Tema 03: Análisis de los estados financieros y los ratios de dirección estratégica

Apreciado estudiante, iniciemos con muchas ansias de

aprender nuestro tercer tema de estudio, los contenidos
que a continuación leerás te brindarán los argumentos
necesarios para realizar y analizar críticamente el registro
de las transacciones en los estados financieros, y la
utilidad de éstos para sus usuarios.
¡Empecemos!

Introducción
La interpretación de datos financieros es sumamente importante para cada uno de las
actividades que se realizan dentro de la empresa, por medio de esta los ejecutivos se valen para
la creación de distintas políticas de financiamiento externo, así como también se pueden
enfocar en la solución de problemas en específico que aquejan a la empresa como lo son las
cuentas por cobrar o cuentas por pagar. Por medio de la interpretación de los datos
presentados en los estados financieros los administradores, clientes, empleados y proveedores
de financiamientos se pueden dar cuenta del desempeño que la compañía muestra en el
mercado; se toma como una de las primordiales herramientas de la empresa.
Aprendizajes esperados
Conozcamos ahora las capacidades y actitudes a desarrollar en este tercer tema:
Capacidades
 Identifica los ratios de rendimiento de activos y de recursos propios y los aplica.
 Mide la liquidez de la empresa aplicando los ratios de liquidez e interpreta sus
resultados.
 Aplica los ratios de solvencia y analiza cuan solvente es la empresa de acuerdo a su giro
y los estándares del mercado.
Actitudes
 Se interesa en la ejecución de las actividades.
Mapa conceptual

3.1 Análisis de los estados financieros

Definición
Para Effio F (2008), es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación y
perspectivas de la empresa o la organización, con el fin de poder tomar decisiones adecuadas.
El análisis de los estados financieros es un proceso que comprende la recopilación,
interpretación, comparación, y estudio de los estados financieros y datos operacionales de un
negocio. Esto implica el cálculo e interpretación de porcentajes, tasas, tendencias, e
indicadores, los cuales sirven para evaluar el desempeño financiero y operacional de la empresa
y de manera especial para facilitar la toma de decisiones.
3.1.1 Los estados financieros
Para Effio, F (2008), Son informes esquematizados, que elaboran las empresas, a través de los
cuales los usuarios de la información financiera perciben la realidad de las empresas, y en
general de cualquier organización económica. Los estados financieros sirven de base para otros
informes incluyendo gráficos y cuadros que permiten definir la rentabilidad, solvencia, liquidez,
valor en bolsa y otros parámetros que son fundamentales para manejar las finanzas de una
institución.
Los estados financieros suelen tener la misma estructura en todas las empresas debido a que
siguen principios y normas contables aceptadas internacionalmente; sin embargo algunas de
sus partidas podrían variar dependiendo de la empresa, aunque por lo general son
suficientemente similares como para permitir, por ejemplo, comparar el desempeño de una
empresa con otra.
Importancia
Cabe mencionar que Effio F (2008), al referirse la importancia, nos dice que nos puede
proporcionar una perspectiva amplia de la situación de la empresa. El análisis es importante
para:
Para los inversionistas
 Por medio de esta información y otros elementos de juicio los inversionistas podrán
evaluar el futuro de la empresa y tomar decisiones de carácter económico sobre la
misma.
 Es un medio principal que suministra información contable al usuario externo e
inversionista.
 Permite a los acreedores en qué medida o situación financiera se encuentra la empresa
para facilitar los créditos.
Para los dueños y gerentes
 Permite a los inversionistas o dueños de una empresa en qué medidas están sus capitales
están siendo manejados.
 En empresas de cualquier tamaño, los estados financieros y el análisis financiero son un
instrumento fundamental para tomar decisiones y emprender algunas acciones en
ocasiones vitales para el crecimiento y continuidad de la empresa.
 Determina la operatividad y la eficiencia de las diferentes secciones de la empresa.
 Identifica el tipo de problema pudieran evitar al conocer los estados financieros.
Como instrumento de medición
 Como instrumento para medir la actividad de la empresa, el comportamiento de la
productividad del trabajo, la eficiencia en la utilización de los activos, el cumplimiento
de las obligaciones contraídas por la empresa para el desarrollo de su actividad.
 La calidad de una buena toma de decisiones está en función de contar con información
veraz y oportuna, ya que sin ella se corre el peligro de tomar decisiones erróneas que
pudieran afectar la rentabilidad de los negocios e incluso generar crisis financiera que
les lleve a la quiebra.
Para el estado
 La importancia de la información financiera que será presentada a las instituciones del
estado sirve para que formulen sus conclusiones sobre el desempeño financiero,
operativo, y tributario de la entidad.
 Facilita a las entidades estatales o fondos de créditos estatal, para afectos de créditos y
pago de impuesto.
 El público en general, los electores y sus representantes, necesitan información
financiera para conocer la transparencia con que se ha manejado los recursos del Estado.

