Suponga que en su empresa están evaluando los siguientes proyectos, cuya

información se detalla en la siguiente tabla:

Calcule la TIR de cada proyecto.

Proyecto A: 19,9%; Proyecto B: 18,6%; Proyecto C: 21,9%; Proyecto D: 23,4% y Proyecto E:
24,3%.

Suponga que en su empresa están evaluando diferentes proyectos, para los

cuales se dispone de la siguiente información:

¿En base al criterio del Valor Presente Neto, qué proyecto escogería?
Proyecto C.

Suponga que debe pagar la próxima cuota de un crédito en un año más por
$250.000, y usted dispone de efectivo hoy para hacerlo. Asuma además que el
banco le paga por un depósito a un año una tasa de interés de 5%. ¿Cuánto debe
depositar hoy en el banco al 5% para tener en un año más $250.000 para el pago de
la cuota del crédito?
238.095

Asuma que usted está encargado de evaluar la ampliación de la planta de

producción de su empresa. El costo del proyecto se estima en UF80.000 el cual
generará un flujo de caja anual adicional para la empresa de UF17.000 por los
próximos 10 años. ¿Cuál es la TIR de proyecto?
16,72%

Suponga que en su empresa están evaluando diferentes proyectos, entre los cuales
usted debe asignar un capital para invertir de $8.
¿En cuáles proyectos usted invertiría su capital de $8?
Proyecto C $5 y Proyecto E $3.

Suponga que usted evalúa realizar un negocio inmobiliario para construir un

edificio de oficinas. La inversión inicial es UF350.000, valor que incluye el costo del
terreno por UF50.000 y el costo de construcción estimado en UF300.000. Al mismo
tiempo, usted estima que el valor de venta del edificio de oficinas una vez
terminado es de UF400.000. ¿Cuál es la tasa interna de retorno del proyecto?
14,29%

Suponga que usted evalúa realizar un negocio inmobiliario para construir un

edificio de oficinas. La inversión inicial es UF350.000, valor que incluye el costo del
terreno por UF50.000 y el costo de construcción estimado en UF300.000. Al mismo
tiempo, usted estima que el valor de venta del edificio de oficinas una vez
terminado es de UF400.000. ¿Calcule el valor presente neto del proyecto asumiendo
que su costo de capital es de 12%?
7.143

Si un proyecto tiene una vida útil de 10 años, y tiene un periodo de recuperación de

la inversión de 10 años. ¿Qué podemos decir del valor presente neto del proyecto?
¿Recomendaría realizar el proyecto?
El proyecto tiene un valor presente neto negativo y luego, no recomendamos el proyecto

La regla del TIR implica:

Realizar el proyecto solo si la TIR > Costo de Capital

Suponga que en su empresa están evaluando dos proyectos A y B, cuyos flujos se

detallan a continuación:

Si el costo de capital es 6% ¿Cuál es el valor presente neto de cada proyecto?

El valor presente neto del Proyecto A es 994,53 y del Proyecto B es 407,45.

La Pyme “Aprendiendo” desea crear una unidad de compras, que le permita

centralizar el proceso y lograr volúmenes que les permita negociar mejores precios
y condiciones de compras. Se estima que la creación de esta unidad tiene una
inversión inicial de M$2.000 por concepto de implementación de sistemas de
información, el que tiene una vida útil de 5 años y que producirá ahorros anuales
por M$585. No se deberá contratar nuevo personal, ya que será destinada a esta
unidad personal ya contratado por la empresa. Considere un costo de capital de
12%. En base a su evaluación financiera, ¿debería
la Pyme “Aprendiendo” implementar crear la unidad de compras?
Si debiera, ya que el proyecto tiene un Valor Presente Neto de M$109

Suponga que en su empresa están evaluando 3 proyectos, cuyos flujos se detallan

a continuación:

¿Cuál es el período de recuperación de cada proyecto?

Proyecto A: 3 años; Proyecto B: 2 años y Proyecto C: 3 años

Suponga que en su empresa están evaluando los siguientes proyectos, cuya

información se detalla en la siguiente tabla:

Calcule el Valor Presente Neto de cada proyecto.

