Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas

TAREA Nº 1: GLORIA S.A.

Curso: Finanzas Corporativas

Profesor: Lira Briceño, Antonio Gonzalo

Sección: FS41

Integrantes:

➢ Córdova Alcocer, Fiorella Alexandra

➢ Quiroz San Román, Tamara Naissa
➢ Rafaile Chombo, Stephany Elizabeth

2019 - 0
1. Información de la empresa

1.1 Perfil corporativo y sector

El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos con negocios

presentes en Perú, así como también en Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina y
Puerto Rico. Sus actividades se desarrollan en los sectores de lácteos y alimentos,
en cemento, papeles, agroindustria, transporte y servicios; todos ellos focalizados en
la calidad del producto o servicio que se entrega al consumidor en todo momento. El
crecimiento y fortalecimiento estratégico del Grupo Gloria se sustenta a base del
liderazgo de sus marcas en los mercados donde operan. La variedad y calidad de
los productos que fabrica y comercializa, aunado a la eficiente capacidad de
distribución y transporte para llegar a todos los mercados que abastece, le permiten
al Grupo Gloria generar sinergias que garantizan una estructura diversificada de
negocios, capaz de desempeñarse con éxito en un entorno altamente competitivo.

1.2 Productos

Productos Presentación

Leche Evaporada

Leche UHT

Yogurt

Queso

Jugo y refresco

Manjar Blanco

Mantequilla

Leche en Polvo

Crema de leche
 Conserva de pescado

Leche condensada

Mermelada

Panetón

Azúcar

Base de Helados

Snacks

1.3 Accionariado
Leche Gloria S.A. es una empresa que integra el GRUPO GLORIA. Su principal
accionista es la empresa GLORIA FOODS - JORB S.A. que también forma parte del
referido grupo económico. GLORIA S.A. se dedica a la industria de preparar,
envasar, manufacturar, comprar, vender, importar, exportar y comercializar toda
clase de productos alimenticios. El capital social de la compañía es de
S/382,502,106 representado por igual número de acciones comunes de valor
nominal de S/. 1.00, cada una, las cuales se encuentran íntegramente emitidas y
pagadas.

Estructura accionarial al 31 de diciembre del 2017

Gloria Foods JORBS.A. 75.54% Perú

Silverstone Holdinglnc. 11.22% Islas Vírgenes

Racionalización Empresarial S.A. 8.84% Perú

Vito Rodríguez Rodríguez 2.63% Perú

Jorge Rodríguez Rodríguez 1.71% Perú

Otros 0.05% Perú

Total Acciones comunes 100%

Con respecto a la composición accionaria o la participación en el patrimonio de

Leche Gloria S.A:
● Acciones con derecho a voto

Tenencia Accionistas Porcentaje de participación

Menor a 1% 3 0.05

Entre 1% - 5% 2 4.34

Entre 5% -10% 1 8.84

Mayor 10% 2 86.76

Total 8 100.00

● Acciones de inversión

Tenencia Titulares Porcentaje de participación

Menor a 1% 969 17.96

Entre 1% - 5% 2 3.29

Entre 5% -10% 1 5.90

Mayor 10% 2 72.85

Total 974 100.00

Acciones de inversión:
Al 31 de diciembre de 2017, Leche Gloria S.A. cuenta con 39,117,107 acciones de inversión
de valor nominal S/1.00 Sol cada una, las cuales se encuentran íntegramente emitidas y
pagadas.

1.4 Estrategia general

Las innovaciones aplicadas en la empresa han permitido lograr ventajas competitivas y

captar oportunidades en un mercado complejo, haciéndose evidente gracias a los
lanzamientos de nuevos productos, con el compromiso de su gente y con las inversiones en
tecnología apropiada e infraestructura adecuada.
Gloria S.A. desplegó un marcado liderazgo en la producción y venta de leches y yogures
gracias a una campaña de marketing racional de gran impacto orientada a niños,
adolescentes y jóvenes que no sólo impulsó las ventas de la compañía sino que contribuyó
también a desarrollar el mercado de lácteo.

1.5 Participación de mercado

El mercado de productos lácteos y derivados se caracteriza por la concentración en pocos
productores locales. De acuerdo a la Asociación de Ganaderos Lecheros del Perú, existen
más de 40 empresas de derivados lácteos, pero son tres las más importantes: Gloria, Nestlé
y Laive. Si bien el mercado es libre, el posicionamiento y antigüedad de las marcas
existentes dificulta el ingreso de nuevos grandes competidores. Las Empresas buscan
mantener la preferencia de sus consumidores a través de campañas, lanzamientos de
nuevos productos y presentaciones. A continuación, podemos observar la participación de
mercado de Gloria S.A hasta el año 2017 en el sector de Leche Evaporada y Leche
Industrializada:
2. Estados financieros

2.1. Análisis vertical

2.2. Análisis horizontal

 3. Ratios e interpretación

Interpretación:

● Liquidez._ Tal como podemos observar en el cuadro, en ambos años, las

cifras obtenidas en los ratios de liquidez de Gloria S.A son positivas para la
empresa, ya que demuestran que con sus activos corrientes son capaces de
cancelar los pasivos de corto plazo que puedan tener. Se llegó a esta
conclusión, debido a que el ratio de liquidez corriente es mayor a 1 y el CTN
es un número de signo positivo, lo cual demuestra que la empresa se
encuentra en condición de cubrir sus pasivos corrientes, sin embargo, cabe
recalcar que las cifras del 2017 son menores a las del año anterior y esto es
debido a que en el último año las cifras de los Activos y Pasivos Corrientes
se redujeron considerablemente a comparación del año precedente.

● Apalancamiento._ Según las cifras que se observa en el cuadro, en los

últimos dos años, en los ratios de apalancamiento de Gloria S.A son
positivas, se ve un poco notable que ha mejorado ya que se llega a cubrir
todos los riesgos en los que incurre una entidad. Adicionalmente, se puede
observar si el banco puede limitar su riesgo.
● Cobertura._ Según las cifra obtenidas en ambos años, podemos ver que la
capacidad que tuvo Gloria S.A para cubrir sus cargas financieras con las
 utilidades operativas que generaron durante el 2016 y 2017 son positivas,
pues lo ideal es que la cifra sea superior a 1 y Gloria S.A presenta una
cobertura de interés de 6 veces más aproximadamente para estos 2 años.
Cabe destacar que la cifra del 2017 es superior y el motivo por el cual se
genera este aumento se debe a que tanto la Utilidad Operativa como los
Gastos Financieros tuvieron una disminución en el último año respecto al
2016.
● Actividad._ Como podemos observar en el cuadro la empresa Gloria S.A en
el año 2017 hubo una mejora con respecto a los periodos de inventarios,
cobranza y pagos. Ya que los inventarios salen rápido esto causa que los
recursos se vendan de manera rápida ya que la leche es un recurso principal
en la vida cotidiana tanto en los niños y adultos.
● Rentabilidad._ Según las cifras en los últimos años, la empresa Gloria S.A
tuvo una notable diferencia por lo que se recomienda eliminar activos
ociosos, disminución de costos e incrementar las ventas realizando
publicidad o promociones.
● Valor en el mercado._ Según los números obtenidos, la compañía Gloria
S.A la variable de utilidad por acción ha disminuido, quiere decir que, en el
año 2016 cada vez que se obtenía utilidad la empresa estaba más dispuesto
a pagar a los nuevos inversionistas, mientras que en el 2017 la empresa baja
su valor en el mercado por lo que la acción de la empresa no es muy
demandada por los inversionistas.
4. Dupont
4.1. Comparación por años

Interpretación:

Según los cálculos de Dupont, se puede evidenciar que el ROE actual

es menor que la del año anterior. Esto se podría haber ocasionado, en
su mayoría, por la reducción de los resultados operativos (ROA), ya que
su nivel de endeudamiento no varía significativamente. La disminución
de los resultados operativos ya mencionados, se debe al decrecimiento
del margen neto, pero, sobre todo, a la rotación de activos. Para
concluir, se puede interpretar entonces que Gloria S.A. no está
aprovechando su capacidad de deuda (multiplicador) y; asimismo, se
recomienda disminuir sus costos para mejorar el margen neto y emplear
estrategias para generar ventas para así incrementar la rotación de
activos.

4.2. Comparación por empresas

Se puede observar que en la empresa Gloria S.A respecto al Margen
Neto tuvo una mayor ganancia residual por cada venta entonces el
rendimiento del patrimonio es mayor en comparación con la empresa
Laive que obtuvo un Margen Neto en el 2017 de 3,37% no se obtiene
mayor ganancia comparado con la competencia. Además, en la rotación
de activos Laive posee 1,54 en el año 2017 respecto al de Gloria S.A
con 1,06, por lo que la empresa Laive es más eficiente en el uso de
recursos. Por último, en el Multiplicador de Capital, la empresa Laive en
el 2017 con 1,89 y Gloria S.A con 1,94, lo que significa que las dos
empresas están endeudadas pero Gloria S.A tiene más por lo que
podría llegar a tener problemas financieros y Laive opera con un menor
riesgo.
5. Valor Económico Agregado (EVA)

5.1 Cálculo de NOPAT

NOPAT= EBIT (1-tax)

NOPAT 2017 = 334 232 (1+ 0.30)

NOPAT 2017 = 233 962.4

NOPAT 2016 = 392 995 (1+0.30)

NOPAT 2016 = 275 096.5

5.2 Cálculo de COT

COT= CTNO+ALPO

CTNO 2017 = 948 563 – 298 164 COT 2017 = 650 399 + 1 556 886
CTNO 2017 = 650 399 COT 2017 = 2 207 285

CTNO 2016 = 1 012 269 – 223 977 COT 2016 = 1 012 269 + 1 480 392
CTNO 2016 = 788 292 COT 2016 = 2 268 684

5.3 Cálculo de EVA

EVA= NOPAT – [ COT x WACC ]

EVA 2017 = 233 962.4 – [ 2 207 285 x 0.859 ]

EVA 2017 = 44 356.6184
EVA 2016 = 275 096.5 – [ 2 268 684 x 0.859 ]
EVA 2016 = 80 216.5444

5.4 Cálculo de ROIC

ROIC = NOPAT / COT

ROIC 2017 = 233 962.4 / 2 207 285

ROIC 2017 = 10.60 %

ROIC 2016 = 275 096.5 / 2 268 684

ROIC 2016 = 12.13%

Interpretación

Como podemos observar, existe una variación en cuanto a la

disminución del EVA respecto al año 2016. Sin embargo, aún se puede
evidenciar el eficiente rendimiento sobre el capital invertido al ser su
ROIC mayor al WACC en 2.01%, lo que provoca una generación de
valor. Dicha disminución se podría haber ocasionado; debido a que las
ventas han decrecido, lo que provoca que sus activos y pasivos
corrientes de operación sigan la misma dirección, ya que estas últimas
son influenciadas directamente por las ventas generadas.