Deuda Externa Del Ecuador Proyecto

UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EMPRESARIAL DE
GUAYAQUIL
MATERIA:
MACROECONOMÍA
DOCENTE:
Econ. PAULA AURIA VERA
INTEGRANTES:
PAUL CHOCA V.
MELANIE GRANADOS N.
TEMA:
HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL

ECUADOR
HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

INTRODUCCIÓN
Las dificultades derivadas del endeudamiento externo, son tan antiguas como el
surgimiento de algunos países en la región; el origen de la deuda externa
ecuatoriana se remonta al siglo XIX cuando se recurrió al endeudamiento externo
para financiar las guerras de la independencia, y existía la Gran Colombia. Al
producirse el fraccionamiento de lo que hoy son las repúblicas de Venezuela,
Colombia y Ecuador, cada uno de estos países asumió parte de la deuda
contratada con el Gobierno británico y es lo que se conoce a través de la historia
como la “deuda inglesa”.
El saldo de esta deuda fue cancelado al cabo de casi ciento cincuenta años de
historia republicana en el año 1974, utilizando los recursos que generó la
actividad de exportación de petróleo en el Ecuador.
Los malos préstamos y las malas negociaciones fueron aumentando la deuda
externa, que fue en muchos casos fruto de la corrupción ya que se desviaban
recursos muy importantes a fines particulares, en 1999 desatendiendo
necesidades básicas de la población ecuatoriana como la sanidad, la educación,
la vivienda y otras infraestructuras necesarias para su desarrollo. Estas
características hacen que pueda considerarse como deuda odiosa o ilegítima.
Las alternativas que han tratado de buscar una solución a este problema durante
las últimas décadas, han sido impulsadas o promovidas fundamentalmente por
los acreedores, y han enfocado el tema desde una perspectiva financiera que no
ha permitido solucionar el problema de los países altamente endeudados.
Para poder pagar las obligaciones del endeudamiento externo, el país debía
cumplir ineludiblemente con las disposiciones de los organismos financieros
internacionales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional que
siempre exigían planes de ajustes estructural lo que llevaba inevitablemente a
priorizar las obligaciones financieras del Estado, en desmedro de las
obligaciones sociales para el pueblo ecuatoriano.

DEFINICIONES
 DEUDA EXTERNA
La deuda externa es la suma de las deudas que tiene un país con entidades
extranjeras. Se compone de deuda pública y deuda privada (la contraída por
particulares)
 DEUDA EXTERNA PÚBLICA
Se entiende como deuda pública, al conjunto de deudas que mantiene un estado

que busca captar fondos en los mercados nacionales o extranjeros.
 DEUDA EXTERNA PRIVADA
La deuda privada es la deuda que tiene cualquier persona, física o jurídica que
no es una administración pública con inversores nacionales o internacionales
COMPONENTES DE UNA DEUDA
 DEUDOR
El deudor es aquella persona natural o jurídica que tiene obligación de satisfacer

una cuenta por pagar contraída a una parte acreedora, ello cuando el origen de
la deuda es de carácter voluntario.
 ACREEDOR
Un acreedor es aquella persona, física o jurídica, que legítimamente esta

autorizadas para exigir el pago o cumplimiento de una obligación contraída con
anterioridad.
 INTERÉS MORATORIO
El interés moratorio, es aquel interés sancionatorio, que se aplica una vez se

haya vencido el capital cedido o entregado en calidad de préstamo y no se haga
el reintegro o el pago.

BONOS
El bono es una de las formas de materializarse los títulos de deuda, de renta fija
o variable.
 BONOS BRADY
Un bono emitido por un Estado soberano para reestructurar la deuda

comercial no atendida. Estos bonos se emitieron durante la década de 1980
cuando los países de Iberoamérica que habían aceptado grandes préstamos de
los bancos estadounidenses fueron incapaces de amortizar sus créditos como
consecuencia de la rápida subida de los precios de las materias primas. El
secretario del Tesoro de Estados Unidos, James Brady, encabezó una maniobra
para la reestructuración de esta deuda en bonos parcialmente garantizados
con objeto de evitar la falta de pago masiva de los préstamos adeudados por
estos países.
 BONOS GLOBAL
Los bonos globales son una especie de pagarés que el gobierno emite en los
mercados capitales para captar dinero.
 EUROBONOS
El endeudamiento internacional toma forma en gran parte por la emisión de

bonos, y de estas emisiones en el Ecuador cerca del diez por ciento en 1999,
son emisiones de euro bonos.
OBJETIVO
 Conocer sobre la situación actual de la deuda externa ecuatoriana, así

como su inversión y tratamiento a nivel nacional, y los
diversos sistemas de negociación e intercambio que actualmente
son tratados por los diferentes sectores de la sociedad y el gobierno y con
grandes deficiencias en el ámbito social.
 Saber quiénes se hallan influenciadas las finanzas estatales con el pago
de deuda con recursos que obtiene el gobierno y como se encuentran
estructuradas dichas deudas.
 Investigar las políticas del estado y de los organismos internacionales que
favorecen a un ambiente estable.
 Conocer sobre los factores de cómo se opera la deuda externa, y su
resultado en la economía Ecuatoriana.
HISTORIA
La historia de la deuda externa ecuatoriana se inicia antes de que el Ecuador se

constituyera en República. Es necesario distinguir en esta historia, dos fases, la
primera es la deuda de la independencia, desde los inicios del siglo XIX. La
segunda fase comprende el último cuarto del siglo XX, cuando Ecuador se
convierte en un rico exportador de petróleo, lo que llevó a instalar la idea
del boom petrolero, y continúa presente hasta la actualidad.
Durante los peores momentos del siglo XX Ecuador tuvo que realizar enormes
esfuerzos presupuestarios que afectaron negativamente a su población. Para
pagar las obligaciones del endeudamiento externo, el país debía cumplir
ineludiblemente con las disposiciones de los organismos financieros
internacionales como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional que
siempre exigían planes de ajuste estructural lo que llevaba inevitablemente a
priorizar las obligaciones financieras del Estado, en desmedro de las
obligaciones sociales para el pueblo ecuatoriano. Para Eloy Alfaro la deuda es
el Nudo gordiano de Ecuador ya que impedía el desarrollo económico y social
lastrado por los programas de ajuste estructural (paquetazos económicos)
provocados por el endeudamiento externo. El Presupuesto General del Estado
a lo largo de la vida republicana ha destinado altos porcentajes más del 50 % en
muchos momentos de su historia.
SIGLO XIX
1800-1830 LAS PRIMERAS DEUDAS: INDEPENDENCIA DE ECUADOR Y LA

GRAN COLOMBIA
A inicios del siglo XIX, los hijos de los españoles nacidos en América (criollos)
eran marginados del poder político, por lo que se comenzaron a gestar las ideas
libertarias del poder español.

