Sumário

1. Introdução .................................................................................................................................. 3

2. O Mercado de Valores Mobiliários ............................................................................................ 4

2.1. O que são Valores Mobiliários .................................................................................................... 4

3. Abertura de Capital .................................................................................................................... 5

4. Fechamento de Capital ............................................................................................................... 5

5. Ofertas Públicas .......................................................................................................................... 6

6. Negociação.................................................................................................................................. 6

7. O Sistema Financeiro .................................................................................................................. 7

7.1. Terminologias usadas no sistema financeiro .............................................................................. 7

8. Conclusões .................................................................................................................................. 8

9. Referencial Teórico ..................................................................................................................... 9

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 1. INTRODUÇÃO

No passado, os mercados de valores mobiliários funcionavam em grandes salas

onde os corretores transmitiam com o auxílio de gestos e sinais, as ordens dadas pelos
seus clientes. A entidade que geria o mercado registava as diversas ordens de compra e de
venda (as chamadas ordens de bolsa), calculava a cotação de cada valor mobiliário e dava
como realizadas as operações, promovendo a sua liquidação. Atualmente a negociação
realiza-se através de sistemas eletrônicos - os corretores atuam à distância, introduzindo as
ordens dadas pelos seus clientes nos sistemas informáticos de negociação no mercado;
quando se encontram duas ofertas de sentido inverso (uma de venda e outra de compra), o
sistema realiza a operação de compra e venda e informa os corretores que as enviaram que
as ofertas foram executadas.
Para as entidades que os emitem, os valores mobiliários representam uma forma de
financiamento alternativa, enquanto para os investidores são uma forma de aplicação de
poupanças que se caracterizam por uma grande variedade de níveis de risco e de
potencialidade de rentabilidade. Os referidos documentos que representam os valores
mobiliários podem ser títulos em papel (valores mobiliários titulados) ou registos informáticos
(valores mobiliários escriturais).
Nesse mercado, as instituições financeiras atuam como prestadoras de serviço. O risco
de uma possível inadimplência dos tomadores de recursos é dos próprios investidores, as
operações são, em geral, de médio e longo prazo, e os títulos negociados são valores
mobiliários. As operações que ocorrem no mercado de valores mobiliários, bem como seus
participantes, são reguladas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM).

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 2. O Mercado de Valores Mobiliários

O mercado de valores mobiliários é o segmento do sistema financeiro que tem como

característica o investimento em capacitações publicas em dinheiro ou bens com valor
monetário, onde o investidor fornece capital de risco a um empreendimento e viabiliza a
transferência de recursos de maneira direta entre os agentes econômicos. Nesse mercado,
as instituições financeiras atuam como prestadoras de serviço. O risco de uma possível
inadimplência dos tomadores de recursos é dos próprios investidores. As operações que
ocorrem no mercado de valores mobiliários, bem como seus participantes, são reguladas
pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM1).
As companhias abertas, por exemplo, necessitam de recursos financeiros para realizar
investimentos produtivos, tais como: construção de novas plantas industriais; inovação
tecnológica; expansão da capacidade; aquisição de outras empresas ou mesmo o
alongamento do prazo de suas dívidas. Os investidores, por outro lado, possuem recursos
financeiros excedentes, que precisam ser aplicados de maneira rentável e valorizar-se ao
longo do tempo, contribuindo para o aumento de capital do investidor.
Uma vez obtido o registro de companhia aberta junto à CVM, a empresa pode, por
exemplo, emitir títulos representativos de seu capital, as ações, ou títulos representativos de
dívida da companhia, como debêntures e notas comerciais ("commercial papers"), através
de uma operação de oferta pública de valores mobiliários.

2.1. O que são valores mobiliários?

O mercado de valores mobiliários brasileiro negocia, predominantemente, ações,

debêntures e quotas de fundos de investimento. Entretanto, existem vários outros tipos de
valores mobiliários, como: as ações, debêntures (as cédulas de debêntures), recibos e
bônus de subscrição; os contratos futuros, de opções e outros derivativos, cujos ativos
subjacentes sejam valores mobiliários; os cupons, direitos, certificados de desdobramento e
de depósito relativos aos valores mobiliários; as cotas de fundos de investimento em valores
mobiliários ou de clubes de investimento em quaisquer ativos;

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A CVM é órgão oficial, governamental, ou seja, uma autarquia administrativa jungida ao Ministério da Fazenda, nos termos do art.
5º da Lei nº 6.385/76. Sua função primordial concentra-se na fiscalização das atividades do mercado de valores mobiliários. Ela tem amplos
poderes para disciplinar, normatizar e fiscalizar a atuação dos diversos integrantes do mercado.

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 Estão expressamente excluídos do mercado de valores mobiliários os títulos da
dívida pública federal, estadual ou municipal e os títulos cambiais de responsabilidade de
instituição financeira, exceto as debêntures.
Nenhuma emissão pública de valores mobiliários poderá ser distribuída, no mercado,
sem prévio registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuição, promessa, oferta a
venda ou subscrição, aceitação de pedido de venda ou subscrição de valores mobiliários.

3. Abertura do Capital

Caso a companhia decida pelo mercado de capitais, vários procedimentos jurídicos e

administrativos para a abertura do capital serão necessários. O primeiro passo para isso é a
obtenção do registro de companhia aberta junto à CVM. A companhia irá solicitar e deverá
apresentar uma série de documentos que são especificados pela CVM, entre eles os
principais atos societários, as últimas demonstrações financeiras, parecer de auditor
independente, entre outros.
Uma vez obtido o registro de companhia aberta junto à CVM, a empresa pode,
por exemplo, emitir títulos representativos de seu capital, as ações, ou títulos
representativos de dívida da companhia, como debêntures e notas comerciais ("commercial
papers"), através de uma operação de oferta pública de valores mobiliários.

