Ejercicio E18 CASO: “GRANTER S.A.

Apellidos Nombre NOTA

Fecha Grupo
Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

GRANTER S.A.
(Balance a 01/01/año t)

ACTIVO PASIVO
ACTIVO FIJO 1.199 PATRIMONIO NETO 1090
Inmovilizado inmaterial 17 Capital Social 800
Patentes y marcas 5 Reservas 290
Aplicaciones informàticas 12
Inmovilizado material 1.166
Edificios 502
Maquinaria 634 PASIVO A C/P 1023,5
Mobiliario 30 Préstamo a corto plazo 700
Inversiones financieras L/P 16 Proveedores 306
ACTIVO CIRCULANTE 914,5 Hacienda pública acreed. 17,5
Existencias 249,5
Materias Primas 96
Productos en curso 42
Producto acabado 111,5
Realizable 130
Clientes 90
Deudores 40
Disponible 535
Caja 35
Bancos 500
TOTAL 2.113,5 TOTAL 2113,5
La empresa GRANTER, S.A. presenta el balance de situación que se adjunta a 1 de enero del
año t, después de distribuir el beneficio (datos en miles de €).

Durante el ejercicio correspondiente al año t, se han realizado las operaciones siguientes (todos
los datos monetarios en miles de €) :
 1) La empresa ha vendido productos acabados por un valor total de 1.034. De éstos,
938,75 han estado cobrados al contado mediante transferencia bancaria, el resto se ha
vendido a crédito.
2) Las compras totales de materias primas a proveedores han sido de 316, de las cuales
147,25 se han pagado mediante cheque bancario, 21,5 en efectivo i el resto se ha
comprado a crédito.
3) Se ha comprado una máquina de control numérico que ha tenido un coste total (compra,
transporte e instalación) de 200, que se han cargado a la cuenta corriente del banco.
4) Se ha cancelado un préstamo a corto plazo de 300.
5) Se ha contratado un préstamo a largo plazo con el banco por valor de 450.
6) Los gastos financieros del ejercicio, correspondientes a los intereses de los préstamos,
han estado 45, que se han cargado a la cuenta del banco.
7) Se han cobrado de deudores 13 directamente por caja.
8) Se han cobrado de clientes 76 mediante cheque bancario.
9) Se han pagado a proveedores 300 por medio del banco, en concepto de deudas por las
compras de materias primas realizadas el año anterior.
10) Se han pagado por medio del banco los salarios de los trabajadores por un total de
198,7.
11) Se han pagado por medio del banco las facturas de agua y electricidad por un valor de
24,3, un alquiler por valor de 40 y la factura telefónica de 8,7.
12) Se han comprado obligaciones del Estado a 10 años por un valor de 5.000 €, a través del
banco.
13) La empresa que tiene 150 acciones de Acerinox, ha cobrado en concepto de dividendos
5 € por acción, que han estado ingresados en la cuenta bancaria.
14) Se ha liquidado por medio de la entidad bancaria la deuda con Hacienda
correspondiente a la parte del impuesto sobre sociedades del ejercicio anterior que
todavía quedaba por liquidar.
15) La depreciación de cada partida reduce su valor en el Balance. La dotación por
amortizaciones anuales ha sido la siguiente (en miles de €).:
Patentes y marcas 2
Aplicaciones informáticas 2
Edificios 12
Maquinaria 95
Mobiliario 5,1
16) Las existencias al final del año son las siguientes (en miles de €):
Materias primas 121
Productos en curso 55,2
Productos acabados 121,9

Con el balance a 01/01/año t y los datos que se han suministrado, se pide:

a) Cuenta de Resultados del ejercicio t (impuesto de sociedades 35%)
b) El balance de situación a 31 de diciembre del año t
c) El valor del Fondo de Maniobra a principio de año y a final (comentar su evolución)
Ejercicio E19 ANÁLISIS DE INVERSIONES 1/2
Apellidos Nombre NOTA
Fecha Grupo

Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

ENUNCIADO:

 La empresa COMPRI, S.A. estudia una inversión que implica el desembolso inicial de
10.000 € y que, se prevé, generará los siguientes flujos de caja: 5.000 € (el primer año),
6.000 € (tanto el 2º como el 3º año) y 8.000 € (tanto el 4ª como el 5º año).
 Si no hubiera inflación, los socios de COMPRISA exigirían a sus inversiones una
rentabilidad del 5%, pero los precios suben en promedio un 8% anual
PREGUNTAS:

1) ¿Cómo se escribe esquemáticamente la inversión?

