Balance Nacional de Masa Monetaria (BNM²) 

Economiæ Methodologicæ Principia Naturalia 
Nullius in verba 

1 
 
 Índice 
1. Dedicatoria ........................................................................................................................................ 7
2. Prólogo. Anarco capitalismo.............................................................................................................. 8
3. Objetivo del Libro. ........................................................................................................................... 14
• Estructura del libro. .................................................................................................................... 14
• Objetivo financiero.  BNM² ‐ La riqueza de las naciones............................................................ 14
• Objetivo Comercial. .................................................................................................................... 23
4. Sistema monetario basado en el Patrón Oro. ................................................................................. 24
• Introducción ............................................................................................................................... 24
• Ventajas del Patrón Oro ............................................................................................................. 26
• Inconvenientes del Patrón Oro .................................................................................................. 29
5. Sistema Monetario Basado en el Papel Fiduciario. ......................................................................... 32
• Introducción ............................................................................................................................... 32
• Inconvenientes del papel fiduciario ........................................................................................... 33
• Ventajas del papel fiduciario. ..................................................................................................... 36
• Consecuencias de emisiones descontroladas de papel moneda ............................................... 36
• Situación actual de la deuda pública con el sistema fiduciario.................................................. 37
• Monedas Sociales Complementarias (MSC) del sistema fiduciario ........................................... 37
• Monedas Oxidables y sistema fiduciario: El Milagro de Wörgl .................................................. 38
6. Inflación: El impuesto invisible. ....................................................................................................... 41
• Inflación. Concepto y Definición................................................................................................. 41
• Inflación. Tipos y consecuencias. ............................................................................................... 41
• Inflación Artificial & Crisis Comercial ......................................................................................... 44
• Inflación Artificial & Crisis Financieras. ...................................................................................... 45
• Inflación Artificial & Crisis Financiera en Roma.......................................................................... 46
• Inflación Artificial & Crisis Financiera del Sistema Fiduciario..................................................... 47
• Inflación. El Control de la Inflación............................................................................................. 49
• Relación de Inflación y Paro ....................................................................................................... 50
7. BNM² & Deuda Pública. Estado Sin Impuestos ............................................................................... 51
• Estado sin deuda pública............................................................................................................ 51
• Impuestos y Tasas....................................................................................................................... 53
• Estado Sin Impuestos: USA 1700‐1754 ...................................................................................... 53
• Ingresos del Estado..................................................................................................................... 55
8. BNM² & Masa monetaria generada por los bancos. ....................................................................... 56
• Introducción a la reserva fraccionaria........................................................................................ 56

2 
 
 • Proceso de creación del dinero por las entidades de crédito .................................................... 57
• Solución al problema de creación del dinero por los bancos..................................................... 59
• ¿Quién genera la masa monetaria con un coeficiente del 100%? ............................................. 61
• Serialización del dinero electrónico. .......................................................................................... 61
9. BNM² & Masa monetaria generada por empresas y particulares. ................................................. 63
• Introducción a la masa monetaria generada por empresas ...................................................... 63
• Operaciones financieras realizadas por empresas y particulares. ............................................. 63
• Generación de dinero por empresas en operaciones comerciales............................................ 64
• Consecuencias del Principio de Indeterminación de ventas a crédito....................................... 66
• Posición dominante y Plazo de pago.......................................................................................... 66
• Solución a la generación dinero por Empresas & Particulares................................................... 67
10. BNM² & Bienes Inmuebles. ........................................................................................................ 70
• Introducción. .............................................................................................................................. 70
• Características de un bien que sirva de respaldo monetario..................................................... 70
• Valores de Respaldo propuestos históricamente. ..................................................................... 73
• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: EEUU ....................................................... 73
• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: Francia .................................................... 73
• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: Alemania................................................. 74
• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: Otros ....................................................... 75
• BNM² Los detractores del uso de los bienes inmuebles ............................................................ 75
• BNM² Entidades Reguladoras..................................................................................................... 75
• BNM² Contabilización de nuevos Bienes Inmuebles con LCSF................................................... 76
• BNM² Contabilización de nuevos Bienes Inmuebles con LCSF................................................... 77
• BNM² Derecho de Venta Automática del Bien Inmueble. ......................................................... 80
• BNM² Contabilización de nuevos Bienes Inmuebles con LCCF .................................................. 82
• BNM² Contabilización de Bienes Inmuebles para uso público................................................... 83
• BNM² Notificación de las operaciones de compraventa al RMIM ............................................. 84
• BNM² Notificación de las operaciones de compraventa al RMIM ............................................. 84
• BNM² Producción de bienes inmuebles. .................................................................................... 84
• BNM² Sistema Gótico‐Alemán de Reducción de Masa Monetaria. ........................................... 85
11. BNM² & Adaptación del Sistema Fiduciario al Nuevo Sistema .................................................. 86
• BNM² & Activación de Bienes Inmuebles................................................................................... 86
• BNM² Inventariar la deuda actual del Estado ............................................................................ 86
• BNM² Inventariar los billetes ya emitidos por el Banco Central. ............................................... 86
• BNM² Inventariar la masa monetaria bancaria. ......................................................................... 86

3 
 
 • BNM² Amortización de la deuda actual del Estado.................................................................... 87
• BNM² Saldo Resultante del Inventario de Valores de Respaldo. ............................................... 87
12. P‐Gas & La Libre Competencia & Protección al Capital.............................................................. 88
• La problemática de la superproducción mundial....................................................................... 88
• Sectores Regulados & Protegidos y Libre Competencia............................................................. 88
• Sectores No Regulados & No Protegidos y Libre Competencia. ................................................ 89
• P‐GAS Ventas por Internet ......................................................................................................... 90
• P‐GAS Protección al Capital. Principio de  3 x 1.  Oferta ≈ Demanda......................................... 91
13. P‐GAS & los Reguladores de Mercados ...................................................................................... 91
• P‐GAS Funciones Básicas del Regulador de Mercado. ............................................................... 91
• Cuarto Poder del Estado............................................................................................................. 98
• Conflicto de Intereses entre el Regulador y el Gobierno. .......................................................... 99
• Situación actual de los órganos reguladores.............................................................................. 99
• Inadecuada estructura de los órganos reguladores................................................................... 99
• Independencia de los Reguladores de Mercados. ................................................................... 100
• Entidad de derecho público. .................................................................................................... 101
• Salario de los miembros del órgano ejecutivo del Regulador.................................................. 101
• Status y Coste del Personal Técnico del Regulador.................................................................. 101
• Transparencia de los Reguladores............................................................................................ 102
• Consecuencias de carecer de un auténtico órgano regulador................................................. 102
• Corresponsabilidad de los inversores....................................................................................... 110
14. P‐GAS & El Regulador del Mercado Inmobiliario (RMIM) ........................................................ 112
• Funcionamiento Representativo. ............................................................................................. 112
• Funcionamiento Profesional (Especializado)............................................................................ 112
• Funcionamiento Independiente. .............................................................................................. 112
• Funcionamiento Público........................................................................................................... 113
• Funcionamiento económico autónomo. .................................................................................. 113
• P‐GAS & El Tasador................................................................................................................... 113
15. BNM² & Recursos Humanos. .................................................................................................... 114
• Monetización de la Inversión en Recursos Humanos............................................................... 114
• Activación y Amortización de Recursos Humanos. .................................................................. 115
• BNM² & Sistema de Formación de Recursos Humanos ........................................................... 116
• BNM² & Objetivos Del Sistema de Formación Universitaria. ................................................... 116
• Limitar y bonificar el acceso a titulaciones .............................................................................. 118
• Jubilación, discapacitación y fallecimiento .............................................................................. 120

4 
 
 • Fundraising ............................................................................................................................... 120
16. P‐GAS & El Regulador de Proyectos de Investigación (RMPI) .................................................. 120
17. P‐Gas & Las Catástrofes Naturales. .......................................................................................... 122
18. P‐GAS & El Regulador del Mercado de Transporte (RMTR) ..................................................... 122
• Introducción. ............................................................................................................................ 122
• Transportes Públicos de Grandes Masas de Población............................................................ 122
• Transportes Públicos de Pequeñas Masas de Población.......................................................... 123
• Responsabilidades de los distintos Órganos. ........................................................................... 123
• Recursos Humanos del Servicio Público................................................................................... 124
19. P‐GAS El Regulador del Mercado Sanitario (RMSA). ................................................................ 124
20. BNM² Las Obras de Arte. .......................................................................................................... 126
21. P‐GAS & Tipos de Interés.......................................................................................................... 126
• Tipo de Interés Negativo (Nominales o Netos) ........................................................................ 126
• Tipo de Interés Nominal Negativo............................................................................................ 127
• Tipo de Interés Neto Negativo ................................................................................................. 128
22. Problemas Comerciales del mundo actual. Estándares de Mercado....................................... 130
• Mercado Libre & Estándares de Mercado................................................................................ 130
• Imparcialidad de las administraciones públicas. ...................................................................... 130
• Salario Mínimo & Mercado libre .............................................................................................. 132
• Jornada de trabajo máxima, Vacaciones Mínimas & Mercado Libre....................................... 134
• Respeto a los derechos humanos.  Trabajos Forzados & Infantil............................................. 135
• Protección Medioambiental y Sanitaria. .................................................................................. 135
• Flexibilidad de la contratación laboral y Mercado Libre .......................................................... 135
23. Leyes Fundamentales del Mercado.......................................................................................... 138
24. Enfermedades Típicas del Mercado Natural ............................................................................ 142
• Enfermedad: Especulación el peor enemigo de mercado........................................................ 142
• Enfermedad: Ningún bien de consumo financiado al 100% .................................................... 146
• Enfermedad: Irresponsabilidad o Carencia de Regulador........................................................ 147
• Enfermedad: Irresponsabilidad de los actores & Agencias de Rating...................................... 147
• Enfermedad: Irresponsabilidad de los actores & Auditores .................................................... 148
• Enfermedad: Falta de Transparencia de Adm. Públicas & Asimilados..................................... 148
• Enfermedad: Lentitud de la Justicia. ........................................................................................ 149
• Enfermedad: Endeudamiento del  órg. ejecutivo (público o privado) ..................................... 149
25. Problemas políticos que inciden en la vida económica............................................................ 150
• Salarios & Profesionalización de la función pública ................................................................. 150

5 
 
 • Registro de facturas y contratos de entidades públicas. ......................................................... 151
• Capacidad de indultar del poder ejecutivo. ............................................................................. 151
26. El Papel del Estado ................................................................................................................... 153
• Papel del Estado según el modelo clásico. ............................................................................... 153
• Papel del Estado según el modelo del S‐XX.............................................................................. 153
• Extralimitaciones del Estado: Emisión de Bonos y Pagarés. .................................................... 153
• Extralimitaciones del Estado: Bonos y salarios de los directivos ............................................. 154
• Extralimitaciones del Estado: Reducción de los Salarios.......................................................... 154
• Extralimitaciones del Estado: Cambiar condiciones laborales. ................................................ 154
• Extralimitaciones del Estado: Precios máximos. ...................................................................... 155
• Extralimitaciones del Estado: Gestionar las pensiones. ........................................................... 157
• Extralimitaciones del Estado: Medios audiovisuales y prensa. ................................................ 157
• Protección Militar y Policial...................................................................................................... 158
27. P‐Gas & Cooperación Internacional ......................................................................................... 160
• Condonación de la deuda pública. ........................................................................................... 160
• Cooperación Internacional & P‐Gas ......................................................................................... 160
28. Consecuencias del Sistema Económico P‐Gas.......................................................................... 161
• Consecuencias P‐Gas: Erradicación de las crisis económicas................................................... 161
• Consecuencias P‐Gas: Inflación Controlada ............................................................................. 161
• Consecuencias P‐Gas: Estado sin impuestos............................................................................ 162
• Consecuencias P‐Gas: Igualdad y Libertad de los hombres ..................................................... 164
• Consecuencias P‐Gas: Obras Públicas “sin limite” ................................................................... 164
• Consecuencias P‐Gas:  Administraciones Públicas fuera de mercado ..................................... 165
• Consecuencias P‐Gas: Estado más eficaz y menor presión fiscal............................................. 165
• Consecuencias P‐Gas: Aumento de la actividad económica .................................................... 165
• Consecuencias P‐Gas: Un ciudadano una vivienda .................................................................. 166
• Consecuencias P‐Gas: Tipos de interés reales.......................................................................... 166
• Consecuencias P‐Gas: Sistema financiero extremadamente robusto...................................... 166
• Consecuencias P‐Gas: El Cuarto Poder..................................................................................... 166
• Consecuencias P‐Gas: Funciones del Estado ............................................................................ 166
• Consecuencias P‐Gas: Solo existirá una divisa “de facto”........................................................ 167
• Consecuencias P‐Gas: Condonaciones de deuda pública ........................................................ 168
29. Conclusión ................................................................................................................................ 168

6 
 
1. Dedicatoria 
 

Estimado Sir Isaac Newton: 
Allá  donde  se  encuentre  en  este  momento,  es  a  usted  a  quien  quiero  dedicar  este  libro.  Usted 
siempre me impresionó por su capacidad de abstracción, por su capacidad de fijarse y de definir 
nuevos  conceptos  relacionados  con  procesos  físicos  que  observaba  a  diario.  La  creación  y 
definición  del  concepto  de  “fuerza  de  la  gravedad”    me  parece  uno  de  los 
avances más importantes de la historia de la humanidad.  Desde el imperio 
egipcio hasta el siglo XVII, es decir, durante más de veinte siglos previos a su 
nacimiento,  muchos  fueron  los  que  trataron  de  entender  y  definir  este 
concepto. Todos los científicos previos a usted sabían que esa fuerza existía, 
sabían que había “algo” en la naturaleza de las cosas que hacía que éstas se 
precipitaran sobre la tierra, pero nadie tuvo la de capacidad de abstracción 
para definir ese fenómeno natural. Algo que hoy nos parece obvio y sencillo 
de  comprender  tardó  el  hombre  más  de  veinte  siglos  en  definirlo.  Algunos 
estuvieron muy cerca de usted, como fue el caso de otro grande del conocimiento, Leonardo da 
Vinci,  pero  fue  usted  el  que  plasmo  el  concepto  y  ayudó  a  dar  un  paso  de  gigante  a  toda  la 
humanidad. 
Admirado  Sir  Isaac  Newton,  su  caso  es  aplicable  a  múltiples  aspectos  del  ser  humano.  Estamos 
tardando  siglos  y  siglos  en  darnos  cuentas  que  ciertas  cosas  que  ocurren  a  diario  necesitan  ser 
perfiladas sin demora. Lamentablemente la historia pone de relieve que el hombre asume como 
normales  sucesos  cotidianos  por  el  simple  hecho  de  que  desde  niños  o  durante  generaciones 
todos sus predecesores han actuado de la misma forma, o porque social o científicamente los han 
asimilado  como  correctos.  Tal  es  el  caso  del  modelo  capitalista.  Los  procesos  cíclicos  de 
crecimiento  y  decrecimiento  pronunciados  ponen  de  relieve  que  el  sistema  económico  no 
funciona adecuadamente. Estamos dando por correctos ciertos principios por el simple hecho de 
ser  ancestrales  o  porque  han  sido  asumidos  como  premisas  por  los  expertos.    Muchos  se 
conforman  con  decir  que  el  capitalismo  es  el  menos  malo  de  los  sistemas  económicos. 
Lamentablemente  ninguna  de  las  teorías  económicas  actuales  han  sido  capaces  de  refundar  el 
capitalismo, es decir, de hacerlo menos cíclico y, en definitiva, más uniforme y justo. El capitalismo 
se  ha  convertido  en  una  ciencia  desbocada,  y  muchos  expertos  desconocen  hacia  donde  nos 
conduce. Como Master of the Royal Mint usted mejor que nadie sabe de lo que estoy hablando, 
pues también sufrió la burbuja de la South Sea Company.  
Ha llegado el momento de poner punto y final a esta situación. Ha llegado el momento de revisar 
conceptos básicos de nuestro sistema capitalista, de poner sobre la mesa toda nuestra capacidad 
intelectual  e  imaginación  para  tratar  de  buscar  los  errores  que  observamos  a  diario  y  aportar 
nuevas ideas que mejoren el sistema económico. 
Sir Isaac Newton, allá donde se encuentre, le ruego sea mi guía, me ayude a encontrar soluciones 
imaginativas, a crear nuevos conceptos. Usted convirtió la física clásica en una ciencia predecible, 
y  estoy  absolutamente  convencido  que  la  macro  economía  puede  llegar  a  ser  una  ciencia 
predecible.  Precisaré  de  su  ayuda  para  realizar  este  libro  y  para,  ulteriormente,  difundir  y 
transmitir  las  ideas  que  aquí  se  reflejarán.  Estoy  convencido  que,  con  su  ayuda,  podremos 
conjuntamente hacer que la humanidad pueda dar otro paso hacia delante.   Gracias anticipadas 
por todo su apoyo. 
Pedro Gómez .                                    Madrid 15 de Mayo de 2013 

7 
 
2. Prólogo. Anarco capitalismo. 
La  ciencia  económica  permanece  estancada  desde  hace  prácticamente  tres  siglos.  Es 
incomprensible observar como ciencias aparentemente más complejas, como la física, la química 
o la medicina, han sido capaces de avanzar más rápidamente que la economía. La física ha sufrido 
varias  revoluciones  desde  los  albores  de  la  humanidad:  el  fuego,  la  rueda,  el  dominio  de  los 
metales, la mecánica clásica y la mecánica cuántica.  La economía solo dos: el trueque y el uso del 
oro como valor de referencia para las transacciones comerciales. El intento de tercera revolución 
económica,  el  sistema  fiduciario,  no  funciona  ni  funcionará  nunca  correctamente.  Todo  lo  que 
hemos venido haciendo desde hace varios siglos fue parchear el marco normativo para tratar de 
frenar crisis económicas. Para evitar la inflación económica hemos generado una  alocada inflación 
legislativa sin precedentes, sin abordar los problemas de fondo. 
Mientras la ciencia económica no avance, la sociedad no avanzará. De hecho durante los últimos 
10 años incluso podemos detectar un fuerte retroceso de la calidad de vida de los ciudadanos de 
muchos  países  como  consecuencia  del  desorden  financiero  mundial.  George  Soros,  en  su  obra 
Globalización, ha llegado a reconocer que “la globalización de los mercados financieros ha hecho 
que el Estado de Bienestar, surgido después de la Segunda Guerra Mundial, quede obsoleto….”  
No hay tiempo. Tenemos que resolver inevitablemente dos grandes problemas económicos en el 
siglo XXI: 
• Crear  un  sistema  científico  de  generación  de  masa  monetaria.  El  patrón  oro,  aunque 
funciona muy bien, es una herramienta muy primitiva para un mundo tan dinámico y con 
tanto crecimiento. Esta herramienta es más un recurso de generación de masa monetaria 
que un método de generación de masa monetaria. Por otra parte, el sistema fiduciario es 
un  desastre,  pues  carece  tanto  de  recurso  como  de  método  de  generación  de  masa 
monetaria. Durante los últimos 300 años los economistas ha tratado sin éxito de diseñar 
un sistema monetario alternativo a los dos citados. 
• Monetizar los recursos humanos. Desde el último tercio del siglo XX el hombre se enfrenta 
a un reto desconocido para él: la oferta es mayor a la demanda en todos los sectores de 
actividad  económica  de  países  industrializados.  Hay  un  exceso  de  profesionales  y  de 
empresas  que  operan  con  cualquier  sector.  En  Europa  sobran  abogados,  médicos, 
arquitectos,  empresas  de  informática,  de  construcción,  de  automoción,  etc.  Eso  implica 
que la tecnología, nuestra gran amiga, nos está ahogando. Se podría decir de una forma 
muy  simplista  que  la  propia  evolución 
tecnológica nos está matando. Un avance 
tecnológico  se  produce  cuando 
desarrollamos  una  tecnología  que  nos 
permite  con  el  mismo  o  menor  número 
de  recursos  humanos  producir  más 
cantidad.  Cada  vez  que  avanzamos 
tecnológicamente  aumentamos  los 
excedentes  de  recursos  humanos,  lo  que 
origina  una  progresiva  caída  de  la 
natalidad,  un  envejecimiento  de  la 
población  y  la  entrada  en  la  espiral  de  un  círculo  vicioso  que  –con  arreglo  al  modelo 
económico actual‐ nos conducirá al desastre. Cada vez que avanzamos tecnológicamente, 
la propia tecnología nos irá asfixiando más y más. Lo ideal sería que el hombre trabajase 
cada  vez  menos  e  investigue  más,  pero  no  hemos  sido  capaces  de  interpretar 
económicamente  esta  idea;  no  hemos  sido  capaces  de  integrar  la  investigación  en  el 
circuito económico. La prueba irrefutable que el sistema anarco capitalista no funciona y 
es  insostenible  es  el  envejecimiento  poblacional  de  todos  los  países.    En  el  año  2041  se 
estima  que  Hong  Kong  (7  millones  habitantes)  tenga  1,8  trabajador  por  cada  jubilado. 
¿Cómo resolver este paradigma?, mediante la protección al capital, aplicando el principio 

8 
 
 de 3 x 1, y la monetización de los recursos humanos. Ambos conceptos serán abordados 
más adelante en este libro. 
 

 
La  falta  de  un  sistema  científico  de  generación  de  masa  monetaria  y  el  desconocimiento  de  las 
Leyes Fundamentales de los Mercados nos conduce hacia un sistema económico insostenible. El 
sistema capitalista actual (anarco capitalismo) adopta posturas comerciales y usos financieros que 
no utilizaríamos en circunstancias normales, en un modelo capitalista sin vicios. 
A  lo  largo  de  este  libro  se  describirán  las  fórmulas  de  cómo  solventar  los  grandes  pecados  del 
anarco capitalismo. Mediante el método científico de generación de masa monetaria propuesto, 
se solucionarán los siguientes problemas: 
a) Se suprimirá toda la deuda pública del Estado y se permitirá funcionar al Estado sin deuda 
pública. 
b) La  monetización  de  los  recursos  humanos,  que  nos  permitirá  financiar  la  educación  y  la 
investigación, al tiempo de lograr la integración de los recursos humanos excedentarios de 
los procesos productivos y de servicios. 
c) También nos permitirá la eliminación de los impuestos. Este método mejora el empleado 
en EEUU entre los años 1700 y 1754 (“Representation Without Taxation”),  
Pero para que un sistema monetario tenga éxito, también se necesitan cambiar ciertos aspectos 
comerciales  y financieros del anarco capitalismo: 
a) En un mundo dominado por la oferta: facilitar el equilibrio entre oferta y demanda. 
b) “Eliminar  la  Reserva  Fraccionaria  de  depósitos  de  las  entidades  bancarias”,  aplicar  el 
“Principio  de  Indeterminación  de  las  Ventas  a  Crédito”  y  la  “Serialización  del  dinero 
electrónico”. Estas tres ideas viene a complementar la Ley de Peel de 1844. 
c) Distinguir entre inflación natural e inflación artificial, etc.  
Pero este libro, antes de abordar todas estas soluciones y reformas, también realizará un repaso 
histórico  de  los  problemas  actuales,  para  comprender  adecuadamente  el  contexto  de  las 
soluciones aportadas. 
El anarco capitalismo adopta hábitos anormales de comportamiento arropándose engañosamente 
en la bandera de la libertad y el mercado libre. Estos se podrían agrupar en dos grandes grupos: la 
rutina de comportamientos y la validez de casi cualquier concepto, por bárbaro que sea, apelando 
a la libertad. 
• Vale casi todo en el mundo financiero y comercial.  
o Un  ejemplo  de  anarquismo  financiero  podemos  encontrarlo  en  la  frase, 
pronunciada  el  8  de  Agosto  de  2011  por  Alan  Greenspan  (Ex  Presidente  de  la 
Reserva  Federal),  que  resume  la  situación  actual  del  sistema  financiero  mundial: 
“Los  Estados  Unidos  pueden  pagar  su  deuda  pública  porque  nosotros  tenemos 
siempre  capacidad  para  imprimir  billetes.  Por  esta  razón  la  probabilidad  de 
impagado es cero”.  Alan Greenspan ha sido considerado como uno de los mejores 

9 
 
 economistas  del  siglo  XX.  Ser  uno  de  los  mayores  expertos  del  anarquismo 
financiero  tiene  mucho  “mérito”.    A  lo  largo  del  libro  tendremos  que  recordar 
permanentemente esta frase para tratar de entender la historia y los problemas 
actuales del sistema financiero internacional.   
o Una prueba más del anarco capitalismo financiero son las cifras que nos ofrece el 
Bank  For  International  Settlement  (BIS).  A  Junio  de  2011  existen  derivados 
financieros contratados por entidades bancarias por importe superior a más de 10 
veces el PIB mundial. Además, este tipo de transacciones no están controladas por 
ningún mercado organizado, por lo que la falta de transparencia de este tipo de 
inversiones  es  aún  mayor.  Las  entidades  bancarias  están  asumiendo  riesgos 
innecesarios  e  impropios  de  la  actividad  bancaria  tradicional.  El  mercado  de 
derivados  financieros  lo  controlan  básicamente  15  entidades  bancarias 
únicamente.  Es  inexplicable  que  un  grupo  pequeño  de  entidades  bancarias 
puedan  tener  dicho  nivel  de  exposición  de  riesgos  (esto  se  analizará  más 
adelante).  
o La evolución de la deuda pública de los principales países también demuestra que 
el capitalismo actual no está bien gestionado. Particularmente llama la atención la 
evolución  de  la  deuda  pública  de  Japón,  una  de  las  principales  economías  del 
mundo. 

 
o Comercialmente, un ejemplo de anarquismo comercial se localiza en empresas del 
primer mundo, cuando importan artículos de países tercermundistas que carecen 
de  los  más  mínimos  derechos  laborales  y  no  respetan  los  más  elementales 
principios de la conservación de la naturaleza y del medio ambiente. 
• Otro icono del anarco capitalismo son los absurdos hábitos de costumbre: comerciales y 
financieros.  El  hombre  lleva  repitiendo  durante  más  de  20  siglos  los  mismos  errores 
financieros y comerciales. Debemos recordar las sabias palabras de Marco Tulio Cicerón: 
“Los pueblos que olvidan su historia están condenados a repetirla”.  Albert Einstein definió 
la  locura  como  el  repetir  la  misma  cosa  una  y  otra  vez  esperando  obtener  diferentes 
resultados.  Desde  este  punto  de  vista,  podemos  decir  que  vivimos  en  un  sistema 
económico  de  locura  extrema.  Durante  los  últimos  dos  siglos,  todos  los  ordenes  del 
conocimiento han experimentado notables avances excepto la ciencia económica, la cual 
está inmersa en un laberinto de ideas inconexas. Durante los últimos dos siglos no hemos 
sido capaces de ir a la esencia de los problemas financieros y comerciales, no hemos sido 
capaces  ni  tan  siquiera  de  crear  las  bases  de  un  modelo  económico.  Financiera  y 
comercialmente seguimos manteniendo un comportamiento rutinario y primitivo. Una de 
las maravillas de Sir Isaac Newton fue precisamente el romper con la rutina, abstraerse del 
pasado  y  diseñar  un  mundo  nuevo  para  la  física,  e  inclusive  establecer  un  método  de 
trabajo diferente como Presidente de la Casa de la Moneda de Inglaterra. 

10 
 
 Desde  hace  muchos  años  somos  conscientes  que  existen  importantes  defectos  en  la 
estructura del sistema financiero internacional. Igualmente, desde tiempos inmemoriales, 
se localizan serios problemas en la regulación del comercio internacional que distorsionan 
la  economía  de  los  países,  favoreciendo  a  unos  pocos  y  perjudicando  a  la  gran  masa  de 
población de ambos países.  
La historia ha demostrado sobradamente que tanto el modelo keynesiano como el Estado 
fiduciario basado en la austeridad ³ no son la solución a los problemas económicos. 
 
³  Mark Blyth, en su obra “Austerity: The History of a Dangerous Idea” (Oxford University Press)  
pone varios ejemplos de períodos económicos austeros fracasados: 

• Período  de  entreguerras.  Cuando  algunos  países  adoptaron  la  austeridad  y 

provocaron el auge del fascismo en Japón o la República de Weimar. 

• Los  recortes  del  Canciller  Bruning  de  1930,  que  fue  la  gota  que  colmó  el  vaso  y  
desencadenó la subida al poder de Hitler 

• Y más recientemente, la austeridad de Irlanda, Austria y Dinamarca en los años 80, 
que  no  dieron  el  resultado  esperado.    También  a  partir  de  la  crisis  del  2007  países 
como Rumania, Bulgaria, Letonia, Lituania o Estonia. Y yo añadiría el caso de Grecia, 
Portugal,  Italia,  España  y  Francia.  Donde  finalmente  la  Unión  Europea  se  ha  visto 
obligada a establecer políticas incentivadotas de la actividad económica. 

 
La  mezcla  de  problemas  financieros  y  comerciales  hace  que,  cada  cierto  tiempo,  los  mercados 
sufran profundas alteraciones en sus tendencias de forma incontrolada. ⁴  A la fiesta del desorden 
comercial y financiero, se incorporan también los problemas políticos de cada nación. El cóctel es 
perfecto  para  que  una  tranquila  fiesta  entre  amigos  termine  en  bacanal  romana.  La  fiesta  dura 
hasta el momento en que dicha orgía es económicamente insostenible. Es el período de resaca y 
recuperación.  Durante esta última fase lo pasamos realmente  mal, pero no escarmentamos. En 
lugar de celebrar una nueva fiesta con otros principios y otros fundamentos, volvemos a cometer 
una y otra vez los mismos errores en la siguiente fiesta. 
⁴    Podría  haber    utilizado  la  expresión  “de  forma  imprevista  e  incontrolada”,  pues  muchos 
analistas saben que habrá un cambio en las tendencias de los mercados con un razonable margen 
de error temporal.  

 
Es todo tan surrealista que inclusive asumimos que las crisis son cíclicas y que no podemos hacer 
nada por evitarlas. Podemos ir a la luna, modificar genéticamente el ADN, pero somos incapaces 
de diseñar un sistema económico que evite ciclos económicos acentuados: ¡esto es increíble! Lo 
peor de todo es que hemos asumido, como un principio básico del capitalismo, que no se puede 
luchar contra el sistema cíclico de grandes crisis económicas. Según el Working Paper 12/163 del 
FMI, desde 1970 a 2011 se han identificado 147 crisis bancarias, 218 crisis de moneda y 66 crisis 
de deuda pública: 
 

11 
 
  
Fuente: IMF WP/12/163, by Luc Laeven & Fabián Valencia 

La pregunta es: ¿hasta cuando? ¿No tenemos ya acumulada la suficiente experiencia como para 
identificar  los  problemas  fundamentales  de  la  organización  de  la  fiesta?  ¿por  qué  no  somos 
capaces de aprender del pasado?  He llegado a la más firme convicción de que no somos capaces 
de  asimilar  los  errores  del  pasado  porque  no  tenemos  un  método  económico  solvente.  El 
comunismo  no  funcionó  y  el  capitalismo  actual  (anarco  capitalismo)  está  muy  lejos  de  lo  que 
realmente puede ofrecernos. ⁵ 
 
⁵ Incluso Gorge Soros, una persona que ha entendido mejor que nadie como ganar mucho dinero aprovechando el modelo anarco 
capitalista, ha llegado a afirmar que “el capitalismo global es una distorsión de lo que debería ser una sociedad global abierta”. 
“El neoliberalismo fracasó” Joseph Stiglitz. Premio Nóbel Economía. 

 
La economía dio un paso de gigante cuando de forma espontánea eliminó el trueque y seleccionó 
las  monedas  de  oro  como  medio  de  pago.  Si  lo  pensamos  detenidamente  este  hecho  supuso  la 
segunda revolución económica de la humanidad.  El uso del oro o la plata como medio de pago fue 
algo tan maravilloso como el descubrimiento del fuego o la rueda. Siglos después la versión 2.0 del 
patrón  oro  se  presentó  en  forma  de  billetes 
respaldados  por  oro.    Desde  hace  más  de  dos 
siglos  estamos  tratando  se  superar  el  patrón 
oro,  pero  todos  los  intentos  que  hemos 
realizado  han  fracasado.  El  sistema  económico 
comunista  fracasó,  pero  ahora  estamos  viendo 
cómo  el  modelo  capitalista  de  corte  fiduciario 
(anarco  capitalismo)  está  en  pleno  proceso  de 
hundimiento.  El  hombre  precisa  urgentemente 
de una tercera revolución económica que sea capaz de superar el patrón oro. 
Este  libro  tratará  de  recopilar  y  revisar  ideas  aisladas  ya 
existentes  desde  hace  siglos  en  la  ciencia  económica,  aportará 
otras  nuevas,  y  armonizará  todas  ellas  para  constituirse  en  el 
punto de partida de la tercera revolución económica. Este libro 
rompe abiertamente con el modelo anarco capitalista y orienta 
las finanzas y el comercio hacia  la economía metodológica.  
Por último indicar que, doctrinalmente, considero que este libro 
se  encuadra  dentro  de  lo  que  personalmente  denomino  la 
economía  metodológica.  La  economía  metodológica  trata  de 

12 
 
 establecer unas normas claras y precisas que permitan convivir al hombre con el orden económico 
natural. Adam Smith  (1723‐1790), introdujo a Dios en la economía, esbozando la idea de que  el 
orden  económico  natural  es  aquel  capaz  de  hacer  convivir  armónicamente,  mediante  la  “mano 
invisible”, el interés particular de los individuos con el interés general. Pero el inglés no definió un 
método  suficiente,  no  describió  la  relación  existente  entre  el  interés  general  y  el  individual  más 
allá  del  “laissez  faire”  y  la  “mano  invisible”.  Por  medio  de  este  libro  la  Economía  Metodológica 
describirá el método que identifica las relaciones íntimas monetarias entre el interés general y el 
interés individual, entre la macro y la microeconomía. 
La Escuela Española de Economía de Salamanca del Siglo XVI, proto historia de la Escuela Austriaca 
de Economía, y la propia Escuela Austriaca, ha tratado de establecer un método económico. Pero 
las  propuestas  realizadas  por  estas  y  otras  escuelas  económicas  se  manifiestan  claramente 
insuficientes  para  un  mundo  económicamente  cada  vez  más  dinámico  y  gigantesco.  Refugiarse 
exclusivamente  en  el  patrón  oro  como  vía  de  generación  de  masa  monetaria,  es  una  solución 
insuficiente  por  los  motivos  que  veremos  a  lo  largo  de  este  libro.  No  obstante  la  economía 
metodológica considera a la Escuela Austriaca como una parte de su filosofía o razón de ser, pues 
comparte todos los principios informadores de la Escuela Austriaca, amplia algunos de ellos, como 
es el caso del “Principio de Indeterminación de las Ventas a Crédito”, y complementa otros, como 
es el sistema de generación de masa monetaria (mediante un método contable). 
La  economía  metodológica  trata  de  hacer  que  el  mundo  funcione  de  una  manera  suave  y 
armónica,  de  la  misma  manera  que  el  caudal  de  agua  de  un  río  en  la  montaña  fluye  de  forma 
constante en las distintas estaciones, o  de la misma forma que los comportamientos de todos los 
elementos que viven del y para el río lo respetan. No es armónico que los mercados financieros 
presenten picos y valles acentuados, o que existan países donde una persona tenga que dedicar 
más de 54 horas semanales al trabajo y no tenga tiempo para la formación. Podría decirse que la 
economía metodológica se basa en la más pura esencia del laissez faire encuadrado dentro de un 
método  y  marco  normativo,  apoyado por  un  sistema  monetario  con  respaldo  con  el  100%  valor 
emitido. 
La  economía  metodológica  nace  con  fuerza  y  vigor  el  15  de  Mayo  de  2011,  cuando  muchas 
personas en toda España protestaron en distintas ciudades españolas por la situación económica 
europea. Más allá de sus formas y de algunas extravagancias, el denominador común de la gran 
mayoría  de  las  personas  reunidas  en  los  distintos  grupos  de  protesta  era  precisamente  la 
búsqueda  de  una  economía  y  una  sociedad  más  sencilla,  transparente,  justa  y  libre.  Ese  día  las 
gentes que observé en los distintos grupos de tertulia me transmitieron el impulso necesario y la 
responsabilidad de escribir este libro. Gracias a todos ellos. 

13 
 
3. Objetivo del Libro.  
• Estructura del libro. 
Este libro se vértebra en dos grandes áreas, destinando una serie de capítulos a analizar el 
sistema financiero actual y otros a revisar el funcionamiento comercial de los países.   
Desde el punto de vista financiero, usted podrá encontrar el diseño de funcionamiento del 
nuevo sistema financiero. El sistema financiero propuesto está representado mediante un 
balance: El Balance Nacional de Masa Monetaria (BNM²). En el activo del balance quedará 
reflejada la riqueza de cada Estado, mientras que el pasivo reflejará la masa monetaria en 
circulación. El BNM² es la columna vertebral de todo el sistema financiero. 
En  lo  relativo  al  comercio,  el  libro  trata  de  revisar,  reflexionar  y  corregir  los  errores  de 
protocolos en las relaciones que están cometiendo, en general, todos los mercados. 

• Objetivo financiero.  BNM² ­ La riqueza de las naciones 
Este libro no tiene por objetivo hablar de las teorías económicas basadas en la austeridad 
o  de  las  de  corte  keynesiano  que  dividen  actualmente  al  mundo.  Este  libro  no  agregará 
más  argumentos  al  debate  permanente  de  si  el  Estado  es  el  problema  del  sistema 
económico  o,  si  por  el  contrario,  como  piensan  otros  tantos,  es  la  solución.  Tampoco 
desea  polemizar  sobre  la  velocidad  de  circulación  del  dinero  o  sobre  el  derecho  de 
atesoramiento. 
Desde  un  punto  de  vista  financiero,  el  objetivo  central  de  este  libro  es  establecer  un 
método que  nos permita  determinar la riqueza de  una nación  (Sistema P‐Gas), para con 
ello determinar la masa monetaria en circulación. Este es uno de los grandes capítulos de 
la  macroeconomía  que  durante  siglos  el  hombre  ha  tratado  de  cerrar  y  que  al  día  de  la 
fecha  está  abierto.  Si  somos  incapaces  de  determinar  la  riqueza  de  una  nación  seremos 
incapaces de saber qué masa monetaria precisa una zona económica para funcionar. Si no 
somos capaces de conocer cuantos invitados vendrán a comer, tampoco seremos capaces 
de determinar los kilos de arroz que precisaremos para realizar la paella. Este es el punto 
de  partida  base  que  debemos  de  abordar  antes  de  comentar  otros  aspectos 
macroeconómicos. El talón de Aquiles de la Escuela Austriaca es precisamente carecer de 
un método de generación de masa monetaria. La carencia de un método hace que todos 
los defensores de esta escuela se aferren al clavo ardiendo del patrón oro y profesen fe 
ciega  en  dicho  recurso.  El  patrón  oro  es  un  primitivo  método  de  generación  de  masa 
monetaria  que  no  recoge  las  necesidades  financieras  de  la  economía  mundial  actual. 
Desde mi perspectiva añadiría que el patrón oro no puede ser considerado un método de 
generación  de  masa  monetaria,  sino  tan  solo  un  simple  recurso:  el  último  vestigio  del 
sistema  monetario  romano.  La  vuelta  al  patrón  oro  cercenaría  la  actividad  económica 
mundial,  pues  se  limitaría  a  dar  de  comer  a  los  invitados  que  vengan  (no  importa  el 
número) con el arroz existen en la despensa. Si vienen más, tendrán que comer menos y si 
vienen  menos  tendrán  que  comer  más.  Hoy  en  día  la  economía  mundial  precisa  un 
método tan serio como el patrón oro, pero flexible en función del número de comensales. 
Milton Friedman indicó que bajo el patrón oro los precios tienden a decrecer, porque el 
crecimiento económico es más elevado que la capacidad de producción de oro. Por todas 
estas  razones  necesitamos  tener  un  método  y  no  un  simple  recurso.  Necesitamos  pues 
determinar la riqueza de una zona económica para conocer el volumen de papel moneda 
que tiene que estar en circulación. 
En el momento en que seamos capaces de definir científicamente el sistema de medición 
de la riqueza de las naciones, florecerá espontáneamente un sistema monetario estable, 
las divisas representarán su valor real, desaparecerán los ciclos económicos acentuados de 
grandes picos y valles y, me atrevo a decir en este momento, que podremos desterrar del 
diccionario económico la palabra crisis tal y como ahora la conceptuamos.  

14 
 
 Cuando  el  hombre  inventó  el  sistema  de  pago,  cuando  el  hombre  empezó  a  utilizar  el 
dinero y desterró el trueque, éste llevaba un valor intrínseco en si mismo: gramos de oro.  
Durante muchos siglos se consideró que el método correcto de medición de la riqueza de 
una  nación  era  el  volumen  de  reservas  de  oro  y  plata  que  ésta  tenía.  Macro 
económicamente  hablando,  el  potencial  económico  de  una  nación  se  basaba  en  la 
cantidad de monedas de oro y plata que hubiera circulando. Una economía puntera de la 
época no podía funcionar si no corría el oro o plata por sus mercados. Desde el siglo XV la 
doctrina mercantilista consideraba que la base fundamental de la riqueza de las naciones 
residía en la acumulación de oro y plata. 
Posteriormente, para hacer más ágil el sistema, el hombre –con su poder de imaginación‐ 
fue  capaz  de  crear  la  figura  del  papel  respaldado  con  oro.  Con  ello  se  multiplicó  la 
velocidad  de  circulación  del  dinero,  pero  el 
concepto  base  permaneció  inalterable.  La 
riqueza  de  una  nación  seguía  basándose  en  la 
cantidad de oro y plata que respaldaba al papel 
en  circulación.  Durante  años  el  máximo 
exponente  de  la  riqueza  de  una  nación  lo 
representaba  su  divisa.  Era  indudable  que  una 
nación  rica  y  prospera  tenía  una  divisa  fuerte,  sólida  y  con  credibilidad  en  cualquier 
mercado.  

 
Así,  con  el  Patrón  Oro  (en  sus  distintas  versiones)  el  sistema  monetario  quedaba 
balanceado de la siguiente forma: 

 
En  1776  Adam  Smith  institucionalizó  el  debate  de  “la  riqueza  de  las  naciones”  y,  al  no 
dejar perfectamente definido un sistema de monetario alternativo al patrón oro, de forma 

15 
 
 indirecta e inconsciente abrió tímidamente y por primera vez la puerta al papel fiduciario. 
Los  romanos  descubrieron  por  azar  el  dinero  fiduciario,  pero  Adam  Smith  desatrancó  la 
cerradura de la puerta que conduciría más tarde al papel fiduciario. Es evidente que Adam 
Smith,  debido  a  la  mala  experiencia  de  las  colonias,  era  contrario  a  los  “Bills  of  Credit” 
(The Wealth of Nations), pero al ampliar el concepto de riqueza de una nación al simple 
atesoramiento de oro y plata, creó el germen del papel fiduciario. El Profesor Huerta de 
Soto,  economista  de  la  Escuela  Austriaca  e  Catedrático  de  Economía  Política  de  la  
Universidad Rey Juan Carlos de Madrid, ha llegado a indicar que Adam Smith fue el primer 
socialista de la historia. 
Como  ya  hemos  indicado,  desde  el  siglo  XV  la  doctrina  mercantilista  consideraba  que  la 
base fundamental de la riqueza de las naciones residía en la acumulación de oro y plata. El 
Estado debía intervenir para evitar que las riquezas saliesen del país. Inglaterra, en 1695, 
llegó  incluso  a  impedir  la  exportación  de  metálico,  inclusive  a  sus  colonias.  Las  colonias 
norteamericanas se vieron obligadas a utilizar monedas de oro y plata extranjeras. ⁷ Según 
los  mercantilistas,  el  Estado  debía  dictar  limitaciones  a  la  importación,    establecer 
aranceles  y  proteger  la  economía  interna.  También  debía  otorgar  patentes  para 
comercializar distintos productos en régimen de monopolio. 
A  mediados  del  siglo  XVIII  el  mercantilismo  estaba  llegando  a  su  ocaso.  La  burguesía 
industrial tomaba paulatinamente fuerza en los círculos de poder. Debido a la influencia 
histórica de John Law (1671‐1729)⁸, fue en Francia donde se creó  la primera escuela de 
economía  (la  fisiocracia)  y  donde  se  gestó  la  primera  revolución  burguesa.  La  fisiocracia 
surgió en contra del intervencionismo de la era mercantil.  El comercio libre era necesario 
para que los productos de la tierra enriquecieran al Estado. La fisiocracia era una corriente 
económica y política basada en la primacía del derecho natural. La libertad de comprar y 
vender  eran  aspectos  de  ese  derecho  natural.  La  mejor  forma  de  gobierno  era  que  las 
cosas se resolvieran por su cuenta: “laissez  faire, laissez passer“. 
⁸ Durante el período de 1715 a 1720 John Law fue la persona más influyente y de éxito en la gobernación de Francia. 
Consiguió transformar un país estancado, por la ausencia de metales preciosos y el endeudamiento del Estado, en un 
país dinámico. El éxito se debió a diversas medidas que había observado en Holanda. A través de su banco (“Banque 
Générale Privée”), remplazó el oro por papel‐moneda, aumentando la velocidad de circulación de la masa monetaria. 
Posteriormente, entorno a la Corona, consiguió unificar en una sola compañía, las diversas compañías que explotaban 
en monopolio los distintos territorios de ultramar y transformó su banco en el Banco de Francia (“Banque Royale”). A 
partir de ese momento podemos decir que ya existía en Francia un Balance Nacional de Masa Monetaria (Activo= El 
oro  y  la  plata  procedente  de  los  territorios  de  ultramar;  Pasivo=Papel  Moneda).  Convenció  a  los  inversores  en 
transformar  la  deuda  del  Estado  por  participaciones  en  las  empresas  que  tenían  el  monopolio  de  explotación  de  los 
nuevos territorios, en base a las expectativas de enormes riquezas allí existentes. Divulgó esta idea de modo y manera 
que podría ser considerada la primera campaña de publicidad financiera de la historia. En 1720 la Banque Royale y la 
Compañía de explotación de territorios de ultramar se fusionan y nombran a John Law Inspector General de Finanzas. 
El  éxito  fue  tal  que  la  “Banque  Royale”  se  vio  obligado  incluso  a  emitir  papel‐moneda  en  base  a  las  expectativas 
extracción  de  metales  preciosos  de  los  territorios  de  ultramar  de  Luisiana.  Además  de  activar  el  comercio  exterior 
francés, el escocés realizó importantes reformas en el funcionamiento del Estado: prohibió el pago mediante monedas 
de  oro  y  plata,  fomentó  los  nuevos  oficios  con  créditos  a  bajo  interés,  eliminó  parte  del    latifundismo,  fomentó  las 
obras públicas y abolió impuestos. El éxito de John Law se difundió por Europa y animó a los ingleses para canjear la 
deuda pública por acciones en el monopolio de South Sea Company. En 1720, el Regente Duque de Orleáns, ordenó 
imprimir  billetes  en  cantidad  equivalente  al  PIB  de  Francia  sin  avisar  al  responsable  de  las  emisiones  John  Law, 
provocando una enorme inflación en toda Europa. 

Para  los  fisiócratas,  el  dinero  era  un  medio  de  intercambio  y  no  constituía  riqueza  en  sí 
mismo.  La  verdadera  riqueza  nacional  estaba  en  la  magnitud  que  pudiese  adquirir  el 
comercio del país y no en la acumulación de oro y plata. En mi opinión, este es uno de los 
mayores  errores  conceptuales  de  la  historia  del  hombre,  germen  del  dinero  fiduciario. 
Este  grave  error  conceptual  tiene  más  capacidad  de  destrucción  que  la  bomba  atómica, 
pues  gracias  al  dinero  fiduciario  se  han  financiado  cientos  de  guerras  en  el  mundo.  El 
dinero  ha  de  ser  un  medio  de  pago  que  represente  por  si  mismo  un  valor  sólido  e 
incuestionable. 
Adam Smith, influido por los fisiócratas, recomendó que el Estado aplicara la libertad de 
comercio en la esfera nacional e internacional. El Estado no debía establecer ningún tipo 
de  restricción  aduanera  ni  otorgar  monopolios.  El  oro  y  la    plata  no  era  la  base  de  la 

16 
 
 riqueza de las naciones. Adam Smith afirmó que la enorme llegada de oro y plata al viejo 
continente había empobrecido a los países: “el descubrimiento de las minas de oro y plata 
del siglo XVI redujo a un tercio el precio del oro y plata del valor que había tenido”. ⁷  Para 
Adam Smith la riqueza del Estado proviene de la especialización del trabajo y la libertad de 
mercado,  de  los  bienes  y  servicios  reales  que  el  Estado  pone  a  disposición  de  toda  su 
población. 
⁷  La historia del dinero: de la piedra arenisca al ciberespacio  Escrito por J. McIver Weatherford    

 
La  “Riqueza  de  las  Naciones”  fue  una  obra  incompleta.  Abrió  la  puerta  a  conceptos 
inmateriales correctos pero no suficientemente perfilados. Es como si el David de Miguel 
Ángel  estuviera  a  medio  esculpir.  Al  ser  una  obra  inacabada  el  mensaje  inicial  de  Adam 
Smith ha tenido mil interpretaciones y abrió la puerta al futuro uso masivo del papel fiat. 
Desde el nefasto día del 15 de Agosto de 1971, con el abandono de EEUU de los acuerdos 
de  Bretton  Woods  de  1944,  el  sistema  financiero  mundial  observa  como  el  valor  de  sus 
respectivas divisas se fija por el mercado en base a un concepto inmaterial: la confianza. 
La confianza que tienen los ciudadanos en su Estado, pues existe una ley que les obliga a 
aceptar la moneda de curso oficial como medio de pago. 

 
Así,  desde  el  año  1971  no  existe  en  el  activo  del  Balance  Nacional  ningún  valor 
cuantificable. El ciudadano no puede acudir al Banco Central y pedir la convertibilidad en 
oro de sus billetes. De hacerlo, el funcionario de turno le mostrará una Ley que le obliga a 
utilizar  la  moneda  oficial  como  medio  de  pago  y  que  exime  al  emisor  de  toda 
convertibilidad  en  oro  de  los  billetes.  Desde  1971  el  BNM²  queda  representado  de  la 
siguiente forma: 
 

17 
 
  
Cuando el ciudadano observa que su Banco Central le niega la convertibilidad en oro del 
billete,  éste  desea  realmente  saber  cuánto  vale  su  billete.  Para  ello  acude  al  mercado  y 
mira  el  poder  de  compra  que  tiene  con  ese  billete.    El  mercado,  establece  el  poder  de 
compra  de  una  divisa  en  base  a  la  evolución  de  datos  macro  económicos  aislados  y  no 
acumulados.    Así,  la  confianza  que  tienen  compradores  y  vendedores  de  una  divisa  se 
fundamenta, en la evolución de una serie de datos macro económicos del Estado emisor, 
como  lo  son  la  evolución  del  endeudamiento  público  (que  no  el  endeudamiento), 
agregados  monetarios,  la  evolución  del  PIB  y  de  la  renta  per  capita  ¹,  del  déficit,  de  la 
balanza de pagos, etc. En otras palabras, el papel fiduciario, el medio que usamos todos 
los días para comprar y vender, en lugar de tener por respaldo un valor sólido, uniforme y 
cuantificable,  tiene  por  respaldo  la  fe  y  la  ley.  Los  indicadores  macroeconómicos  del 
Estado  son  claramente  insuficientes  desde  un  punto  de  vista  técnico  para  determinar  el 
valor del dinero. 
¹    Para  añadir  más  confusión,  el  PIB  no  es  comparable  entre  los  distintos  Estados  porque  para  su 
obtención no utiliza las mismas herramientas. Además, el PIB no se acumula, es un dato aislado anual. 
No existe el concepto de PIB acumulado. Por último, parte del PIB corresponde a servicios, por lo que 
una parte del PIB no puede ser considerada riqueza de respaldo, pues se destruye con su uso. Otro tanto 
de lo mismo ocurre con el Índice de Precios al Consumo (IPC), pues cada Estado determina la fórmula de 
hallar su propia inflación.  El déficit público tampoco es comparable entre Estados, pues el sistema de 
imputación de gastos no es igual entre los Estados. 

 
En  definitiva,  a  partir  de  del  año  1971  la  riqueza  de  una  nación  se  mide  de  forma 
psicológica.  El  año  1971  quedará  fatídicamente  marcado  en  la  historia  de  la  humanidad 
por  ser  el  año  en  que  se  institucionaliza  y  globaliza  la  anarquía  monetaria.  Desde 
entonces,  el  valor  de  una  divisa  depende  de  la  percepción  que  sobre  la  misma  tenga  el 
comprador‐vendedor y no sobre un valor de respaldo concreto. Que la economía pase a 
depender de la psicología es uno de los mayores errores conceptuales que ha cometido el 
hombre  en  los  últimos  años.  Lo  expresaré  con  otras  palabras.  Aristóteles  señaló  que  el 
dinero sirve de unidad de medida para el comercio de bienes. Dado que la divisa es una 
herramienta  de  medida,  ésta  no  puede  basarse  en  criterios  que  varíen  en  función  de  la 
interpretación  psicológica  de  una  serie  de  datos.  De  la  misma  forma  que  utilizamos  el 
kilogramo para medir el peso de las cosas, usamos el dinero para valorar objetos. Así, al 
igual que no tiene sentido que un kilogramo tenga hoy un valor de 1.000 gramos, mañana 
1.050 y pasado 997 gramos, tampoco tiene sentido que el valor del dinero pueda fluctuar 
en base a criterios psicológicos. 
Pero ¿cómo determinan actualmente los bancos centrales la cantidad de masa monetaria 
que una economía precisa? Pues, señores, ¡no lo saben! Tratan de averiguar este dato a 
través de varios indicadores económicos, entre los que destacamos la inflación.  El sistema 

18 
 
 fiduciario, al ignorar la importancia que tiene el concepto de “la riqueza de una nación”, 
desconoce la masa monetaria que precisa una nación para funcionar.  
Mediante  los  agregados  monetarios  los  Bancos  Centrales  tratan  de  medir  la  masa 
monetaria en circulación. Aunque parezca mentira lo que voy a decir, hoy en día ningún 
Banco  Central  sabe  el  motivo  por  el  cual  los  agregados  monetarios  M1,  M2  y  M3 
aumentan o disminuyen (pasivo del BNM²). Deducen que crecen o decrecen porque hay 
otros indicadores económicos vinculados al hipotético activo del BNM²  que evolucionan 
de forma similar, como es el caso del PIB, la balanza de pagos, etc. Pero no son capaces de 
identificar científicamente la relación existente entre M1, M2 y M3 respecto a la riqueza 
de una nación, respecto al activo del BNM². 
Por poner un ejemplo, hoy en día nadie se explica como la economía norteamericana no 
ha iniciado un fuerte proceso inflacionista cuando el Presidente de la Reserva Federal (Ben 
Bernanke)  ha  inyectado  más  de  3  billones  de  dólares  de  liquidez  al  sistema  monetario, 
desde  que  en  el  año  2007.  ⁷  Y  nadie  puede  saber  cuando  empezará  a  subir  la  inflación 
porque  realmente  desconocen  si  esa  inyección  de  liquidez  se  corresponde  con  un 
incremento  de  la  riqueza  nacional.  Tan  solo  están  expectantes  a  ver  si  la  inflación  crece 
para finalizar su política de inyección de dinero al sistema financiero o, si por el contrario, 
si la inflación no crece, seguir aumentando la masa monetaria. 
⁷  El programa “excepcional” de compra de bonos de EEUU, mediante la emisión de billetes, es de 
$85.000  millones  mensuales,  y  podría  reducirse  este  año  si  la  economía  norteamericana  sigue 
recuperándose y la tasa de paro baja del 7%  Manuel Conthe. Expansión 24 de Junio 2013 

 
Actualmente  los  dirigentes  del  sistema  monetario  funcionan  mediante  el  método  de 
“prueba‐error”. Es como si un médico fuese inyectando al enfermo más antibiótico hasta 
ver que la temperatura le baja. Pero en realidad no sabe la dosis que tiene que inyectarle 
científicamente. Si la fiebre no baja, es decir, si la economía no se reactiva y sigue enferma 
(error), seguimos incrementando la masa monetaria, es decir seguimos probando con más 
dosis  hasta  ver  que  conseguimos  que  la  economía  se  recupera.  En  términos  macro 
económicos el método de prueba‐error debe ser superado en este siglo sin más demora, 
pues se trata de un sistema de funcionamiento extremadamente primitivo y peligroso.  Si 
el  médico  observa  que  la  liquidez  del  sistema  es  elevada,  es  decir,  si  observa  que  en  la 
economía  empieza  a  existir  una  tendencia  inflacionista  peligrosa  drena  el  mercado 
financiero mediante la emisión de bonos, pagando por ello intereses. Esto ya es el remate 
final  a  un  cúmulo  de  despropósitos.  Definitivamente,  este  método  es  primitivo  y 
extremadamente peligroso desde de todo punto de vista. 
Desde la aparición del papel fiduciario se ha olvidado el viejo debate, el debate base, lo 
esencial de un sistema monetario: el sistema de medición de la riqueza de una nación que 
sirve de soporte a la moneda. Se han escrito libros y libros analizando las curvas de oferta 
y demanda sin entender que el escenario soporte de dichas curvas es el incorrecto. 
Mientras no seamos capaces de crear un sistema universal de medición de la riqueza de 
una  nación,  la  ciencia  económica  no  evolucionará  y  la  sociedad  tampoco.  Ya  hemos 
alcanzado la máxima velocidad que la moneda fiduciaria puede  concedernos y superarla 
nos conducirá al desastre.   
Actualmente  estamos  trabajando  con  un  ordenador  que  tiene  instalado  un  sistema 
operativo obsoleto. Si necesitamos otras prestaciones, necesitaremos cambiar el sistema 
operativo  de  nuestro  ordenador  y,  llegado  el  caso,  tendremos  incluso  que  cambiar  de 
ordenador.  Si  EEUU  no  sabe  o  no  quiere  ¹  cambiar  el  sistema  operativo  de  la  economía 
mundial, tendremos cambiar de líder. “La depresión de 1929 fue de tanta magnitud, tan 
profunda  y  tan  larga  porque  el  sistema  económico  internacional  se  volvió  inestable  a 
causa de la negativa de los Estados Unidos a asumir la responsabilidad de estabilizarlo y de 
la  imposibilidad  británica  de  asumir  esa  responsabilidad”  (Charles  Kindleberger,  1973). 

19 
 
 Ahora no vamos a repetir los mismos errores del  pasado y si EEUU  no sabe o no quiere 
asumir su papel de líder mundial tendrá que surgir otro país que sea capaz de desempeñar 
esa función: China, Rusia o Europa (pues Europa ya es de facto un único país).  
¹  “Estados Unidos es el mayor obstáculo para la cooperación internacional. Está resueltamente en contra de cualquier 
acuerdo internacional que pudiese ir en contra de su soberanía. La única área que EEUU está dispuesta a subordinar su 
soberanía a las instituciones internacionales es la facilitación del comercio internacional. La visión hegemónica de EEUU 
hace  que  esté  dispuesto  a  intervenir  en  la  soberanía  de  otros  Estados,  pero  insiste  en  proteger  la  suya.  El  gigante 
americano desea ser el único agente manipulador de la situación. La visión de una sociedad abierta global requiere que 
a  todo  el  mundo  se  le  apliquen  las  mismas  reglas.  Es  más  requiere  que  EEUU  desempeñe  el  liderazgo  en  el 
reforzamiento de nuestras instituciones, reglamentaciones, leyes y criterios internacionales. La historia demuestra que 
ningún régimen represivo puede durara para siempre. Por otra parte, los que se mantuvieron largo tiempo en el poder 
encontraron  otras  maneras  de  satisfacer  las  necesidades  y  aspiraciones:  imperio  romano,  otomano,  británico.  EEUU 
dedica 301.000 millones de dólares en gastos de defensa, contra los 10.000 millones en Asistencia Oficial al Desarrollo 
en el año 2000. Ningún régimen puede sobrevivir con una fuerza militar. Creo que nuestra supremacía es tan grande 
que nos permite pensar en otras cosas más que incrementarla.” George Soros. Globalización.  Me quito el sombrero 
ante  usted  Sr.  Soros  por  la  claridad  y  valentía  de  sus  palabras.  A  ver  si  somos  capaces  entre  todos  que  EEUU  se 
involucre intensamente en el diseño de un nuevo sistema operativo económico y un nuevo orden mundial. 

Para  definir  el  nuevo  sistema  de  medición  de  la  riqueza  de  una  nación,  así  como  su 
sistema  de  funcionamiento,  es  decir,  definir  el  Sistema  P‐GAS  (Pedro  Gómez  &  Adam 
Smith),  el  nuevo  sistema  trata  de  superar  al  patrón  oro  y  considera  como  parte  de  la 
riqueza de una nación, entre otras cosas, los recursos humanos de la misma. 
 

 
 
El nuevo sistema monetario dibuja contablemente las ideas expresadas por Adam Smith: 
la riqueza de una nación no solo debe medirse por su oro, sino por los bienes y servicios 
que  el  Estado  pone  a  disposición  de  sus  ciudadanos.  La  máxima  representación  de  los 
servicios que una nación pone a disposición de sus ciudadanos son sus recursos humanos. 
Consecuentemente, valorar sus recursos humanos equivaldrá a determinar el potencial de 
servicios disponibles de una nación. 
Una de las características del nuevo sistema monetario es que está balanceado. El balance 
es la más pura representación armónica de derechos y obligaciones de una nación.  Así, en 
el activo se representará la “Riqueza de una Nación” y en el pasivo “La masa monetaria”: 

20 
 
  
El Activo representa el cuerpo de la moneda y el pasivo el alma. En definitiva, el cuerpo y 
el alma de una moneda son cuerpos diferentes de un todo. Ambos conceptos no pueden 
desconectarse  bajo  ningún  concepto,  a  pesar  de  que  los  empeños  puestos  por 
keynesianos y monetaristas. El separar el cuerpo y el alma de la moneda es el germen del 
anarco  capitalismo.  El  Balance  Nacional  de  Masa  Monetaria  (BNM²)  es  el  denominador 
común  entre  la  macro  y  la  microeconomía.  La  microeconomía  opera  diariamente  con 
balances, mientras que la macroeconomía los ignora, desconoce la importancia del BNM².  
El descubrimiento del BNM² es algo realmente grande y supone un avance equivalente al 
que  Sr.  Isaac  Newton  introdujo  al  describir  la  mecánica  clásica  (lo  macro).    Sir  Isaac 
Newton hizo que la mecánica clásica fuese predecible y nosotros, con el BNM², también 
vamos  a  hacer  que  la  macroeconomía  sea  predecible.  La  microeconomía,  como  la 
mecánica  cuántica  (lo  micro),  seguirá  siempre  siendo  imprevisible  porque  tiene    vida 
propia.  La  mecánica  clásica,  como  la  macroeconomía,  es  predecible,  porque  nosotros 
formamos  parte  del  entorno  macro.  La  microeconomía,  como  la  física  cuántica,  siempre 
será  impredecible  porque  nosotros  no  formamos  parte  de  la  vida  de  la  partícula,  de  la 
empresa  que  toma  sus  propias  decisiones  a  cada  instante,  y  que  tiene  vida  propia. 
Exclusivamente  mediante  cálculos  de  probabilidad  podremos  predecir  las  tendencias 
micro económicas de las  empresas, al igual que lo hace la mecánica cuántica respecto a 
los comportamientos atómicos. Solo mediante reglas muy estrictas que aíslen o conduzca 
a la empresa o a la partícula hacía una especialización o uso específico podremos predecir 
el comportamiento de lo micro, del mundo subatómico o del mundo empresarial. 
La idea base o corazón del BNM² no es algo nuevo. Viene a reflejar gráficamente las ideas 
de  John  Law,  uno  de  los  grandes  pensadores  ¹  de  sistemas  monetarios,  cuando  dijo: 
“National power and wealth consists in numbers of people, and magazines of home and 
foreign goods. These depend on trade, and trade depends on money. So to be powerful 
and  wealthy  in  proportion  to  other  nations,  we  should  have  money  in  proportion  with 
them; for the best laws without money cannot employ the people, improve the product, 
or  advance  manufacture  and  trade”  ².    John  Law  entendía  los  peligros  de  la  expansión 
monetaria,  pues  en  el  “Essay  on  a  Land  Bank”  (1704)  manifiesta  que  la  inflación  surge 
como consecuencia de un excesivo aumento del dinero respecto a la demanda del mismo.  
Es más, en mi opinión, “La Riqueza de las Naciones” se apoya en gran parte de las ideas de 
John Law. ³ Pero John Law nunca tendrá el reconocimiento histórico adecuado debido al 
fiasco económico que dejó por herencia en Francia. 
¹ La realidad desbordo a John Law. Pero más allá del fracaso que John Law cosechó en la puesta en funcionamiento de 
sus teorías monetarias, por esta y otras ideas, Schumpeter considera a John Law uno de los grandes pensadores de las 
teorías  monetaristas:  “Worked  out  the  economics  of  his  projects  with  a  brilliance  and,  yes,  profundity,  which  places 
him in the front rank of monetary theorists of all time.”  

21 
 
 ²  Considerations occasioned by the bill for enabling the South‐Sea Company to increase their capital stock, &c. With 
observations of Mr. Law (pág. 35)  

³ “Only what is rare is valuable, and water which is the best of all things is also the cheapest” 
A partir de la instauración del Balance Nacional de Masa Monetaria (BNM²) solo habrá, lo 
que  los  americanos  llaman,  “honest  money”,  es  decir  dinero  que  tenga  su  origen  en  el 
esfuerzo y el trabajo, en la generación de riqueza nacional, y no en el uso alocado de la 
maquina de impresión de billetes. El BNM² obligará a la reestructuración del concepto de 
Estado. Esto supondrá uno de los mayores avances sociales de la humanidad registrados 
en siglos, pues –entre otras cosas‐ los ciudadanos estamos necesitamos de transparencia 
en  la  gestión  de  las  cuentas  públicas  y  de  la  gestión  financiera  estatal.  ⁴  Cuando  se 
instaure progresivamente la Zona Monetaria P‐Gas, que tarde o temprano se instaurará, 
comparar la economía actual con la futura economía será equivalente a tratar de buscar 
equivalencias entre la economía del siglo XIX medieval con la economía actual. Mientras 
no  estemos  convencidos  de  que  el  sistema  monetario  actual,  es  decir,  el  sistema 
fiduciario, es un obstáculo para la economía y para la evolución social no seremos capaces 
de  ver  las  ventajas  y  profundidad  del  cambio  que  vamos  a  tener  que  afrontar 
inevitablemente. 
⁴  “I  sincerely  believe  the  banking  institutions  having  the  issuing  power  of  money,  are 
more dangerous to liberty than standing armies”. Thomas Jefferson 
“The Federal Reserve  System virtually controls the nation’s monetary system, yet it is 
accountable to no one. It has no budget, it is subject to no audit, and no Congressional 
Committee knows of, or can truly supervise its operations” N. Rothbard, Ludwing Von 
Mises Institute. 

 
Además, como veremos  más adelante a lo largo de este  libro, la historia nos demuestra 
que el balance entre el activo y pasivo del sistema monetario de una Nación no debe ser 
alterado bajo ninguna excusa. El sistema monetario balanceado debería quedar reflejado 
como  una  obligación  constitucional.  Estoy  convencido  que  las  Constituciones  futuras 
recogerán  en  su  texto  el  principio  del  equilibrio  de  riqueza  nacional  versus  masa 
monetaria.  Es  curioso  observar  cómo  el  único  texto  constitucional  que  recoge 
tangencialmente  este  principio  es  el  norteamericano,  en  su  Artículo  1  Sección  10,  pero 
esto  ya  lo  comentaremos  más  adelante.  Textos  constitucionales  posteriores  –
supuestamente más modernos‐ no hacen ningún tipo de mención al límite de emisión de 
moneda, ni tan siquiera de forma genérica. 
Si  permitiéramos,  por  presiones  políticas  o  por  cualquier  excusa,  que  el  Banco  Central 
rompiese  el  equilibrio  natural  que  ha  regir  una  sociedad  entre  riqueza  nacional  y  masa 
monetaria, aplicando el aumento de masa monetaria a cualquier otra cosa que no sea la 
creación  de  riqueza  nacional,  estaríamos  devaluando  nuestra  moneda  y  generando 
inflación artificialmente ¹, que tarde o temprano repercutiría en economías vecinas.  
¹ Veremos más adelante las diferencias existentes entre inflación artificial e inflación natural. 

La economía se parece más a la medicina que a una ciencia exacta. En otras palabras, es 
una ciencia con una capacidad predictiva limitada y, por tanto, no es una ciencia exacta. 
Hoy  en  día  sabemos  que  un  paciente  con  una  mala  dieta  tendrá  problemas 
cardiovasculares,  pero  no  sabemos  cuando  los  padecerá.  También  sabemos  que  la 
generación de moneda sin respaldo terminará generando tarde o temprano inflación. Con 
este libro trataremos que la capacidad predictiva económica se asimile a la naturaleza de 
ciencia exacta, al menos en lo relativo a la determinación de la riqueza de una nación y, 
por  ende,  a  la  masa  monetaria  que  precisa  una  nación  para  funcionar.  Si  conseguimos 
esto,  la  capacidad  de  predicción  de  la  evolución  de  la  inflación  será  igualmente  cuasi 
exacta. Por todas las razones expuestas considero “La Riqueza de las Naciones” una obra 
inacabada. 

22 
 
 Por  último  añadir  que,  en  aquellas  zonas  en  las  que  se  ponga  en  funcionamiento  el 
Sistema Monetario P‐Gas desaparecerán los impuestos, pero las tasas seguirán existiendo. 
Esto  que  parece  una  utopía  no  es  algo  nuevo.  Se  trata  de  una  idea  actualizada  y 
perfeccionada  de  épocas  pretéritas,  como  la  que  ya  vivió  EEUU  entre  1700  y  1754 
(“Representation Without Taxation”), que tendremos ocasión de analizar más adelante a 
lo  largo  de  este  libro.  También  veremos  en  próximos  capítulos  como  con  el  BNM² 
evitaremos la inflación artificial y sólo existirá la inflación natural (inflación buena). 

• Objetivo Comercial. 
Uno  de  los  objetivos  comerciales  del  libro  es  establecer  las  Leyes  Fundamentales  de 
Funcionamiento de los Mercados. Veremos más adelante que la Cuarta Ley nos indica que 
para  que  dos  mercados  puedan  interactuar  financieramente,  ambos  han  de  ser 
homogéneos,  es  decir  deben  de  compartir  tres  conceptos  básicos:  a)  el  mismo  sistema 
monetario  b) los mismos principios rectores del mercado c) el mismo cuadro normativo 
(mercantil, tributario).  De lo contrario uno de estos mercados terminará desapareciendo, 
y la manzana podrida contagiará a la manzana sana. Por tanto, las naciones solo podrán 
mantener  relaciones  comerciales  plenas  cuando  concurran  estos  principios.  Mercados 
desiguales  solo  mantendrán  relaciones  comerciales  parciales,  es  decir,  tendrán  que 
recurrir  al  trueque  como  medio  de  pago,  pues  de  lo  contrario  se  drenaría  el  sistema 
financiero del país serio. Imaginemos que un país serio, cuya moneda está respaldada al 
100%, tiene que comprar petróleo a un país con sistema monetario fiduciario. Si paga con 
la  moneda  seria,  su  mercado  interior  se  secaría  y  se  produciría  una  descompensación 
interna  que  haría  bajar  el  precio  de  las  cosas.  Consecuentemente,  entre  mercados 
desiguales no existirá relaciones financieras de ningún tipo, ni tan siquiera para pagar los 
contratos  comerciales  formalizados,  que  solo  se  pagarán  mediante  el  trueque.  Tampoco 
se  cotizará  la  divisa  podrida,  con  un  doble  objetivo  final;  en  primer  lugar,  evitar  que  la 
nación podrida obtenga moneda del país sano ‐a cambio de una moneda local sin ningún 
tipo  de  soporte,  ni  rigor  de  supervisión‐  y,  en  segundo  lugar,  presionar  al  Gobierno 
fiduciario a normalizar su situación. Todas estas razones fueron las causas básicas por las 
que  Bretton  Woods  nunca  llegó  a  funcionar  correctamente.  Permitió  que  países  del 
Bretton Woods mantuvieran relaciones comerciales con mercados fiduciarios 100% 
Cuando  dos  mercados  sean  plenamente  homogéneos  el  Supra  Regulador  de  Mercados 
Comerciales,  en  otras  palabras,  la  futura  Organización  Mundial  del  Comercio  (OMC), 
supervisará  que  ningún  país  pueda  establecer  normas  locales  que  impidan  la  libre 
circulación  de  mercancías,  personas  y  capitales.  La  futura  OMC  tendrá  otra  composición 
diferente  a  la  actual  y  otro  role,  pues  sus  resoluciones  tendrán  mayor  peso  especifico 
entre los Estados integrantes (pero esto ya lo veremos más adelante). 
Entre  los  objetivos  de  este  libro  también  se  encuentra  realizar  una  propuesta  de 
enumeración  de  estándares  sociales  actuales,  los  cuales  deben  conformar  los  principios 
rectores del mercado, así como analizar soluciones que permitan equilibrar la oferta y la 
demanda. 
Para conseguir una sociedad no dominada por el Estado, evitar un sector privado parasitario de la 
administración y una sociedad civil que sea escuchada, precisamos la instauración del BNM² y la 
refundición  del  comercio  mundial.  En  otras  palabras,  necesitamos  instaurar  la  economía 
metodológica  para  el  reinado  del  orden  frente  al  abuso  que  el  hombre  está  haciendo  de  la 
naturaleza económica. 

