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Jaime Sarmiento
Pregrado de Finanzas
Sesiones 7 y 8
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 2 / 48
Tasas de interés Definición
Tasas de Interés
Tasas de Interés
Clasificación
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 5 / 48
Tasas de interés Efectiva
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 7 / 48
Tasas de interés Nominal
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 9 / 48
Tasas de interés Anticipada
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 11 / 48
Tasas de interés Vencida
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 13 / 48
Tasas de interés Continua
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 15 / 48
Conversión de tasas Tasas equivalentes
j
i= (1)
m
Es empleada en el mercado porque:
1 Las operaciones financieras se valoran con tasas efectivas.
2 Se exige que cuando en un documento se exprese una tasa
nominal, seguidamente se señale la tasa efectiva.
j
i= (1)
m
Es empleada en el mercado porque:
1 Las operaciones financieras se valoran con tasas efectivas.
2 Se exige que cuando en un documento se exprese una tasa
nominal, seguidamente se señale la tasa efectiva.
Ejemplos
Si va a pedir un préstamo por $100 a un año al 30 % MV. ¿Cuál
es el valor futuro?
Si la rentabilidad de la inversión para la cual pidió el préstamo es
33 %E.A., ¿Es conveniente tomar el crédito?
Ejemplos
Si va a pedir un préstamo por $100 a un año al 30 % MV. ¿Cuál
es el valor futuro?
Si la rentabilidad de la inversión para la cual pidió el préstamo es
33 %E.A., ¿Es conveniente tomar el crédito?
Ejemplos
Si va a pedir un préstamo por $100 a un año al 30 % MV. ¿Cuál
es el valor futuro?
Si la rentabilidad de la inversión para la cual pidió el préstamo es
33 %E.A., ¿Es conveniente tomar el crédito?
Soluciones
No se emplea la tasa nominal porque no se estarían capitalizando
los intereses por lo que
30 %
i= = 2,5 %mensual
12
El valor futuro sería:
F = 100(1,025)12 = 134,48
Soluciones
No se emplea la tasa nominal porque no se estarían capitalizando
los intereses por lo que
30 %
i= = 2,5 %mensual
12
El valor futuro sería:
F = 100(1,025)12 = 134,48
Soluciones
No se emplea la tasa nominal porque no se estarían capitalizando
los intereses por lo que
30 %
i= = 2,5 %mensual
12
El valor futuro sería:
F = 100(1,025)12 = 134,48
j n
(1 + i ) = 1 +
n
La tasa anual o efectiva anual es la única tasa que en forma nominal
capitaliza una sola vez al año. Es decir, la única tasa que puede ser
simultáneamente nominal y efectiva es la tasa anual (32 % nominal
anual ≡ 32 %efectiva anual ).
Ejemplo
Para el ejemplo anterior: m = 12 y j = 0,3
12
0, 3
i= 1+ − 1 = 34,48 %E.A.
12
1
h i
j = m (1 + i ) m − 1
= 29,99 %M.V .
Ejemplo
Para el ejemplo anterior: m = 12 y j = 0,3
12
0, 3
i= 1+ − 1 = 34,48 %E.A.
12
1
h i
j = m (1 + i ) m − 1
= 29,99 %M.V .
Ejemplo
Para el ejemplo anterior: m = 12 y j = 0,3
12
0, 3
i= 1+ − 1 = 34,48 %E.A.
12
1
h i
j = m (1 + i ) m − 1
= 29,99 %M.V .
Ejemplo
¿A cuál de las siguientes tasas invertiría y a cuál pediría prestado:
22 %T.V. ó 20 % M.V.? Compruebe la respuesta.
Solución
Para la primera tasa: j = 0,22 y m = 4
4
0, 22
i= 1+ − 1 = 23,88 %E.A.
4
Solución
Para la primera tasa: j = 0,22 y m = 4
4
0, 22
i= 1+ − 1 = 23,88 %E.A.
4
Solución
Para la primera tasa: j = 0,22 y m = 4
4
0, 22
i= 1+ − 1 = 23,88 %E.A.
4
Solución
Para la primera tasa: j = 0,22 y m = 4
4
0, 22
i= 1+ − 1 = 23,88 %E.A.
4
Tasas equivalentes II
jm m jn n
1+ = 1+ (2)
m n
1 Efectiva→Efectiva (m→n)
2 Efectiva→Nominal (m→n)
3 Nominal→Efectiva (m→n)
4 Nominal→Nominal (m→n)
Donde jm es una tasa capitalizable m veces al año y jn es una tasa
capitalizable n veces al año por lo que tanto im = jmm como in = inn son
tasas efectivas en los periodos m y n, respectivamente.
