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FINANCIERA
1.1 INTRODUCCIÓN
El flujo de recursos de una empresa es un proceso continuo y de doble vía, que implica que por cada utilización
de fondos exista una fuente que, previa o simultáneamente, los haya generado. En general, los activos de una
empresa representan las salidas netas de fondos; sus pasivos y el patrimonio representan las fuentes netas.
Así, para que haya productos disponibles para la venta, debe de haber existido previamente un inventario de
materia prima a la cuál se agregan otros insumos, como maquinaria y equipo, servicios públicos y mano de
obra directa e indirecta, entre los más conocidos, los cuales se pagan en efectivo, en forma parcial o total.
Después, el producto se vende de contado o a crédito. Si es por éste último sistema, la venta a crédito incluye
una cuenta por cobrar que, una vez realizada, se convertirá en efectivo. Si el precio de venta del producto
excede todos los costos (incluyendo la depreciación sobre los activos fijos) existirá una utilidad; en caso
contrario habrá una pérdida.
Por tal motivo, los saldos en efectivo fluctúan de acuerdo al comportamiento de muchas variables, entre las
cuales sobresalen el plan de producción, el comportamiento de las ventas, la política de cartera de la empresa,
las previsiones para inversiones de capital, los niveles de inventario y las facilidades de crédito con que se
cuente.
Por todo esto, puede afirmarse que en el transcurso de las operaciones y transacciones, tanto comerciales co-
mo económicas de un negocio, continuamente se están presentando cambios en los valores de los activos,
pasivos, patrimonio y otras cuentas. Dichos cambios, registrados en cuentas individuales o colectivas durante
un período, pueden medirse y presentarse en un informe de flujo. Es decir, un estado de flujo puede pre-
pararse para mostrar el aumento o disminución en diferentes clasificaciones de cuentas importantes para el
análisis financiero.
Existen, hoy día, tres estados de flujo que pueden prepararse a partir de los registros contables: 1) el estado
de cambios en la situación financiera, también conocido bajo la denominación de "estado de origen y aplicación
del capital neto de trabajo" o “estado de origen y aplicación de fondos”, según se elabore con base en el capital
de trabajo o en el efectivo; 2) el estado de flujos de efectivo y 3) el estado de cambios en el patrimonio.
Y aunque dichos informes hacen parte de los estados financieros básicos, junto con el estado de situación y el
de resultados, bajo cierta óptica bien podrían ser considerados mejor como elementos de análisis financiero
porque todos ellos facilitan el estudio de la liquidez de un ente económico, en el corto plazo, a través de la
evaluación sobre cómo obtiene sus recursos y cómo los emplea.
En países en los cuales las empresas se financian principalmente con créditos de corto plazo, ante la ausencia
de un mercado de capitales suficientemente desarrollado, el análisis de la capacidad de generación de recursos
—bajo cualquier forma— cobra mayor importancia por cuanto dicha financiación de corto plazo proviene de
préstamos bancarios y de proveedores, hecho que agrava los problemas de liquidez y cuya solución debe
buscarse en la capacidad interna de generación de recursos líquidos, que es —precisamente— la finalidad de
los tres estados estudiados en los siguientes capítulos de éste texto.
En consecuencia, las distintas definiciones de flujos de fondos y su uso como elemento de análisis de liquidez,
así como la elaboración de los respectivos estados contables serán presentados desde el punto de vista de la
evaluación de la política financiera del ente económico y, concretamente, de acuerdo al criterio de disponibili-
dad de los fondos en relación con el tiempo requerido para su generación y uso.
Así como existen tres estados para estudiar —bajo aspectos diferentes— el origen y el destino de los recursos
de una empresa, cada uno de ellos exige una medida de fondos diferente según el criterio de disponibilidad que
se vaya a estudiar. Si se adopta el criterio de largo plazo los fondos deberán definirse como la acumulación de
recursos generados en la vida comercial de la empresa y el destino dado a dichos recursos, en cuyo caso podría
hablarse de un estado de fondos equivalente al “Estado de cambios en el patrimonio”.
Si el criterio de disponibilidad en el tiempo es mucho más restringido, los fondos o recursos generados deben
relacionarse con los cambios en el capital de trabajo, que incluye tanto generación propia de recursos como
obtención de fondos provenientes de operaciones de financiación. Dichos cambios se registran en el estado
financiero denominado “Estado de cambios en la situación financiera”.
Y, finalmente, cuando la disponibilidad se relaciona, estrecha y directamente, con el concepto de liquidez inme-
diata, sólo se consideran fondos los recursos más líquidos, los cuales incluyen el efectivo y los equivalentes de
efectivo, caso en el cuál se estaría hablando del “Estado de flujos de efectivo”.
Para su elaboración, un flujo de fondos requiere el desarrollo de diferentes procesos. Primero, los
cambios ocurridos en las cuentas que conforman el estado de situación o balance general —de un
año a otro— deben ser calculados, ordenados y clasificados como fuente o aplicación de fondos,
según los siguientes parámetros:
1. Las fuentes u orígenes de fondos se obtienen calculando disminuciones en las partidas
del activo y aumentos en los rubros que conforman las partidas del pasivo. En consecuencia, la
venta de activos fijos y los préstamos y demás créditos adquiridos son fuente de recursos.
2. Por su parte, los usos o aplicaciones se estiman determinando aumentos en las partidas
del activo y disminuciones en rubros del pasivo. De tal forma que, en general, la compra de
activos fijos o de inventarios, así como de cualquier otra clase de activos, y el pago de deudas u
obligaciones, constituyen usos o aplicaciones de recursos.
La misma naturaleza de las cuentas del balance facilita la elaboración de una clasificación general
de fuentes y aplicaciones de recursos, como la que se presenta en el siguiente cuadro.
CUADRO 1
ORIGEN Y APLICACIÓN DE RECURSOS
ORIGEN APLICACIÓN
• Utilidad neta después de impuestos • Pérdida neta después impuestos
Conocer e identificar, pues, los cambios en los componentes del capital neto de trabajo es —como
ya se mencionó— de extrema importancia para los administradores de una empresa por las
siguientes razones, entre otras:
a) Identificar la necesidad de obtener recursos mediante pasivos a largo plazo para poder
financiar las operaciones corrientes;
b) La falta de capital de trabajo puede afectar el acceso a recursos nuevos para el desarrollo
normal de las actividades del ente económico;
c) Existe una opinión generalizada respecto a que, en la medida en que los activos corrientes
superen a los pasivos corrientes, la empresa estará en mejores condiciones para atender
oportunamente sus obligaciones, lo que permite mejores condiciones de negociación con
proveedores y otros suministradores de bienes, servicios y recursos financieros.
Finalmente, también es importante recalcar que los conceptos “Capital de trabajo” y “Capital neto
de trabajo” se interpretan de manera distinta, pues la diferencia entre activos y pasivos
corrientes corresponde al capital neto de trabajo propiamente dicho, en tanto que el total de los
activos corrientes es el capital de trabajo.
Tal y conforme ya se mencionó, un análisis de flujos de fondos, además de suministrar información útil para la
toma de decisiones, permite observar la forma como ha sido ejecutada la política financiera de un ente econó-
mico, respondiendo preguntas tales como:
• ¿Porqué, a pesar de que se presenten pérdidas netas, se continúan reconociendo dividendos a los socios o
accionistas?
• ¿Cuál es la causa para que no se cancelen las obligaciones si la empresa obtiene utilidades netas?
• ¿Qué uso se ha dado a los recursos monetarios generados por las utilidades?
• ¿Cuál ha sido el destino de los fondos obtenidos mediante emisión de bonos o venta de acciones ordinarias?
