LAS VARIABLES DE UN

PROYECTO MINERO

❑ Los conceptos fundamentales

❑ Los ingresos del proyecto
❑ Los costos y gastos del proyecto
❑ La vida útil del proyecto
 RESERVAS MINERALES
CONCEPTOS FUNDAMENTALES
❑ Es la porción de cuerpo mineralizado que debería ser
programado para el minado, si la decisión de explotarla y
tratarla, incrementa el valor económico de la empresa
❑ No es una cantidad permanente y constante en el tiempo,
sino variable y dependiente de las condiciones
endógenas de la empresa que determinan la estrategia
de operación, y también de las condiciones exógenas a la
empresa (precio, política tributaria, marco jurídico, etc).
Reservas probadas.- Volumen de mineral que se calcula
usando como base los resultados obtenidos de los trabajos de
muestreo y sondajes. Los estudios permiten establecer
matemáticamente la geometría de la reserva, su volumen y la
ley del mineral, por lo que se indica que se tiene certeza de su
continuidad.

Reservas probables.- Volumen de mineral que se calcula

en base a información menos exhaustiva que en el caso de
las reservas probadas. Tanto la geometría, como el volumen
de mineral y la ley han sido inferidos a partir de estudios
preliminares, por lo que se indica que existe riesgo de
discontinuidad.

Entonces las reservas serán consideradas económicas

cuando el valor que se espera obtener por su venta supera
los costos de operación
 CONCEPTO DE LEY DE CORTE (cutt off)

Se tiene que definir la ley mínima o “Ley de corte” a la que se

puede trabajar el yacimiento obteniendo rentabilidad.

La ley de corte (cut off), será aquella ley mínima cuyo valor
cubre todos los costos indispensables para que la reserva
minera resulte económicamente rentable.

El volumen de material cuya ley se encuentre por debajo de la

ley de corte, será considerado desmonte ya que el valor
económico del reducido contenido metálico no justifica su
tratamiento por no cubrir los costos del proceso.
 CONCEPTO DE LEY DE CORTE (cutt off)
Es la ley mínima del mineral, que iguala los ingresos de la
empresa con sus costos.

INGRESOS = EGRESOS

(Ley*precio*recuperación) * Q = Costos

Costos/ Q
LEY MÍNIMA = ------------------------------
Precio * Recuperación
 OTRAS LEYES DE CORTE
Ley corte para recuperar la inversión en “n” años:

(Costos + Inversión/n) / Q
LEY MÍNIMA = --------------------------------------
Precio * Recuperación

Ley corte con utilidad neta objetivo antes imp.:

(Costos + Utilidad)/ Q
LEY MÍNIMA = ----------------------------------
Precio * Recuperación
DETERMINACIÓN DE LA LEY DE CORTE
Un proyecto minero aurífero tiene una inversión de US$ 300
millones, para una capacidad anual de explotación y tratamiento
de 15 millones de TM anuales de mineral.
Los costos de producción se estiman en US$ 75 millones al año y
los gastos de operación en US$ 40 millones al año.
La recuperación total estimada es de 80% y el precio del oro
considerado es de 1291 $/onza.
Determinar:
1. La ley de corte que cubra los costos de producción
2. La ley de corte que cubra los costos y gastos
3. La ley de corte para tener una utilidad anual (antes de
impuestos y participaciones) de US$ 20 millones
4. La ley de corte que permita recuperar la inversión en tres
años, generar una utilidad anual de US$ 20 millones y cubrir
todos los costos.
VARIABLES DE UN PROYECTO MINERO

1) VARIABLES DE INVERSIÓN O DE CAPITAL

- Inversiones del proyecto (Io)

2) VARIABLES OPERATIVAS
- Ingresos del proyecto (B)
- Costos del proyecto ( C )
- Vida útil del proyecto (n)

3) VARIABLES FINANCIERAS
- Tasa de descuento del proyecto (k)
INGRESOS DEL PROYECTO MINERO
1. Venta de Minerales
2. Venta de subproductos
3. Venta de activos que se remplazan
4. Ingresos por prestación de servicios
5. Valor residual del proyecto (al final de la
vida del proyecto)
6. Valor de recupero del capital de trabajo (al
final de la vida del proyecto)
7. Reducción de costos
 FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS
INGRESOS POR VENTA DE MINERAL

