Sei sulla pagina 1di 81

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO

FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS


INSTITUTO DE INVESTIGACIONES DE LA FACULTAD DE
INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS

TEXTO: “INGENIERIA ECONOMICA”

LOYO PEPE ZAPATA VILLAR


INDICE

INDICE…………………………………………………….…………………….……..1

INTRODUCCION……………………………………….………………………..……2

CAPITULO I
La Ingeniería Económica. Generalidades.………………………………………….3

CAPITULO II
El Valor del Dinero a Través del Tiempo. Equivalencias ..…………………….…8

CAPITULO III
Factores con Pagos Uniformes Equivalentes...…………………………………..26

CAPITULO IV
La Tasa de Interés……..…………………………………………………………….54

CAPITULO V
Los Índices de Rentabilidad..……………………………………….………………85

CAPITULO VI
El costo Anual Uniforme Equivalente. ..………………………….………….…...127

CAPITULO VII
La Depreciación.
……….…………………………………………………………………….…………133

CAPITULO VIII
La Inflación y la Fórmula Polinómica .…………………………………………....138
INTRODUCCION

Investigar, recopilar, revisar la bibliografía, para escribir un texto es realmente


fascinante. Enseñar a los estudiantes a pensar como ingenieros economistas
también es fascinante. El estudiante llega a tener una comprensión cabal del
entorno económico, mediante las lecturas adecuadas. Por ello se hizo
imprescindible escribir un texto de ingeniería economica, al alcance de la
comprensión del estudiante universitario. En los años que me desempeño en el
ejercicio docente de la cátedra de Economía e ingeniería económica, se ha ido
gestando este proyecto. En el mercado bibliográfico circulan textos de
ingeniera económica, dirigidos a la formación general universitaria, es
necesario también textos dirigidos a la formación específica de la ingeniería.

El ingeniero se desenvuelve en un marco y en un espacio, cuyas actividades


están dirigidas al mercado; por lo cual debe tomar decisiones en la esfera
económica financiera, y cuyas decisiones deben tener resultados óptimos.

La ingeniería es la rama, desde donde el ser humano combinando ingenio,


creatividad, invención con la ciencia, realizará su actividad técnica; pero esta
actividad deberá ser eficiente y óptima. Para alcanzar este objetivo, el ingeniero
deberá estar armado por los poderosos conocimientos de la ingeniería
económica.

Tomando en cuenta estos razonamientos, y basándome en los años de


experiencia como docente del curso, el presente texto, modestamente, trata de
cubrir la falencia de textos de ejercicios dirigidos a la formación de ingenieros.
CAPITULO 1

1.1. La Ingeniería Económica

Es la aplicación y manejo de técnicas matemáticas, que simplifican las

alternativas económicas, en la toma de decisiones.

Se aplican en el análisis, comparación y evaluación económica de alternativas relativas a

proyectos de ingeniería. Comprende la evaluación sistemática de las ventajas y

desventajas, de la ingresos y egresos, de los costos y beneficios de los proyectos de

inversión.

La ingeniería económica implica la evaluación sistemática de los resultados económicos de

las soluciones a problemas de ingeniería. Para que sean aceptables en lo económico (es

decir, viables), las soluciones de los problemas deben arrojar un balance positivo de los

beneficios a largo plazo, en relación con los costos a largo plazo….1

La Ingeniería Económica, es la parte de las ciencias económicas, que

utilizando el instrumental matemático, brinda las herramientas y técnicas para

aplicarlos en el proceso productivo, específicamente en las alternativas de la

inversión, así como en el análisis de riesgo e incertidumbre, lo que permite

asignar los recursos escasos a los fines alternativos, en forma eficiente.

1.2. Flujo de Caja

El flujo de caja es la ilustración gráfica de los costos e ingresos en el tiempo, de

un proyecto.

1
Ingeniería económica de DeGarmo. William G. Sullivan. PEARSON EDUCACIÓN,
México, 2009
El flujo de caja consiste en un esquema que presenta sistemáticamente los

egresos e ingresos registrados periodo por periodo.

Los datos del flujo se obtienen de los diferentes estudios, como estudio de

mercado, técnico, administrativo, ambiental y financiero, entre otros.

El flujo de caja es la simplificación de los estudios realizados, en la formulación

del proyecto de inversión. (Para la evaluación ex - ante) o como parte de la

etapa de ejecución (para la evaluación ex-post).

En esta herramienta, llamada diagrama de flujo de efectivo, el tiempo o periodo

de análisis del problema se representa como una línea horizontal; el el inicio se

considera en el extremo izquierdo y el final en el extremo derecho de la línea.

El dinero se representa con flechas hacia arriba y hacia abajo Una flecha hacia

arriba siempre va a representar ganancia, ahorro, beneficio, ingreso, etc., en

tanto que una flecha hacia abajo siempre va a representar inversión, gasto,

desembolso, pérdida, costo, etc. Es importante mencionar que en cualquier

transacción económica siempre hay dos partes, un comprador y un vendedor,

un prestador y un prestatario, etc., y que los diagramas de flujo de efectivo de

ambos participantes son como imágenes de espejo2.

En el gráfico 1.1 se presenta el diagrama de flujo de una unidad productiva. La

flecha hacia abajo en el punto de tiempo cero indica que se ha realizado una

venta y que sus inventarios presentan una baja de S/1000. A cambio de eso, el

vendedor recibirá cuatro pagos en igual número de periodos, por el mismo

monto. La notación de la letra A representa los pagos por periodo. (Esto

notación se hace en razón de que los norteamericanos utilizaron esta letra,

2
Baca Urbina, G. FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONOMICA. McGrawHill, 2010
para denotar un pago anual (del inglés annuity), Pero para nuestro caso, la

duración del periodo puede ser diario, mensual, semestral o anual. Lo

importante es que denota un pago uniforme a lo largo de n periodos.

El diagrama de flujo para el comprador del diagrama 1.1 es una imagen espejo,

de este gráfico.
CAPITULO 2

2.1. El valor del dinero a través del tiempo


El dinero cambia de valor en el tiempo. Este fenómeno es visible en la realidad. Para
el cambio del valor del dinero en el tiempo, existen dos factores que actúan en este
cambio. La existencia de la tasa de interés y la inflación. Otro factor que cabe indicar,
es el riesgo en que se incurre al prestar o invertir, ya que no se tiene la certeza
absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido.
La tasa de interés hace que el valor del dinero en el tiempo aumenta, mientras que la
inflación disminuye el poder de compra del dinero.
La fórmula que sintetiza lo anterior es:
𝑽𝑫𝑻 = 𝒊 − 𝝅
Dónde 𝑉𝐷𝑇 es el valor del dinero en el tiempo, (𝑖) es la tasa de interés y (𝜋) es la
tasa de inflación.
En ausencia de inflación, la manifestación del valor del dinero en el tiempo se
denomina interés. El interés es una medida del incremento, entre la suma original
solicitada en préstamo o invertida y la cantidad que se adeuda o la cantidad
acumulada. El factor riesgo se expresa en el factor tasa de interés.
Lo anterior conduce a la siguiente afirmación: “El dinero crea dinero”
Si se invierte dinero hoy, mañana tendremos más dinero. Esta acumulación de dinero
se denomina: “valor del dinero en el tiempo”
Al realizar una inversión, el objetivo es generar una ganancia mayor a la tasa de
inflación de ese periodo. La diferencia entre la rentabilidad obtenida y la tasa de
inflación, constituye la renta generada por el dinero invertido.
Una característica del dinero es la capacidad de generar más dinero, lo que significa
generar valor.
Ejemplo. El precio de un producto hoy, es de 𝑃1 = 1,000 y la inflación proyectada para
dentro de un año es de 5%. Esto significa que el precio del mismo producto, para
dentro de un año será de 𝑆/1,050. Pero si la tasa de interés es de 6% en el mismo
periodo, entonces el precio del producto, en el término de un año será:
𝑃2 = 1,000 + 1,000(0.06 − 0.05) = 1,010

2.2. Equivalencia
El valor del dinero en el tiempo, la tasa de interés y la tasa de inflación, utilizadas
simultáneamente, generan el concepto de equivalencia.
Equivalencia significa que sumas diferentes de dinero a términos diferentes de tiempo,
pueden ser iguales en valor económico.
Ejemplo: si la tasa de interés es del 10% anual, S/100 de hoy equivalen a S/110 dentro
de un año; y S/100 equivalen a S/90.9 de hace un año. La equivalencia puede
establecerse calculando la tasa de interés.
S / 110 S / 100
 1.10 ó 10% anual  1.10 ó 10% anual
S / 100 S / 90.9
Tambien se puede decir: Luego de un periodo, el valor actual de S/100, es S/110, al
10% por periodo; o también, S/ 100 es el valor futuro de S/90.9 al 10% transcurrido un
periodo.

El concepto de equivalencia, es importante en la ingeniería económica y financiera. Se


utiliza para comparar montos de dienro en diferentes puntos del tiempo. Se utiliza este
modelo para simplificar aspectos de la realidad. Dos montos de dinero son
equivalentes (no iguales), cuando es indiferente percibir un monto de dinero hoy (VA -
valor actual) o recibir otra diferente en una fecha futura (VF - valor futuro) de mayor
cantidad. Si comparamos dos montos de capital en distintos puntos del tiempo,
calculamos la equivalencia de los mismos en un punto del tiempo (un mismo
momento), para lo cual, se utilizan las fórmulas de las matemáticas financieras.
CAPITULO 3

3.1. El Interés
El dinero, como cualquier activo tiene un valor. Por lo tanto, como cualquier activo,
tiene un costo de oportunidad. Es decir genera rentabilidad a quien lo utiliza. Al ser
entregado para su uso, se debe cobrar un alquiler. Si entregamos un automóvil para
su uso, cobramos una suma por periodo, por concepto de alquiler o arrendamiento. De
igual manera si entregamos dinero para su uso, cobramos un alquiler del dinero, ese
alquiler se denomina interés.
El interés financieramente es la retribución que se paga al capital inicial del
inversionista, de tal manera que se compense la pérdida de valor del dinero, en el
periodo transcurrido, se cubra el riesgo y se pague el alquiler del dinero.
Como la manifestación del valor del dinero en el tiempo se denomina interés; el interés
es una medida del incremento, entre la suma original solicitada en préstamo o
invertida y la cantidad que se adeuda o la cantidad acumulada.
Si se ha invertido dinero en el pasado, a algún periodo, el interés es:
𝑰𝑵𝑻𝑬𝑹𝑬𝑺 = 𝑪𝑨𝑵𝑻𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑻𝑶𝑻𝑨𝑳 𝑨𝑪𝑼𝑴𝑼𝑳𝑨𝑫𝑨 − 𝑰𝑵𝑽𝑬𝑹𝑺𝑰𝑶𝑵 𝑶𝑹𝑰𝑮𝑰𝑵𝑨𝑳
Si se ha pedido dinero prestado en el pasado, el:
𝑰𝑵𝑻𝑬𝑹𝑬𝑺 = 𝑪𝑨𝑵𝑻𝑰𝑫𝑨𝑫 𝑷𝑹𝑬𝑺𝑬𝑵𝑻𝑬 𝑫𝑬 𝑳𝑨 𝑫𝑬𝑼𝑫𝑨 − 𝑷𝑹𝑬𝑺𝑻𝑨𝑴𝑶 𝑶𝑹𝑰𝑮𝑰𝑵𝑨𝑳
La inversión o préstamo original se denomina principal o valor presente o capital (𝑃).
La cantidad acumulada de la deuda se denomina monto futuro (𝐹).
El interés (𝐼) se expresa mediante la siguiente fórmula:
𝑰=𝑭−𝑷
El Interés, es la renta del capital, expresada en unidades monetarias, con la que se
remunera a su propietario por el sacrificio de abstenerse de su uso o consumo
inmediato y por el riesgo asumido. Si la renta se expresa en relación al capital, se
denomina tasa o tipo de interés (precio que se paga por el uso del dinero, durante un
determinado periodo de tiempo).

