DESARROLLO TALLER 3

1. Explique que son Forwards y Swaps. Diga cómo funcionan cada uno
Forwards:

Son una combinación de contratos y derivados financieros entre dos partes, donde se
estipula el compromiso de intercambiar cierto activo o índice en el futuro a determinado
precio. Es un tipo de cobertura financiera para cubrir los riesgos del mercado, pero
también son demandados por inversionistas que asumen el riesgo en pro de conseguir
ganancias. Este tipo de contratos no son estándar, son OTC y por lo tanto se deben
concebir varias garantías para asegurar el cumplimiento.

Este tipo de contratos estipulan varias condiciones como la fecha inicial y el periodo de
liquidación, las garantías, forma de entrega, el monto mínimo que se debe contratar y por
supuesto describir el activo o precio que se va a negociar. Se pueden hacer forwards de
materias primas, divisas o de cualquier otro negocio porque no están regulados por las
bolsas nacionales, pero si deben estar vigilados por ciertas entidades. Estos contratos son
altamente demandados tanto por exportadores como importadores para cubrir los picks o
márgenes de diferencia en la conversión de tal forma que no impacten negativamente sus
ganancias.

La forma como se liquidan puede ser de forma física en el caso de las materias primas
por el valor acordado, y la otra forma es la compensación que se da cuando hay una
diferencia entre el precio pactado y el de referencia del mercado

SWAPS:

Al igual que los Forwards estos son contratos a futuro, pero no se negocia un activo
directamente sino un flujo de dinero que pueden ser cobros o pagos. Están relacionados
directamente con operaciones de deuda o de inversión, y lo que se busca es asegurar un
tipo de interés fijo para evitar fluctuaciones que afecten el flujo de caja de los pagos. Por
ejemplo, se puede presentar el caso donde un préstamo hipotecario se encuentre atado a
la tasa interbancaria o DTF + ciertos puntos. Se puede hacer que esto se convierta en una
tasa fija para evitar posibles alzas en la cuota.

Estos contratos funcionan al estipular la forma como se va a pagar la deuda o se va a

recibir un flujo de dinero que proviene de una inversión, en el contrato se debe escribir
los plazos, periodicidad, monto y el interés que se ha causado, este ultimo se puede dejar
fijo o variable según como convenga al cliente, una vez se haya analizado el flujo o la
cuota se puede proponer cambiar estos flujos a otra tasa mas cómoda para que no se afecte
la caja o la experiencia crediticia de la persona.

2. Indique como es la mecánica de un contrato de futuros en moneda

extranjera. Describa con un ejemplo.

Funcionan de la misma forma como lo hacen los contratos de los otros activos o índices;
es decir que es un contrato entre dos partes donde pactan el intercambio de divisas a un
precio establecido previamente. Lo que hace este contrato es proteger al comprador de
excesivas subidas de la moneda de referencia para que no deba pagar más y al vendedor
lo protege de eventuales perdidas del cambio. Este tipo de contratos al ser tan comunes
están regulados por las bolsas, son estándar porque están normalizados en cuanto a
montos, tipos y fechas futuras. Están regulados mediante una cámara de compensación
que se encarga de hacer los pagos respectivos porque garantiza la liquidez del contrato,
no existen riesgos porque se solicitan inicialmente garantías. Los datos necesarios para
que se pueda ejecutar el contrato son: monto, fecha, precios mas bajos y altos, el día del
cierre.

Por ejemplo: un agricultor hace un acuerdo de entregar mil bultos de cafe a una
exportadora a un precio establecido de 50 dólares el bulto. Si el precio del cafe cae a
cuarenta dólares el bulto, la cuenta de fondos del agricultor es acreditada con diez mil
dólares ($50 - $40 X 1.000 bultos). De otro lado, la cuenta de la exportadora es debitada
por la misma suma, $10000.

