Renda Fixa

ETF de Renda Fixa

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ETF de Renda Fixa

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ETF de Renda Fixa

ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

O produto

O ETF de Renda Fixa, também conhecido como Exchange Traded Fund (ETF), é um fundo de
índice considerado investimento em renda fixa (RF). O produto busca refletir as variações e a
rentabilidade, antes de taxas e despesas, de índices de renda fixa cujas carteiras teóricas são
compostas, majoritariamente, de títulos públicos ou privados. Como índice de referência do ETF,
admite-se qualquer índice de renda fixa reconhecido pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

Os índices de renda fixa permitem ao investidor avaliar como um grupo específico de ativos se
comportou em relação a um outro grupo ou à sua própria carteira de ativos. Isso porque os índices
são calculados com base em uma carteira teórica de ativos, criada apenas para medir o
desempenho desses ativos.

A BM&FBOVESPA oferece ambiente para emissão e resgate das cotas, que caracterizam o
mercado primário de um ETF. Os processos de integralização e de resgate das cotas permitem
que o ETF aumente ou reduza o patrimônio através da emissão de novas cotas ou do
cancelamento das cotas existentes pelo administrador do ETF.

Os investidores que desejam aplicar em um ETF no mercado primário devem fazê-lo por meio dos
agentes autorizados pelo fundo, que são as corretoras ou distribuidoras de títulos e valores
mobiliários.

O processo de integralização das cotas, por meio de um agente autorizado, requer: (i) a entrega
da cesta de ativos ao fundo em troca do lote mínimo das cotas do ETF (modelo In Kind); ou (ii)
entrega de moeda corrente nacional em troca do lote mínimo das cotas do ETF (modelo In Cash).

O processo de resgate das cotas, solicitado pelo investidor por meio de um agente autorizado,
requer a entrega de pelo menos um lote mínimo de cotas do ETF de Renda Fixa ao fundo em
troca (i) da cesta de ativos (modelo In Kind); ou (ii) de moeda corrente nacional (modelo In Cash).

Os lotes mínimo e máximo de ativos financeiros para emissão e resgate das cotas são
estabelecidos no regulamento do Fundo.

A BM&FBOVESPA propicia, ainda, um ambiente seguro para negociação das cotas do ETF no
mercado secundário, atuando como contraparte central das operações, assumindo as posições
de comprador perante o vendedor e de vendedor perante o comprador, de forma a garantir a
liquidação das operações.

As cotas do ETF são negociadas na BM&FBOVESPA de modo semelhante às ações. Ao adquirir

tais cotas, o investidor, indiretamente, passa a deter todos os títulos de renda fixa da carteira
teórica do índice de referência, sem ter de comprá-los separadamente no mercado. Assim, o ETF
pode proporcionar mais rapidez e eficiência no momento de diversificar seus investimentos.

O ETF é disciplinado pela Instrução CVM 359, de 22/01/2002.

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ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

Vantagens do produto

 Menor Custo. Quando comparado com fundos de renda fixa tradicionais, o ETF costuma
ter uma taxa de administração menor. O investidor somente será cobrado pelos dias em
que ficar com as cotas em sua carteira, como ocorre nos fundos tradicionais.
 Diversificação. Com apenas uma transação, os ETFs proporcionam o investimento em
uma carteira diversificada de títulos de renda fixa. Em outras palavras, os ETFs permitem
a exposição do investidor em todos os títulos que integrem a carteira do seu índice de
referência, reduzindo, portanto, o risco de concentração.
 Flexibilidade. É possível comprar e vender cotas do ETF no mercado secundário como se
fosse uma ação. O crédito e o débito dos valores na conta do investidor ocorrerão no dia
útil seguinte ao do fechamento da operação (D+1).
 Transparência. Possibilita que o investidor acompanhe as alterações na composição ou
proporção da carteira teórica de títulos de renda fixa do índice de referência sem ter que
comprar ou vender todos os ativos que estiverem na referida carteira. A qualquer momento
é possível saber a composição do ETF. Além disso:
o todas as informações sobre as negociações com as cotas dos ETFs no mercado
secundário da BM&FBOVESPA são divulgadas; e
o a disponibilidade de informações permite a comparação imediata entre o valor de
um ETF e seu respectivo índice de referência.

Fique atento!

