FINANZAS 1 Apunte 1 Primera prueba

Área de las Ciencias Económicas y Administrativas que estudia la asignación

intertemporal, de los recursos que realizan los agentes económicos,
incluyendo una consideración de los riesgos involucrados y la forma de
optimizarlos.

Se preocupa de las decisiones financieras de los inversionistas y

empresas, del funcionamiento de los mercados de capitales y del
sistema financiero y de las características y valoraciones de los distintos
instrumentos financieros.

Se preocupa de administrar los flujos de caja que se producen en la

empresa.

FLUJO DE CAJA

Término financiero que se refiere al flujo de los ingresos y/o egresos en

efectivo que se realizan en las operaciones de una empresa en un periodo de
tiempo.

Representa ingresos percibidos o egresos pagados.

Constituye una entrada o salida efectiva de dinero, no considera,

depreciación, amortización, activos intangibles, castigo de incobrables.

IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS

Las finanzas adquieren más importancia en la medida que:

Los mercados financieros se desarrollan
La empresa crece
La industria se hace más competitiva

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 DECISIONES FINANCIERAS EN UNA EMPRESA

¿Cuánto debería invertir la empresa?

En qué activos debería invertir?
Qué uso se ha de dar al dinero?
¿Cómo deberían conseguirse los fondos necesarios para tales
inversiones?

Qué buscan los inversionistas en una empresa?

Todo aquello que haga incrementar el valor de su participación en la

empresa

Aumentar su riqueza

Aumentar el valor de mercado de la empresa.

OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

Maximizar el valor de la empresa en el mercado.

MAXIMIZACION DEL VALOR DE LA EMPRESA (MVE) COMO

META

Requiere una perspectiva más amplia que la maximización de

utilidades

MVE toma en cuenta que el dinero tiene distinto valor en el tiempo

(inflación, costo de oportunidad)

MVE considera el grado de riesgo de las corrientes de ingreso

MVE considera tanto el corto, como el largo plazo

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 EL OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA NO
CONSISTE EN:

Maximizar el valor contable de la empresa

Maximizar el valor de mercado de los activos de la empresa

Maximizar utilidades

EL OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CONSISTE

EN:

Maximizar los retornos futuros de la empresa y minimizar el riesgo de

los retornos futuros.

Maximizar el valor actual de los retornos (descontado a una tasa de

interés determinado)

– La tasa de interés o de descuento, debe considerar el riesgo de

los flujos de fondos futuros.

Maximizar el precio de mercado de la acción

MAXIMIZACION DE UTILIDADES EN RELACION CON LA

MAXIMIZACION DEL CAPITAL DE LOS ACCIONISTAS

La maximización de las utilidades, constituye esencialmente, un

objetivo para un solo periodo, a lo sumo, es un objetivo de corto plazo. Por lo
general, se interpreta como la maximización de las utilidades, dentro de un
periodo dado.

Una empresa, puede maximizar sus utilidades, a corto plazo a expensas

de sus utilidades a largo plazo y todavía lograr sus objetivos. En contraste, el
maximizar el capital de los accionistas es un objetivo de largo plazo, ya que
ellos están interesados en las utilidades futuras como las presentes.

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INTERESADOS EN LOS RESULTADOS DE LA EMPRESA

Administración

Trabajadores

Bancos

Proveedores a Crédito

Accionistas

Gobierno

PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

Debe actuar como intermediario entre las operaciones de la empresa y el

mercado de capitales.

Operaciones de la Empresa Administrador Mercado de

Capitales.
Debe conocer cómo funciona el mercado de capitales

Debe estar atento, ante los posibles problemas que pueden surgir, debido a
conflictos de intereses.

Debe interactuar con los directivos de las demás unidades de la empresa

Debe tratar de alcanzar, un equilibrio entre:

1.) El riesgo y la rentabilidad que maximice la riqueza del inversionista

2.) La rentabilidad de corto plazo y la rentabilidad de largo plazo.
3.) La liquidez de la empresa y la rentabilidad de ésta.

LIQUIDEZ V/S RENTABILIDAD

La liquidez, determina, la capacidad de pago a corto plazo

La rentabilidad, se identifica con el rendimiento de la unidad económica,

con su eficiencia en el largo plazo.

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 Se dice que la liquidez, es la rentabilidad de corto plazo y la rentabilidad la
liquidez de largo plazo.

Una excesiva liquidez, conlleva un sacrificio del objetivo de rentabilidad y

viceversa.

ALGUNAS FUNCIONES QUE REALIZA EL ADMINISTRADOR

FINANCIERO

1.) Analiza los aspectos financieros de todas las decisiones en la

empresa.
2.) Determina la cantidad de inversión que se requiera para generar las
ventas que la empresa, espera realizar.
3.) Determina la forma de obtener los fondos y proporcionar, el
financiamiento de los activos que requiere la empresa para producir.
4.) Analiza la información contable.

QUIEN ES O PUEDE SER ADMINISTRADOR FINANCIERO

Es, toda persona responsable, de una decisión significativa, en materia de

inversión o financiamiento en la empresa.

Es responsable de la formulación de las políticas financieras mayores.

La responsabilidad, se encuentra dispersa, dentro de la empresa (salvo

pequeñas empresas)-

EFECTOS DE LAS DECISIONES FINANCIERAS

Afectan el precio de la acción en el mercado

Influyen sobre la corriente de flujo de fondos

Influyen sobre el grado de riesgo de cada empresa

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 MEDICION DEL DESEMPEÑO DEL ADMINISTRADOR
FINANCIERO

El mercado de capitales, evalúa en forma continua, los activos de la

empresa

El mercado de capitales, estimula la eficiencia y proporciona, incentivos a

los administradores financieros, para que mejoren su desempeño.

No es, un buen indicador de desempeño del administrador, el precio de la

acción en el mercado.

FUNCIONES DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

Para maximizar el valor de la empresa, se deben tomar decisiones, respecto a:

a) Inversión

b) Financiamiento

a) Política de Dividendos

DECISIONES DE INVERSION

También recibe el nombre de Decisiones de usos del dinero.

Para decidir, en que usar el dinero, se debe:

1.) Determinar todas las alternativas que tiene la empresa de uso del
dinero (inversión).
2.) Evaluar cada una de ellas (costo / beneficio)
3.) Elegir aquella o aquellas que permitan, de una forma más eficiente,
lograr el objetivo.

Para evaluar una alternativa de inversión, se dispone de una serie de

técnicas, tales como:
1) Valor Actual Neto (VAN)
2) Tasa Interna de Retorno (TIR)
3) Periodo de Recuperación de la Inversión (PAY-BACK)

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 DECISIONES DE FINANCIAMIENTO

También recibe el nombre de Decisiones de Fuentes de Fondos.

Para decidir ¿cómo financiarse?, se debe:

Determinar todas las alternativas de financiamiento que la empresa tiene

1) Evaluar, cada alternativa (costo/beneficio)
2) Elegir aquella o aquellas que permitan lograr en forma más eficiente
el objetivo.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

Según de donde provengan

1) Internas a la empresa ( recursos propios )
2) Externas a la empresa ( recursos ajenos )

Según su plazo
1) Corto plazo
2) Largo plazo

FUENTES DE FINANCIAMIENTO INTERNA A LA EMPRESA,

fondos propios.

Disponible
Caja, Cuenta Corriente

Caja: Dinero que dispone una empresa para cumplir con sus
compromisos.

Cuenta. Corriente: Contrato en virtud del cual, un banco se

compromete a cumplir las órdenes de pago de una persona o empresa,
hasta completar las cantidades de dinero depositadas en una cuenta o el
crédito autorizado en el contrato.

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a) Depósito Bancario

Depósito: Acuerdo en virtud del cual, un banco o institución financiera,

se compromete a recibir una cierta cantidad de dinero o documentos,
para devolver una parte o la totalidad, cuando el solicitante lo solicita o
da aviso previo.

b) Valores Negociables

Valores Negociables: Son instrumentos adquiridos por la empresa,

como sustituto del efectivo, con el objeto de obtener cierta rentabilidad,
en un determinado periodo de tiempo.

Criterios para su adquisición: Liquidez, Rentabilidad, Riesgo.

Tipos de Valores Negociables: Depósitos Bancarios, Cuotas de
Fondos de Inversión, Cuotas de Fondos Mutuos, Acciones,
Bonos, Pagarés del Banco Central, Letras Hipotecarias, etc.

c) Cuentas por Cobrar

Corresponde a aquellas ventas a crédito que aún los clientes no han

cancelado.

d) Factoring

Servicio que prestan las instituciones financieras a sus clientes

empresas.

Consiste, en el descuento de facturas, permitiéndose así, disponer de

capital de trabajo, sin ofrecer garantías ni copar sus márgenes de crédito
a empresas, cuyos clientes, compran a plazo sin documentar deudas. El
banco o empresa de Factoring, anticipa el valor de las facturas.

Libera a la empresa, de la gestión de cobranza que requiere, de una

determinada especialización, permitiéndole asignar sus recursos
internos a otras labores.

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 En general, el banco, adelanta un porcentaje del valor de las facturas,
cobrando un interés anticipado por ello y/o una comisión de cobro. La
institución, evalúa a las empresas deudoras, en la oportunidad que
corresponda, cobra las facturas por cuenta de su cliente y le devuelve a
éste, el porcentaje no anticipado.

e) Mercaderías

También recibe el nombre de EXISTENCIAS. Puede corresponder a

insumos o materias primas, productos en proceso o productos
terminados.

f) Activos Fijos

Bienes o recursos de la empresa que han sido adquiridos, para usarlos

en la explotación social (producción de bienes y servicios) y sin el
propósito de venderlos. Por ejemplo: Terrenos, edificios, maquinarias,
etc.

