ขอความ

้ ภาพประกอบ
ป ตาราง แผนภาพ หรอขอมู
ื ้ ลใดๆใ
ที่ปรากฏในหลักสูตรอบรม ถือเป็ นลิขสิทธ์ ิ
ของศูนย์ส่งเสริมการพัฒนาความรูต้ ลาดทุน
ห้ามทําซํา้ ดั
หามทาซา ดดแปลง
ดแปลง หรื อเผยแพร่ส่วนหนึ่ งส่วนใด
หรอเผยแพรสวนหนงสวนใด
หรือทัง้ หมดในทุกรูปแบบ
และห้้ามอดเสีั ียง ภาพ หรือื วิ ดีโอในระหวางการบรรยาย
ใ ่
หากผูใ้ ดกระทําการที่เข้าข่าย จะถือว่าเป็ นการละเมิดลิขสิทธ์ ิ
1

รอบรู้กู ลยุทุ ธ์ลงทุนุ Options

บรรยายโดย
คุณทศพล ศักด์ ิ ถาวรดํารง
 หัวข้อการบรรยาย
 ทบทวนความเข้าใจเรื่อง Options
 กลยุทธ์การลงทุนใน Options

 ทบทวนความเขาใจเรื
้ ใ ือ่ ง Options
O

• รูร้จกกกบ
ั กับ SET50 Options
• การคิดกําไร / ขาดทุนของ Options
• ราคา Options Premium มาจากไหน

4
รู้จู กั กับ SET50 Options

SET50 Options SET50 Index + Options

สิ นทรัพย์อ้างอิ ง (Underlying Asset)

MINT BDMS ROBINS TRUE
GPSC TU CENTEL TOP
INTUCH BEM HMPRO BANPU KKP DTAC
PTTGC
CPF BA CPALL
SCB BH
BBL PTG PSH
TPIPL WHA
SET50 Index TMB IRPC LH
GLOW
BLA DELTA PTT CBG
AOT CPN ADVANC THAI
BCP GLOBAL KTB BTS
หมายเหตุ: IVL PTTEP EGCO
รายชื่อหลักทรัพย์ทใ่ี ช้คาํ นวณดัชนี SET50 KBANK KCE
SCC SPRC TCAP CK
ตงแตวนท
ั ้ ่ ั ่ี 1 ม.ค. 60 – 30 ม.ย.ิ 60

รู้จู กั กับ Options

ตัวั อย่่าง Options

• คือ สัญญาทีผ่ ขู้ ายออปชันให้สิทธิแก่ผซู้ ื้อ
คูปองห้องพักโรงแรม
หรือผ้ถู ือออปชันในการซื้อหรือขาย
สินทรัพย์อา้ งอิง ตามราคา จํานวน และ
ระยะเวลาทีร่ ะบไว้
ระยะเวลาทระบุ ไว
• ผูซ้ อ้ื ต้องจ่าย “ค่าพรีเมียม” (Premium)
ซึง่ สามารถเลือกใช้ ใ ้สิทธิหรือไม่
ไ กไ็ ด้้
• ผูผ้ขายมภาระผู
ายมีภาระผกพั
กพนน หากผู
หากผ้ซออขอใชสทธ
้ื ขอใช้สทิ ธิ

6
 ประเภทและฐานะของ Options

• คอลออปชัน (Call Options) ค่าพรีเมียม

สิทธิในการซื้อ
สทธในการซอ สิทธิในการซือ้ื
สินทรัพย์อา้ งอิง
ผูซ้ ื้อคอลออปชัน ผูข้ ายคอลออปชัน
((Longg Call)) ((Short Call))

• พุทออปชันั (Put Options) ค่าพรีเมียม

สิทธิในการขาย สิทธิในการขาย
สิสนทรพยอางอง
นทรัพย์อา้ งอิง
ผูซ้ ื้อพุทออปชัน ผูข้ ายพุทออปชัน
(Long Put) (Short Put)

องค์ป์ ระกอบของ Options

• ประเภทของสิทธิ (Right) C หรือื P
• สินทรพย์
ั อ์ ้างอิง (Underlying
( Asset)) S
• ราคาใช้ สิทธิ
ราคาใชสทธ
X หรือ K
(Exercise Price หรือ Strike Price)
• วันครบกําหนดอายุ (Maturity Date) T
• ขนาดของสัญญา (Contract Size)

8
 สถานะของ Options

สถานะ สัญญา สินทรัพย์อ้างอิง

Long Call ผูถ้ ือสิทธิซื้อ เพื่อที่จะซื้อสินทรัพย์อ้างอิง
Short Call ผูอ้ อกสิทธิซื้อ เพื่อที่จะขายสินทรัพย์อ้างอิง
Long Put ผูถ้ ือสิทธิ ขาย เพืื่อทีี่จะขายสินทรัพั ย์อ์ ้างอิง
Short Put ผูอ้ อกสิทธิ ขาย เพืื่อทีี่จะซืื้อสินทรัพั ย์อ์ ้างอิง

การคิ ดกําไร / ขาดทุนุ ของ Options

Profit & Loss Diagram
30 Long Call 30 Long Put
20 20
10 10
0 0
950 975 1,000 1,025 1,050 950 975 1,000 1,025 1,050
-10 -10
-20 -20
X = 1,000 X = 1,000
-30
30 -30
30

30 Short Call 30 Short Put

20 20
10 10
0 0
950 975 1,000 1,025 1,050 950 975 1,000 1,025 1,050
-10
10 -10
10
-20 -20
X = 1,000 X = 1,000
-30 -30

10
 สิทธิ ของผูซ้ ื้อและภาระผูกพันั ของผูข้ ายสิ้ นสุดเมืือ่ ไร?
ไ
สิทธิของผูซ้ ื้อและภาระผูกพันั ของผูข้ ายจะสิ้ นสุดลง
ตามกรณี ใดกรณี หนึ่ งต่อไปนี้
สิทธิของผูซ้ ื้อ (Long Position) ภาระของผูข้ าย (Short Position)
• มีการใช้สิทธิตามสัญญาออปชัน • มีการปฎิบตั ิ ตามภาระผูกพัน
ออปชันหมดอายโดยไม่
• ออปชนหมดอายุ โดยไมใชสทธ
ใช้สทิ ธิ ตามสัญญญญาออปชัน
• ทําการขายเพือ่ ล้างฐานะ • ออปชันหมดอายุโดยไม่ถกู ใช้สทิ ธิ
• ทําํ การซืื้อเพือ่ื ล้า้ งฐานะ

