TRABAJO FINAL

Programa formativo: MBA DIRECCION DE EMPRESAS Y

DIRECCION DE RECURSOS HUMANOS
Bloque:
DIRECCIÓN FINANCIERA

Enviar a: areacontable@eneb.es

Apellidos: XIQUES LUJAN

Nombres: YESID ALFONSO
ID/Pasaporte/DNI/NIE/Otros: 72122244
Dirección: CARRERA 41 D No 78C 114
Provincia/Región: BARRANQUILLA
País: COLOMBIA
Teléfono: 3013409945
E-mail: yesidxiques21@gmail.com
Fecha: 17 DE DICIEMBRE DE 2018

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Escuela de Negocios Europea de Barcelona
 Instrucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente

para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para
cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se
realizan correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión
finalizada. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir
redactadas a continuación del enunciado.
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

 Letra Arial 12
 Márgenes de 2,5
 Interlineado de 1,5
 Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
 Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier

similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red
u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,

docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser
consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario
para su lectura.

Página 2
El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf

Ejemplo:
11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la

portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

 Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos

adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los
datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el
alumno/a.

 Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del

enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera
coherente y analítica.

 Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,

si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

 Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán

los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

Página 3
 ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de

venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

rentabilidad?
b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a
partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio
de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
 La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
 La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
 El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.

Página 4
 Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
 Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.

3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su

situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:

 El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
 Amortización de 70.000 €.
 Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
 El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Página 5
Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos
con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo
también una comparación entre empresa y sector.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración

del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de
caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias
de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con
la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.

Página 6
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
 Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.

DESARROLLO
1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de
venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

A) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de

rentabilidad?
B) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?
C) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

RESPUESTA (A)

PRECIO COSTO
COSTOS VENTA VARIABLE MARGEN DE
Q= FIJOS UNITARIO UNITARIO CONTRIBUCION

Q= 110.000 25 5 20

Q= 5.500

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 B) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?

20.000 UNIDADES 365 DIAS

5500 UNIDADES X

X= 100 DIAS

C) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al

umbral de rentabilidad?

I= PV Q
I= 25 5.500
I= 137.500

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina

para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a
partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio
de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:
 La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
 La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
 El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
 Toda la producción se vende en el periodo de referencia.

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 Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Con los datos anteriores, determina los Flujos Netos de Caja después de
impuestos del proyecto descrito anteriormente. Calcula la rentabilidad absoluta
neta.

CONSOLIDADOS DE TODOS LOS DATOS

Desembolso inicial- 2.000.000

Vida útil 5 años

Capacidad Productiva Máxima 200. 000 unidades anuales

Primer años 70% = 140.000 unid - Precio Venta 2.5 euros , Costo
Variable Unitario 1.5- Costo Fijo Anual 60.000 euros- Sistema de
Amortización Lineal 25.000 euros

Segundo año hasta el quinto 100% de la Capacidad 200.000 unid,

Precio de Vente 4 %, Costo Variable 3% , Costo Fijo 2%

Quinto año : Valor de Venta es 30.000 euros

Los impuestos nominales 25% anual se pagan en el periodo siguiente

al que se devenga, Venta de la maquina al final valor 30.000 euros.
Tasa de Descuento 0.08 Anual y constante para el periodo planificado

CALCULOS
COSTO FIJO ANUAL 0,02
COSTO VARIABLE UNITARIO 0,03
PRECIO DE VENTA 0,04
CAPACIDAD
PRODUCTIVA 200.000 0,7 100% 100% 100% 100%

