoras de La
Paz, B.C.S. por efecto de crisis económicas en México”; por enfoque, es deductiva pues
aplica una regla general a un caso particular para establecer un resultado (parte de lo
general para realizar inferencias especificas).
En relación al párrafo anterior, se puede considerar que siempre que se presenta una
crisis económica en México, invariablemente va a traer repercusiones económicas y
financieras en las constructoras del país y de la ciudad de La Paz, B.C.S. Esas
repercusiones afectan de diferentes maneras a cada constructora por lo que el estudio
individual por constructora determina el grado de afectación que ésta tiene ante los efectos
de la crisis que se presente.
En ese mismo orden de ideas, se tiene que lo general son las afectaciones que se
presentan en las constructoras cada que hay una crisis y lo particular son los efectos que
individualmente tiene cada empresa constructora.

45
III.2 Tipo de investigación
El tipo de investigación de acuerdo al método para recolectar y analizar la
información es mixta; es decir cuantitativa y cualitativa. Esto quiere decir que, por la parte
cuantitativa mide la realidad, utiliza estadísticas, emplea experimentación y analiza la causa
efecto del fenómeno en estudio. Asimismo, lleva a cabo los pasos de plantear un problema
delimitado, revisar literatura relacionada al problema, construir un marco teórico, establecer
hipótesis, probar si son ciertas o falsas las hipótesis, recolectar datos y analizarlos.
Sin embargo, la investigación también es cualitativa pues se basa en creencias y
actitudes pues busca la solidez en el rescate de los significados o sentidos de los actores
sociales.
La hipótesis se genera antes de recolectar y analizar los datos, se miden variables
contenidos en las hipótesis, los datos se presentan mediante números y se analizan a través
de estadística.
Se busca el máximo control confiando en la experimentación y análisis de causa-
efecto, se fragmentan los datos los cuales se interpretan de acuerdo a la hipótesis y la teoría,
la investigación es objetiva, no la manipula el investigador, los estudios siguen un proceso
establecido, los resultados se generalizan de una muestra a un universo, la meta principal de
la investigación es la construcción y demostración de teorías, los datos generados son
válidos y confiables, esta investigación utiliza el razonamiento deductivo y los resultados
explican la concepción de la realidad.
De igual manera, con la información recopilada con los principales actores de las
empresas constructoras; es decir, sus accionistas, su personal administrativo, técnico y de
obra, se busca darle sentido a su visión como actores principales que viven y sienten en los
46
días cotidianos de sus labores en la empresa, lo efectos que tiene en ella, la situación
económica de México y a su vez de la ciudad de La Paz, B.C.S.
Por lo anterior, se clasifica a la presente investigación como aplicada debido que
para la obtención de los datos que llevan a aprobar o rechazar las hipótesis y el
cumplimiento de los objetivos establecidos, busca el conocimiento con aplicación directa
de técnicas, herramientas científicas y opiniones del personal de las empresas constructoras
en los problemas de la investigación.
III.3 Alcance de la investigación
De acuerdo a Hernández, Fernández y Baptista (1991) existen cuatro estudios que
determinan el alcance de la investigación; estos estudios son los exploratorios, los
descriptivos, los correlacionales y los explicativos. Hernández afirma que autores como
Selltiz, Jahoda, Deutsch y Cook, 1965; y Babbie, 1979 establecen que los estudios son tres;
es decir, los exploratorios, descriptivos y explicativos, pero que sin embargo Dankhe
(1986) los divide en cuatro; es decir, exploratorios, descriptivos, correlacionales y
explicativos.
En relación al párrafo anterior, la investigación inicia con un alcance exploratorio,
pues parte de la idea de que las crisis económicas y financieras de México, afectan el valor
de las empresas constructoras, por lo que es necesario investigar si los métodos de
valuación de empresas actuales, son suficientes para determinar el valor de una empresa de
la industria de la construcción durante y después de una crisis de esa naturaleza y, de no ser
adecuados o suficientes esos métodos de valuación, desarrollar un nuevo método que
incluya elementos que se presenten durante ese periodo de afectación y que sirvan de datos
para determinar si realmente las crisis en México afectan el valor de manera decreciente de
una empresa constructora en la ciudad de La Paz, B.C.S.

47
Del mismo modo, se establece en esta investigación que el alcance de la misma al
final de ella es explicativo, ya que busca determinar las causan que influyen para que se
presenten los problemas que están siendo estudiados; por lo que se establece que el alcance
de esta investigación es explicativo. La investigación se realiza en la ciudad de La Paz,
B.C.S. con empresas constructoras y personas físicas cuya actividad está inmersa en el
sector de la construcción. Asimismo, esta investigación se realizó en el periodo
comprendido del 11 de diciembre del 2015 al 8 de febrero del 2016.
III.4 Diseño de la investigación
La presente investigación es de corte no experimental debido a que las variables no

son manipuladas deliberadamente. La investigación no experimental se clasifica en la
investigación transeccional y la longitudinal cuya diferencia principal entre ellas es el
tiempo; es decir, la transeccional se ocupa del estudio de las variables de la investigación en
un momento establecido en el tiempo y la longitudinal realiza el estudio de variables a
través de un periodo de tiempo determinado. Cabe mencionar que el diseño de esta
investigación es del tipo transeccional correlacional-causal que es una clasificación de la
investigación transeccional; a propósito de esta clasificación, Hernández, Fernández y
Baptista (2006) definen a esta investigación como: Commented [DA9]: Revise el espaciado aquí es 1.5 y el de
arriba es de 2
Estos diseños describen relaciones entre dos o más categorías, conceptos o variables
en un momento determinado. A veces, únicamente en términos correlacionales, otras
en función de la relación causa-efecto (causales).
La determinación de la clasificación del tipo transeccional correlacional-causal de
esta investigación se debe a que la hipótesis de la investigación establece que el efecto de
pérdida de valor de las empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. durante y
después de una crisis económica-financiera, es causado por factores como:
a) la capacitación de su personal,
48
b) la eficiencia de su maquinaria y equipo y
c) el entorno en el que se desarrollan estas empresas.
(Hipótesis de forma de relación causa-efecto: X es causa de Y); es decir, la
interrelación entre las variables se estudian en un periodo de tiempo determinado en
una crisis económica, por lo cual resulta conveniente establecer con precisión en que
momento de la crisis se lleve a cabo el estudio y no se convierta en un periodo de
tiempo pues en la investigación no interesa el comportamiento a través de un tiempo
determinado.
III.5 Método
El método inductivo es el que se lleva a cabo en esta investigación pues parte de lo
particular a lo general. Es decir, la investigación parte de estudiar la pérdida de valor de las
constructoras de La Paz que es el efecto o consecuencia de una crisis económica como
causa principal de esa pérdida de valor. En ese sentido, Brenes (2003) establece que “se
llama método inductivo o sintético cuando por medio de las partes se llega al todo; es decir,
mediante el estudio de los efectos se llega a las causas”.
III.6 Población y muestra