11

สรุปลักั ษณะของสัญ
ั ญา SET50 Options
หวขอ
ั ้ ลกษณะของสญญา
ั ั
สิ นทรัพย์อ้างอิ ง ดัชนี SET50 ทีค่ าํ นวณและเผยแพร่โดยตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
ชื่อย่อสัญญ
ญญา S50C : Call Options
S50P : Put Options
ตัวคูณดัชนี 200 บาทต่อ 1 จุดของดัชนี
ั ญาสิ้ นสดอาย
เดอนทสญญาสนสุ
เดื อนที่สญ ดอายุ เดอนใกล
ื ใ ้ 3 เดอนตดตอกน
ื ิ ่ ั และเดอนสุ
ื สดทายของไตรมาสถดไป
้ ไ ส ั ไป
ช่วงราคาซื้อขายขัน้ ตํา่ 0.1 จุด (คิดเป็ น 20 บาทต่อสัญญา)
ช่วงเปลี่ยนแปลงของราคาสูงสุดแต่ละวัน + 30% ของราคาทีใ่ ช้ชาํ ระราคาล่าสุด
ประเภทการใช้สิทธิ ใช้สทิ ธิได้เมือ่ สัญญาถึงกําหนดเท่านัน้ (European)
ราคาใช้สิทธิ - ให้ชว่ งห่างของราคาใช้สทิ ธิเท่ากับ 25 จุด
- ในช่วงเริม่ ต้นของทุุกวันทําการ กําหนดให้มอี อปชัน่ Series ต่อไปนี้
At-the-money จํานวน 1 series
In-the-money และ Out-of-the-money จํานวนอย่างละไม่น้อยกว่า 2 series

12
 ั ญา SET50 Options (ต่่อ)
สรุปลักั ษณะของสัญ
หัวข้อ
เวลาซื้อขาย
การจํากัดฐานะ
วันซื้อขายวันสุดท้าย
ราคาทใชชาระราคาในวนซอขาย
ราคาที ่ใช้ชาํ ระราคาในวันซื้อขาย
วันสุดท้าย
วิ ธีการส่งมอบ/ชําระราคา
วธการสงมอบ/ชาระราคา
ค่าธรรมเนี ยมการซื้อขาย และชําระราคา
ค่าธรรมเนี ยมนายหน้ าซื้อขาย
ลักษณะของสัญญา
Pre-open : 09:15 - 09:45 น.
Morning session : 09:45 - 12:30 น.
Pre-open : 14.00 - 14:30 น.
Afternoon session : 14:30 - 16:55 น.
น
ห้ามมีฐานะสุทธิรวมใน SET50 Index Futures และ SET50 Index Options
เมือ่ คํานวณฐานะเทียบเท่ากับฐานะใน SET50 Index Futures ในเดือนใด
ุ อน รวมกันเกิน 100,000
เดือนหนึ่งหรือทกเดื 00,000 สัญญ
ญญา
วันทําการก่อนวันทําการสุดท้ายของเดือนทีส่ ญั ญาสิน้ อายุ
โดยสัญญาทีค่ รบอายุจะสิน้ สุดการซือ้ ขายในเวลา 16.30 น.
ค่คาเฉลยของดชน
าเฉลีย่ ของดัชนี SET50 ในวนซอขายสุ
ในวันซือ้ ขายสดท้
ดทาย
าย โดยคานวณจากดชน
โดยคํานวณจากดัชนี SET50
ในช่วงเวลา 15 นาทีสดุ ท้ายของและค่าดัชนีราคาปิ ดของวันนัน้
โดยตัดค่าทีม่ ากสุด 3 ค่าและค่าทีน่ ้อยสุด 3 ค่าออก และใช้คา่ ทศนิยม 2 ตําแหน่ง
ชําระราคาเป็ นเงินสด
ชาระราคาเปนเงนสด
ไม่เกิน 10 บาทต่อสัญญา โดยเรียกเก็บจากทัง้ ผูซ้ อ้ื และผูข้ าย
ตลาดสัญญาซือ้ ขายล่วงหน้าไม่มขี อ้ กําหนดเรื่องค่าธรรมเนียมนายหน้าการซือ้ ขาย
อัอตราคาธรรมเนยมสามารถตอรองไดเสร
ตราค่าธรรมเนียมสามารถต่อรองได้เสรี

13

ั ลักั ษณ์์ย่อของ SET50 Options

สัญ
ปี ค.ศ. ที่ส่งมอบ
เดือนที่ส่งมอบ (2017) Call Options
(มีนาคม)
ราคาใช้สิทธิ
สิ นทรัพย์อ้างอิ ง
SET50 Index
S50H17C950
สิสนทรพยอางอง
นทรัพย์อ้างอิ ง
SET50 Index S50M17P975 ใ ้สิทธิิ
ราคาใช้

อนที่ส่งมอบ
เดอนทสงมอบ
เดื
(มิ ถนุ ายน) Put Options
ปี ค.ศ. ที่ส่งมอบ
((2017))

14
 ตัวั คูณดัชั นีี (Multiplier)

ตัวอย่าง

ดัชนี SET50 ผูล้ งทุนขาย SET50 Options

= โดยจ่ายค่าพรีเมียม 20 จดุ
มูลค่าสัญญา = 20 จุด x 200 บาท
ดชนี
ั ี 1 จุด 200 บาท
= 4,000 บาทต่อสัญญา

15

ั ญาสิ้ นสุดอายุ (Settlement Month)

เดืือนที่ีสญ

เดือนใกล้ 3 เดือนติดต่อกัน
และเดืือนสุดทายของ
้
ไตรมาสถัดไป

16
 สัญ ั ญาสิ้ นสุดอายุ (ต่่อ)
ั ลักั ษณ์์เดืือนที่ีสญ

Month Code Month Code

January F July N
February G August Q
March H September U
April J October V
May K November X
June M December Z

17

ช่วงราคาซื้อขายขัน้ ตํา่ (Minimum Tick Size)

