Análisis financiero de la empresa “Inmaculada” (1997-1998)

Walter D. Guette

Planeación financiera

Barranquilla, 1 de noviembre de 2017

1
Contenido
Estados financieros COMPAÑÍA INMACULADA ................................................. 4
Estados de resultados (Millones de pesos) ........................................................ 6
POLITICAS DE LA COMPAÑIA ............................................................................. 7
1. Índices de liquidez .......................................................................................... 8
1.1. Índice corriente ............................................................................................ 8
1.2. Índice ácido .................................................................................................. 8
1.3. Período promedio de cartera ...................................................................... 9
Rotación de cartera ........................................................................................ 9
1.4. Período promedio de pago ......................................................................... 9
Rotación de CxP ........................................................................................... 10
1.5. Rotación de inventarios ............................................................................ 10
1.6. Rotación de liquidez .................................................................................. 11
Período promedio de liquidez ...................................................................... 11
2. Índices de rentabilidad ................................................................................. 12
2.1. Devoluciones en rebajas: ......................................................................... 12
2.2. Margen de utilidad bruta: .......................................................................... 12
2.3. Margen de utilidad operativa: ................................................................... 13
2.4. Margen de utilidad neta: ........................................................................... 13
2.5. Rentabilidad de la inversión: .................................................................... 13
2.6. Rentabilidad patrimonial: ......................................................................... 14
2.7. Costo financiero: ....................................................................................... 14
2.8. Paradigma de la rentabilidad .................................................................... 15
3. Índices de endeudamiento ........................................................................... 15
3.1. Índice de deuda: ........................................................................................ 15
Índice de autonomía ..................................................................................... 16
3.2. Cobertura de intereses ............................................................................. 16
3.3. Índice de cobertura de intereses.............................................................. 16
3.4. Productividad del capital de trabajo ........................................................ 17
4. Matriz de simulación integral ....................................................................... 18

2
4.1 Matriz de simulación Año 1997 ................................................................... 19
4.2. Matriz de simulación Año 1998 ................................................................... 20
5. Análisis mediante flujo de fondos y flujo de efectivo................................ 21
5.1. EFAF TENTATIVO EMPRESA INMACULADA 1997-1998 ........................ 21
5.1.1. DECANTACION DE UTILIDAD ............................................................... 21
5.1.2. DECANTACION DE EDIFICIO ................................................................ 22
5.1.3. DECANTACION DE MUEBLES .............................................................. 22
5.1.4. EFAF DEFINITIVO EMPRESA INMACULADA 1997-1998 ..................... 22
5.2.1. EFE DEFINITIVO EMPRESA INMACULADA 1997-1998 ....................... 23
5.2.2. Matriz de confrontación Inmaculada 1997-1998 .................................. 24
5.2.3. Análisis ................................................................................................... 24

3
Estados financieros COMPAÑÍA INMACULADA

Balance General (Millones de pesos)

ACTIVOS 1997 1998

$ $
Efectivo 79,4 84,9

Cuentas por cobrar 141,6 169,2

Provisión de cartera -6,9 -8,1

Inventarios 249,7 299,8

Gastos pagados por

anticipado 7,1 5,8

Total Activo Corriente 470,9 551,6

Gastos de organización 9 7,5

Edificios 800 810

Depreciación acumulada
edificios 140 194

Terreno 100 100

Muebles y enseres 51,8 60

Depreciación acumulada
muebles 27 33

Total Activos Fijos 784,8 743

TOTAL ACTIVOS 1264,7 1302,1

4
PASIVOS

Cuentas por pagar

proveedores 201,6 192,4

Obligaciones bancarias 52,7 45

Acreedores varios 15

Impuestos por pagar 3,2

Total pasivo corriente 254,3 255,6

Obligaciones a largo plazo 175 160

TOTAL PASIVOS 429,3 415,6

PATRIMONIO

Capital 500 600,8

Prima en colocación de
acciones 55,6 55,6

Utilidades retenidas 279,8 230,1

TOTAL PATRIMONIO 835,4 886,5

TOTAL PASIVO Y
PATRIMONIO 1264,7 1302,1

5
COMPAÑÍA INMACULADA

Estados de resultados (Millones de pesos)

1997 1998

Ventas brutas
900 1050
Ventas netas 800,0 900,0

Costos de ventas 560 706,1

Utilidad bruta 240 193,9

Gastos de admón. Y
ventas 134 136,1

UAII 106 57,8

Intereses 57 50

Otros ingresos 0 0,3

Impuestos 17,2 3,2

UTILIDAD NETA 31,8 4,9

La siguiente información adicional fue proporcionada por el departamento

contable:

En 1998 se realizaron mejoras al edificio por $10 millones.