✓Leyes del mineral

✓Cotizaciones de los metales
✓Recuperación metalúrgica
✓Volumen de producción
✓El producto minero final a vender
11
 Ingresos por Venta de Minerales

El ingreso por venta de mineral, no es

simplemente la ley del mineral por la cotización por
la cantidad de mineral producido
ES DECIR NO ES:
V = Lm*p* Qm

V= Ventas en US$
Lm= Ley del mineral
p= Precio del mineral
 Ingresos por Venta de Minerales
Fórmula General

V = ( (Lm*p*Rm1*Rm2*…Rmn) - D ) * Qm

V = ventas en US$
Lm = ley del mineral
P = precio del mineral
Recuperaciones metalúrgicas = Rm1*Rm2*..Rmn
D = costo de los procesos faltantes para tener
mineral refinado
Qm = cantidad de mineral vendido (TM)
 DEDUCCIONES AL VALOR DEL
MINERAL (D)

Depende del producto final a vender, y

pueden ser:
✓MAQUILA
✓ESCALADORES DE LA MAQUILA
✓PÉRDIDAS METALURGICAS
✓PENALIDADES (As, Sb, Bi, Hg)
 BALANCE METALÚRGICO
Ejemplo :

Mineral de cabeza Concentrado Relave

Peso (TM) 100 10 90

Ley (%) 5 40 1.1

Contenido metálico 5 4 1
(TM)
Esquema del Balance Metalúrgico

Mineral Peso Leyes Contenido Recuperación Ratio

(TM) (%) (TM) (%)
Cabeza 100 5.0 5 100 -
Concentrado 10 40.0 4 80 10
Relave 90 1.1 1 20 1.1
 BALANCE METALÚRGICO

Principio : “Nada se pierde, todo se transforma”

Si:
Mm = Contenido metálico en el mineral de
cabeza
Mc = Contenido metálico en el concentrado
Mr = Contenido metálico en el relave
Entonces:

Mm = Mc + Mr …………………………… (1)
 BALANCE METALÚRGICO

Además si :
Pm = Peso del mineral de cabeza
Lm = Ley del mineral en la cabeza
Pc = Peso del concentrado
Lc = Ley del mineral en el concentrado
Pr = Peso del relave
Lr = Ley del mineral en el relave
Entonces:

Pm*Lm = (Pc*Lc) + (Pr*Lr) …………….(2)

 Recuperación Metalúrgica y
Relación de Concentración

Recuperación metalúrgica (RM):

RM = Mc / Mm…………………………….(3)
ó también
RM = (Lc * Pc) / (Lm * Pm)…………….(4)

Relación de Concentración (Rc)

Rc = Pm / Pc……………………………….(5)
Combinando (4) y (5), se tiene :
Rc = (Lc) / (Lm * RM)……………………..(6)
Esquema del Balance Metalúrgico

Mineral Peso Leyes Contenido Recuperación Ratio

(TM) (%) (TM) (%)
Cabeza 100 5.0 5 100 -
Concentrado 10 40.0 4 80 10
Relave 90 1.1 1 20 1.1
 Balance Metálurgico
Empresa Minera con dos concentrados

Leyes Recupera
metal ción
Mineral Peso (TM) Ag Pb (%) Zn (%) Ag (%) Pb (%) Zn (%) Ratio
(oz/TM) concentra
ción

Cabeza 784,500 4.00 3.2 5.30 100.0 100.0 100.0

Conc. Pb 32,139 74.80 70.70 3.88 76.61 90.51 3.0 24.41
Conc. Zn 67,512 3.67 1.52 56.00 7.79 4.09 90.9 11.62
Relave 684,849 0.72 0.20 0.37 15.6 5.4 6.1 1.15
 INGRESOS OPERACIONALES
ELEMENTO PURO
FINO ANUAL ENVIADO A PLANTA Tm = Pm x Lm
FINO ANUAL RECUPERADO Tm = Pm x Lm x R
INGRESO ANUAL OPERACIONAL Io = Pm x Lm x R x p (US$/AÑO)