3.2. La Tasa de Interés


La tasa de interés se deduce de la siguiente manera:
𝐼 𝐹−𝑃
=
𝑃 𝑃
𝐼 𝐹−𝑃
𝑖= =
𝑃 𝑃
Expresado en tanto por ciento:
𝐹
𝑖 = [ − 1] × 100
𝑃
El periodo de tiempo utilizado para expresar el interés, como tasa de interés se
denomina “periodo de interés”
La tasa de interés se define como la relación entre el interés obtenido en un período y
el capital inicialmente invertido. Esta relación se expresa en términos porcentuales.

Ejemplo. El señor Ramirez invierte hoy S/100,000 y al término de un año recibe


120,000−100,000
S/120,000 la tasa de interés fue: 𝑖 = 100,000
= 0.20 (20%)

3.3. Interés Simple


El interés simple se calcula utilizando solamente el principal o valor presente,
ignorando cualquier interés que se haya acumulado en los periodos de interés
anteriores.
NOTA: La tasa de interés (i) y el número de periodos deben estar expresados en
unidades consistentes.
Tasa de interés Periodos
Tasa de interés anual anual
Tasa de interés semestral semestral
Tasa de interés trimestral trimestral
Tasa de interés mensual mensual
Tasa de interés semanal semanal

La fórmula del interés es:


𝐼 = 𝑃𝑖𝑛
Dónde: 𝐼 es el interés, 𝑃 es el valor presente o capital, (𝑖) es la tasa de interés, (𝑛) es
el número de periodos que permanece invertido el capital.
La fórmula del valor futuro es:
𝐹 − 𝑃 = 𝑃𝑖𝑛
𝐹 = 𝑃 + 𝑃𝑖𝑛
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖𝑛)
Dónde 𝐹 es el valor futuro.
En el gráfico el interés simple, tiene la forma de progresión aritmética, cuya razón es
(𝑃𝑖).
Una operación financiera es concertada a interés simple, cuando el interés generado
en un periodo se calcula como una fracción o porcentaje (tasa de interés) siempre del
mismo capital inicial, independientemente del número de periodos en que permanezca
prestado o depositado.
3.3.1. Ejercicios Resueltos
Ejercicio 3.3.1.1.
Un empresario obtuvo de una entidad financiera, un avance en cuenta corriente de
S/850,000 por treinta días. Al final del periodo su sectorista le comunica que debe
depositar en su cuenta corriente la suma de S/879,750 para cancelar tal operación de
crédito. Calcular el costo mensual del sobregiro.
Solución
Capital recibido: 𝑃 = 850,000
Capital devuelto: 𝐹 = 879,750
Interés pagado: 𝐼 = 29,750
29,750
Tasa de interés: 𝑖 = 850,000 = 0.035(3.5%)

Ejercicio 3.3.1.2.
Un capital estuvo depositado al régimen de interés simple durante seis meses. La tasa
de interés inicialmente pactada fue del 4% mensual. Sin embargo a los tres meses, se
pactó una nueva tasa de 2% mensual. Si el capital retirado a los seis meses fue de S/
1,770 ¿Cuál fue el capital inicial?
Solución

1,770

0.04P 0.04P 0.04P 0.02P 0.02P 0.02P


0 1 2 3 4 5 6

Capital Inicial = 𝑃
𝐼 = 3(0.04)𝑃 + 3(0.02)𝑃 = 0.18𝑃
𝐹 =𝑃+𝐼
1,770 = 𝑃 + 0.18𝑃 = 1.18𝑃
𝑃 = 1,500
Ejercicio 3.3.1.3.
Se realizaran tres depósitos de S/500 hoy, S/400 dentro de 4 meses y S/300, dentro
de 7 meses, al régimen de interés simple. A partir del quinto mes la tasa cambia de 2%
mensual a 1% mensual, calcular el monto al final de los 10 meses.
Solución
F=?

2% 1%

4 5 7 10

300

400

500

𝐹1 = 500(1 + 0,02 × 5 + 0.01 × 5) → 𝐹1 = 500(1.15)


𝐹2 = 400(1 + 0,02 × 1 + 0.01 × 5) → 𝐹2 = 400(1.07)
𝐹3 = 300(1 + 0,01 × 3) → 𝐹3 = 300(1.03)
𝐹 = 𝐹1 + 𝐹2 + 𝐹3
𝐹 = 500(1.15) + 400(1.07) + 300(1.03) = 1,312

Ejercicio 3.3.1.4.
Un prestamista facilita S/2000 al 10% de interés mensual, pero cobrando el interés por
adelantado. Calcular el costo efectivo del préstamo.
Solución

2000

0 1

200

2000
Principal = 2,000
𝐼 = 0.1(2,000) = 200
Capital recibido = 2,000 − 200 = 1,800
Capital devuelto = 2,000
200
Tasa efectiva = = 0.1111(11.11%)
1,800

Ejercicio 3.3.1.5.
Determinar en un préstamo con pago de intereses por adelantado, la relación que
existe entre la tasa pactada y la tasa efectiva.
Solución
Consideramos un valor presente o principal (P) y una tasa adelantada (ia)

0 1

P - Pia

P
Capital neto recibido = 𝑃 − 𝑃𝑖𝑎

Capital devuelto = P

Tasa efectiva = ief = iv

Dado que la tasa efectiva mide la variación proporcional del capital por unidad

de tiempo; es decir, el cociente del interés entre el capital inicial:

P  ( P  P.ia ) P.ia
iv  
P  P.ia P  P.ia

Simplificando P en el numerador y denominador:

ia
i ef  iv 
1  ia

Ejercicio 3.3.1.6.
Hallar el costo del siguiente préstamo:
Principal: S/25,000
Retención: 25% (Ganará una tasa de 1% mensual)
T. de interés: 3% mensual
Comisión: 5% flat
Modalidad: Pago de intereses por adelantado
Solución
El flujo de caja es:
25000
6250(1.01)=6,312.5
0 1

6250

750

1250
25,000

Capital neto recibido = 25,000 – 6,250 -750 – 1,250 = 16,750


Capital neto devuelto = 25,000 – 6,312.5 = 18,687.5
Interés efectivo = 18,687.5 – 16,750 = 1,937.5
Tasa efectiva mensual = 1937.5/16,750 = 0.115671 (11.56%)

Ejercicio 3.3.1.7.
Un inversionista recibió un pagaré por valor de S/120.000 a un interés del 8% el
15 de julio con vencimiento a 150 días. El 20 de octubre del mismo año le
vende a otro inversionista que desea ganar el 10%. ¿Cuánto recibe por el
pagaré el primer inversionista?
Solución

0.08
𝐹 = 120,000 [1 + ( ) (150)] = 124,000
360

124,000
𝑃20𝑜𝑐𝑡𝑢 = = 122,200.93
0.1
1 + (360) (53)

El primer inversionista recibe S/122,200.93 el 20 de octubre.


Ejercicio 3.3.1.7.
Una persona debe cancelar S/14.000 a 3 meses, con el 8% de interés. Si el
pagare tiene como cláusula de penalidad que, en caso de mora, se cobre el
10% por el tiempo que exceda al plazo fijado ¿qué cantidad paga el deudor, 70
días después del vencimiento?

0.08
𝐹1 = 14,000 [1 + ( ) (3)] = 14,280
12

0.1
𝐹2 = 14,280 [1 + ( ) (70)] = 14,557.67
360

El deudor paga S/14,557.67, setenta días después del vencimiento.

Ejercicio 3.3.1.8.

Una persona descuenta el 15 de mayo un pagaré de S/ 20,000 con vencimiento

para el 13 de agosto y recibe S/19.559,90. ¿A qué tasa de descuento racional

o matemático se le descontó el pagaré?

Solución:

𝐹 = 20,000

𝑃 = 19,559.90

𝑛 = 3 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠 = 90 𝑑í𝑎𝑠

𝑖 =?
𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖𝑛)

𝑖
20,000 = 19,559.9 [1 + ( ) (90)]
360

Despejamos 𝑖:

𝑖 = 0.09 ≈ 9%

3.3. El Interés Compuesto

El interés compuesto, se calcula mediante la acumulación de intereses

devengados por un capital inicial, o valor presente (𝑃), a una tasa de interés

(𝑖), durante (n) periodos, en el que los intereses que se obtienen al final de

cada período de inversión, se capitalizan, adicionándose al capital inicial.

El concepto de interés compuesto, se comprenderá mejor, explicándolo con el

siguiente diagrama de flujo:

F1 F2 F3

P
Dónde:

𝐹 Es el valor futuro o monto futuro.

𝑃 Es el valor presente o capital inicial.

𝑛 Es el número de periodos.

𝑖 Es la tasa de interés por periodo.

La cantidad acumulada o monto futuro, del primer periodo es:

𝐹1 = 𝑃(1 + 𝑖)

La cantidad acumulada o monto futuro, del segundo periodo es:

𝐹2 = 𝐹1 + 𝑖𝐹1

𝐹2 = 𝑃(1 + 𝑖) + 𝑖𝑃(1 + 𝑖)

𝑭𝟐 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝟐

La cantidad acumulada después del tercer periodo es:

𝐹3 = 𝐹2 + 𝑖𝐹2

𝐹3 = 𝑃(1 + 𝑖)2 + 𝑖𝑃(1 + 𝑖)2

𝑭𝟑 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝟑

Por inducción matemática, el monto futuro para el periodo n es:

𝑭𝒏 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒏 (𝟑. 𝟏)


Factor de Capitalización con pago único.

Este factor permite calcular el valor futuro (𝐹𝑛 ), a partir del valor presente (𝑃).

De la ecuación (3.1), se deduce:

𝑃→𝐹
[ ] = (1 + 𝑖)𝑛
𝑖, 𝑛

Factor de Actualización con pago único.

El factor de actualización permite calcular el valor presente (𝑃), a partir del

valor futuro (𝐹). De la ecuación (3.1), se deduce:

𝐹→𝑃 1
[ ]=
𝑖, 𝑛 (1 + 𝑖)𝑛

El interés acumulado con el interés compuesto

Permite calcular el interés acumulado durante todos los periodos, bajo el

régimen del interés compuesto.

𝐼 =𝐹−𝑃

𝐼 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛 − 𝑃

𝑰 = 𝑷[𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏]
Fórmulas:

Monto Capital Inicial Tasa de interés Tiempo


𝑭 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒏 𝑭 𝐥𝐨𝐠 𝑭 − 𝐥𝐨𝐠 𝑷
𝑷= 𝒏 𝑭 𝒏=
(𝟏 + 𝒊)𝒏 𝒊= √ −𝟏 𝐥𝐨𝐠(𝟏 + 𝒊)
𝑷
Dónde:
𝐹 Es el valor futuro.
𝑃 Es el valor presento o inversión o capital inicial.
𝑖 Es la tasa de interés.
𝑛 Son los periodos de capitalización.

