UNIDAD DE POSGRADO

FACULTAD DE INGENIERIA DE PRODUCCION Y SERVICIOS

MAESTRIA EN CIENCIAS: INGENIERIA DE PROYECTOS

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTIN DE AREQUIPA

ESCUELA DE POSGRADO
UNIDAD DE POSGRADO
FACULTAD DE INGENIERIA DE PRODUCCION Y SETRVICIOS

ASIGNATURA
INGENIERÍA ECONÓMICA & FINANCIERA

MAESTRIA EN CIENCIAS: INGENIERIA DE PROYECTOS

CON MENCION EN: GERENCIA DE PROYECTOS
DOCENTE:
MBA ING. SHARON LIENDO TERÁN
PRIMER SEMESTRE: (GRUPO2)
ARCE TORRES RICHARD FELIX
CHOQUEHUANCA PUMA NILTHON ALBERTO
MONTALVO VERA KASSANDRA JOSEFINA
SUPANTA ONOFRE MARIO RENATO

AREQUIPA – PERU
2019
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MAESTRIA EN CIENCIAS: INGENIERIA DE PROYECTOS

ÍNDICE
Antecedentes y Actividad Económica ........................................................................................... 2
Antecedentes: ........................................................................................................................... 2
Actividad Económica ................................................................................................................. 2
Consolidación en el Mercado .................................................................................................... 2
Resumen de principales políticas contables ................................................................................. 3
Bases de preparación ................................................................................................................ 3
Información del negocio ........................................................................................................... 3
Estado de Situación Financiera ................................................................................................. 4
Estado de Resultados ................................................................................................................ 6
FODA de la Empresa ...................................................................................................................... 7
Análisis Vertical ............................................................................................................................. 8
Análisis Horizontal ....................................................................................................................... 10
Análisis de Ratios......................................................................................................................... 13
Flujo de Caja proyectado............................................................................................................. 16
Conclusiones ............................................................................................................................... 18
Recomendaciones ....................................................................................................................... 19
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Antecedentes y Actividad Económica

Antecedentes:
Sodimac Perú S.A. es el titular del 100% de las acciones que conforman el capital
social de Maestro Perú S.A. (en adelante “la Compañía”). La Compañía fue
constituida en el Perú el 5 de junio de 1978 y su domicilio legal es Jr. San Lorenzo
No.881, Surquillo.

Las acciones comunes de la Compañía están registradas en el Registro Público del

Mercado de Valores de la Superintendencia de Mercados de Valores (SMV) y son
listadas en la Bolsa de Valores de Lima. Asimismo, el 26 de setiembre de 2012, la
Compañía emitió bonos por US$200 millones en el mercado internacional y están
inscritos en la Bolsa de Valores de Luxemburgo.

 MISIÓN
Ser la tienda líder en la provisión de proyectos de mejoramiento de
edificaciones de cualquier tipo. Queremos ser la empresa especialista en
el rubro, cuya principal ventaja sea la devoción por el cliente.
 VISIÓN
Mejorar la calidad de vida de nuestros clientes brindándoles las mejores
soluciones para sus proyectos de construcción, ampliación, instalaciones
y decoración adosada a la edificación y al terreno: al mejor precio del
mercado, contando siempre con el stock requerido y brindando el mejor
servicio de asesoría.
Valores de marca: Experiencia, fuerza, habilidad y fortaleza.

Actividad Económica
La actividad económica principal de la Compañía es la comercialización de
artículos de ferretería y del hogar, tanto en Lima como en provincias, bajo el
formato de tiendas para el mejoramiento del hogar y bajo la denominación
comercial de “Maestro, especialista en precios bajos”.