Al estar dirigido a explicar la política financiera de una empresa, los diferentes análisis de flujos de fondos no
diagnostican su situación económica, estudio que corresponde al análisis de indicadores y, por lo tanto, es sólo
un instrumento de evaluación de dicha política. En consecuencia, para el usuario de los estados de flujos de
fondos, éste proporciona información valiosa en cuestiones tales como:
4. Política de distribución de utilidades, especialmente en relación con los fondos generados internamente por
la compañía;
5. Capacidad para atender el pago de intereses y demás costos y gastos financieros derivados del uso de
endeudamiento externo, incluyendo la diferencia en cambio causada por las obligaciones contraídas en
moneda extranjera;
6. Capacidad del ente económico para enfrentar situaciones imprevistas, tales como la identificación de
nuevas oportunidades de negocios o necesidades eventuales de fondos o recursos adicionales;
7. Calificación de la calidad de las utilidades netas generadas por la operación de la empresa, identificando
resultados ficticios o errados.
En resumen, un estado de flujos de fondos —bajo cualquiera de sus modalidades— es un importante elemento
para la evaluación del desempeño y ejecución de las políticas financieras de una empresa. Así mismo, para
propósitos de proyecciones constituye una eficaz herramienta, tanto para el analista como para el ejecutor de
dichas políticas financieras.
Además, el estado de flujos de fondos es importante para el análisis de crédito por parte de las entidades finan-
cieras, pues el indicador “flujo de fondos a deuda total” —entre otros elementos de evaluación— permite
estimar el grado de solvencia de la empresa para el estudio y otorgamiento de créditos de mediano y largo
plazo.
Estado de cambios en la situación financiera (I)
2.1 INTRODUCCIÓN
El objetivo de éste informe, considerado por las normas de contabilidad generalmente aceptadas
como un estado financiero básico, es suministrar información sobre los cambios ocurridos en el
capital neto de trabajo, de tal forma que se pueda evaluar la gestión de los administradores del
negocio y mejorar la comprensión sobre la forma como se han desarrollado las actividades y
operaciones propias de su objeto social, durante un período dado, por lo regular de un año.
La primera fuente de generación interna de recursos la constituye las ventas, a las que se debe
adicionar aquellas partidas que, por concepto de ingresos no operacionales, se hayan registrado
contablemente durante el período, tales como rendimientos financieros, utilidad en venta de
Propiedades, Planta y Equipo, recuperaciones, aprovechamientos y participaciones y dividendos
recibidos, entre otros.
Pero estos ingresos se ven afectados por los costos y gastos generales incurridos y que son
necesarios para su generación. Por ello, la utilidad neta del ejercicio es el producto de comparar
todos los ingresos con los costos y gastos, incluyendo el impuesto estimado sobre la renta. Sin
embargo, dentro de los costos y gastos que afectan la utilidad se han incorporado conceptos tales
como depreciación de activos fijos y amortización de intangibles y diferidos, los cuales, por su
naturaleza, no afectan el capital de trabajo, puesto que corresponden a disminuciones de activos
no corrientes y no implican salidas de dinero, sino una simple reclasificación contable. Una
situación similar se presenta cuando se registran utilidades o pérdidas por venta o retiro de
propiedades, planta o equipo, puesto que dicha ganancia o pérdida no señala el verdadero
ingreso de recursos, el cuál debe corresponder al monto convenido en la negociación como precio
de venta.
Por tal motivo, cuando se confecciona el estado de cambios en la situación financiera o el estado
de flujos de efectivo por el método indirecto, es necesario sumar las partidas que por estos
conceptos se hayan registrado en el estado de resultados, para poder determinar la verdadera
corriente de flujos de recursos generada por la empresa. Los cargos virtuales, similares a los que
nos ocupan en la presente explicación e incluyendo otros que si afecten el capital de trabajo
como la amortización de gastos pagados por anticipado (que es una partida del activo corriente),
permiten la generación de recursos propios, pues al afectar la utilidad (disminuyéndola) impiden
que la compañía tenga que realizar desembolsos por concepto de impuestos y dividendos o
participaciones a favor de sus accionistas o socios.
En general, puede afirmarse que la utilidad es la fuente primaria de recursos para cualquier
empresa, pero que ella debe depurarse con el propósito de eliminar los cargos que no impliquen
salidas de efectivo, así como los créditos que no constituyan realmente una entrada de recursos,
como puede ocurrir con aquellas empresas que vendan a crédito, por el sistema de
instalamentos, y a las cuales la legislación contable, comercial y fiscal les permite registrar la
utilidad bruta al hacerse efectivo el cobro de las cuotas, causando así una simple reclasificación
entre cuentas del activo (cartera y caja o bancos) y del pasivo (ingresos no devengados o
diferidos y ventas o ingresos del ejercicio), no afectándose —tampoco— el capital de trabajo.
Estado de cambios en la situación financiera (III)
Además de las ventas y operaciones propias de su actividad comercial, toda empresa realiza transacciones de
diversa índole, que conducen a la generación de recursos, entre las cuales sobresalen la venta de propiedades,
planta y equipo, la colocación de bonos u otras obligaciones y la capitalización de la empresa, a través de la
emisión de acciones o cuotas de interés social, según se trate de una sociedad anónima o de una limitada.
La suma total recibida por la enajenación de activos fijos, como propiedades, planta y equipo y sin interesar si
la negociación produjo utilidad o pérdida constituye una verdadera fuente de capital de trabajo y de recursos
propios. Si la compra de activos fijos constituye una salida de fondos, es apenas natural que la operación
contraria, es decir la venta de activos fijos, sea una fuente de recursos.
Emisión de bonos
En los actuales momentos, el mecanismo de la emisión de bonos, sean estos convertibles o no en acciones, se
ha convertido en una importante fuente de recursos para las empresas, que los dedican a programas de
expansión en su capacidad productiva o para la diversificación de actividades. Como, normalmente, dichos
papeles comerciales conllevan un costo implícito denominado "prima", la entrada de efectivo estará constituida
por el valor de la emisión menos la prima o descuento y menos los gastos incurridos en la colocación de los
bonos. En consecuencia, tanto el descuento o prima como los gastos, se amortizarán durante el tiempo de
maduración de los papeles emitidos, conduciendo a una nueva conciliación de la utilidad pues dicha
amortización tampoco afecta el capital de trabajo o las entradas de recursos, en forma similar a lo que ocurre
con la depreciación y la amortización de diferidos, por tratarse de una obligación a largo plazo.
Todo aumento de capital pagado en efectivo por los socios o accionistas se convierte en una fuente de recursos
y, por consiguiente, de capital de trabajo al incrementar las cuentas del disponible. En cambio, los aportes
representados en activos no corrientes, tales como propiedades, planta y equipo, no pueden considerarse como
fuentes de capital de trabajo, como tampoco lo son los aumentos de capital mediante la capitalización de
reservas, utilidades retenidas o de la cuenta de revalorización del patrimonio, donde se ha consignado el
resultado de los ajustes por inflación al patrimonio.
Así mismo, no son una fuente de capital de trabajo los bonos obligatoriamente convertibles en acciones que se
redimen, así como tampoco el pago de obligaciones mediante aumentos de capital, pues dichas operaciones
sólo constituyen una reclasificación contable trasladando, de cuentas del pasivo a largo plazo, a la cuenta
patrimonial denominada capital social.
Como parte normal de las transacciones de una empresa, se presentan algunas actividades que se traducen en
salidas de efectivo y que vienen a constituir, más o menos, la situación contraria de las operaciones explicadas
anteriormente. Las transacciones más comunes que son aplicaciones de capital de trabajo se detallan a
continuación.