El proceso independentista requirió la formación y el mantenimiento de un
ejército, lo que demandó la inversión de grandes cantidades de recursos
económicos que se obtuvieron de aportes de la población y de préstamos
externos.
En esa época eran potencias mundiales: Francia, Inglaterra y los Estados

Unidos, quienes tenían sus propios intereses sobre las colonias españolas,
Francia estaba en guerra con España, Estados Unidos interesado en posponer
la libertad de los criollos y mestizos hasta que ellos pudieran beneficiarse y no
Inglaterra, los ingleses interesados en disminuir el poderío español en América.
En estas circunstancias, el primer empréstito se lo hizo fue a Inglaterra

inicialmente al 85 % y en la práctica se lo hizo al 88.5 %, con cobro de intereses
por adelantado, por lo que gran parte de los recursos prestados se quedaron en
el viejo continente, además Inglaterra aprovechó para vender, aumentando su
poder político al influenciar en las nuevas economías de los países deudores que
tuvieron que someterse al pago de onerosas deudas.
Además, mucho del armamento se compró a precios altos y luego se vendió

como chatarra.
La deuda externa de la independencia, además de los empréstitos para las

acciones libertarias; comprende también los recursos gestionados en Europa por
Bolívar y los dirigentes colombianos para consolidar la independencia, proteger
la agricultura y fomentar el desarrollo industrial de la naciente república de
Colombia, esta es la “deuda inglesa”.
Al finalizar el año de 1822, en que se concretó la independencia de lo que había

sido la Real Audiencia de Quito, y que posteriormente constituiría el territorio de
la República del Ecuador, la deuda arrojaba los siguientes saldos:

Deuda externa / capital 576.979 pesos, 40 centavos
Intereses 72.816 pesos, siete y cuartos reales
Por deuda interna / capital 185.132 pesos, uno y medio reales
Intereses 72.731 pesos, un cuarto de real
Total 907.759 pesos, cinco y medio reales
Para 1830, año en que se produce la disolución de la Gran Colombia, la deuda

inglesa estaba compuesta de la siguiente manera:
Empréstito de 1822 2.000.000 libras esterlinas
Empréstito de 1824 4.750.000 libras esterlinas
Total 6.750.000 libras esterlinas
Amortizado 124.050 libras esterlinas
Saldo deudor por capital 6.625.950 libras esterlinas
Cuatro años más tarde se realiza el Convenio de Referencia en el que se

establece que de cada 100 unidades de las deudas y acreencias de la antigua
Colombia, corresponden a Nueva Granada 50, a Venezuela 28.5 y a Ecuador
21.5
Nueva Granada 3.312.975,00 libras esterlinas
Venezuela 1.888.395,25 libras esterlinas
Ecuador 1.424.579,25 libras esterlinas
Total 6.625.950,00 libras esterlinas

Este reparto fue injusto si se considera que esta deuda fue contraída antes de la
agregación del Ecuador a Colombia, y porque del valor de los empréstitos sólo
vinieron al Ecuador 16.000 pesos y la fragata Colombia. En diciembre de 1834
la delegación ecuatoriana no asiste a la reunión de reparto de la deuda de la
independencia, debido a la inasistencia del Ecuador se le asigna el 21.5 por
ciento de la misma equivalente a 22.230.631,64 pesos.
1830-1896 IMPAGOS, PAGOS, SUSPENSIÓN DE ELOY ALFARO,

RECOMPRA Y PAGOS.
De 1830 a 1854, el país vivió en moratoria (no pago de las obligaciones) con el
mercado financiero internacional, en los primeros 65 años transcurridos desde
su conformación como república independiente, sirvió su deuda apenas 16 años.
Realizando enormes sacrificios pagó los intereses hasta 1869.
En falta con sus acreedores vivió hasta mayo de 1893, cuando volvió a servir la
deuda hasta julio del año siguiente. Razón por la cual durante mucho tiempo del
siglo pasado el país no fue objeto de crédito de la banca internacional. Esta
situación hizo que Eloy Alfaro considerara la deuda inglesa como “Gordiana”, es
decir, insoluble.
El 14 de marzo de 1896, Eloy Alfaro, Jefe Supremo de la República, emitió un

decreto que en su artículo 1.º disponía: «Suspéndase el pago de la deuda
externa hasta que se obtenga un arreglo equitativo y honroso con los tenedores
de bonos».
Con el objeto de conseguir recursos en los mercados internacionales para la

construcción del ferrocarril Guayaquil-Quito, el gobierno de Alfaro recompra
deuda al 35 % de su valor nominal y así transformó gran parte de la deuda en
bonos para esta empresa.
Deuda externa para la construcción del ferrocarril del

US$ 17.289.816
sur
Acciones del ferrocarril US$ 12.283.000

SIGLO XX
1931-1958 PAGO, MORATORIA Y FMI
Hasta 1931 se logró mantener el servicio de la deuda, A partir de 1936 se

mantuvo una situación de moratoria casi total hasta mediados de los años
cincuenta. En 1958, cuando comenzaron a presentarse dificultades económicas
el país se vio obligado a acercarse al Fondo Monetario Internacional, en busca
de un crédito contingente o stand by.
En la medida en que se agudizaba la crisis económica con la consiguiente

inestabilidad política, el Ecuador recurrió otra vez al apoyo financiero del FMI,
contratando nuevos créditos, y el país tuvo de aceptar las recomendaciones
fondomonetaristas y adecuarlas a su política económica.
1970-1980 LA PARADOJA DE LA EXPORTACIÓN PETROLERA Y EL