ราคาพรีเมียมที่เสนอซื้อหรือเสนอขายออปชัน
จะห่างกัน Step ละ 0.10 จุ
จะหางกน จดด

0 10
0.10 0 10
0.10 0 10
0.10

19.80 19.90 20.00 20.10

19.95

18
 วันั ซืื้อขายวันั สุดท้้าย (Last Trading Day)
วันซื้อขายวันสดท้
วนซอขายวนสุ ดทายาย (Last Trading Day) คอ
คือ
“วันทําการก่อนหน้ าวันทําการสุดท้ายของเดือน”

June
วันซื้อขายวันสดท้
วนซอขายวนสุ ดทายาย SunMonTueWedThu Fri Sat
1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
วันทําการสดท้
วนทาการสุ ายของเดือน
ดทายของเดอน 12 13 14 15
1 16 17
1 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 2929 3030

19

วิธีการชําํ ระราคา (Settlement Method)

SET50 Options
ไม่มีการส่งมอบสินค้าจริง (SET50 Index)
ไมมการสงมอบสนคาจรง ดัชนี SET50
แต่จะใช้การคํานวณกําไรขาดทุนเป็ น
ิ
จานวนเงนบาทและสงมอบดวยเงนสด
ํ ส่ ้ ิ ส
=
ส่วนต่างจํานวนดังกล่าวเมื่อสัญญาครบ
กําํ หนด (Cash Settlement)

20 20
 ราคาทีี่ใช้้ชาํ ระราคา (Settlement Price)
ผูซ้ ื้อใช้ตดั สิ นใจว่าจะใช้สิทธิ หรือไม่
ผูข้ ายใช้สรุปกําไรขาดทุนในวันสุดท้าย

ตกลงซืซื้อขาย
ราคาที่ใช้ชาํ ระราคาประจําวัน
(Daily Settlement Price)
ราคาที่ใช้ชาํ ระราคาวันสุดุ ท้าย
ใ ้ ิ ดตามสถานะ
ผูซ้ ื้อใชติ
(Final Settlement Price)
ผูข้ ายใช้สรุปกําไร
ขาดทุนในแต่ละวัน

21

ใ ้สิ ทธิ (Strike Price : X)

ราคาใช้
• เปนตวกาหนดวาจะม
เป็ นตัวกําหนดว่าจะมี Options Series ซอขายมากนอยแคไหน
ซือ้ ขายมากน้อยแค่ไหน
• Strike Price Interval = 25 จุด
โดยช่วงเริม่ ต้นของทุกวันทําการกําหนดให้ม ี 1,050
25 จุด
– Series ทที่ In-the-Money 2 Series 1,025
SET50 Index
อยู่ที่ 1,001.23 1,000
– Series ที่ At-the-Money 1 Series 975
– Series ที่ Out-of-the-Money 2 Series 950

• สําํ หรบออปชนที
ั ป ั ม่ี เี ดือื นครบกําํ หนดของสญญาหนึ
ั ่ึงๆ จะมีี Series
ทีซ่ อ้ื ขายเท่ากับ (2 + 2 + 1) x 2 = 10 Series

22
 ใ ้สิ ทธิ (ต่่อ)
ราคาใช้
Long Call SPOT = 1,001.23
, จดุ Long Put
30
20
X = 1,000 Call Strike Price Put 30
20
X = 1,000

(X)
10 10
0 0
-10 950 975 1,000
1 000 1,025
1 025 1,050
1 050 -10 950 975 1,000
1 000 1,025
1 025 1,050
1 050
-20 ATM -20 ATM
-30
OTM ITM OTM 1,050 ITM -30
ITM OTM

OTM 1,025 ITM

SET50 Index
อยู่ที่ 1,001.23
ATM 1 000
1,000 ATM
ITM 975 OTM
ITM 950 OTM

23

Trading Screen

24
 Trading Screen - Ouote

25

ข้้อดีีของ Options
1
เป็ นเครือ่ งมือพลังสูง (Leverage)

2
กลยุทธทากาไรหลากหลาย
์ ํ ํไ
สร้างโอกาสทํากําไรได้ทงั ้ ตลาดขาขึน้ ขาลง หรือทรงตัว

3
จํากัดความเสี่ยงได้
จากดความเสยงได
ฝัง่ ซื้อ (Long) ขาดทุนสูงสุดแค่ค่า Premium

26
 ตัวั อย่่าง การคิดกําํ ไไร/ขาดทุนของ Call Options
เดือน มิ.ย. 2560 นาย D คาดว่าดัชนี ราคาหุ้นจะปรับตัวเพ่ิ มขึน้ ในอี
ใ ก
3 เดือนข้างหน้ า จึงตัดสินใจ “ซื้อ” คอลออปชัน (Long ATM Call
Options) บนดัชนี SET50 ที่ 1,000 จุด จํานวน 1 สัญญา โดยจ่าย
ค่าพรีเมียม 20 จุดุ หรือ 4,000 บาท (ดัชนี 1 จุดุ = 200 บาท)

• ถ้าในอีก 3 เดือนข้างหน้ า ระดับดัชนี เพิ่มขึน้ เป็ น 1,020

, จุดุ
• ถ้าในอีก 3 เดือนข้างหน้ า ระดับดัชนี เพิ่มขึน้ เป็ น 1,040 จุด
• ถ้าในอีก 3 เดือนข้างหน้ า ระดับดัชนี ลดลงเป็ น 980 จุด

27

ตัวั อย่่าง การคิดกําํ ไไร/ขาดทุนของ Call Options (ต่่อ)

ผูผ้ซื้อ (นาย D)
กําไร / ขาดทุน ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน
ระดับ ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน*
SET50 Index (Payoff) (P/L) 14,000
ณ วันหมดอายุ (จุด) (บาท) 12 000
12,000
10,000
940 0 -4,000 8,000
960 0 -4,000 6,000
980 0 -4,000 4,000
2,000
1 000
1,000 0 -4,000
4 000 0
1,020 20 0 -2,000 940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,060
1,040
, 40 4,000
, -4,000 Limit Loss
1,060 60 8,000 -6,000

* คือ ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม ดัชนี SET50 Index ณ วันหมดอายุ

