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Nota 1: Hay conceptos que conviene primero definirlos y más adelante, analizarlos.
Para no enredar la presentación, cuando se trate un punto que pareciera quedar
trunco, utilizaré la simbología (*) para indicar que se volverá sobre el tema más
adelante.
Nota 2: Haciendo "click" con el mouse en cada gráfico, pueden verse en tamaño
apliado.
CONSIDERACIONES PRELIMINARES.
Como punto de partida, hay que mencionar que el actual sistema previsional
chileno está definido en el Decreto Ley 3.500 del año 1980, y la Reforma hecha al
sistema el año 2008 se encuentra en la Ley No. 20.255.
Yo lo encuentro muy bueno. Si uno cotiza una cantidad “X” durante la vida laboral,
al jubilar es probable (nunca seguro) terminar sacando, dependiendo de la rentabilidad
que haya tenido el sistema y en qué fondo hayan cotizado, entre 3 (siempre estando
en Fondo E) y 9 veces lo que puso (si durante cotización lo hizo en el fondo A, y al
jubilar elije el fondo C). O sea, si uno cotizó $50.000.000 (incluyendo las comisiones
de la AFP), es probable que termine sacando a lo menos $150.000durante el período
de jubilación. Y si ha movido bien sus fondos y las cosas se dan como se espera,
quizás hasta saque $450.000 Ahora, si alguien ganó toda su vida un bajo sueldo, y
tiene lagunas de imposición por cesantía o simplemente porque no le pagaron las
imposiciones (todo esto al parecer sucede con alguna frecuencia)... pues claro, la
pensión será totalmente insatisfactoria. Pero no es culpa del sistema de pensiones,
sino que muchos sueldos son bajos, existen períodos de cesantía y la gente no siempre
impone.
Los fundamentos de mi opinión positiva del actual sistema, lo pueden encontrar en
el artículo en que lo comparo con el antiguo sistema de reparto, cuyo link es:
http://victorramio.blogspot.com/2009/04/conviene-volver-al-antiguo-sistema-de.html
En el caso chileno, por lo menos para los varones, como veremos, lo más probable es
que la pensión sea cercana al 100% de su sueldo (por el que impone) y en muchos
casos, algo superior.
LAS COTIZACIONES
Las reglas son: Hasta 600 UF al año, o 50 UF al mes, también es libre de impuestos
para los trabajadores dependientes, y 8,33 veces del monto cotizado en forma
obligatoria, para los trabajadores independientes, con el mismo tope de UF 600
anuales.
¿Quieres poner mas de las 50 UF mensuales en el APV? No problem, pero esa parte
paga impuestos.
Donde:
ICR: Global complementario que pagaría al incluir 100% del retiro.
ISR: Global complementario que pagaría sin incluir el retiro.
Ahora si quien retira el dinero es un pensionado o persona con los requisitos para
jubilar, la tasa baja según la siguiente fórmula:
Este último caso (persona con requisitos para jubilar), lo encuentro digno de
destacar. La fórmula, aunque no parece obvio a primera vista, equivale a decir que el
retiro está afecto 100% al pago del Global Complementario, y que se declara en su
totalidad como renta. Esto no parece ser evidente a simple vista, pero es así.
Para las personas que no cumplen el requisito, se castiga la tasa de impuesto para
desincentivar los retiros antes de tiempo.
Al efectuar el retiro, la institución pagadora retendrá el 15% del retiro como abono
al impuesto (se recuperará parte, si corresponde, en la declaración anual del Impto. a
la Renta).
Para los aficionados a declarar sus propios impuestos, este impuesto único se
declara en la línea 47 código 767 del Formulario 22 del año 2011.
Para mayor información, referirse a la Circular No. 31 del S.I.I de Abril del 2002.
La ley faculta a las AFPs para el cobro de estas comisiones en ambos casos.
Hay para todos los gustos. Y hay fondos mutuos especiales para el APV, y sus
comisiones varían normalmente entre 0,8 y 2% anual.
Una vez que se jubila, las reglas para el cobro de comisiones del APV cambian y se
complican; lo explicaré en el Capítulo Jubilación. (*)
LA CUENTA DE AHORRO
El destino de los fondos en la cuenta de ahorro, lo define cada cual como algo
personal: puede ser para mejorar a futuro la pensión, o como un mecanismo de ahorro
independiente de la jubilación Uno retira la plata cuando quiere: la depositan en tu
cuenta corriente en el banco que digas, dentro de las próximas 48 horas. El giro lo
puedes hacer por Intenet. El monto no tiene límite; si tienes $5.000.000 y los quieres
sacar de un viaje, pues eso, los sacas y punto. El máximo de giros al año son 6. Más
que razonable.