Los activos fijos, relacionados más comúnmente con las propiedades, la planta y el equipo necesario para llevar
a cabo sus actividades, se adquieren, por parte de las empresas, de contado o a crédito. Si es de contado, el
capital de trabajo se verá disminuido en forma inmediata; si es a crédito, entonces sólo se afectará en la
medida en que se cancele o reconozca la obligación cuyo vencimiento sea inferior a un año.
Si los activos son adquiridos de contado, pero con dinero recibido como producto de un crédito bancario o de
una emisión de bonos o acciones, se presentará un movimiento de doble vía al generarse, simultáneamente,
una fuente de capital de trabajo (préstamo) y una salida o aplicación de recursos (compra de activos).
De la misma manera, la compra de otra clase de activos, como acciones o aportes en sociedades, que
representen inversiones permanentes o de largo plazo o intangibles o gastos de investigación y desarrollo,
contabilizados como activos diferidos no corrientes, representan también aplicaciones de capital de trabajo.
Si se paga una deuda registrada como pasivo a largo plazo, este hecho constituirá una aplicación de capital de
trabajo. Cuando en la obligación se contempla un sistema o forma de amortización de los pasivos a largo plazo,
el capital de trabajo se afectará con la reclasificación que se hace del pasivo a largo plazo al de corto plazo o
corriente, por la parte cuyo vencimiento se cumpla en el transcurso del año. Una vez presentada esta
circunstancia, el capital de trabajo no se verá disminuido al efectuarse los pagos correspondientes a la parte
corriente de la obligación a largo plazo, por cuanto si bien disminuye el pasivo, también lo hace el activo co-
rriente en la cuenta de caja o bancos.
Aunque es una situación muy poco común, puede ocurrir que una empresa se constituya con un capital social
superior al necesario y acuerde, posteriormente, su reducción para reembolsar a los socios o accionistas el
valor aportado en exceso. En esta circunstancia se presentará, evidentemente, una aplicación de capital de
trabajo representada por la salida de recursos equivalente al valor acordado como devolución.
Así mismo, habrá situaciones mediante las cuales disminuya el patrimonio, pero no se vea afectado el capital
de trabajo, como en el caso de las operaciones de readquisición de acciones financiadas a largo plazo o para
compensar pérdidas acumuladas. En cambio, la readquisición de acciones de contado, si afecta el capital de
trabajo al mismo tiempo que disminuye el patrimonio.
Distribución de utilidades
Por cuanto se convierten en un pasivo exigible desde el momento en que la asamblea de accionistas o junta de
socios decreta el pago de utilidades en efectivo, el capital de trabajo se ve afectado —disminuyendo— en un
valor equivalente a las sumas distribuidas. Por su parte, en el momento en que se cancele, total o parcial-
mente, la utilidad decretada, el capital de trabajo no se afectará por cuanto disminuirá tanto el pasivo como el
activo corriente.
Existe otra clase de operaciones que se registran en cuentas que afectan el capital de trabajo, pero que se
reflejan en aumentos y disminuciones simultáneas que se compensan mutuamente y, por lo tanto, no lo
modifican:
2. La cancelación de obligaciones con proveedores, porque significan una disminución del pasivo y también del
activo corriente, en la cuenta de caja o en la de bancos.
3. La cartera recuperada, en la medida en que el registro contable sólo afectará cuentas del activo corriente
aumentando el disponible y disminuyendo las cuentas por cobrar a clientes.
4. La destinación de recursos para inversiones de corto plazo, con el propósito de generar alguna rentabilidad
sobre excesos temporales de liquidez.
En general, el capital neto de trabajo no se afecta si, en forma simultánea, aumenta o disminuye tanto el activo
como el pasivo corriente o se compensan diferentes cuentas del activo o del pasivo corriente.
También pueden presentarse operaciones que no afecten partidas del capital neto de trabajo y que, en conse-
cuencia, no constituyan fuentes o aplicaciones de fondos. Algunas de dichas operaciones son:
1. La valorización de bienes raíces o de otros activos fijos productivos, mediante avalúo técnico, cuya
contabilización se registra como un aumento del activo fijo y un crédito dentro del patrimonio de la em-
presa, como un superávit no ganado.
2. La distribución de utilidades, en la parte destinada para incrementar las cuentas de reservas, lo cual consti-
tuye una simple reclasificación entre cuentas patrimoniales.
3. El pago de utilidades en especie, a través de acciones de la propia empresa, que puede hacerse como una
capitalización de reservas voluntarias o estatutarias o del superávit por revalorización del patrimonio,
producto de la aplicación del sistema integral de ajustes por inflación.
4. La redención —por vencimiento— de bonos obligatoriamente convertibles en acciones, pues dicha obli-
gación debería estar registrada como un pasivo a largo plazo, lo que implica sólo una reclasificación a las
cuentas de capital social.
5. Los aportes de los socios o accionistas, no en efectivo sino representados en Propiedades, planta o equipo u
otra clase de activos, considerados como de largo plazo.
6. Cuando se reclasifican partidas del balance; por ejemplo, de construcciones en curso a Propiedades, planta
y equipo o de inventarios en tránsito a inventario de materia prima.
El estado de cambios en la situación financiera debe elaborarse de tal manera que se pueda identificar —en
primer lugar— las fuentes y aplicaciones de recursos, detallando sus diferentes componentes:
a) Utilidad neta,
Y, en segundo lugar, la explicación de las variaciones en las diferentes cuentas que integran el capital de
trabajo, separando los aumentos o disminuciones del activo corriente y los aumentos o disminuciones del
pasivo corriente.
CUADRO 2
MODELO DEL ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
FUENTES
Utilidad neta $
Depreciación y agotamiento $
Amortización diferidos $
OTRAS FUENTES
APLICACIONES
Redención Bonos $
Pago de utilidades $ $
Aumento (disminución) capital de trabajo $
De acuerdo al Pronunciamiento Nº 9 emitido por el Consejo Técnico de la Contaduría Pública, el estado de cam-
bios en la situación financiera, pretende, en términos generales, alcanzar los siguientes objetivos:
a) Evaluar los cambios en la situación financiera de las empresas, que se han presentado como consecuencia
de las transacciones de financiamiento e inversión, reflejando la generación de recursos provenientes de las
operaciones del período;
b) Proporcionar información completa sobre los cambios en la situación financiera durante el período que se
informa;
e) Cuantificar el capital de trabajo proporcionado por las operaciones normales del ente económico y cuál fue
su destinación;
f) Conocer el valor de los recursos derivados de la venta de acciones y consecución de préstamos a largo
plazo;
i) Establecer, de manera comparativa, la estabilidad del ente económico para la generación de fuentes
internas u operacionales de recursos.
Con el fin de lograr éstos objetivos, en el estado de cambios en la situación financiera debe reflejarse el mo-
vimiento de las cuentas del balance general y del estado de resultados que originen aumentos o disminuciones
en el capital de trabajo, entendiendo por fuentes u orígenes aquellos y por aplicaciones o usos, las disminu-
ciones.
En su preparación se debe incluir, en forma separada, los recursos generados y utilizados en las operaciones de
la empresa, lo mismo que las fuentes y aplicaciones de recursos no provistos por las operaciones. También se
debe suministrar información adicional sobre las variaciones ocurridas en las cuentas del activo y del pasivo
corriente, junto con un análisis de los cambios observados en cada una de las partidas que conforman el capital
de trabajo.
Específicamente, el artículo 119 del decreto 2649 ordena que se divulgue por separado la siguiente informa-
ción:
1. El monto acumulado de todos los recursos provistos a lo largo del período y su utilización, sin importar si el
efectivo y otros componentes del capital de trabajo están directamente afectados.
