ANALISIS FINANCIERO EMPRESARIAL

1. QUE ES EL ANALISIS FINANCIERO ?

AYER HOY MAÑANA

Información : * Financiera - contable

* No financiera:
- Producción
- E t dí ti
Estadísticas
- Mercados, etc.

Proceso : - Recopilación
- Interpretación
p
- Comparación
- Estudio y decisiones

Objetivo: - Emitir opinión sobre la evolución, situación actual y perspectivas

- Conocer la “salud
salud financiera
financiera” de la empresa
- Decisiones empresariales: Hoy para el mañana

Implica : - Cálculo e interpretación de:

- Porcentajes
- Tasas / Tendencias
- Indicadores
- Estados financieros básicos y presupuestos
2. ENTORNO DEL ANALISIS FINANCIERO
ENTORNO ECONOMICO INTERNACIONAL

ENTORNO ECONOMICO NACIONAL

SITUACION NACIONAL
(SOCIAL / POLITICO / LEGAL)

ESTUDIO SECTORIAL
(ESPECIFICO Y COMPLEMENTARIO)

ESTUDIO DE TECNOLOGIA
(PROPIA Y DE COMPETIDORES)

ESTUDIO ENDOGENO V/S

COMPETENCIA

- Mercadeo
- Administración
- Producción
- Legales, otros

LO SIEMPRE OLVIDADO

PLANEACION ADMINISTRATIVA

PLANEACION FINANCIERA
 3. USUARIOS DEL ANALISIS FINANCIERO
ANALISIS FINANCIERO DIFERENTE
PARA OBJETIVOS DIFERENTES

• Inversionistas Actuales

• Inversionistas Potenciales

• Administración (niveles gerenciales)

• Entidades Financieras

• Acreedores en General

• Cámara de Comercio

• Bolsa de Valores

• Dirección de Impuestos y Aduanas Nacionales

• Entidades de Control y Vigilancia

• Gremios

• Trabajadores
T b j d

• Público en General, etc

 4. HERRAMIENTAS BÁSICAS DE ANÁLISIS FINANCIERO

4 1 ANALISIS VERTICAL ($
4.1 ($,%)
%)

En el Estado de Resultados el objetivo deseado es:

a. Observar márgenes
g del objetivo
j social
b. Modificaciones porcentuales entre períodos

En el Balance General el objetivo deseado es:

a. Composición porcentual de la estructura de inversión y financiación
b. Modificaciones porcentuales entre períodos

4 2 ANALISIS HORIZONTAL ($
4.2 ($, %)
Todo análisis horizontal en ambiente inflacionario debe considerar la REEXPRESION
de poder adquisitivo a la fecha de análisis. Ejemplo:

AÑO (X-1) AÑO X

VENTAS $ 100 $ 110

REEXPRESION $ 107
Inflación: 7%
Incremento nominal: 10%
Incremento real: 2.8%
4.3 RAZONES E INDICADORES
4.3.1.FINANCIEROS
Permiten analizar variables financieras de especial importancia, tales como:

* Liquidez
* Rotaciones
* Endeudamiento
* Rentabilidades

4.3.2.NO FINANCIEROS
Analizan indicadores del entorno, tales como:

*PProducción
d ió
* Mercadeo
* Bursátiles
* Económicos, Etc.

4.4 ESTADO DE FUENTES Y APLICACIÓN DE FONDOS

Este estado financiero básico, tiene como objetivo ANALIZAR la calidad de decisiones
gerenciales, en cuando a:

*PPolíticas
líti d
de iinversión
ió
* Políticas de financiación
* Política de dividendos

Para tal efecto recurre al llamado p

principio
p de conformidad financiera:

FUENTES DE APLICACIONES DE
CORTO PLAZO (FCP) Deben Financiar .......... CORTO PLAZO ( ACP)
 FUENTES DE APLICACIONES DE
LARGO PLAZO ((FLP)) Deben Financiar .......... LARGO PLAZO ( ALP))