28
 ตัวั อย่่าง การคิดกําํ ไไร/ขาดทุนของ Call Options (ต่่อ)
ผูผ้ขาย
กําไร / ขาดทุน ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน
ระดับ ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน*
SET50 Index (Payoff) (P/L) 14,000
ณ วันหมดอายุ (จุด) (บาท) 12 000
12,000
10,000
940 0 4,000 8,000
960 0 4,000 6,000 Limit gain

980 0 4,000 4,000

2,000
1 000
1,000 0 4 000
4,000 0
1,020 -20 0 -2,000 940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,060
1,040
, -40 -4,000
, -4,000
1,060 -60 -8,000 -6,000

* คือ ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม ดัชนี SET50 Index ณ วันหมดอายุ

29

ตัวั อย่่าง การคิดกําํ ไไร/ขาดทุนของ Put Options

เดือน มิ.ย. 2560 นาย E คาดว่าดัชนี ราคาหุ้นจะปรับตัวลดลงในอีใ ก
3 เดือนข้างหน้ า จึงตัดสินใจ “ซื้อ” พุทออปชัน (Long ATM Put
Options) บนดัชนี SET50 ที่ 1,000 จุด จํานวน 1 สัญญา โดยจ่าย
ค่าพรีเมียม 20 จุดุ หรือ 4,000 บาท (ดัชนี 1 จุดุ = 200 บาท)

• ถ้าในอีก 3 เดือนข้างหน้ า ระดับดัชนี ลดลงเป็ น 960 จุดุ

• ถ้าในอีก 3 เดือนข้างหน้ า ระดับดัชนี ลดลงเป็ น 980 จุด
• ถ้าในอีก 3 เดือนข้างหน้ า ระดับดัชนี เพ่ิ มขึน้ เป็ น 1,020 จุด

30
 ตัวั อย่่าง การคิดกําํ ไไร/ขาดทุนของ Put Options (ต่่อ)
ผูผ้ซื้อ (นาย E)
กําไร / ขาดทุน ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน
ระดับ ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน*
SET50 Index (Payoff) (P/L) 14,000
ณ วันหมดอายุ (จุด) (บาท) 12 000
12,000
10,000
940 60 8,000 8,000
960 40 4,000 6,000
980 20 0 4,000
2,000
1 000
1,000 0 -4,000
4 000 0
1,020 0 -4,000 -2,000 940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,060
1,040
, 0 -4,000
, -4,000 Limit loss
1,060 0 -4,000 -6,000

* คือ ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม ดัชนี SET50 Index ณ วันหมดอายุ

31

ตัวั อย่่าง การคิดกําํ ไไร/ขาดทุนของ Put Options (ต่่อ)

ผูผ้ขาย
กําไร / ขาดทุน ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน
ระดับ ผลตอบแทน กําไร/ขาดทุน*
SET50 Index (Payoff) (P/L) 14,000
ณ วันหมดอายุ (จุด) (บาท) 12 000
12,000
10,000
940 -60 -8,000 8,000
960 -40 -4,000 6,000
980 -20 0 4,000 Limit gain
2,000
1 000
1,000 0 4 000
4,000 0
1,020 0 4,000 -2,000 940 960 980 1,000 1,020 1,040 1,060
1,040
, 0 4,000
, -4,000
1,060 0 4,000 -6,000

* คือ ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม ดัชนี SET50 Index ณ วันหมดอายุ

32
ราคา Options Premium มาจากไหน

องค์ประกอบของราคา Options Premium

องคประกอบของราคา
ผูซ้ อ้ื ออปชันเป็ นผูไ้ ด้รบั สิทธิ ดังนัน้ จึงต้องจ่ายเงินเพือ่ ซือ้ สิทธิ เงินทีจ่ ะต้องชําระค่าสิทธิน้ี
เรียกว่า พรเมยม
เรยกวา พรีเมียม (Premium)
(P i )
Options Premium = Intrinsic Value + Time Value

Intrinsic Value คือ มูลค่าทีไ่ ด้จากออปชันหากมี

Time Value คอ คือ มูมลค่
ลคาทนกลงทุ
าทีน่ กั ลงทนยินยนดทจะจายเพอซอเวลา
นดีทจ่ี ะจ่ายเพือ่ ซือ้ เวลา
การใช้
ใ สทิ ธิในทันทีเดีย๋ วนี้ (หรือ คือ ส่วนต่าง
(โอกาสลุน้ ) ให้ออปชันทีถ่ อื อยูม่ กี าํ ไร
ระหว่างราคาใช้สทิ ธิ และ SET50 Index) • คอลออปชัน :
• คอลออปชัน :
Time Value = คาพรเมยมของ
ค่าพรีเมียมของ Call Options – Intrinsic Value
Intrinsic Value = (SET50 Index – ราคาใช้สทิ ธิ) > 0
• พุทออปชัน :
• พุทออปชัน :
Time Value = ค่าพรีเมียมของ Put Options – Intrinsic Value
Intrinsic Value = (ราคาใช้สทิ ธิ – SET50 Index) > 0

33

ตัวั อย่่าง การหาส่่วนประกอบของค่

ป ่าพรีีเมีียม
คอลออปชนทราคาใชสทธ
คอลออปชั นทีร่ าคาใช้สทิ ธิ 330 บาท ซอขายกนทราคา
ซือ้ ขายกันทีร่ าคา 25 จุจดด และพุ
และพทออปชั
ทออปชนท
นที่
ราคาใช้สทิ ธิ 330 บาท ซือ้ ขายกันทีร่ าคา 12 จุด ถ้าสมมติวา่ SET50 Index
เท่ากับ 345 จุุด คอลและพุทุ ออปชันดังกล่าวมี Intrinsic Value และ Time Value เท่าใด

คอลออปชันที่ราคาใช้สิทธิ 330 บาท (ราคา 25 จุด)

• Intrinsic Value = 345 – 330 = 15 จุจดด
• Time Value = 25 – 15 = 10 จุด

พุทออปชันที่ราคาใช้สิทธิ 330 บาท (ราคา 12 จุด)

• Intrinsic Value = 330 – 345 = -15 จุด แต่ Intrinsic Value มีคา่ มากกว่าศูนย์
เสมอ ดังนัน้ กรณีน้ี Intrinsic Value = 0
• Time Value = 12 – 0 = 12 จุด

