UNIVERSIDAD PERUANA DE CIENCIAS E INFORMÁTICA

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS

MONOGRAFÍA

“FUNCIONES Y ATRIBUCIONES DE LA BANCA CENTRAL BANCO

CENTRAL DE RESERVA DEL PERU”

ALUMNA: MARLENY MENDOZA JANAMPA

CICLO: XII

AYACUCHO – PERU

2019
 i

Agradecimiento

"Quiero agradecer a todos mis maestros ya que ellos me enseñaron a

valorar los estudios y a superarme cada día, también agradezco a mis
padres porque ellos estuvieron en los días más difíciles de mi vida como
estudiante.

Agradezco a Dios por darme la salud que tengo, por tener una cabeza con
la que puedo pensar muy bien y además un cuerpo sano y una mente de
bien.

Estoy segura que mis metas planteadas darán fruto en el futuro y por ende
me debo esforzar cada día para ser mejor.
ii

Dedicatoria:

Para nuestros padres y maestros, quiénes

nos impulsan a continuar en la difícil pero

tan placentera senda del conocimiento.

 iii

Índice

CAPITULO I ...................................................................................................................... 1
1. Banca Central ...................................................................................................... 1
2. Funciones de un banco central .................................................................. 2
CAPITULO II ................................................................................................................... 11
1. ................................................................. Banco Central de Reserva del Perú
................................................................................................................................... 11
1.1. Objetivo....................................................................................................... 11
1.2. Misión .......................................................................................................... 12
2. Funciones del BCRP ................................................................................... 12
3. Autonomía del BCRP .................................................................................. 12
4. Máxima Autoridad Institucional del BCRP ............................................ 13
5. Meta del BCRP .............................................................................................. 14
6. Reducción de la meta de inflación de 2,5% entre 2002 y 2006 a 2,0%
14
7. Las razones para adoptar esta nueva meta son:................................. 15
8. Diseño de la Política Monetaria para lograr la meta de inflación .... 15
9. El Tipo de Dolarización que está presente en nuestra Economía
Peruana ................................................................................................................... 17
10. La Política Monetaria cuando existe una Alta Dolarización ......... 18
11. Riesgos de la Dolarización Financiera en la Economía ................. 19
12. La Importancia de Desarrollo de Instrumentos de Largo Plazo en
Soles 20
Conclusión ..................................................................................................................... 22
REFERENCIA BIBLIOGRAFICA ................................................................................ 23
 iv

Introducción

El Banco Central fue creado el 09 de marzo de 1972 durante

la gestión del gobierno del Presidente Augusto B. Leguía, inspirado en
su política de bancarización de la economía del Perú. La Constitución indica
que la finalidad del Banco Central de Reserva del Perú es preservar la
estabilidad monetaria.
El interés del presente trabajo es realizar un aporte teórico sobre el
funcionamiento del BCRP motivados por el interés de conocer sobre esta
institución para lograr dicho objetivo se ha dividido el presente en cuatro
partes
En la primera parte hablaremos sobre el análisis institucional que abarcará
definición, una breve reseña, sus funciones y finalidades.
En la segunda parte se hablará sobre los Estados Financieros hasta la
fecha en los cuales se mostrará los diversos movimientos y la comparación
con los movimientos del año pasado.
En tercera instancia se comentará y analizará las cuentas del Estado de
Situación Financiera definiendo al detalle para su entendimiento y
comprensión.
Y en última instancia se hablará sobre las cuentas monetarias nacionales
donde se incluirán cuadros estadísticos con datos actualizados.
 1

CAPITULO I

Banca Central

1. Concepto: Es una entidad financiera cuya función es administrar

el dinero. Estas instituciones, que surgieron en el Renacimiento, se
encargan de brindar servicios como el préstamo de capital o el depósito
de valores.
Central, por otra parte, es lo perteneciente o relativo al centro. Este
concepto puede referirse a lo básico o esencial de algo, al espacio
donde convergen acciones coordenadas o a aquello que está en el
medio o en el centro de algo.

El banco central, por lo tanto, es un tipo de banco que actúa como

la entidad responsable de la política monetaria de una nación o de un
grupo de ellas. Por sus características, este banco tiene un
funcionamiento muy diferente al resto: interactúa con el Estado y con
los otros bancos y no con clientes particulares,

En algunos países, el banco central es una entidad independiente

del gobierno del país al que pertenece. Se trata de una institución
pública regulada por estatutos y leyes y cuyos beneficios son derivados
al Estado.