Muebles totalmente depreciados y cuyo costo de adquisición fue de $3.9

millones fueron entregados a cambio de unos nuevos valorados en $12.1.
Los muebles usados fueron tomados por $0.3 y la diferencia se pagó de
contado.

Durante 1998 se amortizaron gastos de organización por $1.5 millones.

Depreciaciones 1998: Muebles $9.9 millones. Edificio $54.0 millones.

6
POLITICAS DE LA COMPAÑIA

Índice corriente 1,5

Índice acido 1,2

Rotación de CxC 7

Rotación de inventarios 10

Índice de endeudamiento 35%

Margen bruto de ganancia 32%

Margen de utilidad operativa 12%

Margen de utilidad neta 4%

Rentabilidad patrimonial 15%

Rentabilidad sobre la
inversión 10%

Periodo promedio liquidez 90 días

Costo financiero 8%

Rotación de CxP 4

Devoluciones y rebajas en ventas 3,5%

Cobertura de intereses es de 3,5 veces

Cobertura de servicio a la deuda 1,5 veces

7
1. Índices de liquidez

1.1. Índice corriente: Este índice mide la capacidad de la empresa para

responder por sus obligaciones

𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑐𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒

𝟒𝟕𝟎.𝟗 𝟓𝟓𝟏.𝟔
Año 1997: = 𝟏. 𝟖𝟓 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔 Año 1998: = 𝟐. 𝟏𝟓 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝟐𝟓𝟒.𝟑 𝟐𝟓𝟓.𝟔

1.85 centavos de activo corriente 2.15 centavos de activo corriente

para responder por 1 peso de para responder por 1 peso de
pasivo corriente. pasivo corriente.

POLÍTICA: 1.5

La empresa cumple con el 100% de sus obligaciones puesto que en, ambos años,
el índice se encuentra por encima del 1 y además están por encima de la política.
Ahora bien, tanto en 1997 como en 1998, la empresa presenta un considerable
despilfarro de recursos, que pueden ser consecuencia de un exceso de efectivo,
inventarios o cartera (mucho más en el año 1998).

1.2. Índice ácido: Capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo sin tener que recurrir a los inventarios.

𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 − 𝑰𝒏𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒓𝒊𝒐𝒔

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔

𝟒𝟕𝟎.𝟗−𝟐𝟒𝟗.𝟕 𝟓𝟓𝟏.𝟔−𝟐𝟗𝟗.𝟖
Año 1997: = 𝟎. 𝟖𝟔 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔 Año 1998: = 𝟎. 𝟗𝟖 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝟐𝟓𝟒.𝟑 𝟐𝟓𝟓.𝟔

POLÍTICA: 1.2

8
La empresa en ambos años se encuentra por debajo de la política, es decir que es
incapaz de cumplir con sus obligaciones de corto plazo sin tener que recurrir a los
inventarios. La compañía se está colocando en un escenario de riesgo, se baja el
colchón de protección y se somete a cambios macro y microeconómicos, no
obstante, observamos una mejoría en el año 1998 pero sigue sin cumplir con el
100% de sus obligaciones.

1.3. Período promedio de cartera: Mide cada cuanto se acercan los clientes
pagar sus pedidos
𝑪𝒙𝑪(𝑷) × 𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒂 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐
𝟏𝟒𝟏.𝟔 ×𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1997: = 𝟔𝟑. 𝟕𝟑 𝒅í𝒂𝒔
𝟖𝟎𝟎

𝟏𝟓𝟓.𝟒 ×𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔

Año 1998: = 𝟔𝟐. 𝟏𝟖 𝒅í𝒂𝒔
𝟗𝟎𝟎

Rotación de cartera

𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1997: 𝟔𝟑.𝟕𝟑 𝒅í𝒂𝒔 = 𝟓. 𝟔𝟒 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔 POLÍTICA: 7 veces

𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1998: 𝟔𝟐.𝟏𝟖 𝒅í𝒂𝒔 = 𝟓. 𝟕𝟖 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔

Tanto en el año 1997 como en el 1998, el número de veces en que se acercan los
clientes a pagar se encuentra por debajo de la política establecida por la empresa
observando una mejoría en el año dos. La principal implicación radica en los
costos de oportunidad y se crea una brecha de liquidez, puesto que si los clientes
no pagan a tiempo la empresa tendrá que incurrir en costos para poder cumplir
con sus obligaciones. Un deficiente incentivo para estimular el pago a tiempo por
parte de la empresa hacia sus clientes puede ser la causa de los retrasos.