¿Se quiere menos riesgo? Vienen los fondos B y C (éste último dice la AFP, de
rentabilidad esperada tipo 5,2% anual a largo plazo, pero en realidad desde que se
inició el sistema el año 1981 hasta marzo 2011, según la Superintendencia de
Pensiones, su rentabilidad real anual ha sido de 9,22%)
Hay que destacar que estas rentabilidades, a pesar del adverso efecto de la
dramática crisis financiera ocurrida ente los años 2007 y 2008, superan todas las
expectativas que se consideran en las proyecciones.
Los tipos de fondos valen para todas las cuentas: obligatoria, APV y de Cuenta de
Ahorro conocida también como cuenta 2.
En todas las cuentas, se puede distribuir las platas porcentualmente en dos tipos de
fondos, por ejemplo: 40% fondo A y 60% Fondo C.
Los afiliados hombres hasta los 55 años de edad y las mujeres hasta los 50 años,
pueden optar por cualquiera de los fondos. A partir de esa edad y hasta la edad de
jubilación, no podrán optar por el Fondo A en la cuenta de capitalización individual. La
limitación no se aplica a la cuenta de ahorro.
Y al jubilar, sólo se podrá elegir entre los fondos C, D y E (*).
2. Cuenta de ahorro (suponiendo que uno elige esta opción como mecanismo de
ahorro):
• Tengo una plata que sé voy a necesitarla en 1 año mas. Pues tampoco conviene
correr demasiado riesgo, pues la idea es que al retirarla uno tenga más de lo que puso,
y no al revés. Recomendable fondos C al E.
• Tengo plata sin destino, es ahorro para futuras eventualidades, espero no tener que
sacarla en muchos años más: Fondos A al C parecen alternativas interesantes de
considerar.
Un caso: tiene plata en Cuenta de Ahorro, como principal colchón para sacar lo que
le falte para cubrir los gastos durante el período de pensionado. Pero espera poder
sacar plata de ahí durante los próximos 30 años. Como es algo a largo plazo, y para no
ser 100% osado, una opción que me parece atractiva es dejar un 50% en el fondo C y
el otro 50% en el fondo A.
Por ahora, mujeres 60 años, hombres 65. Se habló de cambiarlo. Las mujeres
creen es bueno para ellas jubilar antes. No como está diseñado el sistema. Si las
pensiones las “pagara Moya”, sería bueno. Pero jubilan con sus propios fondos.
Imponen 5 años menos y deben usufructuar de la jubilación 5 años más a lo menos
(son más pues sus expectativas de vida son mayores). Esto, por lo que les mencionaba
del crecimiento exponencial del dinero, tiene un impacto enorme. Pues nada, que dicen
que sacan pensiones muy disminuidas, lo que es entendible dentro de la lógica del
sistema. Podrían compensar esa desventaja con depósitos adicionales en el APV, si sus
ingresos se lo permiten.
Como veremos más adelante, cada AFP tiene un sistema que permite a sus
afiliados proyectar sus pensiones variando las condiciones, de acuerdo a las normas de
proyección establecida en la norma de la Superintendencia de Pensiones.
Jubilación anticipada.
Uno puede jubilar antes, si se cumple que la pensión que se va a obtener según la
plata acumulada que se tiene, sea superior al 70% del promedio de la renta imponible
(tope, ya dije, es 66UF mensuales), de los últimos 10 años y al menos 150% de la
pensión mínima garantizada por el Estado, que es una miseria, $107.625 a diciembre
de 2010 para personas menores de 70 años. O sea, el que ha cotizado por el tope los
últimos 10 años, la ley le exige para jubilar anticipadamente, que sus fondos le
permitan una pensión de al menos 46,2 UF mensuales (algo más de $1.005.000 a
mayo del 2011).
Bono de Reconocimiento
Los que empezaron su vida laboral antes del sistema de AFP, tienen parte de sus
imposiciones en el antiguo sistema. Esa plata es el Bono de Reconocimiento. Se
reajusta por la UF y tiene un interés anual de 4% garantizado por el Estado, quien
libera los fondos a la edad de jubilar (60 o 65 años según sea mujer u hombre).
En el caso de la jubilación anticipada, ese bono puede dejarse ahí con el interés
mencionado hasta la edad que corresponde para jubilar, o transarlo en el mercado al
momento de jubilar anticipadamente. Yo suponía que al transarlo ofrecían menos
dinero, pues falta “n” años según el caso para que quien lo compra reciba el dinero.
Pero como tiene un interés garantizado y fijo, te ofrecen un poco (muy poco) más. Con
la ventaja que ese monto entra de inmediato a la cuenta obligatoria, (no al APV) y
empieza a ganar el interés de la AFP, que históricamente, dejando de lado los años
2007/2008 y su crisis, ha sido mayor que el 4%.
Expectativas de vida
Para el cálculo de la pensión o renta vitalicia, en el año 2006 era de 85 años para
los hombres y 87 para las mujeres.