Pm TONELAJE DE MINERAL ANUAL

Lm LEY DEL MINERAL CABEZA (MENA)
R RECUPERACION METALURGICA
p PRECIO DEL MINERAL

RECUPERACION METALURGICA - R
R = Rf x RF x Re
RF = RECUPERACION POR FLOTACION
RF = RECUPERACION POR FUNDICION
Re = RECUPERACION POR PRECIPITACION ELECTROLITICO
Ejemplo 1

Una mina explota 320,000 TM (T) de una mena que contiene en

promedio 9 gr/tm de Au y 68 g/Tm Ag
R Au = 0.83 y R Ag = 0.6
Los precios del Au y de la Ag se expresan en dolares por onza troy
(31.1g)
Precio del oro 1,291 US $/Oz y el de la plata 15 US $/0z (abril 2019)

Io = 320,000*((9/31.1*0.83*1,291)+(68/31.1*0.6*15))

Io = 105,525,607 US $
 CASO: CONCENTRADOS
FINO RECUPERADO DEL MINERAL = FINO CONCENTRADO EN EL MINERAL
Pm x Lm x R m = Pm/R. c. x Lc
Rc = Lc / (Lm x R m )

RAZON DE CONCENTRACION R.c. = CANTIDAD TOTAL DE MINERAL (Lm)

REQUERIDA PARA PRODUCIR UNA TM DE CONCENTRADO.

INGRESO ANUAL OPERACIONAL Io = Pc x Pm / R. c.

= Pc x Pm x ( 1 / R. c.)
Rc = Lc / (Lm x R m )

INGRESO ANUAL OPERACIONAL Io = (Pc x Pm x Lm x R m) / Lc

Pm TONELAJE DE MINERAL ANUAL

Lm LEY DEL MINERAL CABEZA (MENA)
R RECUPERACION METALURGICA
Pc PRECIO DEL CONCENTRADO
Rm RECUPERACIONES METALURGICAS
Ejemplo 2
Un yacimiento de cobre cuya única especie valiosa fuese calcopirita (34% de Cu) y
con ley de cabeza Lm = 2.4% Cu, podrá producir por flotación un concentrado de
hasta una ley (Lc) del orden de 29% de Cu siempre que la calcopirita este en
partículas de tamaño medio (100 Tyler)
Un Rm de 86%, calcule Rc (relación de concentración)
Rc = Lc / (Lm x Rm )
Rc = 29/(2.4*0.86)
Rc = 14.05
Para un beneficio en planta de 175,000 Ton la cantidad de concentrado extraída, Pc
es 175,000/14.05 = 12,455 Tm de concentrado/año de 29% de cobre

Tc = Pm x Rm x Lm/Lc
Tc = 175,000*0.86*2.4/29
Tc = 12,455 Tm
 FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS
COSTOS DE LA EMPRESA MINERA

❑Costos de producción
❑Gastos administrativos
❑Gastos de venta
❑Otros gastos
❑Gastos financieros
❑Impuestos y participaciones
 COSTOS DE PRODUCCIÓN

❑Minado
❑Concentración
❑Fundición
❑Refinación
 COSTOS Y GASTOS DE OPERACIÓN
❑ Los costos y gastos de operación total incluyen:

a) Costos de producción (costo de mina)

▪ Materiales directos
▪ Mano de obra directa
▪ Costos indirectos de fabricación (Mano de Obra Indirecta, Materiales
Indirectos, Gastos Indirectos)

b) Gastos (Financieros, Venta, Administrativos,

otros)

❑ Los costos y gastos de operación se cargan como gasto

en el periodo
 COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN
(Gastos Generales de Mina)

- Sueldo de superintendente
- Sueldos de supervisión
- Agua
- Energía
- Mantenimiento y reparación de labores mineras
- Ventilación
- Drenaje
- Iluminación, comunicaciones
- Mantenimiento de maquinarias y equipos
HORIZONTE DEL PROYECTO MINERO
❑ Es el número de años que el proyecto estará en
operación.
❑ Debe considerarse además el cierre de la mina
❑ Es relevante, a fin de determinar el horizonte del flujo
de caja

La vida operativa del proyecto, depende de:

❑ Duración teórica de las reservas minerales
❑ Vida económica de los equipos

El proyecto puede terminar por:

❑ Agotamiento de las reservas
❑ Obsolescencia económica
❑ Desgaste físico
VARIABLES DE INVERSIÓN DE UN
PROYECTO MINERO
INVERSIONES DE UN PROYECTO MINERO