Ao investir em um ETF de Renda Fixa, o investidor deve considerar que:

 o produto sempre será referenciado em um índice de mercado específico. Se atrelado a

um índice de títulos públicos prefixados, por exemplo, a variação da taxa de juro da
economia pode afetar negativamente ou positivamente o valor de tais títulos e, em
consequência, o valor do índice e da cota do ETF nele referenciado;
 o risco de descolamento da aderência da cota do ETF em relação ao seu índice de
referência existe. De acordo com o artigo 35, da Instrução CVM 359, de 22/01/2002, o erro
de aderência do ETF de Renda Fixa em relação ao índice de referência não pode ser
superior a 1% nos últimos 60 pregões; e
 o regulamento do ETF no qual deseja investir precisa ser avaliado. Isso porque, para
minimizar o risco de desempenho do ETF em relação ao índice de referência, o gestor do
ETF pode investir os recursos do respectivo fundo em contratos futuros, swaps e opções,
com a finalidade exclusiva de proteção da carteira.
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ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

Características técnicas

Classes de cotas O ETF possui uma única classe de cotas.

Cotação R$/cota.

Custódia Central Depositária da BM&FBOVESPA.

O ETF deve ser constituído sob a forma de condomínio aberto, ou

seja, é permitido ao investidor integralizar ou resgatar suas cotas
Forma
no momento em que desejar, observando as regras referentes ao
lote mínimo do ETF.

Mercado secundário: em reais, pelo módulo líquido em D+1. Na

liquidação pelo módulo líquido, a BM&FBOVESPA atua como
contraparte central garantidora, calcula o saldo multilateral de
cada um dos seus participantes e promove a liquidação com base
nesse resultado.
Liquidação Mercado primário: emissão e resgate em reais pelo módulo bruto
em D+1. Na liquidação pelo módulo bruto, a BM&FBOVESPA não
atua como contraparte central, e as operações são liquidadas uma
a uma sem que haja compensação. Portanto, caso o comprador
não possua recursos financeiros suficientes, ou o vendedor não
possua ativos suficientes, a operação não será liquidada.

Mercado A vista.

Oferta Pública Permitida, conforme Instrução CVM 400, de 29/12/2003.

Período de duração do
O ETF tem prazo de duração indeterminado.
fundo

Quem pode investir Não há restrição de investidores.

Necessita aprovação da CVM para constituição e funcionamento,

Registro do Fundo
conforme Instrução CVM 359, de 22/01/2002.

O administrador do ETF é a instituição responsável por garantir

que a administração do fundo seja realizada de acordo com a
Tipo de emissor regulamentação aplicável e por realizar a emissão e o resgate das
cotas. Ao gestor do fundo cabe essencialmente a gestão da
carteira, mantendo sua aderência ao índice de referência.
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ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

Fluxo de integralização no modelo In Cash, no mercado primário

Nesse modelo a responsabilidade por adquirir os ativos que compõem a cesta do ETF é do gestor
do fundo.

Envia ordem de 3 Solicita integralização das

2
integralização das cotas cotas (entrega dinheiro).
(entrega dinheiro).

4 Solicita entrega das

AgenteAutorizado BM&FBOVESPA cotas. Administrador
doETF
1
Solicita
Credita cotas na conta
integralização 5
das cotas do investidor.
(entrega
dinheiro). Investidor

Fluxo de resgate no modelo In Cash, no mercado primário

Nesse modelo a responsabilidade por vender os ativos que compõem a cesta do ETF é do gestor
do fundo.

Envia ordem de resgate

2 das cotas. 3 Solicita resgate das cotas.

4 Solicita destruição das Administrador

AgenteAutorizado BM&FBOVESPA cotas e entrega dinheiro.
doETF
1
Solicita resgate
das cotas.

Investidor Destrói as cotas na conta

5
do investidor e entrega
dinheiro.
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ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

Fluxo de integralização no modelo In Kind, no mercado primário

Custodiante doETF

Solicita ao seu Envia aviso de

2
custodiante a
5 recebimento dos
transferência dos ativos de RF na
ativos de RF para a conta do ETF.
conta do ETF.

Investidor Credita cotas na conta

7
do investidor. Administrador
doETF
Solicita
1 integralização das 4
cotas. Solicita Solicita entrega
integralização 6
das cotas.
das cotas.

Envia ordem de
3 integralização das cotas.

AgenteAutorizado BM&FBOVESPA
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ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

Fluxo de resgate no modelo In Kind, no mercado primário

Transfere os ativos de RF
5
para a conta do Custodiante doETF
investidor.

Solicita entrega dos

4 ativos de RF na
conta do investidor.

Destrói as cotas na conta

7
Investidor do investidor.
Administrador
doETF
6
Solicita a destruição
3
das cotas.
Solicita resgate das Solicita resgate
1
cotas. das cotas.

Envia ordem de resgate

2
das cotas.