Actualmente la norma ha cambiado y se ha complicado. Ya no hablan de edad, sino
de unas tablas de mortalidad y sobrevivencia, que a pesar de mis esfuerzos, no he
logrado entender del todo (*).
La AFP calcula qué monto hay que dejar para financiar durante la “expectativa de
vida” para tener una jubilación del mínimo: 70% del promedio de la renta imponible de
los últimos 10 años.
Nota 1:Lo de las 200 UTM tiene una variante: Uno podría retirar menos de 200 UTM en
uno o más años, en cuyo caso la exención tributaria se mantiene por más de 6 años,
hasta que se llega al tope indicado de 1.200 UTM. Los años de retiro pueden ser
consecutivos o no.
Nota 2: “El año 2007, al hacer la declaración de impuestos, me llevé una sorpresa: no
es que el retiro de ELD sea 100% libre de impuesto. Si no que se declara como rentas
exentas del Global Complementario. Pero se declaran; y si bien el tema es complicado
de entender si uno no está familiarizado cómo se llena el Formulario 22 (declaración de
Impuesto a la Renta), resulta que igual se termina pagando una parte de impuesto,
pero inferior a si no se retira el excedente y ese monto estuviera afecto al Global
Complementario en un 100%, al retirarlo como pensión.
Se puede sacar el 100% del ELD, pero si sobrepasa los límites mencionados, el
excedente debe ser declarado como renta en el Global Complementario. Según el
monto y los ingresos que deba declarar el contribuyente ese año, podría ser mucho
dinero en impuestos.
TOME NOTA:
Debido a que estoy bastante familiarizado con el cálculo del impuesto a la renta, puedo
asegurar que puede darse la siguiente situación:
Entendamos, pues: puede ser conveniente sacar excedente, si se tienen los fondos
suficientes, hasta el tope exento del Global Complementario. Te ahorras una parte del
pago de impuesto ya dicho. Y dejas de pagar la parte que corresponde a la comisión
del 1,25% de la pensión por ese monto. (*). Es obvio que al retirar ELD la pensión
será más baja, pues son fondos que se retiran del capital que deberá financiar la
pensión.
Nota 3: Si se retira ELD, se sugiere “rebajar” ese monto de la pensión anual a ser
pactada con la AFP (caso retiros programados), por esos años, para mantener la
pensión que se desea en el año. (*)
Nota 4 de Junio 2012: A partir del año 2012, para los límites de las 800 UM o 200 UTM
por año, esos montos ya no se declaran en el global complementario. Creo se ha
empezado a aplicar lo que fue el espíritu de la ley, que dice que son "libres de
impuesto".
Tener presente: lo indicado es para el APV. Si el ahorro fue hecho durante la vigencia
de los “Depósitos Convenidos”, que en las AFP al parecer lo identifican como “régimen
anterior”, el límite para la exención tributaria es de sólo 900 UF.
Tipos de Pensión
Está la opción de dejar los fondos en una AFP, y hacer retiros programados La AFP
indica cual sería la pensión máxima para el primer año, (*) según los fondos que tiene,
las tablas de expectativa de vida (fijadas por ley) y una tasa de interés también fijada
por la normativa vigente (*). Pero uno puede fijar una jubilación menor, siempre que
se cumpla con el mínimo legal que es un 150% de la pensión mínima garantizada por
el Estado, y que dijimos eran $107.625 a diciembre de 2010. En cualquier momento
uno puede cambiar la pensión, siempre cumpliendo con el mínimo establecido por ley y
como tope la pensión que recalcula la AFP año a año según las normas establecidas
por la Superintendencia de Pensiones.
En este caso, uno es dueño del 100% de los fondos. Por lo tanto, constituyen
herencia.
Desde el año 2009, el sistema cambió radicalmente que, en lo principal, introduce las
siguientes modificaciones:
2. Cambio de las tablas de mortalidad, que definen según la edad actual de hombres y
mujeres (son distintas) las probabilidades que vivan una cantidad “X” de años más.
Dichas tablas definen, año a año, por cuantos años más hay que proyectar la pensión.
Lo indicado está normado en Circular 1679 (Tablas de mortalidad) y 1691 (Aplicación
de las tablas de mortalidad).
Hecha la salvedad que, para los retiros programados, es esperable que las
pensiones futuras sean superiores a las que se proyectan con la actual norma, en los
próximos gráficos normalmente se mostraran sólo las curvas “oficiales”.
Renta vitalicia (RV).
La otra opción para pensionarse es: transferir el capital ahorrado a una compañía
de seguros y contratar una renta vitalicia. Según lo que tengas en la AFP, te ofrecen
una renta vitalicia, que puede ser simple o con un período garantizado, que puede ser
0, 10.... 20 años. Con esto, si el pensionado muere antes, le siguen pagando el 100%
de la pensión a la viuda hasta que se cumpla el plazo garantizado (o a quienes se haya
dejado como beneficiarios en la póliza). Y luego de ese plazo, a la viuda le siguen
pagando el 60% de la renta pactada. Pero los fondos ahí son de la aseguradora y por
lo tanto, no constituyen herencia.