Cálculo del interés: 𝑰=𝑭−𝑷

3.3.1. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 3.3.1.1.

Calcular el monto que es necesario colocar en una cuenta, que paga el 15%,

con capitalización trimestral, para disponer 20.000 um al cabo de 10 años.

SOLUCIÓN

𝑖 = 0.15 i = 0,15 efectiva trimestral

𝑛 = 10 𝑎ñ𝑜𝑠

𝐹 = 20,000 𝑢𝑚

𝑃 =?

Primer Método:

Calculamos el interés efectivo anual:

𝑗 𝑚
𝑖𝑒 = (1 + ) −1
𝑚

0.15 4
𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.15865
4

Reemplazamos los valores en la fórmula:


1 1
𝑃= 𝑛
𝐹= (20,000) = 4,586.75 𝑢𝑚
(1 + 𝑖) (1 + 0.15865)10

Segundo Método:

Considerando la tasa de interés de 15% capitalizable trimestralmente:

1 1
𝑃= 𝑛𝑚 𝐹 = 10(40)
(20,000) = 4,586.75 𝑢𝑚
𝑗 0.15
(1 + 𝑚) (1 + 4 )

𝑃 = 4,586.75 𝑢𝑚

Ejercicio 3.3.1.2.

¿Cuántos meses madurara una póliza, de 2.000 um, que paga el 3% anual,

para que se convierta en 7.500 um?

Solución

𝑛 =?

𝑃 = 2000

𝑖 = 0.03

𝐹 = 7,500 𝑢𝑚

Reemplazando los valores en la fórmula:

7,500 = 2,000(1 + 0.03)𝑛


7,500
𝑙𝑛 = 𝑛 × 𝑙𝑛 1.03
2,000

𝑛 = 44.71 𝑎ñ𝑜𝑠

Respuesta: 44,71 años * 12 meses = 536,52 meses Respuesta.

Ejercicio 3.3.1.3.
Hallar el valor futuro de 100 um, depositado durante 10 años, si la tasa de

interés es de:

a) 5% efectivo anual

𝐹 = 100(1 + 0.05)10 = 162.89

b) 5% capitalizable mensualmente

0.05 10(12)
𝐹 = 100 (1 + ) = 164.7
12

c) 5% capitalizable trimestralmente

0.05 10(4)
𝐹 = 100 (1 + 0.05) = 164.36
4

d) 5% capitalizable semestralmente

0.05 10(2)
𝐹 = 100 (1 + 0.05) = 164.86
2

Ejercicio 3.3.1.4.

Hallar el valor futuro de 20.000 um, depositados al 8%, capitalizable

anualmente, durante 10 años 4 meses.

Solución

F=20,000

i=8% anual

n=10 años y 4 meses = 10.33333 años

Reemplazando en la fórmula:

𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛

𝐹 = 20,000(1 + 0.08)10.333 = 44,300.52

Ejercicio 3.3.1.5.
¿Qué tasa capitalizable semestralmente es equivalente al 8%, capitalizable

trimestralmente?

Solución

0.08 4 𝑗 2
(1 + ) − 1 = (1 + ) − 1
4 2

𝐽 = 0.0808 (8.08%)

Ejercicio 3.3.1.6.

¿En cuántos años un depósito de 6.000 um., se convertirá a 10,000 um, si

depositamos en una cuenta de ahorros que paga el 8% semestral?

Solución

𝑃 = 6,000

𝐹 = 10,000

𝑖 = 8% 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

𝑛 =?

Reemplazando en la fórmula:

𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛

10,000 = 6,000(1 + 0.08)𝑛

10,000
= (1 + 0.08)𝑛
6,000

𝑙𝑛(1.6666) = 𝑛 𝑙𝑛(1.08)

0.51082522
𝑛= = 6.6374 𝑎ñ𝑜𝑠
0.07696104
Ejercicio 3.3.1.7.

En cuanto tiempo se duplicará un capital, si la tasa de interés es de 6%

mensual.

Solución

𝐹 = 2𝑃

𝑖 = 6% 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙

𝑛 =?

Remplazando en la fórmula:

𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛

2𝑃 = 𝑃(1 + 0.06)𝑛

2 = (1 + 𝑖)𝑛

Aplicando logaritmos:

𝑙𝑛(2) = 𝑛 𝑙𝑛(1.06)

0.69314718
𝑛= = 11.89566 𝑎ñ𝑜𝑠 (11 𝑚𝑒𝑠𝑒 𝑦 27 𝑑í𝑎𝑠)
0.05826891

Ejercicio 3.3.1.8.

Se deposita hoy 100,000 um en una cuenta de ahorro. La entidad financiera

devolverá dentro de dos años 230,000 um. ¿Cuánto es la tasa de interés

efectiva mensual, que paga la entidad financiera?

Solución

𝑃 = 100,000

𝐹 = 130,000

𝑛 = 2 𝑎ñ𝑜𝑠 = 24 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠
𝑖𝑒 𝑚𝑒𝑛 =?

Reemplazando en la fórmula:

𝐹 = 𝑃(1 + 𝑖)𝑛

230,000 = 100,000(1 + 𝑖)24

230,000
= (1 + 𝑖)24
100,000

2.3 = (1 + 𝑖)24

𝑖 = 0.0353137 (3.53%)

Ejercicio 3.3.1.9.

¿Qué es más conveniente: invertir en una sociedad maderera que garantiza

duplicar el capital invertido cada 10 años, o depositar en una cuenta de ahorros

que ofrece el 6% capitalizable trimestralmente?

Solución

Primero: La Sociedad maderera.

𝐹 = 2𝑃

2 = (1 + 𝑖)10

𝑖 = 0.07177 (7.17%) 𝑆𝑜𝑐𝑖𝑒𝑑𝑎𝑑 𝑀𝑎𝑑𝑒𝑟𝑒𝑟𝑎

La tasa de interés efectiva anual que paga la maderera es 7.17% y el capital se

duplica en 10 años.

Segundo:

Calculamos la tasa efectiva anual, capitalizable trimestralmente.

0.06 4
𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.06136 (6.13%)
4

La tasa de interés efectiva anual que paga la cuenta de ahorros es 6.13%


2 = (1 + 0.06136)𝑛

𝑙𝑛(2) = 𝑛 𝑙𝑛(1.06136)

0.69314718
𝑛= = 11.6395 𝑎ñ𝑜𝑠
0.059551104

El capital se duplica en 11.6395 años, si se invierte en la cuenta corriente.

Por lo tanto, es más conveniente invertir en la sociedad maderera.

Ejercicio 3.3.1.10.

Una inversionista desea comprar hoy un pagaré de 120.000 um, con

vencimiento a 3 años, a un precio que le produzca el 8% efectivo anual;

calcular el precio que paga por el pagare.

Solución:

𝐹 = 120,000

𝑛 = 3 𝑎ñ𝑜𝑠

𝑖 = 8% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

𝑃 =?

Reemplazando en la fórmula:

𝐹
𝑃=
(1 + 𝑖)𝑛

120,000
𝑃 = (1+0.08)3 = 95,259.87 𝑢𝑚.

El precio que paga inversionista por el pagaré es de 95,259.87 um

3.4. Tasa de interés Nominal y Efectivo

Las tasas de interés se clasifican en:


𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙𝑒𝑠
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 { 𝑦
𝐸𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑎𝑠

Las tasas de interés se dan generalmente en periodos anuales.

3.4.1. Tasa de interés nominal (𝒊)

Es la tasa de interés convencional que publican los bancos comerciales, para

sus operaciones pasivas y activas, en base a la tasa de interés de referencia,

que fija el Banco Central de Reserva del Perú. La tasa de interés nominal se

puede dividir entre un número de periodos.

La tasa de interés activa, es la tasa de interés que cobran las entidades

financieras, a sus clientes, por los préstamos y créditos, denominados

operaciones activas, que otorga.

La tasa de interés pasiva, es la tasa que pagan las entidades financieras a los

ahorristas y depositantes, denominados operaciones pasivas, que depositan

en sus cuentas.

3.4.2. Tasa de interés efectiva (𝒊𝒆 )

Es la tasa de interés realmente pagado y vencido. Es la relación entre la tasa

nominal y el número de periodos capitalizables. La tasa de interés activa no se

puede dividir, ni multiplicar.

Para el cálculo del interés efectivo se presentan los siguientes casos:

𝐼. 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 (𝑃𝑃) = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 (𝑃𝐶)

𝐼𝐼. 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 (𝑃𝑃) > 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 (𝑃𝐶)


𝐼𝐼𝐼. 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝑃𝑎𝑔𝑜 (𝑃𝑃) < 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑑𝑒 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎𝑐𝑖ó𝑛 (𝑃𝐶)

Transformación de una tasa de interés nominal a una tasa de


interés efectivo

Primer caso:

𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑷𝒂𝒈𝒐 (𝑷𝑷) = 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 (𝑷𝑪)

𝐹ó𝑟𝑚𝑢𝑙𝑎: 𝒊 = 𝒊𝒆

Ejemplo: Si una entidad establece una tasa de interés del 12% anual,

capitalizable anualmente, tenemos:

𝑖 = 12% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 → 𝑖𝑒 = 12% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜

Segundo Caso: 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑷𝒂𝒈𝒐 (𝑷𝑷) >

𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 (𝑷𝑪)

Dado la fórmula del interés:

𝐼 𝐹−𝑃
𝑖𝑒 = =
𝑃 𝑃

Asimismo, la fórmula del monto futuro:

𝑗 𝑚
𝐹 = 𝑃 (1 + )
𝑚

𝑗
Dónde: 𝑚 es la tasa de interés efectiva, para periodos menores a un año, o la

tasa de interés proporcional.


𝑚 es el número de capitalizaciones por año.

Reemplazando, se tiene:

𝑗 𝑚
𝑃 (1 + 𝑚) − 𝑃
𝑖𝑒 =
𝑃

Luego, la fórmula de la tasa de interés efectiva, es:

𝒋 𝒎
𝒊𝒆 = (𝟏 + ) −𝟏
𝒎

𝑗
Despejando , obtenemos la fórmula de la tasa de interés efectiva para
𝑚

periodos menores a un año, dado la tasa de interés efectiva anual:

𝟏
𝒋
= (𝟏 + 𝒊𝒆 )𝒎 − 𝟏
𝒎

Ejemplo: Una entidad financiera establece tasa de interés nominal del 12%

anual, con periodos de capitalización trimestral.

𝑖 = 12% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙, 𝑚 = 4 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑒𝑠 𝑃𝑃 > 𝑃𝐶

0.12 4
𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 → 𝑖 = 0.12550881 (12.55%)
4

Ejemplo
Una entidad financiera establece la tasa de interés nominal del 12% anual.

Calcular la tasa de interés efectiva, si los periodos de capitalización son: anual,

semestral, trimestral, mensual, semanal, diario.

