CAPITULO 14 Las expectativas y los instrumentos básicos

Tipo de interés nominal: tipo de interés expresado en unidades monetarias

Tipo de interés real: tipo de interés expresado en una cesta de bienes

 Debemos ajustar el tipo de interés nominal para tener en cuenta la inflación esperada.

IMPLICACIONES

1.Cuando la inflación esperada es igual a 0, el interés nominal y el real son iguales.

2.Como normalmente la inflación esperada es positiva, el tipo de interés real generalmente es
menor que el nominal.
3.Dado un tipo de interés nominal, cuanto mayor sea la tasa esperada de inflación, más bajo
será el tipo de interés real.

 Si utilizamos el índice de precios de consumo (el IPC) para medir el nivel de precios, el
tipo de interés real nos dice a cuánto consumo debemos renunciar el año que viene
para consumir más hoy.

Las expectativas sobre la inflación pueden medirse de dos formas:

1. Por medio de las encuestas a los consumidores y a las empresas

2. Comparando el rendimiento de los bonos nominales del estado con el de los bonos reales del mismo
vencimiento  Los bonos reales o bonos indiciados son bonos que prometen unos pagos
ajustados para tener en cuenta la inflación en lugar de unos pagos nominales fijos.

El tipo de interés aparecía en dos lugares: afectaba a la inversión en la relación IS y a la

elección entre el dinero y los bonos en la relación LM

 Relación IS  las empresas deciden cuánto van a invertir, les interesa el tipo de interés
real: las empresas producen bienes. Quieren saber cuánto tendrán que devolver, no en
dinero, sino en bienes. Por tanto, el tipo de interés que aparece en la relación IS es el
tipo de interés real.
Y = C (Y- T) + I (Y, r) + G
El gasto de inversión y, por tanto, la demanda de bienes depende del tipo de
interés real
 Relación LM  Partimos del supuesto de que la demanda de dinero depende del tipo
de interés nominal
El coste de oportunidad de tener dinero en lugar de bonos. El dinero tiene un tipo de
interés nominal nulo. Los bonos rinden un tipo de interés nominal i.
 M/P=YL(i)

Tasa de interés real:

r= i-π^e

En consecuencia, de las anteriores ecuaciones:

1. El tipo de interés al que afecta directamente la política monetaria (el tipo de interés
que entra en la ecuación LM) es el tipo de interés nominal
2. El tipo de interés que afecta al gasto y a la producción (el que entra en la relación IS) es
el tipo de interés real.
3. La influencia de la política monetaria en la producción depende de cómo se traduzcan
las variaciones del tipo de interés nominal en variaciones del tipo de interés real
14.3
Cuando aumenta el crecimiento del dinero, los tipos de interés nominales bajan a corto plazo,
pero suben a medio plazo.
Cuando aumenta el crecimiento del dinero, los tipos de interés reales bajan a corto plazo, pero
no varían a medio plazo.

Producción y tipos de interés de equilibrio

El nivel de producción de equilibrio y el tipo
de interés nominal de equilibrio se
encuentran en el punto de intersección de
las curvas IS y LM. El tipo de interés real es
igual al tipo de interés nominal menos la
inflación esperada

Tasas reales y nominales al corto plazo

A corto plazo, cuando la tasa de crecimiento del dinero aumenta, M /P aumenta. Tanto i como
r disminuyen e Y aumenta.

Efectos a corto plazo de un aumento del

crecimiento del dinero

Un aumento del crecimiento del dinero eleva la

cantidad real de dinero a corto plazo, lo cual
provoca un aumento de la producción y un
descenso tanto del tipo de interés nominal como
del tipo de interés real
it: tasa de descuento. 1/(1 + it): factor de descuento. Si la tasa de descuento aumenta, el factor
de descuento disminuye

Como el tipo de interés nominal siempre es positivo, el factor de descuento siempre es menor
que 1: un euro vale el año que viene menos que 1 euro este año. Cuanto más alto es el tipo de
interés nominal, más bajo es el valor que tiene este año 1 euro que se recibirá el año que
viene.

El valor actual descontado esperado de una sucesión de pagos es el valor actual que tiene este
año esta sucesión esperada de pagos. Depende positivamente de los pagos actuales y futuros
esperados, y negativa-mente de los tipos de interés actuales y futuros esperados.

Para descontar una sucesión de pagos nominales actuales y futuros esperados, hay que utilizar
los tipos de interés nominales actuales y futuros esperados. Para descontar una sucesión de
pagos reales actuales y futuros esperados, hay que utilizar los tipos de interés reales actuales y
futuros esperados.