3.2 Métodos de análisis e interpretación de estados financieros

Existen diferentes métodos para poder analizar e interpretar los estados financieros que nos
presenta la empresa, como sabemos el analizar los estados financieros no sólo es importante
para el dueño de la empresa sino también para otros agentes económicos que de acuerdo a sus
capacidades y necesidades pueden optar por uno o combinar varios de estos métodos de
análisis que detallamos a continuación:
MÉTODO VERTICAL
En este método se analiza los datos de un solo periodo que nos muestran los estados
financieros, pueden ser:
Método de porcentajes; reduce a porcentajes las cifras de los estados financieros, nos da visión
relativa del peso de cada partida dentro del estado financiero. Por ejemplo cuando se toma
como 100% el total de las ventas del estado de resultados y se va relacionando las otras cifras
de este estado contra las ventas (costos/ventas); o cuando se toma como 100% el total de
activos y se van midiendo cada cifra de los activos en relación a esta (mercadería/total activos).
Método de razones simples; Compara dos cifras que tenga una cierta relación en los estados
financieros; si son de un mismo estado financiero son conocidas como:
 Razones estáticas; cuando comparan cifras del estado de situación(los activos contra los
pasivos)
 Razones dinámicas cuando comparan cifras del estado de resultados (las ventas con las
utilidades);
 Razones estático – dinámicas; si comparan cifras del estado de situación con el de
resultados o viceversa. Por ejemplo comparar las utilidades del estado de resultados con
los activos del estado de situación.
Método de razones estándar; en este método se comparan las cifras de nuestros estados
financieros contra un referente, podemos tomar como referente el promedio del sector, un
competidor importante o nuestra misma proyección. Por ejemplo si las ventas del sector
equivalen al 100%, mis ventas a cuanto equivalen.
MÉTODO HORIZONTAL O HISTÓRICO
En este método se analiza cual ha sido el comportamiento de los estados financieros a través
del tiempo. Pueden ser:
Método de cifras absolutas. En este método, también conocido como de aumento
disminuciones, se toma un año como base y se va midiendo en cifras absolutas cuanto
aumentan o disminuyen en función a ese año el mismo ítem del estado financiero. Por ejemplo
si en el año cero las ventas fueron de 1000 UM y en el año 1 fueron de 1200 hay un variación
de +200UM
Método de variación cifras relativas. En este método, a diferencia del anterior, se toma un año
como base y se va midiendo en términos relativos cuanto aumentan o disminuyen en función
a ese año el mismo ítem del estado financiero. Por ejemplo si en el año cero las ventas fueron
de 1000 UM y en el año 1 fueron de 1200 UM, hay un variación de +20%
Método de acumulación cifras relativas. En este método, a diferencia del anterior, se toma un
año como base y se va midiendo en términos relativos cuanto representa de ese año el mismo
ítem del estado financiero. Por ejemplo si en el año cero las ventas fueron de 1000 UM y en el
año 1 fueron de 1200 UM, decimos que las ventas del año 1 representan un 120% en relación
a las del año cero.
MÉTODO GRÁFICO.
En este método nos ayuda para analizar proporcionalmente las cifras de un estado financiero,
o comparar estados financieros de diferentes empresas o diferentes periodos entre sí.
MÉTODO DE LAS RAZONES FINANCIERAS.
También conocidas como ratios financieros, nos permite un análisis exhaustivo de las diferentes
cifras de los estados financieros comparándolas según la relevancia que tengan una con otra.
Son de gran ayuda para la dirección estratégica y se pueden clasificar en grupos para un mejor
estudio y empleo. Sobre estas razones profundizaremos más a continuación.

3.3 Ratios de dirección estratégica

Los ratios
Para Flores, J (2013) los ratios son coeficientes que relacionan diferentes magnitudes, extraídas
de las partidas componentes de los estados financieros.
Matemáticamente un ratio, es una razón, es decir la relación entre dos números, son un
conjunto de índices, resultado de relacionar dos cuentas del balance o del estado de ganancia
o pérdida. Los ratios proveen información que permite tomar decisiones acertadas a quienes
estén interesados en la empresa, sean estos sus dueños, banqueros, asesores, capacitadores,
el gobierno, etc. Por ejemplo: si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente,
sabremos cual es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder a las
obligaciones contraídas con terceros.
Para Effio, F. (2008), existen diversas clasificaciones, sin embargo cree que principalmente,
estas se podrían clasificar en cuatro grupos que se indican a continuación:
Índices de liquidez. Evalúan la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de corto
plazo.
Índices de Gestión o actividad. Miden la utilización del activo y comparan la cifra de ventas
con el activo total, el inmovilizado material, el activo circulante o elementos que los integren.
Índices de Solvencia, endeudamiento o apalancamiento. Ratios que relacionan recursos y
compromisos.
Índices de Rentabilidad. Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza (rentabilidad
económica y financiera).
Liquidez
Es la capacidad de una empresa para atender a sus obligaciones de pago a corto plazo. La
liquidez puede tener diferentes niveles en función de las posibilidades y volumen de la
organización para convertir los activos en dinero en cualquiera de sus formas: en caja, en
bancos, en títulos monetarios a corto plazo.
Si una empresa no posee liquidez, cualquier problema que pueda tener ya no será tan
prioritario, por la simple razón de que la falta de liquidez creara un nuevo orden de prioridades
de las tareas a llevar a cabo. Es un hecho constatado, que la falta de liquidez provoca un mayor
número de cierres de empresas que la pérdida de beneficios.
3.4 Razones que miden la liquidez
A. Razón Corriente. También llamada Ratio de Liquidez General, es la principal medida de
liquidez de una empresa. Intenta mostrar que proporción de deuda a corto plazo son cubiertas
por elementos del activo, cuya conversión del dinero corresponde aproximadamente al
vencimiento de las deudas.
RAZON CORRIENTE = ACTIVO CORRIENTE
PASIVO CORRIENTE
B. Razón Acida. Se le llama pues es más exigente de la capacidad de pago de una empresa en
el corto plazo. En primer lugar elimina las partidas menos liquida del activo corriente.
RAZON ACIDA = ACTIVO CORRIENTE - EXISTENCIAS
PASIVO CORRIENTE
C. Razón del Efectivo. También llamada Prueba Defensiva, permite medir la capacidad efectiva
de la de la empresa en el corto plazo. Considera solo las cuantas de Caja y Bancos y Valores
Negociable.
RAZON DEL EFECTIVO = CAJA Y BANCOS + V. NEGOCIABLES
PASIVO CORRIENTE
D. Capital de trabajo. El capital de Trabajo no es una razón en sí, es un indicador muy
importante, pues mide el dinero que posee una empresa para trabajar, tras haber pagado sus
deudas en el corto plazo (pasivo corriente) con sus recursos corrientes.
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE – PASIVO CORRIENTE
Gestión
El término gestión (del que se deriva gestionar: Hacer diligencias conducentes al logro de un
negocio o de un deseo cualquiera) hace referencia a acciones para lograr un fin.
En cuanto a la gestión de empresa, ésta abarca todas las acciones (que suelen estar enmarcadas
dentro de reglas y procedimientos operativos previamente establecidos) que están destinadas
a lograr objetivos concretos de la empresa en un tiempo determinado.

3.5 Razones que miden la gestión

A. Rotación de Cuentas por Cobrar. Mide el tiempo (frecuencia) de recuperación de las cuentas
por cobrar, Cuyo propósito es medir el plazo promedio de los créditos otorgados a los clientes,
evaluar la política de créditos y cobranzas. Para esto se asume que las cuentas por cobrar no
debe superar el volumen de ventas.
ROT. DE CTAS. X COB. = CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO X 365
(En días) VENTAS ANUALES AL CREDITO

Para determinar el número de veces que rotan las cuentas por cobrar en un ejercicio se utiliza
la siguiente operación:
ROT. DE CTAS. X COB. = …………………365…………………………
Nº Veces en un año) ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (En días)
B. Rotación de las Existencias. Cuantifica el tiempo que demora la inversión en los inventarios
para convertirse en efectivo, permitiendo saber el número de veces que esta inversión va al
mercado, en un año y cuantas veces se repone.
Inventario promedio se obtiene sumado el los saldo del inicio y final de periodo y luego dividirlo
entre dos.
ROT. DE EXISTENCIAS = INVENTARIO PROMEDIO X 365
(En días) COSTO DE VENTAS

Para determinar el número de veces que rotan las cuentas por cobrar en unos ejercicios se
utiliza la siguiente operación:
ROT. DE EXISTENCIAS = …………………365…………………………
Nº Veces en un año) ROTACION DE EXISTENCIAS (En días)
C. Rotación de Cuentas por Pagar (Proveedor). Mide el tiempo (frecuencia) de cancelación
de las cuentas por pagar.
ROT. DE CTAS. X PAG = CUENTAS POR PAGAR PROMEDIO X 365
(En días) COMPRAS A PROVEEDORES
Para determinar el número de veces que rotan las cuentas por cobrar en un ejercicio se utiliza
la siguiente operación:
ROT. DE CTAS. X PAG. = …………………365…………………………
(Nº Veces en un año) ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR (En días)
D. Rotación de Caja y Bancos. Nos da una idea sobre la magnitud de Caja y Bancos para cubrir
días de ventas.
ROT. DE CAJA Y BANCOS = CAJA Y BANCOS X 365
VENTAS ANUALES
E. Rotación de Activos. Tiene por objeto medir cuántas veces la empresa puede colocar entre
sus clientes un valor igual a la inversión realizada. Esta relación indica cuan productiva son los
activos para generar ventas, es decir cuánto de venta se genera por cada sol invertido en
activos.
ROT. DE ACTIVOS TOTALES = VENTAS ANUALES
ACTIVOS TOTALES
F. Rotación del Activo Fijo. Tiene por objeto medir cuántas veces la empresa puede colocar
entre sus clientes un valor igual a la inversión realizada en activos fijos. Esta relación indica cuan
productiva son los activos para generar ventas, es decir cuánto de venta se genera por cada sol
invertido en activos.
ROT. DE ACTIVOS FIJOS = VENTAS ANUALES X 365
ACTIVOS FIJOS NETOS

3.6 Rentabilidad
Es la capacidad de la empresa de generar rendimientos ya sea en comparación con las ventas
realizadas o con la inversión realizada por los accionistas, es una medida de que cuan
significativas son las utilidades en términos relativos para la empresa.
RAZONES DE RENTABILIDAD
A. Razón de Rendimiento sobre el Patrimonio. Mide la rentabilidad de los fondos aportados
por los inversionistas propietarios.
RAZON RENDIMEINTO SOBRE EL PATRIMONIO = UTILIDAD NETA
PATRIMONIO NETO
Por cada nuevo sol que los dueños mantienen en la empresa, le genera un rendimiento de Tanto
%
B. Razón de Rendimiento sobre la Inversión. Mide la rentabilidad del negocio. Establece la
efectividad total de la administración y producir utilidades sobre los activos totales disponibles.
RAZON RENDIMEINTO SOBRE LA INVERSION = UTILIDAD NETA
ACTIVO TOTAL
Por cada nuevo sol invertido en los activos de la empresa, produjo un rendimiento del tanto %
sobre la inversión.
C. Razón Utilidad Activo. Indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa.
RAZ. UTILIDAD ACTIVO = UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
ACTIVO TOTAL
Indica que la empresa genera una utilidad de tanto % por cada nuevo sol invertido en sus
activos.
D. Razón Utilidad Ventas. Expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada Nuevo Sol de
ventas.
RAZ. UTILIDAD VENTAS = UTILIDAD ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS
VENTAS
Indica que la empresa genera una utilidad de tanto % por cada nuevo sol de ventas.
E. Razón Utilidad por Acción. Determina las utilidades netas por acción común.
RAZON UTILIDAD POR ACCION = UTILIDAD NETA
Nº DE ACCIONES COMUNES
Indica la utilidad por cada acción común.
F. Razón Utilidad Bruta. Indica la cantidad que se obtiene de utilidad bruta por cada nuevo sol
de ventas después que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que produce y/o vende.
RAZON UTILIDAD BRUTA = UTILIDAD BRUTA
VENTAS
Indica la utilidad bruta por cada nuevo sol de ventas fue …

G. Razón Utilidad Neta. Mide el porcentaje de cada nuevo sol de ventas que queda después de
que los costos y gastos, incluyendo impuestos han sido deducidos. Esto permite evaluar si el
esfuerzo hecho en las operaciones durante el periodo de análisis, está produciendo una
adecuada retribución para el empresario.
RAZON UTILIDAD NETA = UTILIDAD NETA
VENTAS
Por cada nuevo sol que vendió la empresa obtuvo una utilidad neta de…
3.7 Solvencia
Es la capacidad que tiene una empresa para poder atender el pago de sus compromisos
adquiridos a largo plazo. La solvencia es un concepto muy relacionado con la liquidez pero en
diferente plazo temporal.
Generalmente, cuando se habla de solvencia se está tratando de la situación de riesgo
permanente. Las mejores herramientas para medir la solvencia son las que se basan en las
proyecciones del futuro financiero previsible de la empresa. Serán menos confiables mientras
mayor sea el plazo temporal que abarquemos, pero una mera razón de probabilidad general
que de este futuro se cumpla.
RAZONES DE SOLVENCIA
A. Razón Deuda Patrimonio. Evalúa el impacto del pasivo total con relación al patrimonio.
Muestra la relación existente entre los fondos obtenidos de terceros y los fondos propios
RAZON DEUDA PATRIMONIO= PASIVO TOTAL
PATRIMONIO
Puede indicar que por cada nuevo sol aportado por los propietarios de la empresa, está a
obtenido un tanto «%» de financiamiento adicional por parte de sus acreedores.
B. Razón de Endeudamiento. Representa el porcentaje de fondos de participación de los
acreedores, ya sea a corto o largo plazo, en los activos. Es decir indica el grado de
endeudamiento de una empresa en relación a la respuesta de sus activos. (Por cada n/s de
activos totales, el tanto% es financiado por los acreedores).
RAZON DE ENDEUDAMIENTO= PASIVO TOTAL
ACTIVO TOTAL
C. Razón Endeudamiento sobre la Inversión. Mide la relación entre cada una de las cuentas del
pasivo, para con el activo. Cuanto es financiado por los acreedores.
RAZON ENDEUDAMIENTO INVERSION C/P = PASIVO CORRIENTE
ACTIVO TOTAL
RAZON ENDEUDAMIENTO INVERSION L/P = PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO TOTAL
D. Razón de Calidad de la Deuda. El objetivo es calificar la calidad de la deuda, en relación con
el plazo para su cancelación. Cuando menor sea la razón, mejor es la calidad de la deuda, en
términos de plazos, ya que se estarán cancelando deudas a largo plazo.
RAZON DE CALIDAD DE LA DEUDA = PASIVO CORRIENTE
TOTAL PASIVO
E. Razón de Cobertura de Gastos Financieros. Nos indica hasta qué punto pueden disminuir las
utilidades sin poner la empresa en una situación de dificultad para pagar sus gastos financieros.
RAZON COBERTURA DE GASTOS FINAN.= UTILIDAD ANTES INTERESES
GASTOS FINANCIEROS
F. Razón de Cobertura para Gastos Operativos. Nos permite visualizar la capacidad de
supervivencia, endeudamiento, y también medir la capacidad de la empresa para asumir su
carga de costos fijos.
RAZON COBERTURA DE GASTOS OPERAT.= UTILIDAD BRUTA
GASTOS OPERATIVOS
G. Razón de Gastos Financieros sobre Ventas. Nos indica la relación existente entre los gastos
financieros incurridos en las actividades de operación, administración, etc. Y las ventas
obtenidas en el periodo en el cual el gasto fue incurrido. «Señala que estos gastos representan
el tanto % de las ventas»
RAZON GASTOS FINANCIEROS SOBRE VENTAS = GASTOS FINANCIEROS
VENTAS TOTALES
Actividad de análisis y comprensión
Lecturas recomendadas Tema
Para saber más
Ponemos a tu disposición y te invitamos a revisar dos interesantes documentos que te ayudaran
a reforzar y ampliar los temas que hemos estudiado, estos los encontrarás en la base de datos
e-libros que utiliza nuestra universidad:
 Córdoba Padilla, M. (2012). Gestión financiera. Bogota: Ecoe ediciones
Link de ingreso:
http://site.ebrary.com/lib/bibsipansp/docDetail.action?docID=10623913&p00=cordob
a%20padilla