Solución:

Si

0.12 1
𝑆𝑖: 𝑚 = 1 → 𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.12
1

0.12 2
𝑆𝑖: 𝑚 = 2 → 𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.123600
2

0.12 4
𝑆𝑖: 𝑚 = 4 → 𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.12550881
4

0.12 12
𝑆𝑖: 𝑚 = 12 → 𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.126825
12

0.12 52
𝑆𝑖: 𝑚 = 52 → 𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.127340
52

0.12 360
𝑆𝑖: 𝑚 = 360 → 𝑖𝑒 = (1 + ) − 1 = 0.127474
360

𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐𝒔 𝒅𝒆 𝒄𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒎 𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔 𝒆𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍


Anual 1 0.120000 (12.00%)
Semestral 2 0.123600 (12.36%)
Trimestral 4 0.125508 (12.55%)
Mensual 12 0.126825 (12.68%)
Semanal 52 0.127340 (12.73%)
Diario 360 0.127474 (12.74%)
Nota: Convencionalmente 1 año: 52 semanas: 360 días

Tercer Caso:

𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑷𝒂𝒈𝒐 (𝑷𝑷) < 𝑷𝒆𝒓𝒊𝒐𝒅𝒐 𝒅𝒆 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍𝒊𝒛𝒂𝒄𝒊ó𝒏 (𝑷𝑪)


𝒊
𝐹ó𝑟𝑚𝑢𝑙𝑎: 𝒊𝒆 =
𝒎

Si una entidad financiera establece una tasa de 12% anual, con capitalización

semestral y periodos de pago trimestrales.

0.12
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑡𝑟𝑎𝑙: 𝑖 𝑠𝑒𝑚 = = 0.06 (6%)
2

0.06
𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑖𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠 𝑒𝑓𝑒𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑟𝑖𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙: 𝑖𝑒 𝑡𝑟𝑖𝑚 = = 0.03 (3%)
2

Este caso, no es usual en la práctica.

3.4.3. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 3.4.3.1.

Calcular el monto futuro, generado durante 6 meses, por un depósito de

850,000 unidades monetarias sujeto a una tasa de 20% capitalizable

mensualmente.

Solución

P = 850,000

i = 20%

n = 6 meses

m = 12
Como se hace mención a un periodo de capitalización, se asume que la tasa

de interés es nominal, asimismo como no se menciona el periodo de la tasa de

interés se asume que es anual. Por lo tanto el primer paso es calcular la tasa

proporcional para el periodo de capitalización, que de por si es una tasa

efectiva.

0.2
iefec.   0.01666 mensual
12

Luego calculamos el monto futuro, expresando el tiempo en meses, para hacer

compatible, con el periodo de la tasa de interés.

F  850,000(1  0.01666666) 6  938,621.3238

Ejercicio 3.4.3.2.

Calcular el monto fututo generado durante 4 años, por un depósito de 420,000

unidades monetarias sujeto a una tasa de 18% capitalizable semestralmente.

Solución

P = 420,000

i = 18%

N = 4 años

m=2
Como se hace mención a un periodo de capitalización, se asume que la tasa

de interés es nominal, asimismo como no se menciona el periodo de la tasa de

interés se asume que es anual. Por lo tanto el primer paso es calcular la tasa

efectiva anual, ya que el capital se capitaliza cada semestre.

2
 0.18 
iefec.  1    1  0.1881 anual
 2 

Luego calculamos el monto futuro, expresando el tiempo en años, para hacer

compatible, con el periodo de la tasa de interés.

F  420,000(1  0.1881) 4  836,876.3095

Ejercicio 3.4.3.3.

Calcular con los datos del ejercicio anterior, el tiempo mínimo en el cuál el

depósito inicial por lo menos se duplica.

Solución

La fórmula es la siguiente:

F  P(1  i) n
Si : F  2 P
 2 P  P(1  i) n

Reemplazando los valores:

2(420,000)  420,0001  0.1881


n

2  1.1881
n
Utilizando logaritmos:

Log (2)  nLog (1.1881)

Log (2) 0.3010299956


n  4.0216158
Log (1.1881) 0.07485299588

Ejercicio 3.4.3.4.

Una entidad financiera ofrece devolver por cada depósito de 300 unidades

monetarias, un monto futuro de 500 unidades monetarias dentro de un año.

Calcular la tasa efectiva mensual que está pagando la entidad financiera.

Solución

Como en la fórmula del monto futuro, la variable tiempo lo expresamos en

meses, entonces la tasa de interés que se calcula será mensual.

F  P1  i  Despejando:
n

1
F  F n
 (1  i ) n     (1  i )
P P

1 1
 F n  500  12
i    1  i   1  0.04348(4.348%) mensual
P  300 

Ejercicio 3.4.3.5.
Con los datos del ejercicio anterior, calcular la tasa efectiva trimestral que paga

la entidad financiera.

Solución

Como en la fórmula del monto futuro, la variable tiempo lo expresamos en

trimestres, entonces la tasa de interés que se calcula será trimestral.

F  P1  i  Despejando:
n

1
F  F n
 (1  i ) n     (1  i )
P P

1 1
 F n  500  4
i    1  i   1  0.136219(13.6219%) trimestral
P  300 

Ejercicio 3.4.3.6.

Un capital de 400,000 unidades monetarias se deposita en una entidad

financiera por tres meses, durante los cuales se pagará las tasas de 8%, 5%, y

3.5% mensual respectivamente. Calcular el monto futuro a retirar luego de tres

meses, así como la tasa efectiva trimestral recibida.

SOLUCION

NOTA. Para calcular el monto futuro, debemos utilizar los factores de

capitalización vigentes para cada periodo.

P = 400,000
F3 : Monto luego de tres meses

F3  400,0001  0.081  0.051  0.035  469,476

La tasa efectiva debe medir el incremento proporcional del dinero en los tres

meses.

iefec 
469,476  400,000  0.17369(17.369%) Trimestral.
400,000

Ejercicio 3.4.3.7.

Un capital colocado invertido hoy, ganará una tasa del 60% anual capitalizable

bimestralmente. Luego de 1.5 años se retira la tercera parte de los intereses

ganados hasta entonces, y a partir de ese momento la tasa de interés se

capitaliza mensualmente. Calcular el monto futuro a retirar 2 años después,

sabiendo que el primer retiro fue de 100 unidades monetarias.

Solución

F=¿

-----------------i = 0.1 bimestral ---------- -------------i = 0.05 mensual ----

0 1.5 años 3.5


años

P=¿

Intereses obtenidos en 1.5 años:

Interés (1.5 años) = Valor futuro – Valor presente


I FP
I  P1  i   P
n

3100  P1  0.1  P


9

300
P  P  220.92
1.19  1

El capital acumulado en 1.5 años es:

Capital (1.5 años) = Capital inicial + [Intereses (1.5 años) – 100]

Capital (1.5 años) = 220.92 + (300-100)

Capital (1.5 años) = 420.92

Nueva tasa de interés: i = 0.05 mensual

F3años  420.921.05  1,357.51


24
CAPITULO 4

4.1. Factores con pagos uniformes equivalentes

El valor presente de una serie de pagos uniformes equivalentes, se puede

determinar considerando cada valor (A) como un valor futuro (F) en el factor-

valor presente pago-único y luego sumando los valores (A) presentes. La

fórmula general es:

𝐴 𝐴 𝐴 𝐴 𝐴
𝑃=[ + + + ⋯ + + ]
(1 + 𝑖)1 (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)𝑛−1 (1 + 𝑖)𝑛

Factor izando:

1 1 1 1 1
𝑃 = 𝐴[ 1
+ 2
+ 3
+ ⋯+ 𝑛−1
+ ] (4.1)
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛

La ecuación (1) se simplifica multiplicando ambos lados por 1/(1+i):

𝑃 1 1 1 1 1
= 𝐴[ + + + ⋯ + + ] (4.2)
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)2 (1 + 𝑖)3 (1 + 𝑖)4 (1 + 𝑖)𝑛 (1 + 𝑖)𝑛+1

Restando la ecuación (4.1) de la ecuación (4.2)

𝑃 1 1
− 𝑃 = 𝐴 [− 1
+ ]
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛+1

Operando y reordenando tenemos:

−𝑃𝑖 1 1
( ) = 𝐴[ 𝑛+1
+ ]
1+𝑖 (1 + 𝑖) (1 + 𝑖)
Simplificando ambos lados de la ecuación, se tiene:

(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)
−𝑃𝑖 = 𝐴 [ 𝑛+1
− ]
(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)

1
−𝑃𝑖 = 𝐴 [ −1 ]
(1 + 𝑖)𝑛

1 − (1 + 𝑖)𝑛
−𝑃𝑖 = 𝐴 [ ]
(1 + 𝑖)𝑛

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑷 = 𝑨[ ] (𝟒. 𝟑)
𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒏

4.1.1. Factor para pasar de series uniformes a valor presente.

Este factor permite actualizar (VA), una serie de pagos uniformes equivalentes

(A).

La ecuación (3) es la fórmula del factor de actualización, de la serie de pagos

uniformes equivalentes:

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑷 = 𝑨[ ] (𝟒. 𝟑)
𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒏

4.1.2. Factor de recuperación del capital.

Este factor permite transformar un valor presente (VA) a una serie de pagos

uniformes equivalentes. Despejando (A) de la ecuación (4.3) tenemos:

𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒏
𝑨 = 𝑷[ ] (𝟒. 𝟒)
𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
4.1.3. Factor para pasar de series uniformes a valor futuro

Este factor transforma los pagos uniformes equivalentes (A) a un valor futuro

(F).

Considerando las ecuaciones, de capitalización con pago único y la ecuación

(4.3):

𝑭 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒏

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑷 = 𝑨[ ] (𝟒. 𝟑)
𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒏

Remplazando:

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑭 = 𝑨[ ] (𝟏 + 𝒊)𝒏
𝒊(𝟏 + 𝒊)𝒏

(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑭 = 𝑨[ ] (𝟒. 𝟓)
𝒊

4.1.4. Factor del fondo de amortización

Este factor permite transformar un valor futuro (F), a pagos uniformes

equivalentes (A). Despejando A de la ecuación (4.5):

𝒊
𝑨 = 𝑭[ ] (𝟒. 𝟔)
(𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
4.2. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 4.2.1.

La Empresa “ EQUS” tiene que realizar pagos semestrales durante cinco años,

por una cantidad uniforme de 12,500 um cada uno. La tasa de interés pactada

es de 5% mensual. ¿Cuánto es la deuda de la empresa?

Solución

𝐴 = 12,500

𝑖𝑚𝑒𝑛 = 5%

𝑚=6

𝑛 = 5 𝑎ñ𝑜𝑠

Calculamos la tasa efectiva semestral.

La tasa de interés mensual es de 0.05

La tasa de interés nominal semestral es (0.05 × 6 = 0.3)

Calculamos la tasa de interés efectiva semestral:

0.3 6
𝑖𝑒 𝑠𝑒𝑚 = (1 + ) − 1 = 0.34
6

O también:

0.05 6
𝑖𝑒 𝑠𝑒𝑚 = (1 + ) − 1 = 0.34
1

Reemplazando en la fórmula del factor para pasar de pagos uniformes

equivalentes a valor presente:


(1 + 0.34)5 − 1
𝑃=[ ] = 34,795 𝑢𝑚
0.34(1 + 0.34)5

Ejercicio 4.2.2.

La empresa “FOQUS” compra un bien de capital por 32,000 um. La empresa

acuerda con la Casa distribuidora, que el precio puede ser cancelado mediante

cuotas mensuales, durante tres años. La tasa pactada es de 5.25% mensual.

¿A cuánto asciende cada pago mensual?

Solución

𝑃 = 32,000

𝐴 =? 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙

𝑛 = 3 𝑎ñ𝑜𝑠 = 36 𝑚𝑒𝑠𝑒𝑠

𝑖 = 5.25 𝑚𝑒𝑛𝑠𝑢𝑎𝑙

0.0525(1 + 0.0525)36 − 1
𝐴 = 32,000 [ ] = 2,027.61 𝑢𝑚
(1 + 0.0525)36

Ejercicio 4.2.3.

