Documenti di Didattica
Documenti di Professioni
Documenti di Cultura
Partiendo de un préstamo cualquiera del que se conocen los componentes del cuadro de amortización
(o al menos los pendientes desde la fecha de estudio hasta el final) y que gráficamente responde al
siguiente esquema:
Nuda propiedad de un préstamo a principios del período k+1, Nk, es el resultado de actualizar al tanto
de mercado (im) todas las cuotas de amortización pendientes.
1
Valor de un préstamo a principios del período k+1, Vk, es el resultado de actualizar al tanto de
mercado (im) todos los términos amortizativos pendientes.
Representa la cantidad que el deudor tendrá que pagar para cancelar su deuda o, desde el punto de
vista del prestamista, lo que debería recibir por transferir los derechos futuros que el préstamo
supone, en las condiciones actuales del mercado.
Para calcular el importe del valor, usufructo y nuda propiedad de un préstamo bastará con aplicar las
definiciones anteriores en la fecha de estudio elegida al préstamo objeto de estudio, debiéndose
conocer el tanto de mercado vigente en esa fecha.
EJEMPLO 15
A partir del siguiente préstamo:
Se pide:
Calcular el valor, usufructo y nuda propiedad transcurrido un año de su concesión si en ese momento
el tanto de mercado (im) es del 7%.
Cuadro de amortización:
2
Aplicando las definiciones teóricas:
Usufructo:
6.978,85 3.655,59
U1 = --------------- + --------------- = 9.715,22
1,07 1,072
Nuda propiedad:
33.232,63 36.555,89
N1 = --------------- + --------------- = 62.987,86
1,07 1,072
Valor:
40.211,48 40.211,48
V1 = ---------------- + ---------------- = 72.703,08
1,07 1,072
También:
El método de cálculo basado en las definiciones exige conocer las cantidades destinadas al pago de
intereses y de amortización en cada momento, desde la fecha de estudio y hasta el final del préstamo.
Un sistema alternativo, más práctico, sería la utilización del sistema de ecuaciones siguiente, que
solamente se podrá emplear en el supuesto de que se cumplan los tres siguientes requisitos:
3
1. El tipo de interés del préstamo se mantenga constante desde la fecha de estudio hasta el
final.
2. El tanto de mercado (im) sea diferente al tanto del préstamo (i).
3. El estudio se realice al principio de período.
El sistema es:
Se trata de un sistema con cuatro incógnitas (V, U, N, C). Para su resolución se calcularán
previamente dos de ellas (aplicando las definiciones teóricas) y del sistema se despejarán las dos
restantes.
En este sentido, si se trata de un préstamo lineal (cuota de amortización constante), como la cuota de
amortización ya se conoce se calcularán previamente (aplicando las definiciones teóricas) el capital
vivo (Ck) y la nuda propiedad (Nk) y del sistema se despejará usufructo (Uk) y valor (Nk).
Por el contrario, si se trata de un préstamo francés (término amortizativo constante) o con los
términos amortizativos variables en progresión geométrica o aritmética, como los términos
amortizativos ya se conocen, se calcularán previamente (aplicando las definiciones teóricas) el capital
vivo (Ck) y el valor (Vk) y del sistema se despejará usufructo (Uk) y nuda propiedad (Nk).
Nota: este sistema de ecuaciones también se puede aplicar cualquiera que sea el sistema de
amortización, siempre que se cumplan los tres requisitos anteriores.
EJEMPLO 16
Resolver el ejemplo anterior aplicando el sistema de ecuaciones.
El sistema se puede aplicar puesto que se cumplen los tres requisitos exigidos, quedando de esta
forma:
En primer lugar se calcula el capital vivo y valor del préstamo y, del sistema, se despeja usufructo y
nuda propiedad:
Capital vivo:
4
Valor:
De esta forma, cuando se emplea el sistema no es necesario conocer los elementos del cuadro de
amortización, lo que resulta interesante cuando son muchos los períodos aún pendientes hasta la
finalización del préstamo.
Cuando nos encontramos con préstamos con intereses fraccionados, habrá que tener en cuenta que el
fraccionamiento afecta al usufructo e, indirectamente, al valor, pero no a la nuda propiedad. Para
calcular valor, usufructo y nuda propiedad se pueden aplicar, sin más, las definiciones teóricas, pero el
5
sistema de ecuaciones, aunque sigue siendo válido, deberá considerar el efecto del fraccionamiento en
el usufructo y en el valor, y quedará de la siguiente forma, si el estudio se hace a principios del
período t+1:
EJEMPLO 17
A partir del siguiente préstamo:
Se pide:
Calcular valor, usufructo y nuda propiedad transcurrido un año de su concesión si en ese momento el
tanto de mercado ( im) es del 5% efectivo semestral.
Cuadro de amortización:
300.000,00
A = ----------------- = 100.000,00
3
6
1.er caso: aplicando las definiciones teóricas.
Usufructo:
Nuda propiedad:
100.000 100.000
N1 = -------------- + ------------- = 172.973,20
1,052 1,054
Valor:
V 2
1 = U21 + N1 = 32.432,17 + 172.973,20 = 205.405,37
2.º caso: aplicando el sistema de ecuaciones.
El sistema se puede aplicar puesto que se cumplen los dos requisitos exigidos, quedando de esta
forma:
7
En primer lugar se calcula el capital vivo y nuda propiedad y, del sistema, se obtiene el usufructo y el
valor:
Capital vivo:
C1 = 2 x A = 200.000
Nuda propiedad:
Por tanto:
0,06
U21 = --------- x [200.000 – 172.973,20] = 32.432,17
0,05
V21 = 32.432,17 + 172.973,20 = 205.405,37