1) Costos iniciales para la ejecución de proyectos

2) Incluyen: activos fijos, activo intangible, capital de trabajo

3) Los activos fijos no se cargan como gastos en un periodo

(año), sino se distribuye entre los años en que se usan
los activos (depreciación anual)
INVERSIONES EN UN PROYECTO MINERO

1) Inversiones iniciales

2) Inversiones durante la vida del proyecto

3) Inversiones al cierre de la mina

CLASIFICACIÓN DE LAS INVERSIONES
EN UN PROYECTO MINERO

1) Inversiones en activos fijos

2) Inversiones en activos intangibles

3) Inversiones en capital de trabajo

INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS EN UN
PROYECTO MINERO
1) Adquisición de equipos de mina

2) Inversiones para el beneficio de mineral

- Obras civiles
- Adquisición de equipos para la planta de beneficio
3) Inversiones en servicios varios
- Energía
- Agua
- Talleres, almacenes
4) Inversiones en infraestructura de servicio (carreteras,
campamentos, etc.)
 INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES
EN UN PROYECTO MINERO
1) Desarrollo y preparación de mina

2) Gastos de organizar el proyecto

- Ingeniería, supervisión
- Gastos legales, licencias, capacitación

3) Gastos de puesta en marcha

4) Intereses preoperativos

5) Gastos de cierre de minas

EL FLUJO DE CAJA DE UN
PROYECTO MINERO
 Flujo de Caja (FC)
❑El FC es un estado de cuenta que resume
las entradas y salidas efectivas de dinero
a lo largo de la vida útil del proyecto.
❑Permite determinar la rentabilidad de la
inversión.
❑Supuesto: Todas las entradas y salidas de
dinero ocurren el último día del periodo
(día, semana, mes, año)
Estado de Ganancias y Perdidas
(EGP)
❑El Estado de Ganancias y Pérdidas (EGP) se
rige por el principio del devengado:
▪ “Los ingresos, costos y gastos se reconocen a
medida que se ganan o se incurren en ellos,
independientemente de si se han cobrado o pagado”.
❑La utilidad neta resultante del EGP incluye el
efecto de la depreciación y amortización de los
activos del proyecto.
❑La principal conexión entre ambos estados es el
Impuesto a la Renta, el cual se calcula en el
EGP y se resta en el FC (financiero)
 Estructura del Estado de
Ganancias y Pérdidas
1. Ventas netas
2. (Costo de ventas- incluye DEPRECIACION y
Amortización de Intangibles)
3. Utilidad bruta
4. (Gastos administrativos y de ventas)
5. Utilidad de operación
6. (Gastos financieros – INTERESES de pasivos)
7. Utilidad antes de impuestos
8. (Impuesto a la renta)
9. Utilidad ó perdida neta
41
 Componentes del FC
Inversión fija
Terreno, construcciones,
maquinaria y equipos,
diversos de procesos,
equipo de transporte, de
cómputo, de oficina, de
laboratorio, auxiliar y de
comunicaciones y demás
equipos no incluidos en la
clasificación anterior.
Inversión Intangible
Gastos para la constitución
jurídica, la instalación y
organización de la empresa.
Adquisición de patentes,
diversos pagos anticipados así
como el pago de los estudios
de mercado, de mecánica de
suelos, topográficos y de
preinversión, así como los
gastos financieros o de otro
tipo realizados en el período
pre operativo. +
Capital de trabajo
Inventarios de:
materias primas, y
materiales; productos
en proceso y producto
terminado.
Cuentas por cobrar y
por pagar, * dinero en
efectivo para cubrir
imprevistos.

