EJERCICIO 5

Una empresa inicialmente se financia sólo con capital propio, sus inversionistas exigen un rendimiento sobre el capital no
la tasa impositiva es de 28%..
Esta empresa estima una UAII de S/. 90,000 a perpetuidad, asimismo, distribuye todas sus utilidades como divide

Luego, supongamos que la empresa decide emitir deuda por S/. 300,000 cuyo costo es de 8% y los utiliza para

DATOS
ku= 13% deuda= 300,000.000
tax= 28% Kd= 8%
UAII= 90,000.00

a) Determinar el valor de la empresa desapalancada.

𝑉�=(𝑈𝐴𝐼𝐼 𝑥 ( 1−𝑇𝐴𝑋 ))/𝐾�

Vu = 498,461.54

b) Determine el nuevo valor de la empresa

𝑉�=𝑉�+𝑉 𝑑𝑒�𝑑�

Vl= 798,461.53846

c) Determine el nuevo valor del capital de la empresa

𝑉𝑒=𝑉� −𝐷𝑒�𝑑�

Ve= 498,461.54

d) Determine el rendimiento exigido por inversionistas sobre el capital apalancado

𝐾𝑒=𝐾�+[(𝐾�−𝐾𝑑) ∗(𝐷𝑒�𝑑�/𝑉𝑒)∗(1 −𝑇𝐴𝑋)]

 Ke= 0.0216666667

e) Determine el wacc de la empresa

𝑊𝑒= 𝑉𝑒/𝑉� 𝑊𝑑=𝐷𝑒�𝑑�/𝑉�

We= 0.6242774566 Wd= 0.3757225434

𝑊𝐴𝐶𝐶= [𝑊𝑑 ∗𝐾𝑑 ∗(1 −𝑇𝐴𝑋)]+[𝑊𝑒∗𝐾𝑒]

wacc= 0.0351676301

EJERCICIO 8
.
8. La empresa ARIES S.A. actualmente no tiene deudas y tiene una Beta de las acciones de 1.2,
ha estimado que su costo de capital accionario es 14% anual.
La empresa se encuentra examinando su estructura de capital para optimizarla
, la tasa de referencia de los bonos emitidos por el gobierno es 4.5% anual.
Por otro lado, la empresa enfrenta una tasa impositiva de 28%
. La empresa desea estimar el costo de capital (WACC) para niveles de endeudamiento: 25%, 50% y 75%

We nivel de deuda rating tasa de ineteres de la deuda beta del patrimonio

0% AAA 7.50% 1.2
75% 25% BBB 10% 1.4
50% 50% CCC 12.50% 1.6
25% 75% D 15% 1.8

DATOS

beta = 1.2
Ke= 14% EMPRESA ARIES
TAX= 28%
Rf= 4.50%

𝐾𝑒=𝑅𝑓+𝑏𝑒𝑡� 𝑒∗(𝑅𝑚−𝑅𝑓)
 𝐾𝑒=𝑅𝑓+𝑏𝑒𝑡� 𝑒∗(𝑅𝑚−𝑅𝑓)

14%=4.5%+1.2*(Rm-Rf)

Rm= 0.1241166667

a) Si la empresa recompra acciones con deuda, de manera de alcanzar

deferentes niveles de endeudamiento, determine el costo de capital
propio para niveles de endeudamiento: 25%, 50% y 75%

Ke= 0.1557633333 BBB

Ke= 0.1715866667 CCC

Ke= 0.18741 D

b) Determine la estructura de capital óptima de la empresa para los

diferentes niveles de endeudamiento: 25%, 50% y 75%)

𝑊𝐴𝐶𝐶=[��∗��∗(1−���)]+[𝑊𝑒∗𝐾𝑒]

WACC AAA= 0.1348225

WACC BBB= 0.1307933333

WACCC D = 0.1278525

c) ¿Qué impacto tendrá en la estructura de capital de la empresa una

disminución en la tasa del impuesto dictaminado por el gobierno?

Al aumentar el impuesto dictaminado por el gobierno, el

Ke disminuye y al disminuir el Ke, el WACC
ndimiento sobre el capital no apalancado de 13% y se sabe que

das sus utilidades como dividendos al final de cada año.

osto es de 8% y los utiliza para recomprar acciones.

ncada.

presa

l capital apalancado