POLÍTICA FISCAL Y

MONETARIA
PROFESORA: PATRICIA MEJÍA HIDALGO
Instrumentos de la política
macroeconómica:
Política fiscal y política
monetaria
Instrumentos de política macroeconómica
IMAGINE LO SIGUIENTE:

1. El desempleo está aumentando y el PIB está disminuyendo

2. Una rápida subida creciente de los precios del petróleo ha
avivado la inflación y el valor de las importaciones está
aumentando mucho más deprisa que el de las exportaciones.

Fuente: Samuelson, Paul A. y William D. Nordhaus, 1996: 391-411

Pregunta

¿Qué puede hacer el gobierno para

mejorar los resultados económicos?

¿Qué instrumentos puede utilizar para

reducir la inflación o el desempleo o
corregir la balanza comercial?
Instrumento de política
Los gobiernos cuentan con ciertos instrumentos para influir en
la actividad macroeconómica .

Un instrumento de política es una

variable económica que se encuentra bajo
el control del gobierno que puede influir en uno o más
objetivos macroeconómicos.
Es decir, modificando la política monetaria, la fiscal u otras,
los gobiernos pueden encauzar la economía hacia la
consecución de una combinación mejor de los objetivos
de la producción, la estabilidad de los
precios y el empleo.
Política fiscal

La política fiscal se refiere a la utilización de

los impuestos y del gasto público.
El gasto público

El gasto público adopta dos formas distintas.

1. La primera son las compras del Estado. Éstas
comprenden el gasto en bienes y servicios (la
construcción de carreteras, los sueldos de los
burócratas, inversiones en el sector energético, etc.).
2. La segunda son las transferencias del Estado, que
aumentan las rentas de determinados grupos como
los ancianos o los desempleados.
El gasto público determina las dimensiones relativas del
sector público y del sector privado, es decir, qué parte de
su PIB se consume colectivamente y no privadamente.
Gasto público y PIB

Desde una perspectiva macroeconómica, el gasto

público afecta al nivel global de gasto en la
economía y, por lo tanto, influye en el nivel del
PIB.
Los impuestos
La otra parte de la política fiscal, los impuestos, afecta a la
economía global de dos maneras.

1. En primer lugar, los impuestos reducen las rentas de

los individuos. (IMPUESTO A LA RENTA POR EL
TRABAJO DEPENDIENTE E INDEPENDIENTE). Al tener
las economías domésticas menos renta disponible o
gastable, los impuestos tienden a reducir la cantidad
que gasta en bienes y servicios, lo cual reduce, a su
vez, la demanda de bienes y servicios, que acaba
reduciendo el PIB efectivo.
Los impuestos
2. Los impuestos afectan, además a los precios de los
bienes (IMPUESTO GENERAL A LAS VENTAS IGV) y
los factores de producción y, por lo tanto, a los
incentivos y a la conducta. Por ejemplo, cuanto
más elevados sean los impuestos sobre los rentas
de las empresas (IMPUESTO A LA RENTA POR LAS
GANANCIAS DE LAS EMPRESAS 28% EN EL PERÚ),
más empresas tendrán menos incentivos para
invertir en nuevos bienes de capital.
Deducción fiscal por inversión
Entre 1962 y 1982, Estados unidos utilizó una
deducción fiscal por inversión , que
se aplicaba a las empresas que compraban bienes de
capital, con el fin de fomentar la inversión y aumentar
el crecimiento económico. Muchas disposiciones de la
legislación fiscal influyen significativamente en la
actividad económica.

EN EL PERÚ: CRÉDITO FISCAL. Devolución del IGV (18%) a

las empresas que compren con Factura
La política monetaria
El segundo gran instrumento de la política macroeconómica es la
política monetaria que utilizan los gobiernos
cuando gestionan el dinero, el crédito y el sistema
bancario del país. Pero ¿qué es exactamente la oferta
monetaria?
El dinero

El dinero es el medio de cambio o método de

pago. Actualmente, el público utiliza el efectivo y las
cuentas bancarias para pagar sus facturas. Realizando
operaciones,el banco central puede
regular la cantidad de dinero de que
dispone la economía.
El control de la inflación
El control de la inflación es un instrumento de política
macroeconómica y está asociada al control de la
oferta monetaria por parte del Banco Central de
Reserva.
En el Perú el rango meta de la tasa de
inflación anual es 2% +-1%
La preferencia por la liquidez (Dinero)

Oferta
Tasa de monetaria
interés

1
r1
E
r*
2
r2 Demanda de
dinero

Cantidad fijada
Md1 por el Banco Md 2 Cantidad de
dinero
Central
15
Equilibrio a corto plazo
• Si la tasa de interés es superior al de equilibrio (punto 1)
la demanda de dinero es inferior a la cantidad ofrecida
por el Banco Central, entonces los individuos se
deshacen de efectivo comprando bonos o prestando a
otros y ello presiona a la baja las tasas de interés

• Si la tasa de interés es inferior al de equilibrio (punto 2)

la demanda de dinero es superior a la cantidad ofrecida
por el Banco Central, entonces los individuos acumulan
efectivo vendiendo bonos o tomando prestado y ello
presiona al alza los tipos de interés
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 Implicaciones
La demanda agregada tiene una pendiente negativa:

Tasa de Nivel de Si aumenta P dado el Aumenta la tasa

de interés (r)
interés precios nivel de producción
(Y)

r2
P2 Reduce la
cantidad
r1 Md (P2 ) demandada (Y)
P1
Md (P1 ) Demanda
Agregada

Ms Cantidad de Y2 Y1 Cantidad de
dinero producción
17
Implicaciones
• Una subida del nivel de precios (INFLACIÓN) eleva la demanda
de dinero
• Una mayor demanda de dinero eleva la tasa de interés
• Como la tasa de interés es el costo de pedir un préstamo, su
aumento reduce la cantidad demandada de bienes y servicios
• La DA tiene pendiente negativa

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La política monetaria
Un aumento de la oferta monetaria
Tasa de
interés
Si aumenta Ms dado Se reduce la
el nivel de precios (P) tasa de interés
(r)
A
r1
B
r2
Demanda de dinero
(P=cte.)

Ms Ms´ Cantidad de
dinero
19
La política monetaria
Efecto sobre el nivel de renta
Si se reduce la tasa de
Nivel de
interés, los préstamos Aumenta el gasto
precios
son más baratos que depende de r

DA2
Aumenta la renta
DA1
(Y)

Y1 Y2 Cantidad de producción

20
La política monetaria
Resumen
• Una compra de bonos por parte del Banco Central aumenta Ms
• Un aumento de Ms reduce las tasas de interés (r), dado P
• Una reducción de r eleva la DA para cualquier nivel de P

La política monetaria expansiva aumenta la renta y el

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empleo a corto plazo
La política fiscal
Definición (política fiscal expansiva)

• Un aumento de las compras de bienes y servicios por parte

del sector público (G)

• Una reducción de impuestos (t)

• Un aumento de las transferencias (TR)

La política fiscal expansiva desplaza la demanda agregada

hacia la derecha dado el nivel de precios 22
La política fiscal
Efecto sobre el nivel de renta

Nivel de G Aumenta el gasto

precios
t público o privado

 TR
P

DA2
Aumenta la renta
DA1
(Y) dado P

Y1 Y2 Cantidad de producción

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La política fiscal
El efecto multiplicador
• Cuando el sector público compra bienes y servicios
aumenta la renta inmediatamente
• Cuando aumenta la renta los individuos disponen de
mayor renta disponible
• Cuando aumenta la renta disponible los individuos
consumen más
• Cuando aumenta el consumo privado aumenta la renta
de los individuos aún más ....
24
La política fiscal
El efecto multiplicador

G0 = 20 C
1ª variación PMC x 20
2ª variación PMC2 x 20
3ª variación PMC3 x 20
. .
. .
Y=(1+PMC+PMC2+PMC3+...) x 20
donde 25
(1+PMC+PMC2+PMC3+...) = 1/(1-PMC)
La política fiscal
Resumen
• La política fiscal expansiva desplaza la DA
aumentando Y
• El aumento de Y es mayor al aumento de G, TR o a
la reducción de t (efecto multiplicador)
• La DA se reduce cuando una política fiscal
expansiva eleva la tasa de interés (efecto
expulsión)

26
La política de estabilización
• ¿Deben las autoridades económicas usar la política monetaria
y fiscal para controlar la DA y estabilizar la economía?

• Argumentos a favor
• ¿Cuándo usar las políticas de estabilización?

• Argumentos en contra

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La política de estabilización
Argumentos a favor
• Las fluctuaciones deben ser evitadas: la política de
estabilización consiste en usar la política monetaria y
fiscal para no alterar la DA y la producción y el empleo
• Ej: Si el gobierno reduce el gasto público disminuye la
producción y el empleo. Para compensar esta caída el Banco
Central aumenta la cantidad de dinero que reduce la tasa de
interés aumenta la inversión I (empresas) y la producción y el
empleo

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La política de estabilización
Argumentos a favor
• El gobierno debe responder a los cambios de la economía privada
para estabilizar la DA (Demanda Agregada)
• Ej: Si predomina una oleada de pesimismo (optimismo) entre los
agentes, el gobierno puede usar la política fiscal o monetaria para
compensar la caída (aumento) de la DA

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La política de estabilización
Argumentos en contra
• El gobierno debe dejar que el mercado estabilice sólo la
economía y centrarse en alcanzar objetivos de largo
plazo. Por motivos prácticos:
• La política monetaria actúa con 6 meses de retardo, porque las
empresas planean la inversión con antelación
• La política fiscal tarda en actuar por causas políticas
(deliberaciones parlamentarias y burocracia)
• Estos retardos hacen ineficaces o incluso contraproducentes las
políticas de estabilización

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La política de estabilización
Los estabilizadores automáticos
• ¿Es posible evitar estor retardos? Si, mediante los
estabilizadores automáticos (EA)
• Los EA son cambios de la política fiscal que estimulan la
DA cuando la economía entra en una recesión, sin que
las autoridades económicas tengan que tomar ninguna
medida deliberada
• Ej: el sistema tributario y las transferencias
• Los EA por sí solos no evitan las recesiones

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