Consolidación en el Mercado
La Compañía cuenta con 16 tiendas en la ciudad de Lima, 2 en la ciudad de
Arequipa y 1 tienda en las ciudades de Piura, Chiclayo, Trujillo, Huancayo,
Cuzco, Ica, Tacna, Cajamarca, Sullana, Pucallpa, Huacho y Chincha (16
tiendas en la ciudad de Lima, 2 en la ciudad de Arequipa y 1 tienda en las
ciudades de Piura, Chiclayo, Trujillo, Huancayo, Cuzco, Ica, Tacna, Cajamarca,
Sullana, Pucallpa, Huacho y Chincha).
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Subsidiarias –
Entidad
Maestro Perú Amazonía S.A.
Inmobiliaria Domel S.A.
Industrias Delta S.A.
Actividad
Entidad dedicada a la venta de productos de
ferretería en la región selva, Opera 1 tienda en
la ciudad de Pucallpa.
Entidad dedicada al alquiler de inmuebles a
Maestro Perú S.A. y terceros.
Entidad dedicada exclusivamente al alquiler de
inmuebles a Inmobiliaria Domel S.A.

Resumen de principales políticas contables

Bases de preparación
Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera (en adelante “NIIF”), emitidas por el
International Accounting Standards Board (en adelante “IASB”).
De acuerdo con dichas normas, no existe obligación de preparar estados
financieros separados; pero en el Perú las compañías tienen la obligación de
prepararlos de acuerdo con las normas legales vigentes. Debido a esto, la
Compañía ha preparado estados financieros separados de acuerdo a la NIC 27
Estados Financieros Consolidados y Separados.
Los estados financieros han sido preparados sobre la base del costo histórico,
a partir de los registros de contabilidad mantenidos por la Compañía, excepto
por las obligaciones de pagos basados en acciones, las cuales han sido
medidas a su valor razonable. Los estados financieros se presentan en miles
de Nuevos Soles (moneda funcional y de presentación), excepto cuando se
indique lo contrario.
Las políticas de contabilidad utilizadas para la preparación de los estados
financieros intermedios adjuntos son consistentes con las utilizadas en la
preparación de los estados financieros de la Compañía.

Información del negocio

Maestro es la primera empresa que desarrolló en el Perú el concepto de tienda
de gran formato especializada en el mejoramiento del hogar y la construcción.
Su razón de ser es facilitar la realización de los proyectos de sus clientes
ofreciéndoles todo en un solo lugar, con el mejor servicio y asesoría.
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Guiados por un permanente espíritu de innovación y de impacto en la sociedad.

Hoy cuenta con 28 tiendas en distintas ciudades del Perú, donde atiende a las
familias que buscan remodelar, construir o mejorar su casa soñada, como
también a los maestros y contratistas profesionales, brindándoles un servicio
integral para que hagan su trabajo más fácil.
Además, cuenta con el canal telefónico Fonocompras para venta a distancia:
613-0310.
Trabajadores: 10 000 asesores.

Estado de Situación Financiera

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

2010 2011 2012 2013

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo 13,331 12,775 135,288 19,997
Cuentas por cobrar comerciales 18,529 19,279 35,720 34,292
Cuentas por cobrar relacionadas 3,400 35,614 1,549 108,193
Otras cuentas por cobrar 5,096 3,123 16,550 29,534
Existencias 146,027 244,087 212,303 293,722
Gastos contratados por anticipado 3,208 1,738 2,026 3,895
Total activo corriente 189,592 316,616 403,436 489,633

ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 10,013 16,121 13,879 14,531
Inversiones en subsidiarias 9,250 9,250 203,249 203,249
Impuesto a la renta diferido - - 448
Inversiones inmobiliarias - - 5,822
Inmuebles, mobiliario y equipo 163,517 246,909 378,153 514,161
Activos por impuesto a las ganancias diferido 798 2,295 - -
Activos intangibles 5,249 4,791 7,761 9,575
Otros Activos - 319 318 901
Total activo no corriente 188,828 279,685 603,360 748,687

Total Activos 378,419 596,301 1,006,796 1,238,320

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PASIVO Y PATRIMONIO

PASIVO CORRIENTE
Sobregiros bancarios 5 - - -
Obligaciones financieras 53,747 106,921 27,074 34,091
Cuentas por pagar comerciales 138,668 208,834 200,848 323,382
Cuentas por pagar relacionadas 26,304 721 3,188 12,513
Impuesto a las ganancias y participaciones por
pagar corrientes - 5,516 -
Otras cuentas por pagar 25,024 21,315 31,682 30,840
Total pasivo corriente 243,747 343,307 262,792 400,826

PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras a largo plazo 13,238 91,790 568,614 616,034
Otras cuentas por pagar - - - 5,115
Impuesto a la renta diferido - - 3,750 -
Ingresos diferidos - 2,544 847 848
Total pasivo no corriente 13,238 94,334 573,211 621,997

Total Pasivo 256,985 437,641 836,003 1,022,823

PATRIMONIO
Capital Social 71,497 71,497 71,497 170,792
Acciones en tesorería - - -3,777 -
Reserva legal 4,990 7,929 12,025 -
Otras reservas - - -29,615 -2,708
Resultados acumulados 44,947 79,234 120,663 47,413
Total patrimonio 121,434 158,660 170,793 215,497

Total Pasivo y Patrimonio 378,419 596,301 1,006,796 1,238,320

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Estado de Resultados
ESTADO DE RESULTADOS

2010 2011 2012 2013

Ventas netas 797,629 1,019,425 1,222,645 1,449,196

Costo de ventas -586,070 -742,605 -886,126 -1,054,441
Utlidad bruta 211,559 276,820 336,519 394,755

Gastos de operación
Gastos administrativos -52,740 -51,245 -52,582 -55,149
Gastos de ventas -118,898 -159,406 -213,154 -278,549
Otros ingresos 7,861 3,335 10,834 91,751
Utilidad operativa 47,781 69,504 81,617 152,808

Otros ingresos (gastos)

Gastos financieros -5,415 -9,437 -26,115 -57,354
Ingresos financieros 2,221 2,519 5,463 1,994
Diferencia en cambio neta 293 672 9,464 -53,074

Utilidad antes del impuesto a la renta 44,880 63,258 70,429 44,374

Participación de los trabajadores
Impuesto a la renta -15,488 -22,294 -24,904 3,038
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 29,392 40,964 45,525 47,412

Activos / EBITDA 7.92 8.58 12.34 8.10

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FODA de la Empresa

FORTALEZAS DEBILIDADES

• Productos de primera calidad y con • Concentración en línea de productos

garantía
• Acomodo de mercadería eficiente
según línea de producto (stock, calidad
de materiales y procesos y
trabajadores)
• Empleo de sistemas computarizados,
adecuados para el registro de
productos y ventas.
• Gran variedad y rotación de productos
para satisfacer las necesidades y
demandas de sus clientes.
• Precios competitivos en el mercado
• Personal altamente calificado para la
asesoría y venta. Conocimiento de los
productos que ofertan.
• Mayor Inversión en recursos y gestión
para hacerlos productivos (ante la
compra de la compañía por el grupo
Falabella)
importados.
• Personal de ventas insuficiente en
pasillos de la tienda para atención y
asesoría de los clientes.
• Poca variedad de productos orientados al
hogar por ejemplo cocina y menaje.
• No cuenta con un sistema de incentivos y
puntos por compras para el cliente través
de las distintas líneas de pago.
• Sistema de cajas obsoleto, presenta
demoras en la emisión de las boletas de
venta.
• La variedad de productos que ofrece es
distinta en cada tienda

OPORTUNIDADES AMENAZAS

• La compra de la empresa por el grupo • La desaceleración económica

FALABELLA, amplio el segmento del • La moderación en el consumo
mercado al que se dirigen así como su • La caída en el sector construcción en el país
respaldo crediticio
(8% aprox).
• Mejor oferta de proveedores a tarifas
más competitivas. • Mediana presencia de competidores
• Estándares de calidad.
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Análisis Vertical

ANÁLISIS VERTICAL
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

2010 2011 2012 2013

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo 4% 2% 13% 2%
Cuentas por cobrar comerciales 5% 3% 4% 3%
Cuentas por cobrar relacionadas 1% 6% 0% 9%
Otras cuentas por cobrar 1% 1% 2% 2%
Existencias 39% 41% 21% 24%
Gastos contratados por anticipado 1% 0% 0% 0%
Total activo corriente 50% 53% 40% 40%

ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 3% 3% 1% 1%
Inversiones en subsidiarias 2% 2% 20% 16%
Impuesto a la renta diferido 0% 0% 0% 0%
Inversiones inmobiliarias 0% 0% 0% 0%
Inmuebles, mobiliario y equipo 43% 41% 38% 42%
Activos por impuesto a las ganancias diferido 0% 0% 0% 0%
Activos intangibles 1% 1% 1% 1%
Otros Activos 0% 0% 0% 0%
Total activo no corriente 50% 47% 60% 60%

Total Activos 100% 100% 100% 100%

PASIVO Y PATRIMONIO

PASIVO CORRIENTE
Sobregiros bancarios 0% 0% 0% 0%
Obligaciones financieras 14% 18% 3% 3%
Cuentas por pagar comerciales 37% 35% 20% 26%
Cuentas por pagar relacionadas 7% 0% 0% 1%
Impuesto a las ganancias y participaciones por pagar
corrientes 0% 1% 0% 0%
Otras cuentas por pagar 7% 4% 3% 2%
Total pasivo corriente 64% 58% 26% 32%
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PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras a largo plazo 3% 15% 56% 50%
Otras cuentas por pagar 0% 0% 0% 0%
Impuesto a la renta diferido 0% 0% 0% 0%
Ingresos diferidos 0% 0% 0% 0%
Total pasivo no corriente 3% 16% 57% 50%

Total Pasivo 68% 73% 83% 83%

PATRIMONIO
Capital Social 19% 12% 7% 14%
Acciones en tesorería 0% 0% 0% 0%
Reserva legal 1% 1% 1% 0%
Otras reservas 0% 0% -3% 0%
Resultados acumulados 12% 13% 12% 4%
Total patrimonio 32% 27% 17% 17%

Total Pasivo y Patrimonio 100% 100% 100% 100%

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ESTADO DE RESULTADOS

2010 2011 2012 2013

Ventas netas 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Costo de ventas -73.5% -72.8% -72.5% -72.8%
Utilidad bruta 26.5% 27.2% 27.5% 27.2%

Gastos de operación
Gastos administrativos -14.9% -5.0% -4.3% -3.8%
Gastos de ventas -6.6% -15.6% -17.4% -19.2%
Otros ingresos 1.0% 0.3% 0.9% 6.3%
Utilidad operativa 6.0% 6.8% 6.7% 10.5%

Otros ingresos (gastos)

Gastos financieros -0.7% -0.9% -2.1% -4.0%
Ingresos financieros 0.3% 0.2% 0.4% 0.1%
Diferencia en cambio neta 0.0% 0.1% 0.8% -3.7%

Utilidad antes del impuesto a la renta 5.6% 6.2% 5.8% 3.1%

Participación de los trabajadores 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%
Impuesto a la renta -1.9% -2.2% -2.0% 0.2%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 3.7% 4.0% 3.7% 3.3%

Análisis Horizontal
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

2011 vs 2012 vs 2013 vs

2010 2011 2012
ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo -4.2% 959.0% -85.2%
Cuentas por cobrar comerciales 4.0% 85.3% -4.0%
Cuentas por cobrar relacionadas 947.5% -95.7% 6884.7%
Otras cuentas por cobrar -38.7% 429.9% 78.5%
Existencias 67.2% -13.0% 38.4%
Gastos contratados por anticipado -45.8% 16.6% 92.3%
Total activo corriente 67.0% 27.4% 21.4%
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ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 61.0% -13.9% 4.7%
Inversiones en subsidiarias 0.0% 2097.3% 0.0%
Impuesto a la renta diferido
Inversiones inmobiliarias
Inmuebles, mobiliario y equipo 51.0% 53.2% 36.0%
Activos por impuesto a las ganancias diferido 187.4% -100.0%
Activos intangibles -8.7% 62.0% 23.4%
Otros Activos -0.3% 183.3%
Total activo no corriente 48.1% 115.7% 24.1%

Total Activos 57.6% 68.8% 23.0%

PASIVO Y PATRIMONIO

PASIVO CORRIENTE
Sobregiros bancarios -100.0%
Obligaciones financieras 98.9% -74.7% 25.9%
Cuentas por pagar comerciales 50.6% -3.8% 61.0%
Cuentas por pagar relacionadas -97.3% 342.2% 292.5%
Impuesto a las ganancias y participaciones por pagar
corrientes -100.0%
Otras cuentas por pagar -14.8% 48.6% -2.7%
Total pasivo corriente 40.8% -23.5% 52.5%

PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras a largo plazo 593.4% 519.5% 8.3%
Otras cuentas por pagar
Impuesto a la renta diferido -100.0%
Ingresos diferidos -66.7% 0.1%
Total pasivo no corriente 612.6% 507.6% 8.5%

Total Pasivo 70.3% 91.0% 22.3%

PATRIMONIO
Capital Social 0.0% 0.0% 138.9%
Acciones en tesorería -100.0%
Reserva legal 58.9% 51.7% -100.0%
Otras reservas -90.9%
Resultados acumulados 76.3% 52.3% -60.7%
Total patrimonio 30.7% 7.6% 26.2%

Total Pasivo y Patrimonio 57.6% 68.8% 23.0%

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ESTADO DE RESULTADOS

2011 vs 2012 vs 2013 vs

2010 2011 2012

Ventas netas 27.8% 19.9% 18.5%

Costo de ventas 26.7% 19.3% 19.0%
Utilidad bruta 30.8% 21.6% 17.3%

Gastos de operación
Gastos administrativos -2.8% 2.6% 4.9%
Gastos de ventas 34.1% 33.7% 30.7%
Otros ingresos -57.6% 224.9% 746.9%
Utilidad operativa 45.5% 17.4% 87.2%

Otros ingresos (gastos)

Gastos financieros 74.3% 176.7% 119.6%
Ingresos financieros 13.4% 116.9% -63.5%
Diferencia en cambio neta 129.3% 1308.3% -660.8%

Utilidad antes del impuesto a la renta 40.9% 11.3% -37.0%

Participación de los trabajadores #¡DIV/0!
Impuesto a la renta 43.9% 11.7% -112.2%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 39.4% 11.1% 4.1%
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Análisis de Ratios

RATIOS FINANCIEROS
(Cifras en porcentajes y en miles de Nuevos Soles)

2010 2011 2012 2013

Análisis DuPont
Margen de utilidad neta 3.7% 4.0% 3.7% 3.3% Utilidad neta / Ventas
Rotación de activos totales 2.11 1.71 1.21 1.17 Ventas / Activos totales
Multiplicador financiero 3.12 3.76 5.89 5.75 Activos totales / Patrimonio
ROA 7.8% 6.9% 4.5% 3.8%
ROE 24.2% 25.8% 26.7% 22.0%