2) ¿Cuál es el pay-back (sin actualización) o periodo de recuperación de la inversión?
3) ¿Cuál será la rentabilidad requerida teniendo en cuenta que hay inflación?
4) ¿Cuál es el VAN de la inversión?
5) Teniendo en cuenta el VAN calculado en el apartado anterior. ¿Es realizable la
inversión?
6) ¿Cuál de los siguientes valores corresponde a la rentabilidad (aparente) de la inversión
considerada?
a. - 0,1234
b. 0,72431
c. 0,524968
7) ¿Cuál es la rentabilidad real?

-----------------------------------------

8) Si tuviéramos que elegir un proyecto de inversión entre varias alternativas, aplicando

el Criterio del VAN, elegiríamos:
a) El proyecto con el VAN más bajo,
b) El proyecto con el VAN más alto
c) El proyecto que tenga el VAN igual a cero
d) Ninguna de las opciones anteriores es del todo correcta
Ejercicio E20 ANÁLISIS DE INVERSIONES 2/2
Apellidos Nombre NOTA
Fecha Grupo

Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

ENUNCIADOS:

1) Si la rentabilidad requerida o exigida (deseada por los inversores que valoran estos
negocios) si no hubiera inflación es del 5% y la inflación anual es del 3% anual,
aplicando el criterio del VAN ¿Cuál de las siguientes inversiones es preferible?
a. -10.000 / 3.000 / 3.000 / 6.500
b. -10.000/ 4.000 / 4.000/ 4.000

2) Si en el problema 1) la primera inversión se realiza en España y la segunda en

Alemania, siendo el diferencial de la prima de riesgo del 3% ¿Cuál de las dos
inversiones es preferible?

3) Dada una inversión:

-15.000 / 5.000 / 5.000 / 5.000 / 1.500 / 2.000
Averiguar el pay – back con actualización con la rentabilidad del ejercicio 1.

4) Dada una inversión de 1.000€ que genera los siguientes flujos de caja:
200 € a 4 meses + 300 € a 18 meses + 400 € a 24 meses + 500 € a los 32 meses
Calcular su VAN para k= 5%

5) Dados los siguientes datos:

Año 1: inflación g= 3%; rentabilidad requerida i= 5%
Año 2: inflación g= 2%; rentabilidad requerida i= 5%
Año 3: inflación g= 1,5%; rentabilidad requerida i= 5%
Formular el VAN para una inversión: -A / Q1 / Q2 / Q3

6) Sea un proyecto cuya inversión inicial junto con los flujos de caja netos se representan
esquemáticamente por:

-12.000 / 4000 / 4000 / 4000 / 4000 / 5000

Calcular por la técnica de aproximación (que está en los apuntes) la TIR de esta
inversión, usando como rentabilidades (k+) = 14% y (k-) = 25%.
7) Dada una inversión:

-12.000 / 5000 / 5000 / 5000 / 5000

i. Calcular el VAN para una rentabilidad requerida de k = 11%, usando la fórmula

típica del VAN y usando la fórmula del caso especial de flujos de caja
constantes.
ii. Calcular lo mismo, usando la fórmula del caso especial, si en vez de ser cuatro
períodos los considerados, la duración de la inversión se considera infinita (n ->
∞). Aquí también hay que calcular la TIR.

8) Dada una inversión, con cuatro flujos de caja:

-12.000 / Q1= 5000 y 3 flujos de caja más que crecen respecto Q1 a una tasa
constante del 8%

a) Calcular el VAN para una rentabilidad requerida de k = 11%, usando la

fórmula típica del VAN y usando la fórmula del caso especial de flujos de
caja que crecen a una tasa constante.
b) Calcular lo mismo, usando la fórmula del caso especial, si en vez de ser
cuatro períodos los considerados, la duración de la inversión se considera
infinita (n -> ∞). Aquí también hay que calcular la TIR.
Ejercicio E21 Análisis de Estados Financieros 1/2
Apellidos Nombre NOTA
Fecha Grupo

Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

ENUNCIADOS:

De acuerdo con las definiciones y criterios para calcular e interpretar ratios de Estados
Financieros de los apuntes del tema 8. La información para calcular los ratios debe sacarse del
documento “Estados financieros E21_E22.pdf” que se adjunta con este ejercicio (y para el E22).
Los ratios que hay que calcular son PARA EL AÑO 3 y el IVA es del 18%:

a) Liquidez
b) Tesorería
c) Disponibilidad
d) Fondo de maniobra sobre el Activo
e) Fondo de maniobra sobre Pasivo Corriente
f) Endeudamiento
g) Calidad de la Deuda
h) Capacidad de devolución de la deuda
i) Gastos financieros sobre ventas
j) Cobertura de gastos financieros
k) Rotación del activo Fijo
l) Rotación del activo Corriente
m) Rotación de Stocks
n) Plazo de cobro
o) Plazo de pago
p) Ciclo de caja
Ejercicio 22 Análisis de Estados Financieros 2/2
Apellidos Nombre NOTA
Fecha Grupo

Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

ENUNCIADOS:

De acuerdo con las definiciones y criterios para calcular e interpretar ratios de Estados
financieros de los apuntes del tema 8. La información para calcular los ratios debe sacarse del
documento “Estados financieros E21_E22.pdf” que se adjunta con este ejercicio (y para el E21).
Los ratios que hay que calcular son PARA EL AÑO 4:

a) Liquidez
b) Tesorería
c) Disponibilidad
d) Fondo de maniobra sobre el Activo
e) Endeudamiento
f) Calidad de la Deuda
g) Expansión de ventas del año 4 (con respecto al año 3)
h) La rentabilidad económica
i) La rentabilidad financiera antes de impuestos
j) La rentabilidad financiera después de impuestos
k) El apalancamiento financiero
l) La autofinanciación sobre ventas
m) La autofinanciación sobre el activo
n) Política de dividendos
Ejercicio E23 CASO: “CONSTRUC S.A.”

La empresa CONSTRUC, S.A., dedicada a la venta y distribución de materiales de

construcción a constructores y particulares, presenta a 31 de diciembre del año t-1 el
balance de situación siguiente (cifras en miles de €: m€):

CONSTRUC S.A.
ACTIVO PASIVO
Marcas 30 Capital Social 600
Terrenos 72 Reservas 60
Edificios 408 P&G (Beneficio) 420
Mobiliario 48
Elementos de transporte 210
Préstamo a largo plazo 780

Préstamo a corto plazo 66

Proveedores 108
Mercaderías 240 Hacienda pública acreed. 78
Clientes 54
Inversiones financieras C/P 180
Caja 270
Bancos 600

TOTAL 2.112 TOTAL 2.112

Durante el ejercicio correspondiente al año t, se han realizado las operaciones siguientes

(todos los datos monetarios en miles de €) :

17) Se distribuye el beneficio en un 50% a reservas y un 50% a dividendos, que se

pagarán dentro del presente ejercicio a través del banco.
18) Venta de materiales a constructores y paletas por un valor de 8.400 m€, de los
cuales 300 m€ han sido cobrados a través de caja, 7.500 m€ a través del banco y
el resto todavía está pendiente de cobrar.
19) Venta de materiales y productos de bricolaje a particulares por un total de 900
m€, cobrados directamente a caja e ingresados después al banco.
20) Venta de un lote de sacos de portland a la constructora MICASA. El precio de
venta ha sido de 150 m€, cobrados al contado mediante transferencia bancaria.
Por pago inmediato se le concede un descuento del 4%.
21) Compra de materiales diversos por un total de 5.700 m€, pagados a través del
banco.
 22) Compra de un lote de sacos de cemento por valor de 1.950 m€, de los cuales
1.800 m€ se pagan al contado a través del banco, y el resto a crédito.
23) La empresa compra más camiones por un total 180 m€, que se pagan a través del
banco.
24) Se paga la deuda pendiente de 108 m€ con un proveedor mediante transferencia
bancaria.
25) Se hace efectiva, a través del banco, la deuda pendiente con Hacienda.
26) Compra a través del banco de 2.000 acciones de NH Hoteles de 2 € de nominal
al precio de 15 € por acción .
27) Pago a través del banco de los conceptos siguientes:
Salarios de personal 180 m€
Combustible de camiones 144 m€
Suministros (agua, gas, …) 42 m€
28) Uno de los clientes satisface su deuda de 54 m€ mediante cheque bancario.
29) Compra de llaveros para obsequiar a los clientes por valor de 6 m€ con dinero
de caja.
30) Cobro del alquiler anual de un local de su propiedad a través del banco por
valor de 24 m€.
31) La empresa aumenta su capital social mediante 25.000 nuevas acciones de valor
nominal de 6 €. Las acciones se suscriben inmediatamente en el momento de su
emisión y se desembolsan totalmente. El dinero se ingresa en el banco. Se pagan
por banco los gastos de esta ampliación de capital que incluyen los del notario,
registradores, letrados, impresión de títulos, etc. Estos gastos son de 12 m€.
32) Pago a través del banco, de los gastos financieros (intereses) del período, que
ascienden a 120 m€, y amortización de 30 m€ del capital del préstamo a corto
plazo y 60 m€ del capital del préstamo a largo plazo.
33) Amortizaciones anuales de los elementos del inmovilizado material:
Por edificios: 98,4 m€
Por elementos de transporte 78,0 m€
Por mobiliario 9,6 m€
34) Las existencias de mercaderías al final del período son de 300 m€.