AUMENTO DE LA DEUDA
A inicios de la década de los 70, el boom petrolero cambió substancialmente la

estructura económica del país. A partir de 1972, la producción y comercialización
externa del petróleo toman impulso. Las condiciones del mercado internacional
propician una notable mejora en los términos de intercambio dado el constante
incremento del precio del crudo en el mercado mundial, el cual, entre 1972 y
1980 ascendió de 2.5 a 35.2 dólares el barril.
Este período se da «durante el triunvirato militar encabezado por el vicealmirante

Alfredo Poveda, empezó el endeudamiento agresivo de la Dictadura Militar,
paradójicamente cuando nuestro país tenía una economía boyante, producto de
la explotación y exportación petrolera.
A nivel internacional, los bancos árabes tenían gran acumulación de dólares

«producto de la subida del precio del barril de petróleo (como consecuencia de
la conformación de la OPEP), y no supieron qué hacer con el excedente
monetario. En esa coyuntura, el asesor del Banco Central Saudita sugirió a los
bancos árabes colocar sus fondos en bancos de los Estados Unidos.
Durante la primera mitad de la década existió un endeudamiento moderado

debido a que la dictadura militar dispuso cautela para el endeudamiento externo,

pero esta actitud cambió en la segunda mitad de los años 70 regida también por
militares.
En 1975 se produjo un debilitamiento en la economía debido al incremento de

las importaciones y limitaciones a las exportaciones petroleras, el gobierno
adquirió nuevas deudas, lo que motivó el crecimiento desmesurado de la deuda.
Algunas cifras del endeudamiento externo de Ecuador en los años 70
Deuda pública en millones de Deuda privada en millones de

Año
dólares dólares
1970 229.3 12.2
1971 248 12.8
1972 324.6 19.3
1973 366.2 14.2
1974 277.2 32.8
1975 456.5 56.2
1976 635.8 57.3
1977 1.173,8 89.9
1978 1.818 496.2
1979 2.847.8 706.3
Entre 1970 y 1979 crece el endeudamiento público 12,41 veces, y el privado

crece 57,89 veces; por lo tanto, crece la sangría de recursos hacia el exterior.

Deuda total
Servicio de la Deuda
pública y Deuda per Deuda externa
deuda externa
Año privada cápita como % de las
(millones de como %
(millones de (dólares) exportaciones
dólares) del PIB
dólares)
1970 242 15 % 127.2 %
1971 261 16 % 131 %
1972 344 4.403 50,34 18 % 105.4 %
1973 380 7.127 58,36 15 % 71.5 %
1974 410 7.547 61,10 11 % 36.5 %
1975 513 7.466 72,23 12 % 57.2 %
1976 693 27.979 97,49 13 % 61.5 %
1977 1.264 44.743 172,72 19 % 88 %
1978 2.314 70.194 307,41 30 % 154.9 %
1979 3.554 131.446 458,98 38 % 163.6 %
Entre 1976 y 1979, el país vivió un endeudamiento agresivo tanto público como
privado, aumenta la deuda y su servicio, como consecuencia de los nuevos
endeudamientos para pagar lo anteriormente prestado. Aumenta también el
endoso de la deuda a cada ecuatoriano de 50,34 dólares en 1972 pasa a 458,98
en 1979, crece también la desatención a los servicios de salud, educación,
vivienda y otros.
En el período de la Dictadura, la deuda externa pasó de 636 millones a 3530

millones de dólares.

CONTEXTO DE LOS AÑOS 70 QUE FAVORECIERON EL ENDEUDAMIENTO
AGRESIVO
La demanda de préstamos de los países empobrecidos y el mal uso de los

recursos obtenidos, no son las únicas causas de los problemas del
endeudamiento, también lo es la oferta de recursos financieros en los países
desarrollados, especialmente en los Estados Unidos En los años 70 se produjo
una afluencia masiva de eurodólares debido a los desbalances que provocó la
guerra de Vietnam y la eliminación de la convertibilidad del dólar en oro, en
agosto de 1971.
Crecimiento de los recursos financieros del Norte con los petrodólares, los cuales
fueron orientados al sur a fin de lograr su utilización productiva.
Debido al incremento de las exportaciones petroleras el Ecuador se convierte en

un atractivo sujeto de crédito para la banca y las empresas transnacionales.
Facilidades para adquirir deudas, a sola firma y con intereses bajos del 1 al 2 %.
Pago de la deuda inglesa.
Para 1976, en la bonanza petrolera, y después de más de 160 años de su

contratación inicial, el país termina de cancelar la deuda inglesa convertida luego
en la del ferrocarril, cuando esta representaba 1.5 % del total, y su valor equivalía
a 3.2 millones de dólares. Se cancela esta deuda pero se adquieren nuevas
deudas con el Fondo Monetario Internacional.
LA DÉCADA DE LOS 80.
Los años ochenta se inician con cambios importantes de orden político y

económico, estos son: el retorno en 1979 al régimen democrático y, el
agravamiento de los desequilibrios económicos que venían acumulándose
desde la década anterior.
A esto se sumó un contexto internacional desfavorable, caracterizado por:
La moratoria de la deuda externa mexicana y la imposibilidad de pago de los

compromisos financieros adquiridos por parte de los países en desarrollo, que
determinaron el cierre del financiamiento externo para América Latina.

La elevación de las tasas de interés en el mercado internacional, los intereses
de los préstamos convenidos en los años 70 al 1 y 2 % aumentan al 18 %,
elevando el servicio de la deuda externa a niveles preocupantes. La contracción
del comercio internacional debido a la baja en los precios y demanda de
productos primarios y, a restricciones al comercio por parte de Estados Unidos.
EL DEBILITAMIENTO DEL MERCADO PETROLERO.
Posteriormente a la crisis de 1982 la banca privada internacional y los

organismos financieros internacionales, para evitar el colapso del sistema
financiero internacional privado desplegaron mecanismos de préstamos que
consistían en la concertación de paquetes de refinanciamiento anuales, junto con
la provisión de nuevos créditos conocidos como «dinero fresco» destinados a
cubrir el pago de intereses y la aplicación de estrictos programas de ajuste que
serían supervisados por el Fondo Monetario Internacional como condición previa
a la suscripción de nuevos acuerdos de reprogramación.
La deuda privada también crece excesivamente, en 1979 era de 706.3 millones