 No obstante, a pesar de que es una institución independiente, no

hay que olvidar que el banco central pertinente tiene una serie de
obligaciones y deberes con respecto a lo que es el Gobierno del
Estado o Estados a los que pertenecen. En concreto, deben cumplir
irremediablemente con tres labores:
 De manera imprescindible tiene que rendir cuentas de lo que sería
la gestión que ha venido realizando. Por eso, cada año debe
presentar no sólo un informe donde se registre su balance de
 2

cuentas sino también donde se dé consabido detalle de todas las

actividades que ha llevado a cabo así como, de igual modo, de la
política monetaria que ha venido siguiendo.
 Otra de las obligaciones que tiene todo banco central respecto al
gobierno es la de ser totalmente transparente. Evitar cualquier tipo
de acción regular así como de casos de corrupción es lo que se
persigue conseguir con este deber. Para ello, la citada entidad
financiera pone a disposición de aquel así como de la ciudadanía
la información concerniente a sus decisiones, procedimientos y
estrategia que viene acometiendo.
 Asimismo no hay que olvidar que es especialmente importante que
el banco central tiene también la obligación de repartir los
beneficios que se obtengan, una vez que se hayan descontado
todos los gastos que tiene en materia de personal, costes de lo que
sería su mantenimiento, la realización de informes anuales.

Entre los ejemplos de entidades financieras de este tipo destacan

algunas tales como el Banco Central Europeo, el Banco Central de
Chile o el Banco Central de la República Argentina.

Una de las funciones más importantes de un banco central es

la emisión de dinero legal (de hecho, es la única entidad habilitada para
esto). El banco central también se encarga de gestionar las tasas de
interés (para mantener la estabilidad de los precios y resguardar el
valor de la moneda), otorgar préstamos a los bancos comerciales o a
los Estados, custodiar las reservas de oro y divisas y asesorar al
gobierno en cuestiones económicas y financieras1.

2. Funciones de un banco central

1 Julián Pérez Porto y María Merino. Publicado: 2011. Actualizado: 2014

 3

Durante la década de los noventa y en esta también, se ha entrado a

discutir el ordenamiento monetario regional (dolarización) así que para
poder conocer los efectos de estos cambios, es preciso recordar cual
es el papel que cumplen los bancos centrales de nuestros países, así
será más fácil comprender por qué aún al dolarizarse las economías es
necesario mantener estas instituciones al menos por un tiempo más.
La función primordial de un banco central es ejecutar la política
monetaria que ha diseñado la autoridad monetaria. Para eso debe
cumplir con los siguientes objetivos.

2.1. Equilibrio Externo:

A parte de ser una de las razones por las cuales se crearon los
bancos centrales en el mundo cuando se manejaba el patrón oro,
mantener el equilibrio externo sigue siendo crítico y más en una
economía que tiende hacia la globalización. La correcta
asignación de recursos productivos entre el país y el exterior es
imperante en la competencia. No importa el sistema monetario por
el cual se incline el país, en forma general puede enunciarse como
que se tiende a preservar la solvencia financiera externa,
permitiendo al país obtener, tanto los bienes y servicios, como el
crédito y capitales que requiere del resto del mundo.

2.1.1. Estabilidad del Poder de Compra Interno:

El aparato económico también depende en gran medida de
las condiciones internas, por tanto es un objetivo del banco
estabilizar el poder adquisitivo de la moneda, con esto se
procura, al menos desde la teoría controlar la emisión
irresponsable.
Este objetivo puede estar en contraposición al anterior en
ciertas circunstancias, por ejemplo en el caso que se estén
controlando presiones inflacionarias con una balanza de
 4

pagos superavitaria, puede causarse un desequilibrio

externo.
Desde el punto de vista de la economía también es
necesario mantener un nivel claro de información y esa
información la transmiten de manera eficiente los precios,
cuando hay distorsión de precios, el funcionamiento y el
desarrollo de la economía no es el óptimo.

2.1.2. Máxima utilización de Los Factores Productivos:

Aparentemente fuera de sitio, este objetivo demuestra que
la política monetaria no puede ni debe estar aparte de la
realidad productiva, ya que precisamente hacia ella
caminan sus objetivos. Se trata aquí de propender por la
absorción de la capacidad productiva de la economía por
parte de la demanda, es decir que no se deben desemplear
factores productivos como la mano de obra.
Como en los casos anteriores, este objetivo también puede
entrar en conflicto con los demás bajo ciertas
circunstancias, por ejemplo en el caso de una política que
pretenda aumentar la demanda y esto provoque presiones
inflacionarias o cuando por mantener el equilibrio externo
se asuman políticas restrictivas y se genere desempleo por
una reducción de la actividad interna.