23 
 
4. Sistema monetario basado en el Patrón Oro.  
• Introducción 
Para  mejor  comprender  lo  que  representa  el  Balance  Nacional  de  Masa  Monetaria 
(BNM²), a lo largo de este capítulo vamos a repasar la historia del patrón oro, así como sus 
inconvenientes y ventajas. 

Es mágico observar cómo espontáneamente el oro fue un sistema de pago elegido por las 
primeras  civilizaciones.  Si  ustedes  lo  piensan  profundamente  este  fue  un  gran  momento 
para  la  historia  de  la  humanidad.  Los  historiadores  apuntan  que  la  primera  moneda  de 
oro, es decir, el primer bloque de oro acuñado con la finalidad de utilizarse como medio 
de pago, fue realizada en Lidia (Turquía) entre los años 680 y 560 a.c. 

En  mi  opinión,  el  sistema  de  pago  con  monedas  de  oro  (patrón  oro  romano)  fue  la 
segunda  revolución  económica  del  hombre,  siendo  el  punto  de  referencia  del  sistema 
monetario  de  cualquier  nación  hasta  el  año  1971  (patrón  oro).  Incluso  en  las  escasas 
transacciones  del  medievo  el  espíritu  del  patrón  oro  siempre  sobrevolaba  cualquier 
operación internacional. 
El  sistema  monetario  basado  en  el  oro  se  fue  extendiendo  paulatinamente  por  nuestro 
planeta, fundamentalmente gracias al imperio romano. Podría decirse, con permiso de los 
chinos, que los romanos fueron los primeros en crear el primer sistema internacional de 
pago. Hace 2.000 años un ciudadano romano de Merita Augusta podía viajar 3.700 km y 
pagar  en  Estambul  con  un  sestercio:  wooow!    Como  veremos  más  adelante,  el  Imperio 
Romano creció y se mantuvo en apogeo durante más de cinco siglos gracias a su moneda y 
no  gracias  a  las  armas.  Está  demostrado  que  la  decadencia  de  Roma  no  fue  militar.  La 
fragmentación del imperio romano se debe al progresivo deterioro de sus finanzas, como 
consecuencia del derroche en el gasto público y la necesaria adulteración de las monedas 
de oro por cobre para sostener el nivel de dispendio. 
En el año 1311 el emperador chino Tai Tsu declaró ilegal el intercambio de oro o de plata, 
y solo permitió como moneda de curso legal el papel moneda emitido por el emperador. 
Pero a mediados del siglo XIV el mercado perdió la confianza en el papel del emperador y 
la  economía  China  y  países  limítrofes  empezaron  a  vivir  su  Edad  Media,  de  la  que  no 
saldrían  hasta  el  siglo  XX.  En  Centro  América  y  Sudamérica  el  patrón  oro  no  fue 
seleccionado como sistema de pago y sus civilizaciones también se estancaron.  
 
Los  Mayas  utilizaron  las  semillas  del  cacao  (Theobroma  cacao)  como  monedas.  Los  Incas  no 
conocieron ni la moneda ni el comercio. Los intercambios se hacían por reciprocidad y por lazos de 
parentesco. Tampoco los Aztecas conocía la moneda. 
Los  egipcios  tampoco  tuvieron  un  sistema  monetario  propiamente  dicho,  pues  el  trueque  era  la 
forma de intercambio habitual. Solo para grandes operaciones se utilizaban anillos el oro y la plata. 

 
Es curioso también observar cómo las civilizaciones que más evolucionaron alcanzaron su 
apogeo o su decadencia a partir del uso o abandono del patrón oro como forma de pago. 
Estamos en condiciones de afirmar que el medio de pago ha tenido más importancia en la 
historia de la humanidad que los propios avances tecnológicos o militares. Así, los chinos 
conocían la pólvora, la seda, el papel, etc. mucho antes que los pueblos occidentales. Pero 
no  atisbaron  a  comprender  la  importancia  del  medio  de  pago  en  el  desarrollo  social  y 
tecnológico.  Por  el  contrario,  la  civilización  occidental,  menos  evolucionada 
tecnológicamente que la oriental, lideró el desarrollo mundial gracias a la utilización de un 
sistema monetario más avanzado que el oriental.  

24 
 
 En el Siglo XIX y XX, al consolidarse a nivel mundial el sistema de pago basado en el patrón 
oro, el mismo se convirtió en la base del sistema financiero internacional. Cuando las más 
importantes  divisas  estaban  referenciadas  al  oro,  podríamos  decir  que  solo  existía  una 
moneda única mundial: el oro.  
El patrón oro –en términos genéricos‐ ha tenido distintas versiones a lo largo de la historia 
pero  todas  ellas  coincidían  en  su  esencia.  Así,  podríamos  citar  el  modelo  romano  (oro 
clásico), el papel respaldado al 100% por oro, el sistema bimetalito, el basado en la plata –
con referencia al oro‐, la versión del Bretton Woods (patrón oro), etc. El oro ha calado tan 
hondo  en  la  conciencia  social  durante  tantos  siglos  que  ha  quedado  reflejado  en 
expresiones  populares  como  “el  oro  rige  el  mundo”  (“Geld  regiert  die  welt”  proverbio 
alemán). 
El fracaso del patrón oro en el siglo XX se debió a dos grandes factores: 
o Economías fiduciarias comercializaban con otras economías basadas en el patrón 
oro,  rompiendo  la  Cuarta  Ley  de  los  Mercados  (que  más  adelante  tendremos 
ocasión  de  analizar):  para  que  dos  mercados  puedan  mantener  relaciones 
financieras han de ser monetaria y comercialmente homogéneos. 

o No existieron autoridades supranacionales capaces de poner orden en el sistema 
monetario  y  en  el  comercio  internacional.³  Hubiera  sido  fundamental  que, 
después de la II Guerra Mundial, los Estados Unidos de Norteamérica se hubieran 
convertido  en  el  país  líder  de  las  finanzas  y  del  comercio  internacional.  Si  EEUU 
hubiera  aprovechado  esa  oportunidad  histórica  y  se  hubiera  convertido  en  el 
modelo internacional a emular, hoy no estaríamos donde estamos. Pero lejos de 
convertirse  en  un  ejemplo,  los  EEUU  fueron  los  primeros  en  incumplir  los 
acuerdos  del  Bretton  Woods,    lo  que  degenero  en  un  proceso  de  desconfianza 
internacional sin retorno.  EEUU no asistió a clase el día que el profesor explicó la 
historia económica del Imperio Romano. 
³  Gorge  Soros,  en  su  obra  “Globalización”,  apunta  que  el  siglo  XX  se  caracterizó  por  el  “dominio  de  los 
mercados financieros y las corporaciones multinacionales sobre las economías”. 

Con  posterioridad  a  la  caída  del  Imperio  Romano,  el  hombre  solo  ha  abandonado  la 
disciplina  monetaria  del  patrón  oro  para  financiar  guerras.  Así,  la  guerra  de  la 
independencia  norteamericana,  la  guerra  de  secesión,  las  guerras  napoleónicas  o  las 
grandes guerras mundiales fueron financiadas con papel fiduciario. Muchos economistas 
han  afirmado  que  esas  guerras  nunca  se  hubieran  producido  si  se  hubiesen  tenido  que 
financiar con impuestos. Ahora bien, una vez finalizada la guerra, los gobernantes siempre 
han  echado  la  vista  atrás  y,  de  una  manera  u  otra,  han  vuelto  al    patrón  oro. 
Desgraciadamente,  a  partir  de  1971  el  hombre  decidió  abandonarlo  y  ahondarse  en  el 
terrero  resbaladizo  del  sistema  fiduciario,  jugando  con  los  ciudadanos  a  la 
“experimentación  monetaria”.    Todos  los  grandes  imperios  que  se  acercaron,  de  una 
forma  u  otra,  al  agujero  negro  del  sistema  financiero  fiduciario  fueron  engullidos. 
Podemos  afirmar  que  la  crisis  internacional  de  2007  se  fraguó  en  1971,  cuando  EEUU 
decidió  abandonar  definitivamente  el  patrón  oro  (versión  Bretton  Woods)  y  el  resto  de 
países  se  vieron  obligados  a  romper  la  mínima  disciplina  monetaria  internacional  de  la 
época. 
Como “Master of the Mint”, en 1717 Sir Isaac Newton, por medio de la en la “Law of Queen Anne”, hizo 
que la libra esterlina volviera a tener el respaldo del patrón oro, mediante una relación bimetálica de oro 
y plata. 

25 
 
 Es curioso observar el  sistema legal monetario norteamericano.  El artículo 1 Sección 10 
de  la  Constitución  de  los  EEUU  indica  que  ningún  Estado  acuñará  moneda,  billetes,  o 
pagará  deudas  con  otro  medio  que  no  sea  oro  y  plata.  El  espíritu  de  este  artículo  se  ha 
interpretado  en  sentido  estricto  y  no  en  sentido  amplio,  considerando  que  el  Gobierno 
Federal escapa a tal limitación. La inflación que generó la moneda “Continental”, moneda 
fiat emitida durante la Guerra de Independencia, fue de tal magnitud que los delegados de 
la Convención de Filadelfia se vieron obligados a incluir en la Constitución la cláusula de 
oro  y  plata  citada.  Desde  mi  punto  de  vista,  el  espíritu  constitucional  fue  eliminar  la 
posibilidad  al  uso  de  cualquier  sistema  de  pago  dentro  de  la  unión  de  no  estuviera 
soportado por oro y plata. Como indica el Profesor Charles Weisman en su obra “The mint 
and coinage acts of the United States”, el Artículo I Sección 8 solo delega en el Congreso la 
capacidad  de  acuñar  monedas,  pero  no  de  emitir  billetes  (“Bills  of  Credit”).  De  hecho, 
desde su independencia hasta 1971, toda la historia monetaria de EEUU ha estado regida 
por  una  moneda  con  respaldo  en  oro,  salvo  períodos  corto  marcados  por  conflictos 
bélicos.  Según  el    Profesor  Antal  E.  Fekete,  Gold  Standard  University,  el  Gobierno  de  los 
Estados Unidos, bajo el mandato del Presidente Roosevelt violó la Constitución y bajo el 
mandato  del  Presidente  Nixon  se  incumplieron  con  las  obligaciones  internacionales  de 
oro.  La  ambigüedad  legal  olvida  lo  expresado  por  uno  de  los  grandes  padres  de  la 
humanidad, Thomas Jefferson: “If the American people ever allow private banks to control 
the  issue  of  their  currency,  first  by  inflation  and  then  by  deflation,  the  banks  and 
corporations that will grow up around them, will deprive the people of all property until 
their children wake up homeless on the continent their fathers conquered.”  

• Ventajas del Patrón Oro 
• Medio de pago internacional. El papel moneda con respaldo de oro puede representar 
un  sistema  de  compromiso  creíble  por  los  Estados  que  asumen  esta  referencia 
monetaria.  Siempre  ha  sido  la  clave  del  comercio  internacional.  Carecer  de  una 
referencia  internacional  sólida  es  otra  de  las  características  del  anarco  capitalismo. 
Cuando los Estados son realmente serios respecto a su política monetaria, el sistema 
monetario  basado  en  el  patrón  oro  es  tremendamente  sólido.  Otro  problema 
adicional  es  que  los  bancos  centrales  no  son  realmente  organismos  públicos 
reguladores  independientes.  Estos  están  manipulados  o  se  ve  presionados  por  el 
poder  ejecutivo,    y/o  por  la  situación  político‐social  del  momento,  a  desviarse  de  su 
misión  fundamental:  velar  porque  toda  emisión  de  papel  tenga  el  respaldo 
correspondiente  en  oro.  Estas  entidades  no  son  objeto  de  auditoria  ni  de  control 
externo,  por  lo  que  siempre  existe  la  tentación  de  generar  más  papel  que  el  oro 
depositado en sus arcas.   
El  patrón  oro  era  la  forma  en  que  se  organizaba  el  sistema  financiero  internacional  en  el  siglo  XIX. 
Consistía  en  algo  tan  simple  como  definir  una  divisa  en  términos  de  oro.  Así,  por  ejemplo,  el  dólar 
americano  estaba  definido  como  una  veinteava  parte  de  una  onza  de  oro.  Y  la  libra  esterlina  era 
aproximadamente  una  cuarta  parte  de  una  onza  de  oro.  Es  decir,  tener  un  dólar  equivalía  a  tener  un 
“vale por  1/20  onzas de oro”. Puesto que la definición de cada divisa en términos  de oro era fija, bien 
podríamos decir que existía una moneda única mundial, que era el oro. 

Uno  de  los  grandes  problemas  que  todos  los  economistas  veían  en  el  siglo  XIX  al 
abandonar  el  patrón  oro  era  el  colapso  del  comercio  internacional.  Actualmente  el 
comercio internacional está al borde del colapso, pues año a año el sistema monetario 
internacional  se  esta  deteriorando  a  pasos  agigantados.  Incluso  actualmente  ya 
empiezan a existir dos bloques mundiales a partir de la constitución de los BRICS 

• Estabilidad  de  precios.  Si  bien  es  cierto  que  la  escuela  de  Chicago  siempre  ha 
sostenido que, desde un punto de vista teórico, el patrón oro tiende a una reducción 
de  los  precios  de  las  cosas,  puesto  que  la  economía  crece  más  rápidamente  que  la 
capacidad de producción de oro, históricamente el patrón oro ha generado períodos 

26 
 
 de  gran  estabilidad  económica  cuando  nadie  ha  manipulado  el  propio  sistema  o 
especulado con el metal de referencia.  Para citar pondré una serie de ejemplos claros: 

o Imperio Romano. El Imperio Romano creció y se mantuvo en apogeo durante más 
de  cinco  siglos  por  el  hecho  de  tener  un  sistema  fiduciario  serio.    Cuando 
abandonó  el  rigor  de  su  sistema  monetario  el  imperio,  comenzó  un  periodo 
inflacionista, que degeneró un descontento social enorme, el cual desemboco en 
el paulatino desmoronamiento de todo el imperio. 

o Las historia nos demuestra que durante la vigencia del patrón oro los precios de 
los  productos  han  permanecido  estables,  y  que  su  aumento  o  disminución  se 
corresponden,  básicamente,  a  factores  de  producción.  Solo  hay  que  observar  el 
precio del trigo durante más de 100 años recogido por Adam Smith en “La Riqueza 
de las Naciones”. Así el precio del trigo en 1764 es muy similar al de 1637 (ciento 
130 años de diferencia). 

 
 

o Durante  el  largo  período  de  paz  relativa  de  1815  a  1914  (Fin  de  guerras 
napoleónicas‐Primera Guerra Mundial), bajo el patrón oro clásico, la evolución de 
los precios fue extremadamente estable. 

o Prueba  de  la  estabilidad  de  los  precios  la  encontramos  en  USA.  En  el  siguiente 
gráfico se observa que la inflación durante el reinado del patrón oro es muy baja, 
respecto a los períodos de vigencia del papel fiduciario. 

 
Fuente: Elaboración Propia & http://www.measuringworth.com 

o Durante  el  periodo  1870‐1920  en  USA  los  precios  casi  permanecieron  estables.  
Para que nos hagamos una idea, el precio por onza del oro era de 20,58 USD en el 
año  1891  y  de  21.32  USD  en  el  año  1913,  año  en  que  se  constituyó  la  Reserva 
Federal. También los datos históricos reflejados en la siguiente tabla demuestran 

27 
 
 la estabilidad que presentaba la onza de oro respecto al US Dollar hasta 1971, año 
en que se institucionalizó la locura monetaria mundial.  

 
Fuente: elaboración propia 

Si  se  observan  detenidamente  los  datos  de  la  tabla,  veremos  que  desde  el  año 
1791  al  año  1961  la  evolución  del  precio  de  la  onza  de  oro  es  constante,  lo  que 
viene a demostrar que la inflación natural (que más adelante analizaremos) existe, 
es buena y presenta síntomas de estabilidad saludables.  

A  partir  de  la  década  de  los  60,  con  la  guerra  de  Vietnam  (iniciada  en  1955)  y 
carrera  espacial  norteamericana  se  observa  como  el  precio  del  oro  empieza  a 
acelerarse en el mercado internacional.   

A  partir  de  1971,  con  la  “suspensión  temporal  de  la  convertibilidad  del  oro”    el 
precio  se  descontrola  a  nivel  mundial.  Con  la  llegada  de  la  crisis  del  año  2007  el 
oro  vive  su  mayor  auge  de  locura:  locura  extrema.    Estos  datos  confirman  que 
estamos sentados en una bomba con efectos retardados. Si no somos capaces de 
desactivar el artefacto, todo saltará por los aires. 

La estabilidad del patrón oro también queda reflejado en el poder de compra de la 
divisa. Como se puede apreciar en el siguiente gráfico, el poder de compra de los 
ciudadanos  norteamericanos  es  más  estable  durante  los  períodos  en  los  que  su 
país ha estado sujeto al patrón oro, mientras que demuestra una alta reducción en 
períodos en los que han funcionado con moneda fiduciaria: 

 
Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics  

28 
 
 • Inconvenientes del Patrón Oro 
• Ralentización  de  la  economía.    Se  trata  de  un  bien  muy  escaso  en  la  naturaleza.¹  La 
masa monetaria de un Estado solo podría crecer al ritmo que lo hicieran sus reservas 
de oro ², por lo que el papel moneda en circulación solo crecería en la medida que lo 
hiciera la extracción minera de oro o las exportaciones de bienes o servicios. 
¹ Cada hora se produce más acero que todo el oro obtenido en la historia de la humanidad. 
Todo el oro almacenado del mundo cabría en un gran cubo de 20,5 metros de lado, con un 
peso  aproximado  de  165.000  toneladas.  Esto  sólo  llenaría  la  base  de  la  estatua  de  la 
libertad.  

² Imaginemos que tenemos una masa monetaria de 100 y que deseamos hacer 20 edificios, 
que  tiene  un  coste  de  construcción  de  10  unidades  monetarias  cada  uno.  Solo  se  podrían 
hacer los primeros 10 primeros edificios, al no poderse conceder créditos por los restantes 
10 edificios. 

Un  Estado  pobre  en  oro  dependería  de  sus  exportaciones  para  poder  crecer 
económicamente  y  estas  a  su  vez  de  la  masa  monetaria,  es  decir,  de  las  reservas  de 
oro. En definitiva, un círculo vicioso del que solo se saldría de una forma muy lenta. 

Es  más,  habría  Estados  que  no  podrían  alienarse  con  el  patrón  oro  porque  son 
sumamente pobres desde un punto de vista cultural (por ejemplo: Etiopia) y también 
carecen de recursos naturales de oro. En definitiva, este tipo de Estados estarían cuasi 
condenados indefinidamente a ser pobres.   

• Imposibilidad  de  impulsar  la  economía.  Para  los  keynesianos,  el  patrón  oro  es 
incompatible con una razonable autonomía de la política monetaria. Está demostrado 
que  la  escasez  de  dinero  circulante  en  el  mercado  monetario  crea  efectos 
deflacionarios  de  consecuencias  imprevisibles.  Es  en  ese  momento  cuando  los 
keynesianos  consideran  que  el  Estado  debe  intervenir  para  activar  la  economía.  Al 
estar anclada la moneda en el oro, el Estado no puede tomar ningún tipo de medida 
económica de calado ³ 

³ Keynes cuando dijo, en los años treinta, que el patrón oro era una “bárbara reliquia”. 
En el Patrón Oro, cuando un Estado (por ej. Francia) desea convertir en oro los billetes de otro 
Estado (por ej. EEUU), el Estado emisor (EEUU) tendría que entregar el oro representado en los 
billetes  y  quemar  los  billetes  que  reciba  de  Francia.  Este  fenómeno  maximizado  a  gran  escala 
produciría  una  contracción  de  la  masa  monetaria  en  EEUU,  que  conllevaría  a  una  deflación 
económica.  En  Francia  la  masa  monetaria  aumentaría  y  también  la  inflación.  A  largo  plazo,  la 
caída de precios originaría un aumento de las exportaciones hacia Francia que conllevaría a que 
EEUU pudiese recuperar parte de sus reservas de oro. En definitiva, si los dos Bancos Centrales 
funcionan de una forma seria el sistema financiero mantendría  el equilibrio financiero. Pero para 
que  esto  ocurra  también  ha  de  darse  la  siguiente  premisa:  Dos  Estados  serios  anclados  en  el 
patrón oro son el mismo mercado siempre que sus sistemas económicos sean similares, es decir, 
los  derechos  y  las  obligaciones  de  los  empresarios  y  trabajadores  de  ambos  Estados  sean  muy 
idénticos o muy parecidos.  

• Prestamista de última instancia. Una de las críticas que recibe el Patrón Oro es que no 
puede ejercer el rol de ser el “prestamista de último recurso” del sistema financiero a 
través del Banco Central de cada país. Actualmente todos los profesionales del mundo 
asumen que, cuando una entidad financiera entra en crisis, de liquidez o financiera, el 
Banco Central debe intervenir para salvaguardar los intereses de ahorradores y evitar 
el contagio a otras entidades bancarias que han prestado fondos.  En otras palabras, el 
Banco  Central  se  convierte  en  el  “superman”  del  sistema  financiero,  inyectando  
liquidez a la entidad con problemas mediante la emisión de papel fiduciario. Pero esto 

29 
 
 que  admitimos  como  uno  de  los  principios  elementales  del  sistema  financiero  ¿es 
correcto? ¿Consideran ustedes natural que tenga que existir esa figura todopoderosa? 
Desde  mi  punto  de  vista  esto  es  absolutamente  innecesario.  Esta  es  otra  de  las 
características del anarco capitalismo. Si todo el sistema financiero está basado en una 
moneda respaldada por un patrón (sin moneda fraccionaria): 

o La probabilidad de que una entidad bancaria llegue a la banca rota se reduce en 
más  de  un  95%  Actualmente  muchos  de  los  problemas  de  liquidez  de  las 
entidades bancarias vienen dados porque: 

ƒ Sus  ejecutivos  saben  que  en  caso  de  falta  de  liquidez  alguien  vendrá  a 
ayudarles.  Esto  ayuda  a  que  psicológicamente  se  relajen  en  la  toma  de 
grandes  decisiones,  convirtiendo  a  las  entidades  bancarias  en  órganos 
económicos focalizados al servicio político. 

ƒ Actualmente  las  entidades  bancarias,  dentro  del  sistema  fiduciario,  son 

parte  un  ficha  más  del  juego.  Si  una  entidad  cae  genera  el  “efecto 
dominó”.  Esto  no  ocurriría  con  una  moneda  respaldada  con  un 
determinado patrón, pues al no existir dinero ficticio creado por el propio 
sistema financiero, la probabilidad de que un banco pueda arrastrar a otro 
en  su  caída  se  reduce  considerablemente  (95%)  cuando  se  cumplan  las 
siguientes premisas: 

• se cumpla el coeficiente de caja del 100%, es decir, se elimine el 
sistema de moneda fraccionaria. 

• se cumpla el coeficiente de recursos propios, 

• la función de supervisión de cuentas del Banco Central se realice 
correctamente,  

• todos los Reguladores de todos los mercados hagan lo propio con 
las entidades sistémicas de otros mercados. 

o Actualmente el Banco Central es un órgano político. El Banco Central es un órgano 
político  cuando  determina  el  momento  de  ayuda  o  de  rescate  a  una  entidad 
financiera  y  determinan  las  nuevas  condiciones  de  funcionamiento  y,  en  el  caso 
del rescate, las nuevas personas que regirán el futuro de la entidad rescatada.  En 
definitiva,  un  centro  de  poder  y  de  decisiones  de  alto  voltaje.  ¿Cuándo  una 
entidad  con  problemas  de  liquidez  tiene  que  ser  ayudada  –manteniendo  a  sus 
directivos‐ y cuando la misma entidad tiene que ser intervenida?  Es anormal que 
lleguemos  a  cuestiones  que  no  tienen  respuesta  lógica  posible,  que  dependen 
exclusivamente  de  criterios  políticos.  Por  lo  tanto,  lo  que  tenemos  que  evitar  es 
tener  que  llegar  a  formularnos  esa  pregunta  en  la  vida  real.    Una  moneda 
respaldada  con  un  patrón  sólido  y  coeficiente  de  caja  del  100%  evitaría  la 
politización  de  los  órganos  supervisores  de  los  mercados,  dado  que  estos  no 
tienen capacidad alguna de emitir moneda con respaldo. 

En  EEUU  durante  la  crisis  de  2008  se  dejaron  caer  a  entidades  pequeñas  y  se 
intervinieron  entidades  sistémicas  (a  excepción  de  Lehman  Brothers),  mientras 
que en Europa se rescataron entidades de todos los tamaños. La Unión Europea, 
con  la  Directiva  de  Recuperación  y  Resolución  de  Bancos,  establecerá  normas 
estrictas  que  limitaran  la  capacidad  de  los  países  de  decidir  discrecionalmente 
cuando y cómo rescatar a una entidad bancaria en dificultades.  

• Credibilidad  del  emisor  respecto  a  las  reservas  de  oro.  Uno  de  los  problemas  más 
serios  que  presenta  el  papel  moneda  basado  en  el  patrón  oro  es  el  grado  de 

30 
 
 credibilidad  que  el  billete  represente.  Si  los  tenedores  de  un  billete  dudan  que  el 
emisor  del  mismo  tenga  suficientemente  oro  de  respaldo,  el  billete  perderá 
estabilidad.  Esto ya sucedió durante el sistema de Bretton Woods entre 1944 y 1971. 
Países  y  bancos  empezaron  a  dar  más  crédito  al  metal  que  al  papel  por  ellos 
representado. En el caso del dólar esta falta de confianza precipitó la salida de EEUU 
del patrón oro. 

Los  Estados  siempre  tendrán    la  tentación  de  generar  internamente  papel  fiduciario, 
para poder comprar la divisa vecina respaldada por oro. En definitiva, hacer trampas 
para poderse hacer con el oro del vecino. Todo ello deriva en procesos inflacionistas y 
deflacionistas que pueden llegar a desencadenar crisis en ambas economías: la seria y 
la  tramposa.  Para  evitar  estas  situaciones,  el  nuevo  sistema  monetario  propone  la 
internacionalización del órgano de gobierno de los Bancos Centrales. 

• Elevados  costes  de  transporte.    Aunque  algunos  economistas,  como  Ben  Bernanke, 
opinan  que  otro  problema  son  sus  elevados  costes  de  transporte  y  seguridad, 
personalmente no considero que esto sea realmente un inconveniente, dado que los 
Estados  no  van  a  estar  cambiando  a  diario  los  billetes  de  otro  Estado  por  oro.    Si 
realmente  se  trata  de  Estados  serios,  tan  valioso  es  tener  el  oro  como  los  billetes 
respaldados por oro.  Consecuentemente no será necesario trasladar el oro de un sitio 
para otro.  Este problema surge cuando los Estados no son serios y emiten más papel 
moneda  que  oro  depositado  detentan.  Es  entonces  cuando  realmente  surge  el 
problema  de  costes  de  transporte  y  custodia  del  mismo  durante  el  transporte.    La 
historia nos demuestra que, cuando la emisión de papel ha estado referenciada al oro, 
la ausencia de cualquier tipo de control sobre el Banco Central termina desembocando 
inexorablemente  en  la  emisión  de  papel  en  un  volumen  muy  superior  al  oro 
depositado. 

• Contaminación para la obtención del oro. Uno de los grandes problemas que se olvida 
a  la  hora  de  hablar  del  patrón  oro,  son  los  devastadores  efectos  que  generan  en  el 
medio habiente la extracción del oro. El uso de cianuro o el nitrato de plomo para la 
obtención de las pepitas de oro deja enormes zonas contaminadas e inutilizables para 
cualquier  tipo  de  vida  o  actividad  agraria,  así  como  miles  y  miles  de  m³  de  agua 
contaminada que son vertidas a ríos que, a su vez, se filtran en el ecosistema. 

31 
 
5. Sistema Monetario Basado en el Papel Fiduciario. 
• Introducción 
Al igual que hicimos con el patrón oro, para mejor entender el significado del BNM², a lo 
largo  de  este  capítulo  vamos  a  repasar  la  historia  del  papel  fiduciario,  así  como  sus 
inconvenientes y ventajas. 

El dinero en formato de  papel hizo su aparición  en China durante el siglo IX. El sistema 
monetario chino funcionó muy bien hasta que en el año 1311 se prohibió el intercambio 
de  oro  y  plata,  lo  que  condujo  al  abuso  del  papel  fiduciario  y  al  colapso  del  sistema 
monetario años después, aproximadamente a la mitad del siglo 
XIV.  El  billete  más  antiguo  que  se  conserva  se  encuentra  en  el 
Bundesbank Museum. Se trata de “Un  Kuan” del siglo XIV.  
El veneciano Marco Polo, en el siglo XIII, fue el primer europeo 
en  dar  a  conocer  el  invento  monetario  chino.    En  Europa  el 
primer papel moneda no aparece hasta el año 1661, cuando el 
fundador  del  Banco  de  Estocolmo  introdujo  por  primera  vez 
este medio de pago. En occidente, el dinero fiduciario ha tenido 
especial  protagonismo  en  tiempos  de  guerra.  Como  indicó 
Prince  Montecuccoli,  para  hacer  la  guerra,  es  necesario  en 
primer  lugar  el  dinero,  en  segundo  lugar,  dinero,  y  en  último 
lugar  también  es  necesario  el  dinero.    Ejemplos  evidentes  de 
papel fiduciario emitido para financiar campañas militares los encontramos en las Guerras 
Napoleónicas, la Guerra de la Independencia Norteamericana (“Continental”), la guerra de 
Secesión (“Greenbacks”) o las grandes Guerras Mundiales.  
Con  la  llegada  de  este  nuevo  concepto  de  moneda  los  bancos  privados  fueron 
desapareciendo,  siendo  sustituidos  paulatinamente  por  bancos  centrales  como  única 
autoridad emisora de papel moneda. De forma sibilina, políticos y financieros cambiaron 
la  disciplina  del  patrón  oro  por  la  flexibilidad  del  papel  fiduciario.  A  partir  de  ese 
momento,  políticos  y  financieros  podrían  manipular  los  mercados  a  su  antojo.  Desde  la 
introducción del papel fiduciario el ancla del sistema monetario, es decir la limitación para 
la  emisión  de  papel,  es  la  inflación.  Si  la  inflación  siempre  fue  un  punto  de  referencia 
importante para medir la salud de un mercado, con la aparición del papel fiduciario ésta 
se convierte en el eje fundamental de la economía. Como el control de la inflación está en 
manos del Estado podemos afirmar que es el zorro el que cuida de las gallinas. El anarco 
capitalismo permite que el zorro siempre tenga comida preparada en su mesa sin esfuerzo 
alguno. 
El dinero fiduciario es el instrumento ideal de políticos y financieros, mientras que es una 
auténtica  pesadilla  para  el  pueblo,  que  ve  como  la  inflación  come  sus  ahorros  o 
directamente  los  pierden  cuando  se  produce  una  fuerte  crisis  financiera.    Para  dar  un 
ejemplo  de  lo  que  esto  supone,  con  sistema  monetario  referenciado  en  el  oro,  los  tres 
monarcas españoles del siglo XVII tuvieron que declararse en bancarrota en un momento 
determinado.  Pero  con  la  llegada  del  sistema  fiduciario  en  toda  Europa,  dado  que  el 
gobierno es el que decide la cantidad de dinero en circulación, se han mitigado el número 
de quiebras de los Estados.  Ahora los Estados no quiebra pero, los despilfarros del Estado 
son pagados por los ciudadanos de forma diabólica: vía inflación.  
La  actual  situación  internacional  del  sistema  fiduciario  se  agrava  cada  día  más,  pues  el 
sistema se ha polarizado en dos grandes bloques. Los BRICS están tratando de enderezar 
el  rumbo  del  sistema  monetario  internacional,  aportando  soluciones  parche,  sin  darse 
cuenta que en realidad lo que hay que reconstruir desde cero es el sistema operativo de la 
economía. 

32 
 
 • Inconvenientes del papel fiduciario 
• Procesos  Inflacionistas.  La  insensatez  de  los  políticos  y  la  mala  arquitectura  jurídico‐
económica de los Estados modernos han puesto de manifiesto que, en determinados 
momentos,  la  inflación  se  dispara  incontroladamente.  Ejemplos  del  siglo  XX  de 
hiperinflación son: 

o Hiperinflación en Alemania durante la República de Weimar. Ésta llegó a alcanzar 
la cifra de 1.000.000.000.000% en 1923. 

o En  América  latina,  durante  el  período  1972‐1987,  los  países  que  han  sufrido  un 
proceso de alta inflación han sido: 166% alcanzó Brasil; 257% en Argentina; 602% 
en Bolivia;  802% superó Chile;  3710% en México; 2.789% rozó Perú; 

Los ciclos inflacionistas acentuados corroboran lo indicado por Ludwig Von Mises, “el 
Gobierno  es  la  única  institución  que  puede  convertir  una  mercancía  útil,  como  el 
papel, verter tinta sobre él, y hacerlo realmente inútil.” 

• El  dinero  fiduciario  premia  al  deudor  y  penaliza  al  ahorrador.  Como  ya  dijo  Alan 
Greenspan  en  1966,  “en  la  ausencia  del  patrón  oro,  no  hay  forma  de  proteger  los 
ahorros de la confiscación generada por la inflación”. ¹  La inflación que genera, tarde 
o temprano, el papel fiduciario repercute en el poder adquisitivo de los tenedores de 
papel,  los  cuales  van  perdiendo  paulatinamente  poder  adquisitivo.  En  el  siguiente 
gráfico se ve claramente el empobrecimiento paulatino de los norteamericanos: 

 
La  pérdida  del  poder  de  compra  de  los  estadounidenses  es  un  dolor  intenso,  diario, 
que se va notando año a año. Cuando una persona de 50 años echa la vista al pasado y 
observa  la  calidad  de  vida  que  tenía  con  20,    la  que  tenían  sus  padres,  familiares  y 
amigos, y compara ese poder adquisitivo con el que tiene el actualmente o los que le 
rodean,  sufre  en  la  intimidad,  se 
siente  solo,  y  lo  peor  de  todo: 
impotente  de  solucionar  la 
situación.  Pero  ese  dolor  no  es 
diferente  al  que  han  sentido  los 
argentinos  con  la  suspensión  de 
pago del año 2001. El Ministro de 
Economía  Domingo  Carvallo  lo 
sacrificó  todo  para  cumplir  con 
los  compromisos  internacionales. 
Los  argentinos  perdieron  los 
ahorros  de  toda  la  vida  sin 
entender  el  motivo.  Las  personas 
mayores  se  vieron  de  repente  sin  el  dinero  que  las  permitía  tener  cierta  calidad  de 
vida en sus últimos años de vida. No seamos necios. No nos refugiemos en el tópico 
de  que  se  trata  de  países  bananeros  y  que  nuestro  país  está  exento  de  este  tipo  de 

33 
 
 riesgos.  Sino  que  se  lo  pregunten  a  griegos,  portugueses,  islandeses,  irlandeses, 
chipriotas, o a EEUU en 1929. Señores, ¿hasta cuando vamos a permitir que este tipo 
de  situaciones  se  sigan  produciendo  en  cualquier  país  del  mundo?  ¿nos  vamos  a 
quedar  con  los  brazos  cruzados  sabiendo  que  el  sistema  de  organización  económica 
que  gobierna  el  mundo  es  extremadamente  peligroso?  Necesitamos  unas  reglas  de 
juego económicas ‐nacionales e internacionales‐ claras y sólidas. Necesitamos cambiar 
el sistema operativo de la economía y la Zona Económica P‐Gas es la única propuesta 
alternativa de sistema monetario que aporta una alternativa global.  

¹  “In  the  absence  of  the  gold  standard,  there  is  no  way  to  protect  savings  from  confiscation 
through  inflation.”  Esta  declaración  apareció  originalmente  en  “The  Objectivist”  y  fue 
posteriormente nuevamente publicada en “Ayn Rand’s Capitalism: The Unknown Ideal” 

• Inconvenientes del papel fiduciario: La política monetaria de un Estado afecta al resto 
del mundo. Tal y como está montado actualmente el sistema financiero internacional, 
una expansión o una contracción de la masa monetaria de un Estado afecta a todo el 
sistema. Esto cobra especial relevancia cuando la política monetaria se toma desde la 
Reserva  Federal,  dado  que  el  90%  del  comercio  internacional  toma  por  referencia  el 
dólar  americano.  Así,  las  exportaciones  de  crudo  de  Angola  hacia  España  toman  por 
referencia  el  dólar. Esto que asumimos como algo normal, esto que ocurre día a día 
desde hace años es, desde mi punto de vista uno de los grandes errores del sistema 
monetario.  ¿Tiene  sentido  que,  por  ejemplo,  una  empresa  exportadora  angoleña 
tenga  una  importante  reducción  de  los  beneficios  previstos  en  sus  transacciones 
comerciales con una empresa española  porque la Reserva Federal decida realizar una 
enorme emisión de billetes para pagar su deuda pública y el dólar se deprecie?  Si para 
una exportación de crudo es importe el tipo de cambio, imagínense la importancia que 
tiene el tipo de cambio del dólar para grandes inversiones, para inversiones que llevan 
entre 5 y 10 años su diseño y construcción. La incertidumbre en el tipo de cambio hace 
que el comercio internacional a largo plazo se ralentice. Algunos dirán que para evitar 
ese  tipo  de  riesgos  existen  las  coberturas  de  cambio.  Aún  así,  finalmente  en  todo  el 
proceso  de  coberturas  de  riesgos  existirá  una  entidad  que  asumirá  el  riesgo  de 
evolución del dólar.  ¿Cuántos bancos han tenido fuertes pérdidas por jugar a la ruleta 
francesa  con  el  dinero  de  sus  ahorradores,  por  mantener  posiciones  abiertas  en  el 
riesgo  de  cambio?    ¿Tiene  sentido  que  millones  de  personas  de  todo  el  mundo 
dependa de las decisiones tomadas por un grupo de “ejecutivos” desde Washington? 

Esto no ocurriría con un sistema monetario internacional respaldado al 100% por un 
determinado  tipo  de  valor  o  valores,  dado  que  los  Bancos  Centrales  no  tendrían 
capacidad  de  expandir  el  crédito  o  de  contraerlo  de  una  forma  caprichosa.  Es  más, 
preveo que la eliminación del sistema financiero internacional fiduciario hará que todo 
el  comercio  mundial  se  incremente  fuertemente,  pues  se  eliminará  el  riesgo  de 
cambio, que hoy supone un coste adicional importante a la hora de fijar el seguro de 
cambio correspondiente y una ralentización enorme de las transacciones. 

• Inconvenientes  del  papel  fiduciario:  No  refleja  la  riqueza  nacional  de  una  zona 
económica. El papel emitido debe ser igual a la riqueza existente en el país.  Esto no 
ocurre  con  el  papel  fiduciario,  que  basa  su  valor  en  una  cesta  de  datos  económicos, 
como  lo  es  el  PIB,  el  déficit,  la  balanza  de  pagos,  el  fondo  de  comercio  o  de 
investigación  de  un  país,  etc.  Si  analizamos  por  qué  el  PIB  no  es  una  base  sólida  de 
respaldo, podemos indicar que: 

o la parte que corresponde a los servicios que integran el PIB desaparecen con 
su uso, por tanto, no es un valor de respaldo. 

34 
 
 o Además,  también  se  van  diluyendo  los  productos  que  sufren  un  fuerte 
desgaste  (amortización)  con  su  uso,  como  es  el  caso  de  coches  o  equipos 
electrónicos.  

Por tanto, tratar de determinar la riqueza de una nación en base al PIB acumulado de 
ciertos productos es sumamente complicado, por no decir imposible. Hay que buscar 
otra fórmula que permita determina la riqueza de una zona económica de una forma 
más precisa, y el único camino seguro es el BNM² 

Cuando  sacamos  al  mercado  más  papel  fiduciario  que  riqueza  se  genera,  el  dinero  
pierde valor y el oro se convierte en un valor refugio para los inversores. En el gráfico 
se  observa  que  a  partir  de  la  crisis  de  2007,  el  precio  del  oro  se  ha  disparado 
considerablemente. 

 
 

 
 

En  el  siguiente  gráfico  podemos  ver  la  evolución  del  total  de  la  deuda  (pública  + 
privada) de EEUU respecto al PIB en términos de porcentaje. Se puede observar como 
a  partir  hasta  el  año  1971  la  deuda  total  de  los  EEUU  empieza  a  crecer 

35 
 
 progresivamente  y  a  partir  del  año  2009  retrocede  como  consecuencia  de  la 
desaceleración económica mundial. 

 
• Ventajas del papel fiduciario. 
No  veo  ninguna  ventaja  del  papel  fiduciario,  todo  lo  contrario.  Las  desventajas 
comentadas  son  tan  grandes  que,  aún  en  el  caso  que  hubiera  ventajas,  estas  no 
compensarían  los  inconvenientes  detectados.  “El  problema  con  el  papel  moneda  es  que 
premia a las minorías que saben manipular el dinero y deja como tontos a generaciones 
que se han esforzado y han ahorrado” (Adam Smith). Tenemos que liberarnos del yugo del 
papel fiduciario y recuperar nuestra libertad financiera. “No hay nadie más esclavo que el 
que se cree libre” (Goethe) 

• Consecuencias de emisiones descontroladas de papel moneda 
Según Adam Smith, “la historia demuestra que una vez que una nación ha incurrido en la 
emisión  de  una  enorme  deuda,  solo  hay  dos  caminos  para  solventar  la  situación:  el 
primero,  declarar  la  bancarrota  de  la  nación  ²,  repudiando  la  deuda;  el  otro  es  inflar  la 
moneda,  lo  que  destruiría  la  riqueza  de  los  ciudadanos.”  ²  Actualmente  no  existen 
procedimientos  de  bancarrota  para  la  deuda  soberana.  Lo  único  posible  es  un  acuerdo 
privado  tendente  a  la  quita  o  a  la  refinanciación  de  la  deuda.  Con  el  BNM²  no  podrá 
quebrar un Estado salvo que ocurra una catástrofe de grandes magnitudes.  
Pero,  ¿Cuándo  debemos  de  considerar  que  una  nación  ha  incurrido  en  una  enorme 
cantidad  de  deuda  pública?  En  los  años  en  los  que  Adam  Smith  emitía  esa  opinión,  el 
balance nacional de masa monetaria, aunque no existía científicamente como tal, existía 
implícitamente,  pues  la  emisión  de  billetes  se  referenciaba  al  oro.  En  aquella  época  era 
relativamente fácil saber si una nación había podido incurrir en un aumento de la deuda 
pública  por  encima  de  sus  reservas  de  oro  &  plata.    Pero  hoy  es  imposible  conocer  ese 
dato. Son los mercados, con la ayuda de las agencias de rating, los que determinan si el 
nivel  de  endeudamiento  de  un  país  es  elevado,  basándose  en  un  “estado  de  opinión”. 
Estas  opiniones  pueden  cambiar  bruscamente  de  la  noche  a  la  mañana.  Por  lo  que  es 
normal observar como un Estado que venía operando normalmente en los mercados de 
capitales,  de  repente,  pierde  la  confianza  del  mercado.  Para  evitar  que  este  tipo  de 
situaciones  puedan  volver  a  repetirse  es  fundamental  que  los  Estados  establezcan  un 
Balance Nacional de Masa Monetaria, y que el mismo sea auditado y transparente al 100% 
de los ciudadanos. 

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 • Situación actual de la deuda pública con el sistema fiduciario. 
Todas  las  decisiones  que  han  tomado  los  bancos  centrales  en  los  últimos  40  años  han 
tenido  un  único  objetivo:  la  expansión  de  la  masa  monetaria  que  permita  financiar  el 
déficit de las administraciones públicas mediante la generación de inflación. La reducción 
del  endeudamiento  de  las 
administraciones  públicas 
mediante  la  inflación  permite  a 
las  empresas  privadas  y  a  los 
particulares  tomar  oxigeno  y 
seguir  trabajando  con  el  sector 
publico.  Pero  la  deuda  de  las 
administraciones  continúa  siendo 
alcista  y  no  se  han  tomado 
medidas  para  solucionar  esta 
situación. Y esta situación no se ha solucionado porque lo que tenemos que cambiar es el 
sistema operativo de la economía, es decir, el sistema monetario. 
Los Gobiernos son esclavos de los mercados. Se han convertido en auténticas marionetas 
de las decisiones financieras. A este respecto conviene recordar la famosa frase de Meyer 
Rothschild:  “Dame  el  control  del  sistema  monetario  y  no  tendremos  que  preocuparnos 
por quién emita las leyes”. Tenemos que empezar a recobrar nuestra libertad financiera, 
mediante  un  método  monetario,  y  hacer  que  este  tipo  de  expresiones  dejen  de  tener 
vigencia.  

Para  añadir  más  confusión  a  la  inexplicable  evolución  de  la  deuda  pública  de  todos  los 
Estados Europeos, de la noche a la mañana un día del 2008 nos estallaba la noticia en la 
cara  de  que  varios  Gobiernos  Griegos  habían  estado  falseando  los  datos  de 
endeudamiento estatal desde el año 2001, para conseguir la entrada de Grecia en el euro. 
Nadie dábamos crédito a la noticia. No podíamos creer que una serie de Gobiernos de un 
Estado  hubieran  podía  ser  capaces  de  falsear  datos  de  la  deuda  pública  durante  tanto 
tiempo (8 años) y nadie lo hubiese detectado. 

• Monedas Sociales Complementarias (MSC) del sistema fiduciario 
Las  monedas  sociales  complementarias  son  otra  prueba  más  del  anarco  capitalismo.  La 
desesperación  mundial  ante  la  falta  de  crédito  está  haciendo  que  empiecen  a  aparecer 
poblaciones  que  renuncian  al  papel  moneda  del  Estado  y  utilicen  en  paralelo  su  propio 
sistema monetario. La moneda social trata conseguir varios objetivos. 
o Fomentar  la  economía.  El  fomento  de  la  economía  viene  por  dos  vías.  Mediante 
descuentos y el incremento de la masa monetaria. Además evita la fuga de capitales, 
pues el dinero solo puede ser usa localmente. Este hecho también aísla la economía 
local frente a perturbaciones exógenas. 

o Economía  Ecológica.  Además  de  reactivar  el  comercio  local,  se  argumenta  que  con 
este  tipo  de  monedas  se  promueve  un  lugar  más  sostenible,  pues  al  consumirse 
productos originarios del la región se reducirán también los costes de transporte y las 
emisiones de CO₂. Sobre esto habría mucho que hablar, pero al menos sus defensores 
así lo argumentan. 

Según Bernard Lietaer se estima que existen en el mundo más de 5.000 tipos de monedas 
sociales.  Pero,  en  mi  opinión,  algunas  de  estas  experiencias  se  desvanecen  en  el  tiempo 
porque  carecen  de  los  elementos  esenciales  de  un  sistema  monetario.  Pondré  algunos 
ejemplos representativos que están teniendo cierto éxito: 
o En  México,    los  24.000  habitantes  de  Veracruz  crearon  en  2010  su  propio  papel 
moneda: el Túmin (que significa dinero en lengua totonaca). Se trata de una iniciativa 
del Catedrático de la Universidad Veracruzana Intercultural (UVI) D. Juan Castro Soto, 

37 
 
 para  reactivar  la  economía  de  la  región  y  resolver  el  problema  de  la  falta  de  dinero 
circulante de esa empobrecida zona del país. Cualquier persona que ofrezca bienes y 
servicios puede asociarse y recibe como regalo de bienvenida 500 Túnimes. El dinero 
de bienvenida que equivalen a 500 pesos, pues se mantiene la paridad con la moneda 
oficial. Este dinero puede  utilizarse en  cualquier establecimiento asociado. A cambió 
del  regalo  de  bienvenida,  el  nuevo  asociado  está  obligado  a  aceptar  en  pago  dicho 
papel  moneda.  Si  consumes  un  producto  local  podrás  pagar  con  la  moneda  social, 
pero si tomas una coca‐cola no podrás pagar con dicha moneda porque el proveedor 
no  la  acepta.  Mientras  mayor  sea  el  número  de  empresarios,  comerciantes  y 
profesionales que acepten la moneda, mayor será el número de productos que podrás 
pagar  con  la  moneda  en  cuestión.  Este  sistema  ha  tardado  casi  dos  años  en 
popularizarse, pero ahora se está extendiendo a otras regiones de México. Aunque no 
puede ser considerado propiamente un sistema monetario, el hecho de regalar dinero 
entre los comerciantes de la zona, ha hecho reactivar la economía de la región. 

o En EEUU,  el pueblo estadounidense de Berkshires (Massachussets), desde el año 2006 
circulan  los  BerkShares  como  sustitutos  del  dólar.  Mientras  en  BerkShires  se 
mantienen abiertos todos los comercios que había en 2006, en los pueblos de al lado 
muchos han cerrado. El uso de los BerkShires se incentiva con un 5% de descuento al 
efectuar el cambio por el USD en las entidades bancarias asociadas. Así, con USD 95 
puedes  consumir  100  BerkShares  que  equivalen  a  USD  100.  El  comercio  puede 
posteriormente ir al banco y cambiar los 100 BerkShares por USD 95. 

o En  Inglaterra,  basándose  en  la  experiencia  de  Berkshires,  desde  Octubre  de  2008,  la 
localidad de Lewes de 16.000 habitantes ha comenzado a imprimir su propia libra con 
la intención revitalizar el comercio local. Los billetes han cambiado la cara de la Reina 
de Inglaterra por la de Thomas Paine, que en su día cuando vivió en Lewes y fraguó 
sus ideas republicanas que, más tarde, en América convirtió en revolución y plasmó en 
la  Declaración  de  Independencia  de  los  Estados  Unidos.  La  moneda  mantiene  la 
paridad con la libra esterlina y no tiene estatus de “curso legal”, pero según el Banco 
de  Inglaterra  ésta  “puede  ser  utilizada  como  forma  de  pago  siempre  que  estén  de 
acuerdo  las  partes  implicadas”.  El  Ayuntamiento  funcionará  como  banco  central  del 
Lewes, quién irá aumentando progresivamente la cifra si la iniciativa tiene una buena 
acogida 

o En  Grecia,  ante  la  crisis  del  euro,  los  ciudadanos  del  pueblo  de  Volos  operan  con  el 
TEM.  Yiannis  Grigoriou,  el  fundador  del  sistema,  considera  el  éxito  de  la  moneda 
«porque la gente encuentra esperanza en él». 

o En Italia, los 550 habitantes de la  “Comune Di Filettino” utilizan la moneda  “Fiorito” 
como respuesta a los recortes presupuestarios impuestos por la crisis del euro. 

• Monedas Oxidables y sistema fiduciario: El Milagro de Wörgl 
Jean Silvio Gesell introdujo la idea del dinero oxidable, como herramienta que tratase de 
evitar  el  acaparamiento  del  dinero  y  la  salida  de  la  masa  monetaria  de  los  circuitos  de 
consumo  y  producción.  De  esta  forma,  se  trataría  de  evitar  que  un  grupo  de  personas 
(físicas  o  jurídicas,  financieras  o  industriales) 
impidiesen  la  circulación  del  dinero  y 
pudiesen generar una crisis económica. Si en 
una  rotonda  un  grupo  de  conductores 
acordasen  bloquear  el  tráfico, 
inmediatamente  intervendría  la  policía  y 
sancionaría  a  dichos  conductores.  La  idea  de 
Jean  Silvio  Gesell  fue  precisamente  la  de 
introducir un impuesto que penalizase la acaparamiento de dinero, y generase un ingreso 

38 
 
 para  la  administración.  Así,  cada  mes  el  tenedor  del  billete  tenía  que  comprar  un  sello 
para el uso del billete durante ese mes, que representaba el 1% del valor del billete. Como 
consecuencia de la crack de 1929, dos años después de su muerte,  las ideas de Gesell se 
pusieron  en  práctica  con  éxito  en  1932  en  Austria,  en  el  pueblo  de  Wörgl.  El  Alcalde 
Michael  Unterguggenberger,  ante  la  escasez  de  dinero  decidió  emitir  los  billetes  AB 
(Aseguramiento de Empleo), cobrando mensualmente la “tasa de oxidación” del 1% a los 
portadores de billetes. Los billetes AB tenía paridad respecto a la moneda de curso legal 
austriaca,  y  –en  teoría‐  estaban  respaldados  por  la moneda  oficial  austriaca  a  través  del 
Ayuntamiento. Solo los empleados que trabajaban para la administración local cobrarían 
un  50%  de  su  sueldo  en  forma  de  billetes  AB,  pero  el  porcentaje  se  incrementaría 
posteriormente al 75% y más tarde al 100%  Los ingresos de la alcaldía empezaron a subir 
y el paro bajó un 25% ¹ en un año, reduciendo la región una tasa de paro al 14%,  mientras 
en  Austria  el  paro  subió  hasta  el  19%.  Los  billetes  fueron  incluso  aceptados  por  las 
entidades  bancarias  locales.  Más  de  cien  municipios  austriacos  intentaron  copiar  este 
modelo,  pero  saltaron  las  alarmas  en  el  Banco  Central  de  Austria,  quién  afirmó  que  el 
experimento era un “disparate” y consiguió un año más tarde, en el otoño de 1933, que el 
Gobierno prohibiera la emisión de billetes. 
¹  Miguel Yasuyuki Hirota, Monedas sociales y complementarias (MSCs) Experiencias su papel en la economía social 
estrategias marketing y políticas públicas 

Este  sistema  no  generó  inflación  porque  cada  persona  sólo  podía  gastar  el  dinero  que 
ingresaba por medio del trabajo, es decir se generaba tanto dinero como riqueza regional. 
No  había  por  tanto  creación  artificial  de  dinero  ni  tampoco  retención  monetaria.  Este 
sistema funcionaría actualmente mucho mejor si se llevara una contabilidad por medio del 
BNM².  Es  decir  cualquier  moneda  oxidable  que  su  emisión  se  deba  a  la  generación  de 
riqueza y que dicha riqueza se refleje en un balance de masa monetaria no haría otra cosa 
que generar mayor credibilidad y transparencia, y la base de todo sistema financiero es la 
confianza. 
Algunos  tratadistas  consideran  a  estas  monedas  como  monedas  libres  y  sin  interés.  Mi 
percepción  es  totalmente  diferente,  pues  entiendo  que  el  Gobierno  local  está  cobrando 
un  12%  de  interés  anual,  bajo  la  fórmula  de  sellos.  No  obstante,  desde  la  perspectiva 
bancaria,  no  generó  intereses  porque,  debido  a  su  juventud  y  escasa  vigencia,  fue  una 
moneda que nunca se vio involucrada en el circuito bancario de préstamos. 
Desde mi punto de vista, este tipo de monedas tienen éxito en circunstancias económicas 
extremas. Estoy convencido que, en las circunstancias en las que se encontraba el pueblo 
austriaco  de  Wörgl  en  1932,  cualquier  tipo  de  moneda  local  no  oxidable  hubiera  tenido 
también éxito. Tal vez el éxito y la velocidad de circulación de otra moneda hubiera sido 
menor  que  con  la  moneda  oxidable,  pero  cualquier  tipo  de  solución  monetaria  que 
activase la situación económica de la época hubiera sido bien recibida en la zona. 
Hoy en día existen  múltiples iniciativas europeas regionales con  dinero oxidable, pero la 
más destacable es la moneda “Chiemgauer” que sigue funcionando desde enero de 2003 
en una región de Prien am Chiemsee (Baviera‐Alemania). También citar el proyecto SOL‐
Violette (Toulouse, Francia), nacido en el 2007. 
Las monedas oxidables dentro de la Zona Económica P‐Gas no tienen sentido, pues éste 
sistema  es  sólido  y,  si  los  Reguladores  hacen  su  trabajo  correctamente,  no  habrá  ciclos 
económicos  pronunciados;  por  tanto  serán  innecesarias  las  monedas  sociales 
complementarias  (MSC).  No  obstante,  estoy  de  plenamente  de  acuerdo  con  el  Profesor 
Bernd Senf en que este tipo de monedas son realmente como botes salvavidas y no deben 
ser interpretadas como un sistema monetario vehicular de una nación. Por ello considero 
que  el  Estado  debería  realizar  experimentos  con  este  tipo  de  monedas  (oxidables  y  no 
oxidables)  para  ver  realmente  cual  es  su  impacto  económico‐social.  Si  hacemos 
experimentos químicos o biológicos a diario ¿por qué no hacer experimentos monetarios? 
En Alemania ya existen más de 20 monedas regionales de este tipo en circulación. Téngase 

39 
 
 en  cuenta  que  las  experiencias  Alemanas  de  los  años  20  y  30  fueron  terribles,  y  que  los 
alemanes temen más que ningún otro país europeo el colapso del sistema euro. 
He  de  añadir  que  el  Sistema  Económico  P‐Gas  no  contempla  la  posibilidad  de  que  el 
atesoramiento monetario sea penalizado de forma alguna (Sexta Ley Fundamental de los 
Mercados). De ahí que la moneda vehicular no puede ser gravada con ningún tipo de sello 
o  impuesto  electrónico.  No  obstante,  entendería  que  en  casos  extremos,  monedas  que 
asuman la función de botes salvavidas podrían estar sujetas a este tipo de tratamiento. 

40 
 
  

6. Inflación: El impuesto invisible. 
• Inflación. Concepto y Definición 
Para  comprender  adecuadamente  la  nueva  propuesta,  es  decir  para  implantar  la  Zona 
Económica P‐Gas, revisaremos primeramente el concepto de inflación. La inflación existe 
desde que el hombre formalizó la primera transacción comercial, pero actualmente es el 
centro del universo. La inflación es el foco de atención del sistema financiero mundial y de 
todos  los  ciudadanos  de  cualquier  país.  Hemos  pasado  por  el  geocentrismo,  por  el 
heliocentrismo y ahora vivimos en el inflacentrismo. Todos los días los ciudadanos de a pié 
escuchamos  noticias  relacionadas  con  este  término.  La  gran  mayoría  de  ciudadanos 
conocen el concepto de inflación, pero debemos repasar la idea base, porque tiene mayor 
profundidad de la que podamos imaginarnos. 
Todos los grandes imperios han sufrido inflación, y tuvieron que luchar contra ella porque 
nunca entendieron en profundidad su naturaleza. ¿Pero que es realmente la inflación? La 
inflación es un impuesto invisible que, cuando se manifiesta, va reduciendo la capacidad 
adquisitiva  de  los  ciudadanos.  Mientras  no  seamos  conscientes  que  la  inflación  es  un 
impuesto invisible no entenderemos el pasado y será muy difícil que entendamos el futuro 
sistema  monetario.  Si  la  inflación  es  un  impuesto,  ¿podríamos  con  otro  modelo 
económico utilizar este impuesto para sustituir a todos o la gran mayoría de los impuestos 
actuales? ¡Dios, que locura!, ¡que reto!, ¡que interesante se pone esto!  La respuesta es sí. 
Si  se  adoptase  en  el  futuro  el  BNM²  que  propongo  en  este  libro,  se  podría  utilizar  la 
inflación  como  un  sistema  de  recaudación,  eliminado  toda  la  jungla  impositiva, 
administrativa  y  punitiva.  De  esta  forma  haríamos  que  el  sistema  tributario  y  el  sistema 
monetario funcionasen hermanadamente. Pero señores, eso no es todo, además de forma 
más  sencilla  y  equitativa  evitaríamos  el  fraude  fiscal.  De  hecho,  como  ya  dije 
anteriormente esta no es una idea nueva, pues algo similar ocurrió en EEUU desde el año 
1700 al 1754, único período de la historia de los EEUU en el que no se cobraron impuestos 
(“Representation  Without  Taxation”).  Pero  eso  es  objeto  de  otro  capítulo  que  veremos 
más adelante. Ahora abordemos el concepto de la inflación natural e inflación artificial. 
Hoy  en  día  la  masa  monetaria  crece  o  decrece  e  función  de  la  inflación.  Con  el  modelo 
propuesto,  la  masa  monetaria  crecerá  o  decrecerá  en  función  de  la  riqueza  nacional 
generada.  La  inflación  será  un  termómetro  más  de  el  Regulador  de  cada  sector  utilizará 
para determinar cuánta riqueza nacional se puede generar en un determinado sector. Por 
tanto, la inflación sectorial será más importante que la general. 
Con  el  sistema  fiduciario  la  inflación  actual  está  descontrolada  porque  los  Gobiernos 
quieren gastar más de lo que pueden, y los impuestos son impopulares. La fórmula actual 
consiste en engañar a la población mediante el impuesto invisible (la inflación) que ellos 
mismos controlan.  Así, los Gobiernos hacen obras públicas que son pagadas mediante la 
emisión  de  masa  monetaria.  Cuando  se  produce  la  emisión  de  la  emisión  de  billetes,  el 
pueblo  pierde  poder  adquisitivo,  y  de  forma  indirecta  el  Gobierno  cobra  sus  impuestos. 
Pero la inflación no es percibida como un impuesto por el “populacho ignorante”. Aunque, 
personalmente  no  estoy  de  acuerdo,  hay  tratadistas  que  opinan  que  la  inflación  es  el 
impuesto más injusto, pues no es progresivo. 

• Inflación. Tipos y consecuencias. 
Al igual que el colesterol, existen dos tipos de inflación: la inflación natural, originada por 
la actividad comercial, y  la inflación artificial, originada por la creación de masa monetaria 
sin  respaldo,  es  decir,  sin  que  ésta  se  corresponda  con  un  incremento  de  la  riqueza 
nacional. Hasta ahora no se daba importancia a distinguir la inflación natural de la artificial 
o  financiera  porque  al  desconocerse  la  relevancia  que  el  concepto  de  riqueza  nacional 

41 
 
 tiene  respecto  a  la  masa monetaria,  es  decir,  al  no  existir  un  BNM²  era  imposible  poder 
distinguir la una de la otra. 

 
o La inflación natural es aquella que puede surgir: 

ƒ mediante la expansión de la masa monetaria con motivo de la generación 
de riqueza nacional. Así, si una mina de oro extrae 2 kilos de oro al año, 
lógicamente habrá que monetizar dicha riqueza. Esta monetización puede 
generar un aumento de precios de forma puntual, pero es irrelevante en 
una  sociedad  madura.  La  capacidad  de  generación  de  riqueza  es  cuasi 
constante, tanto en términos de construcción de inmuebles, como por la 
capacidad de extracción de oro, etc. Por tanto, el incremento de la masa 
monetaria  debido  a  la  actividad  económica  se  compensa  con  el 
incremento  poblacional.  La  historia  pone  de  manifiesto  que  –bajo  el 
patrón oro‐ la evolución de los precios siempre ha sido muy estable. 

ƒ cuando la demanda aumenta más deprisa que la oferta: 

• por el aumento de la población. En la Zona Económica P‐Gas este 
tipo de inflación presentará una evolución razonable y temporal, 
porque el P‐Gas prevé la transferencia de masa monetaria de los 
recursos  humanos  estables  que  migren  de  una  zona  a  otra  (este 
punto  se  analizará  más  adelante  cuando  estudiemos  la 
monetización  de  los  recursos  humanos).  Al  conocer  los 
incrementos de población, los actores del mercado podrá estimar 
la producción necesaria de la zona con un índice de error tal que 
las  variaciones  de  población  no  tendrán  impacto  relevante  en  la 
economía.  

• por el cambio de las tendencias de consumo. Estos aumentos, al 
ser imprevisibles o mantenerse al alza o a la baja durante un corto 
espacio el tiempo, generan un tipo de inflación de tipo temporal y 
prácticamente  irrelevante  para  el  sistema  económico  global  P‐
Gas.    La  oferta  y  la  demanda  pronto  balancearán  el  movimiento 
de  cambio  de  tendencia  y  el  sistema  se  estabilizará.  La  historia 
nos  demuestra  que  el  cambio  de  tendencias  de  consumo  no  ha 
generado  nunca  un  incremento  de  inflación  tal  que  haya  podido 
dar lugar a una crisis económica. 

ƒ cuando se produce un aumento de los costes de producción. Puede estar 
motivado por: 

• el  encarecimiento  de  recursos  naturales.  La  escasez  de  un 

determinado  recurso  natural  puede  ser  uno  de  los  motivos  más 
preocupante del aumento de la inflación natural. Pero hoy en día, 
dada  la  globalización  y  el  acopio  de  materiales  existente,  veo 

42 
 
 difícil  que  una  catástrofe  natural  pueda  generar  un  proceso 
inflacionista que derive en una crisis mundial, e incluso regional. 

• el precio del dinero o tipo de interés. Con el Sistema Económico P‐
Gas,  que  permite  un  control  de  la  masa  monetaria,  los  tipos  de 
interés  se  moverán  en  una  orquilla  que  realmente  no  generen 
inflación. 

• o el aumento de los salarios de los trabajadores. Los trabajadores 
son los últimos en detectar la inflación. Con la inflación controlada 
dentro de la  Zona Económica P‐Gas, la posibilidad  de que pueda 
existir  un  incremento  de  precios  debido  al  aumento  salarial  es 
prácticamente nula. 

La  inflación  natural  siempre  ha  existido  y  existirá,  sea  cual  fuere  el  sistema 
monetario  adoptado  por  el  hombre,  pero  por  tratarse  de  una  inflación  de  tipo 
temporal y no acentuada, ésta es incapaz de tumbar al sistema económico.  Me 
atrevería  a  decir  que  la  inflación  natural  es  una  inflación  buena,  porque 
demuestra que la economía está viva, que el mundo se mueve.  
o La  inflación  artificial  se  produce  cuando  el  Banco  Central  de  un  país  realiza  una 
emisión  de  billetes  sin  ningún  tipo  de  valor  de  respaldo,  en  base  a  criterios 
keynesianos  de  oportunidad  económica,  o  permite  una  expansión  crediticia  no 
respaldada.¹ Ya Adam Smith hablaba indirectamente de inflación artificial cuando 
indicaba que la masa monetaria (bills of credit) generada en las colonias afectaba 
violentamente a los acreedores británicos. La inflación artificial supone alterar las 
reglas de juego del sistema monetario, en otras palabras, la inflación artificial es la 
peor  enfermedad  que  puede  sufrir  una  divisa,  la  riqueza  de  una  nación  y 
consecuentemente, una zona económica. La inflación artificial o financiera crea un 
estado de desconfianza en el sistema monetario que puede llegar a paralizar las 
transacciones  comerciales,  haciendo  que  los  compradores  y  vendedores  se  vean 
obligados  a  refugiarse  nuevamente  en  el  trueque.  El  trueque  se  utilizó  en  la 
Alemania de la superinflación de 1923, ante la falta de credibilidad que ofrecía el 
papel  moneda.  Una  divisa  inmersa  en  un  proceso  inflacionista  artificial  es  el 
equivalente a un ataque cardíaco en una persona de 90 años. La inflación artificial 
ha  tumbado  imperios,  derrocado  Gobiernos  y  ha  arruinado  y  matado  (física  o 
civilmente) a más personas que los caídos durante las dos guerras mundiales. La 
inflación artificial es el enemigo público numero uno de la humanidad. Dentro de 
la  Zona  Económica  P‐Gas,  este  tipo  de  inflación  jamás  podrá  darse,  pues  el 
comportamiento  de  la  inflación  se  asemejará  más  al  comportamiento  que  ésta 
tuvo durante el reinado del patrón: sumamente estable. 

¹    sin  coeficiente  de  caja  del  100%  o  que  permita  la  creación  de  dinero 
artificial de  empresas privadas o particulares. 

o Diferenciar  inflación  natural  de  inflación  artificial  es  algo  similar  a  lo  que 
economistas  monetaristas  hace  respecto  de  la  deflación:  deflación  dañina  y 
deflación  saludable.  Como  indica  el  Profesor  de  Historia  Económica  Lawrence  H. 
White,  entre  1880  y  1900,  EEUU  sufrió  un  mayor  período  de  deflación  de  su 
historia. Pero durante dicho período el producto real per cápita creación un 46% 
entre 1889 y 1900.  Esta deflación contrasta con la deflación dañina de 1929, que 
realmente fue perjudicial. 

43 
 
  
Fuente: Elaboración propia, con el apoyo de  http://measuringworth.com/usgdp.  Valor del USD 
referenciado al año 2005 

Como  puede  verse  en  el  cuadro  siguiente,  la  renta  per  cápita    se  redujo  un 
26% durante el período de 1927 a 1933 

• Inflación Artificial & Crisis Comercial 
Las  crisis  económicas  o  son  financieras  o  son  comerciales.  Se  tiende  a  utilizar 
incorrectamente  el  término  de  crisis  económica  para  referirse  a una  crisis  financiera  o  a 
una  crisis  comercial.  Pero  en  realidad  las  crisis  económicas  o  son  comerciales  o  son 
financieras.  Una  crisis  es  comercial  cuando  produce  un  cambio  en  el  sistema  de  vida 
(tendencias  de  consumo),  un  aumento  poblacional  incontrolado  o  una  alteración  de  los 
productos circulantes en los mercados que genera temporalmente una turbulencia en la 
vida  económica  hasta  que  ésta  se  adapta  a  la  nueva 
realidad. Por ejemplo, cada vez que se produce un avance 
técnico  hay  empresas  que  aparecen  y  otras  que 
desaparecen.  La  historia  nos  demuestra  que  estas  crisis 
no son virulentas.  

o La  crisis  económica  de  1929  no  fue  comercial, 

sino financiera, debido a un incremento brutal de 
la  masa  monetaria  en  EEUU  (en  parte 
proveniente  de  Inglaterra)  que  generó  una 
enorme  burbuja  bursátil,  fruto  de  políticas 
monetarias expansivas de la Reserva Federal y de 
bajos tipos de interés. Cuando la Reserva Federal 
trató  de  reconducir  la  situación  fue  demasiado 
tarde y todo el sistema colapsó.  Además, una vez estallada la crisis, el 17 de Junio 
de  1930  la  Ley  de  aranceles  Smoot‐Hawley  agravó  la  misma  elevando  los 
aranceles de 20.000 productos, lo que ayudó al desplome del comercio mundial. 

o Aunque  su  nombre  pueda  llevar  a  equívocos,  tampoco  la  crisis  del  petróleo  de 
1973 no fue una crisis comercial, sino una crisis financiera.² Las crisis comerciales, 
por  no  ser  virulentas,  no  son  verdaderas  crisis,  dado  que  únicamente  producen, 

44 
 
 tensiones o cambios puntales, de ciclo económico o de cambio de tendencias de 
consumo.  
² Desde 1971 la salida de EEUU del Bretton Woods, y el abandono progresivo de todos los miembros de dicho 
club, hubo muchos inversores quisieron deshacerse a toda prisa de sus dólares, y en general de sus monedas, 
para  poder  invertir  en  activos  cuyo  valor  no  se  degradase  tan  rápidamente  por  la  hipotética  emisión 
descontrolada de los Bancos Centrales.  El precio del oro, el petróleo y de muchos activos se dispararon, pues 
la  inflación  del  dólar  llegó  superar  los  dos  dígitos.  En  1973  el  petróleo  se  llegó  a  triplicar  en  algunos  países 
occidentales.  Curiosamente a esta crisis no se le llamó “la crisis del dólar” sino “la crisis del petróleo”. 

La crisis comercial no suponen una alteración del sistema de cálculo de la “riqueza de las 
naciones”,  es  decir,  no  supone  una  alteración  de  las  reglas  de  juego  del  sistema 
monetario.  Simplemente hacen que la economía de un país, puntualmente, se acelere en 
determinados sectores y se reduzca en otros por cambios de tendencias de consumo (por 
ejemplo:  nuevas  tecnologías)  o  por  efectos  de  carácter  natural.    Así,  una  mala  cosecha 
puede hacer que puntualmente (3‐6 meses) el precio de determinados productos suban o 
bajen  desorbitadamente,  pero  al  año  siguiente  la  situación  se  regulariza  de  forma 
automática. 

Las  crisis  comerciales  que  tienen  su  origen  en  desastres  naturales  (sequías,  lluvias 
torrenciales,  etc.)  afectan  temporalmente  a  una  zona  económica,  pues  el  acopio  de 
materiales, los avances tecnológicos (p.e.: producción con sequía) y la globalización de los 
mercados  hace  que  el  mundo  esté  cada  día  más  preparado  para  amortiguar  procesos 
alcistas de precios como consecuencia de desastres naturales.  

Los  desastres  naturales  derivados  de  grandes  terremotos  o  similares  pueden  realmente 
generar  una  crisis  económica  local.  No  obstante,  en  base  a  la  experiencia  que  tenemos 
acumulada  durante  los  últimos  150  años,  no  ha  existido  ninguna  crisis  económica 
internacional origina por un terremoto u otro tipo de desastre natural. 

• Inflación Artificial & Crisis Financieras. 
Las  crisis  financieras  son  las  más  virulentas  y  dañinas  crisis  económicas.  Atacan 
directamente  al  corazón  del  sistema  financiero,  alterando  las  reglas  de  medición  de  la 
economía y del sistema de medición de la riqueza de las naciones. Se produce una crisis 
financiera  cuando  la  masa  monetaria  de  una  determinada  zona  económica  se  expande 
irresponsablemente  sin  respaldo  alguno.  Las  crisis  financieras  tienen  dos  etapas 
claramente identificadas: 

o Una primera etapa de crecimiento económico e inflación.  La expansión monetaria 
hace  que  la  forma  de  obtener  un  crédito  sea  fácil  y  rápida,  con  lo  que  los 
inversores  siguen  apostando  todo  el  dinero  obtenido  a  crédito  en  el  sector  que 
está creciendo y en el que todo el mundo tiene depositada enormes expectativas 
de rentabilidad. 

o Una segunda etapa de detrimento económico y de deflación.  Cuando la oferta de 
bienes supera la demanda, todo el castillo de naipes se viene a bajo de la noche a 
la mañana. Los deudores no pueden pagar a los acreedores ni a los proveedores y 
se genera un efecto dominó de quiebras. 