Proyecto A: 0,79; Proyecto B: 0,96; Proyecto C: 1,62; Proyecto D: 0,86 y Proyecto E: 1,11.

Suponga que en su empresa están evaluando dos proyectos A y B, cuyos flujos se

detallan a continuación:
¿Cuál es la TIR de cada proyecto?
La TIR del Proyecto A es 21,86% y del Proyecto B es 23,37%.

Asuma que usted está encargado de evaluar la ampliación de la planta de

producción de su empresa. El costo del proyecto se estima en UF80.000 el cual
generará un flujo de caja anual adicional para la empresa de UF17.000 por los
próximos 10 años. ¿Cuál es el valor neto del proyecto si el costo de capital de la
empresa es 14%? ¿Tomaría la decisión de realizar o no el proyecto?
8.733 y se acepta el proyecto

Suponga que en su empresa están evaluando dos proyectos A y B, cuyos flujos se

detallan a continuación:

¿Cuál es la TIR de cada proyecto?

La TIR del Proyecto A es 9,70% y del Proyecto B es 7,72%.

Suponga la siguiente información:

Cuenta Inicio de Año Fin de Año
Cuentas por Cobrar $ 1200 $ 4500
Cuentas por Pagar $ 600 $ 200
En base a la información de la tabla, calcule el cambio en el capital de trabajo del
período:
3700

Un proyecto genera Ventas anuales por $600, Gastos por $300 y gastos de
Depreciación de $200. Si la tasa de impuestos es 35%, calcule el flujo de efectivo de
las operaciones por el método 2:
265

El gerente general de su empresa está decidido a implementar un plan de reducción

de costos para poder mantener los márgenes del negocio. Este plan contempla el
despido de todos los trabajadores de un área de la empresa, los cuales serán
sustituidos por maquinas que automatizarán todo el proceso productivo y que sólo
requieren de un operador que las supervise. ¿Cuál de los siguientes ítems no
constituye un flujo incremental y por lo tanto no debería ser considerado en la
evaluación del proyecto de reducción de costos de la empresa?
El bono por producción para los trabajadores del área que se va a sustituir
La empresa ZX tiene ventas anuales por $2000 y gastos por $1200. Suponiendo que
no existen gastos por depreciación y ni tampoco impuestos, y utilizando la
información de la tabla, cuál de las siguientes alternativas es el flujo de efectivo
total anual de la empresa ZX:
Cuenta Inicio de Año Fin de Año
Cuentas por Cobrar $ 2000 $ 1150
Inventarios $ 1000 $ 800
Cuentas por Pagar $ 1050 $ 750
Respuesta: 1550

Una empresa familiar está considerando la opción de donar una casona y el terreno
en que esta se ubica a una fundación de acogida a menores. ¿Cuál de los
siguientes ítems no constituye un flujo incremental y por lo tanto no debería ser
considerado en la evaluación del proyecto de donación?
El precio que la empresa familiar pagó en 1992 cuando esta adquirió el inmueble

Suponga la siguiente información contable para la empresa Y (en Millones de USD).

Activos Pasivos & Capital

Activos a Valor Libro $70 Deuda $30
Acciones $40
TOTAL $70 $70

Se sabe que sus 5 millones de acciones emitidas en el mercado han caído hasta $2
cada una, y el valor de mercado de la deuda es 30% menor que su valor contable.
Se espera además que la empresa pague una tasa de impuestos del 35%.

