Los estudios macroecónomicos tratan de describir cómo está siendo la actividad

económica de una país y cómo se prevé que va a evolucionar. Para ello se analizan
ciertos indicadores que nos ayudan a conocer la situación de la economía, su
estructura, su nivel de competitividad y hacia donde se dirige.

Tras el estudio se puede determinar que sectores tienen más potencial o qué
empresas están mejor situadas, por tanto, el estudio de las variables también nos
ayudará a decidir la compra o no de acciones de una empresa. Se pueden realizar dos
tipos de análisis, el análisis Top-down, y el análisis Bottom-up.

Los indicadores o variables macroeconómicas más relevantes son:

Producto Interior Bruto (PIB)

La primera de las variables macroeconómicas a considerar para analizar una
economía es el PIB. ElProducto Interior Bruto es el valor de todos los servicios y
todas las mercancías finales producidas por las empresas y las personas que han
trabajado dentro del territorio de esa economía durante un periodo de tiempo
determinado. El PIB tiene en cuenta todos los sectores de la economía, tanto el
sector primario, como el secundario y el terciario.

El PIB es el valor de las mercancías finales, el resultado de multiplicar la cantidad

producida por su precio. Nos encontramos con un problema, los precios varían año
tras año, para solucionarlo se determina un año como año base y se calcula el valor
de la producción agregada utilizando los precios del año base.

1. Cuando se determina un año como año base se le denomina PIB real o PIB con
precios constantes.
2. Por otro lado, si se utilizan los precios de ese año, el PIB que se obtiene se
denomina PIB nominalo PIB con precios corrientes.
Prima de riesgo: Qué es y cómo se
calcula
a prima de riesgo, también conocida como riesgo país, es el sobreprecio que los
inversores exigen por comprar deuda de un país frente a la alemana, que es la que se
utiliza como base o referencia porque se considera como la más segura.

Dicho de otra forma, la prima de riesgo es el sobrecoste que exigen los

inversores por comprar los bonos españoles en vez de los alemanes, sobre los que
no existe duda en cuanto a su reembolso. Esto supone un mayor beneficio para el
inversor, por asumir ese riesgo y a España, un coste más elevado para obtener
financiación.
En un contexto de crisis como el actual el incremento de la prima de riesgo supone un
verdadero lastre para la recuperación económica de un país.

¿Cómo se calcula la prima de riesgo?

Una vez emitidos los bonos de un país se intercambian en los mercados
secundarios y su tipo de interés se fija en función de la demanda. Y es aquí donde
se calcula la prima a partir de la diferencia entre los bonos a 10 años de un
determinado país de la Unión Europea frente a los emitidos por Alemania.

El mercado secundario es mucho más sensible a las circunstancias concretas que

afectan a cada estado y, por tanto, tiene mayor repercusión la percepción de los
inversores al respecto pero, aunque el mercado primario i el secundario son
mercados diferenciados se retroalimentan y la subida de la prima de riesgo también
acaba afectado a las subastas que realiza el Tesoro.
Saber más sobre la clasificación de los mercados financieros.
¿Cómo afecta a la economía de un país una
subida de la prima de riesgo?
Para entendernos mejor recurriremos a un ejemplo práctico: si la deuda que emite
Alemania a 10 años para financiarse se paga en las subastas del Estado a 2,4 euros
por cada 100, a España se le exigen unos 6 euros, esto multiplicado por los miles de
millones de deuda que emite cada año un país supone un sobrecoste con importantes
repercusiones para las arcas del Tesoro.

¿Qué efecto tiene la prima de riesgo sobre

los tipos de interés?
La banca acude al mercado interbancario para financiarse, aquí es donde las
entidades se prestan dinero entre sí y pagan más o menos en función del nivel de la
prima de riesgo. Por tanto, si la prima está en niveles altos a los bancos les costará
más dinero captar fondos y este incremento lo trasladan a los tipos de interés que les
cobran a sus clientes que quieren obtener un préstamo o ya tienen uno contratado
con un tipo de interés variable, es decir que se revisa cada cierto tiempo y se les
aplica el tipo vigente en ese momento.
Si los usuarios han de pagar más intereses por sus créditos ven reducida su capacidad
económica, gastan menos y con ello también se frena la recuperación económica, el PIB se
estanca i no se genera empleo.

Inflación: Definición y tipos

La inflación es una variable macroeconómica que indica el aumento generalizado
de los precios, tanto de bienes como de servicios, en un periodo determinado de
tiempo, generalmente un año. El fenómeno inverso a la inflación se llama deflación,
que es una bajada generalizada de los precios y bienes. El indicador económico que
mide periódicamente las variaciones que experimentan los precios de un conjunto de
productos se llama IPC.
La mayoría de las corrientes económicas de hoy en día están a favor de una tasa de
inflación pequeña y estable porque -aseguran- reduce el impacto en caso de crisis
dado que el mercado laboral se adaptaría más rápidamente.

Causas de la inflación
Son multiples los factores que pueden provocar una subida de la inflación, estos se
agrupan de la siguiente forma:

Debido a la demanda: Cuando aumenta la demanda y el sector productivo no está

preparado para hacer frente se produce una subida de precios.

Debido a la oferta: Se produce cuando aumentan los costes de los productores y

éstos aumentan los precios para mantener sus beneficios.

Debido a causas sociales o inflación estructural: Tiene lugar cuando se prevén

aumentos de precios en el futuro y los productores deciden anticiparse a ellos.