Para complicar las cosas, hay sistemas combinados; parte retiros programados,
parte renta vitalicia, retiros programados con renta vitalicia diferida. En fin......
También uno puede partir por retiros programados. Y en cualquier momento, con la
plata que quede, contratar una renta vitalicia. Pero al contratar una renta vitalicia, ya
el proceso es irreversible.
Puedes también negociar con alguna aseguradora para que mejoren sus términos.
En todo caso, las mejoras no parecen ser dramáticas.
Y ahí haces una decisión vital para tu futuro. Y si decides pensionarte, en un plazo
de 10 días, te has transformado en un viejo (a) jubilado y recibes tu primera pensión.
Comisión de las AFP´s sobre la jubilación.
Esta situación es válida para el caso que la AFP te pague la pensión (retiros
programados). En el caso de las rentas vitalicias, no sé como opera.
Yo me fui por el C (el de mayor riesgo entre los elegibles, pero de mayor rentabilidad
esperada). Uno puede cambiar el tipo de fondo las veces que quiera. O distribuirlos en
porcentajes también durante el período de jubilado (2 tipos de fondo).
Pero esta limitación no se aplica a la cuenta de ahorro. Al estar jubilado, ahí uno tiene
la plata en el fondo que desee.
• La Cuenta Obligatoria, que tiene la cotización del 10% que por ley todos debemos
cotizar. Incluye también el Bono de Reconocimiento (si fuera el caso), ya sea porque
se cumplió la edad para jubilar o que se haya transado el bono en caso de jubilación
anticipada. Está destinada a financiar la jubilación.
• El APV (alguien podría no haber puesto nada en esa cuenta, y sería “cero”).
Dependiendo de la decisión que tome el afiliado al momento de pensionarse, todo o
parte puede destinarse a financiar la pensión, o todo o parte puede ser un ahorro
independiente de la pensión que la persona retira a medida que lo estima conveniente,
en cuyo caso la parte no destinada a la pensión, está afecto al impuesto que
corresponda (en el caso que se efectúen retiros, si no, no se paga impuesto) y al pago
de la comisión de mantenimiento del 0,7% anual ya mencionada. El APV puede ser
retirado en cualquier momento, ya sea durante el período en que se está laboralmente
activo o una vez pensionado aunque, como ya se dijo, ese retiro tiene una penalización
tributaria cuando se está laboralmente activo.
• Los depósitos convenidos que los trabajadores dependientes hayan pactado con su
empleador, lo que me imagino se origina principalmente por negociaciones colectivas
de trabajadores sindicalizados. Hoy por hoy, creo que aún son pocos los casos en que
se da esta figura. Destinado a financiar la pensión, o ser retirado (total o
parcialmente), pero sólo al momento de pensionarse.
La parte del APV destinada a financiar la jubilación, no sigue pagando el 0,7% anual
de comisión. Pero la parte que caiga en la categoría de ahorro, sí.
Una persona destina el 100% del APV y de los DC a financiar la pensión y decide que
sacará anualmente la pensión máxima que calcula año a año su AFP. En este caso,
como el APV está destinado a pensión, no se cobra la comisión anual del 0,7%. Ahora,
si retira ELD, en este caso, el orden de prelación para su financiamiento es el que se
indicó en el párrafo precedente.
Otro caso: una persona (*) decide sacar una jubilación menor que la que le calcula
la AFP (para que los fondos duren más años). Y por el monto de pensión que fija, el
APV no se usa para financiar la pensión, y además puede retirar ELD. En este caso 1)
Mientras dure la situación descrita, esta persona deberá pagar el 0,7% de
mantenimiento del APV, y 2) El ELD se lo descontarán de la cuenta obligatoria, y no
del APV, pues como ya vimos, esa cuenta no forma parte del fondo para la jubilación.
Al próximo año, la misma persona decide subir el monto de pensión y ahí requiere
del APV para financiarla. Pues ahora deja de pagar el 0,7% de comisión del APV, y si
retira ELD, éste saldrá del APV y no de la cuenta obligatoria.
En capítulo IV se plantea una alternativa para que, aún sacando una pensión inferior a
la que calcula la AFP, hacer que el ELD salga del APV y no de la cuenta obligatoria, y
ahorrarse en parte el pago de la comisión del 0,7% anual. El año 2009 hice por
primera vez “la movida” que recomiendo para este caso, la que mantendré hasta
agotar el tope de las 1.200 UTM que tienen beneficio tributario.
Alguien dijo alguna vez: “¿Para qué hacer las cosas sencillas si pueden hacerse
complicadas?
El efecto de la crisis resulta evidente, pero aún así, las rentabilidades resultan muy
atractivas y bastante por encima de los valores que se consideran actualmente para
las proyecciones.