1.4. Período promedio de pago: Mide cada cuánto la empresa le cancela a sus
proveedores.

𝑪𝒙𝑷 (𝑷) × 𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔

𝑪𝒐𝒎𝒑𝒓𝒂𝒔 𝒄𝒓é𝒅𝒊𝒕𝒐

9
 𝟐𝟎𝟏.𝟔×𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1997: = 𝟏𝟐𝟗, 𝟔 𝒅í𝒂𝒔
𝟐𝟒𝟗.𝟕+𝟓𝟔𝟎−𝟐𝟒𝟗.𝟕
𝟐𝟎𝟏.𝟔+𝟏𝟗𝟐.𝟒
×𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
𝟐
Año 1998: = 𝟗𝟑, 𝟕𝟖 𝒅í𝒂𝒔
𝟐𝟗𝟗.𝟖+𝟕𝟎𝟔.𝟏−𝟐𝟒𝟗.𝟕

Rotación de CxP

𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1997: 𝟏𝟐𝟗.𝟔 𝒅í𝒂𝒔 = 𝟐. 𝟕𝟕 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔 POLÍTICA: 4 veces

𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1998: = 𝟑. 𝟖𝟑 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝟗𝟑.𝟕𝟖 𝒅í𝒂𝒔

En ambos años, la rotación de las CxP ha sido lenta, es decir, no ha cumplido con
la política establecida por los proveedores. En el año 1998, la empresa está
bastante cerca de cumplir con la política y se presentó una mejoría considerable
con respecto al año anterior, no obstante la sigue incumpliendo. Estos retrasos en
el pago de los proveedores puede el ser efecto de que los clientes no paguen a
tiempo y es el abrebocas para incurrir en costos de administración o financieros
que no estaban planificados.

Cabe destacar que, los clientes de la empresa Inmaculada aunque se demoran

más de la política, pagan antes de que la empresa le pague a los proveedores, por
lo tanto vale la pena aprovechar esta situación favorable para reconciliarse con
ellos porque de quedar mal a los proveedores, se perderán beneficios con
respecto a créditos e insumos que retrasan la operativa en general.

1.5. Rotación de inventarios: Mide cada cuanto se renueva el inventario en la

empresa.

𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑚𝑒𝑟𝑐𝑎𝑛𝑐í𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑑𝑖𝑑𝑎

𝐼𝑛𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑟𝑖𝑜 𝑝𝑟𝑜𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜

𝟓𝟔𝟎 𝟕𝟎𝟔.𝟏
Año 1997: 𝟐𝟒𝟗.𝟕+𝟐𝟒𝟗.𝟕 = 𝟐. 𝟐 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔 Año 1998: 𝟐𝟒𝟗.𝟕+𝟐𝟗𝟗.𝟖 = 𝟐. 𝟓 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝟐 𝟐

POLÍTICA: 10 veces

10
Tanto en el año 1997 como en el año 1998, el comportamiento de los inventarios
es preocupante y se encuentra considerablemente por debajo de la política
establecida por la empresa. Esto implica inversiones ociosas que se traducen en
costos de oportunidad, administración, de mantenimiento, entre otros. De esta
manera, se podrían presentar dificultades para atender pedidos de venta
oportunamente y en varios casos, estos niveles bajos de inventarios implican
aumento de costos puesto que la empresa despachará un pedido a como dé lugar.

