Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
CAPA
IMPORTANTE
Este material tem conteúdo meramente informativo e não se caracteriza como oferta, solicitação ou
recomendação de compra ou venda de qualquer ação, ativo ou instrumento financeiro. Todos os exemplos e
modelos utilizados e citados neste material e em sala são meramente didáticos.
Investimentos em ações, opções, contratos futuros e outros ativos de renda variável são operações de risco.
Desta forma, nas operações envolvendo estes ativos, podem ocorrer perdas. Nas operações com derivativos,
estas perdas podem ser superiores ao valor investido e, nesta condição, o investidor pode ser chamado a
aportar recursos.
Além disso, rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura, sendo assim, os percentuais de
valorização apresentados neste material não significam o potencial futuro de valorização.
Este material é impresso em papel certificado/
A XP Educação, que sempre primou pelas questões fazer parte da vida de todos os cidadãos conscientes
ambientais por meio da sua opção de incentivar o uso de sua responsabilidade e da importância do cuidado
de materiais recicláveis e com certificação de origem, com a natureza. A reciclagem de materiais é uma
mantém seu compromisso com a responsabilidade pela excelente forma de economizar energia, poupar
preservação da vida em nosso planeta. A consciência recursos naturais e trazer de volta ao ciclo produtivo o
ambiental e a busca por soluções inteligentes devem que é jogado fora.
VOCÊ TAMBÉM PODE COLABORAR COM O USO INTELIGENTE DOS RECURSOS NATURAIS
• Regue as plantas no início da manhã ou ao cair da noite. Quando o sol está alto e forte, grande parte da
água se perde por evaporação.
• Desligue o ferro um pouco antes de acabar de passar a roupa. Ele se mantém quente durante o tempo
necessário para você terminar a tarefa.
• Seja econômico: poupe papel usando o verso da folha para tomar notas ou fazer rascunhos.
Os professores que ministram nossos cursos possuem sólida formação acadêmica, além de serem
profissionais experientes no mercado de capitais, onde atuam como agentes autônomos de investimento.
Dessa forma, a vivência do dia a dia é levada para dentro da sala de aula.
Em todos os eventos, os professores são incentivados a buscarem o equilíbrio ideal entre teoria e prática,
entre o aprimoramento da base conceitual do aluno e o fornecimento de ferramentas práticas que possam
ser rapidamente implementadas no ambiente do mercado financeiro.
Atualmente, a XP Educação está presente, através de seus mais de 300 parceiros, nas principais capitais
e cidades brasileiras. Oferecemos diferentes programas, que englobam desde palestras e cursos básicos
para iniciantes até estudos avançados para atender aos investidores mais qualificados.
Mestre em Administração com ênfase em Contabilidade e Finanças pela UFRGS. Especialista em Educação Matemática.
Especialista em Administração Financeira. Bacharel em Engenharia Civil pela UFRGS. Professor Universitário. Agente
Autônomo de Investimentos. Autor dos livros: Organize suas finanças da Coleção Você S.A. de Finanças Pessoais,
Entenda o Mercado de Ações, editora Campus/Elsevier em 2009 e Conquiste sua Liberdade Financeira, editora
Campus/Elsevier em 2010.
Sumário/
módulo I
introdução
Certamente você já ouviu falar sobre muitos mitos Vamos ver o que o povo fala nas ruas sobre esse
que envolvem o assunto Bolsa de Valores. Um assunto? Baixe um aplicativo de leitura QR Code e
dos nossos objetivos neste curso é desmitificar e posicione a câmera para scanear a figura a seguir.
esclarecer tudo isso.
OBJETIVOs DO CURSO
Estar consciente dos riscos e saber como gerenciá- Gerenciar uma carteira de investimentos exige
los é fundamental para enfrentar o dia a dia deste conhecimento e atitude;
mercado nervoso, turbulento e cheios de surpresas;
• Facilitar a tomada de decisão: comprar/
• Identificar seu perfil de investidor vender, quanto, como e quando
Cada investidor possui um determinado perfil, certo Saber o melhor momento para entrar ou sair de
volume financeiro e objetivos a serem alcançados. operações é um tanto desafiador. Há momentos,
Cabe a ele elaborar e seguir uma estratégia que inclusive, que o melhor a fazer é não fazer nada.
esteja perfeitamente alinhada com este padrão; Como saber?
Quando um brasileiro de classe média ouve falar As ações negociadas nas bolsas de valores nada
em bolsa de valores, a primeira imagem que vem mais são do que pequenos “pedaços” do capital de
a sua mente é a de cassino ou de casa de apostas. uma empresa. Quem compra ações na bolsa o faz
A bolsa é vista por muita gente como “ciranda com a expectativa de se tornar sócio da empresa e
financeira”, um lugar onde os milionários arriscam de obter um bom retorno, advindo da lucratividade
seu dinheiro de modo destemido e apostam em e do crescimento da companhia. As empresas ao
empresas como se fossem cavalos. Também se abrirem capital, buscam obter recursos para investir,
imagina que investidores recebem dicas de ações seja contratando gente, seja em equipamento ou
sussurradas como as barbadas do turfe. O resultado inteligência. Em vez de pedir dinheiro emprestado
disso costuma ser, segundo tal visão, uma espiral a bancos, mais empresas buscam captar dinheiro
de perdas e ganhos. de novos sócios nas bolsas para aperfeiçoar seus
produtos e serviços e assim, obter mais lucro. Esse
As perdas, em geral para o cidadão comum e os lucro é devolvido ao investidor pelos dividendos
ganhos, para aqueles que manipulam as cotações distribuídos e pela valorização das ações, pois as
graças ao acesso a informações privilegiadas. empresas que lucram mais valem mais.
Essa imagem da bolsa, portanto, nunca, em toda a
história do Brasil, esteve tão distante da realidade. Até então, o mercado de capitais não exercia seu
papel de intermediar a poupança e o investimento
O Mercado de Capitais oferece excelentes soluções na economia. Com a estabilização, a privatização e
para investidores e empresários pois permite a a abertura da economia a partir de 1994, o Brasil
captação de recursos sem o pagamento de juros começou a atrair somas vultuosas de investimento
e, ao mesmo tempo, a oportunidade do investidor estrangeiro direto, ou seja, investimento em
se tornar sócio das maiores e mais importantes empresas tipicamente de propriedade ou
companhias do país. Analisando o potencial deste controladas por empresas estrangeiras.
instrumento fica a sensação de que negócios bem
estruturados podem se viabilizar dentro de uma Ao longo do tempo, no entanto, as coisas começaram
cadeia financeira inédita no país. Essa sensação a mudar para melhor. As leis das Sociedades
liberta um espírito empreendedor e capitalista até Anônimas e da Comissão de Valores Mobiliários
há pouco tempo desconhecido para os brasileiros. (CVM) foram reformadas dando a CVM melhores
Trata-se de um instrumento eficaz para um Brasil condições de exercer seu papel de proteção
novo, mais estável, globalizado e competitivo. Faz aos acionistas minoritários; os investidores
parte de um modelo de nação mais livre e aberta, institucionais começaram a ter uma postura mais
que oferece uma alternativa de desenvolvimento ativa na gestão das empresas, e a BMFBOVESPA
viável se apoiado por um estado eficiente e justo. criou o Novo Mercado, uma listagem especial que
Quanto mais desenvolvida é uma economia, mais Obter resultados promissores em investimentos de
ativo é o seu mercado de capitais, o que se traduz renda variável, como a bolsa de valores, requer a
em mais oportunidades para as pessoas, empresas constante presença de três aspectos por conta do
e instituições aplicarem suas poupanças. investidor: conhecimento, estratégia e disciplina.
Ao abrir seu capital, uma empresa encontra Veja a mensagem do Ceo da XP Investimentos
uma fonte de captação de recursos financeiros Guilherme Benchimol.
permanente. A plena abertura de capital acontece
quando a empresa lança suas ações ao público, ou
seja, emite ações e as negocia nas bolsas de valores.
E você, ao adquirir ações, passa a ser também sócio
da empresa - um acionista.
módulo II
Como Funciona o
Mercado de Ações
Ações são títulos nominativos, negociáveis, que sócio da empresa, ou seja, de um negócio. Passa a
representam uma fração do capital social de uma correr os riscos deste negócio bem como participa
empresa. Ao comprar uma ação o investidor se torna dos lucros e prejuízos como qualquer empresário.
Quem compra uma ação na Bolsa de Valores está ato feito eletronicamente com poucos clicks. A
levando uma pequena parte de uma empresa liquidez do mercado acionário também permite ao
de terceiros e passa a ser chamado de acionista investidor ter a opção de se retirar da sociedade e
minoritário. Ser sócio de uma empresa listada na migrar para outro negócio mais atraente, a qualquer
bolsa de valores traz algumas vantagens. Um momento.
exemplo disso é que enquanto a entrada ou saída
na sociedade de uma empresa limitada ou de A forma mais segura de conseguir bons retornos
capital fechado requer um processo burocrático de investindo em ações é comprar papéis de empresas
alterações de contratos sociais, comprar ou vender bem geridas, que apresentem lucros sólidos e
uma ação de uma empresa listada em bolsa é um crescentes, e não ter pressa de vendê-las. O
investidor, com este perfil conservador, deve prazo, aproveitando-se desta volatilidade para
buscar critérios de avaliação de empresas para comprar e vender ações, realizando lucros rápidos.
analisar seus fundamentos e não se preocupar com
as oscilações de curto prazo das cotações das suas No longo prazo, os bons fundamentos das empresas
ações (volatilidade). O risco no investimento em tendem a prevalecer e a valorização acontecerá.
ações é justamente vender por preços “injustos” Uma empresa com histórico de crescimento
(mais baixos) seus papéis num momento de contínuo terá sempre grande demanda por suas
volatilidade, o que é normal em um mercado que ações, fazendo com que elas sejam negociadas
contém liquidez. Investidores com perfil mais em grandes quantidades e a preços crescentes.
agressivo buscam na bolsa oportunidades de curto Identificá-las é o desafio do investidor.
Comprando ações você se torna sócio destas e - Terá muito mais sossego do que ter uma empresa
companhias e passa a participar dos seus e atuar diretamente nela todos os dias;
resultados.
f - Contará com um time de funcionários de primeira
Veja acima alguns exemplos de grandes Cias linha trabalhando duro para aumentar os lucros da
que possuem ações negociadas no pregão da empresa e, por consequência, o preço de suas ações
BM&FBovespa. e seus dividendos.
Tipos de Ações
• Ações Ordinárias – ON
O que torna as ações ordinárias ainda mais Em função da evolução do Novo Mercado, que é
interessantes, contudo, para o investidor é o tag um segmento de listagem de empresas negociadas
along. A Lei das Sociedades Anônimas determina no Sistema Bovespa e que se comprometem
que todo acionista com ações ON tenha direito de voluntariamente a adotar boas práticas de governança
participar do prêmio de controle. Pela lei, esses corporativa, a maioria das empresas que tem
acionistas possuem o direito de receber por realizado a abertura de seu capital tem optado por
suas ações no mínimo 80% do valor pago para o este segmento. A principal exigência deste mercado
controlador em caso de venda da empresa. O tag é exigência de que o capital social da empresa seja
along pode ser de até 100% deste prêmio. composto somente por ações ordinárias ou ON.
• Ações Preferenciais – PN
O código das ações sempre é composto por 4 • Códigos das Ações Preferenciais – PN
letras que identificam a empresa e um número que
identifica o tipo de ação a qual nos referimos: Ações PN são representadas pelo número “4” depois
das quatro letras do código do ativo. Exemplo:
• Códigos das Ações Ordinárias - ON PETR4 – Petrobrás Preferencial
As companhias podem emitir diferentes classes de São representadas pelo número “5” depois das
ações preferenciais. As classes geralmente recebem quatro letras do código do ativo.
diferenciação pelas letras A, B, C, ou alguma outra
letra. Não existe um padrão que diferencia estas Exemplo: VALE5 – Vale Preferencial Classe A
classes e cada uma corresponde a características
diferentes, como, por exemplo, valores diferenciados • Ações Preferenciais Classe B
de dividendos. As características de cada classe
de ações de determinada companhia devem ser São representadas pelo número “6” depois das
verificadas no estatuto da empresa. quatro letras do código do ativo.