2. El capital de trabajo proporcionado o usado en las operaciones del período.
4. Las erogaciones por compra de subordinadas consolidadas y agrupadas por categorías principales de
activos adquiridos y deudas contraídas.
Como puede observarse de los objetivos e información que debe divulgarse, el estado de cambios en la
situación financiera es un reordenamiento de los datos contables incorporados en los estados de situación y de
resultados y, en consecuencia, no suministra ninguna clase de información adicional. Constituye un importante
instrumento complementario de análisis y no un estado de información financiera, en sí mismo.
6.2 Conclusiones
De acuerdo a dicho pronunciamiento el estado de cambios en la situación financiera “es un medio dinámico de
carácter informativo que complementa los demás estados financieros básicos, resumiendo, clasificando y
relacionando el resultado de las actividades de financiamiento e inversión, los recursos provenientes de la
operaciones y los cambios de la situación financiera durante el período”.
Algunos de los conceptos más importantes, consignados en este pronunciamiento son los siguientes:
1. Dentro de las fuentes u orígenes, al establecer la conciliación de la utilidad o pérdida neta se hace
referencia a la cuenta de corrección monetaria, aclarando que se debe incluir —como partida conciliatoria—
únicamente la ocasionada por la aplicación de los ajustes por inflación a las cuentas no corrientes del
balance general. En el ejemplo del documento se resta el ajuste por inflación neto aplicado a las cuentas de
Propiedad, planta y equipo, patrimonio y depreciación acumulada; es decir, a las partidas no monetarias
que no pertenecen al activo o al pasivo corriente.
2. El aumento en las partidas del activo no corriente, como propiedades, planta y equipo se toma sin incluir
allí el correspondiente ajuste por inflación, por cuanto dicho valor ya fue conciliado en la depuración de la
utilidad neta. Este hecho, aunque consistente con la mencionada depuración de la utilidad o pérdida neta,
puede causar alguna dificultad para el analista externo que no tenga acceso al detalle de la cuenta de
corrección monetaria para determinar con precisión el ajuste por inflación correspondiente a cada uno de
los rubros no monetarios del balance.
3. Dentro de los aumentos a partidas del patrimonio no se incorpora el resultado registrado en la cuenta
“revalorización del patrimonio”, al parecer porque este resultado ya fue previamente conciliado al depurar
la utilidad o pérdida neta del ejercicio.
4. Al parecer por error en su redacción, quedó incorporado dentro del texto del Pronunciamiento No. 9
un párrafo en el cuál se menciona que para efectos del estado de cambios en la situación financiera se
“requiere la presentación de los flujos de efectivo brutos, haciendo una discriminación tanto de los cobros
como de los pagos para cada rubro”. Requerimiento que es, a todas luces, contradictorio con la filosofía
de un estado de cambios, el cuál —por naturaleza— no puede ser confeccionado con base en flujos de
efectivo brutos porque dejaría de ser un estado de cambios para convertirse en un estado de flujos de
efectivo.
Con base en los anteriores parámetros generales, el Pronunciamiento 9 incorpora un “apéndice como guía para
la elaboración y presentación del Estado de Cambios en la situación financiera con la información que se
requiere para su respectivo diligenciamiento”. Y agrega que “para una mejor comprensión y distinción de éste
estado con relación al de flujos de efectivo, se tomaron los mismos balances y estado de resultados y demás
datos complementarios utilizados en el ejemplo presentado en el pronunciamiento No. 8”. A continuación se
transcriben tales ejemplos, con algunas modificaciones en su presentación pero que en nada alteran el resul-
tado, y en el apartado siguiente se sugieren algunas correcciones y precisiones como contribución para un
mejor entendimiento.
8.1 Justificación
El Decreto 2649 del 29 de diciembre de 1993, por medio del cual se reglamentó la contabilidad general y se
expidieron principios o normas de contabilidad, dispuso en su artículo 22 que el Estado de Cambios en la
situación financiera, constituye uno de los estados financieros de propósito general, que en esencia tienden a
satisfacer el interés común del público, al evaluar la capacidad de un ente económico para generar flujos
favorables de fondos.
El Consejo técnico de la contaduría, con el ánimo de propender por una amplia divulgación, mejorar la com-
presión y lograr la uniformidad de este estado financiero básico presenta a los diferentes usuarios de la
información contable, los aspectos primordiales sobre los objetivos, conceptos, preparación y presentación
del Estado de Cambios en la situación financiera en un período determinado.
El objetivo primordial del estado, es el de suministrar información relevante y concisa sobre los cambios en el
capital de trabajo, con lo cual se proporciona un detalle de la gestión y se mejora la compresión de las
actividades y operaciones de un ente económico sobre el período que se informa, y sirve para:
a) Evaluar los cambios experimentados en la situación financiera del ente económico como consecuencia de las
transacciones de financiamiento e inversión mostrando la generación de recursos provenientes de las
operaciones del período;
b) Proporcionar la información completa sobre los cambios en la situación financiera durante el período que se
informa;
e) Cuantificar el capital de trabajo proporcionado por las operaciones normales del ente económico y cual fue su
destinación;
f) Conocer el valor de los recursos derivados de la venta de acciones y consecución de préstamos a largo plazo;
i) Establecer de manera comparativa la estabilidad del ente económico en la generación de fuentes internas u
operacionales de recursos.
8.3 Conceptos
El Estado de Cambios en la Situación Financiera, es un medio dinámico de carácter informativo que complemen-
ta los demás Estados Financieros Básicos, resumiendo, clasificando y relacionando el resultado de las actividades
de financiamiento e inversión, los recursos provenientes de las operaciones y los cambios de la situación
financiera durante el período.
La información que muestra este estado es una ampliación de la que se refleja en los demás estados
financieros básicos, convirtiéndose en un valioso instrumento de análisis, que presenta claramente el origen de
los recursos obtenidos por el ente económico así como su aplicación a lo largo de un período.
Con el fin de lograr los objetivos propuestos en la elaboración y presentación de este estado y en atención a lo
previsto en el artículo 119 del Decreto 2649 de 1993, cuyo texto se incluye más adelante, el Estado de
Cambios en la Situación Financiera se debe elaborar en forma tal que se reflejen las fuentes específicas de las
cuales se ha obtenido capital de trabajo; de igual forma se procederá con los distintos usos o aplicaciones.
Para tal efecto ha de entenderse como fuentes aquellos movimientos de las cuentas del balance general
y del estado de resultados que originan aumento en el capital de trabajo y como usos aquellos
movimientos que ocasionan una disminución en el mismo.
En el Estado de Cambios en la Situación Financiera se debe reflejar en forma separada los recursos
generados y los utilizados por las operaciones del ente económico. En lo concerniente a otras fuentes y
aplicaciones de recursos no provistos por las operaciones, se presentan también por separado,
discriminando de igual forma las fuentes u orígenes.
Igualmente y con el fin de suministrar información adicional sobre las variaciones sufridas en las cuentas del
activo como del pasivo corriente, se debe presentar un análisis de los cambios y todas y cada una de las
partidas que individualmente conforman el capital de trabajo.
El Estado de Cambios en la Situación Financiera se elabora el cierre de cada período contable, pero puede
prepararse durante el transcurso de un período inferior y presenta el resumen de los cambios en las posiciones
financieras corrientes y no corrientes del ente económico.
Así mismo este estado puede proyectarse hacia el futuro, en cuyo caso se convierte en un presupuesto
del capital de trabajo. Por lo tanto por medio de la exposición de los factores que afectaron el capital de
trabajo, el Estado de Cambios en la Situación Financiera es un instrumento importante para el control del
mismo de tal manera que se logre una mejor utilización de los recursos en el futuro.
