CASO DELL

El éxito financiero de DELL se debe a que su modelo de negocio se ha enfocado en llegar al

cliente final y esto le ha permitido reducir costos de intermediación, ha aumentado el
margen de contribución por producto y lo más importante es que ha podido entender las
necesidades del cliente de primera mano. Tienen un sistema de inventarios eficiente,
reducen las existencias o productos que no rotan y mantienen liquidez constante. Tienen
un sistema complejo de producción pero que es el éxito de su negocio para poder procesar
órdenes de manera rápida y eficiente, contando con proveedores de todo el mundo.
Su presencia en más de 34 países y ventas que superan los 30 mil millones de dólares es
una cifra que genera interrogantes sobre su modelo eficiente. Su mayor mercado es
América con 18 billones de dólares, seguido de Europa con 5,6 y por ultimo Asia con 1,8.
Al analizar los números es evidente como aumentó en un 33% el efectivo entre el año 2012
y 2013 tal vez para hacer mayor frente a las negociaciones y la operación global porque
demanda mayor apalancamiento operativo. Entre el año 2007 y 2010 las inversiones de
corto plazo no eran significativas pero el modelo de negocio obligó a multiplicar por 6 veces
este rubro para hacer frente a la nueva demanda aunque en el 2013 se empezó a reducir
hasta en un 50%. Otra de las cuentas que más se debe tener en cuenta son las cuentas por
cobrar porque significan en promedio el 26% del activo corriente y estas generalmente son
con distribuidores tanto mayoristas como minoristas, lo que le resta margen de maniobra.
En inventarios su modelo es eficiente porque el promedio es de 412 millones de dólares en
todos los trimestres analizados. El mayor rubro en sus activos no corrientes tienen que ver
con inversiones que siempre superan el 65% de participación porque no tienen grandes
costos fijos porque todo lo tienen segmentado o lo tercerizan.
Su pasivo corriente significa más del 70% de las deudas con terceros y esto puede poner en
riesgo la operación. Sus deudas de largo plazo apenas son el 3% y las otras cuentas de largo
plazo son el 13% para el último trimestre del 2013, esto indica que exista una alta carga
sobre los activos corrientes y los pueden poner en riesgo. En promedio su patrimonio ha
sido de 5766 millones de dólares que se evidencia en las acciones y capital social, con el
paso del tiempo ha sido volátil por las utilidades retenidas y las de año en ejecución.
En cuanto a sus ventas estas siempre superan cada año los 45 billones de dólares, y entre
los diferentes trimestres han empezado a presentar crecimientos superiores al 10%. A pesar
de ello su modelo de negocio solo deja un margen de contribución cercano al 19% porque
el costo de ventas en todos los trimestres analizados presenta un promedio de 81,5% y por
lo tanto su margen bruto es solo del 18%. Posteriormente su nivel administrativo y de
ventas puede ser el 50% de su margen bruto lo que reduce la rentabilidad aún más, por lo
tanto su margen operativo es del 8,7%; su utilidad neta más baja fue durante el cuarto
periodo del 2012 y la más alta durante el segundo del 2013. Tienen una cuenta alta que son
los impuestos porque pueden ser de mínimo el 17% y en algunos casos ha llegado al 46%.
Sus ingresos antes de impuestos son del 9% sobre el total de ventas y por el volumen que
manejan y el modelo de negocio es rentable porque no tienen altos costos fijos. Su modelo
también se basa en atender necesidades de negocios es decir que sus clientes son
corporativos y un 15% en Estados Unidos se concentra en los clientes naturales. Los años
más difíciles fueron el 2008 y parte del 2012 porque se redujeron sus márgenes.
Su ratio de liquidez o corriente es de 1,17 para el último periodo y el más bajo es de 0,98;
estos datos quieren decir que por cada 100 pesos de deuda que tiene la empresa 1,17 pesos
tienen para respaldarla lo que no es mucho y corre riesgo de entrar en insolvencia. Al
restarle sus inventarios también queda en una posición desprotegida porque casi todos los
trimestres quedan por debajo de 1 lo que quiere decir que sus pasivos corrientes son más
altos que sus activos corrientes y no tienen la liquidez suficiente para enfrentar cualquier
adversidad. También al revisar su ciclo de conversión de efectivo presentan problemas
porque todos sus resultados son negativos lo que indica que siempre están atrasados en los
pagos de la mercancía y no tienen efectivo por 30 o hasta 39 días porque los proveedores
o los pagos entran después de dos meses y ellos deben pagar a 1 mes sus provisiones,
entonces ese ciclo de efectivo debe ser revisado. El flujo de caja operativo también es una
medida para revisar la operación en general y esta indica que en los trimestres del 2012
llegaron a tener ingresos por más de 1700 millones de dólares, y un año después estos caían
por trimestre hasta un 50%, aun así el estado financiero más importante que es el flujo de
efectivo siempre da positivo porque tienen un modelo de negocio sostenible.
En cuanto a la rentabilidad se había estudiado que tienen una utilidad neta promedio del
6,7%, y un margen operacional del 8,7% en promedio porque su costos de venta siempre
es del 81%, en cuanto a sus acciones el año más alto fue 2011 con 119 millones de dólares
y el trimestre con mejor rendimiento fue el primero de 2013 con 50 indicando una mejora
notable en cuanto a la distribución y los márgenes de contribución.
Su ROE tiene un promedio superior al 50% y el mejor rendimiento se evidencia en el tercer
trimestre del 2013 con 60%, porque siempre su utilidad es alta a pesar de tener un número
relativamente bajo para sus ventas, pero los aportes sociales se mantienen a lo largo del
tiempo mientras que las utilidades si aumentan mejorando los indicadores. Los continentes
de Asia y Europa son los que presentan mayores márgenes de rentabilidad porque son
mercados que no han sido explotados ni tenían tanta penetración de mercado.