Respuestas a Problemas

CAPITULO II

2.1 2.2
a. A = $36.133 Oferta 1  P = US$203.940  mejor
b. A = $25.393 oferta
Oferta 2  P = US$156.483

2.3 2.4
a. A = $34,508 a. i = 0,72% mensual
b. P = $144.891 b. A = $5.509,35
c. Debe aceptar la financiación de
XW

2.5 2.6
Valor nominal del vehículo P = US$6'557.892
$10'859.643

2.7 2.8
X = US$63,51/Ton. a. n = 9,23
b. n = 10,82
c. n = 10,32
d. n  ∞

2.9 2.10
a. F = $1'389.938 a. A = $111.625
b. F = $1'560.347 b. A = $108.582

2.11 2.12
Para A=$111.625  B=$14.855 i = 64,98 % anual
G=$7.427
Para A=$108.582  B= 14.316
G=$7.158

722
 2.13 2.14
a. F = $216.543 a. A = US$249.621
b. F = $219.790 b. A = US$810.467
c. F = $220.820 c. P = US$9'224.975
d. F = $219.805

2.15 2.16
a. i = 6,18 % trimestral a. i = 4,41 % mensual
b. r = 6,0 % trimestral compuesto b. E = 67,90 % anual
diariamente c. r=52,92 % anual compuesto
c. E = 27,11 % anual mensualmente
d. r = 24,00 % anual compuesto d. A = $4.017
diariamente e. Mala decisión económica
e. r = 5,9979 % trimestral compuesto f. 2 % mensual, máximo impuesto
continuamente por la ley
g. Se cobró interés simple y no sobre
saldos

2.17 2.18
E = 24,34% anual a. i = 3,97 % semestral
b. E = 8,09 % anual

2.19 2.20
a. Si las letras son de $2'045.000, no F = 21.009'853.352
se deben aceptar
b. i = 2,02% mensual
c. A = $1'906.200

2.21
a. A = $10.700
b. i = 6,18 % trimestral
c.
PERIODO INTERES RETIROS SALDOS
0 --- --- 100.000
1 4.080 10.700 93.380
2 3.810 10.700 86.490
7.890

723
 2.22
a. E = 33,0677 % anual
b. r = 28,916 % anual compuesto mensualmente
c.

PERIODO INTERES PAGOS ABONOS SALDOS

0 --- --- --- 10.000
1 2.409 8.500 6.091 93.909
2 2.262 8.500 6.237 87.671
3 2.112 8.500 6.388 81.283
6.783 25.500 18.716

2.23 2.24
a. A = 2.864 U M I a. E = 29,97 % anual
b. E pesos = 25,15 % anual b. E = 32 % anual
c. E pesos = 1,887 % mensual c. E = 30,45 % anual
d. r = 22,43 % anual compuesto d. E = 34,47 % anual
continuamente e. E = 31 % anua
e. E pesos = 1.2169% mensual f. E = 28,50 % anual  mejor
g. E = 29 % anual.

2.25 2.26
a. $231.508 trimestralmente a. EA = 47,56 % anual
b. $417.567 semestralmente b. i = 3,3 % mensual
c. i = 2,56 % mensual vencido

2.27 2.28
a. 64.37 % anual a. A = 21.878
b. 43.14 % anual b. P = 140.913
c. 31,84 % anual  mejor c. A = 70.053 cruzeiros
d. 35,44 % anual d. 8330(1), 9907(2), 11781(3),
e. r = 7,44 % trimestral continuo 14011(4)
E = 34,67 % anual e. E = 20,41 % anual
f. 55,54 %/ anual f. A = 194.647
g. 3,33 % mensual; 48,21 % anual g. Valor total del préstamo = 860.999
h. 38,24 % anual h. E = 24,98 % anual

724
 2.29
a. 27.917.640
b. 31.250.000  mejor
c. < 2.000.000
d. 25.645.900
2.31
a. E = 125,55 % anual; i = 7 % a. E = 23,7 % anual
mensual; i = 22,5 % trimestral b. E = 24,49 % anual
b. P = 47.665 valor de la deuda
2.33
a. E = 53,33 % anual
b. E = 42,66 % anual
c. E = 49,5 % anual
d. E = 404, 9% anual  mejor
e. E = 34,97 % anual
f. E = 43,3 % anual
g. E = 47,68 % anual
h. E = 33,06 % anual
2.35
a. E = 35,044 % anual
b. E < 0
c. E = 195,74% anual → mejor
decisión
d. E = 45,2 % anual
e. E = 43,36 anual
725
2.30
a. E = 26,82 % anual
b. E = 26,95 % anual
c. E = 41,16% anual
d. E = 32 % anual
e. E = 34,47 % anual
f. E = 31,58 % anual
g. E = 30 % anual
2.32
c. E = 25,86 % anual
d. E = 27,68 % anual
e. E = 26,24 % anual
f. E = 26,74 % anual
g. E = 12,68 % anual  mejor
h. E = 34,68 % anual
2.34
a. 55,54 % anual
b. 41,32 % A.
c. 38,94 % A.
d. 77,79 % A.
e. 101,9 % A.
f. 109,51 % A  mejor
g. 55,71 % anual
h. 77,96 % anual
2.36
a. E = 60,10 % anual
b. E = 33,02 % anual
c. E = 119,51 % anual
d. E = 66,87 % anual
e. E = 76,43% anual
f. E = 42.35% anual
726
 APENDICE II

A.4.1 A.4.2
a. 32,53 % anual a. 8,37 % trimestral = 37.92 % anual
b. 28,15% anual compuesto b. 61,22 % anual
continuamente c. 32,31 % anual
c. 35,2% anual compuesto d. 44,07 % anual
continuamente e. 35,16 % anual
d. 28,2% anual compuesto f. 70,76 % anual  mejor
continuamente g. 46,28 % anual
e. 22,59 % anual h. 47,32 % anual
f. 28,2% anual compuesto i. 34.64 % anual
continuamente

A.4.3
a. P= 329.823 c. A = 152.161
F= 1.224.600 P = 370.588
A= 135.418 F = 1'375.957

b. P= 296.800 d. P = 332.584
F= 1'330.166 A = 149.776
A= 133.661 F = 1'490.523

A.4.4 A.4.5
a. $1.413.448 F = $620.489
b. $2.330.382
c. $2.118.274
d. $9.493.445
e. i  30 % anual compuesto
continuamente