1.6. Rotación de liquidez: Mide cada cuanto logra recuperar la empresa las
inversiones realizadas en capital de trabajo (activos corrientes)

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒄𝒐𝒓𝒓𝒊𝒆𝒏𝒕𝒆𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒎𝒆𝒅𝒊𝒐
𝟖𝟎𝟎
Año 1997: 𝟒𝟕𝟎.𝟗+𝟒𝟕𝟎.𝟗 = 𝟏. 𝟔𝟗 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝟐

𝟗𝟎𝟎
Año 1998: 𝟒𝟕𝟎.𝟗+𝟓𝟓𝟏.𝟔 = 𝟏. 𝟕𝟔 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔
𝟐

Período promedio de liquidez

𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1997: = 𝟐𝟏𝟑 𝒅í𝒂𝒔 POLÍTICA: 90 días
𝟏.𝟔𝟗

𝟑𝟔𝟎 𝒅í𝒂𝒔
Año 1998: = 𝟐𝟎𝟒 𝒅í𝒂𝒔
𝟏.𝟕𝟔

En ambos años, la empresa no logra recuperar sus inversiones en capital de

trabajo en el tiempo establecido. En el caso de la empresa Inmaculada, existe un
aumento en la ventas en el año 1998, sin embargo esto no es determinante puesto
que existe también aumento en los activos corrientes por lo que no se logra
cumplir con el objetivo a pesar de presentar una leve mejoría. En otras palabras, la
empresa está mejor en el año 1998 pero aun así se encuentra bastante lejos de su
objetivo. Estar por debajo de la política significa que existen inversiones ociosas
que pueden estar representadas en cartera, inventarios o excesos de caja, de tal
forma de que se incurren en costos de oportunidad, costos financieros y costos
administrativos.

11
2. Índices de rentabilidad

2.1. Devoluciones en rebajas:

Mide cual es la cantidad de mercancía rechazada por parte de los clientes
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒃𝒓𝒖𝒕𝒂𝒔−𝒗𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔
. 𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒃𝒓𝒖𝒕𝒂𝒔

𝟗𝟎𝟎−𝟖𝟎𝟎 𝟏𝟎𝟓𝟎−𝟗𝟎𝟎
Año 1997: = 𝟎. 𝟏𝟐𝟓 Año 1998: = 𝟎. 𝟏𝟒𝟐
𝟖𝟎𝟎 𝟏𝟎𝟓𝟎

POLÍTICA: 3.5%

En el año 1997, la empresa presentó devoluciones del 12.5% y en el año 1998 de

14.2%. En ambos años se encuentra por encima de la política establecida, por
ende la empresa presenta deficiencias en la calidad del producto, tiempo de
respuesta y también puede ser consecuencia de un mal clima organizacional. Esto
trae como consigo la disminución de ventas, aumento en costos y mala imagen en
el entorno competitivo.

2.2. Margen de utilidad bruta:

Mide la capacidad que tiene el producto de generar utilidades.

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔 − 𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝒎𝒆𝒓𝒄𝒂𝒏𝒄í𝒂 𝒗𝒆𝒏𝒅𝒊𝒅𝒂

𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔
𝟖𝟎𝟎−𝟓𝟔𝟎 𝟗𝟎𝟎−𝟕𝟎𝟔.𝟏
Año 1997: = 𝟎. 𝟑 Año 1998: = 𝟎. 𝟐𝟏
𝟖𝟎𝟎 𝟗𝟎𝟎

POLÍTICA: 32%

Tanto en el año 1997 como en el 1998, el margen bruto de utilidad se encuentra

por debajo de la política. Si la empresa esperaba de 100 pesos que vende
ganarse 32 y solo gana 30 y 21 respectivamente, es obvio que las utilidades están
por debajo de las expectativas. Esto se representa en la disminución de las
utilidades en general; esto es causa de costos muy altos o de precios de venta
muy bajos. En el primer año, la empresa estuvo bastante cerca de su objetivo y se
puede afirmar que en ese tiempo su situación no fue tan preocupante, no obstante
en el segundo año el margen disminuyó considerablemente lo que puede implicar
un desánimo de los inversionistas y en los socios.

12
2.3. Margen de utilidad operativa:
Mide la capacidad de la empresa para generar utilidades, es decir, qué tan
eficiente es.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔
𝟏𝟎𝟔 𝟓𝟕.𝟖
Año 1997: 𝟖𝟎𝟎 = 𝟎. 𝟏𝟑𝟐 Año 1998: = 𝟎. 𝟎𝟔𝟒
𝟗𝟎𝟎

POLÍTICA: 12%

Sólo en el año 1997 la empresa fue eficiente con respecto a su política pero en el
año 1998 el margen disminuyó menos de la mitad, hasta el 6%. Esta situación
puede ser causa de que los gastos de administración y mercadeo fueron muy altos
y eso repercute en la utilidad operativa. Tener índices bajos afecta a la utilidad de
la empresa en general, rentabilidad de la inversión y rentabilidad patrimonial.