de dólares, y llega hasta los 1.628.5 millones en 1982.
En 1983 el gobierno del Dr. Oswaldo Hurtado asume la deuda privada en dólares
de los empresarios, banqueros y personas particulares, a cambio, éstos se
comprometieron a pagar su equivalente en sucres al Instituto Emisor, a tasas de
interés bajas, medida polémica en alto grado pues, le hacía blanco de las críticas
a ultranza de sectores extremistas que miraban la medida fuera del complejo
contexto económico que vivía el Ecuador y que no dejaba margen de maniobra.
Cabe recalcar que dichos pagos nunca fueron efectuados y el Estado
Ecuatoriano asumió enteramente la deuda de los empresarios.
Esta medida conocida como la «sucretización» representó la más grande

transferencia de recursos del Estado al sector privado, realizado en medio de
una de las más graves crisis económicas de nuestra historia. En el gobierno de
León Febres Cordero, el plazo de pago en sucres al Banco Central se amplió de
tres a siete años y se congelaron los intereses, así la deuda del estado frente a
los acreedores crecía constantemente por la devaluación del sucre frente al
dólar, mientras que para los empresarios esta deuda era cada vez más pequeña.

La violenta baja en el precio del petróleo en 1986 y el terremoto de marzo de
1987, determinaron que el Ecuador empiece a acumular atrasos en los pagos de
la deuda externa bancaria, lo que significó la restricción de nuevos desembolsos
externos por la suspensión del servicio de la deuda externa, hecho que incidió
en la caída de su valor en el mercado secundario.

Año
dólares dólares
1980 3.530,2 1.071,1
1981 4.415,8 1.452,3
1982 5.004,3 1.628,5
1983 6.242,4 1.138,3 (sucretización)
1984 7.368,8 227.2
1985 7.955,4 155,3
1986 8.977,5 85,2
1987 10.233,3 102.2
1988 10.535,5 133.3
1989 11.365,9 166.7

El traspaso de la deuda externa privada a deuda externa pública determinó que
ésta baje de 1.138,3 millones de dólares en 1983 a 227,2 millones de dólares en
1984.
Deuda total
deuda externa
(millones de como %
dólares) del PIB
dólares)
1980 4.601,3 143.227 577,95 39 % 183.6 %
1981 5.868,1 206.427 717,10 42 % 230.9 %
1982 6.632,8 234.484 788,76 50 % 296.4 %
1983 7.380,7 179.734 854,46 66 % 331.6 %
1984 7.596 196.224 856,54 66 % 289.9 %
1985 8.110,7 243.359 891,39 68 % 279.2 %
1986 9.062,7 256.693 971,39 86 % 414.6 %
1987 10.335,5 407.026 1.080,95 109 % 535.7 %
1988 10.668,8 198.708 1.102,87 117 % 486.4 %
1989 11.532,6 342.951 1.149,96 119 % 489.9 %
La deuda crece y también los pagos, y los y las ecuatorianas vemos aumentar
nuestra participación en la deuda, de 577,95 dólares por persona en 1980 a
1.149,96 dólares en 1989. Y continuamos pagando y seguimos debiendo cada
vez más.

1990-1999 ESPECULACIÓN SIN LÍMITES: 3/4 PARTES DE LOS INGRESOS
NACIONALES PARA PAGAR LA DEUDA
En el año 1987, el gobierno del Ecuador tenía un atraso en los pagos que alcanzó
al 7 % del total de la deuda y en 1990 el porcentaje de atraso llegó al 25 %. El
país no tenía recursos, al igual que otros países latinoamericanos, entonces la
banca acreedora propuso en mayo de 1989, la aplicación del Plan Brady como
mecanismo de reducción voluntaria de deuda atrasada, y así salvar a los bancos
acreedores que tenían pocas posibilidades de cobrar los préstamos y además
en los mercados de valores los títulos de la deuda no se vendían ni al 15 % de
su valor nominal, situación que pudo ser aprovechada para renegociar la deuda
a los valores del mercado, pero no se hizo así sino que se revivió la deuda.
En 1994, el Ecuador acepta el Plan Brady, en el gobierno de Sixto Durán-

Ballén, Alberto Dahik y Ana Lucía Armijos, la deuda alcanzó los 13.758 millones
de dólares., de los cuales 6.990 estaban vencidos.
Con este Plan Brady, el Banco Central intercambia deuda vieja devaluada por
deuda nueva al emitir de títulos de deuda garantizados con Títulos del Tesoro de
los Estados Unidos que también fueron comprados con préstamos de
organismos financieros internacionales. El 52 % de la deuda externa se convierte
en bonos Brady, cada bono valía 250.000 dólares el pago del capital se lo haría
en 30 años plazo (en el año 2025 pagaríamos todo), los intereses se pagaban
en febrero y agosto de cada año (160 millones de dólares cada semestre) , estas
condiciones de pago originaron , que los especuladores de divisas (bancos y
personas particulares) aprovechen la situación , aumenten la cotización del
dólar, para ganar dinero fácilmente perjudicando a la economía nacional.
En esta negociación también se incluyeron 1.600 bonos que correspondían a la

deuda externa privada de los empresarios y banqueros. Además este Plan
incluye la prohibición de que el gobierno recompre deuda a valores bajos, si
quiere recomprar tiene que ser a la par (valor nominal).


Año
dólares dólares
1990 12.052 170
1991 12.629,5 172,4
1992 12.537 258,2
1993 13.025 605,9
1994 13.757,8 831,6
1995 12.378,9 1.555,1
1996 12.628 1.958,1
1997 12.579,1 2.520,1
1998 13.240 3.159
1999 13.372

Deuda total
deuda externa
(millones de como %
dólares) del PIB
dólares)
1990 12.222 480.359 1.190.75 116 % 448.7 %
1991 12.801,9 415.248 1.219.05 111 % 449 %
1992 12.795,2 468.630 1.191.27 103 % 412.5 %
1993 13.630,9 431.340 1.241.32 94 % 444.6 %
1994 14.589,4 611.122 1.300.19 86 % 379.4 %
1995 13.934 1.400.755 1.215.88 77 % 315.9 %
1996 14.586,1 828.752 1.246.89 76 % 298.3 %
1997 15.099,2 1.363.605 1.264.91 75 % 290.9 %
1998 16.204.3 1.312.347 1.330.95 76 % 395.1 %
1999 16.700 1.344.85 114 %
Es el año 1999, el peor de la crisis, el servicio de la deuda abarca las tres cuartas
partes de los ingresos corrientes del Estado, es decir, de los impuestos
recaudados y de los ingresos del petróleo.