34
 ปัจจัยั ที่ีมีผลกระทบต่่อราคา Options
ปัปจจยั ราคา Call
C ll ราคา Put
P t
ราคาสิ นทรัพย์อ้างอิ งเพิ่ ม  

ใ ้สิทธิิ สงู
ราคาใช้  

อายุคงเหลือมาก  

อัตราดอกเบีย้ เพิ่ ม  

อัตราเงิ นปันผลเพิ่ ม  

ความผันผวนของราคาสิ นทรัพย์อ้างอิ งเพิ่ ม  

ปัจจัยั ทีี่สาํ คัญ

ั ทีี่สดุ ทีี่จะกระทบกับั ราคาออปชั
ป นั
คือ ราคาสินทรัพย์อ้างอิงและความผันผวน

35

ปัจจัยั ที่ีมีผลกระทบต่่อค่่าพรีีเมีียม
ตัวแปรทางทฤษฎี (Theoretical Factors)
• ราคาสิ นทรัพย์อ้างอิ ง (Underlying Asset Price)
• ราคาใช้สิทธิ (Exercise Price)
• อายุคงเหลือ (Time to Maturity)
• อัตราดอกเบีย้ (Interest Rate)
• อัตราเงิ นปันผล (Dividend)
• ความผันผวนของราคาสิ นทรัพย์อ้างอิ ง (Volatility) Demand and Supply

ราคาตลาดของค่าพรีเมียม

36
Trading Screen – Options Sum

37

 กลยุทธ์ก์ ารลงทุน Options

O

• หลกการเบองตนในการลงทุ
หลั
กการเบือ้ งต้นในการลงทนน Options
• กลยุทธ์ทศิ ทางขึน้ ลงแบบ Outright
• กลยุทธ์แบบผสมระหว่างหุน้ อ้างอิงและออปชัน
• กลยทธ์
กลยุทธเกงกาไรแบบ
เก็งกําไรแบบ Spreads
• กลยุทธ์เก็งกําไรบนความผันผวน
• Do’s & Don’ts ในการลงทุน Options

38
หลักการเบือ้ งต้นในการลงทุนุ Options

Hold to Maturity Trading

• ซือ้ แล้วถือจนหมดอายุขุ องออปชัน • ซือ้ แล้วไม่ถอื จนครบกําหนด*
• สามารถมีสถานะออปชันได้ในระยะเวลา • มีสถานะออปชันในระยะเวลาสัน้
ยาว เช่น 1 เดือน, 2 เดือน, 3 เดือน ฯลฯ เช่น 1 วัน, 2 วัน, 1 สัปดาห์ ฯลฯ
• มีวตั ถุประสงค์ใช้ออปชันเพือ่ บริ หาร • มีวตั ถุประสงค์เพือ่ เก็งกําไรระยะสัน้ ๆ
ความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนหรือ • ควรมีเงินจํานวนหนึ่งเพือ่ วาง Margin
เพืื่อเก็ง็ กําํ ไรระยะยาว
ไ (กรณีี Short Position)
• ควรมีเงินจํานวนหนึ่งเพือ่ วาง Margin
(กรณี Short Position)
(กรณ
* Unwind Position = เปิ ดฐานะในทิศทางตรงข้าม (Long /Short) โดยต้องเป็ นสินค้าเดียวกัน เดือนส่งมอบเดือนเดียวกัน
ราคาใช้สทิ ธิราคาเดียวกัน
ราคาใชสทธราคาเดยวกน

39

กลยุทุ ธ์ทิศทางขึน้ ลงแบบ Outright

• การซื้อคอลออปชัน (Long Call Options)

• การขายคอลออปชัน (Short Call Options)
• การซอพุ
การซื้อพทออปชั
ทออปชนน (Long Put Options)
• การขายพุทุ ออปชัน (Short Put Options)

40
 1
การซืื้อคอลออปชั
ป นั (Long Call Options)
Strike Price = 100 & Premium = 10 SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุนของ
ณ วันั ของการซื้อหุ้น Long Call Options*
กําไร / ขาดทุน กําไรขาดทุนของ หมดอายุ อ้างอิ ง(จุด) (จุด)
การซื้อหุ้นอ้างอิ ง 70 -30 -10
30
80 -20
20 -10
10
Long Call 90 -10 -10
20 Options 100 0 -10
110 10 0
10 120 20 10
130 30 20
0
70 80 90 100 110 120 130 * ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม
-10

Limit Loss สภาวะตลาดทีเ่ หมาะสม : ตลาดขาขึน้ (Bullish Market)

-20
Hold : สิ ทธิ ในการซื้อ
-30 Initial Receive/Pay : จ่ายค่า Premium
Possible Maximum Gain : Unlimited
กําไรเมื่อหุ้นขึน้ ขาดทุนเมื่อหุ้นตก
Possible Maximum Loss : Premium

41

2
การขายคอลออปชั
ป นั (Short Call Options)
Strike Price = 100 & Premium = 10 SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุนของ
ณ วันั ของการซื้อหุ้น Short Call Options*
กําไร / ขาดทุน
หมดอายุ อ้างอิ ง(จุด) (จุด)
70 30 10
30
80 20 10
90 10 10
20
Limit Gain 100 0 10
110 -10 0
10 120 -20 -10
130 -30 -20
0
70 80 90 100 110 120 130 * ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม
-10
สภาวะตลาดทีเ่ หมาะสม : ตลาดทรงตัวถึงขาลงเล็กน้ อย
-20
กําไรขาดทุนของ Hold : ภาระผูกพันที่ต้องขาย
-30
การขายหุ้นอ้้างอิิ ง Initial Receive/Pay : รับค่า Premium
Possible Maximum Gain : Premium
กําไรเมื่อหุ้นตก ขาดทุนเมื่อหุ้นขึน้
Possible Maximum Loss : Unlimited