Tasas equivalentes II
jm m jn n
1+ = 1+ (2)
m n
1 Efectiva→Efectiva (m→n)
2 Efectiva→Nominal (m→n)
3 Nominal→Efectiva (m→n)
4 Nominal→Nominal (m→n)
Donde jm es una tasa capitalizable m veces al año y jn es una tasa
capitalizable n veces al año por lo que tanto im = jmm como in = inn son
tasas efectivas en los periodos m y n, respectivamente.
Tasas equivalentes II
jm m jn n
1+ = 1+ (2)
m n
1 Efectiva→Efectiva (m→n)
2 Efectiva→Nominal (m→n)
3 Nominal→Efectiva (m→n)
4 Nominal→Nominal (m→n)
Donde jm es una tasa capitalizable m veces al año y jn es una tasa
capitalizable n veces al año por lo que tanto im = jmm como in = inn son
tasas efectivas en los periodos m y n, respectivamente.
Tasas equivalentes II
jm m jn n
1+ = 1+ (2)
m n
1 Efectiva→Efectiva (m→n)
2 Efectiva→Nominal (m→n)
3 Nominal→Efectiva (m→n)
4 Nominal→Nominal (m→n)
Donde jm es una tasa capitalizable m veces al año y jn es una tasa
capitalizable n veces al año por lo que tanto im = jmm como in = inn son
tasas efectivas en los periodos m y n, respectivamente.
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 24 / 48
Conversión de tasas Efectiva a Efectiva
Efectiva a Efectiva
(1 + i ) = (1 + 0,025)3
i = 7,68 %trimestral
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 26 / 48
Conversión de tasas Efectiva a Nominal
Efectiva a Nominal
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 28 / 48
Conversión de tasas Nominal a Efectiva
Nominal a Efectiva
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 30 / 48
Conversión de tasas Nominal a Nominal
Nominal a Nominal
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 32 / 48
Conversión de tasas Relación entre vencida y anticipada
iv
ia = (3)
1 + iv
ia
iv = (4)
1 − ia
Cuando en una operación financiera interviene una tasa anticipada,
ésta debe llevarse a su equivalente efectiva vencida y luego aplicar
las fórmulas de conversión de periodos, si se desea realizar cambios
de periodo (m o n) o de tipo de tasa (efectiva o nominal).
Al igual que para las tasas vencida, se tiene para tasas anticipadas en
el mismo periodo:
j
i=
m
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 33 / 48
Conversión de tasas Relación entre vencida y anticipada
Ejemplos
¿El 8 % semestral vencido a qué tasa semestral anticipada
equivale?
¿El 10 % S.V. a qué tasa S.A. equivale?
¿El 22 % S.A. a qué tasa T.A. equivale?
Ejemplos
¿El 8 % semestral vencido a qué tasa semestral anticipada
equivale?
¿El 10 % S.V. a qué tasa S.A. equivale?
¿El 22 % S.A. a qué tasa T.A. equivale?
Ejemplos
¿El 8 % semestral vencido a qué tasa semestral anticipada
equivale?
¿El 10 % S.V. a qué tasa S.A. equivale?
¿El 22 % S.A. a qué tasa T.A. equivale?
Ejemplos
¿El 8 % semestral vencido a qué tasa semestral anticipada
equivale?
¿El 10 % S.V. a qué tasa S.A. equivale?
¿El 22 % S.A. a qué tasa T.A. equivale?
0,08
ia =
1 + 0,08
= 0,0741
10 %
i= = 5 %Semestral (Vencido )
2
0,05
ia = = 4,76 %SemestralAnticipado
1 + 0,05
j = 4,76 % ∗ 2 = 9,52 %S.A.
0,08
ia =
1 + 0,08
= 0,0741
10 %
i= = 5 %Semestral (Vencido )
2
0,05
ia = = 4,76 %SemestralAnticipado
1 + 0,05
j = 4,76 % ∗ 2 = 9,52 %S.A.
0,08
ia =
1 + 0,08
= 0,0741
10 %
i= = 5 %Semestral (Vencido )
2
0,05
ia = = 4,76 %SemestralAnticipado
1 + 0,05
j = 4,76 % ∗ 2 = 9,52 %S.A.
Soluciones
La tasa equivalente corresponde al 22,64 % T.A.