2.1.3. Ayudar al desarrollo de la Economía:

La competencia del banco central no solo está cifrada a la
política monetaria, sino que debe tener en cuenta las
repercusiones en el resto de la al economía, por esta razón
el banco central debe crear condiciones y estímulos
financieros que crea convenientes para lograr una tasa
optima de crecimiento de la economía.
 5

Ahora bien, por otro lado no se debe pretender que por la

sola acción del banco central se logren niveles altos de
desarrollo, para esto es imperante que la institución actúe
coordinadamente con otras entidades que también tienen
la responsabilidad de la plantación y manejo de la política
económica en general, en especial los entes que manejan
la política fiscal del país.

La incompatibilidad de los objetivos bajo circunstancias

especiales debe ser resuelta por la autoridad monetaria
según los criterios que prevalezcan en el plan general, es
decir que hay una dependencia de las políticas de
desarrollo y del estilo del gobierno.

La dependencia del banco central a los lineamientos del

gobierno es un tema de amplia discusión, con lo que sea
llegado a conclusiones de eficiencia interesantes y
aplicables a la economía latinoamericana, por eso vemos
que cada día que pasa los bancos centrales son más
independientes y autónomos.

Sin embargo también es verdad que la independencia del

emisor no debe confundirse con un co-gobierno ni con una
anarquía, la libertad e independencia del emisor está
cifrada en la tecnocracia, en la toma de decisiones basada
en estudios econométricos y en la ciencia económica, para
que la institución no se vea envuelta en negociados que
conllevan a emisiones irresponsables o a la adopción de
políticas amañadas a los intereses particulares de quienes
ostentan el poder en ese momento, lo que se trata es de
 6

mantener políticas de largo plazo, no de fomentar discordia

en los círculos de gobierno.

En definitiva, luego de haber repasado los objetivos de un

banco central, podemos darnos cuenta que el trabajo de
dirigirlo no solo tiene que ver con política, con ciencia o con
tecnología, los funcionarios de los bancos centrales
también deben abrir sus mentes al sentimiento nacional y
percibir las situaciones, esto los convierte en cierta medida
en artista del equilibrio y al manejo de la política monetaria
en un arte.

Expusimos la función primordial del Banco Central y sus

objetivos, ahora entraremos a repasar las funciones del
Banco Central a través de las cuales trata de cumplir sus
objetivos en cada uno de sus frentes.

Una recomendación sana antes de seguir adelante, la doy

en el sentido de que se debe procurar, complementar esta
información y por supuesto, indagar en la forma particular
de funcionamiento del Banco Central de su país, ya que no
en todos funciona de igual manera y de hecho el sistema
bancario puede ser muy diferente, como en EEUU, donde
existen varios Bancos Centrales.

Pero sea cual fuere el organigrama, no debe perder la

visión fundamental, del porque fueron creados los Bancos
Centrales. Diseñar y Aplicar la Política Monetaria, para el
bien de la Nación y que nunca se escuche “mientras la
economía esté bien no importa como esté el país”.
 7

2.2. Equilibrio Interno

Solo para recordar, este objetivo también se identifica con
promover las condiciones cambiarías más favorables para el
desarrollo del país, manteniendo el poder de compra externo de
la moneda y adaptando los tipos de cambio a las condiciones
monetarias internas, las fluctuaciones del comercio exterior y a las
condiciones de liquidez internacional.
Los objetivos, que tienen relación con el manejo de la Política
Cambiaria; pueden ser cumplidos a través de las
siguientes funciones genéricas:
a. Mantenimiento de la Reserva Monetaria Internacional que se
estime adecuada, en cuanto a su volumen y composición. Se
sobreentiende un adecuado control de la Balanza de Pagos.
b. Determinación del sistema de cambios internacionales del país,
en consulta con el Gobierno Nacional, esto es: Fijación de la
tasa central de cambios, Establecer si son fijos o fluctuantes
según sea más conveniente, determinar cuáles divisas
extranjeras serán de relación y cuáles de intervención, acordar
el número de mercados cambiarios y operaciones elegibles
para cada uno (en el caso de tipos de cambio múltiples), indicar
los recargos cambiarios y determinar cuáles serán operaciones
autorizadas y prohibidas.
c. Las anteriores podemos tomarlas como funciones genéricas,
relacionadas con el “Equilibrio Externo”, de aquí se derivan a
su vez las siguientes funciones específicas:
d. Manejo de la Reserva Monetaria Internacional, o sea las divisas
en poder del Banco Central.
e. Administración del Sistema de Cambios Internacionales, de
acuerdo al sistema establecido: Controlar las restricciones
cuantitativas a las operaciones externas, Supervisar la venta
de divisas y la determinación de las operaciones, montos y
condiciones para negociarlas; así que se deben registrar y
 8