SIGLO XXI
ENDEUDAMIENTO EXTERNO 2000-2008
La deuda externa total presenta una tendencia progresivamente descendente a

partir de 2000, asociada a la reducción de deuda externa pública más que al
comportamiento de la deuda privada. El sector público en los últimos años se ha
convertido en un amortizador neto de deuda externa (mayores amortizaciones
que desembolsos). La Deuda Externa Pública totalizó USD 12,052 millones en
1990 equivalente a 108.1 % del PIB, uno de los porcentajes más altos desde los
años 70 que comprometía más de los recursos que la economía generaba. En
1994 el Ecuador se acogió a la renegociación de la deuda externa pública a
través del Plan Brady, lo que permitió reducir la relación deuda externa / PIB.
Dado el deterioro de la economía nacional y el incumplimiento en el pago de las
obligaciones externas, la deuda que el país mantenía con los tenedores de
Bonos Brady y Eurobonos fue renegociada en el año 2000 a través de la emisión
de Bonos Global con vencimiento a 12 y 30 años. Se emitieron USD 3,950
millones en bonos Globales y el descuento promedio ascendió al 40 % del monto
nominal original. Un 98.6 % de los tenedores ofrecieron sus títulos en el canje.
Esta operación redujo el valor nominal de la deuda y se logró colocar bonos en
plazo más largo y en mejores condiciones financieras a las originalmente
determinadas. En el año 2000 se concretó la renegociación de la deuda pública
que se mantenía con los distintos gobiernos del Club de París, bajo los términos
de Houston aplicados a los países de ingresos medios y bajos. En el marco del
acuerdo se logró diferir en un plazo de 5 años los atrasos de capital e intereses
(incluidos 3 años de gracia) sobre la deuda no elegible y los intereses de mora.
En 2001 se realizó la reestructuración de las obligaciones comerciales

contraídas por los bancos ecuatorianos que estaban en “saneamiento cerrado”
en poder de la AGD y que fueron garantizadas por el gobierno del Ecuador, a
través del Acuerdo Barclays. Dados los procesos de reestructuración de la deuda
y el crecimiento de la economía a partir del año 2000, la relación deuda externa
pública/PIB muestra una tendencia descendente pasando de 69.6 % en 2000 a
29.4 % en el año 2005. Cabe destacar que en diciembre de 2005 el Ecuador
reingresa nuevamente a los mercados internacionales a través de la colocación
de USD 650 millones en Bonos Global con vencimiento en el año 2015. En el
año 2006 se llevó a cabo la recompra de una parte de los Bonos Global 2012 en
el marco de un proceso de reingeniería de la deuda que buscaba mejorar el perfil
de vencimientos de la deuda pública y canjear deuda onerosa por deuda más
barata. En el año 2009 se empezó un proceso de renegociación de la deuda
pública comercial y el 20 de abril se anunció a los tenedores de Bonos 2012 y
2030 que, bajo el procedimiento de una subasta holandesa modificada, el
Ecuador estaría dispuesto a establecer un precio mínimo de 30 centavos de dólar
por cada bono, indistintamente de su denominación incluyendo los intereses. El
3 de junio, una vez cerrada la subasta, el país retiró el 91 % de la deuda
representada en los bonos 2012 y 2030, la misma que, en su conjunto, a fines
de diciembre de 2008 alcanzaba USD 3,241 millones. Al analizar el
endeudamiento externo público por acreedor, se observa una recomposición del
mismo, la deuda con los organismos internacionales a diciembre de 2009
representa el 66 % del total, dentro de éste se observa un mayor endeudamiento
con el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Corporación Andina de
Fomento (CAF). De otro lado, se destaca la disminución de la deuda mantenida
en Bonos (Brady) que alcanzó el 48 % del total de la deuda a diciembre de 1996
y pasó a 14 % a fines de 2009 como consecuencia de la renegociación de los
Bonos Global a 12 y 30 años plazo ya mencionada.
En cuanto al endeudamiento por parte del sector privado, éste empieza a tomar
mayor representatividad a partir de 1995, año en que alcanza el 7.7 % del PIB y
llega hasta el 15.2 % en 1999. A partir de 2000 se observa un incremento
importante de esta deuda, llegando a representar en 2002, el 19.8 % del PIB. A
fines de 2009 la deuda privada representó alrededor del 11.6 % y alrededor del
44 % de las exportaciones.

EUROBONOS
El endeudamiento internacional toma forma en gran parte por la emisión de

bonos, y de estas emisiones en el Ecuador cerca del diez por ciento en 1999,
son emisiones de euro bonos. Los Euro bonos son programas de euro papel
comercial, emisión de euro pagarés a medio plazo. Los eurobonos nunca están
garantizados, y suelen emitirse a un tipo de interés fijo.
El impulso de los mercados de eurobonos fue inicialmente una reacción a las

restricciones y a los costes de transacción de las emisiones de bonos en moneda
nacional. Como los euro bonos son títulos no registrados al portador,
normalmente no sujetos a retención fiscal en la fuente, ofrecen beneficios
fiscales.
Los eurobonos suponen actualmente los tres cuartos del volumen total de las
emisiones de renta fija internacional. A éste crecimiento ha contribuido
la normalización de los convenios de emisión, así como los mecanismos de pago
de intereses y liquidación, que se han mantenido bajos los costes de emisión. El
mercado de emisiones de euro bonos es flexible y competitivo y no está sujeto a
elevados costes de transacción típicos de los mercados nacionales que se
encuentran muy regulados.
Como norma general, los eurobonos se cotizan en las bolsas de Londres o

Luxemburgo. Se estima que en Londres se negocia el 75% de volumen
de negociación en el mercado secundario, tratándose básicamente de un
mercado extraoficial en el que los bancos actúan como intermediarios.
BONOS BRADY
El plan Brady es un mecanismo que ha ayudado a ampliar el plazo de pago de

la deuda y también garantizar el reembolso de esta a los países acreedores. Este
plan genera una emisión de bonos, los cuales son renegociados con la banca
internacional y esto da un respiro a las reservas monetarias de los países.
Los bonos proveen un flujo constante y predeterminado de dinero, por esa razón
son muy utilizados por el Ecuador cuando necesita retirar montos fijos de dinero
para poder financiar el pago de deudas y no caer en incumplimiento de esta, y
que genere más intereses.