22 %
i= = 11 %SemestralAnticipado
2
0,11
iv = = 12,36 %Semestral (Vencido )
1 − 0,11
i = (1,1236)1/2 − 1 = 6 %Trimestral (Vencido )
0,06
ia = = 5,66 %TrimestralAnticipado
1 + 0,06
j = i ∗ m = 4 ∗ 5,66 % = 22,64 %T .A.
Soluciones
La tasa equivalente corresponde al 22,64 % T.A.
22 %
i= = 11 %SemestralAnticipado
2
0,11
iv = = 12,36 %Semestral (Vencido )
1 − 0,11
i = (1,1236)1/2 − 1 = 6 %Trimestral (Vencido )
0,06
ia = = 5,66 %TrimestralAnticipado
1 + 0,06
j = i ∗ m = 4 ∗ 5,66 % = 22,64 %T .A.
Contenido
1 Tasas de interés
Definición
Efectiva
Nominal
Anticipada
Vencida
Continua
2 Conversión de tasas
Tasas equivalentes
Efectiva a Efectiva
Efectiva a Nominal
Nominal a Efectiva
Nominal a Nominal
Relación entre vencida y anticipada
Relación entre efectiva y nominal (continua)
3 Ejercicios
4 Tasas indexadas
Jaime Sarmiento (Pregrado de Finanzas) Teoría de las Finanzas I Sesiones 7 y 8 37 / 48
Conversión de tasas Relación entre efectiva y nominal (continua)
j n
(1 + i ) = 1 +
n
Cuando el periodo de capitalización (n) es muy grande, se tiene:
1 + i = exp(j ) (5)
Por lo que el valor presente y futuro serían:
F = P exp(i ∗ n)
P = F exp(−i ∗ n)
Ejemplo
Ejemplo
¿Qué tasa efectiva anual (E.A.) es equivalente al 24 % anual
capitalizable continuamente (A.C.C.)?
1 + i = exp(0,24)
i = 0,2712
Ejercicio
Solución
(1 + i )12 = (1 + 0,28)
i = 2,078 %mensual
Solución
(E → E )
(1 + i )12 = (1 + 0,3479)
i = 2,519 %mensual
Ejercicio II
Solución II
Solución II
Solución II
Solución II
Solución II
Solución II
Solución II
Tasas indexadas
Son tasas que reflejan el comportamiento de un índice de mercado.
Estas tasas tienen un componente variable (índice de mercado) y un
componente fijo (margen).
Tasas indexadas al IPC: Ofrece un mecanismo de cobertura ante
un posible aumento de la inflación. Generalmente, tanto el IPC
como el margen corresponden a tasas efectivas anuales.
Tasas indexadas
Son tasas que reflejan el comportamiento de un índice de mercado.
Estas tasas tienen un componente variable (índice de mercado) y un
componente fijo (margen).
Tasas indexadas al IPC: Ofrece un mecanismo de cobertura ante
un posible aumento de la inflación. Generalmente, tanto el IPC
como el margen corresponden a tasas efectivas anuales.
Tasas indexadas
Ejemplo
Calcule las siguientes tasas: IPC +2 % y DTF +3 %. Suponga que
el IPC es 3.42 % y la DTF es 4.39 %T.A.
Tenga en cuenta que cuando el componente variable y fijo
corresponden a tasas nominales, éstas se suman. Cuando el
componente variable y fijo corresponden a tasas efectivas, éstas
se ponderan. Cuando exista alguna excepción a la anterior regla,
ésta debe ser especificada.
Tasas indexadas
Ejemplo
Calcule las siguientes tasas: IPC +2 % y DTF +3 %. Suponga que
el IPC es 3.42 % y la DTF es 4.39 %T.A.
Tenga en cuenta que cuando el componente variable y fijo
corresponden a tasas nominales, éstas se suman. Cuando el
componente variable y fijo corresponden a tasas efectivas, éstas
se ponderan. Cuando exista alguna excepción a la anterior regla,
ésta debe ser especificada.
Tasas indexadas
Ejemplo
Calcule las siguientes tasas: IPC +2 % y DTF +3 %. Suponga que
el IPC es 3.42 % y la DTF es 4.39 %T.A.
Tenga en cuenta que cuando el componente variable y fijo
corresponden a tasas nominales, éstas se suman. Cuando el
componente variable y fijo corresponden a tasas efectivas, éstas
se ponderan. Cuando exista alguna excepción a la anterior regla,
ésta debe ser especificada.
Tasas indexadas
Solución
Las tasas indexadas al IPC y a la DTF son:
Bibliografía