controlar los depósitos previos a las importaciones o a los

pagos anticipados del todo o parte de los impuestos que las
graven.
f. Participar en la regulación de los movimientos de capitales
desde y hacia el exterior. Aquí puede incluirse la participación
del Banco Central en el manejo del endeudamiento externo y
en la recepción y registro de inversiones extranjeras.
g. Mantener las relaciones del país con los organismos de crédito
internacional, el F.M.I. (Fondo Monetario Internacional), el
B.I.D. (Banco Interamericano para el Desarrollo), y otros
organismos monetarios y financieros.
h. Terminemos diciendo que las políticas económicas internas
son también adecuadas para corregir desequilibrios externos;
por ejemplo: el manejo de la liquidez y la fijación de la tasa de
interés, inciden en el comportamiento del sector externo.
También existe la relación inversa, ya que un superávit o déficit
en la balanza de pagos, incide en la expansión o contracción
de la Base Monetaria, afectando la liquidez.

2.3. Estabilidad del Poder de Compra Interno

Esta se logra cuando la liquidez monetaria de origen interno y
externo, es adecuada a la oferta de bienes y servicios a los
precios vigentes, sin generar excesos o deficiencias en la
demanda agregada global. Para que el Banco Central pueda
realizar este objetivo, se requiere que exista una relación
predecible entre dinero y gasto total.
Este objetivo básico, se relaciona con el manejo de las Políticas
Monetarias y Crediticias; que pueden ser cumplidas a través de
las siguientes funciones genéricas:
a. Control de la liquidez monetaria: Es decir controlar los flujos de
efectivo en el mercado.
 9

b. Promover el eficaz funcionamiento del sistema bancario y

financiero. En acuerdo con la Superintendencia Bancaria.
De estas funciones genéricas o básicas, relacionadas con el
«Equilibrio Interno”, se derivan a su vez las siguientes funciones
específicas:
a. Manejar los medios de pago, utilizando diversas herramientas
cuantitativas y selectivas.
b. Actuar como Banco de Bancos, incluyendo la determinación y
manejo de los Encajes o Reservas que deben mantener los
Bancos e Instituciones Financieras en el Instituto Emisor.
c. Intervenir en operaciones de mercado abierto: compra o venta
de títulos, activos reales o divisas. O en defensa del tipo de
cambio según sea el modelo cambiario.
d. Efectuar operaciones de crédito: Descuentos y créditos directos
a los sectores público y privado; Préstamos, anticipos y
redescuentos a las Instituciones Bancarias y Financieras. Previa
evaluación de rentabilidad y sin comprometer la solvencia de la
nación, cosa que en las recientes crisis bancarias, se ha hecho
de manera amañada e irresponsable.
e. Establecer límites a ciertas clases de operaciones activas o
pasivas de las Instituciones Bancarias y Financieras, como:
topes de cartera, endeudamiento en el exterior, relación frente a
capital y reservas, etc.
f. Fijar las tasas de interés, comisiones y márgenes de las
Instituciones Bancarias y Financieras, en sus operaciones
activas y pasivas. Para garantizar la función social de la banca.

Como hemos visto, las funciones del Banco central son muy definidas y
precisas, sin embargo, sus efectos y sus fuentes son diversas y se
clasifican en varios niveles, algunos sociales, otros empresariales etc, así
mismo, vemos con más claridad, el porqué de la importancia de su
independencia, frente a los entes del poder político. Puede decirse que en
 10

el Banco Central debe estar el bastión principal de la tecnocracia de la

nación.

Lo anterior no puede hacernos creer que hablamos de insensibilidades, la

disfunción burocrática no deben ser la característica de la burocracia y
mucho menos en un Banco Central. Por tanto, es indispensable que se
abandonen los supuestos y las inexactitudes, al momento de adelantar los
estudios técnicos y que se aporten los capitales necesarios para estos. Los
gobiernos conscientes y responsables, saben que las investigaciones
económicas son una fuente importantísima de información para la toma de
decisiones y para la planeación a largo plazo2.

2
https://www.gestiopolis.com/funciones-banco-central/
 11

CAPITULO II

1. Banco Central de Reserva del Perú

1.1. Objetivo
El Banco Central fue creado el 09 de marzo de 1972 durante la
gestión del gobierno del Presidente Augusto B. Leguía, inspirado
en su política de bancarización de la economía del Perú.
La Constitución indica que la finalidad del Banco Central de
Reserva del Perú es preservar la estabilidad monetaria. El Banco
Central anuncia una meta de inflación de 2,0 por ciento, con un
margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba y hacia
abajo. Las acciones del BCRP están orientadas a alcanzar dicha
meta.
La inflación es perjudicial para el desarrollo económico porque
impide que la moneda cumpla adecuadamente sus funciones de
medio de cambio, de unidad de cuenta y de depósito de valor.
Asimismo, los procesos inflacionarios desalientan la inversión y
favorecen la especulación, ya que el sistema de precios de
la economía se distorsiona y se produce una asignación
ineficiente de recursos. Más aún, al desvalorizarse la moneda
con alzas generalizadas y continuas de los precios de los bienes
y servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos de
la población con menores ingresos debido a que éstos no tienen
un fácil acceso a mecanismos de cobertura contra
un proceso inflacionario.
De esta manera, al mantener una baja tasa de inflación, el BCRP
crea las condiciones necesarias para un normal desenvolvimiento
de las actividades económicas, lo que contribuye a alcanzar
mayores tasas de crecimiento económico sostenido.
 12