La historia nos demuestra que las crisis económicas más relevantes de los últimos 20 siglos 
son  de  origen  financiero,  debiéndose  a  una  expansión  monetaria  incontrolada  que  da 
origen a un proceso inflacionista descontrolado. En definitiva, la historia nos enseña que 
las grandes crisis tienen su origen en el incorrecto uso del sistema monetario durante un 
período prolongado de tiempo.  
Un ejemplo de crisis financiera pudo observarse en España en el año 2007, con el crack del 
sector  inmobiliario.  El  proceso  fue  muy  similar  al  observado  en  otras  épocas  o  en  otros 
países  (no  aprendemos  del  pasado).  Las  entidades  bancarias,  durante  más  de  10  años, 

45 
 
 irresponsablemente y con el beneplácito del Banco Central (Banco de España), financiaron 
al  sector  inmobiliario  más  allá  de  la  demanda  real  del  mercado.  Se  sabía  que  tarde  o 
temprano llegaría un momento en el  que la oferta de vivienda superaría con creces a la 
demanda  y  empezaría  la  etapa  de  detrimento  del  sector,  pero  nadie  hizo  nada.  Al 
construirse  durante  varios  años  millones  de  viviendas  ¹,  más  allá  de  las  perspectivas  de 
crecimiento  poblacional  del  país,  la  consecuencia  inmediata  fue  que  los  precios 
empezaron a caer y se ralentizó brutal y súbitamente del sector de la construcción. Miles 
de  empresas  (grandes  y  pequeñas)  se  vieron  obligadas  a  suspender  pagos  o  a  cerrar 
directamente. El paro empezó a crecer fuertemente y la demanda de productos y servicios 
disminuyó  también  a  niveles  inverosímiles.    Los  bancos  empezaron  a  registrar  grandes 
masas de créditos impagados y tuvieron que ser rescatados por el Estado, con el apoyo de 
la Unión Europea. Todo el país entró en crisis y prácticamente, de la noche a la mañana, 
todos los sectores económicos se encontraron de facto paralizados.  
¹  En  el  año  2005  se  construyeron  más  viviendas  en  España,  que  en  Francia,  Reino  Unido  y 
Alemania conjuntamente 

. 

• Inflación Artificial & Crisis Financiera en Roma 
Cualquiera de los tres grandes modelos monetarios que el  hombre ha  desarrollado para 
representar la “riqueza de las naciones” se ha visto superado, en un momento dado, por 
el poder político o la presión socio‐económica de la época. Así, 
o el modelo de patrón oro romano, funcionó muy bien hasta que progresivamente 
se fue devaluado con continuas aleaciones. 
o el papel moneda basado en el oro funcionó muy bien hasta que el mercado perdió 
la confianza en el mismo ante la sospecha de la existencia de fuertes emisiones de 
billetes no respaldadas.  La perdida de confianza surge desde el momento que el 
emisor  hace  trampas  y  emite  más  papeles  que  oro  de  respaldo  posee.  Las 
emisiones  tramposas  se  producen  normalmente  por  presiones  políticas,  como 
ocurrió cuando EEUU tuvo que financiar la guerra de Corea, la guerra del Vietnam, 
la carrera espacial, etc. 
o el papel fiduciario, basado en la confianza en el Estado, nunca ha funcionado bien 
porque la presión política, social y la absoluta facilidad de crear dinero de la nada 
hace  que,  tarde  o  temprano,  el  sistema  degenere  fácilmente  en  emisiones 
incontroladas de dinero. 
El  Imperio  Romano  creció  y  se  mantuvo  en  apogeo  durante  más  de  cinco  siglos  por  el 
hecho  de  tener  un  sistema  monetario  serio.    El  Imperio  Romano  no  se  creó  a  base  de 
sangre y fuego. Roma fue grande porque aportaba a los pueblos conquistados o anexados 
la  mejor  tecnología  que  existía  en  la  época  y  que  era  desconocida  para  la  mayoría  de 
pueblos integrados en el imperio: 

• Un sistema monetario sólido, basado en una moneda seria, que representaba su 
valor  intrínseco.  Este  sistema  monetario  era  desconocido  por  muchos  de  los 
pueblos  conquistados  o  asociados  al  imperio  romano.  Roma  ofrecía  a  un 
ciudadano de España poder viajar hasta Turquía y pagar con la misma moneda y a 
precios similares a los de su región de origen.  

• Un avanzado sistema legal, inexistente en la gran mayoría del territorio anexado: 
el Derecho Romano 

El  sistema  de  comunicación  de  calzadas  romanas  era  parte  del  entramado  militar  del 
Imperio  Romano.  Aunque  muchos  historiadores  consideran  que  las  calzadas  romanas 
tuvieron un enorme protagonismo en la creación del Imperio Romano, desde mi punto de 
vista fueron algo importante, pero no clave. Lo realmente importante fue que los pueblos 

46 
 
 conquistados  observaban  como  una  nueva  cultura  más  justa  y  moderna  regía  sus  vidas. 
Los romanos desplegaban la más moderna tecnología de la época a los pueblos anexados 
o  conquistados:  el  sistema  monetario,  el  sistema  legal  y  la  tecnología  de  obras  públicas 
para las ciudades. 

La  capacidad  militar  romana  no  hubiera  servido  de  nada  si  realmente  el  imperio  no 
hubiera  tendido  esas  herramientas  de  apoyo.  Prueba  de  ello  es que  la  caída  del  imperio 
romano coincide con el abandono progresivo de una moneda seria. Por desconocimiento 
económico empezaron a utilizar las monedas de forma irracional: 

• La moneda fue utilizada como sistema de propaganda de victorias militares. 

• Durante el alto imperio romano las autoridades, para sufragar los altísimos costes 
estatales,  empezaron  a  manipular  las  monedas,  incorporando  aleaciones  a  las 
mismas.  Se  puede  observar  que  el  desmoronamiento  progresivo  del  Imperio 
Romano es proporcional a la manipulación de la moneda.  En tiempos de Galieno 
(S‐III),  es  decir  en  plena  desintegración  del  Imperio  Romano,  la  pureza  de  las 
monedas de plata rondaba el 5% solamente.  En definitiva el poder soberano, que 
tenía el monopolio de emisión de la  moneda, podía comprar  cobre para fabricar 
monedas y venderlas a precio de oro.  

Ambos intereses generaron un incremento descontrolado de monedas en circulación y los 
precios empezaron a subir. ⁸ 

⁸ Como ha indicado el historiador Michael Rostovtzeff y economista Ludwig von Mises, así como Peter 
Temin,  a  partir  del  siglo  III  todo  el  imperio  Romano  sufrió  un  proceso  inflacionista  que  trataron  de 
contener mediante leyes que limitaban el incremento de los precios. 

El  pueblo  detectó  que  las  monedas  estaban  sobrevaloradas  respecto  al  metal 
representado  y  el  mercado  perdió  la  credibilidad  de  su  propia  moneda.  Cuando  esto 
ocurre  el  propio  Estado  es  la  primera  victima  de  su  propia  política.  Así,  el  comercio  se 
contrae,  el  Estado  recauda  menos  impuestos  y  el  Estado  se  ve  obligado  a  emitir  más 
moneda fiduciaria para pagar a los funcionarios y gastos militares, entrando el sistema en 
una  espiral  incontrolable.  Esta  dinámica  llevó  a  la  fragmentación  del  imperio  romano,  la 
ruptura de todas las vías comerciales y a la autarquía de la Edad Media. Alterar el sistema 
de medición del valor de los bienes o los servicios conlleva, inevitablemente, al desastre. 

Pero  el  hombre  es  el  único  animal  capaz  de  tropezar  dos  veces  con  la  misma  piedra.  Y, 
como  ejemplo,  un  calco  de  la  historia  romana  la  encontramos  en  Suecia,  durante  el 
reinado  de  Johan  III.    Entre  los  1590  y  1592  la  inflación  en  Suecia  se  disparo  a  más  del 
800%,  debido  a  que  el  Rey  acuñaba  las  monedas  de  plata  con  aleaciones  cada  vez  más 
intensas de cobre. 

• Inflación Artificial & Crisis Financiera del Sistema Fiduciario 
Al igual que el Imperio Romano, EEUU oficializó su deseo de perder su hegemonía mundial 
el 15 de agosto de 1971, el día en que Richard Nixon decidió abandonar la convertibilidad 
del dólar respecto del oro. 

El abandono del patrón oro, o del papel moneda respaldado total o parcialmente con oro, 
es el abandono de la responsabilidad de los Estados en la contención del gasto público. El 
dinero fiduciario es un instrumento muy tentador para Gobiernos que pretender resolver 
los problemas económicos mediante la expansión monetaria.  El abandono del patrón oro 
es la fórmula más sencilla para financiar irresponsablemente el déficit público, propagar la 
corrupción, la indisciplina presupuestaria y la formula de guiar a tu país hacia el desastre 
financiero.  

47 
 
 Durante  un  período  inflacionista  se  beneficia  al  deudor  y  el  mayor  deudor  del  sistema 
financiero suele ser el Estado, pues el Estado es el primer acreedor del sistema financiero. 
Así,  llegamos  a  la  conclusión  que  la  persona  que  permite  una  expansión  monetaria 
moderada es la principal beneficiada de la inflación. ¡Dios!, ¡el zorro cuidando las gallinas!: 
anarco  capitalismo  en  su  más  pura  esencia.  Por  mucho  que  tratemos  de  apuntalarlo,  ¡el 
sistema monetario actual es insostenible!   
Toda guerra importante ha supuesto el abandono del patrón oro.  La primera y la segunda 
guerra  mundial  no  se  hubiesen  producido  si  los  Gobiernos  de  las  respectivas  partes 
hubieran tendido que financiar la inversión militar con impuestos. El abandono del patrón 
oro en 1914 permitió al Gobierno alemán gastar durante la primera guerra mundial tres 
veces su producto interior bruto.  Los nazis financiaron su auge económico de una manera 
similar al de los  Gobiernos del emperador durante la primera guerra mundial.  El Estado 
emitía bonos, los cual estaban obligados a comprar bancos y empresas de seguros.  
 
Dos terceras partes por bonos de guerra que eran comprados por las empresas y los ciudadanos y la 
otra  parte  fue  financiada  por  el  Reichsbank.  La  deuda  del  Reich  se  multiplico  por  30  durante  el 
periodo de guerra. Desde un punto de vista contable, Alemania estaba en bancarrota 

 
El  papel  fiduciario,  el  papel  que  manejamos  actualmente,  sirvió  y  está  sirviendo  para  la 
creación de grandes monstruos, como Hitler, quien dijo “el oro no es necesario; no tengo 
ningún  interés  en  el  oro;  construiremos  un  Estado  sin  una  onza  de  oro.”    Después  de  la 
segunda  guerra  mundial  Ludwig  Erhard  (Primer  Ministro  de  Finanzas  de  la  República 
Federal de Alemania) dijo “El  dinero inestable destruye las bases de una sociedad libre”.  
A partir del 15 de agosto de 1971 la Reserva Federal Norteamericana tiene capacidad para 
poder  emitir  cantidades  ilimitadas  de  billetes.  Desde  el  nombramiento  de  Ben  Bernanke 
como Presidente de la Reserva Federal (1‐Feb‐2006) y con la llegada de la crisis financiera 
de  2008,  la  Reserva  Federal  está  monetizando  la  deuda  pública.  Se  estima  que  desde  su 
nombramiento se han emitido billetes por más de 3 billones de dólares. 
Históricamente  se  eligió  el  oro  como  valor  de  respaldo  de  los  billetes,  por  ser  un  bien 
duradero,  divisible,  homogéneo  y  difícil  de  falsificar.  Los  Estados  tienen  que  volver  a  un 
patrón de referencia que impida a las autoridades monetarias financiar el déficit público 
mediante  la  creación  de  dinero  ficticio.  Una  de  las  razones  fundamentales  de  establecer 
un método científico de generación de masa monetaria es precisamente el evitar nuevas 
contiendas mundiales. 
En resumen, actualmente nos encontramos en la siguiente situación: 

1) La historia demuestra que tarde o temprano el sistema fiduciario degenera en ciclos 
inflacionarios  y  deflacionarios  muy  acentuados  de  grandes  auges  y  grandes 
depresiones.  Está demostrado que la  creación el  dinero fiduciario degenera en crisis 
financieras que tumba a cualquier economía. 

2) Dado  que  todas  las  economías  han  adoptado  el  sistema  fiduciario  como  sistema 
monetario,  es  prácticamente  imposible  impedir  que  existan  nuevos  y  graves  ciclos 
inflacionarios o deflacionarios.  

3) La internacionalización de los mercados y la falta de una unidad política hace que cada 
día  sea  más  complicado  el  control  de  los  mercados  por  parte  de  los  Estados:  la 
soberanía nacional emana de los mercados financieros y no del pueblo. 

4) El  sistema  financiero  está  fuertemente  influido  por  la  actividad  política.  No  existe 
ningún  Estado  donde  se  pueda  afirma  que  el  sistema  financiero  es  plenamente 
independiente del entorno político. 

48 
 
 5) La interacción de los políticos en el sistema financiero hace que los ciclos de inflación y 
deflación se acentúen más allá de los ciclos propios de la vida económica ¹.   El sistema 
fiduciario, en manos de los políticos, es una auténtica bomba de efectos retardados.  
Cuando  queremos  parar  la  cuenta  atrás  es  demasiado  tarde,  porque  los  primeros 
efectos  de  la  expansión  monetaria  son  engañosos,  generando  un  crecimiento 
económico con pies de barro. 

¹  La  Escuela  Austriaca  considera  que  el  Estado  es  uno  de  los  grandes  responsables  de  las  grandes  crisis 
económicas. 

En  base  a  todo  lo  anterior,  podemos  obtener  las  siguientes  conclusiones  respecto  al 
sistema monetario actual: 
o No hay responsables de la crisis. Uno de los aspectos más llamativos de las crisis 
es  que  cuando  tratas  de  buscar  al  responsable  o  responsables  de  la  misma,  la 
responsabilidad  se  va  diluyendo  en  el  tiempo  de  tal  manera  que  es 
extremadamente difícil, por no decir imposible, identificar quién o quiénes fueron 
los  instigadores  y  directores  de  la  misma.  Habría  que  encausar  a  más  de  1.000 
personas  que,  ha  lo  largo  de  varios  años,  han  permitido  que  la  orgía  financiera 
siguiese  avanzando.  Al  tratarse  de  una  bomba  con  efectos  retardados  es 
prácticamente  imposible  localizar  al  culpable  o  culpables.    Es  más,  aunque 
sepamos  que  ellos  han  sido  los  responsables  morales,  no  serán  nunca 
responsables  penales  pues  siempre  habrán  actuado  dentro  de  un  marco  legal 
absurdo: sistema fiduciario de moneda fraccionaria. Cuando es imposible localizar 
a los responsables del desastre llegamos a la conclusión que los culpables no son 
las personas, sino el propio sistema de monetario. 
o El sistema fiduciario es imposible de controlar. No es un problema de regulación, 
sino  de  politización  y  de  incorrecta  internacionalización.  Intentar  que  los  Bancos 
Centrales  sean  independientes  y  funcionen  coordinadamente  bajo  un  sistema 
fiduciario es imposible. 
En  definitiva,  el  sistema  fiduciario  no  funciona  ni  funcionará  nunca  correctamente,  y  es 
una de las principales causas de la profunda crisis que asola actualmente a todo el mundo.  
Hay  que  volver  a  un  sistema  monetario  donde  el  valor  de  la  moneda  se  encuentre 
respaldado  por  un  bien  o  conjunto  de  bienes,  de  forma  que  la  clase  política  no  pueda 
interferir directa o directamente en la actividad del Banco Central y, además, se cree un 
sistema  internacional  uniforme  que  evite  que  las  decisiones  de  un  Banco  Central  de  un 
país afecten a sistema económico y financiero internacional. 
  

• Inflación. El Control de la Inflación 
En  la  actualidad  la  inflación  es  el  termómetro  que  utiliza  el  Banco  Central  de  cada  país 
para saber si puede dotar al sistema de mayor liquidez o si, por el contrario, debe drenar 
el  mismo.  Me  he  preguntado  mil  veces,  ¿esta  forma  de  entender  la  macro  economía  es 
correcta?  En un sistema financiero de corte natural (BNM²) la inflación será minimalista, 
cuasi regular y previsible. 
Imaginemos un escenario monetario en el que: 
o todos  los  países  tuvieran  todas  sus  monedas  respaldadas  al  100%  por  oro  o  un 
conjunto de valores reconocido mundialmente como equivalentes, contabilizados 
en un Balance Nacional de Masa Monetaria (BNM²) 

o todos  los  dirigentes  de  Bancos  Centrales  fueran  personas  realmente 

independientes, responsables y respetasen la primera premisa. 

49 
 
 o donde  ninguna  persona  física  o  jurídica  pudiese  crear  artificialmente  masa 
monetaria, salvo el Banco Central y en base a riqueza nacional activable.  

¿Existiría el más mínimo riesgo de que un ciclo inflacionista pudiera tumbar la economía 
de un Estado?  La respuesta es no, dado que la única inflación que podría existir sería la 
inflación natural (inflación buena), y la inflación natural no precisa de control exhaustivo 
porque ya se controla en su origen, en su fuente, con la emisión de billetes respaldados al 
100% mediante un valor.  
Entonces, llegamos a la conclusión que el reto del ser humano es construir ese escenario 
abstracto  que  hemos  descrito.  ¿Es  posible  diseñar  un  sistema  económico  capaz  de 
absorber como leyes universales las premisas anteriormente indicadas?  Si, es posible y a 
lo largo de este libro lo describiré: el Sistema Económico P‐Gas. 

• Relación de Inflación y Paro  
Para añadir más confusión al mercado en ocasiones personalidades ejecutivas de primera 
línea internacional cometen errores conceptuales básicos inexplicables.  Así Ben Bernanke 
(Presidente de la Reserva  Federal) indicó en  Julio  de 2013 que  mantendría la política  de 
monetización de la deuda pública hasta que las tasas de paro de EEUU se redujesen. ¿Qué 
tiene que ver una cosa con la otra?  ¿Piensa que aumentando la masa monetaria reducirá 
el paro?  Esto es una locura. Nuevamente el anarco capitalismo en su más pura esencia. 
¿No  recuerda  el  Sr.  Bernanke  que  un  incremento  desmesurado  de  masa  monetaria  en 
1923 condujo a Alemania a un proceso de superinflación y de aumento de paro?  ¿No es 
consciente  que  la  inflación  y  el  paro  no  son  elementos  de  la  misma  escena?    Ambos 
pertenecen  a  la  misma  obra,  pero  trabajan  en  escenas  diferentes.  El  paro  es  la 
consecuencia  de  la  adaptación  de  la  mano  de  obra  a  los  procesos  de  producción.  Por 
mucho que bañemos el planeta de dólares, si no conseguimos que los empresarios sean 
capaces  de  creer  en  un  proyecto  empresarial  y  que  los  trabajadores  estén  preparados 
para  participar  en  ese  proyecto  empresarial,  por  mucho  que  regalemos  el  dinero  no 
habremos  conseguido  nada.  Más  efectivo  que  aumentar  la  masa  monetaria  sería  que  el 
Estado, de forma excepcional y en base a una situación económica extrema, formase a los 
desempleados  y  crease  empresas  mixtas  para  el  lanzamiento  de  nuevos  proyectos 
empresariales  o  para  aumentar  la  capacidad  de  los  ya  existentes.  El  status  de  confianza 
que generaría ese tipo de medidas sería más impactante en los mercados y en el estado 
de ánimo de la población que la simpleza de monetizar la deuda. 
 
“With  unemployment  still  high  and  declining  only  gradually,  and  with  inflation  running  below  the 
Committee's  longer  run  objective,  a  highly  accommodative  monetary  policy  will  remain  appropriate  for 
the foreseeable future.”  

50 
 
7. BNM² & Deuda Pública. Estado Sin Impuestos 
• Estado sin deuda pública. 
Una  herramienta  que  ha  desaparecido  del  BNM²  es  la  emisión  de  deuda  pública.    Como 
bien dice Alberto Benegas Lync, “la deuda pública es absolutamente incompatible con la 
democracia,  puesto  que  compromete  el  patrimonio  de  futuras  generaciones  que  ni 
siquiera  han  participado  en  el  proceso  electoral  para  elegir  a  los  gobernantes  que 
contrajeron  la  deuda”.  Es  más,  la  emisión  de  deuda  pública  tenía  sentido  cuando  los 
Estados estaban vinculados al patrón oro. Así, cuando un Estado tenía que hacer frente a 
ciertos  pagos  y  carecía  de  oro  (en  sus  distintos  formatos  o  soportes),  se  veía  obligado  a 
solicitar la cantidad que debía pagar a un prestamista tenedor de oro. El prestamista era 
normalmente  un  banco  o  un  señor  con  un  fuerte  patrimonio  (goldsmith).  El  Estado  no 
podía  emitir  billetes  porque  carecía  de  la  cantidad  de  oro  de  respaldo  suficiente  para 
atender  a  dicha  emisión.  En  aquellos  tiempos  el  Estado  tenía  que  hacer  emisiones  de 
billetes  disciplinadas.  Pero  con  la  desaparición  del  patrón  oro  a  nivel  mundial  el  15  de 
Agosto  de  1971  ¿Qué  sentido  tiene  que  se  siga  solicitando  dinero  a  la  banca?    Con  la 
llegada  del  sistema  fiduciario  el  Estado  no  tiene  necesidad  de  pedir  prestada  cantidad 
alguna a la banca, pues podrá realizar las emisiones de billetes que precise para afrontar 
sus  pagos,  dado  que  ya  no  necesita  tener  oro  soporte  para  emitir  billetes.  El  papel 
fiduciario permite la emisión de billetes de forma indisciplinada. 
Pongamos  un  ejemplo  de  lo  absurdo  que  es  el  sistema  anarco  capitalista.  Actualmente 
cuando  un  Estado  tiene  que  pagar  a  un  constructor  la  autopista  realizada,  solicita 
impuestos  a  sus  ciudadanos.  Con  la 
recaudación  de  impuestos  sus  ciudadanos 
se  empobrecen.  Para  ello  tenemos  un 
ejército  de  funcionarios  tales  como 
legisladores,  políticos,  abogados, 
recaudadores,  policía  fiscal,  jueces, 
administradores  penitenciarios,  etc.  Otro 
sistema  más  eficiente  sería  tomar  la 
máquina de hacer billetes y emitir el dinero 
necesario para pagar al constructor, en base 
a  la  riqueza  nacional  generada  (autopista). 
Mediante  la  emisión  de  masa  monetaria  el 
ciudadano  también  se  empobrece,  pero  es 
un  empobrecimiento  indirecto.  Además  de 
ser  más  eficiente,  con  este  sistema 
evitaríamos  los  paraísos  fiscales.  Se  podría 
decir  que  con  este  sistema  recaudamos 
impuestos  por  medio  de  la  inflación.  Pero 
además,  lo  absurdo  del  sistema  anarco  capitalista  es  que,  cuando  los  impuestos  de  los 
contribuyentes  no  alcanzan  para  pagar  al  constructor,  tomamos  la  máquina  de  hacer 
bonos y emitimos bonos con intereses para que los bancos nos faciliten el dinero faltante 
no  recaudado  a  los  contribuyentes,  para  pagar  al  constructor.  ¡Esto  ya  es  el  colmo!  
Basándonos en  base  a  la riqueza  nacional  generada,  la  emisión de  billetes  nos  permitirá 
cubrir varios objetivos: a) reducir el aparato administrativo del Estado  b) hacer un Estado 
más eficiente y dinámico  c) eliminar los paraísos fiscales, pues ya no habrá impuestos.   
Hasta que el mundo no sea capaz de entender que toda la deuda pública actual supone un 
regalo,  en  forma  de  intereses,  para  el  sector  financiero,  no  entenderemos  nada  de 
economía.  Es  totalmente  absurdo  que  el  Estado,  capaz  de  emitir  billetes  de  curso  legal, 
tenga que emitir deuda pública con intereses. Si el Estado tiene que pagar a una empresa 

51 
 
 privada  por  la  construcción  de  vehículos  militares  para  hacer  frente  a  una  guerra 
(emisiones  extraordinarias),  o  en  la  construcción  de  una  carretera,  ¿por  qué  tiene  que 
pedir  su  propio  dinero  prestado  a  los  bancos  con  interés,  en  lugar  de  emitir  billetes  de 
curso  legal?  En  el  mundo  existen  Estados  sin  deuda,  como  es  el  caso  de  Cuba. 
Evidentemente  Cuba  no  es  un  modelo  económico  a  seguir  –pues  tienes  que  acometer 
reformas  para  liberalizar  organizadamente  su  economía‐,  pero  lo  que  realmente  es 
llamativo, es que la economía de la isla funciona sin que el Estado tenga que emitir deuda 
pública: ese es el dato a observar. El Estado cubano tan solo emite billetes para equilibrar 
su presupuesto.   
La mayor partida presupuestaria de casi todos los Estados occidentales son los intereses 
generados por la deuda pública, mayor incluso que el gasto de pensiones. Cuando no hay 
dinero  para  hacer  frente  a  todos  las  partidas  presupuestarias  se  reduce  el  gasto  de 
pensiones  porque  se  considera  que  los  gastos  financieros  son  intocables.  ¿No  existe 
igualmente un compromiso inamovible con los jubilados?  Lo lógico sería ajustar todas las 
partidas  presupuestarias  por  igual  y  no  que  se  cargue  todo  el  esfuerzo  del  ajuste 
presupuestario  sobre  los  ciudadanos  y  nada  respecto  a  los  inversores.  Los  políticos 
anteponen  sus  compromisos  financieros  con  las  entidades  bancarias  a  los  compromisos 
sociales adquiridos con los jubilados.  ¿No es igualmente grave un default financiero que 
un  default  social?    Tratar  desigualmente  a  los  acreedores  ¿no  sería  inconstitucional  en 
cualquier Estado medianamente serio, por la vulneración del principio de igualdad? ¿Por 
qué todos los Gobiernos consideran más grave un default financiero que un default social? 
Con  el  BNM²  impedimos  al  Estado  la  emisión  de  bonos  ni  pagarés;  el  Estado  solo  podrá 
emitir  billetes  en  base  a  la  riqueza  generada  en  la  Zona  Económica  P‐Gas.  Seguiremos 
viviendo en el anarco capitalismo hasta que los gobernantes no sean capaces de entender 
que  cuando  se  crea  riqueza  nacional  no  es  necesario  endeudarse,  sino  emitir  billetes  de 
curso legal para pagar los trabajos o servicios realizados por los proveedores. El verdadero 
capitalismo empezará el día que los Gobiernos utilicen el BNM² como método para saber 
la riqueza generada y la masa monetaria de curso legal que tiene que estar en circulación. 
De lo contrario, seguiremos regalando –vía intereses‐ cantidades ingentes de dinero a las 
entidades  bancarias.  El  desconocimiento  por  parte  de  los  gobernantes  de  cómo  puede 
funcionar un auténtico sistema monetario hace que todos los ciudadanos tengamos que 
soportar un lastre económico cada día mayor. Con el P‐Gas la única deuda que tendrá el 
Estado será los billetes emitidos en base a los bienes de respaldo. Desaparecerán todos los 
títulos  valores  emitidos  por  las  Administraciones  Públicas  (bonos,  letras,  pagarés  del 
Tesoro, etc.).  Con todo ello romperemos con el mito absurdo de que un Estado sin deuda 
es  como  un  jardín  sin  flores,  es  decir,  que  es  imposible  que  pueda  existir  un  Estado  sin 
deuda. ¹ 
¹  “That is what our money system is. If there were no debts in our money system, there wouldn’t 
be any money.”  30/September/1941. Marriner Eccles, Governor of the Federal Reserve System. 

 
Cuando  un  Estado  tenga  que  realizar  carreteras,  puentes,  etc.,  enviará  el  plan  de 
inversiones  aprobado  por  el  Parlamento  al  Regulador  correspondiente,  quien  ‐una  vez 
aprobado  el  mismo‐  ordenará  al  RMFI  que  emita  los  billetes  a  medida  se  ejecuten  los 
trabajos.  “Es absurdo pensar que nuestro país pueda emitir USD 30 millones en bonos y 
no  en  papel  moneda.  Ambas  son  promesas  de  pago,  pero  una  promete  engordar  a  los 
usureros y la otra ayudar al pueblo”  
Si usted no es capaz de entender que una un billete de €500 es lo mismo que un Bono del 
Estado de €500 con vencimiento infinito y sin intereses, por favor le ruego que NO vaya a 
votar a las próximas elecciones. La mayor aportación que podría hacer a su país es la de 
abstenerse de omitir opinión política alguna. 

52 
 
 El Milagro de Wörgl (que veremos en capítulos más avanzados), más allá del impacto que 
tuviera  la  moneda  oxidable  “AB”  tuvo  éxito  porque  el  Alcalde  generó  deuda  pública 
municipal en la misma proporción que se generaba riqueza para el pueblo. 
Un ejemplo actual de cómo funcionar sin emitir deuda pública lo podemos encontrar en la 
Isla  de  Guernsey.  Esta  isla  del  Canal  de  la  Mancha  de  65.000  personas  desde  hace  200 
años  está  emitiendo  papel  moneda  para  afrontar  las  obras  públicas,  sin  necesidad  de 
tener que emitir bonos. ³ 
³ “In 1816 its sea walls were crumbling, its roads were muddy and only 4 ½ feet wide. Guernsey’s debt  was 19,000 
pounds. The island’s annual income was 3,000 pounds of which 2,400 had to be used to pay interest on its debt. Not 
surprisingly, people were leaving Guernsey and there was little employment. Then the government created and loaned 
new, interest‐free state notes worth 6,000 pounds. Some 4,000 pounds were used to start the repairs of the sea walls. 
In 1820, another 4,500 pounds was issued, again interest‐free. In 1821, another 10,000; 1824, 5,000; 1826, 20,000. By 
1837,  50,000  pounds  had  been  issued  interest  free  for  the  primary  use  of  projects  like  sea  walls,  roads,  the 
marketplace, churches, and colleges. This sum more than doubled the island’s money supply during this thirteen year 
period, but there was no inflation. In the year 1914, as the British restricted the expansion of their money supply due 
to  World  War  I,  the  people  of  Guernsey  commenced  to  issue  another  142,000  pounds  over  the  next  four  years  and 
never  looked  back.  By  1958,  over  542,000  pounds  had  been  issued,  all  without  inflation.”  (Dr.  Bob  Blain.  The  Other 
Way  to  Deal  with  the  National  Debt).    Por  tratarse  de  un  sistema  fiduciario,  al  igual  que  otros  analistas,  tengo  mis 
dudas de que haya existido un idilio con la inflación tal y como lo describe el Dr. Bob Blain, pero lo que es indudable 
que la Administración Local no ha emitido deuda pública. 

Con el BNM², únicamente se permitirá a las Administraciones Públicas contratar pólizas de 
crédito  para  cubrir  descubiertos  de  tesorería  originados  por  el  gasto  corriente.  El  gasto 
corriente  será  compensado  mediante  tasas  o  penalizaciones  exclusivamente,  pues  como 
ya hemos dicho a lo largo de este libro varias veces, el gasto corriente no es monetizable 
(tan solo la riqueza nacional). 
La  historia  nos  demuestra  que  el  anarco  capitalismo  es  incapaz  de  reducir  la  deuda  del 
Estado y, consecuentemente, el servicio de la deuda. Es más, el coste de la deuda crece 
más  rápidamente  que  los  ingresos  del  Estado,  por  lo  que  llegará  un  momento  del  ciclo 
económico anarco capitalista en el que se tienen que adoptar alguna de estas medidas o 
todas  ellas  en  su  conjunto  simultáneamente:  a)  reducir  el  presupuesto  del  Estado,  es 
decir, introducir una política de recortes. b) generar inflación mediante la emisión de masa 
monetaria, traspasando la deuda pública al ciudadano de una forma elegante c) manipular 
la  inflación,  estableciendo  un  sistema  de  cálculo  que  enmascare  la  inflación  real.  d) 
aumentar  los  impuestos.  La  presión  fiscal  ha  ido  incrementando  paulatinamente  desde 
principios de siglo XX en todos los Estados. ¿Por qué no empezamos a hacer las cosas bien 
y dejamos de engañarnos a nosotros mismos? 

• Impuestos y Tasas 
Como tendré oportunidad de demostrar a lo largo de este libro, un Estado sin impuestos 
es  posible.  Me  gustaría  recordar  la  diferencia  entre  impuestos  y  tasas  porque  este 
concepto puede variar lingüísticamente en función de la nacionalidad de cada lector. Las 
tasas  son  ingresos  que  recibe  cualquier  administración  pública  por  la  realización  de  un 
servicio específico. Por el servicio de emisión de un pasaporte, por el servicio de retirada 
de  basuras,  por  la  administración  de  justicia  durante  un  proceso,  etc.  la  Administración 
cobra un importe por el servicio que te está prestado. Las tasas no persiguen el lucro, es 
decir, la administración que ofrece el servicio busca exclusivamente cubrir los gastos que 
dicho  servicio  conlleva,  pero  nunca  trata  de  obtener  un  beneficio  adicional.  Por  el 
contrario  los  impuestos  no  están  vinculados  a  un  servicio  específico.  Al  igual  que 
considero  que  los  impuestos  pueden  desaparecer,  opino  que  las  tasas  son 
extremadamente útiles, pues en algunos casos son una medida disuasoria frente al posible 
abuso del servicio público. 

• Estado Sin Impuestos: USA 1700­1754 
Vamos  a  analizar  a  continuación  el  curioso  sistema  que  utilizaron  las  colonias  para  la 
obtención de ingresos y activar la economía. En el año 1690 el Estado de Massachussets 
emitió  los  “Colony”  o  “Old  Charter  Bills”,  que  fueron  conocidos  como  “bills  of  public 

53 
 
 credit”  o  “bills  of  credit”  para  un  uso  específico  público,  como  medio  de  pago  para  una 
expedición  militar  a  Québec.  ¹    Este  tipo  de  billetes  estaba  garantizado  con  impuestos 
futuros  (“tax‐anticipation  notes”,  “tax‐secured  bills”,  “tax‐backed  money”).  En  1714 
Massachussets creó la “Government Loan Office” y aprobó emitir “bills of credit” por valor 
de  £50.000, para la concesión de créditos con garantía inmobiliaria.¹ Los propietarios de 
terrenos  e  inmuebles  recibían  un  préstamo  al  5%  de  interés,  el  cual  estaba  garantizado 
por los bienes inmuebles objeto de la financiación. El interés pagado servía para sufragar 
los  gastos  del  Gobierno  de  la  colonia.  En  1740,  en  Boston  (Massachussets)  se  creó  el 
primer “Land Bank”, con 395 accionistas ² que hacía la misma función “Government Loan 
Office”,  pero  de  forma  privada.  La  idea  de  monetizar  la  riqueza  colonial  dio  un  gran 
impulso al desarrollo económico de las colonias, que tenían una gran escasez de monedas 
de oro y plata. De hecho muchas colonias se veían obligadas a utilizar monedas de oro y 
plata de otros países (Spanish Dollar), porque Inglaterra impedía la exportación de oro y 
plata.  Pero  también  muchas  colonias  abusaron  de  la  emisión  de  papel  sin  garantías 
hipotecarias  (“tax‐secured  bills”)  para  financiar  los  gastos  militares  durante  el  periodo 
conocido como “The French and Indian Wars” (1689 – 1763).   Sir Benjamin Franklin, no 
veía con buenos ojos los “tax‐secured bills” y, por el contrario, consideraba dinero sólido 
los billetes emitidos por la Oficina del Gobernador, respaldados por bienes inmuebles. Así, 
en  el  año  1729  escribió  un  artículo  apoyando  la  creación  de  billetes  respaldados  por 
inmuebles.³  El  abuso  del  papel  fiduciario  (“tax‐secured  bills”)  provocó  un  proceso 
generalizado de inflación que motivó a Thomas Hutchinson a impulsar un proyecto de ley 
para la cancelación y reembolso de todos los “bills of credit” ante el  Tribunal General de 
Londres  en  1748.  El  Gobierno  de  Londres  ordenó  la  clausura  de  esta  institución  y  la 
retirada  de  los  billetes  en  circulación  (Currency  Act  de  1751  para  Nueva  Inglaterra),  sin 
distinguir entre un tipo u otro. 
 
¹ Alvin Rabushka.  The colonial roots of American taxation, 1700–1754. Hoover Institution. Stanford University 
² “The New England Quaterly”. page 108  

³ “For as bills issued upon money security are money, so bills issued upon land, are in effect coined land.” 
 
No  obstante,  en  1765  (diez  años  antes  del  inicio  de  la  guerra  de  la  independencia), 
basándose  en  la  exitosa  experiencia  del  “Government  Loan  Office”  y  en  la  debilidad  del 
sistema  monetario  colonial,  Sir  Benjamin  Franklin,  nuevamente  propuso  la  emisión  de 
billetes  (“Bills  of  credit”),  bajo  la  supervisión  del  Banco  de  Inglaterra,  hasta  el  valor  que 
garantizaban los terrenos de las colonias.³ Pero Inglaterra, aunque autorizó la emisión de 
deuda  pública  del  Estado  de  Nueva  York  (1770)  y  posteriormente  para  otros  Estados 
(1773), desconfiaba de este tipo de instrumentos financieros para fines privados. Las ideas 
mercantilistas  de  la  época  consideraban  que  el  oro  y  la  plata  eran  el  único  valor  de 
respaldo seguro de la moneda, y la única forma de controlar la actividad comercial de las 
colonias.  La  carencia  de  un  sistema  financiero  adecuado  para  la  actividad  económica  de 
las  colonias  fue  uno  de  los  motivos  más  relevantes  que  contribuyó  a  aumentar  el 
descontento, el cual desembocó en la Guerra de la Independencia. 
 
³  “Benjamin  Franklin  and  Colonial  Money”.  Page  495    Continuation  of  the  Exchange  between  Ronald  W. 
Michener and Robert E. Wright and Farley Grub from the may 2006  

Esta ha sido considera la primera propuesta de papel moneda de EEUU, motivo el cual la moneda de 100$ 
tiene el honor de estar representada por Sir Benjamin Franklin.  

El  error  conceptual  que  cometieron  las  colonias  fue  monetizar  el  gasto  pues,  como  la 
historia  ha  demostrado,  solo  se  puede  monetizar  la  inversión,  la  riqueza.  Si  emitimos 

54 
 
 billetes para sufragar gastos estamos equivocándonos dos veces: una por emitir papel sin 
respaldo  y  otra  por  no  recaudar  las  tasas  para  cubrir  los  gastos  del  servicio  público 
ofrecido a los ciudadanos.  En definitiva, los gastos deben ser sufragados con tasas o, muy 
excepcionalmente,  mediante  impuestos  (señoraje).    Por  el  contrario,  las  colonias 
monetizaron  correctamente  las  inversiones  de  los  colonos  cuando  estos  hacían  mejoras 
en sus negocios o establecían un nuevo negocio (compra de tierras, inmuebles, etc.).  
El volumen  de créditos impagados no superó el 2% del total de  créditos concedidos.  La 
primera  colonia  que  emitió  “Loan  Office”  fue  Carolina  del  Sur  en  1712,  seguida  por 
Massachussets en 1714. Este tipo de billetes fueron muy estables respecto a los emitidos 
para monetizar el gasto (“tax‐anticipation notes”).  Los Estados que utilizaron la formula 
de  “Load  Office”  con  más  fuerza  que  la  del  “tax‐backed  money”  tuvieron  una  mayor 
estabilidad en los precios. ⁹ 
Las  Asambleas  de  Colonos  (Colonial  Assemblies)  descubrieron  que,  a  través  del  papel 
moneda  podrían  obtener  ingresos  generados  por  los  intereses  de  los  préstamos 
garantizados  concedidos  a  los  colonos.  Lo  cual  demuestra  que  la  emisión  de  billetes 
(monetización) es una herramienta sustitutiva 
de  la  recaudación  de  impuestos.  En  otras 
palabras  la  inflación  natural  es  una 
herramienta  muy  eficaz  para  remplazar  la 
antigua  herramienta  (recaudación)    para  el 
cobro  de  impuestos.  También  los  colonos 
descubrieron  algo  que  hoy  sabemos  científicamente:  la  monetización  de  los  gastos 
(inflación artificial) genera inestabilidad en los precios. 
 
⁹  Alvin  Rabushka.    The  colonial  roots  of  American  taxation,  1700–1754.  Hoover 
Institution. Stanford University  

• Ingresos del Estado 
Hay  que  recordar  que  el  Estado  no  tendrá  que  recaudar  muchos  impuestos  puesto  que 
gran parte de los gastos del Estado (Infraestructuras, Educación, etc.) se monetizarán, por 
lo que no es necesaria una potente recaudación de ingresos.  Además, la seguridad social, 
y  el  gasto  sanitario  se  privatizará  y  no  existirán  intereses  que  pagar  a  las  entidades 
financieras al no existir deuda pública. Este escenario hace que realmente los impuestos 
se  vean  reducidos  fuertemente.  Tengamos  en  cuenta  que  las  dos  partidas  más 
importantes de cualquier presupuesto de un Estado industrializado son los intereses de la 
deuda y el gasto de pensiones. 

Los ingresos del Estado se reducirán a: 

o Ingresos  por  Inversiones.  Bien  sea  por  activos  financieros  o  por  participación  en 
empresas  públicas,  sean  mixtas  o  100%  de  participación  pública  hasta  su 
privatización. 

o Ingresos  por  licencias  y  concesiones  administrativas.  Cada  actor  de  mercado 

deberá  tener  una  licencia  que  deberá  renovar  anualmente.  Además,  el  Estado 
puede  obtener  ingresos  de  proyectos  privatizados,  que  inicialmente  fueron 
explotados por la administración pública. 

o Tasas, por los servicios públicos que ofrezca la administración 

o Ingresos por venta de inmuebles y arrendamientos de inmuebles. 

o Multas, decomisos y sanciones. 

55 
 
 Evidentemente,  cada  Regulador  tendrá  que  establecer  las  tasas  que  su  sector  debe 
soportar  por  todos  los  servicios  que  éste  presta.  De  esta  forma  se  racionalizarán  los 
impuestos  y  los  ingresos  tendrán 
un  carácter  finalista  (tasas),  es 
decir,  estarán  vinculados  a  un 
determinado  tipo  de  actividad. 
Así,  el  Regulador  del  Mercado  de 
Fabricantes  y  Distribuidores  del 
Pan,  repercutirá  a  todos  los 
asociados  que  tengan  la  licencia 
de  fabricación  de  pan  una  tasa 
que  les  permitirá  atender  los 
gastos  corrientes  del  propio 
Regulador.  El  sistema  impositivo  vigente  es  un  gran  saco  de  dinero,  del  cual  se  van 
distribuyendo  de  forma  no  finalista  los  ingresos,  por  lo  que  realmente  desconocemos  el 
valor  del  precio  de  las  cosas.  Así  un  impuesto  por  el  consumo  de  carburantes  puede  ir 
destinado a sufragar los gastos universitarios.  En un futuro es posible que el coste de los 
servicios  médicos  cueste  más,  pero  el  coste  de  los  alimentos  costará  menos  en  general 
porque el Estado será más eficiente, los carburantes no tendrán un impuesto gigantesco, 
el  trabajador  no  tendrá  que  soportar  en  su  nómina  retenciones  para  la  seguridad  social 
cara, etc. En definitiva, el saldo final para un ciudadano será incluso más económico. Este 
sistema tiene la ventaja que las cuentas son claras. Ahora una subida en el impuesto de los 
carburantes  afecta  a  todos  los  productos,  pues  todos  los  productos  requieren  del 
transporte. Es mejor un Estado finalista frete a un Estado de grandes sacos de dinero por 
dos motivos: a) las cuentas están mucho más claras  b) el precio de las cosas realmente 
representan su valor intrínseco.  

8. BNM² & Masa monetaria generada por los bancos. 
• Introducción a la reserva fraccionaria  
Los  bancos  desarrollan  dos  papeles  actualmente  en  la  economía:  intermediarios 
financieros  y  generadores  de  masa  monetaria.  Esta  última  función  es  impropia  de  la 
banca, está fuera del control estatal y es extremadamente peligrosa, porque no existe una 
relación  directa  y  científica  entre  riqueza  nacional  y  masa  monetaria.  La  generación  de 
masa monetaria sin correspondencia directa con riqueza nacional es la culpable única de 
grandes  ciclos  económicos.  Por  estas  razones  ha  sido  excluida  del  Balance  Nacional  de 
Masa  Monetaria.  Henry  Ford  dijo  «si  la  gente  supiera  lo  que  hacen  los  bancos  con  su 
dinero al día siguiente habría una revolución». 
Como  ya  hemos  dicho,  la  generación  de  masa  monetaria  que  no  tenga  correspondencia 
directa  con  la  generación  de  riqueza  del  activo  puede  generar  una  inflación  artificial 
peligrosa.  Ludwig  von  Mises  fue  el  primer  economista  que  defendió  la  necesidad  de 
mantener  un  coeficiente  de  caja  bancario  del  100%  o  reserva  fraccionaria  el  100%,  para 
evitar  las  crisis,  en  su  obra  de  1912  “Teoría  del  Dinero  y  del  Crédito”.    Posteriormente 
diversos  economistas  de  primer  orden  han  defendido  esta  idea,  entre  los  que  podemos 
citar a Hayek y Maurice Allais. 
Veamos los detalles de cómo se genera ese dinero ficticio. El capitulo que vamos a ver a 
continuación  está  inspirado  en  gran  medida  por  lo  expresado  una  y  mil  veces  por  mi 
profesor D. Jesús Huerta de Soto. Hay que reconocer que el Profesor ama su profesión de 
forma vehemente, y esto de por sí ya es digno de alabanza. Desde aquí mi más profundo 
agradecimiento al Profesor Huerta de Soto por todo el bien que ha aportado a la sociedad 
con sus reflexiones y estudios. 

56 
 
 • Proceso de creación del dinero por las entidades de crédito 
Los  bancos    no  gozan  actualmente  de  mucha  simpatía  social,  pero  son  instituciones 
imprescindibles para el sistema financiero. Tienen su razón de ser desde el momento en 
que el hombre desarrolló el comercio a escala. El que mejore la percepción social de los 
bancos depende exclusivamente de que se perfile adecuadamente su función social. 

Hasta  el  año  1844  no  existía  en  Inglaterra  e  Irlanda  un  Banco  Central  que  tuviese  el 
monopolio de la emisión de billetes. Cada uno de los bancos emitía sus propios billetes en 
base a las reservas de oro existentes en sus cajas fuertes.   

En  el  año  1844,  artos  de  los  continuos    ciclos  económicos  de  burbujas  y  recesiones, 
debidas  a  la  generación  de  masa  monetaria  de  papel  moneda  sin  respaldo  de  oro,  se 
aprobó la Ley de Peel (Peels Bank Act).  Esta ley concedía el monopolio de la emisión de 
billetes  al  Banco  de  Inglaterra,  para  los  territorio  se  Inglaterra  y  Gales.  A  partir  de  ese 
momento  solo  el  Banco  de  Inglaterra  tenía  capacidad  de  emisión  de  papel  moneda  y  se 
fijaba el techo de emisión de billetes hasta el equivalente del valor de las reservas de oro.  
También a partir de esa fecha todo billete estaba respaldado al 100% por reservas de oro, 
es decir, todo billete podía ser convertido a oro.  Este es el principio informador de lo que 
posteriormente se ha llamado técnicamente coeficiente  de  caja del 100% para el  dinero 
fiduciario. 

Con  esta  medida  el  Parlamento  Británico  trató  de  evitar  que  se  produjeran  quiebras 
bancarias, falsificaciones de papel moneda y, lo más importante, masa monetaria ficticia 
que generaba inflación artificial.  

Pero aunque la ley supuso un avance muy importante para la ciencia económica fue una 
ley imperfecta, dado que esta ley permitió que los créditos concedidos por las entidades 
bancarias  no  tuvieran  igualmente  el  respaldo  de  oro.  De  modo  que  los  bancos,  sin 
necesidad  de  emitir  papel  moneda,  podían  generar  nuevo  dinero  (masa  monetaria) 
mediante la concesión de créditos. 

Esto  hizo  que  las  burbujas  y  ciclos  continuaran,  y  que  los  bancos  pudiesen  quebrar  por 
causas  ajenas  a  su  actividad  natural.  El  problema  se  agravó  exponencialmente  con  la 
llegada  del  papel  fiduciario  y  al  día  de  la  fecha  es  un  tema  que  está  pendiente  de 
solucionar. 

El procedimiento que tienen los bancos para generar masa monetaria sin respaldo alguno 
es  el  siguiente.  Imaginemos  que  de  cada  100  euros  depositados  en  el  Banco,  éste  solo 
estuviese  obligado  a  tener  en  el  cajero  automático  un  2%  para  atender  las  posibles 
necesidades  del  propio  depositante.    El  banco  podrá  prestas  980  euros  a  clientes  que 
precisen un crédito personal, por ejemplo.  El cliente B que recibe el crédito personal y lo 
deposita en otro banco, porque el cliente B opera con dos entidades bancarias.  Ya hemos 
creado  masa  monetaria  ficticia.    Si  este  mismo  caso  lo  replicamos  para  el  cliente  C 
volveremos a crear masa monetaria ficticia por segunda vez.   

57 
 
  
Conclusión: De un primer depósito de 1.000€ del Cliente‐A, han surgido dos depósitos más 
de  por  un  total  de  1.940,4€.  En  definitiva,  se  ha  creado  artificialmente  una  masa 
monetaria  de  1.940,4€  sin  respaldo  de  oro.  En  otras  palabras,  de  una  primera  masa 
monetaria  de  1.000€  ya  existen  en  el  mercado  2.940€  de  masa  monetaria,  que 
indudablemente van a alterarán el precio de bienes y servicios. 

Si un gran número de clientes (del tipo Cliente‐A) empezaran a dudar de la solvencia de un 
banco  y  tratasen  de  recuperar  su  dinero,  éste  no  podría  hacer  frente  a  la  avalancha  de 
solicitudes  simultáneas.  Llegado  este  punto  el  banco  precisaba  de  un  prestamista  de 
última instancia, normalmente el Banco Central de cada país, para que le solucionase su 
problema de liquidez.    

El prestamista de última instancia podría solventar los problemas de una entidad, pero si 
fuesen  varios  bancos  los  que  precisen  simultáneamente  de  liquidez  ni  el  propio  Banco 
Central tendría billetes (respaldados por oro) para hacer frente a toda la masa monetaria 
creada por las entidades bancarias.  
Para que nos hagamos hoy idea del tamaño de algunas entidades, el Deutsche Bank supone el 80% del 
PIB Alemán.  ING el 211% del PIB holandés.  Crédit Agricole, Société General y BNP Paribas suman el 
316% del PIB francés. Mark Blyth “Austerity: The history of a dangerous idea”.  El problema no es que 
la banca sea muy grande para que quiebre, es que es muy grande para ser rescatada: “to big to fail, to 
big to bail” 

Tomando el ejemplo superior, si las dos primeras entidades bancarias solicitarían al Banco 
Central billetes (respaldados por oro) por valor de 1.940,4€ (1.980‐20‐19,6) éste no podría 
hacer frente a la demanda, pues solo tiene depositado el oro del Cliente‐A, es decir, por 
valor de 1.000€.  Este fue uno de los motivos por los que se consideró en su momento que 
el patrón oro era un sistema monetario anticuado. 

Con  el  abandonando  el  patrón  oro  el  prestamista  de  última  instancia,  es  decir  el  Banco 
Central,  para  solventar  este  tipo  de  crisis  bancarias,  podría  lanzar  emisiones  de  billetes 
(papel moneda) sin respaldo, con el riesgo de crear un proceso de inflación incontrolada.  
Desde  el  abandono  del  patrón  oro  el  Banco  Central  se  convierte  en  el  superman  del 
sistema financiero: ¡qué error! ¡qué horror! 

La  historia  nos  muestra  que  el  sistema  financiero  apela  recurrentemente  a  la  figura  del 
prestamista  de  última  instancia  cuando  surge  una  crisis  financiera.  Se  podría  decir  que, 
según  datos  históricos,  el  sistema  financiero  generan  consciente  o  inconscientemente 
crisis que posteriormente, el Banco Central, hace pagar al pueblo mediante la emisión de 
billetes  (masa  monetaria),  es  decir,  mediante  inflación,  en  otras  palabras,  mediante  el 
impuesto invisible. 

58 
 
 Otro  error  conceptual  que  he  detectado  es  pensar  que  si  el  banco  no  concede  créditos  
pero  invierte  directamente  el  dinero  del  ahorrador  (por  ejemplo:  acciones)  no  se 
generaría masa monetaria: 

 
El  concepto  base  que  delimita  si  se  crea  dinero  artificial  no  es  si  se  invierte  o  no  los 
depósitos a la vista de los ahorradores.  Si se actúa en el mercado con depósitos a la vista, 
bajo  cualquier  fórmula,  se  genera  masa  monetaria.  Si  se  actúa  en  el  mercado  con 
préstamos que conceden los ahorradores aun plazo fijo, no se genera masa monetaria. 

• Solución al problema de creación del dinero por los bancos. 
La  Escuela  Austriaca  aporta  como  solución  un  coeficiente  de  caja  del  100%  para  los 
depósitos a la vista. En definitiva que los bancos no podrán conceder créditos en base a 
los  depósitos  a  la  vista  de  sus  clientes.  Solo  podrían  conceder  créditos  en  base  a  los 
préstamos  que  a  plazo  fijo  los  ahorradores  realizasen  al  banco.  La  diferencia  es  sensible 
pero muy importante.  

Así un ahorrador podría invertir su dinero mediante las siguientes vías: 

o De forma individual: 

ƒ Directamente:  el  inversor  individual  compra  obligaciones  a  3  años  de  la 

Empresa  Equis,  S.A.    En  esta  operación  el  banco  solo  interviene  como 
medio de pago, es decir, para realizar las transferencias de dinero que le 
ordena  su  cliente.  El  banco  desconoce  en  todo  momento  porqué  está 
realizando esas transferencias. 

ƒ Indirectamente:  el  ahorrador  temporal  cede  la  propiedad  del  dinero  a 

plazo  fijo  al  Banco,  el  cual  realiza  en  nombre  del  banco  una  o  varias 
inversiones  hasta  el  vencimiento  acordado  con  el  cliente.    Con  el 
coeficiente  de  caja  del  100%  el  banco  nunca  podrá  invertir  dinero  del 
ahorrador cuando no haya acordado con éste un plazo fijo de devolución 
del  dinero.  En  caso  contrario  el  ahorrador  podrá  en  cualquier  momento 
acudir al banco y solicitar el 100% de su dinero. Recordemos que si todos 
los ahorradores acudiesen a su banco hoy en día para solicitar su dinero, 
no habría suficientes billetes en el país para pagar a todo el mundo.  Con 
este  diseño  no  se  crearía  masa  monetaria.  Por  tanto,  tendrían  que  estar 
prohibidos por Ley los préstamos a entidades bancarias a la vista, es decir, 
aquellos en los que el ahorrador pueden recuperar en cualquier momento 
su dinero. Además, el rescate de préstamos a plazo con penalización solo 
se  tendría  que  permitir  por  Ley  en  los  casos  en  que  el  banco  tuviera 
entrada  de  depósitos  a  plazo  similar  y  por  el  importe  que  estos  desean 
rescatar anticipadamente.   

59 
 
  
o Inversión  personal  del  ahorrador  de  forma  colectiva,  es  decir,  por  medio  de  un 
fondo de inversión. El banco puede intervenir tangencialmente en la canalización 
del  dinero  hacia  el  fondo  de  inversión,  pero  con  ello  no  se  genera  masa 
monetaria.      Al  utilizar  el  vehículo  de  inversión  colectivo    no  se  crearía  masa 
monetaria,  pues  el  cliente  no  podría  exigir  sus  ahorros  hasta  el  vencimiento 
acordado, dado que estos han pasado de ser un objeto accesible (billetes) a una 
inversión.    Por  tanto,  tendrían  que  desaparecer  los  fondos  que  permiten  la 
inversión  a  la  vista  sin  vencimiento  definido.    El  rescate  de  fondos  a  plazo  con 
penalización  solo  se  tendría  que  permitir  en  los  casos  en  que  otros  inversores 
quisieran entrar en el fondo y por el importe que estos desean introducir. 

 
En definitiva, como veremos más adelante, la supresión del rescate en cualquier momento 
de la inversión hace que la economía de inversión esté planificada. La planificación de las 
acciones  es  clave  en  el  mundo  financiero  para  evitar  ciclos  acentuados.  Al  igual  que  es 
previsible que llegue el otoño, no sabemos la fecha exacta pero sabemos que llegará, la 
economía  natural  de  los  próximos  siglos  se  basará  en  gran  medida  en  la  previsión  y 
organización de movimientos futuros.  

El negocio del crédito bancario sería justo el contrario al que existe hoy en día: 

o Hoy en día gran parte del negocio bancario supone tomar el dinero depositado a 
la vista (corto plazo) de cuentas corrientes y prestarlo a largo. El banco tiene que ir 
todos  los  días  haciendo  encaje  de  bolillos  para  equilibrar  el  cash  flow  de  la 
entidad. 

o En el futuro, el negocio del banco sería pedir prestado dinero a los ahorradores a 
largo  plazo,  para  invertirlo  a  corto  plazo,  con  el  fin  de  que  el  dinero  invertido 
vuelva a las arcas del banco antes del vencimiento que tienen comprometido con 
el  ahorrador.    El  único  problema  que  tendrían  los  bancos  llegado  el  día  de 

60 
 
 vencimiento  del  préstamo  realizado  por  el  ahorrador  sería  que  la  inversión 
realizada por el banco resultase impagada. Para ello tendría dos opciones: 

ƒ Cubrir temporalmente ese agujero con beneficios obtenidos y provisiones 
realizadas sobre la masa de inversiones realizadas. 

ƒ En caso de que los beneficios obtenidos y las provisiones no cubriesen el 
montante fallido, tendría que acudir al prestamista de última instancia. 

• ¿Quién genera la masa monetaria con un coeficiente del 100%? 
Cuando  se  instaure  el  coeficiente  de  caja  del  100%,  ¿cómo  se  emitiría  nueva  masa 
monetaria? Tradicionalmente se han aportado diversas soluciones para la generación de 
masa monetaria:  

• Maurice  Allais,  Premio  Nóbel  de  Economía  en  1988,  propuso  crear  una  Agencia 
que emitiese dinero a un ritmo de crecimiento constante del 2%  anual. 

• La  escuela  Austria  aboga  por  la  vuelta  al  patrón  oro,  pero  en  mi  opinión  esta 
referencia soporte monetaria, en exclusiva, es insuficiente. 

• Desde  mi  punto  de  vista,  a  partir  de  la  instauración  del  coeficiente  de  caja  del 
100%  sería  el  Regulador  del  Mercado  Financiero  el  que,  en  base  a  la  riqueza 
nacional  generada  y  recogida  en  el  BNM²  tendría  que  emitir  los  billetes 
correspondientes. 

• Serialización del dinero electrónico. 
Para controlar el correcto funcionamiento del coeficiente de caja, todos los billetes físicos 
y  electrónicos,  deberán  estar  serializados,  de  modo  y  manera  que  cuando  una  entidad 
transfiera  a  otra  una  suma  de  dinero  mediante  la  cámara  de  compensación 
correspondiente,  deberá  indicar  las  series  de  billetes  que  componen  la  cantidad 
transferida.  Desde un punto de vista informático, se trata de una pequeña reforma que 
debe ser introducida tanto a nivel nacional como internacional. Esto era imposible hace 30 
años,  pero  hoy  en  día,  desde  un  punto 
de  vista  informático,  es  un  juego  de 
niños. 

Actualmente,  como  consecuencia  de  la 

falta  de  control  de  las  series 
electrónicas  de  moneda  cualquier 
Estado  emisor  puede  estar  sufriendo 
una  fraude  monetario  por  medio  de  2 
entidades,  que  estén  generado  masa 
monetaria  ficticia.  En  el  esquema  se 
observa  como,  si  dos  entidades  en  un 
paraíso  fiscal,  sin  ningún  tipo  de  control  de  un  supervisor,  se  ponen  de  acuerdo  para 
intercambiarse un depósito ficticio, pueden transferir dinero inexistente a su casa matriz 
sin problema alguno. Es  decir, pueden  estar generando inflación y estafando a toda una 
nación o zona económica. El Estado emisor no tiene capacidad de controlar tales bolsas de 
fraude,  salvo  que  establezca  un  número  de  serie  en  todos  los  billetes  electrónicos.  En 
definitiva,  se  trata  de  una  estafa  de  guante  blanco  que  es  imposible  de  detectar  por  el 
Estado emisor. Solo el paraíso fiscal podría detectar el fraude observando que el depósito 
de salida de las entidades subsidiarias no tiene en su cuenta de pasivo una contrapartida 
clara. El asiento contable de la Subsidiaria Bank A sería de la siguiente forma: 

Al recibir el falso depósito: 
    100€      Depósitos a la vista      a   Deposito a Largo Plazo de “Subsidiary Bank B”   100€ 

61 
 
 Y ese mismo día se hace la salida del falso depósito mediante transferencia hacia la matriz 
del Bank B sería 
    100€      Deposito en “Bank B”     a   Depósitos a la vista              100€ 

Con lo que el asiento se podría simplificar, en función de las cláusulas contractuales que 
firmen las cuatro entidades en dos contratos independientes y  paralelos, de la siguiente 
forma: 
100€      Deposito en “Bank B”    a   Deposito a Largo Plazo de “Subsidiary Bank B”   100€ 

La  “Subsidiary  Bank  B”  podría,  no  contabilizar  la  salida  del  falso  depósito  en  sus  libros 
(OTC, Over The Counter), es decir llevar una contabilidad B, o podría contabilizar la salida 
del falso depósito de la siguiente forma: 
100€      Deposito “Subsidiary Bank A”   a   Depósito “Sud XXX Company”             100€ 

Evidentemente se trata de un fraude contable en toda regla, pues la “Sud XXX Company” 
no existe o existe pero no ha realizado el depósito; pero no será la primera ni la última vez 
que  grandes  compañías  y  entidades  bancarias  incumplen  ley  en  beneficio  propio.  Si 
nosotros  tuviéramos  una  máquina  de  hacer  billetes  en  nuestra  casa,  seríamos 
encarcelados.  Por  el  contrario,  los  bancos  tienen  la  posibilidad  de  poner  emitir  grandes 
sumas  de  dinero  electrónico  sin  que  el  sistema  pueda  detectar  el  fraude  o  sea 
prácticamente imposible detectar el mismo. 

La futura Cámara de Compensación Internacional tendrá que controlar estos movimientos 
e informar a diario al RMFI de las series transferidas electrónicamente. Cuando un banco 
solicite  billetes  físicos  a  su  Banco  Central  se  intercambiarán  entre  ambas  entidades  las 
series físicas con series electrónicas. Estas es otra de las puertas traseras de los partidarios 
de la eliminación de la reserva fraccionaria. Sin la serialización de los billetes electrónicos, 
la implantación del coeficiente de caja del 100% no servirá para nada. La escuela austriaca 
no  ha  dedicado  ni  una  sola  línea  a  este  fenómeno  financiero  y  tratar  de  funcionar  con 
dinero físico al 100% no es operativo. 

El  control  de  las  series  del  dinero  electrónico  también  permitirá  drenar  la  economía, 
mediante  el  sistema  gótico‐alemán  (que  veremos  más  adelante).  Si  preguntásemos 
actualmente a la Reserva Federal dónde está todo el dinero que han emitido, solo sabrían 
indicarnos el dinero circulante en el mercado interior. Para obtener los datos relativos del 
mercado exterior tendrían que solicitar la información a los Bancos Centrales de cada país. 
Este aspecto se debería de mejorar, pues cualquier emisor debe de conocer exactamente 
en  qué  zonas  económicas  se  encuentran  sus  billetes.  Esto  hoy  por  hoy  es  implanteable, 
porque  todo  lo  que  no  esté  en  el  mercado  interior  ni  en  el  mercado  exterior  está 
básicamente en paraísos fiscales, salvo alguna cantidad (que se podría estimar) que esté 
en  manos  de  particulares.  A  la  Comisión  Europea  y  al  Gobierno  Norte  Americano  les  da 
miedo  saber  qué  sumas  de  dinero  en  dólares  o  euros  puedan  estar  ubicada  en  esos 
territorios, aunque sería un ejercicio muy interesante a realizar. 

62 
 
9. BNM² & Masa monetaria generada por empresas y particulares. 
• Introducción a la masa monetaria generada por empresas 
Vamos  a  analizar  otro  instrumento  que  han  desaparecido  del  BNM².  Se  trata  de  una 
herramienta utilizada a diario en cualquier mercado: la generación de masa monetaria por 
parte  empresas  no  financieras  y  particulares.  Actualmente  los  empresarios  (personas 
físicas o jurídicas) realizan dos funciones dentro del proceso económico: funciones propias 
de  su  actividad  económica  (industrial  o  de  servicios)  y  funciones  financieras.  Esta  última 
función es absolutamente anormal, pues permite que empresas comerciales y particulares 
se conviertan en agentes generadores de masa monetaria. Efectivamente los empresarios 
generan  masa  monetaria  utilizando  un  procedimiento  muy  similar  al  que  utilizan  los 
bancos,  sin  que  esta  masa 
monetaria  tenga  relación  alguna 
con  riqueza  generada.  La  Escuela 
Austriaca  pasa  por  alto  este 
aspecto  del  sistema  financiero.  Si 
no  eliminamos  esta  herramienta 
del  BNM²  nos  ocurriría  algo 
similar a lo que le pasó a la Ley de 
Peel.  Tendríamos  una  puerta 
trasera  abierta  por  medio  de  la 
cual se crearía dinero ficticio. Se utilizarían a las empresas no financieras para que éstas 
pudieran dar créditos a particulares. Erradicar el que personalmente denomino “principio 
de  indeterminación  de  las  ventas  a  plazo  de  bienes  de  consumo  y  servicios”,  e 
imposibilitar que empresas no financieras puedan dar créditos (como si se tratase de un 
banco) es una de las aportaciones que pretende este libro. 

• Operaciones financieras realizadas por empresas y particulares. 
Entre empresas no financieras se puede generar un tráfico de depósitos, a la vista o plazo, 
con o sin reserva fraccionaria, similar al que hacen los bancos. Este tráfico produciría una 
auténtica  burla  del  coeficiente  de  caja  del  100%.  Por  ello,  cuando  menos,  habría  que 
impedir  por  ley  que  las 
empresas  no  financieras 
realizaran  operaciones 
financieras (sin base comercial). 
Imaginemos  que  una  “Empresa 
A”  concede  un  crédito  a  una 
“Empresa  B“  y,  a  cambio,  la 
“Empresa B” emite un pagaré a 
360 días a favor de la “Empresa 
A”  el  día  de  la  entrega  del 
dinero.  Se  trata  de  una 
operación  financiera  a  plazo. 
Aparentemente, por tratarse de 
una  operación  a  plazo, 
podríamos  pensar  que  esta 
operación  no  genera  masa 
monetaria, pero si la “Empresa A” acude al banco a descontar el pagaré entregado por la 
“Empresa B”, en ese momento estamos generando masa monetaria ficticia. Lógicamente 
el  banco  no  puede  conocer  si  el  pagaré  que  está  descontando  se  corresponde  con  una 
operación  comercial  o  con  una  operación  financiera.  Todos  los  movimientos  financieros 
cuánticos  deben  ser  erradicados,  es  decir,  una  misma  moneda  no  puede  encontrarse  al 

63 
 
 mismo  tiempo  en  manos  de  dos  actores  de  mercado,  y  la  operaciones  financieras  de 
actores no financieros solo generan movimientos financieros cuánticos. 

• Generación de dinero por empresas en operaciones comerciales 
El  principio  de  indeterminación  de  las  ventas  a  plazos  se  da  cuando  empresas  no 
financieras  y  particulares  realizan  operaciones  comerciales  (de  bienes  de  consumos  o 
servicios) a crédito.  Cuando en un mercado aumentamos la masa monetaria, sin alterar el 
número  de  ciudadanos  y  sin  alterar  las  tendencias  de  consumo,  los  precios  aumentan 
automáticamente.  Ahora  bien,  en  el  mismo  escenario,  una  subida  de  precios  no  tiene 
porqué tener su origen en un incremento de la masa monetaria.  Pondré un ejemplo de 
cada para mayor abundamiento: 
o Imaginemos un pequeño país de 3 empresas y 3 ciudadanos, cada una de ellas con 
10 billetes de 10 euros (Masa Monetaria Total = 300€). 

 
o La  Empresa  A  consigue  plantar  uvas  y  al  cabo  del  tiempo  obtiene  un  litro  de  un 
excelente vino. La Empresa B aceptar comprar el litro de vino en el mes de Agosto 
por un valor de 50€ al contado.  

 
La Empresa A tiene ahora 150€ en caja, la B tiene 50€ y el C 100€, es decir, masa 
monetaria permanece invariable cuando la transacción se hace al contado: 300 €.  

o Ahora  imaginemos  en  un  mes  más  tarde,  en  Septiembre,  la  Empresa  C  decide 
comprar  la  botella  de  vino  por  80  euros  al  contado.  La  Empresa  A  tiene  ahora 
150€  de  fondos  propios,  la  Empresa  B  tiene  130€  y  la  C  20€,  pero  la  masa 
monetaria se mantiene estable (300€). Si comparamos el precio del vino entre los 
meses de Agosto y Septiembre observaremos que ha existido un aumento del 60% 
en  el  precio  de  un  mes  para  otro,  pero  la  masa  monetaria  es  estable.    Luego, 
llegamos a la conclusión que la inflación no siempre tiene porque necesariamente 
tener su origen en un aumento de masa monetaria. 

64 
 
 o Imaginemos en el ejemplo anterior que la Empresa B decide vender a la Empresa 
C la botella de vino por 80 euros, pero en vez de hacerlo al contado, decide darle 
un plazo de pago de 90 días.   

 
Desde ese momento y hasta el vencimiento del crédito de la Empresa C la masa 
monetaria  habría  aumentando,  pues  la  Empresa  A  tendría  150€  en  caja,  la 
Empresa B tiene 130€ (50€ en caja + una factura contra el cliente C de 80€) y la 
Empresa C tiene 100€.  Por tanto la masa monetaria ha aumentado y es de 380€. 
Se  trata  de  masa  monetaria  porque  esa  factura  puede  ser  entendida  por  el 
mercado  como  dinero.  Imaginemos  que  la  Empresa  C  es  el  Banco  de  Inglaterra. 
¿Podría  la  Empresa  B  comprarse  cualquier  cosa  entregando  como  pago 
(endosando) la factura que le debe la Empresa C? La respuesta es sí.  Además,  si 
en  este  momento  alguien  quisiese  comprar  la  Empresa  C,  su  precio  teórico  de 
mercado sería de 130€ porque se está dando por bueno que existe un beneficio 
de  30€.  Esto  puede  ser  engañoso,  porque  si  la  Empresa  C  impaga  los  80€,  las 
pérdidas de la Empresa B ascenderían a 50 euros.  Además de eso, y aunque en el 
ejemplo  no  lo  hemos  reflejando,  la  Empresa  B  en  la  vida  real    también  habría 
pagando IVA e Impuestos por una transacción que no se ha terminado de cerrar, 
es  decir,  cobrar.  La  transacción  se  cerrará  el  día  del  vencimiento,  es  día  que  la 
Empresa C pague a la B los 80€.  Luego el Estado está recibido unos impuestos que 
puede no se ajusten a una economía real.  Esta es una de las quejas que existe en 
España.  Las PYMES y personas que trabajan como autónomos nos quieren pagar 
el  IVA  hasta  que  no  les  paguen  a  ellos  las  facturas  emitidas,  porque  en  caso  de 
impago  encima  pierden  los  impuestos  adelantados  al  Estado.  En  caso  de  que  no 
exista  el  impago,  los  empresarios  están  financiando  al  Estado,  dado  que  están 
adelantando un dinero que recibirán en un futuro. 

o Si  antes  de  llegar  el  vencimiento  del  crédito  del  ciudadano  C,  el  ciudadano  A 
decide recuperar su botella de vino por 100€ a crédito de 60 días al ciudadano C, 
la masa monetaria aumentaría hasta los 480 euros:  

65 
 
  
Ahora  masa  monetaria  se  distribuye  de  la  siguiente  forma:  la  Empresa  A  tiene 
150€ en caja, los de la Empresa B 130€ (50€ en caja y 80€ en facturas que puede 
utilizar  como  dinero  endosándolas)  y  los  de  la  Empresa  C  €200  (equivalente  al 
dinero en caja + una factura de la Empresa A).  No hemos descontado la factura 
del  Proveedor  B  de  la  masa  monetaria  de  la  Empresa  C  porque  esta  empresa 
puede  utilizar  la  factura  de  la  Empresa  A  como  medio  de  pago  hasta  el  
vencimiento de la factura del Proveedor B. 

o Finalmente, si la Empresa C al vencimiento paga su factura a la Empresa B, la masa 
monetaria  volverá  a  su  estado  inicial  o  estado  de  reposo.  La  Empresa  A  tendría 
150€ en caja, la Empresa B tiene 130€ y la Empresa C tiene 20€. 