42
 3
การซืื้อพุทออปชั
ป นั (Long Put Options)
Strike Price = 100 & Premium = 10 SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุนของ
ณ วันั ของการซื้อหุ้น Long Put Options*
กําไร / ขาดทุน
หมดอายุ อ้างอิ ง(จุด) (จุด)
70 30 20
30
80 20 10
90 10 0
20
100 0 -10
110 -10 -10
10 120 -20 -10
130 -30 -10
0
70 80 90 100 110 120 130 * ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม
-10
Long Put สภาวะตลาดทีเ่ หมาะสม : ตลาดขาลง (Bearish Market)
-20 Options
กําไรขาดทุนของ Hold : สิ ทธิ ในการขาย
การขายหุ้นอ้้างอิิ ง Initial Receive/Pay : จ่ายค่า Premium
-30
Possible Maximum Gain : Unlimited
กําไรเมื่อหุ้นตก ขาดทุนเมื่อหุ้นขึน้
Possible Maximum Loss : Premium

43

4
การขายพุทออปชั
ป นั (Short Put Options)
Strike Price = 100 & Premium = 10 SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุนของ
ณ วันั ของการซื้อหุ้น Long Put Options*
กําไร / ขาดทุน กําไรขาดทุนของ หมดอายุ อ้างอิ ง(จุด) (จุด)
การซื้อหุ้นอ้างอิ ง 70 -30 -10
30
80 -20
20 -10
10
90 -10 -10
20
Limit Gain 100 0 -10
Short Put 110 -10 0
10 120 -20 10
Options
130 -30 20
0
70 80 90 100 110 120 130 * ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม
-10
สภาวะตลาดทีเ่ หมาะสม : ตลาดทรงตัวถึงขาขึน้ เล็กน้ อย
-20
Hold : ภาระผูกพันที่ต้องซื้อ
-30 Initial Receive/Pay : รับค่า Premium
Possible Maximum Gain : Premium
กําไรเมื่อหุ้นขึน้ ขาดทุนเมื่อหุ้นตก
Possible Maximum Loss : Unlimited

44
 ใ ่ หัดั Trade ควร Long Position เท่่านััน้
มือื ใหม่
ิ นลงทนเร
เงนลงทุ
เง ิ่ มต้น
นเรมตน กําไร
กาไร ขาดทนน
ขาดทุ
Long Options Premium Unlimited Gain Limited Loss
ไ ่เกิ น Premium
ไม่
Short Options Premium + Limited Gain Unlimited Loss
Risk Margin ไ เกิน Premium
ไม่
Futures Futures Margin Unlimited Gain Unlimited Loss
ข้อสังเกต
1. ่ Call Options จะม
1 โดยทวไป
โดยทัวไป งกวาา Put Options
จะมี Trading Volume สูสงกว่
่ Options ที่ ATM มักจะมีสภาพคล่องสูงทีส่ ุด
2. โดยทัวไป
3. Options เดือนส่งมอบใกล้ จะมีสภาพคล่องมากกว่า Options เดือนส่งมอบไกล

45

กลยุทุ ธ์แบบผสมระหว่างหุ้นุ อ้างอิงและออปชัน

• กลยุทธ์ Covered Call

Options + Buy Stock
• กลยุทธ์์ Protective Put
• กลยุ
กลยทธ์
ทธ Synthetic Long Put
Options + Short Sale Stock
• กลยุทุ ธ์ Synthetic Short Call

46
 1
กลยุทธ์์ Covered Call

• โครงสร้างของกลยุทธ์
– Buyy Spot
p : ซือ้ หุนุ้ อ้างอิง
– Short Call Options : ขายคอลออปชัน สภาวะตลาด
ในจํานวนห้นทเทากน
ในจานวนหุ ทีเ่ ท่ากัน ที่เหมา สม :
ทเหมาะสม
• ผลตอบแทนและความเสี่ยง ภาวะตลาดทรงตัว
– ความเสีย่ งไม่จาํ กัด / ผลตอบแทนจํากัด ถึงขาขึน้ เล็กน้อย

47

กลยุทธ์์ Covered Call (ต่่อ)

Strike Price = 100 & Premium = 10
กําไรเมื่อหุ้นขึน้ ขาดทุนเมื่อหุ้นตก
กําไร / ขาดทุน
ห้หุนอ้อางอง
างอิ ง
30
กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน
SET50 Index
ของการขาย ของการซื้อ ของ Covered
20
Covered Call ณ วัน
คอลออปชัน หุ้นุ อ้างอิ ง Call *
Short
Sh t Call
C ll หมดอายุ
หมดอาย
(จุด) (จุด) (จุด)
10
70 10 -30 -20
0 80 10 -20 -10
70 80 90 100 110 120 130 90 10 -10 0
-10 100 10 0 10
110 0 10 10
-20 120 10
-10 20 10
130 -20 30 10
-30
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม

48
 2
กลยุทธ์์ Protective Put
• โครงสร้
โครงสรางของกลยุ
างของกลยทธ์ ทธ
– Buy Spot : ซือ้ หุน้ อ้างอิง
– Long
L Put P t Options
O ti : ซอพุ ซือ้ พทออปชั
ทออปชนน สภาวะตลาด
ในจํานวนหุน้ ทีเ่ ท่ากัน ที่เหมาะสม :
• ผลตอบแทนและความเสี่ยง ภาวะตลาดขาลง
– ความเสีย่ งจํากัด / ผลตอบแทนไม่จาํ กัด (Bearish Market)

49

กลยุทธ์์ Protective Put (ต่่อ)

Strike Price = 100 & Premium = 10
ป้ องกันความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุน
กําไร / ขาดทุน
30
ห้หุนอ้อางอง
างอิ ง
กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน
SET50 Index
20 ของการซื้อ ของการซื้อ ของ
ณ วัน
พุทุ ออปชัน หุ้นุ อ้างอิ ง Protective
หมดอายุ
หมดอาย
10 (จุด) (จุด) Put * (จุด)
70 30 -30 -10
0 80 20 -20 -10
70 80 90 100 110 120 130 90 10 -10 -10
-10 100 -10 0 -10
-20
Protective Put Long Put 110 -10 10 0
120 10
-10 20 10
130 -10 30 20
-30
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม

50
 3
กลยุทธ์์ Synthetic Long Put และ Synthetic Short Call
กลยุทธ์์ Synthetic Long Put กลยุทธ์์ Synthetic Short Call
กํกาไร
าไร / ขาดทน
ขาดทุน กําไร / ขาดทุนุ
30 30