Nuevamente queda de manifiesto el efecto crisis, que en su punto más bajo hizo
que se igualaran las rentabilidades de los 5 tipos de fondos. La recuperación post crisis
ha sido notable y todos los fondos, con excepción del A, ya han recuperado y
sobrepasado los valores que tenían antes de la caída.
Las rentabilidades que se consideran son las recomendadas por Cuprum para cada
tipo de Fondo, las que se comparan en el siguiente gráfico con las reales obtenidas
entre septiembre de 2002 y marzo de 2011. Como se observa, las rentabilidades
supuestas son inferiores a las históricas.
Como lo indican las propias AFPs, la elección es una decisión individual y depende
del perfil del cotizante que incluye su actitud frente al riesgo.
El perfil agresivo significa que el cotizante se ha movido entre los fondos A y B
durante el período de cotización. Durante la jubilación esa consideración no es
aplicable pues debe usarse el vector de rentabilidades que define anualmente la
Superintendencia de Pensiones.
El perfil conservador considera que en una primera etapa elije el Fondo D y luego
se cambia al E.
Se presenta el caso de una mujer que cotiza desde los 25 años; en un caso se
muestra la proyección del caso de un perfil agresivo y en el otro, uno conservador.
Tanto para este gráfico como en los siguientes, hay que considerar que las
proyecciones están basadas en rentabilidades supuestas, que pareciera ser probables
de obtener, pero que no son seguras.
Hay que resaltar que en este caso, en el primer año, sin APV la pensión sería de
$884.000 mensuales, y con APV, $1.340.000.
También conviene destacar que hasta los 80 años, su pensión sería igual o mayor
que el sueldo líquido que tenía durante su etapa laboral, suponiendo que éste se
mantuvo constante, lo que normalmente no ocurre. El punto se comenta a
continuación.
Veamos lo que ocurre con nuestro sistema (proyecciones), considerando los casos
de una persona que durante toda su vida laboral ha cotizado por la renta imponible
máxima ($1.424.000 mensuales de mayo 2011) y otra que parte con un sueldo
imponible de $800.000 al mes con incrementos anuales de sueldo de un 1,5%, lo que
significa que al jubilar su renta imponible llegará a $1.251.000.
Dado que para los RP la pensión es variable en el tiempo, se adopta en este caso la
comparación con una RV (luego veremos las diferencias entre ambas opciones: RP
versus RV).
Gráfico comentado: Para el caso de los hombres, el caso de cotización por renta
máxima, que es igualmente aplicable a cualquier caso cuya renta mensual se mantenga
constante en el tiempo, el monto de pensión calculada con el criterio mencionado, será de
142% del sueldo. En el caso de las mujeres, por lo ya comentado, alcanzará al 77%.
Veamos el caso de una mujer que empieza a imponer a los 25 años y otra que lo
hace a los 31.
Creo que el efecto es mucho mayor que lo que la mayoría de las personas cree.
En el caso analizado, la persona que inició su vida laboral a los 25 años, el primer
año, tendrá una pensión de $1.618.000, y la que lo hizo a los 31 años, $1.161.000.
Definiciones previas:
Renta vitalicia diferida: Se contrata pero no en forma inmediata, sino a partir de una
fecha futura. Se supone que además la persona dejó una parte de los fondos para
retiros programados. Esto es una opción adicional a las que ya había mencionado
antes.
Tasa de interés de las aseguradoras: Es con la que calculan la renta vitalicia, desde
el momento de la jubilación hasta la edad definida por las expectativas de vida,
considerando la edad de la esposa e hijos dependientes. Para el años 2006, la tasa fue
de 3,5% (la fija la Superintendencia de Pensiones, “SP”). Baja, a mi modesto parecer.
El año 2008 bajó a 3,2%. Y para el presente año, tengo entendido que se considera
una tasa del 3,1%
Estas tasas han tenido una variación no menor a través del tiempo. Se adjunta su
evolución en los últimos años:
AÑO TASA(%)
2000 5.4
2001 5,2
2002 5,2
2003 4,2
2004 3,9
2006 3,5
2008 3,2
Demás está mencionar que mientras más baja es la tasa con que se calculan las
rentas vitalicias, más baja es la “renta” (pensión).
Comisión de las aseguradoras: Copio lo que ya había mencionado antes: Al contratar
una renta vitalicia, la aseguradora, hasta antes de la reforma previsional, podía cobrar
hasta un 2,5% del fondo destinado para la renta sin tope, como comisión. Ahora se
bajó a un 2% y se le puso un tope de 60 UF.
Hasta donde entiendo, esto podría explicar en alguna medida, que las ofertas de las
aseguradoras no sean iguales. Pero no varían mucho: Caso de la vida real: de 10
ofertas de rentas vitalicias, la mayor fue 47,5 UF/mes, y la menor, 46,24.