Para la elaboración del Estado de Cambios en la Situación Financiera se requiere el análisis de los
aumentos y disminuciones en las partidas incluidas en un balance general comparativo con el fin de
mostrar los cambios en el capital de trabajo, las fuentes y aplicaciones de los recursos.
Para mayor claridad en la preparación del Estado en Cambios en la situación Financiera a continuación se
mencionan las principales fuentes que inciden en el cambio del capital de trabajo:
a) La utilidad neta, más o menos las partidas del estado de resultados que no afectan el capital de trabajo,
entre las cuales se mencionan la depreciación, amortización, agotamiento, provisiones, la corrección
monetaria, la utilidad o pérdida o utilidad del ejercicio por aplicación del método de participación patrimonial.
En lo referente a la corrección monetaria, se debe incluir únicamente la ocasionada por la aplicación de los
ajustes por inflación a las cuentas no corrientes del balance general.
b) Disminución en partidas del activo no corriente (venta o retiros de propiedades, planta y equipo, inversiones
a largo plazo, activos intangibles, entre otros.
c) Aumento en partidas del pasivo no corriente (obtención de obligaciones a largo plazo tales como bonos,
pagarés.
d) Aumento en partidas del patrimonio (tales como emisión de acciones o cuotas partes de interés social,
superávit por método de participación patrimonial).
Apéndice I – Consejo Técnico de la Contaduría Pública
Estado de cambios en la situación financiera (VI)
A continuación se mencionan los principales conceptos que representan la destinación o uso de los valores que
inciden en el capital de trabajo:
a) Pérdidas del ejercicio, las cuales deben depurarse al igual que la utilidad con aquellas partidas que no afectan
el capital de trabajo, (depreciación, agotamiento, amortización, provisiones y la corrección monetaria,
pérdidas o utilidad del ejercicio por aplicación del método de participación patrimonial).
b) Aumento en las partidas del activo no corriente (compra o reposición de propiedades, planta y equipo,
intangibles, inversiones permanentes u otros activos no corrientes).
8.7 Revelaciones
De conformidad con lo previsto en el artículo 119 del decreto 2649 de 1993, "El Estado de Cambios en la
Situación Financiera debe divulgar, por separado lo siguiente:
1. El monto acumulado de todos los recursos provistos a lo largo del período y su utilización, sin importar si
el efectivo y otros componentes del capital de trabajo están directamente afectados.
4. Las operaciones por compra de subordinadas consolidadas, agrupadas por categorías principales de activos
adquiridos y deudas contraídas.
Para efectos de este pronunciamiento se requiere la presentación de los flujos de efectivo brutos, haciendo una
discriminación tanto de los cobros como de los pagos para cada rubro.
No obstante cuando se trate de partidas no materiales o cuando la actividad económica desarrollada, no permita
hacer tal discriminación, la presentación puede realizarse en términos netos.
8.9 Presentación
1. Detalle de las fuentes u orígenes y su utilización que determinaron el cambio en el total del capital de
trabajo, elaborando una lista tanto de las fuentes específicas de las cuales se ha obtenido el capital de traba-
jo, así como de los distintos usos que se han hecho de éste, analizando los rubros no corrientes del balance y
la información del estado de resultados, para determinar el aumento o disminución en el capital de trabajo.
2. Análisis de los aumentos y disminuciones en las partidas incluidas como corrientes en el balance general
comparativo, con el fin de mostrar las variaciones en las diferentes partidas del capital de trabajo, es decir,
el cambio en su estructura.
En las páginas siguientes se presenta un apéndice como guía para la elaboración y presentación del Estado de
Cambios en la Situación Financiera, con la información que se requiere para su respectivo diligenciamiento.
Para una mejor compresión y distinción de este Estado con relación al de los flujos de Efectivo se tomaron
los mismos balances y estados de resultados y demás datos complementados utilizados en el ejemplo presen-
tado en el pronunciamiento No. 8.
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA
Cuantificar el capital de trabajo proporcionado por las operaciones normales del ente
económico y cuál fue su destinación
Es el estado financiero que muestra en forma detallada los aportes de los socios y la
distribución de las utilidades obtenidas en un período, además de la aplicación de las
ganancias retenidas en períodos anteriores. Muestra por separado el patrimonio de
una empresa.
Debe proporcionar:
Las distribuciones de utilidades o excedentes decretados durante el período y el valor
a pagar por aporte, fechas y forma de pago.
El Estado de Origen y Aplicación de Fondos es una herramienta más del Análisis Económico – Financiero a
través del cual se obtienen las variaciones que han ocurrido en las masas patrimoniales de una empresa
mediante la comparación de las mismas entre dos ejercicios contables con el fin de determinar cuales han
sido las fuentes que se han generado en dicho periodo de tiempo como resultado del ciclo de explotación de
la empresa y en que han sido aplicadas o usadas las mismas.
Dicho en otras palabras cuales han sido los fondos o los recursos económicos - financieros que ha generado
la empresa producto de su gestión y en que han sido aplicados o utilizados los mismos. De ahí su
importancia para conocer si nuestra actividad ha sido desarrollada con la eficiencia esperada y que los
resultados económicos obtenidos respondan a los objetivos y estrategias económico – financiera que se haya
trazado la empresa
Una gran mayoría de autores califican a este estado como estado de origen y aplicación del fondo de
rotación. Este planteamiento se basa en el hecho de que todas las variaciones de las masas patrimoniales se
van a ver materializadas en el corto plazo, es decir, en el Circulante de la empresa o lo que es lo mismo en
su Fondo de Rotación o Capital de Trabajo hasta tal punto que las variaciones que ocurren en éste quedan
explicadas tanto por las propias variaciones de los elementos del propio circulante como de las restantes
masas que componen la estructura económica financiera de la empresa.
El Patrimonio de forma global puede ser representado a través de la ecuación fundamental de la contabilidad
A = P + C que a su vez es la forma en que se materializa el método de la Partida Doble sobre el cual se basa
el registro de cualquier operación contable. Por lo tanto toda transacción contable se verá materializada en
esta ecuación a través de variaciones de forma compensatoria entre las masas que la componen.
Con el objetivo de hacer más comprensible lo expresado en el párrafo anterior, podemos descomponer esta
ecuación en las principales masas en que se desagregan el Activo y el Pasivo. Consideraremos pues para el
Activo las submasas de Circulante y Fijo y para el Pasivo las de Circulante y Fijo o a Largo Plazo. De esta
forma la ecuación fundamental puede descomponerse como sigue:
AC + AF = PC + PF + C
Para poder explicar el basamento teórico de este Estado partiremos de la anterior ecuación y evaluemos la
misma para un determinado periodo contable cualquiera como el punto de partida o punto cero (0). Por lo
que el valor de esta ecuación en dicho punto sería como sigue:
AC(0) + AF(0) = PC(0) + PF(0) + C(0)) (a)
Transcurrido un periodo de tiempo cualquiera, es decir un año el nuevo valor de dicha ecuación en estos
momentos sería como sigue:
Entre el periodo (0) inicial y el periodo (1) final cada uno de los componentes de la anterior expresión
pudieron sufrir variaciones es decir incrementos o disminuciones como consecuencias de las diferentes
operaciones contables ocurridas durante ese periodo de tiempo. Si a los posibles incrementos los denotamos
por el símbolo ∆ y las disminuciones por el símbolo∇ la expresión de cada uno de los elementos de la
expresión (b) pudiera plantearse de la siguiente forma:
AC(1) = AC(0) + ∆ AC - ∇ AC
AF(1) = AF(0) + ∆ AF - ∇ AF
C(1) = C(0) + ∆ C - ∇ C
Sustituyendo las expresiones (c) en (b) dicha la nueva ecuación resultante (d) sería como sigue:
PF(0) + ∆ PF - ∇ PF + C(0) + ∆ C - ∇C
Esta última ecuación corresponde a la misma expresión (b) es decir la situación contable de dicha empresa
al final del periodo. Si a esta expresión se le resta la situación contable al inicio que quedó expresada
mediante la ecuación (a) el resultado sería como sigue:
∆ AC - ∇AC + ∆ AF - ∇ AF = ∆ PC - ∇ PC + ∆ PF - ∇PF + ∆ C - ∇C
∆ AC + ∆ FC + ∇PC + ∇ PF + ∇C = ∇ AC + ∇ AF + ∆ PC + ∆ PF + ∆ C
Si se observa esta última expresión nos podíamos dar perfectamente cuenta que en el término de la
izquierda aparecen las fuentes u orígenes mediante los cuales se crean o se incrementan los fondos de la
empresa, es decir:
mientras que en el término de la derecha por lo tanto aparecerá las aplicaciones o destinos que han tenido
los correspondientes orígenes que son:
De esta forma queda explicado como en una empresa se origina y como se aplican los fondos que producto
de su gestión se van creando y aplicando con el fin de garantizar el proceso productivo de la misma.