GENERACION INTERNA ACP, ALP Y

DE FONDOS (GIF) Deben Financiar ........... DIVIDENDOS

4.5 ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Estado financiero básico obligatorio

g en Colombia a p
partir de Enero 1/94,, cuya
y importante
p
finalidad es la de determinar la CAPACIDAD DE GENERACION Y USO DE EFECTIVO,
clasificado en las siguientes actividades:

* Actividades de inversión
* Actividades de financiación
* Actividades de operación

Su trascendencia es indiscutible en los análisis financieros, por cuanto la rentabilidad

operacional deberá traducirse finalmente en LIQUIDEZ (disponibilidad de efectivo para
cumplimiento de obligaciones e inversiones en el corto plazo).

4.6 APALANCAMIENTO

Permite determinar la incidencia,

incidencia sensibilidad y/o riesgo de la estructura de costos fijos
(operacionales y financieros) en los resultados del ejercicio.

Importante indicador para planeación y gestión empresarial

5 . CASO PRÁCTICO

Se presenta a continuación los estados financieros de los años (X-1) y X

de la Compañía ANALISIS S.A., presentados en pasada asamblea general
de accionistas.

Se debe efectuar un ANALISIS FINANCIERO de la evolución y situación

actual de esta sociedad con base en herramientas tradicionales de
análisis:

a) Análisis vertical y horizontal

b) Indicadores financieros
c) Análisis del estado de fuentes y aplicación de fondos
d) Cálculo grado de apalancamiento total
e) Generación y uso de efectivo

Emitir opinión a nivel de resumen ejecutivo.

 CIA. ANALISIS S.A.
BALANCE GENERAL
A DICIEMBRE 31
ACTIVO Año (X-1) Año X PASIVO Año (X-1) Año X
% %
ACTIVO CORRIENTE % %
Efectivo 100 5 200 7 PASIVO CORRIENTE
Cuentas por Cobrar 200 10 400 15 Sobregiro Bancario 100 5 100 4
Inventarios de Mercancías 300 14 400 15 Proveedores 150 7 350 13
Inversiones Temporales 100 5 100 4 Prestación Social por Pagar 50 2 150 6
Gastos pagados por anticipado 50 2 -- Obligaciones Financieras 200 10 120 4
Impuesto a las Ventas 60 2 50 2
Prov. Impuesto Renta 40 2 50 2
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 750 36 1100 41
TOTAL PASIVO CORRIENTE 600 28 820 31
ACTIVO NO CORRIENTE
Activo Fijo PASIVO NO CORRIENTE
120 6 400 15
Maquinaria y Equipo 1000 1000 Obligaciones Bancarias
(-) Depreciación Acumulada (100) (200)
Valor en Libros 900 800 30 720 34 1220 46
43 TOTAL PASIVO
Muebles y Enseres 300 300
(-) Depreciación acumulada (30) (60)
V l en lib
Valor libros 2 0
270 13 240 9 PATRIMONIO
Inversiones permanentes 180 8 560 20 Capital Social 1300 62 1300 48
Reserva Legal 0 --- 8 ---
1350 64 1600 59 Utilidad Retenida --- 72 3
TOTAL ACTIVO NO CTE. Utilidad del Ejercicio 80 4 100 3
TOTAL PATRIMONIO 1380 66 1480 54

TOTAL ACTIVO 2100 100 2700 100 TOTAL PAS Y PATRIM. 2100 100 2700 100
 CIA. ANALISIS S.A.
ESTADOS DE RESULTADOS

Año (X-1) % Año X %

VENTAS NETAS $ 1000 100 $1300 100

(-) COSTO VENTAS 500 50 700 54
UTILIDAD BRUTA 500 50 600 46
(-) GASTOS OPERACIONALES 300 30 350 27
UTILIDAD OPERACIONAL 200 20 250 19
(+) OTROS INGRESOS 50 5 100 8
(-) OTROS EGRESOS 50 5 50 4
UAII 200 20 300 23
( ) GASTOS FINANCIEROS
(-) 80 8 150 12
U.A.I. 120 12 150 11
(-) PROVISION IMPTO RENTA 40 4 50 4
UTILIDAD DEL EJERCICIO 80 8 100 7