Uno puede pactar una pensión menor si quiere y puede, (siempre cumpliendo con el
mínimo legal) si se elige los retiros programados. ¡Pero los fondos son de uno! Si la
rentabilidad es mayor, que es lo esperable en períodos de economía sana y en
expansión, al año siguiente se podrá optar por una pensión mayor si la rentabilidad del
fondo elegido ha sido mejor que la definida en la norma y así sucesivamente. Porque el
recálculo se hace anualmente.
Caso de la vida real: Optó por retiros programado y las “pensiones máximas”
calculada por la AFP para el años respectivo fueron:
o Pensión máxima al jubilar (2006) ……..48,67 UF/mes
o Recálculo a Marzo 2007……………….52,22 UF/mes
o Recálculo a Mayo 2007………… …….55,23 UF/mes. Hasta aquí íbamos bien.
o Recálculo para el 3er año (efecto parcial crisis).47,10 UF/mes
o Recálculo Ene09,con todo efecto crisis.42,37 UF/mes
o Recálculo Ago2010(parcial recuperación de crisis)...56,48 UF/mes
En este caso, mi expectativa que con RV las pensiones pueden ser crecientes en el
tiempo, se ha dado.
La oferta de una renta vitalicia es a firme para toda la vida, uno pierde la propiedad
de los fondos, y el proceso es irreversible.
Mi punto: si uno no entra a un análisis detallado, y se guía sólo por las frías cifras del
SCOMP, puede tomar una decisión que no sea óptima.
Veamos algunas simulaciones que corrí para preparar esta nota, basadas en el
Pension Planner de Cuprum. Destacando que como cualquier proyección, está basada
en escenarios hipotéticos, que se supone tienen una buena probabilidad de ocurrencia,
pero que nadie puede asegurar que sen den cabalmente en la realidad.
Este gráfico ya había sido presentado, pero ahora se incluye la renta vitalicia.
Para el caso analizado y con la normativa vigente (vector de tasas definida por la
SP), la pensión en RP programado cae por debajo de la RV a partir de los 78 años.
Pero si corregimos la curva suponiendo que en la realidad se obtiene un interés de
5,2% (Fondo C), esa situación ocurriría a partir de los 83 años.
Aquí sólo se presenta la curva de RP según la norma vigente (sin corrección por
una esperada mayor rentabilidad).
Para el caso de las damas, la pensión con RP cae por debajo de la RV recién a los
88 años. Las curvas de proyección para hombres y mujeres son muy diferentes,
entiendo que por las diferentes tasas de mortalidad y sobrevivencia.
Pensión de viudez
Para los retiros programados la ley establece que a la viuda se le paga el mismo
60% de la “pensión de referencia” del pensionado fallecido. Por lo tanto el fondo, que
es patrimonio del pensionado o sus beneficiarios, podría pensarse que va a crecer
indefinidamente.
Pero realmente no es así. A veces quienes hacen las leyes parecen tener como
objetivo enredar las cosas para que el ciudadano común y corriente como uno, no
pueda entenderlas.
Sí se aplica el 60%, pero hay una serie de reglas que cambian totalmente la
situación, como era lógico esperar. El tema, y todo lo que tiene que ver con el pago de
pensiones, está reglado por la Circular 1.302 de la SP. Tiene ni más ni menos que 313
páginas. Aparece el concepto de “capital necesario para pagar 1 unidad de pensión”.
No pretendí estudiarlo; sólo le eché una mirada rápida. Está lleno de fórmulas bastante
pesadas de digerir. Me pareció un sistema kafkiano. Pero lo concreto es que la viuda
(si no hay otros beneficiarios) sí termina disponiendo del 100% del capital.
Existe una garantía del Estado (aquí los fondos pasaron a ser parte del patrimonio
de la aseguradora). Dicha garantía es: La pensión mínima garantizada por el Estado
más el 75% de la diferencia entre la renta vitalicia pactada y dicha pensión mínima.
En el siguiente gráfico se muestra qué porcentaje del capital inicial (al momento de
jubilar) se espera que quede como herencia, según a la edad en que ocurra ese suceso
tan indeseable:
En este capítulo, todos los análisis se hacen referidos a pensiones con renta vitalicia
(RV).
Usando los mismos niveles de ahorro del gráfico anterior, para el caso de mujeres,
se obtiene la siguiente situación, en la que se observa, por ejemplo, que para el caso
de un ahorro en el APV de $206.000, obtiene un aporte del Estado por una reducción
de impuestos, de $31.000 mensuales, y de su bolsillo lo que realmente debe poner son
$175.000.
Edad de jubilación para las mujeres
Reiterando lo indicado sobre la menor pensión que reciben las damas por jubilar 5
años antes, observemos el siguiente gráfico:
En pocas palabras: para que las pensiones de ambos sexos sean similares, todos
(as) deberían pensionarse a la misma edad. No tiene una presentación atractiva, pero
por el diseño del sistema, debería ser así.