Se determina que la población de estudio serán las personas que laboran en las Commented [DA10]: Personas o mepresas….
Commented [DA11]: Personas quien características del sujeto
empresas formalmente establecidas y afiliadas a la Cámara Mexicana de la Industria de la de investigación
Construcción (CMIC) de Baja California Sur pero con domicilio fiscal en la ciudad de La
Paz; es decir, que de las 85 empresas afiliadas, se consideraran a personas que trabajen en
80 empresas que pertenecen a la ciudad de La Paz como la población de estudio.
En relación al párrafo anterior, vale la pena resaltar que las personas indicadas son
estratégicamente escogidas para que la información sea más objetiva y no sea solo la de los
dueños de las empresas que haría la investigación tendenciosa y sin valor alguno.
49
Asimismo, lo recomendable es realizar el estudio o aplicación del instrumento en la
totalidad de las empresas afiliadas, pero no todas las empresas permiten realizar estudios en
sus instalaciones por situaciones de seguridad, de confidencialidad y de incertidumbre; por
esa razón, se determinó realizar el cálculo de una muestra representativa; además, para la
aplicación a la totalidad de las empresas de la ciudad, se emplearían elevados recursos
económicos y tiempo que, con el cálculo de esa muestra representativa de la población se
pueden evitar. En ese sentido Tamayo y Tamayo (2009) establecen que “la muestra
descansa en el principio de que las partes representan el todo y por lo tanto refleja las
características que definen la población de la cual fue extraída, lo cual nos indica que es
representativa.” (p 180).
III.7 Problema de investigación y cálculo de la muestra representativa
Se quiere estudiar el efecto de una crisis económica en el valor de las empresas
constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. sobre lo cual no se ha hecho ningún estudio
anterior. El margen de error máximo es del 2%. Determina el tamaño de la muestra con un
nivel de confianza del 90%. El tamaño de la población (N) es 80 empresas constructoras
que tienen su domicilio fiscal en la ciudad de La Paz, B.C.S. según la CMIC.
Datos Fórmula Sustitución
n= ¿? n= (80)(0.5)(0.5)(1.65)(1.65) =
N= 80 ((80-1)(0.1)(0.1))+(0.5)(0.5)(1.65)(1.65)
= 0.5
Z= 90%=1.65 Operaciones Resultado
e= 0.10 n= 54.45/1.47 n= 37 empresas constructoras
50
Como se mencionó anteriormente en la ciudad de La Paz, B.C.S. existen empresas
constructoras y personas físicas en todas las áreas de la industria de la construcción;
pequeñas, medianas y grandes de acuerdo al número de trabajadores y de su capital
contable. Su principal proveedor de trabajo es el sector público a través de dependencias
federales, estatales y municipales que ejecutan obra, pero también hay empresas y personas
que su fuente de trabajo es el sector privado.
La Delegación de la Cámara Mexicana de la Industria de la Construcción (CMIC)
en Baja California Sur, cuya sede está en La Paz, agremia a las empresas y personas de la
industria para defender sus intereses cuando éstos se vean perjudicados ante una situación
injusta; realiza gestiones que promuevan las oportunidades de trabajo y capacita al personal
de la construcción.
Se consideró en esta investigación como población de estudio a los trabajadores de
las empresas de esa Cámara por estar formalmente organizadas, como la población de
estudio y de ellas se calculó la muestra representativa. El número total de empresas
agremiadas es de 85, sin embargo de ellas 80 son de la ciudad de La Paz y el resto de otras
ciudades de Baja California Sur. De ese número se realizó el cálculo de la muestra
representativa, como se detalló anteriormente, obteniendo que 37 empresas sean
encuestadas a través del instrumento diseñado.
Son 4 las especialidades en las que se agrupan a las empresas agremiadas a la
CMIC; las cuales son los desarrolladores, los que ejecutan infraestructura educativa, los que
se dedican a las instalaciones eléctricas e hidráulicas y los que se dedican a la supervisión
de obra.
51
La aplicación del cuestionario fue realizada en el mes de diciembre del 2015 y el
mes de febrero del 2016. Se obtuvieron los números telefónicos del padrón de agremiados
de la CMIC y se hizo contacto con los representantes legales, apoderados o accionistas para
establecer una cita en sus oficinas para explicarles el trabajo de investigación que se está
realizando y pedirle su autorización para aplicar el instrumento en el personal de su
empresa.
A pesar que la mayoría de los empresarios se mostraron muy interesados en el tema,
otros mostraron desconfianza de las personas que iban a aplicar el instrumento y por el tipo
de preguntas que se pretendían realizar; lo anterior, fueron algunas de las razones por las
que se decidió aplicar el muestreo. Las empresas seleccionadas cooperaron
satisfactoriamente en el tema de investigación por ser un problema que afecta a todos, ya
que la pérdida de valor en las empresas constructoras genera otros problemas como despido
de personal, venta de activos para obtener liquidez, entre otros.
El mismo día que el investigador se entrevistó con los encargados de las empresas,
se le autorizó aplicar el instrumento a través de la técnica de la encuesta de 8 preguntas a 5
personas de su empresa. Se aplicaron las mismas preguntas y al mismo número de personas
con los mismos puestos en cada una de las empresas.
En el caso de la empresa Moore Ingeniería y Supervisión., se acudió el 11 de
diciembre del 2015 a las oficinas administrativas, día en el que se programó pago de
aguinaldo al personal de oficina, técnico y de campo y aprovechar para aplicar la encuesta a
5 personas, entre ellas a un accionista citándolo previamente.
Con la aplicación del instrumento a estas 37 empresas, que constituyen la muestra
representativa de una población, se dio cumplimiento a las siguientes fases: Fase 7
52
Elaboración de la versión final del instrumento o sistema y su procedimiento de aplicación,
Fase 8 Entrenamiento del personal que va a administrar el instrumento y calificarlo, Fase 9
obtener autorizaciones para aplicar el instrumento, Fase 10 Administración del instrumento.
III.8 Técnicas e instrumentos de investigación
Antes de iniciar con la descripción del trabajo de campo, es decir de la descripción
de la fase 7 a la fase 11, se describirán las fases previas al trabajo de campo. En La Fase 1
se reevaluaron las variables de la investigación; la hipótesis supone que el efecto de pérdida
de valor de las empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. durante y después de
una crisis económica-financiera, es causada por factores como la capacitación de su
personal, la eficiencia de su maquinaria y equipo y el entorno en el que se desarrollan estas
empresas. (Hipótesis de forma de relación causa-efecto: X es causa de Y). Se decide
mantener las mismas variables de la suposición en donde la variable X es la pérdida de
valor causada por la variable Y que corresponde a la capacitación del personal, la eficiencia
de la maquinaria y el entorno en el que se encuentra la empresa.
En la Fase 2 se busca en la literatura existente o estado del arte del tema de la
investigación, los instrumentos que se han utilizado para medir las variables; no se ha
encontrado evidencia de los instrumentos utilizados anteriormente y se decide dado el
enfoque cualitativo utilizar el cuestionario con preguntas cerradas como el instrumento de
medición.
En la Fase 3 se identifican las variables pérdida de valor, causada por la variable Y
capacitación, eficiencia y entorno. Se establece que para dimensionar el valor es necesario
realizar procedimientos de valuación que arrojen una dimensión en términos monetarios. La
capacitación del personal es dimensionado con exámenes teórico-prácticos y el entorno se