A.4.6 A.4.7
r= 5% mensual compuesto 4.091.400 (ésta sería la mejor)
continuamente
E = 82,21% anual
Si cambia la decisión y ésta sería la
mejor

A.4.8 A.4.9
n  tr
F = $1'109.489 1012 P  Ro  1  t / Ne
P=526.621 UPAC de hoy t0

727
 A.4.10 A.4.11
n t(g1) E=232.14% anual( Sería la mejor)
P  Ro  e
t0

A.4.11
E = 63.30% anual
(No cambia la decisión)

728
 CAPITULO III

3.1 3.2
TR = 16,30 % anual a. A= UM$784.431
P= UM$3.288.708
b. A= UM$941.318
P= UM$3.946.449

3.3 *3.4
VP = 66'550.564 a. Cuota anual=UM$620,7;
VF = 293'583.493 Costo anual total= UM$770,7;
Valor actual de sus
inversiones(10) = 50.171
b. Rentabilidad = 23,95 % anual
c. Rentabilidad = 30,38 % anual

3.5
i = 1,0143 % mensual
E = 12,87 % anual

3.6 Propuesta Harold Propuesta del científico

Visión Harold CPE20% = $27.788.840 CPE20% = $29.385.904

Visión científico VPI5% = $38.762.580 VPI5% = $36.291.624

*La mejor propuesta para Harold es Harold: menor CPE

*La mejor propuesta para el científico es la de Harold mayor VPI

3.7
E = 18,02 % anual

3.8
A = US$9.543,9

PERIODO DEUDA INTERES

0 240.456 ---
1 234.518 3.606,8
2 228.492 3.517,7
3 222.376 3.427,4

729
 3.9 3.10
a. VM = -$184'739.829 a. VPE (ingresos) = 122'888.415
b. n = 6,2 años b. CAE (egresos) = 47'598.477
c. VFN = 31'868.800
d. TR = 68,00 % anual

3.11 3.12
a. VP (ingreso) = $1.778.183; a. VP utilidades = $98.479
b. VF (costos) = $3.244.350; b. VF de los costos = $391.595;
c. VA (utilidades) = $257.740 c. VA de los ingresos = $38.740

3.13
a. TR = 13,75 % anual;
b. VAN = - 1'329.407
c. VPN = - 3'725.148;
d. VFN = - 23'374.751
El proyecto no es factible
3.14
a. rentabilidad = 53,87 % anual
b. utilidad económica= $15'429.972
(Dic.1989)

3.15 3.16
a. A = $606.590
b. rentabilidad = 71 % anual i = 1,944 % mensual
c. utilidad económica = $11.404.741 C mensual OMS = 622.752
d. ahorros netos C Anual OMS = 8.326.143
CAP = 16.584.893
AÑO AHORRO CT = 24.911.036,5
1 82.950
2 68.459
3 219.869
4 371.279
5 522.689
6 674.099

3.17 3.18
a. Salario = $777.410 Retorno = 34,69 % anual
b. Inversión total sin considerar VPN = 34.655,9
ahorros de arrendamiento
=$288.528.600
c. Inversión total considerando
ahorros de arrendamiento
=$119.235.680

730
 3.19 3.20
- Rentabilidad promedio = 35 % a. i* = 30 % anual
anual b. rentabilidad = 34,04% anual
- Rentabilidad del negocio c. n = 10 años
propuesto = 46,49% anual d. VPN = $309.154
- Si se podrá vender la distribución
en $1.000.000
- VFN35% = $1.830.370

3.21 3.22
i*12,54 % anual a. 64.89 %anual
b. 26.84 % anual
c. 55.8 %

3.23 3.24
d. 27.08% i = 37.55 % anual
e. 23.27%
f. 166.49%

3.25 3.26
i = 73.92 % anual a) VM = $ 4.757.228
A = $188.809 b) i= 28.75% anual
c) $ 623.460

731
 CAPITULO IV

4.1
a)CPE : b)CAE:
1) 5.967.220  mejor 1) 1.780.115  mejor
2) 6.356.150 2) 1.896.138
3) 6.493.664 3) 1.937.160
4) 6.832.310 4) 2.038.184

c)CFE :
1) 12.002.214  mejor
2) 12.784.486
3) 13.061.078
4) 13.742.214

d)TRI
(1-2)  i = -17,24 % no se justifica pasar de 1 a 2
(1-3)  i = -5,2 % no se justifica pasar de 1 a 3
(1-4)  i = -7,43 % no se justifica pasar de 1 a 4
Mejor 1

4.2. Análisis individual :

DURACION CPE CAE CFE

Horno 1 5 $512.256 171.228 1'274.656
Horno 2 6 $666.510 200.423 1'990.189
Horno 3 7 $727.321 201.776 2'606.124

a) Modelo 1 (remplazo en idénticas condiciones)

H1 Vs. H2 = 30 años de vida

DURACION CPE CAE CFE

H1 30 852.831 171.288 202'441.611

H2 30 997.895 200.423 236'876.323

TRI es menor que i* Entonces, el mejor es el Horno 1

H1 Vs. H3 = 35 años de vida

DURACION CPE CAE CFE

H1 35 854.989 171.288 505'014.643
H2 35 1'007.173 201.776 549'904.862

732
 TRI es menor que i* Entonces es mejor el Horno 1

b) Modelo 2 (extensión de la vida)

DURACION CPE CAE CFE

H1 7 545.745 151.403 1'955.505
H3 7 727.321 201.776 2'606.124

TRI es menor que i* Entonces es mejor el Horno 1.