La mecánica de cómo funciona este documento es que el inversor presta dinero
al gobierno, recibe a cambio una determinada tasa de interés durante
un tiempo pautado. El interés suele ser superior al pagado por los bancos por un
plazo fijo pero se corre un riesgo que es entender claramente son los
diferentes sistemas y fluctuaciones, y los bonos con sus condiciones y los tipos
de emisión de bonos por parte del Estado.
Este mecanismo ha ayudado a los flujos internacionales de capitales donde

permite que participe la institución privada y pública sin un intermediario. Este
proceso marca la influencia de un proceso de acumulación de inversiones
financieras. Las condiciones para que el país entren en desarrollo son: los
precios del petróleo, las tasas de interés de los mercados internacionales y la
orientación de la economía.
LA DEUDA EXTERNA EN EL GOBIERNO DE CORREA
En diez años de Gobierno, el saldo de la deuda pública aumentó $ 26.978,9

millones al pasar de $ 13.482 millones en diciembre de 2006 a $ 40.461,2
millones en marzo de 2017 (último reporte del Ministerio de Finanzas). Al
comparar estas cifras en relación con el Producto Interno Bruto (PIB) se observa
que en diez años hubo un incremento de 11,4% puntos del PIB en la deuda, pues
en 2006 esa deuda representaba 28,8% del PIB, mientras que en marzo de este
año llegó a 40,2%.
Estas cifras son solo una parte de las obligaciones que tiene el Gobierno, pues
en cuenta aparte se tienen las preventas petroleras y las obligaciones en
certificados de depósitos, que no se registran como deuda. Según cifras del
Banco Central Ecuador (BCE), entre 2011 y 2016 lo recibido por el Gobierno,
tanto en preventas petroleras como en Cetes, sumó $ 6.727 millones. Esta cifra
engrosa las obligaciones del régimen, que el año pasado cambió la manera de
calcular el techo del endeudamiento permitido que es del 40%. Ahora, en la
deuda consolidada (la oficial) no se incluye la deuda interna con entidades
públicas, por lo que la relación con el PIB baja a 27,3%.

A principios de la década el gobierno de Rafael Correa hizo dos promesas en el
campo de deuda: limitar el servicio de la deuda externa al 3% e incluso ir a una
moratoria unilateral. Así, para el 2009, el Ejecutivo declaró a la deuda en bonos
como ilegítima y fue a la moratoria. Además pasó a valor 0 los bonos AGD
(patrimonio del BCE), y así bajó deuda interna.
Sin embargo, para el 2017, el servicio de deuda total podría estar sobrepasando
el 5% del PIB, según Marcos López, exmiembro del Directorio del BCE. Él hace
cuenta con el 40% del PIB de la deuda, pero también con pagos extras por
preventas y Cetes. Asegura que a la fecha el servicio de deuda va a superar el
presupuesto dedicado a educación o salud.
El crecimiento de la deuda se agrava en el último periodo de gobierno de Correa,

según Fausto Ortiz, exministro de Finanzas. Hasta 2014 la relación deuda PIB
fue del 30%, de ahí en adelante, incluso con altos precios del crudo, el modelo
de gasto del Ejecutivo por encima de los ingresos disponibles generó déficit de
$ 20.000 millones en estos últimos años.
¿Cuáles fueron los rubros de deuda que más crecieron? Fuente importante de
recursos fueron los gobiernos o deuda bilateral, como por ejemplo la China. El
ingreso por gobiernos subió de $ 1.829 millones en 2006 a $ 7.877 millones en
2017. La deuda en bonos pasó de $ 4.163,7 millones a $ 9.812,1 millones en la
‘década ganada’. En el 2009, el saldo en bonos cayó a $ 1.117,4 millones, tras
la recompra hecha por Ecuador.
DEUDA EXTERNA EN EL GOBIERNO ACTUAL
El gobierno reconoció que el monto de deuda pública asciende a USD 58 980

millones. El monto equivale al 57% del Producto Interno Bruto. La cifra incluye
los rubros de deuda interna y externa agregada, pero también otras obligaciones
como preventas, deuda flotante y otras obligaciones. Actualmente, la deuda
pública no puede ser mayor al 40% del PIB, según dispone el Código de
Planificación y Finanzas Públicas (Coplafip). Sin embargo, en Finanzas, se
analiza eliminar este techo. El ministro de Finanzas, Richard Martínez, informó
ayer que en lugar del límite, que rige desde el 2010, se aplicarán otras normas
de prudencia fiscal.

Con la publicación de este monto de deuda, que difiere en 18 puntos de la que
reconoció su antecesora, Martínez acató ya una de las 18 disposiciones que
realizó Contraloría en el examen especial a la deuda. Según el informe de la
Contraloría, la deuda pública sobrepasó el techo legal en diciembre del 2016. En
ese mes, según el documento, la deuda se ubicó en 52,54% del PIB. El jueves,
Martínez aseguró que la próxima semana enviará un proyecto de ley para
derogar el Decreto 1218, y explicó que es partícipe de eliminar el techo de la
deuda, porque lo importante no es tener un límite de este tipo, sino que el país
tenga capacidad de pago.
Para Mauricio Pozo, exministro de Finanzas, el techo puede reemplazarse con

