Capitulo 2

O Banco Central e o Sistema Monetário

O objetivo do capitulo é entender:
Funções do Banco Central
Conceito de Base Monetária com destaque as operações que fazem com que o volume
de base monetária e a quantidade de meios de pagamento que circulam na economia
sejam alterados.
Conhecer o multiplicador monetário
Mensurar qual impacto sobre o total de meios de pagamento de uma contração ou
expansão da base monetária.
Funções do Banco Central
- Emissor de papel moeda
- Controlador da liquidez da economia
- Banqueiro dos bancos
- Regulador do sistema financeiro
- Depositário de recursos internacionais do país
Multiplicador Monetário = meios de pagamento/base monetária
Proposta de Hayek (Escola Austríaca) – Desestatização da moeda, sua proposta é que o
monopólio governamental de emissão de moeda seja substituído pela livre emissão,
que seria realizada por bancos privados.
Banco Central independente
É importante notar ainda que é através da aquisição de títulos públicos comprados
diretamente do Tesouro Nacional que o Banco Central pode desempenhar
eventualmente a função de financiar o governo, é através da aquisição ou venda de
títulos em carteira que o Banco Central pode controlar a taxa de juros da economia e a
quantidade de meios de pagamento.
O sistema monetário é aquele conjunto de instituições que podem criar meios de
pagamento, Banco Central + Bancos Comerciais
A quantidade ofertada de base monetária é estabelecida pelo Banco Central. A
demanda pela base monetária é realizada pelo público e pelos bancos. Os bancos
demandam base pela necessidade de manter reservas (encaixes). O público demanda
base para transforma-la em meios de pagamento. A questão relevante é que a
quantidade total de meios de pagamento é um múltiplo da base monetária.
O Banco Central não é somente que cria meios de pagamento, os bancos comerciais
também o fazem. Os bancos possuem essa prerrogativa porque o público aceita os
depósitos a vista (moeda escritural) como meios de pagamento.
MP= Papel Moeda em Poder do Público (Moeda Manual) + Depósitos a Vista (Moeda
Escritural)
B= Papel Moeda em poder do público + Encaixes dos Bancos.
Criação e destruição da base monetária.
Regra prática importante é que deve haver uma transação que envolva moeda para
que a base monetária passa ter seu valor modificado
Ex: Uma variação positiva do montante das contas do ativo é maior que uma variação
positiva do montante das contas do passivo não monetário, tem-se uma expansão da
base monetária e vice-versa.
Um aumento dos encaixes compulsórios não altera diretamente a base monetária
porque não alterou o valor de qualquer conta do ativo do Banco Central, nem o valor
de qualquer conta do seu passivo não monetário.
Exemplo; Banco Central compra dólares (base monetária expandida)
Banco Central vende títulos (reduz base monetária)
Criação e destruição dos Meios de Pagamento
Regra prática é visualizar os meios de pagamento como uma conta resíduo no
balancete do sistema monetário. Portanto, uma variação dos meios de pagamento
somente ocorrerá como resultado da diferença entre variações no valor das contas
que estão do lado ativo e variações do valor das contas do passivo não monetário do
balancete do sistema bancário.
Exemplo: O Banco Comercial reduz suas operações de crédito com o público (meios de
pagamento reduzido)
Banco Comercial compram títulos privados (aumento MP)

 Operação deve envolver pagamentos em moeda (manual ou escritural)

Operação que aumenta o estoque de MP (monetização)
Operação que amplia e enxuga os MP (esterilização)

Multiplicador Monetário α = 1 / 1-d (1-e)

d= Dv (BC) / MP e = et / Dv (BC) B= PMPP + Et
Dv = Depósitos á vista Et = Encaixes Total MP= Meios de pagamento
B = Base monetária PMPP = Papel moeda poder público