Tipos de Interes

CARACTERÍSTICAS DE LOS TIPOS DE INTERÉS
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las acciones que legalmente le correspondan y, en su caso, a las responsabilidades que de dicho
ejercicio se deriven.
2
Índice
Presentación..............................................................................................................................4
Intereses periódicos ..................................................................................................................5
Tasa de interés nominal ............................................................................................................7
Tasa Anual Equivalente .............................................................................................................9
Aplicación práctica de los conceptos de TAE y TIN ................................................................11
Cálculo de la Tasa Anual Equivalente en casos especiales ....................................................13
Ley de interés continuo ...........................................................................................................15
Comparativa entre productos financieros ................................................................................17
Aplicación práctica...................................................................................................................19
Inflación ...................................................................................................................................21
Reglas de utilización de la Inflación .........................................................................................23
Resumen .................................................................................................................................25
Referencias bibliográficas .......................................................................................................26
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Presentación
Sabiendo calcular el valor futuro de una inversión utilizando las distintas leyes de tipos de
interés, nos podemos preguntar cuál es el método más apropiado para comparar diferentes
inversiones o distintas formas de financiación.
Este método va a ser la Tasa Anual Equivalente (TAE), también llamada Tasa Efectiva.
Al finalizar este tema el estudiante será capaz de:

Hallar valores futuros cuando el interés se paga con una periodicidad inferior al año.
Comparar entre distintos productos financieros.
Conocer el significado de siglas financieras como TAE y TIN.
Aplicar el efecto de la inflación a los intereses obtenidos.

Intereses periódicos
Hablamos de intereses periódicos cuando los intereses se pagan con una periodicidad
inferior al año: semestralmente, mensualmente, etc.
Notación y cálculo
Notación y cálculo
La notación que se utiliza para denotar que un tipo de interés es periódico es la siguiente:
im
donde m es el número de periodos de pago dentro del año.
Para cualquier periodicidad se calcula m como 12 dividido entre el número de meses que
dura este periodo de tiempo. Si, por ejemplo, se pagan los intereses cada 5 meses, m será
igual a 12/5.
Las periodicidades más comunes son:
Periodicidad mensual m = 12
Periodicidad trimestral m=4
Periodicidad cuatrimestral m=3
Periodicidad semestral m=2
Leyes de interés simple y compuesto
Leyes de interés simple y compuesto
Para aplicar las leyes de interés simple y compuesto con intereses periódicos, basta con
tener en cuenta el número de periodos en los que se van a pagar intereses. De forma
general, podemos escribir lo siguiente:
Ley de interés simple: F = P·(1+im·m·n)
m·n
Ley de interés compuesto: F = P·(1+im)
donde m es el número de periodos de pago dentro del año y n el número de años.
Ejemplo
Supongamos un producto financiero que aporta un tipo de interés del 0,8% mensual y que
requiere una inversión de 2.500 euros. ¿Cuánto dinero tendré al cabo de 3 años si sigue la
ley de interés simple? ¿Y si el interés es compuesto?

En el caso de interés simple
En el caso de interés simple
F = 2.500 ∙ (1 + 0,008 ∙ 12 ∙ 3) = 3.220 euros
En el caso de interés compuesto
En el caso de interés compuesto