La empresa “SAC” deposita sus utilidades retenidas anuales, por un monto de

1,000 um, durante 12 años, en una entidad financiera que paga 4.5 % anual,

capitalizable trimestralmente. ¿Cuánto será el monto acumulado al término de

los 12 años?
Solución

𝐴 = 1,000

𝑖 = 4.5% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

𝑚=4

𝑛 = 12 𝑎ñ𝑜𝑠

𝐹 =?

Calculamos la tasa efectiva anual.

0.045 4
𝑖 = (1 + ) − 1 = 0.045765
4

Reemplazando los valores en el factor para pasar de pagos uniformes

equivalentes a valor futuro.

(1 + 0.045765)12 − 1
𝐹 = 1,000 [ ] = 15,532.379 𝑢𝑚
0.045765

Ejercicio 4.2.4.

La empresa “EQUS” tiene una deuda que asciende a la suma de 150,000 um,

que debe honrar en el transcurso de 15 años. Para cancelar la deuda la

empresa realiza depósitos semestrales, en una entidad financiera que paga un

interés de 25% anual, capitalizable semestralmente. ¿A cuánto asciende el

depósito semestral?

Solución
𝐹 = 150,000

𝑛 = 15 𝑎ñ𝑜𝑠

𝑖 = 25% 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙

𝑚=2

0.25
𝑖𝑠𝑒𝑚 = = 0.125
2

𝐴 =? 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙

Reemplazamos los datos en el factor para pasar de valor futuro a pagos

uniformes equivalentes:

0.125
𝐴 = 150,000 [ ] = 564.02334329 𝑢𝑚 𝑠𝑒𝑚𝑒𝑠𝑡𝑟𝑎𝑙
(1 + 0.125)30 − 1

Ejercicio 4.2.5.

El proyecto “Alpha” se financia con un préstamo no reajustable de 700 um, al

15% de interés anual al rebatir y se amortiza en 5 cuotas mensuales, con igual

servicio de deuda.

Calcular, el cuadro del servicio de la deuda.

Solución;

𝑃 = 700

𝑖 = 15%

𝑛=5

𝐴 = 𝐹𝐴𝐾 =?
𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐹𝐴𝐾 = 𝐴 [ ]
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

0.15(1 + 0.15)5
𝐹𝐴𝐾 = 700,000 [ ] = 209,000
(1 + 0.15)5 − 1

Cuadro del Servicio de la Deuda

Periodo Préstamo Interés Amortización Servicio Saldo


Deuda
0 700,000 700,000
1 700,000 105,000 104,000 209,000 596,000
2 596,000 89,000 120,000 209,000 476,000
3 476,000 71,000 138,000 209,000 338,000
4 338,000 51,000 158,000 209,000 180,000
5 180,000 29,000 180,000 209,000

Ejercicio 4.2.5.

El proyecto “Alpha” proyecta fabricar fibra óptica OMJ. Para seleccionar el

tamaño del proyecto tiene tres alternativas, cuyos datos se muestran en la

tabla.

Rubros A B C
Inversión 110,000 140,000 160,000
Producción por año (Metros) 20,000 24,000 30,000
Costo anual de producción 33,000 34,000 38,000
Vida útil (años) 4 4 4
El precio de mercado del metro de fibra óptica es de 4 unidades monetarias. El

valor residual de los equipos disminuye 6% de su valor inicial con cada año de

uso. La TMAR de “Alpha” es de 7% anual. Determine la mejor alternativa de

tamaño.

Solución.

Calculamos el valor residual al final de los 5 años de las tres alternativas en la

tabla.

Alternativa A Alternativa B Alternativa C


Año Depreciación Valor Depreciación Valor Depreciació Valor
anual residual anual residual n residual
anual
0 110,000 140,000 160,000
1 6,600 103,400 8,400 131,600 9,600 150,400
2 6,204 97,196 7,896 123,704 9,024 141,376
3 5,832 91,364 7,422 116,282 8,483 132,893
4 5,482 85,882 6,977 109,305 7,974 124,919
Ordenamos las inversiones y los beneficios.

Alternativas Inversión Beneficio anual Valor


(años 1 - 5) residual
A 110,000 47,000 85,882
B 140,000 62,000 109,305
C 160,000 82,000 124,919

Calculamos el Valor Presente Neto de cada alternativa, para descartar las

alternativas que no son rentables.

(1 + 0.07)4 − 1 1
𝑉𝑃𝐴 = −110,000 + 47,000 [ ] + 85,882 [ ] = 114,717.89
0.07(1 + 0.07)4 (1 + 0.07)4

(1 + 0.07)4 − 1 1
𝑉𝑃𝐵 = −140,000 + 62,000 [ ] + 109,305 [ ]
0.07(1 + 0.07)4 (1 + 0.07)4
= 153,395.35

(1 + 0.07)4 − 1 1
𝑉𝑃𝐶 = −160,000 + 82,000 [ ] + 124,919 [ ] = 213,051.4
0.07(1 + 0.07)4 (1 + 0.07)4
Las tres alternativas son rentables, pues el VPN de las tres alternativas es

mayor a cero. El problema para el proyecto es resolver la siguiente

interrogante: ¿es conveniente desde la perspectiva económica, incrementar la

inversión de 110,000 unidades monetarias a 140,000 unidades monetarias, o

aún incrementarlo hasta 160,000 unidades monetarias?

Para resolver este problema, comparamos las alternativas. Analizamos si el

incremento de la inversión, corresponde a un incremento de las ganancias.

Utilizamos la técnica del análisis incremental.

Comparamos en primer lugar la alternativa A con la alternativa B, ambos

rentables, ya que sus VPN son positivos.

Utilizamos la siguiente fórmula de análisis incremental:

(1 + 𝑖)𝑛 − 1 1
∆𝑉𝑃𝐵𝐴 = −(𝐼𝐵 − 𝐼𝐴 ) + (𝐵𝐵 − 𝐵𝐴 ) [ 𝑛
] + (𝑉𝑆𝐵 − 𝑉𝑆𝐴 ) [ ]
𝑖(1 + 𝑖) (1 + 𝑖)𝑛

(1 + 0.07)4 − 1
∆𝑉𝑃𝐵𝐴 = −(140,000 − 110,000) + (62,000 − 47,000) [ ]
0.07(1 + 0.07)4
1
+ (109,305 − 85,882) [ ] = 38,677.29
(1 + 0.07)4

(1 + 0.07)4 − 1
∆𝑉𝑃𝐶𝐵 = −(160,000 − 140,000) + (82,000 − 62,000) [ ]
0.07(1 + 0.07)4
1
+ (124,919 − 109,305) [ ] = 59,656.06
(1 + 0.07)4

Con estos resultados se elige a la alternativa C. Ya que con el análisis

incremental, ante un incremento de la inversión de A a B, es decir se

incrementa la inversión de 110,000 a 140,000 unidades monetarias, las

ganancias se incrementan en 38,677.29 unidades monetarias. Asimismo


cuando la inversión se incrementa de 140,000 a 160,000 unidades monetarias,

las ganancias se incrementan en 59,656.06 unidades monetarias.

Ejercicio 4.2.6.

El proyecto “Betha” de producción de complementos electrónicos ha concluido

el estudio de mercado, cuyo resultado de la proyección de la demanda se

presenta en el cuadro.

Periodo 1 2 3 4 5
Demanda (miles) 2,000 2,100 2,205 2,315 2,431

El Proyecto tiene dos alternativas de tamaño A y B. La inversión para el tamaño

A asciende a 80,000 unidades monetarias y la inversión para el tamaño B

asciende a 90,000 unidades monetarias. Los costos de acuerdo al volumen de

producción se muestran en el cuadro.

Producción Costo fijo Costo Variable


A B A B
2,000 - 2,250 50,000 60,000 10 8
2,251 – 2,500 55,000 65,000 12 6

La TMAR es del proyecto es de 10%. Calcular el tamaño óptimo.

Solución.

Para seleccionar el tamaño más conveniente se utiliza el Valor presente de los

costos (VPC)

Alternativa A

Periodo Demanda Costos Costo Costo Flujo


Fijos variable Variable neto
unitario total
0 80,000
1 2,000 50,000 10 20,000 70,000
2 2,100 50,000 10 21,000 71,000
3 2,205 50,000 10 22,050 72,050
4 2,315 55,000 12 27,780 82,780
5 2,431 55,000 12 29,172 84,172

70,000 71,000 72,050 82,780 84,172


𝑉𝑃𝐶𝐴 = 80,000 + + + + + = 365,250.279
(1.1)1 (1.1)2 (1.1)3 (1.1)4 (1.1)5

Alternativa B

Periodo Demanda Costos Costo Costo Flujo


Fijos variable Variable neto 76,000
unitario total 𝑉𝑃𝐶𝐵 = 90,000 +
0 90,000 (1.1)1
1 2,000 60,000 8 16,000 76,000 76,800
+
2 2,100 60,000 8 16,800 76,800 (1.1)2
3 2,205 60,000 8 17,640 77,640 77,640
4 2,315 65,000 6 13,890 78,890 +
5 2,431 65,000 6 14,586 79,586 (1.1)3
78,890
+
(1.1)4
79,586
+
(1.1)5
= 384,193.55

De acuerdo a los resultados del Valor presente de los costos, la alternativa A

es la mejor alternativa de tamaño, para el proyecto “Betha” ya que presentan

menor valor presente de sus costos.

CAPITULO 5

5.1. Los Índices de Rentabilidad


Para evaluar un proyecto de inversión se utiliza los índices de rentabilidad,

cuyos indicadores son, el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno

(TIR), la Relación Beneficio – Costo 𝑅(𝐵⁄𝐶 ), entre otros.

Estos indicadores miden las ventajas y desventajas, de realizar el proyecto. Es

decir hacen posible medir la rentabilidad de un proyecto, a partir del flujo de

caja proyectado.

Cada indicador presenta ventajas y desventajas, por lo que se hace necesario

utilizar tres o más de estos. antes de tomar una decisión.

5.1.1. El Valor actual neto (𝑽𝑨𝑵)

Concepto. Es la suma algebraica de los valores actualizados de los ingresos,

costos e inversión, generados por el proyecto, a una tasa de descuento

pertinente.

El VAN se define, como el método para evaluar la rentabilidad de un proyecto

de inversión, que consiste en comparar el valor actual de todos los flujos de

entrada de efectivo, con el valor actual de todos los flujos de salida de efectivo.

Fórmula:

Bt  Ct  I t
VAN  
1  i t

Dónde Bt : son los ingresos o beneficios en el periodo t  , generados por el

proyecto.

C t : son costos en el periodo t  , generados por el proyecto.


I t : es la inversión en el periodo t  , del proyecto.

COK  i : es el costo de oportunidad del capital, o tasa de descuento promedio.

Los factores o elementos que determinan el valor del VAN son:

VAN  f B, C, I , i, t 

Gráfico.

VAN

Bt Beneficios

Ct Costos

It

Resultados y criterios de inversión.

Se presentan las siguientes alternativas.

VAN  0 Si el VAN es mayor a cero, significa que existen ganancias; entonces

es recomendable realizar la inversión. El proyecto se acepta.

VAN  0 Si el VAN es igual a cero, no existen ni pérdidas ni ganancias; es

indiferente ejecutar el proyecto.


VAN  0 Si el VAN es menor que cero, existen pérdidas, por lo que el proyecto

es rechazado.