Si los accionistas demandan una tasa de retorno de 17%, y los bonos se transan en
el mercado a una TIR de 13%. ¿Calcule el costo de capital promedio ponderado de
la empresa Y?
11,2%

Ante los rumores de aumentos en el nivel de tasas de interés, la empresa B está

evaluando la emisión de deuda que tendrían un costo de deuda estimado en 8%. La
empresa B tiene un costo de capital de acciones comunes de 15% y un costo de
acciones preferentes de 13%. Además, se sabe que el valor de mercado de las
acciones comunes es de $80, y el valor de mercado de las acciones preferentes es
de $10. Si la empresa paga una tasa de impuestos del
30%, cómo cambia el WACC de la empresa B si esta decide emitir deuda por $20.
Disminuye en 1,7%

La empresa Y quiere actualizar el cálculo del WACC para la evaluación de sus

proyectos. En su última estimación con precios de mercado, la empresa Y tiene un
beta de la acción de 0,95, la tasa libre de riesgo es 3%, y el premio por riesgo
accionario o de mercado es 9%. Por otro lado, sus 2 millones de acciones emitidas
se transan a $12 cada una, y la deuda recién emitida por $20 se transa a una Tir de
7%. ¿Con la información entregada cuál es el WACC de la empresa Y asumiendo
que paga una tasa de impuestos de 40%?
8,2%

La empresa B está evaluando la emisión de deuda que tendrían un costo de deuda

estimado en 7,5%. La empresa B tiene un costo de capital de acciones comunes de
15% y un costo de acciones preferentes de 13%. Además, se sabe que el valor de
mercado de las acciones comunes es de $80, y el valor de mercado de las acciones
preferentes es de $10. Si la empresa paga una tasa de impuestos del 30%, calcule el
WACC si esta decide emitir deuda por $20.
13%

La empresa BB ha emitido deuda por USD30 millones a una tasa (retorno esperado)
de 7%. Tiene actualmente emitidas 1 millones de acciones valorizadas en el
mercado a USD25 cada una, las cuales ofrecen un retorno esperado de 14%.
Asumiendo que BB no paga impuestos, ¿cuál es el costo de capital promedio
ponderado de BB?
10,2%

Se está estudiando la posibilidad de realizar cambios en el modelo productivo de un

proyecto que genera ventas por USD1 millón, costos variables de 25% de las
ventas, y costos fijos de USD400 mil. El proyecto tiene una vida residual de 3 años y
se estima que el costo de capital es 10%. El principal cambio en el proyecto
consiste en implementar un plan de subcontratación que reduce los costos fijos a
USD200, y aumenta los costos variables como porcentaje de las ventas. ¿Hasta qué
porcentaje pueden aumentar los costos variables antes de que el proyecto se
vuelva no rentable? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de 30%.
80%

Un proyecto genera actualmente ventas por USD10 millones, costos variables de

50% de las ventas, y costos fijos de USD2 millones. Si el proyecto tiene una vida
residual de 5 años y se estima que el costo de capital es 12%, ¿cuál es el impacto
sobre el valor presente neto del proyecto si las ventas aumentan a USD11 millones
por año? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de 35%.
Aumenta en USD1,17 millones

Un proyecto genera actualmente ventas por USD10 millones, costos variables de

50% de las ventas, y costos fijos de USD2 millones. Si el proyecto tiene una vida
residual de 5 años y se estima que el costo de capital es 12%, ¿hasta qué nivel
pueden subir los costos variables como porcentaje de las ventas antes de que el
proyecto deje de ser rentable? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de
35%.
80%

Una pesquera tiene ventas por USD5 millones anuales. Sus costos variables
alcanzan un 60% de las ventas, y sus costos fijos suman USD1 millón al año. La
concesión para explotar la zona de pesca tiene vence en 5 años más, y se estima
que el costo de capital es 20%. ¿Cuál es el impacto sobre el valor presente neto del
negocio si las ventas aumentan a USD6 millones por año? En sus cálculos asuma
una tasa de impuestos es de 27%.
Aumenta en USD873 mil

La antigua planta de producción de la empresa AA genera ventas anuales por USD1

millón. La planta tiene costos variables equivalentes al 40% de las ventas, costos
fijos de USD350 mil y un gasto en depreciación anual de USD50 mil. Si la planta
tiene una vida residual de 3 años y un costo de capital es de 10%, ¿hasta qué nivel
pueden caer las ventas anuales antes de que la planta deje de ser rentable? En sus
cálculos asuma una tasa de impuestos es de 25%.
USD556 mil