DURACION CPE CAE CFE

H1 6 529.001 159.073 1'579.587
H2 6 666.510 200.423 1'990.189

TRI es menor que i* Entonces es mejor el Horno 1

c) Modelo 3 (reducción de la vida)

CPE CAE CFE

H1 512.256 171.288 1'274.656
H2 659.812 220.628 1'641.824
H3 704.437 235.549 1'752.864

H1 Vs. H2  TRI es menor que i* entonces es mejor el Horno 1

H1 Vs. H3  TRI es menor que i* entonces es mejor el Horno 1

4.3
CPE CAE CFE
Pt-Rh 957.615.630 285.671.532 1.926.106.385
Pt nuevo 1.008.334.853 300.801.855 2.028.120.791
Pt viejo 1.236.082.010 368.742.375 2.486'201.410

i1-2=34,89%; i1-3=66,20% El mejor es el Pt-Rh

4.4
a)
CPE CAE CFE
F.O 244'702.860 43'307.400 759'990.410
GAS 213.228.300 37'337.600 662'249.550
COMPRA 271'209.600 48'000.000 842'337.600

733
 TRI: F.O. - G  i = 2,16 % anual. Mejor GAS ; G - C  i = 23 % anual.
Mejor GAS; donde G = Gas

b)
CPE CAE CFE
F.O 287'352.330 38'466.660 2'771'919.330
GAS 349'595.280 46'797.650 3'372'567'580
COMPRA 416'713.550 55'778.870 4'020'038.040

TRI: F.O. - G  i = 20,02 % anual. Mejor F.O.; F.O. - C  i = 20.66 %

anual. Mejor F.0; donde F.O. = Fuel Oil

4.5

a) Remplazo en idénticas condiciones. n=12 años

CPE CAE CFE

H.B 508.659 141.061 8'144.664
H.C 488.065 135.350 7'814.919 Mejor

b) Modelo de reducción. n=4

CPE CAE CFE

H.B 327.290 141.062 824.926 Mejor
H.C 328.308 141.501 827.492

c) Modelo de extensión. n=6

CPE CAE CFE

H.B 370.885 128.557 1'484.098 Mejor
H.C 390.478 135.349 1'562.499

d) Reemplazo en condiciones reales.n=12

CPE CAE CFE

H.B 589.695 163.534 9'442.217
H.C 519.970 144.198 8'325.778

El mejor es Hastelloy C.

e) TRI = 11,23 % la cual es menor que i*, entonces no vale la pena pasar de
Hastelloy B a Hastelloy C.

734
 Por tanto el mejor es Hastelloy B.

4.6 i = 6,5 % anual

Entonces para tasas menores a 6,5 % anual es mejor comprar autos nuevos.

4.7

CPEInterno = 252'047017
CPECorta.Verde. = 302'013.830

No es conveniente contratar la compañía Corta Verde.

Cto. anual = $95,78/mt2

4.8 4.9
CPE1 = 12.786.039 CPE Motocarro = 5'717.679
CPE2 = 11.415.850 CPE Camioneta = 6'927.820
CPE3 = 11.280.756 CPE Camión pequeño = 7'566.938
CPE4 = 11.545.661 El mejor es Motocarro
La mejor es 3 (tubo de 8 pulgadas)

4.10 4.11
CPE Mecánico = 14'599.264 CPE Nalco =45'209.655
CPE Manual = 23'332.204 CPE Raff =49'575.731
El mejor es Mecánico. CPE Minger =50'992.384
La mejor es Nalco.
4.12
TRI = 34,93 % anual
Como la TRI es mayor que i*; entonces es mejor utilizar energía solar.

4.13
IE 1988  costo anual pérdida = 37.752.000
IE 1989  costo pérdida = 46.398.000

CPE
1 2'87.920.793 Mejor
2 353.582.961

4.14

735
 Suponiendo n = 20; VM = 0

Siendo: a = sistema de alta presión; b = sistema de baja presión

CFEa = 14'310.859 Mejor

CFEb = 17'658.041

Entonces el mejor es el sistema de alta presión.

4.17

CPE1 = 5'244.363; CPE2 = 7'098.102; CPE3 = 3'390.392

El mejor es 3 o sea calentamiento por intercambio de vapor.

4.18
S = 95,98 ft.

Falta 4.19, 4.20, 4.21 y 4.22

736
 CAPITULO V

5.1

VPN VAN VFN TCP VFFC TIR

Producto 1 13.534 3.577 31.306 17,46% 551.744 19.91%
Producto 2 66.792 17.649 154.494 22,28% 674.935 29.85%
Producto 3 151.819 40.116 351.167 25,32% 871.605 36.77%

TRI: Pto. 3 - Pto. 2 = 49,8%; Pto. 3 - Pto. 1 = 48.62%

La mejor alternativa es el producto 3.

5.2

VPN1 = 1'503.628
VPN2 = 1'993.219
VPN3 = 1'979.301
VPN4 = 1'427.371

Las cuatro son factibles y el mejor es el 2.

5.3

a)
Etapas VPN
2 258'128.100
3 261'537.900  número óptimo de etapas
4 260'568.855

b) no existe un i* tal que el óptimo sean 5 etapas.

5.4
i = 1,4148 % mensual

fue una buena transacción ya que i < i*

5.5

a)Análisis individual
TR (%) VPN ($) VAN ($) VFN ($) VFFC ($) TCP % Factibilidad

1 14,80 -298.395 -150.605 -568.928 11'793.800 21,71 No factible

2 30,35 258.212 94.853 756.000 15'651.642 25,68 Factble
3 25,54 65.526 20.209 295.372 14'316.140 24,54 " "
4 24,63 26.200 7.348 181.596 14'043.573 24,25 " "

737
 Análisis incremental

La TR es un método que si funciona en el análisis de factibilidad, pero en el

de optimalidad es necesario usar la tasa de retorno incremental.

3-4 inadecuado (Posibilidad de múltiples soluciones)

2-3 inadecuado (Posibilidad de múltiples solucones)

El VPN es un método que funciona tanto para el análisis de factibilidad, como

para el de optimalidad.

El VAN es un método que sólo sirve para analizar factibilidad cuando las
vidas son diferentes.

El VFN es un método que sólo sirve para analizar factibilidad cuando las
vidas son diferentes.

El VFFC es un método que funciona tanto para el análisis de factibilidad,

como para el de optimalidad.

Tasa de crecimiento del Patrimonio incremental.

a) 3-4 = v = 26,45 % si se justifica pasar a 3

b) 2-3 = v = 33,65 % se justifica pasar a 2.

 la mejor es la número 2

Vemos como el método de TCP (análisis individual) sólo sirve para realizar
análisis de factibilidad. Y el método de TCP (análisis incremental) si sirve para
realizar análisis de optimalidad.

5.6

a) Para i* > 3,74 % es mejor B b) VPNA = $806.366 (mejor)

Para i* < 3,74 % es mejor A VPNB = $2.094

c) VFFCNULA = $12,162.200
VFFCA = $14,341.600(mejor)
VFFCB = $12'167.800

738
 5.7

a) VFFCNULA = 1'791.550
VFFCA = 1'997.775
VFFCB = 1'846.471
VFFCC = 2'303.658
Las 3 son factibles, y la óptima es la C

b) VPNA = 57.543
VPNB = 15.316
VPNC = 142.811
Las 3 son factibles, y la óptima es la C

c) No se puede determinar.