Liquidez
Existencias + cuentas por cobrar +
Capital de trabajo 186,384 314,878 401,410 485,738 efectivo
Capital de trabajo neto -3,612 84,008 165,692 119,003 Capital de trabajo - cuentas por pagar
Ratio corriente 0.78 0.92 1.54 1.22 Activo corrriente / Pasivo Corriente
(activo corriente - existencias )/ pasivo
Prueba ácida 0.18 0.21 0.73 0.49 cte
Relevancia activo corriente 50.1% 53.1% 40.1% 39.5% Activo corriente / Activos totales
Ratio de capital de trabajo -1.0% 14.1% 16.5% 9.6% capital de trabajo neto / activos totales
Ratio de efectivo 3.5% 2.1% 13.4% 1.6% Efectivo y equivalentes / total activo
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Actividad
Rotación de cuentas por cobrar
comerciales 29.51 17.57 22.72 8.42 ventas / cuentas por cobrar
Periodo promedio de cobranzas 12.20 20.49 15.85 42.73 360/ rotacion cxc
Inventarios promedio 128,890 195,057 228,195 253,013
Rotación de inventarios 4.55 3.81 3.88 4.17 Costos de ventas / inventario
Periodo promedio de inventarios 79.17 94.56 92.71 86.38 360 / rotacion de inventarios
Rotación de cuentas por pagar 3.08 3.22 3.76 2.88 Costo de ventas / cuentas por pagar
Periodo promedio de pagos 116.71 111.92 95.76 125.21 360/ rotacion de cxp
Rotación de activos totales 2.11 1.71 1.21 1.17 Ventas / activos fijos netos
Ciclo operativo 91.37 115.05 108.55 129.11 Ventas / Activos totales
Ciclo de conversión de efectivo -25.34 3.13 12.79 3.91 CO - PPP
Efectivo / Ventas 1.7% 1.3% 11.1% 1.4%

Endeudamiento
Grado de endeudamiento 67.9% 73.4% 83.0% 82.6% Pasivo total / total activos
Endeudamiento sobre patrimonio 2.12 2.76 4.89 4.75 Pasivo total / patrimonio
Grado de propiedad 32.1% 26.6% 17.0% 17.4% Patrimonio neto / activo total
Multiplicador financiero 3.12 3.76 5.89 5.75 total activos / patrimonio

Análisis de crecimiento
Crecimiento interno 8.4% 7.4% 4.7% 4.0% ccc
Crecimiento sostenible 31.9% 34.8% 36.3% 28.2% ROE / ( 1 - ROE)
Crecimiento real 27.8% 19.9% 18.5% (ventas t+1 - ventas t ) / ventas t
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Rentabilidad
Margen bruto 26.5% 27.2% 27.5% 27.2% Utilidad bruta / ventas
Margen neto 3.7% 4.0% 3.7% 3.3% utilidad neta / ventas
ROA 7.8% 6.9% 4.5% 3.8% Utilidad neta / total activos
ROE 24.2% 25.8% 26.7% 22.0% Utilidad neta / Patrimonio
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FACULTAD DE INGENIERIA DE PRODUCCION Y SERVICIOS
MAESTRIA EN CIENCIAS: INGENIERIA DE PROYECTOS

Flujo de Caja proyectado

FLUJO DE CAJA LIBRE PROYECTADO

1 2 3 4 5 6 7
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Ventas 869,416 947,663 1,032,953 1,125,918 1,227,251 1,337,704 1,458,097

Costo de ventas -633,714 -690,748 -752,916 -820,678 -894,539 -975,047 -1,062,802

Margen bruto 235,702 256,915 280,037 305,240 332,712 362,656 395,295
Gastos de ventas -128,030 -139,552 -152,112 -165,802 -180,724 -196,989 -214,718
Gastos de administración -60,859 -66,336 -72,307 -78,814 -85,908 -93,639 -102,067
Otros ingresos operativos 18,540 20,209 22,027 24,010 26,171 28,526 31,094
EBITDA 65,353 71,235 77,646 84,634 92,251 100,554 109,604
Depreciación -26,986 -27,680 -27,022 -26,132 -25,170 -24,302 -23,294
EBIT 38,367 43,554 50,624 58,503 67,081 76,252 86,310
Impuestos 30% -11,510 -13,066 -15,187 -17,551 -20,124 -22,876 -25,893
Participación de empleados 8% -3,069 -3,484 -4,050 -4,680 -5,367 -6,100 -6,905
Depreciación 26,986 27,680 27,022 26,132 25,170 24,302 23,294
NOPAT 50,774 54,684 58,409 62,403 66,760 71,578 76,806
CAPEX -43,471 -9,477 -10,330 -5,630 -6,136 -3,344 -3,645
Inversión en capital de trabajo 32,376 -4,133 -4,505 -4,910 -5,352 -5,833 -6,358
Perpetuidad 797,838
FCF 39,679 41,075 43,575 51,864 55,272 62,400 864,641
Tasa de descuento 8.9%
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VAN 753,668 VAN / EBITDA 11.5322391

