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Los flujos de capital y la balanza de pagos

Las cuentas de la balanza de pagos, de un país son un resumen contable de las transacciones con
otros países. Las cuentas de la balanza de pagos de un país resumen sus transacciones con el resto del
mundo en una tabla.
Las transacciones que no generan deudas se consideran parte de la balanza de pagos por cuenta
corriente de un país es su balanza de pagos por bienes y servicios, más lo pagos netos por
transferencias internacionales y rentas de los factores. La economía se puede ver influida por otra
medida, la balanza de pagos de bienes y servicios, es la diferencia entre el valor de las exportaciones
y el valor de las importaciones durante un periodo determinado. La balanza de pagos de mercancías
es la diferencia entre las exportaciones e importaciones de bienes de un país. La balanza de pagos
por cuenta financiera, es la diferencia entre sus ventas de activos a residentes en el extranjero y sus
compras de activos a procedentes en el extranjero, durante un periodo determinado. La regla básica
de la balanza de pagos es que la cuenta corriente y la financiera tienen que sumar cero:
Cuenta corriente (CC) + Cuenta financiera (CF) =0 ó CC= -CF
Principales determinantes de los flujos internacionales de capital
Las diferencias internacionales en las demandas de fondos que reflejan diferencias subyacentes en las
oportunidades en las oportunidades de inversión. Un país con una economía que crece rápidamente
tiende a ofrecer más oportunidades de inversión que un país cuya economía crece lentamente. Por
eso, una economía que tiene un crecimiento rápido, generalmente, tiene una mayor demanda de
capitales y ofrecen unos rendimientos más altos a los inversores, que una economía lento. Como
consecuencia, los capitales tienden a fluir desde las economías de bajo crecimiento hacia las
economías de alto crecimiento.
Entre 1870y 1914 la economía estadounidense crecía rápidamente a medida que la población
aumentaba y ocupaba progresivamente el oeste, y que la nación se industrializaba. Esto creó una
demanda de inversión en ferrocarriles, fábricas y demás, mientras tanto. Gran Bretaña, tenía un
crecimiento demográfico mucho menor, el país ya estaba industrializado, la red ferroviaria ya cubría
todo el territorio. Esto hizo que en Gran Bretaña hubiera un exceso de ahorro, en buena parte del cual
fue para los estados unidos y a otras economías del mundo. Las diferencias internacionales en la oferta
de fondo reflejan las diferencias en el ahorro de los diferentes países. Estas diferencias pueden deberse
a diferencias pueden deberse a diferencias en las tasas de ahorro privado, que difieren
considerablemente entre unos países y otros.
La edad de oro de los flujos de capitales
La edad de oro de los flujos de capital se produjo en realidad desde antes de la primera guerra mundial-
desde 1870 hasta 1914. Aquellos flujos procedían principalmente de países europeos, especialmente
de gran Bretaña, y se dirigían a lo que entonces e llamaban “zonas de asentamiento resiente” países
que atraían a gran cantidad de inmigrantes europeos. Entre los países receptores estaban Australia,
Argentina, Canadá, y Estados Unidos. Los grandes flujos de capitales reflejaban las diferencias entre
las oportunidades de inversión. Durante la edad de oro de los flujos de capitales, los movimientos e
capitales eran complementarios de los movimientos de población: los grandes receptores de los
capitales venían de Europa. Esos movimientos de población a gran escala fueron posibles antes de la
primera guerra mundial, porque las restricciones legales a la migración eran escasas. En el mundo de
hoy, por el contrario hay numerosas barreras legales a la inmigración. Otro factor e ha cambiado es
el riesgo político. Los gobiernos contemporáneos a menudo limitan las inversiones extranjeras,
porque temen que disminuya su soberanía nacional.
El papel que desempeña el tipo de cambio
El comportamiento de la cuenta financiera- que refleja los flujos de entrada y de salida de capitales-
se describe mejor por el equilibrio en el mercado internacional de fondos prestables. Al mismo
tiempo, la balanza de pagos de bienes y servicios, que es el principal componente de la cuenta
corriente, está determinado por las decisiones en los mercados internacionales de bienes y servicios.
Las monedas se intercambian en el mercado de divisas.
Los precios a los que se intercambian las monedas se llaman tipos de cambio.
Cuando una moneda se hace más valiosa en términos de otras monedas, esta moneda se aprecia. Al
contrario ocurre cuando se deprecia, en el momento en que una moneda se hace menos valiosa.
¿Qué es subir?
El tipo de cambio de EE.UU ha subido, ¿qué quiere decir esa persona? No está claro, Unas veces, el
tipo de cambio se mide como el precio de un dólar en términos de una moneda extranjera, otras veces
como el precio de una moneda en término de dólares. Así que la frase podría significar tanto que el
dólar se ha apreciado o se ha depreciado.
El tipo de cambio de equilibrio, es el tipo de cambio con el que la cantidad demandada de una
moneda en el mercado de divisas es igual a la cantidad ofrecida.
Las variaciones del tipo de cambio garantizan que los cambios de la cuenta financiera y de la cuenta
corriente se compensen mutuamente.
La inflación y los tipos de cambios reales
Los tipos de cambios reales, son los tipos de cambios ajustados por las diferencias internacionales
en los niveles agregados de precios.
𝑃𝐸𝐸. 𝑈𝑈
𝑡𝑖𝑝𝑜 𝑑𝑒 𝑐𝑎𝑚𝑏𝑖𝑜 𝑟𝑒𝑎𝑙 = 𝑝𝑒𝑠𝑜𝑠 𝑚𝑒𝑥𝑖𝑐𝑎𝑛𝑜𝑠 𝑝𝑜𝑟 𝑑ó𝑙𝑎𝑟 ×
𝑃𝑀𝑒𝑥
Los cambios de tipo nominal, no están ajustados por los niveles agregados de precios.
Para todos los bienes y los servicios que se comercien: la cuenta corriente responde solo a las
variaciones de los tipos de cambios reales, no a las variaciones de tipos de cambio nominales. Los
productos de un país se abaratan para los extranjeros solo cuando la moneda de ese país se deprecia
en términos reales, y esos productos solo se encarecen para los extranjeros cuando la moneda se
aprecia en términos reales. Como consecuencia, los economistas que analizan las variaciones de las
exportaciones y de las importaciones de bienes y servicios se centran en el tio de cambio real, no en
el tipo de cambio nominal.
Paridad del poder adquisitivo
Para analizar los tipos de cambio, existe una herramienta muy útil, que está estrechamente ligada al
concepto de tipo de cambio real y que se llama paridad del poder adquisitivo, entre las monedas de
dos países es el tipo de cambio nominal que iguala el coste de una cesta de bienes y servicios de tal
manera que costaría lo mismo en los dos países. Los tipos de cambio nominal casi siempre son
diferentes en la paridad del poder adquisitivo. Algunas de esas diferencias son sistemáticas: en general
los niveles agregados de precios son más bajos en los países pobres que en los países ricos, porque
los servicios tienden a ser más baratos en los países pobres. Pero incluso entre países con niveles de
desarrollo económico muy parecidos, los tipos de cambios nominales son bastante diferentes de la
paridad del poder adquisitivo. Este es útil para predecir las variaciones del tipo de cambio nominal.