Un proyecto genera actualmente ventas por USD10 millones, costos variables de

50% de las ventas, y costos fijos de USD2 millones. Si el proyecto tiene una vida
residual de 5 años y se estima que el costo de capital es 12%, ¿cuál es el impacto
sobre el valor presente neto del proyecto si los costos variables aumentan a un 60%
de las ventas? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de 35%.
Disminuye en USD2,3 millones

Usted está encargado de finanzas, y debe presentar al gerente general las

proyecciones de ventas y utilidades del negocio. En su informe debe incorporar el
cálculo del grado de leverage operacional o DOL. ¿Qué valor de DOL entregará al
gerente general si las proyecciones de ventas indican que estas pasarán de USD1 a
USD1,3 millones por año, y las utilidades lo harán de USD235 a USD270 mil?
0,5

Este año se está evaluando en el congreso una modificación a la actual

reglamentación de pesca, la cual por un lado reduce sus costos variables de 50% a
35% de las ventas, pero por otro, reduciría también el plazo de la concesión para
explotar la zona de pesca de 5 a 3 años. La pesquera tiene actualmente ventas por
USD10 millones anuales, un costo variable de 50% de las ventas, y costos fijos por
USD1 millón al año. Usted como encargado de finanzas debe presentar cual es el
impacto de tales medidas sobre el valor presente neto del negocio. Determine cómo
cambia el VPN del negocio si la nueva reglamentación es aprobada. En sus cálculos
asuma una tasa de impuestos es de 30%, y un costo de capital de 20%.
Disminuye en USD264 mil

Usted está encargado de finanzas y debe informar a la gerencia general los

resultados del año que acaba de terminar. El negocio registró aumentos en las
ventas de USD1 a USD1,1 millones por año, y las utilidades aumentaron de USD315
a USD325 mil. ¿Cuál es el grado de leverage operacional (DOL) del negocio que le
informará al gerente general?
0,3
Una pesquera tiene ventas por USD5 millones anuales. Sus costos variables
alcanzan un 60% de las ventas, y sus costos fijos suman USD1 millón al año. La
concesión para explotar la zona de pesca tiene vence en 5 años más, y se estima
que el costo de capital es 20%. Este año se cree que las condiciones climáticas de
la temporada perjudiquen a la actividad encareciendo el costo variable. ¿Cuál es el
impacto sobre el valor presente neto del negocio si los costos variables aumentan a
70% como porcentaje de las ventas anuales? En sus cálculos asuma una tasa de
impuestos es de 27%.
Disminuye en USD1,09 millones

Usted acaba de recibir los resultados del año que no son del todo alentadores. La
empresa comercializadora registró una caída en las ventas de USD1 a USD0,85
millones por año, y las utilidades cayeron de USD275 a USD210 mil. Calcule el
grado de leverage operacional (DOL) de la empresa comercializadora.
1,6

Una empresa está evaluando un nuevo plan comercial. La empresa genera

actualmente ventas por USD1 millón, opera con costos variables de 30% de las
ventas, y costos fijos de USD400 mil. El proyecto actual tiene una vida residual de 3
años y un costo de capital es 10%. El plan comercial implicaría el aumento de las
ventas a USD1,2 millones por año, y un aumento en los costos variables. ¿Hasta
qué porcentaje pueden aumentar los costos variables antes de que el proyecto se
vuelva no rentable? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de 40%.
67%

La antigua planta de producción de la empresa AA genera ventas anuales por USD1

millón. La planta tiene costos variables equivalentes al 40% de las ventas, costos
fijos de USD350 mil y un gasto en depreciación anual de USD50 mil. Si la planta
tiene una vida residual de 3 años y se estima que el costo de capital es de 10%,
¿cuál es el impacto sobre el valor presente neto del proyecto si los costos variables
aumentan a 50% de las ventas? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es
de 35%.
Disminuye en USD162 mil

Usted estima que su negocio generará USD1 millón en utilidades este año, para un
nivel de ventas anuales de USD10 millones, y un grado de leverage operacional
(DOL) de 1,65. ¿Cuál será la utilidad del próximo año si las ventas cambian a USD15
millones?
USD1,8 millones

La antigua planta de producción de la empresa AA genera ventas anuales por USD1

millón. La planta tiene costos variables equivalentes al 40% de las ventas, costos
fijos de USD350 mil y un gasto en depreciación anual de USD50 mil. Si la planta
tiene una vida residual de 3 años y un costo de capital es de 10%, ¿hasta qué nivel
(porcentaje) pueden aumentar los costos variables anuales antes de que la planta
deje de ser rentable? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de 25%.
67%

Su empresa acaba de implementar un plan de negocios que aumentará las ventas

de USD18 a USD20 millones por año, y las utilidades lo harán de USD2 a USD2,5
millones. Calcule el grado de leverage operacional (DOL) de su empresa.
2,25

La antigua planta de producción de la empresa AA genera ventas anuales por USD1

millón. La planta tiene costos variables equivalentes al 40% de las ventas, costos
fijos de USD350 mil y un gasto en depreciación anual de USD50 mil. Si la planta
tiene una vida residual de 3 años y se estima que el costo de capital es de 10%,
¿cuál es el impacto sobre el valor presente neto del proyecto si las ventas
disminuyen en USD100 mil? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de
35%.
Disminuye en USD97 mil

Si un proyecto tiene una tasa interna de retorno de 13%, y su costo de capital es

10%. ¿Qué podemos decir del valor presente neto? ¿Recomendaría aceptar el
proyecto?
El proyecto tiene un valor presente neto positivo y luego, si recomendamos el proyecto.

Suponga que en su empresa están evaluando dos proyectos A y B, cuyos flujos se

detallan a continuación:

¿Cuál es el período de recuperación de cada proyecto?

Proyecto A 2,5 años y el Proyecto B 3 años.

Suponga que en su empresa están evaluando diferentes proyectos, para los cuales
se dispone de la siguiente información:
En base al criterio del periodo de recuperación de la inversión, usted observa que
hay dos proyectos con 3 años, ¿qué criterio podría utilizar para decidir qué
proyecto aceptar?
Criterio de Valor Presente Neto

Suponga que usted evalúa realizar un negocio inmobiliario para construir un

edificio de oficinas. La inversión inicial es UF350.000, valor que incluye el costo del
terreno por UF50.000 y el costo de construcción estimado en UF300.000. Al mismo
tiempo, usted estima que el valor de venta del edificio de oficinas una vez
terminado es de UF400.000 ¿Cuál es la TIR del proyecto, si la inversión inicial no es
UF350.000 sino que UF355.000?
12,68%

Su empresa acaba de cerrar el año con buenos resultados. El encargado de

finanzas le informa que el negocio registró aumentos en las ventas de USD3 a
USD3,2 millones por año, y que las utilidades aumentaron de USD320 a USD340 mil.
¿Cuál es el grado de leverage operacional (DOL) de su negocio?
0,9

Una pesquera tiene ventas por USD5 millones anuales. Sus costos variables
alcanzan un 60% de las ventas, y sus costos fijos suman USD1 millón al año. La
concesión para explotar la zona de pesca tiene vence en 5 años más, y se estima
que el costo de capital es 20%. Este año se cree que las condiciones climáticas de
la temporada perjudiquen a la actividad encareciendo el costo variable. ¿Hasta qué
porcentaje pueden subir los costos variables del negocio tal que este continúe
siendo rentable? En sus cálculos asuma una tasa de impuestos es de 27%.
80%

Un proyecto genera actualmente ventas por USD1 millón, costos variables de 25%
de las ventas, y costos fijos de USD400 mil. Si el proyecto tiene una vida residual de
3 años y se estima que el costo de capital es 10%, ¿cuál es el impacto sobre el valor
presente neto del proyecto si se implementa un plan de subcontratación de una
parte del proceso productivo, tal que los costos fijos se reducen a USD200, y los
costos variables aumentan a un 40% de las ventas? En sus cálculos asuma una
tasa de impuestos es de 35%.
Aumenta en USD81 mil

Un proyecto genera actualmente ventas por USD10 millones, costos variables de

50% de las ventas, y costos fijos de USD2 millones. Si el proyecto tiene una vida
residual de 5 años y se estima que el costo de capital aumentará de 12% a 14%
producto del aumento en el endeudamiento de la empresa, ¿cuál es el impacto
sobre el valor presente neto del proyecto? En sus cálculos asuma una tasa de
impuestos es de 35%.
Disminuye en USD335 mil
Un negocio informó el cierre del año con aumentos en las ventas de USD2 a USD2,1
millones por año, y las utilidades pasan de USD350 a USD370 mil. Calcule el grado
de leverage operacional (DOL) del negocio.
1,1

Suponga que en su empresa están evaluando 3 proyectos, cuyos flujos se detallan

a continuación:

¿Cuál es la TIR de cada proyecto?

Proyecto A: 0%; Proyecto B: 76,1% y Proyecto C: 25,2%.

Suponga que en su empresa están evaluando dos proyectos A y B, cuyos flujos se

detallan a continuación:

¿Cuál es el período de recuperación de cada proyecto?

Proyecto A 2,5 años y el Proyecto B 2 años.

Suponga que usted evalúa realizar un negocio inmobiliario para construir un

edificio de oficinas. La inversión inicial es UF350.000, valor que incluye el costo del
terreno por UF50.000 y el costo de construcción estimado en UF300.000. Al mismo
tiempo, usted estima que el valor de venta del edificio de oficinas una vez
terminado es de UF400.000 ¿Cuál es el valor presente neto del proyecto, si la
inversión inicial no es UF350.000 sino que UF355.000?
2.143

Suponga que en su empresa están evaluando 3 proyectos, cuyos flujos se

detallan a continuación:
Si el costo de capital es 6% ¿Cuál es el valor presente neto de cada proyecto?
Proyecto A: -647,7; Proyecto B: 3.945,5 y Proyecto C: 3.312,7.

Suponga que en su empresa están evaluando dos proyectos A y B, cuyos flujos se

detallan a continuación:

¿Cuál es la TIR de cada proyecto?

La TIR del Proyecto A es 21,86% y del Proyecto B es 23,37%.

Un proyecto genera actualmente ventas por USD10 millones, costos variables de

50% de las ventas, y costos fijos de USD2 millones. Si el proyecto tiene una vida
residual de 5 años y se estima que el costo de capital es 12%, ¿hasta qué nivel
pueden caer las ventas antes de que el proyecto deje de ser rentable? En sus
cálculos asuma una tasa de impuestos es de 35%.
USD4 millones

Usted estima que su negocio ganadero generará USD1 millón en utilidades este
año, para un nivel de ventas anuales de USD4 millones, y un grado de leverage
operacional (DOL) de 7,65. ¿Cuál será la utilidad del próximo año si las ventas
cambian a USD3,5 millones?
USD44 mil

Un proyecto genera actualmente ventas por USD1 millón, costos variables de 25%
de las ventas, y costos fijos de USD400 mil. Si el proyecto tiene una vida residual de
3 años y se estima que el costo de capital es 10%, ¿cuál es el impacto sobre el valor
presente neto del proyecto si se implementa un plan de subcontratación de una
parte del proceso productivo, tal que los costos fijos se reducen a USD200, y los
costos variables aumentan a un 40% de las ventas? En sus cálculos asuma una
tasa de impuestos es de 35%.
Aumenta en USD81 mil
El análisis de sensibilidad de una variable crítica nos permite conocer el
valor mínimo para que el proyecto sea rentable. Ud. se encuentra analizando
un proyecto con la siguiente información:

 Valor Presente Neto Inicial (VPN): M$4.850.-

 TIR = 26,7%
 Costo de Capital = 11,5%

Si la variable a analizar son las ventas, Ud. analizará:

Una reducción en las ventas que haga que el VPN sea igual a 0 y que la TIR sea igual a
11,5%