Exceso de caja 182,935 Valor accionistas 314,606
621,997 68.50%
Pasivo de largo plazo patrimonio 215,497
314,606 31.50%
Valor para los accionistas Intangibles 99,109

Supuestos 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

1.Tasa de crecimiento de las ventas 9.0% 9.0% 9.0% 9.0% 9.0% 9.0% 9.0%
2.Promedio del costo de ventas -72.9%

Se considera el
3. Promedio del gasto de ventas -14.7%
promedio de los 4 años
4. Promedio de gastos de
de información histórica
administración -7.0%
5. Promedio de otros ingresos
operativos 2.1%
6. El detalle para el cálculo de depreciación está en la hoja "Inversiones".

7. Se considera un impuesto del 30% para todos los años

8. El porcentaje de la participación de empleados es del 8%
9. El detalle para el cálculo de depreciación está en la hoja "Inversiones".
10. El detalle para el cálculo del capex está en la hoja "Inversiones".
11. El detalle para el cálculo de la inversión en capital de trabajo está en la hoja "Inversiones".
12. Tasa de crecimiento de largo plazo 0.5%
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Conclusiones
ANÁLISIS VERTICAL Y ANALISIS HORIZONTAL:

 Para el análisis vertical: Del año 2010 al 2013 hay un porcentaje en activos totales de
50%,53%,40% y 40% respectivamente, por lo tanto podemos determinar que en los
dos últimos años ha habido un decrecimiento de activos lo que consideramos como
inestabilidad y poca rentabilidad para la empresa MAESTRO S.A.

 Para el análisis horizontal: Notamos las variaciones en porcentajes, lo cual permite

que observemos ampliamente los cambios presentados en los 4 años del 2010 al 2013.

ANALISIS DE RATIOS:

 Análisis DuPont: -El ROE indica que la rentabilidad de las inversión ha ido creciendo en
los primeros 3 años y en el último (2013) disminuyo.

 Liquidez:- Realizado la operación entre el AC /PC, se idéntico que el ratio de liquidez es

a variado positivamente hasta el 2012 teniendo una liquidez sostenible para la
empresa.

 Actividad: 2010: Podemos notar distintas actividades de la empresa en este caso

vamos a referirnos a la Rotación de Inventarios lo cual en este año es de 4.55 veces
que quiere decir que al dividir este entre 12 meses ,saldría 2 meses aproximado, ese
vendría ser el tiempo que la mercadería de la empresa quede en almacén.

 Endeudamiento: Según la operación (Pasivo total/Patrimonio ), la empresa necesita

que el patrimonio sea mayor ya que aparentemente la empresa va en crecimiento
pero a través de la ayuda externa.

 Análisis de crecimiento 2010: Si hay un crecimiento sostenible del año 2010 al 2012 ,
mientras que en el 2013 no fue así .

ANALISIS DEL FLUJO DE CAJA PROYECTADO:

 Recuperamos la inversión (los S/70,608 que nos), obtenemos el retorno que

buscábamos al establecer la tasa (los S/70,608 con el 8.9%) y además obtenemos un
remanente sobre el retorno requerido (los S/856,364).
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Recomendaciones

• Buscar mejoras en nuestros procesos con la finalidad de responder a todo el mercado

en menor tiempo.

• Al contar con muchos proveedores, pueden satisfacer el frecuente cambio de

necesidades de los clientes.

• Gracias a que Maestro S.A esta financiado por Falabella alcanza utilidades muy altas
con los que es posible enfrentar los ciclos económicos.

• Ya que poseen un ambiente laboral amigable y unificado, los hace estar como una
empresa consolidada frente a la competencia.