• Consecuencias del Principio de Indeterminación de ventas a crédito 
El principio de indeterminación de las ventas a plazo de bienes de consumo o de servicios 
tiene las siguientes consecuencias:  
o Las  operaciones  a  crédito  con  base  comercial  entre  empresas  no  financieras  o 
particulares  generan  masa  monetaria  temporal  (hasta  el  pago  de  la  factura). 
Evidentemente  la  incidencia  que  tiene  esta  generación  de  masa  monetaria  es 
irrelevante  si  la  comparamos  con  la  masa  monetaria  ficticia  generada  por  los 
bancos  por  dos  motivos:  es  temporal  y  su  volumen  en  unidades  monetarias  es 
mucho menor.  

o El  Estado  recibe  ingresos  no  consolidados  por  las  empresas.  Esto  hace  que  la 
capacidad de predicción de futuros ingresos del Estado sea imprevisible. 

o El  empresario,  cara  a  terceros,  goza  de  una  aparente  situación  de  bonanza 
económica  que  puede  no  se  asemeje  a  la  realidad  en  relativamente  un  corto 
espacio de tiempo.  

Cuando  los  bienes  no  son  de  consumo,  por  ejemplo,  la  construcción  de  una  central 
nuclear, la masa monetaria no tiene carácter temporal. Se trata de una masa monetaria 
permanente  que  se  corresponde  con  un  valor  equivalente  de  riqueza  nacional  a  largo 
plazo del activo del balance.  En estos casos la riqueza nacional se debe monetizar, pero 
esto es algo que veremos más adelante. 

• Posición dominante y Plazo de pago 
En el mundo actual dominado por la oferta (oferta>demanda), los clientes abusan de los 
proveedores en todos los términos de la negociación, exigiendo cada vez mayores plazos 
en la forma de pago. En España, en determinados sectores era habitual cobrar a 180 días o 
270  días  a  partir  de  la  fecha  de  recepción  de  la  factura.  Por  esta  razón  el  Gobierno  del 

66 
 
 Partido  Popular  (partido  conservador)  tuvo  que  establecer  unos  límites  a  los  plazos  de 
pago para luchar contra el abuso de posición dominante. Así la Ley 15/2010 de 5 de Julio, 
Ley de Morosidad, establece un plazo máximo de  pago de 60 días a partir de 2013 para 
empresas  privadas  y  de  30  días  para  Administraciones  Públicas.  El  plazo  no  podrá  ser 
ampliado  por  acuerdo  privado  entre  las  partes.    La  Unión  Europea  inspirándose  en  la 
legislación española del año 2010, han considerado conveniente establecer también una 
normativa  europea  tendente  a  de  recortar  la  capacidad  concesión  de  crédito  de  las 
empresas no financieras. Así, la Directiva 2000/35/CE & Directiva Europea 2011/7/UE ha 
considerado  que  los  excesivos  plazos  de  pago  de  las  operaciones  comerciales  producen 
efectos  especialmente  negativos  en  las  PYMES  y,  las  disparidades  legislativas  existentes 
entre  los  Estados  miembros,  constituyen  un  obstáculo  para  el  buen  funcionamiento  del 
mercado interior.  
Como  vemos,  el  sistema  anarco  capitalista  trata  de  establecer  un  equilibrio  entre  la 
partes, mediante una jungla de leyes, con el fin de que el mercado funcione y, aún así, el 
sistema  malamente  funciona.  Lo  correcto  es  que  los  bancos  hagan  su  función  y  no 
trasladen  cómodamente  su  role  financiero  a  las  empresas  industriales  o  comerciales. 
Eliminando  el  principio  de  indeterminación  de  las  ventas  a  plazo  eliminaremos  gastos 
legislativos, de abogados, de administración de justicia, etc. ¿Por qué no simplificamos el 
sistema? ¿Por qué no hace cada actor económico su trabajo correctamente? ¿Por qué las 
empresas están financiando a clientes como si fueran bancos? 

• Solución a la generación dinero por Empresas & Particulares. 
Uno  de  los  aspectos  a  mejorar  del  mercado  financiero  es  erradicar  que  empresas  no 
financieras y particulares puedan otorgar créditos a clientes mediante las ventas a plazo o 
mediante  operaciones  de  crédito  directo  (como  si  fueran  un  banco).  Hay  importantes 
razones: 
o Se trata de una actividad ajena al objeto social.  Una empresa cuyo objeto social 
fuera la fabricación de cables no puede dedicarse a conceder créditos.  La venta a 
plazos  es  un  crédito  encubierto.  Las  empresas  industriales  o  de  servicios  están 
asumiendo funciones propias de los bancos y de empresas financieras. Los bancos 
están muy cómodos delegando en las empresas la actividad bancaria: ¿Por qué los 
bancos  dan  un  crédito  al  proveedor  para  que  este  lo  utilice  con  un  cliente  y  no 
concede directamente el crédito al cliente? ¿No sería mejor que el banco diese el 
crédito directamente al cliente y el proveedor no ejerciese el role bancario? En mi 
opinión se debería acortar el camino y el banco tendría que dar créditos a clientes 
y no se debería permitir a empresas industriales o de servicios ejercer funciones 
bancarias. 

o Cuando se trata de operaciones comerciales, se genera masa monetaria temporal 
ficticia  (sin  respaldo)  y,  por  consiguiente,  inflación.  La  concesión  de  ventas  a 
crédito  por  parte  de  empresas  no  financieras  generan  una  masa  monetaria  no 
controlada  que,  además  de  la  incertidumbre  de  cobro,  genera  una  inflación 
imposible de cuantificar aisladamente.  

o Hace  desiguales  a  los  actores  de  mercado,  tanto  a  clientes  como  proveedores, 
contraviniendo la Séptima Ley de los Mercados (que veremos más adelante).  En 
ocasiones  un  cliente  compra  un  determinado  producto  a  un  proveedor  porque 
éste  le  ofrece  una  forma  de  pago  extremadamente  flexible  que  otro  no  le 
concede.    También  en  ocasiones  un  proveedor  hace  un  descuento  financiero  al 
cliente  porque  sabe  que  el  cliente  tiene  metálico  y  prefiere  ganar  menos  dinero 
pero  aumentar  su  posición  de  liquidez,  que  obtener  mayores  beneficios  pero 
tener que esperar varios meses para cobrar.  

67 
 
 o Otro  aspecto  importante  es  la  incapacidad  de  gestión  del  riesgo  que  tienen  las 
empresas comerciales y particulares. Todos conocemos más de un caso de buenas 
empresas que han tenido que quebrar por haber realizado ventas a créditos con 
clientes  insolventes  o  tendentes  a  la  insolvencia.  Es  pues  anormal  que  una 
empresa no financiera otorgue créditos a clientes por los siguientes motivos: 

ƒ Las  pequeñas  y  medianas  empresas  no  tiene  una  estructura  interna  lo 
suficientemente especializada como para poder discernir cuando se debe 
dar crédito a un cliente y cuando no. 

ƒ Las empresas no financieras y particulares no tienen acceso a información 
financiera clave como: 

• el  registro  de  morosos  (RAI),  del  que  si  gozan  las  entidades 
financieras. 

• el  volumen  de  créditos  y  el  estado  de  pago  de  los  mismos  (al 
corriente  de  pagos,  impagado,  vencido)  otorgados  a  la  empresa 
por  el  sistema  financiero  y  declarados  ante  el  Regulador 
Financiero  (lo  que  en  España  se  llama  la  CIRBE).    La  información 
declarada  por  las  entidades  financieras  ante  la  Central  de 
Información de Riesgos del Banco de España solo está disponible 
por las entidades financieras. 

o Las  operaciones  a  crédito  sin  base  comercial  (operaciones  financieras),  es  decir, 
cuando  una  empresa  presta  dinero  a  otra  “per  se”,  como  si  fuera  un  banco, 
generaría una masa monetaria similar a la que generan actualmente los bancos. Si 
no cerramos esta puerta trasera, como ya he indicado, nos ocurriría algo similar a 
lo que le ocurrió a la Ley de Peel, es decir, la implantación del coeficiente de caja 
del 100% no serviría para nada. 

Es  fundamental  que  las  empresas  no  financieras  y  particulares  carezcan  de    capacidad 
legal  para  realizar  operaciones  de  venta  a  crédito  o  de  otorgar  créditos.  Personalmente 
imposibilitaría a empresas comerciales la posibilidad de dar crédito con base comercial y 
concesión  de  crédito  de  tipo  financiero  (sin  base  comercial).    Como  soy  consciente  que 
limitar  ambas  opciones  seria  socialmente  muy  complicado,  cuando  menos  limitaría  las 
operaciones de crédito de tipo financiero. 
Esto  no  limitará  la  actividad  comercial  del 
sistema  empresarial,  al  contrario,  el 
volumen  de  actividad  aumentará 
fuertemente por la certeza comercial de las 
transacciones.  Con  el  nuevo  sistema  serán 
las empresas financieras y bancos las que se 
encargarán  de  facilitar  el  dinero  al 
comprador  para  que  pague  al  contado.  De 
hecho  hoy  en  día  ya  ocurre  así,  pero  de 
forma  indirecta,  es  decir,  los  bancos 
financian  a  las  empresas  para  que  éstas  lo 
hagan a sus clientes. Entonces, ¿por qué no 
acortamos el camino? Que sean los bancos 
los que presten directamente a los clientes. 
Esto  hará  que  el  sistema  comercial  y 
financiero  sea  más  estable.  En  un  futuro 
será  más  fácil  hacer  que  una  empresa 
pueda  alcanzar  la  velocidad  comercial 

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 punta óptima dado que no necesitará capital para financiar a sus clientes. Evidentemente 
tendrán  que  tener  capital  social  o  financiación  bancaria  para  pagar  al  contado  a  sus 
proveedores  (no  será  el  caso  de  empresas  de  servicios).  Esto  obligará  a  ciertas  PYMES  a 
realizar  planes  de  negocios  serios  y  no  lanzarse  a  la  aventura  en  base  a  intuiciones  o 
buenas experiencias alcanzadas por vecinos a corto plazo. Estimo que en un futuro, desde 
el  punto  de  vista  financiero,  las  PYMES  serán  más  grandes  que  las  existentes  en  la 
actualidad.  Esto  evitará  que  éstas  mueran  fácilmente,  con  los  primeros  vientos  fríos  del 
invierno.  Recordemos  que  actualmente  en  Europa  el  90%  de  las  PYMES  desaparecen 
durante el primer año de funcionamiento, muchas de ellas por morosidad o por falta de 
músculo  financiero  necesario  para  competir  en  el  terreno  de  “financiación  a  clientes”  o 
por créditos fallidos. Con gran seguridad las futuras PYMES serán mucho más grandes que 
las actuales PYMES y será normal observar como en su accionariado participará empresas 
financieras.  Ahora  es  casi  anormal  ver  a  una  entidad  financiera  como  accionista  de  una 
PYME. 
El  mayor  volumen  de  euros  en  facturas  vencidas  pendientes  de  pago  de  Europa  y  EEUU 
son  imputables  a  las  Administraciones  Públicas.  Si  evitamos  que  las  Administraciones 
Públicas  se  conviertan  en  un  órgano  de  contratación  y,  adicionalmente,  impedimos  la 
existencia  de  ventas  a  crédito,  el  comercio  mundial  se  incrementará  fuertemente.  Los 
bancos  tienen  que  asumir  más  protagonismo  en  el  mercado  en  la  financiación  de 
operaciones  comerciales,  es  decir  en  convertirse  en  auténticos  jueces  comerciales,  y 
reducir su protagonismo en la especulación financiera. 
El  que  las  empresas  puedan  financiar  operaciones  comerciales  es  una  reliquia  nacida  en 
tiempos en los que no existía moneda ni medios de pago. Ahora, en el siglo del capitalismo 
auténtico,  en  el  siglo  del  capitalismo  metodológico,  no  será  necesario  que  las  empresas 
tengan que asumir dicha actividad. 

69 
 
10. BNM² & Bienes Inmuebles. 
• Introducción. 
Al  igual  que  utilizamos  el  metro  para  medir  distancias,  usamos  el  dinero  para  valorar 
objetos.    Por  tanto,  el  dinero  es  una  unidad  de  medida  y  como  tal  ha  de  tener  una 
referencia cuantitativa estable que permita medir el valor de otros objetos.   Al igual que 
no  tiene  sentido  que  el  metro  hoy  mida  100  centímetros  y  mañana  110  centímetros,  el 
dinero  tiene  que  tener  un  valor  de  referencia  estable.  La  historia  nos  demuestra  que  el 
dinero ha mostrado una enorme estabilidad cuando ha estado respaldado al 100% por un 
objeto que represente el valor intrínseco del billete.  La historia demuestra que no existirá 
un mercado libre mientras: 
o no exista una moneda respaldada al 100% por un valor o conjunto de valores que 
la represente. 
o el sistema financiero opere con un coeficiente de caja del 100% 
o las empresas no financieras no puedan realizar operaciones a crédito. 
Los  períodos  de  mayor  estabilidad  del  dinero  los  localizamos  cuando  los  Estados  han 
usado el patrón oro. Pero dado que el oro no es accesible para muchos Estados, y no son 
proporcionales  al  volumen  de  actividad  económica  mundial  actual,  estamos  en  la 
obligación  de  poner  en  funcionamiento  toda  nuestra  imaginación  para  aportar  un  bien 
que permita ser complementario del patrón oro.  

• Características de un bien que sirva de respaldo monetario. 
Un bien complementario al patrón oro debería de cumplir los siguientes requisitos:  
• Ser  un  bien  duradero,  que  no  se  desgaste  con  el  tiempo,  que 
perdure con el paso del tiempo. Los bienes perecederos no pueden 
ser  nunca  bienes  de  respaldo  porque  en  breve  espacio  de  tiempo 
desvanece su valor. Los bienes inmuebles presentan una tendencia 
clara a la perdurabilidad a largo plazo. En Ámsterdam todavía puede 
verse muchas casas de madera del siglo XVII. La casa más antigua de 
Ámsterdam data de 1420, y en París la casa de Nicolas Flamel data 
de 1407. 

• Ser un bien estable en lo relacionado con los precios. Los bienes tecnológicos nunca 
podrán  ser  un  bien  de  referencia  pues,  aunque  físicamente  no  suelen  deteriorarse 
como  los  perecederos,  tienen  intrínsecamente  una  tendencia  a  sufrir  una  gran 
depreciación con el paso del tiempo. Por el contrario, los bienes inmuebles mantienen 
una tendencia estable de precios a largo plazo. Históricamente los bienes inmuebles 
han superado con éxito grandes períodos de crisis. La especulación temporal que han 
sufrido el sector inmobiliario en muchos países se debe a un aumento incontrolado de 
masa  monetaria,  que  ha  tratado  de  refugiarse  en  un  segmento  de  mercado  seguro. 
Con  el  patrón  oro,  es  decir,  cuando  no  existían  posibilidad  alguna  de  distorsionar  el 
precio  de  las  cosas  mediante  la  emisión  de  billetes  sin  respaldo,  la  evolución  de  los 
precios del sector inmobiliario fue estable. El precio de cualquier bien de respaldo se 
verá  distorsionado  con  el  papel  fiduciario.  Por  el  contrario,  instaurado  un  papel  con 
respaldo, el precio de las cosas será estable.   

Prueba de esta inestabilidad la encontramos en la evolución del precio del oro que ha 
visto como en menos de 1 año su valor ha caído más de un 30% pasando de más de 
1800 USD en el año 2011 a menos de 1.250 USD en Junio de 2013. En base a todo ello 
es  poco  razonable  considerar  que  los  bienes  inmuebles  son  volátiles  y  que  otros 
valores  no  lo  son  o  son  más  estables.  Lo  que  es  volátil  es  la  cantidad  de  masa 

70 
 
 monetaria puesta en circulación por los gobernantes mundiales, pues esta no se sujeta 
a ningún criterio lógico aceptable.  La excesiva masa monetaria es la que hace que el 
precio de las cosas presenten comportamientos extraños.  Si observamos el  precio del 
oro, éste ha sufrido una corrección 
a  la  baja  de  al  menos  el  25% 
históricamente  cada  vez  que  se  ha 
producido  una  corriente  alcista  del 
valor  (años  1987,  2001  y  2012).  El 
oro no tendrá este tipo de altibajos 
si  no  se  produce  masa  monetaria 
ficticia. Cuando se expande la masa 
monetaria el oro se convierte en un 
valor  de  refugio  ante  la  falta  de 
confianza  en  el  papel  moneda.  Los 
picos y valles del mercado de oro demuestran la desconfianza generalizada en el papel 
moneda.  En  un  futuro  los  bienes  de  respaldo  no  tendrían  que  tener  este  tipo  de 
fluctuaciones  porque  como  ya  hemos  indicado  y  como  nos  demuestra  la  historia, 
cuando  existe  una  moneda  seria,  una  moneda  respaldada  por  valores  sólidos,  la 
inflación crece de forma natural (inflación buena). 

• Ser un bien accesible para todos los Estados.  El problema que presenta el oro es que 
se trata de un bien escaso. Hay Estados actualmente que carecen o presentan escasos 
recursos de oro, por lo que tendrían que acudir al dinero fiduciario para mantener su 
economía.  Por  tanto,  hay  que  buscar  un  bien  de  respaldo  accesible  a  todos  los 
Estados.  

• Ha de ser un bien no manipulable. 

o Por  parte  del  Estado.  Recordemos  que  en  el  Bajo  Imperio  Romano  las 
monedas  se  sometían  a  fuertes  aleaciones  desnaturalizándose  su  valor 
intrínseco.  También  fue  manipulado  el  papel  respaldado  por  oro,  cuando  en 
Europa  los  primeros  banqueros  emitían  más  papel  moneda  referenciado  en 
oro  que  oro  tenían  depositado.  La  reacción  inmediata  del  mercado,  al 
detectar  un  incremento  ficticio  de  la  masa  monetaria,  es  un  proceso 
inflacionista  del  valor  del  oro,  que  agrava  la  situación  de  la  entidad  emisora 
manipuladora  del  papel.  La  historia  demuestra  que  el  valor  del  papel 
respaldado  por  oro  y  el  valor  del  oro  van  siempre  en  paralelo  cuando  las 
autoridades  monetarias  no  manipulan  el  papel  moneda  respaldado  con  oro. 
Para  evitar  la  posible  manipulación  del  Estado  está  el  sistema  de 
contabilización del BNM², que arrojará transparencia al sistema. 

o Por parte de los usuarios.  Un futuro valor de referencia monetario no puede 
ser manipulado por los usuarios. Las monedas de oro no se podían falsificar, 
pues se necesitaba el mineral base.  Un futuro valor de referencia monetario 
alternativo al oro tendría que reunir esa condición, dado que de lo contrario 
se podría a llegar a desconocer la masa monetaria en circulación. 

• Debe  ser  un  bien  apreciado.  Normalmente  consideramos  un  bien  apreciado  un 
artículo  de  lujo.    Este  no  debe  ser  el  concepto  que  ha  de  aplicarse  a  un  bien  que 
respalde  el  papel  moneda.  Una  casa  es  un  bien  sumamente  apreciado  por  cualquier 
ciudadano de cualquier país, tanto o más que el oro, y no es un artículo de lujo. Todo 
lo contrario, es un producto de primera necesidad. 

• Deber ser un bien cuya producción sea controlable, pero no tiene por qué ser un bien 
escaso. Tradicionalmente se ha venido pensando que solo los bienes escasos tenían la 
capacidad  intrínseca  de  ser  bienes  de  respaldo.  Esto  es  uno  de  los  mayores  errores 

71 
 
 conceptuales de la historia económica. También bienes abundantes pueden ser bienes 
de  respaldo  siempre  que  no  sean  adquiribles  gratuitamente,  sea  apreciado  por  la 
población  y  se  controle  su  producción.  Un  ejemplo  de  este  tipo  de  bienes  son  los 
bienes inmuebles. Si no se controla la producción de un bien de respaldo nos pasará lo 
que pasó en Europa con el descubrimiento de América. La llegada de barcos de oro y 
plata empobreció a Europa, pues el valor del oro cayó un 66% 

• Tiene que existir, es decir, debe ser un bien que refleje el patrimonio real de la zona 
económica.  Si  en  una  zona  económica  fuera  muy  rica  en  oro,  o  rica  en  un  bien  que 
pudiera respaldar una moneda, el papel emitido por el Banco Central debe ser igual al 
patrimonio  de  la  zona  económica.  Por  tanto,  no  podemos  referenciar  el  patrón  de 
respaldo  de  una  moneda  a  un  objeto  intangible.  Si  la  riqueza  producida  por  una 
economía  no  ha  aumentado,  un  aumento  de  la  cantidad  de  dinero  no  servirá  para 
enriquecer esa economía, todo lo contrario.  Consecuentemente, el dinero sólo tiene 
valor cuando la riqueza ya existe:   

o No sirve de nada referenciar el valor de una divisa en base al PIB, al déficit, a 
la balanza de pagos, etc. Este es otro de los grandes errores conceptuales de 
nuestro tiempo. Valoramos la moneda subjetivamente en base a la tendencia 
de una bolsa de datos de un país. 

o Por esta razón y desde mi punto de vista, tampoco podemos fijar el valor de 
respaldo de una moneda en base a un crecimiento estimado de la economía, 
como  ya  indicó  Maurice  Allais  ¹,  que  propuso  crear  una  Agencia  que 
anualmente emitiese dinero a un ritmo de crecimiento constante y esperado 
de la economía de aproximadamente el 2% 
¹  Preconizava uma separação absoluta entre a esfera da moeda e crédito relativamente à  
esfera da finança de mercado, bem como uma criação monetária estritamente reservada ao 
banco central. 

 
o Posiblemente en un futuro puedan incorporarse al BNM² ciertos derechos de 
autor de gran valor, pero hoy no estamos preparados para afrontar este reto.  

• No tiene por qué ser transportable. Tradicionalmente hemos considerado que el valor 
de  respaldo  de  una  moneda  tenía  que  ser  transportable,  para  poder  comerciar  con 
lugares  lejanos.    Esto  no tiene  sentido,  dado  que  es  precisamente  el  papel  dinero  el 
que es transportable. Si el sistema funciona correctamente, es decir, si los emisores de 
billetes  –bancos  centrales‐  funcionan  correctamente,  nadie  va  a  reclamar  el  valor 
soporte de los billetes, pues el propio billete tiene la credibilidad suficiente como para 
comerciar en cualquier mercado mundial. 

• Divisible. Este es otro concepto tradicional erróneo. El soporte del papel de dinero no 
tiene que ser divisible, por las mismas razones que en el apartado anterior. 

• Homogéneo.  Otro concepto erróneo tradicional. Siempre se ha dicho que  el soporte 

del  papel  tendría  que  ser  homogéneo  para  que  cada  una  de  las  partes  en  que  lo 
dividimos  sea  igual.  Insisto,  si  los  bancos  centrales  funcionan  correctamente  no 
tendremos  que  dividir  nada,  únicamente  apoyarnos  en  el  papel  moneda  para 
fraccionar nuestro patrimonio de forma homogénea. 

Un bien que cumple estos requisitos, además del oro y la plata, son los bienes inmuebles o 
las obras de arte. Pueden existir otros bienes, pero los bienes  inmuebles cubren todas las 
necesidades  financieras  de  un  país.  Por  tanto,  todos  los  billetes  en  circulación  de  un 
Estado deberían de estar respaldados al 100% por el oro, la plata  ¹   y bienes inmuebles de 
un país.  

72 
 
 ¹ En la práctica, la moneda fraccionaria más utilizada a lo largo de la historia ha sido la de plata, aunque  el valor de 
referencia era el oro 

• Valores de Respaldo propuestos históricamente. 
Se  han  propuesto  múltiples  valores  alternativos  al  patrón  oro,  como  las  conchas,  el 
ganado, petróleo, etc., pero vamos a comentar solo algunos de ellos: 
• Uranio.  Se  han  planteado  otras  mercancías,  como  el  uranio,  pero  como  indica  el 
Profesor  Juan  Ramón  Rallo  este  tipo  de  bienes  “no  tiene  un  valor  estable  y  no  es 
líquido. Desde mi punto de vista ningún bien fungible puede respaldar el valor de una 
moneda,  puesto  que  no  crea  riqueza  nacional,  al  igual  que  tampoco    puede  ser  un 
servicio  un  valor  de  respaldo  monetario.    Estamos  tratando  de  crear  un  sistema 
monetario  que  suponga  la  tercera  revolución  económica  y,  mientras  esta  no  se 
asiente,  veo  muy  difícil  que  podamos  introduzcamos  conceptos  que,  tal  vez  y 
echándole mucha imaginación, son propios de una cuarta revolución económica. 

• Los impuestos. Eso es lo que tenemos actualmente. Hoy lo que el banco central tiene 
es  deuda  pública,  que  son  impuestos  futuros.  Si  los  activos  del  banco  central  se 
degradan mucho la moneda se degrada.  La moneda es un pasivo del banco central. 
Por  tanto  si  se  degrada  el  activo  (deuda  pública)  la  moneda  (pasivo)  se  degrada 
también. 

• Bolsa de valores.  Hayet propuso la desnacionalización del dinero, por medio de una 
moneda  respaldada  por  una  gran  cantidad  de  mercancía,  pero  eso  es  inestable.  Es 
inestable porque estamos intentando gestionar una moneda, que tiene que tener su 
liquidez, con la suma de liquideces muy dispersas de muchas mercancías.  Eso tiende a 
la inestabilidad.  Algo parecido también ha propuesto el economista Bernard Lietaer 
(Terra  Monetary  System),  pero  –como  ya  indiqué‐  desde  mi  punto  de  vista  una 
moneda nunca puede estar respaldada por bienes fungibles. 

• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: EEUU 
Un bien que puede servir de respaldo a la emisión de billetes son los inmuebles. Al fin y al 
cabo, los inmuebles reúnen todas las características fundamentales que hemos analizado 
para  que  un  bien  pueda  tener  categoría  de  “bien  de  respaldo”.    Es  más,  si  entendemos 
que el vaso está medio lleno y no medio vacío, podremos ver que incluso es mejor que el 
oro,  pues  cualquier  persona  puede  constatar  su  existencia,  no  puede  exportarse  ni 
tampoco  robarse  o  perderse.  De  hecho  esta  idea  no  es  nueva  y  muchos  economistas 
reconocen  desde  hace  siglos  la  validez  de  este  bien  como  bien  de  respaldo.  Aunque  ya 
desde tiempos griegos y romanos los bienes inmuebles se otorgaban como garantía de las 
deudas (“pignus”), la idea que estos bienes formen parte intrínseca del sistema monetario 
nace  como  una  necesidad  en  toda  Europa  con  la  conquista  de  América.  El  inglés  Daniel 
Defoe (1659‐1731) indicó que “la tierra es el mejor respaldo para los bancos” (“land is the 
best bottom for banks”). El escocés John Law (1671‐1729) en el año 1704 dijo que “Land is 
a commodity and may be made money but, it serves the uses of money and produces at 
the  same  time.”    Las  experiencias  históricas  no  hacen  otra  cosa  que  avalar  esta  teoría. 
Como ya hemos explicado, el mejor período para explicar el correcto funcionamiento de 
integración de los bienes inmuebles en el sistema monetario, es decir, en el BNM², es el 
período conocido como Representation Without Taxation. 

• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: Francia 
En la Francia post revolucionaria, por el contrario, el uso de billetes respaldado por bienes 
inmuebles  se  convirtió  en  un  gran 
fracaso,  por  el  abuso  en  las  emisiones 
sin  respaldo  de  los  revolucionarios 
franceses.    Estos,  para  resolver  la 
delicada  situación  financiera  heredada 

73 
 
 del  antiguo  régimen  y  el  fracaso  de  otras  medidas  adoptadas  (Contribución  Patriótica, 
Donaciones,  Préstamos),  confiscaron  los  bienes  de  la  iglesia  (Decreto  2/11/1789).  Los 
bienes  confiscados  se  utilizaron  como  garantía  de  emisión  de  papel  moneda:  “les 
assignats”. En diciembre de 1789 la Asamblea Constituyente aprueba la primera emisión 
de 400 millones de libras, con tan solo tres votos de diferencia.  

El Estado se gastó rápidamente la primera emisión. El éxito de la primer emisión condujo a 
que 5 meses más tarde la Asamblea Constituyente autorizara una segunda emisión de 800 
millones  de  libras,  esta  vez  con  una  holgura  80  votos  a  favor.  En  marzo  de  1790  los 
assignats  son  declarados  papel  de  curso  forzoso.  Las  emisiones  fueron  constantes  y 
voluminosas durante los años 1790 y 1791, 
dándose  la  particularidad  de  que  se  hacen 
en  distintas  monedas,  fundamentalmente 
libras y francos, aunque hubo también otras 
monedas.  El abuso de las emisiones fue de 
tal  magnitud  que  20  meses  después  de  la 
primera  emisión  los  billetes  ya  tenían  una 
depreciación  del  53%,  por  lo  que  los  precios  volvieron  a  subir.  Pero  la  Asamblea 
Constituyente, en lugar de frenar las emisiones de papel optó por emitir más y más papel 
sin respaldo alguno de bienes, estableciendo 
leyes  de  precios  máximos  para  impedir  que 
estos  subieran,  bajo  pena  de  decapitación. 
Lógicamente  el  efecto  fue  el  contrario  al 
deseado.  Los  comerciantes  cerraban  sus 
tiendas  y  los  precios  seguían  creciendo  y 
creciendo. En el año 1795, un billete de 100 
libras tenía un valor inferior de 4 libras.  

 
Fuente: www.goldmoney.com 

En  1795  Francia  retorna  al  patrón  oro  y  en  1796  los  assignats  son  suprimidos  y 
reemplazados temporalmente por una moneda de papel. 

Para A.M. Smirnov, en su obra “Krisis”, el fracaso de los assignats se debe a que realmente 
este  tipo  de  emisiones  no  estaban  respaldadas  por  un  valor  intrínseco  contrastable  y  al 
abuso de poder de los revolucionarios franceses en materia de pago al imponer el uso de 
esta  moneda.  En  la  misma  línea  se  manifiesta  S.A.  Flak’ner  (“Le  papier  monnaie  de  la 
Révolution  Française  1789‐1797”),  al  indicar  que  el  fracaso  de  esta  revolucionaria  forma 
de emisión de papel moneda es una anomalía histórica y de corta duración, consecuencia 
de la emisión de masa monetaria sin una cantidad equivalente de bienes reales. 

Efectivamente,  la  incapacidad  de  poder  conocer  técnicamente  si  el  valor  de  respaldo  se 
correspondían  con  el  valor  nominal  del  billete,  así  como  una  incorrecta  gestión  de  las 
emisiones,  generó  un  estado  de  desconfianza  entre  la  población  que  desembocó  en  su 
fracaso. 

S.A. Flak’ner se lamenta del fracaso de este tipo de papel, al considerarlo el instrumento 
más fuerte y eficaz del capitalismo. 

• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: Alemania 
En  Alemania  ya  se  utilizó  con  éxito  la  emisión  de  billetes  respaldados  por  bienes 
inmuebles para sacar al país de la hiperinflación. El Rentenmark o “Marco Seguro” fue la 
moneda emitida por el Gobierno de la República de Weimar el 15 de noviembre de 1923 
para parar la hiperinflación alemana de 1922 y 1923. Aunque no tenía curso legal, es decir, 

74 
 
 nadie tenía la obligación de aceptarlos como medio de pago o para la cancelación de las 
deudas, los Rentemark fueron ampliamente utilizados por la población alemana.  

“Gracias  a  este  instrumento  financiero  el  tipo  de 

cambio volvió a una paridad similar a la de 1914 (1 
$US = 4,2 Rentemark) y en 1924 se volvió a emitir el 
Reichsmark  con  el  mismo  valor  que  tenía  el 
Rentemark.”  ⁴  Los  Rentemark  emitidos  fueron 
utilizados  hasta  1948.  Posiblemente  si  la  II  Guerra 
Mundial no hubiese acontecido el Rentemark sería la moneda de referencia de Europa. 

⁴ Think Thank Civismo Expansión 4 de Julio 2013 

• Experiencias de Inmuebles como valor de respaldo: Otros 
Pero más allá de billetes respaldados por bienes inmuebles, en todos los países avanzados 
existen instrumentos financieros de alta credibilidad, respaldados por inmuebles, como las 
células  hipotecarias,  participaciones  hipotecarias,  bonos  de  titulación  hipotecaria,  etc.  
Miles  y  miles  de  millones  son  gestionados  anualmente  con  éxito  mediante  este 
instrumento financiero. Respecto a la monetización de la cartera de inmuebles del Estado 
y particulares, la aportación básica de este libro consiste en incorporar la masa monetaria 
ya  existente  y  originada  por  este  tipo  de  instrumentos  financieros  dentro  del  balance 
nacional,  así  como  esbozar  un  mecanismo  que  dote  de  liquidez  al  sistema  para  que  el 
mercado inmobiliario sea financieramente robusto. 

• BNM² Los detractores del uso de los bienes inmuebles  
Los detractores del uso de bienes inmuebles como respaldo monetario argumentan que:  

• Es un bien que está sujeto a una enorme especulación. Argumentan que a lo largo de 
la  historia  se  han  observado  en  todos  los  países  burbujas  inmobiliarias,  olvidándose 
que  dichas  burbujas  inmobiliarias  fueron  creadas  por  los  bancos  centrales  debido  a 
enormes  emisiones  de  moneda  fiduciario.  Con  el  Sistema  Económico  P‐Gas  que 
analizaremos a continuación este inconveniente queda totalmente amortiguado. 

• Las  viviendas  no  son  homogéneas,  tanto  en  el  tamaño,  la  ubicación,  como  en    los 
materiales o en el diseño. Esto es un error conceptual de las características que ha de 
cumplir un bien de respaldo y como veremos más adelante, si los bienes inmuebles de 
respaldo están adecuadamente valorados, es indiferente que sean homogéneos. 

• Los  inmuebles  no  pueden  dividirse,  como  el  oro.  Este  es  otro  error  conceptual 
histórico que ya hemos analizado. 

• Al  no  existir  un  mercado  de  liquidez  inmediata,  en  caso  de  urgencia  la  desinversión 
sólo  puede  realizarse  vendiendo  el  inmueble,  lo  que  puede  generar  una  pérdida 
significativa  de  su  valor.  Este  impedimento  queda  perfectamente  superado  con  el 
Sistema  Económico  P‐Gas,  mediante  el  derecho  de  venta  automático  de  venta  al 
Estado que tendremos ocasión de analizar más adelante. 

• BNM² Entidades Reguladoras 
Los mercados son efectivos a la hora de generar riqueza, pero no a la hora de satisfacer las 
necesidades sociales. Por esta y otra razones todo mercado debe de estar supervisado por 
un Regulador.  

• El Regulador del Mercado Financiero (Reserva Federal, Banco Central Europeo, Banco 
de Londres, etc.) de cada Estado (RMFI) llevará el control de la riqueza nacional y solo 
podrá  emitir  billetes  o  monedas  por  el  100%    hasta  el  valor  de  la  riqueza  nacional 

75 
 
 activada  en  su  libros  contables.  Además  del  RMFI  habrá  otros  Reguladores  que 
trabajarán estrechamente con el RMFI. Así por ejemplo, 

o El  Regulador  del  Mercado  Inmobiliario  (RMIM).  Llevará,  en  paralelo  al 
Regulador Financiero (RMFI) un inventario de todos bienes inmuebles.  

o El  Regulador  de  Oro  y  Plata  (RMOP)  se  encargará  de  la  custodia  del  oro,  la 
plata y demás bienes naturales que universalmente se consideren activables. 
Mantendrá  actualizado  un  inventario  de  todos  los  metales  y  bienes  de 
respaldo  monetario.    Este  inventario  cuadrará  al  céntimo  con  los  datos  del 
activo que figuren en el balance del Regulador del Mercado Financiero. 

o El  Regulador  de  Obras  de  Arte  (RMAR)  llevará,  en  paralelo  al  Regulador 
Financiero  (RMAR),  un  inventario  de  todas  las  obras  de  arte  que 
universalmente  se  consideren  activables.  Lógicamente  los  criterios  de 
valoración  de  las  obras  de  arte  han  de  ser  internacionales  (pero  esto  lo 
veremos más adelante). 

o El  Regulador  del  Recursos  Humanos  (RMRH),  tendrá  por  objetivo  valorar  el 
patrimonio que en recursos humanos tiene una nación. 

• Los  Estados  que  adopten  el  Patrón  P‐Gas  formarán  parte  de  un  organismo  Supra 
Regulador  del  Mercado  Financiero  (SRMFI)  y  de  un  Supra  Regulador  del  Mercado 
Inmobiliario  (SRMI),  comprometiéndose  a  someterse  a  auditorias  periódicas  y  a 
auditorias  especiales  siempre  que  así  lo  demande  el  Supra  Regulador.  Propongo  el 
futuro Supra Regulador del Mercado Inmobiliario (SRMI) tenga su sede en Madrid, en 
reconocimiento  a  esta  obra.  Pero  esto  será  objeto  de  estudio  en  un  capítulo 
específico. Por ahora debemos de saber cual es la misión de estas entidades con el fin 
de comprender cómo va  a funcionar el Sistema Económico P‐Gas. 

• BNM² Contabilización de nuevos Bienes Inmuebles con LCSF 
• En Zona Económica P‐Gas, cuando un constructor o un promotor inmobiliario desease 
realizar  una  obra,  privada  o  pública,  además  de  –en  su  caso‐  los  requisitos  públicos 
necesarios  (licencias  de  administración  local,  regional  o  estatal),  deberá  obtener  la 
autorización  o  licencia  de  construcción  del  Regulador  del  Mercado  Inmobiliario 
(RMIM). 

• Pueden ocurrir dos cosas: 

o Si  el  constructor  obtiene  la  “Licencia  de  Construcción  con  Financiación” 
(LCCF),  el  constructor  podrá  acudir  a  un  banco  a  que  le  conceda 
automáticamente  un  crédito  promotor,  el  cual  se  irá  liberando  contra 
certificaciones  de  obra,  que  pagará  en  última  instancia  el  Regulador 
Inmobiliario  (RMIM).  En  este  caso  el  Banco  no  tiene  prácticamente  ningún 
riesgo,  pues  en  caso  de  concederse  un  pequeño  crédito  puente    éste  será 
pagado por el Regulador Inmobiliario (RMIM). 

o En  caso  de  que  el  constructor  obtenga  la  “Licencia  de  Construcción  sin 
Financiación”  (LCSF)  por  parte  del  Regulador  Inmobiliario  (RMIM),  el 
constructor solo podrá financiar la obra con recursos propios o bien mediante 
un  crédito  bancario  penalizado.  Defino  “crédito  bancario  penalizado”  como 
aquel que obligaría al banco a soportar un coeficiente de recursos propios de, 
al menos, el 30% del valor del crédito.  Con lo que el banco se verá obligado a 
rechazar la operación o a concederla con un tipo de interés elevado, dado que 
el coste de oportunidad de sus recursos propios se vería limitado. Ello disuará 
al  banco  de  conceder  muchos  créditos  penalizados,  evitando  a  su  vez  que 

76 
 
 pueda  quebrar  por  este  tipo  de  activos.  En  definitiva,  si  el  RMIM  no 
recomienda  la  construcción  de  más  viviendas  (por  ejemplo),  el  constructor 
podrá realizar la obra, pero no tendrá el apoyo del sistema financiero publico. 
Siempre cabe la posibilidad de que el RMIM esté equivocado en la visión del 
mercado,  por  ello  hay  que  permitir  siempre  que  este  tipo  de  operaciones 
puedan realizarse, pero sin el apoyo del sistema financiero público. 

Las  causas  por  las  que  el  Regulador  Inmobiliario  (RMIM)  denegará  la  LCCF 
serán tasadas. De modo enunciativo y no limitativo: 

ƒ Existen  una  cartera  de  construcción  de  casas,  oficinas,  etc.  en 
mercado  muy  por  encima  de  las  expectativas  del  crecimiento  de  la 
demanda natural. 

ƒ No haber acabado otra promoción anterior financiada con fondos del 
RMFI.  El  Regulador  Inmobiliario  (RMIM)  no  dará  nuevas  licencias  de 
construcción  al  promotor  inmobiliario  o  al  constructor  cuando 
observe que  el operador inmobiliario esté errando sistemáticamente 
en  sus  estudios  de  mercado,  es  decir,  cuando  observe  que  no  está 
vendido los inmuebles construidos y financiados por el RMFI. En este 
caso el constructor estaría generando una inflación que perjudicaría a 
todos  los  ciudadanos  del  sistema  financiero.  Se  considerará  que  un 
constructor está generando inflación artificial cuando tenga pendiente 
de vender más del 30% de distintas promociones de obras finalizadas. 

• BNM² Contabilización de nuevos Bienes Inmuebles con LCSF 
Cualquier  persona  podrá  construir  su  inmueble  sin  autorización  previa  y  sin  apoyo  a  la 
financiación.  No  obstante,  a  efectos  estadísticos,  antes  de  iniciar  las  obras  deberá 
depositar el proyecto que va a realizar en el RMIM, el cual le facilitará en tiempo real una 
Licencia de Construcción sin Financiación (LCSF). Cuando un constructor obtenga la LCSF, 
tendrá  derecho  a  la  monetización  de  la  riqueza  nacional  cuando  el  inmueble  esté 
totalmente finalizado.  Para ello tendrá derecho a acudir al Regulador Inmobiliario (RMIM) 
y solicitar el 90% de la tasación del inmueble. El Regulador Inmobiliario (RMIM), revisado 
el expediente, aprobará el mismo y dará traslado al Regulador Financiero (RMFI), el cual 
librará  el  90%  del  dinero  equivalente  al  valor  de  la  última  “Tasación  de  Costes  de 
Construcción”. 

Un  ejemplo  sería  el  siguiente.  Imaginemos  que  una  empresa  ha  construido  un  inmueble 
con recursos propios por valor de 40.000 euros. 

 
 

Solicita  la  monetización  del  inmueble  después  de  su  construcción.  El  RMIM  ve  en  esta 
solicitud una oportunidad de mercado, pues considera que el inmueble está por debajo de 

77 
 
 precio de mercado, y aprueba la operación. Al monetizar el nuevo inmueble y traspasar la 
propiedad al Estado, el RMFI retiene de tasa ⁸ del 10% para sufragar los gastos corrientes 
del Estado y del RMIM. Los balances quedará de la siguiente forma: 

 
⁸   Lo he considerado el concepto como tasa y no como impuesto dado que con ello se cubrirán los 
gastos corrientes del RMIM, Gobierno y RMFI. Este tipo de ingresos no cubren inversiones de ningún 
tipo, por eso su concepto se asemeja más al de una tasa, por un servicio prestado estatal, que al de 
un impuesto.  

En  el  supuesto  de  que  el  constructor  no  financiase  el  inmueble  mediante  recursos  propios,  sino 
mediante  crédito  bancario,  el  Estado  obtendrá  ingresos  tal  y  como  la  hacían  los  norteamericanos 
durante el período de 1700 a 1754 (“Representation Without Taxation”), es decir, parte del margen 
financiero prestado por el banco al particular, será ingresado al Estado. He tratado de simplificar el 
ejemplo a efectos didácticos. 

El 10% retenido por el RMFI será la nueva fórmula de recaudar ingresos para atender los 
gastos  del  Estado  y  del  RMIM.  A  modo  de  ejemplo  he  indicado  un  10%,  para  facilitar  la 
comprensión de los números. Desconozco que porcentaje habrá que establecerse a futuro 
para sufragar los gastos corrientes del Estado, pero con este sistema: 

o Desaparecerá el fraude fiscal. 

o se  disparará  la  actividad  económica,  pues  existirá  siempre  un  agente  de  última 
instancia que financiará proyectos o recomprará bienes inmuebles (como veremos 
más adelante). 

o el Estado será más efectivo y tendrá que adelgazar. Solo en la Agencia Tributaria 
española  tiene  28.000  empleados.  En  proporción  se  trata  del  doble  que  la 
administración americana. A los todos estos funcionarios citados hay que añadir, 
jueces, abogados, políticos, etc. que trabajan para el sistema fiscal. 

No  habrá  fraude  fiscal,  pues  todos  necesitamos  inmuebles  para  trabajar  o  vivir.  El  único 
fraude fiscal podría venir dado porque los costes de construcción certificados estuvieran 
muy por encima de los costes de mercado, pero la tasación del inmueble debería corregir 
esa  posible  desviación.  Estamos  generando  masa  monetaria  en  base  a  un  trabajo 
realizado,  que  ha  producido  un  incremento  de  la  riqueza  nacional,  luego  no  estamos 
generando  inflación  artificial.  Si  todos  los  mecanismos  administrativos  y  estudios 
funcionan  correctamente  esa  masa  monetaria  ira  en  proporción  al  crecimiento  de  la 
población  y,  por  tanto  la  masa  monetaria  vertida  al  mercado  es  asumible  y  controlada. 
Estamos  pues  utilizando  un  método  revolucionario  para  recaudar  impuestos.  Un  uso 
irresponsable y continuado del mecanismo generará inflación artificial, que conduciría al 

78 
 
 desastre.  Para evitar estas situaciones es fundamental que en los órganos ejecutivos de 
los  Reguladores  de  Mercados  (RMFI  &  RMIM)  estén  representados  con  voz  y  voto 
expertos internacionales que traten de frenar cualquier tipo de manipulación del órgano 
de emisión de masa monetaria. Pero esto es un tema que abordaremos en otro capítulo.  
Por el momento enfatizar que estamos recaudando impuestos a través de la monetización 
de la riqueza generada, que genera a su vez una inflación natural. Si un Estado no es capaz 
de  mantener  un  sistema  honesto,  en  el  que  todos  los  costes  se  ajusten  realmente  a  los 
precios de mercado y a las estimaciones de consumo, el sistema se podría descontrolar. 
Por  ello  este  tipo  de  actos  deberían  ser  duramente  castigados  por  el  Derecho  Penal 
Internacional.  Personalmente  lo  consideraría  un  delito  contra  la  humanidad,  pues  el 
sistema  financiero  es  ya  una  realidad  internacional  y  el  sistema  nervioso  del  Estado  de 
bienestar. 

Lógicamente ningún ejecutivo de ninguna empresa constructora podrá monetizar nuevos 
inmuebles si se observa que dos de sus promociones anteriormente finalizadas no se han 
vendido  en  más  de  un  porcentaje  razonable  (por  ejemplo  70%).  Con  esto  se  evitará  la 
picaresca  de  construir  inmuebles  a  sabiendas  que  no  se  van  a  vender.  Si  esto  ocurriese 
puntualmente, el Estado siempre podrá vender el inmueble que aparece en su balance a 
precios de mercado, dado que existirá un margen de maniobra entre los precios de costes 
de construcción y los precios de mercado. 

El final del mes, el RMFI pagará a sus acreedores y los balances quedarán de la siguiente 
forma: 

 
Ahora, al estar el inmueble en propiedad del Estado este puede ser alquilado a familias de 
nivel de renta baja a un precio especial o a precios de mercado al resto de inquilinos. Con 
los  ingresos  recibidos  el  Estado  podrá  atender  los  gastos  corrientes  de  su  presupuesto.  
Con  este  sistema  el  Estado  podrá  crear  innumerables  viviendas  sociales  sin  endeudarse, 
con lo que se podrá conseguir el desideratum constitucional de que todo ciudadano tiene 
derecho a una vivienda digna. Si lo pensamos fríamente, estamos poniendo las bases del  
capitalismo  social.  Por  primera  vez  en  la  historia  el  capital  se  pone  a  disposición  de  los 
ciudadanos y no al contrario. Con este sistema todo ciudadano tendrá por fin una vivienda 
digna, sin que el Estado se la tenga que endeudar. El Estado no tiene que donar nada, sino 
poner los medios justos y necesarios, según la realidad social de cada época, para que los 
ciudadanos puedan acceder a los bienes de primera necesidad. A partir de este momento 
estará  prohibido  donar  (regalar)  las  viviendas  sociales  construidas  por  el  Gobierno,  pues 
en ese caso tendríamos que drenar el sistema monetario. 

Serán  muchos  los  incrédulos  en  el  sistema  P‐Gas,  pero  también  eran  mayoría  los  que 
pensaban que la tierra era plana y llegado un punto los objetos se caían hacia el abismo.  
Con  los  conocimientos  físicos  de  hace  500  años  no tenía  ningún  sentido  caminar  cabeza 
abajo, ni que al mismo tiempo en distintos puntos de la tierra fuese de día y de noche. En 

79 
 
 el  pasado  todas  estas  cosas  estaban  fuera  del  ámbito  experimental  y  parecían 
incomprensibles.  Pues  hoy  estamos  viviendo  algo  parecido  en  términos  económicos.  Les 
estoy  ofreciendo  una  visión  distinta  de  la  actividad  económica.  Lo  que  antes  se  conocía 
como  “gasto  en  vivienda”  ahora  es  “riqueza  nacional”.  Esto  parece  de  locos,  lo  sé,  pero 
tranquilos  la  tierra  es  redonda.  Soy  consciente  que  es  complicado  cambiar  el  chip  que 
durante años ha permanecido en nuestro cerebro, pero no podemos oponer resistencia a 
los avances científicos y el P‐Gas supone un cambio radical de la ciencia económica basado 
en un profundo análisis de la economía y la historia. 

Pero  volvamos  a  nuestro  caso  e  imaginemos  que  ese  inmueble  está  vacío  y  desea  ser 
comprado por un particular. El inmueble es vendido sin beneficio alguno (por simplificar el 
caso), es decir por 40.000€, por un Agente de la Propiedad Inmobiliaria a un particular a 
crédito.  El  comprador  tendrá  que  pagar  un  10%  de  impuestos  (a  modo  de  ejemplo  para 
que  se  vea  más  claro  el  caso),  por  lo  que  la  compra  ascenderá  a  44.000  euros.  Los 
balances quedan de la siguiente forma: 

 
Con el fin de hacer más dinámico el mercado inmobiliario, cualquier inmueble propiedad 
del  Estado  podrán  ser  vendido  por  cualquier  Agente  de  la  Propiedad  Inmobiliaria.  Si  el 
constructor desea realizar construcciones y vender él solo y en exclusiva sus pisos tendrá 
que hacerlo mediante una Licencia de Construcción Sin Financiación (LCSF). En este último 
caso,  como  ya  hemos  indicado  no  contará  con  el  apoyo  del  sistema  financiero.  El 
constructor  podrá  sacar  más  beneficios,  pero  un  error  en  sus  cálculos  de  ventas  no 
afectará  al  sistema  financiero.    Si  el  constructor  opera  con  una  Licencia  de  Construcción 
Con Financiación (LCCF), no requerirá prácticamente recursos propios para sacar adelante 
un importante proyecto.  Así, tres buenos y jóvenes arquitectos con mucho talento y poco 
dinero  podrán  sacar  adelante  un  proyecto  que  requiera  una  importante  aportación  de 
capital, siempre que éste sea aprobado por el RMIM.   

Al finalizar el mes el RMFI tendrá que ver cuanto dinero tendrá que emitir y cuanto dinero 
tendrá que drenar. En el caso anterior tendrá que retirar del mercado 40.000€, con el fin 
de que la riqueza nacional se ajuste a la realidad. 

• BNM² Derecho de Venta Automática del Bien Inmueble. 
Todo ciudadano tendrá derecho a vender automáticamente el inmueble de su propiedad 
al  Estado  a  precios  de  mercado.  Esto  significa  que  existirá  siempre  en  el  mercado  un 
agente  de  última  instancia  comprador  de  bienes  inmuebles  (comprador  de  último 
recurso),  que  dotará  al  mercado  inmobiliario  de  liquidez  y  al  sistema  financiero  de 
transparencia, fluidez y reducción de riesgos. Así, el banco que desee dar un crédito a un 
ciudadano  para  la  compra  de  una  vivienda  sabe  que  su  riesgo  máximo  es  la  diferencia 
existente entre el 90% del valor de la Tasación de Costes de Construcción y el precio final 
de venta del inmueble.  Supongamos que un inmueble se vende al 20% por encima de la 

80 
 
 Tasación  de  Costes  de  Construcción.  El  riesgo  máximo  del  banco  será  pues  del  30% 
Además,  el  banco  ejercerá  cierta  presión  sobre  el  constructor  para  que  éste  no  infle  los 
precios de venta, pues en este caso su riesgo aumentará. La propiedad del bien vendido 
mediante esta fórmula pasará a propiedad del Regulador Inmobiliario (RMIM).  En el caso 
de que dicho inmueble esté financiando por una entidad bancaria privada, el 90% citado 
se destinará primeramente a pagar a dicha entidad y, el dinero restante será destinado al 
vendedor. El restante 10% irá destinado a los gastos corrientes del Estado. 

En  el  ejemplo  anterior  que  el  préstamo  concedido  al  particular  tuviera  una  carencia  de 
capital 2 años y que fue concedido a un interés del 0% (para no complicar el ejemplo).  A 
los 18 meses el particular decide vender el inmueble al Estado porque tiene que afrontar 
los  gastos  de  una  grave  enfermedad.    La  tasación  sitúa  ahora  el  valor  del  inmueble  en 
50.000  €.  El  RMIM  solo  pagará  45.000  €,  dado  que  5.000  €  se  descontarán  como 
impuestos  para  gastos  corrientes  del  Estado.  Igualmente,  y  para  simplificar  el  ejemplo, 
supongamos  que  el  RMFI  ha  pagado  al  Estado  los  4.000  €  que  le  adeudaba.  También 
supongamos que durante los citados 18 meses el RMFI no ha podido drenar los billetes de 
la primera venta del inmueble del Estado al particular. 

Los balances quedarían de la siguiente forma: 

 
Los  8.000  euros    a  favor  del  Estado  que  había  anteriormente  fueron  liquidados  para  atender  gastos  corrientes  de  la 
Administración. 

A fin de mes, cuando el RMFI determine el saldo de billetes a emitir (+45.000€  +5.000€  ‐
40.000€ = 10.000€), los balances quedarán como sigue: 

 
Lógicamente  para  evitar  este  tipo  de  picarescas  se  establecerá  una  norma  que  los 
inmuebles vendidos por el Estado se recomprarán por éste durante los siguientes 3 años 

81 
 
 al precio de mercado, con el tope del precio de venta inicial (40.000 €). Pasado esos 3 años 
el techo de precio desaparecerá. 

También para evitar picarescas, en el caso de tratarse de una segunda vivienda o segunda 
residencia, por ejemplo, en el caso de que el comprador además de su vivienda habitual 
en la gran ciudad desee una segunda casa en la playa,  el Regulador Inmobiliario (RMIM) 
solo librará el 75% de la Tasación de Costes de Construcción.  Suponiendo que el bien se 
venda  en  un  futuro  al  100%  del  valor  de  Tasación  de  Costes  de  Construcción,  el  25% 
restante irá a sufragar gastos corrientes del Gobierno. 

Por  motivos  de  solvencia  bancaria  la  financiación  de  compras  de  viviendas  de  terceras 
residencias, es decir, con el fin de que los mercados funcionen de forma natural, ninguna 
entidad  bancaria  podrá  financiar  una  tercera  residencia  a  un  ciudadano  mientras  el 
crédito de la segunda residencia no esté liquidado. 

La adquisición por el Regulador Financiero (RMFI) se realizará mancomunadamente con el 
visto  bueno  del  Regulador  Mobiliario  (RMIM).  Para  la  compra  de  bienes  se  crearán  dos 
comisiones  ejecutivas  que  mancomunadamente  deberán  prestar  su  conformidad  a  las 
operaciones.  Cuando  un  bien  se  desee  vender  por  debajo  del  valor  de  compra  las 
respectivas comisiones deberán además obtener el placet del Consejo de Administración 
de sus respectivos reguladores. 

Este  derecho  es  similar  al  anunciado  por  Barack  Obama,  el  6  de  Julio  de  2013,  cuando 
indicó  que  “el  Gobierno  prepara  un  plan  tendente  a  la  supervisión  del  mercado  de  la 
vivienda y a convertirse en el segundo garante, después del sector privado”. En definitiva, 
el  que  el  Estado  tenga  el  poder  de  compra  y  solidifique  al  sistema  financiero  no  es  una 
idea nueva; es más, es un instrumento de mercado que precisamos de forma inmediata. 

• BNM² Contabilización de nuevos Bienes Inmuebles con LCCF 
Desde  el  punto  de  vista  del  sistema  financiero,  es  preferible  que  la  construcción  de 
inmuebles  se  realice  con  Licencia  de  Construcción  Con  Financiación  (LCCF),  dado  que  –
llegado  el  caso‐  la  masa  monetaria  se  incorporará  al  mercado  financiero  de  forma 
progresiva y de en un solo acto. 

Cuando  un  constructor  obtenga  la  Licencia  de  Construcción  Con  Financiación  (LCCF) 
entregará  las  certificaciones  de  obra  al  banco,  quién  a  su  vez  las  remitirá  al  Regulador 
Inmobiliario  (RMIM).  Revisada  y  aprobada  la  documentación,  el  RMIM  ordenará  al 
Regulador  Financiero  (RMFI)  el  pago  al  banco  de  dicha  certificación.  Con  ello,  el 
prestatario  verá  reducida  automáticamente  la  deuda  con  la  entidad  bancaria,  verá 
reducido el crédito puente. A medida que se emiten certificaciones de obra se retendrá un 
porcentaje  del  10%  para  financiar  los  gastos  corrientes  de  la  Administración  del  Estado. 
Igualmente, a medida que se emiten certificaciones de obra, se irán liberando el 70% del 
valor  de  la  certificación,  reduciendo  el  saldo  de  la  cuenta  del  “crédito  promotor” 
concedida  por  el  banco  al  constructor.  El  restante  20%  quedará  en  una  cuenta  del 
Regulador  Financiero  (RMFI)  como  garantía  de  la  finalización  y  venta  del  proyecto 
licenciado.  

• Una  vez  finalizada  la  obra,  es  decir  una  vez  obtenida  la  célula  de  habilidad  de  la 
vivienda  o  el  certificado  de  finalización  de  la  obra  pública,  un  tasador  emitirá  una 
valoración  de  los  costes  incurridos  por  el  empresario:  “Tasación  de  los  Costes  de 
Construcción”. La valoración de la tasación se ceñirá a los valores de construcción (en 
sentido  estricto)  incurridos  por  el  constructor,  sin  tener  en  cuenta  el  coste  de 
oportunidad que el empresario pudiera sacar en base a los precios de mercado de la 
zona (“Tasación de Mercado”). Esta documentación se presentará en el Banco y: 

82 
 
 o En el supuesto de que sea mayor que el valor de construcción que el proyecto 
licenciado,  por  ejemplo,  se  dio  una  licencia  de  construcción  con  un  coste 
estimado de 1.000 € y los costes finales fueron 1.100 € y ya fueron emitidas 
certificaciones  por  valor  de  900€,  el  constructor  solicitará  la  liberación  del 
dinero al Regulador Inmobiliario (RMIM). Éste estudiará y aprobará el caso y 
ordenará  al  Regulador  Financiero  (RMFI)  la  liberación  de  los  fondos.  El  RMFI 
activará  el  inmueble  por  el  valor  comunicado  por  el  RMIM  y  liberará  los 
fondos.  

o En  el  supuesto  de  que  el  importe  sea  inferior  al  proyecto  licenciado,    por 
ejemplo, se dio una licencia de construcción con un coste estimado de 1.000 
€,  los  costes  finales  tasados  fueron  900  €  y  las  certificaciones  de  obra 
anteriormente aportadas fueron de 500 €, el constructor solicitará el cierre de 
expediente  al  Regulador  Inmobiliario  (RMIM).  Esta  entidad  tendrá  que 
informar  al  Regulador  Financiero  (RMFI)  del  valor  tasado  final  del  inmueble 
construido, quien activará la nueva certificación del inmueble en el balance. 

• El 20% no emitido es una garantía para que el constructor se vea en la obligación de 
vender  los  inmuebles  construidos.  A  medida  que  el  constructor  o  un  Agente  de  la 
Propiedad  Inmobiliaria  independiente  vaya  vendiendo  los  pisos  de  la  promoción 
inmobiliaria se irá liberando al constructor la garantía del 20% retenido. Así, una vez 
vendido el inmueble, el contrato notarial de compraventa será remitido por el Notario 
al  Regulador  Inmobiliario  (RMIM)  y  al  Regulador  Financiero  (RMFI).  El  Regulador 
Financiero  (RMFI),  previo  visto  bueno  del  Regulador  Inmobiliario  (RMIM),  como  ya 
hemos indicado, liberará al constructor o al banco (en caso de que se haya financiado 
la obra) el 20% restante de los costes de producción del inmueble.  

• Se podrán vender viviendas sobre plano, pero, en este supuesto, la señal o dinero que 
el  comprador  pague  por  la  futura  vivienda  deberá  depositarse  en  el  banco  que  esté 
financiando  la  obra  (si  la  obra  estuviere  financiada),  con  el  fin  de  reducir  el 
endeudamiento  de  constructor  o  promotor  inmobiliario  y,  además,  reducir  el  riesgo 
crediticio del banco. 

• BNM² Contabilización de Bienes Inmuebles para uso público 
En  el  supuesto  de  que  el  Estado  precise  de  la  construcción  de  un  inmueble  para  uso 
público (carretera, tramo de vía férrea, etc.), será el Gobierno el que tomará la iniciativa 
de  aprobar  su  construcción.  El  Gobierno  marcará  pues  la  oportunidad  política  de  su 
construcción,  siendo  el  RMIM  el  que  marcará  la  oportunidad  de  la  operación  en  el 
mercado.  Una vez aprobado por el Gobierno, se iniciará el proceso de licitación. Las bases 
de licitación del proyecto se aprobarán conjuntamente por el RMIM y por el Gobierno. El 
RMIM podrá encolar la acción del Gobierno cuando: 

o El  Gobierno  esté  solicitando  múltiples  obras  de  forma  simultánea  que  pueda 
producir  un  sobre  calentamiento  del  sector  de  la  construcción,  tomando  como 
base  a  todos  los  proyectos  de  construcción  en  curso.  Cabe  la  posibilidad  que  un 
Gobierno  populista,  para  mitigar  el  paro  desee  hacer  más  obras  públicas  que 
mano  de  obra  disponible  exista  en  la  zona.  Esto  produciría  un  aumento  de  los 
costes  relativos,  respecto  a  otros  países  que  adoptasen  este  sistema  monetario. 
Por tanto, se crearía una inflación artificial (riqueza nacional inflada) por no saber 
manejar  adecuadamente  el  criterio  de  oportunidad  del  mercado.  Si  no 
cuidásemos  este  tipo  de  detalles,  maximizando  el  ejemplo,  la  inflación  artificial 
afectaría  a  mercados  vecinos,  que  –sin  comerlo  ni  beberlo‐  se  verían  golpeados 
por una onda sísmica no esperada. 

83 
 
 o Los inmuebles puestos a disposición del Gobierno o los ciudadanos ya están muy 
por  encima  de  los  estándares  de  otros  países  de  economías  similares.    Si  nos 
volvemos  locos  haciendo  aeropuertos  en  cada  uno  de  los  pueblos  de  Europa, 
otros sectores económicos estarán soportando un aumento de la masa monetaria 
de  activos  que,  por  su  irracional  abundancia,  pierden  valor.  Este  es  un  caso 
parecido a si en una isla existiese 5 campos de fútbol públicos para un total de 22 
ciudadanos  en  edad  de  practicar  dicho  deporte.  Tan  solo  se  podría  activar  en  el 
balance como riqueza nacional 1 solo campo de fútbol. 

Siempre que se genere riqueza y que los flujos de oferta y demanda sean constantes, este 
tipo  de  emisiones  no  generarán  inflación.  El  Milagro de  Wörgl  es  otra  prueba  histórica 
adicional que corrobora esta línea de pensamiento. Por tanto no hay que tener temor a 
alguno  a  financiar  las  obras  públicas  mediante  la  emisión  de  billetes  y  no  mediante  la 
emisión de deuda pública. Al fin y al cabo, la deuda pública no deja de ser un billete con 
fecha de pago posdatada. 

• BNM² Notificación de las operaciones de compraventa al RMIM 
Un comprador particular no podrá vender a otro particular el bien inmueble hasta pasados 
al menos 2 años desde la compra del mismo. El comprador siempre tendrá el recurso de 
venderlo  al  Estado  a  los  costes  de  producción  del  bien.  Con  esto  tratamos  de  evitar  la 
especulación  sobre  bienes  inmuebles.    Por  tratarse  de  un  bien  de  respaldo,  de  primera 
necesidad  y  un  valor  sólido  (con  derecho  de  venta  al  Estado)  debemos  de  evitar  a  toda 
costa que los inversores se dediquen a encarecer el precio de la vivienda. 

• BNM² Notificación de las operaciones de compraventa al RMIM 
Toda operación de compraventa de bien inmueble, sea público o privado, será notificado 
al  RMIM  a  modo  informativo.  Se  deberá  adjuntar  una  nueva  tasación  de  costes  de 
producción del inmueble. El RMIM, cuando considere que el precio de compraventa esté 
infravalorado,  tendrá  derecho  de  tanteo.  De  esta  forma  el  Estado  puede  pagar  al 
vendedor el precio acordado y quedarse con un bien que se considera está por debajo del 
precio  de  mercado.    También  podrá  ejercer  el  derecho  de  tanteo  toda  persona  que 
ofrezca más de un 10% sobre el valor de precio publicado. Con la amenaza del derecho de 
tanteo por parte del Estado y particulares, al vendedor se le quitarán las ganas de hacer 
parte de la transacción en dinero negro.  La diferencia existente entre el último precio de 
coste de producción inscrito en el RMIM y el precio de venta, el RMFI recibirá un 10% de 
impuestos vía entidad bancaria.  El imponer un impuesto en la  transacción  de inmuebles 
busca evitar que se especule con este tipo de bienes. 

• BNM² Producción de bienes inmuebles. 
La  planificación  de  la  producción  de  bienes  inmuebles  será  en  el  futuro  clave  para  la 
estabilidad  monetaria.  Imaginemos  que,  con  una  nueva  tecnología,  se  pudiera  construir 
un  edificio  de  50  viviendas  de  100m²  a  un  precio  unitario  de  3.000€  cada  una,  cuando 
anteriormente  el  precio  unitario  de  producción  era  de  100.000€.  Si  se  construyesen  5 
millones de viviendas con la nueva tecnología en un territorio donde existen 20 millones 
de  familias,  todo  el  territorio  empobrecería  puesto  que  los  propietarios  de  las  viviendas 
que se construyeron con la antigua tecnología verán reducido su patrimonio de la noche a 
la  mañana,  pues  los  precios  de  las  viviendas  caerán  bruscamente.  La  maximización  nos 
permite conocer si una teoría es sólida o no. Con el ejemplo expuesto demostramos que 
un exceso de producción pondría en peligro no solo el sector inmobiliario sino todos los 
sectores de la zona. Esto es lo que pasó en España en el 2008 con el sector inmobiliario. 
Un solo sector fue capaz de tumbar a toda la economía del país. El Regulador del Sector 
Inmobiliario  (RMIM)  debe  limitar  la  producción  de  las  viviendas  a  las  necesidades 
estimadas de la zona. Si no se limita la producción de bienes de respaldo de la moneda el 
sistema monetario podría verse afectado seriamente. 

84 
 
 El empobrecimiento de una zona económica por un exceso de producción de un bien de 
respaldo  ya  se  produjo  en  Europa  cuando  entraron  cantidades  ingentes  de  oro  y  plata 
provenientes  de  América.  El  precio  del  oro  llegó  a  caer  un  66%,  lo  que  redujo  el 
patrimonio  de  muchas  personas  en  un  período  corto  de  tiempo.    Todo  ello  unido  a  la 
carestía  de  la  mano  de  obra,  como  consecuencia  del  abandono  de  población  de  la  vieja 
Europa hacia América, hizo que el poder adquisitivo también afectase a muchas familias 
de  clase  media  y  baja,  lo  que  animó  a  muchas  familias  a  emigrar  a  América,  por  lo  que 
Europa entró en una espiral económica negativa. Como ya hemos indicado, esto fue una 
de  las  razones  que  animó  a  Adam  Smith  a  considerar,  correctamente,  que  la  riqueza  de 
una nación no podía basarse exclusivamente en metales preciosos. 

• BNM² Sistema Gótico­Alemán de Reducción de Masa Monetaria.  
Actualmente  cuando  el  Banco  Central  desea  drenar  el  sistema  financiero  ante  un  brote 
inflacionista utiliza la emisión de pagarés y bonos con tipos de interés más elevado, con el 
fin de atraer a los inversores y enfriar la economía. ¡Qué barbaridad!  Todos los conceptos 
están  borrosamente  incorporados  un  el  cóctel  imbebible.    ¿No  les  suena  extraño  que  el 
propio  Estado  tenga  que  pagar  más  dinero  por  tratar  de  controlar  los  precios  que  él  ha 
permitido descontrolar? Seguramente no les parezca extraño, porque desde las primeras 
clases de macroeconomía nos han obligado a pensar así, como esto fuera un dogma de fe.  
Con el nuevo sistema todo cambiará radicalmente. En primer lugar porque el sistema será 
muy estable desde el punto de vista inflacionario. En segundo lugar, porque no habrá una 
sola entidad pendiente de la inflación y, en último lugar, porque el Estado no tendrá que 
pagar por la existencia de inflación, sino cobrará. 
o Estabilidad.  Si  los  gestores  de  los  Reguladores  de  Mercados  hacen  su  trabajo 
correctamente  no  veo  riesgo  de  que  puedan  aparecer  brotes  de  inflación  o 
deflación incontrolados.  
o Múltiples  Supervisores.  Cada  Regulador  de  Mercado  llevará  un  control  de  la 
evolución de precios de su sector, por lo que cualquier persona podrá conocer la 
evolución  de  precios  del  mercado  consultado.  No  obstante,  para  luchar  contra 
futuros  brotes  inflacionistas  el  RMFI  podría  aumentar  el  coeficiente  de  recursos 
propios  para  todas  las  operaciones  a  crédito  del  sector  en  el  que  se  detecte  un 
calentamiento específico. 
o El  Estado  Cobrará  por  Reducir  la  Inflación.  Como  medida  más  drástica,  si  un 
Estado  tuviera  que  drenar  la  actividad  económica  –por  ejemplo:  jubilaciones 
masivas‐,  se  utilizaría  el  sistema  Gótico‐Alemán  de  Recaudación  de  Impuestos  o 
Señoreaje para reducir la masa monetaria. En la Edad Media, el señor feudal podía 
volver  a  acuñar  el  dinero  de  sus  súbditos,  devolviendo  menos  monedas  con  el 
mismo  valor  nominal  y  el  mismo  contenido  de  oro  y  plata  (señoraje  gótico 
alemán:  el  señor  devolvía  3  de  cada  4  entregadas)  o  el  mismo  numero  de 
monedas pero con menor contenido de oro o plata (4 de 4 pero con aleaciones de 
otros metales). De este modo obtenía ingresos que le permitían hacer frente a los 
gastos  que  no  hubiese  podido  acometer  mediante  los  ingresos  o  impuestos 
ordinarios.  
Este  sistema  fue  concebido  pues  como  una  herramienta  de  recaudación  de  impuestos, 
pero  en  la  Zona  Económica  P‐Gas  se  utilizará  exclusivamente  como  un  instrumento  de 
reducción de la masa monetaria. El sistema funcionará de la siguiente manera. El Estado 
podrá exigir  la renovación de todos los billetes en  circulación  (físicos o electrónicos) por 
otros nuevos descontando un porcentaje del capital recibido. Así, si una persona entrega 
un billete de 100 euros recibiría 95 euros del nuevo billete. Algunos dirán que este sistema 
es proporcional pero no es progresivo, pero estoy abiertamente en contra de los sistemas 
progresivos porque son desde mi punto de vista ilegales ¹ y fomentan el fraude monetario. 

85 
 
 ¹  Es evidente que una persona rica tiene que pagar más porque tiene más capital, pero nunca debería de tener una 
tasa superior impositiva diferente a la de un asalariado estándar por el hecho de ser rico. Esto supone vulnerar uno de 
los principios básicos de cualquier sistema jurídico: el principio de igualdad.  Si una persona multimillonaria tiene 100 
millones de euros y un asalariado estándar gana 30.000 euros al año, y el tipo impositivo es del 10% el rico pagará 10 
millones  de  euros  y  el  asalariado  estándar  3.000  euros.  Me  parece  totalmente  injusto  que  a  un  rico  se  le  obligue  a 
pagar  un  20%  y  a  un  asalariado  estándar  solo  el  10%    Todos  los  ciudadanos  debemos  tener  los  mismos  derechos  y 
obligaciones, sin que se les pueda discriminar por razón de su condición, raza, religión, etc. 

11. BNM² & Adaptación del Sistema Fiduciario al Nuevo Sistema 
• BNM² & Activación de Bienes Inmuebles. 
• Todos  los  bienes  inmuebles  propiedad  del  Estado,  incluidas  las  obras  públicas 
(carreteras,  puentes,  etc.),  deberán  ser  inventariadas  y  valoradas  al  precio  actual 
construcción (“Tasación a Costes de Construcción”), teniendo en cuenta su estado de 
conservación.  Corresponderá  al  Regulador  del  Mercado  Inmobiliario  (RMIM)  realizar 
dicho inventario y facilitar una copia del mismo al Regulador del Mercado Financiero 
(RMFI) 

• Cada  cierto  tiempo  todos  los  bienes  inmuebles  inventariados  deberán  ser  objeto  de 
una nueva tasación con el fin de adaptar su valor al precio de construcción actual.  Al 
actualizarse  el  valor  a  precio  de  mercado  la  masa  monetaria  deberá  adecuarse  a  la 
totalidad  de  los  valores  inventariados.  La  tasación  de  las  obras  públicas  se  deberán 
realizar cada 5 y 10 años, dependiendo del tipo de obra pública. 

• Todos  los  trabajos  de  acondicionamiento  de  obras  públicas  se  considerarán  parte 
intrínseca  del  bien  objeto  de  mantenimiento.  Las  obras  de  rehabilitación  valoradas 
económicamente  deberán  ser  propuestas  por  el  Gobierno  y  por  el  Regulador  del 
Mercado  Inmobiliario  (RMIM)  deberá  aprobar  los  trabajos  y  cantidades  propuestas. 
Sin ambas autorizaciones no se podrán realizar los trabajos de acondicionamiento de 
las obras públicas.  