DESCRIPCION -

VIDA UTIL - 1 2 3 4 5

PRODUCCION - 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000

Página 9
 PRECIO DE VENTA - 2,5 2,60 2,70 2,81 2,92
COSTO VARIABLE
UNITARIO - 1,5 1,55 1,60 1,65 1,70

COSTO FIJO ANUAL - 60.000 61.200 62.424 63.672 64.945

AMORTIZACION 25.000 50.000 75.000 100.000 155.000

VALOR DE AÑOS 5
SERIA 100,000 DEL
CUARTO AÑO MAS
25,000 MAS 30,000
VALOR DE LA VENTA

FLUJO NETO DE CAJA

VIDA UTIL 0 1 2 3 4 5

VENTAS 350.000 520.000 540.000 562.000 584.000

CAPACIDAD 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000

PRECIO DE VENTA
UNITARIO 2,50 2,60 2,70 2,81 2,92

MAQUINA 30.000
MENOS COSTOS DE
PRODUCCION 270.000 371.200 382.424 393.672 404.945

COSTO FIJO 60.000 61.200 62.424 63.672 64.945

COSTO VARIABLE 210.000 310.000 320.000 330.000 340.000

PRECIO VARIABLE
UNITARIO 1,50 1,55 1,60 1,65 1,70
MENOS
AMORTIZACION 25.000 25.000 25.000 25.000 25.000

BAI 55.000 123.800 132.576 143.328 154.055

IMPUESTOS 30.950 33.144 35.832 38.514

BDI 55.000 92.850 99.432 107.496 115.541

AMORTIZACION 25.000 50.000 75.000 100.000 155.000

FLUJO NETO DE CAJA 80.000 142.850 174.432 207.496 270.541

Página 10
 𝟖𝟎𝟎𝟎𝟎 𝟏𝟒𝟐.𝟖𝟓𝟎 𝟏𝟕𝟒.𝟒𝟑𝟐 𝟐𝟎𝟕.𝟒𝟗𝟔 𝟐𝟕𝟎.𝟓𝟒𝟏
𝑽𝑨𝑵 = −𝟐𝟎𝟎. 𝟎𝟎𝟎 (𝟏+𝟎.𝟎𝟖) + (𝟏+𝟎.𝟎𝟖)𝟐 + (𝟏+𝟎.𝟎𝟖)𝟑 + (𝟏+𝟎.𝟎𝟖)𝟒 + (𝟏+𝟎.𝟎𝟖)𝟓

80.0000 142.850 174.432 207.496 270.496

VAN= -200.000+ + + + +
1.08 1.082 1.083 1.084 1.085

VAN= -200.000+74.074+122.470+219.734+152.515+258.412
VAN= - 200.000+827.205
VAN= 627.205
3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su
situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
d. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
e. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
f. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto

Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:

 El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.
 Amortización de 70.000 €.

Página 11
  Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
 El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.
DESARROLLO

ACTIVOS VENTAS 250.000

ACTIVOS CORRIENTES 350.000 TOTAL INGRESOS 250.000

EXISTENCIAS DE PROD
TERMINADOS INVENTARIOS 45.000

CAJA Y BANCO 70.000 COSTOS DIRECTOS 105.000

CLIENTES 65.000 TOTAL COSTOS 105.000

AJUSTES 154.800

ACTVOS NO CORRIENTES 170.000

TOTAL ACTIVOS 504.800 TOTAL INGRESOS 250.000

COSTOS 105.000
TOTAL
PASIVOS UTILIDADES 145.000

CREDICTOS BANCARIOS 65.000

CUENTAS POR PAGAR 105.000

PROVEEDORES 30.000 TOTAL ACTIVO 504.800

INTERESES 9.800 TOTAL PASIVO 209.800

TOTAL
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 209.800 PATRIMONIO 295.000

PATRIMONIO

CAPITAL 125.000

RESERVAS 25.000

UTILIDADES 145.000

TOTAL PATRIMONIO 295.000

Página 12
Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos
con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo
también una comparación entre empresa y sector.

𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
RADIO DE LIQUIDEZ = 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸
𝟑𝟓𝟎.𝟎𝟎𝟎
LIQUIDEZ= 𝟐𝟎𝟗.𝟖𝟎𝟎 = 1.66

La empresa contara con 1.66 para pagar sus deudas

𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸𝑆−𝐼𝑁𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑅𝐼𝑂𝑆 350.000−45.000
PRUEBA ACIDA = = = 1.45
𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂𝑆 𝐶𝑂𝑅𝑅𝐼𝐸𝑁𝑇𝐸𝑆 209.800

CAPITAL DE TRABAJO= ACTIVO CORRIENTE- PASIVO CORRIENTE

CAPITAL DE TRABAJO= 350.000-209.800 = 140.200

RADIO DE RENTABILIDAD

𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 145000

RENTABILIDAD BRUTA= =295000 = 0.49
𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂

La rentabilidad compone un 49% de la utilidad

𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷 𝑁𝐸𝑇𝐴 145.000
RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS= = = 0.28
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 504800

Presenta una rentabilidad DEL 28 % de los activos

𝑈𝑇𝐼𝐿𝐼𝐷𝐴𝐷𝐸𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆 145.000
RENTABILIDAD EN LAS VENTAS = = 250.000 = 0.58
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑁𝐸𝑇𝐴𝑆
𝑉𝐸𝑁𝑇𝐴𝑆 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿𝐸𝑆
ROTACION DE INVERSION= 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿𝐸𝑆 = 0.49

RADIO DE SOLVENCIA
𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 209800
ENDEUDAMIENTO PATRIMONIAL= 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂= 295000=0.711
𝐷𝐸𝑈𝐷𝐴𝑆 𝐴 𝐶𝑂𝑅𝑇𝑂 𝑃𝐿𝐴𝑍𝑂 105000
ENDEUDAMIENTO= = 295000= 0.355
𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂
𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑆𝐼𝑉𝑂 209800
ENDEUDAMIENTO TOTAL= 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 = 504800= 0.415
𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂 504800
APLAZAMIENTO FINANCIERO= 𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝑃𝐴𝑇𝑅𝐼𝑀𝑂𝑁𝐼𝑂 = 295000= 1.711

BENEFICIO ECONOMICO = INGRESOS TOTALES – COSTOS TOTALES

Página 13
 BENEFICIO ECONOMICO= 250.000-105.000= 145.000
𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝐸𝐶𝑂𝑁𝑂𝑀𝐼𝐶𝑂 145.000
RENDIMIENTO ECONOMICO= = 504.800= 0.287
𝑇𝑂𝑇𝐴𝐿 𝐴𝐶𝑇𝐼𝑉𝑂𝑆

BENEFICIO NETO= INGRESOS – GASTOS = 250.000-105.000= 145.000

𝐵𝐸𝑁𝐸𝐹𝐼𝐶𝐼𝑂 𝑁𝐸𝑇𝑂 145.000

RENTABILIDAD FINANCIERA = 𝑅𝐸𝐶𝑈𝑅𝑆𝑂𝑆 𝑃𝑅𝑂𝑃𝐼𝑂𝑆 = 150.000= 0.966

CONCEPTO VALOR VALOR DEL ANALISIS

SECTOR EJERCICIO
LIQUIDEZ GENERAL 1.55 1.66 La empresa contara con 1.66
para pagar sus deudas y la
empresa del sector tendrá
1.55 por cada euro que
contara tanto la del sector
como la empresa
PRUEBA ACIDA 1.20 1.45 La empresa contara con 1.45
para pagar sus deudas por
cada euros y la del sector
contara con 1.20
PASIVO CIRCULANTE 0.95 0.415 La empresa posee un 41.5%
como Pasivo circulante a las
Cuentas del Balance que
representan el exigible a
corto Plazo para el pago a
Proveedores de materias
primas, mientras, el sector lo
tiene en un 0.95 ósea el 95%
RADIO DE 1.25 0.355 Margen de endeudamiento
ENDEUDAMIENTO de la empresa 0.355es más
próspero que para el sector
1.25 puesto está cerca al
50%