53
dimensiona con la información económica de la región en la que se encuentra establecida la
empresa.
En la Fase 4 se determina que, para esta investigación, el cuestionario es el
instrumento que medirá las variables de interés para el investigador. El cuestionario es
nuevo y cara a cara con el entrevistado, que en esta investigación es el personal de
empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. y seleccionadas en el cálculo de una
muestra que se determine estadísticamente.
La construcción del cuestionario se realiza en la Fase 5 con la incorporación de las
preguntas que se realizaran a los encuestados. En esta actividad se aplica el cuestionario a 5
individuos que son parte del personal de la empresa Moore Ingeniería y Supervisión, S.A.
de C.V. empresa constructora en la cual laboro; los reactivos son cerrados, es decir con
respuestas previamente establecidas para que el entrevistado conteste rápidamente, sin
hacer tedioso el proceso y poder analizar la información más fácilmente.
54
El instrumento o cuestionario queda de la siguiente forma del tipo preguntas cerradas:
Folio: 00
CUESTIONARIO SOBRE VALOR DE LA EMPRESA CONSTRUCTORA
Empresa: Moore Ingeniería y Supervisión, S.A. de C.V.
Fecha: ___________ Hora: _____ Área de la empresa:

__________
Variable a medir: Perdida de valor de una empresa constructora
Instrucciones
De acuerdo a tu experiencia en la empresa, valora las siguientes preguntas donde:
1. Mucho 2. Aceptablemente 3. Regular 4. Poco 5. Nada

1 ¿Qué tanto sabes sobre crisis económicas en México? ____
2 ¿Qué tan de acuerdo estás en que las crisis económicas afectan el valor de las empresas
constructoras? ____
3 ¿En qué medida afectan las crisis económicas a las constructoras de La Paz, B.C.S.?
4 ¿Consideras que la capacitación del personal es importante para evitar los efectos de la
crisis económica en una constructora? ____
5 Para ti, ¿Qué tanto influyen las condiciones de la maquinaria y equipo en la pérdida de
valor de una constructora?_____
6 ¿En qué medida afecta el entorno en el que se encuentra la empresa en la pérdida o ganancia
de valor que experimenta? _____
7 ¿Qué tanto consideras que un nuevo método de valuación que incluya los efectos de una
crisis económica es necesario para conocer el valor real de una empresa constructora?_____
55
Commented [DA12]: Citar en formato APA
56
8 ¿En qué grado estarías dispuesto a tomar las medidas necesarias para contribuir en lo que
a ti respecta a evitar que la empresa pierda valor?
Se agradece su colaboración para la contestación de esta encuesta, sus datos serán manejados
con la más alta confidencialidad.
CAPÍTULO IV. RESULTADOS
IV.1 Interpretaciones
Derivados de los cálculos estadísticos que se hicieron para las encuestas aplicadas a
las 37 empresas (ver Anexo 1), se tienen los siguientes resultados por empresa encuestada,
cabe señalar que por el tipo de respuesta, en este caso, un número que representa a una
respuesta predeterminada, se le otorgó mayor peso a la Moda, que es el valor que más se
repite y por lo tanto, indica la respuesta mayoritaria a una pregunta entre el personal de una
empresa.
Concentrando los resultados de la Moda por empresa en una tabla general se tiene: Commented [DA13]: Hay que citar la tabla en formato APA
Commented [DA14]:
Commented [DA15]: Las figuras y tablas también se les aplica
el formato APA
Commented [DA16]: Hay que colocar las referencias APA
A continuación se obtiene una gráfica de barras general para determinar las
respuestas que más se repiten en esas 37 empresas encuestadas que constituyen la muestra
representativa de la población en estudio.
57
Tabla 1.
Respuestas con mayor repetición en las encuestas
Fuente: Elaboración propia Commented [DA17]: Las referencias van a la izquierda y no se
deja espacio además es TimesNewRoman 11. Eso es para Imágene,
gráficas. Para tablas es diferente.
La gráfica indica que las respuestas que más se presentan en la muestra de 37
empresas constructoras son la 1 y la 2 en las 8 preguntas que se plantean en la encuesta; es
decir, desde la perspectiva de los principales integrantes de una constructora, su
conocimiento y experiencias vividas en crisis económicas es tanta que están muy de
acuerdo en que las crisis económicas afectan el valor de las empresas constructoras.
58
IV.2 Resultados
Accionistas, personal técnico, administrativo y de campo de las 37 empresas
analizadas que constituyeron la muestra representativa de la población, tienen amplios
conocimientos sobre crisis económicas en México, están considerablemente de acuerdo que
las crisis afectan el valor de las empresas constructoras, aceptablemente piensan que
también afectan las crisis económicas las empresas constructoras de La Paz, B.C.S,
aceptablemente consideran que la capacitación del personal es importante para evitar los
efectos de la crisis económica en una constructora; sin embargo, piensan de manera variada
que las condiciones de la maquinaria y equipo afectan el valor de la empresa, las opiniones
van desde mucho hasta regular siendo la mayor coincidencia en que es aceptable; de
manera mayoritaria dicen que el entorno en el que se encuentra la empresa tiene
importancia en el valor; son compartidas las opiniones en que es necesario un método de
valuación que considere los efectos de una crisis económica en las empresas constructoras
y van entre mucho y aceptablemente; finalmente, unánimemente las empresas encuestadas
están dispuestas a tomar las medidas necesarias para contribuir en lo que a ellas respecta a
evitar que la empresa pierda valor.
Con estos resultados la hipótesis de la investigación “El efecto de pérdida de valor
de las empresas constructoras de la ciudad de La Paz, B.C.S. durante y después de una
crisis económica-financiera, es causado por factores como la capacitación de su personal, la
eficiencia de su maquinaria y equipo y el entorno en el que se desarrollan estas empresas.
59
(Hipótesis de forma de relación causa-efecto: X es causa de Y)”, es un enunciado racional y
no debe rechazarse.
Por lo que el objetivo general de la investigación “Proponer una metodología de
valuación de negocios aplicable a las empresas constructoras en la ciudad de La Paz B.C.S.,
que incorpore aspectos atribuibles al sector de la construcción en México; para determinar
las variaciones de valor que las empresas tienen por efectos de una crisis económica-
financiera” se cumple.
CONCLUSIONES
Partiendo del objetivo general de Comprobar el efecto de pérdida de valor en las
empresas constructoras de la ciudad de La Paz B.C.S., incorporando aspectos atribuibles
al sector de la construcción en México; para determinar las variaciones de valor que las
empresas tienen por efectos de una crisis económica, se tiene diseñado un método que
incluye factores que fueron determinados por las investigaciones realizadas en campo y en
publicaciones en materia económica y fiscales en nuestro País.
El método es un perfeccionamiento a los métodos existentes de valuación de
negocios en marcha aplicados a empresas constructoras y, con los resultados de la
valuación de ese tipo de empresas antes y después de una crisis económica, se determinará
el grado de afectación que la crisis haya tenido en ellas.
En relación a los objetivos particulares de la investigación, éstos fueron cumplidos
pues Identificar los métodos de valuación de negocios en marcha que pueden ser aplicables
a empresas constructoras, fueron identificados al contestar la primera pregunta de
investigación que es ¿Cuáles son los métodos de valuación de negocios en marcha que se
60
aplican actualmente en México? Los principales métodos son tres que son el modelo del
Valor Presente de los Flujos de Efectivo, el modelo de Valor Económico Agregado (EVA
por sus siglas en inglés) y el método Black & Scholes.
De igual manera, establecer los factores que pueden incidir en el valor de una
empresa constructora en México, se cumplió al contestar la segunda pregunta de
investigación que es ¿Cuáles son los factores que pueden repercutir en el valor de una
empresa constructora en México? Estos factores son causados por factores como la
capacitación de su personal, la eficiencia de su maquinaria y equipo y el entorno en el que
se desarrollan estas empresas.
Asimismo, distinguir los efectos de una crisis económica en la Industria de la
Construcción en México se cumplió, no solo al distinguirlos e identificarlos, sino también
al responder la tercera pregunta de investigación que fue planteada de la siguiente forma
¿De qué manera influyen los efectos de una crisis económica en el valor de una empresa
constructora? Los efectos influyen de manera importante, pues la empresa recibe menos
ingresos por conceptos de ejecución de obras, ya que éstas son cada vez menos, lo que
dificulta la adquisición de activos como maquinaria de construcción, equipos de transporte,
computadoras, etc.; además, se invierte menos en la capacitación y adiestramiento de los
trabajadores, lo que ocasiona que la productividad de la empresa disminuya y por
consiguiente, pierda competitividad ante otras empresas del mismo ramo.
El objetivo particular de Formular una metodología de valuación de negocios
aplicables a empresas constructoras en la ciudad de La Paz B.C.S. y en la República
Mexicana, fue satisfactoriamente cumplido, ya que se adecuó uno de los métodos más
utilizados en la actualidad en México para valuar empresas como negocios en marcha con
61
la implementación de factores que meritan o demeritan el valor calculado incluyendo las
observaciones realizadas en la investigación a las empresas en estudio considerando la
capacitación del personal, la eficiencia de la maquinaria y equipo y el entorno en el que se
desarrollan la propias empresas constructoras.
La última pregunta de investigación que se planteó fue ¿Qué beneficios traerá la
formulación de una nueva metodología de valuación aplicable a empresas constructoras
como negocio en marcha de la ciudad de La Paz, B.C.S. y de la República Mexicana? Se
encontraron varias respuestas entre las que destacan el conocimiento de los accionistas del
grado de afectación de su propia empresa después de la crisis para la toma de decisiones; el
conocimiento real del valor de una empresa constructora que esté en un proceso de compra-
venta por parte de compradores y vendedores y así establecer el acuerdo en firme del
proceso; conocer la pérdida real ocasionada y se pueda considerar el dato obtenido en la
reingeniería que se realice como parte de una planeación estratégica para evitar riesgos
futuros en condiciones similares; la identificación del área de la empresa que resulte
afectada por la crisis y que haya generado pérdida de valor para reforzarla implementando
estrategias que ayuden a resarcir el daño ocasionado.
Por lo tanto y en relación a lo anterior, se puede establecer que se comprueba la
hipótesis de que “El efecto de pérdida de valor de las empresas constructoras de la ciudad
de La Paz, B.C.S. durante y después de una crisis económica, es causado por factores como
la capacitación de su personal, la eficiencia de su maquinaria y equipo y el entorno en el
que se desarrollan estas empresas. Es decir, que las causas señaladas causan el efecto de
pérdida de valor en las constructoras de la ciudad en mención (Hipótesis de forma de
relación causa-efecto: X es causa de Y). Commented [DA18]: Asegúrese de quitar lo referente a la

ingeniería financiera. También creo que poner todas las encuestas
esta demás. Las puede imprimir y tenerlas a la mano el día del
examen .
62
63
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74
ANEXO 1
(ENCUESTAS)
75
Empresa 1: Moore Ingeniería y Supervisión, S.A. de C.V.
Fecha: 11 diciembre 2015 Hora: 9:45 AM Puesto en la empresa: Accionista
1 ¿Qué tanto sabes sobre crisis económicas en México? 1
constructoras? 2
3 ¿En qué medida afectan las crisis económicas a las constructoras de La Paz, B.C.S.? 2
4 ¿Consideras que la capacitación del personal es importante para evitar los efectos de la crisis
económica en una constructora? 2
5 Para ti, ¿Qué tanto influyen las condiciones de la maquinaria y equipo en la pérdida de valor de
una constructora? 3
6 ¿En qué medida afecta el entorno en el que se encuentra la empresa en la pérdida o ganancia de
valor que experimenta? 2
7 ¿Qué tanto consideras que un nuevo método de valuación que incluya los efectos de una crisis
económica es necesario para conocer el valor real de una empresa constructora? 1
8 ¿En qué grado estarías dispuesto a tomar las medidas necesarias para contribuir en lo que a ti
respecta a evitar que la empresa pierda valor? 1
76
Fecha: 11 diciembre 2015 Hora: 9:55 AM Puesto en la empresa: Secretaria
constructoras? 3
una constructora? 4
77
Fecha: 11 diciembre 2015 Hora: 10:06 AM Puesto en la empresa: Ingeniero
constructoras? 2
una constructora? 2
78
Fecha: 11 diciembre 2015 Hora: 10:18 AM Puesto en la empresa: Contador
constructoras? 1
una constructora? 2
79
Fecha: 11 diciembre 2015 Hora: 10:25 AM Puesto en la empresa: Albañil
constructoras? 3
una constructora? 3
80
Empresa 2: A y C
Fecha: 2 enero 2016 Hora: 9:10 AM Puesto en la empresa: Accionista
constructoras? 1
una constructora? 2
81
Empresa 2: A y C
Fecha: 2 enero 2016 Hora: 9:25 AM Puesto en la empresa: Secretaria
constructoras? 2
una constructora? 3
82
Empresa 2: A y C
Fecha: 2 enero 2016 Hora: 9:40 AM Puesto en la empresa: Ingeniero
constructoras? 1
una constructora? 2
83
Empresa 2: A y C
Fecha: 2 enero 2016 Hora: 9:55 AM Puesto en la empresa: Contador
constructoras? 1
una constructora? 2
84
Empresa 2: A y C
Fecha: 2 enero 2016 Hora: 10:15 AM Puesto en la empresa: Albañil
constructoras? 3
una constructora? 3
85
Empresa 3: Sudcalifornia Construcciones
Fecha: 4 enero 2016 Hora: 12:15 PM Puesto en la empresa: Accionista
constructoras? 1
una constructora? 2
86
Fecha: 4 enero 2016 Hora: 13:05 PM Puesto en la empresa: Secretaria
constructoras? 3
una constructora? 3
87
Fecha: 4 enero 2016 Hora: 13:25 PM Puesto en la empresa: Ingeniero
constructoras? 2
una constructora? 2
88
Fecha: 4 enero 2016 Hora: 13:45 PM Puesto en la empresa: Contador
constructoras? 1
una constructora? 1
89
Fecha: 4 enero 2016 Hora: 17:30 PM Puesto en la empresa: Albañil
constructoras? 3
una constructora? 4
90
Empresa 4: L.A. Huerta A.
Fecha: 7 enero 2016 Hora: 8:00 AM Puesto en la empresa: Persona física
constructoras? 1
una constructora? 1
91
Variable a medir: Pérdida de valor de una empresa constructora
constructoras? 3
una constructora? 3
92
constructoras? 2
una constructora? 1
93
constructoras? 1
una constructora? 2
94
constructoras? 3
una constructora? 3
95
Empresa 5: Alarid Construcciones
constructoras? 1
una constructora? 2
96
constructoras? 3
una constructora? 2
97
constructoras? 2
una constructora? 2
98
constructoras? 1
una constructora? 2
99
constructoras? 3
una constructora? 3
100
Empresa 6: Rafael Ruiz Menchaca
Fecha: 11 enero 2016 Hora: 17:11 PM Puesto en la empresa: Persona física
constructoras? 1
una constructora? 2
101
constructoras? 2
una constructora? 3
102
constructoras? 1
una constructora? 2
103
constructoras? 1
una constructora? 3
104
constructoras? 3
una constructora? 3
105
Empresa 7: Oscar Felipe Zamudio Sánchez
constructoras? 1
una constructora? 2
106
constructoras? 2
una constructora? 3
107
constructoras? 1
una constructora? 2
108
constructoras? 1
una constructora? 2
109
constructoras? 3
una constructora? 3
110
Empresa 8: Alfredo González Yah
constructoras? 1
una constructora? 2
111
constructoras? 2
una constructora? 3
112
constructoras? 1
una constructora? 2
113
constructoras? 1
una constructora? 2
114
constructoras? 3
una constructora? 3
115
Empresa 9: Jorge Rosas Alayola
constructoras? 1
una constructora? 2
116
constructoras? 3
una constructora? 2
117
constructoras? 1
una constructora? 1
118
constructoras? 1
una constructora? 2
119
constructoras? 2
una constructora? 2
120
Empresa 10: Urbanizadora y Pavimentadora MEGA
constructoras? 1
una constructora? 2
121
constructoras? 2
una constructora? 2
122
Empresa 10: Urbanizadora y Pavimentadora MEGA.
constructoras? 1
una constructora? 1
123
constructoras? 1
una constructora? 2
124
constructoras? 3
una constructora? 3
125
Empresa 11: Constructora RULEMAR
constructoras? 1
una constructora? 2
126
constructoras? 2
una constructora? 2
127
constructoras? 1
una constructora? 1
128
constructoras? 1
una constructora? 2
129
constructoras? 2
una constructora? 2
130
Empresa 12: Francisco José Escalante Garcia
constructoras? 1
una constructora? 2
131
constructoras? 2
una constructora? 2
132
constructoras? 1
una constructora? 1
133
constructoras? 2
una constructora? 2
134
constructoras? 2
una constructora? 2
135
Empresa 13: Geobaja Ingeniería
constructoras? 1
una constructora? 2
136
constructoras? 3
una constructora? 2
137
constructoras? 1
una constructora? 1
138
constructoras? 1
una constructora? 2
139
constructoras? 2
una constructora? 2
140
Empresa 14: VICER Agregados y Concreto
constructoras? 1
una constructora? 2
141
constructoras? 2
una constructora? 2
142
constructoras? 1
una constructora? 1
143
constructoras? 1
una constructora? 2
144
constructoras? 2
una constructora? 2
145
Empresa 15: Constructora LARCON
constructoras? 1
una constructora? 2
146
constructoras? 1
una constructora? 2
147
constructoras? 1
una constructora? 1
148
constructoras? 1
una constructora? 1
149
constructoras? 2
una constructora? 2
150
Empresa 16: Salvador Sarabia
constructoras? 1
una constructora? 2
151
constructoras? 2
una constructora? 2
152
constructoras? 1
una constructora? 1
153
constructoras? 1
una constructora? 2
154
constructoras? 2
una constructora? 2
155
Empresa 17: Miguel Ángel Robles Manríquez
constructoras? 1
una constructora? 1
156
constructoras? 3
una constructora? 2
157
constructoras? 2
una constructora? 1
158
constructoras? 1
una constructora? 2
159
constructoras? 1
una constructora? 2
160