Se caracterizan, por su baja liquidez

Determina la capacidad productiva de la empresa.

g) Utilidades Retenidas

Utilidades que una empresa ha obtenido, en periodos anteriores, pero

que no han sido repartidas a los accionistas en la forma de dividendos
y están siendo usadas por la empresa para el financiamiento de sus
operaciones o inversiones.

h) Emisión de Acciones (LP)

Acción: Cada una de las partes en que se considera dividido el capital

social de una sociedad anónima y más particularmente, el título o
documento que representa el valor de cada una de dichas partes.

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i) Emisión de ADR (LP)

ADR= American Depositary Receipts: Son certificados que

representan acciones que emiten empresas de distintas partes del mundo
y que se transan en los mercados bursátiles de Estados Unidos y Europa.

FUENTES DE FINANCIAMIENTO EXTERNAS A LA EMPRESA,

fondos ajenos

j) Crédito Comercial (CP)

Es aquel crédito extendido por oferentes de materias primas a otras

empresas o por éstas a los vendedores mayoristas.

k) Préstamo Bancario (CP, LP)

Contrato por el cual, una persona natural o jurídica, llamada prestamista

o acreedor, entrega un bien que le pertenece a otra persona, llamada
prestatario o deudor, a fin que éste, se sirva de él, con cargo de
restitución después de un cierto periodo.

l) Leasing ( LP )

Modalidad de arriendo de bienes de capital que permite a las empresas,

disponer de éstos sin incurrir en la inmovilización de capitales que
exigiría la adquisición de los mismos y ofrece, la opción de comprar
por un valor residual.

m) Emisión de Bonos (CP, LP)

Bonos: Título de deuda, emitidos por empresas o gobiernos, para captar

recursos que le permitan, financiar proyectos y gastos, mediante los
cuales, sus compradores tienen derecho a recibir periódicamente, un
interés de tasa fija y la devolución del dinero invertido, ya sean al
vencimiento del bono o en parcialidades periódicas.

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 Los bonos entregan cupones que contienen el pago de intereses y
amortizaciones de capital, siendo el pago de intereses, el costo por
endeudarse y la amortización, la devolución del préstamo.

La emisión de bonos, es una forma de endeudamiento más barata que

pedir préstamos al sistema financiero. La tasa de interés que los
emisores pagan a los compradores de bonos, es menor que la que
cobrarían en los bancos.

Financiarse vía TERCEROS o vía DUEÑOS ( externo versus interno )

El administrador financiero, tiene dos vías para obtener fondos:

1.) Endeudarse con terceros. ( Prestamos, Bonos ) Externa

2.) Con fondos de los dueños o capital. ( Accionistas ) Interna.

Desde el punto de vista del riesgo, la empresa prefiere, financiarse con

capital. (Emisión de acciones que adquieren los accionistas)

Si la empresa es rentable en el largo plazo y no está muy endeudada, se

preferirá financiarse con deuda (bancos), para no disminuir el control
sobre la empresa.

Si la relación deuda capital, es muy elevada, no es conveniente

endeudarse con bancos, porque aumenta el riesgo.

La deuda, tiene un incentivo tributario, haciéndola mas barata ya que

los intereses que se pagan se descuentan de la renta líquida tributable.

Principios en la selección de fuentes de financiamiento.

Adecuacidad: Las necesidades de corto plazo, deben financiarse con

fondos de corto plazo.

Maniobrabilidad: Flexibilidad y equilibrio.

Oportunidad: Buscar oportunidades, negociarlas y concretarlas con

ventajas.

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 Riesgo: La deuda es más riesgosa, dependerá del grado de
endeudamiento.

Punto de equilibrio: Muy cerca del punto de equilibrio, la deuda no es

muy conveniente.

Control: El financiarse con deuda, permite a los dueños, mantener el

control de la empresa.

Planeación Financiera.

La empresa financiera de la planificación, se observa a través de los

presupuestos.

Tal como los objetivos de corto plazo, deben ayudar al cumplimiento

de los objetivos de largo plazo.

ESTRUCTURA FINANCIERA DE UNA EMPRESA

BALANCE

ACTIVO PASIVO

ACTIVO CIRCULANTE PASIVO CIRCULANTE

Caja Proveedores
Cuenta Corriente Cuentas por pagar
Valores negociables Préstamo Bancario
Depósito Bancario
Acciones
Bonos
Pagarés del BCCH PASIVO LARGO PLAZO
Letras Hipotecarias Bonos
Cuotas de Fondos Mutuos Préstamo Bancario
Cuentas por Cobrar

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Factoring
Mercaderías
ACTIVO FIJO PATRIMONIO
Vehículos Acciones
Terrenos ADR
Instalaciones Reservas
(Depreciación)
Activo Fijo Neto
Leasing
OTROS ACTIVOS
Inversión en empresas relacionadas

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