12 ∙ 3
F = 2.500 ∙ (1 + 0,008) = 3.330,57 euros

Tasa de interés nominal

Si los intereses no se acumularan, como en la ley de interés simple, podríamos pasar del
interés periódico al interés anual simplemente multiplicando por el número de periodos, ya
que los intereses son lineales. Este tipo de interés anual calculado de esta forma se llama
Tasa de Interés Nominal, cuyas siglas son TIN. También se denomina tipo de interés
deudor. En cuanto a la notación utilizada para tratarlo en las distintas ecuaciones, se utiliza
habitualmente la letra “i”.
Las entidades bancarias también utilizan el tipo de interés nominal como dato para productos
financieros de interés compuesto.
Tipo de interés nominal
Por ejemplo, los intereses que se anuncian para las hipotecas suelen ser tipos de interés
nominal.
En estos casos, para obtener el valor futuro hay que calcular primero el interés periódico,
realizando la operación inversa:
El interés nominal no sirve para comparar productos financieros de distinta periodicidad que
sigan la ley de interés compuesto.
Tres productos financieros con el mismo tipo de interés nominal
Tres productos financieros con el mismo tipo de interés nominal
Supongamos tres productos financieros que siguen la ley de interés compuesto con un
mismo tipo de interés nominal, el 6% anual. Sin embargo, el primero paga intereses
mensuales, el segundo trimestrales y el tercero semestrales. ¿Cuál será el valor futuro al
cabo de 5 años con cada uno de los tres productos? ¿Podemos decir que son productos
equivalentes?
Solución
Para poder comparar los tres productos financieros, primero calcularemos el tipo de interés
periódico para posteriormente hallar el valor futuro en cada uno de los casos.
Intereses mensuales Intereses trimestrales Intereses semestrales

Intereses mensuales
Intereses trimestrales
Intereses semestrales
Observamos que no son equivalentes, ya que obtenemos cantidades diferentes.

Tasa Anual Equivalente

Necesitamos una medida que nos permita comparar productos financieros de distinta
periodicidad de una forma clara y sin ambigüedades. Esta medida es la Tasa Anual
Equivalente, también conocida por sus siglas como TAE. Como notación en las ecuaciones,
se suele utilizar “r”. También se denomina Tasa Efectiva.
La tasa anual equivalente es el tipo de interés anual que nos daría el mismo valor futuro que
el interés periódico compuesto del que la estemos calculando.
m
(1 + r) = (1 + im)
Ejemplo
Sea un producto financiero que paga un interés compuesto mensual del 2%. Calcula la TAE y
el valor futuro dentro de 6 años y medio si se invierten 10.000 euros en el mismo.
Solución
Para hallar la TAE, utilizamos la fórmula.
Fórmula
12
(1 + r) = (1 + i12)
12
(1 + r) = (1 + 0,02) = 1,2682
r = 0,2682 = 26,82%
Para hallar el valor futuro, podemos utilizar el interés mensual o la TAE, ya que nos darán el
mismo resultado.
Con el interés mensual.
Con la tasa anual equivalente.
Con el interés mensual

12 ∙ 6,5
F = 10.000 ∙ (1 + 0,02) = 46.861,2 euros
Con la tasa anual equivalente
F = 10.000 (1 + 0,2682) 6,5 = 46.861,2 euros

¿Por qué se exige en España que los productos financieros aporten el dato del TAE?
La obligatoriedad de aportar el dato del TAE
La ley exige en España que toda publicidad de productos financieros aporte el dato de la
Tasa Anual Equivalente. Si esto no estuviera regulado, al ser el interés nominal menor que la
tasa anual equivalente, hay un incentivo importante para dar el dato de la tasa de interés
nominal en los créditos en lugar de la TAE.
De hecho, los préstamos de interés variable que dependen de un índice de referencia (por
ejemplo, EURIBOR + 0,35%) están dando el tipo de interés nominal. Posteriormente, dan el
valor de TAE para un valor simulado del índice de referencia, teniendo en cuenta que las
cuotas se pagan de forma mensual.

Aplicación práctica de los conceptos de TAE y TIN

Quiero comprarme un televisor nuevo (coste: 900 euros), pero no tengo el dinero en efectivo.
Tengo las siguientes posibilidades de obtener el préstamo:
Pagar con la tarjeta de crédito y aplazar los pagos. El tipo de interés mensual es del
0,75%.
Pedir un préstamo personal. El interés nominal es del 9% y los intereses se pagan
de forma trimestral.
¿Qué posibilidad es mejor?
¿Qué posibilidad es mejor?
El mejor método para comparar productos financieros es utilizar la Tasa Anual Equivalente
(TAE), que responde a la siguiente pregunta: Si tuviera que pagar los intereses al final del
año (en lugar de forma mensual o trimestral), ¿cuál sería el interés anual equivalente a los
intereses que estoy pagando realmente?
Primera El tipo de interés mensual es del 0,75%.