Empresa 18: Constructora y Urbanizadora ALA
constructoras? 1
una constructora? 2
161
constructoras? 3
una constructora? 2
162
constructoras? 2
una constructora? 2
163
constructoras? 1
una constructora? 2
164
constructoras? 3
una constructora? 3
165
Empresa 19: Gerzain Guzmán Roa
constructoras? 1
una constructora? 2
166
constructoras? 2
una constructora? 2
167
constructoras? 1
una constructora? 1
168
constructoras? 1
una constructora? 2
169
constructoras? 3
una constructora? 3
170
Empresa 20: Constructora VALCARE
constructoras? 1
una constructora? 2
171
constructoras? 2
una constructora? 2
172
constructoras? 2
una constructora? 1
173
constructoras? 2
una constructora? 2
174
constructoras? 3
una constructora? 3
175
Empresa 21: Horacio Sainz
Fecha: 25 enero 2016 Hora: 8:01 AM Puesto en la empresa: Persona fisica
constructoras? 2
una constructora? 2
176
constructoras? 2
una constructora? 2
177
constructoras? 2
una constructora? 1
178
constructoras? 2
una constructora? 2
179
constructoras? 3
una constructora? 3
180
Empresa 22: Arturo Palacios
constructoras? 1
una constructora? 1
181
constructoras? 2
una constructora? 2
182
constructoras? 1
una constructora? 1
183
constructoras? 1
una constructora? 2
184
constructoras? 2
una constructora? 3
185
Empresa 23: Arturo Sandoval
constructoras? 1
una constructora? 1
186
constructoras? 1
una constructora? 2
187
constructoras? 1
una constructora? 1
188
constructoras? 1
una constructora? 2
189
constructoras? 2
una constructora? 3
190
Empresa 24: Grupo CUNIT
constructoras? 1
una constructora? 1
191
constructoras? 2
una constructora? 2
192
constructoras? 1
una constructora? 1
193
constructoras? 1
una constructora? 2
194
constructoras? 2
una constructora? 2
195
Empresa 25: Construcciones Lizárraga
constructoras? 1
una constructora? 1
196
constructoras? 2
una constructora? 2
197
constructoras? 1
una constructora? 1
198
constructoras? 2
una constructora? 2
199
constructoras? 2
una constructora? 2
200
Empresa 26: Grupo Constructor P & R
constructoras? 1
una constructora? 2
201
constructoras? 2
una constructora? 2
202
constructoras? 1
una constructora? 1
203
constructoras? 1
una constructora? 2
204
constructoras? 2
una constructora? 3
205
Empresa 27: Constructora DOVALMO
constructoras? 1
una constructora? 1
206
constructoras? 1
una constructora? 2
207
constructoras? 1
una constructora? 1
208
constructoras? 1
una constructora? 2
209
constructoras? 2
una constructora? 3
210
Empresa 28: INGE Constructor
constructoras? 1
una constructora? 1
211
constructoras? 1
una constructora? 2
212
constructoras? 1
una constructora? 1
213
constructoras? 1
una constructora? 2
214
constructoras? 2
una constructora? 3
215
Empresa 29: CEPRISOS Grupo Constructor
constructoras? 1
una constructora? 2
216
constructoras? 1
una constructora? 2
217
constructoras? 1
una constructora? 1
218
constructoras? 1
una constructora? 2
219
constructoras? 2
una constructora? 2
220
Empresa 30: Carlos Arturo Valdivia
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 8:13 AM Puesto en la empresa: Persona fisica
constructoras? 1
una constructora? 2
221
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 8:23 AM Puesto en la empresa: Secretaria
constructoras? 1
una constructora? 2
222
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 9:14 AM Puesto en la empresa: Ingeniero
constructoras? 2
una constructora? 1
223
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 10:46 AM Puesto en la empresa: Contador
constructoras? 2
una constructora? 2
224
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 1:19 PM Puesto en la empresa: Albañil
constructoras? 2
una constructora? 3
225
Empresa 31: Constructora CAUTIVA
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 5:00 PM Puesto en la empresa: Accionista
constructoras? 1
una constructora? 2
226
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 5:17 PM Puesto en la empresa: Secretaria
constructoras? 3
una constructora? 2
227
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 5:31PM Puesto en la empresa: Ingeniero
constructoras? 1
una constructora? 1
228
Fecha: 1 febrero 2016 Hora: 5:49 PM Puesto en la empresa: Contador
constructoras? 1
una constructora? 2
229
constructoras? 2
una constructora? 2
230
Empresa 32: Roman Pozo
Fecha: 3 febrero 2016 Hora: 8:19 AM Puesto en la empresa: Persona fisica
constructoras? 1
una constructora? 1
231
constructoras? 1
una constructora? 2
232
constructoras? 2
una constructora? 1
233
constructoras? 2
una constructora? 2
234
constructoras? 2
una constructora? 3
235
Empresa 33: Servicio Ingenieril
Fecha: 5 febrero 2016 Hora: 8:56 AM Puesto en la empresa: Accionista
constructoras? 1
una constructora? 2
236
constructoras? 2
una constructora? 2
237
constructoras? 1
una constructora? 1
238
constructoras? 1
una constructora? 2
239
Fecha: 5 febrero 2016 Hora: 11:00 AM Puesto en la empresa: Albañil
constructoras? 2
una constructora? 2
240
Empresa 34: Hidromecánica de Los Cabos
constructoras? 1
una constructora? 2
241
constructoras? 1
una constructora? 2
242
Fecha: 5 febrero 2016 Hora: 5:57 PM Puesto en la empresa: Ingeniero
constructoras? 1
una constructora? 1
243
constructoras? 1
una constructora? 2
244
constructoras? 2
una constructora? 2
245
Empresa 35: PRODEVISA
constructoras? 1
una constructora? 2
246
constructoras? 3
una constructora? 2
247
constructoras? 2
una constructora? 2
248
constructoras? 1
una constructora? 2
249
constructoras? 3
una constructora? 3
250
Empresa 36: Instalaciones y Mantenimiento Eléctrico de B.C.S.
constructoras? 1
una constructora? 2
251
constructoras? 3
una constructora? 2
252
constructoras? 2
una constructora? 2
253
constructoras? 1
una constructora? 2
254
constructoras? 3
una constructora? 3
255
Empresa 37: Asfaltos, Terracerías y Pavimentos del Golfo
constructoras? 1
una constructora? 2
256
constructoras? 3
una constructora? 2
257
Fecha: 8 febrero 2016 Hora: 6:38 PM Puesto en la empresa: Ingeniero
constructoras? 1
una constructora? 1
258
constructoras? 1
una constructora? 2
259
constructoras? 2
una constructora? 2
260
ANEXO 2
(ALFA DE CRONBACH)
261
CÁLCULO DEL ALFA DE CRONBACH
Empresa: Moore Ingeniería y Supervisión, S.A. de C.V.
BASE DE DATOS
ENCUESTA I1 I2 I3 I4 I5 I6 I7 I8 TOTAL
Accionista 1 2 2 2 3 2 1 1 14
Secretaria 3 3 3 2 4 3 3 1 22
Ingeniero 1 2 1 1 2 2 2 1 12
Contador 1 1 2 2 2 2 1 1 12
Albañil 3 3 3 2 3 3 3 1 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 1.2 0.7 0.7 0.2 0.7 0.3 1 0 4.8
Formula de Alfa de Cronbach Alfa