4. Fechamento do capital

Uma empresa, da mesma forma que decide abrir seu capital, poderá desejar, por uma
decisão estratégica/empresarial fazer a operação inversa.
O fechamento do capital obedece a regras previstas na Instrução CVM 361/02 e ocorre por
meio de uma OPA (Oferta Pública de Aquisição de Ações). De forma simplificada, o
acionista controlador irá recomprar ações de emissão da companhia e poderá fechar o
capital desde que acionistas minoritários titulares de mais de dois terços das ações em
circulação aceitem os termos do negócio.

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 5. Ofertas públicas

As distribuições Primária e Secundária são o processo de colocação, junto ao público,

de certo número de títulos e valores mobiliários para venda. Envolve desde o levantamento
das intenções do mercado em relação aos valores mobiliários ofertados até a efetiva
colocação junto ao publico, incluindo a divulgação de informações, o período de subscrição,
entre outras etapas.
São chamadas de primárias as ofertas que não envolvem a emissão de novos títulos,
caracterizando apenas a venda de ações já existentes. Quando os sócios querem
desinvestir ou reduzir participações nos negócios e os recursos vão para os vendedores e
não para o caixa da empresa, a oferta é conhecida como secundária. As distribuições
públicas de valores mobiliários devem ser registradas na comissão de Valores Mobiliários.
Para isso, a companhia emissora deverá contratar um ou mais intermediários financeiros,
que irão atuar como líderes da distribuição, organizando a operação e solicitando o registro
da mesma junto à CVM.
A responsabilidade principal sobre as informações prestadas é do emissor, mas cabe
ao intermediário líder da colocação revisar essas informações, a fim de verificar se são
fidedignas e suficientes para uma tomada de decisão pelos investidores.

6. Negociação

Os investidores que adquiriram os títulos mobiliários podem revendê-los no chamado

mercado secundário, onde ocorre a sua negociação entre os investidores. Negociando
diretamente entre si para comprar e vender ações e outros títulos e valores mobiliários.
Contudo, na maioria dos casos, essa não é a forma mais eficiente porque implica em altos
custos de transação.
A função básica dessas instituições é proporcionar liquidez aos valores de emissão de
companhias abertas, ou seja, possibilitar ao investidor que adquiriu esses títulos vendê-los
de forma eficiente e segura. São exemplos destas instituições as bolsas de valores e as
entidades administradoras do mercado de balcão organizado.

7. O Sistema Financeiro

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 O sistema financeiro pode ser definido como o conjunto de instituições, produtos e
instrumentos que viabiliza a transferência de recursos ou ativos financeiros entre os agentes
superavitários (poupadores) e os agentes deficitários (tomadores) da economia. O Sistema
Financeiro Nacional é segmentado em quatro grandes "mercados", que são:

√ Mercado monetário: Onde se concentram as operações para controle da oferta de moeda

e das taxas de juros de curto prazo com vistas a garantir a liquidez da economia.

√ Mercado de crédito: Atuam em diversas instituições financeiras e não financeiras

prestando serviços de intermediação de recursos de curto e médio prazo para agentes
deficitários que necessitam de recursos para consumo ou capital de giro.

√ Mercado de capitais: Tem como objetivo canalizar recursos de médio e longo prazo para
agentes deficitários, através das operações de compra e de venda de títulos e valores
mobiliários, efetuadas entre empresas, investidores e intermediários

√ Mercado de câmbio: Onde são negociadas as trocas de moedas estrangeiras por reais. O
Banco Central do Brasil é o responsável pela administração, fiscalização e controle das
operações de câmbio e da taxa de câmbio atuando através de sua Política Cambial.

7.1. Terminologias usadas no Sistema Financeiro

√ Mercado primário: As empresas ou o governo emitem títulos e valores mobiliários para

captar novos recursos diretamente de investidores.
√ Mercado secundário: é composto por títulos e valores mobiliários previamente adquiridos
no mercado primário, ocorrendo apenas a troca de titularidade, isto é, a compra e venda.
Seu objetivo é gerar negócios, isto é, dar liquidez aos títulos.
√ Distribuição primária: corresponde à distribuição de novas ações, sendo os recursos
captados destinados a aumento de capital da companhia emissora.
√ Distribuição secundária: corresponde à distribuição de ações já emitidas e os recursos
captados se destinam aos acionistas vendedores, que podem ser investidores estratégicos
tais como os Fundos de "Private Equity" (Fundo de Investimento em Participações).

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 8. Conclusão
Regulado por uma comissão (Comissão de Valores Mobiliários), o mercado de valores
mobiliários age no investimento de capacitações públicas em dinheiro ou bens
monetariamente valorizados, onde um investidor aplica um capital de risco a um
empreendimento. Tais empreendimentos podem ser ações em empresas, debêntures,
quotas de fundos de investimento, entre outros.
Para poder emitir ações, títulos representativos de capital ou de dívida, se faz necessário
que a empresa obtenha registro de companhia aberta junto a CVM. Assim como o
fechamento de capital ocorre por meio de uma Oferta Pública de Aquisição de Ações (OPA).
Desde que mais de dois terços dos acionistas com ações ativas aceitem os termos de
negociação, o acionista controlador poderá recomprar ou fechar o capital da empresa.
Desta forma, dá-se início ás ofertas públicas, estas que acontecem de duas formas:
primárias e/ou secundárias, onde intermediários financeiros atuam como líderes nessa
operação.

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9. Referencial Teórico.
http://portaldoinvestidor.gov.br/meus/primeirospassos/entendendo_mercado_valores.htpml