otras reglas para controlar el que el endeudamiento no sobrepase la capacidad
de pago del país. Sugiere, por ejemplo, que se disponga que el crecimiento anual
de endeudamiento guarde relación con el crecimiento anual de la economía. Se
disponía que el gasto del Gobierno no se incremente anualmente en más del 3,5
% y que debía guardar relación con el deflactor implícito del PIB (este es un
indicador que mide la inflación en términos de producción). Ese mismo artículo,
además, establecía que el déficit se reduzca anualmente en 0,2% del PIB hasta
llegar a cero. Para el exministro de Finanzas, Fausto Ortiz, no debería eliminarse
el límite de endeudamiento. “En este momento es importante que exista esa
meta, y el Gobierno debe trabajar para alcanzarla. Después podría analizarse
otras opciones, pero por ahora debiera mantenerse esa norma”. En el 2003, la
Ley Orgánica de Responsabilidad, Estabilización y Transparencia Fiscal
(Loreytf) establecía que la relación deuda/ PIB debía reducirse hasta alcanzar el
porcentaje del 40%.
Para diciembre del 2003, la deuda pública estaba en el 44,7% del PIB. Para Ortiz,
ahora que el Gobierno reconoció que la deuda pública está por encima del 40%,
lo recomendable es aplicar lo que la Loreytf disponía en el artículo 5. Este
disponía que Finanzas aplique una política de reducción permanente de la deuda
pública, tendiente a que la relación entre el saldo de la deuda pública total y el
PIB disminuya como mínimo en 16 puntos porcentuales durante el período
gubernamental de 4 años. En tanto, la exministra de Finanzas, María Viteri, dijo
ayer que hasta antes de su salida del cargo había implementado cinco

recomendaciones de Contraloría, pero no detalló cuáles. Añadió que otras 11
estaban en proceso de verificación para ejecutarlas.
El Gobierno ve un comportamiento creciente de la deuda al 2022. Según el

análisis sobre la sostenibilidad del endeudamiento público que consta en la
Programación Cuatrianual en un “escenario de estrés”, la deuda pública (deuda
externa y deuda interna) llegaría a niveles cercanos al 55,20% y la deuda pública
más otras obligaciones (preventas petroleras, Cetes, y más), al 63,11%.
También se maneja un escenario medio en el cual llegaría en el 2022 al 51,83%

y un optimista en que sería 48,65%.
En el informe se propone evaluar si el 40% del PIB constituye un nivel adecuado

de endeudamiento, si es un límite natural de deuda. Hasta el 2021, el límite de
endeudamiento que era de 40% quedó anulado, pero la idea que se había
divulgado era que el porcentaje vaya bajando hasta volver al 40%.
Para evitar estos “escenarios de estrés” se deben aplicar políticas de robusto

crecimiento económico, dice Finanzas.
Explica, además, que un cambio en las previsiones de crecimiento, por ejemplo

a la baja, generaría presiones sobre los flujos de acumulación de la deuda
pública.
El informe asegura que es necesario a largo plazo mantener un resultado

primario del 2,20% como porcentaje del PIB en un plazo de diez años para
alcanzar una reducción de la deuda pública al 40%.
CONCLUSIONES
 La deuda externa a si un mecanismo para poder mantener una economía

estable a corto plazo, y para que los gobiernos no vean comprometidas
sus políticas. El Estado ha tomado de una forma inapropiada el uso de
estos recursos, y a la hora cumplir con sus condiciones de préstamo,
vemos que el gobierno debe alargar el pago o reducir la inversión social.
 A lo largo sé a argumentado que las distintas estrategias implementadas
para enfrentar el problema de la deuda por parte de los gobiernos de los

países acreedores, los organismos multilaterales de crédito y la banca
comercial privada es altamente inadecuadas para promover una mejoría
sustancial en el ambiente económico prevaleciente.
 La deuda externa, como bien la calificó en su momento el presidente Eloy
Alfaro, ha constituido para el Ecuador un “nudo gordiano” del que el país
no se ha podido liberar desde el inicio de su vida republicana. La deuda
de la independencia recién se la canceló en 1976, siendo esta una deuda
injusta e ilegítimamente atribuida a nuestra nación; como fue un gran
segmento del endeudamiento posterior. El pueblo ecuatoriano ha sido
víctima de esta lacra durante toda su historia.
 El manejo del endeudamiento externo del Ecuador ha beneficiado
únicamente a los sectores dominantes, estas élites además de manipular
desde el poder político el crédito externo hacia sectores de su interés y
operar en no pocas ocasiones de forma fraudulenta, como lo demuestra
el informe de la Comisión para la auditoria de la deuda externa, se
beneficiaron con decisiones políticas aparentemente legales como la
“sucretización” que representó el mayor subsidio entregado por el Estado
a los grupos hegemónicos.
 El manejo equivocado, doloso y fraudulento de la deuda externa además
de haber minado la soberanía del país ha incidido de forma directa en el
saqueo de los recursos naturales, vía privatizaciones pactadas en las
llamadas cartas de intención.
 Todo ello ha sido un factor determinante en el incremento de la pobreza y
un freno para el desarrollo del país. La deuda externa ha constituido, en
la práctica una nueva y moderna forma de colonización.
 Las renegociaciones del crédito externo jamás se han realizado pensando
en los intereses nacionales, siempre han favorecido a los acreedores. Se
han aceptado condiciones por demás oprobiosas para el pueblo
ecuatoriano con actitudes serviles de los gobernantes de turno, detrás de
las cuales siempre ha estado la colusión entre las clases dominantes de
las grandes potencias y las clases dominantes criollas.
 La deuda externa ecuatoriana no es un problema nuevo, sino que se
encuentra vinculada a nuestra historia, lo cual ha ocasionado

innumerables dificultades, constituyendo además una manifestación de
nuestra constante dependencia financiera.
 Mantener o reestablecer la cobertura de seguro de riesgo a las
exportaciones por parte de las agencias oficiales de los países acreedores
del Ecuador con el fin de facilitar y abaratar la importación de bienes y
servicios.
 Con este trabajo de investigación adquirimos una amplia visión acerca del
desarrollo socio cultural de nuestro país.
RECOMENDACIONES
 Es necesario que en las decisiones que tome el gobierno del Ecuador

frente al pago de la deuda externa primen criterios democráticos, y
actitudes patrióticas y soberanas, de manera que se no se continúe
perjudicando a la economía nacional en detrimento de su desarrollo y de
la postergación de las grandes mayorías.
 Mantener o reestablecer la cobertura de seguro de riesgo a las
exportaciones por parte de las agencias oficiales de los países acreedores
del Ecuador con el fin de facilitar y abaratar la importación de bienes y
servicios.
 El pueblo ecuatoriano, a través de las diferentes organizaciones
populares, debe realizar una veeduría permanente a los procesos de
endeudamiento externo y utilizar mecanismos constitucionales para
detener oportunamente posibles prejuicios al país y denunciar a quienes
atenten contra su soberanía y desarrollo por servir a intereses foráneos o
a los tradicionales sectores dominantes.
 Sería conveniente analizar y aprobar el esquema general de canje de
deuda que se utilizaría para las operaciones que se realizarían en el
futuro. En este sentido, sería conveniente promover una reunión de
trabajo con las instituciones del sector público encargadas o involucradas,
sea directa o indirectamente, con el manejo de la deuda pública para
discutir el esquema antes mencionado.