Efectos de la inflación
Los efectos de una inflación elevada pueden ser tanto pasivos como negativos:

Efectos negativos de la inflación:Los efectos negativos de la inflación son la

disminución real del dinero, con la incertidumbre que ello supone porque puede
frenar la inversión y el ahorro

El lado positivo de una inflación elevada es que los Bancos Centrales tienden a
ajustar los tipos de interés nominales para frenar recesiones y fomentar la inversión.

Tipos de inflación
Inflación moderada: Cuando los precios suben de forma gradual.

Inflación galopante: Cuando los precios suben a un ritmo de 2 o 3 dígitos en un

año.
Hiperinflación: Se da cuando los precios pueden alcanzar el 100% anual, ello
supone una grave crisis económica que provoca que el dinero de un país pierda su
valor.

Tipos de interés
Entre las variables macroeconómicas que se analizan se encuentran los tipos de
interés. Los más relevantes son los que marcan los Bancos Centrales, ya que son la
máxima autoridad para expedir dinero. Este dinero se presta a los bancos y éstos, a
su vez, a otros bancos, a personas o a empresas.

Los Bancos Centrales tienen la capacidad para incidir en la economía,

principalmente en lo que se refiere al crecimiento y la inflación. Para ello cuentan
con la herramienta de los tipos de interés.

El tipo de interés que determina el Banco Central es el tipo al que pueden pedir
prestado o invertir los distintos bancos de la economía. Cuando el Banco Central
aumenta o disminuye tipos tiene un impacto directo sobre los bancos, y a su vez
sobre las personas físicas y jurídicas.

Otra forma que tienen los Bancos Centrales de modificar los tipos de interés pero sin
variarlos directamente es mediante la inyección o reducción de liquidez. Para ello
ofrecen mayor o menor cantidad de dinero a la economía. Por ejemplo, si ofrecen
menos dinero de lo que los Bancos necesitan, éstos están dispuestos a pagar un poco
más por obtenerlo por lo que subiría el tipo de interés.

Tipo de cambio
Entre las variables macroeconómicas se encuentra el tipo de cambio. Éste mide la
relación entre dos monedas. Esta relación puede ser fija o variable.

El tipo de cambio, junto al tipo de interés, son las únicas variables que un país o
conjunto de estados pueden decidir. Dentro de la Unión Económica y Monetaria los
tipos de de interés y los tipos de cambio se deciden desde el Banco Central Europeo.
 Estas políticas se utilizan para regular un cierto nivel de PIB, un nivel de inflación,
un cierto nivel de tipo de cambio, o una tasa de desempleo.

El tipo de cambio también desempeña un papel fundametal en la decisión

de devaluar o revaluar la moneda de una país.

Balanza de pagos
¿Cuáles son sus características
principales?
o Debe estar equilibrada, la balanza de pagos no puede tener déficit o superávit.
o Está dividida en flujos corrientes y flujo de capitales, ambos deben ser iguales

La balanza de pagos se divide en las siguientes:

o Balanza comercial: la balanza comercial contabiliza las exportaciones de bienes

como ingresos, y las importaciones como pagos. Se calcula, por tanto, restando las
importaciones a las exportaciones.
o Balanza de bienes y servicios: es la suma de la Balanza comercial y la balanza de
servicios. En la de servicios se contabilizan los servicios de transporte y fletes,
turismo, seguros, servicios financieros, rentas de inversión, patentes y asistencia
técnica.
o Balanza por cuenta corriente: es la suma de la Balanza de bienes y servicios más
las operaciones por transferencias. Las transferencias son operaciones sin
contrapartida. Aqui se contabilizan la repatriación de las remesas de inmigrantes,
ayuda internacional, contribuciones a organismos internacionales...
o Balanza básica: es la suma de la Balanza por cuenta corriente más los
Capitales a largo plazo, donde se incluyen las inversiones directas a
empresas, en bolsa, inmuebles, etc.
 Desempleo
El desempleo hace referencia al número de parados que hay en una economía.
Definimos como parado aquella persona que está dispuesta a trabajar y no encuentra
trabajo. La tasa de desempleo es el porcentaje de gente que está en paro sobre el
total de la población activa.

Definimos población activa como el grupo de gente mayor de 16 años que trabaja
más aquellos que se encuentran parados.

En España contamos con dos indicadores para medir la tasa de desempleo:

el Registro del Servicio Público de Empleo Estatal (SEPE) y la Encuesta de
Población Activa (EPA).

Indicadores de oferta y demanda

Entre las variables macroeconómicas encontramos los indicadores de oferta y los
indicadores de demanda.

Los indicadores de oferta se refieren a todos aquellos indicadores que informan

sobre la oferta económica. Se podrían agrupar en los siguientes:

o Indicadores de oferta en la industria (índice de producción industrial, indicador de

confianza de la industria, utilización de la capacidad productiva...).
o Indicadores de oferta en la construcción (consumo de cementos, visados para obra
nueva...).
o Indicadores de oferta en los servicios (ventas comercio minoristas, turistas
extranjeros, tráfico aéreo pasajeros...).

Los indicadores de demanda hacen referencia a la demanda de productos. Podrían

agruparse los siguientes:

o Indicadores de demanda en el consumo (producción de bienes de consumo,

matriculación de automóviles, crédito al consumo...).
o Indicadores de demanda de la inversión (producción de bienes del equipo,
matriculación de vehículos industriales...).
o Indicadores de demanda en el comercio exterior (importaciones, exportaciones).