Con el balance a 31/12/año t-1 y los datos que se han suministrado, se pide:
d) Cuenta de Resultados del ejercicio t (impuesto de sociedades 35%)
e) El balance de situación a 31 de diciembre del año t
f) El valor del Fondo de Maniobra a principio de año y a final (comentar su
evolución).
Ejercicio E17 CASO: “CONGELASA – Presupuesto de Tesorería”
Apellidos Nombre NOTA
Fecha Grupo
Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

Preguntas de acuerdo con las finanzas en general y el Presupuesto de Tesorería del 1er año en
particular, de CONGELASA:

1. ¿En cuántos años se amortiza la partida que constituye el Inmovilizado Inmaterial? .

2. ¿En cuáles de los 5 años de la previsión del Plan de Empresa, CONGELASA debe dinero
a las Administraciones Públicas?.
3. Del préstamo a largo plazo solicitado por la empresa, ¿cuánto capital debe, al acabar el
2º año?.
4. En la Cuenta de Resultados, en la partida Consumos en el 1er año aparece la cantidad
de 900.316€ ¿De dónde se obtiene esta cantidad?.
5. En la Cuenta de Resultados, ¿qué porcentaje representa la Seguridad Social a cargo de
la empresa, respecto a los Gastos de Personal?.
6. En la Cuenta de Resultados, la Dotación por amortizaciones en el 5º año es de 67.073€.
Este valor no es correcto por 2 razones. ¿Cuáles son?.
7. En el 3er año, en el Balance de Situación vemos que en el Pasivo las Subvenciones se
contabilizan como 91.502€. ¿Dónde se encuentra contabilizada, en el Balance, la
diferencia a 160.128€, que fue la cantidad total de subvención obtenida? (esta
diferencia es exactamente 68.626€).
8. ¿Tiene sentido que en el mes 12 del Presupuesto de Tesorería la diferencia final entre
Disponible y Pagos, sea positiva y de valor 137.427?
9. En el Presupuesto de Tesorería vemos que de promedio cada mes se cobra 114.662€
en concepto de ventas. ¿Por qué, si multiplicamos esta cantidad por 12 meses que
tiene un año, no obtenemos la cantidad que aparece en la partida de Ventas de la
Cuenta de Resultados?.
10. Viendo el Presupuesto de Tesorería, ¿en qué meses no hay problemas para hacer
frente a los pagos?.
11. Analizando el Presupuesto de Tesorería, ¿en qué cantidad y en qué meses, se produce
la devolución del préstamo a largo plazo?.
12. ¿Dónde se encuentra ubicado el préstamo a corto plazo que se pide el 1er año, en el
Presupuesto de Tesorería?.
13. En el Presupuesto de Tesorería, si sumamos las cantidades pagadas por inversiones de
Activo Fijo, en los 3 primeros meses, no nos da la cantidad del Plan de Inversión Inicial
de 800.638€. ¿A qué es debido?.
14. ¿Por qué en el Presupuesto de Tesorería no hay pagos a proveedores en los 2 primeros
meses?.
15. ¿Qué número del Presupuesto de Tesorería del ejemplo, nos indica aproximadamente
el valor del préstamo circulante o a corto plazo que debe pedirse este 1er año de
actividad, por parte de CONGELASA?.
Ejercicio E16 CASO: “CONGELASA – Cuenta de resultados”
Apellidos Nombre NOTA
Fecha Grupo
Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

Preguntas: En el plan de empresa del documento “Ejemplo Plan de Empresa 2” disponible en la

ATENEA

1. ¿Cuántas fuentes de Ingreso tiene la empresa?

2. ¿Los ingresos TOTALES previstos en la cuenta de resultados crecen “exactamente” el
10% anual?
3. ¿Es lógico que los consumos previstos aumenten un 10%? ¿Por qué?
4. ¿En la primera columna de la cuenta de resultados del ejemplo, para qué se utilizan las
EXPRESIONES ESCRITAS TODO EN MAYÚSCLAS y las expresiones escritas todo en
minúsculas?
5. ¿Cuáles son los DOS gastos más importantes de CONGELASA previstos el 1er año, de
los escritos en minúsculas? ¿A cuánto ascienden?
6. ¿Cuáles son los DOS gastos más pequeños o menos importantes en valor de
CONGELASA durante el 5º año previsto, de los escritos en minúsculas? ¿A cuánto
ascienden?
7. ¿A qué se deben los gastos financieros que tiene CONGELASA?
8. ¿Qué conceptos incluye la partida de Suministros que está dentro de los Servicios
Exteriores en la Cuenta de Resultados?
9. ¿Cuánto representa en % el gasto en seguridad social a cargo de la empresa respecto
al total de gastos de personal, en el 1er año?
10. Teniendo en cuenta la respuesta a la pregunta nº 9, ¿cuál es el verdadero sueldo del
Gerente en el 1er año?.
11. ¿Qué es mayor, la amortización en inmovilizado inmaterial o la amortización en
inmovilizado material?
12. ¿Cuál es el Beneficio Económico antes de intereses e impuestos del 3er año?
13. El Beneficio o Resultado antes de impuestos es la diferencia entre los ingresos (1) y los
gastos (2) , incluyendo en los gastos los gastos financieros. ¿En cuál de los 5 años
previstos se tendrá el mayor beneficio antes de impuestos? ¿A cuánto asciende?
14. Si tenemos en cuenta el % que paga CONGELASA de Impuesto de Sociedades
¿Cuántos días al año trabaja CONGELASA para sus socios y cuantos trabaja para
Hacienda?
15. El resultado final o Beneficio (después de intereses e impuestos) es el Beneficio antes
de impuestos menos el Impuesto de Sociedades. ¿Qué año tiene CONGELASA el
resultado final más pequeño? ¿A cuánto asciende?
Ejercicio E15 CASO: “CONGELASA – Balance”
Apellidos Nombre NOTA
Fecha Grupo

Datos de la Persona que ha corregido este ejercicio

Apellidos Nombre

Preguntas: En el plan de empresa del documento “Ejemplo Plan de Empresa 2” disponible en la

ATENEA

1. ¿Cuál es la inversión necesaria?

2. Cuanto dinero aportan los socios como capital social? ¿Qué % representa del total
invertido?
3. ¿Cuanto dinero se piensa recibir como subvenciones? ¿Qué % de la inversión total
permitirá pagar?
4. ¿Qué % de la inversión total necesaria se piensa financiar con créditos? ¿Cuánto
dinero es eso?
5. ¿A qué tipo medio se financian el crédito a largo plazo? ¿A cuantos años se pide?
6. ¿A qué tipo medio se financian el crédito a corto plazo o préstamo circulante? ¿A
cuantos años se pide?
7. ¿A lo largo de cuantos años se prevé que se extienda el cobro de las subvenciones?
8. ¿Cuáles son las dos inversiones más caras que se prevé realizar?
9. ¿Qué hipótesis han hecho los emprendedores sobre el crecimiento anual esperado de
las ventas?
10. ¿En qué % esperan que aumente anualmente la mayoría de los costes/gastos?
11. ¿A cuantos días se espera que paguen los clientes de CONGELASA?
12. ¿A cuantos días se piensa pagar a los proveedores?
13. ¿A cuantos días se piensa pagar a los acreedores?
14. El IVA que aparece en el plan de empresa del ejemplo coincide con el IVA que se aplica
actualmente (2014)?
15. ¿Cuáles de los conceptos del Activo Fijo varían a lo largo de los años, según los datos
previstos en el Balance de situación “previsional”?
16. El total del Activo Fijo inmovilizado desciende año a año. ¿Por qué?
17. ¿Cuál es la principal causa de que el activo circulante aumente hasta ser en el quinto
año previsto más del doble que el primer año?
18. En las hipótesis de los emprendedores se acepta que las ventas crecerán el 10% y que
los stock medio será de 45 días ¿Explica esto el crecimiento medio anual de las
existencias en el balance de situación de CONGELASA?
19. ¿Se aprecian en el balance aportaciones de capital de los socios después de la creación
de la empresa?
20. ¿Qué relación hay entre las “reservas” de un año del balance con las reservas y
resultado del año anterior?
21. ¿Cómo se explica que no haya préstamos a corto plazo en el balance después del
tercer año si miramos a la tesorería o disponible del balance de CONGELASA?
22. Si el fondo de maniobra es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo a corto
¿En cuál de los 5 años de los que hay previsiones CONGELASA tiene el fondo de
maniobra de unos 202.000€?