• BNM² Inventariar la deuda actual del Estado 
Para adaptarnos al nuevo sistema, tendremos que  reflejar en  el balance la  deuda actual 
del Estado así como los intereses previstos.  
5.000€   “Billetes a drenar por deuda publica histórica”  

           a   “Deuda Pública Pendiente de Pago”  5.000€ 

Lógicamente la primera cuenta es de activo y la segunda de pasivo. La cuenta “Billetes a 
drena por deuda publica histórica” se irá reduciendo a medida que se vaya inventariando 
todo el patrimonio de la zona económica. 

• BNM² Inventariar los billetes ya emitidos por el Banco Central. 
Tendremos  que  reflejar  en  el  balance  toda  la  masa  monetaria  ya  emitida  por  el  Banco 
Central:  
3.000€   “Billetes a drenar emitidos y no identificados con riqueza nacional”   

                 a   “Billetes emitidos”  3.000€ 

Lógicamente la primera cuenta es de activo y la segunda de pasivo. La primera cuenta se 
tendrá que ir reduciendo a medida que se vaya inventariando toda la riqueza nacional. 

• BNM² Inventariar la masa monetaria bancaria. 
Tendremos  que  reflejar  en  el  balance  la  masa  monetaria  creada  por  los  bancos 
ficticiamente. Esta masa monetaria se habrá primeramente reducido con la deuda pública 
que figura en el activo del balance bancario. El asiento contable será: 

86 
 
 7.000€   “Billetes a drenar de emitir por masa monetaria bancaria histórica”   

a “Billetes Pendiente de emitir a entidades bancarias”  7.000€ 

Lógicamente la primera cuenta es de activo y la segunda de pasivo. Se trata de un activo 
vacío  de  contenido  y  que  habrá  que  ir  amortizando  paulatinamente  a  medida  que 
tengamos masa monetaria suficiente para hacer frente a este activo ficticio.  A partir de la 
emisión de los billetes, los bancos dejarán de operar con reserva fraccionaria y operarán 
con coeficiente de caja del 100%.  Evidentemente, parte de la masa monetaria bancaria se 
corresponderá con deuda pública estatal que el banco tenga en su activo, por lo que esta 
masa monetaria no habrá que volverse a inventariar. 

• BNM² Amortización de la deuda actual del Estado 
Antes de la emisión de nuevos billetes estamos obligados a cancelar la cuenta que refleja 
la  deuda  histórica.    Para  amortizar  la  deuda  actual  del  Estado,  se  utilizará  el  siguiente 
sistema: 
1.539 €   “Dinero drenándose deuda histórica”   

   300 €   “Dinero drenándose masa monetaria bancaria”   

   200 €   “Dinero drenándose billetes emitidos no identificados riqueza nacional”   

a   “Amortización de Deuda Histórica”             1.539 € 

a   “Amortización de masa mont. Bancaria”          300 € 

a   “Amortización de billetes emitidos no  

       identificados con riqueza nacional”         200 € 

De esta forma el resultado de cierre contable, hasta que se cancele toda la deuda histórica 
y masa monetaria bancarias, será de cero euros, es decir, la cuenta “Dinero emitido” será 
de cero euros. 

• BNM² Saldo Resultante del Inventario de Valores de Respaldo. 
Una vez finalizado el período de transición de activación de todos los valores de respaldo 
del Sistema Económico P‐Gas, caben dos posibilidades: 
a) que  no  se  haya  amortizado  toda  la  masa  monetaria  histórica  emitida  (deuda 
pública  +  billetes  +  masa  monetaria  bancaria).    En  este  caso  se  establecerá  un 
período  de  500  años  para  la  amortización  de  la  deuda  pendiente  de  pago.  Esta 
deuda se pagará deduciendo del teórico dinero a poner en circulación de nuevos 
inmuebles, revaloraciones o rehabilitaciones un porcentaje lineal. 

b) que se haya amortizado toda la masa monetaria histórica. En este caso no habrá 
ningún problema. Se emitirán los billetes correspondientes a la riqueza generada 
hasta  el  tope  de  la  masa  monetaria  histórica.  Existiría  pues  un  colchón  que  se 
podría utilizar en un futuro para atender a casos urgentes, como la reconstrucción 
de una zona económica por destruida por un desastre natural. 

87 
 
12. P­Gas & La Libre Competencia & Protección al Capital  
• La problemática de la superproducción mundial 
Este es uno de los capítulos más apasionantes y controvertidos del libro. A finales del Siglo 
XX  el  mundo  vive  un  fenómeno  económico  desconocido  hasta  ese  momento:  ofertas 
superiores a demandas en todos los sectores de actividad económica. 

 
Los  economistas  clásicos  siempre  han  vivido  en  situaciones  donde  la  demanda  era 
superior  a  la  oferta.  Ahora  el  hombre  se  enfrenta  a  uno  problema  para  el  cual  no  está 
preparado  ni  social  ni  económicamente:  la  capacidad  de  superproducción  mundial.  El 
mundo tiene hoy por hoy tecnología para cubrir todas las necesidades estándares de los 
7.000  millones  de  personas.  Incluso  me  atrevería  a  decir  que  el  mundo  tiene  capacidad 
energética  (vía  hidrógeno)  para  poder  atender  las  necesidades  mundiales  de  forma 
sostenible.  Evidentemente  es  previsible  que  un  aumento  de  la  actividad  industrial  y  de 
transportes produciría efectos medioambientales, pero esto no es objeto de este libro.  En 
definitiva,  el  aumento  de  la  tecnología  está  haciendo  que  el  hombre  tenga  cada  vez 
menos presencia en los procesos productivos, comerciales, etc. Es más, es previsible que 
esa tendencia aumente. Esto debe ser interpretado positivamente, pues el objetivo del ser 
humano debe ser formar cada vez menos parte de los procesos productivos o de servicios 
y  tener  cada  día  más  tiempo  para  el  estudio  o  la  investigación.  La  historia  nos  ha 
demostrado una y otra vez que cuando se genera una superproducción o una superoferta 
de  un  objeto  el  precio  cae  bruscamente.  Pero  ¿cómo  compaginar  este  movimiento 
tecnológico  y  social  en  el  capitalismo?  ¿Cómo  conseguir  que  el  flujo  de  caudal  de  agua 
fluya de forma constante, sin grandes picos y valles? ¿Cómo integrar laboralmente a todo 
el  material  humano  excedentario?  Un  país  que  no  proteja  al  inversor  es  un  país 
condenado  a  la  pobreza.  Hoy  en  día  existe  gran  liquidez  en  el  sistema  bancario  y  las 
entidades  no  encuentran  activos  sólidos  donde  poner  a  crédito  su  dinero.  Nadie  quiere 
invertir  porque  la  competencia  es  tan  grande  que  ningún  empresario  o  emprendedor 
desea  asumir  riesgos.  La  falta  de  seguridad  en  la  inversión  hace  que  nadie  desee  tomar 
nuevas  responsabilidades,  hace  que  el  ciclo  económico  se  pare,  que  nadie  o  casi  nadie 
desee generar empleo. Hemos descubierto en el siglo XXI algo que era impensable hace 50 
años: el exceso de competencia es mala, el exceso de oferta es mala. Si esto lo llega a ver 
Milton Friedman le da un ataque al corazón. Al igual que es malo un mercado con exceso 
de demanda, es incluso peor un mercado con exceso de oferta. Por eso debemos proteger 
al inversor. 

• Sectores Regulados & Protegidos y Libre Competencia. 
Hay  sectores  de  actividad  que  están  protegidos.  En  muchas  ciudades  el  Ayuntamiento 
tiene la capacidad de emitir licencias para el desarrollo de la actividad del servicio de taxi. 
Vemos normal que el Ayuntamiento establezca el número de vehículos de taxi operativos 
en una ciudad en función del número de habitantes, con el fin de que los trabajadores del 
sector puedan tener un salario más o menos estable y digno y, además, los conductores 
de taxi puedan colaborar puntualmente con la policía en casos concretos. Si hubiera una 
libre competencia en el sector y los conductores no ganasen suficiente dinero, se podrían 
dar fraudes al cliente (carreras más largas) o inclusive –como ocurre en algunas grandes 
ciudades‐,  en  lugar  de  ser  colaboradores  policiales  puntuales,  se  generase  cierta 
connivencia  con  grupos  criminales  para  atracar  a  los  propios  clientes  del  taxi.  Si  una 
persona desea ser conductor de taxi, tiene dos opciones: comprar una licencia municipal 

88 
 
 ya existente o esperar a la concesión de nuevas licencias por parte del Ayuntamiento. Esta 
concesión de licencia puede ser gratuita o mediante el pago de una serie de tasas. 
Algo parecido ocurre con las Farmacias.  Existe en muchos Estados cierta protección hacia 
el capital invertido en el sector. En Europa existen 4 modelos  de gestión de farmacias. Así 
en el modelo sueco el Estado es el propietario de las farmacias y determina el número de 
puntos  farmacéuticos.  Es  algo  similar  a  lo  que  ocurre  con  las  notarías.  En  el  modelo 
Italiano‐Portugués‐Francés, un farmacéutico solo puede tener hasta 4 puntos farmacia. El 
modelo español (Ley 16/1997) se exige que el titular tenga que ser el propietario. Sólo se 
podrá crear una farmacia por módulo de 2800 habitantes y cada farmacia deberá respetar 
una distancia mínima respecto a las farmacias preexistentes, que es, por regla general de 
250  metros.  El  Tribunal  de  Justicia  de  la  Unión  Europea,  en  sentencia  de  1  de  junio  de 
2010  (asunto  Blanco  Pérez  y  Chao  Gómez,  C‐570/07),  ha  declarado  compatible  estas 
restricciones  con  la  libertad  comunitaria  de  establecimiento.  Para  el  citado  Tribunal, 
aunque  dicha  normativa  infringe  la  libertad  de  establecimiento,  dicha  restricción  está 
justificada  con  el  objetivo  de  garantizar  un  abastecimiento  de  medicamentos  a  la 
población  seguro  y  de  calidad,  en  concordancia  con  el  artículo  52  del  Tratado  de 
Funcionamiento de la Unión Europea. 
Los empresarios del sector farmacéutico en España nunca llegarán a ser extremadamente 
ricos pero tampoco quebrarán. Se trata de un sector económico estable y sano, donde no 
hay  ricos  ni  pobres.  Se  trata  de  una  clase  media,  con  unas  perspectivas  económicas 
estables.  En  el  resto  de  sectores  el  capitalismo  extremo  nos  conduce  inevitablemente  a 
que existan unos pocos vencedores y millones de vencidos (usuarios, ciudadanos).  
Salvando todas las connotaciones y diferencias que puedan existir entre países y tipos de 
negocios,  lo  mismo  ocurre  con  emisoras  de  radio,  estaciones  de  gasolinera,  notarios, 
bancos, compañías de seguro, etc. 
Lo  más  importante  y  constatable  es  que  el  Estado  protege  a  ciertos  sectores  porque  los 
considera  claves  para  la  economía.  En  definitiva,  el  Estado  desea  que  ciertos  sectores 
tengan cierta proporcionalidad entre el número de habitantes y el número de puntos se 
servicios.  Estoy abiertamente a favor de esta filosofía, pero ¿por qué solo se limita este 
tipo  de  protección  a  cierto  número  de  sectores?  ¿Por  qué  no  se  aplica  esta  filosofía  a 
todos los sectores de actividad económica? 

• Sectores No Regulados & No Protegidos y Libre Competencia.  
No entiendo porque hay sectores que si son considerados claves para la economía y por 
qué otros no. Tan importante para la sociedad es el buen funcionamiento de una farmacia 
como  el  de  una  panadería.  En  mi  opinión  todos  los  sectores  tendrían  que  estar 
supervisados  por  un  Regulador,  entre  cuyas  funciones  figure  el  velar  por  proteger  el 
capital invertido. En un mundo dominado por la oferta, si no generamos cierta protección 
al  capital  invertido  similar  al  que  existe  en  el  sector  farmacéutico,  sino  tratamos  de 
establecer una correlación lógica entre oferta y demanda, la inversión en cualquier sector 
de actividad económica se realizará de forma más lenta.  
• Primer nivel de protección al capital o nivel de información.  El Regulador de cada 
sector  debería  de  poder  ofrecer  a  un  inversor  información  precisa  de  cómo  está 
estructurado  el  sector:  número  de  puntos  de  venta,  producción,  capacidad, 
espacio, población, tendencia económica de la zona, medios de distribución, etc.  
Actualmente  la  gran  mayoría  de  negocios  y  muchas  de  las  pequeñas  y  medianas 
empresas  actúan  sin  dominio  del  entorno  comercial.  Básicamente  los  inversores 
ponen una tienda, un restaurante, etc. sin tener en cuenta datos científicos de la 
zona donde van a operar. Esto es debido a que no existe realmente un Regulador 
que,  entre  sus  funciones,  figuren  la  creación  de  una  base  de  datos  que  aporte 
valor añadido al nuevo inversor. 

89 
 
 • Segundo  nivel  de  protección  al  capital  o  de  concurrencia  temporal.  Las  medidas 
que se podrían establecer para regular la oferta y la demanda podrían ser un límite 
temporal  de  acceso  a  nuevos 
competidores. Si un inversor decide poner 
una  zapatería  se  podría  establecer,  por 
ejemplo, un límite temporal de 2 años de 
protección  en  250  metros  a  la  redonda 
para negocios idénticos. Así, si la zapatería es de tipo deportiva, se podrá autorizar 
una  nueva  zapatería  de  calzado  de  vestir,  impidiendo  la  implantación  de  nuevas 
tiendas de calzado deportivos. Estas pequeñas medidas proteccionistas permitirá 
al empresario realizar un “business plan” con la seguridad de que sus previsiones 
económicas no se verán afectadas por nuevos “inversores sorpresa” que no están 
operando actualmente en la zona. Es más cuando el inversor presente el business 
plan a  una entidad bancaria, ésta estará más confortada si existe cierta medida de 
protección para el nuevo negocio. Para conseguir un adecuado conocimiento de la 
oferta, las tiendas de zapatos tendrán que definir el subtipo de actividad a la que 
se  dedican  (caballeros,  señoras,  deportivos),  estableciéndose  un  mínimo  de 
metros cuadrados para cada una de ellas. Así si una tienda solo tiene 30 m² solo 
podrá dedicarse a uno de los subsectores. Si la tienda tiene 1000 m² podrá tener 3 
licencias  para  los  tres  subsectores  indicados.  De  esta  forma  el  Regulador  tendrá 
datos suficientes para dibujar un mapa de actividad comercial de forma científica. 
A  cambio  de  la  protección  debemos  exigir  la  especialización.  Para  compensar  la 
protección al capital exigiremos la especialización  del mismo. Así, a partir de ese 
momento, una zapatería ya no podrá vender cualquier tipo de calzado. En función 
de la licencia o licencias que tenga solo podrá vender zapato de señora, caballero, 
niño  o  deportivo.  La  especialización  generará  un  mejor  servicio  y  la  protección 
permitirá  que  el  mercado  sea  realmente  estable.  El  anarco  capitalismo  ignora 
estos conceptos, remitiéndose a la “mano invisible” de mercado, autorreguladora 
del todo. 

• Tercer nivel  de protección al capital o de competencia desleal.  Venta por debajo 

de  costes de compra o de producción. En toda la  Zona P‐Gas estará prohibida la 
venta de productos por debajo del precio de coste de compra. Así, el sumatorio de 
los costes de compra de componentes de un producto tendrá que ser menor que 
el precio de venta del producto final. 

Este  tipo  de  medidas  no  son  ideas  nuevas  ni  revolucionarias.  Tradicionalmente,  hasta  la 
llegada de las ventas por Internet, los productores buscaban distribuidores a los que se les 
asignaba  una  zona  de  trabajo  en  exclusiva  durante  cierto  tiempo  y  bajo  ciertas 
condiciones  de  ventas.  Actualmente  esa  misma  filosofía  de  trabajo  también  se  viene 
realizando  en  las  franquicias.  A  un  nuevo  franquiciado  se  le  protege  y  garantiza  un 
territorio  de  trabajo  en  exclusiva  en  función  de  estudios  y  experiencias  acumuladas  en 
otras  ciudades  o  zonas  por  el  Director  de  la  franquicia.  Si  la  actividad  privada  utiliza 
herramientas para la protección al capital ¿Por qué no lo ha de poder hacer el Estado? Es 
más,  todas  las  leyes  antimonopolio  están  en  la  línea  de  defender  una  oferta 
proporcionada con la demanda, en este caso en sentido contrario, es decir evitando que la 
demanda  sea  menor  que  la  oferta  y  los  precios  puedan  aumentar.  Pero  si  vemos  con 
buenos ojos las leyes antimonopolio ¿por qué no leyes que permitan equilibrar un exceso 
de oferta? 

• P­GAS Ventas por Internet 
Internet precisa de una revisión global de su filosofía de funcionamiento. Existen infinidad 
de puntos de venta por Internet que no respetan las ofertas de precios que publicitan, que 
no tienen stock cuando confirmas el pedido, que incumplen flagrantemente los plazos de 
entrega  publicitados,  que  no  ofrecen  especificaciones  básicas  del  producto  que  están 

90 
 
 ofreciendo,  o que ocultan el coste de los servicios de transporte hasta la realización de la 
orden de compra. Una tienda física está sujeta a un control y responsabilidad de la que no 
goza  ninguna  tienda  de  Internet.  Cada  Regulador  de  la  Zona  Económica  P‐Gas  debería 
otorgar  licencias  de  venta  a  las  tiendas  de  Internet  (similares  a  la  firma  electrónica),  así 
como una regulación normativa por sectores que especifique los requisitos del sistema de 
venta  electrónica.  Todos  los  puntos  de  venta  electrónica  deberán  declarar  la  ubicación 
física de su almacén principal, con el fin de que los Reguladores sectoriales puedan valorar 
el  impacto  que  este  tipo  de  tiendas  tienen  sobre  el  comercio  en  la  zona.  Es  muy 
improbable que un supermercado electrónico de Madrid vaya a vender sus productos a un 
consumidor de Berlín, pero es un punto de concurrencia más a tener en cuenta por parte 
de los Reguladores cuando realicen estudios de mercados en Madrid. 

• P­GAS Protección al Capital. Principio de  3 x 1.  Oferta ≈ Demanda 
Proteger al capital, proteger a los inversores, supone también proteger a los trabajadores 
de dicho sector y proteger a las entidades bancarias que estén apoyando al empresario. 
Creo que es más importante proteger a 3 actores (inversores + trabajadores + entidades 
financieras)  que  a  un  solo  actor  (consumidor).    En  realidad  no  se  trata  de  proteger  a 
inversores, trabajadores y bancos, sino ayudar a reestablecer el equilibrio natural que el 
hombre ha roto gracias a la tecnología, es decir tratar que 

 
Aún  así  vamos  a  tener  que  buscar  una  solución  para  la  cantidad  de  potenciales 
trabajadores que no tendrán capacidad de entrar dentro de los circuitos de producción y 
servicios. Esto en realidad no es un problema, todo lo contrario. Todos los excedentes de 
trabajadores deberán dedicarse al estudio e investigación, o mejor dicho, todo aquel que 
no  quiera  estudiar  ni  investigar  se  tendrá  que  dedicar  a  trabajar.  El  gran  reto  del  ser 
humano del siglo XXI es integrar a los investigadores dentro del sistema monetario, como 
si se trataran de trabajadores. Para ello necesitamos el BNM², con el fin de monetizar todo 
el gasto de estudio e investigación. Vuelvo a repetir la frase inicial de este capítulo: un país 
que no proteja al inversor es un país condenado a la pobreza. 

13. P­GAS & los Reguladores de Mercados 
• P­GAS Funciones Básicas del Regulador de Mercado. 
o Funciones  Básicas:  Introducción.  Tan  importante  como  definir  el  contenido  del 
BNM² es  diseñar el sistema de funcionamiento  del  mismo. Por ello durante este 
capítulo  nos vamos a dedicar describir aspectos básicos del Sistema P‐Gas. 

El futuro Estado tiene que tener un cuerpo de estructura pública y un contenido 
orgánico  privado.  En  definitiva,  ningún  organismo  público  podrá  participar  en  la 
actividad privada, salvo casos tasados y de interés nacional extremo. La actividad 
privada  en  mercados  públicos  quedará  regulada  por  un  organismos  público  de 
composición privada, llamada “Regulador”. Barack Obama, el 6 de Julio de 2013, 
indicó que “el Gobierno prepara un plan tendente a la supervisión del mercado de 
la vivienda”. En definitiva, la historia nos indica que la necesidad de supervisión de 
todos los mercados es algo imprescindible. 
En consecuencia, las funciones básicas del Regulador son: 
ƒ Supervisar que el precio de las cosas se ajusta a la realidad de mercado  

91 
 
 ƒ Preservar al mercado de ciclos inflacionistas o deflacionistas. 

ƒ Preservar  la  calidad  del  mercado  conforme  a  los  estándares  sociales  de 
cada época. 

ƒ Establecer  las  normas  básicas  del  funcionamiento  de  la  economía 

predictiva de su sector. 

ƒ Fomentar el consumo social 

ƒ Velar por la sostenibilidad del mercado 

ƒ Luchar contra la obsolescencia programada 

ƒ Eficiencia del Ciclo Económico  

o Supervisar  el  precio  de  las  cosas.  El  Regulador  será  el  encargado  de  comprobar 
que  los  precios  de  mercado  se  ajustan  a  leyes  oferta  y  demanda  libres  y 
espontáneas.  Evitando  situaciones  abusivas  de  precios  o  acuerdos  tendentes 
entre una de las partes contratantes tendentes a alterar el precio de las cosas en 
los  mercados  libres.  Esta  figura  es  fundamental,  porque  habitualmente  existe  la 
tentación de querer alterar el mercado libre y espontáneo. A este respecto quiero 
mencionar  a  la  manipulación  del  Libor  (London  Interbank  Offered  Rate)  que 
Barclays realizó en el año 2012. ¹ 

¹  Barclays  reveló  que  pagó  USD  450  millones a  las  autoridades  estadounidenses  y  británicas  por  la 
manipulación de la tasa interbancaria Libor, utilizada como referencia para fijar precios de derivados y otros 
productos financieros.  Además, abrió la posibilidad de que más bancos estuvieran involucrados, entre ellos, 
Deutsche  Bank,  Credit  Suisse,  Citigroup  y  JP  Morgan.  Incluso  el  Royal  Bank  of  Scotland  indicó  el  2  de 
noviembre de 2012 que podría enfrentar multas por manipular el Libor.   

Este  ejemplo  es  la  más  pura  evidencia  de  que  la  regulación  de  un  mercado  no 
tiene  que  ser  interpretada  como  intervención  del  mismo.  Lógicamente,  si 
aceptamos  que  la  regulación  es  crucial  para  preservar  la  naturaleza  de  los 
mercados, ésta conlleva a admitir automáticamente la figura del Regulador, como 
órgano  de  supervisión  del  mismo.  Se  suele  decir  incorrectamente  que  los 
mercados son amorales, cuando lo correcto es indicar que los actores que operan 
en  los  mercados  son  amorales.  Ese  desconocimiento  de  moralidad  debe  ser 
compensado con la figura del Regulador, quién introducirá cordura y supervisará 
el comportamiento de compradores y vendedores. George Soros ha indicado que 
“a  los  mercados  financieros  no  se  les  puede  dejar  a  su  libre  albedrío;  las 
autoridades monetarias deben supervisarlos y, en cierta medida, dirigirlos.” Para 
los fundamentalistas de los mercados, añadiría que existen miles de ejemplos en 
la historia en los que la absoluta desregulación de un mercado ha conducido a un 
incorrecto uso e incorrecta asignación de los recursos. 

La  figura  del  Regulador  de  Mercado  es  una  figura  que  va  tomando  cuerpo  en 
todos los ordenamientos jurídicos modernos. Así en España, en el año 2013, la Ley 
de  la  Cadena  Alimentaría  crea  la  figura    “Observatorio  de  Precios  de  los 
Alimentos”.  Con  el  futuro  BNM²  el  Regulador,  a  parte  de  supervisar  el 
comportamiento  de  los  precios,  tendrá  otras  funciones  de  igual  relevancia,  así 
como plena independencia. De hecho ya existen Reguladores en todos los países 
que  velan  por  el  correcto  funcionamiento  del  mercado,  pero  actualmente  los 
Reguladores  no  tienen  la  fuerza  y  la  independencia  gubernamental  que  exige  el 
BNM² y los mercados requieren. En España podría citar a la Comisión Nacional de 
la Competencia y a la Comisión Nacional de la Energía.  

92 
 
 Evidentemente,  siempre  cabe  el  riesgo  de  que  el  Regulador  trate  de  extra 
limitarse  de  sus  funciones.  Para  evitar  esta  posibilidad  el  Regulador  tendrá  un 
órgano  de  gobierno  matricial  (que  veremos  más  adelante).  Mediante  un  órgano 
de  gobierno  internacional,  profesional  y  representativo  de  todos  los  grupos  que 
operan  en  el  mercado,  evitaremos  en  gran  medida  que  la  policía  encargada  de 
controlar  el  vertido  de  residuos  de  un  precioso  lago  de  alta  montaña,  se 
extralimite de sus funciones e impida el acceso al mismo a un determinado tipo de 
familias sin justificación legal alguna. 

o Preservar  al  mercado  de 

ciclos  inflacionistas  o 
deflacionistas.  Desde  el 
punto  de  vista  de  la 
inflación,  el  principio 
informador  que  ha  de  regir 
cualquier  decisión  del 
Regulador  respecto  al 
numero  de  actores  y 
operaciones  concurrentes 
en  el  mercado,  es  procurar 
que  el  caudal  económico 
del río sea lo más constante 
posible. Así embalsará agua 
en  invierno  y  vaciará  las  reservas  acumuladas  durante  el  verano.  Por  tanto,  en 
caso de un franco desmadre, el Regulador sincronizará la oferta y demanda para 
evitar sobrecalentamientos, sin que con ello tenga que intervenir él directamente 
en  la  actividad  del  mercado.  Un  ejemplo  claro  podría  ser  la  producción  de 
viviendas en  España. El ritmo de construcción  de los últimos años era tal que se 
estaban  construyendo  el  doble  de  viviendas  que  familias  sin  vivienda  había 
España,  lo  que  evidenciaba  que  el  mercado  estallaría  de  forma  inmediata.  Para 
ello  el  Regulador  deberá  observar  la  evolución  de  determinados  índices  que  son 
claves para entender el mercado, como pudo ser el caso del índice de consumo de 
centro  per  capita.  Si  alguien  hubiera  prestado  atención  al  indicador  de  consumo 
de cemento se habría dado perfectamente cuenta que el mercado español de la 
construcción  estaba  dando  síntomas  claros  de  sobrecalentamiento  desde  al  año 
2000.  En  casos  de  tanta  evidencia  el  Regulador  ha  de  intervenir  e  impedir  la 
construcción de nuevas viviendas, bloqueando la concesión de licencias. 

Son muchos los analistas que piensan que una de las causas de la crisis del sector 
financiero en los EEUU en el 2008 fue la desregulación existente en aquel país. Por 
tanto, la lógica y la historia avalan la creencia que el mercado libre al 100% no es 
por  si  mismo  auto  suficiente  para  subsistir.  En  un  mundo  tan  complejo,  la 
actividad privada es incapaz por si misma de poder funcionar correctamente sin la 
figura del Regulador.   

Algunos  se  echarán  las  manos  a  la  cabeza  pensando  que  este  tipo  de 
responsabilidades atenta contra el espíritu del libre mercado. Que nadie se asuste, 
esta  no  es  una  idea  nueva.  De  hecho  en  la  gran  mayoría  de  países  existen 
Reguladores que hace estas funciones en sectores estratégicos para la economía 
nacional.    Estas  funciones  se  hace  de  una  forma  legal  o  a  través  de  lobbies  que 
impiden  de  facto  el  acceso  a  nuevos  miembros.  Así,  en  casi  todos  los  países  del 
mundo,  para  crear  una  nueva  entidad  bancaria  o  una  nueva  aseguradora  se 
precisa  la  autorización  del  Banco  Central,  dado  que  la  actividad  bancaria  se 
considera  una  actividad  exclusiva  del  Estado,  la  cual  es  delegada  a  entidades 
privadas. ¿Por qué no ocurre lo mismo en otros sectores de actividad económica?  

93 
 
 ¿Por qué vemos normal que se deba limitar y supervisar la actividad bancaria y no 
otros  sectores?  Tengo  la  sensación  que  al  sector  financiero  no  le  interesa  que 
existan  otros  sectores  adecuadamente  organizados  y  con  un  funcionamiento 
ortodoxo.  Si  hubiera  existido  un  Regulador  del  Mercado  Inmobiliario  (RMIM),  la 
banca no habría podido engordar al sector inmobiliario hasta hacerlo reventar, en 
definitiva, la crisis del sector no se hubiera producido. Inclusive algunos sectores, 
como es lógico, están supervisados por autoridades supranacionales, como pueda 
ser el Organismo Internacional de Energía Atómica (OIEA). 

Es  más,  para  el  ejercicio  de  ciertas  profesiones  se  exige  obligatoriamente  en 
muchos  países  la  inscripción  del  profesional  al  colegio  correspondiente 
(Regulador).  Por  ejemplo,  para  ejercer  la  medicina  es  necesario  la  inscripción  al 
Colegio  de  Médicos.  Pero  también  ocurre  con  Abogados,  Arquitectos,  etc.  Este 
requisito  supone  una  traba  para  el  ejercicio  de  la  profesión,  pues  muchos 
profesionales  que  no  se  dediquen  expresamente  a  dicha  profesión  no  se 
inscribirán  como ejercientes. Por ejemplo, un Abogado y Economista que realice 
funciones  de  economista,  no  se  inscribirá  como  ejerciente  en  el  Colegio  de 
Abogados. Existen muchas críticas sobre el fin de este tipo de colegios y los costes 
de asociación que conlleva, pues en algunos casos son elevados. 

o Preservar  la calidad  del  mercado  conforme  a  los estándares  de  cada  época.  Aún 
en  la  hipótesis  de  un  sistema  económico  mundial  basado  al  100%  en  el  Sistema 
Monetario  P‐Gas,  la  figura  del  Regulador  es  fundamental  para  la  buena  marcha 
del  mercado.  No  podemos  ser  tan  infantiles  de  pensar,  como  lo  hacía  Milton 
Friedman,  que el mercado, por si solo, es capaz  de  corregir cualquier desarreglo 
que  el  hombre  introduzca  en  el  mismo.  La  “mano  invisible”,  reconstructora  de 
todo orden natural,  podría –si cabe‐ tener sentido en los mercados financieros del 
siglo  XVIII  y  XIX,  pero  hoy  en  día,  el  desarrollo  de  la  ingeniería  financiera  ha 
alcanzado un grado de complejidad y perversidad, que es imposible ver los efectos 
correctores de la “mano invisible” a corto y medio plazo. Esto es como pensar que 
un  maravilloso  lago  de  alta  montaña  puede  regenerarse  después  de  que  una 
empresa  química  desagüe  sus  vertidos  durante  meses.  Francamente,  veo 
imposible  que  dada  la  evolución  de  la  industria  química  y  la  capacidad  de 
producción  del  hombre,  la  naturaleza  pueda  regenerarse  a  corto  o  medio  plazo.  
El  Regulador,  para  preservar  la  calidad  del  mercado,  establecerá  los  requisitos 
necesarios de los diferentes actores y funcionamiento del mismo.  La desigualdad 
de  los  actores  o  un  funcionamiento  discriminatorio  del  mercado  supone  el 
deterioro  automático  del  mercado.  Por  tanto  el  Regulador  tendrá  que  velar 
especialmente por estos dos aspectos. 
Un  ejemplo  de  cómo  los  Reguladores  preservan  actualmente  la  seguridad  y 
correcto funcionamiento del operador en el mercado, lo podemos encontrar en el 
sector  energético  de  carburantes.  En  España,  el  Estado  no  otorga  una  concesión 
para  la  apertura  de  una  gasolinera,  pero  su  apertura  supone  un  largo  proceso, 
cargado  de  autorizaciones,  certificados,  licencias  y  requisitos  previos.  Todos  los 
sectores  está  sujetos  a  un  Regulador  en  todos  los  países,  lo  que  ocurre  es  que 
dicho Regulador no goza de la autonomía y la autoridad que el mercado precisa. 
Así, el sector de los alimentos está sujeto a unos controles de calidad lógicos, pues 
entendemos que autoridades nacionales tienen la obligación de proteger la salud 
y  el  bienestar  de  sus  ciudadanos.  De  la  misma  manera  que  entendemos  que  el 
Estado nos tiene que proteger respecto a la calidad de los alimentos, ¿por qué no 
vemos correcto que nos proteja de la calidad de funcionamiento de los mercados? 

o La planificación económica. Microeconomía predictiva.  En el siglo XXI el hombre 
tendrá  que  desarrollar  la  economía  predictiva  si  desea  seguir  creciendo 
armónicamente  y  sin  sobresaltos.  La  única  institución  económica  valiosa  del  

94 
 
 modelo  comunista  fue  el  espíritu  de  planificación  económica.  Evidentemente,  la 
planificación  de  los  países  comunistas  nunca  funcionó  porque  no  tenían  un 
sistema monetario sólido, porque los mercados estaban intervenidos y porque la 
planificación no era atómica, sino macroeconómica o realizada desde arriba hacía 
abajo.  Estoy  absolutamente  de  acuerdo  con  Hayek  cuando  indicó  que  la 
macroeconomía planificada no servía de nada. Pero el espíritu de la planificación 
microeconómica  tendrá  que  estar  presente  en  la  moderna  economía  capitalista 
del  siglo  XXI.  Todas  las  empresas  tendrán  que  involucrar  a  sus  clientes  en  la 
planificación de sus ventas: economía predictiva. Por tanto no hay que confundir 
la planificación de la oferta con los estudios de mercado. El estudio de mercado en 
la  antesala  de  la  planificación  de  la  oferta.  Cuando  el  ofertante  consiga  que  sus 
clientes  se  involucren  en  la  planificación  de  la  demanda  el  hombre  habrá 
consumado la cuarta revolución económica.  

La  economía  predictiva  genera  estabilidad  en  los  precios,  en  definitiva,  ayuda  a 
que  el  flujo  de  agua  del  río  se  a  constante.  Pero  ¿cómo  puede  predecirse  o 
planificarse la oferta? Evidentemente la planificación no puede surgir del Estado. 
El  único  sistema  de  planificación  económica  posible  conlleva  la  colaboración  del 
cliente y, por tanto, tiene que ser: 
ƒ Sectorial.  Cada  sector  ha  de  tener  su  propia  regulación  y  espíritu  de 
planificación.  Esta  es  una  de  las  funciones  básicas  del  Regulador.  Tiene 
que  establecer  las  bases  para  que  todos  los  actores  de  ese  mercado 
practiquen una política macroeconómica predictiva. 
ƒ Atómica  o  microeconómica.  Es  decir,  desde  abajo  para  arriba, 
consolidándose en las distintas fases del sistema productivo. 
ƒ y mediante el Premium, para involucrar al cliente. 
Los fundamentos de estas ideas no son nuevos. De hecho las compañías aéreas y 
de  trenes  ya  vienen  aplicando  este  tipo  de  microeconomía  predictiva.  El  usuario 
que  planifica  un  viaje  con  2  meses  de  antelación  observa  que  los  billetes  son 
mucho  más  baratos  que  cuando  trata  de  cerrar  el  billete  unos  días  antes. 
Efectivamente, cuando la compañía ha cubierto los costes de transporte trata de 
obtener beneficios extras con los usuarios de última hora, penalizando el consumo 
espontáneo o no planificado. La microeconomía predictiva también se observa en 
ciertas  tiendas  o  servicios,  donde  el  establecimiento  trata  de  fidelizar  al  cliente 
mediante un regalo tras un cierto volumen de transacciones o importe de compra. 
Así, por ejemplo, en la cafetería en la que desayuno 
me  regalan  un  desayuno  por  cada  12  desayunos 
consumidos. También se observa esta tendencia en 
venta  de  periódicos,  gasolineras,  grandes 
almacenes,  etc.  cuando  los  clientes  reciben  vales 
descuento  por  las  compras  realizadas  o  van 
acumulando puntos en una tarjeta de descuento, o 
ambas a la vez, como es el caso de Carrefour. 
Obviamente  habrá  sectores  donde  sea  más  difícil 
planificar la oferta, como es el caso de las farmacias 
u  hospitales,  pero  en  la  gran  mayoría  de  sectores 
ese  tipo  medidas  macroeconómicas  pueden 
institucionalizarse. 
Cada Regulador debería de establecer un marco de economía predictiva mínima. 
Imaginemos  que  en  el  sector  inmobiliario  el  Regulador  determinase  que  una 
planificación de la demanda con más de 12 meses conllevase por Ley un 20% de 
descuento.  Un  futuro  cliente  inscribe  en  un  Registro  público  su  deseo  de 

95 
 
 comprarse una segunda residencia o residencia de verano en Ibiza para dentro de 
12  meses  de  menos  de  100  m².  Pasado  dicho  plazo  desde  la  anotación  en  el 
Registro,  el  vendedor  de  una  vivienda  de  90m²  tendrá  la  obligación  legal  de 
descontarle  automáticamente  un  20%  al  comprador  inscrito  en  el  Registro.  Es 
más,  parte  de  dicho  descuento  podría  destinarse  al  Regulador,  para  afrontar  los 
gastos operativos. 
Debemos pues premiar la previsión y regularidad de los clientes en las tendencias 
de consumo. El consumo espontáneo debe ser penalizado económicamente, pues 
perjudica a la mayoría. El consumo planificado hace que el mercado sea previsible, 
estable y se proteja al capital. El cliente se beneficia porque el empresario puede 
reducir sus costes al tener la certeza de que la venta está confirmada (caso líneas 
aéreas) o cuasi confirmada (sistema de bonus por consumo). 
o Fomentar el consumo social. Otro de los aspectos a mejorar en el siglo XXI es el 
principio del consumo social.  Es absurdo que cada uno de nosotros compremos 
en ocasiones un objeto para utilizarlo un par de veces 
en  la  vida  y  nada  más.  Yo  que  vivo  y  trabajo  en  el 
centro  de  Madrid,  me  he  comprado  un  coche  que 
prácticamente  solo  utilizo  2  veces  al  mes  para 
desplazarme a casa de unos amigos. Económicamente 
hablando  se  trata  de  la  inversión  más  absurda  que 
jamás he realizado. Lo correcto sería que hubiese una 
cultura  extensiva  del  “rent‐a‐car”,  de  manera  no  tuviera  que  pagar  por  tener  un 
vehículo, ni un seguro que prácticamente no utilizo, ni ocupe un espacio público 
de  aparcamiento,  etc.    Esta  idea  tampoco  es  nueva,  pues  en  todas  las  grandes 
ciudades  existe  un  servicio  de  bicicletas  compartido  que  funciona  muy  bien. 
Evidentemente  habrá  ciudadanos  que  vivan  en  las  afueras  de  la  ciudad,  que 
requerirán de un vehículo propio, pero existirán también muchos ciudadanos a los 
que  compense  en  consumo  social.    El  consumo  social  a  nivel  empresarial  ya  se 
aplica.  En  la  construcción  existen  empresas  que  se  dedican  al  alquiler  de 
maquinaria  especializada.  En  el  sector  de  transporte  muchas  compañías  alquila 
remolques  de  grandes  camiones,  con  el  fin  de  que  el  conductor  adapte  el 
remolque a su cabeza de camión en función de la mercancía que su cliente desea 
transportar. 

o Sostenibilidad  del  Mercado.  Ya  hemos  indicado  que,  los  mercados  tienen 
capacidad  para  crecer  infinitamente  siempre  que  sepamos  regularlos 
correctamente y seamos capaces de innovar y de crear servicios o técnicas antes 
inexistentes.  Pero también hemos dicho que la naturaleza es finita. El Regulador 
de  cada  sector  deberá  establecer  los  límites  que  los  empresarios  deben  de 
respetar  para  la  sostenibilidad  de  ese  sector.  Estas  ideas  no  son  nuevas  y,  de 
hecho, ya se ponen en práctica en algunos sectores. Hace años pensábamos que 
el hombre acabaría con los árboles del planeta. Hoy en día, para proteger la masa 
forestal  se  exige  que  por  cada  árbol  talado  para  fabricar  papel,  sus  derivados  o 
productos de madera, se plantan tres nuevos árboles.¹   

¹  José Cabrera, Presidente del Instituto para la Producción Sostenible. Expansión 5 de Septiembre de 2013 

La  sostenibilidad  se  está  llevando  paulatina  y  tímidamente  al  sector  de  la 
alimentación,  mediante  la  implantación  de  granjas  ecológicas  o  de  la  agricultura 
ecológica.  Existe  cierta  tendencia  a  preservar  los  valores  esenciales  de  la 
alimentación frente a la alimentación de baja calidad. Esta tendencia espontánea 
tendría que regularse para que todos los ciudadanos –y no solo los ricos‐ puedan 
gozar de una alimentación lo más ecológica o natural posible. 

96 
 
 o Luchar Contra la Obsolescencia Programada.  La obsolescencia trata de que nada 
de  lo  producido  dure  más  de  lo  que  puede  ser  soportado  para  perdurar  el 
consumo  cíclico.  Los  Reguladores  deben  de  establecer  límites  a  la  obsolescencia 
programada  de  los  productos,  entre  otras  razones,  por  cuestión  de  eficiencia 
económica  y  por  preservación  del  medio  ambiente.  Integrar  la  preservación  del 
planeta en el ciclo económico de forma masiva es algo que debemos lograr en el 
siglo XXI. Este proceso fue iniciado a finales del siglo XX, pero debe estandarizarse 
a  nivel  mundial  en  el  siglo  XXI.  Actualmente  en  Europa  se  exige  que  cualquier 
electrodoméstico conlleve una garantía de 2 años. ¿El hombre es capaz de hacer 
frigoríficos  que  duren  10  años?  Si.  El  problema  de  aumentar  la  calidad  de  los 
electrodomésticos radica en que encareces los costes, y puedes hacer el producto 
menos competitivo y venderse menos. Pero, por el contrario, es más económico 
comprar una lavadora que sepamos va a durar 2 años a 150 euros, que comprar 
otra por 100 euros que durará un año. Cada sector deberá establecer unas reglas 
de funcionamiento que preserven el medio ambiente y, también, hagan sostenible 
el  mercado.  No  tiene  mucho  sentido  que  un  ordenador  tenga  una  garantía 
superior a 5 años, pues evolucionan muy rápidamente esa rama de la tecnología. 
Pero hay otra serie de electrodomésticos –como es el caso de una lavadora‐ en las 
que  el  propio  sector  debería  de  establecer  una  garantía  estándar  superior  a  2 
años. De hecho, algunos fabricantes, que son más caros pero aportan un producto 
de mayor calidad, ofrecen una garantía superior al mínimo legal establecido de 2 
años. Lo mismo ocurre con los coches. La firma coreana KIA está ofreciendo una 
garantía de 7 años en todos sus vehículos. Tenemos que romper con el tópico de 
que el producto sostenible impide el crecimiento económico porque: 

ƒ A  corto  plazo  los  productos  serán  más  caros,  luego  se  facturará  más  a 
corto plazo. 

ƒ A  largo  plazo  provocará  que  los  fabricantes  tengan  que  invertir  en 
investigación  para  ofrecer  nuevos  productos  o  nuevas  mejoras  que 
incentiven  el  consumo.  Luego  el  empresario  no  engordará  con  lo  ya 
desarrollado, sino que le obligaremos a reinvertir parte de los beneficios 
en  investigación  o  apertura  de  nuevas  líneas  de  productos.  El  producto 
sostenible hará que el mercado de investigación crezca. 

ƒ Se  creará  un  mercado  de  segunda  mano.  Con  los  productos  de  baja 
calidad muchos de los mercados de segunda mano han desaparecido. 

ƒ Compensará  reparar  ciertos  productos,  luego  existirá  un  mercado 

artesanal  o  tecnológico  de  reparaciones  entorno  a  los  productos  de 
calidad inexistente con el producto de baja calidad. 

o Eficiencia del Ciclo Económico.  Un ciclo económico eficiente es aquel que, en su 
última fase, es decir, cuando el producto es desechado, genera el menor número 
de  desperdicios.  El  Regulador  debe  de  luchar  por  conseguir  que  los  productos 
ofertados  tengan  una  estructura  y  un  sistema  de  montaje  que  permita  de  una 
forma  sencilla  reciclar  sus  componentes.  No  pueden  existir  vertederos 
electrónicos con miles de pequeñas partes de oro, coltán o cobre, que sean difícil  
o costosa su extracción.  Para el reciclaje de electrodomésticos propongo cobrar 
anticipadamente  al  consumidor  la  “tasa  de  reciclaje”.  La  tasa  de  reciclaje  sería 
pagada  con  la  compra  del  producto  y,  una  vez  desechado  el  producto  en  un 
“punto limpio”, con el ticket de compra y el número de serie del producto, se le 
devuelva  al  usuario  el  dinero  aportado  4  o  5  años  antes.  Esta  medida,  más  la 
mejora de los materiales, la organización de los materiales, etc. harán que sea más 
eficaz todo el ciclo económico. 

97 
 
  

• Cuarto Poder del Estado 
Lo  Gobiernos  valoran  su  posibles  actuaciones  en  términos  de  votos  y  no  en  coste  de 
dólares o euros.  Les da igual, el coste económico o la fórmula de financiación de la acción 
a ejecutar. Solo piensan en el número de votos a ganar o a perder en caso de no ejecutar 
una determinada acción (ley, obra pública, etc.). Y lo que es más grave, en ocasiones hasta 
ignoran el posible impacto de mercado, pues no son realmente auténticos especialistas o 
no  reciben  toda  la  información  necesaria  para  la  toma  de  una  adecuada  decisión. 
“Mientras  los  mercados  se  han 
hecho  globales,  los  políticos  siguen 
enraizados  en  la  soberanía  del 
Estado”  (George  Soros, 
Globalización).  Los  individuos 
primero  se  gastan  el  dinero  que 
ganan.  Después  poco  a  poco, 
conforme  van  ganando  confianza, 
se gastan el dinero que van a ganar. Finalmente cuando ya están en la locura del consumo 
se gastan el dinero que nunca van a poder ganar. Los Gobiernos de las administraciones 
públicas  son  iguales  o  peores.  De  ahí  que  sea  necesario  limitar  la  capacidad  de 
endeudamiento  de  los  órganos  de  gobierno  de  las  Administraciones  Públicas,  pero  al 
mismo  tiempo  permitir  que  se  puedan  afrontar  las  obras  públicas  y  las  inversiones  en 
investigación,  etc.  que  todo  Estado  precisa.  Para  lograr  convivir  ambas  ideas  es  preciso 
dividir  el  poder  ejecutivo  en  dos  poderes  claramente  diferenciados  y  con  misiones 
distintas:  el  Estado  moderno  necesita  de  un  cuarto  poder  que  proteja  a  los  mercados. 
Tenemos una mesa con 3 patas y necesitamos una más estable de 4 patas. En base a todo 
lo  expuesto  estamos  en  condiciones  de  afirmar  que  los  Reguladores  serán  órganos 
independientes  y  de  igual  rango  que  el  Gobierno.  Este  cuarto  poder  ayudará  a  la 
consecución  de  una  de  las  ideas  básicas  de  este  libro:  el  equilibrio  entre  Estado  y 
mercado.  Consecuentemente  los  Reguladores  se  convertirán  en  el  cuarto  poder  del 
Estado, con las funciones básicas anteriormente descritas. 

A lo largo de distintas conferencias, el Profesor Bernd Senf ya esbozó esta necesidad para 
el sector financiero. En mi opinión todos los sectores de actividad económica deberían de 
tener un Regulador, y no solamente el sector financiero.  

El  Regulador  tiene  que  ser  un  órgano  de  carácter  colegiado,  técnico,  internacionalizado, 
independiente y mixto: 

o Mixto, en tanto que la estructura será pública, su funcionalidad será pública, pero 
sus integrantes y forma de funcionamiento serán privados. 

o Internacionalizado. La decadencia del concepto de Estado unido a la necesidad de 
que  mercados  funcionen  armónicamente  hace  que  la  presencia  internacional  en 
los órganos reguladores sea elemental.  

o Técnico:  habrá  un  Regulador  especializado  por  cada  sector  de  actividad 
económica. Este órgano absorba toda la actividad técnica ministerial. 

o Independiente: Funcionará con absoluta independencia respecto del Gobierno, a 
los  restantes  poderes  del  Estado  y  grupos  empresariales.    Actualmente  esa 
independencia es más teórica que de facto. 
Ben  Bernanke  ha  llegado  a  decir  que  “la  Reserva  Federal  es  una  Agencia  Gubernamental”, 
cuando en realidad es una entidad privada. Además nunca debería un Regulador depender del 
Gobierno. 

98 
 
 

El Estado moderno tiene pues que tener cuatro poderes: Legislativo, Ejecutivo, Judicial y 
Regulador.  El  Poder  Regulador  será  un  órgano  técnico  supervisor  fiel  del  correcto 
funcionamiento del mercado, por encima de los intereses de grupos políticos, de presión, 
etc.  Actualmente, en todos los países del mundo, la supervisión de los mercados está en 
manos  del  poder  Ejecutivo.  Esta  inadecuada  estructura  estatal  es  uno  de  los  grandes 
males de nuestro sistema económico. 

• Conflicto de Intereses entre el Regulador y el Gobierno. 
Tenemos que hacer convivir los intereses políticos del Gobierno y del Parlamento, frente a 
los  intereses  económicos  que  defiende  el  Regulador.  El  Gobierno  podrá  proponer 
cualquier  tipo  de  norma  relativa  a  las  funciones  fundamentales  del  Regulador,  para  que 
ésta  sea  aprobada  por  el  órgano  ejecutivo  del  Regulador.    Si  el  Parlamento  remite  al 
Regulador, una propuesta aprobada por 2/3 de la Cámara, el Regulador se verá obligado a 
aprobar la norma propuesta por el Parlamento cuando sea aprobada por el 1/3 del órgano 
ejecutivo del Regulador. De lo contrario deberá contar con el 50% de ambos órganos. 

• Situación actual de los órganos reguladores. 
Uno de los grandes males del sistema financiero se encuentra en  
• la  inadecuada  estructura  de  los  órganos  ejecutivos  de  los  Reguladores  de  los 
mercados  con:  a)  con  órganos  presidencialistas  b)  órganos  donde  no  se 
encuentran representados todas las partes integrantes del sector. 

• La  falta  de  independencia  de  los  órganos  reguladores,  dónde  el  poder  político 
ejerce una influencia notable. Dicho de otra forma, la politización de los órganos 
reguladores.  

• Falta  de  transparencia  en  su  funcionamiento  y  en  las  cuentas.    Muchos  de  los 
órganos  públicos  no  son  auditados:  Banco  de  España,  Ministerios,  organismos 
públicos, etc. 

• Inadecuada estructura de los órganos reguladores 
En  todos  los  países  occidentales  podemos  encontrar  múltiples  ejemplos  en  los  que  se 
constata que cuanta más responsabilidad tiene un órgano regulador, el peso del Presiente 
es  amplio  (sistema  presidencialista)  y  la  representación  de  los  distintos  actores  del 
mercado  regulado  no  está  reflejada  en  el  órgano  de  gobierno  regulador  del  mercado.  
Debería  ser  justamente  al  contrario,  es  decir,  en  todos  los  órganos  reguladores  de 
mercados: 
o cuanto  más  importante  sea  un  órgano  regulador,  cuanta  más  responsabilidad 
tenga  el  mismo,  el  sistema  de  decisiones  debería  de  ser  colegiado,  y  no 
presidencialista, concediéndosele al Presidente del órgano únicamente un voto de 
calidad para los casos de empate en las votaciones.    

o Cuanto más importante sea un órgano más cuidado se debería de poner a la hora 
de  que  estén  representadas  todas  las  partes  que  integran  el  mercado  y  en  las 
proporciones que sea realmente adecuadas o naturales.  

Uno de los países más ricos, estables y prósperos del mundo es Suiza, ¿alguno de ustedes 
recuerda  el  nombre  de  alguno  de  sus  Presidentes  durante  los  últimos  50  años?  Pues 
lógicamente no lo recuerdan porque el Consejo Federal dirige la Administración Federal y 
hace de Jefe de Estado. 

99 
 
 Suiza  es  el  más  claro  ejemplo  de  un  país  antipresidencialista,  donde  en  todos  sus 
estamentos  se  observa  la  primacía  del  órgano  colegiado  frente  a  órganos  de  corte 
presidencialistas. 

• Independencia de los Reguladores de Mercados. 
Los Reguladores de mercados deberían de ser independientes a cualquier tipo de partido 
político,  grupo  empresarial,  asociación,  etc.  Todos  estos  grupos,  en  la  medida  que  sean 
actores  del  mercado,  deberían  de  estar  representados  en  el  órgano  rector,  pero  nunca 
poder controlar directa o indirectamente el mismo.  Un ejemplo claro en España ha sido el 
control político que el Gobierno, es decir, el partido político de turno, ha ejercido sobre el 
Banco  de  España.  Los  órganos  de  gobierno  actuales  del  Banco  de  España  son  el 
Gobernado y un Consejo de Gobierno. El Consejo de Gobierno se conforma por: 

• El Gobernador es nombrado por el Rey a propuesta del Presidente del Gobierno 

• El Subgobernador, que es nombrado por el Gobierno, a propuesta del Gobernador 

• Seis Consejeros, designados por el Gobierno, a propuesta del Ministro de Economía y 
Hacienda, oído el Gobernador del Banco de España 

• El Secretario general del Tesoro y Política Financiera.  La Dirección General del Tesoro 
y Política Financiera es un órgano adscrito a la Secretaría de Estado de Economía del 
Ministerio de Economía y Hacienda de España 

• El Vicepresidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, nombrado por el 
Gobierno, a propuesta del Ministro de Economía. 

Desde  mi  punto  de  vista  el  futuro  Consejo  de  Administración  del  Banco  de  España,  es 
decir, el futuro Regulador del Mercado Financiero (RMFI) debería estar representado por 
Representantes Internacionales y Representantes Nacionales. En pleno siglo XXI, en plena 
decadencia  del  concepto  Estado,  debemos  de  considerar  que  los  mercados  están  tan 
fuertemente  conexionados  que  es  preciso  que  en  las  tomas  de  decisiones  de  cualquier 
Regulador  intervengan  especialistas  internacionales  del  sector.  El  Sistema  Económico  P‐
Gas  desea  contribuir  a  la  eliminación  del  concepto  de  Estado,  pues  la  soberanía  es  un 
concepto anacrónico. Somos ciudadanos del mundo y, por tanto,  debemos de erradicar 
los nacionalismos y defender la libertad de circulación de personas, bienes y capitales. 

 
La estructura del RMFI sería la siguiente: 

• 35% correspondiente a los representantes internacionales del Supra Regulador del 
Mercado Financiero (SRMF) 

• Una  representación  mínima  del  Gobierno,  con  el  fin  de  preservar  su  voz  y  un 
mínimo de voto. 

• Representantes de los Inspectores del Banco de España 

100 
 
 • Representantes de las entidades bancarias y de seguros 

• Representantes  del  Órgano  Regulador  del  Mercado  de  Capitales,  en  el  caso  de 
España, este órgano sería la Comisión Nacional del Mercado de Valores. 

• Representantes del Órgano Regulador del Mercado Inmobiliario. Es discutible que 
este  Regulador  deba  sentarse  permanentemente  en  el  Consejo  de  Gobierno  del 
Banco de España, pero debería estar presente al menos cuando en el orden del día 
se debatiesen aspectos relacionados con el sector inmobiliario.  

• Representantes de los auditoras de entidades financieras y de seguros 

• Etc. 

También  tendrían  que  ser  un  número  lo  suficientemente  amplio  como  para  que  fueran 
difícilmente manipulables por los grupos de presión (lobbies) que en un momento puedan 
tener cierto interés en una determinada materia. 

• Entidad de derecho público. 
El  Regulador  del  Mercado  Financiero  (RMFI)  tienen  que  ser  una  entidad  de  derecho 
público, pero con funcionamiento cuasi privado. En Europa no somos capaces de entender 
como una entidad de la relevancia de la Reserva Federal Norteamericana es una entidad 
privada.  Veo  complicado  que  un  Regulador  privado  funcione  con  la  representación, 
independencia y publicidad que requiere el Sistema Económico P‐Gas. 

• Salario de los miembros del órgano ejecutivo del Regulador. 
Los miembros del órgano ejecutivo del Regulador, como empleados y como miembros de 
la  función  pública  a  la  que  representen  (por  ejemplo,  representantes  de  los  Inspectores 
del  Banco  de  España),  cobrará  únicamente  por  asistencia  al  Consejo  el  importe 
correspondiente a un día de trabajo del salario medio de los directivos de banca privada. 
No  recibirá  dietas  ni  pasará  coste  alguno  adicional.    En  definitiva,  los  miembros  del 
Mercado Financiero no tendrán un salario remunerado, pues reciben ya un salario de sus 
propias empresas u organismos a los que representen. 

• Status y Coste del Personal Técnico del Regulador. 
Por  ser  un  órgano  técnico  el  personal  integrante  del  órgano  Regulador  deberá  estar  al 
corriente de las últimas tendencias y avances tecnológicos de mercado.   Cada cuatro años 
todas las categorías administrativas y técnicas del personal regulador pasarán un examen 
de  actualización  de  conocimientos,  al  igual  que  otros  profesionales  con  alta 
responsabilidad  han  pasar,  como  por  ejemplo  los  auditores.    El  personal  técnico  del 
Regulador  podrá  ser  contratado  y  despedido  en  función  de  los  meritos  propios  y  estará 
sujeto al régimen laboral de la empresa privada.  No obstante, toda contratación deberá 
someterse  a  una  oferta  pública  de  contratación.  Dado  el  carácter  internacional  de  los 
mercados,  cualquier  ciudadano  extranjero  podrá  optar  a  un  puesto  en  cualquier 
Regulador de un país integrante del Sistema Económico P‐Gas en igualdad de condiciones 
que un ciudadano nacional. Así, ¿podrá un ciudadano argentino opositar para el Regulador 
Financiero  Alemán?  La  respuesta  es  sí.    Somos  ciudadanos  del  mundo  y  necesitamos  en 
este tipo de órganos a los mejores.  Si el mejor es un ciudadano argentino ¿por qué no?  
No será necesario que el opositor tenga que hablar el idioma local del regulador.  Bastará 
con  que  sepa  uno  de  los  tres  grandes  idiomas  internacionales:  ingles,  español  o  francés 
para poder opositar. No obstante, en caso de aprobar la oposición con un idioma foráneo, 
deberá  aprender  el  idioma  local  en  un  máximo  de  4  años,  pasados  los  cuales  será 
expulsado automáticamente sino logra un nivel adecuado. 
Todo el personal técnico y administrativo que trabaje para el Regulador tendrá por sueldo 
el  salario  medio  de  las  20  grandes  compañías  del  sector,  según  su  respectiva  categoría. 

101 
 
 Todo  el  coste  del  personal  administrativo  y  técnico  será  soportado  por  los  propios 
operadores  del  sector,  mediante  tasas.  De  esta  forma  todo  el  personal  técnico  estatal 
tendrá que ser traspasado al Regulador correspondiente y lo que hoy es gasto corriente 
del Estado, en el futuro serán tasas.  El objetivo final es adelgazar el concepto de Estado y 
que la función pública sea dinámica.   

• Transparencia de los Reguladores. 
Todos los órganos reguladores de mercados tienen que funcionar de modo transparente y 
público. En este tipo de órganos las votaciones no tendrían que ser nunca secretas.  Todas 
las  actas  del  Consejo  deberían  de  ser  públicas.  Además  sus  cuentas  anuales  deberán 
auditarse  y  ser  públicas.    ¿Conocen  de  algún  Banco  Central  que  sea  fiscalizado  por 
auditores independientes?  

El  14  de  Enero  de  2013  el  Bundesbank  solicitó  a  la  Reserva  Federal  300  de  las  1.536 
toneladas de oro que allí tiene depositas, un poco más de la mitad de las reservas de oro 
totales  de  Alemania  (3.391  toneladas).  La  Reserva  Federal,  además  de  impedir  una 
auditoria de este oro alemán –alegando motivos de seguridad nacional‐, el jueves 17 de 
enero indicó que necesitaría un plazo de 7 años para devolverlo. 

• Consecuencias de carecer de un auténtico órgano regulador 
Si  no  conseguimos  un  órgano  regulador  independiente  y    profesional  ocurrirá  lo  que  ha 
ocurrido  en  España  durante  los  últimos  15  años.  La  documentación  que  vamos  a  ver  a 
continuación  no  tendría  que  ser  objeto  de  un  libro  de  macroeconomía,  sino  de  un 
expediente  judicial.  Pero  dada  la  gravedad  de  lo  ocurrido  en  España,  me  veo  en  la 
obligación  de  exponer  el  caso  con  sumo  detalle.    Los  dirigentes  de  las  entidades 
Reguladores  nunca  deben  de  olvidar  que,  como  consecuencia  de  la  mala  gestión 
financiera  de  muchas  instituciones  españolas,  muchas  personas  se  ha  suicidado  y  otras 
están tan tocadas psicológicamente que podrían considerárselas civilmente muertas. 
El número de suicidios en España aumenta de media un 45% a partir del año de inicio de la 
crisis  (2007)  y  años  siguientes.  Cada  día  se  suicidan  en  España  10  personas.  Según  el 
Instituto Nacional de estadísticas es el siguiente: 
 
Año  2001  2005  2006  2007  2008  2009  2010  2011 
España  2.217  2.227  2.017  3.263  3.421  3.429  3.145  3.180 

 
Fuente: Datos españoles: INE España +  elaboración propia 

Esto  que  ocurre  en  España  está  ocurriendo  en  otros  países,  aunque  las  autoridades 
oficiales  tratan  de  ocultar  esta  información.  Incluso  en  España  el  Instituto  Nacional  de 
Estadística  ha  dejado  de  publicar  a  partir  de  2007  las  cifras  de  suicidios.  Ahora  las 
autoridades están muy preocupados con el “efecto llamada” de los suicidios, pero en su 
momento se despreocuparon de regular la actividad económica origen de esta lacra social.  
En todos los países occidentales el suicidio es la primera causa de muerte. Se gastan miles 
de millones en mejorar las carreteras para evitar accidentes de automóviles pero ¿Cuánto 
se  gastan  en  experimentar  otras  formas  de  sistemas  monetarios  y  de  gobierno  en 
pequeñas  poblaciones  para  evitar  todo  este  tipo  de  muertes?  ¿No  se  pueden  hacer 
experimentos  monetarios  en  pequeñas  poblaciones,  al  igual  que  se  hacen  experimentos 
biológicos?  Esto  que  está  ocurriendo  tenemos  que  pararlo  y  tratar  que  no  vuelva  a 
repetirse nunca más.  A ver si somos capaces de aprender de los errores del pasado. 
El Banco de España, debido a su falta de independencia e inadecuada estructura, es uno 
de los grandes responsables de la crisis bancaria en España.  El Gobernador del Banco de 
España venía recibiendo desde el año 2001 informes internos de los Inspectores del Banco 

102 
 
 de  España,  alertando  del  calentamiento  existente  en  el  mercado  inmobiliario.    Es  decir, 
seis años antes de la quiebra de Lehman Brothers y seis años antes de la explosión de la 
burbuja  inmobiliaria  española,    el  Gobernador  del  Banco  de  España  fue  advertido  que 
determinadas  entidades  estaban  empezando  a  tener  una  elevada  concentración  de 
activos en el sector inmobiliario. En el año 2002 el diario económico “Cinco Días” publicó 
un artículo con el titular “El Banco de España alerta del riesgo de depreciación del valor de 
la vivienda“; y en el año 2003, el diario generalita “El País”, el segundo de mayor tirada del 
país, hacía público que el Banco de España consideraba que el sector inmobiliario estaba 
sobre calentado: 
 

 
  
Pero el Banco de España recibió fuertes críticas y  grandes presiones de todos los sectores 
económicos y políticos. Un ejemplo sería este titular: 
 

103 
 
  
Todos los expertos mundiales sabían que la crisis inmobiliaria llegaría tarde o temprano.  
El 2 de Agosto de 2002, Paul Krugman (Premio Nobel de Economía en 2008) dijo que “Alan 
Greenspan  necesita  crear  una    burbuja  inmobiliaria  para  reemplazar  la  burbuja  del 
Nasdaq” 
Todos sabían que el auge de precios de la vivienda en toda Europa estaba llegando a tasas 
insostenibles.  Así,  el  29  de  Mayo  de  2003,  The  Economist  publicó  un  informe  sobre  el 
sector inmobiliario europeo con el titular de “A boom out of step” 
La  Asociación  de  Inspectores  del  Banco  de  España,  ante  la  inacción  del  Gobernador  del 
Banco  de  España,  envió  –el  22  de  Abril  de  2005‐  una  carta  al  Ministro  de  Economía  y 
Vicepresidente  Segundo  del  Gobierno  (D.  Pedro  Solbes),  amenazando  incluso  con 
declararse en huelga si la situación persistía.  Ni el órgano Regulador (Banco de España) ni 
el  Gobierno  hicieron  nada  por  frenar  la  concentración  de  riesgos  que  las  entidades 
bancarias  estaban  acumulando  en  el  sector  bancario.    A  partir  de  2007,  con  la  caída  de 
precios  de  las  viviendas,  las  constructoras  y  empresas  inmobiliarias  empezaron  a  tener 
problemas en sus balances.   Estos problemas obligaron a muchas empresas a impagar sus 
créditos a las entidades bancarias, con lo que las previsiones de los Inspectores del Banco 
de España, lamentablemente, se confirmaron. 
Reflejo a continuación las cartas de la infamia, para que nunca más el ser humano vuelva a 
sufrir por la irresponsabilidad de políticos y financieros. 
 

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En  el  año  2006,    The  Washington  Post  publicó  que,  en  los  últimos  cuatro  años  se  han 
levantado  en  España  alrededor  de  tres  millones  de  viviendas,  el  40%  de  toda  la 
construcción  europea.  Todo  el  mundo  sabía  que  durante  el  período  1997  y  2005  de  los 
precios  de  las  viviendas  en  España  crecieron  un  177%,  lo  que  equivalía  a  siete  veces  el 
crecimiento  de  los  salarios.    Pero  estas  publicaciones  llegaban  tarde,  pues  la  catástrofe 
inmobiliaria  llegaría  pronto,  muy  pronto  y  ésta  desembocaría  en  una  enorme  crisis 
financiera.  La tasa de paro en España subiría hasta el 30% 

• Corresponsabilidad de los inversores 
He escuchado en alguna ocasión decir que los inversores  en bienes inmuebles (españoles 
o  norteamericanos)  también  fueron  corresponsales  de  la  situación  causada.  A  este 
respecto  me  gustaría  añadir  dos  cosas.  La  primera,  que  a  nivel  de  grandes  empresas  es 
posible  que  éstas  hubiesen  coqueteado  con  la  especulación  o  no  hubieran  utilizado  los 
medios de conocimiento a su alcance para detectarla. Las grandes empresas (inmobiliarias 
y  no  inmobiliarias)  no  usaron  adecuadamente  a  sus  departamentos  de  marketing  para 
evitar  el  desastre  o,  al  menos,  su  desastre  (bancarrota).  Pero  en  el  entorno  doméstico 
niego rotundamente que una familia de clase media o clase media‐baja hubieran podido 
conocer  el  movimiento  especulativo  que  existía  en  el  sector  inmobiliario.  En  España,  a 
mediados del boom inmobiliario, se dio la paradoja que un alquiler de una casa costaba 

110 
 
 casi  lo  mismo  que  comprar  una  casa  con  un  préstamo  a  30  años.  Los  propietarios  de 
viviendas  se  resistían  a  bajar  los  alquileres  y  los  constructores,  apoyados  por  los  bancos 
con modernas herramientas financieras (hipotecas a 30 y 50 años), se lanzaron construir 
infinidad  de  viviendas.  En  tales  circunstancias  ¿cómo  no  se  iban  a  endeudar  las  familias 
españolas  para  la  compra  de  un  inmueble?    El  sistema  condujo  a  miles  de  familias 
españolas  a  un  monumental  engaño  financiero.  Cuando  posteriormente  se  crearon  más 
viviendas que familias había en el país, los precios cayeron súbitamente, se disparó el paro 
en  el  potente  sector  de  la  construcción  y  éste  fue  tumbando  (efecto  dominó)  a  otros 
sectores,  hasta  que  el  país  tuvo  que  recibir  ayudas  de  Europa  para  evitar  la  quiebra  del 
sistema financiero. Muchos particulares empezaron a comprar una segunda vivienda para 
alquilar, pues en el banco sus ahorros rentaban muy poco (1% anual aproximadamente) y 
veían en las casas una forma segura de ahorro y de revalorización de su patrimonio. Por 
ello creo que, cuando la gran masa de población se lanza a comprar un determinado bien 
en  fase  de  alcista  en  espiral  especulativa,  lo  hace  en  base  a  cálculos  económicos  que, 
según el escenario del momento, son realistas. Lo que no tienen en cuenta la gran masa 
de pequeños inversores es que ese escenario puede cambiar rápidamente en España. No 
creo pues en el “contagio psicológico de las masas”, si por tal se entiende que las masas 
hacen inversiones a tontas y a locas. En lo que si creo es que las autoridades indujeron a 
error a muchos pequeños ahorradores, que pusieron los pequeños ahorros que tenían en 
la compra de una vivienda que superaba sus posibilidades económicas en muchos casos. 
Con  una  rentabilidad  financiera  del  1%,  una  inflación  real  de  2%  o  3%,    y  los  inmuebles 
revalorizándose anualmente al 7% (sin tener en cuenta los ingresos de alquiler previsibles) 
¿cómo  todavía  piensa  alguien  que  la  gran  masa  es  coautora  de  la  burbuja  inmobiliaria?   
Este  ejemplo  práctico  pone  de  relieve  la  necesidad  de  un  Regulador,  pues  las  masas  no 
conocen ni tienen por qué conocer las interioridades y pequeños detalles del mercado.  

111 
 
14. P­GAS & El Regulador del Mercado Inmobiliario (RMIM) 
El Regulador del Mercado Inmobiliario se convertirá en una figura muy importante en la vida 
económica  y  financiera  del  Estado.  Este  órgano  será    un  órgano  de  derecho  público  y 
funcionará en base a los siguientes principios: 

• Funcionamiento Representativo.  
En el Consejo de Administración deberán de estar Representados todos los actores  que 
actúan en dicho mercado con voz y voto. Se debería estudiar un numero tal que: 

o Estén representados todos los grupos en función de su grado de influencia en el 
sector, o lo que es lo mismo, no es necesario que todos los grupos tenga el mismo 
numero de miembros. 

o El número de miembros sea tal que se convierta en un órgano colegiado difícil de 
manipular por los grupos económicos de presión. 

Entiendo que tendrían que estar representados los siguientes grupos: 

o Representantes del Gobierno 

o Representantes del Supra Regulador del Mercado Inmobiliario (SRMI). Al igual que 
el RMFI, el RMIM tendrá un representación internacional del 35% de los miembros 
del  órgano  ejecutivo,  con  el  fin  de  tratar  evitar  que  las  tomas  de  decisiones  se 
realicen en base a criterios de corte nacionalista. 

o Representantes del Colegio de Tasadores 

o Representantes del Regulador del Mercado Financiero  (RMFI) 

o Representantes del Colegio de Arquitectos 

o Representantes del Colegio de Ingenieros de Caminos, Canales y Puertos 

o Representantes del Colegio de Economistas 

o Representantes del Colegio de Abogados 

o Representantes de la Asociación de Empresarios de la Construcción 

o Representantes de las Sindicatos  

o Representantes de la Asociación de Consumidores 

o Etc. 

• Funcionamiento Profesional (Especializado) 
Todo  Regulador  es  un  órgano  especializado.    Por  esta  razón,  todos  los  miembros 
integrantes  del  máximo  órgano  ejecutivo  de  cada  uno  de  los  Reguladores  tienen  que 
reunir los siguientes requisitos: 
o Titulación Superior. 

o Experiencia acreditada en el sector superior a 10 años. 

• Funcionamiento Independiente. 
Los miembros serán nombrados por 7 años, y permanecerán 3 años más como Consejeros 
del Regulador Inmobiliario (RMIM), con voz pero sin voto. 

112 
 
 • Funcionamiento Público. 
Todas  las  reuniones  del  Consejo  serán  públicas,  pudiendo  acudir  cualquier  medio  de 
prensa.  No deberían de existir las votaciones secretas.  

• Funcionamiento económico autónomo. 
El Presupuesto anual del Regulador Inmobiliario (RMIM) será aprobado por el Consejo. No 
necesitará  el  refrendado  por  el  Gobierno.    Los  ingresos  de  dichos  presupuestos  se 
materializarán  mediante  tasas  que  se  cobraran  de  los  nuevos  expedientes  inmobiliarios 
que se presenten. 