 La auditoría de la deuda externa, llevada a cabo por iniciativa del actual
gobierno, debe servir para identificar y sancionar a los responsables del
manejo fraudulento del endeudamiento y para clarificar los segmentos de
la deuda que deben ser considerados como ilegales, a fin de que no
quede en la impunidad los grandes perjuicios que ha sufrido el pueblo
ecuatoriano como consecuencia del manejo antipatriótico del
endeudamiento público.
 Como un ejercicio de fortalecimiento de la memoria colectiva de los
ecuatorianos syue debe identificar a los sectores de las clases
dominantes que en colusión con sectores poderosos de las grandes
potencias perjudicaron a nuestra patria, para que en un futuro se les
impida tomar nuevamente el poder político.
 En las instituciones educativas se deben impartir información sobre este
tema para poder analizar a fondo sobre la importancia del tema y el
impacto que tiene la deuda en el presente y tambien en el futuro para
nuestra sociedad.
BIBLIOGRAFÍA
 https://www.diagonalperiodico.net/spip.php?article7161
 http://dspace.ucuenca.edu.ec/bitstream/123456789/993/1/teco680.pdf
 https://dialogosporlademocracia.org/2016/01/26/hechos-importantes-en-
la-historia-de-la-deuda-externa-ecuatoriana/
 https://contenido.bce.fin.ec/documentos/PublicacionesNotas/Catalogo/A
puntes/ae28.pdf
 https://www.monografias.com/trabajos-pdf/deuda-externa-
ecuador/deuda-externa-ecuador2.shtml
 https://es.scribd.com/doc/39745449/Deuda-Externa-Del-Ecuador
 https://prezi.com/bjiphyn645c8/evolucion-de-la-deuda-externa-en-los-
gobiernos-del-ecuador-e/
 https://www.academia.edu/19806514/Evoluci%C3%B3n_de_la_Deuda_
P%C3%BAblica_Externa_contra%C3%ADda_por_el_Estado_Ecuatorian
o_en_el_Presente_Siglo

 http://www.economia48.com/spa/d/bonos-globales/bonos-globales.htm
 https://www.eluniverso.com/noticias/2017/05/23/nota/6196381/269789-
millones-subio-deuda-decada-ganada
 https://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/economia/4/ecuador-deuda-
publica-martinez
 https://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/economia/4/ecuador-deuda-
publica-martinez

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Econ. PAULA AURIA VERA

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

 DEUDA EXTERNA PÚBLICA

Se entiende como deuda pública, al conjunto de deudas que mantiene un estado

 DEUDA EXTERNA PRIVADA

COMPONENTES DE UNA DEUDA

El deudor es aquella persona natural o jurídica que tiene obligación de satisfacer

Un acreedor es aquella persona, física o jurídica, que legítimamente esta

El interés moratorio, es aquel interés sancionatorio, que se aplica una vez se

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

Un bono emitido por un Estado soberano para reestructurar la deuda

El endeudamiento internacional toma forma en gran parte por la emisión de

 Conocer sobre la situación actual de la deuda externa ecuatoriana, así

La historia de la deuda externa ecuatoriana se inicia antes de que el Ecuador se

1800-1830 LAS PRIMERAS DEUDAS: INDEPENDENCIA DE ECUADOR Y LA

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

En esa época eran potencias mundiales: Francia, Inglaterra y los Estados

En estas circunstancias, el primer empréstito se lo hizo fue a Inglaterra

Además, mucho del armamento se compró a precios altos y luego se vendió

La deuda externa de la independencia, además de los empréstitos para las

Al finalizar el año de 1822, en que se concretó la independencia de lo que había

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

Intereses 72.816 pesos, siete y cuartos reales

Por deuda interna / capital 185.132 pesos, uno y medio reales

Intereses 72.731 pesos, un cuarto de real

Total 907.759 pesos, cinco y medio reales

Para 1830, año en que se produce la disolución de la Gran Colombia, la deuda

Empréstito de 1822 2.000.000 libras esterlinas

Empréstito de 1824 4.750.000 libras esterlinas

Total 6.750.000 libras esterlinas

Amortizado 124.050 libras esterlinas

Saldo deudor por capital 6.625.950 libras esterlinas

Cuatro años más tarde se realiza el Convenio de Referencia en el que se

Nueva Granada 3.312.975,00 libras esterlinas

Venezuela 1.888.395,25 libras esterlinas

Ecuador 1.424.579,25 libras esterlinas

Total 6.625.950,00 libras esterlinas

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

1830-1896 IMPAGOS, PAGOS, SUSPENSIÓN DE ELOY ALFARO,

El 14 de marzo de 1896, Eloy Alfaro, Jefe Supremo de la República, emitió un

Con el objeto de conseguir recursos en los mercados internacionales para la

Deuda externa para la construcción del ferrocarril del

Acciones del ferrocarril US$ 12.283.000

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

1931-1958 PAGO, MORATORIA Y FMI

Hasta 1931 se logró mantener el servicio de la deuda, A partir de 1936 se

En la medida en que se agudizaba la crisis económica con la consiguiente

1970-1980 LA PARADOJA DE LA EXPORTACIÓN PETROLERA Y EL

A inicios de la década de los 70, el boom petrolero cambió substancialmente la

Este período se da «durante el triunvirato militar encabezado por el vicealmirante

A nivel internacional, los bancos árabes tenían gran acumulación de dólares

Durante la primera mitad de la década existió un endeudamiento moderado

HISTORIA SOBRE LA DEUDA EXTERNA DEL ECUADOR

En 1975 se produjo un debilitamiento en la economía debido al incremento de

Algunas cifras del endeudamiento externo de Ecuador en los años 70

Deuda pública en millones de Deuda privada en millones de

1970 229.3 12.2

1971 248 12.8

1972 324.6 19.3

1973 366.2 14.2