Valor de la empresa mediante el modelo de Valor Actual Ajustado (APV)
Ingreso operativo neto
1° Estimar el valor d elos flujos de caja del
periodo planificado
*Evaluación d elos flujos de caja operaticos
(desanpalancado)
DEFINICIÓN: EFCF desapalancados= FFCF o
EFCF
* Evaluación de los ahorros fiscales de
intereses
DEFINICIÓN: ahorros fiscales de intereses
2° Estimar el valor de la empresa apalancada
al final del periodo de planificación (i. e., el
valor terminal)
* Evaluación del valor terminal
DEFINICIÓN: el valor de una empresa es igual
al valor de la empresa apalancada al final del
periodo de planificación
Menos: impuestos
NOPAT
Más: gasto por amortización
Menos: gastos de capital (CAPEX)
Menos: variaciones de capital
circulante neto
Igual: EFCF desapalancado = FFCF
Ahorro de intereses fiscales en el
año t = gasto por intereses en el
año t × tipo impositivo
Asunciones:
*Tras el periodo de planificación la
empresa mantiene una proporción
constante, L, de deuda en su estructura de
capital.
*Los flujos de caja de la empresa crecen a
una tasa constante g, que es inferior al
WACC de la empresa, de forma perpetua.