Página 14
MARGEN / VENTAS 21% 0.58 La empresa compone una
rentabilidad del 0.58 ósea el
58% de sus ventas, y el
sector las tiene en 21%
ROTACION DE LA 1.45 0.49 Esto quiere decir que el
INVERSION 1VECES sector posee una validez en
la rotación de la inversión y la
empresa posee un 0.49
RENTABILIDAD 23% 28.7 El margen de la rentabilidad
ECONOMICA económica es del 28.7 es
notablemente mayor a la del
sector
RENTABILIDAD 29% 96.6 Margen de rentabilidad
FINANCIERA financiera es 96.6 esto quiere
decir que han ganado los
propietarios de la empresa,
una vez deducidos los
intereses e impuestos
correspondientes.

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración

del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de
caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
f) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la inflación es
del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad requerida en ausencia de
inflación es del 8%.
g) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.
Concepto Datos 0 1 2 3
Desembolso 2.500.000
Inicial euros
La Duración 3 años
Primer Año 1.500.000
Euros

Página 15
 Segundo 3.700.000
año Euros
Tercer Año 4.100.000
Euros
La Inflación 3%
La Tasa de 8%
Retorno
Vida Útil
FNC -2.500.000 1.500.000 3.700.000 4.100.000

R= K+G+ (K*G)
R= 0.08+ 0.03+ (0.08*0.03)
R= 0.08+0.03+0.0024
R= 0.1124
R= 11.24%

APLICANDO EL VAN =

1.500.000 3.700.000 4.1000.000

VAN= -2.500.000+(1+0.1124) +(1+0.1124)2+(1+0.1124)3 = 4.817.146

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en

materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias
de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.

9250 9.250
PMA= 105.000 = 287.671= 32 días
365

Página 16
 b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.

11.000 11.000
PMF= 198.000 = 542.465=20.27 días
365

c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su

producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
𝑆𝐴𝐿𝐷𝑂 𝑀𝐸𝐷𝐼𝑂 𝐷𝐸 𝑃𝑅𝑂𝐷𝑈𝐶𝑇𝑂𝑆 𝑇𝐸𝑅𝑀𝐼𝑁𝐴𝐷𝑂𝑆 18.500
PMV= 𝑉𝐸𝑁𝐷𝐼𝐷𝑂𝑆 = 542.465= 34.103 días
𝐶𝑂𝑆𝑇𝑂𝑆 𝐴𝑁𝑈𝐴𝐿 𝐷𝐸 𝑃𝑅𝑂𝐷𝑈𝐶𝑇𝑂𝑆 365

d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de

290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con
la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
𝑠𝑎𝑙𝑑𝑜𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑐𝑙𝑖𝑒𝑚𝑡𝑒𝑠 17.000 17.000
PMC= 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 𝑎 𝑐𝑟𝑒𝑑𝑖𝑐𝑡𝑜𝑠 = 290.000 = 794.52= 21.396 dias
365 794.52

e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período

medio de maduración económico de Perfilados, S.A.
PMM= PMA+PMF+PMV+PMC
PMM= 32+20.27+34.103+21.396 = PMM= 107.769 días
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
 Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000

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 Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.
Años del 0 1 2 3 4
proyecto
INGRESO - 2.000.000 4.500.000 5.500.000 6.000.000 4.000.000
S
GASTOS -3.800.000 4.500.000 5.000.000 3.200.000
FCN - 2.000.000 700.000 1.000.000 1.000.000 800.000

TASA DE INFLACION DE COLOMBIA EN 2017 FUE DE 4.09 =

4.09/100 = 0.040

TIR= 26%
0.26−0.040 0.300
R= TIR-g/1+g = = 1.040= 0.288
1+0.040

K= r-g/1+g
K= 0.26-0.040/(1+0.040)
K= 0.220/1.040
K=0.211= 21%
Conclusión: la TIR es 26% ósea mayor que K igual a 21% el proyecto de
inversión es aceptado

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