Es por ello la importancia que tiene para en el análisis económico – financiero la información que nos
suministra el Estado de Origen y Aplicación de Fondos.
A continuación se muestra una forma de elaborar el Estado de Origen y Aplicación de Fondos a través de una
hoja de trabajo y posteriormente aparece el esquema que se plantea en la Resolución 10 /97 del Ministerio
de Finanzas y Precios.
Cuentas del Estados de Variaciones Variaciones Capital Variaciones de
Situación Totales de Trabajo
Balance Fondos
Año (0) Año (1) Aplic. Orig. Aumt. Dism. Aplic. Orig.
PC(0) PC(1) ∇ PC ∆ PC ∇ PC ∆ PC
PF(0) PF(1) ∇ PF ∆ PF ∇ PF ∆ PF
C(0) C(1) ∇C ∆C ∇C ∆C
El principio de conformidad financiera busca que las empresas utilicen sus fuentes de corto
plazo en usos de corto plazo y de la misma manera las fuentes de largo plazo en usos de
largo plazo y para el pago de dividendos que se realicen con la generación interna de
recursos.
El estado fuentes y usos se ha convertido en una gran herramienta para el financiero debido
a que da luces sobre las empresas rentables y autofinanciadas, al igual que da información
sobre la obtención de los recursos necesarios para el crecimiento de los activos.
Es importante entonces saber cómo se generan las fuentes y cuáles son los usos que se le
dan:
FUENTES:
-La utilidad
-La depreciación
-Aumento del capital ( y prima en colocación de acciones )
-Aumento de los pasivos.
-Disminución en los activos
USOS:
-Aumento de activos
-Disminución de pasivos
-Pérdidas netas
-Pago de dividendos o reparto de utilidades
-Readquisición de acciones
Con esta información podemos concluir que toda fuente tiene una aplicación o uso, para dar
un pequeño ejemplo, si la empresa accede a una obligación financiera por X cantidad, esta
sería una fuente de recursos y su aplicación seria el incremento de un activo, que puede ser
caja o bancos, o la compra de maquinaria y equipos o llegado el caso también puede
aplicarlo en edificaciones, como vemos son múltiples los usos que se le pueden dar a las
fuentes.
1. Para poder realizar el estado de fuentes y usos es necesarios tomar dos estados
financieros (Balance General) de una misma organización
2. Se determina la diferencia o variación de las diferentes cuentas de un año a otro.
3. De acuerdo a la variación y la cuenta que se esté analizando se especifica si es fuente o
uso.
4. Se hallan todas las fuentes y todos los usos de la organización
5. Se realiza sumas totales de fuentes y sumas totales de usos, la cual debe dar igual en
ambos lados para poder continuar.
6. Se procede a analizar cuáles son fuentes de financiación de de corto o largo plazo y de la
misma manera donde se aplican estos recursos.
Cuanto ya se tiene listo toda esta información el administrador financiero entrar a analizar
cuál es la estructura financiera que está utilizando la compañía, es aquí donde se puede
obtener información si las fuentes de financiación son acordes a los usos que se le están
dando, un ejemplo de esta situación sería saber si la empresa adquiere obligación de corto
plazo y utiliza estos recurso en usos de largo plazo, lo cual implica un mayor riesgo para la
empresa en cuanto a la liquidez de la organización.
En conclusión, se podría decir que el estado de fuentes y usos de fondos se suma a las
herramientas financieras utilizadas por el administrador financiero, con el fin de proteger las
empresas de la inadecuada utilización de los recursos y evita que se corran mayores riesgos
por falta de liquidez y uso de fondos que no cumplen el principio de conformidad financiera.
Ratios: sobre ello podemos decir que es la relación que se establece entre
dos o más variables, con el objeto de:
• Ayudar a diagnosticar una situación determinada
• Pronosticar qué sucederá con alguna variable a partir de información
disponible para otras
• Permite compararla con otras empresas similares
• Pueden conformar nuestro tablero de comando
Algunos Indicadores
Factores a tener en cuenta para la toma de decisiones
Factores que afectan la cantidad de capital de trabajo:
• Naturaleza del negocio: Supermercado (+ Capital de Trabajo) vs.
Siderúrgica (+ Capital fijo)
• Tiempo para obtener el producto terminado: a mayor tiempo, mayor
capital de trabajo (baja rotación)
• Volumen de ventas: a mayor volumen, mayor capital de trabajo
• Condiciones de compra y venta: las compras pueden autofinanciarse si los
plazos de pago son mayores a los plazos de cobranzas
• Rotación de Inventarios: a mayor rotación, menor capital de trabajo.
• Ciclo del negocio: estacionalidad
Resumen
En los momentos actuales las empresas cubanas se encuentra inmersas en un procesode
constante perfeccionamiento de su actividad, encaminado a lograr mayores resultados
económicos con los recursos que disponen, dentro de ello la administración eficiente del
capital de trabajose ha convertido en una necesidad a alcanzar.
Estas consideraciones han permitido realizar la investigación con el objetivo de evaluar la
liquidez del capital de trabajomediante la aplicación de un conjunto selecto de técnicas y
métodos de análisis financieros actualizados en una empresade la localidad, lo que permite
tener criterio para sugerir una metodología para el análisis del capital de trabajo en
empresas de la unión alimentaria.
Introducción
En la actualidad la confiabilidad y la eficienciaconstituyen una de las premisas necesarias
para las empresas que aspiran a perfeccionar su actividad económica, en aras de lograr
mejores resultados.
El éxito de este propósito dependerá entre otros factores del grado de certeza que posean
las decisiones que se tomen con relación al manejo adecuado de los recursos materiales y
financieros disponibles.
Hacer un mejor uso de los recursos, lograr una posición financiera favorable y satisfacer las
obligacionescontraídas, sólo se podrá alcanzar mediante una adecuada gestión de los
recursos líquidos por parte de las empresas. Lo que puede resumirse en la capacidad
económica y financiera y su adecuada administración.
DESARROLLO
En el análisis de estas razones es necesario especificar que no existen estándares para los
resultados que
se obtienen, la decisión a tomar al realizar una comparación depende en gran medida del
sector en que se opere; además es importante analizar como vienen evolucionando
históricamente estas razones en la empresa para comprobar si se está deteriorando la
liquidez de la empresa.
- Razón de Solvencia.
Esta razón nos ayuda a medir la capacidad que tiene la empresa para garantizar la totalidad
de sus deudas con terceros utilizando los Activos con el valor de venta que posee.