2.4. Margen de utilidad neta:

Este índice mide lo que realmente le queda a los dueños en el bolsillo.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒏𝒆𝒕𝒂
𝑽𝒆𝒏𝒕𝒂𝒔 𝒏𝒆𝒕𝒂𝒔
𝟑𝟏.𝟖 𝟒.𝟗
Año 1997: = 𝟎. 𝟎𝟑 Año 1998: 𝟗𝟎𝟎 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟓𝟒
𝟖𝟎𝟎

POLÍTICA: 4%

En el año 1997 los socios se quedaron con un 3% y en el año 1998 con un 0.54%.
En el primer año, el margen estuvo a un punto de su objetivo pero su situación
empeoró considerablemente en el segundo año.

2.5. Rentabilidad de la inversión:

Mide cual es la capacidad que tienen las inversiones (activos totales) para generar
utilidades
𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒂
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔
𝟏𝟎𝟔
Año 1997: 𝟏𝟐𝟔𝟒.𝟕 = 𝟎. 𝟎𝟖𝟑 POLÍTICA: 10%

13
 𝟓𝟕.𝟖
Año 1998: = 𝟎. 𝟎𝟒𝟒
𝟏𝟑𝟎𝟐.𝟏

En ambos años, los resultados están por debajo de la política, más en el año 2
Esto puede ser causa del aumento de los activos totales o la disminución de la
utilidad operativa. En estos momentos, los inversionistas están desanimados y es
probable que disminuyan los recursos o que los enfoquen a otro tipo de inversión.

2.6. Rentabilidad patrimonial:

Indica la capacidad que tienen los aportes de los socios para generar utilidades.

𝑼𝒕𝒊𝒍𝒊𝒅𝒂𝒅 𝒅𝒆𝒔𝒑𝒖é𝒔 𝒅𝒆 𝒇𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏

𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐
𝟒𝟗
Año 1997: 𝟖𝟑𝟓.𝟒 = 𝟎. 𝟎𝟓𝟖 POLÍTICA: 15%

𝟖.𝟏
Año 1998: 𝟖𝟖𝟔.𝟓 = 𝟎. 𝟎𝟎𝟗𝟏𝟑

En ambos años, la empresa se encuentra debajo de la política considerablemente

a causa de la disminución de la utilidad después de la financiación y del aumento
del patrimonio. Es probable que los socios tomen la decisión, debido a los
resultados en el segundo año, de disminuir sus aportes o en su defecto, los retiren
haciendo a la compañía más vulnerable y menos atractiva para los inversionistas.

2.7. Costo financiero:

Mide cada cuanto le cuesta a la empresa en promedio el uso de sus pasivos.

𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒆𝒔
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔
𝟓𝟕
Año 1997: 𝟒𝟐𝟗.𝟑 = 𝟎. 𝟏𝟑𝟐 POLÍTICA: 8%

𝟓𝟎
Año 1998: 𝟒𝟏𝟓.𝟔 = 𝟎. 𝟏𝟐

Tanto en el año 1 como en el año 2, los resultados están por encima de la política,
lo cual es negativo. Vale mencionar, que generalmente las políticas son
establecidas de acuerdo a los intereses dentro del mercado (entorno)

14
2.8. Paradigma de la rentabilidad

𝑇𝑀𝑅𝑅 ≤ 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑝𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑎𝑙 > 𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝐼𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛 > 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜

Año 1997:

𝟏𝟓% > 𝟓. 𝟖% < 𝟖. 𝟑% < 𝟏𝟑. 𝟐%

En el año 1997, no se cumple con el paradigma de la rentabilidad y mucho menos

con las expectativas de los socios en la empresa. El costo financiero es muy alto y
su principal afectación es en la rentabilidad patrimonial porque si los intereses
suben considerablemente, el efecto sobre la utilidad después de financiación es
directo.

Año 1998:

𝟏𝟓% > 𝟎. 𝟗% < 𝟒. 𝟒% < 𝟏𝟐%

En el año 1998 tampoco se cumple con el paradigma de la rentabilidad. Cabe

destacar, que a pesar de que los intereses disminuyen de 57 a 50 con respecto al
año anterior, la rentabilidad patrimonial fue menor.

3. Índices de endeudamiento

3.1. Índice de deuda:

Mide el nivel de deuda que tiene la empresa en el momento. Este índice va
acompañado del índice de autonomía que es el nivel de amplitud que tiene la
empresa para tomar decisiones de carácter económico.

𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔
𝟒𝟐𝟗.𝟑
Año 1997: 𝟏𝟐𝟔𝟒.𝟕 = 𝟎. 𝟑𝟑 POLÍTICA: 35%

𝟒𝟏𝟓.𝟔
Año 1998: = 𝟎. 𝟑𝟏
𝟏𝟑𝟎𝟐.𝟏

En ambos años, la empresa estuvo por debajo de la política, más en el año 1998,
esto se traduce como un resultado positivo. Además, esto significa que la empresa
puede endeudarse más desde esta perspectiva.

15
 𝑷𝒂𝒕𝒓𝒊𝒎𝒐𝒏𝒊𝒐
Índice de autonomía:
𝑨𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔

𝟖𝟑𝟓.𝟒
Año 1997: 𝟏𝟐𝟔𝟒.𝟕 = 𝟎. 𝟔𝟔

𝟖𝟖𝟓.𝟔
Año 1998: 𝟏𝟑𝟎𝟐.𝟏 = 𝟎. 𝟔𝟖

Los socios poseen un nivel de autonomía en el año 1997 de 66% y de 68% en el

año 2. Se puede afirmar que la participación de los socios es alta y la empresa se
consideraría capitalizada.

3.2. Cobertura de intereses

Mide cuantas veces la empresa es capaz de cubrir sus gastos financieros.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎
𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟𝑒𝑠𝑒𝑠
𝟏𝟎𝟔
Año 1997: = 𝟏. 𝟖𝟓 𝒗𝒆𝒄𝒆𝒔 POLÍTICA: 3.5 veces
𝟓𝟕

𝟓𝟕.𝟖
Año 1998: = 𝟏. 𝟏𝟓 𝐯𝐞𝐜𝐞𝐬
𝟓𝟎

En ambos años, la empresa está por debajo de la política establecida aunque

puede cubrir el 100% de sus gastos financieros.

3.3. Índice de cobertura de intereses

Mide cual es la capacidad de la empresa para responder por su servicio de deuda.

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑣𝑎
𝐴
𝑖+1−𝑡

Año 1997: POLÍTICA: 1.5 veces

𝟏𝟎𝟔
= 𝟎. 𝟓𝟔
𝟖𝟓. 𝟖𝟔
𝟓𝟕 +
𝟏 − 𝟎. 𝟑𝟓
𝑷𝒂𝒔𝒊𝒗𝒐𝒔 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍𝒆𝒔 𝟒𝟐𝟗.𝟑
A= Abonos: = = 𝟖𝟓. 𝟖𝟔
𝟓 𝟓

Intereses: 57
𝟏𝟕.𝟐
I= Impuestos: = 𝟎. 𝟑𝟓
𝟒𝟗

16
Año 1998:

𝟓𝟕. 𝟖
= 𝟎. 𝟑𝟏
𝟖𝟑. 𝟏𝟐
𝟓𝟎 + 𝟏 − 𝟎. 𝟑𝟗

𝟒𝟏𝟓.𝟔
A= = 83.12
𝟓

Intereses= 50
𝟑.𝟐
Impuestos= 𝟖.𝟏 = 𝟎. 𝟑𝟗

Tanto en el año 1997 como en el 1998, la empresa no es capaz de cumplir ni

siquiera con sus compromisos (debajo de 1), más en el año 2. Trabajar de esta
manera es colocar a la empresa en un escenario de riesgo evidente y se observa
que en el año 1998 la situación se ha complicado.

3.4. Productividad del capital de trabajo

Mide la capacidad que tiene el capital de trabajo para general ventas.

𝐾𝑇𝑂
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠
𝟒𝟕𝟎.𝟗
Año 1997: = 𝟎. 𝟓𝟖𝟖
𝟖𝟎𝟎

Con una inversión de 58.8 pesos en capital de trabajo se generaron 100 de

ventas.

𝟓𝟓𝟏.𝟔
Año 1998: = 𝟎. 𝟔𝟏𝟐
𝟗𝟎𝟎

Con una inversión de 61.2 pesos en capital de trabajo se generaron 100 pesos de
ventas.