20
Long Call 20
Synthetic
S th ti ShShortt Call
C ll
10 10

0 0
70 80 90 100 110 120 130 70 80 90 100 110 120 130
-10 -10

-20
Synthetic
y Longg Put -20
Short Put
-30 -30
หุ
ห้นอางอง
อ้างอิ ง หุ้นุ อ้างอิ ง

51

กลยุทุ ธ์แบบ Spreads

• กลยุทธ์ Bull Spreads

• กลยุทธ์์ Bear Spreads
• กลยุ
กลยทธ์
ทธ Butterfly Spreads

52
 1
กลยุทธ์์ Bull Spreads
• โครงสร้
โครงสรางของกลยุ
างของกลยทธ์ ทธ
– Long Call Options : ซือ้ คอลออปชันหนึ่งทีร่ าคาใช้สทิ ธิต่าํ (X1)
– Short
Sh t Call
C ll O
Options
ti : ขายคอลออปชนหนงทราคาใชสทธสู
ปชั ่ึ ่ี ใช้ ิ ิ ง (X2)
– ทัง้ 2 คอลออปชันนี้ ต้องเป็ นออปชันบนหุน้ อ้างอิงเดียวกัน
และครบกําหนดอายุพร้อ้ มกันั
• ผลตอบแทนและความเสี่ยง สภาวะตลาดที่เหมาะสม :
สภาวะตลาดทเหมาะสม
– ความเสีย่ งจํากัด / ผลตอบแทนจํากัด ภาวะตลาดขาขึน้ เล็กน้อย
(Moderate Bullish Market)

53

กลยุทธ์์ Bull Spreads (ต่่อ)

100 Call Options Premium = 10
110 Call Option Premium = 5 กําไรเมื่อหุ้นขึน้ ขาดทุนเมื่อหุ้นตก

กําํ ไไร / ขาดทุน กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน

กําไร/
ไ
30 SET50 Index ขาดทุน
ของการซื้อ ของการขาย
ณ วัน ของ Bull
Long Call @ 100 หมดอาย
หมดอายุ
คอล @ 100 คอล @ 110
Spread *
20 (จุด) (จุด)
(จุด)
10 Bull Spread 70 -10 5 -5
80 -10
10 5 -55
0 90 -10 5 -5
70 80 90 100 110 120 130
100 -10 5 -5
-10
110 0 5 5
120 10 -5 5
-20
Short Call @ 110 130 20 -15 5
-30
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม

54
 2
กลยุทธ์์ Bear Spreads
• โครงสร้างของกลยุทธ์
– Short Put Options : ขายพุทุ ออปชันหนึ่งทีร่ าคาใช้สทิ ธิต่าํ (X1)
– Long Put Options : ซือ้ พุทออปชันหนึ่งทีร่ าคาใช้สทิ ธิสงู (X2)
ุ
– ทัง้ 2 พทออปชั นนี้ ต้องเป็ นออปชันบนห้นุ อ้างอิงเดียวกัน
และครบกําหนดอายุพร้อมกัน
• ผลตอบแทนและความเสยง
ผลตอบแทนและความเสี่ยง สภาวะตลาดที่เหมาะสม:
สภาวะตลาดทเหมาะสม:
– ความเสีย่ งจํากัด / ผลตอบแทนจํากัด ภาวะตลาดขาลงเล็กน้อย
(Moderate Bearish Market)

55

กลยุทธ์์ Bear Spreads (ต่่อ)

100 Put
P t Options
O ti PPremium
i =6
90 Put Option Premium = 3 กําไรเมื่อหุ้นตก ขาดทุนเมื่อหุ้นขึน้
กํกาไร/
าไร/
กําํ ไไร / ขาดทุน SET50 Index
กําไร/ขาดทุ
ไ น
กําไร/ขาดทุน ขาดทุน
30 ของการซื้อ
ณ วัน ของการขาย ของ Bear
พุท @ 100
หมดอายุุ พุทุ @ 90 (จุดุ ) Spread *
20 (จด)
(จุด)
(จุด)
10
Bear Spread 70 24 -17 7
80 14 -7 7
0 90 4 3 7
70 80 90 100 110 120 130 100 -6 3 -3
-10 110 -6 3 -3
Long Put @ 100 120 -66 3 -33
-20 Short Put @ 90 130 -6 3 -3
-30 * ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม

56
 3
กลยุทธ์์ Butterfly Spreads

โครงสร้างของกลยุทธ์ Long Butterfly Spread

• Long Call/Put Options : ซือ้ื คอล / พุทออปชั
ป นั 1 หน่่วยทีร่ี าคาใช้
ใ ส้ ทิ ธิติ ่าํ (X1)
• Short Call/Put Options : ขายคอล / พุทุ ออปชัน 2 หน่วยทีร่ าคาใช้สทิ ธิกลาง (X2)
• Long Call/Put Options : ซือ้ คอล / พุทออปชัน 1 หน่วยทีร่ าคาใช้สทิ ธิสงู (X3)

สภาวะตลาดที่เหมาะสม : ภาวะตลาดทรงตัว (Sideway Market)

57

กลยุทธ์์ Long Butterfly Call Spread

90 Call Option Premium = 4
100 Call Options Premium = 10
110 Call Options Premium = 6 กําไร/ กําไร/ กําไร/
กําไร/
SET50 ขาดทุุน ขาดทุุน ขาดทุุน
กําํ ไไร / ขาดทุน ขาดทนน
ขาดทุ
Index ของการ ของการ ของการ
ของ
30 ณ วัน ซื้อคอล ขายคอล ซื้อคอล
Butterfly
Short Call @ 100 หมดอายุ @ 90 @ 100 @ 110
Spread
p *
20 (1 หน่่ วย) (2 หน่่ วย) (1 หน่่ วย)
Long Call @ 110 70 -16 20 -6 -2
Butterfly
10 Spread 80 -16 20 -6 -2
90 -16
16 20 -66 -22
0
70 80 90 100 110 120 130
100 -6 20 -6 8
-10
110 4 0 -6 -2
120 14 -20 4 -2
-20 Long Call @ 90 130 24 -40 14 -2
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม
-30