• Autonomía:
Esta razón es la contrapartida del procedimiento mostrado anteriormente pues permite
conocer hasta qué punto la empresa se encuentra con independencia financiera antes sus
acreedores.
• Calidad de la deuda:
El cálculo de esta razón permite medir el riesgo que posee la empresa al utilizar
financiamiento a corto plazo, se determina:
- Razones de Actividad.
Se encargan de medir la situación de liquidez de cuentas circulantes específicas
(inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar).
• Rotación de Inventario:
Mide la actividad o liquidez del inventario de la empresa, expresa las veces que los
inventarios rotan durante un año, su cálculo se efectúa:
- Ciclo de Caja.
Es uno de los mecanismos más comunes que se utilizan para conocer la capacidad que
poseen las empresas de gestionar su efectivo, establece la relación que existe entre los pagos
y los cobros; o sea, expresa la cantidad de tiempo que transcurre a partir del momento que
la empresa compra la materia primahasta que se efectúa el cobro por concepto de la venta
del producto terminado o el servicio prestado (Ver anexo 2).
Al analizar el ciclo de caja es conveniente tener en cuenta dos factores fundamentales:
1 - Ciclo Operativo.
2 - Ciclo de Pago.
1- El Ciclo Operativo es una medida de tiempo que transcurre entre la compra de
materias primas para producir los artículos y el cobro del efectivo como pago de la venta
realizada; está conformado por dos elementos determinantes de la liquidez:
• Ciclo de conversión de inventarios o Plazo promedio de inventarios.
• Ciclo de conversión de cuentas por cobrar o Plazo promedio de cuentas
por cobrar.
2 - El Ciclo de Pagotiene en cuenta las salidas de efectivos que se generan en las empresas
por conceptos de pago de compra de materias primas, mano de obra y otros, este se
encuentra determinado por:
• Ciclo de conversión de las cuentas por pagar o Plazo promedio de las
cuentas por pagar:
La combinación de ambos ciclos dan como resultado el ciclo de caja:
Ciclo de caja = Ciclo operativo – Ciclo de pago
• Rotación de caja:Expresa el número de veces que rota realmente la caja de la
empresa, tiene como objetivo central maximizar la ganancia a través del efectivo y se
determina:
Existe una relación inversa entre el ciclo de caja y la rotación de caja, cuando disminuye el
ciclo la rotación aumenta, lo contrario también es válido, por tanto las empresas deben
dirigir sus estrategiaspara lograr disminuir el ciclo de caja, pues de esta forma garantizan
que las entradas de efectivo se produzcan más rápido; esto no indica que las entidades
deban quedarse sin saldo en caja para operaciones, ya que existen una serie de razones por
las cuales las se mantiene un saldo de efectivo mínimo en caja:
• Ciclo operativo.
• Ciclo de caja.
• Incertidumbre en las entradas de efectivo.
• La cobertura o posición de crédito.
• El aprovechamiento de las oportunidades que brindan nuevos negocios.
- Flujo de Efectivo.
Para valorar la solvencia y evaluar la capacidad de generar flujos de efectivos positivos en
períodos futuros para financiar el crecimiento de las empresas es necesario la confección
del Estado de Flujo de Efectivo: El cual relaciona los ingresos y pagos de efectivo que se
realiza en un período contable, además proporciona información acerca de las actividades
de inversión y financiación.
El estado permite que la empresa realice diagnósticos relacionados con la capacidad que
tiene la entidad de captar financiamiento externo; pone al descubierto el destino que se le
da al efectivo recibido en el período, brinda información acerca del crecimiento de la
empresa, es decir si está creciendo, si se encuentra estancada o en recesión y destaca si se
destinan fondos obtenidos a corto plazo para colocarlos en inversiones de lenta
recuperación.
Este estado ayuda a la empresa en la evaluación de aspectos tales como:
• 1- Evaluar la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivos positivos en
períodos futuros.
• 2- Debe explicar las razones o las causas de las diferencias entre el valor de la
utilidad neta y el flujo de efectivo relacionado con las operaciones.
• 3- Evaluar la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones y pagar
dividendos.
• 4- Debe explicar tanto el efectivo como las transacciones de inversión y financiación
que no hacen uso de efectivo durante el período analizado.
El objetivo principal del estado de flujo de efectivo es proporcionar información acerca de
los ingresos y pagos de efectivo, así como de las actividades de financiación e inversión de la
entidad.
• Clasificación de los Flujos de Efectivo:
• 1- Por actividades de operación: Este incluye los ingresos y los pagos de efectivos
realizados por las operaciones.
Ingresos Pagos
Ingresos Pagos
Efectivo por ventas de inversiones o activos fijos. Compra de inversiones o activos fijos.
Ingresos Pagos
Los ingresos y pagos de intereses se clasifican como actividades de operación para reflejar
el efecto que tendrían en el efectivo aquellas transacciones que se incluyen en la
determinación de la utilidad neta; mientras los pagos de dividendos al no intervenir en este
cálculo se consideran actividades de financiación.
Los equivalentes de efectivo que son inversiones de alta liquidez a corto plazo, conformados
por fondos monetarios de inversión, papeles comerciales y bonos de tesorería, así como el
dinero que esté depositado en cuenta bancaria no son considerados como ingresos y pagos
de efectivo.
La diferencia entre los ingresos y pagos de efectivo de cada uno de estos flujos dará un
resultado negativo o positivo:
- Si es positivo el resultado se expresará: Flujo de efectivo proveniente de las actividades de
operaciones, inversión o financiación.
- Si el resultado es negativo se expresará: Flujo de efectivo utilizado en las actividades de
operaciones, inversión o financiación.
La sumatoria de los resultados de estos flujos de efectivo muestran la variación del efectivo
en el período que se analiza; este se conoce como Flujo neto de efectivo.
Para la confección de un estado de flujo de efectivo es necesario:
• Balance General del período actual y el período anterior.
- Estado de Resultado del período actual.
• Importancia del flujo de efectivo proveniente de las operaciones.
Es necesario que las empresas sean capaces de generar flujos de efectivo positivos
provenientes de las operaciones que garanticen que la empresa sobreviva, pues si los flujos
generados son negativos no podrá obtener efectivo de forma indefinida de otras fuentes, ya
que la capacidad de obtener efectivo a través de las actividades de financiación dependen en
gran medida de la capacidad que tenga la empresa de generar flujos de efectivo de las
actividades de operaciones, además esta situación desestimula a los inversionistas cuando
van a invertir.
Para la preparación del estado de flujo de efectivo proveniente de las operaciones es
necesario tener en cuenta los efectos que causan en el efectivo los ingresos y pagos
relacionados anteriormente, así como las variaciones de las cuentas y la conversión de los
ingresos y gastos de base de causación a la base de caja, haciendo uso de las siguientes
ecuaciones:
Método Directo.
1- Efectivo recibido de clientes:
Ventas Netas + disminución en cuentas por cobrar
- aumentos en cuentas por cobrar
2- Intereses y dividendos recibidos:
Ingresos por intereses + disminución en intereses por cobrar
-aumento en intereses pro cobrar
3- Pagos a proveedores de mercancías:
Costo de ventas + aumento de inventarios
- disminución de inventario
4- Pagos de Gastos:
Gastos de operaciones – depreciación y otros + aumento en pagos anticipados y
gastos que no hacen uso de efectivo - disminución en pagos anticipados
5- Pagos de Intereses:
Gastos de interés + disminución en intereses por pagar
- aumento en intereses por pagar
6- Pagos de Impuestos:
Gastos de impuestos + disminución en impuestos por pagar
- aumento en impuestos por pagar
Existe un método alternativo que es el Método Indirecto, se utiliza para preparar el flujo
de efectivo proveniente de las operaciones, este parte de las utilidades netas del período y se
realizan todos los ajustes necesarios para convertir esta cifra al flujo de efectivo neto
proveniente de las operaciones.