• P­GAS & El Tasador 
Otra  de  las  figuras  claves  del  sistema  monetario  será  el  tasador.    El  titulo  de  Ingeniero 
Tasador  de  bienes  inmuebles  será  una  carrera  universitaria  en  todos  los  países  que 
adopten el Sistema Económico P‐Gas. Actualmente en Europa no existe una uniformidad 
de criterios al respecto.  
Al igual que en la actualidad ocurre con el Auditor de Cuentas, el Ingeniero Tasador estará 
sujeto  a  un  examen  de  renovación  de  su  título  cada  5  años.    Todo  ello  con  el  fin  de 
confirmar  que  el  Tasador  está  al  corriente  de  la  normativa,  técnicas  de  construcción, 
situación del mercado, etc. 
Tendrán una responsabilidad especial respecto a la emisión de una tasación errónea.  Una 
tasación negligente o una tasación emitida al alza o a la baja de forma conscientemente 
será  objeto  de  sanción.  En  función  de  la  gravedad  de  los  hechos,  de  la  reiteración  o  la 
acumulación  de  acciones,  la  sanción  puede  incluso  acarrear  la  anulación  del  título  de 
Ingeniero Tasador. 
Un Ingeniero Tasador tiene que ser consciente que una negligente actuación profesional 
generará  inflación  artificial  y  como  hemos  visto,    la  inflación  artificial  descontrolada 
generar  que  personas,  por  él  desconocidas,  se  suiciden  en  un  futuro  o  caigan  en  una 
depresión que puedan considerárselas civilmente muertas.  Por todo ello este tipo de acto 
los  tipificaría  internacionalmente,  con  el  fin  de  que  se  consideren  delitos  contra  la 
humanidad la falsificación o alteración del precio de los bienes monetizables. 

113 
 
15. BNM² & Recursos Humanos. 
• Monetización de la Inversión en Recursos Humanos 
Como hemos indicado en los primeros capítulos del libro, uno de los grandes problemas 
de la humanidad es tratar de integrar en la economía los recursos humanos excedentarios, 
causa  de  la  introducción  de  la  tecnología  en  todos  los  procesos  productivos.  La 
monetización  de  los  recursos  humanos  es  la  única  fórmula  posible  que  nos  permitirá 
lograr ese objetivo y se basa en la idea expresada por Adam Smith en su obra magna: “la 
riqueza de una nación son los bienes y servicios (recursos humanos) que el Estado pone a 
disposición  de  sus  ciudadanos”.  La  monetización  de  los  recursos  humanos  cambiará  el 
concepto  del  hombre  en  la  sociedad.  El  hombre  dedicará  más  tiempo  a  estudiar  y  a 
investigar  y  menos  a  trabajar.  Si  no  cambiamos  el  role  del  hombre  en  la  economía  el 
anarco  capitalismo  nos  conducirá  al  desastre,  cual  es  el  caso  del  envejecimiento 
poblacional. El envejecimiento de la población es otro síntoma más de que el sistema no 
funciona. Prueba del colapso económico que vamos a sufrir si no desactivamos el anarco 
capitalismo lo podemos encontrar en las estimaciones de estructura de población de Hong 
Kong relativa al envejecimiento: 

 
 
Como hemos visto, para evitar la inflación artificial es preciso que toda emisión de billetes 
tenga  por  respaldo  un  valor  soporte.  Si  toda  emisión  de  papel  moneda  tiene  que  estar 
respalda por un valor real, es decir que toda la masa monetaria sea igual a toda la riqueza 
de  un  país,  ¿debemos  entender  por  riqueza  solo  los  bienes  materiales  de  un  país?  La 
respuesta es no. El Estado moderno debe considerar como parte de la riqueza de la nación 
sus  recursos  humanos.  Por  tanto  los  recursos  humanos  tienen  que  tener  una 
representación en términos de masa monetaria.  La Zona Económica P‐Gas considera que 
el dinero invertido en educación de sus ciudadanos no es un gasto, sino una inversión. Se 
trata  de  ver  el  vaso  medio  lleno  y  no  medio  vacío,  en  definitiva,  imponer  la  visión 
optimista  sobre  la  pesimista.  Por  lo  tanto,  no  es  necesario  recaudar  impuestos  para 
financiar  el  sistema  educativo.  Por  tratarse  de  una  inversión,  es  decir,  por  tratarse  de 
riqueza  nacional,  el  importe  invertido  en  educación  será  monetizado  y  activado  en  el 
balance nacional. De esta forma cada ciudadano estaremos representados por un valor en 
función de los estudios realizados, en función del gasto invertido por el Estado en nuestra 
educación  (en  el  caso  de  que  la  educación  haya  sido  pública).  En  definitiva,  todo 
ciudadano podrá saber cuánto dinero gastó el Estado en su educación y en qué años. 

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 Monetizar la inversión no es un concepto nuevo: 
o Como  ya  hemos  visto  las  colonias  inglesas  de  Norteamérica  utilizaron  la 
monetización como instrumento para la identificación de la riqueza existente en la 
colonia (“Representation Without Taxation”).  

o Monetizar la educación tampoco es algo nuevo, únicamente doy forma contable a 
fenómenos  que  aisladamente  fueron  o  están  en  funcionamiento  en  algunas 
economías.  Un  ejemplo  primitivo  de  monetización  de  recursos  humanos  lo 
podemos  encontrar  en  Brasil,  dónde  la  “Bolsa  Familia”,  también  conocida  como 
“Bolsa Escola”, es un programa social brasileño por medio del cual las familias más 
necesitadas reciben dinero, que debe ir destinado a cubrir todas las necesidades 
de sus hijos para que puedan asistir a la escuela. La “Bolsa Escola” es recibida por 
aproximadamente 12 millones de familias y se estima que ha llegado a reducir el 
índice de pobreza en un 25% durante el mandato del Presidente Luiz Inácio Lula 
Da Silva.  

o Incluso cuando personalidades de la Unión Europea ¹⁰ declaran que las “Ayudas al 
empleo  juvenil”  no  deberían  de  formar  parte  del  déficit  presupuestario  de  los 
Estados  miembros,  están  indirectamente  solicitando  la  monetizando  de  la 
formación para alcanzar el primer empleo. 
¹⁰  Antonio  Tajani,  Vicepresidente  de  la  Comisión  Europea  y  Comisario  de  Industria  y 
Emprendimiento, 18 de Junio de 2013 

o Pero también, hoy en día, hay empresas que monetiza los recursos humanos. Así, 
existen  muchas  empresas  que  en  el  activo  de  su  balance  tienen  los  derechos 
económicos  de  jugadores  de  fútbol,  estando  su  pasivo  conformado  por  recursos 
propios y acreedores. Si la empresa privada utiliza correctamente este sistema de 
valoración de su riqueza, ¿por qué no han de llevar los Estados un sistema similar? 
¿por  qué  no  han  de  activar  como  riqueza  nacional  los  Estados  los  recursos 
humanos?  Estamos en un nuevo siglo y una nueva era. Es necesario entender que 
la  masa  monetaria  de  una  zona  económica  está  compuesta,  entre  otros  activos, 
por sus recursos humanos. 

• Activación y Amortización de Recursos Humanos. 
El sistema de activación de los recursos humanos se realizaría de la siguiente forma: 
o El Regulador del Mercado de Recursos Humanos (RMRH) deberá inventariar uno a 
uno  todos  los  ciudadanos  de  su  zona  y,  en  función  de  los  costes  de  los  estudios 
cursados deberá activar en el balance el importe resultante. 

o A medida que los recursos humanos dejen de estar operativos, es decir cuando se 
jubilen  o  cuando  fallezcan,  el  RMRH  deberá  drenar  la  masa  monetaria  por  el 
importe activado correspondiente al ciudadano fallecido o jubilado. Este importe 
será amortizado con el porcentaje recaudado mediante la gestión de inmuebles. 

o Cuando  un  ciudadano  cambie  de  residencia  de  forma  permanente,  el  Estado 
receptor tendrá que activar la riqueza recibida, pagar al Estado emisor, y el Estado 
emisor tendrá que amortizar la masa monetaria que representaba el expediente 
de dicho ciudadano, la cual será compensada con el ingreso del Estado receptor. 
Este concepto es una prueba más de  que el  concepto de  Estado es un concepto 
obsoleto. Somos ciudadanos del mundo y, por tanto, nuestro movimiento genera 
un  impacto  económico  que  debe  ser  reflejado  por  la  Contabilidad  Nacional  de 
cada zona con el fin de adecuar su masa monetaria a la realidad de los elementos 
integrantes de la misma. 

115 
 
 • BNM² & Sistema de Formación de Recursos Humanos  
Está demostrado que la sociedades que dedican más tiempo a la investigación son las que 
más evolucionan y las que tienen las economías productivas más sólidas.  El paso previo a 
toda  investigación  es  la  formación,  ¿cómo  debe  de  funcionar  económicamente  la 
formación en la creación de la riqueza de un país?  
La  formación  básica  debe  ser  pagada  al  100%  por  el  Estado,  pero  la  formación 
universitaria debe ser pagada por el Estudiante.   
• El coste de la formación básica debe ser considerado como riqueza generada. Por 
ello los costes deben ser pagados por el Estado mediante la emisión de papel.  El 
Regulador  del  Mercado  de  Recursos  Humanos  (RMRH)  deberá  presentar 
mensualmente al RMFI los presupuestos ejecutados en materia de educación, con 
el fin de que el total del coste base de educación se consideren riqueza nacional y 
por  tanto  monetizable.  En  el  activo  del  Balance  aparecerán  detallados  los 
importes  que  el  Estado  ha  invertido  en  cada  individuo.  Se  considerarán  costes 
básicos los salarios, costes generales básicos asociados, como la electricidad de las 
aulas, libros de profesores, construcción y mantenimiento de edificios educativos, 
etc.  La  monetización  de  la  educación  básica  generará  inflación,  pero  realmente 
esta será insignificante, pues la riqueza generada al país compensa sobradamente 
la masa monetaria creada artificialmente. El Regulador del Mercado de Recursos 
Humanos (RMRH) llevará un registro de los costes educacionales a cada uno de los 
ciudadanos,  que  coincidirá  al  céntimo  con  la  masa  monetaria  del  Balance 
Nacional.    Esta  masa  monetaria  se  tendrán  que  reducir  del  mercado  en  caso  de 
muerte,  jubilación, incapacitación, etc. 
• Costes  Universitarios.    Los  costes  universitarios  no  se  considerarán  riqueza 
nacional,  sino  “riqueza  nacional  en  transito”,  con  el  fin  de  que  el  estudiante  sea 
consciente de la importancia del trabajo que está desarrollando. Para permitir el 
acceso  a  todos  los  jóvenes  se  dará  ayuda  financiera  plena  a  los  estudiantes 
(estudios  y  alimentos)  para  que  puedan  realizar  cualquier  tipo  de  proyecto 
universitario.  Esta ayuda consistirá en préstamos a largo plazo, con tipo de interés 
cero,  así  como  de  un  período  de  carencia  importante,  con  el  fin  de  que  el 
estudiante  empiece  a  pagar  el  préstamo  una  vez  terminada  la  carrera.  Por 
ejemplo, un estudiante de primero de carrera de derecho recibirá un préstamo a 
30  años,  con  10  años  de  carencia,  con  el  fin  de  que  pueda  empezar  a  pagar  los 
estudios una vez terminada la carrera. 
Una  vez  finalizada  la  carrera  universitaria  o  el  master,  el  estudiante  recibirá  una 
condonación  del  50%  del  préstamo,  y  el  Regulador  del  Mercado  de  Recursos 
Humanos (RMRH) monetizará dicho 50%, activando dicha cantidad en el activo del 
balance como la riqueza nacional. Pero se trata de una forma de obtener moneda 
para  pagar  a  los  profesores  de  manera  eficiente,  justa,  de  aplicación  directa  e 
inmediata sobre la economía. Es preferible aplicar este sistema de recaudación de 
que  hacerlo  mediante  el  sistema  tradicional  impositivo,  extremadamente  caro  y 
que genera paraísos fiscales. 
¿Cuándo  debemos  considerar  que  la  fase  de  formación  de  una  persona  ha 
finalizado  y  cuando  empieza  a  investigar?  Toda  formación  complementaria 
posterior al master de una carrera superior debe ser considerada investigación. 

• BNM² & Objetivos Del Sistema de Formación Universitaria. 
Los objetivos básicos del sistema universitario son: 
• Que  todos  los  ciudadanos,  aún  siendo  extremadamente  pobres,  puedan 
acceder a un sistema de estudios altamente avanzado. 

116 
 
 • Fomentar  el  carácter  investigador  de  los  estudiantes.  Al  igual  que  el 
bachillerato  tiene  por  misión  fundamental  la  creación  de  una  mecánica  de 
estudio y de trabajo entre los estudiantes, al tiempo de dotar al estudiante un 
nivel  básico  de  conocimientos,  la  universidad  tiene  que  despertar  en  el 
estudiante  su  carácter  de  investigador.  No  puede  entenderse  la  universidad 
como  una  continuación  del  bachillerato.  Tal  vez  haya  que  ampliar  el 
bachillerato  más  años,  dado  que  los  conocimientos  se  han  ampliado 
fuertemente  en  los  últimos  50  años,  pero  lo  que  debemos  de  tener  claro  es 
que  la  universidad  debe  ser  un  centro  de  formación  de  investigadores: 
investigadores  abogados,  investigadores  periodistas,  investigadores  biólogos, 
etc.    El  universitario  tiene  que  empezar  la  carrera  con  la  idea  de  cuestionar 
todo o casi todo de lo que está construido. A medida que vaya madurando irá 
comprendiendo  que  hay  cosas  bien  construidas  y  otras  que  precisan  ser 
cambiadas.  

• Vincular  a  los  estudiantes  universitarios  con  la  sociedad.    Actualmente  hay 

países  que  hacen  un  esfuerzo  enorme  por  formar  gratuitamente  a  sus 
estudiantes  y  posteriormente  estos  estudiantes  se  van  a  trabajar  a  otros 
países con mejor nivel de vida o salarios más altos: ¿esto es justo?  Claramente 
la  respuesta  es  no.    Tenemos  que  establecer  un  sistema  que  vincule  a  los 
universitarios  con  la  sociedad.  En  otras  palabras,  tenemos  que  crear  un 
sistema    que  permita  a  todos  los  ciudadanos  acceder  a  los  estudios  pero  al 
mismo tiempo y, llegado un momento dado, el estudiante tenga que devolver 
a su país una parte del esfuerzo económico que éste ha realizado. 

• Preparar al estudiante hacia la vida laboral. Las universidades públicas deben 
seguir siendo públicas pero funcionar mediante el sistema de créditos, para ir 
preparando  al  alumno  hacia  el  mundo  laboral.  De  lo  contrario  los  países 
pobres  seguirán  teniendo  fuga  de  cerebros.  En  definitiva,  el  alumno 
universitario debe saber que tiene un crédito que amortizar con la sociedad. El 
universitario tiene que ser consciente que sus actos ya empiezan a tener unas 
consecuencias económicas. 

• Limitar  la  formación  de  universitarios  a  la  demanda  de  mercado,  premiando 
económicamente a universitarios que finalicen aquellas áreas de conocimiento 
donde  realmente  existe  una  demanda  potencial,  una  demanda  social. 
Debemos engranar la universidad con la realidad económica. Es absurdo que 
la  universidad  genere  una  inmensa  masa  de  licenciados  que  nunca  podrán 
trabajar  para  lo  que  han  estudiado  porque  su  número  es  desproporcionado 
con las necesidades sociales. Tenemos que engranar la universidad con la vida 
económica. Actualmente no existe una coordinación real entre la economía y 
la vida universitaria.  

117 
 
  

• Limitar y bonificar el acceso a titulaciones 
Este  es  un  tema  polémico  que  ruego  mediten  detenidamente  y  realicen  varias  lecturas 
antes  de  que  ustedes  formen  una  opinión  al  respecto.  La  sociedad  siempre  se  ha 
organizado y siempre se organizará de forma piramidal. No podemos ser todos ricos. No 
podemos  ser  todos  Directores  Generales  de  empresa.  La  universidad  debería  ser  una 
especie  de  selección  natural  que,  con  excepciones,  vaya  ubicando  a  los  individuos  en  la 
zona de la futura pirámide social y en aquellas profesiones que realmente sean útiles para 
la sociedad. Máxime cuando un universitario se considera parte del valor de respaldo de 
una  moneda,  parte  de  la  riqueza  nacional.  Maximicemos  un  caso  para  entender  el 
problema.  Si  en  una  isla  de  100  personas  hay  1  abogado,  1  médico,  1  economista,  y  97 
arquitectos: ¿Cuál será el balance nacional masa monetaria de la isla?  Desde mi punto de 
vista  se  tendría  que  reducir  al  valor  intrínseco  que  representen  1  abogado,  1  médico,  1 
economista,  y  1  son  arquitecto  (4  profesionales),  porque  los  demás  no  aportan  valor 
añadido  a  la  sociedad.  No  hay  trabajo  para  ellos.  Tratar  de  evitar  la  planificación 
universitaria  con  el  fin  que  no  se  genere  masa  monetaria  vacía  de  valor  significa  no 
entender el mecanismo de monetización de los recursos humanos ni la filosofía del BNM². 
Evidentemente, una persona con sus propios fondos (financiado por el banco, su padre, o 
con un crédito estatal), podrá estudiar libremente cualquier carrera que desee, pero con 
fondos estatales tendría que existir cierta proporcionalidad entre estudiantes y demanda 
real de mercado. Negar esto, por duro que sea, es negar la realidad social. Posdatar que el 
universitario  se  enfrente  a  esta  realidad  es  engañarlo  y  engañarnos  todos.  Desde 
principios del siglo XXI, con el Plan Bolonia, se han creado oficialmente dos niveles de tipo 
universitario:  el  titulado  universitario  o  grado  y  el  master  universitario.  Esto  se  produjo 
porque  en  Europa  a  finales  del  siglo  XX  empezaban  a  existir  un  exceso  de  titulados 
universitarios en el mercado. Las empresas privadas de enseñanza empezaron a crear el 
concepto  de  “master”  con  el  fin  de  diferenciar  a  unos  titulados  universitarios 
especializados  (con  master)  de  otros  peores  preparados.  Si  en  el  siglo  XXI  todo 
universitario llegase a tener una titulación de  master el sistema privado inventará alguna 
titulación  diferente  de  mayor  rango  que  el  master  para  saber  quién  es  quién  en  el 
mercado profesional (por ejemplo el de “investigador”).   
Es absurdo que en España existan más abogados que en toda Francia e Inglaterra, pues se 
producen  dos  fenómenos  claramente  constatados:  A)  en  general  los  abogados  son 
profesionales que no ganan mucho dinero. B) muchos abogados dan un servicio mediocre. 
Cuando entra un cliente por la puerta no le dejan escapar, aunque el problema no sea de 
su especialidad. 
Por  ello,  en  un  futuro,  el  RMRH  deberá  determinar  anualmente  el  número  de  plazas  de 
cada  profesión  que  serán  financiadas  por  el  Estado  con  el  fin  de  que:  A)  el  río  tenga  un 
caudal  de  agua  constante  B)  no  se  genere  masa  monetaria  sin  respaldo.    C)  evitar  la 
deflación  de  recursos  humanos  monetizados.  De  lo  contrario,  como  ocurre  en  España, 
habrá muchos abogados que nunca ejercerán como tal, por ser una profesión con la que 
no se gana dinero.  Activar como riqueza nacional una gran masa de abogados no tendría 
sentido.  Imaginemos  que  casi  todos  los  ciudadanos  de  una  país  fueran  abogados,  no 
tendría  sentido  que  se  activara  como  riqueza  nacional  todos  los  títulos  obtenidos. 
Estaríamos generando una deflación que desembocaría en una crisis brutal de confianza 
en el sistema y afectaría a todos los sectores. 
Por ello el RMRH debe establecer el  número de plazas objetivas que el mercado precisa 
realmente  (para  que  fuera  competitivo)  y,  en  base  a  los  candidatos  examinados, 
establecer la media de corte que permita el acceso a la profesión correspondiente. Aquí se 
volvería  a  aplicar  la  regla  del  3  x  1,  es  decir,  se  protegería  al  estudiante  –quién  tendría 
garantizada un profesión digna‐, al profesor y al Estado financiador de los estudios. 

118 
 
 No  obstante,  si  alguien  vocacionalmente,  desease  realizar  la  carrera  de  derecho  en  un 
mercado saturado de abogados, podrá realizar ésta con recursos propios. El Estado incluso 
podrá  financiarle  los  estudios  de  una  forma  cómoda  (mediante  un  crédito),  pero  al 
finalizar la carrera tendrá que pagar la deuda contraída con el Estado. Esta inversión se irá 
activando en el balance del Estado como crédito que ha de pagar el estudiante (y no como 
inversión).  El  estudiante  vocacional  solo  podrá  ejercer  su  profesión  para  uso  propio  o 
familiares directos. Tal sería el caso de un abogado que utiliza su titulo en defensa propia 
o de familiares directos, o de un médico con familiares directos. La idea base es que este 
abogado  vocacional  no  concurra  en  el  resto  de  abogados.  Ahora  bien,  supongamos  que 
finalizada  la  carrera  el  universitario  vocacional  se  convierte  en  una  eminencia  de  una 
determinada especialidad, es decir, aporta algo nuevo y valioso para la sociedad. En este 
caso  el  Estado  se  podrá  activar  toda  la  riqueza  generada  y  condonar  el  crédito  al 
estudiante. Solo en este caso permitiremos que el estudiante vocacional sea considerado 
a todos los efectos un estudiante sujeto a monetización. Imaginemos que, en un mercado 
saturado  de  médicos  cardiólogos,  una  persona  deseara  hacer  cardiología.  Al  finalizar  la 
carrera,  si  demuestra  que  él  es  capaz  de  aportar  algo  especial  a  la  ciencia  médica,  se  le 
condonará  toda  la  deuda  contraída  y  se  le  permitirá  ejercer  la  medicina  libremente,  sin 
restricción alguna, convirtiendo en riqueza nacional toda la deuda contraída con el Estado. 
Imaginemos que, por el contrario, no haya estudiantes para una determinada profesión. El 
RMRH  tendrá que incentivar esa carrera mediante  una bolsa de dinero a su  finalización. 
Así, en el ejemplo citado anteriormente de la isla tendrá que limitar prácticamente a cero 
el acceso a la carrera de derecho y, por el contrario, tendrá que primar al estudiante que 
curse, por ejemplo, la carrera de medicina, pues no existe ni un solo médico profesional 
en la isla. 
Por duro que sea, tenemos que empezar a entender que un estudiante público es un valor 
económico  cuantificable  que  nos  afecta  a  todos.  Esta  es  la  única  manera  de  que  los 
recursos  públicos  sean  ilimitados  para  la  enseñanza,  dentro  de  las  necesidades  sociales 
obviamente.  Pero  las  necesidades  sociales  son  infinitas,  y  siempre  habrá  nuevas 
profesiones,  nuevas  especialidades  y  cosas  que  estudiar  e  investigar.  No  tengamos  la 
mente  estrecha  como  para  pensar  que  no  todo  el  mundo  podrá  realizar  una  carrera 
superior, pues hay miles de profesiones y proyectos que investigar y hacer avanzar. Este 
sistema  nos  permitirá  que  no  existan  límites  económicos  para  estudiantes  universitarios 
de  cualquier  rama  del  saber,  por  pequeña  y  específica  que  sea,  pero  de  una  forma 
organizada.  Solo  tenemos  que  enfocar  la  universidad  hacia  un  sistema  especializado  de 
profesionales y entrar en la dinámica de la economía predictiva. 
Además  este  sistema  nos  permitirá  que  los  estudiantes,  al  finalizar  su  carrera  e 
incorporarse  a  la  vida  laboral  tengan  un  puesto  de  trabajo  estable,  pues  existirá  un 
numero  razonable  de  profesionales  respecto  a  las  demandas  de  mercado.  Uno  de  los 
grandes males de la sociedad actual es la inestabilidad en los puestos de trabajo. El exceso 
de  profesionales  en  la  mayoría  de  las  carreras  y  la  falta  de  especialización  hace  que  el 
mundo  económico  esté  desproporcionado.  Hay  muchas  carreras  que  tendrían  que 
fragmentarse en sus últimos años en función de la especialidad. El estudiante universitario 
debería  tener  unos  años  comunes  para  cualquier  especialidad  futura  y,  superados  esos 
años, tomar una especialidad en la cual solo podrá trabajar. Debemos concienciarnos que 
el exceso de profesionales en una rama del saber y la carencia de especialista en algunas 
materias genera unos problemas económicos tremendos en la sociedad. Para proteger al 
universitario  especialista  frente  al  generalista,  éste  debe  de  saber  que  al  finalizar  su 
carrera tiene su trabajo casi garantizado y que, por tanto, el apostar por una pequeñísima 
rama  del  saber  le  compensará.  Así,  por  ejemplo  no  debería  de  existir  el  Licenciado  en 
Derecho. Sino que deberían de existir miles de especialidades dentro de la carrera, como 
ocurre con la medicina (Licenciado en Derecho de Familia, Tributario Societario, Mercantil, 
etc.  Es más, debería prohibirse que un Licenciado en Derecho Mercantil, pueda llevar un 
caso de Derecho de Familia. La universidad debe fomentar la especialidad y, proteger al 

119 
 
 mismo  una  vez  finalizada  la  carrera  sabiendo  que  existe  un  “numerus  clausus”  en  su 
especialidad.    Tiene  que  existir  una  relación  íntima  entre  especialidad  y  protección  del 
especialista en mercado, para entender el futuro modelo económico.  

• Jubilación, discapacitación y fallecimiento  
El Regulador del Mercado Financiero tendrá que drenar la masa monetaria en circulación 
cuando  una  persona  se  jubile,  devenga  discapacitado  o  fallezca.  Habrá  que  drenar  el 
mercado  en  la  medida  los  costes  de  estudios  e  investigación  monetizados  para  esa 
persona. Se trata pues de una amortización de un activo estatal, o dicho de otra forma, de 
una disminución de la riqueza nacional. 

• Fundraising  
La monetización de la investigación es parte de la monetización de los recursos humanos. 
Debemos  de  conseguir  que  la  investigación  no  sea  considerada  un  gasto,  sino  una 
inversión  y,  por  otra  parte,  debemos  de  tratar  que  un  exceso  de    proyectos  de 
investigación monetizados no degenere un ciclo inflacionista.  El equilibrio entre inversión 
en investigación e inflación es clave para la integración de los excedentes humanos en los 
ciclos económicos. Pero estos conceptos lo abordaremos en un capitulo independiente, en 
el  que  propondremos  cómo  funcionaría  el  Regulador  del  Mercado  de  Proyectos  de 
Investigación. 

16. P­GAS & El Regulador de Proyectos de Investigación (RMPI) 
El  hombre  tiene  que  superar  en  el  siglo  XXI  el  reto  de  incorporar  los  recursos  humanos 
excedentarios de procesos industriales y comerciales, en alguna de las etapas de la estructura 
productiva  de  la  teoría  del  capital  austriaca.  Toda  la  teoría  austriaca  del  capital  parte  de  la 
base de que existen a su disposición bienes materiales y recursos humanos que van tratando 
esos bienes y aportando valor añadido al ciclo productivo. Pero no indican cómo se valoran los 
recursos humanos de las diferentes etapas productivas. 

La financiación de la investigación podría realizarse: 

• Fase  de  Estudio  del  Proyecto  de  Investigación.  Una  persona  o  conjunto  de  personas 
solicitarán al Regulador de Proyectos de Investigación (RMPI) un salario para confeccionar 
un  proyecto  de  investigación  durante  un  determinado  período.  Salvo  que  el  sector  esté 
incentivado,  el  salario  que  recibirá  esa  persona  o  conjunto  de  personas  será  un  salario 
base, con el fin de no generar masa monetaria sin valor de respaldo. Si la propuesta del 
proyecto de investigación tiene sentido el RMPI aprobará el expediente.  El Regulador del 
Mercado Financiero (RMFI) emitirá mensualmente la masa monetaria especificada por el 
RMPI, y será pagada al investigador como si se tratara de un salario.  Si pasado el período 
solicitado para la presentación del proyecto el investigador no presentase ningún tipo de 
propuesta  de  investigación,  el  importe  anticipado  será  considerado  como  deuda  que  ha 
de  pagar  al  Estado.  Un  investigador  que  tenga  deudas  pendientes  con  la  Administración 
no podrá solicitar la apertura de otro expediente de investigación. 

• Fase  de  Presentación  del  Proyecto  de  Investigación.  Si  por  el  contrario,  como  será  lo 
normal,  el  investigador  presenta  el  proyecto  de  investigación,  éste  deberá  contener:  a) 
una  valoración  de  tiempos,  conforme  a  un  Diagrama  de  Gantt    b)  Una  valoración  de  los 
medios necesarios a invertir en cada una de las fases del proyecto.  c) Una valoración de 
los  salarios  de  las  personas  involucradas  en  las  distintas  fases.    d)  Una  valoración  del 
impacto  comercial  del  proyecto,  con  el  fin  de  cuantificar  el  beneficio  económico  que  el 
mismo  pudiera  generar  el  mismo.    e)  Períodos  en  los  que  el  investigador  Jefe  se 
compromete  a  informar  al  RMPI  y  al  Regulador  correspondiente  de  la  evolución  de  sus 
trabajos.  f) Porcentaje de derechos de autor que el investigador se reserva en el caso de 
que la investigación propuesta sea un éxito. 

120 
 
 El proyecto podrá incluir cualquier tipo de solicitud salarial para los distintos integrantes 
del proyecto. No obstante, la filosofía general que ha de reinar respecto a los salarios de 
los  investigadores  debe  ser  que  deben  de  cobrar  un  salario  que  les  permita  vivir 
justamente  durante  el  período  de  investigación,  dado  que  si  fracasa  en  sus 
investigaciones, el dinero lo habríamos tirado todos los ciudadanos de la zona económica. 
Además, de esta forma evitaremos que todo el mundo quiera ser investigador y ninguno 
trabajador.  Una  vez  finalizada  la  investigación,  el  investigador  recibirá  una  gran 
remuneración vía derechos de autor que su trabajo haya generado. 

o En primer lugar se dará traslado del expediente al Regulador correspondiente. Así, 
si se tratara de un proyecto médico le daremos traslado al Regulador del Mercado 
Sanitario (RMSA). Éste deberá emitir una opinión positiva a la totalidad o motivar 
el  rechazo  del  expediente.  El  expediente  podrá  ser  remitido  al  investigador  para 
mejorar  aquellos  aspectos  que  haya  exigido  el  Regulador  del  Mercado 
correspondiente.  Si  el  expediente  es  rechazado  definitivamente  el  importe 
monetizado  durante  la  fase  de  estudio  no  se  considerará  deuda  con  el  Estado  y 
tendrá  que  ser  drenada  del  sistema  monetario.  Si  el  expediente  es  aprobado,  el 
RMPI deberá igualmente determinar si el expediente es aprobable desde el punto 
de  vista  de  oportunidad  de  mercado  tecnológico.  Así  si  hay  20  equipos 
investigando  sobre  cómo  convertir  una  botella  de  vidrio  en  vidrio  renovable,  no 
tendrá  sentido  incrementar  el  número  de  investigadores.  Cualquier  decisión 
deberá estar detalladamente motivada. Si el RMPI aprueba también el proyecto, 
dará traslado del mismo al SRMPI así como al Regulador del Mercado Financiero 
(RMFI), con el fin de que emita el dinero requerido en el proyecto en sus distintas 
fases.  El  RMFI  podrá  congelar  el  proyecto  si  –excepcionalmente‐  la  situación 
financiera de los mercados se encontrase extraordinariamente caliente desde un 
punto de vista monetario, pero esto realmente solo se daría en un caso extremo. 

o Control  de  Periódico  de  la  evolución  del  Proyecto.  Supongamos  que  el 
investigador  incumple  sus  compromisos  de  informar  sobre  la  evolución  del 
proyecto.  En  ese  momento  toda  la  masa  monetaria  anticipada  se  considerará 
deuda  contraída  con  el  Estado  y  dará  instrucciones  al  RMFI  para  que  congele 
cualquier tipo de pago pendiente de realizar del expediente en su día aprobado. 

o Fracaso del Expediente de Investigación. Si el equipo de investigación confirma el 
fracaso  en  sus  objetivos,  pero  aporta  todos  los  datos  y  métodos  de  trabajo 
empleados  durante  el  proyecto,  la  masa  monetaria  generada  para  financiar  el 
proyecto no se considerará deuda del investigador y tendrá que ser drenada por el 
RMFI 

o Éxito  del  Expediente  de  Investigación.  Confirmado  el  éxito  de  la  investigación  se 
procederá al registro de Patentes y Marcas y con el porcentaje de dicha patente 
destinada al Estado se atenderán los expedientes de investigación fallidos y drenar 
la masa monetaria que hubiera generado el proyecto. 

Lo más importante y delicado en este proceso es tener siempre presente que la generación de 
masa  monetaria  sin  valor  añadido  es  extremadamente  peligroso,  por  lo  que  el  Supra 
Regulador de Mercados de Proyectos de Investigación (SRMPI) tendrá que establecer un límite 
de masa monetaria igual para todo los mercados (en términos porcentuales), que no podrá ser 
superado. La misma filosofía descrita para los investigadores puede ser puesta en marcha para 
el desarrollo de nuevos proyectos empresariales. El emprendedor propondrá un proyecto y de 
aprobarse, se actuará de la misma manera que con el investigador. 

121 
 
17. P­Gas & Las Catástrofes Naturales. 
Imaginemos que por un desastre natural se destruyesen una serie de casas por un terremoto. 
Los pasos a dar serían los siguientes: 

• Se determinarán que casas son las afectadas y el valor activado como riqueza nacional en 
el activo del balance que se ha visto afectado. Imaginemos que el importe de restauración 
de los daños asciende a los 5.000 millones de euros. 

• También se determinarán los plazos de amortización de la riqueza destruida.  Imaginemos 
que de los 5.000 millones de euros, el RMIM y el Gobierno acuerdan amortizar el importe 
destruido  de  la  siguiente  forma:  4.000  millones  a  150  años  y  1.000  millones  as  los  200 
años.  

• A  medida  que  se  reconstruyan  los  edificios,  el  Banco  Central  emitirá  los  billetes  con 
vencimiento,  conforme  al  plan  autorizado  por  el  Gobierno  y  el  Regulador  del  Mercado 
Inmobiliario (RMIN). 

• Llegado  el  vencimiento  de  los  billetes,  el  RMFI  deberá  drenar  el  sistema  financiero 
quitando de circulación una masa monetaria similar al importe a amortizar. 

18. P­GAS & El Regulador del Mercado de Transporte (RMTR) 
• Introducción. 
Los  transportes  públicos  tienen  por  finalidad  dar  un  servicio  a  una  gran  masa  de 
población,  por  ejemplo  el  metro  de  una  gran  ciudad,  o  bien  tratar  de  dar  acceso  a  una 
pequeña  masa  de  población,  por  ejemplo,  que  está  aislada  en  una  zona  rural. 
Normalmente  las  compañías  privadas  están  interesadas  en  los  servicios  públicos  de 
grandes masas y no de pequeñas poblaciones. 

• Transportes Públicos de Grandes Masas de Población. 
La  historia  nos  demuestra  que  los  transportes  públicos  usados  por  grandes  masas  de 
población requieren de grandes inversiones a corto plazo y los cálculos de rentabilidad, o 
de  –al  menos‐  amortización  de  la  inversión,  se  basan  en  el  tráfico  de  usuarios  de  dicho 
transporte  público  a  largo  plazo.  Imaginemos  que  se  privatiza  el  servicio,  es  decir,  se 
otorga una concesión administrativa en exclusiva. Existen tres posibilidades respecto a las 
estimaciones del uso del servicio público: 
• Que  las  estimaciones  de  tráfico  estén  mal  realizadas  y  a  la  baja.  En  cuyo  caso  la 
compañía, titular de la concesión, quebrará y el servicio público dejará de funcionar. 
En  estos  casos,  tendrá  que  intervenir  la  Administración  Pública  y  hacerse  con  el 
control de la compañía quebrada para salvar el interés general de la población. 

• Que las estimaciones de tráfico estén mal realizadas y al alza. En este caso la compañía 
obtendrá  fuertes  beneficios  que  serán  sufragados  por  los  usuarios.    Por  un  error  de 
cálculo, la compañía se hará inmensamente rica. Esto, desde un punto de vista social 
es injusto. Pues los transportes públicos, por ser una función social básica,  tiene que 
ser atractivos para el ciudadano cuanto más posible. 

• Que  las  estimaciones  de  tráfico  estén  correctamente  realizadas.  La  experiencia  nos 
dice que establecer cálculos de tráfico exactos sobre el uso de transporte público solo 
se  realiza  sobre  servicios  maduros,  es  decir,  que  ya  llevan  en  funcionamiento  desde 
hace cierto tiempo.  Establecer estimaciones precisas de tráfico sobre futuros servicios 
de  transporte  es  sumamente  difícil.  Consecuentemente,  sólo  se  puede  crear  un 
mercado  concurrente  de  transporte  privado  de  personas  o  mercancías  sobre 
mercados  que  tiene  un  grado  de  madurez  elevado,  es  decir,  mercados  donde  la 

122 
 
 actividad  pública  ya  ha  realizado  cierta  inversión.  Imaginemos  que,  por  criterios 
políticos,  los  organismos  públicos  involucrados  desean  establecer  una  nueva  ruta 
aérea entre Frankfurt y una pequeña ciudad de España, o una nueva línea de metro en 
una gran ciudad. Inicialmente el servicio será casi con toda seguridad deficitario. Pero 
pasado  un  tiempo  el  servicio  empezará  a  alcanzar  su  grado  de  madurez  de  uso. 
Cuando  un  servicio  público  alcance  cierto  grado  de  madurez  de  uso,  es  el  momento 
adecuado de privatización, pues es a partir de ese momento –con datos estadísticos 
fiables‐ cuando se podrán establecer razonablemente las ayudas que ha de recibir la 
empresa privada (si el servicio es deficitario) o el canon que ha de pagar ésta al Estado 
por  la  explotación  del  servicio  (si  fuera  excedentario)  para  amortizar  las  perdidas 
operativa  soportadas  por  el  Estado  en  años  anteriores.  Salvo  que  se  acuerde  lo 
contrario, en un servicio público el canon de explotación no tiene por objeto pagar al 
Estado  las  inversiones  realizadas,  pues  estas  seguirán  siendo  propiedad  del  Estado. 
Por  consiguiente,  el  canon  solo  tiene  por  objeto  compensar  al  Estado  por  la 
explotación  del  servicio  que  ha  cedido  a  la  empresa  privada.  Obviamente,  la 
privatización  del  servicio  no  conlleva  la  transferencia  de  las  infraestructuras 
monetizadas. 

El  establecer  con  una  compañía  privada  un  precio  de  referencia  y  aumentar  éste, 
disminuirlo, subvencionarlo, o aumentar el número de años de la concesión administrativa  
en  función  de  la  evolución  del  tráfico  es,  desde  mi  punto  de  vista,  un  servicio  público 
encubierto. No tiene ningún valor añadido que una compañía privada de transporte tenga 
un conjunto de “air bags” que le permitan ganar dinero sin riesgo alguno. A partir de ese 
momento  la  compañía  privada  se  transformaría  en  una  empresa  privada  protegida,  es 
decir,  una  empresa  pública  de  facto.  Por  esta  razón  soy  contrario  a  la  privatización  de 
servicios que no estén suficientemente maduros. 

• Transportes Públicos de Pequeñas Masas de Población. 
Hay  servicios  públicos  que  son  claramente  deficitarios,  pues  el  número  de  usuarios  no 
cubre  el  umbral  necesario  para  rentabilizar  el  servicio.  Pero,  no  por  ello,  los  ciudadanos 
deben de carecer de dicho servicio. Así los ciudadanos de una pequeña ciudad perdida de 
la  montaña  tienen  el  derecho  al  acceso  de  un  medio  que  les  permita  llegar  a  un  centro 
médico. Este tipo de servicios no son nunca atendidos por el capital privado porque son 
abiertamente  deficitarios.  Solo  mediante  subvenciones  las  empresas  privadas  facilitarán 
este  tipo  de  servicios.    Siempre  que  pronuncio  la  palabra  subvención  se  me  ponen  los 
pelos de gallina, pues las subvenciones descontroladas son uno de los grandes enemigos 
del    mercado  natural,  como  ya  que  veremos  más  adelante.  Además,  un  servicio  privado 
subvencionado  no  deja  de  ser  un  servicio  público  encubierto.  En  estos  casos,  la 
subvención  se  considerará  contablemente  una  subvención  al  capital  de  la  empresa 
concesionaria. El capital se irá reduciendo por las pérdidas acumuladas por la prestación 
del  servicio  y  se  tendrán  que  realizar  periódicamente  ampliaciones  de  capital.  En 
definitiva,  será  una  empresa  pública,  gestionada  por  empresarios  privados.  Las 
subvenciones  a este tipo de servicios se obtendrán de las tasas que deberán sufragar las 
empresas de transportes que operen bajo el paraguas del RMTR.   

• Responsabilidades de los distintos Órganos. 
Por  una  u  otra  vía  llegamos  a  la  conclusión  que  los  servicios  de  transporte  han  de  ser 
realizados por empresas públicas, al menos en su primera etapa. Toda la futura gestión de 
transportes  deberá  estar  controlada  por  el  Regulador  del  Mercado  de  Transportes 
(RMTR). Ahora bien, la oportunidad política de crear un nuevo servicio de transportes o de 
privatizar un servicio público maduro será responsabilidad del Gobierno Estatal, Regional 
o Local. Determinar el momento adecuado para la construcción de las infraestructuras de 
transportes que desee el Gobierno y el RMTR será responsabilidad del RMIM. Ahora bien, 
el contenido, racionalidad y profundidad técnica del servicio de transporte propuesto por 
el  Gobierno  será  de  responsabilidad  de  RMTR.  Igualmente,  las  condiciones  de 

123 
 
 privatización  de  un  servicio  público  también  serán  aprobadas  por  el  RMTR. 
Consecuentemente  para  la  creación  o  privatización  de  un  servicio  de  transporte  se 
precisará de tres autorizaciones. Tengamos en cuenta que cada vez que creemos un nuevo 
servicio,  la  inversión  en  bienes  inmuebles  será  monetizable,  por  lo  que  de  alguna  forma 
estamos  aumentando  la  presión  fiscal  vía  inflación  y,  además,  todo  servicio  deficitario 
conllevará un aumento de las tasas que deberán sufragar las empresas de transportes que 
operen  bajo  el  paraguas  del  RMTR  (por  ejemplo:  compañías  de  transportes,  taxis,  líneas 
aéreas, etc.). Todas las empresas de transportes privadas que operen en el territorio del 
RMTR tendrán que pagar las tasas correspondientes para obtener la licencia de operación. 
Con ello se sufragarán los costes de los servicios públicos deficitarios.  Por tanto, cuanto 
más amplio sea el territorio de cobertura del RMTR más uniformes serán los costes de los 
servicios  de  transportes  en  todo  el  territorio  y  mejor  se  repartirá  entre  los  operadores 
privados la carga de los transportes públicos deficitarios. 

• Recursos Humanos del Servicio Público. 
Los  trabajadores  y  la  dirección  de  este  tipo  de  servicios  deben  de  gestionarse  con  la 
mentalidad privada, de modo y manera que cualquier trabajador pueda ser contratado o 
despedido  en  base  los  méritos  acreditados.    Debemos  hacer  que  en  el  nuevo  Estado  la 
función  pública  sea  dinámica,    de  manera  que  se  pueda  entrar  o  salir  del  cuerpo  de 
funcionario  sin  que  se  cree  trauma  alguno.    Ser  funcionario  no  puede  ser  un  puesto  de 
trabajo privilegiado, del que sea cuasi imposible que pueda ser despido un funcionario.  Al 
contrario,  un  funcionario  debe  estar  preparado  para  volver  a  la  actividad  privada  sin 
trauma  alguno  en  el  supuesto  de  que  las  exigencias  de  su  puesto  de  trabajo  hayan 
evolucionado  por  encima  de  su  evolución  personal.  Estas  son  las  normas  que  rigen  la 
actividad  privada  y  no  entiendo  por  qué  no  han  de  informar  a  la  gestión  pública.  La 
excesiva  protección  del  funcionariado  perjudica  tanto  al  funcionario  como  al  resto  de  la 
sociedad, pues el funcionario se va relajando paulatinamente y llega un momento que la 
economía precisa de un tipo de servicios públicos para los que él no está preparado. 

19. P­GAS El Regulador del Mercado Sanitario (RMSA). 
Es  inadmisible  que  todos  los  años  mueren  10  millones  de  personas  a  causa  de  atenciones 
médicas  mínimas.  Para  luchar  contra  esta  lacra  en  la  Zona  Económica  P‐Gas  la  actividad 
médica y sanitaria deberá ser privada  al 100%, por lo que el Estado no tendrá que recaudar 
impuestos para este fin. El Estado tendrá la difícil tarea de establecer los estándares que han 
de cumplir cada rama de la ciencia médica.  Esto si que es realmente importante. Lo relevante 
es  determinar  los  protocolos  de  actuación  mínimos  y  las  características  técnicas  de  los 
aparatos que tienen que tener en cada hospital en función de su especialización. El Estado no 
puede  aspirar  a  tratar  de  gestionar  los  recursos  humanos  de  un  hospital,  ni  a  competir  con 
hospitales privados, pues siempre perderá esa batalla.  

Para  ello,  el  Estado  supervisará,  por  medio  del  Regulador  del  Mercado  Sanitario  (RMSA)  la 
actividad de todos los hospitales privados en función de su especialización. Además, obligará a 
invertir a los empresarios en nuevo instrumental en función del tipo de especialidad o licencia 
que tenga concedida. Con ello tratamos de evitar la situación que está viviendo actualmente la 
sanidad británica, y que ha fotografiado perfectamente el medio “La Sexta” ¹ en el siguiente 
artículo.    Reino  Unido  fue  durante  mucho  tiempo  el  ejemplo  mundial  de  sanidad  pública 
universal y de excelencia en la calidad. Durante los diferentes Gobiernos de Margaret Thatcher 
comenzó  la  privatización  del  servicio.  En  1992  se  pone  a  disposición  de  los  ciudadanos  el 
primer hospital gestionado por una empresa privada y desde entonces, se han privatizado 80 
hospitales. Un estudio de la Universidad de Manchester de 2008 concluye que el Estado acaba 
pagando  por  ellos  al  menos  un  20%  más  de  lo  que  se  había  presupuestado.  Además,  la 
Sanidad británica ha sufrido un deterioro imparable. Un informe reciente en el que participa la 

124 
 
 administración ha hecho saltar todas las alarmas Tras analizar 12 hospitales de referencia, la 
conclusión es que funcionan al límite o por encima de su capacidad y los índices de mortalidad 
son "preocupantemente altos". “Los hospitales en Inglaterra funcionan bajo tanta presión que 
puede poner en riesgo la salud de los pacientes", asegura Denis Campbell, periodista de ‘The 
Guardian’.

¹ http://www.lasexta.com/programas/sexta‐columna/cierto‐que‐mas‐barata‐eficiente‐gestion‐privada‐que‐
publica_2012121400262.html 

No nos debe asustar privatizar la sanidad. Lo que nos tiene que dar pánico es dejar sin ningún 
tipo  de  control  o  casi  sin  ningún  tipo  de  control  la  gestión  sanitaria  (“Efecto  Thatcher”).  No 
habrá  problemas  en  la  privatización  de  la  sanidad  siempre  y  cuando    a)  exista  un  Regulador 
serio  que  supervise  la  actividad  privada,  estableciendo  los  estándares  (por  ejemplo, 
instrumental) y normas de funcionamiento de cada especialidad (por ejemplo, lista de espera 
máxima)    b)  La  oferta  y  a  demanda  en  cualquiera  de  las  licencias  otorgadas  por  el  Estado 
(especialidades) sean proporcionales con el número de pacientes, con el fin de que la oferta 
sea  equivalente  a  la  demanda.  Así,  los  puestos  de  trabajo  de  los  hospitales  serán  estables  y 
trabarán  en  condiciones  óptimas  conforme  a  la  especialidad,  para  cubrir  los  estándares 
establecidos por el Regulador. 

Por todo ello, la misión del RMSA será: 

• Establecerá los protocolos de actuación de cada una de las especialidades médicas. 

• Supervisión  del  Servicio.  Realizar  una  minuciosa  supervisión  de  los  servicios  médicos  y, 
dado  el  caso,  retirará  la  licencia  al  hospital  que  incumpla  con  el  nivel  de  calidad  de  los 
servicios.  Para  ello  el  RMSA  crearán  “listas  de  espera”,  donde  cada  servicio  de  hospital 
publicará las previsiones de operaciones. También existirá una “lista de resultados” donde 
se anotarán las operaciones finalizadas con éxito o fracaso. El enfermo podrá consultar su 
situación  en  dichas  listas,  pudiendo  introducir  los  comentarios  pertinentes  cuando 
observe que no se ajustan a la realidad médica. 

• Exigir inversiones. Siguiendo las recomendaciones del SRMSA, el RMSA deberá igualmente 
exigir a los hospitales el cumplimiento de un plan de inversiones y actualización de medios 
materiales. 

• Supervisar  el  precio  de  los  servicios  médicos.  Este  será  el  único  sector  el  que  el  RMSA 
podrá  establecer  un  margen  de  beneficio  máximo  para  un  determinado  tipo  de  servicio 
médico.  Además,  el  SRMSA  no  permitirá  que  se  genere  usura  con  la  patente  de  ciertos 
medicamentos.  Las  patentes  de  medicamentos  deberían  de  permitir  al  investigador 
amortizar su inversión, ganar dinero para nuevas investigaciones, ganar dinero por el éxito 
conseguido,  pero  nunca  llegar  a  la  usura  medicinal.  Tenemos  que  ser  razonables  con  el 
capital,  pero  impedir  que  éste  abuse  del  sistema.  A  tal  fin,  la  empresa  que  patenta  un 
medicamento  debería  indicar  y  documentar  el  volumen  total  de  costes  incurridos  en  el 
desarrollo de ese medicamento. 

• Proteger  la  inversión  hospitalaria.  A  cambio  de  las  exigencias  descritas,  el  RMSA  no 
otorgará  nuevas  licencias  hospitalarias  en  un  radio  poblacional,  que  dependerá  de  la 
especialidad  médica  del  hospital.  El  sistema  funcionaría  de  una  forma  similar  al 
farmacéutico en España. 

Ciertas enfermedades, por su escaso volumen de pacientes o su coste, podrían tener un coste 
elevado. Caben dos sistemas de funcionamiento razonable: 

• Que se trate de agrupar el servicio en un hospital que tenga un radio operativo mayor 
de  lo  normal.  Habrá  casos  en  los  que  el  paciente  tendrá  que  desplazarse  un  mayor 

125 
 
 número de kilómetros para acceder al servicio. De hecho esto ya ocurre actualmente 
en  la  sanidad  pública  de  todos  los  países  europeos.  Hay  especialidades  que  solo  se 
tienen en hospitales que se encuentran en ocasiones a más de 200 km del domicilio 
del paciente. 

• Que  se  subvencione  el  servicio,  considerándose  parte  de  la  riqueza  nacional  que  el 
ciudadano representa para el país. El BNM² deberá llevar el control personalizado del 
importe  monetizado  por  cada  ciudadano.  Lo  que  es  absurdo  es  engañarnos  y 
subvencionar operaciones.  Si una operación vale 30.000 euros en España y 25.000 en 
Francia el Estado tendrá que monetizar dicha cantidad ciudadano a ciudadano y pagar 
la  operación  en  el  hospital  francés.  Nos  tenemos  que  olvidar  de  sentimentalismos 
nacionalistas  en  zona  económicas  homogéneas.  Este  es  el  mejor  método  para  un 
control transparente del gasto sanitario. 

Con el fin de que todos los países con BNM² estén equilibrados, el SRMSA establecerá 
un  tope  de  masa  monetaria  que,  en  términos  porcentuales  respecto  al  número  de 
ciudadanos  y  estructura  social,  cada  Zona  Económica  podrá  destinar  a  este  tipo  de 
enfermedades.  Además  de  preservar  la  salud  del  sistema  monetario,  este  límite 
evitará  la  concentración  de  hospitales  en  un  solo  país  que  subvencionen  servicios 
(maximizado el caso). Las operaciones por Internet y los medios de transporte que hoy 
disponemos permitirán que el coste de las operaciones sean más razonables.  

20. BNM² Las Obras de Arte. 
Las obras de arte también pueden servir de soporte monetario de una divisa, pues cumple con 
todos los requisitos necesarios para tal fin. Las obras  de arte estarán 
calificadas  en  4  listas  con  20  niveles.  Cada  nivel  tendrá  un  valor 
económico  internacional.  Las  listas  serán:  la  pintura,  escultura, 
arquitectura y otras antigüedades. El Supra Regulador del Mercado de 
Obras (SRMOA) tendrá que establecer los criterios para considerar una 
obra de arte en el nivel 1 o en el nivel 20 de cada lista. 

"La  Rêve”,  de  Pablo  Picasso  de  1932  fue  vendido  en  el  año  2006  por 
155  millones  de  dólares.  En  escultura,  la  Calavera,  con  8.601 
diamantes incrustados, batió todos los records al ser vendida por 100 
millones  de  dólares,  el  precio  que  el  artista  le  había  puesto  antes 
incluso de acabar la obra. Pero también, a otro nivel, en Agosto de 2013 por eBay se vendió  
un capitel de Medina Azahara del Siglo X por 7.000 euros, más 2.000 euros de gastos de envío. 
Estos datos nos dan una idea del potencial de respaldo de este tipo de activos. 

21. P­GAS & Tipos de Interés 
• Tipo de Interés Negativo (Nominales o Netos) 
En este momento los Bancos Centrales manejan la masa monetaria en circulación y el tipo 
de interés del dinero a su antojo, sin que éste se acomode a leyes de oferta‐demanda. El 
mercado  presenta  síntomas  de  enfermedad  cuando  los  tipos  de  interés  netos  (nominal‐
inflación) son negativos.  En un mercado sano ¿pueden existir tipos de interés nominales 
negativos o tipos de interés netos negativos? La respuesta es claramente “no”. Igual que 
nadie  vende  su  pan  de  forma  sistemática  a  pérdidas,  tampoco  es  concebible  que  en  un 
mercado  sano  nadie  pueda  vender  el  dinero  a  pérdidas.  Es  incomprensible  que  unos 
pocos,  muy  pocos  hombres,  tengan  la  capacidad  de  decisión  del  tipo  de  interés  de 
descuento  o  el  de  emisión  de  bonos,  emisión  de  billetes,  etc.  Un  sistema  que  da  tanto 
poder a un puñado de hombres es un mal sistema. ¹ 

126 
 
 ¹ Any system which gives so much power and so much discretion to a few men, that mistakes ‐excusable or 
not‐ can have such far reaching effects, is a bad system.  Milton Friedman  Capitalism and Freedom 

Este absurdo y peligroso sistema de funcionamiento desaparecerá tarde o temprano en la 
Zona  Monetaria  P‐Gas,  siendo  las  propias  entidades  bancarias  las  que  fijarán  el  tipo  de 
interés oficial a través del mercado interbancario, basándose exclusivamente en leyes de 
oferta y demanda. Cuando se instaure el P‐Gas, los tipos de interés reflejarán su valor real 
de mercado dado que: 

• El  tipo  de  interés  del  mercado  no  se  verá  distorsionado  por  la  actividad  de  las 
administraciones  públicas.  Las  administraciones  públicas  ya  no  pedirán  préstamos 
para inversión. En todo caso, tan solo créditos puente que permita gestionar el gasto 
corriente.  

• El Regulador del Mercado Financiero (RMFI), al no tener que comprar o vender títulos 
valores  emitidos  por  Gobierno  (bonos,  pagarés,  etc.),  tampoco  distorsionará  los 
precios del mercado financiero, es decir, el mercado financiero empezará a funcionar 
de una forma natural. 

• Tampoco tendrá que prestar el Banco Central dinero al resto de entidades bancarias 
(“discount rate”). En el caso de que el Banco Central tuviere que prestar dinero en su 
función  de  “prestador  de  última  instancia”,  el  tipo  de  interés  a  aplicar  será  el 
publicado el día anterior por el mercado interbancario. 

Recordemos  que  la  crisis  de  1929  se  generó  por  un  incorrecto  funcionamiento  de  la 
Reserva Federal.  Caprichosamente la FED subió los tipos de interés del 6% y no dotaron al 
sistema  financiero  de  la  liquidez  necesaria.  Existe  infinidad  de  literatura  al  respecto  y, 
como  ya  dije  anteriormente,  incluso  Ben  Bernanke  ha  reconocido  públicamente  que  la 
Reserva  Federal  estuvo  muy  involucrada  en  la  gestación  de  la  crisis  de  1929.    Es 
inadmisible  que  en  pleno  Siglo  XXI  unos  pocos  señores  puedan  tener  tanto  poder  de 
destrucción  en  sus  manos.  Ese  poder  incorrectamente  utilizado  puede  generar  miles  y 
miles  de  muertos,  más  que  una  bomba  atómica.  Incluso  puede  ser  el  detonante  del 
desencadenamiento  de  guerras.  Ahora  tenemos  en  nuestras  manos  la  posibilidad  de 
cambiar el sistema mediante la puesta en funcionamiento de un nuevo sistema económico 
(P‐Gas), el cual aportará mayor transparencia, limitará el poder político y dotará al sistema 
monetario  de  una  divisa  sólida,  de  valor  seguro.  ¿Vamos  a  seguir  permitiendo  que  unos 
pocos  señores  tenga  la  capacidad  de  poder  apretar  el  botón  de  una  bomba  atómica 
económica invisible y silenciosa?   Durante la crisis la riqueza no se destruye, sino que se 
transfiere. La crisis favorece a los inversores que supieron retirarse a tiempo del mercado 
inmobiliario. Todas las expropiaciones de casas, locales comerciales, almacenes, edificios 
de oficinas y fábricas han cambiado de mano. Dentro de unos años, estabilizada el normal 
comportamiento  de  la  masa  monetaria,  los  inmuebles  volverán  a  recuperar  el  valor  de 
mercado previo. 

• Tipo de Interés Nominal Negativo 
Uno de los síntomas claros de que una economía está enferma es la emisión de bonos con 
tipos de interés negativos. Esto es tipo de anormalidades monetarias solo puede darse en 
sistemas monetarios de carácter fiduciario y no podría darse en el Sistema Económico P‐
Gas.  
09/01/2012  Alemania ha colocado 3.900 millones en letras a seis meses con una sobre demanda del 
1,82%        La  avalancha  de  peticiones  de  compra  ha  significado  un  abaratamiento  del  cupón  fijado 
como referencia antes de la subasta, hasta el punto de ser negativo: ‐0,0122%. Es decir, llegado la 
fecha de vencimiento de las letras, los inversores no solo no recibirán un extra de rentabilidad, sino 
un descuento, un bocado sobre el principal. 

18/07/2012 Alemania emitió ayer 4.173millones de euros en bonos a 2 años, a un tipo medio de ‐
0,06%  

127 
 
  

Un país, lejos de estar orgulloso de haber alcanzado cuotas de financiación anormalmente 
rentables, debería de estar preocupado porque lo que ponen de relieve los mercados de 
capitales es que no saben dónde invertir y, a corto plazo es previsible que la economía se 
ralentice  y  que  los  ingresos  del  Estado  empiecen  a  reducirse,  con  lo  que  tendrá  que  las 
emisiones  de  bonos  futuras  tendrán  que  pagar  una  rentabilidad  muy  superior  a  las 
rentabilidades presentes. 

Pero ¿qué es lo que motiva a los ahorradores  invertir en tipos de interés negativos?  La 
única explicación posible a este fenómeno es la de conservar una parte de su capital, aun 
reduciéndose en una pequeña porción, ante la ausencia de alternativas de inversión que 
generen beneficios, o dicho de otra forma, que los sectores productivos analizados por el 
inversor tiene unas previsiones negativas de rentabilidad. Consecuentemente, el inversor 
tan solo desea trasladar su capital al futuro con la menor merma posible, a la espera de 
que el escenario de los sectores de producción pueda cambiar.  Los ahorradores desean 
conservar una parte de su capital en un mundo presente donde todas las alternativas de 
inversión acarrean pérdidas.  Los tipos de interés negativos no podrían darse allí donde la 
tenencia  de  dinero  en  efectivo  no  esté  penalizada  (inflación)  o  prohibida,  pues  los 
ahorradores siempre disponen de la opción de atesorar dinero en efectivo “debajo de la 
cama“  y,  de  esta  forma,  trasladar  su  capital  al  futuro.  Esto  sólo  se  entiende  si  en  dicha 
zona  económica  el  atesoramiento  está  penalizado  y  donde  no  se  tiene  confianza  en 
ajustar  los  planes  empresariales,  con  el  fin  de  mejorar  la  rentabilidad  de  la  empresa.  En 
definitiva,  el  capital  no  tiene  confianza  en  seguir  invirtiendo  en  los  circuitos  del  capital 
productivo.  

Si no disponemos de una moneda respaldada por un valor o conjunto de valores sólidos, 
esta podrá ser objeto de inflación artificial y, por tanto, el ahorrador perderá uno de sus 
derechos  básicos:  el  derecho  a  la  tenencia  de  dinero  sin  que  merme  su  capacidad  de 
compra  futura.  Vulnerar  la  Sexta  Ley  Fundamental  de  los  Mercados  es  negar  el 
capitalismo.    ¿Por  qué  vemos  mal  que  un  banco  genere  dinero  trabajando  su  materia 
prima (el dinero) y no vemos incorrecto que un agricultor genero dinero a partir de una 
parcela? ¿Por qué vemos mal que una persona con dinero ahorrado genere dinero a partir 
de  sus  ahorros  y  vemos  correcto  que  un  ganadero  obtenga  dinero  de  unas  vacas  que 
compró  con  sus  ahorros?  Sino  ponemos  cordura  a  este  mundo  absurdo  nos  vamos  a 
volver locos. 

• Tipo de Interés Neto Negativo 
Cuando  la  inflación  supera  a  los  tipos  de  interés  de  mercado  también  nos  encontramos 
ante una situación anormal de mercado, pues el interés real neto es igualmente negativo. 
Cuando esto se produce el capital trata de refugiarse en valores más rentables, como el 
sector inmobiliario o en inversiones en oro.  
Negative real interest rates represent the perfect environment for gold. So what does all that mean for gold? Last year, 
we described in detail why negative real interest rates represented a perfect environment for the gold price. During the 
20  years  of  the  gold  bear  market  in  the  1980s  and  1990s,  the  average  real  interest  rate  level  was  around  4%.  Real 
interest rates were negative in only 5.9% of all months. The situation in the 1970s, however, was completely different: 
real interest rates were negative in 54% of the months. Since 2000 real interest rates have been negative for 51% of 
the time, which constitutes an optimal environment for gold. Due to the facts described in the previous chapters we 
believe that this trend will continue. 

http://treo.typepad.com/files/20120711‐specialreportgold2012‐ingoldwetrust.pdf 

128 
 
  
En la actualidad muchos países presentan tipos de interés netos negativos. Es como si 
los  Gobiernos  de  muchos  países  hubieran  dado  por  buena  las  teorías  de  oxidación 
monetaria  de  Jean  Silvio  Gesell,  quien  propuso  una  nueva  moneda  que  periódica  y 
paulatinamente  fuera  perdiendo  valor,  para  evitar  el  atesoramiento  y  garantizar  la 
circulación permanente.  

129 
 
22. Problemas Comerciales del mundo actual. Estándares de Mercado  
• Mercado Libre & Estándares de Mercado 
Hemos dicho que el hombre tiene dos tipos de problemas: financieros y comerciales.  Un 
buen sistema financiero no sirve de nada sino existe un sistema comercial junto. De igual 
manera  que  un  justo  sistema  comercial  no  sirve  de  nada  si  no  goza  de  un  buen  sistema 
financiero.  Hasta  ahora  hemos  dado  un  repaso  a  como  solucionar  los  problemas 
financieros  del  mundo  actual.  A  continuación  vamos  a  ver  que  tipo  de  problemas 
comerciales nos encontramos hoy en día. Empezaremos diciendo que uno de los grandes 
problemas  que  nos  encontramos  hoy  en  día  es  la  propia  definición  de  mercado  libre.  
¿Qué  entendemos  por  mercado  libre?    Definiría  mercado  libre  aquel  en  el  que  sus 
patrones, actores y reglas de funcionamiento están perfectamente definidos y son iguales 
entre los distintos mercados concurrentes, lo que permite una perfecta simbiosis entre de 
los  citados  elementos  de  forma  espontánea.  El  libre  comercio  solo  puede  existir  cuando 
los agentes económicos y mercados concurrentes están sometidos a los mismos derechos 
y obligaciones. No puede haber un mercado libre cuando un empresario puede disponer 
durante  60  horas  semanales  de  un  trabajador  y  otro,  por  el  contrario,  está  sujeto  a  un 
techo  de  38  horas  semanales.  Tampoco  existe  mercado  libre  cuando  las  autoridades 
hacen la vista gorda en el control del límite de horas de trabajo de los obreros. 
¿Cómo  podemos  saber  si  realmente  un  mercado  funciona  de  forma  libre?  Un  mercado 
funciona  de  forma  libre  cuando  sus  flujos  de  corriente  (picos  de  oferta  y  demanda) 
fluctúan de forma constante en cada una de las épocas del año. Un mercado está enfermo  
o es inmaduro cuando las fluctuaciones superan el 5% anual. Al igual que el río tiene su 
cauce,  su  caudal  de  agua,  sus  piedras,  sus  plantas,  sus  bancos  de  arena,  etc.  cualquier 
mercado  tiene  unos  actores  (empresarios  y  consumidores),  un  Regulador,  su  divisa,  la 
jornada de  trabajo máxima, el salario mínimo, el derecho a unas vacaciones  mínimas, la 
no intervención de ningún poder publico como ofertarte de bienes o servicios, etc. Todos 
estos  elementos  deben  de  estar  perfectamente  definidos,  con  el  fin  de  que  su 
comportamiento  sea  natural.  A  continuación  vamos  a  definir  una  serie  de  estándares 
básicos que ha de cumplir cualquier mercado. 

• Imparcialidad de las administraciones públicas. 
o Norma General. Adam Smith, en su obra “La Riqueza de las Naciones”, recomendó 
que el Estado aplicara la libertad de comercio interno e internacional.  El Estado 
no  debe  establecer  ningún  tipo  de  restricción  aduanera  y  otorgar  monopolios. 
Una  de  los  patrones  básicos  del  mercado  natural  se  basa  en  la  imparcialidad  de 
todas  las  administraciones  públicas  del  Estado.  Estaremos  todos  de  acuerdo  en 
que  ningún  Estado  moderno  ha  mostrado  imparcialidad  respecto  a  los  grupos 
empresariales nacionales frente a los extranjeros. En todos los países occidentales 
la historia económica moderna nos enseña que las administraciones públicas han 
intervenido  en  la  vida  económica  de  una  forma  escandalosa,  favoreciendo 
económicamente  al  grupo  empresarial  de  turno  vinculado  al  partido  político 
gobernante.  Cuando el Estado concede una obra u otorga una licencia a un grupo 
económico  aplicando  conceptos  ajenos  a  los  de  calidad  y  coste,  se  está  creando 
una  injusticia  respecto  de  otros  actores  que  son  más  eficientes  o  de  un  menor 
coste.  Para  evitar  este  tipo  de  situaciones,  la  función  de  las  Administraciones 
Públicas  se  debe  limitar  a  regular  la  actividad  empresarial,  sin  que  tenga  ningún 
tipo de intervención directa sobre ningún tipo de sector económico.  

o Empresas  Públicas.  El  todopoderoso  Jean‐Baptiste  Colbert,  Ministro  de  Luís  XIV, 
impulso  la  idea  de  que  el  Estado  debía  intervenir  en  la  actividad  económica.  En 
aquella época, pleno mercantilismo, la demanda superaba la oferta en casi todos 
los  sectores  de  actividad  económica  y  se  veía  con  buenos  ojos  el  colbertismo: 

130 
 
 empresas  públicas,  control  aduanero,  concesión  de  monopolios,  intervención  de 
todos los sectores, limitación de exportación de oro y plata, etc. A medida que la 
oferta y demanda se fue equilibrando este tipo de ideas fue perdiendo vigencia, 
pues la historia demostró que eran más eficientes las empresas privadas que las 
públicas.  Aún  así  siempre  existirán  empresas  públicas  en  aquellos  sectores  de 
actividad  económica  donde  se  exija  una  importante  capital  a  invertir  y  exista 
incertidumbre  sobre  la  rentabilidad,  así  como  en  sectores  no  rentables  pero 
necesarios (ejemplo: ciertas líneas de transporte en nuevas zonas de población). 
Estas  empresas  deberán  privatizarse  cuando  el  sector  alcance  el  grado  de 
madurez necesario para ser gestionado por la actividad privada. 

o Subvenciones  y  Avales  Estatales  &  Mercado  Libre.  La  subvención  es  uno  de  los 
enemigos naturales de los mercados naturales, pues distorsionan las condiciones 
de  concurrencia  de  los  actores,  convirtiendo  al  Gobierno  en  una  institución 
clientelar.  El  abuso  en  la  concesión  de  subvenciones  destruyen  las  sociedades 
libres.  La  historia  nos  hace  ver  que  los  políticos  utilizan  la  subvención  para 
favorecer  económicamente  y  de  forma  discriminada  a  grupos  ideológico 
próximos: sindicatos, fundaciones, empresas de familiares, amigos, etc. Uno de los 
argumentos  que  esgrimen  de  los  políticos  para  justificar  la  concesión  de  una 
subvención, es que el receptor es una entidad de sin ánimo de lucro.  Esto nunca 
puede ser un argumento adicional para justificar la concesión de una subvención.  
El único criterio válido para que se conceda una ayuda al capital es que se trate de 
promocionar una actividad en la que el capital privado no puede acceder: 

ƒ por necesitarse una importante cantidad de capital a invertir y existir un 
elevado grado de incertidumbre sobre la rentabilidad del proyecto. 
ƒ o no es rentable, aunque no sea elevado el capital en trabajo. 
La fórmula de la subvención pura y dura supone regalar el dinero a un empresario, 
directamente supone descapitalizar el Estado, por lo que deberá ser aprobada por 
2/3 del órgano colegiado correspondiente (Parlamento, Asamblea, etc).  Una vez 
aprobada  la  subvención  por  el  Gobierno,  el  Regulador  del  Mercado 
correspondiente deberá igualmente aprobar dicha ayuda, igualmente mediante el 
voto  favorable  de  las  2/3  partes  del  órgano  ejecutivo.  Existirá  un  Registro  de 
Subvenciones, con el fin de que todos los ciudadanos sepamos cómo y por qué se 
ha  transferido  ese  capital.  Una  forma  moderna  de  conceder  subvenciones 
encubiertas es la realización supuestos trabajos o estudios a un elevado coste. Así, 
por ejemplo, administraciones públicas españolas han transferido fondos públicos 
a  empresas  privadas  para  la  promoción  de  eventos  deportivos.  Sea  cual  sea  el 
órgano público que lo realice, toda transferencia de fondos públicos destinadas a 
estudios,  promociones  de  eventos  deportivos,  fiestas  locales,  etc,  deberán 
inscribirse  en  un  Registro  Público  de  Servicios  para  que  todos  los  ciudadanos 
sepan  las  posibles  subvenciones  encubiertas  que  se  están  concediendo.  La 
inscripción conllevará un detalle pormenorizado del servicio que ha de realizar el 
proveedor y que le dará derecho al cobro del mismo.  
Los  avales  Estatales  concedidos  a  entidades  públicas  deben  tener  el  mismo 
tratamiento que las subvenciones, pues no tiene sentido que una entidad pública 
reciba  un  trato  de  favor  distinto  por  el  simple  hecho  de  ser  una  entidad  de 
derecho público.   

131 
 
 Actualmente  es habitual que los bancos reciban avales del  Estado para salvar su 
situación estructural de endeudamiento. En un futuro, con un coeficiente de caja 
del 100%, no tendrá sentido que las entidades financieras tengan un tratamiento 
especial  respecto  a  otros  sectores  de  actividad  económica.  Las  cifras  que  se 
publica son escandalosas y demuestran que existe una clara connivencia entre el 
mundo  político  y  el 
mundo  financiero.  Los 
ciudadanos  son  los  que 
finalmente  tendrán  que 
afrontar vía impuestos la 
mala  gestión  de  las 
entidades  bancarias. 
Esto  que  ocurre  en 
España  es  común  en 
todos  los  países 
occidentales.  Si  la 
ciudadanía  mundial 
realmente  tuviera 
consciencia  del  expolio 
que  los  políticos  y 
entidades  financieras 
hacen,  con  toda  su 
buena  fe  del  Estado,  habría  una  revolución  social.  El  problema  actual  es  que  no 
existe  un  sistema  financiero  alternativo  al  anarco  capitalismo,  y  este  sistema 
considera  a  los  bancos  “entidades  sistémicas”  y,  por  tanto,  poseen  el  derecho  a 
ser rescatadas en caso de quiebra o fallos en su estructura de balance. Pero ahora 
con el BNM² ya no habrá excusas para que el sector bancario sea tratado de forma 
privilegiada respecto al resto de sectores de actividad económica. 
 
En Junio de 2009, Bankinter emitió 72.000 millones de yenes con el aval del Estado Español. 
En  Noviembre  de  2010,  Caja  Madrid,  una  entidad  financiera,  emitió  deuda  pública  por  valor  de 
3.917 millones de € con el aval del Estado Español.  