5.8

Proyecto 1 :i = 53,33 %
Proyecto 2 :i = 56,79 %
Proyecto 3 :i = 49,83 %

Análisis incremental:

2 - 1 i = 64,12 % El proyecto 2 es óptimo si 18 < i* < 56,79

3 - 2  i = 18,03 % El Proyecto 3 es óptimo si i* < 18,2
El Proyecto 1 nunca es óptimo

5.9 5.10
a)VFFCB,4 = 432.050 no factible
VFFCC,4 = 745.536 factible a) Tasa de retorno: Análisis
VFFCnula,4= 732.050 individual:
la mejor alternativa es la C A = 26 % factible
B = 20 % factible
b)vA,5 = 9,88 % Análisis incremental: 2 - 1  no es
posible hacer el análisis de
vD,5 = 17,49% optimalidad pues hay un diagrama de
la alternativa A no es factible pues v egresos-ingresos-egresos.
< i* por lo tanto la mejor es D.  puede dar lugar a varias i como
resultado
b) VPN:
VPNA = 3.361,
VPNB = 7.300,
la mejor es la alternativa B.
c) VFFC:
VFFCnula = 44.212
VFFCA = 51.646 factible

739
 VFFCB = 60.356 factible (mejor)
d) TCP:
A   v= 16,73 %
B  v = 17,092 %
e) VAN:
VANA = 1.400, factible
VANB = 1.600, factible
f) VFN:
VFNA = 4.724 factible
VFNB = 16.142 factible

5.11

1. Proyectos mutuamente excluyentes y plantas independientes

Disponibilidad Solución VPN Total Capital Utilizado

a) ilimitada: K4 + N3 +X2 +W2 425.939 2.490.000
b) 3.000.000 K4 + N3 + X2 + W2 425.939 2.490.000
c) 1.800.000 K4 + X2 + W2 314.387 1.770.000
d) 1.400.000 ( X2 + W2 ) 250.723 1.210.000

2. Proyectos independientes y plantas independientes

Disponibilidad Solución VPN Capital Utilizado

a) ilimitada: K2 + K4 + N3 + X2 + W1 + W2 + W3 555.522 3.720.000
b) 3.000.000 K4 + N3 + X2 + W2 + W3 481.027 2.840.000
c) 1.800.000 K4 + X2 + W2 314.387 1.770.000
d) 1.400.000 X2 + W2 250.723 1.210.000

3. Todos los proyectos son mutuamente excluyentes:

Planta Optimo VPN Capital Utilizado

X X2 183.384 960.000

4. Presupuesto por c/planta $1' proyectos mutuamente excluyentes

PLANTA OPTIMO VPN CAPITAL UTILIZADO

K K4 63.663 560.000
N N3 111.552 720.000
X X2 183.384 960.000
W W2 67.339 250.000
5. Presupuesto por c/planta $1' proyectos independientes

PLANTA OPTIMO VPN CAPITAL UTILIZADO

K K4 63.663 560.000

740
 N N3 111.552 720.000
X X2 183.384 960.000
W W 1,W 2,W 3 67.339 1'000.000

5.12

VPN VAN VPN TR

A 19.762 8.188(10) 571.624(10) 103,2
B 23.922 9.741(12) 1'356.253(12) 175,9
C 22.178 8.952(14) 2'464.370(14) 203,7
Decisión B No se puede No se puede No se
puede

5.13 Análisis individual:

VPNA = 35,298 vA,5 = 56.98%

VPNB = 0,755 vB,4 = 35.05%
VPNC = 44,015 vC,6 = 36.12%
Por medio del método del VPN el mejor es C.

Análisis incremental:

VB – A,5  v= 60.88 % B mejor que A

VC – B,6  v= 73.58 % si mejor que B
C es la mejor

5.14

a)
VPN VAN VFN VFFC TR TCP
en cero Sobre final de En siete Sobre vida Sobre
vida vida vida
A1 50.285 17.037 191.821 2.623,96 31,58% 28.27%
A2 56.160 23.780 137.109 2.651,98 31,52% 28.37%
A3 232.182 73.449 107.129 3.491,31 42,31% 40.02%
A4 302.400 154.918 590.625 3.826,14 108,75% 69.62%
Nula - - --- 2.384,19 ---

Análisis incremental:

*Por VPN se selecciona el de mayor VPN → A4

*Por VAN y VFN no se pueda tener decisión con los datos disponibles por
estar en distintas posiciones de tiempo.
*Por VFFC, dado que todos los valores están a 7, se escoge el de mayor
VFFC, A4.

741
 *Por TRI se logra i2-1 da dos valor: 7.71% y 31.16% y con estos dos valores
no es conveniente tomar decisiones, pero por VPN se sabe que 2 es mejor
que 1. i2-3, 7<0 por lo tanto 3 mejor que 2; i3-4 = 19.72% por lo tanto A4 es la
mejor.
*V2-1,6, = 25.605%, V2-,7 < 0, V3-4,7 = 20.71% → A4 e la mejor

b) Si son independientes
Mejor combinación: A1 + A3 + A4 pues da el mayor VPN
VPN A1 + A3 + A4 = 584.866

5.15

iA = 20 % ; iB = 24 % : los 2 son proyectos factibles

Análisis incremental :iB-A = 28% La inversión óptima es B.