17
4. Matriz de simulación integral

Del costo de ventas año 1 y 2, El 30% son costos fijos. De ellos 50% son CFSE
y 50% son CFNSE
De los gastos de admón. y mercadeo, el 60% son fijos. De estos 70% son
CFSE y 30% son CFNSE
# de unidades vendidas año 1=10 y año 2=12.
Construya la matriz de costos: para 2 unid, punto de cierre, punto de equilibrio,
10unid
Construya la matriz de costos: para 3 unid, punto de cierre, punto de equilibrio
y para 12 unid.

18
4.1 Matriz de simulación Año 1997

Costo ventas año 1 = 560 CFSE (50%) = 84 CFNSE (50%) = 84

Costos fijos (30%) = 168

Costos variables (70%) = 392

Gastos admón. = 134

Fijos (60%) = 80.4 SE (70%) = 56.28 NSE (30%) = 24.12

Variables = 53.6

AÑO 1997
CFT = 248.4
NA CV/U CVT CFSE CFNSE CF/U CT/U CTT PV INT UCONT UEFECT
2 44.56 89.12 140.28 108.12 124.2 168.76 337.52 80 160 (-177.52) (-69.4)
4 44.56 178.24 140.28 108.12 62.1 106.66 426.64 80 320 (-106.64) 1.48
7 44.56 311.92 140.28 108.12 35.49 80.05 560.32 80 560 (-0.32) 107.8
10 44.56 445.6 140.28 108.12 24.84 69.4 694 80 800 106 214.12

MARGEN ÍNDICE PUNTOS

T MARGENC/U CONT IND ANÁLISIS
70.88 35.44 0.044 ________ PERDIDA Y FLUJO (-)
141.76 35.44 0.044 CIERRE PÉRDIDA Y FLUJO (+)
UTILIDAD CASI 0 Y FLUJO
248.08
35.44 0.044 EQUILIBRIO (+)
354.4 35.44 0.044 ________ UTILIDAD(+) Y FLUJO (+)

𝑪𝑭𝑺𝑬 𝟏𝟒𝟎.𝟐𝟖
Punto de eliminación: = 𝟖𝟎−𝟒𝟒.𝟓𝟔 = 𝟑. 𝟗𝟔 ≈ 𝟒
𝑷𝒗/𝒖−𝑪𝒗/𝒖

𝑪𝑭𝑻 𝟐𝟒𝟖.𝟒
Punto de equilibrio: 𝑷𝒗/𝒖− 𝑪𝒗/𝒖 = 𝟖𝟎−𝟒𝟒.𝟓𝟔 = 𝟕

19
4.2. Matriz de simulación Año 1998

Costo ventas año 2 = 706.1

Costos fijos (30%) = 211.83 CFSE (50%) = 105.92 CFNSE (50%) = 105.92

Costos variables (70%) = 494.27

Gastos admón. = 136.1

Fijos (60%) = 81.66 SE (70%) = 57.16 NSE (30%) = 24.5

Variables = 54.44

AÑO 1998
CFT = 293.49
NA CV/U CVT CFSE CFNSE CF/U CT/U CTT PV INT UCONT UEFECT
3 45.72 137.16 163.08 130.42 97.83 143.55 430.65 75 225 (-205.65) (-75.23)
5 45.72 228.6 163.08 130.42 58.7 104.42 522.09 75 375 (-147.09) (-16.67)
10 45.72 457.2 163.08 130.42 29.35 75.07 750.69 75 750 (-0.69) 129.73
12 45.72 548.64 163.08 130.42 24.46 70.18 842.13 75 900 57.87 188.29

MARGEN ÍNDICE PUNTOS

T MARGENC/U CONT IND ANÁLISIS
87.84 29.28 0.032 _________ PERDIDA Y FLUJO (-)
146.4 29.28 0.032 CIERRE PÉRDIDA Y FLUJO (-)
UTILIDAD CASI 0 Y FLUJO
292.8
29.28 0.032 EQUILIBRIO (+)
351.36 29.28 0.032 ________ UTILIDAD(+) Y FLUJO (+)

𝑪𝑭𝑺𝑬 𝟏𝟔𝟑.𝟎𝟖
Punto de eliminación: 𝑷𝒗/𝒖−𝑪𝒗/𝒖 = 𝟖𝟎−𝟒𝟒.𝟓𝟔 = 𝟒. 𝟔𝟎 ≈ 𝟓

𝑪𝑭𝑻 𝟐𝟗𝟑.𝟒𝟗
Punto de equilibrio: 𝑷𝒗/𝒖− 𝑪𝒗/𝒖 = 𝟖𝟎−𝟒𝟒.𝟓𝟔 = 𝟏𝟎

20
5. Análisis mediante flujo de fondos y flujo de efectivo

5.1. EFAF TENTATIVO EMPRESA INMACULADA 1997-1998

FONDO APLICACIONES

Gastos anticipados 1,3 Efectivo 5,5

Gastos organización 1,5 CxC 26,4
Edificios 44 Inventarios 50,1
Acreedores 15 Muebles 2,2
Impuestos x pagar 3,2 CxP 9,2
Capital 100,8 Obligaciones bancarias 7,7
Obligaciones LP 15
Utilidades retenidas 49,7

TOTAL 165,8 TOTAL 165,8

5.1.1. DECANTACION DE UTILIDAD

U. del ejercicio Dividendos

Año 1997 Año 1998

279,8 4,9 54,6 230,1

49,7 A

21
 5.1.2. DECANTACION DE EDIFICIO

Año 1997 COMPRAS DEPREC VENTAS

Año 1998

800 10 0 810
"140" 54 0 "194"
0
44 F

5.1.3. DECANTACION DE MUEBLES

Año 1997 COMPRAS DEPREC VENTAS Año 1998

51,8 12,1 3,9 60

"27" 9,9 3,9 "33"
0
2,2 A

5.1.4. EFAF DEFINITIVO EMPRESA INMACULADA 1997-1998

FONDO APLICACIONES

Gastos anticipados 1,3 Efectivo 5,5

Gastos organización 1,5 CxC 26,4
Acreedores 15 Inventarios 50,1
Impuestos x pagar 3,2 Compra Muebles 12,1
Capital 100,8 CxP 9,2
Depreciación muebles 9,9 Obligaciones bancarias 7,7
Depreciación edificios 54 Obligaciones LP 15
Utilidad ejercicio 4,9 Dividendos 54,6
Compra Edificios 10

TOTAL 190,6 TOTAL 190,6

22
5.2. EGO

a. CxC iniciales + ventas netas año 2 – CxC finales =

134.7 + 900- 161.1 = 873.6

b. Compras: Inventario final + CMV Año 2 – Inventario inicial =

299.8 + 706.1 – 249.7 = 756.2

c. Salida total: Proveedores + Compras – Proveedores finales =

201.6 + 756.2 – 192.4 = -765.4

d. Salida de caja: (Gastos administración y mercadeo) – CNSE =

136.1 - 1.5 - 1.3 - 63.9 = -69.4

e. Intereses x Pagar inicial + Interés causado – Intereses X Pagar final =

0 + 50 – 0 = -50

f. Impuesto x pagar inicial + Impuesto causado – Impuesto x Pagar final =

0 + 3.2 - 3.2 = 0

. EGO: -11.2

5.2.1. EFE DEFINITIVO EMPRESA INMACULADA 1997-1998

FONDO APLICACIONES

Efectivo CP 5,5
Acreedores CP 15 Compra Muebles LP 12,1 (-0,3)
Capital LP 100,8 Obligaciones bancarias CP 7,7
Venta muebles LP 0,3 (-0,3) Obligaciones LP LP 15
Dividendos DIV 54,6
EGO EGO 11,2
Compra edificio LP 10

TOTAL 115,8 TOTAL 115,8

23
 5.2.2. Matriz de confrontación Inmaculada 1997-1998

15 FCP 13.2 ACP 13.2

100.8 FLP 36.8 ALP 36.8

DIV 54.6

64 EGO 11.2

1.8

5.2.3. Análisis

El EGO no tuvo los fondos suficientes para responder por los dividendos (ni
siquiera llegó a cero) y se rompe el principio de conformidad financiera, de tal
manera que la empresa recurrió a un acreedor y a su patrimonio para el EGO con
el propósito de cumplir con sus responsabilidades. Recurrir a fuentes distintas al
EGO para cubrir dividendos es financieramente perjudicial, puesto que estas
decisiones generan disminución de la utilidad, descapitalización de la empresa y a
futuro se tiende a deteriorar los dividendos, cuando lo normal es que se debió
haber provisto estos recursos. Vale mencionar que, se debe hablar con honestidad
desde el principio con los socios sobre esta situación adversa y relatar los hechos
que afectan a la compañía considerablemente.

24