1.2. Misión
La finalidad del Banco Central de Reserva del Perú es preservar
la estabilidad monetaria.
Sedes Regionales
El Banco Central de Reserva del Perú cuenta con siete sedes
regionales, las cuales se ubican en las ciudades de Puno, Piura,
Arequipa, Cusco, Iquitos, Trujillo y Huancayo.
La función principal de nuestras sedes regionales es representar
al Banco en el ámbito de su influencia,
elaborando información sobre la economía regional; llevando a
cabo eventos en su jurisdicción como cursos, seminarios, talleres,
conferencias y conversatorios, entre otros, sobre aspectos
económicos y financieros; y asegurando un adecuado
nivel, calidad y composición de circulante (billetes y monedas) de
su región.

2. Funciones del BCRP

Además de establecer el objetivo del Banco Central, la Constitución
también le asigna las siguientes funciones:
Regular la moneda y el crédito del sistema financiero
Administrar las reservas internacionales a su cargo
Emitir billetes y monedas
Informar periódicamente al país sobre las finanzas nacionales
Administrar la rentabilidad de los fondos

3. Autonomía del BCRP

Para que el BCRP pueda lograr su objetivo, es necesario que sea
autónomo. Es decir, es indispensable garantizar que las decisiones
del Banco Central de Reserva se orienten a cumplir el mandato
constitucional de preservar la estabilidad monetaria, sin desvíos en
la atención de dicho objetivo encomendado.
 13

Esta autonomía está enmarcada en la Ley Orgánica del BCRP. En ésta

se establece que un Director del Banco Central no puede ser removido
de su cargo, salvo que cometa un delito o falta grave.

Estas faltas graves están estipuladas en la Ley Orgánica, e incluyen:

Conceder financiamiento al Tesoro Público, exceptuando la compra en
el mercado secundario de valores emitidos por éste hasta por un monto
anual equivalente al 5 por ciento del saldo de la base monetaria al cierre
del año anterior; Conceder financiamiento a instituciones financieras
estatales de fomento; Asignar recursos para la constitución de fondos
especiales que tengan como objetivo financiar o promover alguna
actividad económica no financiera; Emitir títulos, bonos o certificados
de aportación que sean de adquisición obligatoria; Imponer coeficientes
sectoriales o regionales en la composición de la cartera de
colocaciones de las instituciones financieras;
Establecer regímenes de tipos de cambio múltiples o tratamientos
discriminatorios en las disposiciones cambiarias.

Extender avales, cartas-fianza u otras garantías, y emplear cualquier

otra modalidad de financiamiento indirecto, así como otorgar seguros
de cualquier tipo.

Estas prohibiciones permiten al Banco Central de Reserva contar con

independencia operativa para conducir su política monetaria. Es decir,
no está sujeto a restricciones fiscales (como financiar al Tesoro
Público) o de otra índole que le impidan cumplir con su objetivo.

4. Máxima Autoridad Institucional del BCRP

El Directorio es la máxima autoridad institucional. Le corresponde
determinar las políticas a seguir para la consecución de la finalidad del
Banco, y es responsable de la dirección general de las actividades de
éste. El Directorio está compuesto por 7 miembros. Los Poderes
 14

Ejecutivo y Legislativo designan cada uno a tres miembros del

Directorio. El Presidente del Directorio es designado por el
Poder Ejecutivo y ratificado por la Comisión Permanente del Congreso.

Los Directores no representan a entidad ni interés particular alguno y

la duración de sus cargos es el período constitucional que corresponde
al del Presidente de la República.

El Gerente General tiene a su cargo la dirección inmediata del

funcionamiento del Banco, tanto en su aspecto técnico como
administrativo.

5. Meta del BCRP

La meta del BCRP es alcanzar una tasa de inflación de 2,0 por ciento
acumulada en los últimos doce meses, con un margen de un punto
porcentual hacia arriba y hacia abajo. La evaluación del cumplimiento
de la meta es continua. El nivel fijado para la meta de inflación permite
a la economía desenvolverse sin presiones inflacionarias o
deflacionarias, de manera consistente con la estabilidad monetaria, y
es similar al de otros bancos centrales con monedas estables.
El cumplimiento de la meta de inflación se mide de manera continua,
utilizando la tasa de crecimiento de los últimos doce meses del Índice
de Precios al Consumidor (IPC) de Lima Metropolitana. En caso
existiera una desviación de la inflación fuera del rango meta, el Banco
Central evaluará las acciones necesarias para retornar a dicho rango,
tomando en cuenta los rezagos con los que opera la política monetaria.