K= Num de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 4.8
Vt= Varianza total = 24.2
Sección 1 Sección 2
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.802
Alfa= 0.92
262
Empresa: A y C
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 1 2 1 11
Secretaria 2 2 2 1 3 2 3 2 17
Ingeniero 2 1 2 1 2 2 2 1 13
Contador 2 2 2 2 2 2 2 2 16
Albañil 3 3 3 3 3 2 2 3 22
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.7 0.5 0.7 0.3 0.2 0.2 0.7 3.8

K= Num de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 3.8
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.785
Alfa= 0.90
263
Empresa: Sudcalifornia Construcciones
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 2 1 2 3 2 1 13
Secretaria 3 3 3 2 3 3 2 1 20
Ingeniero 2 2 2 2 2 2 1 1 14
Contador 2 1 2 2 1 3 1 2 14
Albañil 4 3 4 4 4 3 2 2 26
ESTADíSTICOS
VARIANZA 1.3 1 0.8 1.2 1.3 0.2 0.3 0.3 6.4

K= Num de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 6.4
Seccion 1 Seccion 2
Seccion 1= 1.143
Seccion 2= 0.792
Alfa= 0.91
264
Empresa: L.A. Huerta A.
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 1 2 1 2 1 1 10
Secretaria 3 3 3 2 3 3 2 1 20
Ingeniero 2 2 1 1 1 2 2 1 12
Contador 1 1 2 2 2 2 1 1 12
Albañil 3 3 3 2 3 3 3 2 22
ESTADíSTICOS
VARIANZA 1 1 1 0.2 1 0.3 0.7 0.2 5.4

K= Num de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 5.4
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.815
Alfa= 0.93
265
Empresa: Alarid Construcciones
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 2 1 2 2 1 1 12
Secretaria 3 3 3 1 2 3 2 1 18
Ingeniero 2 2 2 2 2 2 1 1 14
Contador 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Albañil 2 3 3 2 3 3 2 2 20
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 1 0.7 0.3 0.2 0.3 0.3 0.2 3.5

K= núm. de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 3.5
sección 1 sección 2
sección 1= 1.143
sección 2= 0.797
Alfa= 0.91
266
Empresa: Rafael R. Menchaca
BASE DE DATOS
Persona F 2 1 2 2 2 2 2 1 14
Secretaria 2 2 3 1 3 3 1 1 16
Ingeniero 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Contador 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Albañil 4 3 3 3 3 3 2 2 23
ESTADíSTICOS
VARIANZA 1.2 0.8 1 0.5 0.3 0.3 0.3 0.2 4.6

K= Num de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas
= 4.6
Seccion 1 Seccion 2
Seccion 1= 1.143
Seccion 2= 0.797
Alfa= 0.91
267
Empresa: Oscar Felipe Zamudio
BASE DE DATOS
Persona F 2 1 2 2 2 2 2 1 14
Secretaria 3 2 3 2 3 3 1 1 18
Ingeniero 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Contador 1 1 1 2 2 1 1 1 10
Albañil 3 3 3 3 3 3 2 1 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.7 0.8 1 0.2 0.3 0.7 0.3 0 4

K= Num de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 4
Vt= Varianza total = 20
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.800
Alfa= 0.91
268
Empresa: José Alfredo González Y
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 3 2 3 2 3 3 1 1 18
Ingeniero 2 1 1 1 2 1 1 1 10
Contador 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Albañil 2 3 3 3 3 3 2 1 20
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.8 1.2 0.5 0.3 0.7 0.2 0 4.2

K= Núm. de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas
= 4.2
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.792
Alfa= 0.91
269
Empresa: Jorge Rosas A.
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 2 3 3 2 2 3 2 1 18
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Contador 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 1 15
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.8 0.8 0.3 0.2 0.2 0.3 0 2.9

Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.9
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.797
Alfa= 0.91
270
Empresa: Urbanizadora Mega.
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 1 2 2 1 1 1 11
Secretaria 2 2 3 2 2 3 2 1 17
Ingeniero 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Contador 2 1 1 1 2 2 1 1 11
Albañil 3 3 3 3 3 2 2 1 20
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.2 0.8 1.2 0.7 0.5 0.5 0.3 0 4.2

Vi= Sumatoria
varianzas = 4.2
sección 1= 1.143
sección 2= 0.787
Alfa= 0.90
271
Empresa: RULEMAR.
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Secretaria 3 2 2 2 2 3 2 1 17
Ingeniero 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Contador 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 1 15
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.3 0 2.1

