UNIVERSIDAD SAN MARCOS

CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

ENSAYO ARGUMENTATIVO 2

Metas de inflación y su uso en Latinoamérica y Costa Rica

Elaborado por:
Arlyn Durán Calderón

Tutor:
Marco Antonio Zúñiga Gomez

San José, Costa Rica, 2019

 METAS DE INFLACIÓN Y SU USO EN LATINOAMERICA Y COSTA RICA.
Primeramente es importante comprender la consistencia de la inflación, la cual
respecta a un aumento de manera generalizada y sostenida de los precios de los
servicios y bienes de un país determinado, generalmente su medición es frecuente,
realizando por medio de la utilización de índices, los cuales reflejaran comúnmente
los crecimientos de manera porcentual de un determinada canasta de ciertos bienes
o servicios.

Específicamente, el índice de medición de la inflación corresponde al de los precios

al consumidor, teniendo como resultado la expresión porcentual incremental de los
respectivos precios de una canasta básica de productos y servicios de adquisición
de un consumidor típico en una nación determinada.

Un punto importante, es identificar los diferentes tipos de inflación de acuerdo una

serie de distintas causas, dentro de las cuales se pueden mencionar las siguientes:

 Inflación por demanda o consumo:

Este tipo va a obedecer a la ley de la oferta y la demanda, donde esta última
al ser de bienes y excede la capacidad de producción o bien importación,
dichos precios aumentarán.
 Inflación por costos:
Generalmente se va a dar por el aumento de las materias primas
repercutiendo en la decisión de que los productores incrementen los precios
para poder mantener sus márgenes de ganancias proyectados previamente.
 Inflación autoconstruida:
Esta ocurre cuando se acercan ciertos incrementos o están proyectados a
futuro, siendo esta razón el aumento de precios de manera gradual para que
no sea sentido por los consumidores a manera de impacto o repentinamente.
 Inflación generada por las expectativas de inflación:
Este tipo de inflación generalmente se da en países donde la inflación es
sumamente alta, donde a manera de contrarresta, la clase trabajadora realiza
solicitudes de aumento de salarios, provocando también aumentos de los
 precios por parte de los empresarios y así se va a dar una clase de circulo
vicioso de inflación.

Seguidamente, es importante hablar sobre las denominadas metas de inflación, las

cuales son una práctica decisiva de creación y de puesta en marcha posterior de
una política monetaria, la cual rige la inflación de una nación, donde el encargado
de llevar a cabo cada operativo es el Banco Central de cada país disponiendo de
un tipo de inflación para el año calendario y se concilia con el aumento de precios
reales mediante variaciones con el tipo de interés y unan serie de instrumentos
monetarios que son utilizados.

Cuando se dice decisiva, es por la razón de que la puesta en práctica de la misma,

ha sido instrumentada en una serie de diferentes economías nacionales a nivel
mundial, o bien empleada por una gran cantidad de países donde de manera
general los resultados que se han obtenido, se han calificado de manera positiva
reduciendo el alza en los precios.

Explícitamente, la metas de inflación como una estrategia de política monetaria,

contiene cinco elementos primordiales, lo cuales se pueden observar en el siguiente
texto:

El siguiente texto es recuperado de la página de LA NACIÓN:

1 - Un anuncio público de metas numéricas de inflación a mediano plazo.

2 - Un compromiso institucional con estabilidad de precios como objetivo principal

de la política monetaria.

3 - Una estrategia informativa en la que se incluyen muchas variables, además de

los agregados monetarios y el tipo de cambio en la determinación de los
instrumentos y la postura de la política.

4 -Una mayor trasparencia con el público y los mercados en cuanto a la

determinación de los planes, objetivos y resoluciones de las autoridades
monetarias.
5 - Una mayor atribución de responsabilidad al banco central en el cumplimiento de
los objetivos de inflación.

Ahora bien, una vez analizado el significado, los tipos de inflación y los elementos
primordiales de la misma, cabe destacar las denominadas metas de la inflación, su
uso y aplicación en las diferentes economías y países a nivel mundial, donde
generalmente a partir del año 1995 una gran cantidad de los bancos centrales de
economías de mercado emergentes deciden adoptar las metas de inflación, con el
objetivo de poder reducir los aumentos de los precios, esta acción es tomada por
las economías emergentes a razón de las avanzadas. En la Latinoamérica,
primeramente fueron adoptadas por Brasil, Chile, y Colombia en 1999. (S&P Global
Ratings, América Latina, 2016).

Actualmente, esta tendencia es muy sólida en América Latina, ya que por falta de
mejores alternativas se han mantenido constante en los países que la han adoptado,
reflejando un mejor desempeño significativamente de la inflación.

Es importante mencionar la existencia de una área donde la metas de inflación no

ha tenido éxito a nivel mundial, la cual es la protección real en las economías
periféricas de los shocks externos, incluyendo la expansión monetaria de las
economías avanzadas, además de la proyección a los mercados financieros, donde
a pesar de la existencia de políticas monetarias contracíclicas y tipos de cambios
flexibles, la demanda agregada es inestable en respuesta a los shock externos ha
aumentado en América Latina, razón que genera contradicción a los supuestos en
los que se basa el establecimiento de las metas de inflación.

Entre estos supuestos, se encuentra un trílema, donde se establece que las

economías abiertas pequeñas, no pueden ser capaces de tener al mismo tiempo
movilidad libre de los capitales, políticas monetarias independientes y estabilidad
cambiaria, donde una del trio de metas debe de sacrificarse.

Al conceder la movilidad libre de capitales, va a existir una única manera que estas
economías obtengan independencia monetaria, consistiendo en permitir una
flotación nominal de tipo de cambio, una combinación cambiaria flexible y políticas
de banco central que se inclinan contra los vientos internacionales al utilizar tasa de
interés a corto plazo, argumentándose como instrumento principal suficiente para
poder hacer una aislación de estas economías de la gran mayoría de los shocks
externos, excepto los más apremiantes donde les permite a estas y las economías
de mercados emergentes optar por la búsqueda de su metas autónomas o
independientes.

Actualmente, las políticas con mercados emergentes no afrontan un trílema si no un

dilema, ya que para poder tener políticas monetarias independientes, deberán de
hacer búsqueda de las mejores maneras para la reducción de movilidad
internacional de capitales. (Rey, 2015).

Las políticas macroprudenciales, como por ejemplo la forma de los controles de

capitales o bien los límites de apalancamiento bancario, no están libres de
problemas, como las políticas monetarias aditivas agregando complejidad pero lo
más apremiante, es que van en contra de las ideas plasmadas de la simplicidad y
transparencia, las cuales son centrales para los establecimientos de metas de
inflación.

Todo lo anterior, da pie a ciertas interrogantes, como bien puede ser ¿por qué es
menor la efectividad de la política monetaria en la estabilización de la demanda
agregada en las economías emergentes que en las avanzadas? donde lo anterior
se da gracias a qué, contrario a las pequeñas economías abiertas avanzadas la
depreciación del tipo de cambio real es contractiva en la economía de mercados
emergentes, siendo esta situación verdadera en el corto plazo, en el largo plazo va
a ocurrir lo contrario, generando que en las economías de mercados emergentes la
demanda agregada sea más vulnerable con respectos a los shocks externos que
en las economías que son avanzadas.

Otra de las interrogantes es ¿De que manera puede la política monetaria estabilizar
la inflación cuando no pueda estabilizar la demanda agregada? respondiéndose a
la interpretación qué, las metas de inflación no pueden neutralizar ciertos efectos de
un shock de carácter externo sobre la demanda agregada, pero puede aunque sea
de carácter temporal y a expensas de la estabilidad del tipo de cambio real,
neutralizar el efecto sobre la inflación, en otras palabras, al incrementar la tasa de
política monetaria, se reducirá la inflación al insinuar apreciación de la moneda local
de cierto país determinado.

En América Latina, con el establecimiento de las metas de inflación, se ha registrado

una mejora en el desempeño de la misma, más específicamente, se puede observar
en la siguiente imagen:

Figura 1. Establecimiento de metas de inflación en países de Latinoamérica.

S&P Global Ratings (2016). Recuperada de:

https://www.spratings.com//documents/20184/1491337/ER_LA_Noviembre8
_2016_MetasdeinflacionenAmericaLatinaQuehemosaprendido/db2ba999-
68dc-4ead-af2c-9b081d96854e
En el recuadro anterior, se observa una comparación de los niveles promedio de
inflación específicamente la magnitud de la mejora desde el año 1981, esto en
comparación a países de la región que no siguieron la misma ruta, cabe destacar
que dado a que un eventual establecimiento de metas de inflación requiere
flexibilidad del tipo de cambio nominal, los periodos en comparación en la figura
anterior se diferencian acorde al régimen cambiario que en cada uno de ellos
prevalecía.

Ahora bien, de acuerdo a la literatura económica y las evidencias, se logra identificar

que en un largo plazo, la inflación es un fenómeno de carácter monetario, por lo que
en un corto y mediano plazo existe la posibilidad que desvié su trayectoria de largo
plazo como respuesta a eventuales choques de demanda y oferta, también por
presiones originadas por expectativas de inflación de agentes económicos. En las
sociedades contemporáneas los bancos centrales tienen la potestad de crear dinero
primario, pero de manera aparejada, deberán controlar la inflación.

Con respecto a Costa Rica, se puede relacionar lo anterior a uno de los artículos de
la Ley Orgánica del Banco Central de Costa Rica, más específicamente se interpreta
lo siguiente:

Según la Ley 7558, Ley orgánica del Banco Central de Costa Rica, expresa en su
artículo 2, lo siguiente:

Artículo 2.-Objetivos

El Banco Central de Costa Rica tendrá como principales objetivos, mantener la

estabilidad interna y externa de la moneda nacional y asegurar su conversión a otras
monedas y, como objetivos subsidiarios, los siguientes:

a) Promover el ordenado desarrollo de la economía costarricense, a fin de lograr la

ocupación plena de los recursos productivos de la Nación, procurando evitar o
moderar las tendencias inflacionistas o deflacionistas que puedan surgir en el
mercado monetario y crediticio.

b) Velar por el buen uso de las reservas monetarias internacionales de la Nación

para el logro de la estabilidad económica general.
c) Promover la eficiencia del sistema de pagos internos y externos y mantener su
normal funcionamiento.

d) Promover un sistema de intermediación financiera estable, eficiente y

competitivo.

De acuerdo a lo anterior, a principios del año 2005, se aprueba en Costa Rica un

proyecto estratégico denominado “Esquema de meta explícita de inflación para
Costa Rica” donde su principal objetivo es el diseño de una estrategia orientada en
la preparación de condiciones para poder adoptar un régimen monetario que
permita a la economía del país, alcanzar una estabilidad de precios a mediano
plazo.

Un esquema monetario de meta explícita de inflación, corresponde a los objetivos

explícitos de un Banco Central, es cual es lograr niveles bajos y estables de la
inflación, utilizando instrumentos de control monetario en disposición, y así procurar
que la tasa de inflación tienda o se estabilice en torno a un valor numérico
previamente anunciado.

Las acciones de más relevancia o bien elementos que caracterizan el proceso de

formulación que el Banco Central del país ha ejecutado hasta inicios del presente
año, como una porción del proceso o sistema de transición en vías de la adopción
del régimen monetario de meta explícita de inflación son las siguientes:

El siguiente texto es recuperado de la página del Banco Central de Costa Rica:

1. Estabilidad de precios como objetivo del Banco Central de Costa Rica.

2. La independencia operacional del BCCR.
3. Transición a la flexibilidad Cambiaria, reformas del 2006 y 2015.
4. Instrumentos de política monetaria.
5. Credibilidad del BCCR.
6. Mecanismo de rendición de cuentas.
7. Desempeño inflacionario.
Ahora bien, luego de la explicación inicial de la consistencia y características de la
inflación y sus tipos, se introdujo la temática de las metas de inflación a nivel
latinoamericano, donde ha permanecido constante y sólida a los largo de los años
en varios países, pero además indicando respuesta a ciertas interrogantes
derivadas del establecimiento de metas de inflación, entre ellas las siguientes:

¿Por qué la política monetaria es menos efectiva para estabilizar la demanda

agregada en las economías de mercados emergentes que en las avanzadas?
¿Cómo puede la política monetaria estabilizar la inflación cuando no puede
estabilizar la demanda agregada?

Seguido del entorno general latinoamericano, se habló específicamente a nivel de

Costa Rica, donde a raíz del artículo 2 de la Ley Orgánica del Banco central, se
adopta y se aprueba en Costa Rica un proyecto estratégico denominado “Esquema
de meta explícita de inflación para Costa Rica” donde su objetivo principal es
lograr el alcance de una estabilidad de precios a mediano plazo.

Sintetizándose que el banco central en sus mayores aportes puede proveer

estabilidad macroeconómica mediante una inflación baja y estable, contribuyendo
en la generación de empleo, equidad y eficacia de la economía y mejorando el ritmo
del crecimiento económico.

Además, se puede hacer interpretación que mediante las explicaciones públicas

que el Banco Central en varias ocasiones ha emitido, se analiza que el
mantenimiento de la inflación en niveles bajos, contribuye a una disminución de
incertidumbre para poder realizar los cálculos económicos, promoviendo estabilidad
de tasas de interés, tipo de cambio y salarios. Esta razón contribuye a que los
agentes económicos se decidan por proyectos como inversión y ahorro, fomentando
una asignación de manera eficiente en cuanto a los recursos productivos y además
contribuye en cierta parte a la protección en cuanto al poder adquisitivo de la
población en especial la segmentación en el que los ingresos se comportan de
manera fija y baja.

Además, se concluye en el entendimiento de que la motivación para que el banco

central se enfoque en la búsqueda de una inflación baja y estable, corresponde al
reconocimiento de que lo anterior es fundamental para el crecimiento y desarrollo
de un país, ya que en caso contrario, al no proveer una inflación baja y estable el
bienestar de la sociedad, la generación de empleo a largo plazo y la capacidad en
cuanto al crecimiento económico, se reduciría drásticamente.

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS
Economía.com – Indicadores económicos. Inflación. Recuperado el 05 de julio de
2019, de: https://www.economia.com.mx/inflacion.htm
S&P Global Ratings. Metas de inflación en América Latina. Recuperado el 05 de
julio de 2019,
https://www.spratings.com//documents/20184/1491337/ER_LA_Noviembre8_2016
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Banco Central de Costa Rica. Adopción de meta de inflación en Costa Rica.
Recuperado el 06 de julio de 2019, de:
https://activos.bccr.fi.cr/sitios/bccr/investigacioneseconomicas/DocPoliticaMonetari
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La Nación. (2007). Metas de inflación. [Fecha de consulta: 06 de julio de 2019].
Recuperado de: https://www.nacion.com/opinion/metas-de-
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Inflación Colombia. Metas de inflación, recuperada el 07 de julio de 2019, de:
http://inflacion.com.co/meta-de-inflacion.html
Helene Rey, “Dilemma not Trilemma: The Global Financial Cycle and Monetary
Policy Independence”, NBER, mayo de 2015.
Ley 7558, Ley orgánica del Banco Central de Costa Rica, recuperado el 07 de julio
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BCCR (2018). Adopción de meta de inflación en Costa Rica. [Fecha de consulta:
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