AgenteAutorizado BM&FBOVESPA
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ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

Aplicabilidade

Operação de compra e venda do ETF de Renda Fixa no mercado secundário

O investidor que deseja que seu investimento tenha o mesmo desempenho, antes de taxas e
despesas, de um índice de renda fixa poderá adquirir cotas de um ETF de Renda Fixa que seja
referenciado no índice desejado. Dessa forma, não precisará comprar e vender os títulos
individualmente no mercado e assumir todos os custos envolvidos nessas negociações, além do
risco de liquidez de alguns títulos. Basta entrar em contato com sua corretora ou inserir uma ordem
de compra das cotas do ETF por meio do home broker, podendo adquirir no mínimo uma cota, se
desejar. A operação será liquidada no dia útil subsequente.

Quando o investidor desejar se desfazer de sua posição, poderá inserir uma ordem de venda das
cotas por meio do home broker ou novamente entrar em contato com sua corretora.

As cotas do ETF de Renda Fixa também podem ser utilizadas para estruturação de estratégias de
investimento com os demais títulos de renda fixa. Por exemplo, quando há expectativa do aumento
de inflação, as carteiras compostas de títulos de renda fixa prefixados com vencimentos longos
podem sofrer perdas financeiras. Diante desse cenário, o ETF de Renda Fixa, cuja carteira seja
formada por títulos pós-fixados indexados a índices de preços, pode reduzir o impacto da variação
da inflação na rentabilidade da carteira do investidor.

Operação de integralização e venda simultânea: integralização das cotas no mercado primário e

venda das cotas no secundário

Nesse exemplo, a liquidação do resgate do ETF se dá pelo modelo In Cash, módulo bruto, no dia
seguinte à operação (D+1) e o lote mínimo do ETF são 100.000 cotas.

A operação torna-se interessante quando há expectativa de que o valor de mercado da cota do

ETF se descole do seu valor patrimonial.

Suponha que o valor da cesta informada pelo administrador para integralização das cotas seja de
R$100,00/cota e o preço da cota no mercado secundário seja R$101,00/cota.

Primeiramente, o investidor solicita, por meio do agente autorizado, a emissão de 100.000 cotas
na BM&FBOVESPA pelo valor da cesta, R$100,00, informada pelo administrador.

Em paralelo, realiza uma operação de venda no mercado secundário pelo preço de R$101,00 da
mesma quantidade das cotas emitidas no primário.

Ao fim do dia, o valor patrimonial da cota fechou em R$98,00, ocasionando um ajuste negativo de
R$2,00 e totalizando um ajuste de R$200.000,00 a favor do investidor.

Resultado financeiro dessa operação, desconsiderando os custos de transação:

- no mercado primário: integralização (“compra”) de 100.000 cotas a R$100,00/cota e ajuste de

R$200.000,00 no fim do dia. Total: R$10.000.000,00 - R$200.000,00 = R$9.800.000,00; e
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ETF de Renda Fixa – Cotas de Fundos de Índice

- no mercado secundário: venda das 100.000 cotas a R$101.00. Total da operação:

R$10.100.000,00.

Resultado final da operação: R$10.100.000,00 - R$9.800.000,00 = R$300.000,00.

Como investir nesse produto?

Para saber mais sobre esse produto ou negociá-lo, os interessados devem entrar em contato com
um participante de negociação. Profissionais especializados estão à disposição dos clientes para
auxiliá-los nas tomadas de decisões e escolha das melhores estratégias para proteger o seu
negócio.
A lista de corretoras e distribuidoras autorizadas a negociar na BM&FBOVESPA pode ser
consultada no site bmfbovespa.com.br, em Participantes.

Aviso Legal
Este material destina-se a fins exclusivamente informativos, explicativos e de divulgação, não constituindo nenhuma recomendação de
investimento.
Os exemplos apresentados são meramente ilustrativos e simulam situações hipotéticas.
As normas e os procedimentos citados estão sujeitos a alterações, sendo recomendável a consulta direta às versões mais atualizadas.
É vedada a utilização deste documento para fins comerciais salvo mediante autorização prévia e por escrito da BM&FBOVESPA.
Os prejuízos decorrentes de intermediação de operações e serviços de custódia relativos ao mercado de balcão organizado e de
serviços relativos ao ambiente de registro, administrados pela BM&FBOVESPA S.A. – Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros, não
contam com a proteção oferecida pelo Mecanismo de Ressarcimentos de Prejuízos administrado pela BM&FBOVESPA Supervisão de
Mercados – BSM, nos termos do artigo 41 do Estatuto Social da BSM e do artigo 77 da Instrução CVM 461/2007.