En el caso que existan varios proyectos alternativos con VAN  0 , entonces

se recomienda invertir, en aquel proyecto que presente un mayor VAN.

5.1.2. La Tasa interna de retorno (𝑻𝑰𝑹)

Definición. Es la tasa de rendimiento compuesto promedio que se obtiene del

capital invertido. Se define también como una tasa de actualización que hace

nulo, al valor actual neto. (VAN=0)

Fórmula. No existe fórmula, sino una condición:

VAN  0

La representación gráfica del TIR.

UNIDADES
MONETARIAS

TIR

COK 2

COK 1

VAN

Resultados y criterios de inversión. Se presentan las siguientes alternativas

para la toma de decisiones.

TIR  COK Si la TIR es mayor que el costo de oportunidad de capital, significa

que el rendimiento del capital invertido en el proyecto es superior al mínimo


aceptable para la ejecución del proyecto. Es decir, es conveniente realizar el

proyecto.

TIR  COK Si la TIR es igual al costo de oportunidad del capital, significa que

el rendimiento del capital invertido en el proyecto, es igual al interés que

recibirá el capital, al invertir el capital en la mejor alternativa. Para los

accionistas del proyecto es indiferente invertir en el proyecto o en la otra

alternativa.

TIR  COK Si la TIR es menor al costo de oportunidad del capital, significa que

el rendimiento de la inversión en el proyecto es menor al rendimiento en la

mejor alternativa. Por ello el proyecto se rechaza.

5.1.3. La Relación beneficio-costo 𝑹(𝑩/𝑪)

Definición. Es la relación entre los beneficios y costos actualizados de un

proyecto, dado una tasa de interés o costo de oportunidad del capital. Es el

cociente entre los ingresos y egresos actualizados, incluyendo la inversión.

Fórmula:

Bt
 (1  i) t
R B / C  
Ct  I t
 (1  i) t

Dónde Bt : son los ingresos o beneficios en el periodo t  , generados por el

proyecto.

C t : son costos en el periodo t  , generados por el proyecto.


I t : es la inversión en el periodo t  , del proyecto.

COK  i : es el costo de oportunidad del capital, o tasa de descuento

promedio.

Otra fórmula, simplificada, es:

R B / C   1 
VAN
It
(1  i) t

Resultados y criterios de inversión.

El criterio general, para tomar decisiones con este indicador, está basado en

que su valor gire en torno a la unidad. Entonces:

RB / C   1 Si la relación beneficio-costo es mayor que uno, indica que el valor

actual de los flujos de ingresos, son mayores al valor actual de los flujos de

egresos. Esto indica que el proyecto obtiene un beneficio adicional sobre la

mejor alternativa. La condición, donde la relación beneficio-costo es mayor que

uno, es equivalente a un VAN mayor que cero, y a una TIR mayor que el costo

del capital. Por tanto el proyecto es rentable.

RB / C   1 Si la relación beneficio-costo es igual a uno, significa que el valor

actual de los flujos de ingresos, son iguales al valor actual de los flujos de

egresos. Esto indica que el proyecto brinda la misma rentabilidad que la mejor

alternativa de inversión; por lo que es indiferente realizarlo. RB / C   1

Si la relación beneficio-costo es menor que uno, significa que el valor actual de

los flujos de ingresos, son menores al valor actual de los flujos de egresos.
Este hecho indica que el proyecto se debe rechazar, porque la rentabilidad que

ofrece la mejor alternativa de inversión es mayor que la rentabilidad del

proyecto. El proyecto no es rentable.

5.1.4. Periodos de recuperación del capital (𝑷𝑹𝑰)

Concepto. El cálculo del periodo de recuperación del capital, muestra el

número de periodos necesarios, para que el proyecto recupere el capital

invertido. Si existen varios proyectos en cartera, se elegirá el proyecto con

menor periodo de recuperación del capital.

El PRI no mide directa ni indirectamente la rentabilidad. Es un indicador que

mide el riesgo de la inversión con relación al tiempo de su retorno.

Fórmula.

Se calcula utilizando la siguiente formula, para el caso de flujos homogéneos:

It
PRI 
VAN
n

Dónde: I t Es la inversión, en el tiempo.

VAN Es el valor actual neto


n Es el horizonte del proyecto
Otra forma de calcular el PRI es restar a la inversión, los flujos actualizados,
hasta que se logre tener un saldo igual a cero, es decir, hasta que se recupere
toda la inversión o el flujo neto del año cero
5.1.5. Relación entre los índices de rentabilidad

Para la toma de decisiones con respecto al proyecto, existen tres casos que

determinan la aceptación o el rechazo de la ejecución del proyecto.

1. VAN  0  TIR  COK  RB / C   1  PRI  n

2. VAN  0  TIR  COK  RB / C   1  PRI  n

3. VAN  0  TIR  COK  RB / C   1  PRI  n

La relación uno, indica que el proyecto es rentable.

La relación dos, indica que realizar el proyecto es indiferente.

La relación tres, indica que el proyecto no es rentable.

5.2. Ejercicios Resueltos.

5.2.1. Los datos del proyecto “Beta” son los siguientes:

i) Horizonte del proyecto: 4 años.

ii) El FNE para los años 1, 2, 3, 4 son de 800 um para cada año.

iii) La inversión se realiza en el periodo cero.

iv) El proyecto se financia con un préstamo bancario de 1,500 unidades

monetarias, al 20% anual al rebatir, pagaderos en cuatro años.

v) La depreciación es lineal.

vi) La ganancia impositiva es de 10, 20, 30, 40 um respectivamente.

Calcular:

a) El VANF

b) EL TIRF
c) La R(B/C)

d) Determinar mediante la relación de los índices de rentabilidad, si el

proyecto “Beta” es rentable.

Periodo Préstamo Interés Amortización Servicio de Saldo


La deuda
0 1,500
1 1,500 300 279 579 1,221
2 1,221 244 335 579 886
3 886 177 402 579 484
4 484 95 484 579

RUBRO 0 1 2 3 4
INGRESOS
COSTOS OPERATIVOS
IMPUESTOS
INVERSION
FNE (1,500) 800.00 800.00 800.00 800.00
PRESTAMO 1500
SERVICIO DEUDA 579 579 579 579
INTERESES
AMORTIZACIONES
GANANCIA 10 20 30 40
IMPOSITIVA
FNF 0 231 241 251 261

0.2(1 + 0.2)4
𝐴 = 1,500 [ ] = 579
(1 + 0.2)4 − 1

231 241 251 261


𝑉𝐴𝑁𝐹 = −0 + + + + = 630.97
(1.2)1 (1.2)2 (1.2)3 (1.4)4

630.97
𝑅(𝐵/𝐶) = 1 + = 1.42
1,500
CAPITULO 6

6.1. El costo Anual Uniforme Equivalente

El Costo Anual uniforme Equivalente (CAUE) es el método que consiste en

convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Si el

CAUE es positivo, los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el

proyecto puede ejecutarse; si el CAUE es negativo, los ingresos son menores

que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.

El CAUE describe los flujos de caja, porque en la mayoría de las veces, la serie

uniforme desarrollada representa costos.

El CAUE se utiliza para describir el resultado de un flujo de caja uniforme, la

mejor alternativa seleccionada debe ser la seleccionada por valor presente o

por cualquier otro método de evaluación.

6.1.1. Período De Estudio Para Alternativas Con Vidas Útiles

Diferentes

La ventaja del CAUE sobre otros métodos, es que no requiere que la

comparación se lleve a cabo sobre el mínimo común múltiplo de años, cuando

las alternativas tienen diferentes vidas útiles. Es decir, el CAUE de una

alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente. Porque, como su

nombre lo indica, el CAUE es un costo anual equivalente para toda la vida del
proyecto. Si el proyecto continuara durante más de un ciclo, el costo anual

equivalente para el próximo ciclo y subsiguiente, será exactamente igual que

para el primero, suponiendo que todos los flujos de caja fueran los mismos

para cada ciclo.

6.2. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 6.2.1.

Calcular el CAUE para un proyecto que cuenta con un activo que tiene un costo

inicial de $20.000, un costo anual de operación de $8.000 y 3 años de vida útil.

El CAUE para un ciclo de vida (por ejemplo, 3 años)

CAUE = 20.OOO(A/P, 22%, 3) + 8.000 = $17.793

𝑖(1 + 𝑖)𝑛
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 𝑃 [ ] + 𝐶𝐴𝑂
(1 + 𝑖)𝑛 − 1

0.22(1 + 0.22)3
𝐶𝐴𝑈𝐸 = 20,000 [ ] + 8,000 = 17,793.16
(1 + 0.22)3 − 1

Ejercicio 6.2.2.

Se tienen dos alternativas de tamaño del proyecto. La primera alternativa tiene

características de semiautomática, con una inversión inicial de 2,000 unidades

monetarias. Los costos de mano de obra ascienden a 3,000 unidades

monetarias el primer año; se espera que se incrementen en 15% por año. Los

costos de mantenimiento son de 1,500 unidades monetarias al año. El equipo

tiene un valor residual de 500 unidades monetarias al final del periodo de vida

útil de 5 años.
La segunda alternativa, tiene características de proceso automático, con una

inversión inicial de 7,000 unidades monetarias. Los costos de mano de obra

ascienden a 1,000 unidades monetarias el primer año; se espera también que

se incrementen en 15% por año. Los costos de mantenimiento son de 3,000

unidades monetarias al año. El equipo tiene un valor residual de 1,500

unidades monetarias al final del periodo de vida útil de 5 años. La tasa de

interés (TMAR) es de 8% anual. Seleccione la mejor alternativa de tamaño

desde el punto de vista económico.

Solución

Desarrollamos el diagrama de flujo de ambas alternativas:

El proceso semiautomático (I)

Diagrama de flujo de la alternativa semiautomática (I)


Conceptos 0 1 2 3 4 5
Inversión 2,000
Costo de mano 3,000 3,450 3,967.5 4,562.6 5,247
de obra
Costo de 1,500 1,500 1,500 1,500 1,500
mantenimiento
Flujo anual 2,000 4,500 4,950 5,467.5 6,062.6 6,747

El flujo anual de costos se expresa como una cantidad equivalente. Para ello

calculamos el valor presente. (Utilizar la convención de signos. Para egresos se

consideran signos positivos)

4,500 4,950 5,467.5 6,062.6 6,747 − 500


𝑉𝑝𝑠𝑎 = +2000 + + + + +
(1.08)1 (1.08)2 (1.08)3 (1.08)4 (1.08)5

= 23,458.56

Luego calculamos el Costo anual uniforme equivalente:


𝐶𝐴𝑈𝐸𝑠𝑎 = 23,458.56(𝐴/𝑃, 8%, 5) = 5,875.35

Representamos este resultado anualmente:

Año 0 1 2 3 4 5
CAUE sa 5,875.35 5,875.35 5,875.35 5,875.35 5,875.35

Los costos se expresan de dos formas: Como el valor presente de los costos, y

como una serie de costos a lo largo de la vida útil, es decir 5 años.

El proceso automático (II)

Diagrama de flujo de la alternativa automática (II)


Conceptos 0 1 2 3 4 5
Inversión 7,000
Costo de mano 1,000 1,150 1,322.5 1,520.9 1,749
de obra
Costo de 3,000 3,000 3,000 3,000 3,000
mantenimiento
Flujo anual 7,000 4,000 4,150 4,322.5 4,520.9 4,749

Igualmente el flujo anual de costos se expresa como una cantidad equivalente.

