Mercados Financieros Emergentes

Caso de studio 1: Derivados Financieros

22-May-19

1. Ejercicio sobre contratos Forwards. Hoy 22 de mayo un exportador nicaragüense

de flores que recibirá el 27 Junio USD1 millón esta preocupado por la posible
caída en la tasa NIO/USD. Cual sería el resultado financiero para ese exportador
si al 27 de junio, se observan cualquiera de los siguiente precios: NIO/USD33.10
y NIO33.66. Para este ejercicio asuma que el tipo forward a 1 mes es
NIO/USD33.20.

2. Ejercicio sobre contratos Futuros. Suponga que es el 1 de marzo. Un agricultor,

que prevé una cosecha de 100,000 bushels1 en noviembre, decide asegurar el 50%
de ésta o, lo que es equivalente, 50,000 bushels. Al asegurar solo el 50% de su
cosecha, el agricultor está limitando, no eliminando, su exposición a los
movimientos de los precios.

a. Qué tipo de estrategia con contratos Futuros conviene para este agricultor?
b. Tomando como referencia los precios indicativos de marzo y noviembre cuál
sería la posición financiera del agricultor en el Mercado spot en el mes de
noviembre?
c. Tomando como referencia los precios indicativos de marzo y noviembre cuál
sería la posición financiera del agricultor de cubrirse frente a fluctuaciones no
deseadas de los precios con contratos Futuros? Para ello tome en cuenta, que el
tamaño de un contrato Futuros sobre maíz es 5k bushels (127 toneladas métricas).

3. Ejercicio sobre contratos Futuros. Supongamos que el 1 de septiembre, una

1 http://www.goldenpeanut.com.ar/descarga/equivalencias.pdf
 compañía estadounidense acordó comprar maquinaria pesada de un fabricante
alemán. Según los términos del acuerdo, debía realizarse el pago de €1millón en
el momento de la entrega, el 1 de diciembre. Entre el 1 de septiembre y el 1 de
diciembre, el precio del euro en relación con el dolar estadounidense fluctuará; de
modo que, este pasa USD/EUR de 1.3600 en septiembre a USD/EUR1.4610 en
noviembre. Qué puede hacer la empresa para protegerse de esa fluctuación
adversa del tipo de cambio?

4. Ejercicio sobre opciones. José asume una posición larga en una call option en
euros la cual es constituida con un strike price de $1.2500/€ y prima de 3.80¢ per
euro ($0.0380/€), cuya fecha de expiración es dentro de tres meses a partir de hoy.
El nocional es por €100,000. Calcular el beneficio o la pérdida de ejercer la
opción tomando en cuenta que el mercado spot se cotiza en $1.10/€, y termina en
$1.40/€ en incrementos de $0.05.

5. Ejercicio sobre opciones. Peleh asume una posición largo en put option para
Japanese yen con un strike price de $0.008000/¥ (¥125.00/$) y prima de 0.0080¢
per yen, cuya fecha de expiración es dentro de seis meses. El nocional es por
¥12,500,000. Cuál es el resultado para Peleh's según los siguientes tipo spot rates
al cierre: ¥110/$, ¥115/$, ¥120/$, ¥125/$, ¥130/$, ¥135/$, y ¥140/$.

6. Ejericicio sobre SWAPS. Lluvia Manufacturing y Paraguas Products buscan

financearse al menor costo posible. Lluvia prefiere la flexibilidad de prestar a tasa
flotante o variable; mientras que, Paraguas desea la seguridad de tasas fijas para
créditos. Lluvia es la compañía que posee la mejor calificación crediticia; y por
tanto, los costos de financiamiento son menores para esa compañía (a tasa fija o
variable). Lluvia quiere deuda a tasa flotante, entonces podría prestar a
LIBOR+1%. Sin embargo, la empresa podria prestar a tasa de fija de 8% e
intercambiar la deuda a tasa flotante. Por su parte, Paraguas desea obtener crédito
a tasa fija, entonces ella puede prestar a 12%. Sin embargo, la compañía podría
prestar a la LIBOR+2% e intercambiar a una deuda con tasa fija. Cuál es el
resultado del SWAP?
Supuestos Lluvia Paraguas
Calificación crediticia AAA BBB
Preferencias sobre tipo de crédito Floating Fixed
Costo de crédito a tasa fija 8.000% 12.000%
Costo de crédito a tasa flotante
LIBOR 5.000% 5.000%
Spread 1.000% 2.000%
Total a tasa flotante 6.000% 7.000%