6. Reducción de la meta de inflación de 2,5% entre 2002 y 2006 a 2,0%

La reducción de la meta de inflación de 2,5 a 2,0, refuerza el
compromiso del Banco de preservar la estabilidad monetaria, ya que
permite dotar de un mayor poder adquisitivo a la moneda en el largo
plazo.
 15

7. Las razones para adoptar esta nueva meta son:

Una tasa de inflación más baja contribuye a la desdolarización de las
transacciones y del ahorro al contarse con una moneda más sólida. Ello
permite reducir la vulnerabilidad asociada a la dolarización financiera
de la economía, así como mejorar la transmisión y eficiencia de la
política monetaria.

El desarrollo del mercado de capitales y el fomento del ahorro requieren

de una moneda más sólida que evite la desvalorización de inversiones
de largo plazo. El efecto en un periodo largo como 20 años significa
que se estaría evitando una pérdida de valor de la moneda de alrededor
de 10 por ciento.
Se iguala la inflación en el país con las tasas de inflación que guían las
políticas monetarias de nuestros principales socios comerciales, con lo
cual el valor del Nuevo Sol con respecto a otras monedas no se
depreciará en el largo plazo para compensar a la mayor inflación en el
país. Así más del 60 por ciento de nuestro intercambio comercial se
hace con bloques económicos que cuentan con tasas de inflación
menores o iguales a 2,0 por ciento. En particular, el nivel de inflación
de 2,0 por ciento es utilizado (explícita o implícitamente) por bancos
centrales exitosos en mantener expectativas de inflación bajo control
como la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo
(BCE), el Banco de Canadá, el Banco de Inglaterra, etc.

La credibilidad generada por el BCRP en el control de la inflación

permite una meta de inflación de 2,0 por ciento.

8. Diseño de la Política Monetaria para lograr la meta de inflación

El anuncio de una meta cuantitativa de inflación, la toma de decisiones
de política monetaria de manera anticipada para poder alcanzarla, y la
comunicación al público de la racionalidad de las mismas, constituyen
 16

la parte principal del marco bajo el que opera el Banco Central para
preservar la estabilidad monetaria.

Consistente con estos criterios, el Banco Central de Reserva sigue un

esquema de Metas Explícitas de Inflación (inflation targeting) desde el
año 2002. Bajo este esquema, el Banco Central anuncia una meta de
inflación (2,0 por ciento, +/- 1 punto porcentual a partir de 2007), medida
como la variación porcentual del Índice de Precios al Consumidor de
Lima Metropolitana (IPC) y calculada por el Instituto Nacional
de Estadística e Informática (INEI). El anuncio y cumplimiento
sistemático de esta meta permiten anclar la expectativa de inflación del
público en este nivel. Cabe señalar que hasta 2006 la meta era de 2,5
por ciento, +/- 1 punto porcentual.
Para alcanzar el objetivo de estabilidad de precios, el Banco Central
busca prever posibles desviaciones de la tasa de inflación respecto de
la meta. Esta anticipación se debe a que las medidas que tome el BCRP
afectarán a la tasa de inflación principalmente luego de algunos
trimestres.
Las medidas de política monetaria corresponden a modificaciones en
la tasa de interés de referencia para el mercado interbancario, de
manera similar a la del resto de bancos centrales que siguen este
esquema. Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones
inflacionarias o deflacionarias), el BCRP modifica la tasa de interés de
referencia de manera preventiva para mantener la inflación en el nivel
de la meta.

El Banco, a comienzos de cada año, publica las fechas en las que el

Directorio del BCRP tomará las decisiones de política monetaria, las
cuales corresponden, por lo general, a la primera reunión del Directorio
en cada mes. Estos acuerdos y medidas se anuncian de manera
inmediata al público a través de una Nota Informativa, en la que se
resume la razón principal que sustenta las decisiones tomadas. La Nota
 17

Informativa se publica en el portal de Internet del Banco Central

(http://www.bcrp.gob.pe).