Para ello calculamos el valor presente. (Utilizar la convención de signos. Para

egresos, se consideran signos positivos)

4,000 4,150 4,322.5 4,520.9 4,749 − 1,500


𝑉𝑝𝑠𝑎 = +7000 + + + + +
(1.08)1 (1.08)2 (1.08)3 (1.08)4 (1.08)5
= 23,227.2

Calculamos el Costo anual uniforme equivalente:

𝐶𝐴𝑈𝐸𝑠𝑎 = 23,227.2(𝐴/𝑃, 8%, 5) = 5,817.4

Representando este resultado anualmente se tiene:

Año 0 1 2 3 4 5
CA 5,817 5,817 5,817 5,817 5,817
UE .4 .4 .4 .4 .4
a

Los costos se expresan de dos formas: Como el valor presente de los costos, y

como una serie de costos a lo largo de la vida útil, 5 años.

El resultado indica que la mejor alternativa es el tamaño (II), porque significan

menores costos anuales. La alternativa de tamaño (I) semi automatizada, tiene

un costo anual de 5,875.35 unidades monetarias; mientras que la alternativa de

tamaño (II) automatizada, tiene un costo anual de 5,817.4 unidades

monetarias.

Ejercicio 6.2.3.

Se presentan dos alternativas de tamaño para un proyecto de producción de

bienes. La información con que se cuenta, se presenta en el siguiente cuadro:

Tamaño I Tamaño II
Inversión Inicial 1,500 6,300
Costos de mano de obra 3,100 900
Costos de mantenimiento 1,600 2,800
Vida útil 5 5
Valor residual 300 1,100

Los costos de mano de obra, de ambas alternativas, se refieren al primer año;

además que estos se incrementen en 10% respecto del costo incurrido en el

año previo. La tasa de interés o costo de oportunidad del capital es del 10%
anual. Calcular y seleccionar la mejor alternativa para el proyecto. Utilice el

método del CAUE.

Solución.

Tamaño I. Diagrama de flujo.

300

0 1 2 3 4 5

1,500 3,100 3,410 3,751 4,126 4,538.71

+1,600 +1,600 +1,600 +1,600 +1,600

4,700 5,010 5,351 5,726 6,138.71

Calculamos el valor presente de los flujos de costos:

4,700 5,010 5,371 5,726 6,138.71  300


VPI  1,500       21,469.89
1.1
1
1.1 2
1.1
3
1.1
4
1.15

CAUEI  21,469.89A / P,10%,5  5,663.7

Tamaño II. Diagrama de flujo.

1,100

0 1 2 3 4 5
6,300 900 990 1,089 1,197.9 1,317.69

+2,800 +2,800 +2,800 +2,800 +2,800

3,700 3,790 3,889 3,997.9 4,117.69

Calculamos el valor presente de los flujos de costos:

3,700 3,790 3,889 3,997.9 4,117.69  1,100


VPII  6,300       20,322.1
1.1
1
1.1
2
1.1
3
1.1 4
1.15

CAUEII  20,322.1A / P,10%,5  5,360.91

Se selecciona la alternativa que presenta el menor CAUE, es decir la

alternativa de tamaño II.

Ejercicio 6.2.3.

Se tienen dos alternativas de tamaño para un proyecto de inversión. La primera

alternativa cotizada por la empresa “A” es semiautomática, cuya inversión

inicial es de 10,000,000 unidades monetarias. Los costos de mano de obra

ascienden a 2,000,000 unidades monetarias al final del primer año, se calcula

que se incrementen en 10% anual, respecto al costo obtenido el año anterior.

Los costos de mantenimiento son de 1,500,000 unidades monetarias al año. El

equipo tendrá un valor de mercado de 2,000,000 unidades monetarias al final

de su vida útil de 5 años.


La segunda alternativa es automatizado, cotizado por la empresa “B”

representa una inversión inicial de 25,000,000, los costos de mano de obra son

de 500,000 unidades monetarias al final del primer año y tendrán también

incrementos anuales del 10% sobre el valor del año anterior. Los costos de

mantenimiento son de 400,000 unidades monetarias al año. El equipo tendrá

un valor de mercado de 5,000,000 unidades monetarias al final de su vida útil

de 5 años. Con una tasa de interés del 12% anual, seleccionar la mejor

alternativa, para el proyecto.

Solución:

Primera alternativa: A

0 1 2 3 4 5

10,000,000 2,000,000 2,200,000 2,420,000 2,662,000 2,928,200

1,500,000 1,500,000 1,500,000 1,500,500 1,500,000

3,500,000 3,700,000 3,920,000 4,162,000 4,428,200

Las cantidades resultantes del diagrama se expresan como una cantidad

equivalente (valor presente)

3,500,000 3,700,000 3,920,000 4,162,000 4,428,200


VPA  10,000,000       21,642,001.75
(1.12)1 (1.12) 2 (1.12) 3 (1.12) 4 (1.12) 5

Utilizando el CAUE:
 0.12(1.12) 5 
CAUEA  21,642,001.75   6,003,701.9
 (1.12)  1 
5

Expresamos el resultado en un diagrama, se tienen:


0 1 2 3 4 5

6,003,701.9 6,003,701.9 6,003,701.9 6,003,701.9 6,003,701.9

El diagrama original se transforma en un diagrama con pagos uniformes

equivalentes. Es decir los costos se presentaron de dos formas: Como el valor

presente de los costos y como una serie uniforme de costos a lo largo del

horizonte del proyecto: 5 años.

Segunda alternativa: B

0 1 2 3 4 5

25,000,000 500,000 550,000 605,000 665,500 732,050

400,000 400,000 400,000 400,000 400,000

900,000 950,00 1,005,000 1,065,500 1,132,050

Las cantidades resultantes del diagrama se expresan como una cantidad

equivalente (valor presente)

900,000 950,000 1,005,000 1,065,500 1,132,050


VPB  25,000,000       28,595,744.792
(1.12)1 (1.12) 2 (1.12) 3 (1.12) 4 (1.12) 5

Utilizando el CAUE:
 0.12(1.12) 5 
CAUEB  28,595,744.792   7,932,737.897
 (1.12)  1 
5

Expresamos el resultado en un diagrama, se tienen:

0 1 2 3 4 5
7,932,737.8 7,932,737.8 7,932,737.8 7,932,737.8 7,932,737.8

El diagrama original se transforma en un diagrama con pagos uniformes

equivalentes. Es decir los costos se presentaron de dos formas: Como el valor

presente de los costos y como una serie uniforme de costos a lo largo del

horizonte del proyecto: 5 años.

Se selecciona la alternativa con menor costo anual, es decir la alternativa “A”.

Ejercicio 6.2.4.

El proyecto “Beta” dedicado a la logística de carga y descarga, está

considerando la posibilidad de modernizar su planta y utilizar bandas

transportadoras. Esta modernización significará un ahorro de mano de obra

equivalente a 150,000 unidades monetarias anuales. La implementación de

bandas transportadoras significa una inversión de 435,000 unidades

monetarias, y además, ocasionarán costos de mantenimiento por 38,000

unidades monetarias anuales. Si la tasa de interés es de 15% y el periodo de

análisis es de 8 años y un valor residual de cero, determinar la conveniencia

económica de la instalación.

Solución:

Ahorro = 150,000

Inversión = 435,000

Costo de mantenimiento = 38,000

I = 15%

VS = 0

En este ejercicio el método del BAUE es un herramienta útil.


Diagrama de flujo:

150 150 150 150 150 150 150 150

0 1 2 3 4 5 6 7 8

435,000 38 38 38 38 38 38 38 38

 i(1  i) n 
BAUE  435,000   150,000  38,000
 (1  i ) n
 1 

 0.15(1  0.15) 8 
BAUE  435,000   150,000  38,000  15,060.2
 (1  0.15)  1 
8

El BAUE es 15,060.2, es decir es conveniente para el proyecto modernizar su

planta, pues logrará un beneficio adicional de 15,060.2 unidades monetarias.

CAPITULO 7
7.1. La Depreciación.

La depreciación es la reducción en el valor contable de un activo. Los modelos

de depreciación utilizan reglas, tasas y fórmulas aprobadas por el gobierno

para representar el valor actual en los libros de la empresa.

7.2. Requisitos para la depreciación.

Para que un activo pueda depreciarse, tiene que cumplir los siguientes

requisitos:

a) Debe ser un activo fijo, que sirva de apoyo en el proceso productivo de la

empresa.

b) Ser un activo que se desgasta, se descompone, se deteriore o se vuelva

obsoleto por los avances tecnológicos.

c) La vida útil del activo debe ser cuantificable económicamente..

d) El activo debe ser tangible.

7.3. Causas de la depreciación

Las causas de la depreciación son: El uso del activo en el proceso productivo

de la empresa. El avance de la tecnología que hace obsoleto a la tecnología

anterior. El clima o tiempo que deteriora los activos de la empresa.

7.4. Conceptos utilizados en el proceso de depreciación.

Costo o precio inicial (𝑷). También llamado base no ajustada, es el costo

instalado del activo que incluye el precio de compra, las comisiones de entrega
e instalación y otros costos directos depreciables en los cuales se incurre a fin

de preparar el activo para su uso. El término base no ajustada, o simplemente

base, y el símbolo B se utilizan cuando el activo es nuevo.

Valor en libros (𝑽𝑳): Representa la inversión restante, no depreciada en los

libros después de que el monto total de cargos de depreciación a la fecha han

sido restados de la base.

Periodo de recuperación(𝒏): Es la vida depreciable del activo en años, Este

valor puede ser diferente de la vida productiva estimada debido a que las leyes

regulan los periodos de recuperación y depreciación.

Valor de mercado: Es precio estimado, si un activo fuera vendido en el

mercado abierto. Debido a la estructura de las leyes de depreciación, el valor

en libros y el valor de mercado pueden ser sustancialmente diferentes.

Tasa de depreciación: También llamada tasa de recuperación, es la fracción

del costo inicial que se elimina por depreciación cada año. Esta tasa puede ser

la misma cada año, denominándose entonces tasa en línea recta, o puede ser

diferente para cada año del periodo de recuperación.


Valor residual o Valor de salvamento (𝑽𝑺): Es el valor estimado de

intercambio o de mercado al final de la vida útil del activo. El valor de

salvamento, VS, expresado como una cantidad en dólares estimada o como un

porcentaje del costo inicial, puede ser positivo, cero ó negativo debido a los

costos de desmantelamiento y de exclusión.

Propiedad personal: Está constituida por las posesiones tangibles de una

corporación, productoras de ingresos, utilizadas para hacer negocios. Se

incluye la mayor parte de la propiedad industrial manufacturera y de servicio:

vehículos, equipo de manufactura, mecanismos de manejo de materiales,

computadores, muebles de oficina, equipo de proceso de refinación y mucho

más.

Propiedad real: Incluye la finca raíz y las mejoras a ésta y tipos similares de

propiedad, por ejemplo: edificios de oficinas, estructuras de manufactura,

bodegas, apartamentos. La tierra en sí se considera como propiedad real, pero

no es depreciable.

7.5. Métodos de la depreciación.

7.5.1. Método de la línea recta.

Este método reparte uniformemente la depreciación durante la vida útil del

activo. Se utiliza la siguiente fórmula para calcular la depreciación anual:

𝑃 − 𝑉𝑆
𝐷𝑎 =
𝑛
Dónde:

𝐷𝑎 : Es la depreciación anual.