+ Es decir, todo gasto realizado antes de que el negocio inicie sus operaciones.
* Se refiere al pasivo de corto plazo derivado de la política de crédito que otorgan los
proveedores. Es la contraparte de las cuentas por cobrar. Contablemente el capital de trabajo
neto se define como la diferencia de activo y pasivo circulante
 Costos
variables

De producción De venta o
o fabricación comercialización

• Materias primas principales • Empaques, envases y embalajes

• Materias primas auxiliares • Transportación y fletes
• Envases, empaques y embalaje • Combustibles y lubricantes
• Mano de obra a destajo • Mantenimiento preventivo
• Combustibles
• Comisiones por ventas
• Lubricantes
• Promociones y ofertas
• Energéticos
• Mermas y pérdidas derivadas de la • Mermas y pérdidas derivadas de la
fabricación comercialización
• Agua de proceso
 Costos fijos de
operación

Efectivamente No
desembolsables desembolsables

Producción Administración Ventas Depreciación Amortización

•Sueldos, salarios y honorarios

•Prestaciones sociales diversas
•Premios y estímulos al personal
•Capacitación y entrenamiento
•Transporte •Activos
•Mantenimiento preventivo y correctivo •Activos
•Combustibles y lubricantes
•tangibles
Intangibles
•Energéticos
•Teléfono, fax, correo
•Seguros contra riesgo y siniestros
•Viáticos y gastos de representación
•Papelería y útiles de oficina
Valores de desecho

Valores de activos
Método contable: Valor libro de los activos

Método comercial: Valor de mercado neto

Valoración de flujos

Método económico: Valor actual de un flujo

promedio perpetúo.
 OTROS CONCEPTOS IMPORTANTES

• INGRESOS INCREMENTALES: Son los ingresos adicionales

recibidos por el hecho de introducir el proyecto.

• COSTOS INCREMENTALES: Se registran únicamente los costos

en que se incurren debido a la realización del proyecto.

• COSTOS HUNDIDOS: Son costos en que se incurrió en el

pasado y que ya no pueden ser evitados, independientemente de
la decisión de inversión que se tome.
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE
UN PROYECTO
El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que
ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto,
que representan salida real de dinero.

ESTRUCTURA:
0 1 2 3………N

(+) Ingresos del periodo

(-) Inversiones del periodo
(-) Egresos del periodo
(=) Saldo del periodo
 EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIÓN

CON DEPRECIACIÓN SIN DEPRECIACIÓN

VENTAS 100 100

COSTO DE VENTAS 60 60

DEPRECIACIÓN 10 0
________ ________

UAI 30 40
IMPUESTOS 9 12
_________ ________
UTILIDAD NETA 21 28

Impuesto 30%
 Definición del Escudo fiscal

ESCUDO FISCAL = AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 = 3

= DEPRECIACIÓN * TASA IMPOSITIVA
= 10 * 0.3 = 3
= D*T
MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA

1.- Método de Ingresos y Egresos en efectivo

Requiere calcular el impuesto a la renta a partir del
estado de ganancias y pérdidas
2.- Método del Flujo de Fondos
Se reconstruye el flujo de caja a partir de la utilidad
neta del estado de ganancias y pérdidas
3.- Método del Escudo Fiscal
Requiere calcular los escudos tributarios generados
por la depreciación, gastos financieros,
amortización de intangibles
MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA

Estado de Ganancias y Pérdidas (año x)

Ventas Mineral 100,0
Costos producción 30,0
Depreciación 12,0
Utilidad Bruta 58,0
Gastos Administrativos y de ventas 9,0
Amortización Intangibles 5,0
Utilidad Operativa 44,0
Gastos Financieros 3,2
Utilidad antes impuesto renta 40,8
Impuesto Renta 12,2
Utilidad Neta 28,6

Supuestos adicionales:
Inversiones periodo 50,0
Préstamos periodo 40,0
Amortización deuda periodo 4,0
MÉTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA

METODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA AÑO 200X

METODO DEL EFECTIVO METODO UTILIDAD NETA
INGRESOS INGRESOS
VENTAS MINERAL 100.0 UTILIDA NETA 28.6
PRESTAMOS 40.0 DEPRECIACION 12.0
AMORTIZACION INTANGIBLE 5.0
PRESTAMOS 40.0
TOTAL INGRESOS 140.0 TOTAL INGRESOS 85.6

EGRESOS EGRESOS
COSTOS DE PRODUCCION 30.0 INVERSIONES 50.0
GASTOS DE ADM. Y VENTAS 9.0 AMORTIZACION DEUDA 4.0
GASTOS FINANCIEROS 3.2
IMPUESTO RENTA 12.2
INVERSIONES 50.0
AMORTIZACION DEUDA 4.0
TOTAL EGRESOS 108.4 TOTAL EGRESOS 54.0