58
กลยุทุ ธ์แบบเก็งกําไรบนความผันผวน

• กลยุทธ์ Straddle
• กลยุทธ์์ Strangle
• กลยุ
กลยทธ์
ทธ Strip และ Strap

59

1
กลยุทธ์์ Long Straddle
Strike Price = 100
ซือ้ คอลและพุทออปชันทีร่ าคาใช้สทิ ธิเดียวกัน Call Options Premium = 10
Put Options Premium = 5
งวดสัญญาเดียวกัน
กําํ ไร
ไ / ขาดทุน
SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน 30
ณ วัน ของการซื้อ ของการซื้อ ของ Long Long Put Long Call
หมดอายุ คอล @ 100 พุท @ 100 Straddle * 20

70 -10 25 15 10
80 -10 15 5
90 -10 5 -5 0
100 -10 -5 -15 70 80 90 100 110 120 130
110 0 -5 -5 -10
120 10 -5 5
130 20 -5 15 -20
Long Straddle
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม -30
Max Loss (-10) + (-5) = -15
60
 กลยุทธ์์ Short Straddle
Strike Price = 100
Call Options Premium = 10
ขายคอลและพุทออปชันทีร่ าคาใช้สทิ ธิเดียวกัน Put Options Premium = 5
งวดสัญ
ญญญาเดียวกัน
กําํ ไไร / ขาดทุน
30
SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน
ณ วัน ของการขาย ของการขาย ของ Short 20 Short Straddle
หมดอายุ คอล @ 100 พุท @ 100 Straddle *
70 10 -25 -15
80 10 -15 -5
10
Short Put
90 10 -5 5 0
100 10 5 15 70 80 90 100 110 120 130
110 0 5 5 -10
120 -10
10 5 -55
130 -20 5 -15 -20
Short Call
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม -30

61

2
กลยุทธ์์ Long Strangle
90 Put Options Premium = 3
ซือ้ พุทออปชันทีร่ าคาใช้สทิ ธิต่าํ (X1) 110 Call Options Premium = 6
และซือ้ คอลออปชันทีร่ าคาใช้สทิ ธิสงู (X2)
กําํ ไร
ไ / ขาดทุน
30
SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน
ณ วัน ของการซื้อ ของการซื้อ ของ Longg
หมดอายุ พุท @ 90 คอล @ 110 Strangle *
20 Long Put Long Call
70 17 -6 11 10
80 7 -6 1
90 -3 -6 -9 0
100 -3 -6 -9 70 80 90 100 110 120 130
110 -3 -6 -9 -10
120 -33 4 1
-20
L Strangle
Long St l
130 -3 14 11
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม -30

62
 กลยุทธ์์ Short Strangle
90 Put Options Premium = 3
ขายพุทออปชันทีร่ าคาใช้สทิ ธิต่าํ (X1) 110 Call Options Premium = 6
และขายคอลออปชั นทีร่ าคาใช้สทิ ธิสง (X2)
และขายคอลออปชนทราคาใชสทธสู กําํ ไไร / ขาดทุน
30
SET50 Index กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน
ณ วน
วัน ของการขาย ของการขาย ของ Short 20
หมดอายุ พุท @ 90 คอล @ 110 Strangle * Short Strangle
10
70 -17 6 -11
80 -77 6 -11 0
90 3 6 9 70 80 90 100 110 120 130
100 3 6 9 -10
110 3 6 9
120 3 -4 -1 -20 Short Put Short Call
130 3 -14 -11
-30
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม Max Profit 3 + 6 = 9
63

3
กลยุทธ์์ Strip
Strike Price = 100
Call Options Premium = 10
ซือ้ (หรือขาย) คอลออปชัน 1 หน่วย Put Options Premium = 6
และพุทุ ออปชัน 2 หน่วย ทีร่ าคาใช้สทิ ธิเดียวกัน
กําํ ไไร / ขาดทุน
30
กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน Long Put
SET50 Index
ของการซื้อ ของการซื้อ
กําไร/ขาดทุน Long Call
ณ วนั ของ Long
L 20
คอล @ 100 พุท @ 100
หมดอายุ Strip *
(1 หน่ วย) (2 หน่ วย) 10
70 -10 48 38
80 -10 28 18 0
90 -10 8 -2 70 80 90 100 110 120 130
100 -10 -12 -22 -10
110 0 12
-12 12
-12
120 10 -12 -2 -20
130 20 -12 8
-30 Long Strip
* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม

64
 4
กลยุทธ์์ Strap
Strike Price = 100
CCallll O ti PPremium
Options i = 10
ซือ้ (หรือขาย) คอลออปชัน 2 หน่วย Put Options Premium = 6
และพุทออปชัน 1 หน่วย ทีร่ าคาใช้สทิ ธิเดียวกัน
กําํ ไร
ไ / ขาดทุน Long Strap
กําไร/ขาดทุน กําไร/ขาดทุน
SET50 Index กําไร/ขาดทุน 30
ของการซื้อ ของการซื้อ
ณ วัน ของ Long
หมดอายุ
หมดอาย
คอล @ 100 พุทุ @ 100
Strap *
St 20
Longg Put
(2 หน่ วย) (1 หน่ วย)
70 -20 24 4 10 Long Call
80 -20 14 -6
90 -20 4 -16 0
100 -20 -6 -26 70 80 90 100 110 120 130
110 0 -6 -6 -10
120 20 -66 14
130 40 -6 34 -20

* ผลตอบแทนหักด้วยค่าพรีเมียม -30

65

Do’s & Don’ts ในการลงทุน

ุ Options

Do’s Don’ts
 ศึศกษากลยุ
กษากลยทธ์
ทธการลงทุ
การลงทนให้
นใหดดี  ไม่ Tradingg ใน Options
p ที่ไม่มี
 ต้องทราบเสมอว่า สถานะที่ มีอยู่ สภาพคล่อง
ุ ู ุ ่มลค่
จะขาดทนสงสดที ู าเท่าไร อย่าคิดว่า Long Options แลว
 อยาคดวา แล้ว
และ อาจตัง้ จุด Stop Loss ไม่จาํ เป็ นต้องดูแลสถานะกําไร/
 หมันคอยดแลสถานะของ
่ ู Portfolio ขาดทุุน ทุกุ วันเพราะลงทุนุ ใน
ตลอดเวลา Options มีความเสี่ยงสูงและต้องคอย
ดูสถานะกําไร/ขาดทุนอย่างสมํา่ เสมอ

66
67