UAII = Utilidad antes de impuestos e intereses

UAI = Utilidad antes de impuesto renta
 CIA ANALISIS S.A.
ESTADO DE FUENTES Y APLICACION DE FONDOS
AÑO X

FUENTES APLICACIONES
FUENTES CORTO PLAZO (FCP) APLICACIONES CORTO PLAZO (ACP)

Aumento Proveedores 200 Aumento Efectivo 100

Aumento impuesto renta por pagar 10 Aumento cuentas por cobrar 200
100 Aumento Inventario 100
Aumento prestaciones sociales
310 Disminución Obligaciones Financieras 80
Disminución IVA 10 490

FUENTES LARGO PLAZO (FLP) APLICACIONES LARGO PLAZO (ALP)

Aumento obligaciones
g financieras 280 280 Aumento inversiones permanentes 380

GENERACION INT. DE FONDOS (GIF)

Utilidad Ejercicio 100

Depreciación período 130
Amortización Anticipados 50 280
TOTAL FUENTES $ 870 TOTAL APLICACIONES $ 870
 COMPAÑÍA ANÁLISIS S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
MÉTODO DIRECTO - AÑO X
Saldo inicial de efectivo (Enero 1 año X) 100
(+) Actividades de operación:
Recaudo por ventas 1.100
Pago de proveedores -600
600
Pago gastos operacionales -70
Recaudo otros ingresos 100
Pago otros egresos -50
Pago impuesto de renta -40
Pago impuesto a las ventas -10
Efectivo neto generado actividades de operación 430
(+) Actividades de financiación:
Pago de obligaciones financieras corto plazo -80
Ingreso obligaciones financieras largo plazo 280
Pago gastos financieros -150
Efectivo neto generado actividades de financiación 50
(-) Actividades de Inversión
Adquisición inversiones permanentes -380
Efectivo neto demandado actividades de inversión -380
Saldo final de efectivo (Diciembre 31 año X) 200
 COMPAÑÍA ANÁLISIS S.A.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
MÉTODO INDIRECTO - ACTIVIDADES DE OPERACIÓN - AÑO X
Utilidad neta $ 100
(+) Depreciación del período 130
(+) Amortización anticipados 50
Generación interna de fondos 280

Variación capital de trabajo: -

(+) Disminución activos corrientes 0
((-)) Aumentos activos corrientes:
Aumento cuentas por cobrar 200
Aumento inventario 100
Total aumento activos corrientes 300
(-) Disminución pasivo corriente:
Disminución IVA 10
(+) Aumento pasivo corriente:
A
Aumento
t proveedores
d 200
Aumento prestaciones sociales 100
Aumento impuesto de renta 10
Total aumento p
pasivos corrientes 310

(+) Gastos financieros 150

Efectivo neto generado por la operación 430
 ANALISIS VERTICAL Y HORIZONTAL (Años (X-1)/X
1. ANALISIS VERTICAL
Año (X
(X-1)
1) Año X
Costo ventas 50% 54%
G. Operacionales 30% 27%
O. Ingresos 5% 8%
G. Financieros 8% 12%

Activo 36% ( C) 41% (C )

64% ( NC ) 59 % (NC)

Pasivo y Patrimonio 34% (P ) 46% (P )

66 % (PATR) 54 % (PATR)

Pasivo 28 % ( C ) 31 % ( C )
6 % (NC) 15 % (NC)

2. ANALISIS HORIZONTAL
Incremento ventas netas 30%
Incremento costos y gastos 31
31.25%
25%
Incremento otros ingresos 100%
Incremento gastos financieros 87.5%
Incremento utilidad operacional 25%
Incremento utilidad neta 25%