• Salario Mínimo & Mercado libre 
Las  leyes  de  precios  máximos  nunca  han  funcionado  ni  funcionarán.  Hay  miles  de 
ejemplos a lo largo de la historia que demuestran que los precios máximos son conceptos 
impropios  de  la  ciencia  económica.  Solo  funcionan  cuando  el  precio  máximo  está  por 
encima del coste de producción y comercialización. En caso contrario el empresario deja 
de dar el servicio o de vender el producto. Pero por el contrario, los precios mínimos son 
extremadamente  útiles  para  determinar  aspectos  del  mercado  global.  Aunque  no  es 
recomendable el uso de precios mínimos en ningún mercado, en ocasiones puntuales su 
uso es excepcionalmente bueno, particularmente cuando se trata de establecer un límite 
en los medios de producción. Un buen ejemplo de esto lo podemos encontrar en el salario 
mínimo laboral. 
El  salario  base  o  salario  mínimo  es  el  que  determina  el  nivel  mínimo  de  subsistencia  de 
una  persona  no  especializada.  El  salario  base  nunca  podrá  superar  el  nivel  mínimo  de 
subsistencia, de lo contrario los empresarios no invertirían y se condenaría a la población 
a la pobreza.  
El Gobierno y un Comité de Representantes de los Reguladores de Mercado, a partir del 
coste  de  los  productos  que  se  consideren  esenciales,  fijarán  el  salario  base  o  salario  de 
subsistencia conforme a los estándares de vida de cada momento. 

132 
 
 Un  mercado  es  más  libre  cuanto  los  actores  del  mismo  dispongan  de  las  mismas  armas 
para luchar. La no existencia de un punto de referencia salarial mínimo sería equivalente a 
permitir  que  un  pescador  (empresario)  pudiera  utilizar  cualquier  herramienta  de  pesca, 
como  la  pesca  con  explosivos,  mientras  que  otros  solo  podrían  pescar  con  una  caña.  La 
desigualdad de herramientas de pesca hace al mercado injusto, irregular y con ciclos más 
pronunciados. 
Por  tanto,  una  herramienta  básica  de  cualquier  mercado  es  determinar  el  coste  de  la 
mano de obra base. El salario base, por ser una herramienta de medida del mercado, no 
puede dejarse al arbitrio del mercado, pues: 
o Puede que se llegue a situaciones injustas en términos de mercados comparativos. 
Es lo que está ocurriendo actualmente entre occidente y oriente. Mientras que en 
occidente el salario mínimo francés se sitúa en 1.400 euros mensuales, en España 
no llega a los 800 euros, y en la India se estima que solo alcance los 60 euros al 
mes, pues no existe como tal este concepto.  
o Si  no  existiese  salario  mínimo  sería  posible  que  el  mercado  iniciase  una  espiral 
bajista de precios entre los distintos empresarios de un determinado sector, que 
arrastrarían  a  todos  al  resto  de  sectores  y  al  resto  los  mercados  a  la  baja.    El 
salario mínimo es pues un punto de contención fundamental. 
Como ya hemos indicado en anteriores ocasiones, para que mercados puedan interactuar 
es preciso que todos ellos dispongan de las mismas armas, de lo contrario se rompería la 
Cuarta Ley de los Mercado: los mercados han de ser homogéneos para poder intercambiar 
bienes o servicios.  Uno de los grandes fracasos de la Unión Europea es precisamente la no 
existencia de un salario mínimo común. Comparto muchas ideas de Milton Friedman, pero 
nunca entenderé como pudo defender la absoluta libertad salarial. La libertad de mercado 
es  compatible  con  normas  de  sentido  común,  claras  y  universales  que  regulen  el 
funcionamiento  del  mismo.  Esto  es  como  decir  que  estamos  perdiendo  la  libertad  de 
conducir  porque  en  la  carretera  existen  más  señales  de  tráfico.  Siempre  que  las  señales 
sean  útiles,  estén  visibles  y  sean  para  todos  los  conductores  iguales,  nuestra  libertad 
global  de  ir  donde  deseemos  no  queda  reducida.  Tanto  desde  el  punto  de  vista  de  la 
circulación  vial,  como  desde  el  punto  de  vista  económico,  renunciar  a  cierto  grado  de 
libertad  personal  para  mejorar  la  seguridad  colectiva  es  algo  que  el  hombre  ha  venido 
haciendo desde hace más de XX siglos, y ha ido mejorando paulatinamente su bienestar. 
Por  tanto,  el  salario  base  es  un  arma  económica  de  utilidad  social  que  supone  una 
pequeña reducción de nuestros derechos, pero directamente genera un enorme bienestar 
social, del que todos somos parte y, por tanto, del que salimos recompensados. Un salario 
base  de  referencia  es  fundamental  y,  la  limitación  de  nuestra  libertad  de  contratación 
queda  resarcida  con  la  estabilidad  que  obtendremos  de  poder  hacer  cálculos 
presupuestarios a partir de un suelo salarial referencial. Ese marco referencial de precios 
compensa con creces la renuncia a nuestro derecho de “libertad salarial”. Negar la utilidad 
de  mercado  del  salario  base  sería  tanto  como  negar  la  utilidad  de  marcar  un  techo  de 
horas máximo de trabajo. Si negamos la una negamos implícitamente la otra y viceversa. 
Sensu  contrario,  si  aceptamos  la  una  aceptamos  la  otra.  La  historia  nos  ha  demostrado 
que establecer un techo de horas laborables no distorsiona al mercado. Todo lo contrario, 
hace que las personas puedan tener más tiempo libre, estudiar, investigar y hacer crecer 
al mercado. Con el salario mínimo ocurre un tanto de lo mismo. Establecer reglas de juego 
salariales  permite  que  el  empresario  pueda  realizar  previsiones  económicas  serias,  los 
empleados  puedan  acudir  al  banco  con  un  mínimo  de  garantías,  etc.  y,  en  definitiva,  el 
mercado  es  más  estable  y  crece.  ¿Daría  una  entidad  bancaria  un  crédito  personal  a  un 
empleado  en  un  mercado  dónde  los  salarios  son  variables?  ¿Apoyaría  financieramente 
una entidad bancaria a una empresa en base a un business plan, basado en unos costes 
salariales  que  pueden  variar  fuertemente  al  alza  o  a  la  baja?  Establecer  en  el  mercado 
puntos de referencia básicos es fundamental y no cercena nuestra libertad de movimiento 

133 
 
 ni  la  iniciativa  empresarial.  El  salario  base  tiene  dos  objetivos:  evitar  fluctuaciones  de 
precios  en  el  mercado  –dando  seguridad  económica  a  empresarios  y  trabajadores‐  y 
facilitar la consecución de un precio justo (oferta vs demanda) partiendo de una referencia 
común entre la partes. 
Revisión  de  Precios  Mínimos.  Un  mercado  con  precios  mínimos  requiere  de  una 
supervisión constante  del  mercado. Si los costes de  un sector clave en la economía (por 
ejemplo  gasolina)  cambiasen  de  forma  estructural    al  alza  o  a  la  baja,  el  resto  de  los 
sectores se verán arrastrados y conllevará a que, tarde o temprano, se tenga que realizar 
una corrección del salario mínimo, tomando como referencia los estándares de vida de la 
sociedad.  En  definitiva,  en  el  supuesto  de  implantarse  en  cualquier  mercado  un  precio 
mínimo,  requerirá  un  mecanismo  de  revisión  del  mismo,  pues  de  lo  contrario  se  podría 
convertir  en  un  precio  injusto.  Si  variase  el  coste  de  producción  de  un  producto  y  no  se 
establece  un  mecanismo  de  revisión  del  precio  mínimo  previamente  establecido  a  la 
subida o bajada de precios del mercado, el precio mínimo quedará obsoleto. Si el precio 
de producción baja y no se ajusta el precio mínimo, se podría producir una exceso oferta 
de productos que no se vendiese. Pero este caso no es aplicable a los recursos humanos, 
pues uno de los grandes avances de la humanidad supone el asumir que –en una sociedad 
occidentalizada‐  nadie  va  a  trabajar  por  debajo  del  umbral  del  salario  de  necesidad. 
Trabajar por debajo de ciertos derechos consolidados laboralmente supone un estado de 
personal cercano al régimen de semi esclavitud. 
Malas experiencias de precios mininos podemos observarlas en: 
o Las obras públicas. En Brasil, la “Lei das Licitações 8.666 de 1993”, modificada por 
la  Ley  9.648  de  1998,  establece,  en  su  art.  44  apartado  X,  que  la  administración 
pública,  al  licitar  podrá  establecer  precios  máximos  y  mínimos.  Este  enfoque  ha 
generado mucha polémica y nos parece poco efectivo. Desde mi óptica, cualquier 
empresario o la administración en su versión de empresario hasta que se instaure 
el  P‐Gas,  podrá  dejar  desierta  una  oferta  de  contratación  de  obras  civiles  por 
contener precios abusivos. También podrá pedir explicaciones en caso de recibir 
precios  irrisorios,  pero  ningún  empresario  debería  establecer  precios  máximos  o 
mínimos al lanzar una oferta de contratación de obra civil. 
“o  critério  de  aceitabilidade  dos  preços  unitário  e  global,  conforme  o  caso,  permitida  a  fixação  de  preços 
máximos  e  vedados  a  fixação  de  preços  mínimos,  critérios  estatísticos  ou  faixas  de  variação  em  relação  a 
preços de referência, ressalvado o disposto nos parágrafos 1º e 2º  do art. 48; “ 

o Ha  lo  largo  de  la  historia  ha  habido  miles  de  intentos  de  establecer  precios 
mínimos relacionados con la ganadería y la agricultura, con el fin de proteger a los 
agricultores y ganaderos. En Mayo de 2013, en España, la Comisión Nacional de la 
Competencia (CN) rechazó la posibilidad de fijar un coste de producción  mínimo 
para  los  alimentos  que  establece  la  Ley  de  la  Cadena  Alimentaría.  Finalmente  la 
Ley  fue  aprobada  sin  establecer  un  precio  mínimo  de  venta  por  debajo  de  los 
precios de producción. Aunque sea duro que un consumidor llegue a pagar hasta 
un 800% por encima del coste de producción de los alimentos, habrá que analizar 
por  qué  se  produce  dicha  variación.  Si  se  trata  de  una  posición  abusiva,  el 
vendedor  será  objeto  de  sanción  por  parte  del  Observatorio  de  Precios  de  los 
Alimentos. 

• Jornada de trabajo máxima, Vacaciones Mínimas & Mercado Libre. 
Por  las  mismas  razones  que  es  fundamental  un  salario  mínimo,  la  jornada  de  trabajo 
máxima es otra de las referencias que darán estabilidad a los mercados. Como ya hemos 
indicado a lo largo de este libro, el hombre debe de aspirar a trabajar cada vez menos y a 
investigar o a estudiar cada vez más. A medida que la economía evolucione, lo lógico será 
que  la  jornada  laboral  tienda  a  reducirse  progresivamente.  Esta  será  la  tendencia  del 
sistema  económico  P‐Gas.  No  tiene  sentido  que  la  tecnología  nos  esté  matando 

134 
 
 lentamente.  Una  interpretación  adecuada  de  la  economía  hará  que  la  tecnología 
demuestre su verdadera naturaleza, es decir, sea nuestra gran aliada. 
Garantizar  al  trabajador  unas  vacaciones  mínimas  remuneradas  irrenunciables  es 
fundamental para la estabilidad de los mercados y permitir que el hombre pueda dedicar 
tiempo  al  estudio  o  a  la  investigación,  si  así  lo  considera  conveniente.  Los  argumentos 
básicos  son  exactamente  iguales  que  los  expresados  para  el  salario  mínimo 
interprofesional. 

• Respeto a los derechos humanos.  Trabajos Forzados & Infantil 
Con el fin de que los actores del mercado puedan concurrir en igualdad de circunstancias, 
ningún país podrá establecer trabajos forzados ni permitir el trabajo infantil. Aunque los 
trabajos  forzados  no  tienen  nada  que  ver  con  el  trabajo  penitenciario,  actualmente 
Birmania permite este tipo de trabajos. Birmania se ha comprometido a erradicarlos para 
el  2015.  Pero  al  igual  que  es  fundamental  para  la  igualdad  de  concurrencia  limitar  los 
trabajos  forzados  e  infantiles,  también  es  fundamental  exigir  el  respeto  de  los  derechos 
humanos y de los derechos económicos.  Es inadmisible en una zona económica P‐Gas que 
los ciudadanos no se pueda desplazar libremente, pues –además‐ atentaría contra contra 
una de las Leyes Fundamentales del Mercado. Actualmente se da la paradoja que China no 
respeta el 100% de los derechos humanos y forma parte de la OMC desde al año 2011. 

• Protección Medioambiental y Sanitaria. 
La  política  ambiental  en  los  procesos  productivos  y  de  servicios  se  ha  convertido,  desde 
hace 30 años, en un requisito básico de la gestión empresarial, al igual que lo fue en su día 
la  sanidad  o  la  seguridad  laboral.  Muchos 
países  no  respetan  las  normas  básicas 
medioambientales.  Como  en  otros  sectores, 
debería  de  existir  un  Regulador  nacional  y 
otro supranacional que determinen cual son 
las normas básicas para todos los países con 
Sistema  Económico  P‐Gas,  así  como 
supervise  estas  normas,  con  el  fin  de  que 
todos  los  actores  de  mercados  tengan  las 
mismas  herramientas  para  la  libre 
competencia  y  para  crear  un  sistema  económico  sostenible.  Si  no  somos  capaces  de 
reciclar nuestros residuos, de cuidar de nuestra casa, de cuidar de nuestro propio planeta, 
no podremos vivir en él en unos cientos de años. 

• Flexibilidad de la contratación laboral y Mercado Libre 
o Efectos  en  el  mercado  de  la  estabilidad  laboral  y  el  tiempo  libre.    Un  error 
económico franco de muchas personas es confundir el concepto de mercado libre 
con  la  posibilidad  de  explotar  a  un  trabajador,  por  ejemplo,  mediante  su 
contratación  con  una  jornada  de  12  horas  diarias  y  capacidad  para  poder 
despedirle en cualquier momento si previo aviso. El ser humano se diferencia del 
animal en que trata de adoptar su forma de operar y relacionarse más allá de los 
límites  naturales  iniciales.  El  ser  humano  busca  en  sus  relaciones  laborales 
estabilidad  y  capacidad  de  poder  desarrollarse  intelectualmente  más  allá  de  la 
jornada  laboral.  El  objetivo  laboral  básico  de  toda  sociedad  debe  ser  tener  una 
relación laboral estable y trabajar cada día menos, es decir, dedicar cada vez más 
tiempo  a  pensar,  estudiar  o  investigar.  En  una  sociedad  ideal  los  hombres 
deberían dedicar el 100% de su jornada laboral a pensar, estudiar o investigar y el 
0% de su tiempo a trabajar. La sociedad ha ido realizado sucesivos progresos a lo 
largo  del  siglo  XIX  y  XX  en  esa  línea,  pero  con  la  crisis  económica  iniciada  en  la 
primer década del siglo XXI se han retrocedido en derechos sociales y, por tanto, 
en  el  objetivo  básico  laboral  de  toda  sociedad.  Un  mercado  libre  debe  defender 

135 
 
 esos dos principios, pues su carencia solo conduce al no crecimiento del mercado 
y a la pérdida de calidad de vida del mismo. 

o Perdida de la capacidad de crecimiento. Un mercado es finito si somos incapaces 
de  introducir  nuevos  servicios  o  nuevas  tecnologías.  Serge  Latouche  ha  indicado 
que “los que crean que en un mundo finito, el mundo puede ser infinito son locos 
o  economistas”.  Hay  muchos  economistas  que  consideran  que  la  capacidad  de 
crecimiento  económica  es  finita.  La  naturaleza  es  finita,    pero  la  economía  es 
infinita  dentro  del  mundo  finito  de  la  naturaleza.  Esto  es  como  el  mundo 
subatómico.  El  átomo  es  finito,  pero  la  composición  del  átomo  es  infinita.  A 
medida  que  nos  adentramos  en  el  mundo  subatómico  nos  damos  cuentas  las 
infinitas  posibilidades  que  nos  vamos  encontrando.  Los  mercados  tienen 
capacidad  para  crecer  infinitamente  siempre  que  sepamos  regularlos 
correctamente y seamos capaces de innovar y de crear servicios o técnicas antes 
inexistentes.  Pondré  un  ejemplo  para  que,  de  una  vez  por  todas,  nos  demos 
cuenta que es incorrecto el planteamiento finito del mercado. Un economista de 
la edad media pensaría que con cierta extensión de terreno solo se puede dar de 
comer  a  un  número  equis  de  habitantes  y  calcularía  el  volumen  del  potencial 
mercado en base a esas cifras. Siglos después otro economista descubre que esas 
cifras  estaban  erradas  porque  ya  no  es  necesario  dejar  el  terreno  en  barbecho 
gracias al uso de fertilizantes. Años después, ese mismo economista descubre que 
se  puede  multiplicar  la  producción  por  cinco  gracias  a  los  invernaderos,  y  evitar 
perdidas  de  cosechas  por  granizo,  heladas,  etc.  Años  después  ese  mismo 
economista  descubre  que  los  invernaderos  de  maceta  permiten  volver  a 
multiplicar  la  producción  nuevamente  por  cinco.  Dentro  de  cinco  siglos 
posiblemente  otro  economista  se  dará  cuenta  que,  debido  a  los  avances  en  la 
biología molecular, esas cantidades se habrá multiplicado exponencialmente. Otro 
error  histórico  de  mercados  finitos  es  el  de  la  energía.  En  la  década  de  los  70 
diversos expertos anunciaron que el petróleo se agotaría en 30 años. Hoy en día –
a pesar del aumento del consumo del petróleo‐ no solo existen unas expectativas 
de reservas superiores a 30 años, sino que además el hidrógeno está empezando a 
posicionarse como una fuente comercial alternativa de energía. 

Si el hombre investiga y es capaz de superar obstáculos que inicialmente parecían 
insalvables,  como  es  el  caso  de  los  plásticos  biodegradables  o  desengrasantes 
biodegradables.  La  clave  del  mercado  infinito  está  pues  en  la  innovación,  la 
evolución. 

o Estabilidad Laboral.  Un mercado sano es el que goza de estabilidad, es decir no 
tiene  picos.  A  menor  inestabilidad  mayor  capacidad  de  crecimiento.    ¿Cómo  se 
traduce esto laboralmente?  En primer lugar diría que el despido libre, sin previo 
aviso y sin ningún tipo de indemnización perjudica al empresario y al trabajador.  
Si el empresario no tiene un marco regulador coactivo, en un mal momento, en un 
momento puntual de desgaste puede decidir expulsar a un trabajador sin tener en 
cuenta que la empresa va a ser perjudicada por la marcha de ese trabajador.  Por 
tanto  el  concepto  de  preaviso  e  indemnización  deben  ser  interpretados 
positivamente  para  evitar  reacciones  impulsivas  de  los  directivos  y  empresarios 
que  perjudiquen  finalmente  a  la  empresa.  Vivimos  en  un  mundo  donde  los 
hombres no pueden hacer lo que quieran aunque sean propietarios de un objeto. 
El  propietario  de  un  Picasso  no  puede  quemarlo  porque  va  a  la  cárcel.  En  el 
terreno  laboral  tenemos  que  refrenar  igualmente  ciertas  conductas  impulsivas 
que pueden llegar a perjudicar al resto de la empresa. 

o Mini Jobs.  A principios del siglo XXI se han flexibilizado la contratación laboral a 
niveles  inverosímiles,  con  los  llamados  contratos  “mini  jobs”.  Se  está 

136 
 
 confundiendo  el  objetivo  de  reducción  de  la  jornada  laboral  de  trabajo,  con 
igualdad  de  sueldo,  con  el  concepto  de  “mini  jobs”.    Como  he  dicho 
anteriormente, el objetivo del ser humano es trabajar el menor número de horas 
posibles pero con un sueldo digno que te permita estudiar para desarrollar nuevos 
servicios. Los mini jobs solo persiguen una reducción de costes empresariales. Con 
los estándares que tenemos hoy en día ¿es digno que se permita contratar a una 
persona por horas con un sueldo de miseria? ¿Es digno que un trabajador pueda 
ser contratado de 8 a 13h el lunes, miércoles y viernes por un sueldo de miseria?  
Desde mi punto de vista esto este tipo de capitalismo salvaje es inadmisible y solo 
genera inestabilidad en el mercado.   

o Subcontratación.  Otro  de  los  fenómenos  que  han  tenido  especial  crecimiento  a 
principios  del  siglo  XXI  son  las  “empresas  de  trabajo  temporal”.  La 
subcontratación  de  trabajadores  tendría  que  tener  una  regulación  especial  de 
forma  que  este  tipo  de  trabajadores  ganasen  más  que  los  que  trabajan  en  la 
propia empresa.  Actualmente ocurre justo lo contrario.  La subcontratación debe 
ser  pues  entendida  para  solucionar  una  emergencia,  no  para  generar 
incertidumbre  social  que  crea  inestabilidad  en  el  mercado.  Una  de  las 
consecuencias directas de la inestabilidad social es que los bancos, como es lógico, 
no  conceden  créditos  a  empleados  con  contratos  inestables.    En  definitiva,  la 
inestabilidad  laboral  es  endemoniadamente  negativa  para  una  sociedad,  para  el 
mercado.  El empresario tampoco obtiene un mayor beneficio por la contratación 
en  precario,  dado  que  como  todos  los  empresarios  tienen  las  mismas  armas  de 
combate, ninguno de ellos sale beneficiado en el campo de batalla.  Imaginemos 
que  un  empresario  “A”  tiene  un  trabajador  que  solo  tiene  trabajo  para  4  horas 
laborables.  Imaginemos que un empresario “B” tiene igualmente otro trabajador 
que  solo  tiene  trabajo  para  3  horas  laborables.    Si  se  obligase  a  contratar  a 
trabajadores  por  un  mínimo  de  6  horas  diarias  ambos  empresarios  se  verían 
obligados a: 

a) deshacerse  de  sus  trabajadores  y  contratar  los  servicios  de  una  empresa 
especializada  que  preste  los  servicios  de  esos  trabajadores  de  forma  más 
costosa. 

b) Buscar otros trabajos para esos trabajadores que completen su jornada laboral 
de 6 horas. 

Es más fácil tener a un trabajador 6 horas en plantilla que a dos de 3 horas, pues la 
coordinación  de  recursos  humanos  es  una  de  los  aspectos  empresariales  más 
complicados. 

137 
 
23. Leyes Fundamentales del Mercado. 
• Primera  Ley  o  De  Soberanía.    El  mercado  es  soberano  y  debe  funcionar  de  forma 
natural, conforme a los estándares sociales definidos por el hombre en cada época. La 
oferta y la demanda deben funcionar de forma espontánea en todos los mercados, sin 
que  exista  ningún  tipo  intervención  administrativa,  política  ni  financiera  (créditos 
preferenciales,  subvenciones  en  mercados  maduros,  etc.)  por  parte  de  las 
Administraciones Públicas.  Ninguna persona puede limitar ni distorsionar la actividad 
natural del mercado, salvo para la defensa de los estándares sociales. 

• Segunda  Ley.  El  mercado  es  ilimitado  y  libre.  No  tiene  espacio  físico  ni  temporal 
pudiendo  superar  regiones,  Estados  y  continentes.  Entre  mercados  homogéneos 
(financiera  y  comercialmente  hablando)  existirá  plena  libertad  de  movimientos  de 
personas, bienes y capitales. Ningún Estado podrá limitar estos derechos bajo ningún 
concepto, salvo los que internacionalmente y de forma excepcional se acuerden para 
la protección del mercado de los abusos de sus actores. Tampoco existirán aranceles 
ni  barreras  proteccionistas.  Es  evidente  que  el  comercio  libre  entre  naciones 
homogéneas hace libre a sus ciudadanos. La experiencia nos enseña que los países en 
desarrollo con economías abiertas han obtenido mejores resultados que los que han 
tratado  de  proteger  su  economía  mediante  aranceles.  En  un  mundo  finito,  la 
capacidad  de  crecimiento  de  los  mercados  es  infinita  siempre  que  el  ser  humano 
aporte nuevas tecnologías o cree nuevos servicios. 

• Tercera  Ley.  Patrones  Básicos.  Todo  mercado  se  ha  de  regular  por  unos  patrones 
uniformes e inviolables.  Los patrones deberán adaptarse a las necesidades sociales de 
cada época.  A modo enunciativo, son patrones claves de la Zona Económica P‐Gas, el 
salario mínimo interprofesional, la existencia de un Regulador, etc. 

• Cuarta Ley o Ley de Mercados Homogéneos (monetariamente y comercialmente). Es 
evidente que el comercio libre entre naciones eleva el bienestar de ambas economías 
y de la mayoría de los habitantes de sus países. No obstante, no nos podemos dejar 
llevar por la buena fe ni por el egoísmo. Ningún mercado puede interactuar con otro 
mercado que no tenga su mismo sistema monetario y no respete los patrones básicos 
de  funcionamiento  y,  en  particular,  los  estándares  sociales  definidos  para  el 
desarrollos  de  los  distintos  mercados.    Como  ya  hemos  indicado  en  uno  de  los 
primeros  capítulos,  para  que  dos  mercados  puedan  tener  relaciones  comerciales 
plenas, deben pues compartir: 

o el mismo sistema monetario    

o los mismos principios rectores del mercado  

o el mismo cuadro normativo (mercantil, tributario, etc.).  

En  caso  de  no  respetarse  esta  ley,  el  tráfico  comercial  provocaría  la  autodestrucción 
del  mercado  más  serio,  más  avanzado.  En  definitiva,  si  una  zona  económica  que 
funciona con papel fiduciario desease comercializar sus productos con otra zona que si 
ha  actualizado  su  sistema  monetario  (Zona  P‐Gas)  solo  podrá  comercializar  sus 
productos o servicios mediante el trueque. Con este tipo de países es preferible volver 
al sistema de trueque, con el fin de evitar que utilicen la moneda seria (P‐Gas) como 
moneda interna. Si permitimos que la moneda enferma cotice en el mercado sano, el 
Estado transmisor de la enfermedad estará encantado de soltar su moneda y tomar en 
depósito monedas sanas. Cuando estos países se vean obligados a implantar el BNM², 
tendrán  que  internacionalizar  todos  sus  órganos,  así  como  ofrecer  la  máxima 
transparencia en las cuentas públicas. Será el mejor sistema de ayuda al subdesarrollo 
que jamás se haya puesto en funcionamiento. Tenemos que demostrara a los países 

138 
 
 que no adopten el P‐Gas que sus monedas no tienen credibilidad, que están aislados. 
También será la mejor manera de derrocar a dictadores de repúblicas bananeras, así 
como limpiar oligarquías injustificadas de países del primer mundo.  
 
Estas ideas están en línea con las propuestas por el Premio Nóbel de Economía de 1988, D. 
Mauriece Allais, quién aducía que había dos tipos de proteccionismo: 

• uno  entre  países  con  salarios  comparables.  En  estos  países  el  proteccionismo  no  tiene 
ninguna justificación (por ejemplo el comercio entre Reino Unido y Estados Unidos)   

• y otro entre países con salarios y niveles de vida muy diferentes donde no solo se justifica 
sino  que  es  plenamente  necesario  (por  ejemplo,  el  comercio  entre  Estados  Unidos  y 
China). 

Imaginemos que una Zona Económica P‐Gas carezca de petróleo y otra Zona Fiduciaria 
tenga el 100% de las reservas mundiales. La primera precisa comprar el petróleo, pero 
solo  comprará  el  petróleo  mediante  el  trueque.  No  podrá  comprar  ningún  otro 
producto que pueda ella fabricar, salvo el petróleo. Podrá exportar cualquier producto 
a  la  zona  productora  de  petróleo  siempre  que  el  pago  se  realice  con  petróleo 
(trueque). La moneda buena no puede llegar al mercado fiduciario, pues se drenaría el 
mercado financiero respaldado. En ningún caso se asumirán obligaciones de pago en la 
moneda  fiduciaria,  pues  contaminará  toda  la  economía  de  la  zona  con  respaldo 
monetario.  Toda  transacción  que  no  se  ajuste  a  estas  reglas  hará  que  tarde  o 
temprano el mercado sano se vaya deteriorando. Este fue uno de los grandes errores 
del Bretton Woods. 
Actualmente,  mercados  homogéneos  no  generan  una  distorsión  del  precio  de  las 
cosas,  mientras  que  en  mercados  heterogéneos  se  observa  una  importación  de 
deflación. La no homogeneidad los mercados de Asia y Occidente está generando una 
que  Occidente  importe  deflación.  Así,  el  precio  de  un  objeto  sería  mucho  más  alto 
fabricado con los estándares laborales europeos que el objeto importado de Asia. Esta 
diferencia  de  precio  (precio  local  –  precio  origen)  se  traduce  en  una  distorsión  del 
precio real de las cosas conforme a los estándares locales. En mercados más o menos 
homogéneos (supongamos Francia ‐ España) el precio local y el precio de origen son 
diferentes pero no son tan dispares como para que se pueda hablar de importación de 
deflación. 
Por  tanto,  por  razones  financieras  y  comerciales  (distorsión  del  precio  de  las  cosas), 
mercados heterogéneos no se pueden mantener relaciones comerciales ni financieras, 
salvo con las excepciones descritas. 
Un  mercado  dejará  automáticamente  de  tener  relaciones  comerciales  con  otro 
mercado  homogéneo  cuando  éste  último  mantenga  relaciones  comerciales  con  un 
tercer mercado no equiparable a los dos primeros.  
Las  empresas  ubicadas  en  países  con  BNM²  podrán  tener  empresas  subsidiarias  en 
países fiduciarios, pero entre estas empresas solo podrá haber trueque. La exportación 
de divisas a países fiduciarios también les afectará. 
Los dos conceptos enunciados deberían de quedar reflejado en las Constituciones de 
cualquier Estado moderno. 
• Quinta Ley. Papel moneda con respaldo. Todo mercado debe tener una herramienta 
invariable  de  medida  del  valor  de  las  cosas,  de  conformidad  con  los  criterios  de 
valoración internacionales (P‐Gas). No servirá un sistema autóctono de valoración de 
bienes  de  respaldo.  La  moneda  que  opere  en  el  mercado  debe  estar  respaldada  al 
100% por un valor o conjunto de valores estables, duraderos, accesibles y apreciados 

139 
 
 socialmente,  de  producción  controlada,  conforme  a  los  criterios  de  valoración 
internacionales.  No  podrá  circular  en  el  mercado  moneda  fiduciaria.  El  dinero 
respaldado por un valor es el único  instrumento que nos hace a todos iguales y libres 
en el mercado, es el mejor instrumento del “laissez‐faire metodológico”. Mientras no 
exista una moneda sólida, existirán desigualdades y no existirán mercados uniformes 
ni igualdad entre las personas. De lo expuesto se deduce que nadie podrá crear masa 
monetaria a través de ningún tipo de instrumento financiero.  Actualmente considero 
que el Sistema Económico P‐Gas es el valor de respaldo ideal para la nueva moneda. 
Estoy seguro que dentro de cinco siglos el valor de respaldo de la moneda tendrá otro 
patrón, o los componentes de dicho patrón habrán sufrido variación, pero hoy por hoy 
el P‐Gas es la solución a los problemas económicos mundiales: la única vía de salida. 

• Sexta  Ley  o  de  Atesoramiento.  Ningún  tenedor  de  dinero  físico  puede  ver  mermada 
sistemáticamente su capacidad de compra, por lo que los tipos de interés del dinero 
se  fijarán  conforme  a  las  leyes  de  oferta  y  demanda  del  mercado.  Ninguna 
Administración Pública intervendrá directa o indirectamente en la fijación de un tipo 
de  interés  del  dinero.  El  atesoramiento  de  dinero  no  puede  estar  penalizado  ni 
legalmente (impuestos, leyes antiatesoramiento) ni por la vía tipos de interés netos o 
nominales  negativos.  Bajo  ninguna  circunstancia  ninguna  ley  podrá  exigir  el  prestar 
dinero sin interés, ni obligar a la inversión en determinado tipo de activos.  El dinero 
es  en  si  mismo  un  medio  de  intercambio  y  un  medio  de  ahorro  o  de  generación  de 
riqueza, cuyas funciones no pueden separarse bajo ningún tipo de fórmula, método o 
circunstancia.  Negar  el  principio  de  atesoramiento  es  negar  el  capitalismo.  Negar  el 
capitalismo  es  negar  la  esencia  de  la  evolución  del  ser  humano.  Veo  respetable  que 
existan  sociedades  que  no  deseen  evolucionar  sino  es  por  medios  naturales  (por 
ejemplo  los  Amish),  despreciando  del  uso  del  capitalismo  y  su  entorno  (tecnología). 
Pero si deseamos evolucionar debemos asumir los principios básicos del capitalismo. 
Capitalismo  y  evolución  están  íntimamente  unidos.  Anarco  capitalismo  y  evolución 
están íntimamente enfrentados. Si bien es cierto que un aumento de la velocidad del 
dinero genera una mayor actividad económica ¹ el aumento de la velocidad del dinero 
se  ha  de  buscar  incentivando  al  consumo  o  a  la  inversión,  y  nunca  mediante  la 
penalización del atesoramiento. Al dinero se le puede aplicar el principio físico de que 
todo  lo  que  se  detiene  se  pudre,  pero  su  propietario  tiene  que  ser  libre  de  elegir  el 
momento  cinético  apropiado  de  inversión.  Con  el  BNM²,  si  los  Reguladores  hacen 
correctamente  su  función,  es  altamente  improbable  que  se  puedan  dar  ciclos  de 
usura.  El  temor  histórico  a  que  el  acaparamiento  del  dinero  genere  una  depresión 
económica  puede  considerarse  cercana  al  cero  por  ciento  de  posibilidad  en  la  Zona 
Económica P‐Gas. 

¹  por ejemplo, cuando se utilizó el papel con respaldo de oro se aumento la actividad comercial existente 
respecto al pago mediante monedas de oro. 

La única excepción a la Sexta Ley o de Atesoramiento, vendría dada por la recaudación 
de ingresos para atender las necesidades operativas del Estado por medio del método 
gótico alemán o para enfriar zonas económicas financieros sobrecalentadas. 

• Séptima Ley  o Del Regulador. Cada mercado tiene  que tener un ente  Regulador que 

supervise  y  preserve  el  funcionamiento  libre  y  natural  del  mismo.    El  Regulador 
(cuarto  poder  del  Estado)  debe  ser  independiente  a  cualquier  tipo  de  organización 
económica,  política,  jurídica,  social,  militar  o  religiosa.  Su  funcionamiento  ha  de  ser 
democrático  y  público,  al  igual  que  sus  cuentas,  a  cualquier  nivel  de  detalle  y  ante 
cualquier  ciudadano.  En  este  órgano  estarán  siempre  representados 
proporcionalmente  todos  los  actores  del  mercado  y  los  representantes 
internacionales. 

140 
 
 • Octava Ley o De Igualdad de Actores. Todos los actores del mercado han de gozar de 
los  mismos  derechos  y  las  mismas  obligaciones.  Los  Reguladores  deben  luchar  por 
preservar en todo momento este principio. 

• Novena  Ley.  Los  poderes  del  Estado  deberán  funcionar  de  forma  democrática.    El 
sistema  ideal  de  elección  democrática  será  el  de  escalada.  Ninguno  de  los  cuatro 
poderes  del  Estado  podrán  emitir  deuda  pública.  Por  tanto,  no  podrá  existir  déficit 
presupuestario de ninguno de los poderes del Estado. 

• Décima Ley. El Poder Ejecutivo solo podrá proponer la creación de bienes de respaldo 
integrantes  del  Patrón  de  referencia  monetario.  Las  subvenciones  se  concederán  de 
forma restrictiva y se anotarán junto con los avales y otro tipo de ayudas en Registro 
públicos. 

141 
 
24. Enfermedades Típicas del Mercado Natural 
• Enfermedad: Especulación el peor enemigo de mercado. 
• Situación  Actual.    En  cualquier  mercado  maduro  la  oferta  y  la  demanda  se  cruzan 
dibujando  en  todo  momento  una  curva  con  picos  y  valles  poco  pronunciados.  En  un 
mercado  evolucionado  las  oscilaciones  de  precios  son  mínimas,  y  las  tendencias  de 
precios  al  alza  o  la  baja  tienden  a  la  estabilidad.  Los  mercados  enferman  cuando  el 
hombre, con su codicia, altera el mercado hasta tal punto que el mismo se comporta 
de  forma  anormal,  generando  fuertes  fluctuaciones  de  beneficios  y  perdidas.  En  un 
mercado  enfermo,  las  rentabilidades  futuras  son  extremadamente  imprevisibles, 
volátiles. Los especuladores son uno de los grandes agentes patógenos del mercado. 
Actualmente,  según  las  estadísticas  del  Bank  For  International  Settlement  el  96%  de 
los  1.3  trillones  de  USD  de  transacciones  internacionales  diarias  son  puramente 
especulativas, no correspondiéndose con operaciones comerciales reales. ¿Es normal 
que  la  gente  se  dedique  a  jugar  a  la  ruleta  francesa  todos  los  días  con  el  dinero  de 
otras  personas,  distorsionando  con  su  acción  el  precio  de  las  cosas?  En  cualquier 
mercado sano tendrían pues que estar prohibidos todos los instrumentos financieros 
que especulan con el precio de las cosas, impidiendo que el precio de mercado refleje 
realmente su verdadero valor. Consecuencia de tanta especulación da lugar a noticias 
extrañas en los periódicos que aparecen de vez en cuando, como que “EEUU busca a 
un  directivo  de  JP  Morgan  por  un  agujero  financiero  de  USD  6.200  millones”  (El 
Mundo 15 de Agosto 2013). ¿Cómo puede un empleado de una entidad bancaria crear 
un  agujero  de  USD  6.200  millones  si  no  fuera  porque  el  banco  ha  permitido  que  su 
empelado se dedique a jugar a la ruleta francesa con el dinero de los ahorradores? Las 
autoridades  acusan  al  directivo  español  Juan  Martín‐Artajo  de  haber  ideado  una 
estrategia para falsear el valor de sus inversiones con el objetivo de esconder el valor 
de las pérdidas a sus superiores en New York.  En un mundo normalizado el banco JP 
Morgan  sería  doblemente  responsable:  en  primer  lugar  por  permitir  la  especulación 
con  valores,  y  en  segundo  lugar  por  carecer  del  más  mínimo  control  para  detectar 
irregularidades en la gestión de un empleado. Pero esto no es nuevo, en el año 2008 
otro ejecutivo de Société Genérate, Jérôme Kerviel de 31 años, generó un agujero de € 
4.900 millones al saltarse cinco controles y apostar con futuros por una subida de la 
Bolsa,  pero  la  caída  causó  enormes  pérdidas.  La  respuesta  inmediata  que  se  nos 
ocurre a todos es ¿Qué ocurre cuando el banco quiebra? La solución tradicional viene 
siendo que el Banco Central o “prestamista de última instancia” rescata a la entidad 
bancaria con problemas financieros y todos los ciudadanos pagamos la juerga de unos 
cuantos especuladores. 
o El  7  de  Febrero  de  2002,  Allied  Irish  Banks  (AIB),  el  mayor  banco  de  Irlanda,  admitió  que  uno  de  sus 
operadores en el mercado de divisas ha provocado un agujero de 750 millones de dólares (850 millones de 
euros) en su filial de EE UU. 

o El  24  de  Septiembre  de  2011  nos  levantábamos  con  la  noticia,  de  que  la  mayor  entidad  bancaria  suiza 
perdió  2.000  millones  de  euros  a  causa  de  unas  operaciones  no  autorizadas  de  uno  de  los  brokers  de  la 
banca de inversión del UBS en Londres. 

o El  28  de  Enero  de  2013  la  entidad  financiera  italiana  Monte  dei  Paschi  di  Siena  anunciaba  su  desea  de 
incorporar  al  capital  social  nuevos  inversores  por  pérdidas  superiores  700  millones  de  euros  en    sus 
operaciones con productos derivados. El Estado Italiano ha tenido que rescatar a la entidad bancaria.  

o El 18 de Abril de 2013 nos enterábamos que Egan‐Jones, una de las nueve agencias de rating reconocidas 
por la Comisión del Mercado de Valores (SEC) estadounidense, había rebajado la calificación de Alemania 
de A+ hasta A alegando que su sistema bancario, y en particular el Deutsche Bank, arrastra un agujero de 
cientos de miles de millones de euros.  En concreto, la agencia hace referencia a la entidad más grande de 
Alemania,  el  Deutsche  Bank,  que  según  Egan‐Jones  la  entidad  podría  necesitar  €100.000  millones  para 
cubrir sus compromisos. Tres ex empleados de Deutsche Bank denunciaron ante la SEC en Diciembre‐2012 
que  la  entidad  no  reconoció  pérdidas  durante  la  crisis  financiera  (2007‐2010),  como  consecuencia  de  la 
enorme  posición  de  derivados  financieros.  Si  la  institución  hubiera  contabilizado  apropiadamente  sus 
posiciones habría requerido un rescate del Gobierno alemán. 

142 
 
 • Soluciones contra la especulación en mercados financieros y bienes de respaldo. 

o Prohibir la concesión de créditos para la compra de acciones. Cuando el  nivel 
de endeudamiento del prestatario, personas físicas o jurídicas, supere el 25% 
de  los  ingresos  netos  anuales.  En  1929  los  propios  intermediarios  bursátiles 
concedían créditos para la compra de acciones. El acceso fácil al crédito para 
la compra de acciones fue la razón básica por las que se llegó al más absoluto 
desastre.  

o El  Premio  Novel  de  Economía  James  Tobin  propuso  en  1971  introducir  una 
penalización  sobre  las  transacciones  sobre  divisas  (Tasa  Tobin),  con  el  fin  de 
evitar los movimientos especulativos. A partir de la crisis de 2007 este tema ha 
vuelto a primera línea de la actualidad financiera, pero esta vez con un alcance 
más amplio, deseando su aplicación a todas las transacciones financieras. Esta 
tasa no es un impuesto, pues el único objetivo consiste en tratar de limitar los 
movimientos  especulativos  internacionales.  Los  más  críticos  dicen  que 
también frenarían las inversiones extranjeras. En mi opinión creo que la Tasa 
Tobin,  en  su  versión  de  1971,  añadiría  más  estabilidad  al  mercado 
internacional  de  inversiones  que  rechazo,  pues  en  estos  momentos,  y  como 
consecuencia  de  los  movimientos  especulativos  sobre  las  divisas,  toda 
inversión en el extranjero soporta un coste de riesgo de cambio superior a la 
futura  Tasa  Tobin.  Al  eliminarse  los  movimientos  especulativos,  el  precio  de 
una  divisa  se  acomodará  a  su  respectivo  valor  de  respaldo,  por  lo  que  su 
evolución  será  más  previsible  y  los  seguros  de  cambio  tendrán  un  coste 
inferior  al  actual.    Por  otra  parte,  se  podría  introducir  una  mejora  a  la  idea 
inicial,  por  medio  de  la  cual  toda  inversión  acreditada,  mediante  un 
expediente  remitido  a  la  Hacienda  Pública,  sea  deducible  en  el  Impuesto  de 
Sociedades  (mientras  éste  esté  vigente)  o  directamente  retornable  al 
contribuyente.  Respecto  a  ampliar  la  Tasa  Tobin  a  toda  transacción 
internacional,  creo  que  es  un  tema  a  estudiar,  pero  entiendo  que  cualquier 
formula  que  evite  la  especulación  sobre  cualquier  bien  o  servicio  será 
bienvenida, particularmente respecto a los bienes de respaldo del BNM², de lo 
contrario todo el sistema P‐Gas se volvería inestable. 

o La  forma  de  luchar  contra  la  especulación  del  mercado  de  valores  (acciones, 
bonos, etc.) es obligar al comprador de la acción, bono, etc. a poseer el título 
valor durante al menos 3 meses, declarando nulo de pleno derecho cualquier 
tipo de acuerdo de venta o compra a futuro, o cualquier tipo de instrumento 
financiero  (“equity  swaps”,  “credits‐defaults  swaps”,  futuros,  opciones,  etc.) 
que vulnere el espíritu de esta obligación legal. Por tanto cualquier compara o 
venta impedirá al comprador o vendedor vender o comprar ese mismo valor 
en un máximo de 3 meses.  

Además, con el BNM², las monedas serán una sola moneda de facto y los tipos 
de  interés  serán  igualmente  uno.  Cuando  todos  los  países  adopten  el  mismo 
sistema  de  contabilidad  nacional  de  masa  monetaria,  es  decir  exista  un 
sistema  de  contabilidad  universal  de  masa  monetaria,  el  tipo  de  interés  en 
todos los países será muy parecido. Con dicho sistema ¿qué sentido tendría un 
Interest  Rate  Swaps?    Este  tipo  de  instrumentos  financieros  tienen  sentido 
dentro  del  mundo  anarco  capitalista,  pero  en  un  mercado  normalizado  este 
tipo de instrumentos no serán utilizados.  

Para  que  nos  hagamos  una  idea  de  las  dimensiones  del  anarco  capitalismo, 
hoy  podemos  afirmar  que  los  mercados  financieros  viven  una  situación 

143 
 
 caótica.  El  exceso  de  especulación  en  los  mercados  financieros  nos  impide 
visualizar el precio real de los activos ⁶. 

⁶  Existen  miles  de  casos  de  ingeniería  financiera  enmascarando  el  valor  real  del  precio  de  las 
cosas.  “Entre  2005  y  2008  varios  inversores  hicieron   ‘adquisiciones  subrepticias’  célebres  
mediante equity swaps: en Italia, los Agnelli para que su participación en FIAT no bajara tras la 
capitalización  de  un  préstamo;  en  Estados  Unidos,  The  Children  Investment  y  3G  Partners  para 
adquirir el 14% de la compañía ferroviaria CSX; en España, Enel para adquirir una participación 
significativa en Endesa durante la opa de E.On; y en Alemania, Schaeffer Group para alcanzar un 
36%  del  fabricante  de  neumáticos Continental  AG  y  Porsche  para  conseguir  el  31,5%  de 
Volkswagen.” Manuel Conthe Expansión 9‐Julio‐2013 

Las  cifras  que  se  juegan  las  entidades  bancarias  a  la  ruleta  francesa  son 
escandalosas y van aumentado año a año exponencialmente. Según D. Alfredo 
Jalife  Ramhei  el  mundo  está  gobernado  por  una  plutocracia,  y  más 
concretamente  por  una  bancocracia  de  10‐15  entidades.  El  importe  de  los 
derivados  financieros  contratados  por  las  primeras  15  entidades  mundiales 
supera  10  veces  el  PIB  mundial.  A  Junio  de  2011  el  Bank  For  International 
Settlement  (BIS)  indica  que  el  volumen  de  derivados  financieros  ascendía  a 
USD 707,569   billones.  ¿Es proporcional que una entidad como JP Morgan, en 
Junio  de  2007,  tuviese  contratado  derivados  financieros  por  valor  de    80 
billones de USD, cuando tiene activos por 1,5 billones? ¿No creen que el riesgo 
de exposición financiera es elevado?  
Cifras expresadas en USD Trillones =   USD Billones Europeos 

Existen muchas personalidades y entidades que han denunciado el peligro de 
este tipo de instrumentos financieros, que como ya hemos dicho, no están en 
muchas ocasiones suficientemente reflejados con detalle ni en los balances de 
la  entidad  ni  en  las  memorias.  El  G20,  el  Financial  Stability  Forum  y  la  Unión 
Europea  ha  solicitado  mayor  transparencia  y  regulación  de  este  mercado.  
William  J.  Brodsky,  Chairman  &  CEO  of  the  Chicago  Board  Options  Exchange 
and  Chairman  of  the  World  Federation  of  Exchanges,  ha  indicado  que  “los 
inversores  necesitan  poder  confiar  en  la  fiabilidad  de  la  información  que 

144 
 
 reflejan los precios a los que se ejecutan las operaciones. La elevada opacidad 
de ciertas transacciones en numerosos países impide el proceso de formación 
de  precios  y  puede  llevar  a  resultados  no  deseados,  como  un  aumento  de  la 
volatilidad”. Warren Buffet ha indicado que “los derivados financieros son un 
arma de destrucción masiva”. ¹  Y el Profesor de Matemáticas Ian Stewart,  los 
define  como  “inversiones  sobre  inversiones,  apuestas  sobre  apuestas,  no 
representando  adecuadamente  la  realidad”  ²,  en  otras  palabras  mera 
economía  especulativa.  Tim  Geithner,  Secretario  del  Tesoro  de  EEUU  con  la 
Administración Obama, ha solicitado en varias ocasiones que las operaciones 
de  derivados  financieros  (OTC=  Over  The  Count)  sean  compensadas  en 
cámaras  centralizadas.  La  SEC  y  la  FED,  han  mostrado  favorables  también  a 
estas ideas, pues después de lo dificultoso que fue liquidar los OTC de Lehman 
Brothers tras su quiebra.   

Lyndon  LaRouche  presentó  en  junio  de  1994  su  “Noveno  pronóstico”,  donde 
explicó  que  el  sistema  financiero  internacional  está  entrando  a  una  crisis  de 
desintegración como resultado del crecimiento exponencial anual del mercado 
de derivados financieros.  Y, desde mi punto de vista, Lyndon LaRouche acertó 
en  sus  predicciones,  pues  los  problemas  de  Lehman  Brothers,  Merrill  Lynch 
(comprado  por  Bank  of  America)  o  Bear  Stearns  (comprado  por  JP  Morgan) 
estaban relacionados en gran medida por derivados financieros.  De hecho la 
compra de Bear Stearns pasará a la historia por ser la primera en los EEUU en 
la que la Reserva Federal presta su propio dinero para salvar un banco. 

¹  In my view, derivatives are financial weapons of mass destruction, carrying dangers that, while 
now latent, are potentially lethal.  

²  Ian  Stewart,  Emeritus  Professor  of  Mathematics  at  Warwick  University,  has  described
derivatives  as  “investments  in  investments,  bets  about  bets.  They  do  not  adequately  represent 
reality.” 

En cualquier caso, este tipo de actividad bancaria es impropia de la actividad 
bancaria tradicional. Mientras se instaura a nivel mundial el BNM², además de 
la medidas propuestas al principio de este apartado, propongo que los bancos 
comerciales  aíslen  este  tipo  de  actividades  en  sociedades  financieras 
independientes,  en  las  cuales  una  entidad  bancaria  no  podría  superar  nunca 
una participación en el capital social superior al 5%   De esta forma crearíamos 
un muro de contención contra el riesgo sistémico. 

o Medidas  anti‐especulación  en  el  mercado  de  inmuebles  (pisos  y  locales). 

Además  de  limitación  de  poder  compra  y  vender  hasta  pasados  3  meses, 
especialmente importante me parece introducir una penalización (que no un 
impuesto) por la compra de los locales y pisos (que tengan la consideración de 
tercera  residencia)  que  permanezcan  vacíos.  De  esta  forma  los  precios  de 
mercado se ajustarán a los precios reales de oferta y demanda. Debemos de 
impedir a toda costa que los bienes de respaldo sean objeto de especulación. 
Así un ejemplo de especulación sobre bienes de respaldo fue la mayor burbuja 
inmobiliaria  del  planeta,  cuyos  máximos  representantes  fueron  las  empresas 
norteamericanas  Fannie  Mae  y  Freddie  Mac.    En  el  mercado  inmobiliario 
norteamericano  “el  índice  de  los  precios  de  viviendas  para  diez  ciudades 
creció un 131% en términos reales en 10 años (1997‐2006)” (Robert J. Shiller, 
Profesor Economía de la Universidad de Yale). No serviría de nada instaurar el 
BNM² y permitir la especulación sobre los bienes de respaldo. La penalización 
por  inmuebles  vacíos  se  incrementaría  exponencialmente  todos  los  años,  de 
modo  y  manera  que  el  primer  año  la  penalización  fuese  relativamente  baja 
pero al quinto año fuese de tal magnitud que al propietario le urgiese localizar 

145 
 
 un inquilino debajo de las piedras. Esta es la única manera de que el precio de 
alquiler  del  mercado  inmobiliario  se  ajuste  realmente  al  valor  real.  Con  ellos 
también se ajustarían el precio de los bienes inmuebles, pues los inversores ya 
no compraría un bien inmueble para tenerlo cerrado. 

o Cualquier  bien  de  respaldo  debe  de  gozar  la  de  protección  de  compra  y  de 
venta  de  3  meses,  así  como  la  prohibición  de  uso  de  cualquier  tipo  de 
instrumento financiero que permita la especulación sobre este tipo de bienes. 
Si no protegemos severamente el valor real de los bienes de respaldo todo el 
BNM²  no  servirá  para  nada,  pues  se  podrá  cuestionar  la  solidez  del  mismo, 
permitiendo a los especuladores que jueguen con el valor de las divisas. 

• Enfermedad: Ningún bien de consumo financiado al 100% 
Es  absurdo  que  un  bien  sea    financiado  al  100%  sin  que  el  comprador  aporte  ahorro 
alguno  o  el  respaldo  de  terceras  personas  (avalistas).    ¿Se  imaginan  ustedes  que  una 
persona  (futuro  socio  industrial)  les  propone  a  ustedes  invertir  el  100%  del  capital 
necesario  para  un  negocio  (futuros  socios  capitalistas)  que  él  solo  conoce?    Dado  su 
desconocimiento del negocio y la nula aportación del socio industrial, a ustedes les darían 
miedo  tener  que  poner  el  100%  del  capital  en  un  negocio  desconocido,  y  ponerse  en 
manos de terceras personas el capital. En caso de que el negocio fuera mal, el hipotético 
socio industrial tiraría la toalla y les dejaría a ustedes empantanados con la inversión. En la 
mayoría de los casos y salvo contadas excepciones ustedes rechazarían la inversión. Este 
mismo principio de prudencia financiera debe ser aplicado a la financiación de bienes de 
consumo.  A  mi  entender  se  han  cometido  enormes  excesos  en  la  época  de  bonanza 
económica  europea.  Pondré  dos  ejemplos  que  han  perjudicado  a  la  industria  de  la 
automoción y al sector de la construcción: 
• Coches  financiados  al  100%  durante  5  y  7  años,  cuando  por  todos  es  sabido  que  un 
coche, en el momento que se convierte en segunda mano, pierde el 30% de su valor 
de  compra.    En  otras  palabras,  en  un  solo  momento,  el  primer  día  de  la  entrega  de 
llaves, el coche ya pierde el 30% de su valor. Además, la consecuencia directa de un 
incorrecto  funcionamiento  del  mercado  primario  es  que  el  mercado  secundario  se 
deteriora  o  deja  de  existir.  Para  saber  si  el  mercado  primario  está  funcionando 
correctamente,  solo  tenemos  que  ver  el  mercado  secundario.  Así,  durante  casi  15 
años no ha existido en España mercado de segunda mano de vehículos.   

• Viviendas  financiadas  al  100%  durante  30  años.    ¿Cómo  se  han  podido  financiar 
viviendas el 100% de su valor de venta de una vivienda, sin que el comprador aportase 
absolutamente  nada?  Desde  mi  punto  de  vista,  en  toda  inversión,  el  gestor  de  la 
inversión (en este caso el comprador) ha de aportar la cantidad capital suficiente que: 

o le impida abandonar la inversión alegremente, de un día para otro. 

o Que  en  caso  de  abandono,  el  impacto  para  el  socio  inversor  sea  asumible 
mediante la venta de los bienes en el mercado. 

En  la  época  del  boom  inmobiliario,  tanto  en  EEEUU  como  en  España,  se  pusieron  en 
prácticas  políticas  bancarias  poco  ortodoxas,  concediendo  incluso  en  ocasiones  créditos 
por encima del valor del inmueble para financiar la compra de los muebles para la nueva 
casa. El crédito se concedía en base a una tasación o valoración inflada del bien,  muy por 
encima del valor de mercado. El banco, la agencia de tasación y el cliente eran conscientes 
de  lo  que  estaba  haciendo,  pero  todos  ellos  despreciaban  el  riesgo  de  la  transacción, 
olvidándose de la mano invisible que rige, regula y ordena todos los mercados (como ya 
indicó Adam Smith). 
Financiar  el  100%  de  un  bien  es  si  cabe  más  arriesgado  en  países,  como  es  el  caso  de 
EEUU,  dónde  esta  permitida  la  dación  en  pago  de  la  vivienda  para  saldar  la  deuda 

146 
 
 bancaria.    En  estos  países  el  ratio  de  capital  del  socio  gestor  ha  de  ser  superior  que  en 
aquellos países donde la dación en pago no exista o no sea tan abierta como en EEUU. 

• Enfermedad: Irresponsabilidad o Carencia de Regulador 
• Introducción. Como hemos dicho un mercado está enfermo cuando los precios de los 
productos  ascienden  o  desciende  rápidamente.  Estas  fluctuaciones  ponen  de 
manifiesto  que la relación de oferta y demanda no está ajustada.  Keynes ya auguró 
que  cuando  los  actores  económicos  empiezan  a  invertir  en  bienes  de  capital 
productivos (por ejemplo inmuebles) llegará un momento en que la rentabilidad de los 
bienes  de  capital  productivo  empezará  a  descender,  pues  la  oferta  tenderá  a  crecer 
más rápidamente que la demanda. Y llegará un momento en que la rentabilidad de los 
bienes  productivos  caerá  por  debajo  de  la  rentabilidad  del  dinero.  Cuando  ese 
momento  llega  los  actores  económicos  dejan  de  invertir  en  bienes  productivos,  en 
definitiva reducen la producción, y se dedican a invertir en dinero. Al producirse dicho 
cambio  de  movimiento,  los  tipos  de  intereses  empezarán  a  subir  y  se  agudizará  aún 
más la crisis de los bienes productivos.  Esto es justo lo que ha ocurrido en el sector 
inmobiliario en España. Al no existir un organismo Regulador del Mercado Inmobiliario 
(RMIM)  que  limitase  o,  al  menos  alertase,  a  los  inversores  (constructores, 
inmobiliarias)  del  riesgo  de  seguir  creando  edificios  de  viviendas,  oficinas,  centros 
comerciales,  etc.  todos  siguieron  alocadamente  invirtiendo  en  el  sector,  hasta  que 
finalmente el sector explotó, y  todos los actores vinculados al sector inmobiliario han 
quebrado (inversores, entidades de crédito, bancos, consumidores, etc.).   La carencia 
de un RMIM y la ignorancia del Regulador del Sector Financiero (El Banco de España)  
hizo que el sistema explotase. 

• El  hombre  no  aprende  de  experiencias  ajenas.  Los  economistas  norteamericanos  y 
españoles  no  aprendieron  de  la  experiencia  japonesa  de  los  años  80.  La  crisis 
inmobiliaria de Japón, que empezó aproximadamente a principio en la década de los 
80 y duró más de 10 años, no se tuvo en cuenta en el mercado norteamericano ni en 
el  mercado  español.    Si  bien  es  cierto  que  los  orígenes  de  la  burbuja  inmobiliaria 
japonesa, norteamericana y española son sustancialmente distintos, los síntomas de la 
misma  enfermedad  no  alertó  a  las  entidades  bancarias  ni  a  los  agentes  económicos 
(constructoras, inmobiliarias) del EEUU o España.  Cuando observamos que el precio 
de un activo se revalúa fuertemente y de forma sostenida, estamos ante el principio 
de la crisis de dicho sector. 

• Enfermedad: Irresponsabilidad de los actores & Agencias de Rating 
Las  grandes  agencias  están  muy  desacreditadas,  entre  otras  cosas  por  los  escándalos  de 
Enron,  cuya  calificación  permaneció  en  niveles  de  AAA  de  Standard&Poor’s  hasta  4  días 
antes de que la empresa fuera a la bancarrota, y de Lehman Brothers, que mantuvo la AAA 
hasta  el  mismo  día  de  su  bancarrota  (15/Septiembre/2008).  Igualmente  sonado  fue  el 
escándalo  de  las  hipotecas  “subprime”  (Mortgage  Backed  Securities,  MBS),  que  estaban 
totalmente  avaladas  por  estas  agencias  de  rating.  Mientras  muchos  jubilados  de  todo  el 
mundo  perdían  sus  ahorros,  Moody’s,  Standard  &  Poor’s  y  Fitch  hacían  crecer  sus 
beneficios. De 2000 a 2007 Moody’s cuadruplico sus beneficios. 
Pero  también  su  visión  respecto  del  valor  crediticio  de  un  país  está  en  cuestión.    Así, 
España  pasó  en  tan  solo  tres  años  y  sin  cambio  de  Gobierno,  de  ser  una  referencia 
financiera mundial (AAA) al bono basura. Pero siento vergüenza ajena cuando observo la 
caída de la calidad crediticia en los primeros 10 meses del año 2012. En 10 meses Standard 
& Poor’s cambió 4 veces de criterio. ¿Es normal que una empresa de rating de primer nivel 
cambie cada dos meses de criterio respecto de un cliente?  Si un político o un empleado 
de cualquier empresa cambiásemos cada dos meses de criterio respecto a un proyecto o 
un cliente nos despedirían de forma inmediata. 

147 
 
  
“Mientras a menudo se acusa a las agencias de estar demasiado próximas de la dirección 
de  sus  empresas  clientes,  se  ha  acusado  también  a  las  agencias  de  emprender  burdas 
tácticas de chantaje para llegar a tratar con nuevos clientes mediante la disminución de las 
calificaciones de esas firmas. Por ejemplo, Moody’s publicó una calificación no pedida de 
la  multinacional  alemana  de  seguros  Hannover  Rück,  con  una  carta  subsiguiente  a  esta 
empresa  en  la  que  indicaba  que  “esperaba  el  día  en  que  Hannover  estaría  dispuesta  a 
pagar”. Cuando la dirección de Hannover se negó, Moody continuó calificando a Hannover 
Rück  rebajando  su  calificación  durante  años  sucesivos,  mientras  continuaba  realizando 
peticiones de pago que la aseguradora rechazó. En 2004, Moody’s cortó la calificación de 
la  deuda  de  Hannover  al  estatus  de  basura,  y,  aunque  las  otras  agencias  de  calificación 
habían  dado  a  Hannover  buenas  calificaciones,  los  accionistas  de  Hannover  quedaron 
conmocionados  por  la  degradación  y  Hannover  perdió  175  millones  de  USD  en 
capitalización.” ¹ 
¹ http://es.wikipedia.org/wiki/Agencia_de_calificaci%C3%B3n_de_riesgos 
 
Todos estos casos que nos deben hacer reflexionar. Debemos exigir legalmente un grado 
de responsabilidad a las empresas que son punto de referencia financiero para la toma de 
decisiones.    Es  más,  las  agencias  de  rating  conservan  su  poder  después  de  todos  estos 
escándalos y funcionan casi en régimen de oligopolio. 
Con el sistema económico P‐Gas el principal role de las agencias de rating es convertirse 
en  auditores  especializados  en  el  control  y  seguimiento  del  correcto  funcionamiento  del 
sistema. Ya no tendrán que calificar las emisiones de deuda pública, pues no habrá deuda 
pública.  

• Enfermedad: Irresponsabilidad de los actores & Auditores 
Hemos visto como ni el Banco de España ni el Ministerio de Economía Español actuaron 
diligentemente en la gestión del sector inmobiliario durante el período 2003‐2005, mucho 
antes del estallido de la crisis. Esta falta de responsabilidad y de profesionalidad también 
habría que observarla en otros actores del mercado, como son los auditores o las agencias 
de  calificación  de  rating.    Los  auditores  han  podido  hacer  mucho  más  en  la  infinidad  de 
escándalos  financieras  en  los  que  se  han  visto  envueltos  durante  los  últimos  15  años. 
Propongo  que  las  empresas  auditadas  que  coticen  en  mercados  organizados  sean 
auditadas minuciosamente cada  dos años, con el fin de evitar los escándalos financieros 
de la talla de Enron. 

• Enfermedad: Falta de Transparencia de Adm. Públicas & Asimilados 
Toda  administración  pública,  organismos  dependientes  y  Reguladores  serán  auditados 
anualmente,  y  las auditorias  –con  el  más  alto  nivel de  detalle‐  serán  públicas.  Este  debe 
ser  una  obligación  de  carecer  constitucional.  Es  inadmisible  el  oscurantismo  que  existe 
entorno  a  la  gestión  del  dinero  de  todos  los  ciudadanos.  Es  más,  existe  ciertas 

148 
 
 organizaciones  que  –aún  siendo  privadas‐  ejercen  funciones  de  carácter  público.  Por 
ejemplo, los sindicatos o los partidos políticos. Este tipo de organizaciones también deben 
de  ser  transparentes  para  el  ciudadano,  por  lo  que  también  deberán  someterse  a  las 
normas  de  auditoria.  ¿Cuántos  escándalos  han  existido  en  miles  de  países  relativos  a 
financiación irregular de partidos políticos y de sindicatos? ¹ 
¹  El sindicato español “UGT se apropió del 9% para la formación de los parados andaluces, 740.000 euros de un total de 
8 millones. Los ‘ugetistas’ habrían desviado prácticamente uno de cada 10 euros.” Diario El Mundo 11‐Agosto‐2013 

Ningún  Banco  Central  de  ningún  país  es  fiscalizado  por  auditores  independientes. 
Tampoco  ocurre  con  las  cuentas  presentadas  al  Parlamento  por  los  Ministerios  y 
organismos  dependiente.  La  falta  de  transparencia  de  las  Administraciones  Públicas, 
Partidos Políticos y Asociaciones, son claros síntomas de enfermedad del mercado interno. 

• Enfermedad: Lentitud de la Justicia. 
Uno de los grandes problemas del sistema judicial en casi todos los países es la lentitud de 
los  procesos  judiciales.  Una  Justicia  lenta  hace  que  la  sociedad  se  injusta.  Tampoco 
debemos llegar a la conclusión de que una justicia extremadamente rápida sea más justa.   
Si  la  Justicia  es  en  general  lenta,  existen  casos  que,  por  cuestiones  políticas  o  por  la 
relevancia del ciudadano involucrado se ralentiza el proceso conscientemente aún más. El 
ciudadano  de  a  pié  está  alarmado  e  indignado  por  la  benevolencia  con  que  se  tratan 
ciertos casos judiciales.    
• El  caso  de  “Primas  Únicas”.  A  finales  de  los  años  80,  una  cantidad  minoritaria  de 
entidades  financieras  se  lanzaron  a  la  comercialización  de  productos  fiscalmente 
opacos,  entre  los  que  se  encontraban  las  cesiones  de  crédito  y  las  llamadas  “primas 
únicas”. 

En  1990  Hacienda  inició  una  campaña  inspectora,  ante  la  constancia  de  que  estos 
productos  ocultaban  dinero  negro.    Hacienda  abrió  expedientes  al  Banco  de 
Santander, la Caixa y Bankinter. Pero el Banco de Santander  fue la única entidad en la 
que prosperó la investigación, al decidir en solitario no recurrir el requerimiento que le 
hizo la Hacienda Pública. 
El 28 de junio de 2002 la juez Teresa Palacios concluyó la investigación de las cesiones 
de crédito y apuntó un elevado fraude para la Hacienda Pública entre los años 1987 y 
1991. 
Según su investigación, las cesiones de crédito fueron un producto financiero puesto 
en  marcha  por  el  banco  para  captar  fondos  fiscalmente  opacos,  garantizando  este 
extremo a los clientes, que se evitaban así el pago de las retenciones de Hacienda. 
En  su  resolución,  Teresa  Palacios  afirmaba  que  existen  indicios  de  la  actuación 
presuntamente  delictiva  de  la  entidad  en  la  comisión  de  138  delitos  fiscales  con  las 
cesiones de crédito, en relación con las personas que suscribieron estos productos. 
El 9 de Diciembre de 2006 el caso de las primas únicas cumple veinte años atascado en 
los tribunales  

• Enfermedad: Endeudamiento del  órg. ejecutivo (público o privado) 
Uno  de  los  síntomas  de  un  mercado  enfermo  es  el  poder  ilimitado  de  los  órganos 
ejecutivos  públicos  o  privados.  El  poder  de  un  órgano  ejecutivo,  sea  público  o  privado, 
radica  en  su  capacidad  de  disposición  de  fondos.  Ningún  órgano  ejecutivo  es  nada  sino 
tiene la tesorería necesaria para poder hacer cambios en el órgano que está manejando o 
el    hacer  inversiones  que  posibiliten  la  mejora  del  órgano  que  dirige.  Sería  fundamental 
que  se  limitara  la  capacidad  de  endeudamiento  de  los  órganos  ejecutivos  al  tiempo  de 
duración  de  su  mandato.  El  poder  ejecutivo  de  cualquier  Estado,  para  proponer 
inversiones  al  Regulador  correspondiente  más  allá  de  los  años  de  su  mandato,  tendrían 

149 
 
 que obtener el apoyo de las tres cuartas partes del Parlamento. La misma filosofía debería 
ser aplicada a las empresas. El aumento del endeudamiento más allá del 75% del capital 
social de la sociedad o del mandato de 
los  administradores,  debería  conllevar 
la  aprobación  de  la  Junta  General  de 
Accionista  de  forma  explicita.  No  es 
normal  que  instituciones  milenarias, 
como  Caja  de  Madrid,  hayan 
desaparecido  –después  de  haber 
sobrevivido  a  guerras  y  revoluciones‐ 
por  un  sobreendeudamiento  insensato 
de  sus  gestores.  Con  este  tipo  de 
medidas  las  sociedades  privadas  serán 
instituciones más serias y sólidas. Ahora 
son  infinidad  las  empresas  que 
aparecen  y  desaparecen  como  el  día  y  la  noche.  Esto  no  tiene  sentido.  En  un  mercado 
sano  las  sociedades  no  presentarán  un  ratio  de  constitución  y  liquidación  tan  elevado 
como lo que actualmente vivimos. En este sentido se debería aplicar el refrán castellano 
“vísteme despacio que tengo prisa”. 

25. Problemas políticos que inciden en la vida económica 
• Salarios & Profesionalización de la función pública  
Una  de  las  grandes  polémicas  de  la  función  pública  es  el  nivel  de  retribución  de  los 
servidores  públicos.  Prueba  de  que  esto  no  lo  estamos  haciendo  bien  es  la  enorme 
cantidad  de  casos  de 
corrupción  de  funcionarios 
públicos  en  todos  los  países 
del  mundo.  Actualmente  al 
frente de la función pública se 
encuentra,  por  regla  general, 
los  profesionales  que  no  han 
tenido  capacidad  de 
acoplarse  en  la  actividad 
económica  privada  por 
meritos propios, pues en ésta 
se  gana  mucho  más  dinero 
que  en  el  sector  público.  ¿Es 
normal  que  el  Presidente  de  Gobierno  de  España  gane  €78.185,  cuando  en  la  actividad 
privada  el  salario  mínimo  de  un  ejecutivo  de  una  gran  empresa  comercial  superan  los 
€600.000? Este sueldo es ridículo si lo comparamos con los pagados por la banca. Según 
del Diario Económico 5 Días, los grandes banqueros españoles cobran un sueldo medio de 
€2,5 millones al año. Sueldos bajos en la administración pública conllevan: 
o Los administradores públicos son corruptibles,  pues  en muchas ocasiones tienen 
que tomar decisiones sobre expedientes multimillonarios, cuando ellos realmente 
ganan  muy  poco.  Durante  el  boom  inmobiliario  en  España,  había  alcaldes  y 
concejales que cobraban 1.200 euros al mes y tenían en sus manos la capacidad 
de  aprobar  o  rechazar  un  plan  urbanístico  de  200  millones  de  euros.  ¿Esto  es 
lógico?    Una  formula  de  corrupción  encubierta  se  utiliza  en  muchos  países  es  la 
participación  en  conferencias  de  políticos  en  activo.  En  una  mañana,  dando  una 
conferencia, un Ministro puede ganar más dinero que en todo el año en su cargo. 
Un  cargo público en funciones no debería de poder participar en ningún tipo de 

150 
 
 acto privado, remunerado o no. Esta limitación, desde mi punto de vista también 
se debería aplicar a los Jueces. 
o Los  ejecutivos  ven  la  función  pública  como  la  opción  de  último  recurso 
profesional. Se trata de entrar a la función pública, para hacer favores a empresas 
privadas  y  poder  posteriormente  tratar  de  alcanzar  un  puesto  en  la  empresa 
privada de su ramo bien pagado. En todos los países, los Ministros y Secretarios de 
Estado  de  un  sector,  terminan  trabajando  al  poco  tiempo  para  las  empresas  del 
sector: ¿esto es normal? 
Personalmente remuneraría este tipo de ejecutivos con el salario medio de los Presidentes 
de las empresas que coticen en el IBEX‐35, en el CAC‐40, o en el índice de bursátil de las 
primeras empresas del país. Al mismo tiempo ampliaría el grado de cobertura salarial una 
vez  finalizado  el  mandato.  Así,  los  políticos  no  podrían  incorporarse  a  ningún  tipo  de 
empresa  de  su  sector  durante  los  4  años  siguientes  a  su  cese.  Esta  limitación  ya  se 
contempla  en  muchos  países,  con  un  plazo  variable  según  el  caso.  Pero  lo  que  no 
contemplan la normativa vigente es que, para compensar esa limitación, les facilitaría una 
paraguas  salarial  del  60%  durante  4  años,  mientras  no  ocupe  ningún  puesto  de  la 
administración  pública.  Nos  saldría  más  barato  tener  a  este  tipo  de  ejecutivos  bien 
pagados que mal pagados, dado que no babosearían y ni coquetearían con las empresas 
de su sector. Esta misma filosofía la aplicaría, con las obvias diferencias salariales, a todos 
los cargos políticos de la administración pública. 
El uso de listas abiertas en procesos electorales es otra de las reclamaciones históricas de 
la mayoría de los Estados. Actualmente en la mayoría de los países, cuando vamos a votar, 
el partido o los sindicatos elaboran una serie de listas cerradas de candidatos. En base a 
los  votos  obtenidos  irán  ocupando  los  escaños  o  los  puestos  los  candidatos  por  orden 
riguroso de aparición en la lista. Los ciudadanos deberíamos tener el derecho de votar con 
otro  orden  de  aparición  o,  en  definitiva,  votar  a  nuestros  propios  candidatos  del  propio 
partido. 