Efectivo proveniente de las operaciones:
Utilidad Neta
(+)
• Gastos que no utilizan el efectivo
Ejemplo: Depreciación
• ? Incremento de Pasivos Circulantes
• ? Disminución de Activos Circulantes
(-)
• ? Incremento de Activos Circulantes
• ? Disminución de Pasivos Circulantes
• ? Ingresos por ventas de Activo Fijo
(=) Flujo de efectivo neto proveniente de actividades de operaciones
Existen ciertas diferencias entre la utilidad neta y el flujo neto proveniente de operaciones
tales como:
- Los gastos que no hacen uso de efectivo tales como la depreciación y la amortización de
activos intangibles, no afectan al flujo de efectivo neto pero si a la utilidad neta.
- Las diferencias de tiempo que existen entre el reconocimiento de los ingresos y los gastos
y la ocurrencia del flujo de efectivo.
- Las ganancias y las pérdidas no operacionales intervienen en la determinación de la
utilidad neta, pero el flujo de efectivo relacionado se clasifica como una actividad de
financiación, no como una actividad operacional.
• Preparación del Flujo de Efectivo proveniente de las actividades de
financiación y de inversión:
Para calcular los flujos provenientes de estas actividades se pueden examinar los asientos
de las cuentas de activos y pasivos relacionadas, junto con cualquier ganancia o pérdida que
se relacione y muestre el Estado de Resultado; además si dentro de estas actividades tienen
lugar operaciones que no hacen uso de efectivo se deben relacionar las mismas en un
informe suplementario, que acompañará el estado de flujo de efectivo.
Patrones para clasificar las empresas según los flujos de efectivos.
Bibliografías
• File://A: /capital.htm.
-Gesttopolis.com
• Amat Salas, Oriol: Análisis de Estado Financieros 2 da Edición Gestión 2000,
Barcelona 1996.
• Blanch, LL., E. Elvira y M. Navalón: Cash – Management ( Gestión de Tesorería ).
2da Edición, Ediciones Gestión 2000, S.A., Barcelona. 1998.
• Breadly, R y S. Myers: Fundamentos de Financiación Empresarial 4 ta Edición.
• Castells, C., González A. y Demestre A.: Técnicas para Analizar Estados Financieros.
1ra Edición. Grupo Editorial Publicentro.2001.
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIÓN FINANCIERA (BOLETÍN B12)
En épocas de inestabilidad económica, producida por los efectos de la inflación en los últimos años, no es
suficiente saber de donde provienen y en que se aplicaron los recursos de una empresa ó de análisis
financieros que no reflejen la estabilidad financiera ó solvencia de la misma, pues existe otro factor
importante que conviene destacar y que es la falta de liquidez por el crecimiento constante en los costos
del dinero y cuya solución debe darse de inmediato para hacerle frente a las obligaciones a Corto Plazo,
por lo que el Instituto Mexicano de Contadores Públicos ha considerado como un Estado Financiero
básico, el Estado de Cambios en la Situación Financiera cuyos objetivos en los términos del nuevo Boletín
B-12 de Principios de Contabilidad, vigente a partir del 1° de Enero de 1990, quedan plasmados de la
siguiente manera:
• Conocer y Evaluar las Razones de las diferencias entre la Utilidad Neta y los Recursos
Generados ó Utilizados por la operación.
• Evaluar la capacidad de la Empresa para cumplir con las obligaciones, para pagar dividendos, y
en su caso, para anticipar las necesidades de obtener financiamiento.
Para la elaboración de un Estado de Cambio en la Situación Financiera es necesario contar con Balances
Comparativos de inicio y fin del periodo, reexpresados ambos, en pesos de poder adquisitivo a la fecha
del último de éstos.
La Finalidad de los Balances Comparativos Reexpresados, es determinar las diferencias actualizadas que
nos van a reflejar los orígenes ó aplicaciones de recursos generados durante ese periodo a valor
actualizado.
• Disminuciones de Activos.
• Aumentos de Activos
Los recursos generados ó utilizados durante el periodo se deberán clasificar de acuerdo con las
siguientes tres áreas principales:
De Operación
De Financiamiento
De Inversión.
Las actividades de operación generalmente están relacionadas con la producción y distribución de bienes
y prestación de servicios, normalmente las actividades de operación están relacionadas con
transacciones y otros eventos que tienen efectos en la determinación de la utilidad neta y/o con aquellas
actividades que se traducen en movimientos de los saldos de las cuentas directamente relacionadas con
la operación de la Entidad y que no quedan enmarcadas en las actividades de financiamiento ó de
inversión.
• Por otra parte deberán eliminarse también aquellas partidas del Estado de Resultados que no
hubieran generado ó requerido el uso de recurso
• El resultado que se obtenga será el neto de Generación ó Uso de Recursos que se habrá de
incorporar en cualquiera de los tres grupos de actividades en que se conforma el estado de
Cambios en la Situación Financiera.
o Esta Estado inicia con las Actividades de Operación el cual deberá partir de la Utilidad ó
Pérdida Neta del periodo, ó bien de la Utilidad ó Pérdida obtenida antes de partidas
extraordinarias, si es que las hubiera.
o Adicionar ó disminuir las partidas del Estado de Resultados que no hayan generado ó
requerido el uso de recursos.
o Seguido de lo anterior irá el tercer grupo de los Recursos Generados ó Utilizados en las
actividades de inversión y/o desinversión realizados durante el periodo.
Por otra parte es conveniente señalar que aquellos movimientos contables que sólo representen
traspasos y no impliquen modificaciones de la estructura financiera, como en el caso de la capitalización
de utilidades, incremento en la reserva legal, etc., se compensarán entre sí, omitiéndose su presentación
en el Estado de Cambios en la Situación Financiera; por el contrario, si el traspaso implica modificación
en la estructura financiera como es el caso de conversión de Pasivo a Capital, de adquisición de Activos
mediante contratos de arrendamiento financiero, etc., se deberán presentar los dos movimientos por
separado.
De esta forma calculamos si la empresa puede cubrir sus obligaciones de corto plazo.
2.- Determinación de la rotación de las cuentas por cobrar: (Cuentas por cobrar / Ventas Netas
Anuales) X 360
4.- Rotación de Cuentas por Pagar (Cuentas por Pagar / Costo de Ventas) X 360
7.- Determinación del Capital de Trabajo invertido en cuentas por cobrar: (promedio de Cuentas por
Cobrar / 360) X Ciclo financiero Operativo (6)
Determinamos cuanto invierte la empresa en cuentas por cobrar en cada ciclo de operación.
8.- Determinación del Capital de Trabajo invertido en inventario: (Promedio de Inventario / 360) X
Ciclo financiero operativo (6)
9.- Determinación del Capital de Trabajo invertido en Cuentas por Pagar: (Promedio de Cuentas por
Pagar / 360) X Ciclo Financiero Operativo (6)
Determinamos cuánto invierte la empresa en cuentas por pagar en cada ciclo de operación.
10.- Determinación del Capital de Trabajo invertido en Gastos de Operación: (Gastos de operación
del ejercicio / 360) X ciclo financiero operativo (6)
Determinamos la cantidad de capital adicional que es capaz de generar la empresa en cada ciclo
operativo
12.- Determinación del Capital de Trabajo Operativo por Ciclo Financiero: Suma 7 + 8 + 10 - 9
Determinamos la cantidad de Capital de Trabajo operativo que es capaz de generar la empresa en cada
ciclo financiero.
Hay suficiencia de Capital de Trabajo, si se mantienen constantes las cifras la empresa no necesitará
financiamiento.