Incremento del activo 28.6%

Incremento del pasivo 69.4%
Incremento del patrimonio 7.2%
 PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

RAZONES FINANCIERAS Año (X-1) Año X

1. LIQUIDEZ
1.1 Razón corriente 1,25 1,34
1.2 Prueba acida 0,75 0,85
1.3 Capital de trabajo neto $150 $ 280
1.4 Capital de trabajo financiero $750 $1.100

2. ROTACIONES
2.1 Inventarios 72 días 68 días
2.2 Cartera 72 “ 110 “
2.3 Proveedores 77 “ 128 ”
2.4 Activo fijo
j 0,85 veces 1,25 veces
2.5 Activo total 0,47 veces 0,48 veces

3. ENDEUDAMIENTO

3.1 Endeudamiento total 34% 46%

3.2 Veces que gana intereses 2,5 veces 2 veces

4. RENTABILIDADES
4.1 Margen bruto 50% 46%
4.2 Margen operacional 20% 19%
4.3 Margen neto 8% 7%
4.4 Rentabilidad del activo (ROA) 3,8% 3,7%
4.5 Rentabilidad patrimonio (ROE) 5,8% 6,8%
 OPINION FINANCIERA
CIA ANALISIS S.A
SA

GRUPO INDICADORES OPINION

FINANCIEROS

LIQUIDEZ Y ROTACIÓN Aparente mejoría por variación en rotaciones

Observar: Rotación de cartera y rotación de
Proveedores
Proveedores.

ENDEUDAMIENTO Modificación en estructura financiera.

Mayor endeudamiento en pasivo a largo
plazo (obligación financiera)

Deterioro en márgenes generado por mayor costo de

RENTABILIDAD venta y gastos financieros, los cuales no Alcanzan a
ser compensados con reducción en gastos operacionales
y rendimiento de inversiones (otros ingresos).

La rentabilidad del patrimonio es baja y destruye valor

para el accionista.
 PRINCIPIO DE CONFORMIDAD FINANCIERA / ANALISIS
FINANCIERO

FCP : 310 310 ACP : 490

180

FLP : 280 280 ALP : 380

100

: DIV :
GIF 280 0

INVERSION : La compañía centra su política de inversión en:

• Aumento del capital de trabajo
• Aumento en inversiones permanentes

:
FINANCIACION Las ACP se financian así:- 63% con FCP
- 37% con GIF

Las ALP se financian así:- 74% con FLP

- 26% Con GIF

DIVIDENDOS : El bajo margen de rentabilidad y crecimiento del

negocio impiden su distribución.
 CIA. ANALISIS S.A.
GRADOS DE APALANCAMIENTO
AÑO X

SENSIBILIDAD Y/O RIESGO DE LA ESTRUCTURA DE COSTOS FIJOS

MODELO 1 MODELO 2 Incremento 12%

(Tradicional contable) (Margen de contribución) ventas

V $ 1300 V $ 1300 $ 1456

-CV 700 C.VAR 700 784
U.B. 600

-GO
GO 350
U.O 250 MC TOTAL 600 672
+O.I 100
-OE 50
UAII 300
-G.F 150 -FIJO TOTAL 450 450
UAI 150 150 222
-IMP 50 50 74
U. NETA 100 100 148

UTIL / SOCIO $ 10 $ 10 14,80

(10 Socios)
INTERPRETACION GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
AÑO X

MARGEN DE CONTRIBUCION TOTAL

GAT =
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTO

GAT =
600 = 4
Interpretación: Un incremento del 10% en las ventas,
150 genera un incremento del 40% en la utilidad / socio.

SI :

INCREMENTO VENTAS INCREMENTO U/SOCIO

10% 40%

12% X X = 48%

POR LO TANTO: $10 (1.48)

(1 48) = $14
$14,80
80

Nueva utilidad / socio ante incremento del 12% en las ventas: $14,80