5.16

TR TCP VFFC

A 30,00% 23,96% (6 años) 2'048.681

B 26.00% 24.62% (4 años) 2'083.492
Nula --- --- 1'791.590

a) las 2 son factibles usando el método de TR

b) La mejor parecería ser A usando TCP, pero no es correcto, pues un dato
es sobre 6 años y otro sobre 4.
c) Las 2 son factibles usando el método VFFC
d) A, B, C, (independientes):

VPN
A 86.103
B 97.820
C 164.000

La combinación óptima es A + C  VPN = 250.103

5.17

Combinaciones VPN
VPNA = 62 A+B 194,97
VPNB = 132 B+D 191,42
VPNC = 397 C 397,18  la mejor

742
 VPND = 58
VPNA = 62
VPNB = 132

El VFFC se calcula bajo inversión de 200 en “0” y de 200 en “2”

5.18

a) VFFC: b) TR:
VFFCA,7 = 3.493.786 TRA = 54,86 %
VFFCB,7 = 2.870.829 (no factible) TRB = 30,79 % (no factible)
VFFCC,7 = 4.414.767 TRC = 82,96 %
VFFCnula,7 = 3.183.650
la mejor es C Análisis incremental:

iC-A = 161.43% Mejor C

5.19
a)

VPN TR(%) TCP(%) VFFC

A1 128.861 30,24% 26.71% 2.850.518

A2 96.644 25,94% 18.77% 2.735.078
A3 193.011 29,28% 25.36% 3.080.382
A4 110.185 41,42% 35.42% 2.783.601
Nula 0 20 20 2.388,78

la mejor es A3

b) la mejor combinación es: A1 + A3 + A4 que tiene un VPN de 432.06

5.20

a)VFFCA1 = 6.190,7 VPNA1 = 58,28

VFFCA2 = 5.978,8 VPNA2 = 13,85
VFFCA3 = 6.285,8 VPNA3 = 78,23
VFFCA4 = 6.286,6 VPNA4 = 78,39
VFFCnula = 5.912,8

La mejor alternativa es la A4

b)VPNA1 (Modificada) = 98,11

La mejor combinación es A3 + A4

743
 5.21 La mejor combinación es 1 + 3 + 4 VPN = 86,38

5.22

a) i = 3.66 %/mes; como usted está en el papel de reinversionista no debe

aceptar la oferta.

b)VFFC(45,3%) = 385.043 VFFCnula = 4.391,76 No acepte

c)VAN3%,0.45 = -5.8632  No acepte

5.23 La mejor combinación es 2 + 4 VPN = 12,74

5.24

a)VPNA = 35,298 vA = 37,13 %

VPNB = 0,755 vB = 35,03 %
VPNC = 44,015  Mejor vC = 36,06 %

b)vB-A(5) = 28,60 %  A Mejor

vC-A(6) = 35,40%  C Mejor

c)iA= 37.95%; iB =35.07%; iB-A <0  A Mejor; iC =37.14%;

iC-A >50% C Mejor.

5.25

Dato Valor VPN Recurso Inv.

Faltante
1 Inv(0) 1.534.445 137.874,6 20 1.534.445
2 T 540.740 -124.953,2 10 2.000.000
3 VM -552.000 216.435,7 40 2.000.000
4 G 59.996 90.516,5 5 1.500.000
2+3* 231.482,5 40 3.860.000

Solución optima 2+3

5.26

a) Mutuamente excluyentes: Oportunidad 1

b) Independientes oport1+oport3; VPN= 61,342

744
 c) VPND+E = 55.732,3

745
 CAPITULO VI

6.1

LR BDD BDD - LR SAD

Año DEP VL DEP VL DEP VL DEP VL
0 -1.000.000 -1.000.000 1,000,000 1,000,000
1 200,000 800,000 400,000 600,000 400,000 600,000 333,333 666,667
2 200,000 600,000 240,000 360,000 240,000 360,000 266,667 400,000
3 200,000 400,000 144,000 216,000 144,000 216,000 200,000 200,000
4 200,000 200,000 86,400 129600 108,000 108,000 133,333 66,667
5 200,000 0 129600 0 108,000 66,667 0
VMDI 240,000 40,000 240,000 240,000

6.2

LR BDD BDD - LR SAD

Año FCN Ahorro FCN Ahorro FCN Inp FCN Ahorro
impuestos impuestos impuestos
0 -1,100,000 -1,100,000 -1,100,000 -1,100,000
1 448,000 152,000 528,000 72,000 528,000 72,000 501,333 98,666
2 490,000 180,000 506,000 164,000 506,000 164,000 516,666 153,334
3 532,000 208,000 509,600 230,400 509,600 230,400 532,000 208,000
4 574,000 236,000 528,560 281,440 537,200 272,800 547,333 262,666
5 616,000 264,000 587,840 292,160 579,200 300,800 562,666 317,334
VMDI 240,000 160,000 240,000 160,000 240,000 160,000 240,000 160,000
Total impuestos 1,200,000 1,200,000 1,200,000
VPN0% 1,800,000 1,800,000 1,200,000 1,800,000 1,800,000
VPN18% 625,591 655,499 656,179 652,873

6.3
CASO No. 1: Agotamiento costo en el año 1 y Agotamiento Porcentual 2o.
CASO No. 2: Agotamiento costo en el año 1 y Agotamiento Costo 2o.
CASO No. 3: Agotamiento Porcentual en el año 1 y Agotamiento Costo 2o.
CASO No. 4: Agotamiento Porcentual en el año 1 y Agotamiento Porcentual 2o.

Año 1(millones)

AP AL AC AGOT. RG
CASO No. 1: 3.780 4.460 12,5 12,5 8.907,5
CASO No. 2: 3.780 4.460 12,5 12,5 8.907,5
CASO No. 3: 3.780 4.460 12,5 50, 8.870,
CASO No. 4: 3.780 4.460 12,5 50, 8.870,

746
 Año .2( Millones)

AP AL AC AGOT RG

CASO No. 1: 3.276 3.860 10,833 37.5 7.682,5

CASO No. 2: 3.276 3.860 10,833 10,833 7.79,17
CASO No. 3: 7.720
CASO No. 4: 7.720

6.4
FCTN
-1 1 2 3 4 5 6 7
(3.500.000) (5.200.000) 1.247.818 1.254.182 1.460.545 1.666.909 1.846.273 2.153.645 3.813.636

6.5
Año FCN INP FCTN
0 0 25.500.000 (25.500.000)
1 9.203.750 9.203.750
2 6.719.950 6.719.950
3 5.444.429 5.444.429
4 4.394.960 4.394.960
5 3.450.984 28.475.400

6.6

Contribución al flujo
BDD LR

Año

1 120.000 60.000
2 72.000 60.000
3 43.200 60.000
4 25.920 60.000
5 38.880 60.000

VPContrib.en 300.000 300.000

cero (0%)
VPContrib.(10%) 242.897 227.447
VPContrib.(20%) 203.124 179.437

La depreciación por BDD produce un mayor ahorro tributario que la depreciación por línea recta para i* >0 .
A mayor tasa mayor será la diferencia y la contribución se vuelve menos significativa.

747
6.7

Valor Presente Ahorros Tributarios deduciendo gastos en cero= $60.000

Valor Presente Ahorros Tributarios Amortizado a 5 años = $31.621
Valor Presente Ahorros Tributarios usando Deducción Diferida a 1 año= $47.619

6.8 6.9 FCTN

Años de FCTN
Producción
(28.066.000) 0 (53.833.077)
1 47.237.000 1 40.596.538
2 80.968.750 2 68.436.937
3 113.512.662 3 100.320.362
4 142.195.369 4 126.074.175
5 224.204.958 5 303.347.709

6.10

Año FCN INP VARIACION FCTN

0 63.600.000 -63.600.000
1 66.640.000 12.800.000 53.840.000
2 85.052.000 15.985.000 69.067.000
3 108.989.200 19.963.250 89.025.950
4 139.737.260 24.932.463 114.804.798
5 179.146.895 186.780.713 365.927.607

748
CAPITULO VII
7.1

a.

(3.500.000) 2.118.000 2.050.800 2.010.480 3.120.720

TRDFCN 50,72%
VPN30%,0 1.350.475
VFFC30,4 13.853.442
PPD 2,66 años
EVA 168.000 260.800 316.480 337.360

b.

(2.660.000) 1.908.000 1.840.800 1.800.480 2.910.720

TRDFCN 63,95%
VPN30%,0 1.735.565
VFFC30%,4 214.953.296 (Considerando como DDISP0=3.500.000)
PPD 2,10 años
EVA 710.000 802.800 858.480 879.360

7.2

5 años

-2.200.000 500.000 470.667 478.000 448.667 1.399.333

TRDFCN -12,636%
VPN18,0 -304.241
VFFC18,5 4.337.036
VFFCNula,18,5 5.033.067
PPD > 5 años
v 14,54%

3 años

-2.200.000 500.000 470.667 1.702.000

TRDFCN 8,36%
VPN -402.356
VFFC18,5 2.953.587
VFFCNula,18,3 3.614.670
PPD >3 años
PP 2,72 años
EVA® -562.667 -292.000 -318.000

749
7.3

Línea Recta BDD-LR

TRDFC 38,649% 40,672%
VPN 625.591 656.179
PP 2,30 años 2,13 años
PPD 3,13 años 2,92 años

7.4

Con inversión en equipos de UMI$400.000.000

rmaxim = 99.23%

7.5

TRPII = 6,88%
TRDFCN = 7,83%
VPN-1,15% = -2.064.829
VFCC7,15% = 16.892.315
VFCCNula,7,15% = 23.208.673
PP = 5,94 AÑOS
PPD =>7 Años
RBC-1,15% = 0,72784

7.6

TRDFCN = 25,94%
PPD15% =4,39 años
VPN15% = $8.609.769
VFFC15,5 = $68.606.929
RBC1,15% = 1,33764
VFCCNula,5,15 = $119.896.537

7.7

Año FCTN
o -38.750.000 TRDFCN = 29,21%
1. 2. 3 11.980.000 VPN 15%,0 = $32.750.304
4 al 10 10.631.800 PP = 3,26 años

750
 11 al 24 10.379800 PPD = 5 años
25 12.379.800

7.8 a. PEE = 5.167 pares de alpargatas

b. PEC = 2.25 pares de alpargatas

7.9 Tasa máxima de impuestos = 60.94%

7.1 Máximo costo unitario de producción = 91% del precio de venta

7.11

A B C
S(t) S(t) S(t)
-300. -500. -800.
1 -605. -775. -780.
2 -716.75 -366.25 -653.
3 -667.61 -294.44 -1.181.55
4 -401.28 2.51 -995.9
5 158.28 -543.37
6 266.44

7.12

A+B B+D C
S(t) S(t) S(t)
-500. -500. -500.
1 -360. -380. -300.
2 -192. -236. -60.
3 9.6 -63.2 228
4 251.52 144.16 573.6
5 401.82 392.99 988.32
6 582.19 571.59

7.13

-28.66.000
1 47.957.000 VPN 4% = $167.228.839

751
 2 80.788.750 TRDFCN = 221,36%
3 113.299.329 PPD =0,.76 años
4 141.937.608
5 223.647.236

7.14

Año FCTN S(t)

0 (53.833.077) (53.833.077)
1 40.596.538 (26.694.808)
2 68.436.937 35.068.427
3 100.320.362 144.155.896
4 126.074.175 306.269.045
5 303.347.709 686.184.015

TRDFCN = 119,05%
VPN15%,0 = $224.848.778
PPD = 1,43 años

7.15

Año FCTN S (t)

0 -63.600.00 -63.600.000
1 53.840.000 -32.020.000
2 69.067.000 25.840.000
3 89.025.950 123.909.950
4 114.804.798 282.083.230
5 365.927.607 746.739.968

VPN35%,0 = 166.533.095
TRDFCN = 113,05%
PPD = 1,55

752
CAPITULO 8

8.1
a) TRDFCN (Financiación) = 22.22% Anual
b) TRDFCN (Contado) = 21.1% Anual
c) La rentabilidad aumenta.

8.2
a) TRDFCN (Financiación) = 18.85% Anual
TRDFCN (Contado) = 16.34% Anual

El proyecto es no factible ni financiado ni de contado.

8.3 Año FCTN FCTN

Financiado Contado
-14.. -24..
1 5.. 7..
2 5.93.75 7..
3 5.187.5 7..
4 5.281.25 7..
5 5.375. 7..
6 5.468.75 7..
7 5.562.5 7..
8 5.656.25 7..
TRDFCN 33.43% 23.92%
VPN 26% $ 2.918.91 $ (1.314.917)
PPD 26% 5.28 Años > 8 años

El proyecto no es factible de contado. pero sí financiado.

8.4 FCTN FCTN

Contado Financiado
(132.) (52.)
1 24. (4.)
2 71.250
3 44.834 26.333
4 65.417 44.417
TRDFCN 18.19% 31.13%
VPN -5.028
VAN -1.942 5.864
VFN -1.426
PP > 4 años
Factibilidad No Factible Factible

8.5 Año FCTN FCTN

Financiado Contado
-2 -700.000 -1.100.000

753
 -1 -1.400.000 -1.600.000
-705.657 -852.857
1 403.115 -614.581
2 168.318 679.174
3 479.124 670.913
4 634.073 802.540
5 654.613 808.566
6 5.176.016 1.647.082
TRDFCN 8.18% Anual 7.99% Anual
VPN 2% $ (1.358.575) $ (-1.721.221)
PPD > 6 Años > 6 años

8.6 Año Contado Prestamo 600 Prestamo 500 Prestamo

600-500
-2 (100.000) (-100.000) (100.000) (100.000)
-1 (1.400.000) (800.000) (1.400.000) (800.000)
0 (1.600.000) (1.600.000) (1.100.000) (1.100.000)
1 1.351.480 1.127.200 1.066.480 850.000
2 1.443.880 1.217.584 1.231.664 969.584
3 1.307.258 1.148.234 1.144.474 986.234
4 1.684.795 1.507.195 1.524.795 1.347.195
5 2.621.555 2.472.755 2.491.555 2.312.755
TRDFCN 32,085% 36,623% 32,17% 37,0079%
VPN 25,0 717.456 940.279 662.158 868.721
PPD 4,14 3,75 4,16 3,78

- El proyecto se debe hacer, pues de contado es factible.

- Para maximizar VPN debe hacer sólo el préstamo de 600.000
- Si requiere los dos préstamos hágalos
8.7
i=*10%
Cta. Ined L 20 40 60 80
A 10 991.104 857.716 724.328 590.939
16 244.129 297.485 350.840 404.195
18 -4.863 110.741 226.344 441.947
B 10,16,18 457.551 457.551 457.551 457.551
C 10 533.554 400.165 266.777 133.388
16 -213.421 -160.066 -106.711 -53.355
18 -462.413 -346.810 -231.207 -115.603
D 10,16,18 0 0 0 0

I=12%
A 10 716.028 500.683 285.338 69.994
16 -7.531 -41.986 -76.441 -110.896
18 -248.717 -222.875 -197.034 -171.193
B (10,16,18) 0 0 -145.551 0
C 10 861.379 646.035 430.690 215.345
16 137.821 103.366 68.910 34.455
18 -103.366 -77.524 -51.683 -2.584
D (10,16,18) 0 0 0 0

OPCION A OPCION A
TCAI TCDI TCAI TCDI

754
 i*=12% i*=1%
CI=20% 15.938% 11.157% 17.961% 12.573%
CI=40% 15.536% 1.875% 19.186% 13.43%
CI=60% 14.732% 1.312% 21.636% 15.145%
CI=80% 12.322% 8.625% 28.987% 2.291%

Las opciones B y D no dependen de la fracción de dinero prestado.

La opción C tendrá TCDI=i* en todos los casos.

a) En el caso de que el proyecto no sea factible la TCDI es inversa a la

fracción de inversión inicial propia. o sea entre mayor inversión.
menor es la TCDI.

Obsérvese también que TCDI < i* en todos los casos.

b) En el caso de que el proyecto sea factible. la TCDI es proporcional

a la fracción de inversión inicial. O sea que a mayor inversión
mayor TCDI. Obsérvese también que TCDI > i* en todos los casos.

8.8 OPCION A OPCION A

TCAI TCDI TCAI TCDI
i*=1% i*=12%
a) 17.129% 11.99% 16.29% 11.346%
b) 16.914% 11.84% 16.278% 11.395%
c) 28.332% 19.832% 27.83% 18.958%
d) 26.66% 18.662% 25.91% 18.137%

Las opciones B y D no dependen de los períodos de gracia ya que

no tienen financiación.

En la opción C. en los casos a y b. en que no hay gracia en intere-

ses. se mantiene la regla TCDI = i*.

En la opción C. en los casos c y d en que hay gracia en intereses

se tiene:

OPCION C (i*=12%) OPCION C (I*=1%)

TCAI TCDI TCAI TCDI
c) 28.64% 2.5% 23.63% 16.54%
d) 27.29% 19.1% 25.52% 15.76%

Se observa que a mayor período de gracia en capital la TCDI baja

cuando el proyecto es factible y sube cuando no es factible.

Es obvio que a mayor gracia en intereses la TCDI sube.

8.9 3 años

a) FCTN FCTN
(Contado) (Préstamo)
-1.5. -9.

755
 1 92. 676.8
2 88. 651.2
3 1.2. 985.6
TRDFCN 42.17% 61.77%
VPN 5% -14. 132.652
VPN 7% -41.75 -75.943

5 años

a) FCTN FCTN
(Contado) (Préstamo)
-1.. -6.
1 524. 48.
2 484. 375.2
3 484. 382.4
4 484. 389.6
5 884. 796.8
TRDFCN 44.87% 63.51%
VPN 5% -8.132 133.946
VPN 7% -35.567 -49.573

b) Al 5% sólo son factibles los financiados.

c) Al 7% ningún proyecto es factible.
d) El mejor es el de 5 años financiado pues tiene el mayor VPN.
e) Ninguno. pues ninguno es factible.
f) TRDFCN (5-3) financiado = 34.25%. es mejor el de 5 años
financiado. No se hace análisis incremental en los de contado.
ya que no son factibles.

8.1O P= 46.7 $/unidad

Año FCTN
-7.501.001
1 -1.017.809
2 63.788
3 1.276.714
4 2.376.421
5 12.348.996

8.11 Q mínimo contado = 2.261.512 barriles

Q mínimo préstamo = 2.044.526 barriles
Q Optimo contado = 22.393.355 barriles
Q Optimo préstamo = 22.797.6 barriles
Q Optimo contado (micro económico) = 25.9.
Q Optimo plazos (micro económico) = 25.531.775

8.12A

FCTN -25.500.000 9.203.750 6.719.950 5.444.429 4.394.960 30.034.848

TCP 25.94%
VPN0,75 593.310

756
8.12B

FCTN -25.000.000 9.011.050 6.545.790 5.324.089 4.263.760 29.919.248

TCP 26,08%
VPN 674.454

8.12C

FCTTN 2.440.000 8.881.270 6.266.010 5.133.349 4.059.160 29.741.948

TCP 26.23%
VPN 752.010

8.12D

FCTTN -24.900.000 9.073.970 6.440.170 5.253.689 4.190.360 29.857.548

TCP 26.08%
VPN 670.866

8.12E

FCN -25 76293945

TRDFCN 25.%
VPN

8.13

INVERSION 1

FCN
INP
VARIACIONES 14634993.1
FCTN -5.000.000 -3.550.000 13.670.800 14.836.000 17.281.800 20.208.160 XXXXX
TRDFCN 108.32%
VPN 39.386.886
S(t) -5.000.000 -9.550.000 2.210.000 17.488.000 38.268.400 66.130.240 11.895.230
PPD 0,81