En este libro el autor en el capítulo tres nos habla de las herramientas financieras, y
específicamente en el ítem 3.4 nos menciona las razones financieras, como una herramienta
analítica útil para el análisis de los estados financieros; un libro bastante didáctico que nos
ayudará a reforzar lo visto durante la semana.

 Burgos, B. (2009). Análisis e interpretación de estados financieros. Argentina: El cid

editor.
Link de ingreso:
http://site.ebrary.com/lib/bibsipansp/docDetail.action?docID=10317176&p00=razones
%20financieras

Este libro nos presenta una versión bastante resumida, específica pero concisa del tema
concerniente a los análisis de estados financieros, nos muestra conceptos, objetivos e
importancia; así como los métodos de interpretación de datos financieros, también nos
menciona cual es la diferencia entre analizar e interpretar un estado financiero y
ejemplos de razones financieras.
Conclusiones
Al término de la tercera semana el alumno es capaz de comprender la importancia de los
estados financieros, identificar los principales ítem a evaluar en ellos, dependiendo la
circunstancia y las características propias de cada empresa.
El estudiante será capaz de realizar una evaluación de la situación económica financiera de la
empresa, y dominará temas como:
- Aplicación e Identificación de los ratios de rendimiento de activos y de recursos propios.
- Medición de la liquidez de la empresa aplicando los ratios de liquidez e interpreta sus
resultados.
Aplicación de los ratios de solvencia y analiza cuan solvente es la empresa de acuerdo a su giro
y los estándares del mercado.
Metacognición
Las siguientes preguntas te ayudarán a reflexionar sobre tus propios aprendizajes, es un
ejercicio recomendado para razonar e identificar nuestro esfuerzo intelectual, la finalidad es
regular nuestras acciones y procesos mentales.
¿De la temática abordada que te llamó más la atención?
¿Consideras que aprendiste con los contenidos abordados?
¿Tuviste dificultad con algún tema o actividad? ¿Cómo los solucionaste?
¿Qué acciones realizaste para aprender?
Referencias bibliográficas
Bonsón E., Cortijo V., Flores F. (2009). Análisis de Estados Financieros: Fundamentos teóricos y
casos prácticos. México: Editorial Pearson.
Brealey, Myers y Allen (2006). Principios de Finanzas Corporativas. México: Mc Graw Hill,
Octava Edición.
Bodie, Merton & Vinitzky (2006). Finanzas y Gestión. México: Pearson, Primera edición.
Effio F. (2008). Finanzas para Contadores. Perú: Lima.: Asesor Empresarial. 1er edición ISBN:
978-603-45229-4-7
Flores, J. (2013). Finanzas Aplicadas a la Gestión Empresarial. Perú: Centro de Especialización
en Contabilidad y Finanzas Eirl. 3era. Edición. ISBN N° 978-612-46289-1-7
Rubio D. (2007). Manual de análisis financiero. Recuperado de
www.eumed.net/libros/2007a/255/
Palepu, Healy, Bernard (2002) Análisis y Valuación de Negocios, Mediante Estados Financieros.
México: Thomson Learning, Segunda edición.