Units
São ativos negociados de forma composta, ou seja, de Units são proporcionais a sua participação no
não se trata de uma ação especificamente e sim um ativo.
grupo de ações negociadas em conjunto através de
um único código de Bolsa. O código deste ativo é formado por 4 letras que
identificam a empresa e o número 11 que nos
Desta forma, não é possível, por exemplo, comprar informa tratar-se de um ativo composto.
na BMFBovespa somente ações preferenciais do
Grupo SulAmérica e sim um ativo negociado com Obs.: existem outros ativos negociados na Bolsa de
o código SULA11 o qual sempre será composto Valores com este formato mas que não envolvem
por 2 ações PN e 1 ação ON. Portanto, na prática negociações com ações, como por exemplo: cotas de
o investidor ao comprar uma SULA11 estará fundos de investimento, fundos imobiliários, BDR’s,
adquirindo 3 ações da SulAmérica Cia de Seguros e fundos de índices, fundos de participação, etc.
Previdência, sendo de dois tipos distintos.
Veja no quadro as Units negociadas na BMF
Os direitos e deveres dos investidores detentores Bovespa e sua composição:
Importante observar que todas as empresas também as PN. Nestes casos, normalmente, a
possuem ações ON e algumas (listadas no novo liquidez das ON é bem inferior as PN devido a
mercado) possuem exclusivamente este tipo de quantidade reduzida de ações existentes e sua
ação. No entanto, a maioria das empresas listadas concentração na mão do controlador.
na bolsa brasileira possuem, além das ações ON,
• “Blue chips” ou Ações de 1ª Linha mercado de baixa que aos de alta (isto é, sobem
depois das “blue chips” e caem antes);
São ações de grande liquidez e procura no mercado
de ações por parte dos investidores, em geral de • Ações de 3ª Linha
empresas tradicionais, de grande porte/âmbito
nacional e excelente reputação, cujos preços São ações com pequena liquidez, em geral de
elevados refletem estes predicados; companhias de médio e pequeno portes (small
caps) porém não necessariamente de menor
• Ações de 2ª Linha qualidade e maior risco relativamente às de
2ª linha - cuja negociação caracteriza-se pela
São ações um pouco menos líquidas, de empresas descontinuidade.
de boa qualidade, mas de maior risco relativamente
às “blue chips”, em geral de grande e médio portes, Veja abaixo alguns exemplos de códigos de
tradicionais ou não. Seus preços são mais baixos e empresas, de diferentes setores, negociadas na
costumam ser mais sensíveis aos movimentos de BM&FBovespa:
PETR3 ON
Petrobras Petróleo eGás
PETR4 PN
BBDC3 ON
Bradesco Financeiro
BBDC4 PN
VALE3 ON
Vale Mineração
VALE5 PN
Governança Corporativa
Nível 1
Nível 2
Novo Mercado
Bovespa Mais
Câmara de Arbitragem
Somente ações
Permite a
ON podem ser Permite a
Características existência de Permite a Permite a
neociadas e existência
das ações ações ON e PN existência de existência de
emitidas, mas somente de ações
emitidas (com direitos ações ON e PN ações ON e PN
é permitida a ON
adicionais)
existência de PN
Demosntrações
financeiras
Facultativo US GAAP ou IFRS US GAAP ou IFRS Facultativo Facultativo
anuais em padrão
internacional
Adoção da Câmara
de Arbritagem do Obrigatótio Obrigatótio Obrigatótio Facultativo Facultativo
Mercado
“A governança corporativa teve de ser desenvolvida transformação muito benéfica à empresa. A CCR
e moldada nos termos de uma empresa moderna, foi a primeira empresa a aderir ao Novo Mercado,
com participação de minoritários e funcionando de exatamente pela percepção clara da importância
uma maneira muito transparente. Tudo isso levou do tratamento ao minoritário nessas novas
a empresa a aumentar seu nível de agilidade, de perspectivas do mercado acionário brasileiro.”
eficiência, de modernidade e, sem dúvida, foi uma Eduardo Borges Andrade, CCR Rodovias
Abrir capital significa tornar-se uma companhia • Desvantagens, apontadas pelos críticos na
autorizada pela CVM a realizar emissões públicas, abertura de capital de uma empresa
como debêntures, ações e bônus de subscrição.
A empresa em fase de crescimento necessita de - Divulgação de informações;
recursos para financiar seus projetos de expansão.
- Distribuição de dividendos a acionistas;
Mesmo que o retorno oferecido pelo projeto seja
superior ao custo de um empréstimo, o risco do - Influência de novos acionistas em decisões
negócio recomenda que se faça um balanceamento estratégicas da Cia;
entre recursos de terceiros e recursos próprios.
Estes são obtidos pela emissão de novas ações que - Acréscimo nos custos administrativos, auditores,
serão subscritas (compradas) pelos atuais ou por demonstrações financeiras, etc.
novos acionistas.
• Principais Etapas do Processo de Abertura de
Capital - IPO
Ciclo Virtuoso
Só com as bolsas funcionando de forma plena, o mais lucrativas, que geram mais negócios e mais
capitalismo pode demonstrar sua força. Na bolsa, empregos. O mercado de ações é, por isso, a
o dinheiro não tem partido político nem preferência melhor ferramenta já inventada para promover a
ideológica. Ele só quer gerar mais dinheiro. Premia distribuição de riqueza, ele favorece tão-somente
naturalmente as empresas mais bem administradas, o mérito.
IPO é uma sigla de um termo do mercado acionário A tabela a seguir apresenta o cronograma de
americano, Initial Public Offering, ou Oferta Pública procedimentos executados pela empresa que emite
Inicial. É o primeiro lançamento de ações de uma ações através de Oferta Pública de Ações:
empresa ao público.
- Quanto maior a parte primária, mais fôlego de - Ou, ao contrário, se há muitas empresas listadas
investimento terá a empresa. do mesmo setor. Quanto mais, provavelmente
menor será a demanda por suas ações.
Mercado Primário
Mercado Secundário
de recursos que não possui limitação. Enquanto e aquisições e reestruturação de passivos. Nas
a empresa tiver projetos viáveis e rentáveis, os empresas que têm certo grau de endividamento, a
investidores terão interesse em financiá-los. abertura de capital confere equilíbrio à estrutura de
capital, balanceando o uso do crédito e do capital
A abertura de capital representa uma excepcional próprio.
redução de risco para a empresa. Também,
diferentemente de empréstimos, não exige A abertura de capital também melhora a imagem
rendimento definido: o retorno dos investidores institucional e profissional.
depende do desempenho da empresa. Assim, uma
companhia aberta é muita menos afetada pela Além disso, com um custo de capital menor, o retorno de
volatilidade econômica. projetos que anteriormente poderiam não ser atrativo
passa a superar o custo do financiamento, abrindo um
A captação de recursos financeiros para leque muito maior de oportunidades de investimento.
investimento, possibilita crescimento via fusões
Existem 3 importantes formas de remuneração dos ações o investidor pode aumentar seu patrimônio
acionistas. Uma delas é a valorização da cotação das pelo recebimento de Dividendos e Juros Sobre o
ações. Mas além do aumento de valor do preço das Capital Próprio.
O investidor quando adquire ações na Bolsa demanda pelos papéis depende do desempenho
de Valores espera que elas se valorizem. Esta socioeconômico da empresa e fatores conjunturais.
valorização depende da oferta e demanda dos
papéis no mercado secundário. Entanto, uma maior Observe no exemplo a seguir:
Dividendos
É a parcela do lucro apurado pela empresa, que conste no estatuto da empresa o período
que é distribuída aos acionistas por ocasião do determinado.
encerramento do exercício social (balanço). Pela
lei das sociedades anônimas (S.A.), deverá ser A Assembleia Geral Ordinária (AGO) é quem
distribuído um dividendo mínimo de 25% do lucro determina a parcela a ser distribuída como dividendo,
líquido apurado, e sempre em dinheiro (moeda de acordo com os interesses da empresa, através
corrente). da manifestação de seus acionistas. O montante a
ser distribuído deverá ser dividido pelo número de
Os dividendos podem ter periodicidade diversa: ações emitidas pela empresa, de forma a garantir a
mensal, trimestral, semestral, anual, etc., desde proporcionalidade da distribuição.
exemplo
Empresa ABCD
Lucro líquido (ano) R$ 10 milhões
Pay out (25%aa) R$ 2,5 milhões
Número de ações no mercado 2,5 milhões
Dividendos por ação (no ano) R$ 1,00
Cotação da ação R$ 50,00
DIVIDEND YIELD 2%
Algumas companhias têm lucros interessantes que vai para a conta do investidor. É escolha dele
e/ou têm a política de distribuir mais do que o reaplicar os dividendos, comprando novas ações,
mínimo exigido, como forma de atrair investidores. ou sacar o dinheiro, dependendo da periodicidade
Analistas e investidores ficam de olho nisso, e com que a empresa deposite os dividendos. Desta
podem montar carteiras de empresas que sejam forma, o investidor é remunerado pelo recebimento
boas pagadoras de dividendos. Esse é um dinheiro de dividendos e pela valorização da ação.
Remuneração sobre o capital investido na empresa A grande vantagem é que a empresa pagaria
paga ao acionista em dinheiro, substituindo total impostos maiores sobre o lucro, na faixa de 25%,
ou parcialmente o dividendo. do que os acionistas, que pagam 15% sobre os JCP.
Assim, ela pode oferecer JCP, que mesmo após o
Para o acionista, a grande diferença é que ele pagamento de IR, podem ser maiores do que seriam
precisa pagar 15% de imposto de renda na fonte, na forma de dividendos, em função da diferença
de forma que sempre é preciso ficar atento se o nas alíquotas de tributação.
valor anunciado é o bruto (sem impostos) ou líquido
(já descontados os impostos). Veja a seguir uma fórmula de cálculo de
rentabilidades e também um exemplo real de como
Para a empresa, muitas vezes o uso de JCP é vantajoso o acionista ganhou nas ações de Bradesco PN no
do ponto de vista fiscal. Desde sua criação, o período de 2004 a 2014. Observe que a valorização
pagamento de JCP permite que a empresa remunere do ativo foi expressiva mas os dividendos
seus acionistas até o valor da TJLP no período, com recebidos também foram significativos no período,
o valor sendo considerado como despesa financeira. basta somarmos os valores para verificar a sua
Com isso, ela reduz o lucro tributável, diminuindo o importância no longo prazo.
IR a ser pago pela empresa.
Remuneração sobre o capital investido na empresa A grande vantagem é que a empresa pagaria
paga ao acionista em dinheiro, substituindo total impostos maiores sobre o lucro, na faixa de 25%,
ou parcialmente o dividendo. do que os acionistas, que pagam 15% sobre os JCP.
Assim, ela pode oferecer JCP, que mesmo após o
Para o acionista, a grande diferença é que ele pagamento de IR, podem ser maiores do que seriam
precisa pagar 15% de imposto de renda na fonte, na forma de dividendos, em função da diferença
de forma que sempre é preciso ficar atento se o nas alíquotas de tributação.
valor anunciado é o bruto (sem impostos) ou líquido
(já descontados os impostos). Veja a seguir uma fórmula de cálculo de
rentabilidades e também um exemplo real de como
Para a empresa, muitas vezes o uso de JCP é vantajoso o acionista ganhou nas ações de Bradesco PN no
do ponto de vista fiscal. Desde sua criação, o período de 2004 a 2014. Observe que a valorização
pagamento de JCP permite que a empresa remunere do ativo foi expressiva mas os dividendos
seus acionistas até o valor da TJLP no período, com recebidos também foram significativos no período,
o valor sendo considerado como despesa financeira. basta somarmos os valores para verificar a sua
Com isso, ela reduz o lucro tributável, diminuindo o importância no longo prazo.
IR a ser pago pela empresa.
Retorno =
BBDC4
[( R$ 34,76
R$ 3,41 ( [ -1 x 100
Fonte: Economática
Desdobramento (split)
Grupamento (inplit)
É o processo inverso ao split. É a redução da no entanto o valor unitário de cada ação aumentou
quantidade de ações em circulação, sem alterar o para R$ 10,00 e o valor total do seu investimento
capital social da empresa, elevando o valor unitário permanece em R$ 1.000,00.
da ação.
Bonificação
Distribuição gratuita, aos acionistas, de novas ações ser realizada também com o pagamento em dinheiro.
decorrentes de aumento de capital, por incorporação Normalmente isto ocorre quando há distribuição de
de reservas, lucros em suspenso ou reavaliação de reservas até então não incorporadas ao capital.
ativos. É um direito que não prescreve. As bonificações Não confundir com dividendo.
serão sempre proporcionais às ações já possuídas.
Importante: O preço do ativo na Bolsa é ajustado na
A bonificação aos acionistas, em raros casos, pode proporção da bonificação concedida.
Subscrição
Representa um direito dado aos acionistas para que quantidade de ações já possuídas da referida Cia.
eles adquiram novas ações com preço e prazo pré-
determinados. A subscrição pode surgir como um Quando o investidor recebe o direito a subscrição
benefício aos acionistas caso o preço de subscrição seja ele possui 3 possibilidades: subscrever as novas
inferior ao preço de mercado, de forma que está sendo ações, vender seu direito de subscrição a algum
dada uma espécie de "desconto" para os acionistas. outro investidor ou simplesmente não fazer nada
A subscrição de novas ações será proporcional a e perder o direito.
A estrutura do Mercado de Capitais é composta por Sempre que um investidor compra ou vende uma ação
diversos participantes e instituições, entre eles: CVM, na Bolsa automaticamente é realizada uma custódia
BolsadeValores,SistemaCBLC,CorretoraseDistribuidoras em seu nome no Sistema CBLC. A BM&FBovespa
de Valores Mobiliários, Bancos de Investimento, envia mensalmente um demonstrativo a todos os
Empresas Listadas (capital aberto), Auditores, Gestores, investidores com todas as negociações realizadas
Consultores, Agentes de Investimento e Investidores. no período, ativos custodiados e proventos
pagos. Este demonstrativo denomina-se “Extrato
Todas estas instituições e operações realizadas são BM&FBovespa”. As corretoras de Valores enviam
normatizadas e fiscalizadas pela CVM e funcionam aos clientes a “nota de Corretagem” sempre que
em torno de um eficiente sistema ne negociações o cliente realiza uma compra ou vende de ativos.
gerenciado pela BM&FBovespa. Veja este esquema abaixo e entenda melhor:
www.cvm.gov.br
Corretoras
Sistema CBLC
Sistema CBLC
As bolsas de valores são instituições administradoras A principal função de uma bolsa de valores é
de mercados. No caso brasileiro, a BMFBOVESPA proporcionar um ambiente transparente e líquido,
é a principal bolsa de valores, administrando os adequado à realização de negócios com valores
mercados de Bolsa e de Balcão Organizado. A mobiliários. Somente através das corretoras,
diferença entre esses mercados está nas regras de os investidores têm acesso aos sistemas de
negociação estabelecidas para os ativos registrados negociação para efetuarem suas transações de
em cada um deles. compra e venda desses valores.
As bolsas de valores são também os centros de As companhias que têm ações negociadas nas
negociação de valores mobiliários, que utilizam bolsas são chamadas companhias "listadas". Para ter
sistemas eletrônicos de negociação para efetuar ações em bolsas, uma companhia deve ser aberta ou
compras e vendas desses valores. No Brasil, pública, o que não significa que pertença ao governo,
atualmente, as bolsas são organizadas sob a e sim que o público em geral detém suas ações.
forma de sociedade por ações (S/A), reguladas A companhia deve, ainda, atender aos requisitos
e fiscalizadas pela CVM. As bolsas têm ampla estabelecidos pela Lei das S.A. (Lei nº 6.404, de 15
autonomia para exercer seus poderes de auto- de dezembro de 1976) e pelas instruções da CVM,
regulamentação sobre as corretoras de valores que além de obedecer a uma série de normas e regras
nela operam. Todas as corretoras são registradas estabelecidas pelas próprias bolsas.
Histórico da BM&FBovespa
Também em 1967, o cargo de Corretor Oficial No fim da década de 1970, a BOVESPA é ainda
deixa de existir e são formadas as Sociedades pioneira na introdução de operações com opções
Corretoras, constituídas por ex-Corretores Oficiais sobre ações no Brasil.
e por Corretores autorizados pelo Banco Central. É
nesse momento que surge a figura do operador de Em 1990, são iniciadas as negociações através
pregão, pessoas que realizavam os negócios, sob do Sistema de Negociação Eletrônica - CATS:
as ordens das Sociedades Corretoras, por meio de Computer Assisted Trading System, que operava
gritos e gestuais que se tornariam a marca da Bolsa simultaneamente com o sistema tradicional de
de Valores. Pregão Viva Voz. Atualmente, a BOVESPA realiza
negócios apenas no sistema eletrônico.
Na década de 1970, os boletos que eram utilizados
para realizar as negociações são substituídos por Em 1997 é implantado um novo sistema de
cartões perfurados e os negócios passam ser negociação eletrônica em substituição ao CATS,
registrados de forma eletrônica. o Mega Bolsa. Além de utilizar uma plataforma
tecnológica altamente avançada, o Mega
Em 1972, A BOVESPA é a primeira bolsa brasileira Bolsa amplia o volume de processamento de
a implementar o pregão automatizado, com a informações.
disseminação de informações on-line e em real-
time, através de uma ampla rede de terminais de No fim da década de 1990, são lançados o Home
computador. Broker, que permite que o investidor, por meio do
site das Corretoras, transmita sua ordem de compra
ou de venda diretamente ao Sistema de Negociação
da Bolsa e o After Market, outra inovação da
BOVESPA, pioneira em termos mundiais, que oferece
a sessão noturna de negociação eletrônica. Ambos
os meios facilitam a participação do pequeno e
médio investidor no mercado.
www.bmfbovespa.com.br
Controles do Investidor
Extrato BM&FBOVESPA
Nota de Corretagem
módulo III
Processo de
Negociação de Ações
O pregão viva voz era a forma tradicional de Atualmente, o pregão é totalmente automatizado/
negociação, na qual os operadores de pregão eletrônico. As ordens são colocadas pelos
recebiam as ordens das mesas de operação operadores de mesa nas corretoras através de
das corretoras e as ofertavam em uma sala de terminais conectados com a bolsa, ou ainda pelos
negociações dentro da BMF Bovespa. Fechado o sistemas de home broker das corretoras, que
negócio, era preenchido um boleto informando as canalizam as ordens provenientes da Internet,
especificações desse negócio. diretamente dos clientes das corretoras. Todas
essas ordens são encaminhadas a um servidor
Com o objetivo de aumentar a transparência e o central que se encarrega de fechar os negócios e
aperfeiçoamento do trabalho, o pregão viva voz foi informá-los às corretoras. À medida que o preço do
extinto em 2005. “melhor comprador” for igual ao “melhor vendedor”
automaticamente as operações são liquidadas pelo
sistema.
Um livro de ofertas, ou book de ofertas como O preço da ação é formado pelos investidores do
normalmente é chamado, é um recurso que ilustra mercado que, dando ordens de compra ou venda
todas as ofertas de compra e de venda para um de ações às Corretoras das quais são clientes,
determinado ativo, em um dado momento. estabelecem o fluxo de oferta e procura de
Mercado Integral
Mercado Fracionário
Caso você não tenha como comprar ou não queira Veja agora um exemplo de negociação em mercado
adquirir um lote integral de ações, poderá comprar fracionário nas ações ordinárias da Cia Ambev.
uma fração de lote integral, na qual não existe
quantidade mínima de ações. O mercado fracionário funciona de maneira
independente do mercado integral. Isso significa
Portanto, todas as negociações realizadas no que cada mercado tem cotações e liquidez próprios.
mercado fracionário são com quantidades inferiores As diferenças de cotação (preços) são devidas ao
a 100 ações. mercado fracionário ter forças de oferta e procura
das ações ligeiramente diferentes das do mercado
Para acessar este mercado basta o investidor integral. Isso significa que as cotações do mercado
colocar após o código do ativo a letra “F”. fracionário, via de regra, variam como no mercado
Home Broker
ponto.
1 - A principal vantagem é viabilizar que o pequeno a uma corretora para fazer suas movimentações
investidor possa negociar no mercado de capitais, bastando, para tal, se cadastrar em uma corretora
pois o Home Broker reduziu os custos envolvidos e enviar as ordens de compra ou venda pela
nesse processo. internet.
• Pode acessar estudos baseados em análises 6 – Rapidez: em média leva apenas alguns segundos
gráficas e fundamentalistas. após o envio de uma ordem ao mercado, para o
investidor saber se a compra ou venda foi efetuada.
2 - Para quem gosta de investir, ou mesmo quer
aprender, o Home Broker é a ferramenta que vai E, praticamente, logo em seguida - dependendo do
lhe aproximar do mercado e lhe dar a chance de processamento interno da Bovespa -, também se
controlar seus investimentos, ao invés de utilizar pode obter a fatura de compra e de venda – nota
intermediários. de corretagem – bem como saber o saldo em conta
corrente. Tudo com a maior segurança e com custo
3 - Facilidade: o investidor não é obrigado a se dirigir extremamente baixo.
Análise Técnica
Área do Cliente
Custos Operacionais
Custos de Transação
Sobre as operações realizadas no mercado à vista, Existem duas formas tradicionalmente utilizadas
incide a taxa de corretagem pela intermediação pelas corretoras para cobrança da taxa de
dos negócios realizados pela corretora em nome do corretagem: Corretagem Variável e Corretagem
cliente. Fixa.
Corretagem Variável
Na corretagem variável o valor cobrado incide sobre sugere uma tabela padrão, percentual, a ser
o movimento financeiro total (compras + vendas) praticada pelas corretoras. A maioria das corretoras
realizado no mesmo dia pelo cliente em uma mesma adota este padrão de cobrança.
corretora. Cada corretora pode aplicar um modelo
próprio de cobrança de corretagem. A BM&FBovespa Veja a tabela sugerida pela BM&FBovespa:
R$ 135,07 - R$ 2,70
Corretagem Fixa
Neste sistema de corretagem o valor cobrado sobre sendo fixo, como o próprio nome sugere, sem levar
cada operação (compras e vendas) realizada é igual, em conta o montante investido.
Planos XP Investimentos
A XP Investimentos atua com os dois modelos de suas operações. A XP Investimentos cobra R$ 14,90
corretagem. por ordem executada no pregão da Bolsa. *Contratos
Futuros possuem corretagem diferenciada.
No plano de corretagem variável o investidor
conta, além do Home Broker, com a assessoria
especializada de um profissional de mercado, o
assessor de investimentos. Neste plano o investidor
paga a corretagem pela Tabela Bovespa.
Emolumentos
Emolumentos são os valores cobrados pela - 0, 025% do volume financeiro em operações day
Bolsa de Valores na realização das transações trade (operações onde a compra e a venda, de um
pelos investidores. Trata-se de uma pequena mesmo ativo, é realizada no mesmo pregão, ou
porção taxativa cobrada sobre as movimentações seja, num único dia), e
financeiras, tanto na compra, como na venda dos
ativos no pregão da BMF Bovespa. - 0,035% nas demais operações (operações normais
- todas aquelas que não são day trade).
Os emolumentos representam uma porcentagem
sobre o volume operado, sendo:
Taxa de Custódia
A taxa de custódia, como o próprio nome diz, é um tamanho de suas posições em custódia. Na XP esta
valor pago mensalmente ao Sistema CBLC para taxa é cobrada de acordo com o plano contratado
fazer frente aos custos de custódia (guarda) das pelo investidor sendo: clientes Private R$ 14,90 e
ações dos investidores. É uma taxa mensal fixa clientes Express R$ 6,90 mensais.
e única para todos os clientes, independente do
Outras Taxas
Outras Bovespa: taxa equivalente a 3,9% ISS: imposto cobrado de acordo com legislação
sobre corretagem paga, descontada na nota de municipal.
corretagem;
Investimentos em ações são tributados pelo IR dimensionado no momento da aplicação. São eles as
de acordo com as regras da Renda Variável. São ações, quotas ou quinhões de capital, o ouro, ativo
considerados ativos de renda variável aqueles cuja financeiro, e os contratos negociados nas bolsas de
remuneração ou retorno de capital não pode ser valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas.
Base de Cálculo do IR
O ganho líquido será constituído pela diferença - 20% sobre os ganhos nas operações de day trade;
positiva entre o valor de alienação do ativo e o seu e
custo de aquisição, calculado pela média ponderada
dos custos unitários (art. 23, IN 25/01). - 15% nas demais operações (não day trade).
Veja no quadro a seguir um resumo das informações e Venda bem como Contratos Futuros, exceto
sobre IR para operações realizadas nos Mercados operações de daytrade.
de Ações a Vista, BDR’s, ETF’s, Opções de Compra
Alíquota 15%
O quadro a seguir referem-se somente para Mercados a Vista de Ações, BDR’s, ETF’s, Contratos
operações da modalidade Day trade realizadas nos Futuros ou no Mercado de Opções.
Alíquota Na Fonte: 1%
Mensal: do contribuinte.
As informações a seguir referem-se somente para operações realizadas no Mercado de Renda Fixa.
c) Você somente poderá compensar prejuízos em f) Para operações day trade existe 1% de alíquota
Day-trades com Day-trades. O mesmo vale para de IRRF, ele poderá ser deduzido do imposto
prejuízos em operações não Day-trades. Só podem incidente sobre os ganhos líquidos do mês. Você
ser compensadas com lucros em operações não também pode usar o IRRF para compensar com o IR
Day-trades; dos meses seguintes;
d) Poderão ser compensados prejuízos de qualquer g) Ao final do ano, por ocasião da declaração de
mercado com qualquer outro mercado (opções ajuste anual, se houver saldo de imposto retido na
e ações, por exemplo). Mas jamais poderão ser fonte a compensar, fica facultado à pessoa física
misturadas operações de naturezas diferentes ou à pessoa jurídica isenta ou optante solicitar sua
(Day-trade e não Day-trade); restituição;
e) Na apuração dos lucros você pode considerar h) Haverá isenção do recolhimento do imposto de
custos e despesas envolvidos nas transações como renda na fonte sobre as novas incidências, caso o
corretagens e emolumentos. Portanto lembre-se valor do imposto, somando-se todas as operações
de descontá-los; realizadas no mês, seja igual ou inferior a R$ 1,00.
Recolhimento do IR
módulo IV
Índices de Ações
Os índices de ações servem como ponto de c- podem servir ainda como instrumentos de
referência (benchmark) para medir determinado negociação no mercado futuro.
mercado.
A movimentação do mercado de ações é medida por
Cumprem basicamente três objetivos: uma variedade de índices. Estes baseiam-se numa
carteira virtual de papéis, escolhidos de acordo
a- demonstram a variação de preços do mercado, com critérios preestabelecidos, como volume de
negócios, tamanho da empresa, setor da economia,
b- oferecem um parâmetro para a avaliação da etc.
performance dos portfolios e,
Índice ibovespa
O principal índice do mercado brasileiro de ações é a - pelos papéis que alcançam 85% de participação
o Ibovespa, Índice da BM&FBovespa. acumulada em número de negócios e volume
financeiro nos 12 meses anteriores;
É o valor atual de uma carteira teórica de ações a
partir de uma aplicação hipotética. A carteira do b- tiveram presença em pelo menos 80% das
Ibovespa teve início em 1968, com valor definido sessões de pregão desse período;
em 100 pontos. Desde então, o aumento ou redução
desse número traduz a tendência geral dos preços c – tenham negociação média diária superior a 0,1%
das ações negociadas na Bolsa. O Índice Bovespa é do volume total de negócios da bolsa;
o mais importante indicador do desempenho médio
das cotações do mercado de ações brasileiro. Sua d- ponderação de pesos no índice é feita pelo valor
relevância advém do fato do Ibovespa retratar o de mercado do free float.
comportamento dos principais papéis negociados
na BM&FBOVESPA e também de sua tradição, pois o Reavaliações quadrimestrais (com base nos 12
índice manteve a integridade de sua série histórica meses anteriores) servem para atribuir novos pesos
e não sofreu grandes modificações metodológicas de ponderação às diferentes ações que compõem a
desde sua implementação em 1968. Em 2013 carteira do Ibovespa. O critério para escolha dessas
foram feitos alguns ajustes e melhorias na fórmula ações baseia-se sobretudo em sua participação no
de cálculo e regras de participação dos ativos. volume de negócios e valor de mercado (avaliado
pelo seu free float). Veja abaixo, como um exemplo,
A carteira é composta de acordo com os quatro a composição da carteira Ibovespa em 2014:
critérios abaixo:
histórico ibovespa
IBrX-100 Índice Brasil: calculado pela Bovespa, 50 ações mais negociadas no BMF&FBovespa,
mede o desempenho das 100 ações mais ponderadas também pelo seu valor de mercado.
negociadas, ponderadas pelo seu valor de mercado
(número de ações disponíveis multiplicado pelo FGV100: calculado pela Fundação Getúlio
valor da ação). Vargas, avalia o desempenho das 100 empresas
privadas não-financeiras mais capitalizadas na
IBrX-50 Índice Brasil: mede o desempenho das BM&FBovespa.
Nasdaq – EUA
módulo V
Gerenciamento
de Risco
Conceituação de Risco
A parcela inesperada do retorno, resultante de capital renderá 5, 10 ou 20% no mês, pois trata-se
surpresas, representa o verdadeiro risco de qualquer de renda variável.
investimento. Sempre que se recebe exatamente o
que se espera, o investimento será perfeitamente Por serem de risco, são também os investimentos
previsível e, por definição, será livre de risco. Em capazes de gerar grandes rendimentos,
outras palavras, o risco de se possuir um ativo principalmente no longo prazo. É preciso então
decorre de surpresas e eventos inesperados. reduzir esse risco ao máximo. Não é possível
eliminar o risco do mercado, sendo necessário
Ações são considerados investimentos de risco, gerenciá-lo. Umas das formas de minimização do
porque não existe forma de garantir que seu risco é pela diversificação.
Gerenciamento de Risco
Princípio de Diversificação
Comprar ações de diversas empresas, de diferentes investimentos neste mercado. Existem dois tipos
setores da economia e mercados é a maneira mais de riscos que envolvem o mercado de capitais. Você
eficiente de se reduzir o risco de uma carteira de verá agora como gerenciá-los.
Risco sistemático
É aquele que influencia um grande número riscos sistemáticos, com a mesma amplitude e não
de ações, em grau maior ou menor. Também é diversificáveis.
chamado de risco de mercado, uma vez que são
Risco não-sistemático
Um risco não-sistemático é o que afeta uma única em princípio, ser muito diferentes dos riscos dos
ação ou um grupo pequeno de ações. São riscos ativos que a compõem.
diversificáveis. Os riscos de uma carteira podem,
Risco diversificável
0 10 20 30 40 50
Uma parte do risco associado a ativos individuais de diversificação. Esse nível mínimo é denominado
pode ser eliminada através da formação de carteiras. risco não diversificável. Em conjunto, esses dois
O processo de distribuição de investimento por pontos representam uma outra lição importante
vários ativos (formando uma carteira) é denominado que se extrai da história do mercado de capitais:
diversificação. O princípio da diversificação diz a diversificação reduz o risco, mas somente até
que a distribuição de aplicações por muitos ativos certo ponto, ou seja, parte do risco é diversificável,
eliminará parte do risco, o que é chamado de risco e outra parte não é.
diversificável. É a parte que pode ser eliminada por
meio da diversificação. Número de eliminação de
setores risco
No eixo vertical da figura que vimos, é medido o
risco e, no eixo horizontal, está o número de ações 2 46%
incluídas na carteira. Note que os benefícios da 4 72%
adição de títulos, em termos de redução de risco,
caem à medida que o número de ações aumenta. 8 91%
Com 8 ações, a maior parte do efeito já aconteceu e,
16 93%
quando se chega a 30 ações, não há praticamente
qualquer benefício adicional a ser obtido. 32 96%
64 97%
Existe, porém, um nível mínimo de risco que não
pode ser eliminado simplesmente pelo processo 500 99%
Veja, a seguir, exemplo de montagem de carteira com distribuição em 5 (cinco) diferentes setores:
Mineiração
Financeiro
Indústria/consumo
Petróleo
Varejo/têxtil
Uso do Stop
Stop significa parar. Na análise gráfica, significa um consideráveis em virtude da falta de atitude
nível de preço que, quando alcançado, revela que a perante o mercado, ou seja, quando o investidor
estratégia operacional utilizada pelo investidor na se depara com uma queda muito forte dos preços
operação de compra ou venda está saindo do previsto de seus ativos, ele fica inerte, ou como se diz no
e deve ser interrompida. O objeto de seu uso, em um mercado, “congelado” diante da situação, e muito
primeiro momento, é resguardar seu capital, com uma tempo terá que se passar até que ele tenha o seu
pequena perda para que possa voltar ao mercado em capital investido de volta.
outro momento que julgue mais adequado.
Em teoria, parece fácil adotar a postura de colocar
Em um segundo momento, se sua operação inicial um stop e cumpri-lo; na prática, não é tão fácil
estiver evoluindo favoravelmente, sua função assim. Reluta-se em reconhecer quando se erra,
passa a ser a de proteger uma parte dos lucros principalmente porque, quando isso acontece, já
auferidos até aquele momento. se está perdendo algum dinheiro e fica sempre
a esperança de que o mercado possa retomar a
Grande parte dos investidores entra em operações direção da operação e recuperar o dinheiro que se
sem o stop definido, ocasionando perdas está perdendo naquele momento.
Tipos de Stop
Existem vários tipos de ordem stop. Os mais comuns valor exato para venda.
são:
• Valor da venda: é o valor desejado para a venda
Ordem Stop Limitada ou Stop Loss das ações. Esse valor deve ser um pouco menor
que o valor do disparo, para que a ordem seja
O investidor especifica a quantidade e o preço para executada imediatamente, passando à frente
venda. Assim que o preço do ativo atingir o valor das outras ordens do livro de ofertas.
especificado, a ordem é enviada. Quando se usa
esse tipo de ordem, se deve informar dois valores: Ordem Stop Móvel
• Valor de disparo: quando a cotação atingir esse Com essa ordem o investidor aproveita toda a
valor, sua ordem será lançada à Bolsa. O valor comodidade do Stop Loss e ainda conta com um
de disparo deve ser um pouco maior do que o mecanismo diferenciado que possibilita proteção
extra em seus investimentos. Com o Stop Móvel, possível alta do papel. Dessa forma, delimita o espaço
você configura parâmetros para um ajuste livre para oscilação dos preços, protegendo-se caso o
automático no valor de disparo de sua ordem, ou mercado caia e garantindo o lucro, caso suba.
seja, toda vez que o preço do seu ativo subir, o seu
stop será ajustado com essa valorização, assim Nas ferramentas Home Broker e XP Pró (XP
você não perde uma possível valorização antes da Investimentos) o próprio investidor define os stops
queda no preço do ativo. e a corretora os executará automaticamente quando
os preços definidos forem atingidos. Observe um
Sempre use o stop móvel na direção do lucro, ou exemplo abaixo.
seja, jamais altere seu preço de stop para pior mas
sim para melhor.
módulo VI
Escolas de Análise
de Investimentos
A análise dos fundamentos de uma companhia é a intervenção estatal na área de atuação (controle
ferramenta usada pelos analistas para determinar de preços, proteção tributária, subsídios, etc), por
o potencial de desempenho de uma ação. Para seu programa de investimentos, por sua política
determinar o “preço justo” de um ativo, os analistas de distribuição de lucros e pelo cálculo do valor
realizam a projeção das diversas variáveis do presente dos lucros futuros estimados.
ambiente macroeconômico e setorial que afetam a
companhia. Por exemplo, se uma petroquímica paga De acordo com a visão fundamentalista, quando o
a matéria-prima em dólar e não consegue repassar valor intrínseco do ativo se situa acima do preço de
a variação da moeda para seus preços, certamente mercado este indica compra; ao contrário, quando
terá problemas no faturamento. o preço de mercado for superior ao valor intrínseco
indica conveniência de venda.
O fundamento teórico desta escola repousa na tese
de que existe uma correlação lógica entre o valor
intrínseco de uma ação e seu preço de mercado.
O valor intrínseco para a escola fundamentalista
é representado pela avaliação do patrimônio
da empresa, seu desempenho e sua posição no
respectivo setor de atuação, pela intensidade
da concorrência e pela existência de produtos e
serviços alternativos, pelo grau de atualização
tecnológica do empreendimento, pelo nível de
Também conhecido como valor real ou preço alvo, é em sua perspectiva de crescimento, no perfil de
baseado nas características financeiras da empresa, risco e nos fluxos de caixa futuros esperados.
A análise por “múltiplos ou quantitativa” leva em Retorno sobre o patrimônio líquido: Compara o lucro
conta o desempenho da ação no mercado como que a empresa está gerando com o capital próprio.
parâmetro de comparação com os resultados Procura avaliar se a empresa está gerando uma boa
esperados da empresa. Pode basear-se em diversas rentabilidade para os recursos dos acionistas.
variáveis.
Lucro por ação: Indica qual foi o lucro líquido gerado para cada ação. Quanto maior melhor.
Dividend Yield: Revela a percentagem do preço dividendos, no último balanço. Quanto maior
da ação que voltou ao acionista sob a forma de melhor.
Preço/Lucro (P/L): Mostra em quanto tempo (anos) setor. Quanto menor o índice, mais barata está a
haverá o retorno do capital investido. Compara a ação em relação ao seu lucro.
empresa com o passado e com outras do mesmo
Considerações:
Os princípios que norteiam a moderna análise econômicas do mercado bursátil de New York.
técnica baseiam-se na Teoria de Dow. Charles
Dow e Edward Jones fundaram, em 1882, a “Dow Charles Dow, a quem é creditada a invenção dos
Jones & Company”, editando um informe financeiro índices do mercado de ações, em artigos escritos
com a finalidade de divulgar cotações e notícias para Wall Street Journal, no qual era o editor chefe,
Teoria de Dow
Tipos de Gráficos
Gráfico de Linha
Gráfico de Barras
Gráfico de Candles
O investidor que quiser ser um vencedor em ler a linguagem dos preços. Essa técnica chegou
mercados de ações tem que aprender a captar as ao ocidente no início da década de 1980 e hoje
mensagens desses sinais através dos gráficos. Os rivaliza com o gráfico de barras na preferência dos
gráficos são importantes armas para que se possa analistas técnicos.
Tempos Gráficos
Como citado anteriormente, os gráficos podem representa uma semana, e assim sucessivamente.
variar quanto à periodicidade, podendo ser intraday O exemplo abaixo ilustra o comportamento de uma
(1, 5, 15, 20, 40 e 60 min), diário, semanal, mensal, ação durante uma semana, analisada pelo gráfico
trimestral. Nesse sentido, cada candle representa diário e pelo gráfico semanal. É evidente que
um período, ou seja, no gráfico diário, cada candle quanto menor o tempo gráfico, mais detalhado será
representa um dia, no semanal, cada candle o comportamento da ação.
Suportes e Resistências
Suporte
É o nível abaixo da cotação atual, sendo que naquele de rompê-lo pra baixo quando já estavam acima.
mesmo valor num momento anterior os preços do Neste nível de preço os compradores comparecem
ativo tiveram dificuldades em superá-lo, quando fazendo com que a procura supere a oferta e os
encontravam-se ainda abaixo ou tiveram dificuldade preços travam e tendem a subir.
Resistência
Portanto, a luta entre compradores e vendedores devido ao movimento que o vencedor provoca no
gera novos SUPORTES e RESISTÊNCIAS. gráfico.
Quando os suportes são rompidos, ocorre uma A partir deste conhecimento, observando-se os
vitória dos vendedores, no inverso as resistências movimentos de compradores e vendedores, pode-se
são rompidas, sabemos que os vencedores foram fazer operações lucrativas comprando no suporte e
os compradores. vendendo posições na resistência. Torna-se necessário,
de qualquer forma estabelecer mecanismos de
Após uma quebra de suportes ou resistências proteção do capital com a utilização do stop loss, caso
acontecem movimentos acelerados nos preços, o ativo não respeite esse nível de preços.
É o nível acima da cotação atual, sendo que a oferta RESISTÊNCIAS oferecidas pelos vendedores.
tem como finalidade impedir o aumento dos preços,
superando a procura. Em contrapartida, os vendedores lutam contra esta
força, e quando conseguem vender fazem o preço
A barreira fornecida pelos compradores empurra cair, ilustrando uma Linha de Tendência de Baixa
os preços para cima, esboçando uma Linha de (LTB), demonstrando que foi quebrado o SUPORTE
Tendência de Alta (LTA), após conseguir quebrar as dos compradores.
A trégua desta luta entre compradores e vendedores É importante saber que quanto mais lutas forem
é representada através de movimentos laterais, travadas entre compradores e vendedores para
onde os níveis de SUPORTE e RESISTÊNCIA ocorrem tentar quebrar os suportes ou resistências e estes
simultaneamente. E posteriormente, compradores não se romperem, mais confiável é a barreira de
e vendedores estão prontos para iniciar nova luta. preço imposta.
Conheça agora alguns dos termos mais usados com grande frequência, já que não existe um padrão
pelos analistas e especialistas do mercado. único adotado pelos analistas.
A primeira distinção que deve ser feita é checar Por outro lado, alguns analistas utilizam uma
se a análise se refere ao comportamento absoluto metodologia diferente. Por exemplo, a classificação
ou relativo do ativo. Algumas recomendações de OUTPERFORM indica que a cotação do ativo em
COMPRA, por exemplo, são absolutas, ou seja, o questão, na opinião do analista, deve superar algum
analista espera que o preço da ação vá subir em índice de referência, como, por exemplo, o Ibovespa
relação à cotação atual, com possibilidade de gerar ou mesmo um índice setorial.
ganhos ao investidor.
A melhor forma de identificar qual o critério adotado que atuam neste mercado, traz uma descrição
é de posse do relatório, checar as últimas páginas mais detalhada da metodologia e dos critérios
da análise, que, para a maioria das instituições adotados.
Os termos mais usados pela maioria dos analistas relatórios, em geral indicando os papéis "preferidos"
que publicam seus relatórios em português são os pelos analistas ou com potencial de valorização
tradicionais COMPRA, MANUTENÇÃO E VENDA. No significativo.
entanto, é comum também a utilização de termos
como NEUTRA ou MANTER para ativos nos quais Outra expressão usada por muitos analistas é
os analistas esperam um desempenho em linha nos RESTRITO, que indica que o banco ou corretora
próximos meses. não está divulgando sua recomendação sobre o
ativo. Isso geralmente ocorre quando a instituição
Alguns analistas também usam a expressão está trabalhando em algum projeto de finanças
ATRAENTE, muitas vezes dentro de uma conceito corporativas com a empresa, de forma que não seria
intermediário entre MANUTENÇÃO e COMPRA. ético à instituição revelar sua recomendação, pois
Já o termo FORTE COMPRA aparece em alguns pode estar de posse de informações confidenciais.
Expressões em Inglês
módulo VII
Como Participar do
Mercado de Capitais
Investindo Coletivamente
Fundos de Investimento
Clubes de Investimento
Também concentram capitais de vários investidores Do ponto de vista prático, não há grandes diferenças
para aplicação em uma carteira diversificada de entre investir num fundo ou num clube. Nos dois
títulos e valores mobiliários, dentro de regras casos, o investidor estará juntando seus recursos
específicas estabelecidas pela CVM e pela aos de outros investidores e delegando a um gestor
BM&FBovespa. Ainda que seja uma pessoa jurídica, autorizado pela CVM a escolha da sua carteira
aparece nas estatísticas da Bolsa como negócio de de ações. E ambos, pelas novas regras, exigem
pessoas físicas. uma carteira com, no mínimo, 67% do patrimônio
investido em ações.
Não podem ser administrados nem geridos São administrados por Corretoras, Bancos ou
pelos próprios sócios e sim por empresas DTVM mas podem ser geridos pelos próprios
especializadas cotistas.
Veja no quadro abaixo quem são e quais as atribuições de todos os participantes nos fundos de investimentos.
• Faça uma poupança de longo prazo em um bom • No curto prazo as ações estão expostas a
fundo de ações; movimentos especulativos mas com o tempo
os bons fundamentos prevalecem e o preço das
• Comece o quanto antes. O horizonte de tempo ações refletem o desempenho das empresas.
é essencial e tem um efeito muito grande sobre
seus investimentos; Observe nesta simulação a importância do longo
prazo e da realização de aportes mensais:
• À medida que a população cresce, aumenta • Este crescimento corresponde a uma formação
a demanda por habitações e espaços média anual de aproximadamente 1,5 milhões
empresariais; de novas famílias.
• Em 2030, o Brasil deverá ter aproximadamente • O crescimento do salário mínimo real demonstra
51,1% de sua população com idade entre 25 o aumento da renda dos brasileiros.
e 59 anos, segundo dados do IBGE, faixa com
alto potencial de aquisição de imóveis. Programas Governamentais de Incentivo ao
Crescimento do Setor
Redução do Número de Pessoas por Moradia
• Programa Minha Casa, Minha Vida;
• O número médio de pessoas por moradia vem
decrescendo no país; • Redução do IPI para Materiais de Construção;
Rendimentos Pagos
Evolução da Cota
Simplicidade
• Compra do Imóvel: Investidor precisa se • FII: Por meio do Home Broker o investidor
preocupar com escrituras, certidões, ITBI, negocia as suas quotas sem se preocupar com
locação, vacância, reforma, cobrança, etc. burocracia e dia-a-dia do investimento.
Liquidez
• Compra do Imóvel: A venda depende de diversas • FII: As quotas são negociadas em bolsa,
variáveis e complicações que tornam a venda mitigando o risco de não se conseguir vender
rápida de um imóvel uma tarefa difícil. o ativo, além de ser livre das complicações
burocráticas.
• Compra do Imóvel: A média cobrada pelo • FII: O investidor paga apenas R$ 14,70 por
corretor de imóveis para realizar a venda é de 5 ordem ou 0,5% + fixo de corretagem para
a 6% sobre o valor da operação (venda). transacionar suas quotas no mercado.
• Compra do Imóvel: A compra de um imóvel • FII: O investimento em FII pode ser fracionado
diretamente implica dificuldades de se dividir em quotas e o investidor pode comprar/vender
o aporte com outros investidores, bem como, mais ou menos de um imóvel, tornando o
realizar venda parcial de imóveis. investimento acessível a mais investidores.
Vantagem Fiscal
• Compra do Imóvel: Os aluguéis provenientes dos • FII: Não há incidência de IR sobre o rendimento
imóveis de propriedade direta são tributados distribuído pelo fundo, o que aumenta o
pelo IRPF. retorno.
Risco
Gestão
• Compra do Imóvel: O proprietário de um imóvel • FII: O fundo possui escala de recursos suficiente
de aluguel, em geral, não tem tempo para para contratar profissionais especializados no
observar o dia-a-dia do imóvel e encontrar setor que irão otimizar a rentabilidade.
maneiras de melhorar os seus ganhos.
• Compra do Imóvel: O investidor fica restrito aos • FII: O FII pelo seu volume tem acesso a grandes
ativos que consegue encontrar e à qualidade empreendimentos de primeira linha, que,
de imóvel correspondente ao montante de que sozinho, o investidor não conseguiria acessar.
tem disponível.
O risco desse tipo de investimento recai sobre a cliente que é conhecido como bom pagador também
qualidade do imóvel e a qualidade do locatário. Essa tem risco baixo.
qualidade é medida pelo quão fácil é de se alugar
o espaço a outra pessoa/empresa e se o locatário é • Nesse tipo de fundo, no pior dos casos, vende-se o
bom pagador ou não. imóvel pelo valor de mercado, liquida-se o fundo e
paga-se os investidores, o que reduz drasticamente
Exemplo: um prédio de alto padrão em uma área o risco de perder o montante investido.
nobre de negócios, onde sempre faltam espaços
para alugar, dificilmente terá desvalorização. Um • A cota não pode ser resgatada. A saída do
imóvel com um contrato de longo prazo com o investimento deve ser via mercado.
Perceba a eficiência em termos de custos de compra e venda dos FII’s em comparação ao imóvel físico:
Exemplo de FII
INVESTINDO INDIVIDUALMENTE
É difícil afirmar há quanto tempo existem de comprar ou vender, numa data futura, um
derivativos. Apesar de ser um termo relativamente determinado ativo que pode ser mercadorias
novo, existem evidências de que desde meados do (commodities), moedas ou instrumentos
século 19 a famosa Bolsa de Mercadorias de Chicago financeiros, por um valor que é fixado no momento
(EUA) já negociava contratos futuros de produtos da negociação. Como os contratos são padronizados,
agrícolas. Contrato futuro é uma das classes de existe a intercambialidade de posições, ou seja, o
derivativos. Além deles, existem os swaps (troca, compromisso assumido com uma contraparte poderá
em inglês), opções e contratos a termo, que são ser encerrado com qualquer outra contraparte, sem
uma variação dos futuros. a imposição de vínculo bilateral.
Hedger
É uma estratégia de proteção financeira usada para de perdas futuras. O investidor, neste caso é um
minimizar ou até mesmo eliminar os riscos de um hedger. O hedger não busca ganhos na operação e
investimento durante um determinado período. Um sim proteção de posições.
hedge perfeito é aquele que elimina a possibilidade
Especulador
É aquele que compra ou vende um determinado na expectativa de obter ganhos. Justamente por
ativo com o único objetivo de obter lucro, aceitando o isso, ele é o agente que dá liquidez aos mercados e
risco que o hedger tenta evitar. Portanto, o risco que os torna mais eficientes devido à sua atuação nos
o hedger não quer assumir o especulador assume preços.
Alavancagem
O mercado Futuro permite ao investidor assumir por exemplo, poderá movimentar contratos no valor
posições bem superiores ao seu patrimônio. Isto de até R$ 100.000,00. Esta margem de garantia
chama-se alavancagem. Neste mercado é bastante poderá ser em dinheiro, ações em custódia, CDBs,
expressiva. Alguns ativos exigem depósito de títulos públicos federais ou ouro ativo financeiro.
apenas 8 ou 10% do valor total do contrato. Desta Veja o efeito da alavancagem no exemplo abaixo
forma, se você depositar na corretora R$ 10.000,00, de Boi Gordo:
G - fevereiro
• Compra de 10 contratos de mini-índice a
57.060 pontos. J - abril
M - junho
• Estratégia Altista:
Q - agosto
• A operação será vencedora se o índice ficar
V - outubro
acima de 57.060 pontos.
Z - dezembro
Resultado da operação:
CENÁRIO A: Mercado vai a 57.500 pontos CENÁRIO B: Mercado desce a 56.800 pontos
Assim: 10 x R$ 0,20 x (440) = R$ 880,00 de lucro. Assim: 10 x R$ 0,20 x (260) = R$ 520,00 de prejuízo.
Através do seu Home Broker o investidor pode bem como realizar compras e vendas.
acompanhar em tempo real os contratos futuros
Mercado de Opções
As opções, ao contrário das ações, têm um prazo exercício. Essa data corresponde ao prazo final para
para negociação. O prazo final para negociação é exercício da opção. Após essa data, as opções não
conhecido como data de vencimento ou data de exercidas perdem o seu valor.
Exercício de opções
Comprador e Lançador
Há duas pontas em cada contrato de opção. Numa específica de um ativo até determinada data pelo
delas o investidor assume a posição comprada, ou preço estabelecido.
seja, compra a opção (este é chamado de titular);
na outra está o lançador, que assume a posição Na prática, o comprador da opção de compra toma o risco, já
vendida (isto é, vende ou lança a opção). que se o valor da opção não superar o preço do ativo-base
na data do vencimento da opção, esta perde o seu valor.
O investidor que compra a opção de compra garante
o direito de comprar o ativo até determinada data O lançador, por sua vez, toma uma posição defensiva,
por certo preço, enquanto o lançador (vendedor) ou seja, garante a venda do ativo a determinado
de uma opção de compra recebe o dinheiro do preço, e lucra o valor do prêmio da opção caso o
prêmio, mas se compromete a vender a quantidade preço da ação-base apresente queda.
Janeiro A
Fevereiro B
Março C
Abril D
Maio E
Junho F
Julho G
Agosto H
Setembro I
Outubro J
Novembro K
Dezembro L
O risco do titular de uma opção está limitado ao No caso das opções de compra, se o titular permanecer
valor pago pelas opções (o prêmio). No entanto, de posse da opção até o vencimento e, nessa data,
é necessário que o investidor esteja consciente o preço à vista da ação estiver abaixo do preço de
de que ele poderá perder até a totalidade de seu exercício, ele não a exercerá (não seria vantajoso
investimento se o comportamento do preço à vista, comprar as ações por um preço maior do que o do
após a aquisição das opções e até o seu vencimento, mercado), nem tampouco conseguirá transferi-la para
não for favorável à sua posição (as opções são outro investidor. No jargão do mercado, a opção terá
válidas AP enas por determinado período, ao final “virado pó” e o investidor terá perdido integralmente
do qual expiram). a quantia que gastou para adquiri-la.
O titular dessa opção (o investidor que pagou o Outro aspecto a ser considerado nessa estratégia
prêmio para o lançador assumir o compromisso) é que, durante toda a vigência de sua posição, o
somente vai exercê-la se isso for interessante para lançador descoberto estará obrigado a depositar
ele, ou seja, se o preço à vista do papel for superior garantias para cobrir os prejuízos potenciais da
ao preço de exercício da opção. Para o lançador, isso operação, cujo valor é calculado diariamente.
significa que ele será obrigado a adquirir as ações
no mercado à vista para entregá-las pelo preço de A venda de ações a descoberto, ou seja, sem
exercício. posição em custódia, não é permitida através do
sistema home broker.
Diz-se que uma opção é coberta quando o lançador para um valor igual ao preço à vista da ação-objeto,
deposita, em garantia, a totalidade das ações- menos o prêmio recebido.
objeto a que se refere a opção lançada. O objetivo
básico do lançamento é obter um retorno maior Com o mercado em baixa, o lançador coberto se
do que aquele que seria seguido com a simples protege até o ponto em que o preço à vista da
posse ou venda imediata das ações. Coberto o ação-objeto for igual ao preço que ele pagou por
lançamento, o aplicador reclassifica o seu nível ela, menos o valor do prêmio recebido. Somente a
de risco, deslocando o seu ponto teórico de venda partir desse ponto é que incorrerá em prejuízo.
Mercado a Termo
Preço do Termo
O preço a termo de uma ação resulta da adição, livremente em mercado, em função do prazo do
ao valor cotado no mercado à vista, de uma contrato.
parcela correspondente aos juros, que são fixados
Garantias da Operação
A transação a termo requer um depósito de garantia A CBLC avalia a volatilidade e a liquidez das ações
na CBLC. O agente de compensação e a corretora, e as condições gerais das empresas emissoras,
responsáveis pela operação a termo, poderão classificando os papéis em diferentes intervalos
solicitar de seus clientes o depósito de garantias de margem. Como regra geral, os papéis com maior
adicionais àquelas exigidas pela CBLC. Essa garantia liquidez e menor volatilidade enquadram-se nos
é prestada em forma de margem. Essa margem menores intervalos de margem.
pode ser em dinheiro ou em títulos que constem da
relação específica publicada periodicamente pela Sempre que ocorrer redução no valor de garantia
Bolsa de Valores como ações, CDBs ou Títulos do do contrato, decorrente de oscilação na cotação dos
Tesouro Nacional. títulos depositados como margem e/ou dos títulos-
objeto da negociação, será necessário o reforço da
garantia inicial.
Rentabilidade do Termo
Liquidação do Termo
A liquidação de uma operação a termo, no A rolagem de um contrato a termo deverá ser feita
vencimento do contrato ou antecipadamente, se 3 dias antes da data de vencimento do mesmo.
assim o comprador o desejar, implica a entrega
dos títulos pelo vendedor e o pagamento do preço Essa liquidação é realizada na CBLC sob sua
estipulado no contrato pelo comprador. garantia, fiscalização e controle, o que assegura o
cumprimento dos compromissos, de acordo com o
A venda do papel comprado a termo só poderá ser que as partes envolvidas estipularam em pregão.
feita em d+4 (quatro dias úteis após a contratação
do termo) devido à necessidade de se esperar a Exemplo de operação a termo - oportunidade
liquidação da compra do termo. gráfica por cruzamento de médias móveis:
Aluguel de Ações
Alugar ações pode ser uma excelente oportunidade locatário não pode negociar a propriedade, se encerra,
para alavancar ganhos de investidores com ele recebe o imóvel de volta. Caso queira vender após
perspectivas de longo prazo. o fim do contrato, estará sujeito às condições de
mercado. O mesmo ocorre no aluguel de ações.
A operação pode ser comparada, por exemplo,
com o aluguel de um apartamento. Ao alugar um Importante: Se o papel subir ou pagar proventos
apartamento de sua propriedade, o locatário fecha no período, é o proprietário, ou doador, que recebe
um contrato por tempo determinado e por um valor estes benefícios, obviamente correndo o risco no
definido. Quando o período de aluguel, no qual o caso das ações caírem.
Quem toma emprestado, após fazer o depósito de d) cobertura no lançamento de opções de compra.
garantias na CBLC, obtém títulos que facilitam a
montagem de várias estratégias operacionais, tais
como:
Riscos e Garantias
Remuneração e Custos
O custo do aluguel, equivalente a uma taxa de juros com o pagamento dos juros ocorrendo no primeiro dia
cobrada pelo período, varia de acordo com o mercado. útil após o encerramento do contrato.
Embora patamares em torno de 4% a 6% ao ano sejam
comuns, níveis abaixo ou acima podem ser registrados, As corretoras, que fazem a intermediação entre
dependendo do equilíbrio entre oferta e demanda, ou os clientes e a CBLC, também podem estabelecer
seja, entre ações disponíveis para aluguel e ações taxas sobre a operação no aluguel de ações. Embora
demandadas para aluguel. Esta taxa é expressa não exista uma padronização entre as corretoras,
em base anual e calculada pró-rata de acordo com o níveis próximos a 0,5% do valor total do aluguel
período definido, que pode variar, a partir de um dia. sejam comuns. A CBLC cobra uma taxa de registro
Vale lembrar que o prazo mais comum é de 30 dias, de 0,25% do tomador.
Modalidades e Valores
Existem dois tipos de operação de aluguel. ser realizada uma consulta com a corretora.
• a) Aluguel reversível, onde o tomador pode Para estas operações, que são sempre realizadas
encerrar a operação a partir da data de reversão através da mesa da corretora, é necessário, além de
estipulada no contrato. ter as ações em carteira pelo período do aluguel, ter
também um contrato de aluguel de ações em dia.
• b) Aluguel não reversível, onde o tomador fica
obrigado a manter a posição até o final do
contrato.
O Banco de Títulos CBLC (BTC) é um serviço por do emolumento da CBLC. A taxa do aluguel é
meio do qual investidores disponibilizam títulos livremente pactuada entre as partes.
para empréstimos e os interessados os tomam
mediante aporte de garantias. O acesso ao serviço Veja neste exemplo, através do gráfico, uma
do BTC se dá por meio de um sistema eletrônico, oportunidade de venda de ativo para futura
e o tomador paga uma taxa ao doador, acrescida recompra com ganhos.
módulo VIII
Estratégias
Operacionais
A Importância da Estratégia
As emoções fazem parte dos mercados de risco Acompanhe no vídeo ao lado o analista Marcos
e podem aumentar ou diminuir, tanto quanto o Moore falando sobre a importância das estratégias
investidor permita. Lidar dessa forma com o dinheiro e como montar uma boa estratégia.
gera uma inversão muito rápida de sentimentos e
pensamentos, muito acima do nível a que estamos
biologicamente acostumados a aceitar como normal.
Controlar o lado emocional é uma das tarefas mais
difíceis e, talvez, um dos principais motivos pelo
qual perde-se dinheiro nesse mercado. Muitos
investidores convivem com fortes emoções e
passam por essas sensações até que desenvolvam
suas próprias regras e estratégias de investimento.
A disciplina e boa estratégia são as melhores armas
para enfrentar essa volatilidade nos seus sentidos.
Tanto a TV, quanto as revistas, sites, jornais, investidor, já dentro de uma posição, tem a razão
analistas, corretoras, entre outros, apresentam bloqueada pela emoção e não consegue tomar uma
apenas ideias do que é mais provável que aconteça atitude consciente para proteger seu capital. Pode
futuramente com o mercado. Essas ideias vão se acontecer tanto durante uma queda, como numa
misturando e formando uma nuvem que envolve o alta.
investidor indeciso, não levando-o a lugar algum.
Desta forma, os mesmos começam a achar, tentam Principais motivos que levam as pessoas a perderem
adivinhar, baseiam-se em sentimentos, seguem dinheiro nas Bolsas:
amigos, buscam dicas e adoram previsões.
• Não utilizar o stop de proteção;
O efeito paralisante é uma das piores sensações
a que pode-se experimentar. Ocorre quando o • Não estar seguro do motivo da compra;
• Não ter em mente o prazo para essa aplicação, • Estar investindo com um grau de risco alto;
ou seja, curto, médio ou longo;
• Não ter um plano de ação, ou seja, não saber
• Não olhar o mercado de forma ampla, tomando exatamente onde sair do mercado e qual é o
decisões precipitadas; objetivo a ser buscado;
• Estar aplicando uma parte muito grande do seu • Deixar que suas emoções se envolvam na
capital; operação.
A Importância da Estratégia
Ganhar dinheiro no mercado de ações é algo Um pequeno prejuízo gera a esperança de que,
fantástico! Os primeiros ganhos, então, são com uma tacada maior, poderá ser recuperado
melhores ainda! A sensação é de independência todo o capital. Então, o prejuízo se repete e entra
total, entre muitas outras. É algo como se a “emoção negativa” por ter pedido duas vezes
tivéssemos descoberto o mapa da mina. Logo se seguidas. Novamente, aumenta a posição, por
questiona: Por que não iniciei antes? acreditar que agora “tem que dar certo”. E lá se vão
alguns milhares de reais. Daí a importância de se
O investidor empolgado arrisca-se mais do que ter uma boa estratégia.
deve, abre mão dos dispositivos de segurança,
como o stop, e parte para o ataque. Até que, então, Uma boa estratégia precisa: eliminar a percepção do
tem seu primeiro prejuízo, relativamente modesto, dia-a-dia, permitir a compra e venda de ativos pelos
mas, lá está ele, acontecendo de verdade. motivos certos e ser uma rastreadora de tendências.
Tendências
Os investidores tentam lucrar com mudanças nos Uma tendência se manifesta quando os preços
preços: comprando na baixa e vendendo na alta, continuam subindo ou descendo ao longo do tempo.
vendendo à descoberto na alta e cobrindo na baixa. Nas tendências de alta, cada subida do mercado
Olhando rapidamente alguns gráficos, é possível atinge um ponto mais alto do que o anterior e cada
notar que os mercados definem tendências. declínio para em ponto mais alto que o precedente.
Nas tendências de baixa, cada declínio cai para um
Um dos objetivos da análise técnica é identificar ponto mais baixo do que o anterior e cada subida
as tendências nos seus primeiros estágios, para cessa em nível mais baixo do que o precedente.
recomendar operações que se beneficiem desses
movimentos. Há um corolário à premissa de que os Uma tendência, dependendo da direção, pode ser
preços se movem em tendências: uma tendência de alta, de baixa ou lateral (indefinida).
em curso tem maiores possibilidades de continuar
do que de reverter, exatamente como enuncia Portanto, por definição, uma sequência de fundos e
o princípio da inércia, estabelecido por Isaac topos mais baixos que os antecedentes forma uma
Newton. Pode-se também dizer que uma tendência tendência de baixa. Por analogia, uma sequência
continuará na mesma direção até que reverta. de topos e fundos mais altos que os antecedentes
Parece uma coisa óbvia, mas a tarefa da análise define uma tendência de alta, conforme mostrado
técnica é identificar a existência de uma tendência nas figuras.
e perceber os sinais de sua reversão.
Tendência de Baixa:
Tendência de Alta:
Quando em tendência, os indicadores caminham ativo sobem ou caem com certo padrão. Os preços
em uma direção definida, podendo ser duradouros de um ativo não ficam sempre nos mesmos níveis.
ou não. Em uma abordagem mais objetiva, pode- Portanto, é preciso monitorar os preços.
se notar que em prazos maiores os preços de um
Conclusão:
É preciso encontrar um modelo que elimine a de compra e pontos de venda, permita monitorar
percepção do dia-a-dia, que determine pontos preços e detectar tendências.
Médias Móveis
A média móvel aritmética (MMA) representa o valor Na fórmula acima, PF representa os diferentes
médio, normalmente dos preços de fechamento, preços, enquanto que N é a janela de tempo sobre
em um período de tempo. a qual se constrói a média. O parâmetro N é muito
Quando esta média traçada encontrar-se acima dos candles no gráfico, o mercado é dito de baixa.
A palavra móvel está presente pelo fato de que 20 cotações é excluída do cálculo, enquanto que a
quando uma cotação entra no cálculo outra cotação mais recente entra. Assim, a média ”movimenta-se”
sai. Por exemplo, quando se usa uma média de 20 através do gráfico.
barras e surge uma nova cotação a última dessas
Uma média móvel suaviza as flutuações nos preços A seguir tem-se a fórmula da média móvel
e apresenta claramente a tendência subjacente. exponencial (MME). O preço representa o
Apresenta resultados muito positivos em mercados fechamento do dia de hoje e MMEontem é o valor
com tendências definidas. anterior da média móvel exponencial e K é uma
variável dependente do período N como pode ser
Um sinal de compra é dado quando o preço do visto.
fechamento cruza a média móvel de baixo para
cima, devendo a posição comprada ser mantida
enquanto os preços se mantiverem acima da média
móvel. O contrário é válido para a venda. Para uma
confirmação adicional do sinal de compra ou de
venda, é comum que se espere até que a média
móvel comece a se movimentar na direção em que
ocorreu o cruzamento.
O uso de uma média de curto prazo faz com que Ao contrário da média simples, na exponencial
os preços de fechamento sejam acompanhados de os dados mais novos possuem uma importância
perto, ocorrendo desta forma vários cruzamentos. superior. Além disso, os valores mais antigos não
Este maior número de cruzamentos pode ser são diretamente descartados quando passam a
positivo ou negativo para o investidor já que, constar fora da janela de cálculo. Eles mantêm uma
se por um lado a defasagem com que o sinal é participação no valor da média exponencial que vai
dado é diminuída sensivelmente, por outro lado, ficando cada vez menor com o tempo.
serão geradas um maior número de operações
(maior corretagem) e um maior número de sinais Seja qual for o tipo de média que se utilize, o que
falsos devido a movimentos de curtíssimo prazo realmente importa é a direção de sua inclinação.
em sentido contrário ao da tendência (correções Quando sobe, indica otimismo do mercado, com
técnicas). A grande proeza está então, na uma possível alta. Quando ela desce, o inverso é
determinação do número de dias para que uma verdadeiro. O único detalhe a se observar é: se o
média móvel seja suficientemente sensível para mercado está mais altista do que antes, os preços
que os sinais não sejam muito defasados, mas sobem acima da média móvel e, quando está mais
suficientemente insensível a ponto das correções baixista do que antes, os preços caem abaixo da
técnicas não tirarem o investidor do mercado. MM.
Como observado anteriormente, as duas médias Na prática, o investidor irá comprar um determinado
tem características distintas, sendo uma melhor ativo quando a Média Móvel Exponencial (MME)
para um período e a outra melhor para o outro, cruzar para cima a Média Móvel Aritmética (MMA).
portanto, utiliza-se a combinação das duas, uma Esse cruzamento pode nos indicar o início de uma
média mais longa e menos sensível às pequenas tendência, que pode se confirmar ou não. Se a
correções para definir a tendência; e uma mais expectativa de alta não se confirmar, é importante
curta, para caracterizar melhor o comportamento ter um plano B, o stop. O investidor inteligente
do mercado. deve especular, mas nunca torcer.
O cruzamento de médias móveis, quando os preços Da mesma forma, o investidor pode tomar decisões
de curto prazo estiverem acima de uma média de venda de ativos, ou stop de compra, quando
histórica, revela que existem investidores dispostos a média exponencial cruzar para baixo a média
a pagar mais do que o mercado até então dava aritmética. Vender nesse cruzamento é uma
como justo. A compra neste ponto é interessante, possível saída do mercado antes de uma tendência
pois pode iniciar ali uma grande alta. de queda.
Cruzamento das médias 9 períodos (exponencial) e Porque os backtestes realizados por vários
40 períodos (aritmética). anos, analisando inúmeros ativos e operações,
demonstraram que estas configurações
apresentaram as melhores performances, em
termos de rentabilidade, para o perfil da maioria
dos clientes da corretora.
Ponto de compra: Sempre que a média exponencial cruzar a média aritmética para cima.
Ponto de venda: Sempre que a média exponencial cruzar a média aritmética para baixo.
Perfil do Investidor
A estratégia adotada deve se adaptar perfeitamente devem fazer sentido e estar relacionados com o
ao perfil de cada investidor. As médias móveis mais perfil e a estratégia adotada.
curtas ou mais longas bem como os stops utilizados
Tomada de Decisão
Há grandes diferenças entre investidor disciplinado Portanto, depois das informações obtidas, cabe ao
e investidor indisciplinado. O primeiro segue uma investidor planejar e verificar de quanto dispõe.
estratégia, tem uma visão objetiva do mercado Que nível de motivação pessoal terá para assumir
e opera buscando retorno de acordo com seus um determinado risco. Determinar o momento e a
objetivos. Já o segundo baseia suas decisões em estratégia que irá adotar. Enfim, estar seguro para
impulsos e intuição. tomar a decisão e ingressar seus investimentos em
ações.
Próximos passos/
Nosso diretor Maurício Benvenutti tem um importante recado pra você:
Marque sua aula prática e receba gratuitamente uma avaliação da sua atual carteira de investimentos
bem como uma recomendação para melhorar sua rentabilidade;
Faça gratuitamente seu cadastro na corretora, conheça seu perfil de investidor e tenha acessa a um
mundo de investimentos em Bolsa de Valores, Renda Fixa, Fundos de Investimento, Previdência Privada;
Comece a acompanhar o mercado e mantenha-se informado sobre tudo o que está acontecendo;
Participe de cursos mais avançados e palestras. Leia e estude muito sobre o assunto;
Escolha um dos planos abaixo da XP e comece a operar agora mesmo. Não espere mais!
COMPARE OS PLANOS
EXPRESS PRIVATE
Taxa de Corretagem
Vantagens XP
Plataformas e Ferramentas
Ferramenta gráfica
GRÁTIS GRÁTIS
profissional
Anotações/
Bibliografia/
BREALEY, Richard A.; MYERS, Stewart C. Princípios de Finanças Empresariais. 3. ed. Portugal: McGraw-Hill.
CAVALCANTE, Francisco; MISUMI, Jorge Y.; RUDGE, Luiz Fernando. Mercado de Capitais. O que é, como funciona.
COPELAND, Thomas; KOLLER; TIM; MURRIN, Jack. Avaliação de Empresas. São Paulo: Makron Books, 1999.
ELDER, Alexandre. Como se transformar em um operador e um investidor de sucesso. Rio de Janeiro: Elseiver,
2004.
FIUZA, Guilherme. 3.000 dias no bunker. Um plano na cabeça e um país na mão. Rio de Janeiro: Record, 2006.
FORTUNA, Eduardo. Mercado financeiro: produtos e serviços. 14. ed. Rio de Janeiro: Qualitymark, 2000.
LUQUET, Mara; ROCCO, Nelson. Guia Valor Econômico de Investimentos em ações. São Paulo: Globo, 2005.
MACEDO Júnior, Jurandir Sell. A árvore do Dinheiro: guia para cultivar a sua independência financeira. Rio de
NORONHA, Márcio. Análise Técnica: Ferramentas Estratégicas. Rio de Janeiro: Editec, 1995.
PIAZZA, Marcelo C. Bem-vindo à Bolsa de Valores: Chegou a sua vez de Investir em ações. São Paulo: Novo
Conceito, 2008.
RASSIER, Leandro H.; GLITZ, Eduardo LUCE. Organize suas finanças: Saiba como analisar suas despesas para
cortar sem sufoco os gastos que consomem seu salário e tenha dinheiro no final do mês para investir sempre.
São Paulo: Editora abri, 2007. Coleção Você S/A de Finanças Pessoais.
ROSS, S.A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Administração Financeira Corporate Finance. Tradução Antonio
SANVICENTE, Antônio Zoratto; MELLAGI FILHO, Armando. Mercado de Capitais e estratégias de investimentos.
SILVA NETO, Lauro de Araújo. Guia de investimentos. São Paulo: Atlas, 2003.
SMARRITO, Marcelo; Desmistificando a bolsa de Valores: quem disse que ela não é para você?. Rio de Janeiro,
Elsevier, 2007
TIER, Mark. Investimentos: Os Segredos de George Soros & Warren Buffett. 2. ed. Rio de Janeiro: Campus
2005.
Sites
<www.apligraf.com.br> <www.bmf.com.br>
<www.broadcast.com.br> <www.cblc.com.br>
<www.agenciaestado.com.br> <www.cvm.com.br>
<http://about.reuters.com/brazil/> <www.revistacapitalaberto.com.br>
<www.folhaonline.com.br> <www.mulherinvestindo.com.br>
<www.gazeta.com.br> <www.xpgestao.com.br>
<www.bacen.gov.br> <www.economatica.com.br>
<www.xpi.com.br> <www.infomoney.com.br>
<www.xpe.com.br> <http://money.cnn.com/markets/morning_call/>
<www.bovespa.com.br> <http://finance.lycos.com/>
Finanças pessoais: segredos de sucesso sem mudanças resistências e suportes, rastreadores e osciladores de mercado.
radicais Ao final do curso, o aluno estará apto para entender e analisar
as principais técnicas utilizadas por profissionais de mercado,
A proposta deste curso é proporcionar mudanças de atitude podendo, desta maneira, encontrar os melhores pontos de
diante das finanças, trabalhando, sobretudo, o comprometimento, compra e venda dos ativos, buscando sempre uma melhor
a disciplina e a criatividade. O aluno conhecerá as regras que o relação risco x retorno.
levarão, primeiramente, à estabilidade financeira, para que, em
seguida, atinja a acumulação de capital. O curso leva os conceitos Aprenda as 7 estratégias mais vencedoras na bolsa de
contábeis das empresas para a vida pessoal, de forma simples e valores
inteligente, propiciando ao aluno a oportunidade de avaliar suas
finanças de forma prática e estabelecer mudanças para melhorar Curso recomendado para pessoas que têm conhecimento
sua relação com o dinheiro. Ao final do curso, o aluno estará apto superficial sobre o mercado de capitais e desejam aprofundar
a priorizar investimentos e otimizar seu orçamento. o seu poder de decisão através de estratégias operacionais
conservadoras e agressivas envolvendo ações e opções.
Casais inteligentes enriquecem juntos – multiplique seus Extremamente prático e dinâmico, este curso demonstra
sonhos por dois as principais operações e as estratégias disponíveis aos
investidores nos mercados à vista e de derivativos com foco em
Inspirado no best-seller de Gustavo Cerbasi, o curso Casais opções e contratos futuros.
inteligentes enriquecem juntos é recomendado para casais
em qualquer fase da vida, sejam namorados, noivos e casados Mercado futuro: aprenda a operar contratos futuros
com ou sem filhos. O curso ensina estratégias para casais financeiros e de commodities
administrarem suas finanças, construírem riqueza e realizarem
sonhos. Nele, são abordados temas, como perfis financeiros Este curso é recomendado para pessoas com conhecimento
dos casais, a dificuldade de fazer um planejamento financeiro intermediário sobre o mercado de bolsa. A proposta do curso
e como se comportam as finanças em diferenças etapas da vida é demonstrar as principais operações realizadas com mercados
a dois, como no namoro e noivado, depois como recém-casados futuros, principalmente em operações de índices, dólar e
e, finalmente, dos casais com filhos. Além disso, neste curso, commodities agrícolas. Serão abordados temas que vão desde
você aprenderá a buscar e selecionar as melhores alternativas conceitos básicos até estratégias avançadas de alavancagem
de investimentos disponíveis no mercado financeiro, quanto (especulação) e proteção (hedge). Ao final do curso, o investidor
e aonde aplicar seus recursos, quem pode ajudá-lo enquanto estará apto a realizar operações neste mercado, podendo
investidor e quais as melhores estratégias. Ao final do curso, o avaliar as melhores relações risco X retorno de acordo com a sua
casal estará preparado para respeitar o planejamento financeiro estratégia e perfil.
e garantir a riqueza para realizar os sonhos.
Análise fundamentalista: como analisar e escolher
Aprenda a investir o seu dinheiro – quebrando mitos empresas
Neste curso, o aluno faz uma verdadeira viagem pelo mundo Este curso é recomendado para pessoas que buscam
dos investimentos. Busca formar investidores conscientes e especialização em análise fundamentalista. O objetivo do
dispostos a sair do óbvio, ou seja, deixar de lado a tradicional curso é capacitar o aluno a escolher as melhores empresas e
caderneta de poupança e a compra de imóveis e partir para cujas ações possuam maior potencial de valorização através
alternativas de maior rentabilidade, sem abrir mão da segurança. de análise fundamentalista. Serão abordadas técnicas da
Conhecendo melhor os produtos, o investidor terá condições valuation e os principais indicadores fundamentalistas, entre
de montar carteiras diversificadas e de qualidade, sempre eles P/L, EV/EBITDA, dividend yield, liquidez corrente etc. Ao
de acordo com seu perfil e sua estratégia. Aborda questões final do curso, o aluno estará apto a fazer suas próprias análises
importantes ligadas a finanças pessoais, sistema financeiro, fundamentalistas, além de conseguir interpretar as opiniões
perfil do investidor e produtos de investimentos. Aliando teoria e os relatórios de especialistas e analistas dos principais
e prática, este curso apresenta, de forma objetiva e dinâmica, as participantes do mercado financeiro com bancos e corretoras.
principais alternativas de investimento disponíveis no mercado
brasileiro. São apresentadas as características e os benefícios Mercado de opções: operações estruturadas, proteção e
de investimento, como: títulos públicos, CDBs, fundos de alavancagem
investimento, fundos imobiliários, ações, previdência privada,
ICAs, ICIs, CRIs e debêntures. Este curso é recomendado para pessoas que já possuam algum
conhecimento do mercado de capitais. A proposta do curso é
Aprenda a investir na bolsa de valores – ênfase em análise demonstrar as principais operações que podem ser realizadas
técnica com estes derivativos, como: operações de financiamento, travas
de alta e de baixa, mesas, borboletas, operações de spread,
Este curso é recomendado para iniciantes no mercado de capitais Pop Fence, venda protegida, compra com seguro, entre outras.
que pretendem ter uma visão completa de como começar os Também serão apresentados os conceitos da árvore trinomial e
seus investimentos diretamente na bolsa de valores. O curso o modelo de Black & Scholes. Ao final do curso, o aluno estará
aborda desde definições básicas e jargões do mercado, explica apto a iniciar suas operações no mercado de opções, bem como
as responsabilidades de todos os participantes do mercado, para avaliar com precisão as diferentes relações risco x retorno
demonstra as diferenças entre os métodos de análise de ações - existentes neste mercado. A ênfase prática, com exemplos do
fundamentalista e grafista -, exemplifica a compra e a venda de dia a dia, é muito importante.
ações através do Home Broker, mostra as diferentes operações
que podem ser realizadas na bolsa envolvendo ações, ETFs, Estratégias de sucesso para day trade
opções, contratos futuros e fundos imobiliários, bem como os
custos e a tributação sobre cada uma destas operações. Na Curso recomendado para investidores que já possuem algum
conclusão do curso, é apresentada uma estratégia operacional conhecimento sobre operações em bolsas de valores. O
que capacita o aluno a iniciar seus investimentos de forma aluno aprende a controlar seu risco e realizar operações no
objetiva, coerente e com favorável relação risco x retorno. curtíssimo, aproveitando-se da volatilidade e das oscilações do
mercado. O sobe e desce dos preços dos ativos no dia a dia abre
Análise técnica: aprenda a usar os gráficos para ter sucesso oportunidades muito interessantes de operar para aqueles que
na bolsa conhecem e entendem a dinâmica do mercado. Trata-se de um
curso extremamente prático onde os conceitos apresentados
Este curso é recomendado para pessoas de conhecimento em sala são sempre conectados com a prática e a vivência dos
intermediário. A proposta é demonstrar aos participantes como investidores através de exemplos e operações reais. A base
entender o mercado acionário através da análise técnica. O do conteúdo é a análise técnica, explorada e analisada sob a
curso é focado no ensino das principais ferramentas gráficas/ ótica do curtíssimo prazo com vários setups de operações para
técnicas existentes, como: formações gráficas, médias móveis, o intraday.
CA
APA