• Registro de facturas y contratos de entidades públicas. 
Para  mejorar  la  transparencia  de  las  administraciones  pública  introduciría  dos 
herramientas básicas que limitarán la arbitrariedad de funcionamiento de éstas: 
o Todos los contratos, sean de concesiones de explotación de servicios, de contratos 
de suministro, etc. deberán inscribirse en un Registro Público de Contratos antes 
de su entrada en vigor. Entrarán en vigor a los 30 días de su inscripción en dicho 
Registro público. 
o Todas  las  facturas  de  las  administraciones  públicas,  para  su  pago,  deberán 
inscribirse  en  un  Registro  Público  de  Facturas,  quien  remitirá  al  órgano 
correspondiente la factura recibida.  

• Capacidad de indultar del poder ejecutivo.   
Es  inadmisible  que  un  Gobierno,  pueda  indultar  a  una  persona  condena  por  la  Justicia. 
Puedo llegar a entender que, para casos excepcionales, se pueda indultar a una persona, 
pero el indulto aprobado por el Gobierno, debería ser refrendado por las ¾ partes de los 
miembros  de  Congreso;  en  otras  palabras,  una  mayoría  cualificada  debería  refrendar  la 
opinión  del  poder  ejecutivo.  En  el  año  2012  el  Gobierno  Español  ha  indultado  a  más  de 
468 personas condenadas, de las cuales 193 por delitos contra la salud pública. 

151 
 
  
o El Caso Banesto (Sector Financiero) 
(www.elmundo.es/elmundo/2011/11/25/economia/1322222115.html) 
El delito se remonta a 1994. Banesto, presidido por Sáenz tras su intervención por 
el  Banco  de  España,  presentó  una  querella  criminal  por  estafa  y  alzamiento  de 
bienes  contra  los  empresarios  Pedro  María  Elorriaga  Delclaux,  Luís  y  Fernando 
García  Romero  y  Modesto  González  Mestre,  a  los  que  reclamaba  una  deuda  de 
600  millones  de  pesetas  por  las  empresas  del  grupo  Harry  Walker  a  las  que 
representaban.    El  Juez  Luís  Pascual  Estevill  dictó  prisión  preventiva  para  los 
denunciados.  Esta  decisión  fue  considerada  injusta  por  el  Supremo  y  el  juez  fue 
condenado  por  prevaricación  y  detención  ilegal  en  1996.  Una  vez  archivada  la 
causa,  los  empresarios  y  Rafael  Pérez  Escolar  –consejero  de  Banesto  durante  la 
etapa  de  Mario  Conde,  ya  fallecido‐  presentaron  una  querella  contra  Sáenz  y  los 
otros  ejecutivos  relacionados  con  Banesto.  Investigado  el  caso  por  el  juzgado  de 
instrucción  número  20  de  Barcelona,  los  directivos  de  Banesto  lograron  que  el 
Tribunal  Superior  de  Justicia  de  Cataluña  (TSJC)  diera  por  archivada  la  causa  al 
entender que las acusaciones de algunos de ellos habían prescrito y las de Sáenz y 
otro  acusado  no  eran  constitutivas  de  delito.  Sin  embargo,  en  mayo  de  2006  el 
Supremo anuló esta resolución y ordenó al TSJC que continuara con la tramitación 
de la causa. La Audiencia Provincial de Barcelona condenó a Sáenz en diciembre de 
2009  a  seis  meses  de  prisión  por  los  delitos  continuado  de  acusación  y  denuncia 
falsa,  pero  le  absolvió  del  de  intento  de  estafa  procesal.  En  marzo  de  2011,  el 
Tribunal  Supremo  rebajó  la  pena:  condenó  a  Sáenz  a  tres  meses  de  prisión  y  de 
inhabilitación  para  ejercer  funciones  en  banca  por  el  delito  de  acusación  falsa. 
Sáenz  pidió  el  indulto,  algo  que  rechazó  entonces  el  Supremo  porque  “no  se 
aprecia  la  concurrencia  de  razones  de  justicia  o  equidad  para  la  concesión  del 
indulto, por lo que se informa desfavorablemente”. No obstante, tenía el apoyo de 
la Fiscalía. 

152 
 
26. El Papel del Estado 
• Papel del Estado según el modelo clásico. 
Adam  Smith  apuntó  que  los  Estados  deberían  de    tener  una  actividad  limitada, 
circunscribiéndose  a: 
o Proteger  a  la  sociedad  de  la  violencia  y    la  invasión  de  otras  sociedades 
independientes 
o Proteger de la injusticia y la opresión 
o Construir y dar mantenimiento a ciertas obras e instituciones publicas que ningún 
individuo  tendría  interés  en  construir  porque  su  rentabilidad  nunca  le  permitiría 
recuperar la inversión que ciertas obras públicas conllevarían.  
Pero  Adam  Smith  no  habló  nada  de  la  importancia  de  la  supervisión  de  los  mercados, 
como parte de las responsabilidades del Estado. 

• Papel del Estado según el modelo del S­XX 
o En el Siglo XX el “Estado de Bienestar” introdujo una nueva función al Estado, la 
cual  se  ha  venido  asumiendo  paulatinamente  por  todos  los  países:  la  protección 
de  las  clases  sociales  más  desfavorecidas,  básicamente  mediante  el  instrumento 
de redistribución de la riqueza. El Estado se ha venido complicado y ha cambiado 
tanto durante los últimos años que hoy en día el ciudadano no tiene la sensación 
de  que  el  Estado  le  proteja.  Todo  lo  contrario,  el  tiene  que  tener  cuidado  del 
Estado de no incumplir una de sus miles y miles de normas por las que puede ser 
económicamente sancionado. El afán recaudatorio prima sobre el orden deseo de 
social.  Se  ha  llegado  al  absurdo  de  sancionar  a  los  niños  de  Madrid  por  ir  en 
patinete  por  la  acera.  El  ciudadano  desconoce  el  entramado  legal  vigente  y,  al 
menos, la primera vez debería de apercibirse al ciudadano de este tipo de reglas 
menores, eximiéndosele de sanción económica. 
o Protección del medio ambiente.  Como ya hemos indicado en anteriores capítulos, 
una de las actividades a desarrollar por el Estado moderno es la definición de los 
estándares  de  protección  del  medio  ambiente.  A  medida  que  el  mundo  vaya 
creciendo económicamente, ese aspecto económico será cada día más relevante.  
o Defensa  de  la  Competencia.  Ya  hemos  dicho  que  el  libre  comercio  solo  puede 
existir cuando los agentes económicos concurrentes están sometidos a los mismos 
derechos  y  obligaciones.  También  hemos  dicho  que  el  libre  comercio  no  puede 
darse si no existe un sistema judicial efectivo. Pero el Derecho de “Defensa de la 
Competencia” se ha convertido en una actividad estatal específica que va mucho 
más  allá  de  la  lucha  contra  los  monopolios  que  denunció  Adam  Smith.  Mientras 
que  el  régimen  de  monopolio  nace  de  una  concesión  estatal,  una  situación 
dominante  de  mercado  nace  del  éxito  progresivo  en  la  gestión  empresarial  o  de 
nuevos  desarrollos  tecnológicos,  que  posicionan  a  una  empresa  en  situación  de 
cuasi  monopolio  respecto  a  un  mercado  o  segmento  de  mercado.  El  derecho 
“Defensa  de  la  Competencia”  que  nace  en  1890,  cuando  el  Senador  Sherman 
conseguía que el Congreso de los EEUU aprobara la ley que lleva su nombre, con 
la  finalidad  de  que  preserve  la  eficiencia  de  los  mercados  y  proteger  a  los 
consumidores, pero realmente la madurez de este derecho se alcanza en el siglo 
XX 

• Extralimitaciones del Estado: Emisión de Bonos y Pagarés. 
El  siglo  XVII  la  actividad  del  Estado  en  la  esfera  monetaria  se  limitaba  a  la  creación  de 
monedas o a la concesión de un monopolio para su acuñación. Pero el Estado, y toda su 
corte  de  organismos,  han  ido  asumiendo  más  y  más  funciones  hasta  convertirse  en  el 
centro de atención de todos los mercados financieros. ¿Es normal que los tipos de interés 

153 
 
 de referencia los fije el Banco Central? Claramente no. El tipo de interés del dinero se ha 
de  fijar  por  el  mercado  y  el  Banco  Central  no  tiene  porque  emitir  bonos  ni  pagarés  a 
ningún  tipo  de  interés.  El  solo  se  tiene  que  encargar  de  emitir  la  masa  monetaria 
correspondiente  a  la  riqueza  nacional  y  de  la  supervisión  de  las  entidades  bancarias.  La 
emisión de bonos y pagarés supone claramente un acto de intrusismo de los organismos 
públicos en mercados financieros. 

• Extralimitaciones del Estado: Bonos y salarios de los directivos 
El  Estado  del  siglo  XXI  se  extralimita  en  determinadas  funciones  que  no  le  son  propias, 
como  por  ejemplo  la  regulación  de  los  salarios  o  incentivos  de  los  directivos  bancarios. 
Recientemente el Parlamento Europeo ha aprobado la norma que limita los bonos de los 
directivos  bancarios  europeos.  Desde  el  1  de  enero  de  2014  esta  Ley  limitará  que  los 
bonos  de  los  banqueros  pueda  superar  la  cuantía  de  la  remuneración  fija.  Sólo  si  los 
accionistas  del  banco  lo  autorizan,  los  bonus  podrían  llegar  a  un  máximo  del  doble  del 
salario.  Es  anormal  la  forma  de  tratar  este  asunto,  pues  más  que  establecer  un  límite 
salarial,  lo  correcto  sería  establecer  un  sistema  contable  analítico  que  nos  permita 
determinar  el  éxito  de  una  gestión.  De  ahí  que  el  FMI  esté  pensando  que  los  directivos 
aumentarán  sus  salarios  para  cobrar  sus  bonus  (Fuente:  Expansión  16  Julio  2013).    En  otras 
palabras, si un directivo ha gestionado correctamente una empresa ¿Por qué no se puede 
llevar  la  parte  acordada  con  el  empresario?  Los  escándalos  que  han  ocurrido  en  todo  el 
mundo  se  debe  a  que  ha  habido  directivos  que  han  cobrado  bonus  de  operaciones  que 
han  resultado  fallidas.  La  lección  histórica  debe  ser  limitar  el  bonus  sobre  operaciones 
cerradas,  es  decir,  aquellas  en  las  que  están  perfectamente  cuantificados  los  beneficios 
aportados y no sobre ventas pendiente de cobro o sobre la concesión de créditos que no 
se sabe si serán finalmente pagados.  En definitiva, en base a la contabilidad analítica, un 
ejecutivo  estará  cobrando  un  bonus  durante  20  años,  a  medida  que  los  beneficios  del 
crédito concedido se fuesen materializando, y no sobre supuestos beneficios futuros que 
se liquidan al empleado anticipadamente. 
El  caso  que  más  indignación  ha  generado,  hasta  ahora,  ha  sido  el  del  Banco  Merrill  Lynch,  que  en 
diciembre otorgó a sus ejecutivos, entre 3.000 y 4.000 millones de dólares en bonificaciones por buen 
desempeño. Lo absurdo es que las bonificaciones se otorgaron en días previos a conocerse la pérdida de 
más  de  20.000  millones  de  dólares  en  el  último  trimestre  del  año  y  antes  de  que  Bank  of  America 
pudiera bloquear la decisión 
 
Algo  parecido  ocurre  con  la  distribución  de  beneficios  bancarios  hacia  los  accionistas. 
Mario Draghi, Presidente del Banco Central Europeo, el 8 de Julio de 2013 pidió a la banca 
española que recortase su dividendo y vigilase su capital. 

• Extralimitaciones del Estado: Reducción de los Salarios. 
El  8  de  Agosto  de  2013  nos  levantábamos  con  la  noticia  de  que  el  FMI  estaba 
recomendando a los españoles rebajarse de media un 10% los salarios para reducir la tasa 
de  paro.  Esto  no  tiene  ni  pies  ni  cabeza.  En  mi  opinión  este  tipo  de  medidas  se  han  de 
adoptar empresa a empresa, trabajador a trabajador de forma voluntaria, y nunca como 
medida general. ¿Cuál ha sido la fórmula aplicada por el FMI para determinar que es un 
10% y no un 30%?  El Estado, por medio de los Reguladores, solo podrá indicar cual es el 
salario mínimo o salario de subsistencia, dejando todo lo demás a la libertad de las partes 
contratantes (empresario‐trabajador). 

• Extralimitaciones del Estado: Cambiar condiciones laborales. 
La  asociación  de  empresarios  españoles  (CEOE)  pidió  al  Gobierno  en  Agosto  de  2013 
poder  convertir  contratos  a  tiempo  completo  en  parcial,  en  base  a  determinada 
circunstancias  de  tipo  económico  (pérdidas),  técnicas,  organizativas  o  de  producción. 
Analicemos cada una de estos apartados: 

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 o Circunstancias  de  tipo  económico.  Si  se  permite  cambiar  automáticamente  las 
condiciones  económicas  del  trabajador  en  caso  de  pérdidas,  ¿por  qué  no  se 
mejoran automáticamente las condiciones económicas en caso de beneficios?    

o Circunstancias  técnicas.  No  se  puede  establecer  una  ley  general  que  permita 
regular  un  marco  de  relaciones  técnicas.  Esto  es  fruto  de  una  negociación 
individual o colectiva a nivel empresarial o sectorial, pero nunca mediante una ley 
genérica emanada del parlamento. 

o Circunstancias  organizativas  o  de  producción.    Recurro  al  mismo  argumento 

anterior ¿cómo puede un Parlamento regular cambios en la actividad organizativa 
o  de  producción  de  forma  genérica?  Esto  se  ha  de  negociar  a  nivel  empresarial, 
con micro cirugía y no con una vacunación genérica. 

Los  trabajadores  son  parte  importante  del  ahorro  y  del  gasto  nacional.  Es  un  derecho 
universal conocer con certeza absoluta el marco de las relaciones laborales. Si bien debe 
de  existir  flexibilidad  en  las  relaciones  laborales,  el  trabajador,  parte  más  débil  de  la 
relación  laboral,  no  puede  mantener  una  relación  laboral  mega  flexible.  Cuanto  más 
formación, responsabilidad y salario se tenga, el grado de flexibilidad tiene que ser mayor. 
No  obstante,  las  clases  sociales  más  desfavorecidas  y  con  menos  formación  no  pueden 
estar  sujetas  aun  marco  económico  inestable,  pues  entraríamos  en  la  zona  de  los 
contratos  basura.  Si  el  Gobierno  permite  que,  a  través  de  una  ley,  el  empresario  pueda 
alterar  sus  relaciones  laborales  de  forma  radical  estará  generando  una  instabilidad 
contractual  que  afectará  a  las  relaciones  entre  trabajadores  y  bancos,  y  por  lo  tanto, 
afectará al consumo y, por ende, al mercado. 

• Extralimitaciones del Estado: Precios máximos. 
o Introducción.  Ya  hemos  indicado  que  las  leyes  de  precios  máximos  nunca  han 
funcionado  ni  funcionarán,  generando  normalmente  el  efecto  contrario  al 
deseado. Por ello consideramos una extralimitación flagrante del Estado imponer 
precios  máximos  en  cualquier  tipo  de  sector  económico.  Errores  de  precios 
máximos  los  podemos  encontrar  en  todos  los  países  a  lo  largo  de  su  historia.  A 
modo  de  ejemplo  citaré  el  caso  de  Chile.  Salvador  Allende  cometió  errores  de 
bulto  durante  su  mandato,  como  la  nacionalización  de  empresas,  el 
establecimiento  de  precios  máximos  y  una  política  monetaria  expansiva  que 
desembocó  en  una  superinflación.  La  ley  de  precios  máximos  hizo  que  una  gran 
parte de la ganadería chilena se reubicase en Argentina de la noche a la mañana. 
Como  los  Gobiernos  se  suelen  olvidar  de  la  historia  económica,  considero 
fundamental  que  en  las  futuras  constituciones  se  incluya  una  limitación  al 
establecimiento de cualquier tipo de precio máximo en tiempos de paz. 

o Precios máximos en el sector financiero.  Es curioso observar cómo incluso Adam 
Smith cometió el mismo error en la Riqueza de las Naciones, cuando abogaba por 
instaurar un tipo de interés máximo para evitar la usura ¹. 
¹ The legal rate, it is to be observed, though it ought to be somewhat above, ought not to be much above 
the lowest market rate. If the legal rate of interest in Great Britain, for example, was axed so high as eight or 
ten per cent, the greater part of the money which was to be lent would be lent to prodigals and projectors, 
who alone would be willing to give this high interest. Sober people, who will give for the use of money no 
more than a part of what they are likely to make by the use of it, would not venture into the competition. A 
great part of the capital of the country would thus be kept out of the hands which were most likely to make 
a portable and advantageous use of it, and thrown into those which were most likely to waste and destroy 
it.    Such  regulations  may,  no  doubt,  be  considered  as  in  some  respects  a  violation  of  natural  liberty.  But 
those exertions of the natural liberty of a few individuals, which might endanger the security of the whole 
society, are, and ought to be, restrained by the laws of all governments, of the most free as well as of the 
most despotical. The obligation of building party walls, in order to prevent the communication of fire, is a 
violation of natural liberty exactly of the same kind with the regulations of the banking trade which are here 
proposed. 

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 En la misma línea, en España el Banco Central ha limitado la remuneración de los 
depósitos bancarios para el 2013 por encima del 1,75% para el plazo de un año, 
2,25%  a  dos  años  y  2,75%  a  tres  o  más  años.  Estas  medidas  no  incentivan  el 
ahorro,  pues  los  pequeños  ahorradores  están  condenados  a  perder  poder 
adquisitivo, dado que la rentabilidad es menor que la inflación de 2012, el 2,9%. 
Esto no tiene ni pies ni cabeza. ¿Qué justifica esta medida? Es como si quisieran 
imponer  legalmente  políticas  keynesianas  de  antiahorro.  Según  la  Comisión 
Nacional  de  la  Competencia   este  límite  podría  revelar  indicios  de  conductas 
anticompetitivas,  pues  el  tope  favorece  a  las  entidades  bancarias  y  deja  a  los 
ahorradores  sin  posibilidad  operar  en  el  mercado  libre.  Para  hacer  más 
incomprensible  la  medida  adoptada,  el  Banco  de  España  autoriza  que  dichas 
normas  no  sean  aplicadas  a  los  clientes  con  más  de  10  millones  de  euros  en 
patrimonio  y  las  administraciones  públicas.  Estas  medidas  generan  el  efecto 
contrario el deseado. Los ahorradores desviarán el ahorro a productos de mayor 
rentabilidad  y  riesgo,  como  la  bolsa  o  los  fondos  de  inversión,  o  se  llevarán  el 
dinero  a  entidades  residentes  en  otros  países  de  la  Unión  Europea,  que  ofrecen 
ofertas superiores ya que la remuneración de depósitos se basa en la regulación 
de  sus  países  de  origen.  De  hecho,  según  fuentes  del  Banco  de  España,  los 
depósitos  bancarios  en  2011  eran  de  €1,58  billones,  mientras  que  en  2012  su 
cuantía descendió hasta los €1,45 billones. 
o Precios máximos & Listas de Artículos de primera necesidad. En Dubai el Gobierno 
ha  fijado  un  precio  máximo  de  agua  para  supermercados  y  tiendas  de 
ultramarinos,  pero  los  restaurantes  no  están  sujetos  a  esta  norma.  En  lugar 
trabajar para fomentar la  libre competencia y evitar el acuerdo  de precios entre 
comerciantes,  el  Gobierno  de  Dubai  ha  preferido  imponer  un  techo  en  el  precio 
del  agua.  En  un  mercado  sano,  donde  exista  libre  competencia  y  un  equilibrio 
entre  la  oferta  y  la  demanda,  no  sería  necesario  poner  precios  máximos  para 
ningún tipo de producto. El Gobierno de cada zona económica debería enumerar 
una lista de productos de primera necesidad, cuya vulneración de los principios de 
la libre competencia tendrían que estar fuertemente sancionados, incluso con  la 
pena privativa de libertad.  Es más los artículos incluidos en el listado de primera 
necesidad  podrían  tener  un  límite  en  el  margen  de  trasformación  o  de 
comercialización del producto, pero nunca un precio máximo. 

o Precios  Máximos  y  Subvenciones  en  los  Precios.  Imaginemos  que  un  Gobierno, 
productor de petróleo, sujeto a las normas del P‐Gas, desea establecer el precio 
máximo  de  la  gasolina,  subvencionado  el  precio  del  carburante.  Se  tendrán  que 
dar  una  serie  de  circunstancias  para  la  entrada  en  vigor  de  una  medida  de  este 
tipo:  

ƒ Salvo  que  lo  autorice  el  Regulador  del  Mercado  Energético  (RMEN), 
conjuntamente con el Gobierno, la medida no podrá ponerse en práctica.  

ƒ El  Supra  Regulador  del  Mercado  Energético  (SRMEN)  deberá  autorizar 

igualmente  dicha  medida,  por  si  generase  una  situación  discriminatoria 
entre Estados integrantes de la zona económica P‐Gas.  

ƒ Además,  dicha  subvención  deber  ir  acompañada  de  un  proyecto 

económico que justifique de dónde se sacarán los fondos que subsidiarán 
el precio de la gasolina, así como los mecanismos de salida en caso de un 
cálculo erróneo de las estimaciones realizadas. 

Existe una gran posibilidad de que el SRMEN le niegue la autorización por generar una 
situación  de  competencia  desleal  frente  a  otros  miembros  del  P‐Gas.  En  este  caso 
algunos pensarán que, en tales circunstancias, el Estado productor de petróleo no se 

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 podría  beneficiar  de  sus  propios  recursos  naturales.  ¿Qué  podría  hacer  con  tanto 
dinero  proveniente  del  petróleo?  En  un  mundo  económico  metodológico  el  jaque 
mate  no  se  da  con  un  solo  movimiento  de  fichas.  Hay  que  realizar  distintos 
movimientos  antes  de  proceder  al  jaque  mate.  Por  tanto,  hay  que  tener  una  visión 
más  amplia  de  lo  que  es  un  mercado  económico  y  las  relaciones  con  mercados 
circundantes.    Así,  el  Estado  productor  de  petróleo  no  se  beneficiará  de  sus  propios 
recursos naturales directamente, pero todos sus ciudadanos se beneficiarán: 

ƒ De que los costes estatales prácticamente sean cero, y por consiguiente, 
el mantenimiento del aparato estatal prácticamente sea gratuito. 

ƒ Se puede fomentar con dicho dinero la investigación. Sería la mejor forma 
de invertir el superávit del Estado. 

ƒ Al  estar  dentro  de  la  zona  económica  P‐Gas,  todos  sus  ciudadanos  se 
beneficiarán  de  que  la  confianza  que  genera  el  sistema,  y  los  inversores 
extranjeros acudirán a invertir a ese país como si estuvieran en su propia 
casa.  El  capital  extranjero  necesita  estar  firmemente  convencido  de  que 
existen  reglas  de  juego  claras  y  duraderas  para  realizar  inversiones 
estables. Incluso el Estado puede tomar participaciones en el capital de las 
empresas extranjeras, con el fin de animar su llegada. 

• Extralimitaciones del Estado: Gestionar las pensiones. 
Todos los sistemas de pensiones gestionados por los Estados son sostenibles mientras que 
exista  un  crecimiento  poblacional  o  un  crecimiento  en  el  PIB  de  la  zona  económica  en 
cuestión. Si la población envejece, el PIB disminuye, la esperanza de vida de los jubilados 
aumenta por un avance médico, o el Estado gestiona incorrectamente las inversiones del 
Fondo  de  Reserva  que  vamos  aportando  todos  los  ciudadanos  durante  nuestra  vida 
laboral,  los  ahorros  de  generaciones  se  van  erosionando.  Maximizado  el  escenario,  al 
Estado  solo  le  caben  dos  fórmulas:  a)  ampliar  la  edad  jubilación.  b)  reducir  el  importe  a 
percibir por jubilación. c) Aumentar el porcentaje de cotización para el Fondo de Reserva.  
La situación actual es manifiestamente es injusta. Así, la generación de los 60, conocidos 
en Europa como el boom de los 60, siendo mayoritarios en número y habiendo aportado 
al  fondo  de  reserva  la  mayor  contribución  económica  de  la  historia,  vamos  a  recibir  el 
menor subsidio por jubilación de la historia.  Todo ello porque los cálculos actuariales de 
generaciones anteriores fueron erróneos y a los jubilados nacidos en los años 30, 40 o 50 
se les dio un nivel de confort que no se justificaba en modo alguno con el fondo aportado. 
La Comisión Europea, para taponar este problema, desea introducir una norma por medio 
de la  cual el  Fondo de Reserva se base en el factor de sostenibilidad, de acuerdo con el 
envejecimiento de la población y la propia evolución económica. 
En mi opinión el Estado se tendría que limitar a establecer una legislación que obligue a 
cada  trabajador  a  establecer  una  Fondo  de  Reserva  Individual  para  la  jubilación,  pero 
nunca debería el Estado gestionar dicho fondo. La legislación tendría que ser de mínimos, 
es decir, tendría que obligar a cada trabajador –por medio del empresario‐ a consignar un 
importe  mensual  mínimo,  inembargable  a  efectos  bancarios  o  de  terceros  acreedores. 
Estos fondos deberán ser gestionados por entidades bancarias privadas especializadas con 
el  máximo  escrúpulo,  las  cuales  serán  supervisadas  por  el  Regulador  del  Mercado 
Financiero  (RMFI)  de  forma  meticulosa.  Los  empleados  y  directivos  de  estas  entidades 
tendrán que tener el grado o el master de dicha especialidad, para que comprendan que 
no pueden jugar alegremente con el futuro de los ciudadanos. 

• Extralimitaciones del Estado: Medios audiovisuales y prensa. 
Todos  los  Gobiernos  tratan  de  controla  los  medios  audiovisuales  y  la  prensa  escrita,  al 
coste  que  sea  para  los  ciudadanos.  Hablando  con  un  vecino  sobre  la  necesidad  de 
privatizar la Televisión Pública del Estado, me argumentaba que ésta era necesaria porque 

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 todos  los  países  la  tenía  como  medio  de  vertebración  del  Estado.  Además  argumentaba 
que él quería una televisión pública de calidad. Qué expresiones tan bonitas, pero qué idas 
tan erróneas y vacías de contenido. En primer lugar diré que si deseamos una televisión 
pública  de  calidad  podemos  utilizar  la  Ley  para  marcar  los  límites  de  dónde  empieza  la 
televisión basura, así como los usos y costumbres prohibidas y sus franjas horarias. No es 
necesario  tener  una  costosa  televisión  pública  para  que  los  canales  privados  ofrezcan 
programaciones de calidad. Incluso se podría exigir a los canales privados un número de 
minutos  semanales  destinados  a  programas  de  educativos  o  que  incentiven  la 
investigación de los estudiantes. Respecto a la romántica idea de que la Televisión Pública 
vértebra  el  Estado,  pues  el  Gobierno  necesita  un  medio  para  informar  a  los  ciudadanos 
directamente,  sin  que  la  información  sea  interpretada  o  manipulada,  le  argumenté 
exactamente lo mismo. Si el Estado tiene necesidad de difundir sus ideas directamente, es 
preferible que por Ley determine los minutos que el Gobierno se reserva para difundir sus 
noticias o sus informes de investigación, pero no interferir en la actividad de un mercado 
con la excusa de la defensa de la liberta de información. Es más, le argumenté ¿por qué no 
ponemos panaderías públicas de calidad? o ¿por qué no ponemos tiendas de informática 
de  calidad?  La  salida  fácil  de  mi  vecino  fue  generalizar  el  problema,  al  indicar  que  si  el 
Estado  no  participaba  y  fomentaba  la  cultura,  se  dejaría  de  hacer  cine  español  y  teatro 
público  de  calidad,  etc.  Diré  que  el  Estado  puede  incentivar  determinado  tipo  de 
actividades –como es el caso del cine o el teatro‐ mediante financiaciones estructuradas a 
largo plazo que animen a los productores a realizar una películas u obras de teatro, pero 
nunca  debería  de  intervenir  el  Estado  en  el  mercado  del  cine  y  mucho  menos  imponer 
impuestos para la financiación de películas arbolando la bandera de la cultura. Hasta que 
no entendamos que el Estado no puede interferir de modo alguno, como un actor más, en 
la actividad de los mercados no sabremos nada de economía. El Estado debe dedicarse a 
Reglamentar y a Supervisar los mercados y nada más. Participar en los mercados es una 
actividad propia del capital privado. Si el Estado tiene exceso de ingresos ¿no sería mejor 
subvencionar determinado tipo de actividades de investigación carentes de recursos que 
obras  de  teatro  o  películas  de  cine?  ¿no  sería  mejor  subvencionar  actividades  donde  el 
capital privado tendrá unas menores ganas de invertir, por los riesgos que conlleva, que 
en una obra de teatro donde los riesgos son más previsibles? 

• Protección Militar y Policial 
En primer lugar diré que cuando he utilizado a lo largo de este libro el término país o el 
término  nación  lo  he  realizado  para  referirme  a  ciudadanos  de  una  zona  geográfica 
organizados  administrativa,  política  y  económicamente,  y  no  como  en  sentido  clásico.  
Somos ciudadanos del mundo y como ya he dicho a lo largo de este libro el concepto de 
nación  es  un  concepto  anacrónico.  Es  muy  bonito  a  efectos  deportivos  identificarse  con 
uno u otro equipo, con una u otra selección. Pero cara a la evolución del hombre este tipo 
de  conceptos  representan  un  enorme  obstáculo.  ¿Podemos  decir  que  los  derechos 
humanos de ciudadanos de un país pueden ser diferentes a los de otro? Es evidente que 
no tiene cabida el concepto de nación cuando hablamos derechos del hombre. Tampoco 
tiene  cabida  el  concepto  de  nación  cuando  hablamos  de  sistema  monetario,  comercio 
internacional  o  cultura  si  deseamos  crear  una  sociedad  libre.  Nosotros  solo  debemos 
lealtad  a  la  bandera  del  planeta  tierra.  A  futuro  este  tipo  de  enseñas,  resido  del 
romanticismo nacionalista, solo tendrán cabida en el terreno deportivo.  
Como  indicó  Silvio  Gesell,  “la  paz  interior  y  la  paz  entre  los  pueblos  tienen  un  origen 
común,  sus  causas  originales  son  idénticas.  Entre  dos  Estados  que  son  realmente  sanos 
interiormente, vale decir que gozan de una verdadera paz civil, no puede producirse una 
guerra,  del  mismo  modo  como  no  es  posible  que  una  paz  verdadera  pueda  prosperar 
entre dos países, mientras en ellos se agite la lucha de clases. Quien entonces desee la paz 
entre los pueblos, debe saber que únicamente podrá hallarla en el altar de la paz civil. La 
paz civil o social es el germen que engendra la paz de los pueblos. Luego, todo lo que deba 
sacrificarse en bien de la paz interior, corresponde también íntegramente al ara de la paz 

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 internacional. Más aún, la situación es tal, que ni nos tendremos que ocupar más de la paz 
internacional,  una  vez  que  hayamos  sacrificado  por  la  paz  interior  todo  cuanto  deba 
ineludiblemente sacrificársele. El origen del estado de guerra civil imperante en todas las 
naciones  civilizadas  es  de  naturaleza  económica.  Si  la  economía  está  en  orden,  la  paz 
también  está  asegurada.  Los  contrastes  del  mundo  espiritual  casi  nunca  amenazan 
seriamente a la paz. Aun las mismas guerras religiosas tuvieron móviles bien simples, de 
carácter  económico.  La  raza  y  el  idioma  tampoco  originan  una  guerra,  y  en  general  la 
guerra  ya  nada  tiene  que  ver  con  las  manifestaciones  intrínsecas  de  la  vida.    La  paz  no 
exige sacrificios en hombres, pero si en dinero.”  No puedo tocar ni una sola palabra de lo 
expresado por Silvio Gesell en su Conferencia del 5 de julio de 1917 en Zurich. Qué texto 
tan  bonito  y  tan  claro.  Tan  solo  añadir  que,  para  lograr  la  paz  interior  y  evitar  los 
desequilibrios sociales internos es necesario instaurar un sistema monetario sólido, justo y 
eficiente: el BNM². En definitiva, la mejor manera de luchar contra los delitos internos y las 
guerras  es  mediante  una  economía  sana.  Por  tanto  invirtamos  en  mejorar  el  sistema 
monetario y comercial y dejemos de gastar de dinero en el aparato coercitivo del Estado 
(policía,  jueces  y  fuerzas  armadas)  Hasta  que  no  seamos  capaces  de  entender  que  por 
cada  euro  invertido  en  sistema  monetario  y  sistema  comercial  nos  ahorramos  enormes 
sumas  de  euros  de  gasto  coercitivo,  no  entenderemos  nada  de  lo  que  es  el  auténtico 
capitalismo.  El  auténtico  capitalismo  recurre  escasamente  al  aparto  coercitivo,  mientras 
que el anarco capitalismo es en su más pura esencia coercitivo.  
La protección militar y policial de países homogéneos tendría que ser compartida, con una 
estructura jerárquica similar a la de los Reguladores. En el supuesto que el Estado tenga 
que realizar fuertes inversiones estratégicas tendentes a la actualización de su capacidad 
defensiva militar, también utilizará este sistema de contabilización de masa monetaria. 
De esta forma se compartirían gastos, se haría más eficiente la organización y se evitarían 
conflictos  de  competencia  entre  los  distintos  países.  El  presupuesto  de  este  tipo  de 
organismos  se  recaudará  vía  tasas,  sanciones  y  mediante  los  ingresos  recaudados  por  el 
Regulador del Mercado Inmobiliario (RMIM). 
Cuando el hombre se organiza correctamente y se respetan las normas, los conflictos se 
reducen  fuertemente,  así  como  el  gasto  preventivo  de  defensa.  Un  ejemplo  de  esto  lo 
podemos encontrar en la OTAN, que ha perdido gran parte de su utilidad desde el final de 
la  guerra  fría.  A  los  EEUU  le  iría  económicamente  mejor  prestando  más  atención  al 
perfeccionamiento  del  funcionamiento  del  sistema  capitalista  que  invirtiendo  enormes 
sumas de dinero en programas militares. Si los EEUU pretenden perpetuar su hegemonía 
por  la  fuerza  están  firmemente  equivocados.  Ningún  imperio,  ni  siquiera  el  Imperio 
Romano, proporcionalmente más poderoso que el ejército norteamericano, fue capaz de 
perpetuar su influencia por la fuerza. El descuido del sistema monetario por parte de un 
imperio  es  el  principal  enemigo  del  mismo.  Algo  parecido  puede  ocurrir  en  los  EEUU.  Es 
posible que ciertos Estados deseen segregarse de la Unión si no se normaliza la situación 
Constitucional y EEUU vuelve a ser el líder internacional que todos deseamos. 
Los  militares  de  cualquier  país  deben  recordar  siempre  que  están  sujetos  a  la  legalidad 
vigente  por  encima  de  la  cadena  de  mando.  Esto  quiere  decir  que  el  Presidente  de  los 
EEUU no tiene autorización legal para intervenir en otro país sin que lo autorice la ONU. 
Por  tanto,  los  militares  norteamericanos  deberían  desatender  cualquier  tipo  de  orden 
ilegal,  aún  en  el  supuesto  de  que  la  orden  venga  desde  la  “Oficina  del  Comandante  en 
Jefe”. En estos casos se debería desatender la orden y denunciar al Presidente de los EEUU 
por vulneración de la legislación vigente: impeachment. 
No  obstante,  en  caso  de  guerra,  el  mismo  sistema  expuesto  para  la  reconstrucción  de 
desastres  naturales  será  utilizado  para  la  financiación  de  hipotéticos  conflictos  bélicos.  
Por consiguiente, en el activo del BNM² aparecerá una cuenta que refleje todos los gastos 
militares  que  se  tendrán  que  amortizar  como  consecuencia  de  los  gastos  incurridos 
durante la contienda militar. 

159 
 
 El  Ejército  está  realizando  cada  día  más  funciones  sociales.  Interviene  en  la  extinción  de 
incendios, terremotos, suministra alimentos en  las fronteras de  países en guerra, etc. La 
función  social  del  Ejército  y  la  Policía  debe  ser  potencia,  permitiendo  a  ciudadanos  que 
estén en el paro que participen en este tipo de labores. A futuro, los Cuerpos de Seguridad 
del  Estado  tendrán  que  hacer  esa  doble  función:  la  tradicional  o  de  mantenimiento  del 
orden  social,  y  la  de  ayuda  e  integración  social.  Creo  que  si  la  policía  diese  un  curso  de 
formación a parados para que les ayudasen a cambio del mismo salario que esté cobrado 
en el paro, ese tipo de ciudadanos no sufriría tanto trauma personal con el despido. 

27. P­Gas & Cooperación Internacional 
• Condonación de la deuda pública. 
De  vez  en  cuando  los  ciudadanos  nos  levantamos  con  noticias  en  las  que  el  poder 
ejecutivo ha decidido condonar la deuda pública a un determinado país. Así, por ejemplo, 
el 5 de Julio de 2010 España condonó deuda a Mozambique por un valor 17,2 millones de 
euros,  procedente  de  créditos  del  Fondo  de  Ayuda  al  Desarrollo.  España  condonó  en  el 
año 2009 la cantidad de 1.936 millones de euros de deuda externa a países en desarrollo. 
Estamos  recortando  en  gastos  de  hospitales,  educación,  etc.,  la  gente  está  pasando 
necesidad en el mercado interior y ¿nos permitimos el lujo de perdonar la deuda externa 
que otros países tienen con nosotros? ¡Dios!, pero lo insólito del caso es que en ocasiones 
condonamos  deuda  a  países  ricos  en  recursos  naturales,  con  importantes  reservas  de 
petróleo, como fue el caso de Bolivia. Así, el Gobierno español condonó en 2010 la deuda 
de Bolivia, valorada en unos 85 millones de dólares. 
¿Cómo se origina esta deuda pública entre Estados? Normalmente las empresas privadas 
hacen  negocios  muy  rentables  con  un  país  extranjero,  con  la  financiación  del  país  de 
origen al país receptor del bien o servicio, o con el aval del Estado a la entidad financiera 
que aporta la financiación. Es decir, el país de origen financia de forma directa o indirecta 
al  país  receptor  de  los  bienes  o  servicios  suministrados  por  la  empresa  privada.  Así,  la 
empresa privada obtiene importantes beneficios, pero todos los ciudadanos nos hacemos 
cargo  de  la  deuda  con  dicho  Estado.  El  poder  ejecutivo  determina  que  empresas  y 
proyectos  pueden  gozar  de  la  financiación  o  el  aval  del  Estatal.  Se  genera  un  oscuro 
clientelismo  entre  empresas  privadas  y  el  Estado.  Pero  lo  anormal  de  la  historia  no 
termina ahí. También el poder Ejecutivo del Estado origen determina a qué países decide 
perdonar la deuda contraída con todos sus ciudadanos. Este tipo de herramientas, que se 
utilizan  a  diario  en  los  negocios  internacionales,  es  otro  claro  síntoma  del  anormal 
funcionamiento anarco capitalista. Con el sistema económico P‐Gas, dado que dos Estados 
no homogéneos no podrán tener ningún tipo de relaciones financieras, los Estados podrán 
ser  pobres,  pero  el  BNM²  les  dotará  de  los  mecanismos  de  financiación  para  que  no  se 
tengan que ver obligados a tener solicitar la ayuda del Estado de origen. Es más propongo 
que en la Zona P‐Gas, tanto para la concesión de financiación a Estados extranjeros como 
para  la  condenación  de  la  deuda  de  estos  Estados,  se  precise  la  autorización  del 
Parlamento con el voto favorable de 2/3 de la Cámara. Me parece una tomadura de pelo 
que el Ejecutivo del cualquier país, sin contar con una mayoría cualificada del Parlamento 
pueda tomar este tipo de decisiones. 

• Cooperación Internacional & P­Gas 
Deberíamos ayudarnos a nosotros mismos antes de prestar ayuda a terceros países. Hasta 
que  no  seamos  capaces  de  dar  ejemplo  en  materia  de  corrupción,  sistemas  monetarios, 
estructuras  políticas  dinámicas  y  democráticas,  etc.  ¿Cómo  vamos  a  ayudar  a  terceros 
países?  Por  otra  parte,  entiendo  que  la  mejor  cooperación  internacional  que  podemos 
ofrecer a países en vías de desarrollo es la implantación de un sistema monetario sólido y 
transparente. En muchos casos la asistencia internacional dada a regímenes represivos o 
corruptos  refuerza  el  régimen  vigente.  Si  un  país  precisa  infraestructuras,  centros 

160 
 
 médicos, etc. la iniciativa privada, la inversión privada se encargará de suministrar dichos 
servicios  de  forma  inmediata  siempre  que  exista  seguridad  económica  y  jurídica  para 
invertir. Para lograr la seguridad jurídica y económica es preciso institucionalizar la Zona P‐
Gas  en  esos  países.  Una  de  las  características  de  una  Zona  P‐Gas  es  gozar  de  un  marco 
legal  y  monetario  reciproco  y  universal  de  forma  automática.  Por  tanto  estoy 
abiertamente en desacuerdo con subvencionar o establecer fondos para el desarrollo de 
países  del  tercer  mundo.  La  mejor  ayuda  que  pueden  recibir  los  ciudadanos  de  estos 
países  es  que  presionemos  a  sus  oscuros  Gobiernos  para  que  abran  sus  instituciones  al 
mundo, si fuera necesario mediante el bloqueo internacional. Avanzarían mucho más sus 
ciudadanos  con  la  modernización,  internacionalización  y  transparencia  de  sus 
instituciones, es decir, mediante la institucionalización de la Zona P‐Gas que mediante las 
ayudas  económicas  puntuales.  Recordemos  que  existen  miles  y  miles  de  informes  en 
distintos países que aseguran que gran parte de esta ayuda internacional nunca llega a su 
destino  y  tan  solo  prolonga  la  agonía  de  regímenes  dictatoriales  o  cuasi  dictatoriales.  La 
única  ayuda  internacional  que  prestaría  a  los  países  fiduciarios  sería  el  asesoramiento 
legal necesario para transformarse en un país con BNM², en una Zona P‐Gas. 

28. Consecuencias del Sistema Económico P­Gas 
• Consecuencias P­Gas: Erradicación de las crisis económicas. 
El BNM² aportará un sistema flotante de masa monetaria que se irá ajustando conforme a 
los estándares contables internacionalmente acordados. Eliminada la especulación sobre 
los bienes de respaldo del BNM², el sistema es extremadamente estable. La estabilidad de 
la  masa  monetaria  será  el  mejor  antídoto  para evitar futuras  crisis económicas, pues las 
grandes depresiones económicas siempre vienen acompañadas de bruscos crecimientos o 
contracciones de la masa monetaria. ¹ 
¹  I know of no severe depression, in any country or any time, which was not accompanied by a sharp decline in the 
stock of money, and equally of no sharp decline in the stock of money, was not accompanied by a severe depression. 
Milton Friedman. 

• Consecuencias P­Gas: Inflación Controlada 
La historia nos demuestra que el sistema fiduciario genera ciclos pronunciados de inflación 
y  deflación  porque  empresarios,  bancos  y  Banco  Central  generen  masa  monetaria  sin 
coordinación alguna. El sistema financiero es un sistema monetario asíncrono y desconoce 
científicamente  la  masa  monetaria  real  del  sistema.  Puede  llegar  a  saber  el  volumen 
emitido por el Banco Central y los créditos concedidos por los bancos, pero desconoce el 
volumen de créditos de los empresarios y el volumen del papel emitido que está en manos 
de  agentes  extranjeros.  Para  determinar  si  el  mercado  goza  de  buena  salud  utiliza  la 
inflación como índice de referencia. Por error se entiende, que cuando la inflación sube la 
actividad  del  mercado  es  buena,  salvo  que  ésta  se  descontrole.  Por  el  contrario  si  baja 
entiende que hay que inyectar masa monetaria al sistema para tratar de estabilizarlo. 
El P‐Gas se basa en un sistema financiero síncrono, pues todos los elementos generadores 
de  masa  monetaria  están  coordinados  entre  y  reflejados  en  el  BNM².  Con  el  BNM²  se 
conseguirá  una  masa  monetaria  controlada  y,  por  tanto,  la  inflación  será  muy  estable 
(menos cíclica) y los ciclos económicos serán menos acentuados, dado que: 
o El BNM² impide a los Estados emitir papel fiduciario 

o Las  Administraciones  pública  no  tienen  deudas  y  por  tanto  no  distorsionan  los 
mercados de capitales ni los tipos de interés. 

o Obliga a los bancos a tener un coeficiente de caja del 100% 

o Impide a las empresas privadas a conceder créditos. 

161 
 
 Por ser la inflación extremadamente estable, ésta no tendría el papel tan relevante (ancla 
de masa monetaria) que lo tiene actualmente. El Sistema Económico P‐Gas al ser menos 
inflacionista  también  sería  menos  deflacionista,  con  lo  que  los  ciclos  económicos  serán 
infinitamente  menos  numerosos  y  menos  traumáticos.  El  dinero  mantendrá  su  valor 
estable durante décadas.  

• Consecuencias P­Gas: Estado sin impuestos 
o Introducción. Los impuestos es otro de los grandes errores históricos económicos 
heredados,  que  el  anarco  capitalismo  ha  potenciado  a  niveles  inverosímiles.  El 
primer  Gobernante  que  introdujo  el  concepto  de  impuesto  no  tenía  ni  idea  del 
mal que estaba haciendo a su pueblo y así mismo. Un Estado debe de cobrar por 
los servicios que preste (tasas), allá donde no pueda llegar la actividad privada, o 
penalizar a aquellos ciudadanos que incumplan las normas (penalizaciones). Pero 
un Estado no puede asumir mayor protagonismo. El Estado no puede convertirse 
en  un  gestor  económico  más.  Tiene  que  crear  el  caldo  de  cultivo  necesario para 
que la actividad privada pueda acceder a la gestión de los distintos sectores de la 
actividad económica. Si un Estado desea invertir en una actividad económica en la 
que los particulares no desean intervenir, lo hará mediante la emisión de billetes y 
no mediante la recaudación de impuestos o con endeudamiento público.  

o Efectos de la desaparición de los impuestos. Con la desaparición de los impuestos 
conseguiremos varios objetivos: 

ƒ Hacer más justa la distribución del gasto estatal 

ƒ Hacer más justa la redistribución de la riqueza. 

ƒ Hacer  más  dinámico,  eficaz  y  pequeño  el  Estado,  haciéndolo  más 

responsable.  

ƒ Erradicar la economía sumergida. 

ƒ Erradicar los paraísos fiscales. 

ƒ Evitar alterar el precio de las cosas 

ƒ Evitar lagunas legales, particularmente en EEUU 

o Hacer más justa la distribución del gasto estatal. Al potenciarse la figura de la tasa 
para  cubrir  el  gasto  corriente  de  la  administración,  y  utilizarse  la  emisión 
monetaria  para  atender  a  la  inversión  estatal,  el  Estado  se  hará  más  inteligible, 
transparente y ágil. Con ello se racionará el gasto y no será necesario redistribuir 
los ingresos. Se trata pues de romper con el concepto de caja única, desde la cual 
se distribuyen políticamente los ingresos para gastos e inversión. La idea final es 
crear  miles  de  pequeñas  cajas  que  recauden  por  los  servicios  prestados  y  emitir 
dinero por las inversiones realizadas (“impuesto invisible”). Se podría decir, que el 
único  impuesto  que  sobrevivirá  con  el  P‐Gas  será  el  “impuesto  invisible”,  para 
atender las inversiones estatales. 
o Mejor  redistribución  de  la  riqueza.  El  Estado  tampoco  puede  ser  el  Robin  Hood 
distribuidor de la riqueza, porque lo hará mal. La idea es buena, pero el Estado no 
tiene capacidad de llegar a todos los rincones de la sociedad ni de la economía. Es 
más,  en  su  intento  de  llegar  a  la  redistribución  de  la  riqueza  más  ecuánime, 
siempre  se  crearan  mafias  que  se  aprovechen  del  Estado  y  viven  de  él  como 
pequeños  virreyes.  Comparto  la  opinión  del  Papa  Francisco  I  Bergoglio,  cuando 
dijo “la redistribución de la riqueza hace a toda la población pobre”. En un Estado 
bien  gestionado,  situado  en  Zona  Económica  P‐Gas,  con  BNM²,  sin  puestos,  el 

162 
 
 índice de pobreza tenderá al cero absoluto, pues todo el mundo tendrá una casa y 
un plato de comida que llevarse a la boca. Es más, preveo que el gran problema 
que tendrá una Zona Económica P‐Gas será que, como consecuencia del aumento 
de la actividad económica, se necesitará más mano de obra de la existente en el 
país.  

o Hacer más dinámico, eficaz y pequeño el Estado, haciéndolo más responsable. Al 
romperse  el  principio  de  caja  única,  la  distribución  de  los  ingresos  será  finalista, 
por  lo  que  se  adelgazará  y  se  hará  más  eficaz  el  Estado  al  evitársele  la  ardua  y 
oscura tarea de la distribución de la caja única. Además, al gestionarse la inversión 
estatal mediante la emisión de masa monetaria y no mediante la recaudación de 
impuestos,  el  Estado  también  será  más  eficaz,  dinámico  y  pequeño,  pues  se 
reducirá el inmenso aparato que conlleva la gestión de impuestos.  Actualmente el 
hombre desea tener un Estado más eficiente pagando menos impuestos y con el 
modelo económico actual eso es imposible. El sistema económico y administrativo 
actual obliga a los ciudadanos a pagar más impuestos para conseguir más Estado. 
La  única  forma  de  tener  un  Estado  más  poderoso  con  menos  aportación 
económica es mediante la creación de la Zona Económica P‐Gas y la instauración 
del BNM² 
o Evitar  la  alteración  del  precio  de  las  cosas.  Los  impuestos  ralentizan  la  actividad 
económica  y,  conjuntamente  con  la  economía  sumergida,  hace  más  desigual  al 
mercado.  La  desaparición  de  los  impuestos  permitirá  el  desarrollo  internacional 
del comercio entre zonas que tengan el sistema monetario P‐Gas, puesto que no 
habrá  desequilibrios  entre  los  distintos  actores  de  la  zona.  Ahora  dentro  de  la 
propia Europa hay zonas que pagan un 19% en el impuesto de sociedades y otras 
un 30%. Esto es totalmente anormal e injusto, pues desequilibra las posibilidades 
de  unos  agentes  económicos  frente  a  otros  por  su  lugar  de  residencia.  La 
discriminación  impositiva  limita  la  competitividad  de  los  mercados  y  los  hace 
menos  transparentes  en  materia  de  precios.  Por  consiguiente,  la  eliminación  de 
los impuestos es una necesidad comercial y social inminente. 
o Economía  sumergida.  Mientas  existan  los  impuestos  existirá  la  economía 
sumergida  y  se  producirá  una  descompensación  en  el  mercado  entre  actores 
honrados que pagan impuestos y actores que sacan sus productos al mercado sin 
control  estatal.  La  desaparición  de  los  impuestos  es  la  única  forma  de  luchar 
contra  la  economía  sumergida.  ¿Por  qué  dedicamos  tantos  recursos  humanos  y 
tanto  dinero  (policía,  jueces,  abogados,  políticos,  funcionarios,  etc.)  a  luchar 
contra la economía sumergida? 
o Paraísos  Fiscales.  El  sistema  impositivo  ha  generado  más  desigualdades  que  las 
que  pudieran  producirse  en  un  mercado  sano  (sin  impuestos).  El  Estado  es  cada 
día  más  débil  frente  a  los  lobbies  financieros  e  industriales.  Por  progresivos  que 
sea  los  sistemas  impositivos,  la  realidad  es  que  cada  día  las  diferencias  sociales 
son  cada  vez  mayores  gracias  a  la  ingeniería  fiscal.  El  G20  está  sumamente 
preocupado  con  la  evasión  de  impuestos,  pero  lo  más  efectivo  para  la  lucha 
contra la evasión de impuestos es que no existan impuestos. 
o Evitar lagunas fiscales. La impuestos sobre los ingresos, este es un tema de cierta 
ambigüedad  en  los  EEUU,  pues  la  enmienda  número  16  a  la  Constitución  no 
permite  al  Gobierno  Federal  la  creación  de  impuestos  ¹.  Para  evitar  esta 
controversia EEUU debe echar un vistazo a su historia y reestablecer el “sistema 
de  gobierno  sin  impuestos”  que  durante  54  años  (1700‐1754)  tan  buenos  éxitos 
alcanzó. Con el sistema monetario P‐Gas se evitar el poder de ralentización y de 
desigualdad que generan los impuestos, pues “el poder impositivo es el poder de 
la destrucción” ² 

163 
 
 ¹ “In substance, the court holds that the Sixteenth Amendment did not empower the Federal Government 
to levy a new tax.”     New York Times, January 25 1916 

² “The power to tax is the power to destroy”.  Supreme Court Chief Justice John Marshall 

o Desaparición  de  la  Competencia  Impositiva  o  Mercado  Impositivo.  Actualmente 

muchos  territorios  de  un  Estado  o  Estados  se  ven  obligados  a  competir  con  el 
territorio más próximo o el Estado vecino, con el fin de evitar que sus empresas o 
sus  ciudadanos  abandonen  su  territorio  en  busca  de  una  situación  fiscal  más 
favorable. Esto es realmente absurdo. Gracias al P‐Gas los Estados ya no se verán 
obligados a competir en el Mercado de Impuestos. El Mercado Impositivo es otro 
concepto  potenciado  por  el  anarco  capitalismo,  hasta  alcanzar  niveles 
inverosímiles  de  ingeniería  tributaria.  Así  Jersey,  con  120  km2  y  un  clima  anglo‐
normando, es el primer exportador de plátanos a Europa. El Mercado Impositivo 
distorsiona  realmente  el  precio  de  las  cosas,  por  lo  que  es  necesaria  la 
erradicación de impuestos. Cualquier instrumento que altere el precio de las cosas 
es un enemigo natural del mercado. Hasta que no comprendamos perfectamente 
que  los  impuestos  es  uno  de  los  enemigos  naturales  del  mercado  libre  no 
entenderemos nada de lo que es realmente el capitalismo. 

• Consecuencias P­Gas: Igualdad y Libertad de los hombres 
Dos de los bonitos lemas de la Revolución Francesa de 1789 están todavía hoy pendientes 
de aplicación. No tiene las mismas oportunidades un ciudadano de EEUU o de Europa que 
uno  de  África.  Tampoco  las  mismas  libertades.  Esto  es  manifiestamente  injusto.  Los 
ciudadanos  de  cualquier  país  tenemos  el  derecho  a  poder  vivir  en  cualquier  región  del 
globo  sin  que  ningún  Gobernante  nos  tenga  que  autorizar  nuestra  residencia.  También 
tenemos el derecho a invertir nuestro capital en cualquier país del mundo y repatriar los 
beneficios o el capital invertido cuando consideremos conveniente. En una Zona P‐Gas, en 
el  supuesto  de  cambio  de  residencia  permanente,  tan  solo  deberemos  comunicar  a  las 
autoridades locales nuestro deseo de vivir en una zona económica de forma permanente, 
con  el  fin  de  que  se  ajusten  las  masas  monetarias  de  ambas  zonas  (origen  y  destino). 
Recibir a un ciudadano, por inculto que sea, supone siempre recibir riqueza y no un gasto 
(volvemos  al  ejemplo  del  vaso  medio  lleno  y  no  medio  vacío).  Si  es  muy  inculto  la 
transferencia  de  riqueza  será  pequeña  o  cuasi  nula,  pero  nunca  será  una  negativa.    Los 
emigrantes  demandarán  pisos,  formación  etc.  en  definitiva,  tan  solo  con  su  llegada, 
empezarán  a  incrementar  las  expectativas  de  generación  de  riqueza  nacional.      Con  el 
sistema  P‐Gas  Europa  o  EEUU  no  tendrían  que  tener  miedo  a  recibir  con  los  brazos 
abiertos a miles de inmigrantes, pues ellos –por poco que sea su aportación‐ con su sola 
presencia incrementarán la riqueza de la nación. De hecho actualmente es así, aunque nos 
cueste reconocerlo. EEUU o Europa, gracias a la inmigración hispana y africana, se están  
beneficiando de la importación de recursos humanos. El problema actual es que, como no 
existe un sistema económico claro y sólido capaz de absorber la mano de obra de forma 
efectiva, cuando se producen fuertes migraciones en poco espacio de tiempo, el sistema 
no  es  capaz  de  capitalizar  toda  la  riqueza  que  les  llega  de  forma  eficaz,  por  lo  que  se 
produce  marginalidad  y  rechazo.  Pero  con  un  sistema  económico  capaz  de  capitalizar  la 
mano de obra emigrante, la visión económica de la emigración cambia totalmente.  Estoy 
convencido que con el P‐Gas no va a ser tan fácil a los EEUU o a Europa recibir a miles de 
inmigrantes  como  los  que  recibe  actualmente,  pues  –si  el  país  de  emigración  también 
están dentro del P‐Gas‐ los ciudadanos no tendrán motivos para emigrar. 

• Consecuencias P­Gas: Obras Públicas “sin limite” 
Una  aspiración  histórica  de  todo  Gobernante  es  la  posibilidad  de  realización  de  obras 
públicas sin límite presupuestario. El Sistema Económico P‐Gas permitiría a los Gobiernos 
de  cada  Estado  realizar  cuantas  obras  públicas  fueran  necesarias,  pues  lejos  de  generar 
endeudamiento  a  las  Administraciones  Públicas,  éstas  estarían  generando  riqueza  (masa 

164 
 
 monetaria), es decir las obras públicas se transformarían en billetes de curso legal para el 
constructor y, en definitiva, para el mercado financiero. El RMIM tiene que trabajar muy 
mal  para  permitir  un  descontrol  en  el  crecimiento  de  obras  públicas  respecto  a  los 
recursos empresariales disponibles en el mercado, dado que las obras públicas conllevan 
un largo proceso de maduración. Por tanto es previsible calcular la evolución de la cartera 
de obras sin ejecutar de los próximos años. Se precisan más de 2 años para diseñar una 
pequeña  obra  pública  (depuradora)  y  obtener  las  aprobaciones  correspondientes.  Por 
consiguiente,  los  economistas  tendrían  capacidad  de  estimar  de  forma  científica  la 
previsión  de  riqueza  en  cartera  y  los  recursos  humanos  disponibles  para  la  obra  en 
cartera, con el fin de evitar calentamientos del sector. 

• Consecuencias P­Gas:  Administraciones Públicas fuera de mercado 
El  Sistema  Monetario  P‐Gas  evitará  que  los  Gobiernos  intervengan  directamente  en  la 
economía mediante la emisión de deuda, distorsionando tanto el mercado financiero, el 
inmobiliario,  oro,  etc.    Por  fin  existe  un  método  que  hará  posibles  las  frases  de  Ronald 
Reagan: “El hombre no está libre a menos que el Gobierno sea limitado. El primer deber 
del  Gobierno  es  proteger  al  pueblo  y  no  dirigir  sus  vidas.”  El  Gobierno  se  convertirán 
exclusivamente en un promotor de obras públicas, sin capacidad de endeudarse. Con esta 
nueva visión del role del Estado en su conjunto evitaremos caer en ciclos de despilfarro de 
tipo keynesiano o en intervencionismos absurdos. Tenemos que volver a recordar en este 
punto de libro el enorme protagonismo que tuvo la Reserva Federal en la Crisis de 1929.  
En Mayo de 1924, la Reserva Federal monetizó 1,3 billones de dólares, a la que siguió otra 
emisión  en  1927  por  medio  billón.  Esto  se  acompañó  con  una  reducción  de  los  tipos  de 
interés al 3,5%.  El 9 de Agosto de 1929 la Reserva Federal aumentó las tasas de interés al 
6%, pinchando la burbuja que ella misma había inflado, lo que originaría el desplome de 
todo el sistema. Milton Friedman indicó que la Gran Depresión fue causada por la Reserva 
Federal.  ¹  Además,  en  el  momento  crítico  de  la  crisis  sorprendentemente  redujo  el 
suministro de dinero en lugar de aumentarlo. La mayoría de las empresas, cuyas acciones 
habían  caído  extremadamente  en  bolsa,  seguían  siendo  viables.  Grupos  financieros 
vinculados  a  la  Reserva  Federal,  que  habían  salido  de  la  bolsa  antes  del  crack  bursátil, 
empezaron a comprar a precios de saldo, pues eran los únicos que tenían liquidez ² Para 
añadir  más  confusión  se  crearon  todo  tipo  de  restricciones  al  comercio  internacional,  lo 
que agravó aún más la crisis.  

¹  The Federal Reserve definitely caused the Great Depression by contracting the amount of currency in circulation by 
one‐third form 1929 to 1933 

² The Creature from Jekyll Island. 

¿Queremos  seguir  manteniendo  una  estructura  estatal  en  la  que  un  grupo  de  5‐10 
personas  tengan  un  poder  de  decisión  enorme,  sin  ningún  tipo  de  límite  monetario,  y 
decidan el futuro de millones y millones de ciudadanos?  

• Consecuencias P­Gas: Estado más eficaz y menor presión fiscal 
La estructura del Estado sería menos pesada, más ágiles y transparente. Si simplificamos el 
sistema  de  recaudación  y  el  sistema  de  distribución  del  gasto,  el  nuevo  aparato 
administrativo del Estado será enormemente más eficaz que el existen actualmente. Esto 
permitirá que la presión fiscal baje considerablemente. 

• Consecuencias P­Gas: Aumento de la actividad económica 
Al existir, en el sector inmobiliario, un Comprador de Ultimo Recurso (CUR), reducimos los 
riesgos del sector. Cuando en un mercado desaparecen los riesgos, la actividad económica 
se  multiplica  exponencialmente.  La  estabilidad  en  los  precios,  la  reducción  del  paro 
mediante  los  programas  de  investigación,  la  facilidad  al  acceso  del  dinero,  etc.  serán 
también otros factores que permitirán que la economía de una Zona P‐Gas se dispare. 

165 
 
 • Consecuencias P­Gas: Un ciudadano una vivienda 
Todos  los  ciudadanos  tendrá  acceso  a  una  vivienda,  pues  al  existir  un  Comprador  de 
Ultimo Recurso (CUR) capaz de aminorar los riesgos de las entidades financieras, estas se 
animarán  a  financiar  a  los  particulares.  Además  los  constructores  también  se  animará  a 
realizar  inmuebles,  pues  el  escollo  financiero  será  prácticamente  nulo  si  los  estudios 
económicos y de mercado que presente al banco son realistas. Se podrán financiar casas 
por  encima  de  la  vida  estimada  de  una  persona,  pues  el  CUR  siempre  estará  disponible 
para  salvar situaciones  críticas  con  el  banco.  Por  fin  el  hombre  habrá  conseguido  lo  que 
está en muchas Constituciones y no se cumple: el Derecho a una vivienda digna. 

• Consecuencias P­Gas: Tipos de interés reales. 
Los tipos de interés serán los que realmente marca el mercado, pues ya no intervendrán 
las administraciones públicas mediante la emisión de bonos y pagarés. 

• Consecuencias P­Gas: Sistema financiero extremadamente robusto 
Los  bancos  emisores  y  los  bancos  comerciales  se  encuentran  bajo  control,  no  pudiendo 
crear  artificialmente  masa  monetaria.  Esto  evitará  que  los  bancos  puedan  dar  crédito 
incontrolado que les permita fomentar el calentamiento extremo de un sector económico 
y, finalmente, su quiebra.  Por tanto, es previsible que las quiebras bancarias se reduzcan 
en un 95% 

• Consecuencias P­Gas: El Cuarto Poder 
Al existir dos órganos independientes de igual rango en la dirección ejecutiva del Estado, 
el Gobierno que marca la oportunidad política y el Regulador que marca la oportunidad de 
mercado,  el  poder  ejecutivo  se  convierte  en  un  poder  bicéfalo.  Esto  es  una  auténtica 
revolución  que  dotará  a  los  mercados,  y  por  ende  a  los  ciudadanos,  de  una  estabilidad 
nunca  conocida.  Tenemos  que  evitar  que  media  docena  de  hombres  puedan  gobernar 
alegremente  las  finanzas  de  un  país,  pues  como  dijo  Henry  Kissinger  “quién  controla  el 
dinero controla el mundo“.  

• Consecuencias P­Gas: Funciones del Estado 
Las funciones del Estado cambian radicalmente en la Zona Económica P‐Gas.  

o Transparencia y auditoria externa de todos sus órganos.  Es evidente que el Estado 
no  puede  desaparecer,  pero  si  debe  tener  el  tamaño  y  las  competencias 
adecuadas  conforme  a  las  necesidades  económicas  de  cada  época.  Como  dijo 
James  Madison,  “si  los  hombre  fueran  ángeles,  el  Estado  no  sería  necesario.  Si 
ángeles  gobernaran  a  los  hombres  ningún  control  al  Estado,  externo  o  interno, 
sería necesario”. El mejor control interno y externo al que se puede ver sometido 
el Estado es el la transparencia total y auditoria externa de todos sus órganos. 

o Función  de  Adivino  del  Poder  Ejecutivo.    El  Gobierno  ya  no  tendrá  que  jugar  a 
adivinar la tendencia económica para los próximos meses y años. ¿Cuántas veces 
cuántos  Gobiernos  han  previsto  una  cosa  y  han  tenido  unos  resultados 
sustancialmente  diferentes?    Es  normal  que  comentan  grandes  errores  en  las 
previsiones económicas, porque actualmente es imposible definir científicamente 
las  previsiones  de  crecimiento  económico  de  una  zona  económica.    A  partir  de 
ahora los Gobiernos tendrán  a su disposición a una serie de Reguladores que le 
aportarán  científicamente  datos  macroeconómicos  basados  en  la  agrupación  de 
datos  detallados  de  todo  el  sector.  Sus  previsiones  ya  no  serán  el  resultado  de 
frotar una bola mágica, sino cálculos basados en datos científicos, en datos micro 
económicos.  La posibilidad de error se amortiguará en un 95% 

o Función de Redistribución de la Riqueza. Este es otro de los errores históricos de la 
ciencia  económica.  El  Estado  no  tiene  por  qué  asumir  el  papel  de  redistribuir  la 

166 
 
 riqueza.  El  Estado  debe  exclusivamente  luchar  contra  la  miseria.  Parecen 
conceptos similares pero no es lo mismo redistribuir la riqueza que luchar contra 
la miseria. En una Zona Económica P‐Gas, el Estado es capaz de: 

ƒ Crear  viviendas  sociales  para  todos  los  ciudadanos  de  capacidad 

económica reducida, cobrando una renta extremadamente baja. 

ƒ Crear  infinidad  de  obras  públicas,  mediante  la  monetización  de  la 
inversión realizada. 

ƒ Fomentar  el  estudio  y  la  investigación  mediante  la  monetización  de  los 
recursos humanos. 

Puede  que  existan  pequeñas  bolsas  de  personas  que  deseen  autoexcluirse  del 
proceso  económico,  pero  el  problema  será  diferente  al  actual.  Actualmente  las 
personas no pueden incorporarse a la vida laboral porque no existen puestos de 
trabajo, ni de investigación.  En el futuro será diferente, puesto que habrá trabajo 
para  todos,  gracias  a  las  obras  públicas,  la  investigación,  etc.  Las  bolsas  de 
exclusión  social  (huérfanos  discapacitados,  enfermos  mentales,  depresivos,  etc.) 
serán financiadas con los ingresos recaudados por el RMFI y por los ingresos de las 
viviendas sociales. En definitiva, el Estado no tiene  por qué tratar de redistribuir 
nada puesto que no existe ningún gasto que atender especial. 

o Planificación Familiar. Este es otro de los síntomas del anarco capitalismo. En un 
Estado  sano,  con  estabilidad  de  puestos  de  trabajos,  transparencia,  masa 
monetaria  controlada,  dónde  se  potencie  el  estudio  y  la  investigación,  etc.  no 
existirán  problemas  de  inversión  de  la  pirámide  poblacional.  Todo  lo  contrario, 
harán  falta  muchos  recursos  humanos  para  la  cantidad  ingente  de  puestos  de 
trabajo en medicina e investigación que se van a precisar. 

• Consecuencias P­Gas: Solo existirá una divisa “de facto” 
Al  no  existir  relaciones  financieras  con  zonas  que  no  sean  homogéneas,  no  será  posible 
cambiar su divisa por otras que no estén sujetas al mismo patrón. Por tanto, aunque haya 
varias monedas, en realidad solo existirá una divisa, porque todas las monedas de la Zona 
P‐Gas se rigen por el mismo patrón. Ello conllevará que los tipos de cambio sean estables 
entre  países  que  aceptan  el  mismo  patrón  económico.  Esto  obligará  a  todos  los  Estados 
con intereses comerciales a: 

• ser más transparente su política monetaria, adaptándose al BNM². 

• a  evitar  jugar  con  el  valor  de  su  divisa  para  la  defensa  de  sus  intereses  comerciales. 
Esto  es  lo  que  está  haciendo  desde  hace  mucho  tiempo  la  economía  China,  que  no 
deja flotar libremente a su divisa en el mercado por miedo a que su economía pierda 
competitividad. 

De no ser así, la moneda seria y buena sería intercambiada por la moneda fiduciaria. Todo 
el esfuerzo realizado en el país con P‐GAS se vería dinamitado por un país tramposo. El no 
respetar esta norma rompe uno el principio básico de cualquier mercado: solo mercados 
homogéneos  pueden  comercializar  entre  sí  (Cuarta  Ley  de  los  Mercados).    Pero  esto  lo 
veremos más adelante al estudiar los problemas económicos. 
Hasta ahora el sistema de cambio de divisas ha sido fijo o flotante.  Los tipos de cambio 
fijos  son  demasiados  rígidos.  Los  flotantes  tienden  a  desarrollar  tendencias  auto 
reforzadoras que pueden llegar a conducir a valoraciones poco realistas de las divisas.  El 
sistema de cambio entre divisas que propone el P‐Gas es mixto. No será ni fijo ni flotante. 
Los Estados que adopten los estándares del P‐ Gas tendrán entre sí un tipo de cambio fijo 
de  1x1  y  será  la  masa  monetaria  de  los  Estados  integrantes  la  que  será  flotante.    Los 

167 
 
 Estados  tendrán  que  aumentar  o  reducir  la  masa  monetaria  conforme  a  la  riqueza 
nacional existente en su zona. 

• Consecuencias P­Gas: Condonaciones de deuda pública 
Un fenómeno anormal que desaparecerá de la escena económica es la condonación de la 
deuda  pública  a  Estados  emergentes.  Pero  este  escandaloso  asunto  lo  abordaremos  al 
final del libro, cuando tratemos el sistema de cooperación internacional. 

29. Conclusión 
En la historia de la humanidad han habido científicos que han cambiado la forma de hacer las 
cosas  y  han  influido  en  el  rumbo  de  la  historia:  Aristóteles,  Cristóbal  Colón,  Galileo,  Isaac 
Newton,  Adam  Smith,  Alexander  Fleming,  Albert  Einstein,  etc.    Pero  detrás  de  cada  uno  de 
ellos siempre han existido personajes que han creído en sus ideas. La persona más influyente 
de  la  historia  de  España  ha  sido  Isabel  la  Católica,  quien  creyó  en  las  ideas  expuestas  por 
Cristóbal  Colón  y  financió  sus  expediciones,  cuando  ningún  otro  monarca  de  Europa  quiso 
hacerlo. 

La aportación de este libro respecto a conceptos tales como la gestión de la masa monetaria a 
través del BNM², la serialización del dinero electrónico, la monetización de la riqueza nacional 
generada por el Estado, la monetización de las inversiones en recursos humanos, el principio 
de  protección  al  capital  (3x1),  etc.  suponen  un  salto  de  gigante  en  la  historia  de  la 
macroeconomía. 

Nada  más  leer  este  libro,  cualquier  gobernante  o  persona  influyente  tendría  que  reflexionar  
concienzudamente  sobre  las  medidas monetarias  y  comerciales  planteadas  y,  como  mínimo, 
tratar de impulsar la creación de un “Laboratorio Económico P‐Gas” en una determinada zona 
de su país. Si todos los días hacemos miles de ensayos médicos, químicos, de automoción, etc. 
¿por  qué  no  crear  el  primer  laboratorio  económico?  Este  laboratorio  económico  debería  de 
estar bajo seguimiento durante más de 3 años y, si los resultados coinciden con las previsiones 
teóricas expresadas e este libro, se deberían de extender a todo el Estado progresivamente. Lo 
que es evidente es que no podemos quedarnos parados. Estamos avanzando hacia un modelo 
económico  insostenible  que,  si  no  conseguimos  cambiarlo,  solo  puede  derivar  en  una  gran 
guerra mundial o en miles de pequeñas guerras locales.  

Afirmo rotundamente que no entraremos nunca en el siglo XXI, ni social ni económicamente, 
hasta que (1) no serialicemos el dinero electrónico  (2) no eliminemos la reserva fraccionaria 
bancaria  (3),  no  controlemos  la  masa  monetaria  a  través  del  BNM²  y  (4)  no  tratemos  de 
equilibrar la Oferta y la Demanda en todas sus áreas de actividad, es decir, no racionalicemos y 
además fomentemos la especialización de los actores económicos y la universidad.  

Los que gobiernan el mundo en la sombra y los dirigentes políticos deben saber que es posible 
que  ellos,  sus  hijos,  sus  nietos  e  incluso  sus  biznietos  tengan  asegurada  su  vida  con  cierta 
calidad, debido a las fortunas acumuladas y los vínculos de poder actualmente existentes. Pero 
la única vía que garantiza que dentro de 100 generaciones sus apellidos sigan en este mundo 
con calidad de vida es colaborar en la creación de un mundo mejor. 

Si realmente ellos aman a sus nietos, biznietos, tataranietos y futuras generaciones, deberían 
de hacer todo lo posible por cambiar el modelo económico actual. 

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