Aunque esto es materia de otro análisis, valga mencionar que lo que se ha dicho
sobre pensiones líquidas, es suponiendo que el pensionado tiene como ingreso único,
su pensión.
Datos generales
El ingreso imponible medio por el que se cotizó en enero de 2011, fue de $516.524
en el caso de los varones y $439.817. Nueva ratificación de un hecho sabido: ellas
ganan un 15% menos que nosotros.
Esto está bastante en línea con la opinión que, en el largo plazo, resulta un mal
negocio elegir fondos de bajo riesgo para depositar los ahorros previsionales, dado que
su rentabilidad esperada es menor. Los cotizantes así lo han entendido.
Para hacer equivalentes las pensiones de las mujeres con la de los hombres
Ya habíamos visto que una alternativa era que ambos géneros jubilen a la misma
edad, y que esta postura resulta tan impopular como, al parecer, poco viable.
También anticipé como opción, que el Estado pusiera la diferencia para lograr ese
objetivo.
En ningún caso parece razonable que el Estado pusiera el capital faltante y calcular
las pensiones con el sistema vigente. Ya mencioné que en el caso de retiros
programados, al fallecimiento de los beneficiarios, el saldo de la cuenta de
capitalización será recibido por los herederos como herencia, y en las rentas vitalicias,
si la persona fallece antes de las expectativas de vida, parte del capital que se tenía al
momento de jubilar, queda para la aseguradora. En ambos casos, parte del aporte iría
a parar a manos de personas o instituciones que no son las que se pretende beneficiar.
Por lo tanto la alternativa es: que el sistema opere como está hoy establecido y el
Estado pague directamente a la pensionada la diferencia respecto a la pensión que
tendría un hombre en condiciones equivalentes de cotización: cantidad de años y
sueldo imponible.
Un cálculo muy grueso y poco académico pero que sirve para estimar un orden de
magnitud de lo que significaría un aporte como el propuesto, es el siguiente: En la
actualidad hay aproximadamente 650.000 mujeres pensionadas. Suponiendo que dicha
cantidad se mantiene en el tiempo y con los ingresos imponibles correspondientes a
marzo de 2011 del gráfico anterior, el costo del aporte estatal para equiparar las
pensiones de las damas con la de los varones variaría entre 3.700 y 4.300 millones de
dólares anuales. Pero es de suponer que a futuro la situación mejore para los
trabajadores, y empeore para el Estado: aumento de las expectativas de vida y mayor
número de pensionados, mejora en los sueldos si pretendemos ser un país
desarrollado y aumento vegetativo de la población si logramos superar la tasa de
natalidad requerida para mantener la población, que es de 2,1 (hoy estamos en 1,9).
EL costo del proyecto de ley de aumento del post natal tan comentado en los
últimos días, es, como está el proyecto, de 90 millones de dólares anuales. Y con los
cambios que algunos quieren proponer, para eliminar sus limitaciones, podría llegar a
los 160 millones.
a. El sistema de pensiones
http://victorramio.blogspot.com/2009/04/conviene-volver-al-antiguo-
sistema-de.html
El incentivo tributario del Art. 42 bis para las cotizaciones voluntarias y del ahorro
previsional voluntario (APV) es atractivo para quienes tributan en un tramo alto de
impuestos (sobre 15%). Por otro lado, quienes tributan en tramos bajos o están
exentos del pago del Global Complementario, resulta más conveniente acogerse a la
franquicia de la letra A del Art. 20 L del DL 3.500, figura incorporada a la legislación
con la Reforma Previsional.
• El retiro del excedente de libre disposición, si se puede optar a él, resulta interesante
desde el punto de vista tributario y porque, por la parte que se retira, se ahorra de
pagar la comisión mensual del 1,25% sobre la pensión que cobra la AFP. Se puede
poner esa plata en la cuenta de ahorro de la AFP u otro mecanismo de inversión de
buena rentabilidad. O si se retira durante “N” años, considerar ese monto como parte
de la pensión, y pedir una pensión menor a la AFP descontando el retiro de ELD. Esa
fue mi opción. Hice el cálculo para un pensionado de ingresos altos, y al retirar 200
UTM de ELD y rebajar ese monto de la pensión anual, se ahorra $750.000 al año en
impuestos.
• Prefiero la alternativa de retiro de hasta 200 UTM durante 6 años o más (hasta
completar monto exento de 1.200 UTM), a 800 UTM al momento de jubilar. De hecho,
por lo que mencioné que el ELD se declara como “renta exenta del global
complementario” y no que sea libre de impuesto, al sacar 800 UTM la cantidad de
impuesto a pagar podría ser muy significativa.
• Una opción por la que optaron algunos amigos y que encuentro interesante de
considerar: retiraron parte del ELD sujeto a beneficio tributario, y con ese dinero
contrataron en una aseguradora una “pensión” por una cantidad X de años. El resto lo
dejaron en la AFP para retiros programados, y mientras dura la “pensión” de la
aseguradora, fijaron una pensión de la AFP baja, para mantener los ingresos más o
menos constantes en el tiempo. Si se logra pactar con la aseguradora una rentabilidad
interesante para ese período de tiempo, creo es una opción a ser considerada. Pero en
la actualidad, dadas las bajas tasas de interés del mercado, puede que no sea muy
atractivo.
d. Jubilación anticipada
• Dada la rentabilidad histórica de los distintos tipo de fondo de las AFPs hasta antes
de la crisis del 2008, lo que es esperable para el futuro, y la tasa con la que se
calculan actualmente las rentas vitalicias, la alternativa de retiros programados, en mi
caso, la considero más conveniente que la de renta vitalicia. Tanto por rentabilidad, y
por ende monto de la pensión; porque los fondos remanentes forman parte del
patrimonio del pensionado y como tales, constituyen herencia; porque en caso de
fallecimiento del pensionado, la pensión de la viuda resulta normalmente mayor y
finalmente, en caso de quiebra, no hay un efecto negativo en el monto de la pensión.
Nota: digo “normalmente mayor”, porque es lo que se da en el caso de cónyuges de
edades similares. Pero si un señor de 60 años se casa con una lola de 25, aquí se
produce una distorsión, pues a ella van a tener que pagarle pensión por muchos años
más.
• Ahora, si las aseguradoras subieran la tasa para calcular las rentas vitalicias a niveles
similares de los años 2000 a 2002 (sobre 5%), habría que darle otra vuelta al análisis.
Pero subsistirían las desventajas: que se pierde la propiedad de los fondos (herencia),
que la pensión de la viuda sería menor y el riesgo, aunque remoto, del quiebre de la
aseguradora.
Mi visión ahora que las AFPs cobran comisión por mantenimiento de la Cuenta 2 (lo
que realmente ocurrió a partir del 14 de Octubre de 2008).
• Como el punto anterior es ilógico desde el punto de vista tributario, puesto que el
capital de la cuenta 2 estaría afecto a una doble tributación (hay que estar bastante
metido en el tema para darse cuenta de un detalle como este), quise asegurarme
haciendo la consulta a Cuprum que, como siempre, me aclaró la duda más allá de lo
esperable. He aquí su respuesta:
Sobre el tipo de Fondo para tener los ahorros previsionales durante la jubilación:
prefiero ser arriesgado, basado en los antecedentes históricos, y mantenerlos en el
Fondo C, que es el de mayor riesgo pero de mayor rentabilidad esperada en el largo
plazo. Si uno espera vivir 30 años más desde que jubila, eso es largo plazo. Y si hay
períodos malos (ver que el año 2002, el Fondo C rentó sólo 2,56% y el año 2008 ese
mismo fondo tuvo una rentabilidad negativa de -17,84% por la situación mundial que
todos conocemos), ya vendrán tiempos mejores. Por lo menos, eso espero, aunque
nadie puede asegurarlo.
Para mí, el ideal máximo: que la pensión corresponda, por lo menos en los
primeros años, al retiro sólo de los intereses que va generando el fondo, manteniendo
intacto el capital. Entiendo que en muchos casos no es posible plantearse esta opción.
En el caso de un pensionado cuyo único ingreso es su jubilación, me imagino es
complicado, por no decir imposible, renunciar a parte de lo que podría recibir como
pensión.
l. Mecanismo para que el ELD sea pagado con fondos del APV
Volvamos al ELD: este es un aspecto que dilucidé allá por el año 2008, que ya lo
mencioné más arriba y que enreda el tema del ELD. Veamos: si tenemos APV, nos
interesa sacar el ELD de ahí, para irnos ahorrando la comisión del 0,7% anual. Pero si
definimos una pensión menor que la que calcula la AFP, hay que ver que al menos
parte del APV quede destinado al pago de la pensión deseada. Si no fuera así, el ELD
será pagado por la cuenta obligatoria, y no por el APV. Por lo tanto, suponiendo que el
pensionado define una pensión mensual menor que la máxima ofrecida por la AFP y el
APV no se utiliza para financiar la pensión, se recomienda:
• Retirar el 1er.mes lo máximo que ofrece la AFP para ese año, incluyendo el APV, con
lo que el 100% del APV (si es que la persona tiene APV, claro está) estará destinado a
la pensión.
• Solicitar el cálculo y retiro de ELD (suponiendo que se tiene derecho a él).
• Redefinir para el resto del año una pensión menor, de manera que la pensión total
anual (retiro el 1er mes+ ELD + retiro meses siguientes) sea la deseada anualmente.
• Para poner las cosas en números: Supongamos que la AFP me calcula un retiro
mensual para el presente año, incluido el APV, de $1.500.000. Pero yo he decidido
retirar una pensión de $1.000.000 mensual ($12.000.000 año)