La depreciación acumulada será la sumatoria de la depreciación anual,

conforme transcurre el tiempo. La fórmula de la depreciación acumulada hasta

el año 𝒎 es:

𝑃 − 𝑉𝑆
𝐷𝑚 = 𝑚𝐷𝑎 = 𝑚 ( )
𝑛

Asimismo el valor en libros, es la diferencia entre el costo inicial y la

depreciación acumulada hasta el año 𝒎:

𝑃−𝑉𝑆
𝑽𝑳𝒎 = 𝑷 − 𝑫𝒎 = 𝑷 − 𝑚 ( )
𝑛

Ejemplo:

El precio de un activo es de 30,000,000 unidades monetarias; su vida útil es de

cinco años y su valor residual es cero. Calcular la depreciación anual, la

depreciación acumulada y su valor en libros para cada uno de los cinco años

de vida útil.

Solución

Para calcular la depreciación anual, aplicamos la fórmula:

30,000,000 − 0
𝐷𝑎 = = 6,000,000
5

Año Depreciacion Depreciación Valor en


Anual Acumulada Libros
0 30,000,000
1 6,000,000 6,000,000 24,000,000
2 6,000,000 12,000,000 18,000,000
3 6,000,000 18,000,000 12,000,000
4 6,000,000 24,000,000 6,000,000
5 6,000,000 30,000,000

7.5.2. Método de la suma de dígitos.

Este método tiene la característica, de que gran parte del valor del activo, se

amortiza en el primer tercio de su vida útil.

Para el cálculo de la depreciación anual, se aplica el siguiente procedimiento.

a) Se suman los años de vida útil.

b) Se ordenan los años de vida útil de mayor a menor y se enumeran.

c) La depreciación anual se expresa como una fracción de la depreciación

total. El denominador de la fracción es la sumatoria de todos los

periodos, y el numerador es el número asignado a cada año. La fórmula

es:

𝑖
𝐷𝑎 = (𝑃 − 𝑉𝑆)
∑𝑖

Dónde 𝒊 = 𝟏, 𝟐 , … 𝒏 es el año

Ejemplo:

El valor de un activo es de 5,000,000 unidades monetarias; su valor residual es

de 1,000,000 al termino de cinco años. Calcular la depreciación anual, la

depreciación acumulada y el valor en libros para cada uno de los cinco años.

Solución

a) Sumamos los años de vida útil: 𝟏 + 𝟐 + 𝟑 + 𝟒 + 𝟓 = 𝟏𝟓


b) Ordenamos los años de vida útil de mayor a menor: 𝟓 𝟒 𝟑 𝟐 𝟏

c) Calculamos la depreciación total: 𝟓, 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟏, 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 = 𝟒, 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎

Año Operación Depreciación


Anual
1 5 1,333,333.334
(4,000,000)
15
2 4 1,066,666.667
(4,000,000)
15
3 3 800,000.000
(4,000,000)
15
4 2 533,333.334
(4,000,000)
15
5 1 266,666.667
(4,000,000)
15

Año Depreciación Depreciación Valor en


anual acumulada Libros
0 0 0 5,000,000.000
1 1,333,333.334 1,333,333.334 3,666,666. 667
2 1,066,666.667 2,400,000.000 2,600,000.000
3 800,000.000 3,200,000.000 1,800,000.000
4 533,333.334 3,733,333.335 1,266,666.667
5 266,666.667 4,000,000.000 1,000,000.000

Como se observa en el cuadro, por este método se deprecian los activos en

mayores montos en los primeros años de vida, mientras que los montos de

depreciación en los últimos años son menores.

7.5.3. Método de las unidades producidas.

Por sus características, para muchos activos su vida útil está relacionado con

su capacidad de producción, lo que se expresa en horas de trabajo, unidades

producidas, etc. Este método consiste en calcular el monto de depreciación de

acuerdo al volumen de producción alcanzada.


Se utiliza la siguiente fórmula:

𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅 =
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒊𝒅𝒂𝒔

Ejemplo:

La empresa “Alpha” adquiere un activo cuyo precio es de 1,000,000 unidades

monetarias; la capacidad de producción del equipo es de 500,000 unidades, al

final de los cuales su valor quedará totalmente depreciado (Valor residual será

de cero). La producción por cada año de su vida útil será:

Año Producción
1 80,000
2 100,000
3 150,000
4 50,000
5 120,000

Solución

Calculamos la depreciación por unidad producida:

𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝟏, 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎


𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅 = =𝟐
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒖𝒏𝒊𝒅𝒂𝒅𝒆𝒔 𝒑𝒓𝒐𝒅𝒖𝒄𝒊𝒅𝒂𝒔 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎

La depreciación para cada uno de los años es:

Año Operación Depreciación


Para cada año
1 80,000 × 2 = 160,000
2 100,000 × 2= 200,000
3 150,000 × 2 = 300,000
4 50,000 × 2 = 100,000
5 120,000 × 2 = 240,000
Año Unidades Depreciación Depreciación Valor en
producidas Por año acumulada libros
0 0 0 0 1,000,000
1 80,000 160,000 160,000 840,000
2 100,000 200,000 360,000 640,000
3 150,000 300,000 660,000 340,000
4 50,000 100,000 760,000 240,000
5 120,000 240,000 1,000,000 0

7.5.3. Método de las unidades producidas.

Tambien por sus características, para muchos activos su vida útil está

relacionado con el número de horas que la maquinaria estuvo en operación.

Este método consiste en calcular el monto de depreciación de acuerdo al

tiempo de operación de la maquinaria.

Se utiliza la siguiente fórmula:

𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒉𝒐𝒓𝒂 𝒅𝒆 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 =
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝒉𝒐𝒓𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏

Ejemplo:

La empresa “Betha” adquiere una maquinaria cuyo precio es de 500,000

unidades monetarias, cuyo valor residual es de 100,000 unidades monetarias,

con una vida útil probable de 40,000 horas de operación. La operación por

hora, para cada año se muestra en la siguiente tabla:

Año Número de horas


de operación
1 15,000
2 10,000
3 8,000
4 7,000
Solución

Calculamos la depreciación total:

𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 = 𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 − 𝑽𝒂𝒍𝒐𝒓 𝒓𝒆𝒔𝒊𝒅𝒖𝒂𝒍

𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 = 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 − 𝟏𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎 = 𝟒𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎

Luego calculamos la depreciación por unidad:

𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍
𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒉𝒐𝒓𝒂 𝒅𝒆 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 =
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒉𝒐𝒓𝒂𝒔 𝒅𝒆 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏

𝟒𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎
𝑫𝒆𝒑𝒓𝒆𝒄𝒊𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒑𝒐𝒓 𝒉𝒐𝒓𝒂 𝒅𝒆 𝒐𝒑𝒆𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 = = 𝟏𝟎
𝟒𝟎, 𝟎𝟎𝟎

Año Horas de Depreciación Depreciación Valor en libros


operación Por año acumulada
0 500,000
1 15,000 150,000 150,000
2 10,000 100,000 250,000
3 8,000 80,000 330,000
4 7,000 70,000 400,000
CAPITULO 8

La Inflación y la Fórmula Polinomica

8.1. CONCEPTO

La Formula Polinómica, es una expresión matemática. Cuya estructura

contiene la sumatoria de varios monomios aplicados a su vez, a cada uno de

los componentes de la estructura de costos de un proyecto, especialmente de

construcción. El método, consiste en calcular los coeficientes de incidencias de

Materiales, Equipos, Mano de obra, Administración, Financiamiento (si lo hay),

Utilidad e Imprevistos, para ser multiplicados por su correspondiente Índice de

Precios propio, resultante de la ponderación de cada uno de estos, dentro de la

composición de la Oferta Original del Contratista.

8.2. APLICACIÓN
La fórmula Polinómica que se ajusta a los conceptos y componentes, del costo

de las actividades contratadas y ejecutadas en un proyecto de construcción, se

define como:

𝑀𝑁1 𝑀𝐼1 𝐸𝑄1 𝐶𝐵1 𝑀𝑂1


𝑃=𝑎 +𝑏 +𝑐 +𝑑 +𝑒
𝑀𝑁0 𝑀𝐼0 𝐸𝑄0 𝐶𝐵0 𝑀𝑂0

En donde:

𝑃: Factor de ajuste de precios para actualizar cada Avalúo (El

avalúo de Obra es la facturación mensual, por trabajos de

construcción realizados)

𝑎: Coeficiente de peso de los Materiales Nacionales

𝑏: Coeficiente de peso de los Materiales Importados (No

aplica)

𝑐: Coeficiente de peso del Equipo y Maquinaria (No aplica)

𝑑: Coeficiente de peso del Combustible

𝑒: Coeficiente de peso de la Mano de Obra.

𝑀𝑁1 : Índice de los materiales nacionales correspondiente al

ajuste

𝑀𝐼1 : Índice de los Materiales Importados correspondiente al

ajuste.

𝐸𝑄1 : Índice de Equipo y Maquinaria correspondiente al ajuste

𝐶𝐵1: Índice del Combustible

𝑀𝑂1: Índice de la Mano de Obra

𝑀𝑁0 : Índice de los Materiales Nacionales a la fecha de la

Licitación.

𝑀𝐼0 : Índice de los Materiales Importados a la fecha de la

Licitación.
𝐸𝑄0 : Índice del Equipo y maquinaria a la fecha de la Licitación

𝐶𝐵0: Índice del Combustible a la fecha de la licitación.

𝑀𝑂0: Índice de la Mano de Obra a la fecha de la Licitación.

8.3. DETERMINACION DE LOS FACTORES DE PONDERACION


DE CADA COMPONENTE DEL COSTO.

Se determina primero el coeficiente de cada componente del costo mediante la

revisión de cada concepto de obra contratado y su desglose en los diferentes

sub-componentes, verificando los factores que resultan de la composición del

precio unitario.

Ejemplo:

El valor del factor ponderado del componente materiales nacionales es: 0.4820

El valor del factor ponderado del componente materiales importados es: 0.0

El valor del factor ponderado del componente maquinaria y equipo es: 0.258

El valor del factor ponderado del componente combustibles es: 0.1535

El valor del factor ponderado del componente mano de obra es: 0.1063

A partir de la facturación de cada uno de los materiales adquiridos en un

periodo determinado (Avalúo), se calcula la diferencia (incremento de precios) y

se aplica a la cantidad real ejecutada en ese mismo periodo.

De igual manera se procede con el rubro o ítem combustible y en el caso de la

Mano de Obra, se establece el incremento en ese periodo.


A continuación, se determina la participación real de cada componente en un

periodo determinado, mediante la cantidad incorporada al proyecto, el

diferencial entre el Valor Contractual original y el Valor Final para después

determinar el costo inicial Vs. el costo final para cada elemento. De tal manera

que la aplicación de los índices y factores correspondientes, como a

continuación se detalla en la fórmula:

(1.025) (1.000) (1.0914) (1.000)


𝑃 = (0.4820) + (0.2581) + (0.1535) + (0.1063)
(1.000) (1.000) (1.000) (1.000)

En consecuencia:

𝑃 = 0.49 + 0.2581 + 0.1676 + 0.1063

De donde:

𝑃 = 1.026

El monto financiero real ejecutado mediante el Avalúo mensual por cada

concepto de obra, se multiplica por el factor de incremento, determinándose

finalmente el incremento por cada concepto de obra y consecuentemente,

mediante la sumatoria de todos ellos, el incremento en el periodo por obra

ejecutada.