SALDO EN CAJA 31.6 SALDO EN CAJA 31.6

 FLUJO DE CAJA LIBRE Y FLUJO DE
CAJA DEL ACCIONISTA
Flujo Caja Libre (1)= Flujo de inversión +Flujo
operativo

Flujo Caja Accionista (2) = Flujo Caja libre + Flujo

de financiamiento

(1) También llamado flujo de caja económico o del

proyecto puro
(2) También llamado flujo de caja financiero
FLUJO DE INVERSIÓN, OPERATIVO
Y DEL FINANCIAMIENTO

Flujo de Inversión= Inversiones en activo fijo +

inversiones en activos intangibles + inversiones
en capital de trabajo

Flujo Operativo = Ingresos + valor residual – costos

operativos – gastos – impuestos

Flujo de financiamiento = Préstamos –

Amortización deuda – gastos financieros +
escudo fiscal de los gastos financieros
MODELO DE FLUJO DE CAJA ECONOMICO y
FINANCIERO DEL PROYECTO
PERIODO
CONCEPTO 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos
Costos Produccion
Gastos Adm . y Venta
Utilidad antes de im pto
Im puesto
Utilidad despues Im puestos
Flujo de Operaciones
Flujo de Inversiones
Inversión A. F. Tangibles
Inversion A.F. Intangibles
Inversión cap. Trabajo
Valor de rescate AFTangible
Valor Liquidacion Cap Trabajo
Flujo Caja Econom ico
Préstam o
Am ortización deuda
Pago de Intereses
Escudo Fiscal
Aporte de Capital
Flujo Financiero
 FLUJO DE CAJA LIBRE
❑El flujo de caja libre, es el flujo de caja
operativo del proyecto, esto es el flujo de caja
generado por las operaciones después de
impuestos
❑Es el dinero que queda disponible para el
proyecto después de haber cubierto sus
necesidades de inversiones en activos fijos,
capital de trabajo y sus costos y gastos
operativos, suponiendo que no existe deuda y
por lo tanto no hay cargas financieras
❑Representa el dinero que queda disponible
para todos los suministradores de fondos del
proyecto, es decir para los accionistas y los
suministradores de deudas
 Flujo de Caja del Inversionista
= Flujo de Caja Económico (del proyecto)
+ Préstamos
- Amortización de la deuda
- Intereses
+ Escudo fiscal de intereses
= FC del Inversionista (financiero)
 FLUJO DE CAJA ECONÓMICO Y FINANCIERO
Costos de
Inversión
Flujos de
Vida Útil (n) Inversión y
Liquidación
Valor Residual

Costos Fijos

Costos
Variables
Flujo de Caja
económico Flujo de Caja
Ingresos
Operativo Económico
Cambio en Flujo Total o Flujo
Capital de Préstamo de Caja
Trabajo Financiero

Amortización Flujo de
Impuestos Financiación Neta

Intereses

Escudo Fiscal
 FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones

PRE-INVERSION INVERSION OPERACION CIERRE

600

500

400

300

200
Ingresos

100

0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 18 19 20 21 22 23
17

-100

-200

-300

Años
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO
(Flujo Económico)
Año 0 1 2 3 4…………….N
FLUJO ECONÓMICO

INGRESOS

• Ventas
• Valor residual
• Recupero capital de trabajo

EGRESOS

• Inversiones
• Costos de producción
• Gastos de venta
• Gastos administrativos
• Impuesto económico

SALDO ECONÓMICO = INGRESOS - EGRESOS

FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA
DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS
(Flujo Financiero)
Año 0 1 2 3 4 …..N

FLUJO FINANCIERO

INGRESOS
• Préstamos
• Ventas
• Valor residual
• Recupero de capital de trabajo

EGRESOS
• Inversiones
• Costos de producción
• Gastos de venta
• Gastos administrativos
• Gastos financieros
• Impuesto financiero
• Amortización de préstamos

SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS

RELACIÓN ENTRE EL FLUJO DE CAJA LIBRE
(ECONÓMICO) Y FLUJO CAJA DISPONIBLE
ACCIONISTA (FINANCIERO)

Año 1 2 3 4 ……… N

FLUJO CAJA LIBRE

+ PRÉSTAMOS
- GASTOS FINANCIEROS * ( 1-T )
- AMORTIZACIÓN DEUDA

FLUJO CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA