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Unidad 4
2. Scott Investor considera comprar una computadora por US$500,000 con una vida
económica de cinco años, que se depreciará por completo después de ese tiempo con el
método de línea recta y su valor en el mercado será de US$100,000 al final de ese
periodo. La computadora reemplazará a cinco empleados de oficina, cuyos salarios
anuales combinados son de US$120,000. Asimismo, disminuirá inmediatamente el
capital de trabajo neto requerido de la empresa en $100,000; esta cantidad de capital
de trabajo neto necesitará reemplazarse una vez que se haya vendido la máquina. La
tasa de impuestos es 34% y la tasa de descuento es 12%. Se pide:
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DATOS DEL ESTUDIO DE MERCADO
Población estudiantil (1) 3,000,000
Tasa de crecimiento (2) 1.0%
% de población a atender 10.0%
(1) Considere que esta información es del año 0 del
proyecto
(2) Proyección para los próximos 5 años
(En % de ventas) 0 1 2 3 4 5
Costo de producción anual 65% 65% 68% 68% 68% 69%
TASA DE DESCUENTO
Tasa CDBCRP a 1 año 5.1%
Sensibilidad frente al mercado 1.5
Rendimiento de mercado (anual) 15.0%
2
a. Determine el flujo de caja de libre disponibilidad del proyecto.
b. Sobre la base de la respuesta anterior, ¿usted recomendaría a la empresa que
emprenda el proyecto?
5 Pilot Plus Pens está por decidir cuándo reemplazar su máquina vieja. Hoy, su valor de
salvamento es de US$2 millones y su valor en libros es de US$1 millón. Si no se vende,
la máquina requerirá costos de mantenimiento de US$400,000 al final del año durante
los siguientes cinco años; la depreciación será de US$200,000 anuales y después de los
cinco años, tendrá un valor de salvamento de US$200,000 y un valor en libros de US$0.
Una máquina de reemplazo cuesta US$3 millones y tiene costos de mantenimiento
anuales de US$250,000 al final de cada año durante su vida económica de cinco años.
Al final de ese periodo, la máquina tendrá un valor de salvamento de US$500,000 y se
habrá depreciado por completo con el método de línea recta. En cinco años, una
máquina de reemplazo costará US$3,500,000. Pilot necesitará comprar esa máquina
sin importar cuál elección haga ahora. La tasa fiscal corporativa es de 34% y la tasa de
descuento apropiada es 12%. Se supone que la compañía obtiene suficientes utilidades
para generar protecciones fiscales a partir de la depreciación. ¿Pilot Plus Pens deberá
reemplazar la máquina vieja ahora o al cabo de cinco años?
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7. Usted es un empresario y recibe la propuesta de invertir en una Unidad de negocios
nueva: la línea de Gelatina de Camu Camu. Usted, ha considerado dicha posibilidad y
esta realizando una evaluación del proyecto y deberá decidir si debe invertir en el
proyecto o no.
La fábrica se financiaría en un 50% con un préstamo a 5 años que tiene una TCEA del
17.50%. (pago por el Método Francés / cuotas constantes). El saldo será financiado
por los accionistas. La tasa de impuesto a la renta es del 30%.
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Valor Presente Neto Costo Promedio Ponderado del Capital CPPC - WACC
Flujo de Caja
Años
Ventas
( ‐ ) Costo variable
( ‐ ) Costo fijo
( ‐ ) Depreciación
EBIT = Utilidad Operativa = UAII
( ‐ ) Impuestos
( + ) Depreciación
Flujo Económico de Operación
Gastos netos de capital
Capital de trabajo
FCLD (flujo de caja de libre disponibilidad)
( + ) Préstamo
( ‐ ) Amortización
( ‐ ) Interés
( + ) Escudo fiscal
FCNI (flujo de caja neto del inversionista)