3. En qué consisten las opciones en moneda extranjera. Ejemplo

Dan al comprador el derecho a comprar o vender un determinado monto de divisas en un

momento pactado a un tipo de cambio fijado al pagar una prima. Estas opciones otorgan
el derecho mas no la obligación de comprar las divisas a cierto monto. Para ello se
requiere del importe, el plazo, la modalidad, la prima y el precio del ejercicio.

4. Usando el modelo de Black Scholes calcule el precio del call si la varianza es

de 12%
 t Pt ln(Pt / Pt-1) S= 800
0 894,23 - X= 1000
1 618,75 -0,3683 T (años) = 0,75
2 644,3 0,0405 rF 1%
3 800 0,2164 s= 34,64%
s2 = 12,00%

ln (S/X) = -0,2231 1/2 · s2 = 0,0600 e-rT = 0,9926

r = ln (1+i) = 0,0100 s· T1/2 = 0,3000 N'(d1) = 0,3393

d1 = -0,5689 N(d1) = 0,2847

d2 = -0,8689 N(d2) = 0,1924

Instrumento Prima
Call 36,75
Put 229,31 (obtenida a través de la paridad put - call)

5. Explique el concepto de exposición a la transacción

La exposición a la transacción es hacer diferentes movimientos o negociaciones con

diferentes activos y divisas sin tener una cobertura adecuada o mínima. Son esas
operaciones que al momento de liquidarse se obtiene menor ganancia porque no hubo
protección de un mínimo o no se negocio una tasa fija previamente. Es esa preocupación
que puede tener cualquier empresa que exporte o importe, incluso los inversionistas que
hagan operaciones en diferentes monedas o con diferentes índices y no tengan el seguro.
Su venta y ganancia están atadas directamente a una variable independiente que solo lo
controlan los mercados o las empresas mas poderosas y es el precio de la divisa, por lo
tanto, al hacer el intercambio el pago proyectado puede ser menor porque no hubo una
cobertura suficiente.

Otra de las definiciones mas completa es: los efectos negativos posibles de la volatilidad
en el tipo de cambio durante el tiempo que se suscribe un contrato y su liquidación.

6. Como explicar el concepto de cobertura financiera para que se entienda

fácilmente

Un ejemplo de cobertura financiera, si fuera un agricultor de trigo y previera que la

cosecha general mundial va a ser muy buena. En caso de que eso suceda, cuando en 6
meses tenga que vender toda mi cosecha tendré que vender a un precio inferior al actual.
Para evitarlo, puedo vender ahora futuros financieros sobre el trigo con vencimiento en 6
meses, para que llegado ese momento pueda asegurarme vender al precio actual en el caso
de que bajen.

Las coberturas son estrategias de índole financiero que tienen como fin cubrir el riesgo
de una inversión al realizar la acción contraria a este riesgo, se hace con un activo
relacionado con la inversión principal. Es la solución para importadores y exportadores,
porque sirve como seguro para el precio, todos los días se está expuesto a la volatilidad y
se evita al tener un contrato o cobertura que asegure el mismo precio por determinado
precio.

Siempre se pueden comparar con los seguros porque siempre se quiere evitar posibles
perdidas mayores o del total del activo, al asegurarlo se debe desembolsar cierta cantidad
mensual o anual y pueda que nunca se deba ejercer la póliza, pero la persona siempre
tiene un respaldo para evitar perdidas a gran escala. En los mercados financieros se usa
el mismo sistema con todos los activos.

REFERENCIAS

 https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3335080-contratos-forward-definicion-
tipo-cambio-ejemplos
 http://queaprendemoshoy.com/el-swap-que-es-y-como-funciona/
 http://www.forexvirtual.es/contrato-de-futuros.html
 https://www.areadepymes.com/?tit=opciones-sobre-divisas-cobertura-del-tipo-
de-cambio-de-divisas&name=Manuales&fid=ed0bcbb
 https://es.scribd.com/doc/61389395/Exposicion-por-transaccion#
 https://economipedia.com/definiciones/cobertura-financiera.html