INVERSION 2 CON

FCTN -5.000.000 -3.550.000 14.926.727 17.021.927 19.820.036 23.073.425 43.285.584

TRDFCN 116,853%
VPN, XX 45.585.322

757
BALANCE DE PROYECTO -5.000.000 45.585.322 3.466.727 21.182.000 45.238.436 77.359.549 136.117.043
PPD .37

8.14

FCTN -10.000.000 39.791.168 75.533.414 106.954.550 132.890.155 222.736.710

TRDFCN 469,37%
VPN 170.923.753
S(t) -10.000.000 25.791.168 109.641.080 260.452.061 497.523.041 919.268.967
PPD .25

8.15

FCTN -20.000.000 28.145.966 57.123.156 90.143.372 110.267.362 302.210.918

TRDFCN 212,34%
VPN, 0,25% 229.422.984
S(t) -20.000.000 3.145.966 61.055.614 166.462.889 318.345.973 700.143.384
PPD .86

8.16

FCN
INP
VARIACIONES 26214568
FCTN -10.000.000 24.360.000 43.339.000 67.049.950 85.860.798 362.175.607
TRDFCN 312,69%
VPN 165.696.344
S(t) -10.000.000 10.860.000 58.000.000 145.349.950 210.609.748 572.785.355
PPD 0.4

CALCULO TASA CRITICA

TASA CRITICA 312,15%

8.17

758
8.17 CONTADO

NUMERO TOTAL BOLSAS 39.584 43.542 478% 52.686 57.954

FCN
INP
VARIACIONES 5923431
FCTN -3.541.255 150.787 842.295 1.397.700 2.459.187
TRDFCN
VPN
S(t)
PPD

8.17 FINANCIADO

NUMERO TOTAL BOLSAS 3497 38467 42313 46545 51199

FCN -55114 -81813 65668 179922 353559
INP 15 621149 62844 116667 186256
VARIACIONES 5955626
FCTN -15 -1126263 -144657 5341 1612946 9486185
TRDFCN 4.%
VPN
S(t) -15 -3226263 -4661425 -5991995 -6775847
PPD 5

8.18 CONTADO

COSTO UNITARIO 276 331 397 476 571

FCN 435137 66841 13191 1566438 23298
INP 3399516 11747 153142 199782 26792
REC CAP TRA 11372
VMDI 873818
VARIACIONES 9861519
FCTN -3399516 317667 514899 832119 135646 12191319
TRDFCN 4.%
VPN
S(t) -3399516 -4441655 -573417 -7152665 -87885
PPD 5 -3.52198636

8.18 FINANCIADO

COSTO UNITARIO 287 344 413 495 594

FCN -14 -28785 -4251 -23361 517829 136639
INP 15 115312 151188 199386 263182
REC CAP TRA 1166676
VMDI 873818
VARIACIONES 9897493
FCTN -15 -43117 -571238 -222747 254647 11263533
TRDFCN 4.%

759
VPN
S(t) -15 -253117 -47563 -5928591 -845381
PPD 5

8.19

TASA CRITICA(PEE) 124.58%

COSTO CAPITAL (PEC)

PRIMER AÑO CON DE
PRECIACION Y GASTOS
FINANCIEROS 41.23%

COSTO CAPITAL (PEC)

PRIMER AÑO SOLO CON
Y GASTOS FINANCIEROS 83.34%

CAPITULO 9

9.1

CPE alter.1 = 7.19.634

CPE alter.2 = 6.968.218
CPE alter.3 = 7.951.753

La mejor es la alternativa 2. O sea. continuar con la máquina actual.

pero adicionalmente un sistema automático.

9.2

CPE construir = 3.232.569

CPE edificio viejo = 679.524 + .8579 X
donde: X = 2.975.923 valor máximo a pagar

9.3

CPE alter.1 = 3.423.42

CPE alter.2 = 2.275.84

La mejor es la alternativa 2. o sea. la prensa del diseño nuevo.

760
9.4

a) CPEA1 = 1.64.483
CPEA2 = 2.756.16
CPEA3 = 3.278.714

La mejor es A1. o sea. continuar con el techo viejo.

b) CPEB1 = 2.14.91
CPEB2 = 3.872.698
CPEB3 = 4.616.858

La mejor es B1. o sea. continuar con el techo viejo y dentro de 5 años

construir otro de madera.

c) CPEC1 = 2.636.83
CPEC2 = 4.69.638
CPEC3 = 4.689.567

La mejor es C1. o sea. continuar con el techo viejo y luego comprar los
nuevos de madera.

d) CPED1 = 2.739.415
CPED2 = 4.13.632
CPED3 = 4.693.36

La mejor es D1. o sea. seguir con el techo viejo y construir 6 techos de

madera nuevos cada 1 años.

9.5

CAE 1 = 5.3.
CAE 2 = 3.274.53
CAE 3 = 2.622.496
CAE 4 = 2.27.473
CAE 5 = 2.253.618 es la mejor

9.7

a) Rendimiento económico durante los 2 años anteriores:

761
 i = 17.325% anual. i* > i

b) Rendimiento si la arrienda
i = 67.7698%. i > i*

c) Debe venderla hoy o no:

VFFC arrendar = 9.218.752
VFFC vender = 4.883.813
o Nula

Entonces no debe vender la tierra. ya que es más conveniente

arrendar.

9.8

Situación CAE
en año
1 1.6.4
2 1.11.132
3 1.19.216
4 1.3.288
5 1.43.941
6 1.59.749
7 1.76.371
8 1.93.943
9 1.112.351
1 1.131.378

Suponiendo reemplazo en idénticas condiciones y asumiendo vida

útil del equipo de 1 años. la sustitución deberá hacerse en el
primer año.

9.9

CPE 1 = 4.963.92
CPE 2 = 39.921.518
CPE 3 = 39.578.636
CPE 4 = 4.67.387

La mejor es la 3. o sea. comprar el equipo nuevo en el año 2.

762
9.1

A = 521.777.241

9.11

CPE CONIND = 15.629.136.28

CPE PRESTAMO = 5.431.843.51 + 8.331.435.98 J

donde: J = 122.39%

763