Para que la meta de inflación sea creíble y logre su propósito de anclar

las expectativas de inflación, es importante que el BCRP comunique al
público cómo intenta alcanzarla y los argumentos que sustentan sus
decisiones. Por ello, adicionalmente a la Nota Informativa, el Banco
Central publica cada cuatro meses en su portal de Internet un Reporte
de Inflación. En este documento se analiza la evolución reciente que
ha tenido la tasa de inflación y las decisiones adoptadas por el BCRP.
Asimismo, se comparte la visión que tiene el Banco Central sobre la
evolución de las variables económicas, y cómo podrían influir sobre la
trayectoria futura de la tasa de inflación. El Reporte de Inflación da
cuenta también de los principales factores que el Banco Central
considera que pueden desviar la inflación en un sentido u otro, a lo que
se denomina balance de riesgos.

Tomando en cuenta estas previsiones que se publican en el Reporte

de Inflación, el Banco Central de Reserva toma sus decisiones de
manera transparente y consistente con su objetivo, por lo que es usual
que las notas informativas mensuales sobre las decisiones de política
monetaria tomen como referencia o hagan alusión a dicho Reporte.

9. El Tipo de Dolarización que está presente en nuestra Economía

Peruana
La moneda cumple tres funciones: medio de pago, unidad de cuenta
y depósito de valor. El tipo de dolarización dependerá de qué función el
público asigna principalmente a la moneda extranjera. En nuestra
economía, la moneda doméstica cumple principalmente las dos
primeras funciones, medio de pago y unidad de cuenta; pero la tercera,
depósito de valor, es ejercida mayormente por la extranjera. Por
este motivo, la dolarización en Perú es del tipo financiero.
 18

La dolarización financiera es una respuesta a las experiencias pasadas

en las que se registraron altas y volátiles tasas de inflación, las que
desvalorizaban la moneda doméstica. Dada la ausencia de
instrumentos financieros que permitieran cubrir el riesgo de inflación,
se incrementó la preferencia por la moneda extranjera como depósito
de valor.
En los últimos años, la dolarización financiera ha registrado una
continua reducción. Así, el coeficiente de dolarización de
las obligaciones con el sector privado se ha reducido de 72 por ciento
en el año 2000 a 54 por ciento en 2006. La reducción de la dolarización
financiera ha sido favorecida por el esquema de Metas Explícitas de
Inflación, pues éste conlleva un compromiso permanente, claro y
creíble con el mantenimiento del poder adquisitivo del nuevo sol a lo
largo del tiempo.

10. La Política Monetaria cuando existe una Alta Dolarización

Si bien es cierto que la moneda doméstica ha sido parcialmente
desplazada como depósito de valor, cumple con sus funciones de
medio de pago y unidad de cuenta.
Esto se refleja en el pago de remuneraciones y en las transacciones
de bienes y servicios con mayor importancia en la canasta del
consumidor promedio, en las que la moneda doméstica es la más
empleada. Por lo tanto, la dolarización de pagos es relativamente
menos importante, con lo que la moneda local cumple su función de
medio de pago. En el mismo sentido, los precios de la mayoría
de bienes y servicios están expresados en soles y no están indizados
al dólar.
De esta manera, la política monetaria cuenta con espacio para poder
lograr el objetivo de preservar la estabilidad monetaria, tal como
lo muestra el registro de cumplimiento de la meta de inflación. La
gradual recuperación de la tercera función de la moneda doméstica
(depósito de valor) incrementará la efectividad de la política monetaria.
 19

11. Riesgos de la Dolarización Financiera en la Economía

La dolarización financiera implica riesgos para la economía pues
genera dos tipos de descalce en el balance de los agentes económicos:
de moneda y de plazos.

En el caso del descalce de moneda, se genera un riesgo cambiario.

Las familias y empresas no financieras tienen, por lo
general, ingresos en moneda local. Sin embargo, sus deudas con
el sistema financiero están denominadas principalmente en moneda
extranjera. Este descalce de monedas implica que
una depreciación significativa e inesperada de la moneda doméstica
elevaría el monto de sus obligaciones (en términos de soles), sin un
incremento similar en los ingresos. Este efecto se denomina "hoja de
balance".

Adicionalmente, al conceder préstamos a empresas o a hogares que

tienen un descalce de monedas, un banco puede sufrir pérdidas como
consecuencia indirecta de la depreciación de la moneda local, aun
cuando el banco en sí no tenga este descalce: una depreciación
significativa causa pérdidas en los prestatarios sin cobertura cambiaria,
lo que afecta negativamente la capacidad que tienen para atender sus
deudas con la entidad financiera, elevándose la probabilidad de no
pago. Así, los bancos están expuestos a riesgos crediticios debido al
riesgo cambiario de los deudores. Adicionalmente, el riesgo
crediticio asociado a una depreciación de la moneda local se amplifica
si el valor del colateral del préstamo disminuye como consecuencia de
la depreciación.

En el caso del descalce de plazos, se genera un riesgo de iliquidez. Las

entidades financieras tienen obligaciones en moneda extranjera
(depósitos del público y adeudados con el exterior) cuyo plazo
 20

de vencimiento es normalmente menor, en promedio, al de sus

colocaciones. Si bien el descalce de plazos, y el consiguiente riesgo de
iliquidez, es un fenómeno inherente a los sistemas bancarios, el riesgo
es mayor cuando los pasivos en mención no están denominados en
moneda local, es decir, cuando el banco central que emite la moneda
intermediada es extranjero.

Debido a estos riesgos, una economía con dolarización financiera es

más vulnerable a variaciones bruscas del tipo de cambio. Por ello, el
Banco Central de Reserva ha tomado medidas que permiten enfrentar
estos riesgos. Un primer grupo de medidas está orientado a reducir la
dolarización financiera. Entre éstas se encuentran el esquema de
metas de inflación, que favorece la recuperación de la confianza en la
moneda local, y el fomento del desarrollo de instrumentos financieros
de largo plazo en moneda doméstica.

Un segundo grupo de medidas está orientado a que la economía

cuente con una capacidad de respuesta adecuada en situaciones de
fuertes presiones de depreciación sobre la moneda doméstica o de
restricción de liquidez en moneda extranjera. Entre estas medidas se
encuentran el que el BCRP cuente con un alto nivel
de reservas internacionales; un sistema bancario con un alto nivel
de activos líquidos en moneda extranjera; y un régimen de flotación
cambiaria que permita la reducción de fluctuaciones bruscas del tipo de
cambio. Es importante mencionar que una sólida posición fiscal y una
adecuada supervisión bancaria también reducen los riesgos asociados
a la dolarización financiera.

12. La Importancia de Desarrollo de Instrumentos de Largo Plazo en

Soles
El desarrollo de instrumentos de largo plazo en moneda doméstica
permite reducir la dolarización financiera, en tanto se
 21

generan medios para ahorrar y financiarse en moneda local. Esto

implica una menor vulnerabilidad de la economía. Asimismo, se
incrementa la efectividad de la política monetaria para lograr el
objetivo de estabilidad monetaria.
Para que se desarrollen estos instrumentos de largo plazo en soles,
es necesario que existan operaciones similares, en moneda y plazo,
realizadas por un agente económico de bajo riesgo crediticio. De esta
manera se puede contar con tasas de interés que sirvan como
referencia para el mercado. Usualmente, este papel es cumplido por
el Tesoro Público.

Adicionalmente, al hacer predecible la tasa de inflación futura, el

esquema actual de Metas Explícitas de Inflación contribuye a reducir
la incertidumbre sobre la inflación futura en la formación de tasas de
interés para operaciones en moneda doméstica de plazos largos. Esto
favorece la emisión de instrumentos en soles de largo plazo3.

3
https://es.scribd.com/doc/34741832/El-BCRP-y-Sus-Funciones-y-El-Mercado-Monetario
 22

Conclusión

El Banco Central es el principal ente regulador de la economía peruana.

Además, al mantener una baja tasa de inflación, el BCRP crea las
condiciones necesarias para un normal desenvolvimiento de las
actividades económicas. Al evitar el proceso inflacionarios que desalientan
la inversión y favorecen la especulación. Evitan que la moneda pierda su
valor con alzas generalizadas y continuas de los precios de los bienes y
servicios, se perjudica principalmente a aquellos segmentos de la población
con menores ingresos debido a que éstos no tienen un fácil acceso a
mecanismos de cobertura contra un proceso inflacionario. De esta manera
vemos que el BCRP es de vital importancia para mantener una política
económica estable y bien planificada.
 23

REFERENCIA BIBLIOGRAFICA

1. Julián Pérez Porto y María Merino. Publicado: 2011. Actualizado: 2014.

Definiciones: Definición de banco central (https://definicion.de/banco-
central/).
2. https://es.scribd.com/doc/34741832/El-BCRP-y-Sus-Funciones-y-El-
Mercado-Monetario

3. Principios y Aplicaciones de Macroeconomía (ROBERT E. HALL

/ MARC LIEBERMAN) 2005
4. Macroeconomía (MARCO PLAZA)
5. Publicaciones Economía y Finanzas para Todos 2005
6. Banco de Reserva del Perú:
7. http://www.bcrp.gob.pe/bcr/Newsflash/Dictamen-de-los-Auditores-
Independientes.html
8. Modelo de Reporte de Inflación Correspondiente al periodo 2007
( síntesis)
9. http://www.bcr.gob.pe/bcr/dmdocuments/PolMon/Archivos/RI_2007_0
2-Sintesis.pdf
10. Modelo de Notas Informativas sobre el Programa Monetario al periodo
abril 2007 (síntesis)
11. http://www.bcrp.gob.pe/bcr/dmdocuments/PolMon/Archivos/NI_0704.p
df