posibilidad: pagar
Por tanto: i12 = 0,75%
con la tarjeta de
crédito y aplazar Podemos obtener la TAE:
los pagos
Solo por curiosidad, calcularé la Tasa de Interés Nominal, aunque no es

útil para comparar productos financieros:
La Tasa de Interés Nominal contesta a la pregunta: ¿A qué sería

equivalente el interés periódico que estoy pagando si aplicara la ley de
interés simple?
Segunda El interés nominal es del 9% y los intereses se pagan de forma trimestral.

posibilidad: pedir
En este caso nos dan la TIN: i = 9%. Tendremos que obtener el interés
un préstamo
trimestral (ya que los intereses se pagan de forma trimestral), para luego
personal
hallar la TAE y poder compararlo con la primera posibilidad.
El interés trimestral será por tanto:

Podemos obtener la TAE:
Las dos posibilidades tienen la misma TIN, y sin embargo distinta TAE. Esto es debido a que
en el primer caso los intereses se pagan de forma mensual y en el segundo de forma
trimestral. En esta segunda posibilidad la TAE es menor, y como estamos hablando de un
préstamo, será la opción a elegir.
Aunque ya hemos resuelto el problema, podríamos obtener también el interés mensual
equivalente al interés trimestral de esta segunda posibilidad (para compararlo con el 0,75%
de la primera posibilidad):
Observamos que este interés mensual, como podíamos esperar, es inferior al interés
mensual de la tarjeta de crédito.

Cálculo de la Tasa Anual Equivalente en casos especiales

Existen productos financieros que dan un tipo de interés durante un número determinado de
meses, para posteriormente cambiar el tipo de interés.
Cuenta Naranja
Cuenta Naranja
Letra pequeña del contrato: Tipo de interés nominal anual aplicable durante 3 meses 1,99%
(2,00% TAE). Promoción exclusiva para nuevos clientes hasta el 30/09/2014. El abono de
intereses se producirá al vencimiento del depósito, momento a partir del cual el saldo pasará
a tu Cuenta NARANJA y se remunerará al tipo de interés vigente en la misma, actualmente
0,70% interés nominal anual (0,70% TAE), abono mensual de intereses. (Fuente:
http://www.ingdirect.es/cuenta-naranja/ - visualizado el 9 de Septiembre de 2014).
¿Cuál es la TAE de este producto?
Solución
Realmente, la Tasa Anual Equivalente no es ni 2,00% ni 0,70%, ya que la primera TAE se

aplica durante los 3 primeros meses mientras que la segunda TAE lo hace durante los 9
siguientes. El siguiente año sí que la TAE sería un 0,70%.
¿Cómo podemos calcular la Tasa Anual Equivalente del primer año?
Cálculo del TAE el primer año
Hay que hacer una composición con los intereses acumulados durante los 3 primeros meses
y los intereses que se obtendrán durante los 9 últimos.
Donde hemos denominado i12 y i’12 al interés mensual de los 3 primeros meses y el de los 9
últimos meses respectivamente.
Cálculo de la Tasa Anual Equivalente
Calculemos previamente los intereses mensuales, aprovechando que nos dan la tasa de
interés nominal:

La Tasa Anual Equivalente es:

Ley de interés continuo

Hay una tercera ley de tipos de interés que aparece cuando suponemos que los intereses se
acumulan de forma instantánea.
Para obtener la ecuación del valor futuro, tendremos en cuenta que el número de
periodos en los que se pagan los intereses (m) tiende a infinito. Además, para poder
resolver el límite, utilizaremos la tasa de interés nominal.
Cuando
Número e
Número e
El número e, también llamado número de Euler, es un número como el número "pi", que tiene
infinitos decimales (e = 2,71828......). Por su importancia, viene en todas las calculadoras.
Normalmente está en el mismo botón que el logaritmo neperiano (ln), ya que ex es la inversa
del logaritmo neperiano. Siempre será preferible utilizar la función de la calculadora en lugar
de una aproximación.
Para calcular el valor futuro con la ley de interés continuo, por tanto, solo tendremos que
hallar el resultado de:
Siendo i el tipo de interés nominal y n el número de años que se mantiene la inversión.

Para hallar el principal o el valor presente:
Podemos obtener la tasa anual equivalente (TAE) a partir de la tasa de interés

nominal (TIN) de la siguiente forma:
De la misma forma, si conocemos la tasa anual equivalente (TAE) podemos hallar el

interés nominal necesario para poder aplicar la ley de interés continuo de la
siguiente manera:

Aplicaciones prácticas de la ley de interés continuo
Aplicaciones prácticas de la ley de interés continuo
Se utiliza sobre todo para hacer estudios de investigación, ya que la función exponencial es
una función con la que es fácil operar, se puede derivar e integrar con sencillez.

Comparativa entre productos financieros

Todas estas técnicas de matemáticas financieras que acabamos de aprender se utilizan para
poder elegir el producto financiero más adecuado para una persona.
Supongamos que tenemos 25.000 euros. ¿En cuál de los siguientes productos financieros
preferiremos invertir? Para compararlos utilizaremos la TAE y el valor futuro a 1 año,
partiendo de sus respectivos intereses:
7% semestral i2 = 0,07
Obtención de la TAE:
Obtención del valor futuro dentro de un año:
10% nominal
anual pagadero
trimestralmente
12% nominal
anual pagadero
mensualmente
11% TAE TAE = r = 11%

6% cada 5
meses

10% nominal i = 0,1

continuo
Observamos que el mejor producto es el que paga un 6% cada 5 meses. Si no tuviéramos las
herramientas de matemáticas financieras que nos permiten comparar los productos (TAE y
valor futuro), no habríamos podido elegir la opción óptima entre todos los productos
financieros que se nos presentaban.

Aplicación práctica
Enunciado caso práctico
Enunciado caso práctico
A Felipe se le ha estropeado el lavavajillas. En este momento no tiene dinero efectivo para

pagar al técnico. En la televisión oye un anuncio: “Pida hasta 3.000 euros, sin explicaciones y
devuélvalo al cabo de 3 meses”. La explicación de la TAE aparece en letra muy pequeña y
rápidamente por la pantalla, de forma que a Felipe no le da tiempo a leerlo, solo puede ver
que el tipo de interés es compuesto. A pesar de todo, llama al número de teléfono y decide
pedir prestado solo lo necesario para comprar un nuevo lavavajillas (500 euros). Solo tendrá
que devolver al cabo de 3 meses 520 euros. No parece un mal trato, ¿no?
Para comprobarlo, calcule la TAE que va a pagar Felipe.
Solución
Vamos a resolver el problema de varias formas diferentes, en todas ellas obtendremos el

mismo resultado, ya que son equivalentes.
1. Como la devolución del préstamo es dentro de tres meses, el interés que vamos a
obtener en primer lugar es el tipo de interés trimestral, con el que posteriormente
obtendremos la Tasa Anual Equivalente o Efectiva: cálculo del interés trimestral y
Tasa Anual Equivalente (TAE).
Cálculo del interés trimestral
La Tasa Anual Equivalente
2. Podemos hallar el interés mensual, con el que determinar finalmente la Tasa Anual
Equivalente: cálculo del interés mensual y Tasa Anual Equivalente (TAE).

Formulación
La Tasa Anual Equivalente
3. Podemos hallar directamente la Tasa Anual Equivalente: Tasa Anual Equivalente.
Tasa Anual Equivalente
A la hora de utilizar la ecuación del valor futuro, el exponente “n” será el número de años al
que corresponden 3 meses:
Por tanto, hemos obtenido que la TAE de este préstamo es 16,99%. Para saber si le resulta
adecuado solicitarlo o no, tendrá que comparar con la TAE de otras formas de financiación a
las que también pueda acudir (préstamo personal, financiación por parte del técnico, etc).
Sin embargo, observemos que la Tasa de Interés Nominal sí que varía según la
periodicidad en el cálculo de intereses que hayamos elegido:
En el primer caso, la Tasa de Interés Nominal (TIN) resulta ser: i = i 4·4 = 0,04·4 =
0,16 =16%.
En el segundo caso, la TIN resulta ser: i = i12·12 =0,01316·12 = 0,158 = 15,8%
En el tercer caso, la TIN coincidiría con la TAE (si el pago de los intereses es anual),
y será igual a 16,99%.
Recordemos que la Tasa de Interés Nominal no sirve para hacer comparaciones entre
productos.

Inflación
La inflación es el aumento generalizado de los precios, de forma que el dinero pierde poder
adquisitivo. Normalmente, se utilizan índices como el Índice de Precios de Consumo (IPC)
para obtener un valor de la inflación.
Si incluimos la inflación, hay dos efectos por los que el dinero pierde valor en el futuro:
Por el efecto financiero Implica que es mejor tener una unidad monetaria hoy que
mañana.
Por el efecto de la inflación Implica que con una unidad monetaria hoy podré adquirir más
bienes que con la misma unidad monetaria mañana.
Cuando tenemos en cuenta la inflación aparecen dos nuevos adjetivos:

Nominal: Utilizado para los casos en los que no se ha eliminado el efecto de la
inflación, estando incluida. Ejemplos: el valor futuro nominal es el dinero que nos va
a dar el banco en el momento n. El tipo de interés nominal es la tasa a la que crece
el dinero invertido.
El tipo de interés nominal
¡Cuidado! No estamos hablando de la TIN. Podemos tener una Tasa Anual Efectiva nominal,
un tipo de interés periódico nominal, etc. Aunque se utiliza la misma terminología para dos
conceptos diferentes, es el contexto el que nos aclarará cómo debemos utilizar el tipo de
interés nominal.
Real: Utilizado para los casos en los que se ha descontado el efecto de la inflación.
Ejemplos: el valor futuro real es el equivalente en poder adquisitivo de hoy al dinero
que nos va a dar el banco en el momento n. El tipo de interés real es la tasa a la que
aumenta el poder adquisitivo de una inversión.
La fórmula que nos permite convertir un tipo de interés nominal en un tipo de interés real es:
También se puede obtener una aproximación a la tasa de interés real más fácilmente
mediante:
tasa de interés real = tasa de interés nominal – tasa de inflación


Reglas de utilización de la Inflación

Para hallar valores futuros o presentes cuando hay inflación, hemos de ser coherentes con el
uso de la misma. Esto quiere decir que:
Valores monetarios nominales se capitalizan o descuentan utilizando tipos de
interés nominales.
Valores monetarios reales se capitalizan o descuentan utilizando tipos de interés
reales.
Se obtendrá el mismo resultado con cualquiera de los dos casos.

La compra de un coche familiar
La compra de un coche familiar
Javier calcula que dentro de cuatro años va a necesitar comprarse un coche. Los coches de
la gama que a él le gustan cuestan ahora 24.000 euros y supone que en el futuro se
mantendrá el mismo valor (obviamente, actualizado por la inflación). La tasa de inflación
anual estimada es 2%. Para comprar más fácilmente el coche, ha decidido invertir sus
ahorros en un depósito a plazo fijo que le va a dar un 5% de interés compuesto anual durante
los cuatro años.
¿Cuál será la cantidad que tiene que invertir ahora para poder comprarse un coche dentro de
4 años?
Solución
El valor del coche de 24.000 euros dentro de 4 años es un valor real, ya que no está
incluyendo la inflación. El interés que paga el banco es un valor nominal, ya que es el tipo de
interés al que aumenta el dinero. Podemos resolver el problema por tanto de dos formas
alternativas:

Utilizando valores reales
Utilizando valores reales
Para utilizar valores reales, necesitamos obtener el tipo de interés real. Para ello, utilizamos
la ecuación que nos permite obtener este tipo de interés:
Por tanto, la tasa de interés real es igual a 2,9412%.

Ya podemos hallar el valor a invertir:
Utilizando valores nominales
Utilizando valores nominales
Para utilizar valores nominales, necesitamos calcular cuánto valdrá el coche dentro de 4
años, incluyendo la inflación.
Y utilizando la tasa de interés nominal (5%), ya podemos calcular cuál es el valor a invertir:

Resumen
En este tema hemos aprendido dos conceptos muy importantes de las finanzas, que son la
TAE y la TIN. Se aplican cuando los intereses tienen una periodicidad inferior al año (en este
caso se denominan intereses periódicos).
La TAE, o Tasa Anual Equivalente, es el interés que pagaríamos o recibiríamos si
los intereses se pagaran de forma anual en lugar de con una periodicidad diferente
al año. Sirve para comparar distintos productos financieros con intereses pagados
con distinta periodicidad.
La TIN, o Tasa de Interés Nominal, se obtiene multiplicando el interés periódico por
el número de periodos en un año. Se utiliza por su sencillez, pero no sirve para
comparar distintos productos financieros.
Por último, hemos visto el efecto de la inflación en el valor del dinero en el tiempo, y cómo
aplicar la tasa de inflación para calcular valores futuros y presentes.
¡Enhorabuena! Has finalizado el curso con éxito.

Referencias bibliográficas
Brealey, Myers y Allen (2010). Principios de finanzas corporativas, 9ª Edición.
Editorial Mc Graw Hill.
Cuenta Naranja de ING Direct. Disponible en: <http://www.ingdirect.es/cuenta-
naranja/> [Consulta: 9 de Septiembre de 2014].
Gava, L.; Ropero, E.; Ubierna, A. y Serna, G. (2008). Dirección Financiera:
Decisiones de Inversión. Editorial Delta.

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CARACTERÍSTICAS DE LOS TIPOS DE INTERÉS

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Intereses periódicos ..................................................................................................................5

Tasa de interés nominal ............................................................................................................7

Tasa Anual Equivalente .............................................................................................................9

Aplicación práctica de los conceptos de TAE y TIN ................................................................11

Cálculo de la Tasa Anual Equivalente en casos especiales ....................................................13

Ley de interés continuo ...........................................................................................................15

Comparativa entre productos financieros ................................................................................17

Reglas de utilización de la Inflación .........................................................................................23

Referencias bibliográficas .......................................................................................................26

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Al finalizar este tema el estudiante será capaz de:

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Las periodicidades más comunes son:

Periodicidad trimestral m=4

Periodicidad cuatrimestral m=3

Periodicidad semestral m=2

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En el caso de interés simple

En el caso de interés simple

F = 2.500 ∙ (1 + 0,008 ∙ 12 ∙ 3) = 3.220 euros

En el caso de interés compuesto

En el caso de interés compuesto

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Tasa de interés nominal

Tipo de interés nominal

Tres productos financieros con el mismo tipo de interés nominal

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Observamos que no son equivalentes, ya que obtenemos cantidades diferentes.

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Tasa Anual Equivalente

Para hallar la TAE, utilizamos la fórmula.

Con el interés mensual

Con la tasa anual equivalente

F = 10.000 (1 + 0,2682) 6,5 = 46.861,2 euros

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La obligatoriedad de aportar el dato del TAE

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Aplicación práctica de los conceptos de TAE y TIN

¿Qué posibilidad es mejor?

¿Qué posibilidad es mejor?

Primera El tipo de interés mensual es del 0,75%.

Solo por curiosidad, calcularé la Tasa de Interés Nominal, aunque no es

La Tasa de Interés Nominal contesta a la pregunta: ¿A qué sería

Segunda El interés nominal es del 9% y los intereses se pagan de forma trimestral.

El interés trimestral será por tanto:

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Podemos obtener la TAE:

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Cálculo de la Tasa Anual Equivalente en casos especiales

¿Cuál es la TAE de este producto?

Realmente, la Tasa Anual Equivalente no es ni 2,00% ni 0,70%, ya que la primera TAE se

Cálculo del TAE el primer año

Cálculo de la Tasa Anual Equivalente

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La Tasa Anual Equivalente es:

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Ley de interés continuo

Siendo i el tipo de interés nominal y n el número de años que se mantiene la inversión.

Podemos obtener la tasa anual equivalente (TAE) a partir de la tasa de interés

De la misma forma, si conocemos la tasa anual equivalente (TAE) podemos hallar el