Vi= Sumatoria
varianzas = 2.1
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.784
Alfa= 0.90
272
Empresa: Francisco Escalante.
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Secretaria 2 2 2 2 2 3 2 1 16
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Contador 2 2 2 2 2 2 1 1 14
Albañil 2 2 1 2 2 2 2 1 14
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.3 0 1.9

Vi= Sumatoria
varianzas = 1.9
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.784
Alfa= 0.90
273
Empresa: Geobaja Ingeniería.
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 3 3 3 2 2 3 2 2 20
Ingeniero 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Contador 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 1 15
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.8 0.7 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 3.1

Vi= Sumatoria
varianzas = 3.1
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.803
Alfa= 0.92
274
Empresa: VICER
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 1 1 2 2 1 1 11
Secretaria 2 2 2 2 2 3 2 1 16
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Contador 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Albañil 2 2 1 2 2 2 2 1 14
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.3 0.2 0.3 0.2 0.2 0.3 0 1.8

Vi= Sumatoria
varianzas = 1.8
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.788
Alfa= 0.90
275
Empresa: LARCON
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 1 15
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Contador 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 1 15
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.2 0.3 0.3 0.3 0.2 0.3 0 1.9

Vi= Sumatoria
varianzas = 1.9
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.789
Alfa= 0.90
276
Empresa: Salvador Sarabia
BASE DE DATOS
Persona F 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Secretaria 2 2 2 2 2 3 2 2 17
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Contador 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 1 15
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.2 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 1.9

Vi= Sumatoria
varianzas = 1.9
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.793
Alfa= 0.91
277
Empresa: Miguel A. Robles
BASE DE DATOS
Persona F 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Secretaria 3 3 3 2 2 3 2 3 21
Ingeniero 2 2 2 2 1 2 1 1 13
Contador 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Albañil 2 1 1 2 2 2 2 1 13
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.2 0.8 0.7 0.2 0.3 0.2 0.3 0.8 3.5

Vi= Sumatoria
varianzas = 3.5
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.794
Alfa= 0.91
278
Empresa: Constructora ALA
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 1 3 2 2 2 3 2 1 16
Ingeniero 1 2 2 2 2 2 1 1 13
Contador 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Albañil 3 3 3 3 3 3 2 1 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.8 1 0.7 0.2 0.2 0.3 0.3 0 3.5

Vi= Sumatoria
varianzas
= 3.5
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.803
Alfa= 0.92
Commented [DA19]: Si va a dejar estas interpretacones al final

hay que citarlo pòr APA. Como figura0
279
Empresa: Gerzain Guzmán R.
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 2 2 2 2 1 1 12
Secretaria 2 2 2 1 2 3 2 1 15
Ingeniero 2 1 2 2 1 2 1 1 12
Contador 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Albañil 3 3 3 3 3 3 2 1 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.8 0.2 0.5 0.5 0.3 0.3 0 3.1

Vi= Sumatoria
varianzas
= 3.1
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.783
Alfa= 0.90
280
Empresa: Constructora VALCARE
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Secretaria 2 2 2 1 2 3 2 1 15
Ingeniero 2 2 2 2 1 2 1 1 13
Contador 2 2 2 2 2 2 1 1 14
Albañil 3 3 3 3 3 3 2 1 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.5 0.5 0.7 0.5 0.3 0.3 0 3.3

K= Num de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 3.3
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.798
Alfa= 0.91
281
Empresa: Horacio Sainz
BASE DE DATOS
Persona F 2 2 2 2 2 3 2 1 16
Secretaria 2 2 2 2 2 3 2 1 16
Ingeniero 2 2 2 1 1 2 1 1 12
Contador 2 2 1 2 2 2 1 1 13
Albañil 3 3 3 3 3 3 2 1 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.2 0.2 0.5 0.5 0.5 0.3 0.3 0 2.5

Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.5
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.797
Alfa= 0.91
282
Empresa: Arturo Palacios
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 1 1 1 1 1 1 8
Secretaria 2 2 2 2 2 3 2 1 16
Ingeniero 1 1 2 1 1 2 1 1 10
Contador 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Albañil 2 2 3 2 3 2 2 1 17
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.3 0.7 0.3 0.7 0.5 0.3 0 3.1

Vi= Sumatoria
varianzas = 3.1
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.791
Alfa= 0.90
283
Empresa: Arturo Sandoval M.
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 1 1 1 2 1 2 10
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 2 16
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 2 10
Contador 2 1 1 2 2 2 1 2 13
Albañil 2 2 2 2 3 2 2 2 17
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.2 0.3 0.3 0.7 0.2 0.3 0 2.3

K= Núm de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.3
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.785
Alfa= 0.90
284
Empresa: Grupo CUNIT.
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 1 1 1 1 1 8
Secretaria 3 2 2 2 2 3 2 1 17
Ingeniero 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Contador 1 1 1 2 2 2 1 2 12
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 2 16
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.7 0.3 0.3 0.3 0.3 0.5 0.3 0.3 3

K= Núm de items= 8
Vi= Sumatoria
varianzas = 3
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.797
Alfa= 0.91
285
Empresa: Construcciones Lizárraga.
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Secretaria 3 2 2 2 2 2 2 2 17
Ingeniero 2 1 1 1 1 1 1 1 9
Contador 1 2 1 2 2 2 1 2 13
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 2 16
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.3 0.3 0.3 0.3 0.2 0.3 0.3 2.5

Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.5
Sección 1= 1.143
Sección 2= 0.800
Alfa= 0.91
286
Empresa: Grupo Constructor P & R
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Secretaria 2 2 2 2 2 3 2 1 16
Ingeniero 1 1 2 1 1 2 1 1 10
Contador 2 1 1 2 2 2 1 1 12
Albañil 2 2 3 3 3 2 2 2 19
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.2 0.3 0.5 0.5 0.5 0.2 0.3 0.2 2.7

Vi= Sumatoria
varianzas = 2.7
sección 1= 1.143
sección 2= 0.784
Alfa= 0.90
287
Empresa: Constructora DOVALMO
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 1 1 2 1 2 10
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 2 16
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 2 10
Contador 2 1 1 2 2 2 1 2 13
Albañil 2 2 2 2 3 2 2 2 17
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.2 0.3 0.3 0.7 0.2 0.3 0 2.3

Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.3
sección 1= 1.143
sección 2= 0.785
Alfa= 0.90
288
Empresa: INGE Constructor
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 1 1 2 1 2 10
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 2 16
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 2 10
Contador 2 1 1 2 2 2 1 2 13
Albañil 2 2 2 2 3 2 2 2 17
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.2 0.3 0.3 0.7 0.2 0.3 0 2.3

Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.3
sección 1= 1.143
sección 2= 0.785
Alfa= 0.90
289
Empresa: CEPRISOS
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 1 15
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Contador 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 2 16
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.2 0.3 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 1.9

Vi= Sumatoria
varianzas
= 1.9
sección 1= 1.143
sección 2= 0.784
Alfa= 0.90
290
Empresa: Carlos A. Valdivia
BASE DE DATOS
Persona F 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 1 15
Ingeniero 2 2 2 1 1 2 1 1 12
Contador 2 2 1 2 2 2 1 1 13
Albañil 3 3 3 3 3 3 3 2 23
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.2 0.7 0.5 0.5 0.5 0.3 0.8 0.2 3.7

Vi= Sumatoria
varianzas = 3.7
sección 1= 1.143
sección 2= 0.817
Alfa= 0.93
291
Empresa: CAUTIVA
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 3 3 2 2 2 3 2 2 19
Ingeniero 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Contador 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 1 15
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.8 0.3 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 2.7

Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.7
sección 1= 1.143
sección 2= 0.789
Alfa= 0.90
292
Empresa: Román Pozo J.
BASE DE DATOS
Persona F 1 1 1 1 1 1 1 1 8
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 1 15
Ingeniero 2 2 2 1 1 2 1 1 12
Contador 2 2 2 2 2 2 1 1 14
Albañil 3 2 3 3 3 2 2 1 19
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.3 0.5 0.7 0.7 0.5 0.3 0 3.5

Vi= Sumatoria
varianzas
= 3.5
sección 1= 1.143
sección 2= 0.785
Alfa= 0.90
293
Empresa: Servicio Ingenieril.
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 1 1 2 2 1 1 11
Secretaria 3 2 2 2 2 3 2 1 17
Ingeniero 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Contador 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 2 16
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.3 0.2 2.3

Vi= Sumatoria
varianzas
= 2.3
sección 1= 1.143
sección 2= 0.803
Alfa= 0.92
294
Empresa: Hidromecánica de Los Cabos.
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 2 1 2 2 2 3 2 1 15
Ingeniero 1 1 1 1 1 2 1 1 9
Contador 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 2 16
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.3 0.2 0.3 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 1.9

Vi= Sumatoria
varianzas = 1.9
sección 1= 1.143
sección 2= 0.784
Alfa= 0.90
295
Empresa: PRODEVISA
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 1 3 2 2 2 3 2 1 16
Ingeniero 1 2 2 2 2 2 1 1 13
Contador 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Albañil 3 3 3 3 3 3 2 1 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.8 1 0.7 0.2 0.2 0.3 0.3 0 3.5

Vi= Sumatoria
varianzas
= 3.5
sección 1= 1.143
sección 2= 0.803
Alfa= 0.92
296
Empresa: Instalaciones y Mantenimiento Eléctrico de B.C.S
BASE DE DATOS
Accionista 2 1 2 1 2 2 1 1 12
Secretaria 3 3 3 1 2 3 2 1 18
Ingeniero 2 2 2 2 2 2 1 1 14
Contador 1 1 1 1 2 2 1 1 10
Albañil 3 3 3 2 3 3 2 2 21
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.7 1 0.7 0.3 0.2 0.3 0.3 0.2 3.7

Vi= Sumatoria
varianzas = 3.7
sección 1= 1.143
sección 2= 0.815
Alfa= 0.93
297
Empresa: Asfaltos, Terracerías y Pavimentos del Golfo
BASE DE DATOS
Accionista 1 1 1 2 2 2 1 1 11
Secretaria 3 3 2 2 2 3 2 2 19
Ingeniero 2 1 1 1 1 2 1 1 10
Contador 2 1 2 2 2 2 1 1 13
Albañil 2 2 2 2 2 2 2 1 15
ESTADíSTICOS
VARIANZA 0.5 0.8 0.3 0.2 0.2 0.2 0.3 0.2 2.7
Fórmula de Alfa de Cronbach Alfa

Vi= Sumatoria
varianzas = 2.7
sección 1= 1.143
sección 2= 0.789
Alfa= 0.90
298

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PROPUESTA DE TESIS DOCTORAL

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Lugar y fecha La Paz, B.C.S. a Noviembre 14, 2018

La investigación está enfocada a las empresas constructoras que existen en la ciudad

valor en empresas constructoras de La Paz, B.C.S. por efecto de crisis económicas en

La Industria de la Construcción es una de las más importantes; no solo en México,

desarrollo, crecimiento y prosperidad para su población. Como seguimiento a lo

anteriormente expresado, el Compendio Económico Mexicano (2012) afirma que:

El sector de la construcción tiene singular importancia en el crecimiento mundial de

variedad de profesionistas, técnicos, personal calificado y no calificado. El sector de la

la construcción de hospitales, escuelas, carreteras, viviendas, parques y presas.

El desarrollo económico de nuestro país no puede concebirse sin la evolución de la

La Industria de la Construcción no está al margen de la economía del país ya que

siempre que se presentan problemas económicos o financieros a nivel nacional o incluso

internacional, la Industria se ve afectada.

Al ser la Industria de la Construcción tan relevante para la economía nacional y al

economía nacional, a la situación económica de los empresarios y a la de miles de familias

y bienestar social de la región a la que pertenecen.

En la actualidad se cuenta con información necesaria para ayudar a una empresa a

creada. La utilización de herramientas de estadística para determinar los riesgos en el futuro

y conocimientos innoven estrategias de ingeniería financiera para resolver problemas

de la empresa y el cumplimiento de sus metas propuestas.

El uso de la estadística brinda información muy aproximada de lo que puede ocurrir

estadística maneja diferentes variables que pueden ocurrir y es importante determinarlas

país, afecta considerablemente a las empresas en general y a las constructoras en particular,

compromisos contractuales y legales.

financiamiento o línea de crédito, se presentan dificultades serias en la empresa.

El financiamiento proveniente de fuentes externas, constituye la base para que la

haga variar la inflación.

mejor de sus conocimientos, experiencias y destrezas y; de esta manera, se cumpla el

financiamiento que le permitan reinvertir en activos y hacer uso de recursos cuando no se

factor para la búsqueda de las soluciones arrojaran resultados exitosos en la resolución de la

problemática que lleven a tener una empresa competitiva.

Uno de los propósitos de la valuación de la empresa es determinar su valor para

realizar la compra-venta de la empresa en caso de que su consejo de administración

los posibles compradores puedan conocer su valor justo.

Analizar financieramente y revisar más a detalle y particular los procesos contables,

económicos y comerciales brinda la facilidad de tomar las decisiones importantes en torno

coinciden en la necesidad de conocer el valor de algún bien en el presente para determinar

en el futuro la utilidad que pueda tener ese bien.

Al estar el valor de la empresa constructora inmerso en el factor tiempo, como se

mencionó anteriormente, es necesario conocer el valor actual de la empresa, es decir llevar

a cabo un avalúo como negocio en marcha.

es tarea de la ingeniería financiera encontrar esas causas con el planteamiento o

replanteamiento de herramientas, si es que estas ya hayan sido establecidas con

La pérdida del valor de la empresa constructora es una de las preocupaciones que

empresa, incumplimiento de obligaciones, despido de trabajadores, la no obtención de

que se generalice la valuación de la empresa constructora como negocio en marcha entre el

gremio de la construcción y se innoven técnicas en la aplicación de la ingeniería financiera

sólida hoy y en los años por delante.

El enfoque de la investigación es cuantitativo y cualitativo; es decir, es de enfoque

opiniones de las personas o individuos que están relacionados con la investigación.

en empresas constructoras de La Paz, B.C.S. por efecto de crisis económicas en México”,

constructoras de la ciudad estudiada, por lo que la investigación es inédita y de importante

Construcción, las Empresas Constructoras en México, la Metodología de la Investigación y

Resultados. El primer capítulo establece la situación actual de la Industria de la

Construcción en la República Mexicana; es considerada como estudio ya que representa un

En lo que respecta al segundo capítulo, las constructoras de México son las

El tercer capítulo llamado metodología de la investigación, muestra los enfoques y

Mediante el desarrollo de los temas de enfoque, tipo de investigación, alcance de la

investigación, diseño de la investigación, método, población, muestra, problema de

investigación, cálculo de muestra y técnicas e instrumentos de investigación; se describe el

procedimiento que se realizó en la investigación hasta concluirla y llegar a las conclusiones